Методы оценки финансовой устойчивости предприятия

Тип работы:
Дипломная
Предмет:
Финансы


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

ВВЕДЕНИЕ

Преодоление кризисной ситуации в России, рыночная экономика и новые формы хозяйствования обусловливают решение новых проблем, одной из которых на сегодня является обеспечение экономической стабильности развития. Чтобы обеспечить «выживание» предприятия в условиях рынка, управленческому персоналу требуется оценивать возможные и целесообразные темпы его развития с позиции финансового обеспечения, выявлять доступные источники средств, способствуя тем самым устойчивому положению и развитию хозяйствующих субъектов.

Финансовая устойчивость предприятий обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Финансовая устойчивость — характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная — препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Актуальность темы выпускной квалификационной работы обусловлена необходимостью применения методов оценки финансовой устойчивости предприятия, которая является одной из характеристик соответствия структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов.

Целью выпускной квалификационной работы является оценка финансовой устойчивости компании и разработка мероприятий по её укреплению. В связи с поставленной целью в работе необходимо решить следующие задачи:

— ознакомиться с теоретическими основами оценки финансовой устойчивости компании;

— дать оценку финансовой устойчивости компании;

— разработать мероприятия по улучшению финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Объектом исследования в настоящей выпускной квалификационной работе является предприятие ЗАО «Тракт-Пермь». Предмет исследования -оценка финансовой устойчивости компании.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений.

Первая глава посвящена теоретическим основам оценки финансовой устойчивости предприятий. Здесь описаны содержание и значение финансовой устойчивости предприятий, а также представлены основные методы и критерии ее оценки. Во второй главе представлена оценка финансовой устойчивости ЗАО «Тракт-Пермь». Здесь рассчитаны абсолютные и относительные показатели, а также представлена балльная оценка, характеризующая финансовую устойчивость предприятия.

В третьей главе разработаны рекомендации по улучшению финансовой устойчивости предприятия ЗАО «Тракт-Пермь»

Теоретическую базу при написании работы составили труды ведущих отечественных ученых по проблемам управления финансами: В. В. Ковалева, А. Д. Шеремета, О. А. Толпегиной, Л. Гиляровской, А. Вехоревой, Г. Н. Лиференко, В. В. Бочарова и др.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность, содержание и значение финансовой устойчивости предприятия

Понятие финансовой устойчивости организации многогранно, оно более широкое в отличие от понятия платежеспособность и кредитоспособность, поскольку включает в себя оценку различных сторон деятельности. Существует ряд интерпретаций понятия финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость есть целеполагающее свойство оценки реального финансового состояния организации, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления определяет характер проведения и содержания экономического анализа. Таким образом, финансовая устойчивость — это гарантированная платежеспособность и кредитоспособность предприятия в результате его деятельности на основе эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. В то же время — это обеспеченность запасов собственными источниками их формирования, а также соотношение собственных и заемных средств — источников покрытия активов предприятия [8].

Финансовая устойчивость отражает постоянное превышение доходов над расходами, свободное маневрирование денежными средствами, способность путем эффективного использования финансовых ресурсов обеспечить беспрерывный процесс производства и реализации продукции, а также своевременное финансовых выполнение его обязательств.

Организация должна обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства. Поэтому другим проявлением потенциальной устойчивости организации служит ее кредитоспособность, т. е. возможность своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим обязательствам в связи с возвратом кредита. Значит, кредитоспособной является та организация, которая имеет все предпосылки и возможности для получения кредита, а также обладает способностями своевременно возвратить его с уплатой причитающихся процентов. Она тесно связана с финансовой устойчивостью организации и показывает, обладает ли компания способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из разных источников для погашения кредита. Оценка кредитоспособности позволяет прогнозировать перспективную платежеспособность, и ее анализ тесно связан с анализом платежеспособности, финансовой устойчивости и прибыльности капитала. Определенным гарантом возврата кредита является стабильная работа организации, высокий уровень рентабельности и оборачиваемости ее оборотных средств.

Финансовая устойчивость направлена одновременно и на поддержание равновесия структуры финансов организации, и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов. Ее целесообразно измерять такими показателями, которые определяются как соотношение собственных и заемных источников средств, используемых для формирования имущества, отраженного в активе баланса. Таким образом, финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных средств с активами организации, что отражает только общие черты финансовой устойчивости и требует дополнительных обоснований. Дальнейшее раскрытие финансовой устойчивости требует использования дополнительных показателей и характеристик. У любого предприятия существуют два источника финансирования деятельности: собственные и привлеченные. Собственные источники финансирования деятельности — это кредит, предоставленный предприятию его собственниками на весь период осуществления его деятельности. Следовательно, собственные источники финансирования — это те суммы, которые предприятию не нужно отдавать кредиторам.

Привлеченные источники средств, наоборот, характеризуются четко определенным сроком существования — до момента, когда нужно будет погашать кредиторскую задолженность, то есть возвращать существующий кредит [9].

В долгосрочном периоде одним из основных и наиболее важных показателей финансовой устойчивости организаций, безусловно, является чистая (нераспределенная) прибыль [8]. Прибыль — основной внутренний источник формирования финансовых ресурсов организации, обеспечивающих ее развитие. Чем выше уровень генерирования прибыли организации в процессе ее деятельности, тем меньше потребность в привлечении финансовых средств из внешних источников и, при прочих равных условиях, тем выше уровень устойчивости развития, повышения конкурентной позиции организации на рынке.

Прибыль является основным защитным механизмом, предохраняющим организацию от угрозы банкротства. Хотя такая угроза может возникнуть и в условиях прибыльной деятельности (при использовании неоправданно высокой доли заемного капитала, особенно краткосрочного; при недостаточно эффективном управлении ликвидностью активов), но, при прочих равных условиях, организация гораздо успешнее выходит из кризисного состояния при высоком потенциале генерирования прибыли. За счет капитализации полученной прибыли может быть быстро увеличена доля высоко ликвидных активов (восстановлена платежеспособность), повышена доля собственного капитала при соответствующем снижении объема используемых заемных средств (повышена финансовая устойчивость).

Для поддержания финансовой устойчивости важен рост не только прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или затрат организации, т. е. рентабельности. Следует помнить, что высокая прибыльность связана и с высоким риском, а это означает, что вместо получения дохода организация может понести значительные убытки и стать неплатежеспособной. Значит, в стремлении к успехам организации приходится решать основную дилемму: рентабельность или ликвидность, чтобы совместить динамическое развитие с наличием достаточного уровня денежных средств и высокой платежеспособностью. Необходимо решить проблему проблем — определение посильных темпов прироста оборота, т. е. наращивание оборота продаж за счет сочетания самофинансирования с заимствованиями.

Cпособность организации своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует об ее устойчивом финансовом состоянии.

На финансовую устойчивость организации влияет ряд факторов, которые можно разделить:

— по месту возникновения — на внешние и внутренние;

— по важности результата — на основные и второстепенные;

— по структуре — на простые и сложные;

— по времени действия — на постоянные и временные.

При проведении анализа основное внимание уделяется внутренним факторам, зависящим от деятельности хозяйствующего субъекта, на которые он имеет возможность влиять, корректировать их воздействие и в определенной мере управлять ими.

К внутренним факторам относятся: отраслевая принадлежность организации; структура выпускаемой продукции (услуг); размер оплаченного уставного капитала; величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами; состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

К внешним факторам относят влияние экономических условий хозяйствования, преобладающую в обществе технику и технологию, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговую кредитную политику правительства, законодательные акты по контролю за деятельностью организации, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе и др. Влиять на эти факторы хозяйствующий субъект не в состоянии, он лишь может адаптироваться к их влиянию [10].

Утеря финансовой устойчивости означает, что данное предприятие в перспективе ожидает банкротство со всеми вытекающими отсюда последствиями вплоть до его ликвидации, если не будут приняты оперативные и действенные меры, но восстановлению финансовой устойчивости [10].

Разнообразие факторов, влияющих на устойчивость, подразделяет ее на внутреннюю и внешнюю, а многообразие причин обусловливает разные грани устойчивости. Рассмотрим содержание каждого вида устойчивости в отдельности:

— внутренняя устойчивость — это такое состояние организации, т. е. состояние структуры производства и предоставления услуг, их динамика, при котором обеспечивается стабильно высокий результат функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение среды хозяйствования;

— внешняя устойчивость обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой действует организация, достигается соответствующей системой управления в масштабах всей страны, т. е. управлением извне;

— общая устойчивость отражает эффективность инвестиционных проектов; уровень материально-технической оснащенности, организации производства, труда, управления; предполагает движение денежных потоков, которые обеспечивают получение прибыли и позволяют эффективно развивать производство;

— финансовая (непосредственно, или собственно) устойчивость отражает стабильное превышение доходов над расходами и состояние ресурсов, которое обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами организации и путем их эффективного использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации, расширению и обновлению. Она отражает соотношение собственного и заемного капитала, темпы накопления собственного капитала в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, соотношение мобильных и иммобилизованных средств организации, достаточное обеспечение запасов собственными источниками [2].

Финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состояние финансовых ресурсов, которое, с одной стороны, соответствует требованиям рынка, а с другой стороны — отвечает потребностям развития организации. Cущность финансовой устойчивости определяется, помимо прочего, эффективным формированием, распределением, использованием финансовых ресурсов, а формы ее проявления могут быть различны. Финансовая устойчивость — это экономическое и финансовое состояние организации в процессе распределения и использования ресурсов, обеспечивающем ее поступательное развитие в целях роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности.

Сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого риска.

1.2 Основные методы и критерии оценки финансовой устойчивости

Суть оценки финансовой устойчивости организации сводится к расчету показателей, характеризующих структуру капитала и возможности поддерживать данную структуру.

В настоящее время в международной практике и в практике большинства российских организаций оценку финансовой устойчивости проводят с помощью анализа абсолютных и относительных показателей [13].

Основными абсолютными показателями финансовой устойчивости предприятия являются собственные оборотные средства и рабочий капитал.

В зависимости от времени нахождения средств в производственном процессе предприятия все его активы можно разделить на долгосрочные и текущие. Долгосрочные активы формируются преимущественно за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств, текущие — за счет собственного капитала и краткосрочных обязательств.

В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов предприятия принято разделять на две части:

— переменную, которая создается за счет краткосрочных обязательств;

— постоянную часть текущих активов, которая образуется за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств.

Согласно данной логике в составе текущих активов выделяют категории собственных оборотных средств и рабочего капитала.

Для комплексного анализа обеспеченности организации материальными оборотными средствами проводят следующие аналитические процедуры [6]:

Определяют наличие средств.

Определяют наличие собственных оборотных средств:

СОС = СК — ВА, (1. 1)

где СОС — собственные оборотные средства;

СК — собственный капитал (стр. 490 ф. № 1);

ВА — внеоборотные активы (стр. 190).

Определяют наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования:

СДИ = СК — ВА + ДО = СОС + ДО, (1. 2)

где СДИ — собственные и долгосрочные источники финансирования;

ДО — долгосрочные обязательства (стр. 590).

Определяют общую величину основных источников формирования запасов:

ОИЗ = СК — ВА + ДО + КО = СДИ + КО, (1. 3)

где ОИЗ — общая величина основных источников формирования запасов;

КО — краткосрочные обязательства (стр. 690).

Определяют излишек (+) или недостаток (-).

Определяют излишек / недостаток собственных оборотных средств:

ДСОС = СОС — З, (1. 4)

где ДСОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств;

З — запасы (стр. 210).

Определяют излишек / недостаток собственных и долгосрочных заемных источников финансирования:

ДСДИ = СДИ — З, (1. 5)

где ДСДИ — прирост (излишек) собственных и долгосрочных заемных источников финансирования.

Определяют излишек / недостаток основных источников формирования запасов:

ДОИЗ = ОИЗ — З, (1. 6)

где ДОИЗ — прирост (излишек) источников формирования запасов.

Объединяют показатели в модель: (ДСОС; ДСДИ; ДОИЗ) и переводят в двоичный код по следующему правилу:

1. Если значение неотрицательное, то оно заменяется на «1».

2. Если значение отрицательное, то оно заменяется на «0».

С помощью показателей ДСОС, ДСДИ, ДОИЗ определяется трехкомпонентный показатель, характеризующий тип финансовой устойчивости организации.

Рассмотрим четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния.

М1 = (1, 1, 1), т. е. СОС 0; СДИ 0; ОИЗ 0;

При абсолютной финансовой устойчивости организация не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами. В российской и международной практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, поскольку процесс развития постоянно требует прилива дополнительных финансовых средств, организация вынуждена обращаться за займами и кредитами.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния.

М2 = (0, 1, 1), т. е. СОС 0; СДИ 0; ОИЗ 0;

При нормальной устойчивости финансового состояния организация платежеспособна. Нормальная устойчивость показывает, что организация оптимально использует все доступные источники финансирования и полностью покрывает запасы и затраты.

3. Неустойчивое финансовое состояние.

М3 = (0, 0, 1), т. е. СОС 0; СДИ 0; ОИЗ 0;

При неустойчивом финансовом состоянии возрастает риск неплатежеспособности. Тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет дополнительного привлечения собственных средств, сокращения дебиторской задолженности и ускорения оборачиваемости запасов.

4. Кризисное финансовое состояние.

М4 = (0, 0, 0), т. е. СОС 0; СДИ 0; ОИЗ 0

Предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы.

При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Снижения уровня запасов происходит в результате реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей, а также внедрения системы планирования запасов.

В экономической литературе имеется несколько методик определения финансовой устойчивости предприятия (В.Л. Быкадорова и П. Д Алексеева, Е. С. Стояновой, Г. В. Савицкой, В. В. Ковалева, Илецкой В. М. и других авторов). В данной работе за основу примем методику В. Л. Быкадорова и П. Д. Алексеева, так как она наиболее проста в применении и точно отражает реальную ситуацию [8]. Приведем характеристики типов финансовой устойчивости (табл. 1. 1).

Таблица 1.1 — Типы финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости

Трехмерная модель

Источники финансирования запасов

Краткая характеристика финансовой устойчивости

1. Абсолютная финансовая устойчивость

М = (1, 1, 1)

Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал)

Высокий уровень платеже-способности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов

2. Нормальная финансовая устойчивость

М = (0, 1, 1)

Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы

Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности

3. Неустойчивое финансовое состояние

М = (0, 0, 1)

Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс краткосрочные кредиты и займы

Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности

4. Кризисное финансовое состояние

М = (0, 0, 0)

-

Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства.

В долгосрочном плане финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных источников финансирования. Этот показатель дает лишь общую оценку, поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей, что позволяет оценить финансовую устойчивость с помощью относительных показателей — коэффициентов, характеризующих степень независимости организации от внешних источников финансирования. К наиболее распространенным коэффициентам финансовой устойчивости относятся коэффициенты независимости, зависимости, финансовой устойчивости, финансирования, финансовой активности (плечо финансового рычага), маневренности собственного капитала, обеспеченности собственными оборотными средствами, обеспеченности запасов собственными источниками, постоянного актива. При проведении коэффициентного анализа финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими показателями. Коэффициент финансовой независимости — показывает долю собственности владельцев организации в общей сумме средств:

(1. 7)

где СК — собственный капитал

ВБ — валюта баланса.

Рекомендуемое значение: 0,4 — 0,6.

Чем выше значение коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и независимее от внешних кредиторов организация.

Коэффициент финансовой устойчивости — показывает, какая часть активов финансируется из устойчивых источников:

, (1. 8)

где ДО — долгосрочные обязательства;

СК — собственный капитал;

ВБ — валюта баланса.

Рекомендуемое значение: > 0,6.

Коэффициент финансового рычага:

, (1. 9)

где ЗК — долгосрочные и краткосрочные обязательства;

СК — собственный капитал.

Рекомендуемое значение: < 1,5

Чем выше значение коэффициента, тем выше риск организации, связанный с увеличением его зависимости от внешних источников финансирования, и тем ниже ее заемный потенциал, поскольку снижение финансовой устойчивости нередко затрудняет возможность получения новых кредитов и займов.

Оптимальное значение этого показателя, выработанное зарубежной практикой — 0,5. Считается, что если значение коэффициента превышает 1,0, то финансовая независимость и устойчивость анализируемой организации достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится организация.

Коэффициент заемного финансирования — является обратным к коэффициенту капитализации и показывает размер собственных средств, приходящихся на единицу заемных источников:

, (1. 10)

где СК — собственный капитал;

ЗК — заемный капитал (долгосрочные и краткосрочные обязательства).

Рекомендуемое значение: > 0,7.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования — показывает какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств:

, (1. 11)

где СК — собственный капитал;

ВА — внеоборотные активы;

ОА — оборотные активы.

Рекомендуемое значение: > 0,6.

Значение коэффициента близкое к единице свидетельствует о том, что организация полностью обеспечивает свою потребность в оборотных активах за счет собственных средств и имеет абсолютную финансовую устойчивость. Чем меньше значение коэффициента, тем неустойчивее финансовое состояние организации. Организация достигает критического финансового состояния, когда коэффициент имеет значение 0,1.

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат — показывает какая часть запасов и затрат формируется за счет собственных средств:

, (1. 12)

где СК — собственный капитал;

З — запасы.

Рекомендуемое значение > 0,6

Рост показателя является положительной тенденцией. Значение коэффициента большее или близкое к единице свидетельствует о том, что для приобретения материально-производственных ресурсов используются только собственные источники и организация имеет абсолютную или нормальную финансовую устойчивость. Чем меньше значение коэффициента, тем неустойчивее финансовое состояние организации, поскольку возникает необходимость привлекать заемный капитал для формирования запасов в связи с дефицитом собственных средств. Чем ниже уровень коэффициента, тем выше финансовый риск и зависимость от кредиторов. Коэффициент маневренности собственного капитала — показывает долю мобильных средств в собственных средствах:

, (1. 13)

где СК — собственный капитал;

ВА — внеоборотные активы.

Рекомендуемое значение: 0,2 — 0,5

Коэффициент показывает степень мобильности (гибкости) использования собственных средств, то есть, какая часть собственного капитала не закреплена в иммобилизованных (внеоборотных) активах и дает возможность маневрировать средствами организации.

Высокое значение коэффициента и его устойчивый рост положительно характеризует финансовое состояния организации, а также свидетельствует о том, что менеджмент организации достаточно гибко использует собственные средства.

Некоторые аналитики считают оптимальным значение этого показателя, равное 0,5. Это означает, что должен соблюдаться паритетный принцип вложения собственных средств в оборотные и внеоборотные активы, что обеспечит достаточную ликвидность баланса. Низкое значение этого показателя говорит о том, что значительная часть собственных средств организации направлена на финансирование внеобортных активов, чья ликвидность является невысокой. Чем ближе значение показателя, тем больше финансовых возможностей у организации и больше мобильных средств в составе собственного капитала.

В целом финансовая устойчивость организации зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственного капитала.

Индекс постоянного актива — показывает, долю иммобилизованных средств в собственных источниках:

(1. 14)

финансовый устойчивость ликвидность экономический

Таким образом, можно сказать, что из всех перечисленных коэффициентов финансовой устойчивости только три имеют универсальное применение: коэффициент финансового рычага, коэффициент маневренности собственного капитала и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования. Но даже в пределах данных коэффициентов можно заметить, что одни и те же факторы определяют их рост и снижение: коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками имеют один и тот же числитель — собственные оборотные средства.

Увеличение собственного капитала при определенных условиях приводит и к снижению соотношения заемных и собственных средств. Следовательно, три универсальных коэффициента финансовой устойчивости взаимосвязаны факторами, определяющими их уровень и динамику. Все они ориентируют организацию на увеличение собственного капитала, при относительно меньшем росте внеоборотных активов, то есть на одновременное повышение мобильности имущества.

Расчет показателей финансовой устойчивости дает менеджменту информацию, необходимую для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств только с точки зрения финансовой устойчивости, а целесообразность привлечения находится в «области» развития организации.

1.3 Балльная оценка финансовой устойчивости

Существуют различные подходы к оценке финансовой устойчивости. Многие аналитики считают, что финансовая устойчивость характеризуется не только структурой капитала, но и ликвидностью и платежеспособностью. Поэтому в состав показателей, применяемых в балльной оценке финансовой устойчивости, включены показатели ликвидности [16].

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественности показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке финансовой устойчивости организаций, многие отечественные и зарубежные аналитики рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости [14].

Сущность методики заключается в классификации организаций по уровню риска, т. е. любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от «набранного» количества баллов, исходя из фактических значений показателей устойчивости.

Алгоритм проведения балльной оценки финансовой устойчивости:

— выбор показателей финансовой устойчивости анализируемой организации,

— ранжирование показателей в баллах,

— оценка этих показателей в зависимости от их фактических значений,

— выявление условий снижения или повышения оценки,

— расчет общей суммы баллов финансовой устойчивости

— определение класса финансовой устойчивости.

Оценка показателей финансовой устойчивости организации представлены в Приложении 1, а группировка организаций по классам финансовой устойчивости по сумме баллов представлена в Приложении 2.

Все организации по критериям оценки финансового состояния подразделяют на пять классов:

1 класс — организации, чьи кредиты и обязательства подкреплены информацией, позволяющей быть уверенными в возврате кредитов и выполнении других обязательств в соответствии с договорами с хорошим запасом на возможную ошибку. Организация имеет отличное финансовое состояние, характеризуется абсолютной финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Практически отсутствует риск взаимоотношений партнеров с данной организацией.

2 класс — организации, демонстрирующие некоторый уровень риска по задолженности и обязательствам и обнаруживающие определенную слабость финансовых показателей и кредитоспособности. Эти организации еще не рассматриваются как рискованные. Организация имеет хорошее финансовое состояние, большинство финансовых показателей близко к оптимальным, в структуре капитала наблюдается увеличение доли заемных средств. Кредиторская задолженность растет более высокими темпами, чем дебиторская. Существует незначительный уровень риска взаимоотношений партнеров с данной организацией.

3 класс — это проблемные организации. Вряд ли существует угроза потери средств, но полное получение процентов, выполнение обязательств представляется сомнительным. Организация имеет удовлетворительное финансовое состояние, характеризующееся, как правило, проблемами с платежеспособностью или финансовой устойчивостью в силу слишком высокой доли заемных средств. Риск взаимоотношений партнеров с данной организацией значителен.

4 класс — это организации особого внимания, т.к. имеется риск при взаимоотношениях с ними. Организации, которые могут потерять средства и проценты даже после принятия мер к оздоровлению бизнеса. Организация имеет финансовое состояние, близкое к банкротству. У организации наблюдаются постоянные проблемы с платежеспособностью, структура капитала неудовлетворительна, практически отсутствует возможность привлечения стабилизационного кредита, прибыль минимальна или отсутствует. Риск взаимоотношений партнеров с данной организацией весьма велик.

5 класс — организации высочайшего риска, практически неплатежеспособные. Организация имеет неудовлетворительное финансовое состояние и может быть признана банкротом. Организация неплатежеспособна и убыточна. Взаимоотношения партнеров с данной организацией нецелесообразны.

Минусы данной методики можно выделить следующие:

— большое количество разнообразных показателей, вследствие чего трудоемкость расчетов и анализа и значительные затраты времени;

— отсутствие научного обоснования весов показателей делает оценку субъективной

Плюсы:

— комплексный и детальный анализ финансовой деятельности.

— высокая степень адаптации к изменяющейся макроэкономической ситуации в стране. При изменении данной ситуации предприятию достаточно внести лишь корректировки в нормативные значения показателей, разбивающие их на категории, либо изменить величину суммы баллов, необходимых для того, чтобы отнести организацию к тому или иному классу.

2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ КОМПАНИИ ЗАО «Тракт-Пермь»

2.1 Характеристика деятельности предприятия

ЗАО «Тракт-Пермь» является структурным подразделением (филиалом) Торгового Дома «Тракт» г. Москва.

ЗАО «ТД ТРАКТ» — общенациональная торговая компания, которая была основана в 1991 году и успешно работает, являясь одним из лидеров российского рынка средств охраны труда.

Один из крупнейших в России производитель и поставщик спецодежды, спецобуви, средств индивидуальной защиты. Официальный дистрибьютор известных мировых брендов, таких, как 3M, UVEX, MSA AUER, Bacou Dalloz, Mapa Professionnell и других.

Организационная структура управляющей компании линейно-штабная.

Для более эффективного управления филиалами компании территория России разделена на несколько дивизионов по географическому признаку.

Каждый дивизион имеет своего управляющего, который находится в непосредственном подчинении у генерального директора ЗАО «ТД ТРАКТ».

Компания имеет широкую торговую сеть по всей стране. Структурное подразделение ЗАО «Тракт-Пермь» входит в Уральский дивизион, состоящий из семи филиалов.

В компании существует положение о структурной организации, но разработано оно ещё в 2005 году, когда задачи и цели перед компанией стояли совсем другие.

Согласно этому положению организационная структура компании следующая (рис. 2. 1):

/

Рис. 2.1. Организационная структура ЗАО «Тракт-Пермь»

С налоговым аспектом компании можно ознакомиться в Приложении 4.

Основной деятельностью компании является продажа спецодежды, спецобуви, средств индивидуальной защиты, хозтоваров и нанесение логотипов (рисунка). Продажа спецодежды как собственного производства, так и производства других компаний-поставщиков.

Основными конкурентами федерального уровня являются ЗАО «Пермь-Восток-Сервис» и ООО «Фирма «Техноавиа».

Доли рынков по Перми и Пермскому краю у данных организаций следующие:

— ЗАО «Пермь-Восток-Сервис» 63%;

— ЗАО «Тракт-Пермь» 18%;

— ООО «Фирма «Техноавиа» 14%.

Рассмотрим основные экономические показатели деятельности предприятия ЗАО «Тракт-Пермь» (табл. 2. 1).

Таблица 2.1 — Динамика основных экономических показателей компании ЗАО «Тракт-Пермь»

Показатели

2010 г.

2011 г.

2012 г.

Отклонения от 2010 г.

2011 г.

2012 г.

1. Выручка от продаж, тыс. руб. стр. 2110

32 465

35 836

48 216

3371

15 751

2. Себестоимость реализованной продукции (товаров), тыс. руб. стр. 2120

28 078

29 301

38 503

1223

10 425

3. Затраты на 1 рубль реализованной продукции (услуг), руб. (2/1)

0,87

0,82

0,80

-0,05

-0,07

4. Среднесписочная численность персонала, чел.

12

17

11

5

-1

5. Среднегодовая выработка одного работника, тыс. руб. (¼)

2705

2108

4383

-597

1678

6. Среднегодовая стоимость производственных фондов, тыс. руб.

56

49

66

-7

10

7. Фондоотдача, руб. (1/6)

580

732

731

152

151

8. Валовая прибыль, тыс. руб.

4387

6535

9713

2148

5326

9. Прибыль от продаж, тыс. руб. ,

731

339

93

-392

-638

10. Рентабельность основной деятельности, % (9/2*100%)

2,60

1,16

0,24

-1,44

-2,36

11. Рентабельность продаж, % (9/1*100%)

2,25

0,95

0,19

-1,3

-2,06

Анализируя данные, представленные в табл. 2. 1, можно сказать, что за анализируемый период наблюдается увеличение выручки от продаж компании ЗАО «Тракт-Пермь». К концу 2010 г. данный показатель был равен 32 465 тыс. руб. а к концу 2012 г. выручка увеличилась на 15 751 тыс. руб. (или на 48,52%) и составила 48 216 тыс. руб. (рис. 2. 2).

Рис. 2.2 Изменение выручки от продаж и себестоимости реализованных товаров (продукции)

Также в динамике наблюдается повышение себестоимости реализованных товаров (продукции). К концу 2012 г. себестоимость повысилась на 10 425 тыс. руб. или на 37,13% по сравнению с 2010 г.

Показатель затрат на 1 рубль реализованных товаров (продукции) 2012 г. снизился на 8% по сравнению с 2010 г., что является благоприятной тенденцией для предприятия.

Среднегодовая стоимость основных производственных фондов (ОПФ) ЗАО «Тракт-Пермь» в период с 2010 по 2012 гг. увеличилась с 56 тыс. руб. до 66 тыс. руб. Таким образом, этот показатель к концу 2012 г. увеличился на 10 тыс. руб. или на 17,85%.

Показателем эффективности работы компании и использования основных производственных фондов является фондоотдача. Фондоотдача показывает, сколько в стоимостном выражении продукции реализовано на 1 рубль стоимости основных производственных фондов.

Данные, представленные в табл. 2. 1, свидетельствуют о том, что в 2010 г. фондоотдача составляла 580 руб., в 2011 г. — 732 руб., а к концу 2012 г. этот показатель составил 731 руб. Таким образом, в 2012 г. наблюдается повышение данного показателя на 151 руб. по сравнению с 2010 г., что говорит об улучшении использования основных производственных фондов.

Валовая прибыль предприятия ЗАО «Тракт-Пермь» за анализируемый период увеличилась с 4387 тыс. руб. до 9713 тыс. руб., то есть на 5326 тыс. руб. Главную роль в этом сыграло территориальное увеличение продаж товаров и привлечение новых клиентов. Значение коэффициента рентабельности основной деятельности в 2010 г. говорит о том, что на каждый рубль затрат приходилось 2 руб. 68 коп. прибыли, однако к концу 2012 г. этот показатель уменьшился на 2 руб. 03 коп. Расчет рентабельности продаж по прибыли от продаж показывает, что в 2010 г. с каждого рубля продаж предприятие ЗАО «Тракт-Пермь» получало 2 руб. 25 коп. прибыли, а в 2012 г. -19 коп. Это повлияло на уменьшение общей рентабельности предприятия. Проведенный анализ основных экономических показателей деятельности ЗАО «Тракт-Пермь» за период с 2010 — 2012 гг. свидетельствует о том, что предприятие чувствует себя на рынке не устойчиво и мероприятия по улучшению финансового состояния необходимы.

2.2 Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия

Анализируя соответствие или несоответствие средств для формирования запасов и затрат, необходимо определить абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия. Расчет абсолютных показателей ЗАО «Тракт-Пермь» с учетом излишков и недостатков источников формирования запасов представлен в табл. 2.2. По данным, представленным в табл. 2.2 можно сказать, что наблюдается уменьшение собственного капитала предприятия ЗАО «Тракт-Пермь».

Таблица 2.2 — Данные для анализа обеспеченности материальными оборотными средствами предприятия ЗАО «Тракт-Пермь», тыс. руб.

№ п/п

Показатели

Значение показателя

Изменения по сравнению с 2010 г. (+/-)

2010 г.

2011 г.

2012 г.

2011 г.

2012 г.

1

Собственный капитал

1358

1354

1238

-4

-120

2

Внеоборотные активы

56

49

80

-7

24

3

Наличие собственных оборотных средств (стр. 1 — стр. 2)

1352

1305

1158

-47

-194

4

Долгосрочные обязательства

0

0

0

-

-

5

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования (стр. 3 + стр. 4)

1352

1305

1158

-47

-194

6

Краткосрочные обязательства

12 367

13 162

16 423

795

4056

7

Общая величина основных источников формирования запасов (стр. 5 + стр. 6)

13 719

14 467

17 581

748

3862

8

Общая величина запасов (З)

2434

4044

6131

1610

3697

9

Излишек или недостаток собственных оборотных средств (ДСОС = стр. 3 — стр. 8)

-1082

-2739

-4973

-1657

-3891

10

Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников финансирования (ДСДИ = стр. 5 — стр. 8)

-1082

-2739

-4973

-1657

-3891

11

Излишек или недостаток основных источников формирования запасов (ДОИЗ = стр. 7 — стр. 8)

11 285

10 423

11 450

-862

165

В 2010 г. размер собственного капитала составлял 1358 тыс. руб., а к концу 2012 г. этот показатель составил 1238 тыс. руб., т. е. уменьшился на 120 тыс. руб. (рис. 2. 3).

Рис. 2.3 Динамика изменения объема собственного капитала, внеоборотных активов и объема запасов в компании

А на конец 2012 г. наблюдается увеличение внеоборотных активов на 24 тыс. руб. по сравнению с 2010 г. (рис. 2. 3).

Также в ЗАО «Тракт-Пермь» наблюдается увеличение запасов с 2434 тыс. руб. до 6131 тыс. руб. (рис. 2. 3).

По расчетным показателям, представленным в табл. 2.2 можно сказать, что в течение трех лет ЗАО «Тракт-Пермь» имело неустойчивое финансовое положение, т. е. было относительно платежеспособным. Однако для формирования запасов компании ЗАО «Тракт-Пермь» недостаточно собственных средств.

Так, на конец 2010 г. недостаток собственных оборотных средств составлял 1182 тыс. руб., на конец 2011 г. — 2739 тыс. руб., на конец 2012 г. — 4973 тыс. руб. Таким образом, за указанный период можно наблюдать, что недостаток в собственных оборотных средствах компании для формирования запасов увеличился на 3891 тыс. руб. Это связано, прежде всего, с уменьшением объема собственных оборотных средств на 194 тыс. руб., которое возникло из-за увеличения внеоборотных активов 56 тыс. руб. в 2010 г. до 80 тыс. руб. в 2012 г. Эти изменения негативны с точки зрения финансовой устойчивости.

Все источники собственных средств направлялись на приобретение материалов, на пополнение оборотных активов собственных средств не хватает. При этом на конец исследуемого периода величина собственного оборотного капитала отрицательна, что свидетельствует о недостаточности собственных источников финансирования как для внеоборотных активов, так и для финансирования оборотных активов.

Для стабилизации финансового состояния ЗАО «Тракт-Пермь» необходимо увеличить долю источников собственных средств в оборотные активы, понизить остатки товарно-материальных ценностей путем продажи малоподвижных либо не используемых в хозяйственной деятельности запасов.

Наряду с абсолютными показателями нам следует проследить динамику относительных показателей, характеризующих финансовую устойчивость ЗАО «Тракт-Пермь» (табл. 2. 3)

Таблица 2.3 — Относительные показатели финансовой устойчивости

№ п/п

Наименование показателя

Норма

Значение показателя

Отклонение от 2010 г.

2010 г.

2011 г.

2012 г.

2011 г.

2012 г.

1

Коэффициент финансовой независимости:

0,4 -0,6

0,098

0,093

0,070

-0,005

-0,028

2

Коэффициент финансовой устойчивости:

> 0,6

0,098

0,093

0,070

-0,005

-0,028

3

Коэффициент финансового рычага:

< 1,5

9,11

9,72

13,27

0,61

4,16

4

Коэффициент заемного финансирования:

> 0,7

0,110

0,103

0,075

-0,007

-0,035

5

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования:

> 0,6

0,095

0,090

0,066

-0,005

-0,029

6

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат:

> 0,6

0,519

0,305

0,180

-0,214

-0,339

7

Коэффициент маневренности собственного капитала:

0,2 — 0,5

0,959

0,964

0,935

0,005

-0,024

По данным, представленным в табл. 2. 3, можно сказать, что на протяжении анализируемого периода коэффициент финансового рычага увеличивается и достиг уровня 13,27 (рис. 2. 4). Это означает, что доля заемных средств, используемых для финансирования деятельности компании ЗАО «Тракт-Пермь», повышается, следовательно, увеличивается зависимость предприятия от кредиторов. Данный факт свидетельствует об ухудшении финансовой устойчивости компании.

Рис. 2.4 Динамика изменения коэффициента финансового рычага

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования имеет отрицательное значение и на протяжении всего периода снижался с 0,095 на конец 2010 г. до 0,066 на конец 2012 г. (рис. 2. 5).

Рис. 2.5 Динамика изменения коэффициента обеспеченности собственными источниками финансирования

Такую динамику данного показателя следует считать негативной. Следовательно, можно сказать, что снижение анализируемого показателя свидетельствует о снижении финансовой устойчивости компании.

Коэффициент финансовой независимости аналогично снизился на 0,339 в течение рассматриваемого периода (рис. 2. 6).

Рис. 2.6 Динамика изменения коэффициента финансовой независимости

Для финансово устойчивого предприятия минимальный уровень данного показателя должен быть больше 0,6. С экономической точки зрения это означает, что все обязательства компании ЗАО «Тракт-Пермь» могут быть покрыты её собственными средствами. Величина показателя, превышающая 0,5 свидетельствует о том, что предприятие в достаточной степени финансово устойчиво. С точки зрения кредиторов это обеспечивает гарантированность компанией своих обязательств. Значение коэффициента финансовой зависимости ЗАО «Тракт-Пермь» свидетельствует о том, что компания зависит от внешних источников финансирования. Уменьшение показателя свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, что в 2010 г. всего 9,8% активов финансировалось за счет устойчивых источников, а концу 2012 г. — 7% активов. Уменьшение данного показателя говорит о снижении финансовой устойчивости ЗАО «Тракт-Пермь», Однако, значение коэффициента финансовой устойчивости ниже нормы (рис. 2. 7).

Рис. 2.7 Динамика изменения коэффициента финансовой устойчивости

Коэффициент заемного финансирования снизился на 0,035 к концу 2012 года по сравнению с 2010. (рис. 2. 8). Уменьшение данного показателя в динамике свидетельствует об увеличении зависимости компании от внешних инвесторов и кредиторов, т. е. об ослаблении финансовой устойчивости.

Рис. 2.8 Динамика изменения коэффициента заемного финансирования

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат показывает нехватку собственных средств для формирования запасов на предприятии ЗАО «Тракт-Пермь».

Коэффициент маневренности собственного капитала в период с 2010 по 2012 гг. незначительно снизился к концу анализируемого периода. Таким образом, компания ЗАО «Тракт-Пермь» все еще может гибко реагировать на изменение рыночных условий.

Таким образом, об уровне финансовой устойчивости предприятия позволяют судить отдельные показатели из выбранной системы показателей оценки финансовой устойчивости, а именно коэффициент финансовой независимости, коэффициент финансового рычага и коэффициент финансовой устойчивости. Усилению устойчивости финансового состояния может способствовать ускорение оборачиваемости капитала в оборотных активах, обоснование уменьшения запасов (до норматива); пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

2.3 Анализ ликвидности предприятия

Прежде чем применить балльную оценку финансовой устойчивости ЗАО «Тракт-Пермь», рассчитаем показатели ликвидности предприятия (табл. 2. 4).

Таблица 2.4 — Расчет коэффициентов ликвидности

Наименование показателя

Норма

Значение показателя

Отклонение от 2010 г.

2010.

2011 г.

2012 г.

2011 г.

2012 г.

1

Коэффициент абсолютной ликвидности:

> 0,2

0,011

0,024

0,026

0,013

0,015

2

Коэффициент срочной ликвидности:

> 1

0,90

0,77

0,68

-0,13

-0,22

3

Коэффициент текущей ликвидности:

> 2

1,10

1,09

1,07

-0,01

-0,03

Показатель текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, что на 1 рубль текущих обязательств в 2010 г. приходится 1,1% собственных источников финансирования, в 2011 г. — 2,4%, а в 2012 г. — 2,6% (рис. 2. 16).

Нормальным считается значение коэффициента более 20%. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Показатель текущей ликвидности неудовлетворительный, однако, увеличивается, что говорит о повышении платежеспособности предприятия.

Рис. 2. 16 Динамика изменения коэффициента абсолютной ликвидности

Также в 2012 г. наблюдается снижение коэффициента срочной ликвидности на 22% по сравнению с 2010 г., хотя из расчета исключена наименее ликвидная часть активов — производственные запасы.

Обычное значение для коэффициента текущей ликвидности > 2. Значение данного показателя в наших расчетах чуть больше 1, а это говорит о возможной утрате платежеспособности предприятия ЗАО «Тракт-Пермь».

2.4 Балльная оценка финансовой устойчивости предприятия ЗАО «Тракт-Пермь»

Применим методику бальной оценки финансовой устойчивости предприятия (табл. 2. 5).

Таблица 2.5 — Критерии оценки показателей финансовой устойчивости

№ п/п

Показатель финансового состояния

Значение

Рейтинг показателя

2010 г.

2011 г.

2012 г.

2010 г.

2011 г.

2012 г.

1

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,011

0,024

0,026

0

0

0

2

Коэффициент срочной ликвидности (коэффициент «критической оценки»)

0,90

0,77

0,68

0

0

0

3

Коэффициент текущей ликвидности

1,10

1,09

1,07

3

3

3

4

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования

0,095

0,090

0,066

0

0

0

5

Коэффициент финансовой независимости

0,098

0,093

0,070

3

0

0

6

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат

0,519

0,305

0,180

1

0

0

В табл. 2.6 — 2.8 представлена группировка показателей финансового состояния по классам

Таблица 2.6 — Группировка показателей финансового состояния по классам, 2010 г.

Показатели финансового состояния

2010 год

Границы классов согласно критериям

I

II

III класс

IV класс

V класс

1

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,011

-

-

-

-

-

0

2

Коэффициент критической оценки

0,90

-

-

-

-

-

0

3

Коэффициент текущей ликвидности

1,10

-

-

-

3

-

0

4

Коэффициент финансовой независимости

0,095

-

-

-

1

-

-

5

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования

0,098

-

-

-

-

3

-

6

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат

0,519

-

-

-

-

1

-

Исходя из показателей коэффициентов в 2010 году мы можем отнести компанию ЗАО «Тракт-Пермь» к IV-V классам по финансовой устойчивости, которые характеризуют компанию тем, что у организации наблюдаются проблемы с платёжеспособностью, практически отсутствует возможность привлечения стабилизационного кредита, прибыль минимальна.

Рассмотрим как изменились показатели за 2011 год (табл.2. 7).

Таблица 2.7 — Группировка показателей финансового состояния по классам, 2011 г.

Показатели финансового состояния

2010 год

Границы классов согласно критериям

I

II

III класс

IV класс

V класс

1

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,024

-

-

-

-

-

0

2

Коэффициент критической оценки

0,77

-

-

-

-

-

0

3

Коэффициент текущей ликвидности

1,09

-

-

-

-

3

-

4

Коэффициент финансовой независимости

0,090

-

-

-

-

1,5

-

5

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования

0,093

-

-

-

-

-

0

6

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат

0,305

-

-

-

-

-

0

К концу 2011 года организацию уже можно отнести к V классу по критериям оценки финансового состояния, что характеризует компанию ЗАО «Тракт-Пермь», как организацию высокого риска, практически неплатежеспособную.

Аналогично рассмотрим показатели 2012 года (табл.2. 8).

Таблица 2.8 — Группировка показателей финансового состояния по классам, 2012 г.

Показатели финансового состояния

2010 год

Границы классов согласно критериям

I класс

II класс

III класс

IV класс

V класс

1

Коэффициент абсолютной ликвидности

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой