Разработка рекомендаций по повышению эффективности финансово-хозяйственной деятельности промышленного предприятия

Тип работы:
Дипломная
Предмет:
Финансы


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

ВВЕДЕНИЕ

Дальнейшее развитие рыночной экономики в стране существенно зависит от уровня профессиональной подготовки управленческих кадров, получения новых знаний и приобретения практических навыков анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В новых хозяйственных условиях руководитель и специалист любого уровня должны обладать достаточными знаниями, чтобы объективно оценивать результаты деятельности предприятия, учитывать и оценивать воздействие факторов, воздействующих на процесс его функционирования, анализировать динамику финансовых результатов деятельности, потенциала предприятия, оценивать его платежеспособность, кредитоспособность, конкурентоспособность, грамотно планировать и рационально организовывать деятельность предприятия. [22, стр. 11]

Современная финансовая среда бизнеса связана с необходимостью проведения анализа тенденций, оценки деловой активности компании с целью принятия оптимальных управленческих решений.

Очевидно, что финансовый анализ наиболее тесно связан с управленческими решениями, в конечном итоге реализующимися в управлении денежных средств, обеспечении положительного чистого денежного потока. По сути — это внутренняя диагностика финансового состояния компании сегодня с целью прогнозирования её будущего.

Оценка финансовой привлекательности вложений в компанию складывается из сальдового анализа на базе бухгалтерского баланса, операционного анализа исходя из отчёта о прибылях и убытках и анализа денежных потоков, основной источник информации для которого — отчёт о движении денежных средств.

Однако возможности эффективного развития компании нельзя оценивать с достаточной степенью точности, располагая только финансовой информацией. Бизнес любой компании развивается в определённой среде под серьёзным воздействием извне. [17, стр. 7]

Изучение основ финансового анализа позволяет менеджерам всех уровней сформировать базовые навыки экономического чтения финансовых отчётов с целью обоснования краткосрочных управленческих решений в рыночной среде.

Финансовый анализ призван минимизировать информационные риски, раскрывая основные тенденции в изменении финансового состояния компании и её деловой активности, прогнозируя финансовые результаты и оценивая возможность обеспечения её финансовой устойчивости, с учётом специфики ведения бизнеса и определённой стадии жизненного цикла компании.

Целью работы является разработка рекомендаций по повышению эффективности финансово-хозяйственной деятельности промышленного предприятия.

Для достижения указанной цели, необходимо решить следующие задачи:

— изучить теоретические основы анализа и оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия;

— провести анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия, выбранного в качестве объекта исследования, и оценить его финансовое положение на определенную дату;

— определить тенденции изменения финансового состояния предприятия;

— оценить его финансовое состояние на основе использования современных информационных технологий.

Объектом исследования в работе выступает хозяйственная деятельность предприятия ОАО «САН ИнБев» в 2009—2010 гг.

Предметом исследования являются показатели платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия в обозначенный временной период.

Дипломный проект состоит из введения, пяти разделов, заключения, списка используемых источников и приложений. Во введении обоснована актуальность и практическая значимость изучения основ финансового анализа, выделены цели, задачи, предмет и объект исследования.

Первый раздел «Теоретические основы анализа и оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия» носит теоретический характер. В нём освещены основы анализа и оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Во втором разделе «Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия ОАО „САН ИнБев“ за 2009−2010 гг.» проанализирован собранный фактический материал, который служит базой для приведенных в нем выводов.

Третий раздел «Оценка и прогнозирование финансового состояния ОАО „САН ИнБев“ с использованием экономико-математического моделирования на 2011−2012 гг.» обобщает всю проделанную работу. В нём на базе исследования, проведенного в предыдущих разделах, приводится оценка и прогнозирование финансовой устойчивости ОАО «САН ИнБев» и разработка рекомендаций по её повышению с использованием программы Ms Excel.

В чётвертом разделе «Социально-экономическая эффективность предлагаемых мероприятий» определяется оценка эффективности разработанных рекомендаций.

Пятый раздел «Охрана труда и окружающей среды» содержит анализ условий труда в компании ОАО «САН ИнБев», а также рекомендации по улучшению факторов рабочей среды.

В заключении приведены основные выводы по дипломному проекту, отражены основные результаты, практические предложения.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Цели и назначение финансового анализа предприятия

Эффективная организация финансовой деятельности невозможна без умения анализировать происходящие хозяйственные процессы. Если аналитическая работа построена грамотно, то предприятие способно быстро отреагировать на возможные негативные обстоятельства.

Финансовый анализ организации — это расчет, интерпретация и оценка комплекса финансовых показателей, характеризующих различные стороны деятельности организации. [7. стр. 328]

Финансовый анализ призван выявить сильные и слабые стороны финансово-хозяйственной деятельности организации. Анализ финансового состояния — важный этап разработки его финансовой стратегии и тактики, т.к. делает возможным установить отклонения показателей от среднеотраслевых и более сильных конкурентов. Он позволяет также принимать более обоснованные управленческие решения. [16. стр. 8]

/

Рис. 1.1 Назначение финансового анализа

Для проведения качественного финансового анализа необходимо:

· Владеть его инструментарием;

· Иметь соответствующее информационное обеспечение;

· Располагать квалифицированным штатом аналитиков.

Таким образом, на базе финансового анализа осуществляют оперативное управление производственным циклом и прогнозируют финансовые последствия тех или иных хозяйственных операций, связанных с формированием и регулированием активов и капитала, доходов и расходов, прибыли и рентабельности производства и продаж.

В современных условиях возрастает самостоятельность предприятий в принятии и реализации управленческих решений, их экономическая и юридическая ответственность за результаты хозяйственной деятельности. Объективно повышается значение параметров финансовой устойчивости, равновесия и гибкости хозяйствующих субъектов.

Под финансовым равновесием понимают значение достигнутого состояния финансовой деятельности предприятия, при котором потребность в приросте основного объёма активов (имущества) сбалансирована с возможностями финансирования этого прироста за счёт собственных источников (чистой прибыли и амортизационных отчислений).

Финансовая гибкость выражает способность предприятия оперативно формировать необходимый объём денежных ресурсов при неожиданном появлении высокоэффективных финансовых предложений или новых возможностей ускорения экономического развития.

Всё это усиливает роль финансового анализа в оценки результатов производственной и коммерческой деятельности и, прежде всего, в наличии, размещении и использовании капитала и доходов. Информация об итогах такого анализа необходима, прежде всего, собственникам (акционерам), кредиторам, инвесторам, поставщикам, налоговым органам, менеджерам и руководителям предприятий.

Конечная цель финансового анализа состоит в получении определённого числа основных (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и обоснованную характеристику финансового состояния предприятия за отчётный период и прогноз на будущее. Это относится, прежде всего, к изменениям в структуре активов и пассивов, в расчётах с дебиторами и кредиторами, в составе прибылей и убытков.

Локальные цели финансового анализа состоят в следующем:

· Определение финансового состояния предприятия, т. е. уровня сбалансированности отдельных структурных элементов активов и капитала, а также степени эффективности их использования;

· Выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;

· Установление основных факторов, выявляющих изменения в финансовом состоянии, т. е. в показателях финансовой устойчивости, платёжеспособности, деловой активности и рентабельности активов, собственного капитала и продаж;

· Прогноз основных тенденций финансового состояния.

Аналитика и управляющего (главного финансового менеджера) интересует как текущее финансовое положение предприятия (на месяц, квартал, полугодие), так и его прогноз на более отдалённую перспективу.

Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Основным фактором, в конечном счете, является объем и качество исходной информации.

Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений руководству нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной информации, необходимо аналитическое прочтение исходных данных исходя из целей анализа и управления. [22, стр. 45]

Экономической наукой разработаны методики, позволяющие с помощью системы относительных показателей, вычисляемых на основе данных финансовой отчетности, быстро и достаточно точно составить представление о финансовом положении организации. Изучая динамику изменения этих показателей, можно определить тенденции развития собственной организации или ее партнера и принимать выверенные управленческие решения. [7. стр. 329]

Основными пользователями информации финансового анализа, в зависимости от их интересов к информации, можно условно разделить на две группы: внутренние и внешние (рис. 1. 2)

/

Рис. 1.2. Пользователи информации финансового анализа предприятия

Принимая экономические решения, инвесторы, кредиторы и другие заинтересованные пользователи анализируют широкий спектр экономической информации об организации как финансового, так и нефинансового характера. В этом огромном массиве информации, который создается организацией, ключевое значение имеет публичная бухгалтерская (финансовая) отчетность, ядром которой является бухгалтерский баланс.

На практике целесообразно правильно читать информацию об исходных показателях, опираясь на цели анализа и управления. Основной принцип изучения аналитических показателей — дедуктивный метод, т. е. переход от общего к частному, но его следует использовать многократно. В ходе подробного анализа воспроизводят историческую и логическую последовательность экономических событий и факторов, направленность и силу их воздействия на результаты хозяйственной деятельности.

С помощью финансового анализа принимают решения по: [13. стр. 13]

1. краткосрочному финансированию предприятия (пополнение оборотных активов);

2. долгосрочному финансированию (вложение капитала в эффективные инвестиционные проекты и эмиссионные ценные бумаги);

3. выплате дивидендов владельцам акций;

4. стоимости (цене) и структуре капитала;

5. мобилизации резервов экономического роста (за счёт увеличения объёма продаж и прибыли, снижения издержек производства, поглощения других компаний и пр.).

Финансовый анализ является прерогативой высшего звена управления предприятием, способного принимать решения по формированию и использованию капитала и доходов, а также влиять на движение денежных потоков.

1.2 Оценка платежеспособности предприятия

Платежеспособность — это готовность организации погасить долги в случае одновременного предъявления требований о платежах со стороны всех кредиторов.

Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового положения -- ликвидность и платежеспособность предприятия, т. е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

В условиях экономической обособленности и самостоятельности хозяйствующие субъекты обязаны в любом периоде времени иметь возможность срочно погашать свои внешние обязательства, то есть быть платежеспособными, или краткосрочные обязательства, то есть быть ликвидными.

Хозяйствующий субъект считается платежеспособным, если его общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. Хозяйствующий субъект является ликвидным, если его текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства. [23, стр. 68]

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. [15, стр. 111]

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает с необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. [24, стр. 18]

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения, которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности с обязательствами, по срокам их погашения в порядке убывания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства активы предприятия разделяются на следующие группы: [14. стр. 445]

А1 — абсолютно и наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства организации и краткосрочные финансовые вложения:

где ДС — денежные средства;

КВФ — краткосрочные финансовые вложения

Также эту формулу можно записать иначе, подставив вместо слагаемых строки баланса предприятия:

А2 — быстро реализуемые активы включают в себя дебиторскую задолженность, по которой платежи ожидаются в течение 12 месяцев, и прочие оборотные активы:

А3 — медленно реализуемые активы включают запасы с налогом на добавленную стоимость. Формула для медленнореализуемых активов будет следующая:

А4 — трудно реализуемые активы — это статьи раздела I баланса «Внеоборотные активы», за исключением доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, плюс расходы будущих периодов и дебиторская задолженность долгосрочная:

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 — наиболее срочные обязательства предприятия. К ним относятся кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов и прочие краткосрочные обязательства:

П2 — краткосрочные обязательства включают краткосрочные займы и кредиты:

П3 — долгосрочные обязательства, это долгосрочные заемные средства и прочие долгосрочные обязательства:

П4 — постоянные (устойчивые) пассивы, т. е. собственный капитал предприятия с учётом убытков, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов и платежей:

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итог приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

(1. 10)

Для удобства сведём неравенства показателей и их формулы в таблицу 1.1.

Таблица 1. 1

Соотношения показателей групп актива и пассива баланса и их расчетные формулы

Показатель группы актива баланса по степени ликвидности и его формула

Знак неравенства

Показатель групп пассива баланса по степени погашения обязательств и его формула

абсолютно и наиболее ликвидные активы А1

?

наиболее срочные обязательства П1

быстро реализуемые активы А2

?

краткосрочные обязательства П2

медленно реализуемые активы А3

?

долгосрочные обязательства П3

трудно реализуемые активы А4

?

постоянные (устойчивые) пассивы П4

Выполнение первых трех неравенств в системе влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому существенным является сопоставление первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит балансирующий характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости — наличие у предприятия собственных оборотных средств. [9]

Анализируя текущее финансовое положение хозяйствующего субъекта с целью вложения в него инвестиций, используют и относительные показатели платежеспособности и ликвидности. Значения этих показателей рассчитываются на основании балансовой отчётности на конкретную дату, поэтому важно оценивать динамику каждого показателя за несколько периодов. На величину расчётных значений оказывает влияние выбранный вариант учётной политики предприятия, возможность включения в состав оборотных средств активов с высоким уровнем риска, т. е. неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности и т. п. [14. стр. 456]

Величина собственных оборотных средств характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств. Показатель имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных средств является прибыль. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению. [8, стр. 122]

Коэффициент абсолютной ликвидности — отношение быстрореализуемых активов к текущим обязательствам предприятия:

(1. 11)

Или для расчета по балансовой отчётности:

(1. 12)

Значение показателя характеризует мгновенную ликвидность (платежеспособность) предприятия на момент составления баланса, показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена в ближайшее время за счёт денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Нормальное ограничение:

(1. 13)

Т.е. каждый день предприятие должно погашать не менее 20% текущих обязательств. В случае поддержания остатков денежных средств на уровне отчётной даты краткосрочная задолженность, имеющаяся на отчётную дату, должна погашаться за пять дней (1/02).

Для получения реального ограничения следует учитывать: средний срок погашения займов, кредитов, средний срок погашения кредиторской задолженности. Тогда реальное значение коэффициента абсолютной ликвидности, характеризующее долю краткосрочных обязательств, подлежащих ежедневной оплате, должно быть не меньше величины:

, (1. 14)

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы;

То (КРК) — средний срок погашения краткосрочных кредитов и займов;

КРЗ — кредиторская задолженность;

То (КРЗ) — средний срок погашения кредиторской задолженности;

ТО — текущие обязательства (П1+П2).

Росту коэффициента абсолютной ликвидности способствует рост долгосрочных источников финансирования (собственные средства и долгосрочно заёмные) и снижение уровня внеоборотных активов, запасов, дебиторской задолженности и текущих обязательств.

Значение показателя Кабс может находиться в пределах (0,1 — 0,7). Значение этого показателя представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, комплектующих. [14. стр. 456]

Коэффициент критической (быстрой) ликвидности (промежуточный коэффициент ликвидности) — отношение суммы абсолютно и наиболее ликвидных активов (А1), быстрореализуемых активов (А2) к текущим обязательствам (ТО):

(1. 15)

Или для расчета по балансовой отчётности:

(1. 16)

Значение коэффициента характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного осуществления расчётов с дебиторами, определяет ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Коэффициент критической ликвидности наиболее точно отражает текущую финансовую устойчивость предприятия.

Нормальное ограничение:

(1. 17)

Это означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги.

Росту этого коэффициента способствует обеспеченность запасов долгосрочными источниками и снижение уровня краткосрочных обязательств. В зависимости от специфики деятельности предприятия реальное значение может быть меньше 1, при этом возможно минимально допустимое значение, соответствующее диапазону (0,7 — 0,8):

(1. 18)

Значение данного показателя представляет интерес для банков, кредитующих организацию. Используется при оценке кредитоспособности клиента банка с целью определения риска невозврата кредита.

Достоверность расчётов показателя критической ликвидности в значительной степени зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения дебиторов и т. д.) [3. стр. 458]

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент общего покрытия краткосрочных обязательств) отношение текущих активов (ТАК) — суммы наиболее ликвидных, быстро реализуемых и медленно реализуемых активов — к текущим обязательствам (ТО):

(1. 19)

(1. 20)

(1. 21)

Коэффициент показывает общие платежные возможности предприятия, т. е. какая часть текущих обязательств предприятия может быть погашена за счёт мобилизации всех оборотных активов при выполнении следующих условий: своевременные расчёты с дебиторами, благоприятная реализация готовой продукции, продажа в случае необходимости прочих материальных оборотных средств.

Значение коэффициента Ктекл характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Нормальное ограничение:

(1. 22)

Следует отметить, что рекомендованное значение является завышенным. В зарубежной практике считается нормальным, если значение в зависимости от условий хозяйствования, специализации и т. п. находится в диапазоне от 1 до 2.

(1. 23)

Уровень коэффициента текущей ликвидности непосредственно определяется наличием долгосрочных источников формирования запасов: собственных оборотных средств и долгосрочных пассивов. Низкий уровень ликвидности может свидетельствовать о затруднениях в сбыте продукции, о плохой организации снабжения и других проблемах предприятия. Для повышения его уровня необходимо пополнять реальный собственный капитал, обосновывать потребность в основном капитале, сдерживать рост просроченной дебиторской задолженности.

Значение данного показателя представляет интерес для держателей акций и облигаций предприятия, для потенциальных акционеров. Данный показатель используется в большей степени для оценки финансовой устойчивости предприятия в целом. [14. стр. 459]

Коэффициент маневренности функционирующего капитала — отношение медленно реализуемых активов к разности между текущими активами и текущими пассивами:

(1. 24)

Разность между текущими активами и текущими пассивами называют рабочим капиталом (РК). Чем больше величина рабочего капитала, тем больше возможностей у предприятия для функционирования.

(1. 25)

Значение данного показателя показывает, какая часть функционирующего капитала предприятия обездвижена в производственных запасах и долгосрочной кредиторской задолженности. Снижение этого показателя в динамике является положительным фактором. [14. стр. 461]

Сведём данные финансовые коэффициенты ликвидности в таблицу 1.2.

Таблица 1. 2

Показатели ликвидности, их формулы и значения по норме

Показатель

Расчетная формула

Значение по норме

1. Коэффициент абсолютной ликвидности

2. Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент ликвидности)

3. Коэффициент текущей ликвидности

В зарубежной практике:

4. Коэффициент маневренности функционирующего капитала

Помимо рассмотренных показателей ликвидности для оценки уровня платежеспособности используется такой показатель как коэффициент платежеспособности за период.

Коэффициент платежеспособности за период — отношение суммы денежных средств на начало периода (ДСн) и денежных средств, поступивших за отчётный период (ДСп), к сумме средств, направленных на погашение различных обязательств (Дснап):

(1. 26)

Значение показателя показывает, какая часть денежных ресурсов предприятия за отчётный период была направлена на погашение различных обязательств.

Кроме того существует система критериев для оценки несостоятельности (банкротства) предприятия. Предпосылки банкротства многообразны — это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера.

В соответствии с действием Федерального закона от 8 января 1998 г. «О несостоятельности (банкротстве)» предприятие объявляется банкротом, если оно не способно в полном объёме удовлетворить требованиям кредитора по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. К обязательным платежам относятся налоги, сборы и иные обязательства, взносы в бюджет соответствующего уровня и во внебюджетные фонды в порядке и на условиях, которые определяются законодательством РФ. [12]

Виды обязательств перед кредиторами: задолженность за проданные товары, выполненные работы, оказанные услуги; суммы займа с процентами, подлежащие уплате должником.

Критерии неплатежеспособности:

— неисполнение обязанностей по уплате указанных сумм платежей в течение трёх месяцев с момента наступления даты платежей;

— требование к должнику в совокупности составляет 500 минимальных размеров оплаты труда.

Оценка структуры баланса в соответствии с методическим положением по оценке финансового состояния и установления неудовлетворительной структуры баланса осуществляется на основе показателей (рис. 1. 3) [14. стр. 468]:

— коэффициента текущей ликвидности;

— коэффициента обеспеченности собственными средствами;

— коэффициентов утраты (восстановления) платежеспособности.

/

Рис. 1.3 Основания для принятия решения о признании структуры баланса удовлетворительной

Структура баланса предприятия является удовлетворительной, а предприятие платежеспособным, если значения показателе: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами на конец отчётного периода не меньше минимально нормативных, т. е. одновременно должны выполняться условия:

(1. 27)

(1. 28)

Если хотя бы один из указанных показателей имеет значение ниже нормативного, то структура баланса является неудовлетворительно. В этом случае рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности:

, (1. 29)

где Ктеклн, Ктеклк — соответственно значение коэффициента текущей ликвидности на начало и конец отчётного периода.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается на период, равный 6 месяцев. Если полученное значение Квосст > 1, то у предприятия имеются реальные возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшие шесть месяцев, и наоборот, если значение меньше 1, то у предприятия нет возможности восстановить свою платежеспособность.

Значение коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами:

(1. 30)

Упрощенный вариант:

(1. 31)

Основными факторами, характеризующими стабильность финансового состояния предприятия, являются:

— прибыльность в течении последних двух лет;

— не имеет просроченной дебиторской задолженности по банковским кредитам;

— коэффициент покрытия краткосрочных долгов составляет не менее 2;

— коэффициент срочной ликвидности превышает 60%;

— коэффициент абсолютной ликвидности — не менее 30%;

— уровень собственного капитала составляет не менее 60%;

— отношение заёмного капитала к собственному капиталу не превышает 70%;

— прирост оборачиваемости собственного капитала;

— отношение чистой прибыли к затратам на производство — более 25%;

— прирост рентабельности активов и продаж.

1.3 Оценка финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия — одна из важнейших характеристик его финансовой деятельности. На уровень финансовой устойчивости оказывают влияние различные факторы (рис. 1. 4).

Сущностью оценки финансовой устойчивости является оценка обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. Степень финансовой устойчивости есть причина определённой степени платежеспособности предприятия. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников формирования запасов и затрат.

Для определения финансовой устойчивости предприятия по данным балансовой отчётности можно использовать следующую методику [14. стр. 497]:

1) Определить величину запасов и затрат. Данная величина включает в себя запасы и НДС, так как до принятия его к возмещению по расчётам с бюджетом он должен финансироваться за счёт источников формирования имущества.

2) Определить источники формирования запасов и затрат.

/

Рис. 1.4. Факторы влияния на уровень финансовой устойчивости

Основными источниками формирования запасов и затрат являются следующие группы: 1-я группа — собственные оборотные средства (ИС1); 2-я группа — нормальные источники формирования запасов и затрат, включающая: собственные оборотные средства и кредиторскую задолженность (ИС2); 3-я группа — общая величина источников формирования запасов и затрат, включающая в себя перечисленные выше группы плюс краткосрочные кредиты и займы и часть собственного капитала, сдерживающая финансовую напряженность (временно свободные денежные средства специальных фондов, превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской задолженностью, кредиты банков на пополнение оборотных средств и пр.) (ИС3). Значение величины каждой группы должно быть уменьшено на величину иммобилизации оборотных средств (просроченная дебиторская задолженность и другие ненулевые расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования).

Определение разности между размером каждой группы для покрытия запасов и затрат и размером запасов и затрат, или определение типа финансовой устойчивости предприятия. В зависимости от соотношений между ними финансовая устойчивость предприятия может быть: абсолютной, нормальной, неустойчивой, критической [14. стр. 499].

/

Рис. 1.5. Типы финансовой устойчивости

Абсолютная устойчивость финансового состояния — все запасы и затраты (ЗАПЗ) полностью покрываются собственными оборотными средствами (СООБС). Такая ситуация на практике встречается редко. Она не является идеальной, так как это свидетельствует о неумении руководства предприятия использовать внешние источники финансирования текущей деятельности. Выполняется условие:

ЗАПЗ < СООБС, (1. 32)

ЗАПЗ < ИС1 (1. 33)

Нормальная устойчивость финансового состояния — все запасы и затраты полностью покрываются нормальными источниками финансирования: собственными оборотными средствами и долгосрочными обязательствами. Выполняется условие:

СООБС ? ЗАПЗ < СООБС+ДЗС, (1. 34)

ИС1? ЗАПЗ < ИС2 (1. 35)

Выполнение этого соотношения гарантирует платежеспособность предприятия.

Неустойчивое финансовое положение — все запасы и затраты покрываются за счёт всех источников покрытия. Выполняется условие:

ИС2 ? ЗАПЗ < ИС3 (1. 36)

Предприятие имеет возможность восстановить платежеспособность за счёт кредитов банков под товарно-материальные ценности с учётом сумм, зачтенных банком при кредитовании. Финансовая неустойчивость является допустимой, если величина привлекаемых кредитов и заёмных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции.

Кризисное финансовое состояние — общих источников покрытия не хватает для покрытия запасов и затрат. Выполняется условие:

ЗАПЗ > ИС3 (1. 37)

Выполнение этого неравенства свидетельствует о том, что предприятие находится на грани банкротства. Денежные средства, ценные краткосрочные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Устойчивость может быть восстановлена за счёт обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

На практике предприятие является платежеспособным, если денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы полностью покрывают краткосрочные пассивы. Для приближенной оценки финансовой устойчивости используется условие:

, (1. 38)

где ОБС — оборотные активы;

СОБС — собственные средства предприятия;

ВНАК — внеоборотные активы.

Для определения уровня финансовой устойчивости предприятия используют совокупность относительных показателей. С их помощью оценивают динамику финансовой структуры, финансовой устойчивости предприятия. При проведении анализа целесообразно рассмотреть динамику двух групп качественных показателей. Однако перед этим стоит дать расшифровку всех показателей, входящих в расчетные формулы коэффициентов этих двух групп. Заполним таблицу 1.3.

Таблица 1. 3

Показатели анализа уровня финансовой устойчивости предприятия

Условное обозначение

Показатель

Формула для расчета

1

2

3

АК

Стоимость имущества предприятия

ВНАК

Внеоборотные активы

ДБЗ

Сумма долгосрочной и краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату

ДЗС

Долгосрочные обязательства

ЗАП

Величина запасов

ЗАПЗ

Все запасы и затраты

ЗС

Привлечённые средства предприятия

ИЗК

Сумма издержек по кредитам и займам

1

2

3

ККЗ

Краткосрочные обязательства

КПА

Краткосрочные пассивы

ОБС

Оборотные активы

СКР

Сумма полученных кредитов

СОБС

Собственные средства предприятия

СОБК

Собственный капитал предприятия

СООБС (ИС1)

Собственные оборотные средства

1-я группа — характеризует структуру источников средств. Показатели этой группы формируются путём сопоставления определенных групп имущества и источников его покрытия. Условно эту группу показателей можно считать показателями капитализации.

2-я группа — характеризует качество расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Условно эту группу показателей можно считать показателями покрытия. С помощью показателей данной группы осуществляется оценка того, в состоянии ли предприятия поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Привлечение заёмных средств связано с финансовыми расходами (плата за использование кредитными ресурсами, расходы по финансовой аренде), которые должны, по крайней мере, покрываться текущим доходом.

Основными коэффициентами финансовой устойчивости 1-й группы (капитализации) являются [14. стр. 502]:

Коэффициент концентрации собственного капитала Кф1 — определяется как отношение суммы собственных средств предприятия (СОБК) к общей сумме средств, авансируемых в его деятельность (ИС):

, (1. 39)

где ИС — общая сумма источников. Его значение показывает долю собственности владельца предприятия в общей сумме средств, авансируемых в его деятельность. Также формулу можно записать иначе:

Формула расчета по группам активов и пассивов:

(1. 40)

Формула расчета по данным бухгалтерского баланса:

(1. 41)

Рост показателя в динамике является положительным фактором, свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости, снижении уровня зависимости от внешних инвесторов. Нормальное минимальное значение показателя Кф1 оценивается на уровне 0,5. если значение показателя Кф1 больше 0,5, то предприятие может покрыть все свои обязательства собственными средствами. В большинстве стран принято считать финансово независимым предприятие с удельным весом собственного капитала в общей его величине в размере от 30% (критическая точка) до 70%.

Коэффициент автономии Кф2 — определяется как отношение суммы собственных средств предприятия (СОБК) к стоимости имущества предприятия (АК):

(1. 42)

Значение данного показателя показывает, какая часть имущества сформирована за счёт собственного капитала предприятия, т. е. принадлежит владельцам. Рост показателя в динамике является положительным фактором. Нормальное минимальное значение показателя Кф2 оценивается на уровне 0,5.

Коэффициент концентрации привлечённых средств Кф3 — определяется как отношение суммы привлечённых средств предприятия (ЗС) к общей сумме средств, авансируемых в его деятельность (ИС):

(1. 43)

Его значение показывает долю привлечённых средств в общей сумме средств, авансируемых в деятельность предприятия. Рост показателя в динамике является отрицательным фактором, свидетельствует о снижении уровня финансовой устойчивости, повышении уровня зависимости от внешних инвесторов.

Сумма значений показателей Кф1 и Кф3 равняется 1:

Кф1+Кф3=1 (1. 44)

Коэффициент капитализации Кф4 — определяется как отношение суммы долгосрочных (ДЗС) и краткосрочных обязательств (ККЗ) к собственным средствам предприятия:

(1. 45)

Значение показывает, сколько рублей привлечённого капитала приходится на 1 руб. собственного капитала. Снижение этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости предприятия. Нормальное ограничение:

Кф4? 1 (1. 46)

При сохранении минимальной финансовой стабильности предприятия значение этого показателя должно быть ограничено сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизованных средств. Данный показатель отражает уровень финансовой активности предприятия. В финансовом менеджменте его принято называть плечом финансового рычага.

Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала Кф5 — определяется как отношение собственных оборотных средств (СООБС) к собственным средствам предприятия (СОБК):

(1. 47)

Значение коэффициента показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные активы, а какая часть собственных средств капитализирована. Значение показателя зависит от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Рост этого показателя в динамике свидетельствует об улучшении структуры баланса, о повышении уровня финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение — от 0,2 до 0,5:

0,2? Кф5? 0,5 (1. 48)

Коэффициент финансовой устойчивости Кф6 — отношение долгосрочных источников финансирования (сумма собственных средств и долгосрочно-заёмных средств) к стоимости имущества предприятия (АК):

(1. 49)

Значение показателя Кф6 показывает, какая часть активов покрывается за счёт устойчивых, долгосрочных источников финансирования (показывает долю долгосрочных источников финансирования в активах предприятия). Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости предприятия. Нормальное рекомендуемое ограничение:

Кф6? 0,6 (1. 50)

Коэффициент финансирования Кф7 — отношение собственных средств (СОБК) к привлечённым средствам (ЗС):

(1. 51)

Значение показателя показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счёт собственных средств, а какая часть, за счёт привлечённых средств. Данный показатель используется для общей оценки уровня финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение этого показателя:

Кф7? 0,7 (1. 52)

Кф7 = 1,5 (1. 53)

Иными словами, на каждый рубль заёмных средств должно приходиться не менее 0,7 руб. собственных средств.

Индекс постоянного внеоборотного актива Кф8 — отношение стоимости внеоборотных активов (ВНАК) к сумме собственного капитала предприятия (СОБК):

(1. 54)

Значение показателя показывает, какая часть собственного капитала вложена в основной капитал предприятия.

Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников Кф9 — определяется как отношение собственного капитала (СОБК) к общей величине долгосрочных источников финансирования (ДИС):

(1. 55)

Значение показателя показывает долю собственного капитала в долгосрочных источниках финансирования. Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости, возможности использовать кредитные ресурсы. Кредиторы более охотно вкладывают свои средства в предприятия с высокой долей собственного капитала.

Принято считать, что значение этого показателя должно быть не менее 0,6, т. е. минимальное значение показателя:

Кф9 > 0,6 (1. 56)

Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах Кф10 — определяется как отношение просроченной кредиторской задолженности (ПРКР) к совокупным источникам покрытия (ПАС):

(1. 57)

Значение показателя характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и её удельный вес в совокупных пассивах предприятия. Рост значения показателя в динамике отрицательно влияет на уровень финансовой устойчивости предприятия.

Доля дебиторской задолженности в совокупных активах Кф11 — определяется как отношение дебиторской задолженности (ДБЗ) (суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату) к совокупным активам предприятия (АК):

(1. 58)

Значение показателя отражает соотношение между собственным и заёмным капиталом предприятия.

Уровень финансового левериджа Кф12.

В настоящее время существуют различные определения уровня финансового левериджа. При анализе финансовой устойчивости используется расчёт данного показателя как отношение долгосрочных обязательств (ДЗС) к собственному капиталу предприятия (СОБК):

(1. 59)

Значение показателя Кф12 показывает, сколько рублей долгосрочных заёмных средств приходится на один рубль собственного капитала. Увеличение показателя в динамике является отрицательным фактором, свидетельствует о снижении уровня финансовой устойчивости, степени кредитоспособности, повышении риска невозврата кредита.

Заполним таблицу 1. 4, обобщив ней коэффициенты 1-й группы (капитализации):

Таблица 1. 4

Коэффициенты финансовой устойчивости 1-й группы (капитализации)

Показатель

Формула для расчёта

Возможные нормальные значения показателя

1

2

3

Коэффициент концентрации собственного капитала Кф1

Коэффициент автономии Кф2

Коэффициент концентрации привлечённых средств Кф3

Кф1+Кф3=1

Коэффициент капитализации Кф4

Кф4? 1

Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала Кф5

0,2? Кф5? 0,5

Коэффициент финансовой устойчивости Кф6

Кф6? 0,6

Коэффициент финансирования Кф7

Кф7? 0,7

Оптимальное: Кф7 = 1,5

Индекс постоянного внеоборотного актива Кф8

Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников Кф9

Кф9 > 0,6

1

2

3

Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах Кф10

Доля дебиторской задолженности в совокупных активах Кф11

Уровень финансового левериджа Кф12

Основные коэффициенты финансовой устойчивости 2-й группы — покрытия [14. стр. 506]:

Цена заёмного капитала Кф13 — отношение суммы издержек по кредитам и займам (ИЗК) к сумме полученных кредитов за этот период (СКР):

(1. 60)

Значение показателя показывает долю издержек, связанных с использованием кредитов и займов, в общей сумме заёмных средств. Рост этого показателя в динамике отрицательно влияет на размер прибыли предприятия, уровень финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности процентов к уплате Кф14 — отношение прибыли до вычета процентов и налогов (ПРВ) к сумме процентов к уплате (СП):

(1. 61)

Значение показателя Кф14 показывает, сколько рублей прибыли приходится на 1 руб. расходов, связанных с оплатой использования кредитных ресурсов. Если значение коэффициента больше единицы, то предприятия генерируют прибыль в объёме, достаточном для выполнения расчётов. Увеличение значения показателя в динамике благоприятно влияет на взаимоотношения с поставщиками заёмного капитала.

Коэффициент обеспеченности финансовых расходов Кф15 — отношение прибыли до вычета процентов и налогов (ПРВ) к сумме процентов к уплате (СП) и расходов по финансовой аренде (РФА):

(1. 62)

Значение показателя Кф15 показывает, сколько рублей прибыли до вычета процентов и налогов приходится на 1 руб. финансовых расходов предприятия. Если значение показателя Кф15 меньше единицы, то предприятие не сможет в полном объёме рассчитаться с внешними инвесторами, повышается степень финансового риска.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Кф16 (доля собственного капитала в оборотных средствах) — определяется как отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов (ОБС):

(1. 63)

Значение показателя Кф16 характеризует степень обеспеченности хозяйственной деятельности предприятия собственными оборотными средствами, необходимыми для её финансовой устойчивости. Рост значения показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости. Минимальное нормативное значение показателя — 0,1, т. е. :

Кф16? 0,1 (1. 64)

Кф16? 0,5 (1. 65)

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами Кф17 — определяется как отношение собственных оборотных средств к величине запасов (ЗАП):

(1. 66)

Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансовой устойчивости предприятия.

Заполним таблицу 1. 5, обобщив ней коэффициенты 2-й группы (покрытия):

Таблица 1. 5

Коэффициенты финансовой устойчивости 2-й группы (покрытия)

Показатель

Формула для расчёта

Возможные нормальные значения показателя

Цена заёмного капитала Кф13

Коэффициент обеспеченности процентов к уплате Кф14

Коэффициент обеспеченности финансовых расходов Кф15

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Кф16

Кф16? 0,1

Рекомендуемое: Кф16? 0,5

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами Кф17

Для обобщенной оценки уровня финансовой устойчивости в соответствии с целью анализа можно воспользоваться интегральным критерием ИН (ФУ), сформированным из перечисленных частных критериев, наиболее полно характеризующих уровень финансовой устойчивости. При формировании интегрального критерия следует учитывать следующее условие: «Кредиторы (поставщики сырья, материалов, кредитные предприятия) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью. Соответственно владельцы предприятия стремятся использовать заёмные средства, затраты на покрытие которых не приводят к ухудшению финансового состояния». В качестве такого интегрального показателя можно использовать следующие коэффициенты финансовой устойчивости: коэффициент концентрации собственного капитала Кф1, коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала Кф5, уровень финансового левериджа Кф12, коэффициент обеспеченности процентов к уплате Кф14, коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами Кф16, Кф17. рост значений этих коэффициентов в динамике благоприятно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Соответственно коэффициент Кф13 — «цена заёмного капитала» — отрицательно влияет на уровень финансовой устойчивости.

Интегральный показатель можно представить, например, в виде:

(1. 67)

Увеличение этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансовой устойчивости предприятия, используя данные балансовой отчётности.

Для оценки уровня финансовой устойчивости российских предприятий предлагается использовать экспертный метод оценки финансовой устойчивости. Суть этого метода заключается в следующем.

Экспертами выбирается совокупность частных критериев, характеризующих различные аспекты финансовой устойчивости. Такими критериями могут быть:

Коэффициент оборачиваемости запасов — отношение выручки от реализации (В) к средней стоимости запасов (ЗАП):

(1. 68)

Значение Х1 характеризует скорость оборота средств, вложенных в материальные оборотные активы, рост этого показателя в динамике благоприятно влияет на уровень финансовой устойчивости, свидетельствует об увеличении эффективности управления запасами. Нормативное значение этого показателя — 3 тыс. ед., на каждый рубль запасов должно приходиться не менее 3 руб. выручки:

(1. 69)

Коэффициент покрытия краткосрочных пассивов оборотными активами — отношение оборотных средств (ОБС) к краткосрочным пассивам (КПА): (1. 70)

Значение Х2 показывает степень покрытия краткосрочных обязательств оборотными средствами. Рост этого показателя в динамике благоприятно влияет на уровень платежеспособности, финансовой устойчивости. Нормативное значение показателя — 2 тыс. ед., на каждый рубль краткосрочных обязательств должно приходиться не менее 2 руб. оборотных средств:

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой