Диагностика банкротства по моделям Давыдовой-Беликова

Тип работы:
Курсовая
Предмет:
Экономика


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА

1.1 Понятие, виды и причины банкротства предприятий

1.2 Отечественные и зарубежные модели экспресс-прогнозирования вероятности наступления банкротства

1.3 Характеристика моделей Давыдовой-Беликова и Сайфулина-Кадыкова

2. РАСЧЕТ МЕТОДИК ПРОГНОЗИРОВАНИЯ БАНКРОТСТВА

2.1 Расчет вероятности банкротства по модели Сайфулина-Кадыкова

2.2 Расчет вероятности банкротства по модели Давыдовой-Беликова

2.3 Анализ финансового состояния ПУ «Гулливер»

3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПУ «ГУЛЛИВЕР»

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

Банкротство — сложный процесс, который может быть охарактеризован с различных сторон: юридической, управленческой, организационной, финансовой, учетно-аналитической и др. Собственно процедура банкротства представляет лишь завершающую стадию неудачного функционирования предприятия, которой обычно предшествуют стадии нормальной ритмичной работы и финансовых затруднений. С этой точки зрения возможное наступление банкротства является кризисным состоянием предприятия, т. е. оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение своей производственной деятельности. В рыночной экономике сформировалась система методов предварительной диагностики и защиты предприятия от банкротства — «Система антикризисного управления», задача которой состоит в диагностике предполагаемого банкротства на ранних стадиях возникновения, что позволяет своевременно отреагировать на проблему и воспользоваться механизмом защиты или обосновать необходимость применения последовательных процедур по реорганизации предприятия. Если эти меры не выводят предприятие из кризиса, не способствуют его финансовому оздоровлению, то оно в добровольном или принудительном порядке прекращает деятельность, начиная ликвидационные процедуры.

Цель антикризисного управления — возобновление платежеспособности и восстановление финансовой устойчивости предприятии Сообразно цели разрабатывается специальная политика антикризисного управления. Как часть общей стратегии предприятия, антикризисное управление заключается в разработке и использовании системы методов предварительной диагностики банкротства и механизмов оздоровления предприятия.

Современная экономическая наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов прогнозирования финансовых показателей, в том числе в плане оценки возможного банкротства. В данной выпускной квалификационной работе рассмотрены три основных подхода к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия: а) расчет индекса кредитоспособности; б) использование системы формализованных и неформализованных критериев; в) оценка и прогнозирование показателей удовлетворительности структуры баланса.

Актуальность выбранной темы не вызывает сомнений, поэтому цель работы — диагностика вероятности банкротства предприятия ПУ «Гулливер» на основе исследования его финансового состояния предприятия и разработка рекомендаций по финансовому оздоровлению.

Объект исследования — производственно-экономическая деятельность предприятия ПУ «Гулливер». Предмет исследования — процесс диагностирования вероятности банкротства предприятия.

В соответствии с поставленной целью в работе поставлены задачи:

1. Анализ теоретических и прикладных источников по диагностике вероятности банкротства субъектов хозяйствования и антикризисного управления предприятиями.

2. Диагностика банкротства по моделям Сайфулина-Кодекова и Давыдовой-Беликова.

3. Исследование результатов финансово-хозяйственной деятельности и разработка перспективных направлений оптимизации финансовой деятельности предприятия ПУ «Гулливер».

Методы и методики исследования: структурно-динамический анализ баланса; метод коэффициентов; методы прогнозирования возможного банкротства предприятия.

При написании работы использовались учебные пособия и учебники по финансовому менеджменту, антикризисному управлению, экономическому анализу, теории управления, монографии и научные статьи в периодических изданиях. Также использовались нормативно-правовые акты РФ. Для решения вышеперечисленных задач использовалась годовая бухгалтерская отчетность ПУ «Гулливер» за 2004 — 2006 г. г.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА

1.1 Понятие, виды и причины банкротства предприятий

Переход страны к рыночной экономике обусловил появление в сферах политики и экономики новых формирований и понятий. А если учесть, что переход от одной формы общественного развития и управления государства к другой, даже более прогрессивной, всегда болезнен и отличается нестабильностью прежде всего в экономике, где появляется хаос становления новых организационных форм и таких понятий, как рынок и борьба за него, конкуренция, выживание в сфере бизнеса, естественно появляется угроза банкротства предприятий и вероятность их ликвидации.

Банкротство (финансовый крах, разорение) — это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнять обязанность по уплате других обязательных платежей. Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом. Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь [1. С. 198 — 204].

Основным документом, регулирующим юридические аспекты процедуры банкротства, является федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)», первая редакция которого появилась в 1992 г.; в настоящее время закон действует в редакции от 1997 г. Согласно закону под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность его в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Законом предусмотрены следующие основные процедуры банкротства: наблюдение, внешнее управление, конкурсное производство, мировое соглашение.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

— «несчастной», не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);

— «ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

— «неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства. «Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия. Предпосылки банкротства многообразны — это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Банкротство является, как правило, следствием их совместного действия. По данным стран с устойчивой экономической и политической системой, разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами, на 2/3 — с внутренними.

Внешние факторы.

1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства или высокий уровень налогообложения.

2. Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

3. Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения.

4. Усиление международной конкуренции в связи с развитием НТП.

Внутренние факторы.

1. Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной основной деятельности или неэффективной инвестиционной политики.

2. Низкий уровень техники, технологии и организации производства.

3. Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости, убытки, «проедание» собственного капитала.

4. Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.

6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.

7. Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и самофинансирования.

8. Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства [5. С. 116 — 137].

Диагностика банкротства — это прежде всего выявление объекта исследования. В первую очередь, это показатели текущего и перспективного потоков платежей и показатели формирования чистого денежного потока по производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Не всегда отклонение от формально предписанных значений коэффициентов свидетельствует о необходимости объявления предприятия банкротом. Нередко ликвидация должника-банкрота невыгодна ни кредиторам, ни государству. С этой целью законом предусмотрена процедура восстановления платежеспособности предприятия.

Существует несколько методов оценки и диагностики банкротства предприятия. Ни один из этих методов диагностирования нельзя считать совершенным, но тем не менее они дают возможность оценить степень вероятности банкротства, которая классифицируется как очень высокая, высокая, возможная, очень низкая. С учетом принадлежности результата к одной из этих характеристик переходят ко 2-му этапу диагностики — к определению масштабов кризисного состояния организации, используя 3 его характеристики: легкий кризис, тяжелый кризис, катастрофа. В зависимости от масштабов кризисного состояния организации разрабатывается антикризисный механизм. Заключительный этап диагностики банкротства — изучение основных факторов, обусловливающих кризисное развитие организации. Исследуются только те факторы, входящие в их состав, которые оказывают негативное воздействие на деятельность организации. Степень этого воздействия может быть определена посредством одно- или многофакторных корреляционных моделей. Завершается этап составлением прогноза наиболее колеблющихся и чувствительных негативных факторов, способных вызвать банкротство организации в перспективе. По итогам факторного анализа разрабатывается антикризисный механизм банкротства.

Основная задача диагностики состоит в том, чтобы своевременно распознать и обеспечить принятие таких управленческих решений, которые будут способствовать снижению влияния негативных процессов на состояние объекта. Пусть не для полного предотвращения кризиса, а хотя бы частичной локализации наиболее существенных его проявлений. Содержание и результаты диагностических исследований позволят сделать вывод, что они являются одним из наиболее универсальных средств получения достоверной информации о состоянии и отклонениях в развитии исследуемого объекта.

Они особенно важны в социально-экономических системах, поскольку могут заранее, до момента проявления отрицательных тенденций в каких-либо внутренних или внешних процессах, охватывающих их деятельность, выявить моменты, порождающие подобные тенденции, импульсы и принять соответствующие меры по их ликвидации или снижению степени негативных воздействий. Наибольший эффект от проведения диагностических исследований достигается в том случае, если они носят комплексный поступательный характер [8. С. 19 — 24].

1. 2 Отечественные и зарубежные модели экспресс-прогнозирования вероятности наступления банкротства

Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера, который проанализировал 30 коэффициентов за пятилетний период по группе компаний, половина из которых обанкротилась.

Все коэффициенты были сгруппированы им в шесть групп, при этом исследование показало, что наибольшую значимость для прогнозирования имел показатель, характеризовавший соотношение притока денежных средств и заемного капитала.

В настоящее время для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

а) анализа обширной системы критериев и признаков;

б) ограниченного круга показателей;

в) интегральных показателей.

Все модели условно делятся на две группы:

Зарубежные:

1. Модель Альтмана:

— двухфакторная модель

Z= -0,3877 — 1,0736*КТЛ + 0,579*ЗК/П, (1)

где КТЛ — коэффициент текущей ликвидности;

ЗК — заемный капитал;

П — пассивы.

Если Z> 0, то вероятность банкротства высокая, если Z< 0, то низкая. Точность этой модели не высокая — 65%.

— пятифакторная модель рассчитывается для ОАО чьи акции котируются на рынке:

Z=1,2*х1 + 1,4*х2 + 3,3*х3 + 0,6*х4 + 1,0*х5, (2)

где х1 — ОА/А;

х2 -НПр/А;

х3 — Пр бал/А;

х4 — УК/КО;

х5 — Вр/А.

Нормативы для Z:

Z2,99 — вероятность банкротства до 10%;

2,99< Z<2,77 — вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;

2,77Z< 1,81 средняя вероятность от 35 до 50%;

Z< 1,81 — высокая вероятность банкротства от 80 до 100%.

— пятифакторная модель ЗАО или предприятий чьи акции не котируются на рынке:

Z = 0,7*х1 + 0,8*х2 + 3,1*х3 + 0,4*х4 + 1,0*х5, (3)

где х1 — ОА/А;

х2 — НПр/А;

х3 — ПР бал/А;

х4 — СК/КО;

х5 — Вр/А.

Нормативы для Z:

Z < 1,23 высокая степень банкротства, 1,23< Z < 2,89 средняя, Z 2,89 низкая степень.

Модель Альтмана может быть использована для диагностики риска банкротства и на более продолжительный срок чем 1 год, но точность в этом случае будет снижаться.

2. Модель Бивера:

Таблица 1 — Сравнение расчетных данных с нормативными

Коэффициенты

Благоприятные

Банкроты за 5 лет

Банкроты на момент

группа К1

3,3−3,5

2,4

2

К2

0,45

0,15

-0,15

К3

0,1

0,05

-0,2

К4

0,37−0,40

0,5

0,8

К5

0,40−0,42

0,3

0,06

Группа 1 — движение наличности, группа 2 — коэффициент чистого дохода, группа 3 — коэффициент обязательств к суммарным активам, группа 4 — коэффициент ликвидных активов к суммарным активам, группа 5 — коэффициент ликвидных активов к текущей задолженности.

Составляется расчетная таблица, которая заполняется по результатам сравнения факторных с нормативными.

3. Модель Ж. Конана и М. Голдер:

Q=-0,16*y1 — 0,222*y2 + 0,87*y3 + 0,10*y4 — 0,24*y5 (4)

Q — рассчитываемое значение позволяет определить вероятность задержек платежей фирмы.

y1 — ДС + ДЗ/сумма активов;

y2 — СК + ДО/пассив;

y3 — проценты по оплате кредита/Вр;

y4 — расходы на персонал/ЧПр;

y5 — прибыль до налогообложения/ЗК.

В зависимости от значения Q (от 0,164−0,210) определяется вероятность неплатежеспособности.

4. Модель надзора над ссудами — Чессера, она прогнозирует в случае невыполнения клиентом условий договора о кредите.

Р=1/(1+е), где е = 2,718,

Y=- 2,04 — 5,24*х1 +0,005*х2 — 6,65*х3 + 4,4*х4 + 0,079*х5 + 0,102*х6, (5)

р 0,5 — заемщик относится к группе которая не выполняет условия договора,

р < 0,5 — заемщик относится к группе надежных клиентов.

Однако кроме этого расчета при выдаче кредита учитывается множество других факторов.

где х1 — ДС+КФВ/сумма активов;

х2 — Вр/ДС+КФВ;

х3 — Пр бал/сумма активов;

х4 — КО+ДО/сумма актива;

х5 — СК/ сумма активов;

х6 — ОбА/ Вр.

5. Модель Лисса.

Z = 0,063*х1 + 0,092*х2 + 0,057*х3 + 0,001*х4, (6)

где х1 — ОбА/сумма активов;

х2 -Пр бал/сумма актива;

х3 — НПр /сумма активов;

х4 — СК/КО+ДО.

Z 0,037 — нет угрозы банкротства, Z< 0,037 — наоборот.

6. Модель Тафлера.

Z = 0,53*х1 + 0,13*х2 + 0,18*х3 + 0,16*х4, (7)

где х1 — Пр бал/КО;

х2 — ОбА/КО+ДО;

х3 — КО/сумма активов;

х4 — Вр/сумма актива.

Z 0,2 — высокая, 0,2 < Z < 0,3 — средняя, Z > 0,3 — низкая.

7. Модель Аргенти — эта модель учитывает не только экономические, но и социальные причины банкротства. Исследование в рамках подхода начинается с предложений:

— идет процесс, ведущий к банкротству,

— процесс этот для своего завершения требует нескольких лет,

— процесс может быть разделен на три стадии: недостатки, ошибки, симптомы.

При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0 — промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель-А-счет.

Отечественные модели.

Начали появляться в 90-х годах, но в них не было необходимости т.к. частная собственность отсутствовала. Модели Давыдова и Беликова, Сайфулина и Кадыкова рассмотрим в п. 2.3. настоящей работы.

1. Модель О. П. Зайцева.

К = 0,25*х1 + 0,1*х2 + 0,2*х3 + 0,25*х4 + 0,1*х5 + 0,1*х6 (8)

где х1 — Уб/СК;

х2 — КЗ/ДЗ;

х3 — КО/ОбА;

х4 — Уб/Вр;

х5 — КО+ДО/СК;

х6 — сумма актива/Вр.

Если Уб нет, то ставится 0.

Рассчитывается х1 — х6 и сравниваются с нормативными значениями. Нормативные значение: х1 =0; х2 =1; х3 =7; х4 =0; х5 =0,7; х6 = х6 в прошлом периоде. Расчетное значение К надо сравнить с К нормативным. Если Кф> Кн вероятность банкротства высокая и наоборот.

2. Модель Казанского государственного технического университета. Эта модель базируется на разработанной ранее официальной методике 498 (1998г.) — утратила свою официальную силу в 2003 г. и носит рекомендательный характер.

Методика 498:

— коэффициент текущей ликвидности

КТЛ = ОбА/КО 2;

— обеспеченности собственными оборотными средствами

КСОС = СОС/Зап 0,1 СОС = 3 + 4 — 1 (СК+ДО-ВА);

— восстановление или утрата платежеспособности

К=[Кт.л. нач.г.+ ]/21 (9)

Если рассчитывается восстановление платежеспособности, то У = 6 мес., если рассчитывается утрата платежеспособности, то У = 3 мес. и Т — это продолжительность отчетного периода. По итогам расчета коэффициентов составляется вывод по платежеспособности или неплатежеспособности предприятия. КГТУ предложил свои значения КТЛ с учетом отраслей принадлежности предприятия и их кредитоспособности:

Таблица 2 — Отраслевая дифференциация КТЛ

Отрасль

КТЛ по кредитоспособности

1 класс

2 класс

3 класс

1. промышленность (машиностроение)

> 2,0

1,0−2,0

< 1,0

2. торговля

> 1,0

0,7−1,0

< 0,7

3. строительство

> 0,7

0,5−0,7

< 0,5

4. проектная организация

> 0,8

0,3−0,8

< 0,3

5. наука и наукообслуживание

> 0,9

0,6−0,9

< 0,6

Классы кредитоспособности:

— предприятия, имеющие хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, риск не возврата минимален).

— предприятие имеющее удовлетворительное финансовое состояние (финансовые показатели на уровне средних, риск не возврата средний).

— неудовлетворительное финансовое состояние (финансовое показатели ниже среднеотраслевых, высокий риск не возврата кредита).

1.3 Характеристика моделей Давыдовой-Беликова и Сайфулина-Кадыкова

1. Модель диагностики банкротства Давыдовой — Беликова имеет вид:

Z = 8,38*х1 + 1,0*х2 + 0,054*х3 + 0,63*х4,

где х1 = - показывает долю мобильных активов в общей величине имущества предприятия;

х2 = - показывает удельный вес прибыли в общей сумме собственных источников финансирования;

х3 — - отношение выручки, полученной предприятием к среднегодовой величине его имущества;

х4 — - доля чистой прибыли в себестоимости реализованных товаров, работ, услуг предприятия.

Полученные значения Z-счета сравниваются со следующими критериями: Z0 — max степень банкротства 90−100%;

0< Z<0,18 — высокая степень банкротства 60−80%;

0,18< Z<0,32 — средняя степень банкротства 35−50%;

0,32< Z<0,42 — низкая степень банкротства 15−20%;

Z > 0,42 min степень банкротства 10%.

2. Модель диагностики банкротства Сайфулина-Кадыкова имеет вид:

R = 2*х1 + 0,1*х2 + 0,08*х3 + 0,45*х4 + 1,0*х5

где х1 — СОС/МПЗ > 0,1;

х2 -ОА/КО;

х3 — Вр/ВБ;

х4 — Чпр/Вр;

х5 — Чпр/СК.

Если R< 1, то предприятие имеет неудовлетворительное финансовое состояние; R 1 — финансовое состояние удовлетворительное.

2. РАСЧЕТ МЕТОДИК ПРОГНОЗИРОВАНИЯ БАНКРОТСТВА

2. 1 Расчет вероятности банкротства по модели Сайфулина-Кадыкова

Предварительно рассчитаем величину собственных оборотных средств предприятия заполним таблицу исходных данных № 3.

Таблица 3 — Исходные балансовые данные, руб.

Показатель

01,01,04

01,01,05

01,01,06

01,01,07

СК

16 064 712

16 044 849

16 044 849

16 044 849

ДО

0

0

0

0

ВОА

16 112 957

15 964 573

15 479 188

19 132 233

СОС=СК+ДО-ВОА

-48 245

80 276

565 661

-3 087 384

МПЗ

1 337 561

1 353 583

1 259 822

2 405 900

ОА

5 402 761

5 096 296

4 760 878

4 465 650

КО

5 451 006

5 016 020

4 195 217

7 553 034

ВБ

21 515 718

21 060 869

20 240 066

23 597 883

Рассчитаем среднегодовые показатели, представленные в таблице 3 и заполним таблицу 4, добавив необходимые для расчетов показатели прибыли и выручки за 2004−2006 гг.

Таблица 4 — Расчетные данные, руб.

Показатели среднегодовые

2004

2005

2006

динамика

СОС

16 015,5

322 968,5

-1 260 862

-1 276 877

МПЗ

1 345 572

1 306 703

1 832 861

487 289

ОА

5 249 529

4 928 587

4 613 264

-636 265

КО

5 233 513

4 605 619

5 874 126

640 612,5

ВБ

21 288 294

20 650 468

21 918 975

630 681

ЧП

-772 101

118 189

-1 341 280

-569 179

Выручка

27 523 075

27 930 688

20 339 533

-7 183 542

СК

16 054 781

16 044 849

16 044 849

-9931,5

На основании таблиц 3 и 4 можно сформулировать следующие выводы:

— величина собственного капитала ПУ «Гулливер» в течение исследуемого периода уменьшилась на 9931,5 руб. ;

— общая величина имущества (ВБ — валюта баланса) выросла на 630 681 руб. ;

— сумма запасов предприятия также увеличилась на 487 289 руб. ;

— в целом сумма оборотных активов предприятия уменьшилась на 636 265 руб., увеличение общей суммы активов предприятия произошло за счет роста суммы внеоборотных активов на 3 019 276 руб. ;

— сумма краткосрочных обязательств предприятия выросла к 2006 г. по сравнению с 2004 г. на 640 612,5 руб. ;

— в 2006 г. произошло резкое уменьшение суммы выручки, полученной предприятием, по сравнению с 2004 г. это уменьшение составило 7 183 542 руб. ;

— только в 2005 г. предприятие получило прибыль, результатом деятельности предприятия в 2004 и 2006 гг. были убытки.

Рассчитаем значения х1 — х5 и R, представив данные в виде таблицы 5.

Таблица 5 — Расчет вероятности банкротства ПУ «Гулливер» по модели Сайфулина-Кодекова

диагностика банкротства

2004

2005

2006

динамика

СОС/МПЗ

0,0119

0,2472

-0,6879

-0,6998

ОА/КО

1,0031

1,0701

0,7854

-0,2177

Выручка/ВБ

1,2929

1,3525

0,9279

-0,3649

ЧП/Выручка

-0,0281

0,0042

-0,0659

-0,0379

ЧП/СК

-0,0481

0,0074

-0,0836

-0,0355

R = 2*х1+0,1*х2+0,08*х3+0,45*х4+1,0*х5

0,1668

0,7188

-1,3363

-1,5032

Значение R-критерия вероятности банкротства меньше 1 на протяжении всего исследуемого периода:

R2004 = 0,1668 < 1

R2005 = 0,7188 < 1

R2006 = -1,3363 < 1

И если в 2005 г. наблюдалось увеличение показателя (скорее всего объясняется полученной чистой прибылью), то в 2006 г. значение R-критерия становится отрицательным. Таким образом, на основании расчетов согласно модели Сайфулина-Кодекова можно утверждать, что в течение всего исследуемого периода 2004−2006 гг. у предприятия ПУ «Гулливер» было неудовлетворительное финансовое состояние.

Ухудшения прогноза банкротства в случае ПУ «Гулливер» произошло в результате:

— снижения доли собственных источников в формировании имущества предприятия — уменьшения значения СОС;

— больший темп прироста краткосрочных обязательств предприятия по сравнению с приростом оборотных активов;

— уменьшение выручки;

— наличие убытков, как результатов финансово-хозяйственной деятельности ПУ «Гулливер» в 2004 и 2006 гг.

Улучшение ситуации произошло в результате:

— отсутствия у предприятия ПУ «Гулливер» долгосрочных обязательств;

— рост общей величины имущества предприятия;

— стабильное значение собственного капитала, незначительная доля заемных источников финансирования.

Предприятию ПУ «Гулливер» необходимо улучшить значение показателя СОС, отрицательная величина которого сложилась в результате превышения суммы внеоборотных активов над суммой собственного капитала. Для увеличения показателя СОС предприятию можно порекомендовать реализовать часть устаревшего или неиспользуемого оборудования, а полученные в результате средства несомненно повлияют на конечный финансовый результат деятельности предприятия.

2. 2 Расчет вероятности банкротства по модели Давыдовой-Беликова

Для расчета вероятности банкротства ПУ «Гулливер» по модели диагностики банкротства Давыдовой — Беликова заполним таблицу предварительных расчетов 6.

Таблица 6 — Исходные данные В таблице также берутся среднегодовые показатели

Показатели

2004

2005

2006

динамика

ОА

5 249 529

4 928 587

4 613 264

-636 265

ВБ

21 288 294

20 650 468

21 918 975

630 681

ЧП

-772 101

118 189

-1 341 280

-569 179

СК

16 054 781

16 044 849

16 044 849

-9931,5

Выручка

27 523 075

27 930 688

20 339 533

-7 183 542

Себестоимость

27 470 280

26 878 349

20 015 374

-7 454 906

Рассчитаем значения х1 — х4 и Z-счета, для этого составим таблицу 7.

Таблица 7 — Диагностика вероятности банкротства ПУ «Гулливер» по модели Давыдовой-Беликова

диагностика банкротства

2004

2005

2006

динамика

ОА/ВБ

0,2466

0,2387

0,2105

-0,0361

ЧП/СК

-0,0481

0,0074

-0,0836

-0,0355

Выручка/ВБ

1,2929

1,3525

0,9279

-0,3649

ЧП/Себестоимость

-0,0281

0,0044

-0,0670

-0,0389

Z = 8,38*х1+1,0*х2+0,054*х3+0,63*х4

2,0705

2,0832

1,6880

-0,3824

Сравним полученные значения Z-счета со следующими критериями:

Z0 — max степень банкротства 90−100%;

0< Z<0,18 — высокая степень банкротства 60−80%;

0,18< Z<0,32 — средняя степень банкротства 35−50%;

0,32< Z<0,42 — низкая степень банкротства 15−20%;

Z > 0,42 min степень банкротства 10%.

В случае ПУ «Гулливер» соотношения для всех исследуемых периодов больше нормативного значения Z-критерия 0,42.

Таким образом вероятность банкротства предприятия по данной методике минимальна — менее 10% на протяжении 2004−2006 гг.

Отрицательным моментом является тенденция к снижению критериального показателя в 2006 г., т. е. повышение вероятности банкротства к 2007 г.

Согласно полученных данных, можно сделать вывод, что по результатам работы за последние 3 года предприятие ПУ «Гулливер» ухудшило свое финансовое состояние, скачки и уменьшения значений отдельных коэффициентов следует отнести к отрицательной работе предприятия. Увеличение величины запасов, повлекшее рост кредиторской задолженности говорит о неэффективности финансовой политики предприятия. Как результат такого ведения хозяйственной деятельности — потеря текущей платежеспособности требует принятия немедленных мер по финансовому оздоровлению предприятия.

Если наметившиеся в 2006 г. тенденции будут сохраняться, то можно утверждать, что предприятие не сможет эффективно функционировать, т. е. наступит реальная угроза банкротства, что противоречит самой цели создания ПУ «Гулливер».

2.3 Анализ финансового состояния ПУ «Гулливер»

2.3.1 Горизонтальный и вертикальный анализ баланса

Проанализируем структуру активов и пассивов предприятия, для этого составим следующие таблицы:

Таблица 8 — Структура активов ПУ «Гулливер»

Вид актива

2004 г.

2005 г.

2006 г.

Отклонение 2006 к 2004

руб.

%

руб.

%

руб.

%

руб.

%

Основные средства

15 795 110

74,997

15 418 450

76,178

16 000 357

67,804

205 247

-7,19

в т.ч. здания, машины, оборудование

1 647 938

7,8246

1 623 925

8,0233

2 837 459

12,024

1 189 521

4,19

Незавершенное стр-во

169 463

0,8046

60 738

0,3001

3 131 876

13,272

2 962 413

12,46

Внеоборотные активы

15 964 573

75,802

15 479 188

76,478

19 132 233

81,076

3 167 660

5,27

Запасы

1 353 583

6,427

1 259 822

6,2244

2 405 900

10,195

1 052 317

3,76

в т.ч. сырье. материалы

740 677

3,5168

696 770

3,4425

1 488 871

6,3093

748 194

2,79

затраты в НП

0

0

0

0

3994

0,0169

3994

0,016

гот. продукция

593 593

2,8185

510 325

2,5214

761 273

3,226

167 680

0,407

расходы буд. периодов

19 313

0,0917

52 727

0,2605

151 762

0,6431

132 449

0,551

НДС

82 453

0,3915

36 996

0,1828

272 440

1,1545

189 987

0,763

Дебиторская задол-ть

2 959 702

14,053

3 285 992

16,235

1 715 285

7,2688

-1 244 417

-6,78

в т.ч. покупатели

2 925 690

13,892

3 115 940

15,395

1 565 890

6,6357

-1 359 800

-7,25

расчеты с бюджетом

18 360

0,0872

18 360

0,0907

0

0

-18 360

-0,09

прочие дебиторы

15 652

0,0743

151 692

0,7495

149 395

0,6331

133 743

0,559

Денежные средства

700 558

3,3263

178 068

0,8798

72 025

0,3052

-628 533

-3,02

в т.ч. касса

2444

0,0116

3525

0,0174

1829

0,0078

-615

-0,01

расчетные счета

693 114

3,291

169 543

0,8377

70 196

0,2975

-622 918

-2,99

прочие ден. средства

5000

0,0237

5000

0,0247

0

0

-5000

-0,02

Оборотные активы

5 096 296

24,198

4 760 878

23,522

4 465 650

18,924

-630 646

-5,27

ИТОГО АКТИВЫ

21 060 869

100

20 240 066

100

23 597 883

100

2 537 014

0

Как видно из таблицы 8, на исследуемом предприятии сложилась не вполне удовлетворительная структура активов: слишком большая доля внеоборотных и ее продолжающийся рост, хотя оптимальное соотношение между ВОА и ОА составляет 50: 50.

Но есть и положительные моменты — снижение доли дебиторской задолженности (как в абсолютном, так и в относительном выражении) наряду с ростом запасов.

Несомненно у предприятия недостаточно средств в обороте, особенно высоколиквидных.

Также настораживает рост незавершенного строительства, несомненно это недостаток инвестиционной политики предприятия.

Таблица 9 — Структура пассивов ПУ «Гулливер»

Вид пассива

2004 г.

2005 г.

2006 г.

Отклонение

руб.

%

руб.

%

руб.

%

руб.

%

Добавочный капитал

16 044 849

76,18

16 044 849

79,27

16 044 849

67,99

0

-8,19

Целевое финансирование

19 863

0,094

0

0

0

0

-19 863

-0,09

Собственный капитал

16 064 712

76,28

16 044 849

79,27

16 044 849

67,99

-19 863

-8,28

Кредиторская задолженность

2 737 331

13

1 872 988

9,254

1 753 043

7,429

-984 288

-5,56

— поставщикам

2 527 517

12

331 679

1,639

176 479

0,748

-2 351 038

-11,25

— персоналу

83 185

0,395

93 599

0,462

351 721

1,49

268 536

1,095

— внебюджетным фондам

65 443

0,311

22 886

0,113

213 683

0,906

148 240

0,594

— бюджету

61 186

0,291

183 394

0,906

194 658

0,825

133 472

0,534

Прочие кредиторы

0

0

1 241 430

6,134

816 502

3,46

816 502

3,46

Доходы буд. периодов

0

0

0

0

57 963

0,246

57 963

0,246

Прочие обязательства

2 713 675

12,88

3 143 032

15,53

2 384 211

10,1

-329 464

-2,78

Заемный капитал

5 451 006

25,88

5 016 020

24,78

4 195 217

17,78

-1 255 789

-8,10

ИТОГО ПАССИВЫ

21 060 869

100

20 240 066

100

23 597 883

100

2 537 014

0

В целом соотношение между собственным и заемным капиталом можно считать удовлетворительным. Хотя соотношение 50: 50 позволяет использовать заемные средства более полно, главное при этом следить за их своевременным возвратом, чтобы избежать уплаты штрафов и пеней.

2.3.2 Анализ финансовых результатов

Анализ доходов и расходов предприятия проведем с помощью анализа денежных потоков предприятия ПУ «Гулливер». Основная цель анализа денежных потоков: выявить уровень достаточности денежных средств, необходимых для нормального функционирования предприятия; определить эффективность и интенсивность их использования в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности; и изучить факторы и спрогнозировать сбалансированность и синхронизацию притока и оттока денежных средств по объему и времени для обеспечения текущей и перспективной платежеспособности предприятия. Для обеспечения эффективного управления денежными потоками целесообразно осуществлять их классификацию по различным признакам, методический подход к которой наиболее подробно освещен в работах И. А. Бланка:

1. По направленности движения денежных средств выделяют следующие виды денежных потоков:

— положительный денежный поток (приток денежных средств);

— отрицательный денежный поток (отток денежных средств).

2. По методу исчисления объема:

— валовой денежный поток — это все поступления или вся сумма расходования денежных средств в анализируемом периоде времени;

— чистый денежный поток (ЧДП), который представляет собой разность между положительным (ПДП) и отрицательным (ОДП) потоками денежных средств в анализируемом периоде времени: ЧДП = ПДП — ОДП. ЧДП может быть как положительной, так и отрицательной величиной.

3. По видам деятельности: денежный поток от операционной деятельности (отражает поступление денежных средств от покупателей и выплаты денег поставщикам, зарплаты персоналу, налоговых платежей, отчислений органам соцстраха и т. д.); денежный поток от инвестиционной деятельности — это поступления и расходования денежных средств, связанные с процессом реального и финансового инвестирования; денежный поток от финансовой деятельности — это поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

Для оценки движения денежных средств прямым методом составим аналитическую таблицу 10.

На основании этой таблицы мы можем сказать, что в 2005 году по основному и инвестиционному видам деятельности предприятие получило доход, финансовая же деятельность принесла убыток. А в 2006 году по текущей деятельности приток денежных средств составил 20 339 533 рублей, а отток 20 775 693 рублей, т. е. предприятие получило убыток на сумму 436 160 рублей. Выручка от реализации основных средств и иного имущества в 2005 году составила 330 582 рублей, а в 2006 году 15 000 рублей.

Приток денежных средств от финансовой деятельности в 2005 году равен 703 000 рублей, в 2006 году предприятие сделало финансовые вложения на сумму 560 000 рублей. Результатом финансовой деятельности ПУ «Гулливер» и в 2005, и в 2006 гг. стал убыток. Несмотря на то, что общим финансовым результатом деятельности предприятия в 2005 г. стала прибыль на сумму 95 096 руб., в 2006 г. ПУ «Гулливер» снова получило убытки по основной и финансовой деятельности, что привело к финансовому результату убыток, в сумме 1 347 512 рублей.

Таблица 10 — Оценка движения денежных средств ПУ «Гулливер» прямым методом

Показатели

№стр.ф. № 4

2005 г.

2006 г.

1. Текущая деятельность

1.1. Приток денежных средств:

27 930 688

20 339 533

выручка от реализации товаров, работ и услуг

030

27 930 688

20 339 533

прочие поступления

110

1.2. Отток денежных средств

27 434 654

20 775 693

оплата приобретенных товаров, работ, услуг

130

16 425 269

12 197 305

оплата труда

140

5 206 388

4 076 740

отчисления на социальные нужды

150

1 366 652

980 777

выдача подотчетных сумм

160

931 997

-

расчеты с бюджетом

220

2 563 755

2 753 246

оплата процентов по полученным кредитам

230

прочие выплаты, перечисления

250

940 593

767 625

1.3. Итого приток (+), отток (-) денежных средств

1. 1−1. 2

496 034

-436 160

2. Инвестиционная деятельность

2.1. Приток денежных средств:

330 582

15 000

выручка от реализации основных средств и иного имущества

040

330 582

15 000

2.2. Отток денежных средств:

оплата долевого участия в строительстве

180

оплата машин, оборудования

190

239 394

2.3. Итого приток (+), отток (-)

2. 1−2. 2

91 188

15 000

3. Финансовая деятельность

3.1. Приток денежных средств

703 000

560 000

3.2. Отток денежных средств

1 195 126

2 328 672

финансовые вложения

200

1 195 126

2 328 672

выплаты дивидендов

210

3.3. Итого: приток (+), отток (-)

3. 1−3. 2

-492 126

-1 768 672

Всего: изменение денежных средств

1. 3+2. 3+3. 3

95 096

-1 347 512

Основными внутренними причинами отрицательного результата движения денежных средств могут быть:

— недостаточная рентабельность продаж, которая не в состоянии покрыть нормальную потребность в оборотном капитале;

— снижение объемов реализации из-за потери крупных потребителей;

— замедление оборачиваемости оборотного капитала;

— высокая доля заемного капитала и, как следствие, значительные выплаты по обслуживанию и погашению ссуд;

— чрезмерные налоговые платежи.

Для оценки движения денежных средств косвенным методом составим аналитическую таблицу 11.

Чистая прибыль с учетом корректировки за 2005 г.

95 096+376660+108 725+93761−94 644−45 457−326 290+119945=327 796

Чистая прибыль с учетом корректировки за 2006 г.

-1 347 512−581 907−3 071 138−1 146 078−235 444+1570707−71 434 =-488 280

Таблица 11 — Оценка движения денежных средств косвенным методом

Показатель

Сумма 2005 г.

Сумма 2006г

Чистая прибыль

95 096

-1 347 512

Сумма корректировки чистой прибыли- всего в т. ч. за счет изменения остатков:

— нематериальные активы

-

-

— основные средства

-376 660

581 907

— незавершенного строительства

-108 725

3 071 138

— долгосрочные финансовые вложения

-

-

— запасов

-93 761

1 146 078

— НДС по приобретенным ценностям

-45 457

235 444

— дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

326 290

-1 570 707

— кредиторской задолженности

-119 945

71 434

Чистая прибыль с учетом корректировки

321 810

-488 280

Таким образом, при косвенном методе можно определить какая из статей активов и пассивов более влияет на состояние денежных средств и ее чистой прибыли. Из таблицы видно, что в 2006 г. резко уменьшилась дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) с 3 285 992 рублей на начало года до 1 715 285 рублей на конец. Наблюдается также увеличение суммы незавершенного строительства на конец года по сравнению с началом на 3 071 138 рублей. Кредиторская задолженность за 2005 год уменьшилась на 119 945 рублей, а в 2006 году выросла на 71 434 рубля.

2.3.3 Анализ ликвидности и платежеспособности ПУ «Гулливер»

1. Расчет абсолютных показателей ликвидности.

— сгруппируем активы предприятия по степени убывающей ликвидности (табл. 12) и пассивы по степени срочности их погашения (табл. 13).

— баланс считается абсолютно ликвидным, если: А1П1; А2П2;А3П3; А4П4.

— на 01. 01. 05.: А1П1; А2П2; А3П3; А4П4;

— на 01. 01. 06.: А1П1; А2П2; А3П3; А4П4;

— на 01. 01. 07.: А1П1; А2П2; А3П3; А4П4;

Таблица 12 — Группировка активов ПУ «Гулливер» по степени ликвидности

Вид актива

2004

2005

2006

Отклонение

Денежные средства

700 558

178 068

72 025

-628 533

Краткосрочные финансовые вложения

-

-

-

0

Итого А1

700 558

178 068

72 025

-628 533

Товары отгруженные

-

-

-

0

Дебиторская задолженность до 12 мес.

2 959 702

3 285 992

1 715 285

-1 244 417

НДС по приобретенным ценностям

82 453

36 996

272 440

189 987

Итого А2

3 042 155

3 322 988

1 987 725

-1 054 430

Готовая продукция

593 593

510 325

761 273

167 680

Сырье и материалы

759 990

749 497

1 644 627

884 637

Незавершенное производство

-

-

-

0

Итого А3

1 353 583

1 259 822

2 405 900

1 052 317

Внеоборотные активы

15 964 573

15 479 188

19 132 233

3 167 660

Долгосрочная дебиторская задолжен-ть

-

-

-

0

Итого А4

15 964 573

15 479 188

19 132 233

3 167 660

Всего активов

21 060 869

20 240 066

23 597 883

2 537 014

На исследуемом предприятии в течение всех периодов наблюдается несоответствие первого условия абсолютной ликвидности — у ПУ «Гулливер» недостаточно высоколиквидных активов для погашения наиболее срочных обязательств, т. е. присутствует возможность риска недостаточной ликвидности.

В целом же предприятие может быть признано достаточно ликвидным, к тому же на начало 2007 г. наблюдается превышение труднореализуемых активов (основные средства и нематериальные активы) над задолженностью перед учредителями.

Таблица 13 — Группировка пассивов ПУ «Гулливер» по срочности погашения

Вид пассива

2004

2005

2006

Кредиторская задолженность П1

5 016 020

4 137 254

7 496 554

Краткосрочные кредиты банков П2

-

-

-

Долгосрочная задолженность П3

-

-

-

Собственный капитал/доходы будущих периодов П4

16 044 849

16 102 812

16 101 329

Всего пассивов

21 060 869

20 240 066

23 597 883

2. Расчет относительных показателей ликвидности.

— как видно из табл. 14 возможность погашения краткосрочных обязательств за счет денежной наличности постепенно снижается, за 2 года показатель уменьшился на 0,12 пункта, но и при его небольшой величине предприятие может быть платежеспособным при условии сбалансированности денежных потоков. Поэтому общих нормативов по данному коэффициенту не существует. Однако, отметим, что его величина действительно очень низкая, что подтверждалось и при расчетах абсолютных показателей ликвидности.

Таблица 14 — Показатели ликвидности ПУ «Гулливер»

Показатель

расчет

2004

2005

2006

Изменение

К-т абсолютной ликвидности

А1/КЗ

0,13

0,04

0,01

-0,12

К-т быстрой ликвидности

(А1+А2)/КЗ

0,75

0,85

0,27

-0,48

К-т текущей ликвидности Значения расходов и доходов будущих периодов, участвующих в формуле, применять не будем, т.к. их значения достаточно малы и не отразятся на конечном результате.

ОА/КЗ

1,02

1,13

0,59

-0,43

— в течение 2005 г. значение коэффициента срочной (быстрой) ликвидности находилось в пределах нормативного соотношения 0,7−1,0. однако за 2006 г. значение этого коэффициента снизилось на 0,48 пункта, что несомненно является тревожным фактором, к тому же в составе оборотных активов предприятия ПУ «Гулливер» дебиторская задолженность занимает достаточно большой удельный вес (58,0%, 69,0%, 34,4% соответственно), т. е. значения коэффициента срочной ликвидности в течение 2005 г. может оказаться недостаточным, т.к. часть дебиторской задолженности практически всегда оказывается трудно взыскать.

— при расчете коэффициента текущей ликвидности удовлетворяет обычно значение 2, в случае ПУ «Гулливер» его значение за весь анализируемый период ниже нормативного, к тому же наметилась тенденция к снижению уровня текущей ликвидности, поэтому рассчитаем коэффициент утраты ликвидности за период 3 месяца: Кул=(0,59+(3/12)*(0,59−1,13))/2=0,227.

— значение этого коэффициента меньше 1, т. е. у предприятия нет возможности сохранить ликвидность баланса в ближайшее время.

— поэтому рассчитаем коэффициент восстановления ликвидности за период равный 6 месяцам (используем для расчета значения коэффициента ТЛ на начало и конец 2006 г.): Квл = (0,59+(6/12)*(0,59 — 1,13))/2 = 0,16.

— коэффициент восстановления ликвидности также меньше 1, следовательно у предприятия ПУ «Гулливер» нет возможности восстановить ликвидность баланса в течение полугода.

На основании коэффициентов, рассчитанных выше, охарактеризуем наметившиеся тенденции изменения финансового состояния предприятия. Для этого построим таблицу 15.

Данные таблицы показывают, что на анализируемом предприятии финансовая ситуация за отчетный период несколько ухудшилась судя по коэффициентам задолженности, деловой активности и рентабельности.

У предприятия ПУ «Гулливер» присутствует угроза банкротства, поскольку финансовый ресурс предприятия, а также низкий и продолжающий уменьшаться уровень рентабельности хотя и позволяют, но значительно медленнее, чем в прошлые годы, погашать свои обязательства перед государством, кредиторами и персоналом предприятия.

Таблица 15 — Динамика основных индикаторов финансового состояния ПУ «Гулливер»

Показатель

Значение показателя

2004

2005

2006

Изменение

Среднемесячная выручка, тыс. руб.

2328

2154

1695

-633

Доля денежных средств в выручке

0,99

0,99

0,99

---

Среднесписочная численность персонала

127

162

145

-17

Степень платежеспособности общая

1,8

2,7

4,5

+2,7

Коэффициент задолженности по кредитам

1,8

2,7

4,5

+2,7

Коэффициент задолженности другим организациям

0,16

0,23

0,4

+0,24

Коэффициент задолженности фискальной системе

0,15

0,18

0,21

+0,06

Коэффициент внутреннего долга

1,04

1,76

3,37

+2,33

Степень платежеспособности по текущим обязательствам

1,8

2,12

4,45

+2,65

Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами

1,13

1,02

0,59

-0,54

Собственный капитал в обороте

566

-329

-3087

-3653

Доля собственного капитала в оборотных активах

0,11

-0,02

-0,69

-0,8

Коэффициент финансовой автономии

0,79

0,73

0,67

-0,12

Продолжительность оборота оборотных активов, мес.

2,04

2,18

2,63

-0,59

Продолжительность оборота средств в произв-ве, мес.

0,55

0,79

1,57

+1,02

Продолжительность оборота средств в расчетах, мес.

1,48

1,32

1,05

-0,43

Рентабельность оборотного капитала %

0,01

-0,15

-0,3

-0,31

Рентабельность продаж

0,01

0,01

-0,02

-0,03

Среднемесячная выработка на одного работника

14,4

13,9

11,7

-2,7

Фондоотдача

0,15

0,12

0,08

-0,07

Коэффициент инвестиционной активности

0,003

0,087

0,163

+0,16

Балансовая прибыль на предприятии ПУ «Гулливер» в 2006 году значительно уменьшилась по сравнению с 2005 годом на 728 тыс. руб., а по результатам года предприятие получило убыток в размере 1347 тыс. руб.

Уменьшению прибыли способствовали: рост удельной доли затрат в общей сумме выручки, превышение абсолютного изменения операционных расходов над абсолютным превышением операционных доходов, что уменьшило балансовую прибыль на 400 тыс. руб.

Снижению балансовой прибыли способствовал убыток от внереализационных операций в сумме 500 тыс. руб., снизивший балансовую прибыль на 37,4%.

Таким образом, факторы, увеличивающие балансовую прибыль по сумме, были перекрыты действием уменьшающих её факторов, что в итоге и обусловило убытки, как финансовый результат работы предприятия в 2006 г. За 2006 год в показателях общей рентабельности продукции и рентабельность продаж по чистой прибыли наблюдался резкий спад.

Общая рентабельность вложений находится на низком уровне, так на 1 рубль имущества предприятия в отчётном году приходилось 0,5 коп. балансовой прибыли.

2.3.4 Анализ деловой активности и финансовой устойчивости ПУ «Гулливер»

Анализ прибыли ПУ «Гулливер»

1. В связи с тем, что у исследуемого предприятия ПУ «Гулливер» только в 2005 г. финансовым результатом являлась прибыль, то для выполнения практической части работы используем данные бухгалтерской отчетности (бухгалтерский баланс ф№ 1 и отчет о прибылях ф№ 2) за 2005 г.

2. На основании отчетных данных заполним таблицу 16.

3. Прибыль от реализации составила 27 988 688 — 26 878 349 = 1 110 339 руб.

4. НДС к уплате в бюджет = начисленный НДС — НДС к возмещению, кроме того предприятие пользуется льготами при исчислении данного налога, т. е. продажа сетевого газа не облагается налогом, а только реализация оборудования: 58 000 — 36 996 = 21 004 руб. подлежат перечислению в бюджет.

5. Налогооблагаемая прибыль формируется как сумма прибылей от основной, операционной и внереализационной деятельности.

В случае ПУ «Гулливер» прибыль от продаж составила 496 034 руб., результатом же операционной деятельности стал убыток 392 678 руб., по внереализационной деятельности предприятие получило доход в размере 14 833 руб. Таким образом налогооблагаемая прибыль составила: 496 034 — 392 678 + 14 833 = 118 189 руб.

Таблица 16 — Сведения о доходах, затратах ПУ «Гулливер» в 2005 г., руб.

Показатель

Сумма

Выручка от реализации продукции, включая НДС

27 988 688

Затраты предприятия:

26 878 349

расход основных материалов на производство изделий

16 166 075

расход лакокрасочных материалов на ремонт помещений цеха и склада

556 305

оплата электроэнергии, потребленной на освещение помещений

8929

оплата электроэнергии, потребленной на технологические цели

56 394

заработная плата рабочим-сдельщикам, занятым в основном производстве

369 876

заработная плата, начисленная по повременной системе обслуживающему персоналу и аппарату управления

158 365

амортизация основных фондов и нематериальных активов

2 463 527

командировочные расходы

21 520

почтово-телеграфные расходы

9832

отчисления в целевые фонды на социальные нужды

169 852

оплата услуг аудиторской фирмы

---

уплата процентов по краткосрочной ссуде

---

оплата услуг транспортной организации

24 852

расходы на текущий ремонт оборудования

298 534

расход вспомогательных материалов в основном производстве

2 563 876

выплата процентов по облигациям предприятия

---

расход воды на технологические цели

36 000

судебные издержки

---

расходы на содержание законсервированного объекта (освещение, зарплата службе охраны)

---

затраты по аннулированному производственному заказу

---

штрафы, уплаченные покупателю за срыв сроков поставки полуфабрикатов

---

прочие переменные расходы, включаемые в себестоимость продукции

1 569 125

прочие постоянные расходы, включаемые в себестоимость продукции

2 405 287

Потери имущества в результате наводнения

---

Доходы от аренды складских помещений

382 062

Дивиденды по акциям других эмитентов

---

Возврат безнадежного долга

---

Доходы от долевого участия в СП

---

Доходы от дооценки товаров

49 825

Прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году

---

Положительные курсовые разницы по операциям в иностранной валюте

---

Убытки по операциям прошлых лет, выявленные в отчетном году

275 325

Убытки по бартерным операциям, совершенным по более низким ценам

---

Транспортный налог

162 825

Налог на землю

367 229

Проценты по депозитному вкладу

640

6. Рассчитаем рентабельность продаж как отношение прибыли от реализации к выручке от реализации, рентабельность продаж в 2005 г. ПУ «Гулливер» составила:

496 034/27930688 = 0,017 руб. на 1 руб. реализованной продукции, что является достаточно низким показателем.

7. В общей сумме затрат предприятия (26 878 349 руб.) 22 421 962 руб. — являются постоянными, а 4 456 387 руб. — переменными.

8. Рассчитаем величину маржинального дохода: PМ = N — Sпер;

PМ = 27 988 688 — 4 456 387 = 23 532 301 руб.

9. Рассчитаем величину прибыли: PN = N — Sпер — Sпост = 496 034

10. Рассчитаем долю маржинальной прибыли в выручке

ДМП = 23 532 301/27988688 = 0,84 или 84%

11. Рассчитаем безубыточный объем продаж в стоимостном выражении:

Nкр = Sпост/ ДМП; Nкр = 22 421 962/0,84 = 26 692 812 руб.

— при объеме реализации продукции меньше 26 692 812 руб. предприятие будет убыточным, что и показал финансовый результат 2006 г.

12. Для расчета точки критического объема реализации в процентах к фактическому объему (принимается за 100%), может быть использована формула: Nкр=(Sпост/PМ)*100%;

Nкр= (22 421 962/23532301)*100% = 95,2%

13. Определим зону безопасности аналитическим методом по стоимостным показателям: ЗФУ = (27 988 688 — 26 878 349)/27 988 688 = 3,9;

14. Эффект финансового рычага показывает насколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия, рассчитаем плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному).

В 2005 году этот показатель составил 0,7976, а в 2006 — 0,8067; рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов рассчитаем по формуле: ROA = а100%(1 — Кн): в предыдущем году этот показатель составил 11,11%, а в отчетном — 11,48%, где Кн — уровень налогообложения прибыли, для ПУ «Гулливер» он составляет 0,24 пункта; для расчета номинальной цены заемных ресурсов отнимем от суммы брутто-прибыли сумму чистой прибыли и сумму уплаченных налогов (брутто-прибыль*коэффициент налогообложения) и разделим на сумму заемного капитала, т. е. рассчитаем отношение процентов к уплате к величине заемных средств, в 2005 г. показатель составил 6,67%, а в 2006 г. — 6,96%; рассчитаем уточненную цену заемных ресурсов с учетом налоговой экономии, т. е. рассчитаем отношение процентов к уплате к величине заемных средств и умножим на (1 — Кн), в 2005 г. этот показатель составил 5,07%, а в 2006 г. — 5,29%; рассчитаем эффект финансового рычага по формуле:

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой