Разработка стратегии финансового оздоровления предприятия

Тип работы:
Дипломная
Предмет:
Экономика


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

СОДЕРЖАНИЕ

  • ВВЕДЕНИЕ
    • 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ и методические аспекты разработки стратегии финансового оздоровления предприятия
    • 1.1 Сущность анализа финансового состояния предприятия и его роль в процессе принятия управленческих решений
    • 1.2 Сравнительная оценка существующих методик анализа финансового состояния предприятия
      • 1.3 Пути оздоровления финансового состояния предприятия
    • 1. 4 Разработка стратегии финансовой стабилизации предприятия
      • 2. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
      • 2.1 Общие сведения
      • 2.2 Состав деятельности, организационная структура управления предприятием
    • 3. комплексный анализ производственной деятельности предприятия
  • 3.1 Анализ производственного потенциала
  • 3.2 Анализ использования трудовых ресурсов
    • 3.3 Анализ использования основных производственных средств
      • 3.4 Анализ формирования себестоимости произведенных работ
  • 4. КОМПЛЕКСНЫЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
    • 4.1 Динамика основных технико-экономических показателей деятельности ОАО «МССК»
      • 4.2 Анализ формирования финансовых результатов предприятия
      • 4.3 Анализ финансового состояния предприятия
      • 4.3.1 Анализ состава и структуры актива баланса
      • 4.3.2 Анализ структуры пассива баланса
      • 4.3.3 Анализ оборачиваемости текущих активов
      • 4.3.4 Анализ финансовой устойчивости предприятия
      • 4.3.5 Анализ платежеспособности и ликвидности
  • 5. Обоснование стратегии оздоровления экономики предприятия
  • Заключение
    • СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

Осуществляемая в рамках реформирования отечественной экономики трансформация бухгалтерского учета, вновь вернула к жизни такой важнейший элемент аналитической работы, как финансовый анализ. В его основе лежат оценка и управление финансовыми ресурсами субъекта хозяйствования как основным и приоритетным видом ресурсов. Основными исполнителями такого анализа стали бухгалтеры и финансовые менеджеры.

Для того, чтобы обеспечить выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо прежде всего уметь реально оценивать финансовое состояние как своего предприятия, так и его существующих и потенциальных контрагентов. Для этого необходимо: владеть методикой оценки финансового состояния предприятия; иметь соответствующее информационное обеспечение; иметь квалифицированный персонал, способный реализовать данную методику на практике.

Финансовый анализ представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации финансового характера, имеющий целью:

оценить текущее и перспективное финансовое состояние предприятия;

определить возможные и целесообразные темпы развития предприятия с позиции их финансового обеспечения;

выявить доступные источники средств, оценить возможность и целесообразность их мобилизации;

спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

В условиях рыночных отношений исключительно велика роль оценки финансового состояния предприятия. Это связано с тем, что предприятия приобретают самостоятельность и несут полную ответственность за результаты своей производственно-хозяйственной деятельности перед совладельцами (акционерами), работниками, банком и кредиторами.

Финансовое состояние предприятия — это совокупность показателей, отражающих его способность погасить свои долговые обязательства. Финансовая деятельность охватывает процессы формирования, движения и обеспечения сохранности имущества предприятия, контроля за его использованием. Оценка финансового состояния может быть выполнена с различной степенью детализации в зависимости от цели анализа, имеющейся информации, программного, технического и кадрового обеспечения. Наиболее целесообразным является выделение процедур экспресс-анализа и углубленного анализа финансового состояния.

Основу информационного обеспечения анализа финансового состояния должна составить бухгалтерская отчетность. Безусловно, в анализе может использоваться дополнительная информация, главным образом. оперативного характера, однако она носит лишь вспомогательный характер.

Необходимость сочетания формализованных и неформализованных процедур в процессе принятия управленческих решений накладывает естественный отпечаток как на порядок подготовки аналитических документов, так и на последовательность процедур анализа финансового состояния: они не могут быть жестко заданными, но, напротив, должны корректироваться как по форме, так и по существу. Именно такое понимание логики финансового анализа является наиболее соответствующим логике функционирования предприятия в условиях рыночной экономики.

В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Такого рода анализ может выполняться как управленческим персоналом данного предприятия, так и любым внешним аналитиком, поскольку в основном базируется на общедоступной информации.

Целью диплома является изучение теоретических и методологических основ анализа финансового состояния предприятия, их практическая апробация на примере объекта исследования.

В соответствии с поставленной целью в дипломе были поставлены и решены следующие основные задачи:

— изучены теоретические основы и методология оценки финансового состояния;

— дана характеристика организационно-экономическим основам деятельности объекта исследования;

— на примере строительного предприятия проведена комплексная оценка хозяйственной деятельности и финансового состояния;

— разработаны конкретные меры по укреплению экономики предприятия.

В современных условиях возникает необходимость в разработке методики, адаптированной для целей исследования направлений финансовой стабилизации организаций, которая способна дать более точное заключение в более короткие сроки о состоянии и перспективах предприятия.

В дипломе анализируется состояние и деятельность строительной организации ОАО «МССК», которое находится в неустойчивом финансовом положении.

В ходе работы были использованы данные статистической и бухгалтерской отчетности предприятия за 2008−2010 гг., основу которых составили бухгалтерские балансы, отчеты о прибылях и убытках (Форма № 2), приложения к балансу (Форма № 3−5).

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РАЗРАБОТКИ СТРАТЕГИИ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность анализа финансового состояния предприятия и его роль в процессе принятия управленческих решений

Основной целью финансового анализа является получение информации, дающей объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Главная цель финансового анализа — своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы укрепления финансового состояния предприятия и обеспечения платежеспособности.

Цель анализа финансового состояния предприятия предполагает решение следующих задач:

идентификация финансового положения предприятия;

выявление изменений в финансовом состоянии предприятия в пространственно-временном разрезе;

выявление основных факторов, вызвавших изменения в финансовом состоянии;

прогноз основных тенденций в финансовом состоянии предприятия.

Основными функциями финансового анализа являются [24]:

1. Объективная оценка финансового состояния объекта анализа;

2. Выявление факторов и причин достигнутого состояния;

3. Подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;

4. Выявление и мобилизация резервов укрепления финансового состояния и повышения эффективности всей хозяйственной деятельности.

Для оценки устойчивости финансового состояния предприятия используется целая система показателей, характеризующих изменения: структуры капитала предприятия по его размещению и источникам образования; эффективности и интенсивности его использования; платежеспособности и кредитоспособности предприятия; запаса его финансовой устойчивости.

Содержание и основная целевая установка финансового анализа предприятия — оценка финансового состояния и выявление возможностей повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики.

Программа углубленного анализа финансовой деятельности предприятия включает в себя следующие действия [14]:

1. Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования. На данном этапе дается характеристика общей направленности финансовой деятельности, выявляются «больные» статьи финансовой отчетности.

2. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования предполагает: оценку имущественного положения предприятия; построение сравнительного аналитического баланса-нетто; использование методов вертикального и горизонтального чтения бухгалтерской отчетности; анализ качественных сдвигов в имущественном положении организации; оценку финансового положения, в т. ч. ликвидности и финансовой устойчивости.

3. Оценка и анализ результативности финансовой деятельности субъекта хозяйствования обобщает оценку основной деятельности и анализ рентабельности.

Для финансового анализа предприятия применяются определенные алгоритмы и формулы. Основной информационный источник для такого анализа -- бухгалтерский баланс.

Для удобства работы, сокращения места и времени для написания формул, применяемых при анализе, целесообразно показатели бухгалтерского баланса и другие финансовые показатели записывать, используя следующие условные обозначения:

Показатели бухгалтерского баланса:

I. Внеоборотные активы -- Ав

II. Оборотные активы -- Ао

Запасы -- 3

Дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства и прочие активы -- Д

Краткосрочные финансовые вложения и денежные средства -- В

III. Капитал и резервы -- К

V. Долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы) -- Пд

VI. Краткосрочные пассивы -- Пк

Краткосрочные кредиты и займы -- М

Кредиторская задолженность и прочие пассивы -- Н

Валюта баланса -- Б

Расчетные финансовые показатели

Величина собственных оборотных средств -- Ес

Общая величина основных источников формирования затрат и запасов -- Ео

Излишек или недостаток собственных оборотных средств -- ± Ес

Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат ± Ео

Источники, ослабляющие финансовую напряженность — Ио.

Методология финансового анализа предполагает определенные подходы к чтению бухгалтерской отчетности. К наиболее основным относят вертикальный и горизонтальный анализ.

В основе вертикального анализа лежит представление бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Обязательным элементом анализа служат динамические ряды этих величин, что позволяет отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе хозяйственных средств и источников их покрытия.

Горизонтальный анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности. В основе этого анализа лежит исчисление базисных темпов роста балансовых статей или статей отчета о прибылях и убытках.

Особое место в финансовом анализе принадлежит коэффициентному методу. Система аналитических коэффициентов — ведущий элемент анализа финансового состояния, применяемый различными группами пользователей: менеджеры, аналитики, акционеры, инвесторы, кредиторы и др. Известны десятки этих показателей, поэтому для удобства они подразделяются на несколько групп. Чаще всего выделяют пять групп показателей, сгруппированных по следующим направлениям финансового анализа:

1. Показатели ликвидности, позволяющие описать и проанализировать способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. В основу алгоритма расчета этих показателей заложена идея сопоставления текущих активов с краткосрочными пассивами. В результате расчета устанавливается, в достаточной ли степени обеспечено предприятие оборотными средствами, необходимыми для расчетов с кредиторами по текущим операциям. Поскольку различные виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности, рассчитывают несколько коэффициентов ликвидности.

2. Показатели текущей деятельности. С позиции кругооборота средств, деятельность любого предприятия представляет собой процесс непрерывной трансформации одних активов в другие. Эффективность текущей финансово-хозяйственной деятельности может быть оценена протяженностью операционного цикла, зависящей от оборачиваемости средств в различных видах активов. При прочих равных условиях ускорение оборачиваемости свидетельствует о повышении эффективности. Поэтому основными показателями этой группы являются показатели эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов: выработка, фондоотдача, коэффициенты оборачиваемости средств в запасах и расчетах.

3. Показатели финансовой устойчивости, оценивающие состав источников финансирования и динамику соотношений между ними. Анализ основывается на том, что источники средств различаются уровнем цены капитала, степенью доступности, уровнем надежности, степенью риска и т. д.

4. Показатели рентабельности. Показатели этой группы предназначены для оценки общей эффективности вложения средств в данное предприятие. В отличие от показателей второй группы здесь абстрагируются от конкретных видов активов, анализируют рентабельность капитала в целом.

5. Показатели, характеризующие положение предприятия на рынке капиталов. В рамках этого анализа выполняются пространственно-временные сопоставления показателей, характеризующих положение предприятия на рынке ценных бумаг: дивидендный выход, доход на акцию, ценность акции и др.

Таким образом, финансовый анализ выступает неотъемлемым элементом финансового менеджмента — системы, позволяющей рационально формировать и эффективно использовать финансовые ресурсы предприятия. Далее рассмотрим методологию оценки финансового состояния.

1.2 Сравнительная оценка существующих методик анализа финансового состояния предприятия

В настоящее время наиболее широко используются методика В. Ф. Палия [32], а также методика А. Д. Шеремета, Р. С. Сайфулина [48].

Методика В. Ф. Палия широко известна, издана массовым тиражом, ею пользуются значительное число предприятий, консультационным и инвестиционных фирм. Однако на сегодняшний день эта методика не удовлетворяет всем требованиям, предъявляемым к анализу. Поэтому многие экономисты не ограничиваются применением только данной методики. На практике широко используются и другие методики, несколько отличавшиеся от названной. К их числу относится, например, методика финансового состояния А. Д. Шеремета, Р. С. Сейфулина, Е. В. Негашева.

Анализ ее содержания показывает ряд существенных отличий от методики В. Ф. Палия. Во-первых, она предлагает деление всех активов на четыре группы по степени ликвидности: наиболее ликвидные, быстро реализуемые, медленно реализуемые трудно реализуемые. Кроме того, эти авторы рекомендуют сгруппировать все пассивы баланса по степени срочности их оплаты. А. Шеремет, Е. Негашев, Р. Сейфулин несколько по-иному подходят к установлению нормативной базы показателей. Отличие анализируемой методики от методики В. Ф. Палия заключается также в том, что в ней более подробно рассмотрен анализ балансовой прибыли, и прибыли от реализации продукции. Кроме анализа финансового состояния авторы ввели и методику анализа деловой активности. Особенностью данной методики является также то, что в ней вводится понятие кризисного финансового состояния, под которым понимается ситуация, при которой предприятие находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Авторы также выделяют четыре типа финансового состояния. Первый тип — абсолютная устойчивость. Этому типу соответствуют минимальные величины запасов и затрат. Второй тип — нормальная устойчивость. Для данного типа характерны нормативные величины запасов и затрат. Третий тип — неустойчивое состояние, которому соответствуют убыточные величины запасов и затрат. Четвертый тип — кризисное состояние. Для него характерны неподвижные и малоподвижные запасы и затоваренность готовой продукцией в связи со снижением спроса.

В целом методика анализа финансового состояния предприятия А. Д. Шеремета, Р. С. Сайфуллина и Е. В. Негашева представляет собой дальнейшее развитие предыдущих методик. Однако, несмотря на ряд преимуществ по сравнению с методикой В. Ф. Палия она также не учитывает всех особенностей экономического анализа в условиях различных уровней инфляции.

В настоящее время предлагается множество и других методик, основанных, как правило, на применении аналогичного зарубежного опыта оценки финансового состояния предприятий.

Ковалев В.В. [21] представляет следующую логику аналитической работы, предполагающую ее организацию в виде двухмодульной структуры:

экспресс-анализ финансового состояния,

детализированный анализ финансового состояния.

Целью экспресс-анализа финансового состояния является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. В процессе анализа В. В. Ковалев предлагает рассчитать различные показатели и дополнить их методами, основанными на опыте и квалификации специалиста. Автор считает, что экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный этап, предварительный обзор финансовой отчетности, экономическое чтение и анализ отчетности. Цель первого этапа — принять решение о целесообразности анализа финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Здесь проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, проверяется правильность и ясность всех отчетных форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги. Цель второго этапа — ознакомление с пояснительной запиской к балансу. Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта. Третий этап — основной в экспресс-анализе; его цель — обобщенная оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.

Экспресс-анализ может завершаться выводом о целесообразности или необходимости более углубленного и детального анализа финансовых результатов и финансового положения.

Цель детализированного анализа финансового состояния — более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекающем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

Рассмотрим далее методику анализа финансового состояния, предлагаемую И. Т. Балабановым в его книге «Основы финансового менеджмента» [6]. Характеристику финансового состояния И. Т. Балабанов предлагает провести по следующей схеме:

анализ доходности (рентабельности);

анализ финансовой устойчивости;

анализ кредитоспособности;

анализ использования капитала;

анализ уровня самофинансирования.

Методика финансового анализа предлагается также в учебнике под редакцией Е. С. Стояновой «Финансовый менеджмент: теория и практика» [44]. Данный автор особое внимание уделяет специфическим методом анализа: расчету эффекта финансового рычага и операционного рычага, финансовых коэффициентов.

Важнейшими коэффициентами отчетности, использующимися в финансовом управлении по Е. С. Стояновой, являются:

коэффициенты ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, срочной ликвидности и чистый оборотный капитал);

коэффициенты деловой активности или эффективности использования ресурсов (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость материально — производственных запасов и длительность операционного цикла);

коэффициенты рентабельности (рентабельность всех активов предприятия, рентабельность реализации, рентабельность собственного капитала);

коэффициенты структуры капитала (коэффициент собственности, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент защищенности кредиторов);

коэффициенты рыночной активности (прибыль на одну акцию, балансовая стоимость акции, соотношение рыночной цены акции, доходность акции).

В соответствии с методикой Е. С. Стояновой важным инструментом финансового менеджмента является не только анализ уровня и динамики основных коэффициентов в сравнении с определенной базой, но и определения оптимальных пропорций между ними с целью разработки наиболее конкурентоспособной финансовой стратегии.

В работе рассмотрены основные действующие Методики анализа финансового состояния предприятия, выявлены их положительные и отрицательные стороны. Необходимо отметить. что с точки зрения информационного обеспечения все они ориентированы главным образом на данные бухгалтерского баланса.

Начальный этап методики анализа финансового состояния предприятия Пахомова В. А., Колчиной Н. В., Поляка Г. Б. предназначен для выявления общей характеристики финансовых показателей предприятия, определения их динамики и отклонений за отчетный период [34].

Анализ начинается с определения по данным бухгалтерского баланса значений следующих основных финансовых показателей:

* стоимость имущества предприятия -- выражается величиной показателя итога бухгалтерского баланса;

* стоимость внеоборотных активов выражается итоговой строкой раздела I бухгалтерскою баланса;

* величина оборотных активов -- выражается итоговой строкой раздела II баланса;

* величина собственных средств выражается итоговой строкой раздела III баланса;

* величина заемных средств -- выражается суммой показателей баланса, отражающих долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы.

Для проведения анализа изменений основных финансовых показателей рекомендуется составить сравнительный аналитический баланс, в который включаются основные агрегированные показатели бухгалтерского баланса.

Сравнительный аналитический баланс позволяет упростить работу по проведению горизонтального и вертикального анализа основных финансовых показателей предприятия. Горизонтальный анализ дает характеристику изменений показателей за отчетный период, а вертикальный -- характеризует удельный вес показателей в общем итоге (валюте) баланса предприятия.

Изменения удельных весов величин статей баланса за отчетный период рассчитываются по формуле:

аi t2 /Б t2 * аi t1/ Б t1

— х 100, (1)

где аi -- статья аналитического баланса;

t1, t2 -- показатели статьи аналитического баланса соответственно на начало и конец периода.

Изменения статей баланса в процентах к величинам на начало года рассчитывают по формуле:

i а1/ х 100 * t2 — аi t1/ х 100 (2)

аi t1 аi t1

Изменения статей баланса в процентах к изменению итога аналитического баланса -- по формуле:

i а1 t2 — аi t1

х 100 или х 100. (3)

?Б Б t2 — Б t1

Полученные показатели структурных изменений позволяют выявить, за счет каких источников менялись активы предприятия.

В целях углубления анализа финансовых показателей предприятия сравнительные аналитические таблицы могут составляться также для конкретных показателей, например, основных средств, запасов и т. д.

Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства. Платежеспособность предприятия можно выразить в виде следующего неравенства:

D?M + H (4)

Экономической сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования.

Для анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой показатель, как излишек (или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, который определяется как разница между величиной источников средств и величиной запасов. Поэтому для анализа прежде всего надо определить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для формирования его запасов и затрат. Для характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников.

Наличие собственных оборотных средств (Ес), рассчитывается по формуле:

Еc = К-Ав, (5)

где К -- реальный собственный капитал.

Используя коды строк полной формы бухгалтерского баланса (ф. № 1 по ОКУД), можно записать алгоритм расчета реального собственного капитала:

стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 — стр. 252 — стр. 244 — стр. 450.

Ав-- внеоборотные активы:

стр. 190 + стр. 230.

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Ео)

Е° = Ес + М. (6)

где М-- краткосрочные займы: стр. 610.

На основании перечисленных выше показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:.

* излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±Ес):

±Ес = Ес — З (7)

где 3 -- запасы и затраты: стр. 210 + стр. 220.

* излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат ±Е°:

±Е°=Е°-З (8)

По степени финансовой устойчивости предприятия возможны четыре типа ситуаций:

1. Абсолютная устойчивость -- возможна при условии:

3 < Е° + М. (9)

2. Нормальная устойчивость -- возможна при условии:

3 = ЕС + М. (10)

3. Неустойчивое финансовое состояние связано с нарушением платежеспособности и возникает при условии:

3 = Ес + M + Ио, (11)

где И° -- источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства, привлеченные средства и прочие заемные средства).

4. Кризисное финансовое состояние:

3 > Ес + М. (12)

Расчет указанных показателей позволяет выявить финансовую ситуацию, в которой находится предприятие, и получить качественную характеристику его финансового состояния.

Кроме того, для получения количественных характеристик финансовой устойчивости предприятия используются следующие финансовые коэффициенты:

Коэффициент автономии (Ка) рассчитывается как отношение величины источника собственных средств (капитала) к итогу (валюте) баланса:

Ка=К/Б. (13)

Нормальное ограничение (оптимальная величина) этого коэффициента оценивается на уровне 0,5, т. е. Ка > 0,5. Коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость (автономия) предприятия.

Коэффициент финансирования (Кф) рассчитывается как отношение собственных источников к заемным:

Кф = К / ПД + М (14)

Нормальное ограничение -- Кф > 1. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К0) рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств:

Нормальное ограничение -- К0 > 0,1. Коэффициент показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости.

Коэффициент маневренности (Км) рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к общей величине капитала:

Км = Ес / К (15)

Нормальное ограничение -- Км > 0,5. Коэффициент показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможности для маневрирования своими средствами.

Если у предприятия величина расчетных коэффициентов ниже, чем предельные ограничения указанных выше коэффициентов, то это также свидетельствует о его неустойчивом финансовом состоянии.

Одним из преимуществ приведенной выше технологии финансового анализа является поэлементный разрез финансовых показателей, характеризующих степень финансовой устойчивости (абсолютную и нормальную устойчивость, неустойчивое кризисное финансовое состояние).

По сути, каждый составной элемент формул, характеризующих финансовое состояние предприятия, является фактором, оказывающим влияние на степень его финансовой устойчивости, Поэтому целесообразно рассмотреть каждый из этих элементов в отношении либо устранения его негативного воздействия на финансовое состояние, либо усиления его роли в улучшении финансового состояния. Так, для улучшения финансового состояния предприятия надо добиться либо снижения величины запасов и затрат (З), либо увеличения собственных оборотных средств (Ес) или величины краткосрочных кредитов (М). Например, для решения задачи снижения величины запасов и затрат можно предложить такие меры, как инвентаризация запасов с целью выявления в них неликвидных, не нужных предприятию, но отягощающих его баланс; снижение потребности в этих запасах и затратах, в том числе за счет снижения материалоемкости, энергоемкости производства, и другие меры.

Активы предприятия в зависимости от скорости превращения их в деньги делятся на четыре группы:

1. Наиболее ликвидные активы А1 -- денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Используя коды строк полной формы баланса (ф. № 1 по ОКУД), можно записать алгоритм расчета этой группы: А1 = стр. 250 + стр. 260.

2. Быстрореализуемые активы А2 -- дебиторская задолженность и прочие активы: А2 = стр. 240 + стр. 270.

3. Медленнореализуемые активы А3 -- «Запасы», кроме строки «Расходы будущих периодов», а из раздела I баланса -- строка «Долгосрочные финансовые вложения»: А3 = стр. 210 +стр. 140 -- стр. 216.

4. Труднореализуемые активы А4 -- статьи раздела I баланса за исключением строки, включенной в группу «Медленнореализуемые активы»: А4 = стр. 190 -- стр. 140.

Обязательства предприятия (статьи пассива баланса) также делятся на четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты.

1. Наиболее срочные обязательства П1, -- кредиторская задолженность: П1 = стр. 620 + стр. 660.

2. Краткосрочные пассивы П2 -- краткосрочные кредиты и займы и прочие краткосрочные пассивы: П2 = стр. 610.

3. Долгосрочные пассивы П3 -- долгосрочные кредиты и займы: П3 = стр. 590.

4. Постоянные пассивы П4 -- строки раздела IV баланса плюс строки 630--660 из раздела VI. В целях сохранения баланса актива и пассива итог этой группы уменьшается на величину строки «Расходы будущих периодов» раздела II актива баланса: П4 = стр. 490 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 -- стр. 216. Для определения ликвидности баланса надо сопоставить произведенные расчеты групп активов и групп обязательств. Баланс считается ликвидным при следующих соотношениях групп активов и обязательств: А1? П1, А22 , А33, А44.

Сравнение первой и второй групп активов (наиболее ликвидных активов и быстрореализуемых активов) с первыми двумя группами пассивов (наиболее срочные обязательства и краткосрочные пассивы) показывает текущую ликвидность, т. е. платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее к моменту проведения анализа время.

Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Сравнение же третьей группы активов и пассивов (медленно-реализуемых активов с долгосрочными обязательствами) показывает перспективную ликвидность, т. е. прогноз платежеспособности предприятия.

Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена, конечно, лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный).

Для удобства проведения анализа ликвидности баланса и оформления его результатов составляется таблица анализа ликвидности баланса. Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т. е. А1 и П1 (сроки до 3 месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений.

Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, т. е. А2 и П4 (сроки от 3 до 6 месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом (л) следует использовать общий показатель ликвидности, вычисляемый по формуле:

л = б1 А1 + б2 А2 + б3 А3 / б1 П1 + б2 П2 + б3 П3, (16)

где А1, П1 -- итоги соответствующих групп по активу и пассиву;

бi-- весовые коэффициенты, назначаемые экспертом.

Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных и среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Данный показатель позволяет сравнивать балансы предприятия, относящиеся к разным отчетным периодам, а также балансы различны предприятий и выяснять, какой баланс более ликвиден.

Ликвидность предприятия определяется и с помощью ряда финансовых коэффициентов. Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка.л. ) рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Под наиболее ликвидными активами, как и при группировке балансовых статей для анализа ликвидности баланса подразумеваются денежные средства предприятия и краткосрочные ценные бумаги. Краткосрочные обязательства предприятия, представленные суммой наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов, включают: кредиторскую задолженность и прочие пассивы; ссуды, не погашенные в срок; краткосрочные кредиты и заемные средства.

Ка.л. = В / Н +М. (17)

Нормальное ограничение -- Ка.л. > 0,2 ~ 0,5. Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время.

Для вычисления коэффициента критической ликвидности (Кк.л. ), называемого иногда промежуточным коэффициентом покрытия, в числитель относительного показателя состава ликвидных средств включаются дебиторская задолженность и прочие активы. Коэффициент ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Нижней нормальной границей коэффициента ликвидности считается К к.л. ?1. Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Наконец, если в состав ликвидных средств включаются также запасы и затраты (за вычетом расходов будущих периодов), то получается коэффициент текущей ликвидности (Кт.л. ), или коэффициент покрытия. Он равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия к величине краткосрочных обязательств. Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и других факторов. Нормальным для него считается ограничение Кт.л. > 2.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Перечисленные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту критической ликвидности. Покупатели и держатели акций и облигаций предприятия оценивают финансовую устойчивость предприятия в основном по коэффициенту текущей ликвидности.

Большое влияние на состояние оборотных активов оказывает их оборачиваемость. От нее зависит не только размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов, и т. д. В свою очередь это отражается на себестоимости продукции и в конечном итоге на финансовых результатах предприятия. Все это обусловливает необходимость постоянного контроля за оборотными активами и анализа их оборачиваемости.

Исходя из порядка формирования прибыли на предприятии ведется ее факторный анализ, цель которого -- оценка динамики показателей балансовой и чистой прибыли; выявление степени влияния на финансовые результаты предприятия ряда факторов, в том числе роста (снижения) себестоимости продукции, роста (снижения) объема ее реализации, повышения ее качества и расширения ассортимента; анализ показателей рентабельности; выявление резервов увеличения прибыли и др.

Анализ финансовых результатов предприятия начинается с оценки динамики показателей балансовой и чистой прибыли за отчетный период. При этом сравниваются основные финансовые показатели за прошлый и отчетный периоды, рассчитываются отклонения от базовой величины показателя и выясняется, какие показатели оказали наибольшее влияние на чистую прибыль.

Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность. Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятие или иные финансовые операции.

На составе имущества предприятия, в которое вкладываются капиталы, и проводимых предпринимателем хозяйственных и финансовых операций основывается система показателей рентабельности. С помощью показателей рентабельности можно проанализировать эффективность использования активов предприятия, т. е. финансовую отдачу от вложенных капиталов.

1.3 Пути оздоровления финансового состояния предприятия

Бизнес-планы финансового оздоровления предприятий представляют собой описание стратегии финансового оздоровления. Их задача — определить основные направления работ и ожидаемую общую эффективность.

В рыночной экономике бизнес-план является рабочим инструментом, используемым во всех сферах предпринимательства. Это документ, представляющий собой результат комплексного исследования основных сторон деятельности предприятия; описание функционирования фирмы; рабочий инструмент предпринимателя для организации своей работы.

Разработка бизнес-планов финансового оздоровления аналогична известной задаче определения стратегии предприятия, по в специфических условиях, когда негативные тенденции не были своевременно вскрыты и каким-либо образом нейтрализованы, в результате чего предприятие попало в долговую яму, а негативные моменты различных сторон деятельности предприятия оказались запущенными.

Таким образом, стратегия финансового оздоровления включает в себя план кардинальных перемен в деятельности предприятия (частичного или полного перепрофилирования), так и решения проблемы накопленных долговых обязательств.

Избранный путь финансового оздоровления предприятия подсказывает определенные возможности решения проблемы долговых обязательств и новые возможности финансового оздоровления.

Можно представить два противоположных варианта оздоровления:

1) после реструктуризации (отсрочки) накопленной задолженности предприятие получает возможность нормально функционировать (имеется в виду, что задолженность возникла в связи с отдельными ошибочными решениями руководства предприятия или некоторыми негативными проявлениями внешней среды, вероятность повторения которых оценивается как незначительная);

2) переход на принципиально новую продукцию (перепрофилирование) происходит в самой крайней форме: полная замена оборудования и перестройка пассивной части основных фондов, замена или переподготовка кадров, полная смена рынков сбыта и снабжения и т. д.

При реализации первого варианта кредиторы предприятия могут пойти на мировое соглашение (отсрочить долги); второй вариант, скорее всего, предполагает продажу предприятия в новые руки (по частям или в целом — это также предмет анализа путей финансового оздоровления предприятия).

Разработка стратегии финансового оздоровления предприятия является творческой задачей, тесно связанной с различными моментами его истории, сложившегося состояния, ожиданиями тех или иных внешних тенденций.

С самой общей точки зрения, составление бизнес-плана финансового оздоровления состоит, во-первых, в определении возможных вариантов и, во-вторых, выборе из этих вариантов наиболее эффективного.

Определение полного набора вариантов финансового оздоровления включает в себя изучение: потенциала предприятия, внешних тенденций (в том числе положения дел на различных рынках, вариантов государственной политики, тенденций научно-технического прогресса).

Исследование финансового положения предприятия и его оздоровление следует вести поэтапно. Прежде всего, должны быть проанализированы денежные средства предприятия на всех счетах, средства в расчетах, долгосрочные и краткосрочные вложения, материальные запасы и запасы готовой продукции, неустановленное оборудование и незавершенные капитальные вложения, свободные производственные и складские площади. Предварительный экспресс-анализ этих элементов предприятия позволит выявить очевидные ликвидные ресурсы, которые могут решить наиболее острые сиюминутные проблемы предприятия. На этом предварительном этапе надо быть осторожным с продажей активов или сдачей их в аренду, так как еще неясны потребности самого предприятия. Однако некоторые очевидные возможности должны быть использованы, что даст дополнительные средства и время для разработки стратегии долговременного финансового оздоровления.

Предварительное экспресс-исследование может дать дополнительные средства для реализации краткосрочных мероприятий финансового оздоровления.

В число таких чрезвычайных мероприятий поддержки предприятия, как показывает опыт, входят следующие:

— смена руководителей подразделений (если есть очевидные признаки их некомпетентности);

— изменение организационной структуры предприятия: сокращение аппарата управления, централизация контрольно-плановых функций, возможно, продажа отдельных филиалов и подразделений (хотя до разработки более долгосрочной стратегии с последним надо быть осторожнее);

— установление жесткого контроля затрат;

— психическая переориентация персонала;

— сокращение номенклатуры продукции и услуг (немедленный отказ от убыточных производств);

— усиленный маркетинг (до разработки стратегии маркетинговые службы могут разобраться с возможностями продажи части активов предприятия, выявить дополнительный спрос на продукцию предприятия).

Перечисленные меры, как показывает статистика банкротств в развитых странах, являются наиболее часто применяемыми. Однако возможны и иные действия. Разработка стратегии финансового оздоровления требует комплексного исследования предприятия как системы.

Анализ всех потенциально возможных вариантов разделения предприятия входит в технологию составления бизнес-плана финансового оздоровления предприятия.

Окончательно принятый бизнес-план финансового оздоровления оформляется в виде единого документа и приложений к нему. Бизнес-план финансового оздоровления для внутреннего пользования должен включать четкое описание ожидаемых проблем и трудностей и способов их разрешения.

Таким образом, в управлении предприятием финансы играют решающую роль. Составление бизнес-плана обеспечивает руководством предприятия грамотное решение всех финансовых проблем предприятия.

В настоящее время большинство предприятий России находится в затруднительном финансовом состоянии. Взаимные неплатежи между хозяйствующими субъектами, высокие налоговые и банковские процентные ставки приводят к тому, что предприятия оказываются неплатежеспособными. В связи с этим, всесторонняя оценка и финансовый анализ предприятия, находящегося в состоянии кризиса, являются начальным этапом процесса антикризисного управления.

Целью анализа кризисного предприятия, в первую очередь, является точное определение его состояния, а также степени и причин кризиса. На основе проведенного анализа становится возможным принять решение и целесообразности осуществления реорганизационных процедур либо о ликвидации предприятия. На данном этапе происходит формирование исходных данных для построения системы антикризисного управления, выявления и формулирования проблем предприятия.

По результатам анализа внутренней и внешней среды формируется общее вариантное аналитическое заключение о состоянии предприятия, тенденциях его развития и возможных направлениях его оздоровления, а затем проводится соответствующая оценка бизнеса.

Банкротство предприятия является результатом негативного воздействия внешних и внутренних факторов, доля вклада которых может быть различной. Многие российские специалисты в области антикризисного управления считают, что на финансовое состояние предприятия в большей степени воздействуют внешние факторы. Поэтому в методику анализа предприятия, находящегося в состоянии кризиса, обязательно должна быть включена оценка внешней среды предприятия.

В каждой конкретной ситуации аналитическое заключение должно содержать результаты анализа конкретных показателей, аналитические выводы по конкретным направлениям деятельности, четкие формулировки необходимых управленческих мероприятий.

Буквальное применение некоторых методов для анализа состояния кризисных предприятий зачастую дает искаженные результаты. Поэтому необходимо говорить о разработке специальной методики анализа текущего состояния таких предприятий, которая должна учитывать специфику антикризисного управления и в первую очередь предназначаться для формирования соответствующего аналитического заключения.

Использование некоторых методик и коэффициентов анализа текущего состояния предприятия не подходит для целей анализа кризисного предприятия. Результаты расчетов отдельных коэффициентов для анализа кризисного предприятия приводят к получению принципиально неверных результатов. Таким образом, не все методы анализа текущего финансового состояния предприятия дают корректные результаты в случае оценки предприятия, находящегося в состоянии кризиса. Следовательно, возникает необходимость в разработке методики, адаптированной для целей антикризисного управления, которая способна дать более точное заключение в более короткие сроки о состоянии и перспективах предприятия.

При формировании новой методики анализа рассматривался в отдельности каждый коэффициент или метод, был проведен их анализ на способность адекватно охарактеризовать положение предприятия, находящегося в состоянии кризиса. В результате было выявлено, что в целях диагностики финансового состояния предприятия необходимо и достаточно использовать определенные методы и коэффициенты.

Наибольшая полнота и высокая точность анализа могут быть достигнуты в случае применения комплексного подхода, а именно за счет одновременного проведения анализа внутренней и внешней среды предприятия, а также оценки бизнеса. По результатам анализа внутренней и внешней среды формируется общее вариантное аналитическое заключение о состоянии предприятия, тенденциях его развития и возможных направлениях его оздоровления, а затем проводится соответствующая оценка бизнеса.

1.4 Разработка стратегии финансовой стабилизации предприятия

В развитии любой организации существует вероятность наступления кризиса. Если предприятие в целом неэффективно, экономический кризис приобретает затяжной характер, вплоть до банкротства. Остроту кризиса можно снизить, если учесть его особенности, вовремя распознать и увидеть его наступление. В этом отношении любое управление должно быть антикризисным, т. е. построенным на учете возможности и опасности кризиса. В антикризисном управлении решающее значение имеет стратегия управления. Когда становится явной неизбежность кризиса, невозможность его устранить или замедлить, в стратегии антикризисного управления главное внимание уделяется проблемам выхода из кризиса, все усилия сосредоточиваются на путях и средствах выхода из него [3].

Данные, полученные при исследовании кризисного состояния предприятия, можно систематизировать и представить в следующем виде (рис. 1).

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой