Расчет эффективности финансирования актива

Тип работы:
Практическая работа
Предмет:
Финансы


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

ГОУ СПО

ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ КОЛЛЕДЖ № 14

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ

По дисциплине

" Финансовый менеджмент"

для специальности: 80 110

Тема: «Расчет эффективности финансирования актива»

Подготовила:

Гречишкина Т.Ю.

Выполнила: Виноградова Г. Ю. (группа 44)

2011год

ЦЕЛЬ

Уметь производить расчет эффективности финансирования актива, сравнивать эффективность финансирования актива при различных условиях и делать выводы.

МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

Повторите теоретический материал по темам: 2. 1, 2.2 и выполните задание.

ЗАДАНИЕ

финансовый менеджмент рынок актив лизинг

1. Ответьте на вопросы:

1. Какие основные направления деятельности включает в себя финансовый менеджмент?

а) Управление активами

б) инвестиционная деятельность

в) поиск источников финансирования предприятия

2. Какие финансовые цели могут стоять перед компанией? Раскройте содержание одной из целей.

Финансовые цели:

— инвестиционная политика: куда вкладывать деньги для процветания и получения прибыли;

— управление источниками средств: где взять средства и какова их оптимальная структура;

— дивидендная политика предусматривает, как правильно распорядиться полученными доходами, т. е. какую часть направить на развитие, а какую на выплату дивидендов.

3. Какова основная финансовая цель предприятия? Почему?

Основная финансовая цель предприятия — инвестиционная политика.

4. Что входит в функции финансового менеджера?

Функции финансового Менеджера:

— общий финансовый анализ планирование;

-эффективное распределение финансовых ресурсов;

-мобилизация средств на наиболее выгодных условиях;

— осуществление контроля за исполнением решений и результатами проводимой политика.

5. С какими проблемами сталкивается финансовый менеджер при принятии решений.

Основной проблемой является проблема информации.

6. Каково значение информации при принятии финансовых решений?

При нехватке информации может возникнуть проблема затруднения решения.

7. 1 вариант: В чем суть концепции эффективных рынков?

Эффективный рынок (абсолютно эффективный рынок) — это такой рынок, на котором цена каждой ценной бумаги всегда совпадает с её инвестиционной стоимостью.

На таком идеализированном рынке каждая ценная бумага всегда продается по справедливой стоимости, все попытки найти ценные бумаги с неверными ценами оказываются тщетными, информационное множество является полным, новая информация мгновенно отражается в рыночных ценах, все действия участников рынка являются рациональными и все участники рынка едины в своих целевых установках.

Принято выделять три степени эффективности рынка, в соответствии со степенью информационной эффективности рынка.

Говорят, что рынок является эффективным в отношении какой-либо информации, если данная информация сразу и полностью отражается в цене, т. е. невозможно построить инвестиционную стратегию, использующую исключительно эту информацию, которая позволяла бы на постоянной основе получать сверхприбыль (прибыль отличную от нормальной). В зависимости от объема информации, которая сразу и полностью отражается в цене, принято выделять три формы эффективности рынка.

Всю информацию разделим на три группы:

прошлая информация — прошлое состояние рынка (динамика курсов, объемы торгов, спрос, предложение);

публичная информация — информация, опубликованная в доступных источниках (прошлое состояние рынка, отчеты компаний, объявление о выплате дивидендов, макроэкономическая статистика, экономические и политические новости);

вся информация — включает как публичную, так и внутреннюю информацию, которая известна лишь узкому кругу лиц (например, в силу служебного положения).

Выделяют три формы эффективности рынка:

слабая форма эффективности (weak-form efficiency) — в стоимости ценных бумаг полностью отражена прошлая информация;

средняя форма эффективности (semistrong efficiency) — в стоимости ценных бумаг полностью отражена публичная информация;

сильная форма эффективности (strong efficiency) — в стоимости ценных бумаг отражена вся информация.

Данное определение степени эффективности рынка не полностью формализовано и отчасти носит интуитивный характер — в частности, не указано ни значение нормальной прибыли, ни целевые установки участников рынка (например, их отношение к риску). Тем не менее, если принять некоторую модель формирования цен (например, ставшую уже классической модель CAPM), данные определения легко формализуются, что позволяет проверять гипотезу эффективности рынка совместно с выбранной моделью формирования цен.

Подчеркнем еще раз, что концепция эффективного рынка продолжает играть доминирующую роль в современной Теории Финансов. Тем не менее, данная концепция подвергается пересмотру. Прежде всего, это относится к предположению однородности всех инвесторов с точки зрения своих целевых установок и рациональности их решений. В частности, в концепции эффективного рынка не учтено, что инвесторы на финансовом рынке обладают разными инвестиционными горизонтами ('долгосрочные' и 'краткосрочные' инвесторы), которые реагируют только на информацию относящуюся к их инвестиционному горизонту (так называемая, 'фрактальность' интересов участников). Присутствие на рынке этих двух категорий инвесторов необходимо для стабильности рынка. На основе этого круга идей возникла концепция фрактальности (дробности) рынка, основы которой были заложены в работах Г. Харста (1951) и Б. Мандельброта (1965). Эта теория позволяет объяснить, в том числе, явления коллапса фондовых рынков, когда происходит не просто движение цен вниз, а возникает обвал рынка, при котором цены ближайших сделок разделяет пропасть. Как, например, было во время дефолта в России в 1998 году.

2. Верно/неверно:

А) Основной финансовой целью компании является максимизация прибыли

неверно

Б) Рыночный курс акции фирмы является сконцентрированной оценкой её деятельности всеми участниками рынка ценных бумаг

верно

3. Тест:

1. Под эффективностью на рынке капитала подразумевается:

А) рентабельность капитала

Б) степень информированности

В) наличие трансакционных издержек

Г) компромисс между доходностью и риском

2. Основоположником теории ассиметричной информации считается

А) М. Иенсен

Б) Дж. Акерлоф

В) Ю. Фама

Г) У. Шарп

3. Теория агентских отношений не рассматривает конфликты между:

А) поставщиками и потребителями

Б) акционерами и менеджерами

В) акционерами и кредиторами

Г) менеджерами и кредиторами

4. Решите задачу:

Сравните эффективность финансирования актива при следующих условиях:

Стоимость актива — 60 тыс. усл. ед. ;

Срок эксплуатации актива — 5 лет;

Авансовый лизинговый платёж предусмотрен в сумме 5% и составляет 3 тыс. усл. ед.; Регулярный лизинговый платеж предусмотрен в сумме 30 тыс. усл. ед. в год; Ликвидационная стоимость актива после предусмотренного срока его использования прогнозируется в сумме 10 тыс. усл. ед.

Ставка налога на прибыль — 30%;

Средняя ставка процента по долгосрочному банковскому кредиту составляет 15% в год.

Для расчета необходимо:

Определить настоящую стоимость денежного потока по каждому источнику финансирования.

А) приобретения актива в собственность за счет собственных финансовых ресурсов

Б) приобретения актива в собственность за счет долгосрочного банковского кредита

В) Аренда (лизинг) актива

(При выполнении работы на отлично используйте свои цифры).

Результаты выполнения заданий оформить в MS WORD

Решение:

Приобретения актива в собственность за счет собственных финансовых ресурсов.

а) Рассчитаем ликвидационную стоимость, приведённую к настоящему моменту времени

PV =;

PV = = 5 тыс. руб. ;

Определяем сумму денежных средств необходимых для приобретения активов в собственность: 60 — 5 = 55 тыс. руб.

б) Приобретения актива в собственность за счет долгосрочного банковского кредита.

ДПК П =? nt = 1 +

ДПК — сумма денежного потока по банковскому кредиту, приведённая к настоящей стоимости; Нп — ставка налога на прибыль; ПК — сумма уплачиваемого процента за кредит в соответствии с годовой ставкой; СК — сумма полученного кредита, подлежащая погашению в конце кредитного периода;

а — годовая ставка процентов по кредиту;

n — количество интервалов, по которому осуществляется расчет процентных платежей.

ПК = 60 тыс. руб. * 0,15% = 9 тыс. руб. — ежегодно

ДПК = + + + + + = 51

Рассчитываем сумму чистого денежного потока по долгосрочному банковскому кредиту, приведённую к настоящей стоимости.

51 — 5 = 46 тыс. руб.

в) Приобретаем актив в собственность за счет аренды лизинга

ДПл = АПл + ?nt= 1 *

ДПл — сумма денежного потока по лизингу приведенная к настоящей стоимости;

АПл — авансовый лизинговый платеж

ЛП — годовая сумма регулярного лизингого платежа

Нп — налог на прибыль

ДПл = 3 + + + + + = 50

Определим сумму чистого денежного потока по лизингу, приведенную к настоящей стоимости: 50 — 5 = 45 тыс. руб.

Вывод: таком образом наименьшей чистой приведённой стоимостью обладает такая форма финансирования как лизинг, поэтому приобретение актива на условиях лизинга является наиболее эффективным.

Задача с собственными данными:

Сравните эффективность финансирования актива при следующих условиях:

Стоимость актива — 80 тыс. усл. ед. ;

Срок эксплуатации актива — 6 лет;

Авансовый лизинговый платёж предусмотрен в сумме 7% и составляет 5 тыс. усл. ед.; Регулярный лизинговый платеж предусмотрен в сумме 25 тыс. усл. ед. в год; Ликвидационная стоимость актива после предусмотренного срока его использования прогнозируется в сумме 15 тыс. усл. ед.

Ставка налога на прибыль — 35%;

Средняя ставка процента по долгосрочному банковскому кредиту составляет 15% в год.

Решение:

а) Рассчитаем ликвидационную стоимость, приведённую к настоящему моменту времени

PV =;

PV = = 5 тыс. руб. ;

Определяем сумму денежных средств необходимых для приобретения активов в собственность: 80 — 5 = 75 тыс. руб.

б) Приобретения актива в собственность за счет долгосрочного банковского кредита.

ПК = 80 тыс. руб. * 0,2% = 16 тыс. руб. — ежегодно

ДПК = + + + + + + = 61

Рассчитываем сумму чистого денежного потока по долгосрочному банковскому кредиту, приведённую к настоящей стоимости.

61 — 5 = 56 тыс. руб.

в) Приобретаем актив в собственность за счет аренды лизинга

ДПл = 5 + + + + + + = 58

Определим сумму чистого денежного потока по лизингу, приведенную к настоящей стоимости: 58 — 5 = 53тыс. руб.

Вывод: таким образом наименьшей чистой приведенной стоимостью обладает такая форма финансирования как лизинг, поэтому приобретения актива на условиях лизинга является эффективным.

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой