Мировой финансовый кризис

Тип работы:
Дипломная
Предмет:
Международные отношения и мировая экономика


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

Содержание

  • Введение
  • Глава 1. Содержание и сущность глобального финансового кризиса
  • 1.1 Понятие мирового финансового кризиса
  • 1.2 Самые крупные финансовые кризисы XX века
  • Глава 2. Причины и особенности мирового финансового кризиса 2008 г.
  • 2.1 Особенности глобального финансового кризиса
  • 2.2 Основные причины мирового финансового кризиса
  • 2.3 Последствия мирового финансового кризиса
  • Глава 3. Меры и программы по преодолению финансового кризиса
  • 3.1 Антикризисные меры и программы правительства разных стран и их сравнение
  • 3.2 Антикризисные меры Российской Федерации
  • 3.3 Угроза второй волны мирового финансового кризиса
  • Заключение
  • Список используемой литературы
  • Приложения

Введение

Современное общество стремится к постоянному улучшению уровня и условий жизни, которые может обеспечить только устойчивый экономический рост. Однако наблюдения показывают, что долговременный экономический рост не является равномерным, а постоянно прерывается периодами экономической нестабильности и даже кризисами. Последним крупным мировым кризисом стал недавний финансовый кризис 2008 года, который в очередной раз заставляет пересмотреть традиционные представления о причинах таких кризисов и стимулирует разработку концепции, направленной на предотвращение их возникновения в будущем.

На сегодняшний день, необходимо не только бороться с последствиями кризиса, но и выявить основные причины, которые привели к мировому финансовому кризису.

Мировой финансовый кризис 2008 года — это экономический кризис, проявившийся в 2008 году в форме ухудшения основных экономических показателей в большинстве стран. Его непосредственным предшественником был ипотечный кризис в США, первые признаки которого появились еще в 2006 году в форме снижения числа продаж домов, и в начале 2007 года переросли в кризис высокорисковых ипотечных кредитов, так называемых subprime. Довольно быстро проблемы с кредитованием ощутили и надежные заёмщики. Постепенно кризис из ипотечного стал трансформироваться в финансовый и стал затрагивать не только США. К началу 2008 года кризис приобрёл мировой характер и постепенно начал проявляться в повсеместном снижении объемов производства, снижении спроса и цен на сырьё, росте безработицы. Начались проблемы в реальном секторе экономики, по всему миру наблюдалась падение промышленного производства.

Однако кризис имеет и положительную сторону, так как порождает импульсы для мобилизации и открывает необходимость политико-социальной и экономической модернизации. Кризис, обесценивая капитал, создает условия для обновления производственного аппарата. Такое обновление, как правило, происходит на новой технической основе, что позволяет снизить издержки производства и восстановить докризисный уровень.

Актуальность темы исследования настоящей выпускной работы обусловлена большим интересом к данной проблеме в современной науке, а также ее недостаточной разработанностью.

Целью настоящей работы является исследование кризисных явлений и изучение причин возникновения мирового финансового кризиса 2008 года.

Для выполнения и достижения поставленной цели были выдвинуты следующие задачи:

изучить крупные кризисные явления;

выявить причины возникновения финансовых кризисов в мировой экономике;

рассмотреть инструменты, которые используют крупнейшие страны для преодоления кризиса;

осветить особенности мирового финансового кризиса 2008 года;

провести обзор и дать оценку антикризисным мерам, предпринимаемых в разных странах;

определить перспективы развития мировой экономики и т. д.

Объектом исследования в работе является мировой финансовый кризис 2008 года. Предметом исследования являются отношения, возникающие на этапе вывода экономики из кризисного состояния.

Настоящая выпускная работа разбита на три главы. В первой главе рассматриваются понятие и сущность финансового кризиса, а также опыт преодоления самых крупных кризисов ХХ века. Во второй главе делается акцент на выявления причин возникновения мирового финансового кризиса 2008 года, а также выделяются его особенности. Третья глава посвящена практической части данной работы. В ней рассматриваются возможные меры по преодолению финансового кризиса и анализируется состояние современной мировой экономики.

Для того, чтобы выполнить все поставленные цели исследования, в работе использовались, в первую очередь, зарубежная и отечественная литература, результаты практических исследований различных аналитиков и специалистов, статьи и обзоры мирового рынка, посвященные данной проблематике, интернет-ресурсы, а также прочие актуальные источники информации.

мировой финансовый кризис антикризисный

Глава 1. Содержание и сущность глобального финансового кризиса

1.1 Понятие мирового финансового кризиса

Кризис — это поворотный пункт, исход — резкий, крутой перелом, тяжелое переходное состояние. В XIX веке понятие «кризис» перешло в экономику. Экономическое понятие кризиса, которое сформировалось в то время, означает нежелаемую и драматическую фазу в капиталистической экономической системе, характеризующуюся колебаниями и негативными явлениями, помехами. Но данное определение не учитывает многих различных схем и стадий развития и функционирования экономики. Поэтому классическое определение кризиса было заменено более многозначным понятием «финансовый кризис» и «экономический кризис».

Экономист Джон М. Кейнс характеризовал явление кризиса как внезапную и резкую смену повышательной тенденции на понижательную, тогда как при обратном процессе такого резкого поворота зачастую не бывает. Понятие кризиса долгое время занимало прочное место в схеме теорий конъюнктур в развитии экономики. Так, цикличная схема Шпитхоффа содержит стадии: спад — первый подъем — второй подъем — пик — нехватка капитала — кризис. Разработанная в начале века схема Харварда различает: депрессия — восстановление — процветание — финансовое напряжение — производственный кризис (от англ. Depression — Recovery — Prosperity — Financial Strain — Industrial Crisis) 1 Постышев В. Финансовое оздоровление по рыночным рецептам // Экономика и жизнь. — 1997. — № 43..

Карл Маркс доказывал, что источником кризисов в общественном развитии является экономика, основанная на частной собственности и влияющая, таким образом, на структуру и столкновение интересов. Отсюда политики и идеологи в нашей стране вывели положение, что общественно-экономическая формация, устранившая частную собственность, исключает и саму возможность кризиса Маркс К., Энгельс Ф. Соч., т. 24, — 358 с. Поэтому вместо кризиса, употреблялись такие термины, как «трудности роста», «проблемы развития», «застой», и по существу отражали те же процессы.

Финансовый кризис — это глубокое расстройство государственной финансовой системы, сопровождаемое инфляцией, неустойчивостью курсов ценных бумаг, проявляющееся в резком несоответствии доходов бюджета их расходам, нестабильности и падении валютного курса национальной денежной единицы, взаимных неплатежах экономических субъектов, несоответствии денежной массы в обращении требованиям закона денежного обращения.

Основными формами проявления мирового финансового кризиса 2008 года являются, в первую очередь, убытки и банкротство ипотечных компаний, банков и хедж фондов, снижение уровня жизни населения, в большей степени среднего класса и людей с низким уровнем доходов Гринин Л. Е., Коротаев А. В. Глобальный кризис в ретроспективе: От Ликурга до Алана Гринспена. М.: УРСС, 2010., а также массовые сокращения работников и повышение цен на товары.

Финансовый кризис — это кризис, системно охватывающий финансовые рынки и институты финансового сектора, денежное обращение и кредит, международные финансы (страновой сегмент), государственные, муниципальные и корпоративные финансы и оказывающий средне — и долгосрочное негативное воздействие на экономическую активность в стране и на динамику благосостояния населения, а также проявляющийся следующим образом:

в финансовом секторе и на финансовых рынках — резкий рост процента, все повышающаяся доля проблемных банков и небанковских финансовых институтов, проблемных долгов, существенное сокращение кредитов, предоставляемых экономике и домашним хозяйствам, цепные банкротства, переход к убыточной модели банковской и другой финансовой деятельности, преобладание спекулятивной над инвестиционной финансовой деятельностью, масштабное падение курсов ценных бумаг, задержки расчетов с нарастающим коллапсом платежной системы, возникновение массовых убытков на рынке деривативов, прекращение ликвидности финансовых рынков и финансовых институтов с эффектом «домино», банковская паника;

в международных финансах — неконтролируемое падение курса национальной валюты, массовая утечка капиталов из страны, неуправляемое нарастание внешнего долга и просроченных платежей государства и коммерческих организаций, передача системного риска на международный рынок и финансовые рынки других стран;

в области денежного обращения — резкий неуправляемый рост цен с переходом в хроническую инфляцию, бегство от национальной валюты, стремительное внедрение во внутреннее твердой иностранной валюты, массовое появление суррогатов денег;

в области государственных финансов — резкое падение величины золотовалютных резервов и государственных стабилизационных фондов, возникновение дефицита или обострение дефицитности бюджета, привнесенной кризисом, быстрое сокращение собираемости налогов, падение бюджетного финансирования государственных расходов, неуправляемое нарастание внутреннего государственного долга.

В настоящее время, вряд ли найдется предприятие или отрасль в мире, которая не испытала бы на себе воздействие кризиса. Механизмами распространения мирового финансового кризиса 2008 года является серия банкротств банков, страховых компаний, ипотечных компаниях, убытки банков, невозвраты по кредитам, кризис ликвидности, который связан с быстрым изъятием средств из рискованных активов и переводом их в менее рискованные сегменты рынка, рост процентных ставок на рынке межбанковских кредитов, проблемы рефинансирования, замедление роста почти всех экономик мира и т. д. Мировой финансовой кризис, который проявился в 2008 году в форме ухудшения основных экономических показателей в большинстве стран, и последовавшая в конце того же года глобальная рецессия.

Как было уже сказано, кризис имеет и положительную сторону. Кризис на китайском языке обозначается двумя иероглифами, первый из которых означает «крах и опасное время», а второй — «новые возможности». «Чтобы воспользоваться редким шансом, надо тщательно, но быстро выявить слабые стороны, а затем принять решительные меры, чтобы ускорить ее тылы. И тогда обретя устойчивое положение, вы сможете делать шаги, которые в будущем надолго обеспечат конкурентное преимущество: инвестировать в разработку новых продуктов и т. д. ««О положительных сторонах кризиса» Дэвид Родс, Дэниел Стелтер (журнал Harvard Business Reviev, 4, 2009)..

Современный мировой финансовый кризис условно можно поделить на 3 этапа:

Этап 1. С 10 августа 2007 года до 15 сентября 2008 года. Время от начала мирового кризиса, первой совместной интервенции центральных банков ведущих стран мира, до банкротства крупнейшего банка Lehman Brothers.

Этап 2. С 15 сентября 2008 года до начала апреля 2009 года. Время распространения кризис аи всемирного экономического спада.

Этап 3. После 1−2 апреля 2009 года. Этот этап можно назвать временем самоопределения ведущих глобальных игроков в мировой экономике.

Аналитики и специалисты считают, что 15 сентября 2008 года — это знаковое историческое событие, связывая эту дату не только с банкротством крупнейшего мирового банка Lehman Brothers, но и с перегруппировкой сил на Уолл-стрит. Bear Stearns был приобретен банком JP Morgan Chase, Lehman Brothers объявил о банкротстве, о покупке Merrill Lynch заявил Bank of America.

Сегодня можно с уверенностью сказать, что благодаря энергичным чрезвычайным действиям правительств ведущих индустриальных стран мира, которые в рамках стабилизационных программ предоставили банкам и финансовым институтам помощь на общую сумму порядка 4 000 млрд долл., удалось не допустить распада мировой финансовой системы. Более подробно пути преодоления и антикризисные программы рассмотрим в главе 3.

1.2 Самые крупные финансовые кризисы XX века

Для того, чтобы понять основные причины современного мирового финансового кризиса 2008 года и анализировать антикризисные меры, которые предпринимались различными странами, рассмотрим самые крупные в мировой истории финансовые кризисы прошлого столетия.

В течение ХХ века большинство финансовых кризисов ассоциировались с банковскими кризисами и возникающей при этом паникой. Наиболее крупным и самым известным является Великая Депрессия.

Великая депрессия 1929−1933 гг. Кризисный период с 1929 по 1933 гг. в США называется Великой депрессией. Мировой финансовый кризис 2008 года имеет много общего с Великой депрессией, поэтому изучение уроков Великой депрессии имеет огромное значение для прогнозирования событий в мировой экономике.

Великая депрессия — это продолжительный спад мировой экономики, случившийся в 1929 году и окончательно закончившийся в 1940 году. При этом рецессия распространилась на большую часть стран Запада и другие страны по всему миру. По сути, Великая Депрессия — это мировой экономический кризис, а сам термин обычно употребляется по отношению к Соединенным Штатам Америки.

20-е годы ХХ века экономика США переживала настоящий бум. Отмечалось высокая экономическая конъюнктура. Однако рост был больше основан на спекуляциях, а не на реальном экономическом росте. Национальный доход США возрос с 32 млрд долл. в 1913 году до 89,7 млрд долл. в 1927 году. Экономика США доминировала в мировой экономике Прокудин Д. В. Меерсон Б.М. Лекции по истории западной цивилизации. Лекция 7. Дивный мир и его катастрофа (1923−1933). Однако, после окончания Первой мировой войны расходы на закупку вооружений резко сократились, что повлекло за собой рецессию среди военно-промышленных предприятий. Постепенно кризис распространился и на другие отрасли экономики, в том числе банковский сектор, угледобычу, энергетику, текстильную промышленность и т. д. Не лучшая ситуация сложилась и в сельском хозяйстве. Росла безработица, одной из ее причин был технологический прогресс. На графике 1 более наглядно показана динамика безработицы в США в 20−30-е годы. Ежегодно во время Великой депрессии теряли работу более 200 тыс. человек.

График 1. Безработица в США в 1910−60 гг.

Таким образом, кризису предшествовали ряд событий. В 1927−28 гг. строительный бум завершился, и начали расти цены на землю и недвижимость. Экономика США вступила в стадию спада в августе, за два месяца до «черного понедельника». Несмотря на то, что американская валюта была привязана к золоту, наблюдалась скрытая инфляция. Денежная масса была увеличена на 62% http: //www. cfin. ru/anticrisis/past_years/countries/great_depression. shtml, и, естественно, США не располагали таким объемом золота, чтобы покрыть денежные средства в обороте. Также предшествовали Великой депрессии события Биржевого краха США 1929 г.: обвальное падение цен акций, начавшееся в «Чёрный четверг» 24 октября 1929 г., принявшее катастрофические масштабы в «Черный понедельник» (28 октября) и «Черный вторник» (29 октября). 29 октября 1929 г. — день биржевого краха Уолл-стрит. За месяц потери составили 16 млрд долл. — фантастическая сумма по тем временам.

Одновременно ФРС США впервые за свою историю существования резко сократила с 6,5% до 3,5% учетную ставку Смирнов А. А. «Рузвельт и его реформа: уроки для России» // 2007. Совокупная денежная масса на 31 декабря 1928 г. составляла 73 млрд долл., а 29 июня 2009 года она равнялась 73,26 млрд долл. Из-за нехватки «живых» денег, начались широкое использование производных финансовых инструментов, таких как векселя и фьючерсы. По состоянию на 1 октября 1929 года общая стоимость выпущенных бумаг равнялась 87 млрд долл.

Количество денег росло быстрее, чем рост производительности в промышленности. Так как количество денег было привязано к золоту, использовались производные финансовые инструменты. ФРС начал ограничивать рост денежной массы. Все это и привело к экономически необоснованному накоплению производных финансовых инструментов в финансовой системе. Данный дисбаланс в финансовой системе привел к краху Уолл-стрит в октябре 1929 г.

29 октября началось обвальное падение цен на акции, прежде всего, на NYSE. Этот день назван «черным вторником». За один день акции упали в общей сумме на 10 млрд долл., что означало резкое уменьшение количества кредитных денег Прокудин Д. В. Меерсон Б.М. Лекции по истории западной цивилизации. Лекция 7. Дивный мир и его катастрофа (1923−1933). Целую неделю падение продолжалось. 5 ноября 1929 года падение распространилось и на рынок товаров, а 13 ноября рынок достиг исторического минимума.

Банки перестали давать кредиты из-за падения доверия ко всем кредитным деньгам. Следовательно, в силу невозможности получить где-либо кредиты по всей стране прокатилась волна банкротств. Кризис охватил все отрасли. Согласно официальной статистике, за время кризиса обанкротились более 110 тыс. промышленных предприятий, 19 крупных железнодорожных компаний, более 5760 банков разорились Аникин А. В. История финансовых потрясений. Российский кризис в свете мирового опыта // М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2009 — 118 стр..

Далее рассмотрим, какие же антикризисные методы использовались правительством США, чтобы выйти из Великой депрессии.

Конгресс США принял ряд антикризисных мер для борьбы с кризисом, и было разработано несколько законов, созданы специализированные организации, призванные бороться с кризисом. В частности, были повышены налоги. Однако этих мер оказалось недостаточно, и действующий президент Гербер Гувер проиграл выборы демократу Франклину Рузвельту. Новый президент объявил о начале нового курса, и первыми мерами стали стабилизация банковской системы и борьба с безработицей. Был издан ряд законов, которые были направлены на улучшения экономической ситуации. Было создано восемь новых структур, главной задачей которых была борьба с кризисом: выдавали кредиты фермерам, занимались организацией общественных работ, страхованием банковских вкладов, чтобы остановить панику и т. д. США отказались от привязки курса к стоимости золота. В итоге темпы падения США заметно уменьшилась: в 1933 году они составили 2,1%, безработица выросла и достигла уровня 24,9%. Рузвельт считал, что основная проблема капитализма состояла в перепроизводстве товарной продукции, поэтому обращал внимание на область кредита и торговли. Главным мероприятием Нового курса Рузвельта стала поддержка финансовой системы, крупных предприятий, при помощи субсидий и займов.

В результате политики Рузвельта, в США укрепились позиции крупной буржуазии. Уже в 1935 году ВВП США вырос на 8,1%, а уровень безработицы несколько снизился до 20,1%. Швеция и Германия стали одними из первых государств, которые вышли из кризиса. Эти страны действовали аналогичным с США образом. В 1937 году в США и Англии наблюдалась очередная рецессия из-за высоких государственных затрат. Однако благодаря военным заказам, объемы промышленного производства выросли, и Великая депрессия закончилась во всем мире, но началась Вторая Мировая Война.

Среди экономистов до сих пор нет единого мнения о причинах наступления в США Великой депрессии. Однако однозначно, что 1929 году в экономике США и европейских стран проявлялись негативные тенденции. Первыми из кризиса вышли США, Великобритания, Германия, Швеция, которые, в той или иной степени использовали, кейсианскую модель, которая предусматривает резкое увеличение государственных расходов и усиление государственного регулирования.

Опыт Великой депрессии очень важен и полезен, так как по отдельным показателям Великая депрессия и мировой финансовый кризис 2008 года схожи. Как в 1930-х гг., так и в 2008 году наблюдался сильный спад производства. Обоим кризисам предшествовали биржевые спекуляции деривативами.

Финансовый кризис в Японии в 90-е гг. Длительный застой и спад, пережитый экономикой Японии в 1990—2003 гг., нередко называют «Великой рецессией», который тоже имеет много общего с мировым финансовым кризисом 2008 года. В обоих случаях кризис начался с пузыря. К концу 1960-х годов Япония стала крупнейшим экспортером, а с 1981 года страна вошла в непрерывную полосу торгового профицита. С 1968 по 1989 годы торговый профицит составил 75 трлн. йен. Это привело к возрастанию покупательной способности японцев. Иностранный капитал, который влился в японские банки, и выгодная процентная ставка вызвали рост кредитования. Все это породило японский финансовый пузырь Гринспен А., Мюррей Н. «Маэстро бума. Уроки Японии» // Челябинск: Социум, 2003 — 110 стр..

Крах экономики Японии начался в 1989 году. Японские акции на протяжении 1985−1990 гг. подорожали вчетверо, а земля и постройки — в несколько десятков раз. Банк Японии действительно сбил процентные ставки. Теперь долгосрочные ссуды выдавались не под 7%, а под 5%, а краткосрочные вообще под 4%. Разумеется, количество желающих занять только увеличивалось. Пузырь надулся до размеров, неслыханных в истории человечества. Но вот настал 1990 год, и он лопнул. В 1990 году японская недвижимость подешевела вдовое. Цены на ценные бумаги резко упали. Многие банки столкнулись с проблемой невозврата кредита, и им осталось рассчитывать на недвижимость, которую можно продать максимум за две трети от исходной суммы. В 1995 году впервые начались банкротства банков после Второй мировой войны.

Правительство Японии начало принимать антикризисные законодательства и сделало все, чтобы спасти банки, которые накопили триллионы безнадежных кредитов. Было принято программа по стимулированию экономики на общую сумму 888 млрд долл. В первую очередь, государственные субсидии давались крупным строительным предприятиям и банкам, которые оказались на грани банкротства. Для того, чтобы остановить падение цен на акции, Банк Японии начал скупать ценные бумаги, как индекс Nikkei опускался ниже отметки 12 000. Так как банки тратили все средства, что получали от государства, на покрытие своих убытков по безнадежным долгам, а новых кредитов практически не давали, Банк Японии выкупал ценные бумаги непосредственно у коммерческих и промышленных предприятий, а не у банков. Постепенно учетная ставка была снижена с 6% в 1991 году до 0% в 2000 году.

В 1996 году, благодаря грамотным действиям компаний, снижения курса йены, инвестициям в строительную отрасль и антикризисной политике правительства, наблюдалось некоторые оживление. В результате проведенной антикризисной политики Японии удалось преодолеть кризис, однако государственный долг продолжал расти и вырос до громадных величин. На графике 2 представлена динамика роста государственного долга Японии.

В Японии показатель государственного долга менялся, таким образом, в 1993 г. — 60%, в 1999 — 100%, в 2004 — 160%.

График 2. Динамика государственного долга Японии в 1964−2009 годах http: //www. boj. or. jp/en/statistics — официальный сайт Банка Японии..

Те способы, которыми Япония смогла преодолеть кризис в 1990-х годах, полезны для изучения и могут быть использованы при борьбе с финансовым кризисом.

Финансовый кризис в Мексике (1994−1995). Далее рассмотрим не менее интересный пример — мексиканский финансовый кризис. В конце 80-х годов экономика Мексики развивалась хорошими темпами. Удалось снизить инфляцию до 10% в год, а годовой прирост ВВП составлял в среднем 3% Аникин А. В. История финансовых потрясений. Российский кризис в свете мирового опыта // М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2009 — 290 стр. Мексика вступила в Организацию экономического сотрудничества и развития. Ещё в сентябре 1994 года ежегодный доклад мирового экономического форума говорил о благоприятных перспективах для мексиканской экономики, основываясь на том, что «инвесторов привлекает политика смелых реформ». По числу миллиардеров Мексика в 1994 году заняла 4-е место в мире после США, Германии и Японии, в то время как в 1987 году миллиардным состоянием обладала лишь одна семья.

Предпосылками кризиса в Мексике стали политические и экономические причины. Среди экономических причин выделяют уязвимость фиксированного валютного курса ввиду большого дисбаланса между ликвидными финансовыми активами, в качестве которых указываются денежный агрегат М2 и краткосрочные государственные ценные бумаги, и золотовалютными резервами. Этот дисбаланс возникает из-за хрупкости национальной банковской системы, а также изменений мировых финансовых потоков в условиях высокой мобильности капитала. Кроме того, политика государства на ранних стадиях кризиса также оказывает существенное влияние на его развитие и тяжесть последствий. Дисбаланс запасов важнее дисбаланса потоков, хотя последний также влияет на ситуацию в стране. Еще одной важной причиной мексиканского кризиса называется падение финансового рынка страны, произошедшее из-за девальвации песо (курс упал с трех до десяти песо за доллар) и последовавшая за этим паника, выразившаяся в массовых продажах мексиканских ценных бумаг. В итоге произошел массовый отток иностранных инвесторов с мексиканского рынка. Валютные резервы страны с октября до середины декабря 1994 года сократились более чем вдвое. «Чёрный вторник» для мексиканского песо наступил 20 декабря 1994 года, когда правительство Мексики, оказавшись перед фактом огромного внешнеторгового дисбаланса, объявило о девальвации национальной валюты на 27%.

3 января 1995 года была разработана программа, которая предусматривала следующие меры Осокина Н. «Мексиканский экономический кризис 1994 года» // - 2010.:

сокращение внешнеторгового дефицита;

восстановление равновесия между основными макроэкономическими показателями, сглаживание инфляционных последствий девальвации путем постепенного повышения цен;

замораживания зарплаты, сокращения государственных расходов и т. д.

Ограничив рост денежной массы и уменьшив объем банковских операций, Мексика избежала гиперинфляции, но доверие иностранных кредиторов все же вернуть не удалось.

Кризис затронул, все отрасли, включая недвижимость. Обанкротилось около 20 тыс. предприятий. Безработица резко увеличилась. Без работы осталось 700 тыс. человек. Большой объем непогашенной задолженности привел к угрозе массового банкротства мелких банков и кризису всей кредитной системы в целом.

Для решения этих проблем были осуществлены программы по реструктуризации долга мелких и средних предприятий на 65 млрд. новых песо и по созданию нескольких сотен тысяч временных рабочих мест. Мексика получила финансовую поддержку со стороны различных стран и организаций. Общий объем финансовой помощи Мексике составил 51,8 млрд долл. В формировании кредитного пакета приняли участие США (около 20 млрд долл.), латиноамериканские страны (1 млрд долл.), центральные банки Европы и Японии (10 млрд долл.), Международный валютный фонд (около 17,8 млрд долл.), различные коммерческие банки (3 млрд долл.).

Финансовый кризис в Мексике выявил целый ряд недостатков в ее экономике, таких как зависимость от США и отсутствие механизмов регулирования внешних финансовых потоков. В итоге 1995 год стал трудным для экономики Мексики. Реальный ВВП оказался более чем на 5% ниже, чем в 1994 г., примерно в такой же мере снизилась промышленная продукция. Заметно возросла безработица Гранин Л. Е. Коротаев А.В. «Глобальный кризис в ретроспективе. Краткая история подъемов и кризисов. От Ликурга до Алана Гринспена» // М.: Либроком, 2010 — 163 стр..

Подводя итог, можно сделать вывод, что в принципе, несмотря на все трудности и сложности в 1995 году, Мексике удалось избежать худшего. Инфляцию удалось удержать в умеренных рамках. Уже в конце 1995 года возобновился экономический рост, и период 1996—1997 гг. оказался для страны вполне благоприятным.

Глава 2. Причины и особенности мирового финансового кризиса 2008 г.

2.1 Особенности глобального финансового кризиса

Главной особенностью мирового финансового кризиса 2008 года является его необычность, а также быстрота развертывания. Мировой финансовый кризис 2008 года отличается как глубиной, так и размахом. Со времен Великой депрессии, кризис 2008 года впервые охватил весь мир и носит глобальный характер. Всего за несколько месяцев, он довольно быстро распространился на большинство стран и стал мирровым кризисом. Начавшийся в условиях глобализации, этот кризис беспрецедентный по масштабам характер, охватывая практически все развитые и динамично развивающиеся страны и регионы.

Еще одной особенностью последнего финансового кризиса является его всесторонность. Он охватил все сферы экономики, в частности финансовую. Этот кризис, который начался как ипотечный кризис в США, вскоре принял общефинансовый характер, затем перерос в общеэкономический, вызвав:

рецессию, в первую очередь, в Америке, Западной Европе, Японии;

сокращение отдельных отраслей и сфер экономики во многих других странах;

существенное сокращение прироста общественного производства в развивающемся мире и т. д.

Многие десятилетия развитый капиталистический мир в целом не испытывал годовой рецессии. Кризис оказался болезненным для банковской системы и инвестиционных компаний. Он вызвал небывалый обвал фондовых рынков, резкое снижение цен на нефть (см. график 3), огромное снижение цен на металлы и на многие другие виды сырья. И, как ни странно, при этом в своей первой фазе в 2008 г. он вызвал удвоение и утроение инфляции в развитых странах и значительное ускорение инфляции в развивающихся странах.

Глубина кризиса такова, что для антикризисных мер, чтобы смягчить последствия кризиса, потребовались суммарно около триллиона долларов. В США, в европейских странах, в России для борьбы с кризисом выделялись огромные средства, составляющие 10−15% объема ВВП. Таких масштабных антикризисных программ по всему миру история еще не знала. Таким образом, удалось избежать распада мировой финансовой системы.

Также современный кризис носит структурный характер и предполагает серьезное обновление структуры мировой экономики и ее технологической базы.

Первые месяцы 2008 года демонстрировали устойчивые темпы экономического роста, происходившего на фоне бума цен на основные товары российского экспорта, в том числе цены на нефть, и сохранения низких процентных ставок на международном финансовом рынке. В России стали говорить о перспективах страны к 2020 году, так как создавалось впечатление, что устойчивые высокие цены на энергоресурсы и низкие процентные ставки на международном рынке обеспечат долгосрочный рост.

График 3. Динамика цен на нефть с 1998 по 2008 год.

Кризис начал распространятся из США в Европу при сохранении высоких темпов роста, таких развивающихся стран как Бразилия, Китай, Индия и т. д. Однако в августе 2008 года стало очевидно, что финансовый кризис перерос в мировой и охватил как развитые, так и развивающиеся страны.

Другой важной особенностью кризиса является то, что он носит инновационный характер. О важности инновационного развития экономики говорилось немало. Однако в основе кризиса лежит именно появление финансовых инноваций, т. е. новых финансовых инструментов. Цена на нефть всегда в какой-то мере контролировалась производителями нефти, так как зависела от спроса и предложения. Однако в настоящее время, с развитием рынков вторичных финансовых инструментов, ситуация изменилась. Теперь цена на нефть практически не реагирует на усилия стран ОПЕК и действия производителей нефти. Теперь стоимость формируется на финансовых рынка, торгующих связанными с поставками нефти вторичными финансовыми инструментами, причем инструментами, которые практически не имеют отношения к реальному движению этого товара.

Что касается России, то особенность данного кризиса для страны была в том, что впервые за последние сто лет, она сталкивается с мировым кризисом, как часть мировой финансовый системы. Кризис 1998 года был другим и был порожден внутренними причинами (слабая власть, которая не способна проводить макроэкономическую и бюджетную политику). В целом, все основные прогнозы, которые делали экономисты и аналитики осуществились: упали цены на нефть и других основных товаров российского экспорта, возник дефицит платежного баланса, усилилась зависимость страны от притока иностранных инвестиций и т. д.

К особенностям российского кризиса можно отнести то, что в США и Европе спад проходил в условиях угрозы дефляции, по индустриально развитым странам прогноз по инфляции составлял 0,5%, а в России инфляционный прогноз составил 13%, а по оценкам некоторых экспертов 15−17% Григорьев Л., Салихов М. Финансовый кризис-2008: вхождение в мировую рецессию // Вопросы экономики. 2008. № 12.С. 27−45. Другую специфическую черту российского кризиса связывают с возможностью выбора, которая связана с наличием таких резервов, как Фонда национального благосостояния, Резервного фонда и золотовалютных резервов ЦБ.

Глобальный кризис некоторое время не оказывал негативного влияния на экономику страны, и причиной этому, по оценке Всемирного банка, можно назвать хорошие макроэкономические условия, в частности высокие цены на энергоносители, взвешенную бюджетную политику и отсутствие влияния на Россию кризиса ипотечного кредитования в США. Однако уже в августе — сентябре экономика России столкнулась с тройной проблемой:

резко с 144 долл. за баррель упали цены на нефть (снижение цены на 1 долл. уменьшает годовой доход от экспорта на 1,6 млрд. и поступления в бюджет на 1,1 млрд долл. соответственно);

в середине 2008 года начался резкий отток капитала из России, который не компенсировался обратным притоком;

резко ужесточились условия заимствований для российских бизнесменов. Следовательно, повышение стоимости кредитов привело к снижению потребительского спроса.

Экономисты Всемирного Банка отмечают, что если бы к началу текущего мирового финансового кризиса у России не было значительного профицита бюджета и огромного объема ресурсов, накопленных в стабилизационном фонде и золотовалютных резервах, последствия кризиса сказались бы гораздо раньше и были бы намного серьезнее. Не менее важно то, что у Правительства России было бы гораздо меньше времени, ресурсов, возможных вариантов экономической политики и свободы маневрирования для того, чтобы ограничить воздействие кризиса на реальный сектор Глазьев С., Гринберга Р. и Дмитриева О. «Глобальный кризис, его российское преломление и реакция федеральных властей» М. // Российский экономический журнал. 2008. № 9−10.С. 3−16..

Подводя итог, необходимо отметить, что природа и механизмы таких потрясений, с которым столкнулся мир, всегда загадочны и до конца не постижимы. Глобальные кризисы на десятилетия становятся предметом дискуссий экономистов и политиков, им посвящаются сотни диссертаций и тысячи научных статей. Однозначного ответа дать очень сложно и практически невозможно. Феномен Великой депрессии 1930-х гг. до сих пор не нашел окончательного разрешения, и по сей день продолжаются дискуссии о причинах, а также о том, насколько были эффективны меры Ф. Д. Рузвельта по выхода из кризиса.

2.2 Основные причины мирового финансового кризиса

Многие экономисты причиной кризиса называют проблемы на рынке ипотечного кредитования США. Однако в основе кризиса лежат более глубокие фундаментальные причины, включая макро — и микроэкономические.

Рассматривая причины кризиса, принято критиковать деятельность администрации США по неадекватной бюджетной и денежно-кредитной политике. В первую очередь, имеется в виду наращивания бюджетного дефицита вместо возвращения к клинтоновской политике профицитного бюджета. Также еще одним фактором кризиса стали беспрецедентные темпы экономического роста, позволившие за 5 лет на четверть увеличить мировой ВВП. Такой резкий подъем неизбежно накапливает системные противоречия.

Фундаментальной предпосылкой финансового кризиса является целевая функция развития бизнеса, которая за последние два десятилетия претерпела серьезную трансформацию. В частности, на сегодняшний день основным показателем роста стал рост капитализации, который интересовал акционеров. Однако капитализация не показывает в полной мере производительность. Для хороших отчетов перед инвесторами, собственники компании стараются поглотить и открывать новые предприятия, и не закрывают старые, чтобы капитализация не уменьшилась. В результате сохранятся неэффективные производства и предприятия.

Главной макроэкономической причиной оказался избыток ликвидности в экономике США, что, в свою очередь, определялось многими факторами, включая:

общее снижение доверия к странам с развивающимся рынком после кризиса 1997 — 1998 гг. ;

инвестирование в американские ценные бумаги странами, накапливающими валютные резервы (Китай) и нефтяные фонды (страны Персидского залива);

политику низких процентных ставок, которую проводила ФРС в 2001—2003 гг., пытаясь предотвратить циклический спад экономики США.

По мнению директора Института новой экономики Государственного университета управления, академика РАН Сергея Глазьева основными причинами глобального кризиса являются:

саморазрушение финансовой пирамиды долговых обязательств США;

виртуализация финансовых операций (производные финансовые инструменты, деривативы), повлекшая недооценку финансовых рисков и отрыв финансового рынка от реального сектора экономики;

обесценение значительной части капитала в условиях исчерпания возможностей экономического роста на основе доминирующего технологического уклада и связанного с этим структурного кризиса экономики ведущих стран.

Избыточная ликвидность, о которой выше было сказано, активизировала появление рыночных пузырей. Пузыри появлялись на рынках недвижимости, сырьевых товаров и т. д.

Среди микроэкономических причин можно назвать, развитие новых финансовых инструментов. Считалось, что деривативы позволяют снизить риски, распределяя их среди инвесторов и обеспечивая правильную оценку. Однако использование производных инструментов фактически привело к маскировке рисков, связанных с низким качеством субстандартных ипотечных кредитов, и к их непрозрачному распределению среди широкого круга инвесторов. Речь идет об особом виде ценных бумаг — деривативах. Это так называемые производные финансовые инструменты. Они связаны с обычными ценными бумагами и, по сути, являются виртуальными деньгами. Сегодня их выпущено огромное количество. Приблизительно, эксперты оценивают мировой рынок деривативов в 600 триллионов долларов www. Rg. ru/2008/10/27/dengi. html. Именно деривативы, связанные с американскими ипотечными облигациями, детонировали нынешний мировой финансовый кризис, причины которого, безусловно, более фундаментальные.

Среди институциональных причин выделяют недостаточный уровень оценки рисков регуляторами и рейтинговыми агентствами.

По мере вхождения экономики США в рецессию наметилась другая тенденция. В третьем квартале 2008 г. объем выданных населению ипотечных кредитов составил всего лишь 415 млрд долл. (см. график 4). Значительно снизились темпы прироста потребительских кредитов — в ноябре 2008 г. по сравнению с октябрем их объем сократился на 3,7%.

График 4. Ипотечные кредиты в США (млрд. долл.) MBA Mortgage Origination Estimates, 2008, 15 dec.

По мнению ряда специалистов, основной причиной обвального кризиса мировой экономики является — перепроизводство основной мировой валюты — доллара США, а также возведение в статус «международных валютных резервов» денежной единицы одного государства (причем единицы, эмитируемой не государством, а сообществом частных банков — акционеров ФРС США). Кроме того, это отказ США каким-либо образом обеспечивать товарную основу этой денежной единицы. В итоге многие страны, владельцы долларовых валютных резервов, вынуждены были иметь в обороте и использовать для погашения своих долгов неденежные долговые обязательства некоторой группы лиц. Еще, в добавок к этому, эти страны хранили свои долларовые резервы в американских банках, так как стремились как-то минимизировать свои потери от снижающегося товарного наполнения доллара. Американские банки, столкнувшись с проблемой размещения лишних долларов, начали осуществлять рискованные операции: финансирование «пузырей» на фондовом рынке, раздачу дешевых ипотечных кредитов, практически без всякого контроля за заемщиками и т. д.

Этот кризис имеет причины также вполне явные и давно известные — конфликт интересов у ведущих операторов финансовых рынков и отсутствие действенного механизма их личной ответственности за свои действия. В основе всякого финансового кризиса лежат действия банков и крупных спекулянтов. Они в период надувания «пузырей» получают невероятные прибыли, а в периоды рецессий предоставляют своим клиентам нести все потери.

С 1971 года после того, как была отменена привязка доллара к золотому стандарту, доллары стали печататься в неограниченных количествах. Покупательная способность доллара обеспечивалась не только ВВП США, но и ВВП стран всего мира. При этому те государства, экономики которых стали обеспечивать силу доллара, никогда не имели и не смогут иметь контроль за объемом эмиссии доллара. Впрочем контроля реально не имеет и правительство США, так как правом обладает только ФРС США, принадлежащая 20-ти частным банкам США. С 1971 г. по 2008 г. объем долларовой массы вырос в десятки раз.

Постепенно финансовый кризис в США начал распространяться по всему миру. Американские корпорации приступили к срочной распродаже активов и выводу денег из других стран. По оценкам Банка Англии, суммарные потери от кризиса в экономиках США, Великобритании и ЕС составили более 3 трлн. долл.

В России, в связи с недостаточной развитостью рыночного кредитования, многие банки брали заемные ресурсы за границей, а вследствие финансового кризиса за рубежом новые порции финансов перестали поступать. Образовался дефицит ресурсов в банках. Следовательно, они перестали быть источником кредитования реального сектора экономики.

События в экономике США негативно повлияли на фондовые рынки в развитых и развивающихся странах.

На графике 5 представлена динамика в 2007 — 2008 гг. одного из основных американских фондовых индексов S&P 500 и фондового индекса для развивающихся рынков MSCI ЕМ, разрабатываемого банком Morgan Stanley.

График 5. Фондовые индексы США и развивающихся рынков (данные на графике не отражают внутримесячной динамики индексов) www. bloomberg. com

Таким образом, хотя государство вынуждено активно вмешиваться в деятельность финансового сектора, когда возникает угроза системного кризиса, но уже на этой стадии оно должно не только думать об отражении сиюминутных угроз, но и иметь долгосрочный план возвращения ведущей роли частному сектору.

Мировой финансовый кризис выявил необходимость осуществления совместных скоординированных действий со стороны правительств развитых и развивающихся стран по его преодолению и реформированию международных финансовых институтов. Об этом, в частности, говорится в Декларации саммита «G20» по финансовым рынкам и мировой экономике, прошедшего 15 ноября 2008 года в Вашингтоне. В Декларации содержится поручение правительствам стран «G20» и экспертному сообществу подготовить предложения по совместным действиям, направленным на преодоление мирового кризиса.

2.3 Последствия мирового финансового кризиса

Мировой финансовый кризис затронул практически все страны мира, в том числе развитые и развивающиеся государства. Во время глобального кризиса пять ведущих инвестиционных банков США прекратили свое существование в прежнем качестве: Bear Stearns был перепродан, Lehman Brothers обанкротился, Merrill Lynch перепродан, Goldman Sachs и Morgan Stanley сменили свою вывеску, перестали быть инвестиционными банками в связи с особыми рисками и необходимостью получить дополнительную поддержку ФРС США Россия и финансовый кризис: меры стабилизации, бюджетная стратегия, инфляция. Выступление на конференции газеты «Ведомости» «Рынки капитала: Россия на фоне мирового финансового кризиса». Алексей Кудрин (министр финансов), 2 октября 2008. «Ведомости». Ниже в таблице 1 показаны количества банкротств банков в США во время финансового кризиса.

Таблица 1

Год

2007

2008

2009

До даты

25 мая

25 июля

1 августа

29 августа

3 октября

23 октября

Количество

3

25

36

64

69

84

98

106

Накануне кризиса российская экономика демонстрировала очень хорошие макроэкономические показатели: значительный профицит бюджета и счета текущих операций, быстрый рост золотовалютных резервов и средств в бюджетных фондах. Вместе с тем, в последние годы было допущено некоторое ослабление денежно-кредитной и бюджетной политики. Так, в 2007 г. расходы федерального бюджета увеличились в реальном выражении на 24,9%, то есть их рост более чем в три раза превышал рост ВВП. В экономике сформировались устойчиво низкие процентные ставки, фактически отрицательные в реальном выражении, что привело к бурному росту кредитования. Естественным результатом стал «перегрев» экономики. С одной стороны, это способствовало усилению инфляционного давления, а с другой — быстрому наращиванию внешних заимствований.

Первым признаком начинающегося кризиса в России стал понижающий тренд на российских фондовых рынках в конце мая 2008 года The New Times «Что такое — кризис? «// № 40 [86] от 6 октября 2009, стр. 4. (см. график 6), который перешёл в обвал котировок в конце июля, вследствие военно-политических действий руководства страны в начале августа (российско-грузинского конфликта).

График 6. Российский фондовый индекс ММВБ в сравнении c американским индексом DJIA. В процентах от значений апреля 2008 года

Особенностью российской экономики перед кризисом являлся большой объём внешних корпоративных долгов при незначительном государственном долге, и третьих в мире по величине золотовалютных резервах государства. Кризис ликвидности в российских банках, резкое падение биржевых индексов РТС и ММВБ, падение цен на экспортную продукцию (сырьё и металл) начали в октябре — ноябре 2008 года сказываться на реальном секторе экономики: начался резкий спад промышленного производства, первая волна сокращений рабочих мест.

Попытки правительства сдержать падение курса российского рубля привели к потерям до четверти золотовалютных резервов Российской Федерации. С конца ноября 2008 финансовые власти приступили к политике «мягкой девальвации» рубля Независимая газета. «Производство попало под обвал» // от 26 января 2009, которая, по мнению экспертов, значительно ускорила спад в промышленности в ноябре — декабре 2008 года, вынуждая предприятия свёртывать производство и выводить оборотные средства на валютный рынок. Согласно данным, обнародованным 23 января 2009 года Росстатом, в декабре 2008 года падение промышленного производства в России достигло 10,3% по отношению к декабрю 2007 года (в ноябре — 8,7%), что стало самым глубоким спадом производства за последнее десятилетие.

Ухудшились условия кредитования российских банков, предприятий и организаций со стороны международных инвесторов. Это наложилось на наличие большого негосударственного внешнего долга предприятий и организаций России, оцениваемого примерно в 500 млрд долл., и необходимость возврата этого долга во второй половине 2008 г. в размере 60 млрд долл. и в 2009 г. — в размере 100 млрд долл. Все это привело к острому кризису ликвидности, который поставил на грань банкротства отдельные российские банки и компании, и вынудил государство прибегнуть к оказанию им крупномасштабной финансовой помощи. Только в октябре 2008 года, по оценкам Банка России, чистый отток капитала из России составил 51 млрд долл., и итог 2008 г. в целом, несмотря на приток капитала в течение первых трех кварталов года, в этом отношении оказался негативным.

Произошло резкое снижение цен на нефть (с максимальных — 147 долл. за баррель до минимальных — 35 долл. за баррель в начале декабря 2008 г.), значительное сокращение цен на природный газ, снижение цен на металлы (примерно на 1/3) и на другие виды сырья, полуфабрикатов и материалов. Все это в общей сложности составляет около 85% экспорта России. Таким образом, из-за снижения цен на нефть и другие экспортные товары сокращение экспортной выручки в России составило более 100 млрд долл. вместо ее прироста на 50−100 и более миллиардов в предшествующие годы. Если учесть и отток капитала, о котором речь шла выше, в размере 100 млрд долл. вместо его чистого притока в 2007 г. в размере 82 млрд долл., а также исчезновение 100-миллиардной величины профицита бюджета, — картина валютного платежного баланса становится печальной.

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой