Оценка эффективности инвестиционного проекта

Тип работы:
Курсовая
Предмет:
Экономика


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

Федеральное агентство по образованию (Рособразование)

Архангельский государственный технический университет

Кафедра менеджмента

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: Инвестиционная стратегия

На тему: Оценка эффективности инвестиционного проекта

Архангельск

2011

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ ДЛЯ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

1.1 Макроэкономическое окружение

1.2 Исходные данные для определения денежного потока от операционной деятельности

1.3 Исходные данные для построения денежного потока от инвестиционной деятельности и расчета амортизационных отчислений

1.4 Исходные данные для построения денежного потока от финансовой деятельности

1.5 Определение ставки дисконта

2. РАСЧЕТ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА

2.1 Расчет коммерческой эффективности проекта

2.2 Расчет показателей эффективности участия собственного капитала

2.3 Расчет показателей бюджетной эффективности проекта

2.4 Расчет уровня безубыточности

2.5 Метод вариации параметров инвестиционного проекта

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ВВЕДЕНИЕ

Целью курсовой работы является закрепление теоретических знаний и формирование практических навыков расчета эффективности проекта, обоснования решений в области управления инвестициями.

Под инвестициями понимается вложение денежных средств в проекты, которые будут приносить фирме доход в течение периода, превышающего 1 год.

В данной курсовой работе предполагается определение трех видов эффективности инвестиционного проекта:

— коммерческая эффективность;

— бюджетная эффективность;

— эффективность участия в проекте собственного капитала.

Кроме того, в работе рассчитывается уровень безубыточности и проводится проверка инвестиционного проекта на чувствительность с использованием метода вариации параметров.

Все расчеты производятся как без учета (в текущих ценах), так и с учетом темпов инфляции (в прогнозных ценах).

Курсовая работа состоит из введения, двух основных разделов, заключения, списка использованных источников.

1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ И

ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Предполагается, что в соответствии с проектом должен производиться один вид продукции (продукция 1).

Чтобы излишне не затруднять чтение примера, продолжительность расчетного периода ограничивается десятью годами, из которых два первых разбиты на кварталы, а следующие три — на полугодия (последние пять на части не разбиваются). Такая разбивка в известной степени является слишком грубой и принята только для обозримости расчетных таблиц.

При рассмотрении капитальных вложений не учитываются некапитализируемые затраты. Предполагается, что НДС выделяется из капитальных затрат. За момент приведения принят конец нулевого шага.

1.1 Макроэкономическое окружение

Сведения о прогнозе темпов общей рублевой инфляции содержатся в таблице 1.

Таблица 1 — Прогноз темпов инфляции

Номер шага

1

2

3

4

5

6

7

8

Длительность шага, годы или доли года

0,25

0,25

0,25

0,25

0,25

0,25

0,25

0,25

Прогнозируемый годовой темп общей инфляции, %

9,0%

8,5%

Темп инфляции на шаге

1,0218

1,0218

1,0218

1,0218

1,0206

1,0206

1,0206

1,0206

Номер шага

9

10

11

12

13

14

Длительность шага, годы или доли года

0,5

0,5

0,5

0,5

0,5

0,5

Прогнозируемый год. темп общей инфляции, %

8,0%

7,5%

7,0%

Темп инфляции на шаге

1,0392

1,0392

1,0368

1,0368

1,0344

1,0344

Номер шага

15

16

17

18

19

Прогнозируемый годовой темп общей инфляции, %

6,5%

6,0%

5,5%

5,0%

4,5%

Темп инфляции на шаге

1,0650

1,0600

1,0550

1,0500

1,0450

Таким образом, годовой темп инфляции снижается с каждым годом на 0,5. Предполагается, что индексы цен на продукцию и услуги совпадают с индексом общей рублевой инфляции, т. е. инфляция предполагается однородной. Это сделано, чтобы показать, что даже в этом случае учет инфляции может изменить значения показателей эффективности инвестиций.

Налоговое окружение описывается в таблице 2.

Налогооблагаемые базы, периодичность и порядок взятия налогов принимаются в соответствии с законами, действующими на 2008 г.

Таблица 2 — Налоговое окружение

Вид налога (сбора)

Ставка (%)

База для исчисления налога

НДС

18,0

Добавленная стоимость

Налог на прибыль

24,0

Налогооблагаемая прибыль

Налог на имущество

2,2

Остаточная стоимость имущества

Единый социальный налог

26,0

Фонд оплаты труда

Страховые взносы

1,0

Фонд оплаты труда

Налог на доходы физических лиц

13,0

Фонд оплаты труда

1.2 Исходные данные для определения денежного потока от операционной деятельности

Цена реализации за единицу продукции — 383 руб. без НДС в текущих ценах (без учета инфляции). При наличии инфляции эти цены относятся к нулевому периоду.

Объем реализации определяется в единицах.

Прямые материальные затраты описываются в таблице 3 (цены даны без НДС и без учета инфляции).

Таблица 3 — Прямые материальные затраты

№ шага

Материалы (комплект)

Топливо (т)

Электроэнергия (МВт. ч)

Комплектующие (комплект)

Количество

Цена (руб. /к-т)

Количество

Цена (руб. /т)

Количество

Цена (руб. /МВт. ч)

Количество

Цена (руб. /к-т)

0

0

40

0

300

0

500

0

120

1

0

— «-

0

— «-

0

— «-

0

— «-

2

0

— «-

0

— «-

0

— «-

0

— «-

3

0

— «-

0

— «-

0

— «-

0

— «-

4

0

— «-

0

— «-

0

— «-

0

— «-

5

63 000

— «-

1796

— «-

725

— «-

63 000

— «-

6

126 000

— «-

3591

— «-

1449

— «-

126 000

— «-

7

189 000

— «-

5387

— «-

2174

— «-

189 000

— «-

8

252 000

— «-

7182

— «-

2898

— «-

252 000

— «-

9

504 000

— «-

14 364

— «-

5796

— «-

504 000

— «-

10

504 000

— «-

14 364

— «-

5796

— «-

504 000

— «-

11

504 000

— «-

14 364

— «-

5796

— «-

504 000

— «-

12

504 000

— «-

14 364

— «-

5796

— «-

504 000

— «-

13

504 000

— «-

14 364

— «-

5796

— «-

504 000

— «-

14

504 000

— «-

14 364

— «-

5796

— «-

504 000

— «-

15 19

1 008 000

— «-

28 728

— «-

5796

— «-

1 008 000

— «-

Исходные данные по численности и заработной плате для оценки коммерческой эффективности и эффективности участия в проекте собственного капитала описываются в таблице 4. Зарплата указана без учета инфляции. При наличии инфляции она относится к нулевому периоду.

Таблица 4 — Численность работников

№ шага

Численность работников (человек)

Основной производственный персонал. Зарплата — 1500 руб. /мес.

Вспомогательный производственный персонал. Зарплата -1000 руб. /мес.

Административно-управленческий персонал. Зарплата — 2200 руб. /мес.

Сбытовой персонал. Зарплата — 2200 руб. /мес.

Прочие. Зарплата — 800 руб. /мес.

0

0

0

0

0

0

1

0

0

0

0

0

2

0

0

0

0

0

3

0

0

0

0

0

4

0

0

5

0

3

5

200

0

10

10

6

6

300

7

10

10

6

7

400

10

10

10

6

8 и т. д.

500

10

10

10

6

При расчете производственных затрат в общий объем помимо зарплаты работников дополнительно включаются по строкам «прочие затраты»:

— в общехозяйственные расходы (на уровне участков и цехов) — 5% прямых затрат;

— в административные расходы (на уровне предприятия) — 5% прямых затрат;

— в сбытовые расходы — 5% объема реализации (без НДС).

В расчете предполагается, что потоки выручки и производственных затрат на каждом шаге равномерно распределены внутри этого шага.

1.3 Исходные данные для построения денежного потока от инвестиционной деятельности и расчета амортизационных отчислений

Капитальные вложения и нормы амортизации указаны в таблице 5. Повторные капитальные затраты (для замены выбывающих активов) отсутствуют из-за малой продолжительности расчетного периода. Величины затрат приведены в постоянных ценах. При наличии инфляции эти цены относятся к нулевому периоду.

Таблица 5 — Капитальные вложения

Номер шага

1

2

3

4

Годовая норма амортизации, %

Длительность шага, годы или доли года

ПОКАЗАТЕЛИ

Нематериальные активы (лицензии, патенты)

1308,0

20,0

Машины и оборудование

10 464,0

15 696,0

10,0

Строительно-монтажные работы

5886,0

17 265,6

12 164,4

3924,0

10,0

Прочие работы и затраты

2125,5

654,0

327,0

163,5

5,0

Итого: затрат на внеоборотные активы (сумма стр. 14)

19 783,5

33 615,6

12 491,4

4087,5

-

НДС по видам фондов

3561,0

6050,8

2248,5

735,8

-

Всего затрат (сумма стр. 56)

23 344,5

39 666,4

14 739,9

4823,3

-

Возмещение НДС по приобретенным ценностям осуществляется с момента начала производства продукции.

Потребность в оборотном капитале для простоты расчетов принимается равной суммарным затратам на производство и реализацию продукции в четвертом и пятом периодах. Прирост потребностей в оборотном капитале на расчетном шаге просматривается как отток денежных средств по инвестиционной деятельности. Снижение потребности в оборотном капитале рассматривается как приток денежных средств по инвестиционной деятельности.

Предполагается, что в конце 19 периода высвобождается весь оборотный капитал, что также отражено в потоке по инвестиционной деятельности.

1.4 Исходные данные для построения денежного

потока от финансовой деятельности

При оценке эффективности участия в проекте собственного капитала предусматривается следующая структура источников финансирования проекта, представленная в таблице 6.

Таблица 6 — Структура источников финансирования проекта [1]

Источники финансирования

Доля

Цена, %

Собственный капитал

0,80

20

Заемный капитал

0,10

12

Средства бюджета

0,10

18

Возврат сумм основного долга осуществляется в конце соответствующих шагов. Проценты за пользование заемными средствами начисляются ежеквартально и выплачиваются в конце квартала, за исключением первого года. Проценты, начисляемые в течение первого года, не выплачиваются, а капитализируются.

Кредит берется в конце 4 периода на 2 года. Основная сумма долга выплачивается равными частями, начиная с 9 периода. Проценты начисляются на остаток долга.

1.5 Определение ставки дисконта

При выполнении курсовой работы в качестве затрат на привлечение капитала необходимо принять средневзвешенную стоимость капитала.

Средневзвешенная стоимость капитала определяется по формуле:

, (1)

где Wi — доля каждого из источников в общем объеме финансирования проекта;

Ki — цена капитала, привлеченного из источника i;

l — число источников финансирования проекта.

Необходимо учесть, что проценты по заемный капитал уменьшают налогооблагаемую прибыль. Согласно Налоговому кодексу РФ предельная величина процентов, признаваемых расходом, принимается равной ставке рефинансирования Центрального банка Российской Федерации, увеличенной в 1,1 раза. [2] С февраля 2008 года ставка рефинансирования составляет 10,25%. [3]

Таким образом, с учетом налогового щита средневзвешенная стоимость капитала составит:

2. РАСЧЕТ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА

Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

При расчете эффективности производится оценка трех видов эффективности инвестиционного проекта:

— коммерческая эффективность;

— эффективность участия в проекте собственного капитала;

— бюджетная эффективность.

Расчет всех видов эффективности инвестиционного проекта производится как без учета инфляционных процессов, так и с учетом темпов инфляции.

Переоценка имущества не производится. Нормы амортизации и ставки налогов считаются не зависящими от инфляции.

2.1 Расчет коммерческой эффективности проекта

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего данный инвестиционный проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. [1]

При расчете коммерческой эффективности проекта расчет ведется в реальных ценах с учетом налоговых отчислений.

Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока.

К притокам по коммерческой деятельности относятся выручка от реализации продукции и возмещение налога на добавленную стоимость бюджетом (оно происходит с момента ввода в эксплуатацию оборудования, т. е. в пятом периоде).

К оттокам относятся материальные затраты, затраты на оплату труда, соответствующие отчисления на социальные и страховые нужды, налоги и прочие расходы. Введение в эксплуатацию и начисление амортизации основных фондов производится с 5-го шага.

К оттокам по инвестиционной деятельности относятся капитальные вложения.

Соответствующее сальдо по операционной (инвестиционной) деятельности определяется как разница между притоком и оттоком от операционной (инвестиционной) деятельности.

Сальдо суммарного потока (денежный поток (ДП) проекта) — это сумма потоков по операционной и инвестиционной деятельности.

Сальдо накопленного потока — это чистый доход проекта (находится в последнем столбце соответствующей строки):

(2)

где ЧД — чистый доход проекта;

Фm — денежный поток проекта на момент m;

n — срок проекта или количество шагов, по которым производится расчёт эффективности инвестиционного проекта.

Дисконтированный накопленный поток (определяется произведением сальдо суммарного потока на коэффициент дисконтирования) — это чистый дисконтированный доход проекта (находится в последнем столбце соответствующей строки):

(3)

где ЧДД — накопленный интегральный эффект за период;

am — коэффициент дисконтирования при норме дисконта, равной Е.

Индексы доходности характеризуют относительную «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности в данной работе используются:

— индекс доходности дисконтированных затрат — отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков;

— индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) — отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности.

Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) — максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Поэтому П Ф называют еще капиталом риска. Следует иметь в виду, что реальный объем потребного финансирования может не совпадать с ПФ и, как правило, превышает его за счет необходимости обслуживания долга.

Расчет показателей коммерческой эффективности в текущих и в прогнозных ценах представлены в приложении в приложении, А в таблице А.1 (текущие цены) и таблице А.2 (прогнозные цены).

Амортизация начисляется линейным способом и не меняется в течение всего периода. Остаточная стоимость основных средств рассчитывается, как разница первоначальной стоимости основных средств и начисленной амортизацией. Налог на имущество определяется умножением средней остаточной стоимости основных средств на ставку налога на имущество. Прибыль до налогообложения определяется как разница между валовой прибылью, налогом на имущество, амортизацией и процентами за кредит в размере 1,1 от ставки рефинансирования. Налог на прибыль определяется умножением налогооблагаемой прибыли на ставку налога. Чистая прибыль равна разнице между прибылью до налогообложения и налогом на прибыль. Сальдо от операционной деятельности рассчитывается суммированием чистой прибыли и амортизационных отчислений.

В таблице 7 представлены итоговые показатели коммерческой эффективности проекта как с учетом, так и без учета инфляции.

Как видно из таблицы 7, в целом проект эффективен как при расчете в текущих ценах, так и с учетом инфляции.

Чистый дисконтированный доход проекта положительный, внутренняя норма доходности больше ставки дисконта, что говорит о целесообразности инвестирования.

С каждым рублем инвестиций ценность фирмы увеличится без учета и с учетом инфляции 3,76 и 4,19 руб. соответственно, о чем свидетельствует индекс рентабельности инвестиций.

Проект окупается за сравнительно короткий срок, который не превышает 4 года.

Таблица 7 — Итоговые показатели коммерческой эффективности проекта

Наименование показателя

Единица измерения

Значение показателя

Без учета инфляции

С учетом инфляции

Чистый доход (ЧД)

тыс. руб.

1 139 695,0

1 782 760,0

Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

тыс. руб.

335 141,0

495 870,0

Внутренняя норма доходности (ВНД)

%

76,0

82,0

Индекс доходности дисконтированных инвестиций

Доли

4,76

5,19

Индекс доходности дисконтированных затрат

доли

1,39

1,43

Потребность в финансировании (ПФ)

тыс. руб.

97 378,0

102 714,0

Срок окупаемости:

лет

— простой

3,04

3,05

— дисконтированный

3,36

3,33

2.2 Расчет показателей эффективности участия

собственного капитала

инвестиция капитал амортизация дисконт

Финансирование инвестиционного проекта осуществляется как за счет заемных средств, так и за счет собственного капитала.

Предполагается, что кредит берется в размере, минимально необходимом для финансирования инвестиционного проекта, а погашение сумм основного долга и процентов за пользование заемными средствами производится в максимально короткие сроки, то есть как можно большими частями.

Выплаты дивидендов акционерам не учитываются в качестве оттока реальных денег. Денежные потоки от финансовой деятельности в большей степени формируются при выработке схемы финансирования и в процессе расчета эффективности инвестиционного проекта. Поэтому исходная информация ограничивается сведениями об источниках финансирования.

В соответствии с требованием финансовой реализуемости условия взятия займа и возврата долга подбираются так, чтобы на каждом шаге расчета накопленное сальдо суммы всех потоков (свободные денежные средства) было неотрицательным.

Сальдо потоков по финансовой деятельности — это разница между соответствующими притоками и оттоками.

К притокам относится акционерный (собственный) капитал и взятие займов, к оттокам — возврат долга и выплата начисленных процентов за пользование заемными средствами. Суммарное сальдо по трем видам деятельности — сумма CF проекта и сальдо потока по финансовой деятельности.

Поток для оценки эффективности участия в проекте собственного капитала рассчитывается как разница между сальдо потоков по трем видам деятельности и собственным капиталом на соответствующем шаге.

Расчет показателей эффективности участия в проекте собственного капитала в текущих и в прогнозных ценах представлены в приложении Б в таблицах Б.1 и Б.2.

В таблице 8 представлены итоговые показатели эффективности участия в проекте собственного капитала, как с учетом, так и без учета инфляции.

Таблица 8 — Итоговые показатели эффективности участия в проекте собственного капитала

Наименование показателя

Единица измерения

Значение показателя

Без учета инфляции

С учетом инфляции

Чистый доход (ЧД)

тыс. руб.

1 132 720,73

1 775 403,42

Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

тыс. руб.

336 162,22

496 946,85

Внутренняя норма доходности (ВНД)

%

81,68

88,02

Объемы:

Акционерного капитала

тыс. руб.

77 902,00

82 171,32

Заемного капитала

тыс. руб.

19 475,50

20 542,83

Из сравнения показателей можно увидеть, что с инфляцией увеличивается потребность в средствах и соответственно заемный капитал. Это одна из причин необходимости прогноза инфляции при определении схемы финансирования проекта. [4]

2.3 Расчет показателей бюджетной эффективности

проекта

Бюджетная эффективность оценивается по требованию органов государственного и/или регионального управления. В соответствии с этими требованиями может определяться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета. Показатели бюджетной эффективности рассчитываются на основании определения потока бюджетных средств (ДП бюджета).

Расчет бюджетной эффективности инвестиционного проекта осуществляется для консолидированного бюджета.

К притокам относятся все налоговые поступления, а также займы и проценты за предоставленные в пользование заемные средства.

К оттокам, в свою очередь, относится предоставление бюджетных ресурсов и возмещение НДС по осуществленным капитальным вложениям.

В силу того, что проект не предусматривает расходов из бюджета (например, для государственной поддержки), единственным показателем бюджетной эффективности в данном случае является ЧДД бюджета.

Расчет всех показателей бюджетной эффективности проекта, как с учетом, так и без учета инфляции, производится по аналогии с расчетом соответствующих показателей при оценке коммерческой эффективности инвестиционного проекта.

Оценка бюджетной эффективности проекта с учетом инфляции производится путем корректировки на соответствующие темпы инфляции.

Расчёт бюджетной эффективности с учетом и без учета инфляции представлен в приложении В таблицах В.1 и В.2.

В таблице 9 представлены итоговые показатели бюджетной эффективности проекта, как с учетом, так и без учета инфляции.

Таблица 9 — Итоговые показатели бюджетной эффективности проекта

Наименование показателя

Единица измерения

Значение показателя

Без учета инфляции

С учетом инфляции

Чистый доход (ЧД)

тыс. руб.

671 561,6

1 061 775,4

Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

тыс. руб.

257 715,0

382 873,9

Внутренняя норма доходности (ВНД)

%

563,5

681,0

Индекс доходности дисконтированных инвестиций

доли

32,35

45,2

Индекс доходности дисконтированных затрат

доли

15,00

21,3

2.4 Расчет уровня безубыточности

Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями границ безубыточности и предельных значений таких параметров проекта, как объемы производства, цены производимой продукции и пр.

Граница безубыточности параметра проекта для некоторого шага расчетного периода определяется как такой коэффициент к значению этого параметра на данном шаге, при применении которого чистая прибыль, полученная в проекте на этом шаге, становится нулевой. Одним из наиболее распространенных показателей этого типа является уровень безубыточности. Он обычно определяется для проекта в целом.

Уровнем безубыточности УБm на шаге m называется отношение «безубыточного» объема продаж (производства) к проектному объему продаж (производства) на этом шаге. Формула для уровня безубыточности основана на предположении, что объем производства равен объему продаж.

Расчет уровня безубыточности производится по формуле:

, (4)

где Cm — полные текущие издержки производства продукции (производственные затраты плюс амортизация, налоги и иные отчисления, относимые как на себестоимость, так и на финансовые результаты, кроме налога на прибыль) на m-м шаге;

CVm — условно-переменная часть полных текущих издержек производства на m-м шаге;

DCm — доходы от внереализационной деятельности за вычетом расходов по этой деятельности на m-м шаге;

Sm — объем выручки на m-м шаге.

Расчет уровня безубыточности без учета и с учетом инфляции представлен в приложении Г в таблицах Г. 1 и Г. 2.

Проанализировав результаты расчетов, можно прийти к выводу, что проект является устойчивым, так как по проекту в целом уровень безубыточности не превышает 0,6−0,7 после освоения проектных мощностей. Среднее значение показателя 0,28 и 0,26 без инфляции и с инфляцией соответственно.

2.5 Метод вариации параметров инвестиционного

проекта

Выходные показатели инвестиционного проекта могут существенно измениться при неблагоприятном изменении (отклонении от проектных) некоторых параметров.

Рекомендуется проверять реализуемость и оценивать эффективность проекта в зависимости от изменения следующих параметров:

— инвестиционных затрат (или их отдельных составляющих);

— объема производства;

— издержек производства и сбыта (или их отдельных составляющих);

— процента за кредит;

— прогнозов общего индекса инфляции, индексов цен и индекса внутренней инфляции (или иной характеристики изменения покупательной способности иностранной валюты);

— задержки платежей;

— длительности расчетного периода (момента прекращения реализации проекта);

— других параметров, предусмотренных в задании на разработку проектной документации.

При отсутствии информации о возможных, с точки зрения участника проекта, пределах изменения значений указанных параметров рекомендуется провести вариантные расчеты реализуемости и эффективности проекта последовательно для следующих сценариев:

1) увеличение инвестиций на 20% от их стоимости;

2) увеличение материальных затрат на 30%, а остальных издержек — на 20%;

3) уменьшение объема выручки на 20% от ее проектного значения.

Проект считается устойчивым по отношению к возможным изменениям параметров, если при всех рассмотренных сценариях:

— ЧДД положителен;

— обеспечивается необходимый резерв финансовой реализуемости проекта.

Расчеты показателей эффективности инвестиционного проекта с учетом условий различных сценариев представлены в приложении Д в таблицах Д. 1, Д. 2 и Д. 3. Итоговые показатели по всем вариантам сведены в таблицу 10.

При любом из рассмотренных вариантов чистый дисконтированный доход бюджета остается положительным, минимальное его значение составило 145 877 тыс. руб. для третьего сценария (уменьшение объема выручки на 20% от ее проектного значения).

Таким образом, увеличение издержек является самым чувствительным фактором и при реализации проекта необходимо уделять особое внимание экономии затрат и снижению себестоимости продукции.

Таблица 10 — Показатели эффективности вариантов проекта

Наименование показателя

Единица измерения

Значение показателя

базовый

1

2

3

Чистый доход (ЧД)

тыс. руб.

1 168 600

1 159 758

760 448

684 214

Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

тыс. руб.

364 340

356 020

180 413

174 659

Внутренняя норма доходности (ВНД)

%

107%

96%

53%

59%

Индекс доходности дисконтированных инвестиций

доли

7,71

6,69

4,09

4,23

Индекс доходности дисконтированных затрат

доли

1,43

1,42

1,21

1,25

Потребность в финансировании (ПФ)

тыс. руб.

59 499

68 439

87 903

69 558

Срок окупаемости:

лет

— простой

2,27

2,35

3,29

3,03

— дисконтированный

2,45

2,56

3,92

3,54

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

При оценке эффективности инвестиционного проекта, была произведена оценка эффективности участия в проекте собственного капитала, рассчитана бюджетная эффективность проекта.

Уровень безубыточности находится в пределах нормы, что говорит о устойчивости проекта.

Реализация проекта целесообразна, проект принесет значительную прибыль и рентабельность его осуществления высока.

Проект в худшем из вариантов реализации окупится в течение пяти лет, а затем еще будет приносить доход в течение пяти лет.

Проект имеет достаточный запас финансовой прочности.

Расчет в условиях инфляции показал, что эффективность реализации проекта не только сохраняется, но и увеличивается.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1 Суханов, Г. Г. Оценка эффективности инвестиционного проекта [Текст]: Методические рекомендации к выполнению курсовой работы по дисциплине «Инвестиционная стратегия» / Г. Г. Суханов. — Архангельск: Изд-во АГТУ, 2007. — 34 с.

2 Законодательная база [Электронный ресурс]: Налоговый Кодекс Российской Федерации. Электрон. Дан.

3 Электронный каталог Центрального банка [Электронный ресурс]: содержит данные о ставке рефинансирования в 2008 г. — Электрон. дан. — М., [2007]

4 Виленский, П.Л., Лившиц, В.Н., Смоляк, С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика [Текст] Учебное пособие / П. Л. Виленский. — М.: Дело, 2002 — 888 с.

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой