Лизинговые услуги в инвестиционной деятельности

Тип работы:
Курсовая
Предмет:
Экономика


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

Курсовая работа

Тема:

«Лизинговые услуги в инвестиционной деятельности»

Новосибирск 2011

Введение

В условиях становления рыночных отношений в России и острой необходимости ускоренной реконструкции устаревшей материально-технической базы производства особое значение в практической работе по структурной перестройке страны приобретает лизинг. Лизинг как форма предпринимательской деятельности, более полно отвечающая требованиям научно-технического прогресса и гармоничного сочетания частных, групповых и общественных интересов и позволяющая при финансовых затруднениях преодолеть отчуждение инициативных работников от новейших технологий и современного оборудования.

Лизинг формирует новые, более мощные мотивационные стимулы в производстве. Он открывает широкий простор для инициативы и предприимчивости, рационального использования материальных, финансовых и трудовых ресурсов, превращает каждого работника в реального хозяина несобственных средств производства, который самостоятельно принимает технические, технологические и организационные решения с полной экономической ответственностью за их последствия. В результате лизинг позволяет возвысить личность в иерархической структуре мотивационных стимулов поведения от первичного стремления удовлетворить базовые физиологические потребности до высшего уровня мотивации, когда вся совокупность интересов сводится уже к самореализации личного интеллектуального потенциала. Он способствует массовому перемещению интересов людей от неурегулированной спекулятивной купли-продажи к сфере материального производства, которая в стабильной экономике обеспечит устойчивые и намного более высокие доходы всем слоям населения.

Привлекательность лизинговых услуг состоит также и в том, что применение их в хозяйственной практике позволяет начинающим производствам открыть или значительно расширить собственное дело даже при весьма ограниченном личном стартовом капитале.

При использовании лизингового механизма имеющиеся денежные средства можно направить, например, на закупку необходимого сырья, а лизинговые выплаты осуществлять из прибыли, полученной в результате эксплуатации арендуемого оборудования. Эффективность многостороннего воздействия лизинга на экономику определяется тем, что он одновременно активизирует инвестиции частного капитала в сферу производства, улучшая, тем самым, финансовое состояние непосредственных товаропроизводителей и повышает конкурентоспособность малого и среднего отечественного бизнеса.

Как универсальная ценность лизинг обладает определенной социальной нейтральностью, индифферентностью по отношению к способу производства вообще и к формам общественного хозяйства. Поэтому он в одинаковой мере оказывается не просто приемлемым, а крайне необходимым при любом общественном устройстве и, особенно при многоукладной экономике. В переходный же период наша страна не может предоставлять в лизинг государственные и муниципальные средства производства трудовым коллективам и отдельным предпринимателям, не нарушив их права как творцов этой собственности.

Многие наши предприниматели, особенно начинающие, пока еще не имеют достаточных знаний о финансовом механизме лизинговых сделок и их привлекательности, хотя в мировой практике накоплен большой опыт успешного оказания лизинговых услуг в инвестиционной деятельности. Поэтому финансовые возможности лизинга как высокоэффективного и чрезвычайно гибкого инвестиционного инструмента, позволяющего оперативно использовать в производстве достижения научно-технического прогресса, следует рассматривать в общей системе лизингового бизнеса и экономического механизма его реализации действующей теперь нормативной базы. Лизинговые схемы инвестирования также выгодно и целесообразно применять в отрасли энергетической промышленности, что тоже порождает положительные плоды.

Целью курсовой работы является:

1. Анализ лизинга как формы инвестиционного механизма;

2. Выявление преимуществ лизинговых схем по сравнению с другими способами инвестиционного кредитования с целью обновления основных фондов производства.

лизинг инвестиционный кредитование схема

1. Основы лизинговых отношений

Как свидетельствуют историки, первое упоминание (документальное) о лизинговой сделке относится к 1066 году, когда Вильгельм Завоеватель арендовал у нормандских судовладельцев корабли для вторжения на Британские острова. Этот опыт не был забыт, и всего через два века, в 1248 году, была зарегистрирована первая официальная лизинговая сделка — крестоносцы, готовясь к очередному походу, получили, таким образом, амуницию.

Введение в экономический лексикон термина «лизинг» (от англ. «tolease»), что означает «арендовать» или «брать в аренду», связывают с операциями телефонной компании «Bell», руководство которой в 1877 году приняло решение не продавать свои телефонные аппараты, а сдавать их в аренду. Однако первое общество, для которого лизинговые операции стали основой его деятельности, было создано только в 1952 году в Сан-Франциско американской компанией «United States Leasing Corporation», и, таким образом, США стали родиной нового бизнеса.

Опыт лизинговой деятельности США и Англии в СССР не использовался. Только во время 2-й Мировой войны советские граждане познакомились с понятием лизинга (lend-lease). США поставляло своим союзникам по блоку оружие, продовольствие, автомобильную технику, медикаменты и т. д. Однако сразу после войны слово «лизинг» исчезло из русского лексикона больше чем на четыре десятилетия.

И только в начале 90-х годов российское правительство обратило внимание на лизинг, используя его для стимулирования инвестиционной деятельности.

Хотя лизинг во многих странах мира давно уже получил широкое распространение и считается более целесообразным способом организации предпринимательской деятельности даже по сравнению с ведением ее на основе частной собственности, в России все еще определяются принципы, пути и формы его развития в многоукладной экономике. В условиях продолжающегося кризиса, когда многие предприятия не могут осуществлять крупных вложений финансовых средств в техническое обновление и интенсификацию производства, стала вполне очевидной необходимость значительного повышения роли лизингового бизнеса, позволяющего привлечь дополнительные частные инвестиции для развития производственной сферы и поддержки отечественных товаропроизводителей всех форм собственности, в первую очередь занятых в малом и среднем предпринимательстве.

Успех лизингового бизнеса в любой отрасли во многом зависит от правильного понимания его внутреннего содержания и специфических особенностей, их адекватного отражения в методических рекомендациях и практических решениях.

1.1 Понятие и функции лизинга

Экономическая сущность лизинга в течение длительного времени остается спорной. Содержание и роль его в теории и практике трактуется по-разному, и зачастую противоречиво.

Одни рассматривают лизинг как своеобразный способ кредитования предпринимательской деятельности, другие полностью отождествляют его с долгосрочной арендой или с одной из ее форм, которая в свою очередь сводиться к наемным или подрядным отношениям, третьи считают лизинг завуалированным способом купли-продажи средств производства или права пользования чужим имуществом, а четвертые интерпретирую лизинг как действие за чужой счет, т. е. управление чужим имуществом по поручению доверителя.

Существенное значение для правильного понимания и успешного использования лизинговых отношений в бизнесе имеет конкретное содержание (смысл) применяемых терминов (Приложение 1).

В нормативных актах РФ понятие лизинга также неоднократно изменялось и уточнялось в следующих формах.

Многообразие и противоречивость взглядов объясняется в основном недостаточной разработкой теоретических вопросов лизинга и, следовательно, отсутствием единого методического подхода на практике.

Лизинг является организационной формой предпринимательской деятельности, выражающей отношения собственности и инвестирования, особую систему хозяйствования, однако, как и всякое самостоятельное явление, как экономическая категория, он имеет свое собственное содержание и различные формы проявления, которые можно представить с разной степенью конкретности (схемы 1.1. 1).

Поскольку лизинг выражает определенное взаимодействие элементов производительных сил и производственных отношений, то он имеет материально-вещественную основу и социально-экономическое содержание.

Социально-экономическое содержание лизинга определяется отношениями собственности и совместной экономической деятельности по вертикали и горизонтали (с собственником, обществом и т. д.), а также условиями трансформации собственности.

Материально-вещественная сторона лизинга характеризуется организационно-правовыми формами производства, наймом всех или части вещественных элементов предпринимательской деятельности, куплей-продажей имущества и условиями кредитования.

Таким образом, делаем вывод, что лизинг — это система предпринимательской деятельности, включающая в себя, как минимум, три вида организационно-экономических отношений: арендные, инвестиционные и торговые, содержание каждого из которых в отдельности полностью не исчерпывает сущности специфических имущественно-финансовых лизинговых операций.

Лизинговой же деятельностью считается выполнение лизингодателем функций по договору лизинга — по приобретению имущества и передаче его в лизинг. Осуществлять лизинговую деятельность могут юридические и физические лица.

Лизинг как сложное, социально-экономическое явление выполняет важнейшие народно-хозяйственные функции по формированию многоукладной экономики и активизации производственной деятельности (схема 1.1. 2). Из многочисленных функций лизинга уточним только четыре: финансовую, производственную, снабженческую и налоговых льгот.

/

/

Схема 1.1.1. Элементы и системы лизинговых отношений

Финансовая функция выражается в освобождении товаропроизводителя от единовременной оплаты полной стоимости необходимых средств производства и предоставлении ему как бы долгосрочного кредита в материально-вещественной форме.

Производственная функция лизинга заключается в оперативном решении производственных задач путем временного использования, а не покупки дорогостоящих и морально стареющих машин. Это эффективный способ материально-технического снабжения производства и доступа к новейшей технике, НТП. При полносервисном лизинге передача имущества может сопровождаться широким сервисом: техобслуживание, страхование, обеспечение сырьем, рабочей силой и т. д.

/

/

Схема 1.1.2. Признаки и функции лизинга

Производственная функция лизинга заключается в оперативном решении производственных задач путем временного использования, а не покупки дорогостоящих и морально стареющих машин. Это эффективный способ материально-технического снабжения производства и доступа к новейшей технике, НТП. При полносервисном лизинге передача имущества может сопровождаться широким сервисом: техобслуживание, страхование, обеспечение сырьем, рабочей силой и т. д.

Функция сбыта — это расширение круга потребителей, и завоевание новых рынков сбыта. Вовлечение в сферу лизинга тех, кто не может сразу купить то или другое имущество.

Функция получения налоговых и амортизационных льгот имеет следующие особенности:

1) взятое по лизингу имущество может не отражаться на балансе пользователя, поскольку право собственности сохраняется за лизингодателем;

2) лизинговые платежи относятся на себестоимость производимой продукции (услуг), что соответственно снижает налогооблагаемую прибыль;

3) применение ускоренной амортизации, исчисляемой не на базе нормативного срока службы объекта лизинга, а исходя из срока контракта, снижает облагаемую прибыль и ускоряет обновление имущества.

В результате лизинг способствует диверсификации предложений, вовлекая новые объекты в свою сферу; развивает и диверсифицирует рынок средств производства, сокращает цикл освоения новых поколений техники.

В экономическом смысле лизинг — это комплекс имущественных отношений, обеспечивающий техническое перевооружение предприятий и ускорение научно-технического прогресса с помощью прямых инвестиций в материальной и денежной формах.

В социальном — это надежный способ преодоления отчуждения начинающих предпринимателей от средств производства, приватизации государственной собственности, стимулирования трудовой активности людей и мобилизации их творческих возможностей.

В политическом — это действенное средство демократизации хозяйственной жизни и формирования среднего слоя общества.

В духовном — с помощью лизинга возрождаются нравственные основы здорового трудового образа жизни, веры в собственные возможности, законность, прогресс и справедливость.

Итак, одним из существенных условий лизинговой сделки является объект лизинга, без которого она является недействительной.

В зависимости от конкретных обстоятельств объектами лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся по действующей классификации к основным средствам, кроме имущества, запрещенного к свободному обращению на рынке и земельных участков.

Возможный предметный состав объектов лизинга определялся в нескольких нормативно-правовых актах с существенными различиями в признаках и перечне.

В практике чаще всего в лизинг предается различное технологическое оборудование, с высокими темпами морального старения, дорогостоящие машины, станки, приборы, строительная техника, автомобили, морские и речные суда, вычислительная техника, тракторы, комбайны, здания, сооружения и т. д.

Субъектами же (участниками) классического лизинга являются три основных лица: лизингодатель, лизингополучатель и продавец предмета лизинга.

Лизингополучатель — юридическое или физическое лицо (пользователь-предприниматель), получающее для предпринимательской деятельности средства производства (объект) на согласованных с лизингодателями поставщиком условиях.

Продавец — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющиеся предметом лизинга. Продавец обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи.

Лизингодатель — физическое или юридическое лицо, которое осуществляет лизинговую деятельность и за счет привлеченных и (или) собственных денежных средств приобретает в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга. [2]

В развитых странах действуют три типа лизинговых компаний по основному функциональному назначению: брокерские, финансовые, сервисные.

1.2 Классификация лизинговых отношений

Для организации целенаправленной практической работы по освоению лизинговых отношений важное значение имеет правильное определение возможных видов, форм и способов их реализации, тем более что мировая практика выработала многочисленные варианты лизинговых соглашений. Однако в экономической литературе пока есть не ясности и однозначности в толковании видов лизинга, допускается смешение понятий.

Всем видам лизинга присущи признаки не только родового понятия, но и свои особые свойства, отличающие их от других видов, относящихся к тому, же роду.

После краткого описания основных видов лизинга, приступим к более детальному их рассмотрению.

В зависимости от формы организации и техники проведения операции различают: лизинг прямой, косвенный, возвратный и лизинг поставщику.

1. Прямой лизинг имеет место в том случае, когда поставщик (изготовитель) сам, совмещая функции лизингодателя, без посредников сдает объект в лизинг в упрощенном порядке.

Для осуществления лизинговых операций предприятия — изготовители оборудования создают в своей структуре специальные подразделения в составе маркетинговой службы. Работа без посредников не только значительно упрощает механизм сделки и снижает затраты на ее проведение, но и позволяет самому товаропроизводителю получать все экономические преимущества от лизинга своей продукции. При прямом лизинге сделка становиться двухсторонней.

Широко применяется в станкостроении, приборостроении, в автомобилестроении и т. д.

2. Косвенный лизинг предусматривает передачу имущества в лизинг через посредников.

В основе большинства лизинговых сделок лежит процедура косвенного лизинга, который во многом похож на продажу товара в рассрочку. Посредник, он же лизингодатель, а в упрощенном случае и заимодатель, сначала финансирует покупку средств производства изготовителя и поставляет их пользователю, а затем периодически получает лизинговые платежи от арендатора. В косвенном лизинге участвуют, как минимум, три лица: промышленное предприятие, лизинговая компания и арендатор, но косвенный лизинг бывает и многосторонним. Применяется в различных отраслях промышленности, таких как энергооборудование, вагоностроение, в авиации и т. д.

3. Возвратный лизинг начинается с того, что собственник имущества сначала продает его будущему лизингодателю, а затем сам арендует этот объект у покупателя. В результате меняется лишь собственник оборудования, а его пользователь остается прежним, получив в свое распоряжение дополнительные средства. Область применения: лизинг станков, зданий, сооружений и т. д.

4. Лизинг поставщику отличается от возвратного тем, что поставщик оборудования хотя и выступает в роли продавца и арендатора одновременно, но не является пользователем имущества, которое он обязательно передает в сублизинг третьему лицу без согласия арендодателя (станкостроение, автопром, строительство и т. д.)

По признакам продолжительности сделок, объему обязанностей лизингодателя и степени окупаемости объектов выделяют два основных вида: финансовый и оперативный (операционный)

5. Финансовый лизинг — наиболее распространенный вид, предусматривающий сдачу в аренду техники на длительный срок, сопоставимый со сроком амортизации объекта лизинга или превышающий его, и полное или почти полное возмещение ее стоимости за период использования.

По сути, финансовый лизинг представляет собой форму долгосрочного кредита в виде функционирующего капитала. Финансовый лизинг отличается тем, что не предусматривает сервисного обслуживания имущества со стороны арендодателя, не допускает досрочного прекращения договора и является полностью амортизируемым (схема 1.2. 1).

Широко используется во многих областях промышленности, это и лизинг автомобилей, лизинг компьютерной и оргтехники, лизинг зданий и сооружений, лизинг авиации и т. д.

6. Раздельный лизинг состоит в том, что объединяет несколько кредитных организаций для финансирования крупных лизинговых проектов. Он предусматривает привлечение лизингодателем долгосрочного займа у одного-двух или у нескольких кредиторов на сумму 70−80% от стоимости объекта лизинга.

В такой сделке лизингодатель кроме обычного дохода получает еще вознаграждение за организацию финансирования. Широко используется в авиации, лизинге судов, энергетике и т. д.

/

/

Схема 1.2.1. Принципиальная модель финансового лизинга

7. Прямой финансовый лизинг проводится самостоятельно одним арендодателем, не являющимся изготовителем или сбытовиком имущества. Практически все сферы лизинговой деятельности (компьютерная техника, оргтехника, в сельском хозяйстве и т. д.)

8. Групповой (акционерный) лизинг отличается от других тем, что в качестве арендодателя выступает группа участников (акционеров), которые учреждают специальную корпорацию и назначают доверенное лицо, которое совершает в дальнейшем все необходимые операции по лизинговым отношениям. Применяется он обычно при крупных сделках (самолетов, морских судов, космических объектов и т. д.).

9. Оперативный (операционный) лизинг — предполагает возможность лизингодателя сдавать свое имущество, которое он закупает на свой страх и риск, в аренду неоднократно в течение нормативного срока его службы. Используется в следующих областях: сельское хозяйство, транспорт, горнодобывающая промышленность, строительство и др.

10. Чистый (нетто) лизинг имеет место в тех случаях, когда все расходы по эксплуатации, ремонту и страхованию используемого оборудования несет арендатор и они не включаются в лизинговые платежи, которые таким образом очищаются от всех сопутствующих затрат (строительство, электронная обработка информации, транспорт и др.).

11. Полносервисный лизинг — комплексный или лизинг с полным набором услуг — предусматривает комплексную систему технического обслуживания, ремонта, страхования, а также поставки необходимого сырья, подготовки квалифицированного персонала, маркетинга и даже рекламы выпускаемой арендатором продукции со стороны лизингодателя, который сохраняет право собственности на объект после истечения срока аренды и поэтому также выплачивает еще и налог на имуществ, остающееся у него на балансе в течении всего периода сделки.

Предметом такого вида лизинга чаще бывает сложное специализированное оборудование (золотодобывающая и горнодобывающая промышленность и др.).

12. Частично сервисный лизинг (с неполным набором услуг) предполагает заранее согласованное разделение функций по техническому обслуживанию объекта между сторонами договора (транспорт, станкостроение, железная дорога и т. д.).

13. Генеральный лизинг позволяет при постоянном и проверенном сотрудничестве арендатора с лизинговой компанией заключить общее соглашение по предоставлению лизинговой линии, по которой пользователь может при необходимости брать дополнительное оборудование без заключения каждый раз нового контракта. По объектам сделок различают лизинг движимого имущества (станки, транспортные средства, различное оборудование и т. д.) и недвижимости (зданий, сооружений, морских и речных судов, самолетов, предприятий и др.).

14. При лизинге недвижимости лизингодатель строит или покупает недвижимость по поручению арендатора и передает ему для использования в производственных и коммерческих целях с правом выкупа или без него по окончании срока договора. В соответствии с классификацией недвижимых объектов выделяется ряд разновидностей лизинга: промышленный лизинг предприятий, производственных зданий и сооружений, лизинг торговых, складских, офисных и других помещений.

15. Лизинг движимого имущества подразделяется на лизинг производственного и строительного оборудования, компьютеров, транспортных средств, станков и т. д. Особой разновидностью его является специальный лизинг, по которому объект лизинга изготавливается с ориентацией на требования арендатора, учитывая, что по истечении срока сделки он может быть использован лишь самим заказчиком.

В зависимости от условий амортизации используемого имущества выделяется лизинг с полной и неполной амортизацией.

16. Лизинг с полной амортизацией характеризуется:

* совпадением продолжительности сделки с нормативным сроком амортизации объекта;

* полной выплатой стоимости объекта лизинга при однократной его аренде;

* опционом пользователя на выкуп объекта по символической цене (по соглашению сторон).

Используется в строительстве, компьютерная техника, сельском хозяйстве и др.

17. Лизинг с неполной амортизацией допускает частичную выплату стоимости объекта и по своему содержанию приближается к параметрам оперативного лизинга. Он охватывает в основном объекты недвижимости, а также различное оборудование, станки и целые предприятия.

По сфере рынка выделяются внутренний (все участники сделки из одной страны) и внешний (международный) лизинг, если хотя бы одна из сторон является иностранной или все участники принадлежат разным странам. Международный лизинг имеет несколько модификаций: прямой экспортный и прямой импортный, транзитный или косвенный.

18. Прямой международный лизинг представляет собой сделку, где все операции совершаются между коммерческими организациями с правом юридического лица из 2-х разных стран. Привлекательность его состоит в том, что:

· лизингодатель имеет возможность получить экспортный кредит в своей стране и тем самым расширить рынок сбыта своих товаров и услуг;

· арендатор обеспечивает полное финансирование использования современных машин, оборудования и ускоренное техническое переоснащение производства.

19. Транзитный (косвенный) международный лизинг имеет место в тех случаях, когда лизингодатель одной страны берет кредит или приобретает необходимое оборудование в другой стране и поставляет его арендатору, находящемуся в третьей стране (авиация, морские суда, космическая промышленность, оборудование, станки и др.).

По признаку налоговых и амортизационных льгот лизинг подразделяется на фиктивный и действительный.

20. Фиктивный лизинг имеет спекулятивный характер и рассчитан на получение прибыли за счет действующих в стране налоговых и других льгот.

По российскому законодательству это притворная сделка, совершаемая для вида, для прикрытия другой операции купли-продажи в рассрочку, которую хотели бы осуществить стороны на самом деле.

21. Действительный лизинг в правовом отношении должен соответствовать действующему законодательству и экономическому содержанию лизинговой формы предпринимательской деятельности (станки, здания, офисные помещения и т. д.).

22. Лизинг, содействующий сбыту, является составной частью деловой активности любой лизинговой компании, как за рубежом, так и в России. В его основе лежит идея о том, что раз в основе любой лизинговой сделки лежит потребность неизвестного в начале для лизинговой компании клиента в некотором оборудовании, то сбыт лизинговой услуги, невозможен без выхода на такого клиента, следует сосредоточить там же, где происходит сбыт самого оборудования, т. е. у его продавца (поставщика). Легкая промышленность, металлургия, строительство, транспорт и т. д.

23. Сублизинг — вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизингополучателям оп договору сублизинга) во владение и в пользование за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга. Применяется практически во всех отраслях промышленности.

24. Возобновляемый лизинг предусматривает периодическую замену оборудования по заявке арендатора новыми, более совершенными образцами того же рода (медицина, золотодобывающая промышленность и др.).

25. Револьверный лизинг предоставляет право пользователю по истечению определенного срока обменять арендуемое имущество на другое оборудование, которое в соответствии с технологическими особенностями процесса производства последовательно необходимо ему (станкостроение, оргтехника, вычислительная техника и т. д.).

По характеру лизинговых платежей различают: денежный, компенсационный и смешанный лизинг.

26. Денежный лизинг имеет место, если все платежи производятся в денежной форме.

27. Компенсационный лизинг предусматривает оплату обязательств лизингополучателем поставкой продукции, выпускаемой на взятом в лизинг оборудовании или в форме оказания встречных услуг. Он особенно эффективен при недостатке у предприятий валютных средств для приобретения высокопроизводительных современных машин и оборудования. Горнодобывающая промышленность, металлургия и т. д.

28. Смешанный лизингоснован на сочетании денежных и компенсационных платежей, в которых используется элементы бартерной сделки.

По размеру лизинговых сделок в практике различают еще 3 вида лизинга: мелкий, стандартный и крупный.

29. Мелкий лизинг (до 100−250 тыс. руб.) широко распространен во многих странах. Предметом таких сделок обычно является непроизводственное, т. е. незадействованное в процессе производства оборудование — компьютеры, оргтехника и др.

30. Стандартный лизинг (от 250 тыс. до 25 млн руб.) ориентирован на такие популярные виды оборудования, как мини-пекарня, завод по разливу воды и др.

По современным российским понятиям период действия такой сделки 2−3 года.

31. Крупные лизинговые сделки (от 200 млн руб.) ориентированы на такие объекты, как самолеты, суда, энергетическое оборудование и т. д. Работа в этом секторе рынка требует наличия больших финансовых ресурсов, а также серьезной подготовки специалистов лизинговых компаний, способных создать для отдельных заказчиков специальные финансовые схемы.

32. Комбинированный лизинг включает в себя отдельные элементы различных видов лизинга, в том числе финансового и оперативного.

33. Лизинг с налоговым рычагом предусматривает право лизингополучателя передавать неиспользуемые налоговые льготы лизингодателю, который на соответствующую величину снижает лизинговые платежи. Возможность использования налоговых, амортизационных и других льгот в лизинговых сделках нередко применяется для проведения фиктивных лизинговых операций.

В зависимости от степени риска лизингодателя различают еще три вида: необеспеченный, частично обеспеченный и гарантированный.

34. Необеспеченный лизинг имеет место, когда лизингополучатель не предоставляет лизингодателю дополнительных гарантий по выполнению своих обязательств.

35. Частично обеспеченный лизинг предполагает внесение лизингополучателем страхового депозита на срок до полного погашения определенной суммы договорных платежей или другое обеспечение (залог и т. п.).

36. Гарантированный лизинг организуется с учетом распределения рисков между несколькими гарантами лизингополучателя или путем страхования объекта лизинга и выплаты лизинговых платежей.

37. Коммерческий прокат осуществляется специализированными лизинговыми компаниями по многократному предоставлению в пользование чаще всего автомобилей и дорожно-строительной техники.

38. Бытовой прокат — сходная с лизингом форма деятельности, в которой: субъекты сделки обычно частные лица, объекты — потребительские товары, срок — до одного года, по окончании договора объект не выкупается, является публичной сделкой [8,10,11].

1. 3 Законодательное обеспечение лизинга в России

Одним из решающих условий высокой эффективности лизинговой деятельности является надежное правовое обеспечение экономических отношений всех взаимодействующих хозяйствующих субъектов, учитывающее интересы каждого участника сделки.

Россия относится к группе стран, в которой существует специальное законодательство, регулирующее лизинговые отношения. Особенность, однако, состоит в том, что правовая база лизинга рассредоточена в нормативных актах государственных органов власти и управления различных уровней, имеющих неодинаковую юридическую силу (схема 1.3. 1).

Средством правового регулирования лизинговых отношений являются правовые нормы — общеобязательные правила поведения участников лизинговых сделок. В зависимости от характера предписания и способа воздействия на участников лизинговых отношений нормы подразделяются на:

* материально-правовые;

* процессуальные.

Материально-правовые нормы в свою очередь делятся на два вида:

* регулятивные правоотношения, устанавливающие права и обязанности субъектов лизинговых отношений;

* правоохранительные, обеспечивающие (гарантирующие) соблюдение регулятивных норм.

В современных условиях права и обязанности участников лизинговой сделки определяются в основном нормами гражданского законодательства и федеральным законом о финансовой аренде (лизинге) (ст. 10). При международном лизинге они устанавливаются в соответствии с Законом Р Ф № 16-ФЗ от 8 января 1998 г. «О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге» и нормами национального законодательства, не противоречащими международному праву. Режим применяемого права предусматривается по соглашению сторон международного договора лизинга.

/

/

Схема 1.3.1. Структура нормативно-правовой базы лизинга России

1.4 Эффективность лизинговых отношений

Под экономической эффективностью лизинга можно понимать получение определенной выгоды (экономии, прибыли) субъектом лизинговой сделки по сравнению с другими способами приобретения оборудования.

Экономический эффект различных способов финансирования капитальных вложений воплощается в величине их денежных потоков:

* лизинговый денежный поток (ЛДП) определяется лизинговыми платежами (Лп), налоговыми льготами (Нл) и налоговыми выплатами (Нв), т. е. ЛДП = Лп + Нл — Нв;

* поток кредитной задолженности (КДП) формируется основной суммой долга (И), величиной выплачиваемых процентов по непогашенной части кредита (К%), налоговыми льготами (Нл) и налоговыми выплатами (Нв), соответствующими кредитному финансированию, т. е.

КДП = И + К% + Нл — Нв.

Экономия средств на налоговых выплатах называется налоговым щитом (Нщ), который образуется за счет разницы в суммах выплачиваемых налогов, возникающей при одинаковой ставке из-за различной величины налоговых баз (X) в исследуемых формах инвестирования. Налоговый щит инвестиций равен инвестиционным затратам (И), умноженным на ставку налога на прибыль инвестора (Сн):

Нщ = X* Сн — (X — И)* Сн = И * Сн,

где И — сумма инвестиций.

Участники лизингового проекта получают три основных вида инвестиционных налоговых льгот:

*налоговый щит лизинговых платежей лизингополучателя (Нщл), равный произведению суммы лизинговых платежей (Лп) на ставку налога с прибыли: Нщл = Лп * Сн;

*процентный налоговый щит лизингодателя (Нщд), который берет кредит на покупку объекта лизинга. Он определяется путем умножения суммы процентов по кредиту на ставку налога с прибыли: Нщд = К% * Нл;

*амортизационный налоговый щит (Нща) лизингодателя — собственника объекта лизинга рассчитывается умножением суммы амортизационных отчислений (Ап) лизингового имущества на ставку налога с прибыли: Нща = Ап * Сн. [13]

Отсюда можно сделать четыре основных вывода:

1. Величина всех налоговых щитов во многом зависит от ставки налогов на прибыль субъектов предпринимательской деятельности. С повышением налоговых ставок эффект лизинга возрастает.

2. Лизинг эффективен в организационно-экономических условиях, обеспечивающих высокую рентабельность производства. Без прибыли у предприятия исчезает и налоговая база данного вида.

3. Экономический эффект лизинга возрастает с увеличением процентной ставки кредитного финансирования.

4. С повышением норм амортизационных отчислений на лизинговый актив эффективность лизинга также возрастает.

2. Лизинг и другие формы инвестиций

Лизинг представляет собой эффективный и доступный финансовый механизм модернизации и реструктуризации основных фондов у российских производителей — залог развития отечественной экономики. Он создает дополнительную конкуренцию на рынке финансовых услуг, увеличивает объем капитальных вложений за счет нового механизма приобретения и обновления основных средств, открывает новые возможности сбыта для производителей оборудования, позволяет исключить нецелевое использование денежных средств, а также имеет ряд других преимуществ.

В условиях отсутствия свободных собственных денежных средств у предприятий — производителей, нехватки и сложности получения кредитных ресурсов, отказа производителей оборудования продавать основные средства в рассрочку, ограниченности выбора иных финансовых инструментов, лизинг представляет реальную возможность предприятиям-производителям приобретать и обновлять основные средства производства, повышать конкурентоспособность выпускаемой продукции.

Итак, в условиях острого недостатка или отсутствия свободных денежных средств развитие производства путем финансирования приобретения возможно четырьмя способами (табл. 2. 1).

Таблица 2. 1

Способ финансирования

Источник средств

На затраты относятся

1

Собственные средства

Прибыль товаропроизводителя

Амортизационные отчисления

2

Кредит

Прибыль товаропроизводителя

Амортизационные отчисления

3

Покупка с рассрочкой платежа

Прибыль товаропроизводителя

Амортизационные отчисления

4

Лизинг

Инвестиции лизингодателя, возмещаемые товаропроизводителем

Лизинговые платежи, включая обычно и амортизационные отчисления ускоренным методом

Ниже рассмотрим сравнение эффективности покупки за счет собственных средств и кредита по сравнению с лизингом, сравнение с покупкой в рассрочку упускается, так как покупка в рассрочку может быть рассмотрена как использование товарного кредита.

Так как первые три способа приобретения оборудования предполагают использование его предприятием-производителем в течение всего амортизационного периода, установленного для данного вида производственных фондов, в данной главе в качестве четвертого способа приобретения оборудования будет рассмотрен механизм финансового лизинга с последующим выкупом этого оборудования лизингополучателем.

2.1 Примеры расчета лизинговых платежей

Прежде, чем исследовать экономическую эффективность лизинга и сравнить ее с другими видами инвестиций, необходимо понять, как правильно ведутся расчеты лизинговых платежей. В рассматриваемой методике сделано одно допущение: денежная сумма имеет одинаковую ценность в любой момент времени, т. е. расчеты ведутся без учета дисконтирования денежных потоков.

Пример 1. Расчет лизинговых платежей по договору оперативного лизинга. Условия договора:

— стоимость имущества — предмет договора — 72,0 млн руб. ;

— срок договора — 2 года;

— норма амортизационных отчислений на полное восстановление — 10% годовых;

— процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества, — 30% годовых;

— величина использованных кредитных ресурсов — 72,0 млн руб. ;

— процент комиссионного вознаграждения лизингодателю — 12% годовых;

— дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, всего — 4,0 млн руб.; в том числе: оказание консалтинговых услуг по использованию (эксплуатации) имущества — 1,5 млн руб.; командировочные расходы — 0,5 млн руб.; обучение персонала — 2,0 млн руб. ;

— ставка налога на добавленную стоимость — 18%;

— лизинговые взносы осуществляются равными долями ежеквартально 1-го числа первого месяца каждого квартала.

Таблица 2.1.1. Расчет среднегодовой стоимости имущества

Стоимость имущества на начало года

Сумма амортизационных отчислений

Стоимость имущества на конец года

Среднегодовая стоимость имущества

1-й год

2-й год

72,0

64,8

7,2

7,2

64,8

57,6

68,4

61,2

Расчет общей суммы лизинговых платежей по годам: 1-й год

АО = 72,0 *10 /100 = 7,2 млн руб.

ПК = 68,4 * 30/100 = 20,52 млн руб.

KB = 68,4 * 12 /100 = 8,208 млн руб.

ДУ = (1,5 + 0,5 + 2,0)/ 2 = 2,0 млн руб.

В = 7,2 + 20,5 + 8,208 + 2,0 = 38,238 млн руб.

НДС = 38,238 * 18 / 100 = 6,883 млн руб.

ЛП1 = 7,2 + 20,52 + 8,208 + 2,0 + 6,883 = 44,811 млн руб.

2-й год

АО = 72,0 * 10/100 = 7,2 млн руб.

ПК = 61,2 * 30/100 = 18,36 млн руб.

KB = 61,2 *12/100 = 7,344 млн руб.

ДУ = (1,5 + 0,5 + 2,0)/ 2 = 2,0 млн руб.

В = 7,2 + 18,36 +7,344 + 2,0 = 34,904 млн руб.

НДС = 34,904* 18/100 = 6,283 млн руб.

ЛП2 = 7,2 + 18,36 + 7,344 + 2,0 + 6,283 = 41,187 млн руб.

Общая сумма лизинговых платежей за весь срок договора лизинга:

ЛП1 + ЛП2 = 44,811 + 41,187 = 85,998 млн руб.

Размер лизинговых взносов:

85,998/ 2/ 4 = 10,75.

Таблица 2.1.2. График уплаты лизинговых взносов

Дата

Сумма, млн. руб.

Дата

Сумма, млн. руб.

1 января 2012 г.

10,75

1 января 2013 г.

10,75

1 апреля 2012 г.

10,75

1 апреля 2013 г.

10,75

1 июля 2012 г.

10,75

1 июля 2013 г.

10,75

1 октября 2012 г.

10,75

1 октября 2013 г.

10,75

Таблица 2.1.3. Состав затрат лизингополучателя

Сумма, млн. руб.

Проценты, %

1. Амортизационные отчисления (возмещение стоимости имущества)

14,4

15,56

2. Оплата процентов за кредит

38,88

41,99

3. Комиссионное вознаграждение

15,552

16,80

4. Оплата дополнительных услуг

4,0

4,32

5. Налог на добавленную стоимость

13,166

21,33

Итого:

85,998

100

Пример 2. Расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга с уплатой аванса при заключении договора и применении механизма ускоренной амортизации.

Условия договора:

— стоимость имущества — предмета договора — 160,0 млн руб. ;

— срок договора — 5 лет;

— норма амортизационных отчислений — на полное восстановление 10% годовых;

— применяется механизм ускоренной амортизации с коэффициентом 2;

— лизингодатель получил кредит в сумме 160 млн руб. под 20% годовых;

— процент комиссионного вознаграждения лизингодателю — 10% годовых;

— дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, всего — 8,0 млн руб. ;

— лизингополучатель при заключении договора уплачивает лизингодателю аванс в размере 80,0 млн руб. ;

лизинговые взносы уплачиваются равными долями ежегодно 1-го числа каждого года.

Таблица 2.1.4. Расчет среднегодовой стоимости имущества

Стоимость имущества на начало года

Сумма амортизационных отчислений

Стоимость имущества на конец года

Среднегодовая стоимость имущества

1-й год

160,0

32,0

128,0

144,0

2-й год

128,0

32,0

96,0

112,0

3-й год

96,0

32,0

64,0

80,0

4-й год

64,0

32,0

32,0

48,0

5-й год

32,0

32,0

0

16,0

Расчет общего размера лизингового платежа

1-год: АО = 160*20/100 = 32 млн руб.

ПК = 144,0*20/100 = 28,8 млн руб.

КВ = 144,0*0,1/100 = 14,4 млн руб.

ДУ = 8,0/5 = 1,6 млн руб.

В = 32 + 28,8 + 14,4 + 1,6 = 76,8

НДС = 76,8 * 18 / 100 = 13,824 млн руб.

ЛП = 32 + 28,8 + 14,4 + 1,6 + 13,824 = 90,624 млн руб.

В такой же последовательности выполнены расчеты за 2 — 5-й года. Результаты расчетов сведены в табл. 2.1.5.

Таблица 2.1.5. Лизинговые платежи

Годы

АО

ПК

КВ

ДУ

В

НДС

ЛП

1-й год

32,0

28,8

14,4

1,6

76,8

13,824

90,624

2-й год

32,0

22,4

12,8

1,6

68,8

12,384

81,184

3-й год

32,0

16,0

9,6

1,6

59,2

10,656

69,856

4-й год

32,0

9,6

6,4

1,6

49,6

8,928

58,528

5-й год

32,0

3,2

3,2

1,6

40

7,2

47,2

Всего

160,0

80,0

46,4

8,0

294,4

52,992

347,392

%

46,0

23,0

13,4

2,3

-

15,3

100,0

Общий размер лизингового платежа: ЛП = 347,392 млн руб. Общий размер лизингового платежа за вычетом аванса: ЛП = 347,392 — 80 = 267,392 млн руб.

Уплата лизинговых взносов осуществляется равными долями 1 января каждого месяца в размере 267,392 / 5 = 53,4784 млн руб. каждого года в течение 5 лет.

Пример 3: Расчет платежей по финансовому лизингу с полной окупаемостью и прогрессивными выплатами.

— стоимость объекта лизинга — 300 тыс. руб. ;

— срок его полной амортизации — 10 лет;

— норма амортизации — 10% в год;

— срок сделки — 10 лет;

— процентная ставка по кредиту — 20% годовых;

— маржа лизингодателя — 4% годовых.

Начало платежей отсрочено на 1 год, в дальнейшем они производятся прогрессивным способом (табл. 2.1.6 — 2.1. 8)

Все расчеты произведены в таком же порядке, как и в первых двух примеров.

Таблица 2.1.6. Расчет среднегодовой стоимости объекта лизинга, тыс. руб.

Период (год)

Стоимость объекта на начало года ()

Амортизационные отчисления (А)

Стоимость объекта на конец года ()

Среднегодовая стоимость объекта ()

1-й

300

30

270

285

2-й

270

30

240

255

3-й

240

30

210

225

4-й

210

30

180

195

5-й

180

30

150

165

6-й

150

30

120

135

7-й

120

30

90

105

8-й

90

30

60

75

9-й

60

30

30

45

10-й

30

30

0

15

Таблица 2.1.7. Расчет общего размера лизинговых платежей по элементам, тыс. руб.

Годы

А (амортизация)

ПК, *10%

КВ, *4%

В, гр. 3+4

НДС, гр. 5*18%

ЛП, гр. 2+3+4+6

1

2

3

4

5

6

7

1-й

30

28,5

11,4

39,9

7,98

77,88

2-й

30

25,5

10,2

35,7

7,14

82,84

3-й

30

22,5

9,0

31,5

6,3

67,8

4-й

30

19,5

7,8

27,5

5,46

62,76

5-й

30

16,5

6,6

23,1

4,62

57,62

6-й

30

13,5

5,4

18,9

3,78

52,68

7-й

30

10,5

4,2

14,7

2,94

47,64

8-й

30

7,5

3,0

10,5

2,1

42,6

9-й

30

4,5

1,8

6,3

1,26

37,56

10-й

30

1,5

0,6

2,1

0,42

32,52

Итого:

300,0

150,0

60,0

210,0

42,0

561,82

Таблица 2.1.8. График выплат лизинговых взносов, тыс. руб.

Дата

Сумма выплат

Дата

Сумма выплат

01. 01. 2012

-

01. 01. 2012

70

01. 01. 2013

-

01. 01. 2013

80

01. 01. 2014

20

01. 01. 2014

90

01. 01. 2015

40

01. 01. 2015

110

01. 01. 2016

60

01. 01. 2016

141,82

Итого:

611,82

2.2 Сравнение эффективности покупки за счет собственных средств, инвестиционного кредитования и лизинга

Приобретая имущество за счет собственных источников, предприятие отвлекает значительную часть своих средств и ограничивает тем самым свой производственный потенциал. При использовании кредитных ресурсов, рассроченной покупки и лизинга платежи за имущество растягиваются во времени, а будущие деньги сегодня стоят намного меньше. Кроме того, при лизинге у предприятия остаются средства в обороте, которые дают возможность получить больше дохода за счет их использования в процессе производства.

Методы определения эффективности лизинга можно классифицировать по следующим признакам.

1. По способу учета денежных потоков предприятия различают:

· метод «Моделирование денежных потоков».

· метод «Учет расходов».

2. По составляющим денежных потоков:

· «Определение чистого дохода».

· «Определение выручки».

3. По сроку сравнения различают методы:

· «Срок сравнения равен сроку полезного использования оборудования».

· «Срок сравнения равен сроку лизинга».

4. По экономической базе сравнения можно выделить методы:

· Налоговых льгот.

· Общей цены лизинговой операции.

· Нормы прибыли.

· Цены выпускаемых товаров.

В данной работе для сравнения различных способов приобретения основных средств производства, предлагается сравнивать величины накопленного потока денежных средств предприятия, оставшихся в распоряжении производителя после осуществления всех обязательных платежей (затраты на осуществление производства, налоговые платежи в бюджет и внебюджетные фонды, возврат кредитных ресурсов и оплата их использования, лизинговые платежи).

В качестве периода сравнения этих трех вариантов выбирается срок полного физического износа оборудования, рассчитанный по нормам амортизационных отчислений, принимаемым для целей налогообложения при постановке оборудования на баланс. Для оценки эффективности лизинга по сравнению с кредитом будем использовать метод «Моделирования денежных потоков и определение чистого дохода». Он основан на моделировании денежных потоков предприятия для определения ЧД при постоянной выручке с учетом особенностей налогообложения и бухгалтерского учета лизингополучателя. (схема 2.2. 1)

В данном методе учитываются три фактора, определяющие эффективность лизинга:

1. Налогообложение, включая прямое или косвенное предоставление налоговых льгот участникам лизинговых сделок для активизации инвестиционного процесса.

2. Временная стоимость денег, под которой понимается неравноценность разновременных затрат и результатов из-за инфляции и ненулевой стоимости альтернативных вложений.

3. Девальвация — учет изменения соотношения между валютой договора лизинга и валютой бухгалтерского учета и его влияние на налогообложение.

Этапы расчета по методу показаны на схеме 2.2.1. Сейчас правильным будет привести некоторые комментарии к ней.

Каким образом происходит учет НДС?

НДС не влияет на эффективность лизинга. Это связано с тем, что НДС, получаемый лизингополучателем вместе с выручкой (Нв), должен быть уплачен или поставщикам (лизингодателю) (Нз) или в бюджет (Нбл). Если предприятие не платит НДС поставщикам, то оно обязано внести его в бюджет. В любом случае НДС является «сквозным» налогом и Нв = Нз + Нб. Следовательно, при кредите Нв = Нзк + Нбк и при лизинге Нв = Нзл + Нбл.

Данные равенства верны при рассмотрении суммарных денежных потоков за весь срок сравнения. При учете временной стоимости денежные средства с учетом дисконтирования необходимо рассматривать денежные потоки на каждом временном шаге сделки. В этом случае вышеупомянутые равенства не верны.

Сравнение корректно при предположении, что предприятие работает на внутреннем рынке и у него есть НДС к уплате в бюджет. В случае если предприятие имеет особый порядок уплаты НДС в бюджет (экспортеры и т. п.), то сравнение необходимо проводить с учетом особенностей расчетов по НДС на данном предприятии.

Учет кредитана первом этапе определения эффективности сравнения лизинга и кредита проводится по суммам расходов за весь срок сравнения. При этом сумма полученного кредита (К) равна сумме погашенного кредита (К').

Эффективность лизинга для лизингополучателяопределяется как разница чистых доходов предприятия при кредите ЧДк и при лизинге ЧДл. Если лизинг более эффективен, чем кредит, то и ЧДл> ЧДк. Таким образом, эффективность определяется по разнице формул ЧДл и ЧДк, в результате преобразований которых получается следующая формула:

ЧДл — ЧДк — О + К% + И — (А + И)*%пр — Л + Л *%пр

где (А + И) *%пр — экономия по налогу на прибыль за счет отнесения на затраты начисленной амортизации и налога на имущество при кредите.

Л *%пр — экономия по налогу на прибыль за счет отнесения на затраты лизинговых платежей.

/

/

Схема 2.2.1. Метод моделирования денежных потоков — определение чистого дохода

Рассмотрим теперь влияние временной стоимости денежных средств на эффективность лизинга для лизингополучателя.

Рассмотрим ЧДД в каждом периоде.

Чдкi = Bi — 3i — Иi — (Bi — 3i — Иi — Ai)*%np — K % i — Oi + (Ki — K’i) + (Hвi — Нзкi — Нбкi)

Чдлi = Bi — 3i — Лi — (Bi — 3i — Лi) *%np + (Hвi — Нзi — Нблi)

Эффективность лизинга будет рассчитываться следующим образом:

Эффективность = ЧДДл — ЧДДк,

где

Таким же образом учитывается влияние временной стоимости денежных средств на эффективность лизинга и при использовании других методов, которые будут изложены ниже. Так как методологически учет влияния временной стоимости денежных средств на эффективность лизинга одинаков во всех методах, то не будем возвращаться к его рассмотрению.

Точное определение эффективности той или иной операции возможно только при моделировании денежных потоков компании. Так как на практике при предварительной проработке лизинговой сделки учесть все факторы невозможно, то для презентационных расчетов используют упрощенные методы определения эффективности.

Теперь рассмотрим этот метод на примере сравнения эффективности лизинга и инвестиционного кредитования.

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой