Инвестиции

Тип работы:
Практическая работа
Предмет:
Экономика


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

Макеевский экономико-гуманитарный институт

Кафедра экономики предприятия

Индивидуальное контрольное задание (VIII-й семестр)

по дисциплине «Управление инвестиционной деятельностью промышленных предприятий»

Выполнил студент IV курса заочного отделения специальности

«Экономика предприятия»

ОЗ ЕП 14 Б

Макеевка — 2009

Индивидуальное задание № 1

Предприятие планирует приобретение промышленного оборудования, при этом первичные затраты оцениваются в размере 90 тыс. грн. Период реализации проекта 4 года.

Выручка от реализации планируется в размере:

1 год — 62,0 тыс. грн. с дальнейшим ежегодным увеличением на 7%;

Текущие затраты по годам оцениваются таким образом:

1 год — 5,5 тыс. грн. с дальнейшим ежегодным увеличением на 6%.

Амортизационные отчисления — 24% в год.

После завершения реализации проекта планируется реализация оборудования по остаточной стоимости.

Прогноз общего уровня инфляции по периодам проекта составляет:

1 год — 3%;

2 год и дальше — 5% в год.

Необходимо оценить экономическую эффективность проекта и при этом рассчитать и оценить:

— простые показатели оценки эффективности инвестиционного проекта;

— дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта без учета прогнозируемого уровня инфляции, если проектная дисконтная ставка составляет 11%;

— дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта с учетом прогнозируемого уровня инфляции, если проектная дисконтная ставка составляет 11%.

Сделать выводы о целесообразности реализации данного проекта.

Решение.

Предприятие приобретает промышленное оборудование, при этом первичные инвестиции Ic равны 90 тыс. грн. Период реализации проекта n = 4 года. Выручка от реализации планируется в размере 62,0 тыс. грн. за первый год с дальнейшим ежегодным увеличением на 7%, а текущие затраты оцениваются как 5,5 тыс. грн. за первый год с дальнейшим ежегодным увеличением на 6%, амортизационные отчисления равны 24% в год. Определим размер денежных потоков за время реализации проекта. Данные занесем в таблицу 1.

Таблица 1. Денежные потоки при реализации инвестиционного проекта.

код

Статья

0-й год

1-й год

2-й год

3-й год

4-й год

1

Выручка от реализации, грн.

62 000,0

66 340,0

70 983,8

75 952,7

2

Инвестиции, грн

90 000,0

3

Текущие затраты, грн

5500,0

5830,0

6179,8

6550,6

4

Амортизация

21 600,0

21 600,0

21 600,0

21 600,0

5

Прибыль (01−03−04)

34 900,0

38 910,0

43 204,0

47 802,1

6

Чистая прибыль (05*0,75)

26 175,0

29 182,5

32 403,0

35 851,6

7

Чистый денежный поток, грн (05+09)

-90 000,0

47 775,0

50 782,5

54 003,0

57 451,6

Оценим экономическую эффективность проекта.

1. Рассчитаем простые показатели оценки эффективности инвестиционного проекта.

Первый простой показатель — экономический эффект Э.

Э = - Iс, где (1)

— денежные поступление за k-й год;

Iс — первичные инвестиции.

В нашем случае Э = (47 775,0 +50 782,5+ 54 003,0+ 57 451,6) — 90 000,0 = 120 012,1 грн. Простой экономический эффект Э положителен, проект интересен, продолжим его анализ.

Следующий показатель — рентабельность проекта R.

R=, (2)

R== 2,3 R > 1

Рентабельность проекта R больше единицы, проект рентабелен.

Оценим срок окупаемости проекта N.

N = j + d, где (3)

j -целая часть срока окупаемости проекта;

d — дробная часть срока окупаемости проекта.

Определим j. Для этого просчитаем неравенство? Iс и найдем количество слагаемых в его левой части. Это количество и будет число j.

47 775? 90 000

Неравенство выполняется при j = 1.

Рассчитаем дробную часть срока окупаемости проекта d по формуле:

d = 12, (4)

d = 12 = 10 месяцев.

Срок окупаемости проекта 1 год 10 месяцев.

2. Теперь определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта без учета прогнозируемого уровня инфляции, если проектная дисконтная ставка составляет i =11%.

Первый показатель — чистый дисконтированный доход NPV, аналогичный простому экономическому эффекту Э.

NPV = - Iс, где (5)

— денежные поступление за k-й год;

Iс — первичные инвестиции.

i — дисконтная ставка.

В нашем случае NPV = - 90 000 = 71 588,4 грн. Чистый дисконтированный доход NPV положителен, проект интересен, продолжим его анализ.

Следующий показатель — рентабельность проекта R.

R=, (6)

R== 1,79 R > 1

Рентабельность проекта R больше единицы, проект рентабелен.

Оценим срок окупаемости проекта N по формуле (3).

Определим j. Для этого просчитаем неравенство? Iс и найдем количество слагаемых в его левой части. Это количество равно числу j.

(43 040,5+41 969)? 90 000

Неравенство выполняется при j = 2. Рассчитаем дробную часть срока окупаемости проекта d по формуле:

d = 12, (7)

d = 12 = 1,5 месяца.

Срок окупаемости проекта 2 года 1,5 месяца.

Рассчитаем внутреннюю норму доходности IRR. Для этого расчетным путем выберем два значения коэффициента дисконтирования i так, чтобы при их использовании функция NPV меняла свое значение с «+» на «Ї».

i1 = 43% = 0,43 NPV (i1) = 449,5 грн.

i2 = 44% = 0,44 NPV (i2) = - 886 грн.

IRR = i1 + = 0,43 +(0,44−0,43) = 0,433 или 43,3%

3. Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта с учетом прогнозируемого уровня инфляции, если проектная дисконтная ставка составляет 11%. Прогноз общего уровня инфляции по периодам проекта составляет: 1 год — 3%, 2 год и дальше — 5% в год.

Дисконтная ставка с учетом уровня инфляции составит: 1 год — 14%, 2 год и дальше — 16% в год

Рассчитаем чистый дисконтированный доход NPV по формуле (5).

NPV = - 90 000 = 55 975 грн.

Чистый дисконтированный доход NPV положителен, проект интересен, продолжим его анализ.

Следующий показатель — рентабельность проекта R. Рассчитаем его по формуле (6).

R== 1,62 R > 1

Рентабельность проекта R больше единицы, проект рентабелен.

Оценим срок окупаемости проекта N по формуле (3).

Определим j. Для этого просчитаем неравенство? Iс и найдем количество слагаемых в его левой части. Это количество и будет число j.

(41 907+37616)? 90 000

Неравенство выполняется при j = 2. Рассчитаем дробную часть срока окупаемости проекта d по формуле (7):

d = 12 = 4 месяца.

Срок окупаемости проекта 2 года 4 месяца.

Предлагаемый проект обеспечивает положительный экономический эффект при прогнозируемом уровне инфляции. Рентабельность проекта выше единицы. Срок окупаемости 2 года 1 месяц. Внутренняя норма доходности IRR равна 43,3%, это более чем в три раза выше проектной дисконтной ставки, что говорит о высоком запасе прочности проекта. Таким образом, проект выгоден и его целесообразно принять к реализации.

Индивидуальное задание № 2

Инвестор рассматривает привлекательность для реализации потенциального инвестиционного проекта. Начальные данные по проекту представлены в таблице.

Таблица. Начальные данные для анализа уровня экономической эффективности и чувствительности инвестиционного проекта

Показатели

Значения показателей

Пессимистические

Ожидаемые

Оптимистические

Объемы продаж за год, шт

125

175

195

Цена единицы продукции, грн

10 050

12 000

14 100

Переменные затраты на производство единицы продукции, грн

8200

8100

7800

Постоянные затраты за год, грн

300 100

250 000

200 000

— в том числе амортизация основных фондов, грн

110 000

110 000

110 000

Инвестиционные затраты, грн

1 450 000

1 200 000

1 200 000

Ставка налога на прибыль, %

25

25

25

Дисконтная ставка, %

13

10

10

Срок реализации проекта, лет

3

4

5

Необходимо оценить проектный инвестиционный риск методом анализа чувствительности, при этом:

1. Рассчитать чистый дисконтированный доход от реализации проекта с использованием ожидаемых, пессимистических и оптимистических значений.

2. Определить чувствительность проектного чистого дисконтированного дохода к изменениям в оценке базовых показателей по их наилучшему и наихудшему значениям.

3. Сделать выводы о целесообразности реализации инвестиционного проекта.

Решение

1. Рассчитаем чистый дисконтированный доход от реализации проекта с использованием ожидаемых, пессимистических и оптимистических значений.

Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при ожидаемых значениях показателей. Данные занесем в таблицу 1.

Таблица 1. Денежные потоки реализации инвестиционного проекта при.

ожидаемых значениях показателей

код

Статья

0-й год

1-й год

2-й год

3-й год

4-й год

1

Выручка от реализации, грн.

2 100 000

2 100 000

2 100 000

2 100 000

2

Инвестиции, грн

1 200 000

3

Переменные затраты, грн

1 417 500

1 417 500

1 417 500

1 417 500

4

Постоянные затраты, грн

250 000

250 000

250 000

250 000

5

Амортизация

110 000

110 000

110 000

110 000

6

Прибыль (01−03−04−05)

322 500

322 500

322 500

322 500

9

Чистая прибыль (06*0,75)

241 875

241 875

241 875

241 875

9

Чистый денежный поток, грн (05+09)

-1 200 000

351 875

351 875

351 875

351 875

Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет i =10%.

NPV = - Iс, где (1)

— денежные поступление за k-й год;

Iс — первичные инвестиции.

i — дисконтная ставка.

В нашем случае NPV = - 1 200 000 = 1 115 396,40−1 200 000 = - 84 603,60 грн. Чистый дисконтированный доход NPV отрицателен, проект не пригоден для реализации.

Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при пессимистических значениях показателей. Данные занесем в таблицу 2.

Таблица 2. Денежные потоки реализации инвестиционного проекта при

пессимистических значениях показателей

код

Статья

0-й год

1-й год

2-й год

3-й год

1

Выручка от реализации, грн.

1 256 250

1 256 250

1 256 250

2

Инвестиции, грн

1 450 000

3

Переменные затраты, грн

1 025 000

1 025 000

1 025 000

4

Постоянные затраты, грн

300 100

300 100

300 100

5

Амортизация

110 000

110 000

110 000

6

Прибыль (01−03−04−05)

-178 850

-178 850

-178 850

9

Чистая прибыль (06*0,75)

-134 137,5

-134 137,5

-134 138

9

Чистый денежный поток, грн (05+09)

— 1 450 000

-24 137,5

-24 137,5

-24 137,5

Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет i =13%.

NPV = - Iс, где (1)

— денежные поступление за k-й год;

Iс — первичные инвестиции.

i — дисконтная ставка.

В нашем случае NPV = - 1 450 000 = -56 992,32−1 450 000 = -1 506 992,32 грн. Чистый дисконтированный доход NPV отрицателен.

Определим размер денежных потоков за время реализации проекта при оптимистических значениях показателей. Данные занесем в таблицу 3.

Таблица 3. Денежные потоки реализации инвестиционного проекта при

оптимистических значениях показателей

код

Статья

0-й год

1-й год

2-й год

3-й год

4-й год

5-й год

1

Выручка от реализации, грн.

2 749 500

2 749 500

2 749 500

2 749 500

2 749 500

2

Инвестиции, грн

1 200 000

3

Переменные затраты, грн

1 521 000

1 521 000

1 521 000

1 521 000

1 521 000

4

Постоянные затраты, грн

200 000

200 000

200 000

200 000

200 000

5

Амортизация

110 000

110 000

110 000

110 000

110 000

6

Прибыль (01−03−04−05)

918 500

918 500

918 500

918 500

918 500

9

Чистая прибыль (06*0,75)

688 875

688 875

688 875

688 875

688 875

9

Чистый денежный поток, грн (05+09)

-1 200 000

798 875

798 875

798 875

798 875

798 875

Определим дисконтированные показатели оценки экономической эффективности проекта, если проектная дисконтная ставка составляет i =13%.

NPV = - Iс, где (1)

— денежные поступление за k-й год;

Iс — первичные инвестиции.

i — дисконтная ставка.

В этом случае NPV = - 1 200 000 = 3 028 364,78 — 1 200 000 = 1 828 364,78 грн. Чистый дисконтированный доход NPV положителен

2. Определим чувствительность проектного чистого дисконтированного дохода к изменениям в оценке базовых показателей по их наилучшему и наихудшему значениям.

Мы рассчитали значения NPV при различных значениях варьируемых факторов. Построим диаграмму 1, отражающую зависимость основного показателя NPV от величины исходных параметров.

Анализ полученных диаграмм показывает, что проект в наибольшей степени чувствителен к следующим ключевым показателям:

— цена единицы продукции;

— объем продаж.

Можно сделать вывод, что в целом проект является очень рискованным. Действительно, мы получаем убытки при пессимистическом и ожидаемом вариантах развития событий. Прибыль возможна только при оптимистических значениях показателей. Однако если инвестор все-таки заинтересован в реализации этого проекта, можно увеличить шансы на успех.

Таблица 4. Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Показатели

Значения показателей

Величина проектного NPV по каждому сценарию, грн

Пессимистические

Ожидаемые

Оптимистические

Пессимистические

Оптимистические

Объемы продаж за год, шт

125

175

195

-548 196,42

100 833,53

Цена единицы продукции, грн

10 050

12 000

14 100

-895 891,03

789 090,57

Переменные затраты на производство единицы продукции, грн

8200

8100

7800

-126 208,08

40 209,86

Постоянные затраты за год, грн

300 100

250 000

200 000

-203 711,29

34 266,36

— в том числе амортизация основных фондов, грн

110 000

110 000

110 000

-84 603,60

-84 603,60

Инвестиционные затраты, грн

1 450 000

1 200 000

1 200 000

-334 603,60

-84 603,60

Ставка налога на прибыль, %

25

25

25

-84 603,60

-84 603,60

Дисконтная ставка, %

13

10

10

-153 357,90

-84 603,60

Срок реализации проекта, лет

3

4

5

-324 938,96

133 883,09

Доходность проекта очень чувствительна к цене единицы продукции и объемам продаж. Поэтому для уменьшения риска проекта необходимо усилить программу маркетинга и максимально увеличить ценовую привлекательность проекта.

Литература

1. Барановський О.І., Туріянська М. М. Залучення інвестицій: питання теорії і практики. — Донецьк: «Астро» ПП, 1999. — 276 с.

2. Бланк И. Инвестиционный менеджмент. — Учебный курс. — К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. — 448 с.

3. Удалых О. А. Управление инвестиционной деятельностью промышленного предприятия. — Уч. пособие, Д.: Норд — Пресс. — 2005. -300 с.

4. Закон Украины «Об инвестиционной деятельности» от 18. 09. 1991 г. // Ведомости Верховного Совета Украины, 1991. — № 47.

5. Ценные бумаги: понятие и виды. Классификация ценных бумаг http: //investnews. ru/cennye-bumagi1. html

6. Объекты инвестирования, финансовые активы, FSM Capital http: //www. fsmcapital. ru/invest/obiektiinvest. shtml

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой