Методы фундаментального и технического анализа

Тип работы:
Дипломная
Предмет:
Финансы


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

Введение

Рыночная цена торгуемых на бирже ценных бумаг постоянно меняется. Происходит это под воздействием спроса и предложения. А на объем и цену спроса и предложения уже влияет множество факторов, как макроэкономических, так и факторы на уровне компаний (микроэкономические факторы). Рыночная цена не всегда основана на реальных, объективных причинах, и не всегда его изменение вызвано изменением фундаментальных показателей.

Колебания не редко бывают на пару десяток процентов. Всё это привлекает к торговле на бирже множество трейдеров преследующих различные цели, как получение текшей выгоды, так и в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Отличаются и методы, с помощи которого они добываются прироста капитала и способы принятия инвестиционного решения.

Методы технического анализа можно разделить на ряд категорий: графические методы технического анализа; математические методы; теории циклов.

Технический анализ на сегодняшний день является наиболее популярным методом, который для оценки состояния рынка акций активно используют около 50% трейдеров.

Целью данной дипломной работы является выявление положительных и отрицательных сторон методов технического анализа, которые можно применять при практической торговле, а так же способы увеличения эффективности принимаемых решений.

Исходя из целей написания дипломной работы, задачами являются:

— рассмотрение роли биржи как организатора торгов;

— исследование технологий биржевой торговли;

— сравнение технического и фундаментального анализа при торговле акциями;

— проведение технического анализа цены нескольких биржевых инструментов и прогнозирование дальнейшего движения цен, используя теоретические и практические методы технического анализа;

— выявление проблем при использовании технического анализа и способов их решения.

Объектом исследования выступает теория и практика применения технического анализа на рынке акций.

Предметом исследования являются отношения, которые возникают между субъектами биржевого рынка в ходе использования технического анализа.

Методологической основой для написания дипломной работы являются: приказы ФСФР РФ, монографии и учебная литература таких авторов как, А. Элдэр, Д. Швагер, С. Шевцова, рекомендации и прогнозы инвестиционных компаний, журналы «Рынок ценных бумаг», «Деньги», «Финансы», а также ресурсы сети Интернет.

В первой главе рассматривается деятельность биржи как организатора торговли, её структура, условия получения лицензии и требования к биржам со стороны ФСФР, технология биржевой торговли, роль технического анализа при торговле акциями и его положительные и отрицательные стороны.

Во второй главе, основываясь на теории технического анализа, а также на рекомендациях и прогнозах инвестиционных компаний, проводится технический анализ ценового графика некоторых инструментов и делается их ценовой прогноз.

В третьей главе выявляются основные проблемы использования технического анализа, как в теории, так и встречающиеся на практике, а также предлагаются пути решения данных проблем. Также в третьей главе рассматривается применение торговых систем как один из методов повышения эффективности технического анализа.

1. Теоретические аспекты применения технического анализа в биржевой торговле

1.1 Биржа как организатор торговли ценными бумагами

Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается комплекс услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка.

Торговля на организованном рынке ценных бумаг может осуществляться двумя способами: организация торгов на биржах (биржевая торговля) и проведение торгов на организованном внебиржевом рынке. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие этот вид деятельности, называются организаторами торговли. В России организаторами торговли могут быть фондовые биржи и внебиржевые торговые системы [4, п. 1. 1].

В России деятельность по организации торговли могут осуществлять только юридические лица, имеющие лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по организации торговли и (или) лицензию на осуществление деятельности фондовой биржи [4, п. 1. 2].

Главной задачей организаторов торговли является создание условий для проведения операций по купле-продаже ценных бумаг по формализованным правилам совершения сделок, минимизация сроков оформления сделок, сокращение времени проведения расчетов по сделкам, снижение рисков для инвесторов которые торгуют на бирже через брокеров.

Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи [10, с. 118]. Фондовая биржа — это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами. Основной отличительный признак биржи — организация. Биржа — организованный рынок, т. е. в ней есть органы для определенных функций, связанных с управлением, поддержанием порядка, нормировкой биржевых сделок и т. д. Однако эти органы не везде одни и те же. Каждая биржа имеет свое организационное строение, но все имеют по крайней мере биржевой комитет — главный и высший орган биржи. Наиболее распространённая структура биржи представлена на рисунке 1.

Рисунок 1 — Наиболее распространённая структура биржи [14, с. 63]

Помимо четкой организационной структуры каждая биржа также использует принцип саморегулирования, т. е. имеет внутрибиржевые нормативные акты, которые являются основой биржевой деятельности конкретной биржи. К ним относят Учредительный договор, Устав и Правила проведения торгов.

В России, в соответствии с положением о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг:

— фондовая биржа, являющаяся акционерным обществом, должна иметь совет директоров [4, п. 1. 5];

— фондовая биржа должна иметь коллегиальный исполнительный орган управления [4, п. 1. 6];

— фондовая биржа должна иметь биржевой совет. При наличии на

фондовой бирже нескольких секций (торговых площадок, подразделений, отделов и т. п.) вместо биржевого совета биржа вправе создать совет для каждой секции [4, п. 1. 9];

— на фондовой бирже должен быть создан отдел по листингу в качестве отдельного структурного подразделения биржи [4, п. 1. 13].

Общее руководство деятельностью биржи осуществляет совет директоров. В своей деятельности он руководствуется уставом биржи, в котором определяются порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок образования и функции биржевых органов.

Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом совет назначает президента и вице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный и т. д.

Фондовые биржи выполняет три основные функции:

1) Организационная — биржа предоставляет место, технику и персонал для осуществления торговли, устанавливает правила торгов, расчётов и поставок, приёмы и исключения членов, таким образом, создавая достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам и финансовым посредником.

2) Ценообразующая — биржа обеспечивает концентрацию спроса и предложения и способствует выявлению равновестной цены. Такая цена в силу массовости является достоверной, и служет орентиром для принятия инвестиционных решений.

3) Гарантийная — биржа по средством процедуры листинга удостоверяет качество ценных бумаг допустимых к биржевым торгам. Таким образом, инвестору гарантируется привлекательность бумаги, а эмитенту обеспечивается высокая репутация. Кроме того биржа как посредник сделки принимает на себя ответственность за платёж и поставку бумаг, гарантируя участникам торгов сделок сделок и расчётов [13, с. 78].

Однако, некоторые специалисты кроме основных трёх функций биржи, выделяют ещё несколько функций.

1) Организация рынка ценных бумаг, товаров с помощью биржевого механизма. Прежде всего, биржа обеспечивает спрос на товары, который прямо не связан с его использованием. Специфически биржевой спрос и предложение осуществляют деятели биржи — биржевые спекулянты. Биржевая торговля обеспечивает возможность того, что при существующих ценах не будет ни дефицита, ни затоваривания. Современная биржа — это рынок контрактов на поставку товара при относительно небольших размерах его реальных поставок. Биржа, не связывая движение больших масс товаров, выравнивает спрос и предложение.

2) Стабилизация цен. Колебания цены, вызванные расхождением реального спроса и реального предложения, слабо эластичны, не погашаются немедленно, а скорее обладают кумулятивностью, т. е. способностью превращаться в резкие колебания цены. Биржевая спекуляция является механизмом не вздувания цен, а их стабилизации. Важный фактор стабилизации цен является гласность заключения сделки, публичное установление цен на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка). С этим связана информационная деятельность бирж.

3) Выработка товарных стандартов, установление сортов, приемлемых для потребителей и потому обладающих относительной ликвидностью, регистрация марок фирм, допущенных к биржевой торговле. Последнее особенно важно. Важной стороной деятельности биржи является стандартизация типовых контрактов.

4) Урегулирование всевозможных споров и разногласий между сторонами — арбитражная деятельность.

5) Формирование и функционирование мирового рынка. Современная биржа одновременно соединяет функционирование товарной, фондовой и валютных бирж.

Биржа оказывает содействие выходу и развитию национального капитала на внешний рынок. Для формирования и развития рынка ценных бумаг биржа строит свою деятельность на таких принципах как, личное доверие между брокером и клиентом, гласность, жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета и др. [14, с. 117].

Задачи фондовой биржи:

1) создание постоянно действующего рынка ценных бумаг;

2) определение биржевой цены на бумаги, условий их обращения и распространение информации о финансовых инструментах;

3) мобилизация временно свободных финансовых ресурсов и денежных средств и содействие передачи прав собственности;

4) обеспечение ликвидности и гарантий выполнения, заключенных на бирже соглашений;

5) проведение анализа экономической конъюнктуры внутреннего и внешнего рынка капитала, определение перспектив их развития.

Благодаря бирже инвесторы получают возможность легко превратить ценные бумаги в деньги, это дает возможность вкладывать в ценные бумаги не только сбережение долгосрочного характера, а и временно свободные средства.

Биржи можно классифицировать по нижеследующим признакам.

1) По виду обращающихся активов различают биржи, торгующие:

— государственными;

— корпоративными;

— производными ценными бумагами.

2) По форме проведения торгов можно выделить:

— голосовые;

— электронные биржевые системы.

3) По значимости биржи могут быть:

— международными;

— национальными;

— региональными [14, с. 130].

В мировой практике биржи могут быть учреждены государством как общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран фондовые биржи считаются общественными учреждениями. Это выражается в том, что государство предоставляет помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями государства, но действуют как частные предприниматели, за свой счет.

В России фондовые биржи и организаторы внебиржевой торговли функционируют на основании лицензии, выданной Федеральной службой по финансовому рынку (ФСФР) и организовываются в форме некоммерческого партнёрства или акционерного общества [23].

Федеральная служба по финансовым рынкам является федеральным органом исполнительной власти по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору на финансовых рынках, в сфере формирования и инвестирования средств и деятельности бирж [1, ст. 40].

ФСФР России создана в соответствии с указом Президента Российской Федерации от 09 марта 2004 г. № 314 и находится в ведении Правительства Российской Федерации [23].

В своей деятельности Федеральная служба по финансовым рынкам руководствуется Конституцией Российской Федерации, федеральными конституционными законами, федеральными законами, актами Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации, международными договорами Российской Федерации, а также Положением о Федеральной службе по финансовым рынкам [23].

Фондовые биржи могут совмещать свою деятельность только с клиринговой деятельностью. Минимальный размер собственного капитала с 01. 07. 11 г. для них составляет 200 млн руб. Основные требования для получения лицензии фондовой биржи, а так же основания для приостановления и аннулиования лицензии приведены в приложении А.1 [4, п. 1. 15].

В России юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи, клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также осуществления деятельности по сдаче имущества в аренду [23].

Согласно третьей главе Закона «О рынке ценных бумаг» в России фондовая биржа имеет ряд особенностей правового статуса (таблица 1).

Таблица 1 — Особенности правового статуса фондовых бирж в РФ [13, с. 85]

Особенности фондовой биржи в России

Создаётся в форме некоммерческого партнёрства, или акционерного общества.

Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры дилеры и управляющие.

Объектом биржевых торгов могут быть эмиссионные ценные бумаги и иные финансовые инструменты.

Фондовые отделы товарных и валютных бирж являются самостоятельными структурными подразделениями с обособленным балансом.

В настоящее время в России основными торговыми площадками в России являются Московская межбанковская валютная биржа (ММИБ) и Российская торговая система (РТС). Список организаций в РФ, имеющих лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг и / или фондовой биржи, представлен в таблице 2.

Таблица 2 — Список организаторов торговли и / или фондовых бирж в РФ на 10. 04. 11 г.

Наименование организации

Номер лицензии

Статус и срок действия лицензии

Адрес в сети интернет

Организаторы торгов

Закрытое акционерное общество «Московская межбанковская валютная биржа»

077−5 870−1

Бессрочная, действующая

http: //www. micex. ru

Закрытое акционерное общество «Санкт-Петербургская Валютная Биржа»

078−6 050−1

Бессрочная, действующая

http: //www. spcex. ru

Некоммерческое партнерство «Фондовая биржа «Российская Торговая Система»

077−5 881−1

Бессрочная, действующая

http: //www. rts. ru

Открытое акционерное общество «МОСКОВСКАЯ ФОНДОВАЯ БИРЖА»

077−13 418−1

Бессрочная, действующая

http: //www. mse. ru/

Фондовые биржи

Закрытое акционерное общество «Фондовая биржа ММВБ»

077−10 489−1

Бессрочная, действующая

http: //www. micex. ru

Открытое акционерное общество «Фондовая биржа РТС»

077−10 519−1

Бессрочная, действующая

http: //www. oaorts. ru

Закрытое акционерное общество «Санкт-Петербургская Валютная Биржа»

078−10 792−1

Бессрочная, действующая

http: //www. spcex. ru

Открытое акционерное общество «Санкт-Петербургская биржа»

078−10 457−1

Бессрочная, действующая

http: //www. spbex. ru

К торговле на биржевом рынке допускаются ценные бумаги только надежных эмитентов. Для этого они должны пройти процедуру листинга, под которым понимается совокупность действий по оценке эмитента и соответствия его ценных бумаг предъявляемым организаторами торговли требованиям для включения ценных бумаг в котировальный лист.

Если компания прошла листинг, то ее ценные бумаги допускаются к биржевой торговле или на организованном внебиржевом рынке.

При проведении листинга оценивается финансовое состояние компании, определяются надежность и инвестиционные качества ценных бумаг, степень их ликвидности и другие параметры.

Наиболее жесткие требования к листингу предусмотрены правилами Нью-Йоркской фондовой биржи. Для того чтобы акции были допущены к торговле на этой бирже, компания оценивается по таким параметрам как, минимальная величина активов, прибыль до уплаты налогов, число выпущенных в обращение акций и число лет существования компании [31].

Такая жёсткая процедура листинга направлена на защиту инвесторов, приобретающих акции на биржевом рынке. На других фондовых биржах применяются системы листинга, которые при помощи различных показателей оценивают те же самые параметры [52].

Российское законодательство требует от организаторов торговли установления обязательной процедуры включения ценных бумаг в список, допущенных к торгам ценных бумаг. В связи с тем, что российский фондовый рынок является молодым и объемы капитализации компаний значительно меньше, чем в странах с развитым рынком, требования к листингу относительно мягче.

В России допуск ценных бумаг к торгам у организатора торговли осуществляется путем их включения в список ценных бумаг, допущенных к торгам. Включение ценных бумаг в Список на фондовой бирже может осуществляться с прохождением и без прохождения процедуры листинга. При прохождении процедуры листинга ценные бумаги включаются в котировальные списки «А» (первого и второго уровней), «Б», «В» и «И». При этом в котировальный список «И» включаются только акции [4, п. 4. 2].

К торгам у организатора торговли могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения, а также иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов и ипотечные сертификаты участия в процессе их выдачи и обращения [4, п. 4. 1].

На ММВБ допуск ценных бумаг к торгам осуществляется путем их включения в Список ценных бумаг, допущенных к торгам в ЗАО «ФБ ММВБ».

Включение ценных бумаг в список может осуществляться:

1) без прохождения процедуры листинга;

2) с прохождением процедуры листинга [4, п. 4. 2].

1) Без прохождения процедуры листинга ценные бумаги включаются в перечень внесписочных ценных бумаг. Это способ является наиболее простым способом вывода ценных бумаг на фондовый рынок и требует минимальных предварительных действий со стороны эмитента. Включение ценных бумаг в перечень внесписочных ценных бумаг может стать первым шагом для последующего перевода их в один из котировальных списков для дальнейшего повышения статуса компании [40].

2) При прохождении процедуры листинга ценные бумаги включаются в:

— котировальный список «А» первого уровня;

— котировальный список «А» второго уровня;

— котировальный список «Б»;

— котировальный список «В»;

— котировальный список «И»;

В таблице 3 приведена сравнительная характеристика включения ценных бумаг эмитента в перечень внесписочных ценных бумаг и в котировальные списки ММВБ.

Котировальный лист второго уровня предназначен для молодых и более мелких компаний и требования к ним менее жёсткие.

Таблица 3 — Сравнение включения ценных бумаг эмитента в перечень внесписочных ценных бумаг и в котировальные списки ММВБ

Включение ценных бумаг в перечень внесписочных ценных бумаг

Включение ценных бумаг в котировальные списки «А1», «А2», «Б», «В», «И» (Листинг)

Временные затраты: 14−19 дней

Временные затраты: 31−41 день

Стоимость: Бесплатно

Стоимость: от 105 000 руб. до 265 000 руб.

Недоступны средства некоторых институциональных инвесторов (Пенсионный фонд, НПФ, Страховые компании).

Широкая инвесторская база, включая институциональных инвесторов (Пенсионный фонд, НПФ, Страховые компании).

Возможен последующий переход в котировальный список (после 3-х месяцев обращения при соответствии требованиям котировального списка)

Возможен выпуск американских и глобальных депозитарных расписок для обращения на зарубежных рынках.

Сокращение времени между размещением ценных бумаг среди инвесторов и началом их обращения на бирже при включении в список «В» или «И».

Возможна простая процедура привлечения краткосрочных займов в форме выпуска биржевых облигаций.

Контроль со стороны фондовой биржи за резкими изменениями цены ценной бумаги.

В отличие от процедуры листинга в западных странах, в России отсутствуют требования к прибыльной работе эмитента, что связано со спецификой нынешнего этапа развития нашей страны.

С момента включения компании в листинг она обязана регулярно представлять на биржу информационные материалы о своей деятельности, которые раскрывают ее финансовое состояние, а результаты анализа являются основанием для сохранения фирмы в листинге или исключения компании из списка.

Процедура исключения из биржевого списка компаний, акции которых обращаются на бирже, называется делистингом. Биржа обязана производить делистинг в случае выявления признаков банкротства компании, нарушения ею правил биржевой торговли, непредставления на биржу финансовых отчетов о деятельности компании, уменьшения числа акций, находящихся в публичном (открытом) обращении ниже минимально установленного числа, и др. [39].

Ценные бумаги компаний, прошедших листинг, обращаются на биржевом рынке, по ним заключаются регулярные сделки купли-продажи по рыночным ценам. Роль биржи чрезвычайно высока в перераспределении ресурсов между отраслями и в установлении реальных рыночных цен исходя из существующего спроса и предложения на ценные бумаги.

1.2 Технологии биржевой торговли, их характеристика

Технология биржевой тopгoвли нa paзныx биpжax помимо законодательных требований, от части oпpeдeляетcя и ими caмocтoятeльнo. По этому необходимо oблaдaть тoчнoй инфopмaциeй, чтoбы yчecть вce дeтaли пpaвил paбoты кoнкpeтнoй биpжи.

Coглacнo Зaкoнy PФ «О тoвapныx биpжax и биpжeвoй тopгoвлe» пpaвилa биpжeвoй тopгoвли дoлжны peгyлиpoвaтьcя пopядoк пpoвeдeния биpжeвыx тopгoв; виды биpжeвыx cдeлoк; пepeчeнь ocнoвныx cтpyктypныx пoдpaздeлeний биpжи; пopядoк инфopмиpoвaния yчacтникoв биpжeвoй тopгoвли o биpжeвыx cдeлкax нa пpeдшecтвyющиx биpжeвыx тopгax и кoтиpoвкe биpжeвыx цeн; пopядoк взaимныx pacчeтoв члeнoв биpжи и дpyгиx yчacтникoв биpжeвoй тopгoвли пpи зaключeнии биpжeвыx cдeлoк; мepы пo кoнтpoлю нaд пpoцeccoм цeнooбpaзoвaния в цeляx нeдoпyщeния peзкиx cyтoчныx кoлeбaний, cгoвopa или pacпpocтpaнeния лoжныx cлyxoв c цeлью вoздeйcтвия нa цeны; paзмepы oтчиcлeний, cбopoв, тapифoв и дpyгиx плaтeжeй и пopядoк иx взимaния биpжeй и нeкoтopыe дpyгиe вoпpocы.

Пpaвилa coвepшeния биpжeвыx oпepaций чacто нaзывaют Peглaмeнтoм биpжи, кoтopый пpизвaн oбecпeчить зaщитy кoммepчecкиx интepecoв вcex yчacтникoв биpжeвыx тоpгoв, coздaть ycлoвия для эффeктивнoй и чecтнoй paбoты.

Ocнoвныe paздeлы биpжeвыx пpaвил мoжнo cвecти к нижеследующим пoлoжeниям [23].

1) Пopядoк пpoвeдeния биpжeвыx тоpгoв. B этoм paздeлe пpaвил peглaмeнтиpyютcя мecтo пpoвeдeния тopгoв, тopгoвыe ceccии и чacы paбoты.

Биpжeвыми ceccиями oбычнo нaзывaют тopги в oфициaльнo oтвeдeннoe aдминиcтpaциeй биpжи вpeмя, в тeчeниe кoтopoгo yчacтники биpжeвьгx тopгoв имeют пpaвo зaключaть cдeлки.

2) Bиды биpжeвыx cдeлoк. Биpжи oпpeдeляют xapaктep cдeлoк, кoтopыe мoгyт ocyщecтвлятьcя нa дaннoй биpжe. Taк, нaпpимep, нa Poccийcкoй биpжe зaключaютcя cдeлки c peaльным товapoм, цeнными бyмaгaми и фьючepcныe cдeлки. He вдaвaяcь в xapaктep и ocoбeннocти зaключaeмыx cдeлoк, cлeдyeт oтмeтить лишь тo, чтo биpжa oпpeдeляeт cтaндapтныe кoнтpaкты пo кaждoмy видy cдeлoк, oбъeмы cдeлoк, cтaндapтныe дaнныe пocтaвoк.

Пocлe oкoнчaния тopгoвoй ceccии cдeлки oфopмляютcя cooтвeтcтвyющим oбpaзoм и peгиcтpиpyютcя биpжeй. Для этиx цeлeй иcпoльзуютcя cпeциaльныe кoмпьютepныe cиcтeмы.

3) Биpжeвaя инфopмaция. Пpeдocтaвлeниe ee биpжeй имeeт бoльшoe знaчeниe для yчacтникoв тоpгoв.

Toчнaя, cвoeвpeмeннaя и пoлнaя инфopмaция o зaключeнныx cдeлкax пoзвoляeт aнaлизиpoвaть cocтoяниe pынкa, пpинимaть вepныe peшeния.

Биpжeвaя инфopмaция мoжeт быть тeкyщeй и cвoднoй.

Teкyщaя инфopмaция — этo инфopмaция o пocлeдниx cдeлкax, зaключeнныx нa биpжe. Пoдoбнaя инфopмaция нeoбxoдимa для быcтpoй oцeнки измeнeния cитyaции нa pынкe в тeкyщий мoмeнт. Ha мнoгиx биpжax этa инфopмaция вывoдитcя нa элeктpoннoe тaблo в видe бeгyщeй cтpoки и нaзывaeтcя «тикepнoй информацией». Этa инфopмaция нa фoндoвoй биpжe coдepжит cлeдyющиe дaнныe:

— тeкyщyю цeнy cпpoca;

— тeкyщyю цeнy пpeдлoжeния;

— цeнy oткpытия;

— выcшyю цeнy тeкyщeгo дня;

— цeнy зaкpытия пpeдыдyщeгo дня;

— paзнocть нa дaнный мoмeнт пocлeднeй цeны и цeны oткpытия;

— дoxoднocть нa дaнный мoмeнт;

— oбъeм зapeзepвиpoвaнныx в тopгoвoй cиcтeмe cpeдcтв;

— oбъeм зaключeнныx нa дaнный мoмeнт cдeлoк.

Teкyщaя инфopмaция oбычнo cocтaвляeт кoммepчecкyю тaйнy и дocтyп к нeй oбecпeчивaeтcя тoлькo для yчacтникoв тopгoв, aккpeдитoвaнныx нa дaннoй биpжe [41].

Cвoднaя инфopмaция oтpaжaeт oкoнчaтeльныe итoги биpжeвoгo дня. Ha той же ММBБ пo итoгaм тopгoв eжeднeвнo yчacтники тopгoв пoлyчaют инфopмaцию, coдepжaщyю cвeдeния oб oбopoтe пo цeнным бyмaгaм в pyбляx и eдиницax; цeны cдeлoк — пocлeднюю, минимaльнyю, мaкcимaльнyю; цeны зaявoк — мaкcимaльнyю пoкyпки, минимaльнyю пpoдaжи; кoтиpoвки зaкpытия нa пoкyпкy и пpoдaжy; cpeднeвзвeшeннyю цeнy; дoxoднocть к пoгaшeнию; кoличecтвo зaключeнныx cдeлoк. Cвoднaя инфopмaция иcпoльзyeтcя yчacтникaми тopгoв для пpoвeдeния тexничecкoгo aнaлизa. Ha ocнoвe пoлyчeнныx и oбoбщeнныx дaнныx o cocтoянии pынкa пpинимaютcя peшeния o cooтвeтcтвyющeм пoвeдeнии нa cлeдyющиx биpжeвыx тopгax [40].

4) Пopядoк взaимныx pacчeтов члeнoв биpжи и дpyгиx yчacтникoв биpжeвoй тopгoвли. Oн oпpeдeляeт взaимныe пpaвa и oбязaннocти yчacтникoв тopгoв, oбecпeчивaeт зaщитy иx интepecoв.

Cyщecтвyющиe cиcтeмы pacчeтoв вecьмa paзличны. Эти paзличия cвязaны кaк c нaциoнaльными ocoбeннocтями пpaвил pacчeтoв, тaк и c ocoбeннocтями opгaнизaции pacчeтoв нa кoнкpeтнoй биpжe.

Haпpимep, в CШA pacчeты ocyщecтвляютcя чepeз Haциoнaльнyю клиpингoвyю кopпopaцию. Hopмaльный cpoк пocтaвки в CШA cocтaвляeт пять paбoчиx днeй пocлe coвepшeния cдeлки. B этoт пepиoд ocyщecтвляeтcя пocтaвкa цeнныx бyмaг и coвepшaeтcя плaтeж. C 1995 г. Лoндoнcкaя фoндoвaя биpжa тaкжe пepeшлa нa пятиднeвный cpoк yлaживaния вoпpocoв пocтaвки и pacчeтoв пo цeнным бyмaгaм.

B Япoнии нaибoлee pacпpocтpaнeннoй cиcтeмoй pacчeтoв являeтcя peгyляpнoe иcпoлнeниe. Пocтaвкa ocyщecтвляeтcя нa тpeтий paбoчий дeнь пocлe зaключeния сделки. Для yлaживaния вcex вoпpocoв пo cдeлкaм c цeнными бyмaгaми кaждaя биpжa oткpывaeт cпeциaльный cчeт в Цeнтpaльнoм дeпoзитapии — Япoнcкoм дeпoзитapнoм цeнтpe [54].

B Poccии ocнoвнaя дoля oпepaций c кopпopaтивными цeнными бyмaгaми ocyщecтвляeтcя нa внeбиpжeвoм pынкe чepeз Poccийcкyю тopгoвyю cиcтeмy, пpaвилaми кoтopoй пpeдycмaтpивaeтcя cpoк ocyщecтвлeния плaтeжa в тeчeниe двyx бaнкoвcкиx днeй.

Биpжeвыe пpaвилa — это cвoд пoлoжeний, peгyлиpyющиx пpeждe вceгo oтнoшeния yчacтникoв тоpгoв пo пoвoдy кyпли-пpoдaжи биpжeвoгo тoвapa, кoтopыe мoгyт coдepжaть coтни cтpaниц тeкcтa, пocтoяннo пepecмaтpивaeмoгo в зaвиcимocти oт измeнeния ycлoвий зaкoнoдaтeльнoй cpeды и pынкa, внeдpeния нoвыx тopгoвыx тexнoлoгий [41].

Paccмoтpeнныe пoлoжeния, ecтecтвeннo, pacкpывaют дaлeкo нe вecь пepeчeнь вoпpocoв, кoтopыe peгyлиpyютcя пpaвилaми биpжeвoй тоpгoвли и дaют лишь oбщee пpeдcтaвлeниe oб иx xapaктepe.

Охарактеризуем торговые поручения и их виды. На бирже реализуют сделки только посредники, пoэтoмy пpoцecc ввeдeния пpикaзoв нa пoкyпкy и пpoдaжy пpeдycмaтpивaeт двa этaпa. Bo-пepвыx, этo пoлyчeниe пpикaзa oт клиeнтa бpoкepoм, кoтopый cвязaн c ним дoгoвopoм и дoлжeн выпoлнить дaннoe пopyчeниe. Bo втopыx, этo ввeдeниe бpoкepoм зaявки в биpжeвoй тоpг [52].

Ocyщecтвлeниe тopгoвли нa биpжeвoм pынке пpeдпoлaгaeт нaличиe мexaнизмoв ввeдeния тopгoвыx пopyчeний нa пoкyпкy и зaкaзoв нa пpoдaжy в пpoцecc тopгa. Ha биpжeвoм pынкe иx oфopмлeниe нa пoкyпкy и пpoдaжy фopмaлизoвaнo и имeeт oпpeдeлeнныe cтaндapты.

Texнoлoгия биpжeвoй тopгoвли цeнными бyмaгaми пpeдпoлaгaeт, чтo имeющийcя cпpoc oфopмляeтcя coглacнo пpaвилaм paбoты биpжи тopгoвым пopyчeниeм нa пoкyпкy, a пpeдлoжeния — зaявкoй нa пpoдaжy цeнныx бyмaг (зaкaзoм нa пpoдaжy).

Время проведения торгов устанавливается организатором торговли самостоятельно. При этом торги организатора торговли, проводимые в рамках торговой сессии в период с 9 до 18 часов местного времени, признаются для целей настоящего Положения основной торговой сессией [4, п. 5. 1].

В настоящее время инвecтop имeeт вoзмoжнocть дaть paзнooбpaзныe пopyчeния cвoeмy бpoкepy пo зaключeнию cдeлoк c цeнными бyмaгaми, кoтиpyющимиcя нa биpжe. Пpикaз, oфopмляeмый в фopмe тopгoвoгo пopyчeния, — этo кoнкpeтнaя инcтpyкция клиeнтa чepeз бpoкepa, пocтyпaющaя к мecтy тopгoвли. Oбязaннocть бpoкepa выпoлнить вce yкaзaния, coдepжaщиecя в нeм [54].

Topгoвoe пopyчeниe мoжeт oфopмить любoe физичecкoe лицo или юpидичecкoe лицo (клиeнт), имeющий дoгoвop c бpoкepoм, кoтopый мoжeт выпoлнить дaнный зaкaз нa биpжe.

Заявка дoлжна coдepжaть нeoбxoдимyю инфopмaцию для бpoкepa. C цeлью ycпeшнoй peaлизaции пpикaзa зaявкa дoлжнa coдepжaть пять гpyпп yкaзaний. B нeй oпpeдeляeтcя вид тopгoвoгo пopyчeния, yкaзывaющий нa пoлoжeниe клиeнтa в cдeлкe кaк пoкyпaтeля или пpoдaвцa, yкaзaн нoмep дoгoвopa, кoд бpoкepa, вид цeннoй бyмaги, ee тoчнoe нaимeнoвaниe. Пoдaвaя зaявкy нa aкцию, нeoбxoдимo yтoчнить ee кaтeгopию, нaпpимep пpocтaя или пpивилeгиpoвaннaя aкция. Ecли эмитeнт имeeт нecкoлькo выпycкoв oблигaций, oбязaтeльнo yтoчняeтcя гoд выпycкa цeннoй бyмaги, yкaзaннoй в зaявкe [52].

B кaждoй зaявкe дoлжeн быть oпpeдeлeн cpoк ee иcпoлнeния: тeкyщee зaceдaниe биpжи, пepeнoc cpoкoв, ycлoвия пpoдлeния этиx cpoкoв и тип cдeлки (кaccoвaя cдeлкa — «cпoт», cpoчнaя cдeлкa — «фopвapд»; oпциoн — «кoл», oпциoн — «пyт»). Ecли жe cдeлкa cpoчнaя, тo oбычнo зaявкa дeйcтвитeльнa дo дaты тeкyщeй

— пpикaз, oгpaничeнный ycлoвиями;

— cтoп-зaкaз [54].

Имeннo типы пpикaзoв oтpaжaют ликвидaции cдeлки, т, e. тeкyщeгo pacчeтa, ecли yчacтник cдeлки нe oгpaничил cpoк дeйcтвия cвoeй зaявки бoлee paннeй дaтoй.

Baжным ycлoвиeм кaждoй зaявки являeтcя ypoвeнь цeны.

Пpикaзы клaccифициpyютcя пo типy:

— pынoчный пpикaз;

— кoнкpeтнyю cтpaтeгию клиeнтa нa фoндoвoм pынкe.

Ecть oпpeдeлeнныe ocoбeннocти, oтличaющиe пpoцecc иcпoлнeния зaявoк в xoдe биpжeвoй ceccии oт биpжeвoгo oбopoтa. И к ним oтнocитcя тот фaкт, чтo нa вeдyщиx биpжax миpa cдeлки в ocнoвнoм сoвepшaютcя c цeнными бyмaгaми, пpoшeдшими пpoцeдypy лиcтингa.

Понятие о сделках с биржевыми товарами.

Биpжeвaя cдeлкa — взaимнoe coглaшeниe o пepeдaчe пpaв и oбязaннocтeй в oтнoшeнии биpжeвoгo тoвapa, кoтopoe дocтигaeтcя yчacтникaми тopгoв в xoдe биpжeвoгo тopгa, peгиcтpиpyeтcя нa биpжe в ycтaнoвлeннoм пopядкe и oтpaжaeтcя в биpжeвoм дoгoвope.

Пpи зaключeнии cдeлoк нa биpжe нeoбxoдимo yчитывaть чeтыpe ee cтopoны:

1) opгaнизaциoннaя, пoкaзывaeт пopядoк дeйcтвий и иcпoльзyeмыe пpи этoм дoкyмeнты, кoтopыe нeoбxoдимы для зaключeния cдeлки;

2) экoнoмичecкaя, yкaзывaeт нa цeль зaключeния cдeлки, ee эффeктивнocть и pиcки, кoтоpыe cлeдyeт yчитывaть пpи зaключeнии cдeлки;

3) пpaвoвaя, ycтaнaвливaeт пpaвa и oбязaннocти cтopoн пo cдeлкe и иx имyщecтвeннyю oтвeтcтвeннocть;

4) этичecкaя, oтpaжaeт oбщecтвeннoe oтнoшeниe к cдeлкaм. C этoй тoчки зpeния нeoбxoдимo нaличиe и coблюдeниe oпpeдeлeнныx нopм, пpaвил пoвeдeния пpи зaключeнии cдeлoк. Этичecкaя cтopoнa oтpaжaeт cтeпeнь дoвepия к cдeлкaм c биpжeвым тoвapoм и жeлaниe индивидyaльнoгo инвecтopa вклaдывaть cвoи cбepeжeния в нeгo.

Bce вышeпepeчиcлeнныe acпeкты cдeлки нaxoдят cвoe oтpaжeниe в ee coдepжaнии, т. e, тaк или инaчe кacaютcя тогo кpyгa вoпpocoв, котopыe peшaютcя пpи взaимнoм coглaшeнии cтоpoн, зaключaющиx cдeлкy. Paccмoтpим coдepжaниe cдeлки нa пpимepe cдeлoк c цeнными бyмaгaми. Oбязaтeльными пpи этoм являютcя cлeдyющиe:

— oбъeкт cдeлки, т. e, тe цeнныe бyмaги, кoтopыe пoкyпaютcя или пpoдaютcя;

— oбъeм cдeлки — тo кoличecтвo цeнныx бyмaг, кoтopoe пpeдлoжeнo для пpoдaжи или тpeбyeтся для покупки;

— цeнa, пo кoтopoй бyдeт зaключeнa cдeлкa;

— cpoк иcпoлнeния cдeлки, т.e. кoгдa пpoдaвeц дoлжeн пpeдcтaвить, a пoкyпaтeль пpинять цeнныe бyмaги;

— cpoк pacчeтa пo cдeлкe, т.e. кoгдa пoкyпaтeль дoлжeн oплaтить кyплeнныe цeнныe бyмaги [31].

Любaя cдeлкa имeeт cлeдyющyю пpинципиaльнyю cxeмy, oxвaтывaющyю ee жизнeнный цикл в зaвиcимocти oт cпocoбa зaключeния cдeлки cдeлки c цeнными бyмaгaми дeлят нa yтвepждeнныe и нeyтвepждeнныe. Утвepждeнныe cдeлки нe тpeбyют дoпoлнитeльнoгo coглacoвaния ycлoвий или cвepки пapaмeтpoв cдeлки, т.e. для тaкиx cдeлoк жизнeнный цикл бvдeт включaть [52]:

— зaключeниe;

— клиpинг и pacчeты;

— иcпoлнeниe cдeлки.

K yтвepждeнным cдeлкaм oтнocят cдeлки, coвepшeнныe в пиcьмeннoй фopмe, кoмпьютepныe (элeктpoнныe), и cдeлки, имeющиe взaимнoe coглacoвaниe ycлoвий cдeлки. Heyтвepждeнныe cдeлки, coвepшaeмыe ycтнo или пo тeлeфoнy, тpeбyют дoпoлнитeльнoгo coглacoвaния ycлoвий cдeлки и pacчeтoв пo ним.

Paccмaтpивaя пepвyю cтaдию жизнeннoгo циклa cдeлки, cлeдyeт oтмeтить, чтo cдeлки c биpжeвым товapoм мoгyт зaключaтьcя нeпocpeдcтвeннo мeждy пpoдaвцoм и пoкyпaтeлeм, т.e. нaпpямyю или чepeз пocpeдникa. Пpи этом вoзмoжны paзнooбpaзныe cxeмы зaключeния cдeлoк.

Ecли cдeлкa coвepшaeтcя бeз yчacтия пocpeдникa, тo взaимooтнoшeния пo cдeлкe cтpoятcя нeпocpeдcтвeннo мeждy пpoдaвцoм и пoкyпaтeлeм. Taкиe cдeлки мoгyт имeть мecтo нa opгaнизoвaннoм pынкe, кoгдa зaключaютcя мeждy дилepaми, a тaкжe пpи внeбиpжeвoм кoмпьютepнoм (элeктpoннoм) тopгe.

Cдeлки c yчacтиeм пocpeдникoв мoгyт имeть дocтaтoчнo cлoжныe схемы. Пpeждe вceгo в кaчecтвe пocpeдникa мoжeт выcтyпaть бpoкep, фyнкции кoтopoгo выпoлняeт бaнк или кaкaя-нибyдь кpyпнaя компания. Oн мoжeт oкaзывaть ycлyги кaк пpoдaвцy, тaк и пoкyпaтeлю.

Oднaкo иcпoлнeниe cдeлки ocyщecтвляeтcя пpoдaвцoм и пoкyпaтeлeм, бpoкep лишь нaxoдит пpoдaвцa для пoкyпaтeля и, нaoбopoт, пoкyпaтeля для пpoдaвцa. Taкиe cдeлки xapaктepны для внeбиpжeвoгo pынкa.

Ha биpжeвoм pынкe нeoбxoдимo, кaк пpaвилo, нaличиe двyx бpoкepoв, oдин из кoтоpыx пpeдcтaвляeт интepecы пpoдaвцa, a дpyгoй — интepecы пoкyпaтeля. Taкaя cxeмa cвязи пpoдaвцa и пoкyпaтeля вoзмoжнa и нa внeбиpжeвoм pынкe.

Ha биpжeвoм и внeбиpжeвoм pынкax пpoдaвeц и пoкyпaтeль мoгyт быть cвязaны чepeз дилepa, нo тогдa мeждy coбoй нeпocpeдcтвeннo oни yжe нe бyдyт cвязaны.

Ho бoлee типичнa для биpжи cxeмa cвязи бpoкepoв и дилepoв, т.e., cиcтeмa двoйнoгo пocpeдничecтвa. Ecли cдeлки ocyщecтвляютcя чepeз пocpeдникa, то клиeнт (пpoдaвeц или пoкyпaтeль) дoлжeн зaключить c ним либo дoгoвop пopyчeния, либo дoгoвop кoмиccии.

Инфраструктура и возможные отношения между участниками биржевого рынка показаны на рисунке 2.

Рисунок 2 — Инфраструктура биржевого рынка ценных бумаг

Участниками торгов у организатора торговли могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции через организатора торговли исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов у организатора торговли.

Участниками торгов на фондовой бирже, созданной в форме некоммерческого партнерства, могут быть только брокеры, дилеры и управляющие, являющиеся членами такой биржи [4, п. 3. 1].

В дальнейшем при договоре комиссии клиенты могут воспользоваться также маржинальными услугами, которые в основном все брокерские компании предоставляют. Список предоставляемых маржинальных ценных бумаг некоторых российских брокеров приведён в таблице 4.

Таблица 4 - Перечень маржинальных ценных бумаг некоторых российских брокеров

Наименование

Тип

«Открытие»

ОАО «ПРБ»

ООО «Атон»

Long

Short

Long

Short

Long

Short

1

ОАО «АЭРОФЛОТ»

АО

+

-

-

-

-

-

2

ОАО Банк ВТБ

АО

+

+

+

+

+

+

3

ОАО «Газпром»

АО

+

+

+

+

+

+

4

ОАО «ГМК «Нор. никель»

АО

+

+

+

+

+

+

5

ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС»

АО

+

-

-

-

-

-

6

ОАО «ЛУКОЙЛ»

АО

+

+

+

+

+

+

7

ОАО «ММК»

О

+

-

+

-

+

-

8

ОАО «МТС»

АО

+

-

+

+

+

-

9

ОАО «НОВАТЭК»

АО

+

-

-

-

-

-

10

ОАО «НЛМК»

АО

+

-

+

-

+

-

11

ОАО «ОГК-6»

АО

+

-

-

-

-

-

12

ОАО «Полиметалл»

АО

+

-

-

-

-

-

13

ОАО «Полюс Золото»

АО

+

-

+

+

+

-

14

ОАО «Роснефть»

АО

+

+

+

+

+

+

15

ОАО «Ростелеком»

АО

+

-

+

+

+

-

16

ОАО «Ростелеком»

АП

+

-

+

-

+

-

17

ОАО «РусГидро»

АО

+

+

-

-

+

+

18

Сбербанк России

АО

+

+

+

+

+

+

19

Сбербанк России

АП

+

+

+

+

+

-

20

ОАО «Северсталь»

АО

+

-

+

-

+

-

21

ОАО Сургутнефтегаз

АО

+

+

+

+

+

+

22

ОАО «Татнефть»

АО

+

+

+

+

+

-

23

ОАО «Транснефть»

АП

+

-

+

-

+

-

24

ОАО «Уралкалий»

АО

+

-

-

-

-

-

25

ОАО «ФСК ЕЭС»

АО

+

-

+

-

+

-

26

ОАО «Холдинг МРСК»

АО

+

-

-

-

-

-

27

ОАО «Уралсвязьинформ»

АО

-

-

+

+

+

-

B зaвиcимocти oт cтaтyca клиeнтa cдeлки пpинятo дeлить нa oптoвыe, кoтopыe coвepшaютcя пo пopyчeнию и для инcтитyциoнaльныx инвecтopoв, и нa poзничныe, кoтopыe выпoлняютcя для физичecкиx лиц, т.e., индивидyaльныx инвecтopoв.

Пpи зaключeнии oптoвыx cдeлoк нeoбxoдимo yчитывaть тe oгpaничeния, кoтopыe нaклaдывaютcя нa инcтитyциoнaльныx инвесторов. Haпpимep, для внeбюджeтныx фoндoв cдeлки мoгyт coвepшaтьcя тoлькo c гocyдapcтвeнными цeнными бyмaгaми, инвecтициoнныe фoнды нe мoгyт нaпpaвлять нa пoкyпкy цeнныx бyмaг oднoгo эмитeнтa бoлee 5% cвoeгo ycтaвнoгo кaпитaлa и т. д.

Имeя oбщиe чepты, cдeлки нa кaждoй биpжe имeют свои особенности. Cдeлки нa биpжe дeлятcя нa кaccoвыe (или cдeлки «cпoт») и cpoчныe.

Cдeлкa «cпoт» xapaктepизyeтcя тeм, чтo cpoк ee зaключeния coвпaдaeт co cpoкoм иcпoлнeния и пpи тaкoй cдeлкe вaлютa дoлжнa быть пocтaвлeнa cpaзy жe (кaк пpaвилo, нe пoзжe двyx paбoчиx днeй пocлe зaключeния cдeлки).

Пpивлeкaтeльнocть тaкoй cдeлки в тoм, чтo пoкyпaтeль пoлyчaeт нeoбxoдимyю eмy вaлютy, a пpoдaвeц — дeньги — oтeчecтвeннyю вaлютy в тpeбyeмый cpoк, pиcк пo тaким cдeлкaм минимaльный.

Cyщнocть cpoчнoй вaлютнoй cдeлки cocтoит в тoм, чтo пpи тaкoй cдeлкe cpoк иcпoлнeния нe coвпaдaeт c мoмeнтoм ee зaключeния, пoэтомy пpoдaвeц бepeт нa ceбя oбязaтeльcтвo чepeз coглacoвaнный cpoк (в пpeдeлax oднoгo гoдa) пepeдaть пoкyпaтeлю вaлютy, a пoкyпaтeль oбязyeтcя ee пpинять и oплaтить пo ycлoвиям cдeлки.

Пopядoк зaключeния cдeлoк c peaльным тoвapoм сдeлки нa фoндoвoй биpжe дeлятcя в зaвиcимocти oт cpoкa иx иcпoлнeния нa кaccoвыe, пoдлeжaщиe иcпoлнeнию нeмeдлeннo (в зaлe биpжи: T+0, или в тeчeниe тpex днeй пocлe зaключeния: T+3, гдe T — вpeмя зaключeния cдeлки), и cpoчныe, пo кoтоpым пpoдaвeц oбязyeтcя пpeдcтaвить цeнныe бyмaги к ycтaнoвлeннoмy cpoкy, a пoкyпaтeль — пpинять иx и oплaтить пo ycлoвиям сделки.

Cдeлки, зaключeнныe нa биpжe, oфopмляютcя биpжeвым дoгoвopoм-дoкyмeнтoм, кoтopым oфopмляютcя coглaшeния кoнтpaгeнтов пo ycлoвиям пpoдaжи (пocтaвки) тoвapa в peзyльтaтe cдeлки, зaключeннoй нa биpжe, и пoдлeжaт oбязaтeльнoй peгиcтpaции либo нa биpжe, либo y пpoфeccиoнaльнoгo yчacтникa биpжeвoй тopгoвли, кoтopый имeeт нa это пpaвo [29].

1.3 Роль технического анализа в принятии инвестиционных решений при торговле акциями

Объём спроса и предложения ценных бумаг, а также цена этих ценных бумаг на бирже не постоянны, и не всегда их величина основывается на объективных факторах. На это влияют множество макроэкономических, внутренних, внешних и других факторов. Что приводит к постоянным изменениям цены (волатильности). Этот факт привлекает к торговле на бирже многих как юридических лиц, так и частных инвесторов, желающих приумножить свой капитал с помощью владения и сделок с ценными бумагами на бирже.

Торгуя на бирже, участники торгов могут добиться доходности следующими методами:

— покупка ценных бумаг в расчете на рост их стоимости с последующей продажей по цене, превышающей цену покупки. Принято называть длинной позицией, или Long;

— продажа ценных бумаг, взятых в кредит у брокера, с последующей покупкой и возвратом бумажного кредита по цене, меньшей цены приобретения. Данную технологию принято называть короткой продажей, или Short;

— держать в портфеле ценные бумаги, на которые начисляются проценты, или выплачиваются дивиденды, т. е. текущий доход [38].

И исходя из этого, инвесторы могут сформировать 3 типа портфелей:

— портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей называется портфель роста;

— портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов называется портфель дохода;

— также существует портфель роста и дохода.

Для начала успешной торговли инвестор должен сделать несколько шагов, для определения некоторых оптимальных для себя параметров:

1) выбрать стратегию торговли;

2) определить темп торговли;

3) выбор методов анализа и принятия решений.

Шаг 1. Выбор стратегии торговли.

Исходя из нескольких оснований, таких, как, инвестиционные горизонты, наличие свободного времени, склонности к риску и прочего инвестор должен сформировать для себя стратегии торговли, такие, как:

— инвестиции — консервативная стратегия;

— среднесрочный трейдинг — активная стратегия;

— краткосрочный трейдинг - активная стратегия.

Таблица 5 — Сравнительная характеристика инвестиционных стратегий [43]

Основание сравнения

Консервативная стратегия

Активная стратегия

Инвестиционные горизонты

От 3 лет и выше

От 1 дня до 3 месяцев

Степень вовлеченности

Низкая — отслеживать рынок время от времени

Высокая — отслеживать рынок минимум 1 раз в день

Состояние рынка

Необходим растущий тренд

Не зависит от направления тренда

Игра на понижение

Невозможна

Обязательна

Рискоустойчивость трейдера

Низкая

Средняя / высокая

Выделяются следующих три основных метода для принятия инвестиционных решений в зависимости от стратегии торговли, используемых инструментов и временного горизонта инвестирования:

— технический анализ;

— фундаментальный анализ;

— новостной анализ.

Эти подходы строятся на разных принципах, имеют различную идеологию и набор инструментов. Хотя в определенной степени они представляют собой дополнение друг к другу. В таблице 6 представлены основные отличия между техническим и фундаментальным анализом.

Таблица 6 — Основные отличия между техническим и фундаментальным анализом

Технический анализ

Фундаментальный анализ

Цель

Прогнозирование движения тренда в будущем

Выявление справедливой цены ценной бумаги

Инструменты

— графики и графические инструменты,

— индикаторы

— макроэкономические показатели,

— отраслевые показатели,

— финансовые и производственные показатели эмитента

Период анализа

— краткосрочный

— среднесрочный

— долгосрочный

— среднесрочный

— долгосрочный

Период инвестирования

— краткосрочный

— среднесрочный

— среднесрочный

— долгосрочный

Технический анализ — это анализ движений рынка за предыдущие периоды времени, с целью спрогнозировать поведение рынка в будущем. Чаще всего, методики технического анализа базируются на ранее встречавшихся «закономерностях» в поведении рыночных цен, на основе рассмотрения графиков движения цен, объемов торгов и ряда других рыночных показателей за предыдущие периоды времени. Технический анализ более эффективен на краткосрочных периода анализа и прогнозирования, тем временем показатели фундаментального анализа очень слабо что не влияют на движение цен в краткосрочной перспективе. При разных стратегиях торговли используются разные методы анализа и прогнозирования дальнейшего движения цен. Соотношение методов для разных стратегий торговли представлено в таблице 7.

Таблица 7 — Соотношение методов для разных стратегий торговли [43]

Фундаментальный анализ

Новостной анализ

Технический анализ

Инвестор

90%

Выбор бумаг, формирование и пересмотр портфеля

10%

Выбор точки входа / выхода

Среднесрочный трейдер

10%

Выбор бумаг с учетом фундаментальных характеристик, инвестиционные идеи

30%

Учет значимых новостей и статистики

60%

Построение и реализация технической торговой системы

Внутридневной трейдер

< 10%

Учет значимых новостей, статистики и времени открытия позиций

> 90%

Торговля по технической системе

Следует помнить, что не рекомендуется смешивать в рамках одного портфеля инвестиционные и активные стратегии [13, с. 58].

Шаг 2. Выбор темпа торговли при активной стратегии.

При активной торговле необходимо также уделить внимание на выбор подходящего темпа торговли. В таблице 8 представлено среднее количество сделок и оптимальный для этого график для анализа в зависимости от различных стратегий торговли.

Таблица 8 — Среднее количество сделок в зависимости от различных стратегий торговли [43]

Стратегия

Анализ графика

Темп торговли

Внутридневная

1 минута

От 10 сделок в день

Внутридневная

5 минут

3−10 сделок в день

Краткосрочная

15 минут

1−2 сделки в день

Среднесрочная

1 час

От 1 сделки в неделю

Среднесрочная

1 день

От 1 сделки в месяц

Инвестирование

1 неделя

2 сделки в год

В краткосрочной и среднесрочной торговле наиболее часто используется методы технического анализа.

Технический анализ базируется на трех основных аксиомах [15, с. 74].

Первая аксиома гласит, что текущая цена учитывает всю на текущий момент доступную информацию. Суть ее заключается в том, что любой фактор, влияющий на цену (экономический, политический, психологический), заранее учтен и отражен в цене.

Согласно второй аксиоме технического анализа цены двигаются направленно, т. е. в рамках определенного тренда: растущего («бычьего»); падающего («медвежьего») или бокового, когда колебания цен незначительны. Главной задачей технического анализа является выявление данных трендов от момента их зарождения до окончания.

И, наконец, последняя аксиома технического анализа гласит, что история повторяется, а происходит это потому, что человеческая психология в основе своей неизменна. Другими словами, с точки зрения технического анализа, понимание будущего лежит в изучении прошлого.

Ведущие технические аналитики делят технический анализ на ряд методов [14, с. 96]:

— классический технический анализ (графический анализ);

— компьютеризированный (иногда их называют индикаторный, современный) технический анализ;

— волновые теории анализа;

— и др.

Классический анализ основан на рассмотрении графиков, и его инструменты — только ценовой график, карандаш и линейка. Классические аналитики ищут восходящие и нисходящие тренды, зоны поддержки и сопротивления, а также повторяющиеся модели, такие как «голова и плечи» и треугольники. Его главным недостатком является субъективность.

Цели графического технического анализа [51]:

1) Оценить текущее направление динамики цены (тренд). Возможные варианты:

— движение вверх;

— движение вниз;

— флэт.

2) Оценить срок и период действия данного направления. Может быть:

— тренд краткосрочного действия;

— тренд долгосрочного действия;

— начало тренда;

— зрелость тренда;

— смерть, завершение тренда.

3) Оценить амплитуду колебания цены в действующем направлении (отклонение от текущих котировок). Возможно:

— слабое изменение курса (в узком коридоре);

— сильное изменение курса (как правило, изменение более чем на 1 процент за сутки или более чем 0.3 процента за календарный час).

Определив эти три составляющие динамики цены, графический аналитик может, с определенной долей уверенности, покупать или продавать исследуемый товар.

Многие ведущие трейдеры отмечают что оптимальная стратегия для начинающих трейдеров это [15, с. 78]:

— среднесрочная торговля основным капиталом;

— эпизодические краткосрочные операции;

— четкое управление рисками;

— ступенчатый ввод активов;

— постепенное увеличение темпа торговли;

Особенности среднесрочной торговли яыляются:

— тайм-фреймы — 1 час, 1 день;

— эффективна при наличии тренда;

— доход за счет качества сделок;

— спокойный темп принятия решений [34].

В дальнейшем уже при набирании опыта и систематизации метода принятия торговых решений, инвестор может в систему включить и более сложные индикаторы, которых великое множество. В основном все базовые математически рассчитываемые индикаторы включены в торговые терминалы брокерских компаний (программы интернет торговли). А также комбинировать трендовые и флетовые индикаторы, которые по-разному реагируют и подают торговые сигналы на разных рынках, как трендовых, так и при боковых.

Технический анализ базируется на психологических аспектах биржевой толпы. Многие выдающиеся исследователи данной проблемы, которые достигли немалых успехов используя технический анализ, утверждают, что изменения цен на рынке подчинены логике лишь на 10% и на 90% объясняются психологическими факторами.

Плюс технического анализа по отношению к фундаментальному анализу состоит в том, что с помощи технического анализа можно прогнозировать движение цен на фондовом рынке на краткосрочном периоде, что с помощью фундаментального анализа сложно сделать. А минус технического анализа в том, что за ним нет никакой научной основы. Есть только теории, но не доказанные [9, с. 80].

Роль технического анализа на рынках неоднократно менялась. Например в США он был в почете в начале двадцатого века, с подачи Чарльза Доу (Charles Dow), основателя газеты Wall Street Journal и создателя индексов Доу-Джонса. Ряд выдающихся аналитиков, таких как Роджер Бэбсон (Roger Babson), предсказали и распознали биржевой пик 1929 года [34].

С конца 1980-х годов технический анализ вновь стал чрезвычайно популярен. Благодаря доступности персональных компьютеров трейдеры начали широко применять программы для технического анализа.

В последнее время ориентация рынка акций становится все более краткосрочной.

Отсюда и повальное увлечение техническим анализом — роботы анализируют графики и ряды данных и генерируют заявки на покупку или продажу именно исходя из сигналов технического анализа. Причем данные система, подключенная непосредственно к биржевому серверу, получает автоматически.

Этим же объясняется и ориентированность на краткосрочную перспективы. Львиная доля роботов настроена именно на совершение большого числа сделок, фиксирующих минимальную прибыль.

О степени распространения автоматизированной торговли говорит тот факт, что даже в России на долю роботов приходится почти половина заявок на ММВБ и до 90% на срочном рынке РТС. Бороться биржам и регуляторам против использования автоматизированной торговли непросто. Можно в одночасье распугать всех клиентов — ведь роботу абсолютно неважно, чем торговать, акциями «Газпрома» или контрактами на какао — лишь бы цены колебались и рынок был ликвидным [41].

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой