Методы оценки риска инвестиционных проектов: анализ чувствительности

Тип работы:
Курсовая
Предмет:
Финансы


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Организация и планирование инвестиций»

Тема: «Методы оценки риска инвестиционных проектов: анализ чувствительности»

Содержание

1. ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Введение

1.1 Анализ чувствительности проекта

Заключение

Список используемой литературы

2. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ. Финансовый анализ инвестиционного проекта

Введение

2.1 Планирование доходов от реализации продукции

2.2 Планирование поступления денежных средств от продаж

2.3 Планирование инвестиционных затрат

2.4 Планирование текущих затрат

2.5 Планирование прибыли

2.6 Планирование денежных потоков

2.7 Схема кредитования

2.8 Экономическая оценка эффективности инвестиций

Заключение

1. ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Введение

Законодательно установлено, что предпринимательская деятельность является рисковой, т. е. действия участников предпринимательства в условиях сложившихся рыночных отношений, конкуренции, функционирования всей системы экономических законов не могут быть с полной определенностью рассчитаны и осуществлены. Многие решения в предпринимательской деятельности приходится принимать в условиях неопределенности, когда необходимо выбирать направление действий из нескольких возможных вариантов, осуществление которых сложно предсказать (рассчитать, как говорится, на все сто процентов).

Инвестиционный риск — возможность того, что реальный будущий доход будет отличаться от ожидаемого. Общий риск — сумма всех рисков, связанных с осуществлением какого-либо проекта. Анализ рисков — процедуры выявления факторов рисков и оценки их значимости, по сути, анализ вероятности того, что произойдут определенные нежелательные события и отрицательно повлияют на достижение целей проекта. Анализ рисков включает оценку рисков и методы снижения рисков или уменьшения связанных с ним неблагоприятных последствий.

Риск присущ любой сфере человеческой деятельности, что связано со множеством условий и факторов, влияющих на положительный исход принимаемых людьми решений. Исторический опыт показывает, что риск «недополучения» намеченных результатов особенно стал проявляться при всеобщности товарно-денежных отношений, конкуренции участников хозяйственного оборота.

Опыт развития всех стран показывает, что игнорирование или недооценка хозяйственного риска при разработке тактики и стратегии экономической политики, принятии конкретных решений неизбежно сдерживает развитие общества, научно-технического прогресса, обрекает экономическую систему на застой. Возникновение интереса к проявлению риска в хозяйственной деятельности связано с проведением в России экономической реформы. Хозяйственная среда становится все более рыночной, вносит в предпринимательскую деятельность дополнительные элементы неопределенности, расширяет зоны рисковых ситуаций. В этих условиях возникают неясность и неуверенность в получении ожидаемого конечного результата, а, следовательно, возрастает и степень предпринимательского риска.

Экономические преобразования, происходящие в России, характеризуются ростом числа предпринимательских структур, созданием ряда новых рыночных инструментов. Большое число предпринимателей открывают свое дело при самых неблагоприятных условиях. Нарастающий кризис экономики России является одной из причин усиления предпринимательского риска, что приводит к увеличению числа убыточных предприятий.

Значительный рост числа убыточных предприятий позволяет сделать вывод о том, что не учитывать фактор риска в предпринимательской деятельности нельзя, без этого сложным является получение адекватных реальным условиям результатов деятельности. Создать эффективный механизм функционирования предприятия на основе концепции безрискового хозяйствования невозможно, однако вполне реально учесть его на различных стадиях реализации проекта.

В мировой практике используются различные методы анализа рисков инвестиционных проектов (ИП). К наиболее распространенным из них следует отнести:

-метод корректировки нормы дисконта;

-метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности);

-анализ чувствительности критериев эффективности (чистый дисконтированный доход (NPV), внутренняя норма доходности (IRR) и др.);

-метод сценариев;

-анализ вероятностных распределений потоков платежей;

-деревья решений;

-метод Монте-Карло (имитационное моделирование) и др.

1. 1 Анализ чувствительности проекта

Цель анализа — установить уровень влияния отдельных варьирующих факторов на финансовые показатели инвестиционного проекта. Его инструментарий позволяет оценить потенциальное воздействие риска на эффективность проекта. Однако как ответить на вопрос, насколько сильно каждый конкретный параметр проекта может измениться в негативную сторону (при стабильности остальных параметров), прежде чем это повлияет на решение о выгодности проекта?

В анализе чувствительности инвестиционные критерии определяются для широкого диапазона исходных условий. Выделяются наиболее важные параметры проекта, выявляются закономерности изменения финансовых результатов от динамики каждого из параметров.

В ходе исследования чувствительности капитального проекта обычно рассматриваются следующие параметры:

а) физический объем продаж как результат емкости рынка, доли предприятия на рынке, потенциала роста рыночного спроса;

б) цена продукта (услуги);

в) темп инфляции;

г) необходимый объем капитальных вложений;

д) потребность в оборотном капитале;

е) переменные издержки;

ж) постоянные издержки;

з) учетная ставка процента за банковский кредит и др.

Данные параметры не могут быть изменены посредством принятия управленческих решений.

В процессе анализа чувствительности вначале определяется «базовый» вариант, при котором все изучаемые факторы принимают свои первоначальные значения. Только после этого значение одного из исследуемых факторов варьируется в определенном интервале при стабильных значениях остальных параметров. При этом оценка чувствительности проекта начинается с наиболее важных факторов, которые соответствуют пессимистическому и оптимистическому сценариям. Только после этого устанавливается влияние изменений отдельных параметров на уровень эффективности проекта. Кроме того, анализ чувствительности положен в основу принятия проекта. Так, например, если цена оказалась критическим фактором, то можно усилить программу маркетинга или пересмотреть затратную часть проекта, чтобы снизить его стоимость. Если осуществленный количественный анализ рисков проекта выявит его высокую чувствительность к изменению объема производства, то следует уделить внимание мерам по повышению производительности труда, обучению персонала менеджменту и т. п.

В формировании денежного потока проекта, а следовательно, его эффективности участвуют факторы позитивного (доходного) и негативного (расходного) характера. К позитивным факторам можно отнести задержку оплаты за поставленные материальные ресурсы, а также период времени поставки продукции с момента получения авансового платежа при реализации продукции на условиях предоплаты. Однако задержки оплаты за поставленные материалы оказывают позитивное влияние на финансовый результат только в том случае, если цена материалов определяется на дату поставки и соответствует текущему уровню цен на них. Важной является группа факторов, связанная с формированием и управлением товарно-материальными запасами.

Показатель чувствительности вычисляется как отношение процентного изменения критерия — выбранного показателя эффективности инвестиций (относительно базисного варианта) к изменению значения фактора на один процент. Таким способом определяются показатели чувствительности по каждому из исследуемых факторов.

С помощью анализа чувствительности на базе полученных данных можно установить наиболее приоритетные с точки зрения риска факторы, а также разработать наиболее эффективную стратегию реализации инвестиционного проекта.

Цель анализа чувствительности состоит в сравнительном анализе влияния различных факторов инвестиционного проекта на ключевой показатель эффективности проекта, например, внутреннюю норму прибыльности.

Приведем наиболее рациональную последовательность проведение анализа чувствительности.

· Выбор ключевого показателя эффективности инвестиций, в качестве которого может служить внутренняя норма прибыльности (IRR) или чистое современное значение (NPV).

· Выбор факторов, относительно которых разработчик инвестиционного проекта не имеет однозначного суждения (т. е. находится в состоянии неопределенности). Типичными являются следующие факторы:

· капитальные затраты и вложения в оборотные средства,

· рыночные факторы — цена товара и объем продажи,

· компоненты себестоимости продукции,

· время строительства и ввода в действие основных средств.

· Установление номинальных и предельных (нижних и верхних) значений неопределенных факторов, выбранных на втором шаге процедуры. Предельных факторов может быть несколько, например 5% и 10% от номинального значения (всего четыре в данном случае)

· Расчет ключевого показателя для всех выбранных предельных значений неопределенных факторов.

· Построение графика чувствительности для всех неопределенных факторов. В западном инвестиционном менеджменте этот график носит название «Spider Graph».

Ниже приводится пример такого графика для трех факторов. (Рис. 1) Данный график позволяет сделать вывод о наиболее критических факторах инвестиционного проекта, с тем чтобы в ходе его реализации обратить на эти факторы особое внимание с целью сократить риск реализации инвестиционного проекта. Так, например, если цена продукции оказалась критическим фактором, то в ходе реализации проекта необходимо улучшить программу маркетинга и (или) повысить качество товаров. Если проект окажется чувствительным к изменению объема производства, то следует уделить больше внимания совершенствованию внутреннего менеджмента предприятия и ввести специальные меры по повышению производительности. Наконец, если критическим оказался фактор материальных издержек, то целесообразно улучшить отношение с поставщиками, заключив долгосрочные контракты, позволяющие, возможно, снизить закупочную цену сырья.

Рис. 1. Чувствительность проекта к изменению неопределенных факторов.

Отметим, что, несмотря на все преимущества метода анализа чувствительности проекта: объективность, простоту расчетов, их наглядность (именно эти критерии положены в основу его практического использования), данный метод обладает серьезным недостатком -однофакторностью. Он ориентирован только на изменения одного фактора проекта, что приводит к недоучету возможностей связи между отдельными факторами или недоучету их корреляции.

Заключение

В заключении можно сказать, что метод анализа чувствительности является хорошей иллюстрацией влияния отдельных исходных факторов на конечный результат проекта.

Эффективность применения разработанных технологий инвестиционного проектирования обусловлена тем, что они могут быть легко реализованы обычным пользователем ПК в среде MS Excel, а универсальность математических алгоритмов, используемых в технологиях, позволяет применять их для широкого спектра ситуаций неопределённости, а также модифицировать и дополнять другими инструментами. Экономический эффект от внедрения новых проектных технологий выражается в снижении размера резервных фондов и страховых отчислений, необходимость которых обусловлена наличием рисков и неопределённостью условий реализации проекта. Опыт применения данных алгоритмов может найти широкое применение во всех регионах России и быть использован как для проектирования ИП предприятий, независимо от их форм собственности и отраслевой принадлежности, так и финансовыми учреждениями для анализа эффективности этих проектов.

Список используемой литературы

1. Виленский П. Л., Лившиц В. К., Орлова Е. Р., Смолян С. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М., 2002.

2. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. М., Финансы и статистика, 2000

3. Кныш М. И., Перекатов Б. А., Тютиков Ю. П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. Спб, 2003.

4. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М., 2002.

2. Практическая часть. Финансовый анализ инвестиционного проекта

Введение

Компания «Bee-cola» занимается производством и продажей безалкогольных напитков. Основной способ продажи — через дилерскую сеть, действующую по всей стране. Завод работает на 75% мощности. В настоящее время встала срочная задача повышения объемов продаж и создание системы прямых продаж непосредственно со склада готовой продукции.

Этапы инициализации и планирования проекта к настоящему моменту завершены. Анализ инвестиционных возможностей показал, что свободная емкость рынка в городе N и его окрестностях (неудовлетворенный спрос) составляет в сезонное время — 800 000 у.е. в месяц, в несезонное время — 400 000 у.е. в месяц. Свободные производственные мощности завода позволяют удовлетворить этот спрос.

На основании проведенного анализа был составлен комплекс необходимых действий для решения поставленной задачи:

1. Организовать проектную группу по запуску системы прямых продаж в составе:

· Руководитель проекта — менеджер по производству и доставке;

· Руководитель отдела продаж;

· Бухгалтер-кассир.

2. Разделить город N и ближайшие окрестности на 10 зон, каждая из которых будет обслуживаться одним менеджером — торговым представителем.

3. Каждому торговому представителю создать качественное рабочее место, состоящее из:

— легкового автомобиля типа универсал на 40 часов в неделю;

— сотового телефона;

— рабочего места с компьютером на 4 часа в неделю.

4. Создать службу доставки, состоящую из:

— двух операторов по приемке заказов и организации доставки;

— четырех бригад по доставке крупных партий в составе:

· Водитель-грузчик на автомобиле типа «Бычок»;

· Экспедитор-инкассатор-грузчик.

— четырех бригад по доставке мелких партий в составе:

· Водитель-грузчик на автомобиле типа «Газель»;

· Экспедитор-инкассатор-грузчик.

Руководство компанией выразило готовность финансировать данный проект в пределах 200 000 у.е., при условии, что через год все деньги вернутся в оборот с рентабельностью не менее 25%. Это и будет являться основным критерием успешности или не успешности проекта.

Если выделенных средств будет недостаточно, необходимо рассмотреть возможность привлечения кредита (годовая процентная ставка — 25%).

На основе проведенного анализа были получены следующие данные для планирования затрат:

· Маркетинговый анализ и планирование проекта на этапе инициализации обошлись предприятию в 15 000 у.е.

· Стоимость услуг кадрового агентства за подбор необходимых специалистов на рынке труда следующая (в у.е.):

Должность

Кол-во

5 вариант

ИТОГО

Руководитель проекта

1

900

900

Руководитель отдела продаж

1

800

800

Торговый представитель

10

700

7000

Диспетчер

2

500

1000

Водитель, экспедитор и др.

17

500

8500

ИТОГО

31

8500

· Трехдневный «стартовый тренинг» торговых представителей обеспечит более быстрый выход сотрудников на заданный норматив и составит (в у.е.):

Показатель

Кол-во

5 вариант

Затраты на обучение торговых представителей

10

48 500

· Стоимость легкового автотранспорта для одного торгового представителя (в у.е.):

Показатель

Кол-во

5 вариант

Затраты на приобретение одного легкового автомобиля

10

73 500

· Стоимость грузового автотранспорта (в у.е.):

Показатель

Кол-во

5 вариант

Затраты на приобретение одного грузового автомобиля типа:

— «Бычок»

4

28 200

— «Газель»

4

23 400

· Оснащение автосигнализацией служебных легковых автомобилей (в у.е.):

Показатель

Кол-во

5 вариант

Затраты на автосигнализацию для одного легкового автомобиля

10

226

· Стоимость рабочего места (в у.е.):

Показатель

Кол-во

5 вариант

Офисные площади позволяют организовать каждое рабочее место:

-специалиста, связанного с продажами или работой в офисе;

15

18 750

— техническое (водитель, грузчик и др)

16

11 200

· Оснащение сотовой связью торговых представителей (в у.е.):

Показатель

Кол-во

5 вариант

Затраты на приобретение и подключение сотового телефона для одного торгового представителя

10

5000

· Прирост оборотных активов в результате увеличения объемов производства и реализации продукции составит (в у.е.):

Показатель

1-ый месяц осуществления проекта

2-ой месяц осуществления проекта

3-ий месяц осуществления проекта

Прирост оборотных активов

10 000

30 000

45 000

Пояснение: прирост оборотных активов рассчитывается исходя из темпов роста объемов производства (реализации). Между величиной оборотных активов и объемом производства (реализации) существует прямо пропорциональная зависимость.

· Планируемая заработная плата соответствующих специалистов, в месяц (в у.е.):

Должность

Кол-во

5 вариант

% вероятности что человек выполнит испытательный срок

Руководитель проекта

1

1200

75%

Руковод-ль отдела продаж

1

1100

80%

Торговый представитель

10

10 000

60%

Диспетчер

2

1200

80%

Водитель, экспедитор и др.

17

10 200

60%

Примечание: испытательный срок — 3 месяца с начала реализации проекта.

· Планируемые затраты на эксплуатацию автотранспорта (бензин, обслуживание, ремонт и убытки от простоев), в месяц (в у.е.):

Показатель

Кол-во

5 вариант

Затраты на эксплуатацию одного легкового автомобиля

10

4750

Затраты на эксплуатацию одного грузового автомобиля

8

4000

· Планируемые затраты на аренду тентов — укрытий типа «Ракушка» или «Пенал» для хранения легковых автомобилей, в месяц (в у.е.):

Показатель

Кол-во

5 вариант

Затраты на аренду тента для одного легкового автомобиля

10

390

· Планируемая стоимость одного машиноместа в заводском гараже для грузовиков, в месяц (в у.е.):

Показатель

Кол-во

5 вариант

Стоимость одного машиноместа для грузовика

8

3000

· Планируемая стоимость места отдыха для водителей и экспедиторов, в месяц (в у.е.):

Показатель

Кол-во

5 вариант

Стоимость места отдыха для одного водителя (экспедитора)

16

5840

· Планируемые затраты на сотовую связь, в месяц (в у.е.):

Показатель

Кол-во

5 вариант

Затраты на сотовую связь на одного торгового представителя

10

3900

· Планируемые затраты на офисную площадь (100 м2), которая выделяется для реализации проекта, в месяц (в у.е.):

Показатель

Кол-во

5 вариант

Стоимость одного квадратного метра офисной площади

100

36 500

· Планируемые затраты на телефонную связь (7 телефонных линий), в месяц (в у.е.):

Показатель

Кол-во

5 вариант

Стоимость одной телефонной линии

7

2485

· Планируемые расходы на рекламу (для всех вариантов рассчитываются одинаково).

Общая стоимость рекламной компании в рамках проекта в течение года должна составить 25 000 у.е. При этом, наибольшие «удары» необходимо нанести в период с апреля по сентябрь включительно, а также в декабре. Рекламным бюджетом предусматривается выделение не менее 500 у.е. ежемесячно на текущие рекламные расходы.

Исходя из выше изложенного, расходы на рекламу можно распределить следующим образом (в у.е.):

Показатель

январь

февраль

март

апрель

Май

июнь

Расходы на рекламу

-

-

1000

3000

3000

3000

июль

Август

сентябрь

октябрь

ноябрь

декабрь

4000

3000

3000

1000

1000

3000

· Планируемые расходы на работу с торговыми точками (для всех вариантов рассчитываются одинаково).

Один торговый представитель способен выйти на обслуживание 40 средних торговых точек со средним месячным оборотом продукции компании «Bee-cola» 1000 у.е. каждая и столько же мелких со средним месячным оборотом 200 у.е. каждая.

В 15% случаях для «открытия точки» (т.е. чтобы магазин стал работать с товаром компании) необходима ежемесячная заинтересованность фирмы-клиента в сумме от 2% до 5% от оборота в месяц.

На основе проведенного анализа были получены следующие данные для планирования доходов:

· В течение трех месяцев каждый торговый представитель должен выйти на уровень среднемесячного оборота не ниже 40 000 у.е. При этом, в течение первых трех месяцев оборот должен составить соответственно:

Норматив оборота

5 вариант

Первый месяц (март)

17 850

Второй месяц (апрель)

27 850

Третий месяц (май)

40 850

· В рамках своего оборота каждый торговый представитель имеет право отдавать на консигнацию на 20 банковских дней не более 25% продукции. Деньги считаются исключительно по дате их поступления.

Дополнительная информация, необходимая для финансового анализа инвестиционного проекта:

· Доля переменных расходов в одном рубле выручки от реализации — 60%.

· Постоянные затраты, непосредственно связанные с производством продукции (без амортизации), составляют 63 500 у.е. в месяц. Они включают общепроизводственные и управленческие расходы.

· Планируемая величина амортизационных отчислений основных производственных фондов предприятия — 438 000 у.е. в год.

· Норма амортизационных отчислений основных фондов предприятия (для приобретаемых транспортных средств и для списания затрат на организацию и планирование инвестиций) составляет 10% в год.

· Налог на прибыль — 25%.

· Прогнозируемый уровень инфляции — 2% ежемесячно.

· Реализация проекта планируется с 1 марта следующего года. К этому моменту времени все необходимые инвестиционные вложения должны быть сделаны и персонал подготовлен к осуществлению проекта.

2.1 Планирование доходов от реализации продукции

Планирование выручки от реализации осуществляется на основе проведенного исследования рынка. Результаты анализа должны предоставить информацию о возможных объемах продаж и ценах на выпускаемые виды продукции.

инвестиционный проект планирование финансовый

Таблица 1: Планирование доходов от реализации продукции

Показатель

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

Итого:

Выручка от реализации

0

0

800 000

800 000

800 000

800 000

800 000

800 000

800 000

800 000

800 000

800 000

8 000 000

Корректировка выручки на величину инфляции

0

0

1,02

1,04

1,06

1,08

1,1

1,12

1,14

1,16

1,18

1,2

1,22

Итого:

0

0

816 000

832 000

848 000

864 000

880 000

896 000

912 000

928 000

944 000

960 000

8 880 000

Пояснение: реализация проекта планируется с 1 марта, поэтому в первые два месяца доход от осуществления проекта равен 0. При планировании объемов реализации необходимо предусмотреть влияние инфляции.

2.2 Планирование поступления денежных средств от продаж

По условию задания, каждый торговый представитель в рамках своего оборота имеет право отдавать на консигнацию на 20 банковских дней не более 25% продукции. Таким образом, будет возникать дебиторская задолженность, а реальные потоки денежных средств будут меньше чем величина планируемой выручки в каждом интервале планирования. Для последующего планирования денежных потоков деньги должны считаться исключительно по дате их поступления.

Таблица 2: Планирование поступления денежных средств

Показатель

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

Итого:

Дебиторская задолженность на конец периода

0

0

204 000

208 000

212 000

216 000

220 000

224 000

228 000

232 000

236 000

240 000

2 220 000

Поступления денежных средств от продаж:

0

0

612 000

624 000

636 000

648 000

660 000

672 000

684 000

696 000

708 000

712 000

6 660 000

Январь

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Февраль

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

Март

0

0

612 000

204 000

816 000

Апрель

0

0

624 000

208 000

832 000

Май

0

0

636 000

212 000

848 000

Июнь

0

0

648 000

216 000

864 000

Июль

0

0

660 000

220 000

880 000

Август

0

0

672 000

224 000

896 000

Сентябрь

0

0

684 000

228 000

912 000

Октябрь

0

0

696 000

232 000

928 000

Ноябрь

0

0

708 000

236 000

944 000

Декабрь

0

0

720 000

720 000

Итого:

0

0

612 000

828 000

844 000

860 000

876 000

892 000

908 000

924 000

940 000

966 000

8 640 000

2.3 Планирование инвестиционных затрат

Формирование инвестиционных затрат осуществляется по позициям, обоснованным предыдущими этапами планирования, на которых была определена потребность в производственных площадях, оборудовании, транспортных средствах, других составляющих основных фондов и оборотном капитале. Инвестиционные затраты включают также затраты на организацию и планирование инвестиций (прединвестиционные). Отличительной особенностью инвестиционных затрат является то, что они носят единовременный характер.

Все затраты (представленные в задании), связанные с осуществлением проекта необходимо распределить на две группы: инвестиционные затраты и производственные (текущие).

В соответствии с порядковым номером варианта провести планирование инвестиционных затрат. Результаты расчетов представить в таблице, а после таблицы привести пояснения к результатам расчетов по каждой позиции инвестиционных затрат.

Таблица 3: Планирование инвестиционных затрат

Показатель

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

Итого:

Затраты на инициализацию и планирование проекта

15 000

15 000

Стоимость услуг кадрового агентства

18 200

18 200

Обучение торговых представителей

48 500

48 500

Стоимость легкового автотранспорта

73 500

73 500

Стоимость грузового автотранспорта

51 600

51 600

Оснащение автосигнализацией лег-вых автомобилей

5500

5500

Стоимость рабочего места

29 950

29 950

Оснащение сотовой связью

3900

3900

Прирост оборотных активов

10 000

30 000

45 000

85 000

Итого:

15 000

231 150

10 000

30 000

45 000

0

0

0

0

0

0

0

246 235

Пояснение: знаком «плюс» отмечены те периоды, в которых будут осуществляться соответствующие вложения средств.

2.4 Планирование текущих затрат

Производственные (текущие) затраты формируются на производственной стадии процесса инвестирования и представляют собой не что иное, как себестоимость продукции. Они имеют регулярный характер и повторяются из периода в период. Текущие затраты подразделяются на: переменные (зависят от объема производства) и постоянные (не зависят от объема производства).

Переменные затраты включают: прямые материальные затраты, прямые затраты на оплату труда.

Постоянные затраты включают: общепроизводственные расходы, управленческие (общехозяйственные) расходы, коммерческие (внепроизводственные) расходы.

В соответствии с порядковым номером варианта провести планирование производственных затрат. Результаты расчетов представить в таблице, а после таблицы привести пояснения к результатам расчетов по каждой позиции производственных затрат.

Таблица 4: Планирование заработной платы

Должность

Заработная плата

% вероятности, что человек выполнит испытательный срок

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

Итого

Руководитель проекта-1

1200

75%

0

0

900

900

900

1200

1200

1200

1200

1200

1200

1200

11 100

Руководитель отдела продаж-1

1100

80%

0

0

880

880

880

1100

1100

1100

1100

1100

1100

1100

10 340

Торговый представитель-10

10 000

60%

0

0

6000

6000

6000

10 000

10 000

10 000

10 000

10 000

10 000

10 000

88 000

Диспетчер-2

1200

80%

0

0

960

960

960

1200

1200

1200

1200

1200

1200

1200

11 280

Водитель, экспедитор и др. -17

10 200

60%

0

0

6120

6120

6120

10 200

10 200

10 200

10 200

10 200

10 200

10 200

89 760

Итого

-

-

0

0

14 860

14 860

14 860

23 700

23 700

23 700

23 700

23 700

23 700

23 700

210 480

Корректировка заработной платы на величину инфляции

-

-

0

0

1,02

1,04

1,06

1,08

1,1

1,12

1,14

1,16

1,18

1,2

-

ИТОГО

-

-

0

0

8762,412

8934,224

9106,036

14 748,48

15 021,6

15 294,72

15 567,84

15 840,96

16 114,08

16 387,2

135 777,6

Скор-ая зп

-

-

15 157,2

15 454,4

15 751,6

25,596

26 070

26 544

27 018

27 492

27 966

28 440

235 489,2

Таблица 5: Планирование текущих затрат

Показатель

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

Итого:

Заработная плата соответствующих специалистов

0

0

15 157,2

15 454,4

15 751,6

25 596

26 070

26 544

27 018

27 492

27 966

28 440

23 489,2

Эксплуатация автотранспорта

0

0

8925

9100

9275

9450

9625

9800

9975

10 150

10 325

10 500

97 125

Затраты на аренду тентов

0

0

397,8

405,6

413,4

421,2

429

436,8

444,6

452,4

460,2

468

4329

Затраты на машиноместо

0

0

3060

3120

3180

3240

3300

3360

3420

3480

3540

3600

33 300

Затраты на место отдыха водителей и экспедиторов

0

0

5956,8

6073,6

6190,4

6307,2

6424

6540,8

6657,6

6774,4

6891,2

7008

64 824

Затраты на сотовую связь

0

0

3978

4056

4134

4212

4290

4368

4446

4524

4602

4680

43 290

Затраты на офисную площадь

0

0

37 230

37 960

38 690

39 420

40 150

40 880

41 610

42 340

43 070

43 800

405 150

Затраты на телефонную связь

0

0

2534,7

2584,4

2634,1

2683,8

2733,5

2783,2

2832,9

2882,6

2932,3

2982

27 586,5

Затраты на рекламу (не корректируются на инфляцию)

0

0

1000

3000

3000

3000

4000

3000

3000

1000

1000

3000

25 000

Итого:

0

0

78 239,5

81 754

138 982,1

94 330,2

103 021,5

97 712,8

99 404,1

99 095,4

100 786,7

104 478

997 804,3

Примечание: при планировании текущих затрат необходимо предусмотреть влияние инфляции.

2.5 Планирование прибыли

Планирование прибыли позволяет оценить окупаемость всех затрат, связанных с производством и реализацией продукции, а также провести анализ безубыточности.

Таблица 6: Планирование прибыли

Показатель

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

Итого:

Выручка от реализации

0

0

816 000

832 000

848 000

864 000

880 000

896 000

912 000

928 000

944 000

960 000

8 880 000

Переменные затраты (прямые затраты на материалы, прямые затраты на оплату труда)

0

0

489,6

499,2

508,8

518,4

528

537,6

547,2

556,8

566,4

576

5328

Постоянные затраты, связанные с производством продукции,

0

0

108 570

109 840

111 110

112 380

113 650

114 920

116 190

117 460

118 730

120 000

1 142 850

в том числе:

общепроизводственые и управленческие

0

0

64 770

66 040

67 310

68 580

69 850

71 120

72 390

73 660

74 930

76 200

704 850

амортизация

0

0

43 800

43 800

43 800

43 800

43 800

43 800

43 800

43 800

43 800

43 800

438 000

Постоянные затраты, связанные с реализацией проекта,

0

0

79 490,5

83 005

140 233,1

95 581,2

104 272,5

98 963,8

100 655,1

100 346,4

102 037,7

105 729

1 010 314,3

в том числе:

текущие затраты

0

0

78 239,5

81 754

138 982,1

94 330,2

103 021,5

97 712,8

99 404,1

99 095,4

100 786,7

104 478

997 804,3

амортизация основных средств и списание прединвестиционных расходов

0

0

1251

1251

1251

1251

1251

1251

1251

1251

1251

1251

12 510

Себест-сть

0

0

188 550,1

193 344,2

251 851,9

208 479,6

218 450. 5

21 121,4

217 392,3

218 363,2

221 334,1

226 305

2 158 492,3

Валовая прибыль (Выручка-с/с)

0

0

627 449,9

638 655,8

596 148,1

655 520,4

661 549,5

681 578,6

694 607,7

709 636,8

722 665,9

733 695

6 721 507,7

Налог на прибыль

0

0

0

0

149 037,025

163 880,1

165 387,375

170 394,65

173 651,925

177 409,2

180 666,65

183 423,75

1 517 777,1

Чистая прибыль или убыток

0

0

659 137,535

672 336,05

698 962,975

700 119,1

714 612,62

725 605,35

738 348,075

750 590,8

763 333,35

776 576,25

13 490 322,09

Рентабельность затрат (ЧП/С)

0

0

3,5

3,47

2,7

3,36

3,27

3,38

3,4

3,44

3,45

3,43

33,4

Примечание:

Постоянные затраты, связанные с производством продукции, включают общепроизводственные и управленческие расходы, а также амортизацию основных фондов.

При планировании общепроизводственных и управленческих расходов необходимо предусмотреть влияние инфляции (по аналогии с предыдущими расчетами).

Амортизационные отчисления не подвергаются корректировке на величину инфляции. Чтобы определить величину амортизационных отчислений одного интервала планирования, следует разделить заданную величину амортизационных отчислений на 12 месяцев.

В управленческих расходах предусмотрен резерв средств по статье «прочие расходы» на выплату процентов за кредит в случае привлечения заемных средств.

2.6 Планирование денежных потоков

Таблица денежных потоков отражает результаты всех поступлений (притоков) и выплат (оттоков), связанных с реализацией инвестиционного проекта. Помимо этого она является основным документом, предназначенным для определения потребности в капитале и выработки стратегии финансирования.

Таблица 7: Таблица денежных потоков

Денежные потоки

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

Итого:

Баланс наличности на начало периода

0

185 000

35 128

75 574,8

87 728,4

131 408

222 995,5

316 398,6

411 117,4

507 402

604 751,8

703 667,4

0

Основная деятельность

Поступления денежных средств от продаж

0

0

175 542

282 984

424 000

432 000

440 000

448 000

456 000

464 000

472 000

480 000

4 074 526

Выплаты денежных средств (затраты на производство и реализацию продукции за минусом амортизации и списания прединвестиционных расходов)

0

0

170 095,2

235 830,4

321 710

327 780

333 850

339 920

345 990

352 060

358 130

364 200

3 149 566

Налог на прибыль

0

0

0

0

8610,441

7632,485

7746,86

8361,235

8725,61

9589,99

9954,36

9818,735

70 439,71

Поток денежных средств по основной деятельности

0

0

5446,8

47 153,6

93 679,56

96 587,52

98 403,14

99 718,77

101 284,4

102 350

103 915,6

105 981,3

854 520,7

Инвестиционная деятельность

Вложения в основной капитал

-137 506

-137 506

Вложения в оборотный капитал

-10 000

-30 000

-45 000

-85 000

Затраты (издержки) подготовительного периода

-15 000

-12 366

-27 366

Поток денежных средств по инвестиционной деятельности

-15 000

-149 872

-10 000

-30 000

-45 000

-249 872

Финансовая деятельность

Собственный капитал

200 000

200 000

Краткосрочные кредиты

50 000

50 000

Долгосрочные кредиты

Возврат краткосрочных кредитов

5 000

5 000

5 000

5 000

5 000

5 000

5 000

5 000

5 000

5 000

50 000

Возврат долгосрочных кредитов

Выплата дивидендов

Поток денежных средств по финансовой деятельности

200 000

0

45 000

-5000

-5000

-5000

-5000

-5000

-5000

-5000

-5000

-5000

200 000

Баланс наличности на конец периода

185 000

35 128

75 574,8

87 728,4

131 408

222 995,5

316 398,6

411 117,4

507 401,8

604 752

703 667,4

804 648,7

804 648,7

Примечание: при появлении избыточной массы свободных денежных средств необходимо предусмотреть их вложение в финансовые активы с целью получения дохода.

2.7 Схема кредитования

Схема кредитования отражает в каком периоде и в каком объеме предприятие планирует привлечение заемных средств, а также как эти средства будут возвращаться.

Проценты за кредит в пределах установленного норматива включаются в себестоимость продукции, изменяя налогооблагаемую прибыль и, соответственно, величину налога на прибыль. Таким образом, после расчета процентов за кредит необходимо пересчитать таблицу планирования прибыли и таблицу планирования денежных потоков (произойдут изменения в оттоках по основной деятельности, которые потребуют пересчета всей таблицы). Однако, по условию задания, в управленческих расходах запланирован резерв средств на выплату процентов за кредит, поэтому пересчет указанных таблиц проводить не надо.

Таблица 8: Схема кредитования

Показатель

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

Итого:

Кредит на инвестиции

Сумма кредита

0

0

50 000

5000

Возврат кредита

0

0

5 000

5 000

5 000

5 000

5 000

5 000

5 000

5 000

5 000

5 000

50 000

Проценты по кредиту

0

0

104

104

104

104

104

104

104

104

104

104

1040

2.8 Экономическая оценка эффективности инвестиций

На основе результатов расчетов таблицы 7 «Планирование денежных потоков» провести оценку экономической эффективности инвестиций. Рассчитать следующие показатели:

— чистую текущую стоимость (NPV);

— индекс рентабельности инвестиций (PI);

— внутреннюю норму доходности (IRR).

Таблица 10: Данные для расчета показателей экономической эффективности инвестиций

Показатели

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

Инвестиции

15 000

149 872

10 000

30 000

45 000

0

0

0

0

0

0

0

Кэш-фло от основной деятельности

0

0

5 447

47 154

93 680

96 588

98 403

99 719

101 284

102 350

103 916

105 981

Сальдо реальных денег

-15 000

-149 872

-4 553

17 154

48 680

96 588

98 403

99 719

101 284

102 350

103 916

105 981

Кумулятивный денежный поток

-15 000

-164 872

-169 425

-152 272

-103 592

-7 005

91 399

191 117

292 402

394 752

498 667

604 649

Таблица 11: Расчет показателей экономической эффективности инвестиций

Показатель

Величина показателя

Чистый доход

131 336,64

Инвестиция

249 872,00

Ставка дисконтирования

25%

Длительность проекта

1 год

Показатели экономической эффективности:

NPV

484 983,42

PI

3,05

DPBP

6,07

IRR

337,26%

Примечание: показатель DPBP посчитается автоматически в таблице 7 «Планирование денежных потоков», поэтому его просто следует перенести в данную таблицу.

После таблицы привести расчеты с пояснениями по каждому показателю экономической эффективности.

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой