Разработка предложений по повышению эффективности ФХД ОАО "ВО "Технопромэкспорт"

Тип работы:
Дипломная
Предмет:
Экономика


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ

Кафедра «Менеджмент и маркетинг»

Дисциплина «Финансовый менеджмент»

Дипломная работа

Разработка предложений по повышению эффективности ФХД ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

ФМ-807

Бокова Ю.М.

Санкт-Петербург 2012

Оглавление

  • Введение
  • 1. Организационно-экономическая характеристика ОАО «ВО «Технопромэкспорт»
  • 1. 1 Организационно- правовая характеристика
  • 1. 2 Краткая характеристика деятельности ОАО «ВО «Технопромэкспорт»
  • 1. 3 Оценка перспектив ОАО «ВО «Технопромэкспорт» в контексте текущего положения и планов развития российской электроэнергетики
  • 2. Методика анализа финансово-хозяйственной деятельности компании
  • 2. 1 Анализ имущественного положения компании
  • 2. 2 Анализ финансового состояния компании
  • 2. 3 Анализ деловой активности компании
  • 2. 4 Анализ финансовых результатов компании
  • 3. Анализа финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ВО «Технопромэкспорт»
  • 3. 1 Анализ имущественного положения ОАО «ВО «Технопромэкспорт»
  • 3.2 Анализ финансового состояния ОАО «ВО «Технопромэкспорт»
  • 3. 3 Анализ деловой активности ОАО «ВО «Технопромэкспорт»
  • 3. 4 Анализ финансовых результатов ОАО «ВО «Технопромэкспорт»
  • 3. 5 Разработка предложений по повышению эффективности финансово-хозяйственной деятельности ОАО «ВО «Технопромэкспорт»
  • Заключение
  • Список использованной литературы
  • Введение

Экономический анализ имеет важное значение в системе управления компанией. Он предшествует принятию любого решения, является обоснованием их на базе имеющейся информации. Поэтому владение его методами необходимо всем, кто принимает участие в управлении производством.

Основной задачей анализа финансово-хозяйственной деятельности является познание сущности экономических явлений, установление и количественное измерение воздействия на уровень результативного показателя различных факторов и выявление на основе этого резервов повышения эффективности производства.

Финансовый анализ, являясь инструментом менеджера среднего и высшего звена, представляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии предприятия и результатах его деятельности в прошлом с целью оценки будущих условий и результатов деятельности. Таким образом, главной задачей финансового анализа является снижение неизбежной неопределенности, связанной с принятием экономических решений, ориентированных на будущее.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых, наиболее информативных параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Основным источником информации для анализа финансового состояния служит бухгалтерский баланс ОАО «Внешнеэкономическое объединение «Технопромэкспорт» ОАО «Внешнеэкономическое объединение «Технопромэкспорт» — ОАО «ВО «Технопромэкспорт» (форма № 1). Источником данных для анализа финансовых результатов является «Отчет о прибылях и убытках» (форма № 2). Источниками дополнительной информации служат «Отчет о движении капитала» (форма № 3), «Отчет о движении денежных средств» (форма № 4) и приложение к балансу (форма № 5).

Анализ возможен лишь в том случае, если имеются некоторые данные, которые служат информационной основой аналитических расчетов, поэтому объектом исследования в данной работе выбрано Открытое акционерное общество «ВО «Технопромэкспорт», так как их бухгалтерская отчетность подлежит обязательной публикации. Данные собраны из отчетности за четыре года с 2007 по 2011 гг.

Целью анализа финансово-хозяйственной деятельности является познание сущности экономических явлений, установление и количественное измерение воздействия на уровень результативного показателя различных факторов и выявление на основе этого резервов повышения эффективности производства в ОАО «ВО «Технопромэкспорт».

В связи с поставленной целью необходимо выполнение следующих задач:

— общая оценка финансового положения компании;

— анализ финансового состояния компании;

— анализ самофинансирования компании;

— анализ деловой активности компании;

— анализ движения денежных средств компании;

— анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности компании.

Для изучения влияния факторов на результаты хозяйственной деятельности применяются различные способы, выбор которых зависит от цели и глубины анализа, объекта исследования, технических возможностей выполнения расчетов и т. д.

электроэнергетика имущественный финансовый компания

1. Организационно-экономическая характеристика ОАО ВО «Технопромэкспорт»

1.1 Организационно- правовая характеристика

Технопромэкспорт — инжиниринговая компания, сконцентрировавшая свои компетенции в области строительства энергетических объектов.

Основным видом деятельности ОАО «ВО «Технопромэкспорт» является строительство и реконструкция энергетических объектов «под ключ» — строительство гидро — и теплоэлектростанций, работающих на различных видах топлива, от традиционных угля и газа до геотермального тепла Земли, электрических сетей и подстанций.

Компания предлагает полный комплекс услуг по созданию энергообъектов — от проектных и изыскательских работ до управления сооруженными объектами.

С реализацией в 2008 году проекта строительства ТЭС «Международная» на условиях ВОО (Build Own Operate) новым видом деятельности компании стало производство электрической и тепловой энергии.

Технопромэкспорт был создан Правительством СССР в 1955 году, ориентирован только на зарубежные рынки и изначально специализировался на строительстве энергетических объектов в рамках программ межгосударственного двустороннего сотрудничества. С 1969 года Технопромэкспорт реализует энергетические проекты «под ключ». С 1972 года работает на рынках Азии, Африки, Ближнего Востока на конкурентной основе. Осуществил более 400 проектов в энергетике.

С середины 90-х годов Технопромэкспорт активно работает на российском рынке. Обладает статусом наблюдателя в Электроэнергетическом Совете стран СНГ. Специалисты Технопромэкспорта строили энергетические объекты в 50 странах мира. Разные языки и религии, разные политические системы, разные климатические зоны и временные пояса, сложнейшие природные условия — вот что стоит за словами: «Технопромэкспорт уже 55 лет представляет интересы российской энергетики по всему миру».

Компания была создана для продвижения на внешние рынки технологий и оборудования российской электроэнергетической отрасли.

Одновременно с передачей технологий происходила передача знаний, культурный обмен, межгосударственные связи становились межличностными, позволяя и сегодня поддерживать дружеские и бизнес контакты. В настоящее время маркетинговая политика компании реализуется через институт региональных директоров и сеть собственных зарубежных представительств. Их основными задачами являются сбор маркетинговой информации, поддержание и установление деловых контактов, поиск новых и сопровождение текущих проектов.

Количество региональных представительств компании: 12, из них 11 за рубежом. Количество сотрудников: 600. Количество сотрудников центрального офиса в Москве: 255.

Рис. 1.1 Основные объекты ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

Рис. 1.2 Организационная структура ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

Генеральный директор осуществляет формирование стратегии развития и организация деятельности компании.

В обязанности заместителя генерального директора по России входит организация исполнения контрактов и координация деятельности Дирекций по строительству.

В обязанности заместителя генерального директора по зарубежным странам — организация исполнения контрактов и координация деятельности Дирекций по строительству.

В обязанности заместителя генерального директора по развитию бизнеса в зарубежных странах — реализация маркетинговой политики компании через институт региональных дирекций по зарубежным странам и представительств.

В обязанности заместителя генерального директора по финансам и экономике — разработка экономической, финансовой, инвестиционной политики компании.

Директор по поставкам и логистике обеспечивает поставки/закупки оборудования и материалов.

Директор по внешним коммуникациям реализует коммуникативную политику компании.

В обязанности регионального директора по России и странам СНГ входит маркетинг, продажи, координация деятельности в курируемом регионе.

Направления деятельности:

1) строительство энергетических объектов:

* тепловые электростанции, включая парогазовые комбинированного цикла, газотурбинные, геотермальные, дизельные;

* гидроэлектростанции;

* линии электропередачи и подстанции.

2) модернизация и реконструкция тепловых и гидроэлектростанций, в том числе с повышением единичной мощности энергоблоков.

3) комплексное пост гарантийное обслуживание энергообъектов, поставка оборудования.

4) строительство промышленных и инфраструктурных объектов.

5) производство тепло- и электроэнергии.

Технопромэкспорт специализируется на реализации проектов «под ключ» и/или осуществляет полный перечень работ, входящих в структуру ЕРС/ЕРСМ контрактов:

* проведение экспертиз проектов, подготовка ТЭО или Обоснований Инвестиций Строительства, которые включают технические решения, варианты комплектации основным оборудованием, первоначальную оценку стоимости строительства и окупаемости проекта;

* исполнение функций инженера со стороны Заказчика, осуществление технического надзора за ходом строительства и финансового мониторинга;

* исполнение функций шеф-надзора по различным видам работ;

* полный комплекс проектных работ с учетом геологических, природных и климатических особенностей местности;

* строительные работы;

* поставка оборудования и материалов;

* монтажные работы;

* пуско-наладочные работы;

* ввод в эксплуатацию и передача объекта заказчику.

Современный рынок энергетического строительства — это конкуренция технологий и опыта. В настоящее время почти две трети вводимых во всем мире электростанций работают по технологии парогазового комбинированного цикла. Это объясняется их высокой экономической эффективностью, а также экологическими характеристиками — низким уровнем вредных выбросов. Основные преимущества парогазовых установок перед традиционными паротурбинными установками:

* Высокая экономичность

* Экологическая чистота

* Высокая маневренность

* Более короткий срок строительства и меньшие капитальные затраты, обусловленные особенностями тепловой схемы ПГУ: более простая паровая турбина, отсутствие регенерации, отсутствие сложного энергетического котла, более простая дымовая труба и др.

По состоянию на 31. 12. 2011 года уставный капитал ОАО «ВО «Технопромэкспорт» составлял 15 705 732 000 (Пятнадцать миллиардов семьсот пять миллионов семьсот тридцать две тысячи) рублей, разделен на 15 705 732 (пятнадцать миллионов семьсот пять тысяч семьсот тридцать две) обыкновенных именных акций, номинальной стоимостью 1 000 (Одна тысяча) рублей каждая.

1. 2 Краткая характеристика деятельности ОАО «ВО «Технопромэкспорт»

По состоянию на 31. 12. 2011 выручка Общества составила 23 815 107 тыс. руб.

Таблица 1.1 Выручка по ключевым контрактам по РСБУ (млн. руб.) в 2011 году

В 2011 году Общество принимало участие в зарубежных тендерах на строительство энергообъектов «под ключ» (Польша, Индия), поставку энергетического оборудования (Сербия, Алжир), а также в тендерах на территории России. По результатам тендера на строительство нового парогазового энергоблока 3.1 мощностью 400 МВт на Нижневартовской ГРЭС для филиала «ОГК-1» Нижневартовской ГРЭС Общество признано победителем и уже разворачивает работы по строительству станции.

Общество имеет значительные перспективы по расширению своего присутствия на энергетических рынках России и зарубежных развивающихся стран, что обусловлено следующими объективными факторами:

— Общество имеет значительный рефератный список законченных проектов по всему миру;

— Общество обладает опытной командой проектных менеджеров и инжиниринговых специалистов;

— Общество обладает наличием опыта ведения бизнеса в развивающихся странах;

— Общество имеет устойчивый положительный «сash-flow» от текущих проектов (за исключением проекта ТЭС «Бар» (Индия));

— Общество обладает финансовыми ресурсами по предоставлению гарантий исполнения контрактов.

Общество принимает и планирует продолжать участие в конкурсах и тендерах генерирующих компаний, а также активизирует свое присутствие и деятельность в странах СНГ, в первую очередь в Республике Беларусь, Узбекистане, в Украине и в Туркменистане.

ОАО ВО «Технопромэкспорт» активно взаимодействует с рядом крупнейших российских и международных банков (ГК «Внешэкономбанк», ОАО «Сбербанк России», Евразийский Банк Развития), которые уже подтвердили свои намерения и условия кредитования заказчиков Общества из стран СНГ, планирующих реализацию проектов в сфере электроэнергетики (например, Полоцкая ГЭС и другие проекты в Республике Беларусь, а также ряд проектов в Казахстане).

Стабильный коллектив профессионалов с богатейшим опытом осуществления энергетических проектов за рубежом является залогом многолетнего успеха ОАО «ВО «Технопромэкспорт» на международном и российском рынках энергетического строительства.

Инженерный и коммерческий состав Общества прошел важную школу внешнеэкономической деятельности, включающую работу на строительных площадках крупных объектов, в представительствах ОАО «ВО «Технопромэкспорт» во многих странах мира. Более трети сотрудников компании имеют опыт работы в представительствах и на объектах строительства, что предполагается существующей практикой карьерного роста в Обществе.

Кадровая политика Общества сегодня направлена на сохранение основного ядра специалистов-энергетиков с уникальными знаниями и на передачу их опыта молодым специалистам. С целью передачи опыта, разъяснения сложных вопросов, внедрения в практику работы новых процедур и технологий в Обществе ведется ежегодная внутрикорпоративная учеба с привлечением опытных экспертов компании. Для привлечения молодых специалистов ОАО «ВО «Технопромэкспорт» поддерживает постоянные связи с Московским энергетическим институтом, участвует в ярмарке вакансий МЭИ. За 3 последних года приняты на работу в Общество и успешно строят свою карьеру 15 выпускников МЭИ.

В последние годы был взят курс на оптимизацию структуры и внутренних бизнес-процессов с целью выявления и максимального использования как компетенций самой компании, так и её кадрового состава. По вопросам подготовки специалистов для внешнеэкономической деятельности ОАО «ВО «Технопромэкспорт» тесно сотрудничает с Всероссийской академией внешней торговли и с Московским институтом международного бизнеса, где сотрудники Общества проходят повышение квалификации, а также получают второе высшее образование. В 2009 г. второе высшее образование в ВАВТ получали 2 человека, по программе MBA («Мастер делового администрирования») обучались 2 человека, на семинарах и краткосрочных курсах повышения квалификации прошли обучение 99 человек (34%). Продолжили обучение сотрудники, получающие второе высшее образование, специалисты, для которых обязательно ежегодное подтверждение знаний — сертифицированные бухгалтеры, специалисты системы менеджмента качества, а также оперативные сотрудники кадрового резерва. Кроме традиционных форм обучения компанией организованы курсы, разработанные специально для Общества коллективом профессорско-преподавательского состава Московского энергетического института и Международным институтом менеджмента по следующей тематике: «Оборудование и компоновки гидроэлектростанций», «Теплоэлектростанции: принципы проектирования, строительства и эксплуатации», «Финансирование импорта/экспорта для российских компаний».

С учетом того обстоятельства, что ОАО «ВО «Технопромэкспорт» ведет свой бизнес во многих странах мира в компании организовано обучение сотрудников иностранным языкам на основе многолетнего сотрудничества с Высшими курсами иностранных языков Минэкономразвития Р Ф. В настоящее время в компании 50% сотрудников свободно владеют английским, арабским или французскими языками.

Руководство компании уделяет особое внимание обеспечению достойного уровня социальной поддержки сотрудников Общества. Все сотрудники, а также пенсионеры компании охвачены программой добровольного медицинского страхования. Реализуется программа страхования от несчастных случаев и болезней, страхование при выездах в командировки. Для выходящих на заслуженный отдых сотрудников в соответствии с Коллективным договором предусмотрена выплата выходного пособия.

За добросовестную и многолетнюю работу в сфере энергетики, достижение высоких показателей в труде отдельные сотрудники Общества представляются к государственным наградам и ведомственным знакам отличия. В последнее время трем сотрудникам присвоены почетные звания

«Заслуженный энергетик РФ», одному — почетное звание «Заслуженный экономист РФ», одному — «Заслуженный строитель РФ». В 2009 году двум сотрудникам Общества была объявлена благодарность Министерства энергетики РФ.

1. 3 Оценка перспектив ОАО «ВО «Технопромэкспорт» в контексте текущего положения и планов развития Российской электроэнергетики

На сегодня сформирована компромиссная позиция государства и частных инвесторов в электроэнергетике, которая определена в Генеральной схеме размещения объектов электроэнергетики (утверждена в 2010 году) и Программе развития единой энергетической системы России (имеется ввиду на 2010 — 2016 гг.).

В соответствии с данным документом до 2016 года планируется ввод объемов мощностей (по официальной информации Министерства энергетики Российской Федерации), представленных в табл. 1.2.

Таблица 1.2 Планируемые для ввода мощности

Средний срок строительства энергообъектов средней мощности составляет 2−3 года, а крупных объектов — 3−4 года, следовательно, общий объем проектов, в которых Общество может принять участие (и по которым будет проводиться в среднесрочной перспективе тендеры по выбору EPC / EPCМ подрядчиков), составит не менее 15 ГВт электрической мощности (без учета АЭС) в горизонте 2012 — 2013 гг. Общая стоимость проектов составит эквивалент не менее 20−22 млрд. долларов США.

Целевым ориентиром Общества является получение портфеля новых заказов в 2012 году в размере 45,9 млрд руб. с перспективой роста портфеля новых заказов на 10% в последующие периоды. Вместе с тем, точное прогнозирование в оценке количества тендеров/конкурсов, в которых Общество может быть признано победителем, является невозможным. Поэтому прогноз выручки по планируемым проектам представлен с учетом оценочной вероятности получения тех или иных заказов.

Кроме проектов в области строительства новых энергетических объектов Общество нацелено на развитие направлений инжиниринговых услуг в таких сегментах, как:

— строительство «под ключ» крупных промышленных и инфраструктурных объектов;

— модернизация и реконструкция тепловых и гидроэлектростанций;

— электросетевое строительство.

Также в перспективе может быть использован имеющийся у ОАО «ВО «Технопромэкспорт» опыт строительства электростанций с использованием возобновляемых источников энергии. До сих пор Общество является единственной в России организацией, имеющей практический опыт строительства геотермальной станции — Мутновской ГеоЭС. Общество может осуществить строительство «под ключ» электростанций, использующих возобновляемые виды энергии, и возглавить организацию работ, связанных с промышленным строительством генерирующих объектов с использованием возобновляемых или нетрадиционных источников энергии.

Таким образом, приоритетным направлениям деятельности Общества по-прежнему остается строительство энергетических объектов в России и за рубежом, в том числе:

— электростанций на базе парогазовых установок;

— электростанций на базе угольных блоков со сверхкритическими параметрами пара;

— объектов гидроэнергетики;

— генерирующих объектов с использованием возобновляемых и нетрадиционных источников энергии;

— линий электропередач и подстанций.

В 2011 году производство электроэнергии в Российской Федерации превысило докризисный уровень и достигло исторического максимума. Объем производства составил, согласно данным Росстата, 1052 млрд кВт ч, что превысило уровень 2010 года на 1. 4%. Темп роста в 2011 году был самым низким за последние десять лет (если не считать кризисного снижения производства). Это было обусловлено сравнительно небольшим ростом спроса со стороны реального сектора.

В структуре производства электроэнергии среди трех основных видов генерации второй год подряд наблюдается увеличение доли тепловых электростанций (ТЭС) в общем объеме производства, а также снижение доли гидроэлектростанций (ГЭС) из-за маловодности рек. Доля атомных электростанций (АЭС) сохраняет относительную стабильность. Соответственно, наивысший темп роста производства электроэнергии по итогам 2011 года продемонстрировали ТЭС — 2. 2%, ГЭС снизили за этот период выработку на 2. 0%, а рост производства на АЭС составил 1. 4%.

Потребление электроэнергии в России, как и ее производство, достигло рекордного уровня 1021.1 млрд. кВтч, увеличившись по сравнению с 2010 годом на 1. 2%. В 2011 году возобновилась тенденция снижения электроемкости ВВП. По сравнению с 2010 годом электроемкость ВВП снизилась на 3%. В предыдущие два года этот показатель повышался. Тем не менее, минимум 2008 пока не достигнут.

Согласно данным «СО ЕЭС», установленная мощность электростанций ЕЭС России по состоянию на 01. 01. 2012 г. составила 218. 149 тыс. МВт, что на 1. 5% больше, чем годом ранее. В 2011 году был ликвидирован провал по мощности, который образовался в 2009 году в связи с аварией на Саяно-Шушенской ГЭС.

Ввод новых мощностей по итогам 2011 года составил 4.6 ГВт, что практически на 60% больше в сравнении с 2010 годом. Данная интенсификация показателей ввода новых мощностей, наблюдаемая в последние два года, обусловлена практикой реализации договоров на поставку мощности (ДПМ), выполнение которых является обязательным для генерирующих компаний. Но, несмотря на вышеуказанный рост показателей, они не соответствуют первоначальным прогнозам «СО ЕЭС» на 2011 год, которые соответствовали объему 8.4 ГВт. Отставание в выполнении плана было отмечено еще в I квартале 2011 года. В последующие периоды строительство активизировалось, и отставание от плана удалось сократить. В 2012 году, по плану «СО ЕСЭ» ввод новой мощности должен будет составить 9.5 ГВт.

В 2011 году продолжение реализации реформы электроэнергетической отрасли российским Правительством, задачами которой изначально являлись либерализация рынка электроэнергетики, повышение конкуренции, а также привлечение большего числа инвесторов в отрасль, стало подвергаться заметной критике. Конечные тарифы для потребителей в отдельных регионах выросли более чем на 30%, притом, что целевая планка регулирующими органами была установлена на уровне 15%. Правительство обратило внимание энергокомпаний на то, что энергетика является регулируемой отраслью, и цена должна учитывать не только спрос и предложение, но и социальные условия жизни населения.

Принудительное сдерживание роста тарифов на электроэнергию регулирующими органами постепенно начало тормозить развитие отрасли в целом и повлияло на снижение инвестиционной привлекательности электроэнергетического сегмента.

До сих пор электроэнергетические компании, находясь в жестких тарифных условиях, стоят перед острой необходимостью повышения своей операционной эффективности, а также в ликвидации последствий отклонения от первоначального курса реформы.

В перспективе инвестиционный климат в российской электроэнергетической отрасли по-прежнему будет формироваться в условиях давления регуляторов рынка.

Технопромэкспорт — инжиниринговая компания, в течение нескольких десятилетий специализировавшаяся на реализации энергетических проектов за рубежом. Появление в середине 90-х российских контрактов в портфеле компании связано в первую очередь с востребованностью Технопромэкспорта на отечественном рынке. Задача осуществления проекта по внедрению парогазовых технологий на российском рынке, строительство Северо-Западной ТЭЦ, была доверена специалистам Технопромэкспорта. Уникальный проект сооружения геотермальной станции, Мутновской ГеоЭС, компания выиграла на международном тендере с финансированием ЕБРР. Бурный рост внутреннего спроса на инжиниринг в связи с реализацией инвестиционной программы бывшего РАО ЕЭС сместил соотношение зарубежных и отечественных проектов в портфеле заказов компании в сторону российских. Этому способствовал и ряд факторов, обусловленных обще рыночными тенденциями. Укрепление курса рубля, рост цен на металл и увеличение стоимости российского энергооборудования в ожидании ажиотажного внутреннего спроса привели к падению его конкурентоспособности за рубежом по сравнению с современными мировыми аналогами.

Стратегия компании по увеличению доли российских контрактов в портфеле заказов Технопромэкспорта кардинально отличалась от точечной работы на внешнем рынке. Компания сконцентрировалась на задаче получения доминирующей доли российского рынка генподрядного строительства энергетических объектов, и все последние годы находилась в лидерах российского энергоинжиниринга. На начало 2011 года стоимостной объем исполняемых заказов компании в России составлял 63 миллиарда рублей.

Возможность возобновления в ближайшее время отложенных и перенесенных проектов, а также реализация программ развития собственной генерации, например, металлургов, сохраняет привлекательность российского рынка для компании. Технопромэкспорт, в то же время, не намерен терять завоеванные 55-летней историей позиции на зарубежных рынках. Наличие у компании признанного на международных рынках бренда предполагает паритетное соотношение зарубежных и отечественных проектов. Такой подход позволяет снизить риск неопределенностей развития российского рынка. По некоторым позициям оборудование российского энергетического машиностроения остается конкурентоспособным на зарубежных рынках. Это касается, в том числе, и оборудования для угольных станций, по которым Технопромэкспорт имеет хорошую референцию.

Технопромэкспорт сохранил свои традиционные и очень сложные рынки Ирака и Афганистана. В 2009 году был подписан контракт на восстановление ТЭС Харта в Ираке, продолжилось исполнение контрактов по восстановлению ГЭС Наглу в Афганистане.

Технопромэкспорт — одна из немногих российских компаний, обладающая опытом реализации проектов, как на российском, так и на международном рынках. Это преимущество компания планирует развивать и в дальнейшем, оставаясь компанией, работающей на мировом энергетическом рынке в интересах России (рис. 1. 3).

Рис. 1.3. География выручки (на 01. 01. 2011 г.)

Особое внимание в своей деятельности ОАО «ВО «Технопромэкспорт» уделяет выполнению текущих проектов в России и за рубежом, находящих на разных стадиях реализации. Наиболее крупными проектами Общества являются: в России — строительство новых энергоблоков на Уренгойской ГРЭС, Черепетской ГРЭС, Нижневартовской ГРЭС, за рубежом — ТЭС «Сисак» (Хорватия), ТЭС «Харта» (Ирак), ТЭС «Бар» (Индия) и потенциальные проекты (Алжир, Бангладеш, Иран).

В рамках дальнейшего развития деятельности на зарубежных рынках Общество активно изучает возможности реализации проектов на основе перспективных бизнес-моделей, таких как ВОО и ВОТ. В настоящее время рассматривается возможность установления стратегических взаимоотношений с крупными зарубежными инвестиционными фондами в странах Азии и Ближнего Востока, а также прорабатываются варианты сотрудничества на внешних рынках с российскими генерирующими компаниями.

Во взаимодействии с вышеуказанными партнерами заказчикам предлагается модель, при которой Общество берет на себя выполнение технической части проекта в роли ЕРС-контрактора, а партнерская компания предоставляет заказчику долевое участие или кредитную линию.

В настоящий момент Общество прорабатывает варианты установления долгосрочных отношений с производителями западного оборудования, в том числе на эксклюзивной основе, а также с применением форм проектного и экспортного финансирования.

Одновременно Общество активно готовится к участию в проектах по строительству энергообъектов на основе возобновляемых и альтернативных источников энергии. В частности, заручившись поддержкой западных компаний, производящих комплект оборудования для геотермальных электростанций, Общество проводит переговоры с рядом ключевых заказчиков в Индонезии, где геотермальная энергетика получила приоритет в развитии энергетической отрасли. Также рассматривается участие Общества в перспективных проектах строительства ТЭС на биомассе и с применением технологии утилизации ТБО «waste-to-power». С этой целью установлены партнерские отношения с разработчиками указанных технологий и ведутся переговоры с потенциальными заказчиками в странах Юго-Восточной Азии.

Общество ставит перед собой следующие цели: максимизация эффективности деятельности и улучшение ключевых финансовых показателей. Для достижения указанных целей Общество планирует в 2012—2013 годах продолжить укреплять свои позиции в качестве крупной инжиниринговой компании «полного цикла» (т.е. от разработки проекта, поставки оборудования и его монтажа до запуска энергообъекта в эксплуатацию) на рынках России, стран СНГ, а также Европы, Азии, Африки, Латинской Америки путем заключения новых контрактов и завершения текущих проектов в установленные сроки, с надлежащим качеством.

2. Методика анализа финансово-хозяйственной деятельности компании

2.1 Анализ имущественного положения компании

Анализ имущественного положения компании начинается с анализа активов и пассивов баланса. Наибольшую роль в качестве информационного источника финансового анализа играет форма № 1 «Баланс предприятия», поэтому финансовый анализ иногда называют анализом баланса. Бухгалтерский баланс представляет собой определенную форму отражения направлений использования авансированного капитала компании (активы) и источников его финансирования (пассивы). Анализ баланса будет осуществляться в следующей последовательности:

— формирование агрегированного баланса;

— горизонтальный анализ баланса;

— вертикальный анализ баланса.

Чтобы использовать баланс для проведения анализа финансового состояния предприятия, рекомендуется преобразовать исходную его форму в агрегированный вид.

Агрегирование баланса — это объединение однородных по экономическому содержанию статей баланса. Форма агрегированного баланса более удобна для чтения и проведения анализа, она позволяет выделить ключевые элементы, характеризующие состояние предприятия. Кроме того, подобная форма представления информации близка к используемым в мировой практике формам Балансовых отчетов. Корректное агрегирование статей бухгалтерского баланса является основой проведения качественного анализа. На основании статей агрегированного баланса рассчитываются большинство показателей, использующихся для характеристики финансового положения организации — коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости, оборачиваемости.

Рекомендуемый подход к агрегированию баланса имеет следующие особенности:

1) при составлении агрегированного баланса сохраняется структура исходного баланса — выделение постоянных и текущих активов, собственного и заемного капитала, сохраняется равенство общих величин (сальдо) актива и пассива баланса. Однако внутри разделов осуществляется ряд преобразований.

2) агрегированный баланс представляет собой более компактную и поэтому более аналитичную форму баланса, которая получается в результате объединения аналогичных статей активов и пассивов отчетного баланса.

3) активы агрегированного баланса включают два раздела «Постоянные активы» и «Текущие активы».

После составления агрегированного баланса необходимо првести горизонтальный и вертикальный анализ.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых приводятся величины изменений статей отчетности в абсолютном выражении.

Горизонтальный анализ проводится для получения общего представления о развитии предприятия, он позволяет оценить и проследить динамику относительного изменения различных групп активов и пассивов по сравнению с предшествующим периодом: произошло ли изменение удельного веса какого-либо из разделов баланса или группы статей. Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, дать оценку этим изменениям.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников, а также динамику изменения структуры как следствие абсолютного изменения отдельных статей баланса, которые описываются горизонтальным анализом. Можно выделить две основные черты, обусловливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального анализа:

— переход к относительным показателям позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другим объемным показателям;

— относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике. Для обеспечения сопоставимости исследуемых данных по статьям и разделам баланса на начало и конец исследуемого периода либо за ряд лет анализ проводится на основе удельных показателей, рассчитываемых к валюте баланса, которая принимается за 100%. При этом рекомендуется определять как изменения данных показателей в структуре баланса, так и направленность изменений.

2. 2 Анализ финансового состояния компании

Анализ финансового состояния начинается с анализа ликвидности и платежеспособности.

Способность предприятия вовремя и без задержки платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Цель анализа ликвидности — это способность предприятия своевременно и в полном объеме отвечать по текущим обязательствам за счет текущих активов. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Основные средства (если только они не приобретаются с целью дальнейшей перепродажи), как правило, не являются источниками погашения текущей задолженности предприятия в силу своей специфической роли в процессе производства и, как правило, из-за затруднительных условий их срочной реализации.

Предприятие может быть ликвидным в той или иной степени, поскольку в состав текущих активов входят самые разнородные оборотные средства, среди которых имеются как легко реализуемые, так и труднореализуемые. Ликвидность активов — это способность активов трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период трансформации, тем выше ликвидность активов.

Платежеспособность — это способность предприятия своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера.

Основными признаками платежеспособности являются:

— наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете

— отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

В ходе анализа ликвидности решаются следующие задачи:

ь оценка достаточности средств, для покрытия обязательств, сроки которых истекают в соответствующие периоды;

ь определение суммы ликвидных средств и проверка их достаточности для выполнения срочных обязательств;

В то же время в составе краткосрочных пассивов обычно выделяются обязательства различной степени срочности. Отсюда одним из способов оценки ликвидности на стадии предварительного анализа является сопоставление определенных элементов актива и пассива между собой. С этой целью обязательства предприятия группируются по степени их срочности, а его активы — по степени ликвидности (скорости возможной реализации). Так, наиболее срочные обязательства предприятия (срок оплаты которых наступает в текущем месяце) сопоставляются с величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью (денежные средства, легко реализуемые ценные бумаги). При этом часть срочных обязательств, остающихся необеспеченными, должна уравновешиваться менее ликвидными активами — дебиторской задолженностью предприятий с устойчивым финансовым положением, легко реализуемыми запасами товарно-материальных ценностей. Прочие краткосрочные обязательства соотносятся с такими активами, как дебиторы, готовая продукция, производственные запасы.

Для оценки ликвидности баланса предлагается рассчитать следующие коэффициенты:

1. Коэффициент общей ликвидности, как отношение текущих активов к текущим пассивам компании. Нормативное значение показателя: больше 2. Данный показатель является наиболее общим. Совпадение его значения с нормативным является необходимым, но не достаточным условием для оценки финансового состояния предприятия как удовлетворительного.

2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности, как отношение текущих активов за вычетом запасов к текущим пассивам. Нормативное значение показателя: более 1.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности, как отношение суммы денежных средств компании к общей сумме текущих пассивов. Нормативное значение показателя: от 0,05 до 0,2.

4. Коэффициент покрытия, как отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к процентам к уплате. Характеризует способность предприятия рассчитаться по % за кредит. Нормальным считается значение показателя от 3 до 4. Если значение коэффициента становится меньше 1, это означает, что фирма не создаёт достаточного денежного потока из операционной прибыли для обслуживания процентных платежей.

Одним из показателей финансового состояния компании является финансовая устойчивость.

Целью анализа финансовой устойчивости является оценка способности предприятия погашать свои обязательства и сохранять право владения предприятием в долгосрочной перспективе.

Оценка финансовой устойчивости строится на основе анализа структуры источников финансирования компании (пассивов) и направлений использования собственного капитала. Наиболее надежным источником является собственный капитал. Поэтому, чем больше доля собственного капитала в общей сумме пассивов компании, тем надежнее положение компании в долгосрочной перспективе.

Вместе с тем, собственный капитал является самым дорогим источником финансирования компании. Вследствие этого возникает проблема — более высокая финансовая стабильность требует дополнительных финансовых издержек. Не существует каких-либо жестко установленных нормативных значений доли собственного капитала в пассивах компании, тем более, что она зависит от сферы деятельности организации.

Для анализа данной стороны предприятия были рассчитаны следующие коэффициенты:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала, как отношение собственного капитала к общей сумме пассивов. Определяет долю средств, инвестированных в деятельность предприятия его владельцами. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

2. Коэффициент концентрации заемных средств, как отношение заемных средств к общей сумме пассивов. Определяет долю привлеченных средств.

3. Коэффициент автономии, как отношение собственных источников финансирования к заемным средствам (долгосрочным и краткосрочным) и показывает, какое количество собственных средств приходится на каждый рубль заемного капитала.

4. Коэффициент маневренности, как отношение чистого оборотного капитала к собственному капиталу. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности.

5. Доля собственных оборотных средств в общей сумме, как отношение чистого оборотного капитала к текущим активам. Показывает, какая часть текущих активов образована за счет собственных средств.

6. Коэффициент обеспечения запасов собственными источниками финансирования, как отношение чистого оборотного капитала к сумме материально-производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции. Данный коэффициент характеризует степень покрытия запасов и затрат собственными источниками финансирования.

7. Коэффициент обеспеченности долгосрочными инвестициями, как отношение постоянных активов к сумме собственных средств и долгосрочных обязательств. Показывает, какая часть собственных средств и долгосрочных обязательств направлена на финансирование постоянных активов.

Следующий показатель финансового состояния — это чистые активы. Чистые активы — это реальная стоимость имеющегося у общества имущества, ежегодно определяемая за вычетом его долгов.

Чистые активы как показатель можно использовать в достаточно широком диапазоне для аналитического обоснования управленческого решения: при определении финансовой устойчивости предприятия, оценке его инвестиционной привлекательности, определении дивидендной политики, подготовке проспекта эмиссии, для регулирования соотношения между собственным и заемным капиталом и т. д.

Практическое использование чистых активов изначально предполагает выяснение их экономической природы, принципов и правил оценки как специфической процедуры, предшествующей принятию решения, касающегося, например, регулирования.

Разница между активами и обязательствами компании (равна собственному капиталу компании).

Чистые активы рассчитывают по формуле (2. 1).

СК = ВА + ОА — ДО — КО + ДОХ. БУД. ПЕРИОДОВ (2. 1),

где ВА — вне оборотные активы, ОА — оборотные активы, ДО — долгосрочные обязательства, КО — краткосрочные обязательства.

Анализ показателей самофинансирования является частью анализа финансового состояния компании.

Цель анализа — проанализировать выбранные компанией принципы распоряжения собственным капиталом.

Основным источником повышения собственного капитала является чистая прибыль. Она может быть направлена на:

1. Выплату дивидендов

2. Поддержку социальной сферы

3. Выплату процентов по кредитам

4. Оплата штрафов, пений

Коэффициент самофинансирования показывает, какая часть чистой прибыли предприятия направлена на его развитие, то есть на увеличение накопленного капитала, и рассчитывается по формуле (2. 2).

Источником информации о приросте накопленного капитала является агрегированный баланс. Чистая прибыль определяется за интервал анализа (не нарастающим итогом) по данным отчета о финансовых результатах.

Логично предположить, что, с точки зрения финансового состояния предприятия, основную долю чистой прибыли рационально направлять на увеличение собственного капитала.

Если основным направлением использования чистой прибыли являются прочие цели (низкий коэффициент самофинансирования или устойчивая тенденция на его снижение), можно сделать вывод, что предприятие недостаточно эффективно использует потенциал увеличения собственных источников финансирования. Как следствие, может возрастать потребность предприятия в заемных источниках финансирования, которые в настоящее время достаточно «дорогие».

Значение коэффициента самофинансирования, превышающее 100%, свидетельствует, что рост накопленного капитала связан не только с направлением чистой прибыли на развитие предприятия, но и с ростом прочих составляющих накопленного капитала (например, с получением целевого финансирования).

При отрицательных значениях чистой прибыли либо отрицательных приростах накопленного капитала рассчитывать коэффициент самофинансирования не имеет смысла.

Прирост собственного капитала может быть направлен на финансирование постоянных активов либо на финансирование оборотного капитала.

Коэффициент мобилизации накопленного капитала позволяет определить, какая часть прироста накопленного капитала направлена на увеличение оборотных средств.

Значение коэффициента мобилизации, превышающее 100%, свидетельствует о том, что финансирование чистого оборотного капитала осуществлялось не только за счет собственных средств, но и за счет выбытия (продажи) части постоянных активов.

При отрицательных значениях прироста оборотных средств и (или) накопленного капитала рассчитывать коэффициент мобилизации нецелесообразно.

Таким образом, логику проведения анализа самофинансирования можно представить так: вначале определяется, какая часть чистой прибыли направляется на увеличение накопленного капитала, и далее — на финансирование оборотных средств либо постоянных активов.

Анализ денежных потоков завершает анализ финансового состояния компании. Анализ денежных средств включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т. п. В данном разделе проведем анализ денежных потоков.

Денежный поток — это денежные средства, под которыми понимаются депозитные (или текущие) счета и наличные деньги, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей деятельности.

Движение денежных средств, получаемых и расходуемых предприятием в наличной и безналичной форме, называют в финансовом менеджменте денежными потоками. Эти потоки бывают двух видов: положительные и отрицательные. Положительные потоки (притоки) отражают поступление денег на предприятие, отрицательные (оттоки) — выбытие или расходование денег предприятием. Все денежные потоки предприятия объединяются в три основные группы: потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, которые в свою очередь подразделяются на притоки и оттоки денежных средств.

2.3 Анализ деловой активности компании

В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле — как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия.

Деловая активность коммерческой организации проявляется в динамичности ее развития, достижении ею поставленных целей, что отражают натуральные и стоимостные показатели, в эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции.

Деловая активность коммерческой организации проявляется в динамичности ее развития, достижении поставленных целей, в эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции.

«Золотое правило экономики предприятия»

100% < Те < Тr < Tр (2. 4)

Те — темп изменения активов фирмы;

Тr — темп изменения объема реализации;

Tр — темп изменения прибыли.

Неравенства, рассматриваемые слева направо, имеют очевидную экономическую интерпретацию. Так, первое неравенство означает, что экономический потенциал коммерческой организации возрастает, т. е. масштабы его деятельности увеличиваются. Как уже отмечалось выше, наращивание активов компании, иными словами, увеличение ее размеров, нередко является одной из основных целевых установок, формулируемых собственниками компании и ее управленческим персоналом в явной или неявной форме. Второе неравенство указывает на то, что по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т. е. ресурсы коммерческой организации используются более эффективно, повышается отдача с каждого рубля, вложенного в компанию. Из третьего неравенства видно, что прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об имевшемся в отчетном периоде относительном снижении издержек производства и обращения как результате действий, направленных на оптимизацию технологического процесса и взаимоотношений с контрагентами.

Безусловно, возможны и отклонения от этой идеальной зависимости, причем не всегда их следует рассматривать как негативные. В частности, весьма распространенными причинами нарушения системы неравенств являются: освоение новых перспективных направлений приложения капитала, реконструкция и модернизация действующих производств и т. п. Такая деятельность всегда сопряжена со значительными вложениями финансовых ресурсов, которые по большей части не дают сиюминутной выгоды, но в перспективе могут окупиться с лихвой.

Необходимо отметить, что в отдельных случаях (активное инвестирование, освоение новых сфер деятельности) «золотое правило» может в краткосрочном периоде не выполняться, однако, это еще не означает, что в долгосрочном периоде предприятие действует неэффективно.

После анализа динамичности развития, достижении поставленных целей, в эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции компании целесообразно провести анализ оборачиваемости.

Цель анализа оборачиваемости — оценить способность предприятия приносить доход путем совершенствования оборота «Деньги — Товар — Деньги».

Анализ оборачиваемости включает:

— анализ оборачиваемости текущих активов

— анализ оборачиваемости текущих пассивов

Анализ оборачиваемости предполагает расчет коэффициентов оборачиваемости и периодов оборота:

1. Коэффициент оборачиваемости активов:

Данный коэффициент показывает, сколько раз за период «обернулся» рассматриваемый актив.

2. Период оборота запасов и материалов:

Характеризует среднюю продолжительность срока хранения производственных запасов на складе (средний период закупки материалов).

4. Период оборота дебиторской задолженности:

(2. 7)

Характеризует средний срок кредита, предоставленного покупателям, или сколько в среднем дней «омертвлены» денежные средства в дебиторской задолженности.

5. Период оборота прочих текущих активов

(2. 8)

6. Период оборота кредиторской задолженности:

(2. 9)

Характеризует срок кредита, предоставляемого предприятию поставщиком (т.е. средний срок оплаты предприятием полученных счетов).

После анализа оборачиваемости можно провести анализ финансового цикла.

Финансовый цикл — период времени, в течении которого компания вынуждена привлекать платные источники финансирования.

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой