Оценка эффективности инвестиционного проекта по производству элитной косметики

Тип работы:
Контрольная
Предмет:
Финансы


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

Московский авиационный институт (национальный исследовательский университет)

Контрольная работа

по дисциплине: «Финансовый менеджмент»

Москва, 2013 год.

Общее описание ситуации

На основе общего описания ситуации и представленных ниже исходных данных оценить эффективность инвестиционного проекта и сделать выводы.

Анализ финансового состояния ООО «Мир Beauty» показал, что одной из основных проблем предприятия является падение показателей деловой активности, свидетельствующее об ухудшении использования средств на предприятии, а также резкое падение показателей рентабельности деятельности. Исходя из этого, необходимо принять управленческое решение о реализации инвестиционного проекта по расширению ассортимента и количества выпускаемой продукции.

Проект предусматривает производство профессиональной и элитной косметики, которая уже производится компанией ООО «Мир Beauty». Инвестиционный проект предусматривает расширение производства косметики для душа и ванны, имеющие в своем составе специальные редкие ингредиенты. Настоящее производство в городе Дмитров не соответствует европейским стандартам GMP, поэтому было принято решение начать строительство современного завода по производству косметики на имеющихся площадях, который бы соответствовал всем требованиям и правилам европейского GMP.

Выпуск новых продуктов будет осуществляться на смонтированном высокотехнологическом оборудовании и не потребует дополнительных капитальных затрат.

Описание инвестиционного проекта и исходные данные

Производственная мощность завода готовых лекарственных средств составит 15 млн. единиц товара на сумму 45 млн. долларов в год. В настоящее время компания располагает административно — лабораторным корпусом и недостроенными производственным зданием и энергетическим блоком (электростанцией и котельной). Далее предполагается оснащение технологическим оборудованием построенных зданий.

Запуск производства планируется через 1 год после начала реализации проекта. Производственные мощности планируется использовать на 50%, что обусловлено возможностями компании по сбыту продукции. Планируемый объем производства составит 750 млн руб. в год. Проект рассчитан на 6 лет.

Реализацию продукции планируется осуществлять как на всей территории России, так и за рубежом. У компании существует сложившийся круг потребителей. Потребность в продукции по проекту на 2013 год составила 3,5 млрд. рублей, при этом выпуск по России составил 1,2 млрд. рублей, импорт — 1,3 млрд. рублей, что гарантирует реализацию продукции создаваемого производства.

На предприятии будет создано 500 рабочих мест со среднемесячной заработной платой на уровне 15 000 рублей.

Общая стоимость реализации проекта составляет 375 000 тыс. руб. (см. табл. 1)

Таблица 1 Структура вложений в проект

Наименование инвестиций

Тыс. руб.

Приобретение оборудования

200 000

Выполнение строительно-монтажных работ

110 000

Прочие затраты (подведение коммуникаций и пр.)

20 000

Пополнение оборотных средств

45 000

ИТОГО

375 000

Сделанные ранее вложения (незавершенное строительство)

120 000

Суммарные вложения

495 000

Средства на реализацию проекта планируется привлечь в нулевом году в виде банковского кредита на сумму 300 млн руб. под залог производственных площадей и оборудования. Остальные средства 75 млн руб. — будут изысканы за счет собственных средств предприятия.

Кредит планируется привлечь на 3 года под 20% в рублях с отсрочкой выплаты процентов. Погашение кредита предусматривается двумя равными платежами по 150 млн руб. в конце первого и второго годов.

Оптовые цены на продукцию будут определяться, исходя из уже действующих цен на аналогичную (сопоставимую) продукцию в регионе и ценовой политики ООО"Мир Beauty", и составят в среднем 100 руб. за упаковку. При этом расходы на сбыт продукции составят 10−15% от общей себестоимости продукции. В табл. 2 представлен расчет калькуляции себестоимости 1 упаковки, исходя из объема выпуска продукции 750 млн руб. в год. Для определения финансовой состоятельности инвестиционного проекта целесообразно использовать следующие финансовые документы:

а) отчет о прибылях и убытках (табл. 3);

б) отчет о движении денежных средств (табл. 4).

Таблица 2 Калькуляция цены 1 флакона

Статья затрат

Руб.

материальные затраты

20

зарплата и ЕСН

15

общепроизводственные расходы

10

общехозяйственные расходы

15

коммерческие расходы

5

Итого себестоимость

65

прибыль

35

Итоговая цена (без НДС)

100

Проект рассчитан на 6 лет. При этом в течение нулевого года осуществляется подготовка производства, а в оставшиеся 5 лет — производство продукции. Представленные в таблицах расчеты в целом свидетельствуют о высокой эффективности проекта:

· накопленная величина чистой прибыли составляет 1028 млн руб. к концу срока реализации проекта;

Таблица 3 Прогнозный отчет о прибылях и убытках (млн. руб.)

Показатель

Номер интервала планирования (года)

0

1

2

3

4

5

Выручка от реализации продукции

750

750

750

750

750

Минус: Переменные издержки

175

175

175

175

175

Маржинальная прибыль

575

575

575

575

575

Минус: Постоянные издержки (без амортизации)

230

230

230

230

230

Амортизационные отчисления

50

50

50

50

50

Операционная прибыль

295

295

295

295

295

Минус: налог на имущество

10

9

8

7

6

Минус: проценты по кредиту

60

60

30

0

0

Налогооблагаемая прибыль

0

225

226

257

288

289

Минус: Налог на прибыль

45

45,2

51,4

56,7

57,8

Чистая (нераспределенная) прибыль

0

180

180,8

205,6

230,4

231,2

Накопленная чистая (нераспределенная) прибыль

180

360,8

566,4

796,8

1028

Таблица 4 Прогнозный отчет о движении денежных средств (млн. руб.)

Показатель

Номер интервала планирования (года)

0

1

2

3

4

5

Собственные средства на начало проекта

76

ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Притоки:

выручка от реализации продукции

0

750

750

750

750

750

Оттоки:

переменные издержки

0

175

175

175

175

175

постоянные издержки (без амортизации)

0

230

230

230

230

230

Проценты по кредитам

0

60

60

30

0

0

налоги на имущество и прибыль

0

55

54,2

59,4

64,6

63,8

Сальдо по операционной деятельности

0

230

230,8

255,6

280,4

281,2

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Притоки:

поступления от продажи активов

Оттоки:

Приобретение оборудования

200

Выполнение строительно-монтажных работ

110

Прочие затраты

20

Пополнение оборотных средств

45

Сальдо по инвестиционной деятельности

-375

0

0

0

0

0

ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Притоки:

долгосрочный кредит

300

Оттоки:

погашение задолженности по кредиту

150

150

Сальдо по финансовой деятельности

300

-150

-150

0

0

0

Баланс денежных средств за период

1

80

80,8

255,6

280,4

281,2

То же нарастающим итогом

1

81

161,8

417,4

697,8

979

· баланс денежных средств нарастающим итогом составил 979 млн руб.

· положительная величина баланса денежных средств по всем интервалам планирования говорит о финансовой реализуемости проекта.

· При дальнейшей оценке эффективности вложений в данный проект следует учесть следующие поправки:

· уже произведенные инвестиции в данный проект компанией «Мир Beauty» в размере 120 млн руб. — учесть как инвестиции в начальный момент времени, уменьшив тем самым величину чистого дисконтированного дохода;

· условную реализацию активов проекта по остаточной стоимости 245 млн руб. (по оценкам экспертов) по истечении срока действия проекта (после 6 лет) — учесть как доходы в конце проекта (в конце 5-го года).

Рекомендации и некоторые теоретические положения

инвестиционный проект финансовый состоятельность

1. Расчеты по инвестиционному проекту вести в реальных ценах.

2. Для расчета данного инвестиционного проекта предлагается выбрать ставку дисконтирования, равную 22% (как сумму безрисковой ставки (rбезриск= 4,5%), рассчитанной по формуле Фишера, и ставки, характеризующую степень риска самого проекта (17,5%).

Е= rбезриск. + rриск

Формула Фишера (для пересчета номинальной процентной ставки в реальную) имеет следующий вид:

rбезриск. = (Eреф — I) / (1 + I),

где Ереф — ставка рефинансирования ЦБ (16%);

I — прогнозируемый темп инфляции (11%).

Следует учесть, что значения ставки рефинансирования и темпа инфляции условны, т.к. периодически меняются.

Премия за риск для инвестиционного проекта по освоению новой продукции на основании экспертных оценок принимаем равной 17,5%. Данная величина была получена методом кумулятивного построения (см. табл. 5). Таким образом, ставка дисконтирования, используемая в предлагаемом инвестиционном проекте будет равна 22% в год (Е = 4,5%. + 17,5%).

Таблица 5 Расчет премии за риск*

Вид риска

Значение

Степень зависимости решений от одного лица

2%

Размер и положение компании на рынке

3,5%

Структура капитала

4,5%

Товарная и территориальная диверсификация

2%

Диверсификация потребителей

2,5%

Рентабельность и прогнозируемость прибыли

3%

ИТОГО ставка дисконта

17,5%

* - использован экспертный метод оценки рисков

3. Расчет интегрального экономического эффекта (чистого дисконтированного дохода) целесообразно проводить с использованием табл. 6.

Таблица 6 Расчет интегрального экономического эффекта (млн. руб.)

Показатель

номер расчетного шага (года)

0

1

2

3

4

5

Конец 5

Сальдо по операционной деятельности

0

230

230,8

255,6

280,4

281,2

281,2

Сальдо по инвестиционной деятельности

-375

0

0

0

0

0

0

Результат за период

-375

230

230,8

255,6

280,4

281,2

281,2

дисконтный множитель 1/(1+r)t

1

0,82

0,67

0,55

0,45

0,37

0,37

приведенное сальдо по ОД

0

188,6

154,636

140,58

126,18

104,044

104,044

приведенное сальдо по ИД

-375

0

0

0

0

0

0

Приведенный результат (ЧДД) за период

-375

188,6

154,636

140,58

126,18

104,044

104,044

Накопленный ЧДД

-375

186,4

-31,764

108,816

234,996

339,04

339,04

При расчете дисконтированного срока окупаемости величину Ток определяют путем последовательного суммирования дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему капиталовложений (инвестиций) или превышающая его.

;

NPV = 339,04 млн. руб;

;

PI = 1,9; Tok = 3 года.

NPV > 0; PI > 1 — инвестиционный проект эффективен, его рекомендуется принять. Он окупится за 3 года + 1 год на подготовку.

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой