Государственный долг Республики Беларусь

Тип работы:
Курсовая
Предмет:
Финансы


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

РЕФЕРАТ

Курсовая работа: 28 с., 1 табл., 2 рис., 19 источников.

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ, БЮДЖЕТНЫЙ ДЕФИЦИТ, ВНУТРЕН-НИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ, ВНЕШНИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ, УПРАВЛЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ.

Объект исследования — государственный долг Республики Беларусь.

Предмет исследования — внешний и внутренний государственный долг Республики Беларусь.

Цель работы: анализ внешнего и внутреннего государственного долга как важнейшего элемента финансовой системы государства.

Методы исследования: описания, систематизации, классификации, аналитический метод, статистический метод, метод сравнительного анализа.

Исследования и разработки: проведен анализ государственного долга Республики Беларусь.

Элементы научной новизны: определены направления совершенствования управления государственным долгом.

Социально-экономическая значимость: изучение государственного долга является весьма актуальным в современных условиях, так как величина государственного долга в значительной степени влияет на экономическую безопасность страны.

Автором работы подтверждается, что приведенный в ней аналитическо-статистический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

ABSTRACT

Course work: 28 sec., 1 tab., 2 fig., 19 sources.

PUBLIC DEBT, BUDGET DEFICIT, DOMESTIC PUBLIC DEBT, FOREIGN DEBT, PUBLIC DEBT MANAGEMENT.

The object of research — the public debt of the Republic of Belarus.

The subject of research — the external and internal public debt of the Republic of Belarus.

Work Objective: To analyze the external and domestic public debt as a key element of the financial system of the state.

Research Methods: describe, organize, classify, analytical method, statistical method, the comparative analysis.

Research and development: an analysis of the public debt of the Republic of Belarus.

Elements of scientific innovation: the directions of improving the management of public debt.

Socio-economic importance: the study of the public debt is very relevant in today, because the value of public debt has a significant impact on the economic security of the country.

The author of the study confirms that the analytical and statistical material depicted in the study reflects the condition of investigated process correctly and objectively. All theoretical, methodological, and methodical terms and concepts, used from literature and other sources, are referenced.

СОДЕРЖАНИЕ

  • Введение
  • 1. Понятие государственного долга
  • 1.1 Государственный долг и его виды
  • 1.2 Управление государственным долгом
  • 2 Анализ государственного долга Республики Беларусь
  • 2.1 Состав государственного долга Республики Беларусь и его законодательное регулирование
  • 2.2 Динамика внешнего долга Республики Беларусь
  • 3. Направления совершенствования управления государственным долгом Республики Беларусь и его перспективы
  • Заключение
  • Список использованных источников

ВВЕДЕНИЕ

Республика Беларусь, на современном этапе своего развития находится в процессе экономического развития. В связи с этим необходимо уделять особое внимание бюджетной системе государства, а также вопросам внешнего и внутреннего государственного долга, что в свою очередь позволит обеспечить эффективное функционирование экономики государства.

Необходимо отметить, что бюджет состоит из расходов и доходов. Когда расходы государства превосходят доходы за отчетный год, государство сталкивается с бюджетным дефицитом. Накопленные в предшествующие периоды времени суммы бюджетных дефицитов образуют государственный долг, который может быть как внутренним, так и внешним.

Система государственного долга позволяет государству получать денежные средства на покрытие бюджетных дефицитов. Она является важным инструментом макроэкономического регулирования. Управляя своей задолженностью, государство влияет на состояние денежно-кредитной сферы, а через нее — на экономику в целом.

В то же время необоснованное использование государственных займов, выбор неподходящих форм и инструментов финансирования бюджетных дефицитов в совокупности с безответственной денежно-кредитной политикой центральных банков имеют серьезные дестабилизирующие последствия для экономического развития стран. Таким образом, растущий государственный долг, с одной стороны, может быть связан с осуществлением государственного регулирования экономики, направленного на обеспечение прогрессивных сдвигов в структуре общественного производства, а с другой — во многих случаях является отражением кризисных процессов, протекающих в экономике, и требует принятия со стороны правительства незамедлительных стабилизационных мер.

Таким образом, в условиях развития рыночных отношений, углубления экономического, политического, культурного сотрудничества государств, существования внутренних противоречий в системе государственного вмешательства в экономику проблема бюджетного дефицита, государственного долга и его регулирования перемещается в центр экономических проблем современности.

Целью данной курсовой работы является определение понятия, экономического содержания категории «государственный долг», причин и последствий его образования, степени влияния государственного долга на экономику и особенностей его регулирования, а также характеристика государственного долга Республики Беларусь, анализ динамики и тенденций его развития.

1. Понятие государственного долга

1.1 Государственный долг и его виды

В случае, когда расходы правительства превышают налоговые поступления, возникает бюджетный дефицит. К основным причинам бюджетного дефицита можно отнести:

ѕ рост государственных расходов как следствие крупных инвестиционных вложений государства в развитие экономики страны. В этом случае дефицит отражает государственное регулирование экономических процессов;

ѕ чрезвычайные обстоятельства (войны, стихийные бедствия);

ѕ экономический кризис.

Чаще всего дефицит отражает кризисные явления в экономике, ухудшение показателей финансово-хозяйственной деятельности, нарушение экономических связей, неэффективность налоговой системы и т. д. В этом случае требуется принятие срочных мер по стабилизации экономики, оздоровлению финансового состояния субъектов хозяйствования, реформированию финансово-кредитной системы.

Обычно выделяют четыре способа финансирования бюджетного дефицита:

1. Финансирование за счет налогов.

Величина бюджетного дефицита может уменьшаться, если увеличиваются налоговые доходы государства. К сожалению, осуществление политики сбалансированного бюджета наталкивается на ряд трудностей социального, политического и экономического характера. Кроме того, существую объективные границы увеличения налоговых доходов.

2. Денежное финансирование.

Бюджетный дефицит может быть покрыт за счет денежной эмиссии. Этот способ очевидно влечет за собой ускорение инфляционных процессов. В законодательстве многих стран запрещено или ограничено заимствование у центрального банка страны в целях покрытия дефицита бюджета.

3. Продажа активов.

Для покрытия бюджетного дефицита государство может осуществлять продажу земли, предприятий государственного сектора (в процессе их приватизации), золота и т. п. К этому способу финансирования прибегают достаточно редко, так как в противном случае в конце концов будут распроданы все имеющиеся активы. В результате в будущем доходы государства уменьшатся.

4. Долговое финансирование.

Правительство, обычно посредством центрального банка, осуществляет продажу долговых обязательств (облигаций) населению и коммерческим банкам. Долговое финансирование осуществляется также с помощью внешних займов, получаемых, как правило, в виде кредитов иностранных государств или международных валютных организаций. Такое финансирование приводит к возрастанию величины государственного долга. [16, с. 83−84]

Государственный долг — это сумма задолженности (включая проценты по ней) по обязательствам государства перед физическими и юридическими лицами-резидентами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. [15, с. 286]

Большинство экономистов считает бюджетный дефицит и сопровождающий его государственный долг серьезнейшей экономической проблемой. Существует и альтернативная точка зрения: некоторые экономисты полагают, что бюджетный дефицит и государственный долг не имеют большого значения.

В соответствии с традиционным взглядом накопление государственного долга — это политика ухудшения благосостояния текущего поколения за счет будущего. Положительный эффект политики долгового финансирования состоит в краткосрочном стимулировании экономики, сопровождающимся частичным вытеснением инвестиций и чистого экспорта. Отрицательный эффект — долгосрочное вытеснение инвестиций и чистого экспорта, уменьшенный запас капитала, достающийся будущим поколениям.

Часть экономистов не разделяет традиционный взгляд на государственный долг. Они полагают, что бюджетный дефицит, финансируемый за счет долга, не оказывает существенного влияния на экономику. Аргументы в поддержку подобной точки зрения впервые были отмечены Д. Рикардо. В настоящее время его идеи развил представитель новой классической школы Р. Барро. Согласно гипотезе Барро — Рикардо финансирование государственных расходов за счет долга и за счет налогов приведет к одинаковым последствиям для экономики. Гипотеза опирается на взгляды Ф. Модильяни и М. Фридмана, которые полагали, что потребители в своих решениях относительно объема текущего потребления:

а) руководствуются не только текущими доходами, но и доходами, ожидаемыми в будущем;

б) стараются обеспечить одинаковый уровень потребления в течение всей жизни;

в) сберегают случайные приросты дохода, чтобы сгладить потребление при временном его снижении.

Идея Р. Барро состоит в следующем. Если государство сегодня продает облигации для финансирования бюджетного дефицита, возникшего, например, из-за снижения налогов, то в будущем оно увеличит налоги, чтобы выплатить образовавшийся долг. Рациональный потребитель понимает, что снижение налогов сегодня означает их увеличение в будущем, т. е. рассматривает возникшее увеличение дохода как временное и поэтому не увеличивает потребление, а сберегает образовавшийся излишек для выплаты в будущем возросшего налога. Таким образом, снижение государственных сбережений будет в точности компенсировано увеличением частных сбережений, текущее потребление и национальные сбережения не изменятся, поэтому никакого влияния на экономику снижение налогов не окажет. [16, с. 87−88]

Сторонники традиционной точки зрения опровергают утверждение о нейтральности долга для экономики. Критика рикардианского подхода с их стороны основана на доказательствах невыполнимости в действительности его ключевых предпосылок относительно поведения потребителей. Так, наиболее часто подвергаются сомнению предпосылки о рациональности потребителей, совершенном предвидении, неискажающих налогах и совершенстве финансовой системы.

Причинами возникновения государственного долга обычно являются:

ѕ нехватка финансовых ресурсов в национальной валюте из-за низкой эффективности народного хозяйства (низкой производительности труда, высокой себестоимости продукции, убыточной деятельности предприятий и т. п.);

ѕ нехватка финансовых ресурсов в свободно конвертируемой валюте для расчетов с другими государствами.

Государственный долг включает капитальный и текущий долги. Капитальный государственный долг представляет собой всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства на определенную дату, включая начисленные проценты. Текущий государственный долг составляют расходы по выплате причитающихся кредиторам доходов по всем долговым обязательствам государства и погашению обязательств по наступившим в отчетном периоде срокам оплаты.

По сроку заимствования выделяют:

ѕ краткосрочный (до 1 года);

ѕ среднесрочный (от 1 до 5 лет);

ѕ долгосрочный (от 5 до 30 лет) государственный долг.

По источнику заимствования различают внешний и внутренний государственный долг.

Внешний долг — задолженность государства иностранным государствам, организациям и отдельным лицам других стран. При наличии внешнего долга нация вынуждена отдавать в погашение и оплату процентов по долгу ценные бумаги и услуги. Большой внешний долг снижает международный авторитет страны. Страна-кредитор, предоставляя заем, может потребовать выполнения ряда условий, невыгодных заемщику. В связи с негативными последствиями внешнего долга в развитых странах обычно устанавливается его лимит. Абсолютная сумма долга малопоказательна для экономического анализа, поэтому внешний долг оценивают по доле внешнего долга в ВНП, отношению годового объема выплат к объему валютных поступлений за год. Последний показатель не должен превышать 25%.

Внутренний долг — это долг государства населению, предприятиям, организациям своей страны. Он может иметь форму кредитов, государственных займов, других долговых обязательств, гарантированных правительством. В качестве положительного момента отмечают, что при внутреннем долге не происходит утечки товаров и услуг за границу. Однако при этом возникает ряд других проблем:

· выплата процентов по долгу увеличивает неравенство в доходах, поскольку покупка государственных ценных бумаг доступна только наиболее обеспеченным слоям населения, а налоги, за счет которых финансируются проценты, платят все;

· чтобы погашать долг и выплачивать проценты, правительство вынуждено поднимать ставки налогов, что уменьшает стимулы к инвестициям и замедляет развитие экономики;

· большой внутренний долг препятствует привлечению иностранных инвесторов и способствует появлению у населения страны неуверенности в будущем.

Внешняя задолженность государства имеет специфические особенности, отличающие ее от внутреннего долга. Внутренний долг, или долг государства перед своими же гражданами, означает внутренний трансферт между ними в пределах своей страны. Внешний же долг является чистым бременем для экономики, так как выплачивается иностранцам и поэтому может рассматриваться как чистый трансферт из страны (внешний трансферт). Кроме того, внешний долг не может быть погашен с помощью денежного финансирования, так как исчисляется в иностранной валюте. Это устраняет стимул к использованию эмиссионного способа погашения долга.

Страны со свободно конвертируемой валютой не разделяют государственный долг на внешний и внутренний.

Таким образом, государственный долг можно классифицировать по различным признакам, и каждый вид имеет свои особенности.

1.2 Управление государственным долгом

Чтобы не допускать негативного воздействия государственного долга на экономику, необходимо грамотно управлять государственным кредитом и контролировать формирование и погашение государственного долга.

Под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определение условий выпуска новых государственных ценных бумаг. [17, с. 71]

Целью управления государственным долгом является оптимизация затрат, связанных с финансированием дефицита государственного бюджета.

Успех управления зависит от соблюдения ряда принципов:

ѕ безусловное выполнение государством обязательств перед кредиторами;

ѕ единство учета всех видов эмитированных обязательств;

ѕ снижение рисков влияния колебаний конъюнктуры мирового рынка капиталов и спекулятивных тенденций рынка ценных бумаг на рынок государственных ценных бумаг;

ѕ оптимальность структуры долговых обязательств государства по срокам их обращения и погашения;

ѕ сохранение финансовой независимости путем поддержания оптимальной структуры долговых обязательств государства между заимодавцами — резидентами и нерезидентами;

ѕ открытость (прозрачность) выпуска займов, доступность достоверной информации об экономическом положении страны для международных рейтинговых агентств. [15, с. 290]

В процессе управления государственным долгом используются различные методы его регулирования. К основным из них относятся:

· аннулирование государственного долга — мера, в результате которой государство полностью отказывается от обязательств по выпущенным займам (внутренним, внешним или по всему государственному долгу в целом). Аннулирование государственного долга может объявляться в основном по двум причинам: во-первых, в случае финансовой несостоятельности государства, то есть его банкротства, и, во-вторых, в результате прихода к власти в стране новых политических сил, не желающих по экономическим соображениям признать финансовые обязательства предыдущих властей;

· рефинансирование — погашение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов. Оно применяется обычно в условиях роста государственной задолженности и не снижающегося дефицита государственного бюджета страны. Рефинансирование широко используется в операциях по обслуживанию внешнего государственного долга. При этом важным условием предоставления новых займов является хорошая репутация страны-должника в кругах международного финансового рынка, ее экономическая и политическая стабильность;

· новация — соглашение между заемщиком и кредиторами по замене обязательства по данному кредиту другим обязательством;

· конверсия — изменение стоимости займов. Государство может предусматривать как уменьшение, так и увеличение доходности государственных ценных бумаг. Однако чаще всего государство снижает размер выплачиваемых процентов в целях уменьшения расходов по обслуживанию государственного долга;

· консолидация — увеличение сроков действия уже выпущенных государственных займов. Возможна также и обратная операция;

· унификация — объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа. Такая мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и экономит расходы государства;

· отсрочка погашения займа: проводится правительством в случаях, когда дальнейшее развитие операций по выпуску новых займов становится финансово неэффективным в связи с тем, что большая часть поступлений от новых займов направляется на выплату процентов и погашение ранее выпущенных займов. Отсрочка погашения займов отличается от консолидации тем, что при отсрочке не только отодвигаются сроки погашения, но и прекращается выплата доходов. Во время консолидации займов владельцы облигаций продолжают получать по ним свой доход. [8, с. 72−73]

Под погашением государственного долга понимается уплата, выкуп или иное изъятие из обращения долговых обязательств в части основного долга.

Под обслуживанием государственного долга понимается уплата процентов или иного вознаграждения кредитору, штрафов и прочих платежей по государственным займам.

Для оценки долгового бремени того или иного государства в международной практике используются различные методы. Например, Всемирный банк определяет уровень кредитоспособности страны через систему показателей, а именно отношение:

1) приведенной стоимости платежей по внешнему долгу к ВВП;

2) приведенной стоимости платежей по внешнему долгу к экспорту товаров и услуг;

3) внешнего долга к ВВП;

4) внешнего долга к экспорту товаров и услуг;

5) годовых платежей по обслуживанию внешнего долга к экспорту товаров и услуг.

Под приведенной стоимостью платежей по внешнему долгу понимается сумма всех платежей по погашению и обслуживанию иностранных кредитов, включая платежи по погашению основного долга и уплате процентов, с поправкой на коэффициент дисконтирования, который определяется с учетом альтернативных способов использования предоставляемых кредитов.

Важным при управлении государственным долгом является вопрос платежеспособности государства. Платежеспособность в наиболее общем смысле означает способность расплачиваться по долгам, не прибегая бесконечно к новым заимствованиям. С этой точки зрения можно говорить о платежеспособности государства по внешнему или внутреннему долгу, если оно обладает ликвидными ресурсами, достаточными для обслуживания накопленного на данный момент долга. Актуальность проблемы государственного долга зависит от величины накопленного долга. Начиная с некоторого уровня долгового бремени поддержание платежеспособности становится специальной задачей макроэкономической политики. Накопленный долг в соответствии с традиционным взглядом рассматривается как бремя для национальной экономики, которое приводит к сдерживанию экономического роста и снижению благосостояния.

В этих условиях страна заинтересована в максимальном снижении долга, что может привести к дефолту перед внешними или внутренними кредиторами.

Однако по ряду причин, из которых главной является поддержание репутации в мире и доверия своих граждан, государство, как правило, выплачивает долги, а не отказывается от них.

Теория платежеспособности, занимающаяся одним из главных направлений исследований по управлению государственным долгом, изучает ресурсные возможности страны по выплате долга. Анализируется бюджетное ограничение государства при заданной динамике долга. Теория платежеспособности отвечает на вопрос, какой должна быть государственная политика, чтобы избежать кризиса, связанного с неограниченным возрастанием государственного долга и невозможностью государства расплатиться по нему.

Управление государственным долгом имеет огромное значение, так как именно от его эффективности зависит финансовое положение государства.

2. Анализ государственного долга Республики Беларусь

государственный долг беларусь бюджетный

2.1 Состав государственного долга Республики Беларусь и его законодательное регулирование

Основным нормативно-правовым актом, регламентирующим положение о государственном долге Республики Беларусь, является Бюджетный кодекс Республики Беларусь. Этим документом определены понятие, состав государственного долга страны, порядок его обслуживания, сроки погашения. Бюджетная классификация видов государственного долга Республики Беларусь представлена в таблице 1.

Таблица 1 — Классификация видов государственного долга Республики Беларусь

Код

Наименование

100

Внутренний государственный долг Республики Беларусь

110

Обязательства Правительства Республики Беларусь, оформленные как внутренний государственный долг

120

Государственные ценные бумаги, ценные бумаги, выпускаемые органами местного управления и самоуправления (до погашения)

121

государственные краткосрочные облигации

122

государственные долгосрочные облигации

123

векселя, выданные от имени Республики Беларусь

124

прочие государственные ценные бумаги

125

ценные бумаги, выпускаемые органами местного управления и самоуправления

130

Обязательства по заемным средствам, привлеченным Правительством Республики Беларусь, органами местного управления и самоуправления

131

обязательства по заемным средствам, привлеченным Правительством Республики Беларусь

132

Обязательства по заемным средствам, привлеченным органами местного управления

140

Гарантии Правительства Республики Беларусь, органов местного управления

141

гарантии Правительства Республики Беларусь

142

гарантии органов местного управления и самоуправления

150

Прочие обязательства Правительства Республики Беларусь, органов местного управления и самоуправления

151

прочие обязательства Правительства Республики Беларусь

151

прочие обязательства органов местного управления и самоуправления

200

Внешний государственный долг Республики Беларусь

210

Внешний государственный долг Республики Беларусь по займам, полученным от:

211

международных финансовых организаций

212

иностранных государств и иных иностранных кредиторов

220

Внешний государственный долг Республики Беларусь по обязательства:

221

Правительства Республики Беларусь

222

резидентов Республики Беларусь под гарантии Правительства Республики Беларусь

Примечание — Источник: [1, с. 90−91]

Кроме этого, государственно-кредитные экономические отношения регулируются такими законодательно-правовыми документами, как законы «О государственном внутреннем долге Республики Беларусь», «О внешнем государственном долге Республики Беларусь», о бюджете на очередной финансовый год.

Внутренний государственный долг в Беларуси может выступать в виде: займов, выпускаемых в форме ценных бумаг от лица Совета Министров Республики Беларусь; кредитов Национального банка Республики Беларусь; других долговых обязательств, гарантированных Советом Министров Республики Беларусь.

Условия выпуска и обращения государственных долговых обязательств регулируются постановлениями Совета Министров Республики Беларусь.

Право привлечения заемных средств у юридических и физических лиц от лица Совета Министров Республики Беларусь принадлежит только Министерству финансов Республики Беларусь.

Советом Министров Республики Беларусь либо по его решению Министерством финансов Республики Беларусь ведется реестр внутреннего государственного долг, а также реестр долгов местных органов власти.

Законом о бюджете страны на очередной год устанавливается определенный лимит внутреннего государственного долга.

Внешний государственный долг Республики Беларусь — это общая сумма основного долга страны по внешним государственным займам на определенный период времени. Республика Беларусь несет безусловные обязательства по погашению внешнего государственного долга.

Размер внешнего государственного долга постоянно изменяется в результате ежегодных операций по получению новых кредитов, изменения условий их предоставления, а также погашения ранее полученных средств, уплаты дохода по долговым обязательствам. С целью ограничения государственного долга ежегодно в законе о государственном бюджете на очередной год устанавливается лимит внешнего долга.

Важнейшими источниками погашения внешнего государственного долга Республики Беларусь являются, во-первых, увеличение экспорта продукции в зарубежные страны и получение валютной выручки в свободно конвертируемой валюте, и, во-вторых, возврат государственного долга Беларуси другими странами.

В Беларуси платежи по погашению и обслуживанию внешнего государственного долга отвечают требованиям защищенности и первоочередности по отношению к другим статьям расходов при исполнении республиканского бюджета. Кредиты международных финансовых организаций предоставляются республике в основном на развитие экономических реформ и используются на поддержание курса валют, создание объектов социальной сферы. Под государственные гарантии выдаются кредиты на реализацию инвестиционных проектов. По условиям расчетов к ним приравниваются кредиты, которые предоставлялись Республике Беларусь, но были переуступлены внутренним заемщикам, и те должны самостоятельно рассчитываться по кредитам за счет собственных средств.

Кредиты иностранных государств направляются на закупку сельскохозяйственной техники, продовольственного и фуражного зерна, нефти и газа, реконструкцию предприятий химической, нефтеперерабатывающей, металлургической, легкой и пищевой промышленности.

В 2010 году Республика Беларусь дебютировала на рынке ценных бумаг, разместив так называемые евробонды. Евробонды (еврооблигации) — инвестиционный финансовый инструмент, который представляет собой среднесрочные и долгосрочные облигации крупных эмитентов (государств, компаний и банков), номинированные в валюте, являющейся, как правило, иностранной для эмитента, размещаемые среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также, как правило, является иностранной. Работа по выпуску еврооблигаций проводилась в рамках Указа Президента Республики Беларусь от 13. 05. 2010 № 245 «О выпуске государственных облигаций Республики Беларусь» и постановления Совета Министров Республики Беларусь от 20. 05. 2010 № 758 «О выпуске государственных долгосрочных облигаций в 2010 году». Размещение еврооблигаций имеет ряд преимуществ перед получением государственного кредита:

1) отсутствуют ограничения по объемам заимствования, связанные, например, с риском на одного заемщика для банка;

2) предоставляемые ресурсы не являются связанными, то есть эмитент не несет конкретных обязательств по их освоению внутри страны;

3) формируется публичная кредитная история эмитента, что означает возможность в будущем занимать на более длительные сроки под более низкий процент;

4) с выходом суверенного заемщика (государства) на финансовый рынок возможность заимствовать на открытом рынке появляется и у корпоративных заемщиков данного государства.

Республика Беларусь действует поступательно: сначала — правительственные кредиты, двусторонние и синдицированные банковские кредиты, которые не дают возможности реально оценить стоимость заемных ресурсов на открытом рынке, а затем — формирование публичной кредитной истории и размещение еврооблигаций с установлением ценовых ориентиров для дальнейших заимствований.

2.2 Динамика внешнего долга Республики Беларусь

Начиная с 2006 года, стала наблюдаться тенденция роста валового внешнего долга Республики Беларусь. Однако до того, как влияние мирового финансового кризиса распространилось на республику, данная тенденция не рассматривалась как негативная. Рост отрицательного сальдо торгового баланса в тот период объяснялся в основном увеличением цен на российские энергоносители. При этом темпы роста валового внешнего долга оставались невысокими, что позволяло рассматривать внешние заимствования как благоприятный фактор, обеспечивающий стабильное развитие национальной экономики.

Удорожание внешних заимствований во второй половине 2008 г. Не остановило увеличение внешнего долга государства. Валовой внешний долг страны увеличился с 12,5 млрд долл. США на 01. 01. 2008 до 15,1 млрд долл. США на 01. 01. 2009 до 22 млрд долл. США на 01. 01. 2010 и до 28,4 млрд долл. США на 01. 01. 2011

Динамика роста валового внешнего долга и органов государственного управления Республики Беларусь с 2006 по 2012 годы представлена на рисунке 1. Как видно, долг органов государственного управления растёт с 2007 года. Особенно сильно он вырос в 2009 году — почти на 5 млрд. долларов США.

Рисунок 1 — Динамика валового внешнего долга в Беларуси в 2006—2012 годах

Примечание — Источник: [9]

На 1 июля 2012 года долг органов государственного управления составлял 12,6791 млрд. долларов США. Золотовалютные резервы, рассчитанные по методологии МВФ, на ту же дату составляли 8,3295 млрд. долларов. Как видно, золотовалютных резервов не хватит, чтобы выплатить даже долги только органов государственного управления.

Согласно бюджету Республики Беларусь на 2012 год, доходы государственного бюджета должны составить 92,771 972 225 трлн. рублей. По официальному курсу доллара к белорусскому рублю на 1 января 2012 г. в 8350 рублей за доллар эта сумма эквивалентна 11,11 млрд. долларов. Таким образом, внешний долг органов государственного управления превышает размер доходов госбюджета. 9]

Мировой финансовый кризис в 2009 году оказал наиболее негативное влияние на экономику Беларуси. Наблюдалось падение экспорта и импорта товаров, вместе с тем отрицательная величина внешнеторгового сальдо продолжала расти, что было обусловлено более быстрыми темпами падения нашего экспорта, нежели импорта.

Наша страна в 2008—2009 годах активно привлекала внешние займы для пополнения международных резервных активов Республики Беларусь. Основным кредитором Беларуси по итогам 2009 года явились Россия и Международный валютный фонд. Кроме того, нашими кредиторами явились также такие страны, как Венесуэла, Китай, Италия. Также страной был получен кредит Всемирного банка.

Как сообщает Министерство финансов, внешний государственный долг по состоянию на 1 августа составил 12 млрд. долларов США при установленном лимите 14,3 млрд. долларов, увеличившись с начала года на 211,7 млн. долларов.

Увеличение внешнего государственного долга в 2012 году обусловлено привлечением кредитов Всемирного банка, АКФ ЕврАзЭС и банков Китая.

Как отмечают в Минфине, несмотря на получение в июне 2012 года третьего транша финансового кредита Антикризисного фонда ЕврАзЭС (440 млн. долларов), увеличение госдолга по сравнению с началом года незначительно. Это обусловлено погашением части основного долга по кредиту стэнд — бай МВФ в апреле 2012 (100,3 млн. долларов) и в июле 2012 года (97,8 млн. долларов), а также укреплением курса национальной валюты по сравнению с 1 января 2012 года. 3]

Для сравнения: в большинстве стран с развивающимися экономиками уровень государственного долга ниже среднемирового — 56% ВВП. Таким образом, можно отметить, что, исходя из общемировых показателей, Республика Беларусь выглядит достаточно презентабельно и выдерживает все нормативы. Однако не стоит забывать о том, что наша страна — страна с переходной экономикой, и рост государственного долга может стать непосильным для нас, став причиной замедления экономического роста и структурной перестройки экономики, угрозой экономической безопасности страны.

26 июля 2010 года было объявлено о выпуске пятилетних облигаций Республики Беларусь и начала формироваться книга заявок. Выпуск привлек внимание широкого круга инвесторов из разных регионов мира и был переподписан в три раза. Заявки на участие в размещении были получены от 145 инвесторов на общую сумму 1,5 млрд долл. США.

Облигации размещены за пределами Соединенных Штатов Америки в соответствии с Законом США «О ценных бумагах» 1933 г. В итоге было размещено еврооблигаций на сумму 600 млн долл. США с купоном 8,75% годовых (выплаты раз в полугодие и погашением в 2015 г.) по цене 99,011% от номинала, что соответствовало текущей доходности 9% годовых.

Необходимо отметить широкий географический интерес к еврооблигациям. Европейские инвесторы купили 28% выпуска, оффшорные инвесторы США — 27%, России — 22%, Великобритании — 20%.

Еврооблигации прошли процедуру листинга на Люксембургской фондовой бирже. Им присвоены рейтинги В1 (Moody's)/В+ (S& P).

Сделка была завершена 03. 08. 2010, и в тот же день средства от размещения бумаг поступили в республику.

С момента завершения дебютного выпуска на вторичном рынке наблюдалась высокая активная торговля ценными бумагами Республики Беларусь, которые реализовывались по цене на 1−2% выше их номинальной стоимости, а доходность с 9% снизилась до 8,12%. [14, с. 78]

Согласно статье 13 закона «О республиканском бюджете на 2012 год» утверждены лимиты государственного долга Республики Беларусь на 2012 год:

ѕ лимит внутреннего государственного долга Республики Беларусь в размере 34 трлн. рублей;

ѕ лимит внутреннего долга, гарантированного Республикой Беларусь, в размере 20 трлн. рублей;

ѕ лимит внешнего государственного долга Республики Беларусь в размере 14.3 млрд. долларов США;

ѕ лимит внешнего долга, гарантированного Республикой Беларусь, в размере 5 млрд. долларов США. 11]

В 2011 году на обслуживание внешнего долга Министерство финансов выделило 862 млн долл. США, в том числе на выплату процентов — 695 млн. и на погашение основного долга — 167 млн. (с учетом облигаций, выпущенных на европейском и российском фондовом рынке). В основном крупные выплаты по внешнему государственному долгу Беларуси начались с 2012 года, из-за необходимости погасить кредиты по программе Международного валютного фонда (460,3 млн. США). А в 2013 году придется погасить кредиты Международного валютного фонда на 1. 734,9 млн. США.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что несмотря на то, что Республика Беларусь весьма активно прибегает к использованию внешних источников заимствования, по объему внешнего государственного она относится к странам с низким уровнем задолженности. При этом по величине совокупного валового внешнего долга Беларусь вплотную приблизилась к границе безопасного для страны уровня внешней задолженности. Кроме того, следует помнить о том, что внешний долг придется возвращать в свободно конвертируемой валюте. Это потребует или получения новых внешних займов, или соответствующего роста экспорта как основного источника получения конвертируемой валюты.

3. Направления совершенствования управления государственным долгом Республики Беларусь и его перспективы

Начиная с 1995 г. в Республике Беларусь наблюдается двенадцатикратный рост отрицательного сальдо внешнеторгового баланса, опережение темпов роста импорта над экспортом, что создает напряженное положение в платежном балансе страны и не позволяет сформировать надежные золотовалютные резервы. Объем экспорта товаров на душу населения в европейских странах, по населению близких к Беларуси, на порядок выше.

Все это свидетельствует о том, что современное состояние внешнеэкономической деятельности Беларуси не соответствует ее потенциальным возможностям, многие факторы задействованы не в полной мере, что в конечном итоге сказывается на развитии национальной экономики, создает угрозу экономической безопасности страны. В данной связи необходимо значительное увеличение темпов роста экспорта в 2012—2015 гг. и достижение положительного сальдо торгового баланса, повышение эффективности внешнеэкономической деятельности Республики Беларусь, поиск резервов в данной сфере и их увязка с реальными экономическими условиями и задачами.

В последние годы в Республике Беларусь наблюдается устойчивая тенденция роста как государственного, так и совокупного внешнего долга. Более того, по оценке Международного валютного фонда валовой внешний долг Беларуси вырос в 2011 г. до 57% ВВП, в 2012 г. до 62%, а в 2016 г. достигнет 75% ВВП. 15, с. 38]

Внешний государственный долг Беларуси по состоянию на 1 апреля 2012 года составил 11,9 млрд. США при установленном лимите 14,3 млрд. США, увеличившись с начала года на 75,3 млн. США, что обусловлено получением в 2012 году средств по кредитам Московского Банка Реконструкции и Развития (МБРР) и банков Китайской Народной Республики (КНР). Как сообщает Министерство финансов Беларуси, внутренний государственный долг с начала 2012 года уменьшился на 0,4 трлн. рублей, по состоянию на 1 апреля 2012 года составив 17,5 трлн. рублей при установленном лимите 34 трлн. рублей.

Уменьшение внутреннего государственного долга в 2012 году обусловлено погашением государственных ценных бумаг и укреплением курса национальной валюты.

Общий госдолг Республики Беларусь на 1 апреля составил 112,7 трлн. рублей и уменьшился по сравнению с началом 2012 года на 3,7 трлн. рублей, или на 3,2%.

Уменьшение госдолга в белорусских рублях в первую очередь обусловлено переоценкой внешнего государственного долга вследствие укрепления национальной валюты в январе--марте 2012 года. 18]

Кроме того, следует отметить, что в 2012—2013 гг. ожидается увеличение выплат Беларусью по кредиту Международного валютного фонда и начинается погашение ранее привлеченных российских государственных кредитов. На рисунке 2 представлены предполагаемые объемы обслуживания и погашения внешнего государственного долга в 2012—2015 годах:

Рисунок 2 — Расходы по обслуживанию и погашению внешнего государственного долга (млн. долл. США)

Примечание — Источник: собственная разработка на основании [8, с. 36]

В этих суммах не учитываются возможные новые заимствования. Следовательно, на 2013−2014 годы придется пик погашения внешнего государственного долга. Он может оказаться весьма обременительным для страны, особенно если не удастся решить проблемы дефицита внешней торговли.

Планы правительства на 2012−2015 гг. предполагают среднегодовой прирост ВВП на уровне 10−11%, что эквивалентно 6−7 млрд долл. США в год. По расчетам получается, что треть прироста уйдет на обслуживание внешнего долга, что, в свою очередь, сокращает возможности инвестирования в дальнейшее развитие экономики.

Таким образом, сложившаяся ситуация требует совершенствования бюджетной политики и мер по управлению государственным долгом.

Бюджетная политика в настоящее время направлена на оптимизацию государственных обязательств, повышение эффективности и результативности бюджетных расходов на основе совершенствования форм и процедур их финансирования. Основные направления работы по созданию эффективной системы управления государственными финансами:

· совершенствование межбюджетных отношений и организации бюджетного процесса на основе разработки и принятия Бюджетного кодекса Республики Беларусь;

· расширение сферы охвата системой государственного казначейства объема финансовых операций государственного сектора;

· оптимизация состава распорядителей бюджетными средствами исходя из выполнения ими государственных функций; исключение дублирования этих функций, эффективное использование бюджетных средств;

· реализация принципа общего (совокупного) покрытия расходов: все расходы бюджета должны обеспечиваться общей суммой доходов бюджета и поступлений из источников финансирования его дефицита.

Главные задачи в области повышения эффективности использования бюджетных средств:

ѕ постепенное внедрение программно-целевых методов бюджетного планирования, чтобы обеспечить прямую связь между выделением бюджетных ресурсов и достижением конкретных результатов деятельности государственных органов и бюджетных организаций;

ѕ переход к среднесрочному бюджетному планированию, позволяющий повысить качество принимаемых решений о государственных расходах и предсказуемость структуры бюджетных расходов;

ѕ приоритетное использование бюджетных средств на развитие социальной сферы;

ѕ ориентация бюджетной политики на обеспечение сбалансированности бюджетов всех уровней и удержание дефицита республиканского бюджета на уровне, не превышающем 1,5% ВВП.

В Республике Беларусь могут также использоваться различные меры и механизмы, позволяющие повысить эффективность управления государственным долгом. К ним можно отнести: разработку стратегии управления государственным долгом, оптимизацию государственных заимствований, обмен внешнего долга на инвестиции, формирование специальных стабилизационных фондов, расширение использования рыночных инструментов внешнего финансирования — долговых ценных бумаг, совершенствование структуры платежного баланса по текущим операциям, проведение более жесткой бюджетной политики и другие меры.

Стратегия управления государственным долгом в Республике Беларусь должна базироваться на согласовании динамики долга с темпами экономического роста и снижении затрат по его обслуживанию. Как правило, соблюдение этих условий позволяет при увеличении абсолютных масштабов заимствования сохранять примерно на одном уровне отношение государственного долга к ВВП, не допуская ситуации, при которой начинает проявляться негативное воздействие государственного долга на экономику.

В рамках существующей стратегии управления государственным долгом, которая заключается в удовлетворении потребности государства в финансовых ресурсах для обеспечения устойчивого экономического роста при сохранении объема государственного долга на экономически безопасном уровне, предполагается выполнение следующих задач:

§ диверсификация финансовых инструментов заимствования;

§ оптимизация портфеля государственного долга по сроку, валюте и долговым инструментам;

§ развитие внутреннего рынка государственных заимствований;

§ повышение эффективности использования государственных займов.

Новые заимствования будут осуществляться с учетом установленных параметров экономической безопасности при минимально возможном уровне затрат и риска.

Основными проблемами, рассматриваемыми при решении вопросов о новых заимствованиях Республики Беларусь, являются эффективность заимствований, определение допустимых размеров заимствований и источников их покрытия, оценка влияния заимствований на социально-экономическое развитие.

Управление государственным долгом Республики Беларусь должно основываться на оптимизации государственных заимствований. Оптимизационный подход предполагает:

1) балансирование поступления налоговых и неналоговых доходов и эмиссионной деятельности с увеличением государственного долга и расходов по его обслуживанию;

2) стабилизацию размеров государственного долга в увязке с инвестированием;

3) разработку и реализацию мер по ограничению и возможному уменьшению государственного долга;

4) обесценение государственного долга в силу инфляционных процессов.

В качестве одного из вариантов уменьшения внешнего долга Республики Беларусь может быть использование методы, предполагающего обмен внешнего долга на инвестиции. Этот метод выглядит следующим образом. В случае достижения договоренности с правительством какой-либо страны инвесторы этой страны получают возможность выкупить часть долга страны-должника. Приобретенные инвестором требования предоставляются уполномоченной структуре государства-должника (например, Министерству финансов). Государство-должник оплачивает эти требования в национальной валюте. Полученные инвестором средства могут быть использованы только в стране-должнике и только на реализацию инвестиционных проектов.

Выгода страны-должника в том, что платеж в валюте заменяется платежом в рублях и привлекаются зарубежные инвестиции. Выгода инвестора в том, что уменьшается часть его первоначальных рисков. Основная проблема данного варианта заключается в трудности найти такие проекты и условия их реализации, которые устраивали бы как инвесторов, так и государство-заемщика.

В целях более эффективного управления государственным долгом могут создаваться стабилизационные фонды (государственные фонды погашения долга). Под стабилизационным фондом понимается фонд, формируемый за счет отчислений органов государственного управления в государствах, имеющих большой государственный долг, в целях обеспечения возможностей относительно безболезненных выплат в пиковые периоды и постепенного погашения задолженности.

Основной задачей таких фондов является ответственное и упорядоченное погашение государственного долга. Вместе с тем фонды могут иметь инвестиционный портфель, используемый для управления ликвидностью и максимизации доходов по ценным бумагам. Управление фондом может осуществляться самостоятельной структурой, независимой от Министерства финансов и центрального банка. Функционирование такого фонда способствует возникновению атмосферы доверия к государству-должнику и содействует нормальному функционированию рынка государственных ценных бумаг.

Для улучшения управления государственным долгом в Республике Беларусь следует расширить использование рыночных инструментов внешнего финансирования — долговых ценных бумаг, широко используемых в мировой практике. Их преимущество — принципиально иные объемы и гибкое управление долгом (возможности дополнительных эмиссий, выкупа и конвертации), более широкая база инвесторов (не только банки, но и инвестиционные фонды, крупные частные инвесторы), а главное, несколько меньшая стоимость привлечения.

Таким образом, современные условия развития экономики Республики Беларусь требуют разработки эффективной системы управления государственным долгом, которая бы учитывала не только положительный мировой опыт и инновации в этой области, но и особенности развития национальной экономики.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Интенсивное развитие международного обмена, начавшееся во второй половине ХХ в., привело к усилению финансовой взаимозависимости между его сторонами. Одним из основных проявлений такой зависимости стало то, что сегодня в мире практически нет стран, которые бы не имели государственного долга, под которым в общем виде понимают задолженность правительства юридическим и физическим лицам — своим и иностранным, правительствам других стран.

Его образование, прежде всего, обусловлено противоречиями между потребностями государства и его возможностями финансирования их. Изменения в структуре собственности в последние десятилетия привели к перераспределению источников доходов, в т. ч. государственных. Они стали более разнообразными, а поступление денежных средств в централизованные фонды государства многоступенчатыми. Несмотря на увеличение источников доходов, в то же время поступающие средства не обеспечивают потребности в них государства. Последнее всегда испытывало недостаток в финансовых ресурсах для выполнения своих функций, следствием чего является образование дефицита бюджета, а вместе с ним и госдолга. Перед государством поэтому встает проблема, с одной стороны, поиска дополнительных источников средств, а с другой — эффективного и действенного их использования. Такими источниками традиционно для всех стран являются внутренние и внешние заимствования, формирующие государственный долг.

Таким образом, государственный долг, представленный долгом внутренним и внешним, обусловлен наличием ряда причин, которые могут влиять на его образование и развитие как обособленно, так и все вместе. Однако основой формирования государственного долга является наличие бюджетного дефицита в стране, источником покрытия которого и является изучаемое в настоящей работе явление.

Вместе с решение проблемы потребности в дополнительных источниках финансирования расходов государства, его долг в тоже время влечет ряд негативных явлений и последствий, связанных с угрозой инфляции в будущем, снижения эффективности экономики и производственного потенциала страны, углубления дефицита бюджета, а также угрозой долгового кризиса.

Для избежания таких проблем необходим постоянный и тщательный контроль, проведение разумной политики в области управления государственным долгом.

В целом проблемы государственного заимствования лежат в сфере макроэкономической политики, проводимой государством. Как следствие эффективное использование и погашение привлеченных средств в долгосрочной перспективе связано с увеличением экспорта и объема ВВП, укреплением государственного бюджета и совершенствованием бюджета налоговой политики, четким разграничением полномочий в области управления государственным долгом на республиканском и местном уровнях, стабилизацией ситуации в предпринимательском секторе, эффективным использованием привлекаемых ресурсов и своевременным исполнением обязательств. Кроме того, в построении своей системы взаимоотношений в области регулирования и управления госдолгом, следовало бы использовать опыт зарубежных стран — как положительный, так и отрицательный (для того, чтобы избежать ошибок).

Таким образом, государственный долг, как и любое значимое в жизни государства явление, понятие неоднозначное. Тем не менее, оно может принести экономике весомые выгоды и стать в определенной степени катализатором экономического развития, но для этого требуется ответственное и профессиональное управление им.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Бюджетная классификация Республики Беларусь: нормативные документы. — Минск: ИВЦ Минфина, 2009. — 208 с.

2. Бюджетный кодекс Республики Беларусь (с изменениями и дополнениями) [Электронный ресурс] // Национальный правовой интернет-портал Республики Беларусь. — Режим доступа: http: //pravo. by/main. aspx? guid=3871&p0=hk0800412&p2={NRPA}. — Дата доступа: 23. 11. 2012.

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой