Оценка и анализ коммерческой эффективности инвестиционного строительного проекта

Тип работы:
Курсовая
Предмет:
Менеджмент


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

Оценка и анализ коммерческой эффективности инвестиционного строительного проекта

Введение

Обоснование эффективности осуществления инвестирования в отрасль «Строительство»

Строительство представляет собой отдельную самостоятельную отрасль экономики страны, которая предназначена для ввода в действие новых, а также реконструкции, ремонта, расширения и технического перевооружения действующих объектов производственного и непроизводственного назначения. Определяющая роль отрасли строительство заключается в создании условий для динамичного развития экономики страны.

Необходимость инвестирования в строительство связана с тем, что именно в этой отрасли создаются столь необходимые для развития современной экономики страны качественные автомобильные и железные дороги, электростанции, производственные помещения и другие объекты, образующие основные фонды хозяйственного комплекса страны.

Строительство как отрасль экономики участвует в создании основных фондов для всех отраслей национального и регионального хозяйства. Продукцией капитального строительства являются вводимые в действие и принятые в установленном порядке производственные мощности и объекты непроизводственного назначения. По мере ввода в действие они становятся основными фондами.

Инвестирование в строительство является эффективным. Такой вывод позволяет сделать анализ основных экономических показателей отрасли «Строительство». Ниже приведена динамика изменения некоторых из них.

Динамика объема работ, выполненных по виду деятельности «строительство»

Динамика инвестиций в основной капитал

Ввод в действие жилых домов

Таким образом, можно сделать вывод о том, что строительство является успешно развивающейся, стабильной отраслью. Строительство зданий и сооружений представляется надежным объектом инвестирования. Инвестор, вкладывая свои средства в строительство как минимум не проиграет.

В современных условиях сохранности капитала предприятий угрожает ряд факторов. Одни из них является инфляция. Даже в том случае, если владелец денежных средств вложит свои деньги в банк, он все равно фактически потеряет какую-то долю своих средств ввиду снижения покупательской способности денег. Если предприятие хочет сохранить и приумножить свои финансовые средства, то оно должно инвестировать в строительство.

Компания-инвестор, вкладывая в строительство, получит крупную отдачу от вложенного капитала. Эта отдача будет обеспечена высокой добавочной стоимостью на строительную продукцию. В среднем по отрасли «Строительство» добавочная стоимость на готовую строительную продукцию составляет порядка 45…50%.

Обоснование актуальности рассматриваемого в проекте вида деятельности

За последнее десятилетие в Москве и Московской области наблюдался значительный рост объема экономической деятельности. В том числе эта тенденция существовала и в строительной отрасли. Постоянно увеличивающиеся объемы строительства в Москве и Московской области, выполняемого столичными строительными компаниями влекут за собой увеличение потребности в строительных материалах, конструкциях и элементах. Кроме того, необходимо учитывать то обстоятельство, что московские строительные организации осуществляют свою деятельность и в соседних регионах (Рязанская, Тверская области и др.). Это означает, что столичные промышленные предприятия, выпускающие строительные материалы должны учитывать объем спроса на эти материалы, соответствующий объемам строительных работ, выполняемых вышеуказанными предприятиями стройиндустрии.

Также кроме нового строительства необходимо учитывать работы по капитальному и текущему ремонту зданий и сооружений. Такие виды ремонта могут возникать по причине морального и физического устаревания здания. Физический износ возникает по причине агрессивного воздействия на конструкции здания внешней среды. Моральный износ — несоответствие здания его функциональному или техническому назначению в следствие научно-технического прогресса. При проведении ремонтных работ требуется замена использованных при его возведении отделочных материалов, конструкций и некоторых элементов.

Рассматриваемый инвестиционный проект заключается в строительстве загородных домов из кирпича. Аналогичные дома, строящиеся предприятиями-конкурентами, находящимися заграницей, не всегда соответствует климатическим условиям России, особенно её центральной и северной географической климатических зон. Даже в том случае, если материалы являются пригодными к использованию в Московской области, она не будет пользоваться спросом у строительных предприятий. Это связано с тем, что приобретение этих домов за границей имеет своё неповторимое качество для их же местных потребителей, но в России нет такого уровня доходов, чтобы позволить себе поистине качественное жилье.

В связи с этим рассматриваемое в инвестиционном проекте предприятие в процессе своего функционирования окажется в более выгодной конкурентной позиции по сравнению с зарубежными предприятиями. Продвижение его продукции на рынке потребует меньших затрат по сравнению с затратами выше указанных предприятий.

Проблема нынешнего состояния деятельности по выпуску окон ПВХ

Основной проблемой является обостренная конкуренция на рынке продажи загородных домов. Многие предприятия пытаются улучшить технические характеристики своей продукции (строить из каких то новых экспериментальных материалы, чтобы завлечь своей неординарностью.). Также совершенствуются эстетические свойства продукции (внешний вид, дизайн мансард и облицовки). Обостренная конкуренция вынуждает присутствующие на рынке предприятия снижать цену предлагаемой продукции. Для «предприятия-новичка» это грозит тем, что оно не успеет выйти на проектную мощность, став банкротом.

Для того чтобы рассматриваемое в инвестиционном проекте предприятие смогло «выжить» в конкурентной среде, ему необходимо выходить на рынок с качественно новой продукцией. Его продукция должна обладать рядом отличительных преимуществ, которые позволят ему привлечь достаточную долю рынка.

Постановка задач проекта (коммерческая эффективность проекта).

Проект будет коммерчески эффективным в случае выполнения следующих задач:

— разработка уникального, инновационного товара;

— активная маркетинговая деятельность с целью привлечения целевого сегмента рынка;

— производство продукции высокого качества;

— расширение и периодическое обновление выпускаемого ассортимента продукции.

Разработка уникального товара высокого качества позволит предприятию получать дополнительную прибыль, так называемую предпринимательскую ренту. В долгосрочном периоде это позволит предприятию развиваться, увеличивать объем производства.

Активная маркетинговая деятельность предполагает борьбу с конкурентами. Средством этой борьбы станет выше указанный выпуск инновационных товаров высокого качества. Благодаря этому потребители будут отказываться от использования продукции предприятий, уже продолжительное время функционирующих на рынке предприятий.

С течением времени для любого предприятия наступает стадия спада. Отдалить наступление этой стадии предприятию позволить ранее отмеченное обновление и расширение продукции. Это будет требовать дополнительных затрат, необходимых для осуществления НИОКР.

1. Данные об объекте инвестирования

1. 1 Анализ проектно-сметной документации и определение ключевых параметров

Был проведен анализ проектно-сметной документации (ПСД). На основе данных получены показатели, которые должны быть подвергнуты дальнейшему исследованию.

1. Сумма требуемых инвестиций.

К=23 млн руб.

2. Затраты на строительные работы

Кс.р. = 11,52 млн руб.

3. Затраты на закупку оборудования

Ко. = 8,064 млн руб.

4. Объем оборотного капитала

Коб. кап. = 3,456 млн руб.

5. Доля собственных средств = 9,2 млн руб.

6. Продолжительность прединвестиционной стадии

Тп.и. = 3 месяца.

7. Продолжительность стадии инвестирования

Ти. = 14 месяцев.

8. Продолжительность предэксплуатационной фазы

Тп.э. =2,8 месяцев.

На основе полученных показателей будет проведен дальнейший анализ эффективности инвестиционного проекта — строительство коттеджей

1. 2 Анализ целевого рынка (сегмента) и прибыльности рассматриваемого вида деятельности

Анализ целевого рынка

Было проведено маркетинговое исследование, в результате которого был выявлен целевой рынок (целевая группа потребителей).

Вся совокупность потребителей была разделена на основе следующих показателей, признаков и параметров:

1) Демографический признак:

— сельские жители;

— городские жители.

2) Уровень дохода:

— средний;

— выше среднего.

3) Возрастной признак:

— до 50 лет;

— старше 50 лет.

4) Состав семьи:

— до 3-х человек включительно;

— 4 человека и более.

5) Социальный статус:

— рабочие;

— служащие;

— предприниматели.

Было выявлено, что целевым рынком для рассматриваемого предприятия будут городские жители с доходом выше среднего до 50 лет. Состав семьи этой группы потребителей — до 3-х человек включительно. Эти потребители являются служащими и предпринимателями.

Определение целевого сегмента рынка осуществлялось при помощи личных опросов потребителей. Опрос осуществлялся в форме ответа опрашиваемых на вопросы выданной анкеты. Анкета включала в свою структуру различные типы вопросов (с вариантами ответа, без вариантов ответа; ответы типа да/нет; вопросы со шкалой и др.). В предлагаемых анкетах потребители оценивали следующие характеристики коттеджей

— долговечность;

— дизайн;

— цена;

— престижность;

— теплостойкость.

Перспективы изменения конъюнктуры целевых рынков.

В условиях обостряющейся конкуренции потребители будут становиться все более разборчивыми в выборе той или иной предлагаемой продукции. Для анализа перспектив изменения вкусов потребителей необходимо выделить те характеристики, на которые потребители обращают внимание в первую очередь. Другими словами степень совершенства этих характеристик будет влиять на выбор потребителем предлагаемой на рынке продукции.

Среди таких характеристик нужно выделить следующие:

1) Цена;

2) дизайн;

3) шумоизолированность;

4) сервис;

5) гарантийное обслуживание.

Присутствующие на рынке конкуренты совершенствуют следующие характеристики своей продукции:

1) дизайн;

2) теплостойкость;

В связи с этим рассматриваемому в проекте предприятию будет необходимо направить свои усилия на снижение цены, повышение уровня качества сервиса. При этом дизайн, шумоизолированность должны будут характеризоваться средним уровнем качества своего исполнения в готовой продукции.

Если предприятие будет концентрировать свои усилия на улучшении дизайна, повышения шумоизолированности и снижени цены, то оно будет нести высокие издержки производства. Кроме того такой вариант маркетинговой стратегии сопряжен с повышенным уровнем риска. Предприятия-конкуренты — это, как правило, предприятия со значительным опытом предпринимательской деятельности. Они хорошо знают потребности потребителей, тенденцию их изменения. Следовательно, вероятность того, что рассматриваемое в проекте предприятие, сможет создать продукцию, превосходящую продукцию конкурентов по выше указанным характеристикам низкая. Следовательно будет иметь место очень высокая степень риска того, что такая продукция не будет пользоваться спросом.

Анализ прибыльности рассматриваемого в проекте вида деятельности

Строительство коттеджей является прибыльным видом предпринимательской деятельности. В последнее время ввиду обострения конкуренции на данном рынке строительных изделий этот вид деятельности стал менее прибыльным. Однако потенциал этой деятельности еще не исчерпан. Объем спроса в последнее время не сокращается, а наоборот, возрастает. Продукция начинает пользоваться спросом не только в наиболее развитых центральных регионах страны, но и в отдаленных областях.

Период окупаемости проекта по строительству коттеджей, в среднем составляет 10 месяцев.

Себестоимость строительства одного коттеджа в среднем составляет 2 700 000 руб.

Таким образом, прибыль, получаемая среднестатистическим предприятием, составляет 700 000 руб.

Рентабельность такого предприятия равна 23%.

Наименование показателя

Значение

Период окупаемости

10 мес.

Себестоимость единицы продукции

2 700 000 руб.

Цена реализации

3 400 000 руб.

Прибыль

700 000 руб.

Рентабельность

23%

Немногие виды предпринимательской деятельности характеризуются такими показателями. Среднестатистическая рентабельность производства (промышленного, строительного) составляет порядка 10 — 20%. В связи с этим можно сделать, что рассматриваемое в проекте предприятие будет прибыльным и высокорентабельным.

2. План инвестиций

2. 1 Прединвестиционная стадия

В процессе анализа прединвестиционной стадии инвестиционного проекта были проведены следующие действия:

1) Оценка сроков прединвестиционной стадии;

2) оценка общей суммы инвестиций на прединвестиционной стадии;

3) оценка инвестиций (капиталовложений) на каждом шаге прединвестиционной стадии;

4) разверстка суммы инвестиций, приходящейся на один шаг инвестирования, на определенные мероприятия прединвестиционной стадии;

5) оценка инвестиций, осуществляемых на каждом шаге инвестиционного проекта, осуществляемых за счет собственных средств на прединвестиционной стадии;

6) оценка инвестиций, осуществляемых на каждом шаге инвестиционного проекта, осуществляемых за счет заемных средств на прединвестиционной стадии;

7) определено сальдо потока на каждом шаге прединвестиционной стадии;

8) составлена таблица финансового потока на прединвестиционной стадии.

Оценка сроков прединвестиционной стадии была произведена на основе экспертных оценок. Оценка общей суммы инвестиций была произведена на основе сопоставления рассматриваемого в проекте предприятия с аналогичными предприятиями. Оценка инвестиций на каждом шаге и разверстка инвестиций по видам мероприятий была основана на основе экспертных оценок и математического моделирования.

Оценка инвестиций, осуществляемых за счет собственных и заемных средств была осуществлена из расчета того, что на инвестиции, осуществляемые за счет собственных средств приходится 40% всех капиталовложений.

Оценка сальдо потока. Сальдо потока = Приток-Отток.

Таблица финансового потока на прединвестиционной стадии.

Составляющие инвестиционных затрат

Сроки

1

2

3

отток

1. поиск инвестиционных концепций, бизнес-идей.

76 800

0

0

2. предварительная подготовка инвестиционного проекта

51 200

76 800

0

3. окончательная формулировка проекта в ТЭО и БП

0

76 800

102 400

4. рассмотрение проекта и принятие по нему решения

0

51 200

128 000

5. поиск инвестора

0

76 800

51 200

Приток

1. За счет собственных средств

128 000

256 000

179 200

2. За счет заемных средств

0

25 600

102 400

Сальдо потока

0

0

0

Итого

128 000

281 600

281 600

Продолжительность прединвестиционной стадии составляет 3 месяца. Общая сумма инвестиций на прединвестиционную стадию составляет 691 200 рублей. Доля затрат на прединвестиционную стадию от общей суммы капиталовложений составляет 3%.

2. 2 Инвестиционная стадия

В процессе анализа инвестиционной стадии инвестиционного проекта были проведены следующие действия:

1) Оценка сроков инвестиционной стадии;

2) оценка общей суммы инвестиций на инвестиционной стадии;

3) оценка инвестиций (капиталовложений) на каждом шаге инвестиционной стадии;

4) разверстка суммы инвестиций, приходящейся на один шаг инвестирования, на определенные мероприятия инвестиционной стадии;

5) оценка инвестиций, осуществляемых на каждом шаге инвестиционной стадии инвестиционного проекта, осуществляемых за счет собственных средств;

6) оценка инвестиций, осуществляемых на каждом шаге инвестиционной стадии инвестиционного проекта, осуществляемых за счет заемных средств;

7) определено сальдо потока на каждом шаге инвестиционной стадии;

8) составлена таблица финансового потока на инвестиционной стадии.

Оценка сроков инвестиционной стадии была произведена на основе экспертных оценок. Оценка общей суммы инвестиций инвестиционной стадии была произведена на основе сопоставления рассматриваемого в проекте предприятия с аналогичными предприятиями. Оценка инвестиций на каждом шаге и разверстка инвестиций по видам мероприятий была основана на основе экспертных оценок и математического моделирования.

Оценка инвестиций, осуществляемых за счет собственных и заемных средств была осуществлена из расчета того, что на инвестиции, осуществляемые за счет собственных средств приходится 40% всех капиталовложений.

Оценка сальдо потока. Сальдо потока = Приток-Отток. На инвестиционной стадии сальдо потока на каждом шаге потока = 0 рублей.

Составляющие инвестиционных затрат

Сроки

отток

14

15

16

17

1. проведение переговоров с подрядчиками и поставщика-ми, заключение контрактов

0

0

0

0

2. рабочее проектирование

0

0

0

0

3. строительство объекта

— подготовка площадки стр. -ва

— земляные работы

— строительные работы

— монтажные работы

— отделка

— благоустройство

— пуско-наладочные работы

— подготовка к эксплуатации

0

153,6

1280

1280

256

76,8

0

0

0

256

256

512

332,8

102,4

76,8

76,8

0

0

0

486,4

512

204,8

102,4

51,2

0

0

0

0

0

38,4

25

25,6

4. предэксплуатационная фаза:

— поиск лиц ответственных за продажу

— маркетинг

0

0

51,2

0

76,8

51,2

51,2

102,4

5. сдача объекта в эксплуатацию

0

0

51,2

76,8

приток

1. За счет собственных средств

1280

768

512

128

2. За счет заемных средств

1766,4

896

1024

230,4

Сальдо потока

0

0

0

0

Итого

3046,4

1664

1536

358,4

Продолжительность инвестиционной стадии составляет 14 месяцев.

Общая сумма инвестиций на инвестиционную стадию составляет 22 348 800 рублей.

2.3 Эксплуатационная стадия

В процессе анализа эксплуатационной стадии инвестиционного проекта были проведены следующие действия:

1) Оценка структуры постоянных затрат;

2) оценка валовых постоянных издержек;

3) оценка структуры переменных издержек;

4) оценка валовых переменных издержек;

5) анализ сальдо потока:

— оценка дохода, получаемого предприятия;

— оценка полных затрат;

— оценка прибыли;

— оценка чистой прибыли;

— оценка амортизации.

Оценка постоянных и переменных затрат была основана на анализ структуры издержек аналогичных предприятий. В процессе анализа постоянных затрат были подвергнуты исследованию тарифы (расценки) на электроэнергию, газ, воду, отопление. При оценке переменных издержек учитывались существующие цены на сырье, материалы, предполагаемы транспортные расходы.

При анализе сальдо производились следующие оценки:

— оценка дохода, получаемого предприятия:

Доход = P*Q

— оценка полных затрат:

Полные затраты = VC + FC

— оценка прибыли:

П = P*Q — C;

— оценка чистой прибыли:

ЧП = П — НП;

— оценка амортизации:

А=Азданияоборудования.

Калькуляция постоянных производственных затрат

Составляющие

Расценки, тыс. руб.

Количество

Величина затрат, тыс. руб.

1. Заработная плата административно-управленческого персонала:

— администрация

— линейный персонал

— обслуживающий персонал

26

17

20

5

8

6

130

136

120

2. Содержание зданий и сооружений (ЖКХ):

— электроэнергия

— газ

— вода

— отопление

0,256

0,260

0,760

0,2 429

4600

680

6

700

11,776

1,768

0,0456

16,94

3. Амортизация:

— зданий и сооружений

— оборудования

380

53,32

1

2

380

106,64

4. Затраты по ранее заключенным договорам:

— страхование

— реклама

— охрана

364

15

20

1

2

1

364

30

20

Итого постоянные затраты в месяц = 1 317 170 руб.

Данные затраты являются условно постоянными. При увеличении объема производства они увеличиваются. Тенденция их изменения является ступенчатой, т. е. схематически её можно изобразить следующим образом:

Рассматриваемое в проекте предприятие не будет увеличивать свой объем производства. Поэтому рассмотренные издержки можно считать не условно, а абсолютно постоянными.

Калькуляция переменных производственных затрат

Составляющие

Единица измерения

Норма расхода

Количество

Расценка, руб.

Величина, руб.

1. Сырье, материалы, комплектующие:

— кирпич (одинарный рядовой);

— металлочерепица

— бетон

— доп. элементы

шт.

м. кв.

м. куб.

шт.

1

1

1

1

80 000 шт.

150 м. кв.

120 м. куб.

50 шт.

2,2

400

50

40

176 000

60 000

6000

2000

2. ЭМиМ (технологическое оборудование) (без амортизации):

— реверсивная виброплита

— резчики швов

шт.

1

1

1

1

40 000

25 000

40 000

25 000

3. Заработная плата рабочих (сдельная).

чел.

10

10

10 000

100 000

Итого переменные производственные затраты =409 000 р.

Переменные издержки возрастают при увеличении объема производства. В нашем случае они будут увеличиваться при выходу предприятия на проектную мощность производства (первый месяц эксплуатационной стадии). После выхода на проектную мощность переменные издержки при нормальном функционировании предприятия увеличиваться не будут. Однако их считать постоянными нельзя. В любом случае будет иметь место некоторое колебание объема производства. Даже в том случае, когда объем производства не меняется, величина переменных издержек колеблется. Существование предприятия в абсолютно стабильной среде невозможно, всегда существуют какие-либо форс-мажорные ситуации, приводящие к увеличению переменных издержек.

Сальдо финансового потока

Результатом анализа эксплуатационной стадии является вывод о сальдо финансового потока. Для этого анализу были подвергнуты следующие показатели:

Средний прогнозируемый спрос: Д=102 м. кв.

Величина одной партии =255 м. кв.

Объем производства Q=10 шт.

Удельные производственные затраты: с=13 264 руб. /ед.

Цена реализации: р=3 640 000 руб.

Таблица итоговых показателей сальдо финансового потока

Составляющие

Расчет

Величина, руб.

1. Выручка

P*Q

36 400 000

2. Полные затраты

C

1 726 170

3. Прибыль

П=P*Q-C

34 673 830

4. Чистая прибыль

П-НП

4 847 930,8

5. Амортизация

А

381 000

Сальдо

ЧП+А

522 893,08

С учетом анализа полученных данных были вычислены следующие показатели:

1) Период окупаемости проекта:

Токуп. =13,3 мес.

Такой период окупаемости является средним для аналогичных предприятий.

2) Период эксплуатации здания

ТЭ=25 лет

После истечения этого периода предполагается кап. ремонт здания и последующая его эксплуатация.

3) Период амортизации проекта.

ТА=100/а

ТА=10 лет.

а — норма амортизации. а = 10,0%

3. Источники инвестиций

3.1 Собственный капитал

прибыльность инвестиция финансирование

Собственные средства предприятия, направленные на инвестирование, можно разделить на следующие группы:

1) Часть чистой прибыли, изъятая из оборота предприятия;

2) выручка от продажи основных фондов;

3) иммобилизированные оборотные средства (изъятые из оборота и превращенные в деньги);

4) взносы собственников предприятия в уставный фонд.

Предприятие-инвестор — это устойчивое, стабильно развивающееся строительное предприятие. Данное предприятие уже продолжительное время присутствует на рынке строительных работ. Это позволяет предприятию-инвестору изъять из своего коммерческого оборота часть чистой прибыли, полученной им в прошлом. В прошлом эта прибыль перечислялась предприятием на его депозитный счет в коммерческом банке. В настоящее время срок депозита истекает и предприятие направит полученные финансовые средства на реализацию рассматриваемого проекта.

Предприятие-инвестор имеет возможность продать часть своих основных фондов. Среди них можно выделить:

— строительное оборудование (краны, экскаваторы, грейдеры);

— часть неиспользуемых зданий и сооружений.

Такие мероприятия предприятию позволяет осуществить сокращение объема производства. По этой же причине у организации-инвестора возникают дополнительные возможности для того, чтобы изъять из оборота часть оборотного капитала.

На общем собрании собственников было принято решение о том, что часть уставного фонда будет направлена на реализацию рассматриваемого инвестиционного проекта.

Путем реализации вышеуказанных мероприятий (изъятие чистой прибыли, реализация основных фондов, вывод оборотных средств, изъятие взносов собственников в уставный капитал) позволят предприятию обеспечить приток финансовых средств в финансовый поток инвестиционного проекта на сумму 9,2 млн руб. Эта сумма составляет 40% от всех капиталовложений, которые требуются для реализации инвестиционного проекта.

Оценка цены источника капитала.

Цена собственного капитала = ds = 17%. Этот показатель далее будет использован нами при расчете эффективности проекта. Эффективность проекта будет оцениваться путем расчета показателя NPV.

3.2 Заемные средства инвестирования

Среди заемных средств инвестирования можно выделить следующие:

1) Коммерческие кредиты банков;

2) эмиссия облигаций предприятия;

3) государственный кредит.

Коммерческий кредит будет выдан предприятию инвестору под 15% годовых. Коммерческий кредит будет выдаваться частями. Суммы кредита будут выдаваться по мере их необходимости для инвестирования проекта.

Предприятие-инвестор будет выпускать облигации. Предприятие будет выпускать облигации с нулевым купоном, по которым не выплачиваются так называемые купоны — проценты. В нашем случае предприятие-эмитент будет продавать такие облигации с 10%-й скидкой.

Государственный кредит будет выдан под 7% годовых. Он также будет выдаваться предприятию-инвестору частями. Эти суммы финансовых средств будут выдаваться в тот момент времени, когда они будут реально необходимы для финансирования проекта.

Оценка цены источника капитала.

Цена заемного капитала = dz = 18%. Этот показатель, как и цена собственного капитала, будет использован при расчете полной цены инвестиций, а также при определении эффективности инвестиционного проекта.

3.3 Оценка полной цены инвестиций

Полная цена инвестиций выражается так называемым показателем dwacc.

dwacc = a*ds + (1-a)*dz.

a=40%=0,4 — доля собственного капитала в общем объеме инвестиций.

ds=17% - цена собственного капитала.

dz=18% - цена заемного капитала.

dwacc = 0,4*17 + (1−0,4)*18=6,8+10,8=17,6.

Вычисленный нами показатель будет использован далее, при определении эффективности проекта по схеме средневзвешенного капитала.

4. График финансового потока

4.1 Схема собственного капитала

При выбранном подходе собственные и заемные средства рассматриваются раздельно. На инвестиционной стадии отображаются только собственные средства инвестора. Они дисконтируются по норме упущенной выгоды собственного капитала. На эксплуатационной стадии отображаются суммы возврата долга и суммы процентов. Их распределение во времени связано с конкретными условиями кредитного договора и особенностями инвестиционного проекта.

В рассматриваемом проекте примем, что кредит будет погашаться равными частями в течение четырех лет после завершения инвестиционной стадии. Предприятие-инвестор будет каждый месяц возвращать одинаковую сумму процентов = 331 200 руб.

Такая схема подходит и для инвестора, и для кредитора.

/

/

4. 2 Схема средневзвешенного капитала

Схема средневзвешенного капитала является более простой по сравнению с предыдущей. По ней на инвестиционной стадии рассматривается общая сумма инвестиций без разделения на собственные и заемные средства финансирования. На эксплуатационной стадии отображать возврат основной суммы долга не нужно.

Такая схема подходит лучше для инвестора, а не кредитора.

/

/

5. Оценка коммерческой эффективности проекта

Схема собственного капитала

1. Чистый приведенный доход (NPV) — разность доходов и расходов, дисконтированных на начало периода инвестирования. Если NPV> 0, то проект считается эффективным. В противном случае — неэффективным (убыточным).

Rt — доход, получаемый предприятием на t-м шаге эксплуатационной стадии.

Ct — общие издержки производства на t-м шаге эксплуатационной стадии.

Kt, z — сумма возврата долга;

?Kt — сумма процентов на оставшуюся сумму долга.

ds — ставка дисконтирования по собственному капиталу.

Кt, s — объем инвестиций, осуществленных за счет собственных средств на t-м шаге инвестиционной стадии проекта.

В результате математического расчета было определено, что:

NPV=1 671 411,7;

NPV>0 — проект эффективен.

2. Индекс прибыльности (IP) — отношение приведенной (дисконтированной) стоимости будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта к приведенной стоимости первоначальных инвестиций.

В результате математического расчета было определено, что:

IP=3,5.

IP>1 — проект эффективен.

3. Внутренняя норма доходности (IRR) — это такая ставка дисконта, при которой NVP=0. IRR — внутренний показатель проекта, который показывает, при каком наименьшем дисконте проект будет бесприбыльным (NPV=0).

IRR=0,27 099 875 — при ставке дисконта 0,27 099 875 проект становится бесприбыльным.

4. Период окупаемости проекта (РВР) — это время, за которое сумма будущей чистой прибыли будет равна сумме инвестиций, приведенных к одному и тому же периоду времени; либо NVP=0. Для определения РВР проекта по схеме собственного капитала воспользуемся следующей таблицей:

t

1

2

3

4

5

6

7

NPV

-422 758

-588 185

-613 281

-486 157

-10 286

70 566

114 145

Таким образом можно сделать вывод о том, что проект окупится на седьмом шаге (месяце) эксплуатационной стадии.

РВР = 7 месяцев.

Схема средневзвешенного капитала

1. Чистый приведенный доход (NPV) — разность доходов и расходов, дисконтированных на начало периода инвестирования. Если NPV> 0, то проект считается эффективным. В противном случае — неэффективным (убыточным).

Rt — доход, получаемый предприятием на t-м шаге эксплуатационной стадии.

Ct — общие издержки производства на t-м шаге эксплуатационной стадии.

d — ставка дисконтирования.

Кt — объем инвестиций, осуществленных на t-м шаге инвестиционной стадии проекта.

В результате математического расчета было определено, что:

В результате математических расчетов было определено, что

NPV=7 889 223.

NPV>0 — проект эффективен.

2. Индекс прибыльности (IP) — отношение приведенной (дисконтированной) стоимости будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта к приведенной стоимости первоначальных инвестиций.

3.

В результате математического расчета было определено, что:

IP=5,248.

IP>1 — проект эффективен.

4. Внутренняя норма доходности (IRR) — это такая ставка дисконта, при которой NVP=0. IRR — внутренний показатель проекта, который показывает, при каком наименьшем дисконте проект будет бесприбыльным (NVP=0).

IRR=d*=0,249 654 703

При ставке дисконтирования d=0,249 654 703 проект становится бесприбыльным.

5. Период окупаемости проекта (РВР) — это время, за которое сумма будущей чистой прибыли будет равна сумме инвестиций, приведенных к одному и тому же периоду времени; либо NVP=0. Для определения РВР проекта по схеме собственного капитала воспользуемся следующей таблицей:

t

1

2

3

4

5

6

7

NPV

-253 378

-680 225

-1 246 427

-730 600

-109 469

-98 046

53 477,32

РВР=7 мес.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что проект окупится на седьмом месяце эксплуатационной стадии проекта.

Заключение

Вывод о результатах оценки эффективности.

На основе проведенной оценки эффективности можно сделать вывод о том, что выбранный вид деятельности является перспективным для предприятий Московской области по следующим причинам:

1. Предприятиям-потребителям выпускаемой рассматриваемым в проекте предприятием продукции выгоднее закупать окна ПВХ у отечественного производителя. В этом случае затраты на транспортировку продукции ниже. Кроме того отсутствуют затраты на уплату таможенных пошлин. Также необходимо отметить, что заграничная продукция (окна ПВХ) не всегда соответствует климатическим требованиям центрального региона Российской Федерации. В связи с этим можно сделать вывод о том, что выпускаемая отечественным предприятием продукция будет пользоваться спросом.

2. В связи с увеличением объема работ (строительно-монтажных и ремонтно-строительных) в отрасли «строительство» в будущем будет увеличиваться объем спроса на окна ПВХ, выпускаемые предприятием, рассматриваемом в проекте.

3. Род предпринимательской деятельности по выпуску окон ПВХ является стабильно развивающимся. В настоящее время нельзя сказать, что рынок вышеуказанного продукта перешел в стадию насыщения, т. е. спрос на окна ПВХ в среднесрочной (3−5 лет) перспективе уменьшаться не будет.

По этим причинам у предприятия появляется возможность установить наценку на свою продукцию = 25%. Такая добавочная стоимость является средней для аналогичных предприятий. Благодаря этому окупаемость проекта наступит на 14 месяце его эксплуатации.

Общий вывод по проведенному анализу инвестиционного проекта заключается в том, что проект является эффективным. Род предпринимательской деятельности рассмотренного предприятия в настоящее время является одним из наиболее рентабельных и функционирует согласно социальной программе государства.

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой