Инвестиционный анализ

Тип работы:
Курсовая
Предмет:
Финансы


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

Содержание

Введение

1. Инвестиции в коммерческой организации

1.1 Экономическая сущность инвестиций и значение инвестиций

1.2 Теоретические основы стратегического планирования

2. Финансово-экономическая характеристика ООО «Стройснаб»

2.1 Краткая характеристика ООО «Стройснаб»

2.2 Анализ эффективности инвестиционных вложений предприятия

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Определение направлений вложения средств с целью получения максимального чистого дохода является одной из наиболее сложных экономических задач, которую периодически решают на каждом предприятии.

В условиях рыночной экономики здесь имеется ряд альтернативных вариантов. Можно положить деньги на депозитные счета в надежные банки, но это наименее доходная форма инвестирования. Вложение в финансовые активы — ценные бумаги разного происхождения (акции, облигации и т. п.) — дает зачастую больший доход, однако при этом возрастает риск его получения и сохранения средств. В благоприятных условиях развития основная часть средств направлена в реальный сектор экономики, это надежно и выгодно. Существуют объективные предпосылки, которые диктуют необходимость и целесообразность направления средств в развитие собственного производства.

Это связано, прежде всего, с тем, что инвестиции определяют рост фирмы, ее положение на рынке. В условиях рынка каждое предприятие находится под постоянным воздействием конкурентной среды.

Стремление преуспеть, избежать банкротства — главный побудительный мотив предпринимательской деятельности, который направлен на рост фирм, рост ценности фирмы. Чтобы обеспечить повышение ценности фирмы, она должна осуществить заметные нововведения, с тем, чтобы повысить качество продукции, обновить ассортимент, создать условия для поддержания уровня своих ценностей.

Все нововведения касаются, прежде всего, средств производства, методов организации производства. Внедряются новые технологии и способы производства продукции, новые машины, оборудование, инструменты и материалы, осваивается новая и модернизируется выпускаемая продукция, совершенствуются и применяются новые прогрессивные методы и средства организации и управления производством.

1. Инвестиции в коммерческой организации

1.1 Экономическая сущность инвестиций и значение инвестиций

Одной из важнейших сфер деятельности любой предпринимательской фирмы является инвестиционная деятельность. Финансовые ресурсы предприятия направляются на финансирование текущих расходов и на инвестиции. Определение инвестиций дано в Федеральном законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» М 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. В соответствии с этим Законом инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиции (капитальные вложения)--совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей народного хозяйства. 1, c. 382]

Инвестиции относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и «финансовые» (портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций, вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства, по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство. В журнале «Экономист» определены основные направления инвестиционной политики. Были выделены следующие главные задачи инвестиционной политики:

— формирование благоприятной среды, способствующей повышению инвестиционной активности негосударственного сектора;

— привлечение частных отечественных и иностранных инвестиций для реконструкции предприятий;

— государственная поддержка важнейших жизнеобеспечивающих производств и социальной сферы при повышении эффективности капитальных вложений.

Инвестиции обеспечивают динамичное развитие фирмы и позволяют решать такие задачи, как:

-расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;

-приобретение новых предприятий;

-диверсификация деятельности вследствие освоения новых областей бизнеса.

Предпринимательские фирмы могут осуществлять инвестиции в различных формах, так как существует достаточное многообразие объектов инвестиций.

Сущность инвестиций как экономической категории предопределяет их роль и значение на макро- и микроуровне.

На макроуровне инвестиции, и особенно капитальные вложения, являются основой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства за счет:

— систематического обновления основных производственных фондов предприятий и непроизводственной сферы;

— ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;

— сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

— создания необходимой сырьевой базы;

— наращивания экономического потенциала страны и обеспечения обороноспособности государства;

— снижения издержек производства и обращения;

— увеличения и улучшения структуры экспорта;

— решения социальных проблем, и в том числе проблемы безработицы;

— обеспечения положительных структурных сдвигов в экономике;

— перераспределения собственности между субъектами хозяйствования и др.

Таким образом, инвестиции предопределяют в конечном итоге рост экономики. Направляя капитальные вложения на увеличение основного капитала общества (приобретение машин, оборудования, модернизацию и строительство зданий, инженерных сооружений), мы тем самым увеличиваем национальное богатство и производственный потенциал страны.

Состояние экономики страны зависит от эффективности функционирования всех субъектов хозяйствования, т. е. коммерческих организаций.

Инвестиции, и в первую очередь капитальные вложения, являются основой для обеспечения этой эффективности на предприятии. 2, c. 153]

Инвестиции на микроуровне необходимы для достижения следующих целей:

— увеличения и расширения сферы деятельности;

— недопущения чрезмерного морального и физического износа основных производственных фондов;

— снижения себестоимости производства и реализации продукции;

— повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий;

— улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции;

— повышения техники безопасности и осуществления природоохранных мероприятий;

— обеспечения конкурентоспособности предприятия;

— приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;

— приобретения контрольного пакета акций;

— для возрастания стоимости бизнеса и др.

В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий в будущем, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Все это определяет роль и значение инвестиций на микроуровне.

Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией, они играют исключительно важную роль как на макро-, так и на микроуровне, и в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, получения максимальной прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

Инвестиции можно классифицировать по различным признакам. Главным признаком классификации является объект вложения капитала на основании которого выделяют реальные (прямые) и финансовые (портфельные) инвестиции.

Реальные (прямые) инвестиции — любое вложение денежных средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на увеличение основных фондов предприятия как производственного, так и непроизводственного назначения. Реальные инвестиции реализуются путем нового строительства основных фондов, расширения, технического перевооружения или реконструкции действующих предприятий.

Финансовые (портфельные) инвестиции — приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на формирование портфеля ценных бумаг.

Следующий признак классификации инвестиций — период инвестирования, на основании которого выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Краткосрочные инвестиции — вложения денежных средств на период до одного года. Как правило, финансовые инвестиции фирмы являются краткосрочными.

Долгосрочные инвестиции — вложения денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение периода, превышающего один год. Основной формой долгосрочных инвестиций фирмы являются ее капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

По характеру участия фирмы в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции. В случае прямых инвестиций подразумевается непосредственное участие фирмы-инвестора в выборе объектов вложения капитала, к ним относятся капитальные вложения, вложения в уставные фонды других фирм, в некоторые виды ценных бумаг. Непрямые инвестиции подразумевают участие в процессе выбора объекта инвестирования посредника, инвестиционного фонда или финансового посредника. Чаще всего это инвестиции в ценные бумаги. [3,c. 288]

В зависимости от формы собственности инвестируемых средств различают частные и государственные инвестиции. Частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц и предпринимательских организаций негосударственных форм собственности. Государственные инвестиции — это вложения средств государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.

Кроме этого, отдельно выделяют венчурные инвестиции и аннуитет.

Венчурные инвестиции- это рискованные вложения капитала, обусловленные необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий. Это вложения в акции новых предприятий или предприятий, осуществляющих свою деятельность в новых сферах бизнеса и связанных с большим уровнем риска. В расчете на быструю окупаемость вложенных средств венчурные инвестиции направляются в проекты, не связанные между собой, но имеющие высокую степень риска.

Аннуитет — инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В основном это вложение средств в страховые и пенсионные фонды.

Рисковые инвестиции или венчурный капитал — это термин, применяемый для обозначения рискованного капиталовложения. 4, c. 432]

Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Капиталовложения, как правило, осуществляются путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд, в том числе с правом конверсии последних в акции. Рисковый капитал сочетает в себе различные формы приложения капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского. Он выступает посредником в учредительстве стартовых наукоемких фирм, так называемых венчуров.

За рубежом обычно создаются независимые компании рискового капитала, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет форму партнерства, в которой фирма-организатор выступает как главный партнер, вносит, как правило, 1% капитала, но несет полную ответственность за управление фондом. Собрав целевую сумму, фирма венчурного капитала закрывает подписку на фонд, переход к его инвестированию. Разместив один фонд, фирма обычно предлагает подписку на второй. В основном фирмы управляют несколькими фондами, находящимися на разных стадиях развития. Это служит средством, во-первых, аккумуляции финансовых ресурсов, во-вторых, реализации основного принципа рискового инвестирования — разрешения и распределения риска.

Специализируясь на финансировании проектов с высокой степенью неопределенности результата, фирмы венчурного капитала предоставляют инвестиции не в форме ссуды, а в обмен на большую часть акционерного капитала создаваемого венчура. Этим предопределена и основная форма дохода на венчурный капитал — учредительская прибыль, реализуемая и основателями стартовых компаний, и финансирующими их фондами-партнерами лишь через 5 лет, когда акции венчура начнут котироваться на фондовом рынке. С установленного периода (обычно 10 лет) фонд распускается. Акции компаний, вышедших на фондовый рынок, распределяются между партнерами.

Инвестиционный капитал — это денежные средства, вкладываемые на длительный срок в производство товаров, работ или услуг для получения прибыли.

Материальные активы: непосредственные инвестиции в материальные объекты (земельные участки, средства производства, оборудование, производственные запасы). Различают следующие виды материальных инвестиций:

Прямые инвестиции: представляют собой вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом.

Нетто-инвестиции: инвестиционные ресурсы, направляемые на расширение процесса производства в форме нового строительства, расширения, технического перевооружения или реконструкции действующего предприятия. Источником нетто-инвестиций являются прибыль предприятия или заемные средства (кредиты банков, эмиссия долговых ценных бумаг). 5, c. 448]

Трансфертные инвестиции: вложения денежных средств в те или иные объекты предполагает смену собственника уже существующих целостных имущественных комплексов.

Финансовые активы: осуществляются в производстве товаров, услуг или работ. Осуществляются в сферу производства прибавочной стоимости как непосредственно собственником средств (в форме покупки акций или других ценных бумаг, выдачи активного кредита, доли в первоначальном капитале другого предприятия), так и с помощью посредников (банки, страховые компании, инвестиционные фонды, трасты).

1.2 Теоретические основы стратегического планирования

В условиях рынка организация сталкивается с множеством непредсказуемых факторов, что вызывает необходимость отказа от жесткой системы планирования и перехода к гибкой системе ее деятельности. Реализация такого пути связана с разработкой стратегии деятельности организации, в которой определяются главные цели и задачи, их ресурсное и финансовое обеспечение, пути и методы достижения целей и решения возникающих проблем.

Слово «стратегия» произошло от греческого strategos, «искусство генерала». Понятие стратегии берет начало из теории военного дела, так как в понятие «искусство генерала» входит определение общего плана кампании или сражения, выстраивание в последовательности главных действий, выделение направлений главного удара, распределение основных сил по фронту и разработка всех возможных вариантов хода сражений. Военное происхождение этого термина не должно вызывать удивления. Именно strategos позволило Александру Македонскому завоевать мир.

Стратегия представляет собой детальный всесторонний комплексный план, предназначенный для того, чтобы обеспечить осуществление миссии организации и достижение ее целей.

В понятие «планирование» входит определение целей и путей их достижения. Планирование деятельности предприятия осуществляется по таким важным направлениям, как сбыт, финансы, производство и закупки. При этом, все частные планы взаимоувязаны между собой.

Процесс планирования проходит четыре взаимосвязанных этапа:

1) разработка общих целей;

2) определение конкретных, детализированных целей на заданный, сравнительно короткий период времени (2,5,10 лет);

3) определение путей и средств их достижения;

4) контроль за достижением поставленных целей путем сопоставления плановых показателей с фактическими. 6, c. 455]

Планирование необходимо для достижения фирмой следующих целей:

— повышение контролируемой доли рынка.

— предвидение требований потребителя.

— выпуск продукции более высокого качества.

— обеспечение согласованных сроков поставок.

— установление уровня цен с учетом условий конкуренции.

— поддержание репутации фирмы у потребителей.

Задачи планирования определяются каждой фирмой самостоятельно в зависимости от деятельности, которой она занимается. В целом же задачи стратегического планирования любой фирмы сводятся к следующему:

1) планирование роста прибыли.

2) планирование издержек предприятия, и, как следствие, их уменьшение.

3) увеличение доли рынка, увеличение доли продаж.

4) улучшение социальной политики фирмы.

Планирование всегда ориентируется на данные прошлого, но стремится определить и контролировать развитие предприятия в перспективе. Поэтому надежность планирования зависит от точности и правильности бухгалтерских расчетов прошлого. Любое планирование предприятия базируется на неполных данных. Качество планирования в большей степени зависит от интеллектуального уровня компетентных сотрудников, менеджеров.

Стратегическое планирование представляет собой набор действий и решений, предпринятых руководством, которые ведут к разработке специфических стратегий. Эти стратегии предназначены помочь организациям достичь своих целей.

Процесс стратегического планирования является инструментом, помогающим обеспечивать основу для управления предприятием. Его задача состоит в том, чтобы в достаточной мере обеспечить нововведения и изменения в организации предприятия.

Так, выделяют четыре основных вида управленческой деятельности в рамках процесса стратегического планирования:

— распределение ресурсов, в основном ограниченных, таких как фонды, управленческие таланты, технологический опыт;

— адаптация к внешней среде;

— внутренняя координация (координация стратегической деятельности для отображения сильных и слабых сторон фирмы с целью достижения эффективной интеграции внутренних операций);

— осознание организационных стратегий (осуществление систематического развития мышления менеджеров путем формирования организации, которая может учиться на прошлых стратегических ошибках, т. е. способность учиться на опыте).

Стратегия представляет собой детальный всесторонний комплексный план. Он должен разрабатываться с точки зрения перспективы всей корпорации, а не конкретного индивида. Редко когда основатель фирмы может себе позволить сочетать личные планы со стратегий организации. Стратегия предполагает разработку обоснованных мер и планов достижения намеченных целей, в которых должны быть учтены научно-технический потенциал фирмы и ее производственно-сбытовые нужды.

Стратегия — это своеобразный «коридор» использования различных тактик.

Тактика — это пути и этапы движения в рамках развития фирмы в соответствии с поставленной целью.

Реальность стратегии определяется тактикой управления, которая представляет собой выбор путей и этапов движения к цели в рамках стратегического направления.

Тактика — это тоже одна из характеристик управления, которая связана со стратегией и является ее необходимым дополнением. Без определенной тактики невозможна реализация стратегии. Тактика предполагает учет тех обстоятельств, которые невозможно учесть при разработке стратегии, это обстоятельства, связанные с конкретными условиями управления, внезапными случайностями, которыми богата жизнь, неожиданными противоречиями. В тактике находит свое выражение реальная траектория движения к цели, «зигзаги» и неизбежные потери.

Стратегия, также как и тактика, должна быть предметом специальных разработок, опирающихся на исследования, прогнозирование, цели, оценки возможностей (ресурсы, опыт, потенциал и прочее). 8, c. 385]

Стратегическое планирование является составной частью стратегического управления, которое представляет собой процесс, протекающий в три основных этапа:

— определение долгосрочных перспектив развития предприятия, т. е. его стратегия;

— разработка комплекса мероприятий (заданий) по реализации стратегии фирмы;

— контроль и выявление основных проблем при реализации стратегии развития объекта.

Этапы стратегического управления могут частично совпадать во времени и оказывать влияние друг на друга.

Термины «стратегическое планирование» и «стратегическое управление» в журналистской практике и в обыденной речи часто воспринимаются как синонимы. Однако это не так. Строго говоря, стратегическое управление состоит из стратегического планирования, реализации выработанной стратегии и стратегического контроля. Но и в теории, и на практике самое сложное -- это составление стратегического плана развития той или иной организации, того или иного проекта. Именно поэтому стратегическое планирование необходимо рассматривать как центральное звено стратегического управления.

Стратегический план — программа укрупненных действий для достижения поставленных целей. Стратегическое планирование — процесс определения конкретных целей организации и направлений действий для их осуществления в соответствии с принятой стратегией. Стратегическое планирование обеспечивает конкретизацию стратегии и достижение выбранных целей путем использования имеющихся преимуществ и создания новых. Решающим плановым решением для организации является формулировка миссии и определение конкретных целей, обеспечивающих ее реализацию. На основе принятых целей и с учетом результатов стратегического анализа вырабатываются решения об основных направлениях действий и соответствующих управленческих процедурах.

Стратегический план должен обосновываться обширными исследованиями и фактическими данными. Чтобы эффективно конкурировать в сегодняшнем мире бизнеса, фирма должна постоянно заниматься сбором и анализом огромного количества информации об отрасли, рынке, конкуренции и других факторах.

Стратегический план придает фирме определенность, индивидуальность, что позволяет ей привлекать определенные типы работников, и, в то же время, не привлекать работников других типов. Этот план открывает перспективу для организации, которая направляет ее сотрудников, привлекает новых работников и помогает продавать изделия или услуги.

Стратегические планы должны быть разработаны так, чтобы не только оставаться целостными в течение длительных периодов времени, но и быть достаточно гибкими, чтобы при необходимости можно было осуществить их модификацию и переориентацию

Существуют следующие виды стратегического планирования:

— долгосрочное (перспективное) планирование. Поскольку при разработке планов идут от будущего к настоящему, планы, рассчитанные на более короткий срок, становятся составной частью перспективных. Перспективные планы отражаются долгосрочные цели и генеральную стратегию действий. Разрабатываемые альтернативные стратегии, в план не включается, а отражаются в специальных программах, содержащихся в приложениях. Перспективные планы включают в себя показатели и предложения, которые отражаются в обобщенных, чаще всего финансовых, показателях. Перспективные планы разрабатываются на срок от 5 до 10 лет;

— среднесрочное планирование. В их основе лежит реальный спрос на продукцию организации, изменение ее характеристик в ближайшем будущем, перестройка технологии производства, финансовые ограничения, конъюнктура, риск потери партнера и др. Среднесрочные планы разрабатываются на срок от 1 до 5 лет;

— краткосрочное планирование. Такое планирование охватывает период в несколько недель или месяцев. Оно нацелено на регулирование текущего использования ресурсов и реализуется через составление календарных программ производства и контроля за ним, управления материальными запасами и полученными кредитами;

— оперативное планирование. В задачу оперативного планирования входит контроль за ежедневной загрузкой оборудования, последовательность операций, расстановка работников и др. 7, c. 225]

2. Финансово-экономическая характеристика ООО «Стройснаб»

2.1 Краткая характеристика ООО «Стройснаб»

Общество с ограниченной ответственностью «Стройснаб» создано на основании решения общего собрания учредителей (протокол № 1 от 12 сентября 1997 г.) в соответствии с положениями Гражданского кодекса РФ и другим действующим законодательством РФ, в целях извлечения прибыли.

Общество имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место нахождения, вправе иметь штампы и бланки со своим собственным наименованием, собственную эмблему, а также зарегистрированный в установленном порядке товарный знак и другие средства индивидуализации.

Общество вправе в установленном порядке открывать банковские счета на территории Российской Федерации и за ее пределами.

Общество может быть учредителем другого юридического лица, в том числе с участием иностранного капитала.

Общество может создавать филиалы и открывать представительства по решению Общего собрания участников Общества, принятому большинством не менее двух третей голосов Участников Общества в Российской Федерации и за рубежом в соответствии с законодательством. Филиалы и представительства Общества не являются юридическими лицами, действуют от имени Общества на основании утвержденных Обществом положений. Ответственность за их деятельность несет Общество. Филиал и представительство наделяются Обществом имуществом. Руководители филиалов и представительств Общества назначаются Обществом и действуют на основании его доверенности.

Общество создано на неограниченный срок.

ООО «Стройснаб» имеет лицензии на следующие виды деятельности:

Выполнение функций генерального подрядчика.

Проектирование, в том числе специализированных помещений.

Полный комплекс строительно-монтажных работ.

Полный комплекс работ по прокладке внутренних сетей.

Полный комплекс работ по прокладке наружных сетей.

Производство отделочных и других внутренних работ.

Производственная база занимает территорию общей площадью около 200 тысяч квадратных метров. Производственная площадь цехов — 16 тысяч квадратных метров.

ООО «Стройснаб» имеет широкие возможности, ведет работу по многим направлениям, основными из которых являются:

Строительство жилых домов в кирпичном и монолитном вариантах по индивидуальным проектам;

Реконструкция жилого фонда Уфы;

Строительство производственных и общественных зданий;

Строительство индивидуальных коттеджей;

Изготовление и комплектация технологического оборудования;

Успешная деятельность строительной фирмы, осуществляющей активную инвестиционную политику, зависит от того, как организован процесс экспертизы и отбора инвестиционных проектов. Именно на этапе анализа проектов и принятия решения о финансировании допускается наибольшее количество ошибок, которые впоследствии приводят к потере вложенных средств.

Вопрос выбора критериев эффективности проектов является первым из ряда, стоящих перед руководством компании. Инвестиции -- чрезвычайно сложный процесс, подверженный влиянию различных факторов, которые не могут быть выражены только количественными величинами. Качественный характер множества факторов, зачастую имеющих определяющее значение для проекта, существенно ограничивает возможность чисто математических методов и усиливает роль человека в принятии решения. Другими словами, задача анализа инвестиций и отбора проектов -- это в большей мере, проблема эффективности менеджмента. 9, c. 218]

Оценивая проект, руководители компании задаются довольно простыми вопросами: соответствует ли проект целям и задачам компании, достаточен ли планируемый уровень прибыли, насколько велик риск потери вложенных средств. Однако простота этих вопросов не предполагает однозначных ответов. Рассматривая какой-либо проект, руководители компании зачастую не могут прийти к согласию, так как каждый из них имеет свое собственное представление о прибыли, риске, сроках проекта, целях и задачах компании, а иногда и о ее возможностях. Это часто приводит к возникновению конфликта, когда в условиях острой конкурентной борьбы и нестабильности экономики необходимо рационально распределить ресурсы между краткосрочными, высокодоходными проектами, способствующими восполнению оборотных средств, и инвестициями в долгосрочные проекты, которые в отдаленной перспективе обеспечат высокие и стабильные доходы.

В стратегическом плане компании должны найти отражение ответы на следующие вопросы: какая минимальная величина прибыли и дохода на вложенный капитал от проекта допустимы для компании, какой объем инвестиций максимально допустим, какой срок реализации проектов предпочтителен, какая часть ресурсов будет направлена на краткосрочные, а какая на долгосрочные проекты; каким руководство представляет имидж своей фирмы и какого типа проекты будут оказывать на него положительное влияние; каковы задачи фирмы; какой риск считать высоким; проекты какого типа и масштаба соответствуют организационным и финансовым возможностям фирмы.

2.2 Анализ эффективности инвестиционных вложений предприятия

В 2013 г. компания «Стройснаб» начала осуществление инвестиционного проекта, связанного с организацией собственного производства ПВХ-изделий технологии Exprof. До этого момента компания работала с отечественными фирмами-поставщиками ПВХ-изделий Rehau.

Основными отличиями Exprof от Rehau являются приспособленность к климатическим условиям средней полосы России, а также более низкая стоимость. Рынок Exprof в г. Уфе до настоящего момента не был развит.

В прединвестиционной стадии разработки проекта (как было указано выше) необходимо провести исследование рынка с целью определения потребностей клиентов. На данной стадии нас интересует тенденция рынка ПВХ-изделий причем в масштабе, как всей страны, так и данной фирмы.

С целью анализа динамики рынка России были проанализированы материалы сайта www. okna. spb. ru:

" … несмотря на финансовый кризис, Российский рынок проявляет огромный аппетит по поглощению на своих бескрайних просторах ПВХ окон и дверей и импортируемых экструдированных ПВХ профилей. За 2012 год в России для сборки ПВХ окон было использовано 5470 тонн готовых экструдированных профилей. Более 96% из этого числа было импортировано. В настоящий момент (февраль 2013) в России существуют 9 серьёзных экструзионных фирмы, выпускающие качественные оконные ПВХ профили.

В 2012 году в России было смонтировано около 21 700 000 кв.м. окон, из них алюминиевых — 23%, деревянных — 47,6%, ПВХ — 29,4%, при том, что первые ПВХ окна появились в столице традиционной деревообрабатывающей страны лишь в 1990 году.

Российские экструзионные фирмы производили до августа 1998 года менее 4% от общего числа продаж ПВХ профилей в стране. Остальной объём поделили между собой европейские импортёры: «KBE» — 32%, «VEKA» — 17%, «REHAU» — 11%, турецкие производители — почти 25%, на остальные фирмы — менее 5% от общего числа. Немецкие производители оконных ПВХ профилей заслуженно лидируют на российском рынке из-за традиционно высокого качества, гибкой маркетинговой политики, и следования всем научным инновациям в этой области. До этого времени в России насчитывалось более 2000 фирм сборщиков ПВХ окон и дверей, из них — почти треть в Москве. Совсем недавно во Вроцлаве заработало экструзионное предприятие по выпуску оконных ПВХ профилей — «Roplasto Polska" — дочернее предприятие немецкой фирмы по выпуску ПВХ профилей «Roplast Fensterprofile», основой которого служат 10 профильных экструзионных линий. Данная фирма существенно усилит давление на польский и российский рынки ПВХ окон.

Рынок ПВХ-изделий Уфы и Республики Башкортостан также растет. Об этом свидетельствует факт установки во всех строящихся домах пластиковых окон. Кроме того с каждым месяцем растет объем продаж окон и их установки в жилых домах, функционирующих офисных и производственных помещениях. Рассмотрим динамику продаж ПВХ-изделий в компании «Стройснаб» за период 2011 — 2012.

Таблица 10 Динамика спроса на ПВХ-изделия в 2011—2012 гг. (Компания ООО «Стройснаб»)

Месяц

Продано ПВХ-изделий

Темп роста (в разах к мес. пред. года)

Кол-во кв.м.

2011

2012

Январь

0

7,62

-

Февраль

6,02

47,45

7,88

Март

8,48

61,83

7,29

Апрель

48,57

57,71

1,19

Май

58,27

160,40

2,75

Июнь

104,99

220,87

2,10

Июль

77,89

297,01

3,81

Август

32,85

205,15

6,25

Сентябрь

75,63

318,00

4,20

Октябрь

105,32

512,29

4,86

Ноябрь

75,03

360,02

4,80

Декабрь

36,51

189,34

5,18

Средний темп роста

Рисунок 1. Динамика сбыта ПВХ-изделий в 2011—2012 гг.

Направление линии тренда свидетельствует о росте продаж ПВХ-окон.

По статистике средний размер окна — 2,41 кв.м. Максимальный объем при данном количестве персонала и объеме производственных мощностей — 300 шт. / месяц или кв.м.

Соотношение прогнозируемых и фактических объемов сбыта помесячно представлено на рис. 2.

Рисунок 2. Прогнозируемые объемы сбыта ПВХ-изделий в 2013−2011 гг. ООО «Стройснаб»

Основными методами оценки программы инвестиционной деятельности являются:

— расчет срока окупаемости инвестиций;

— определение чистого приведенного эффекта;

— определение внутренней нормы доходности.

Анализ осуществлялся на основе следующих исходных данных:

Таблица 12 План сбыта (кв.м.)

Наименование

2013

2011

2012

2013

2014

Окно ПВХ с 1 к. с/п

1302,11

3891,03

4100,33

4263,33

4434,00

Окно ПВХ с 2 к. с/п

2604,22

7782,07

8200,67

8526,67

8868,00

Монтаж

3906,33

11 673,09

12 300,99

12 789,99

13 302,00

Объем сбыта определен из соотношения: окна ПВХ с 1 камерным стеклопакетом составляют 1/3 от общего объема продаж.

Таблица 13 Сырье, материалы, комплектующие для производства окна ПВХ с 1 камерным сп (1 кв.м.)

Наименование

Ед. изм.

Цена, руб.

Потребность

Потери, %

Профиль

М

90

9

5

Армирование

М

30

9

5

Стеклопакет 1 кам.

кв.м.

700

1

0

Штапик

М

40

6

5

Фурнитура

Комплект

1000

1

0

Прочее

50

1

0

Таблица 14 Сырье, материалы, комплектующие для производства окна ПВХ с 2 камерным сп (1 кв.м.)

Наименование

Ед. изм.

Цена, руб.

Потребность

Потери, %

Профиль

М

90

9

5

Армирование

М

30

9

5

Стеклопакет 1 кам.

кв.м.

900

1

0

Штапик

М

40

6

5

Фурнитура

Комплект

1000

1

0

Прочее

50

1

0

Таблица 15 Сырье, материалы, комплектующие, заработная плата для монтажа (1 окно)

Наименование

Цена, руб.

Материалы для монтажа

500

Сдельная зарплата

550

С помощью программного обеспечения Project Expert была рассчитана себестоимость продукции каждого вида, которая составила:

Таблица 16 Себестоимость ПВХ-изделий и розничные цены

Наименование

Себестоимость

Розничная цена

Окно ПВХ с 1 кам. сп

3 136

5331,2

Окно ПВХ с 2 кам. сп

3 336

5671,2

Монтаж

2 450

3650

Таблица 17 Зарплата персонала

Должность

Кол-во

Оклад (руб.)

Надбавки

Начальник производства

1

60 000

+ 0,2% при плане от V

Слесарь оборудования

14

25 000

+ 0,2% при плане от V

Инженер-комплектовщик

2

18 000

+ 0,1% при плане от V

Уборщица

1

9 000

Транспортные расходы: 1% от стоимости поставляемых материалов и комплектующих.

Таблица 18 Налоги

Налог

Ставка (%)

Налогооблагаемая база

Периодичность выплат

Налог на прибыль

20

Прибыль

Квартал

НДС

18

Добавленная стоимость

Месяц

Налог на имущество

2

Имущество

Квартал

Отчисления

35,6

Заработная плата

Месяц

Таблица 19 Потребность в оборудовании

Наименование

Цена (руб.)

Здание

2 500 000

Оборудование

1 500 000

Коммунальные услуги:

Электроэнергия

6 000 р.

Теплоэнергия

7 500 р.

Водоснабжение

3 000 р.

Охрана:

Сигнализация

3 000 р.

Доплата за охрану

1 000 р.

Накладные расходы — 7% от общего итога (производственной себестоимости).

Таблица 20 Данные для расчета коммерческой себестоимости

Назначение

Доля расходов, отнесенная на проект, (%)

Общая сумма (руб.)

Сумма расходов, отнесенная на проект, (руб.)

Примечание

1. Аренда офиса

1.1. Огарева, 37

30

2000 руб. /кв.м.

24 000

40 кв.м.

1.2. Гагарина, 1

30

1800 руб. /кв.м.

43 200

80 кв.м.

1.3. Центральный склад

8,3

1600 руб. /кв.м.

6 640

50 кв.м.

2. Зарплата

2.1. Фонд з/пл Огарева

30

65 000

19 500

2.2. Фонд з/пл Гагарина

30

72 000

21 600

инвестиция стратегический вложение

Таблица 21 Данные для расчета себестоимости монтажа

Расходы

Норма расхода

Примечание

1

2

3

1. Материалы и комплектующие

500 р. / ед. продукции

2. Зарплата

2.1. Сдельная зарплата монтажников

550 р. / ед. продукции

2.2. Зарплата АУП

25 000

3. Транспортные расходы

3.1. ГСМ

1 200 / 2 400

(< 200 ед.) / (> 200 ед.)

Таблица 22 Данные для расчета общезаводских затрат

Расходы

Доля расходов, отнесенная на проект, (%)

Общая сумма (руб.)

Сумма расходов, отнесенная на проект, (руб.)

1. Зарплата заводская

1.1. Бухгалтерия

30

85 000

25 500

1.2. Склад

30

10 000

3 000

Расчет потока реальных денег, возникающего при реализации рассматриваемого проекта, приведен в табл. 23.

Таблица 23 Поток реальных денег

Операционная деятельность

0

1

2

3

4

5

1

Выручка от продаж

30 482

91 088

95 988

99 804

103 799

2

Материалы и комплектующие

17 182

51 345

54 107

56 258

58 510

3

Зарплата и начисления

11 939

17 732

18 200

18 565

18 947

4

Общезаводские накладные расходы

246

246

246

246

246

5

Издержки на продажах

886

886

886

886

886

6

Амортизация

1040

1040

1040

1040

1040

7

Налог на имущество

110

89

68

47

26

8

Балансовая прибыль

-921

19 750

21 441

22 762

24 144

9

Налог на прибыль

0

3950

4288

4552

4829

10

Чистая прибыль от операционной деятельности

-921

15 800

17 153

18 210

19 315

Сальдо операционной деятельности

119

16 840

18 193

19 250

20 355

11

Инвестиционная деятельность

12

Здание

-3500

13

Оборудование

-2500

800

14

Собственные средства

15

Сальдо инвестиционной деятельности

-6000

0

0

0

0

800

16

Сальдо операционной и инвестиционной деятельности

-6000

119

16 840

18 193

19 250

21 155

17

Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности

-6000

-5881

10 959

29 152

48 401

69 557

Финансовая деятельность

18

Долгосрочный кредит

6000

19

Погашение основного долга

0

0

-2000

-2000

-2000

0

20

Остаток кредита

6000

6000

8000

10 000

12 000

12 000

21

Проценты выплаченные

0

-879

-720

-480

-240

0

22

Сальдо финансовой деятельности

6000

-879

-2720

-2480

-2240

0

23

Сальдо трех потоков

0

-760

14 120

15 713

17 010

21 155

24

Накопленное сальдо трех потоков

0

-760

13 360

29 073

46 082

67 238

25

Дисконтирующий множитель (d=9%)

1,000

0,917

0,842

0,772

0,708

0,650

26

Дисконтированный денежный поток

0

-697

11 245

22 450

32 646

43 700

Вывод. Необходимым критерием принятия инвестиционного решения на данном этапе оценки проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег (сальдо трех потоков) в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы. В рассматриваемом проекте это условие не соблюдается в первый год реализации проекта.

Потребность в дополнительном финансировании составляет 760 тыс. руб. в течение первого года проекта.

Тогда денежный поток будет выглядеть следующим образом:

Таблица 24 Скорректированный поток реальных денег

Операционная деятельность

0

1

2

3

4

5

1

Выручка от продаж

30 482

91 088

95 988

99 804

103 799

2

Материалы и комплектующие

17 182

51 345

54 107

56 258

58 510

3

Зарплата и начисления

11 939

17 732

18 200

18 565

18 947

4

Общезаводские накладные расходы

246

246

246

246

246

5

Издержки на продажах

886

886

886

886

886

6

Амортизация

1040

1040

1040

1040

1040

7

Налог на имущество

110

89

68

47

26

8

Балансовая прибыль

-921

19 750

21 441

22 762

24 144

9

Налог на прибыль

0

3950

4288

4552

4829

10

Чистая прибыль от операционной деятельности

-921

15 800

17 153

18 210

19 315

Сальдо операционной деятельности

119

16 840

18 193

19 250

20 355

11

Инвестиционная деятельность

12

Здание

-3500

13

Оборудование

-2500

800

14

Собственные средства

760

15

Сальдо инвестиционной деятельности

-6000

760

0

0

0

800

16

Сальдо операционной и инвестиционной деятельности

-6000

879

16 840

18 193

19 250

21 155

17

Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности

-6000

-5121

11 719

29 912

49 161

70 317

Финансовая деятельность

18

Долгосрочный кредит

6000

19

Погашение основного долга

0

0

-2000

-2000

-2000

0

20

Остаток кредита

6000

6000

8000

10 000

12 000

12 000

21

Проценты выплаченные

0

-879

-720

-480

-240

0

22

Сальдо финансовой деятельности

6000

-879

-2720

-2480

-2240

0

23

Сальдо трех потоков

0

0

14 120

15 713

17 010

21 155

24

Накопленное сальдо трех потоков

0

0

14 120

29 833

46 842

67 998

25

Дисконтирующий множитель (d=9%)

1,000

0,917

0,842

0,772

0,708

0,650

26

Дисконтированный денежный поток

0

0

11 885

23 036

33 184

44 194

Предварительный анализ структуры потока реальных денег показывает, что проект в целом является экономически привлекательным, поскольку обеспечивает получение доходов, превышающих инвестиции в проект.

Как было указано выше, методы, используемые при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов, можно объединить, как уже отмечалось, в две основные группы: простые и сложные.

Рассчитаем показатели эффективности инвестиционного проекта.

Определение простой нормы прибыли. Поскольку для определения простой нормы прибыли используются, как правило, годовые данные, в рассматриваемом примере невозможно выбрать репрезентативный год проекта ввиду изменяющихся уровней производства и уплаты процентов, которые также меняются каждый год. Чтобы решить проблему выбора репрезентативного года, необходимо рассчитать среднегодовую прибыль (Р). 12, c. 304]

Данные о чистой прибыли от операционной деятельности приведены в табл. 25.

Таблица 25 Определение ROI

Показатель

Год

1

2

3

4

5

Чистая прибыль от операционной деятельности

-921

15 800

17 153

18 210

19 315

PR = (-921 + 15 800 + 17 153 + 18 210 + 19 315) / 5 = 13 911 (тыс. руб.).

Инвестиционные затраты составляют 6 000 тыс. руб., соответственно простая норма прибыли равна

ROI = 13 911 / 6 000 = 231,85 (%).

Вывод. Данная норма прибыли удовлетворяет требуемому инвесторами уровню (10--20%), что говорит о привлекательности проекта. Однако главный недостаток метода нормы прибыли остается: не принимается во внимание временная цена годовой прибыли.

Устранить этот недостаток можно только путем использования методов дисконтирования.

Определение периода окупаемости. Для определения точного периода окупаемости необходимо следующее.

1. Рассчитать кумулятивный (накопленный) поток реальных денежных средств, поскольку в используемом проекте возникающие денежные потоки не равны по годам (табл. 26).

Таблица 26 Кумулятивный поток

Показатель

Год

0

1

2

3

4

5

Сальдо операционной и инвестиционной деятельности

-6 000

879

16 840

18 193

19 250

21 155

Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности

-6 000

-5 121

11 719

29 912

49 161

70 317

2. Определить, на каком году жизни кумулятивный поток денежных средств принимает положительное значение (в данном случае это 1-й год).

3. Найти часть суммы инвестиций, не покрытой денежными поступлениями, в период, предшествующий году, определенному на предыдущем шаге (в нашем примере она составляет 5121 тыс. руб.).

4. Разделить этот непокрытый остаток суммы инвестиций на величину денежных поступлений в периоде, в котором кумулятивный поток принимает положительное значение (в данном случае 5121 тыс. руб. составляют 0,30 от суммы денежных поступлений в 3-м году, равной 16 840 тыс. руб.). Полученный результат будет характеризовать ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущими целыми периодами и образует общую величину срока окупаемости. Так, в рассматриваемом примере период окупаемости 1,3 года (1 + 0,30).

Вывод. Рассчитанный период окупаемости показывает, что соотношение между чистыми годовыми потоками реальных денег и начальными инвестициями благоприятное, так как значение показателя, равное 1,3 года, находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта (пять лет).

Сложные (динамические) методы. Для получения верной оценки инвестиционной привлекательности проекта, связанного с долгосрочным вложением денежных средств, необходимо адекватно определить, насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты. Иначе говоря, необходимо откорректировать все показатели будущей деятельности инвестиционного проекта с учетом снижения ценности денежных потоков по мере отдаления во времени связанных с ними операций. Это может быть осуществлено путем приведения всех величин, имеющих отношение к финансовой стороне проекта, в «сегодняшний масштаб» цен и носит название дисконтирования. Оценка капиталовложений методами дисконтирования денежных поступлений является более научной по сравнению с вышеприведенными методами. 14, c. 164]

Продолжим оценку эффективности рассматриваемого инвестиционного проекта с помощью методов, основанных на дисконтировании.

Определение чистой текущей стоимости. Для того чтобы можно было принять проект, он должен обеспечить соответствующую норму прибыли.

Допустим, проект окажется приемлемым для фирмы только в том случае, если он обеспечит доходность не менее 7% годовых.

В противном случае фирме придется отказаться от осуществления данного проекта, так как у нее есть возможность обеспечить этот уровень доходности инвестируемых средств при помещении их на банковский депозит под 7% годовых.

Для расчета чистой текущей стоимости необходимо:

— вычислить текущие стоимости всех ежегодных денежных потоков;

— сложить все дисконтированные денежные потоки;

— вычесть инвестиционные издержки из общей суммы денежных потоков.

Представим эти расчеты в виде табл. 27.

Таблица 27 Расчет чистой текущей стоимости

Показатель

Год

0

1

2

3

4

5

Сальдо трех потоков

0

0

14 120

15 713

17 010

21 155

Накопленное сальдо трех потоков

0

0

14 120

29 833

46 842

67 998

Дисконтирующий множитель

1,000

0,917

0,842

0,772

0,708

0,650

Дисконтированный денежный поток

0

0

11 885

23 036

33 184

44 194

Таким образом, чистая текущая стоимость рассматриваемого проекта равна сумме чистых дисконтированных потоков и составляет:

NPV= 0 + 0 + 11 885 + 23 036 + 33 184 + 44 194 = 112 299 (тыс. руб.).

Индекс рентабельности будет равен

Р1= 112 299 / 6 000 = 18,72.

Следовательно, проект эффективен.

Заключение

По результатам проведенного исследования можно сделать следующие выводы:

По своей сущности инвестиции как экономическая категория намного шире, чем капитальные вложения. Капитальные вложения являются составной частью инвестиций.

Инвестиции как экономическая категория проявляются через свои функции. Они выполняют следующие основные функции:

— процесс простого и расширенного воспроизводства основных фондов как в производственной, так и в непроизводственной сфере;

— процесс обеспечения и восполнения оборотного капитала;

— перелив капитала из одной сферы в другие, более привлекательные, в форме реальных и портфельных инвестиций;

— перераспределение капитала между собственниками путем приобретения акций и вложения средств в активы других предприятий;

— основа для развития экономики на макро- и микроуровне.

Инвестиции играют исключительно важную роль как на макро-, так и на микроуровне, и в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, получения максимальной прибыли, возрастания стоимости предприятия, решения многих социальных проблем.

Значение инвестиций на макро- и микроуровне зависит от эффективности их использования. На эффективность использования капитальных вложений оказывают влияние многие факторы, но в первую очередь государственная инвестиционная политика и инвестиционная политика на каждом предприятии. А из этого следует, что инвестициями необходимо управлять как на макро-, так и на микроуровне.

Миссия ООО «Стройснаб» — максимальное удовлетворение потребностей клиентов с различным уровнем дохода товарами для дома, офиса и производственных помещений за счет постоянного внедрения новых технологий, повышения профессионализма сотрудников компании, достижения оптимального соотношения цены и качества.

Основной задачей организации является расширение рынков сбыта товаров для дома, офиса и производственных помещений.

В 2013 г. компания «Стройснаб» начала осуществление инвестиционного проекта, связанного с организацией собственного производства ПВХ-изделий технологии Exprof. До этого момента компания работала с отечественными фирмами-поставщиками ПВХ-изделий Rehau.

Оценка экономической эффективности проекта позволила получить следующие данные:

Норма прибыли ROI = 231,85% удовлетворяет требуемому инвесторами уровню (10--20%), что говорит о привлекательности проекта. Однако главный недостаток метода нормы прибыли остается: не принимается во внимание временная цена годовой прибыли.

Рассчитанный период окупаемости показывает, что соотношение между чистыми годовыми потоками реальных денег и начальными инвестициями благоприятное, так как значение показателя, равное 1,3 года, находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта (пять лет).

Чистый денежный поток составляет 112 299 тыс. руб. за 5 лет проекта. Индекс рентабельности равен 18,72. Следовательно, проект эффективен.

В третьей главе были рассмотрены мероприятия по повышению эффективности инвестиционной политики предприятия.

Были рассчитаны показатели риска и неопределенности проекта, а также выработаны рекомендации по совершенствованию деятельности предприятия.

По результатам анализа чувствительности необходимо обратить внимание на уровень цен и величину переменных издержек. При изменении цены на 10% величина ЧДД увеличивается на 58,9%. Однако необходимо понимать, что при превышении определенного ценового порога данная тенденция приобретет противоположное направление, так как дальнейшее увеличение цены повлечет уменьшение объемов сбыта.

Список использованной литературы

1. Алексанов Д. С., Кошелев В. М. Экономическая оценка инвестиций. — М.: Колос-Пресс, 2009. — 382 с.

2. Аньшин В. М. Инвестиционный анализ: Учеб. -практ. пособие. — М.: Дело, 2013. — 153 с.

3. Берл Г. Создать свою фирму. Пер. с англ. — М., Дело ЛТД, 2011. — 288с.

4. Бузова И., Маховикова Г., Терехова В. Коммерческая оценка инвестиций: учебник для вузов (учебник для вузов). — СПб.: Питер, 2012. — 432 с.

5. Васина А. Финансовая диагностика и оценка проектов. — СПб: Питер, 2007. — 448 с.

6. Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов-М. :Экономика, 2011. — 455с.

7. Воропаев В. И. Управление проектами в России. — М., Алане, 2011. — 225с.

8. Герчикова И. Н. Менеджмент. — М., Банки и биржи, ЮНИТИ, 2010. — 385с.

9. Иванова Н. Н., Осадчая Н. А. Экономическая оценка инвестиций. — М.: Феникс, 2011. — 218 с.

10. Кейт Моран. Оценка инвестиций для нефинансовых менеджеров. — М.: Баланс-Клуб, 2012 — 187 с.

11. Кожухар В. М. Практикум по экономической оценке инвестиций. — М.: Бизнес-пресс, 2010. — 103 с.

12. Липсиц И. В., Косов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. — М.: Издательство БЕК, 2009. — 304с.

13. Марголин А. М., Быстряков А. Я. Экономическая оценка инвестиций: Учебник. — М.: ЭКМОС, 2011. — 240 с.

14. Несветаев Ю. А. Экономическая оценка инвестиций. — М.: МГИУ, 2011.

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой