Оценка инвестиционной политики предприятия ОАО "Лукойл"

Тип работы:
Курсовая
Предмет:
Финансы


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной политики предприятия

1.1 Понятие инвестиций и инвестиционной политики предприятия

1.2 Государственное регулирование инвестиционной политики

1.3 Инвестиционная политика России

Глава 2. Оценка инвестиционной политики предприятия ОАО «ЛУКОЙЛ»

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Введение

В современных условиях для осуществления эффективной деятельности организации особо актуальной является проблема мобилизации и эффективного использования инвестиций. Стимулирование инвестиционной деятельности, выработка четкой стратегии инвестирования, определение ее приоритетных направлений, мобилизация всех источников инвестиций, являются важнейшими условиями устойчивого развития предприятия.

Актуальность темы курсовой работы очевидна, так как существование и эффективная деятельность предприятия в современных условиях невозможны без хорошо налаженного управления его капиталом, то есть основными видами инвестиционных ресурсов в форме материальных и денежных средств, различных видов финансовых инструментов. Капитал является, с одной стороны, источником, а с другой, результатом деятельности предприятия.

Фирма не может отказаться от инвестирования. Это противоречит ее жизненному циклу и не позволяет выдерживать конкуренцию. Правомерно говорить о том, что отказ от инвестиций — самый страшный риск, которому может подвергнуть себя фирма. Он во многом равносилен банкротству предприятия.

Реализация инвестиционного проекта позволяет фирме адаптироваться к макроэкономическим реалиям и изменениям во внешней среде, предвосхищая их. Инвестиции — это активный элемент экономической деятельности, позволяющий не только приспособиться фирме, но и адаптировать внешнюю среду.

В этой связи, вложение определенных материальных ресурсов с трудно прогнозируемым конечным результатом, какими являются инвестиции, требует специальной организации целенаправленного процесса поиска этих ресурсов, выбора эффективных и перспективных объектов инвестирования, разработки инвестиционных проектов, формирование инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечение ее реализации. все это составляет содержание инвестиционной политики предприятия.

Таким образом, актуальность темы курсовой работы обусловлена особенной важностью инвестиционной политики в деятельности компании, так как ее результатом является наращивание или изменение продуктивного портфеля фирмы, что непосредственным образом влияет на ее конкурентную позицию на рынке.

Исходя из вышесказанного, можно сформулировать цель курсовой работы, которая состоит в анализе макроэкономических условий формирования инвестиционной политики компании.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

— изучение теоретических основ инвестиционной политики предприятия; рассмотрение государственного регулирования и проведение анализа инвестиционной политики России;

-анализ инвестиционной политики предприятия;

— определение проблемы и перспективы развития инвестиционной деятельности предприятия.

Объектом исследования выбрана ОАО «Лукойл».

ОАО «Лукойл» -- российская нефтяная компания. Основные виды деятельности компании -- операции по разведке, добыче и переработке нефти и природного газа, реализации нефти и нефтепродуктов. Лидирующие позиции компании являются результатом двадцатилетней работы по расширению ресурсной базы благодаря увеличению масштабов деятельности и заключению стратегических сделок.

К предмету исследования относится процесс формирования инвестиционной политики компании.

Структура работы состоит из введения, 2 глав, заключения, списка литературы и приложений.

Так, в первой главе дается понятие инвестиций и инвестиционной политики организации, рассматриваются ее элементы, цели и принципы.

Но для решения проблемы оказывается недостаточным знание лишь теоретических положений. Поэтому вторая глава посвящена анализу инвестиционной деятельности на примере ОАО «Лукойл».

Методологической основой работы послужили научные труды ученых-экономистов по данной проблематике, в частности, таких авторов как Ендовитский Д. А., Золотогоров В. П., Ковалев В. В., Румянцева Е.Е.и др. С полным списком литературы можно ознакомиться в заключительной части курсового проекта.

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной политики предприятия

1. 1 Понятие инвестиций и инвестиционной политики предприятия

Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности или иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного положительного эффекта. 1]

Инвестиции делятся на:

-интеллектуальные -- направлены на подготовку и переподготовку специалистов на курсах, передачу опыта, лицензий и нововведений, совместные научные разработки;

-капиталообразующие -- затраты на капитальный ремонт, приобретение земельных участков;

-прямые -- инвестиции, сделанные юридическими и физическими лицами, имеющими право на участие в управлении предприятием и полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия;

-портфельные -- не дающие право вкладчикам влиять на работу фирм и компаний, вкладываемые в долгосрочные ценные бумаги, покупку акций;

-реальные -- долгосрочные вложения средств в отрасли материального производства;

-финансовые -- долговые обязательства государства;

-тезаврационные -- так называются инвестиции, осуществляемые с целью накопления сокровищ. Они включают вложения в золото, серебро, другие драгоценные металлы, драгоценные камни и изделия из них, а также в предметы коллекционного спроса. Общей специфической чертой этих инвестиций является отсутствие текущего дохода по ним. Прибыль от таких инвестиций может быть получена инвестором только за счет роста стоимости самих объектов инвестирования, т. е. за счет разницы между ценой покупки и продажи.

Признаками инвестиций являются:

*осуществление вложений инвесторами, которые имеют собственные цели;

*способность инвестиций приносить доход;

*целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;

*определенный срок вложения средств;

*использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся в процессе осуществления спросом, предложением и ценой. 2]

Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:

— расширение деятельности за счет накопления финансовых ресурсов;

— приобретение новых предприятий;

— диверсификация вследствие освоения новых областей бизнеса

[3, с. 252].

В качестве инвестиций могут выступать:

1) денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции, облигации и другие ценные бумаги;

2) движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, машины, оборудование и др.);

3) объекты авторского права, лицензии, патенты, ноу-хау, программные продукты, технологии и другие интеллектуальные ценности;

4) права пользования землей, природными ресурсами, а также любым другим имуществом.

Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли [4, c. 36].

Уровень развития инвестиционной политики организации зависит от особенностей инвестиционной политики государства, поэтому на ее формирование оказывают влияние факторы, сдерживающие инвестиционную активность российской экономики. К ним относятся:

— относительно высокий уровень инфляции;

— достаточно высокий уровень налогов;

— неполное финансирование государством инвестиционных программ;

— низкая эффективность инвестиционных вложений;

— недостаток собственных средств;

— высокий инвестиционный риск.

Содержание инвестиционной политики организации состоит в определении объема, структуры и направлений использования инвестиций для достижения полезного эффекта [5, c. 265].

Инвестиционная политика — составная часть финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала [6, c. 20]

«Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающуюся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности» [7, c. 55].

Инвестиционную политику предприятия классифицируют в зависимости от ее направленности. С этой точки зрения, выделяют инвестиционную политику, направленную на:

— повышение эффективности;

— модернизацию технологического оборудования;

— создание новых предприятий;

— внедрение нового оборудования и выход на новые рынки сбыта.

В настоящее время на развитие предприятий и формирование их инвестиционной политики влияют:

— динамика спроса и предложения на рынке продукции, производимой организацией, качество и цена этой продукции;

— особенности общей стратегии организации;

— финансово-экономическое положение организации, в частности соотношение собственных и заемных средств;

— технический уровень производства в организации;

— финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;

— возможность получения государственной поддержки;

— норма прибыли от реализации инвестиционных проектов с участием организации;

условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков.

Таким образом, инвестиционная политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение поставленных целей в течение ограниченного периода времени через изменение величины и структуры активов компании.

1.2 Государственное регулирование инвестиционной политики

Инвестиционная деятельность в России регулируется как общим государственным законодательством, так и системой специальных нормативных актов. Перечень документов законодательной базы, регулирующих инвестиционную деятельность в Российской Федерации не столь обширен как в других государствах. Объясняется это недавним зарождением рыночной экономики в России. [9]

Одними из определяющих показателей уровня благосостояния государства являются объем и структура инвестиций в национальную экономику. Руководствуясь этим критерием, Россию трудно отнести к развитым странам. Само понятие инвестиционной деятельности было впервые законодательно определено только в 1991 году. Несмотря на значительное количество выпущенных к настоящему моменту документов, далеко не все аспекты инвестиционной деятельности нашли отражение в нормативных актах — пока лишь намечены основные направления инвестиционной политики государства.

Согласно Законам РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР», от 4 июля 1991 г. «Об иностранных инвестициях в РСФСР» и Федеральному закону от 25 февраля 1999 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, ценные бумаги, технологии, оборудование, лицензии, кредиты, имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта. 10]

Запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других законодательно определенных норм или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.

Важнейшими стимулами развития инвестиционной деятельности является обеспечение государством гарантий прав инвесторов, защиты инвестиций и предоставление им налоговых и таможенных льгот.

Защита инвестиций гарантируется законом независимо от форм собственности. При этом всем инвесторам обеспечиваются равноправные условия деятельности, исключающие применение мер дискриминационного характера, которые могли бы препятствовать управлению и распоряжению инвестициями: инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы; применение таких мер, возможно, лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, включая упущенную выгоду; инвестиции могут быть застрахованы.

В целях обеспечения стабильности прав инвесторов законом установлено, что соответствующие положения принимаемых законодательных актов, ограничивающие эти права, не могут вводиться в действие ранее, чем через год с момента их опубликования. Для иностранных и совместных предприятий Указом Президента Р Ф от 27 сентября 1993 г. N 1466 этот срок увеличен до трех лет. Кроме того, установлено, что ограничения в деятельности иностранных инвесторов могут быть введены только законами Российской Федерации и указами Президента, нормативные акты местных органов власти, ущемляющие права инвесторов, не подлежат применению. Поскольку правовых гарантий не всегда бывает достаточно, возникает необходимость в создании специальных организаций, обеспечивающих исполнение законодательных норм.

Указом Президента Р Ф от 2 февраля 1993 г. N 184 образована Государственная инвестиционная корпорация, которая может выступать гарантом иностранным и отечественным инвесторам. Взнос государства в уставном фонде корпорации составляет более 1 млрд. долларов США. Также для обеспечения финансовых гарантий иностранным инвесторам корпорации выделено 50 млн. долларов США и 200 млрд. рублей. Не менее значительные финансовые гарантии предоставлены постановлением Правительства Р Ф от 23 мая 1994 г. N 507. По эмиссионным обязательствам Инвестиционного финансового консорциума, участниками которого являются крупнейшие банки России, предусмотрены государственные гарантии общим объемом 800 млрд. рублей. При этом средства, привлеченные в результате выпуска консорциумом ценных бумаг, направляются на финансирование инвестиционных проектов, а также на формирование резервного и страхового фондов, на которые будет обращаться первоочередное взыскание. Указом Президента Р Ф от 26 февраля 1993 г. N 282 признано необходимым участие российской стороны в учреждении Международного агентства по страхованию иностранных инвестиций в Российскую Федерацию от некоммерческих рисков.

Закон об иностранных инвестициях предусматривает ряд таможенных льгот: имущество, ввозимое в качестве вклада в уставный фонд, предназначенное для собственного материального производства или ввозимое иностранными работниками для собственных нужд, освобождается от взимания импортных пошлин; предприятия, полностью принадлежащие иностранным инвесторам, и совместные предприятия, в уставном фонде которых иностранные инвестиции составляют более 30 процентов, вправе без лицензий экспортировать продукцию собственного производства и импортировать продукцию для собственных нужд; валютная выручка указанных предприятий от экспорта собственной продукции остается полностью в их распоряжении. Указом Президента Р Ф от 10 июня 1994 г. N 1199 установлено, что предприятия, ввозящие оборудование (кроме подакцизных), предназначенные для производственного развития предприятий, по контрактам, заключенным до 1 января 1993 г., освобождаются в 1994 году от уплаты НДС и спецналога.

С выходом Указа Президента Р Ф от 17 сентября 1994 г. N 1928 определилось новое направление в государственной инвестиционной политике — финансовое участие государства в частных инвестиционных проектах. Указом предусматривается ежегодное выделение капитальных вложений на финансирование высокоэффективных инвестиционных проектов при условии размещения этих средств на конкурсных началах. Право на участие в конкурсе имеют проекты, по которым инвестор вкладывает не менее 80% собственных и заемных средств, включая иностранные инвестиции, при этом собственные средства инвестора должны составлять не менее 20%. Частные инвесторы приобретают право собственности на созданные объекты и производства в соответствии с долей вложенных средств.

Указом Президента Р Ф от 17 сентября 1994 г. N 1929 введено понятие финансового лизинга как вида предпринимательской деятельности, направленного на инвестирование временно свободных или привлеченных средств в имущество, передаваемое по договору физическим и юридическим лицам на определенный срок.

Таким образом, государственное регулирование инвестиционной деятельности позволяет обеспечить достаточный уровень инвестиционной активности, соблюдение законных прав участников инвестиционного процесса, а также реализацию целей и задач инвестиционной политики государства.

1.3 Инвестиционная политика России

Государственная инвестиционная политика -- составная часть социально-экономической политики, которая выражает отношение государства к инвестиционной деятельности. Она определяет цели, направления, формы государственного управления инвестиционной деятельностью в Российской Федерации.

Основными целями государственной инвестиционной политики являются: мобилизация финансовых ресурсов, необходимых для инвестиционной деятельности; преодоление спада инвестиционной активности; реализация государственных целевых комплексных программ строительства; обеспечение структурных преобразований и повышение эффективности капитальных вложений.

Инвестиционная политика охватывает как государственные инвестиции, так и инвестиции частных инвесторов и юридических лиц.

Основные направления инвестиционной политики:

1. Определение приоритетов в инвестиционной деятельности.

Приоритеты отдаются финансированию государственных целевых программ, социальным объектам, а также инвестициям на расширение и модернизацию основных фондов действующих производств и в меньшей степени во вновь начинаемое строительство объектов. Центр тяжести переносится с нового строительства на техническое перевооружение и реконструкцию организаций (предприятий).

2. Оптимизация затрат на государственные программы инвестиций с учетом реального положения дел в экономике. Предоставление субсидий из бюджета жизненно важным отраслям экономики.

3. Расширение прав предприятий-инвесторов в инвестировании средств, отчисляемых от прибыли и амортизационных отчислений.

4. Сокращение бюджетного финансирования инвестиций и соответственно увеличение сферы негосударственного инвестирования. Правительство намечает в инвестиционной программе до 2010 года финансирование по схеме 1 рубль государственных на 4 рубля частных вложений. Использование государственного заказа на капитальное строительство как одной из форм реализации инвестиционных государственных программ.

5. Повышение эффективности капитальных вложений, сокращение сроков окупаемости затрат. В первую очередь инвестиции вкладывать в те объекты, которые дают более быструю окупаемость. Задача: получение наибольшего прироста продукции и национального дохода на каждый рубль затрат. Потеря управляемости инвестиционным комплексом негативно сказывается на структурной перестройке экономики, развитии промышленности сельского хозяйства, легкой и пищевой промышленности. Инвестиционная политика на перспективу предусматривает также совершенствование государственного регулирования инвестиционной деятельности, имея в виду повышение эффективности организационных методов и методов прямого воздействия государства на инвестиционную деятельность, предусмотренных Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (см. с. 29~30). 11]

В современных экономических условиях низкого уровня инвестиционных потоков и продолжающегося восстановления рынка инвестиций роль государства является определяющей.

Государство может влиять на инвестиционную активность при помощи амортизационной политики, научно-технической политики, политики в отношении иностранных инвестиций и др.

Государственные инвестиции, направленные на решение стратегических задач государственной политики, зачастую не носят коммерческого характера. Эффективность государственных инвестиций необходимо рассматривать в масштабе страны из-за их направленности на устойчивый экономический рост и социальный прогресс общества. России необходимо создавать механизм обеспечения эффективности использования государственных инвестиций. Основными направлениями создания такого механизма являются: усиление программно-целевой составляющей государственного регулирования; сотрудничество государства и бизнеса на основе совместного финансирования проектов; предоставление на долевой основе капитальных трансфертов.

России в настоящее время нужны прямые частные инвестиции, причем не просто капитал, а так называемые умные инвестиции, то есть вложения, сопровождающиеся передачей технологий, созданием новых, высокотехнологичных и хорошо оплачиваемых рабочих мест.

Иностранные инвестиции так же важны для российской экономики. Это вызвано практически полным отсутствием финансирования из средств государственного бюджета, отсутствием достаточных средств у предприятий, развитием общего экономического кризиса и спадом производства, большим износом установленного на предприятиях оборудования и другими причинами.

Таким образом, в России идет активное воздействие государства на процессы инвестирования, что является необходимым условием обеспечения благоприятного инвестиционного климата и оживления инвестиционной деятельности, что позволяет обеспечить стабильное развитие социально-экономической системы в целом и в интересах всего общества.

Таким образом при рассмотрении первой главы мы определили, что инвестиционная политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение поставленных целей в течение ограниченного периода времени через изменение величины и структуры активов компании. И государственная поддержка в данной области очень важна, так как государственное регулирование инвестиционной деятельности позволяет обеспечить достаточный уровень инвестиционной активности, соблюдение законных прав участников инвестиционного процесса, а также реализацию целей и задач инвестиционной политики государства. Важнейшими стимулами развития инвестиционной деятельности является обеспечение государством гарантий прав инвесторов, защиты инвестиций и предоставление им налоговых и таможенных льгот. Что оказывает весьма положительный эффект на инвестиционный климат нашей страны. В России идет активное воздействие государства на процессы инвестирования, что является необходимым условием обеспечения благоприятного инвестиционного климата и оживления инвестиционной деятельности, что позволяет обеспечить стабильное развитие социально-экономической системы в целом и в интересах всего общества.

Глава 2. Оценка инвестиционной политики предприятия ОАО «ЛУКОЙЛ»

ОАО «ЛУКОЙЛ» — одна из крупнейших международных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний. Фирма была создана в 1991 году (В соответствии с Постановлением Правительства РСФСР № 18 от 25 ноября 1991 года создан государственный нефтяной концерн «ЛангепасУрайКогалымнефть» — ЛУКОЙЛ).

Организационно-правовая форма — открытое акционерное общество. Основными видами деятельности компании являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт произведенной продукции. Основная часть деятельности компании в секторе разведки и добычи осуществляется на территории Российской Федерации, основной ресурсной базой является Западная Сибирь. ЛУКОЙЛ владеет современными нефтеперерабатывающими, газоперерабатывающими и нефтехимическими заводами, расположенными в России, Восточной и Западной Европе, а также странах ближнего зарубежья. Продукция компании реализуется в России, Восточной и Западной Европе, странах ближнего зарубежья и США.

ЛУКОЙЛ является второй крупнейшей частной нефтегазовой компанией в мире по размеру доказанных запасов углеводородов. Доля компании в общемировых запасах нефти составляет около 1%, в общемировой добыче нефти — около 2,4%. Компания играет ключевую роль в энергетическом секторе России, на ее долю приходится 18,6% общероссийской добычи и 18,9% общероссийской переработки нефти.

По состоянию на начало 2010 года доказанные запасы нефти Компании составляли 13 696 млн. барр., доказанные запасы газа — 22 850 млрд. фут3, что в совокупности составляет 17 504 млн. барр. н.э.

В секторе разведки и добычи ЛУКОЙЛ располагает качественным диверсифицированным портфелем активов. Основным регионом нефтедобычи компании является Западная Сибирь. ЛУКОЙЛ также реализует проекты по разведке и добыче нефти и газа за пределами России: в Казахстане, Египте, Азербайджане, Узбекистане, Саудовской Аравии, Колумбии, Венесуэле, Кот-д'Ивуаре, Гане, Ираке.

ЛУКОЙЛ владеет нефтеперерабатывающими мощностями в России и за рубежом. В России компании принадлежат четыре крупных НПЗ — в Перми, Волгограде, Ухте и Нижнем Новгороде, и два мини-НПЗ. Совокупная мощность российских НПЗ составляет 45,1 млн. т/год нефти. За рубежом Компании принадлежат НПЗ в Болгарии, Румынии и Украине, а также 49%-ая доля в нефтеперерабатывающем комплексе ISAB (о. Сицилия, Италия) и 45%-я доля в НПЗ TRN (Нидерланды). Совокупная мощность зарубежных НПЗ Компании составляет 26,4 млн. т/год нефти. В 2009 году на НПЗ Компании (с учетом долей в переработке на комплексах ISAB и TRN) было переработано 62,70 млн т нефти, в том числе на российских — 44,46 млн т.

По состоянию на начало 2010 года сбытовая сеть компании охватывала 26 стран мира, включая Россию, страны ближнего зарубежья и государства Европы (Азербайджан, Беларусь, Грузия, Молдова, Украина, Болгария, Венгрия, Финляндия, Эстония, Латвия, Литва, Польша, Сербия, Черногория, Румыния, Македония, Кипр, Турция, Бельгия, Люксембург, Чехия, Словакия, Хорватия, Босния и Герцеговина), а также США, и насчитывала 199 объектов нефтебазового хозяйства с общей резервуарной емкостью 3,13 млн м3 и 6 620 автозаправочных станций [13].

Таким образом, мы ознакомились с общей информацией о компании ОАО «ЛУКОЙЛ», что поможет нам в дальнейшем анализе предприятия.

Фундаментальный микроэкономический анализ, наряду с выявлением стадии жизненного цикла компании-эмитента, основывается на оценке доходов компании, ее положения на рынке, структуры активов и пассивов, а также различных показателей, характеризующих эффективность ее деятельности.

Основными направлениями финансово-экономического анализа являются:

1) анализ оборачиваемости активов;

2) анализ ликвидности активов;

3) анализ финансовой устойчивости;

4) анализ рентабельности капитала.

Анализ оборачиваемости активов (см. прил. № 3)

Анализ оборачиваемости активов позволяет охарактеризовать условия управления оборотным капиталом и оценить их влияние на финансовое состояние компании.

Анализируя коэффициент оборачиваемости активов можно заметить, что наблюдается резкое снижение оборачиваемости активов в 2009 году, это свидетельствует о снижении эффективности использования имущества с точки зрения извлечения дохода, но в 2010 году мы отмечаем увеличение показателя, можно отметить что это способствует росту рентабельности капитала.

Анализируя показатель оборачиваемости внеобротных активов можно отметить, что наблюдается снижение оборачиваемости внеоборотных активов в 2009 году и это характеризует неэффективность ввода новых основных средств.

Анализируя показатель оборачиваемости текущих активов можно проследить снижение оборачиваемости в 2009 году это характеризует неэффективную маркетинговую, производственную и финансовую стратегию и тактику компании, свидетельствует о «раздутом, чрезмерном» оборотном капитале по отношению к масштабам деятельности компании и об ухудшении качества управления. Но в 2010 мы наблюдаем улучшение данного показателя и можем сказать, что ОАО «ЛУКОЙЛ» стало проводить более эффективную финансовую стратегию и тактику.

Что касается периода оборота текущих активов то тут наблюдается рост «затратного цикла» свидетельствует о снижении эффективности использования оборотных активов в 2009 году, приводит к снижению показателей финансовой устойчивости и общей ликвидности. Чем больше «затратный цикл», тем больше потребность предприятия в финансировании производственного процесса. В 2010 году показатель незначительно уменьшился.

Также наблюдается спад «кредитного цикла», а затем резкий рост, что свидетельствует об увеличении в ходе текущего производственного процесса источников финансирования (при условии отсутствия сверхнормативных задолженностей перед поставщиками, бюджетом, персоналом). Чем больше «кредитный цикл», тем эффективнее используется возможность финансирования текущей деятельности за счет непосредственных участников производственного процесса.

Наблюдается сокращение «чистого цикла» в период 2008—2010 гг., что является положительной тенденцией и свидетельствует о сокращении потребности в финансировании производственного процесса, что способствует «высвобождению» денежных средств. Отрицательное значение чистого цикла означает, что кредиты поставщиков и покупателей с избытком покрывают потребность в финансировании производственного процесса и предприятие может использовать образующийся «излишек» на иные цели, например, на финансирование постоянных активов. Такая ситуация является наиболее благоприятной для предприятия.

Анализ ликвидности активов (см. прил. № 4)

Ликвидность (текущая платежеспособность) — одна из важнейших характеристик финансового состояния компании, определяющая возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства. В российской практике при оценке ликвидности рекомендуется:

— обращать внимание на динамику изменения коэффициентов;

— определять значения коэффициентов, достаточных (приемлемых) для данной конкретной компании.

За все 3 года коэффициент общей ликвидности не превышает своего норматива, хотя стремится к нему; наблюдается тенденция роста, что положительно отражается на способности фирмы выполнять свои обязательства.

Наблюдается рост коэффициента абсолютной ликвидности, и за анализируемые года он находится в пределах нормы. Таким образом, фирма в состоянии выполнять краткосрочные обязательства за счет ликвидной части активов.

Коэффициент промежуточной ликвидности за 2008−2009 года ниже нормы, значит, предприятию трудно было выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов. В 2010 году коэффициент соответствует норме. Сравнивая коэффициент общей ликвидности и коэффициент общей ликвидности допустимый, можно сделать вывод, что разница между ними в среднем составляет 0,6 единиц коэффициентов. Это говорит о том, что первый коэффициент достаточно далек от допустимой нормы, и предприятие соответственно способно выполнять обязательства за счет всех текущих активов.

Анализ финансовой устойчивости (см. прил. № 5)

Финансовая устойчивость характеризует возможность компании сохранить способность погашать обязательства и права владения предприятием в долгосрочной перспективе. Для диагностики финансового состояния с точки зрения финансовой устойчивости достаточную информацию предоставит анализ трех групп коэффициентов:

— чистого оборотного капитала (ЧОК);

— коэффициентов автономии;

— коэффициента самофинансирования.

Наблюдается положительная величина и рост ЧОК в анализируемой компании, особенно его доли в общих активах, что свидетельствуют об укреплении финансового состояния компании. Наблюдается тенденция роста минимального необходимого чистого оборотного капитала. Чем больше «запас по уровню собственных средств», тем больше финансовых возможностей у компании, в частности, осуществить масштабные инвестиции, либо пережить периоды спадов объемов продукции.

Фактическая величина коэффициентов автономии растет (коэффициент автономии превышает нормативные значения), поэтому финансовая устойчивость компании высокая, зависимость от внешних источников финансирования небольшая или вообще отсутствует. Разница между допустимым и фактическим значением остается прежней, значит реальная финансовая устойчивость компании сильно не изменилась.

Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала показывает что у нас 0,58−0,65 часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. Чем выше коэффициент самофинансирования, тем эффективнее компания использует возможность наращения собственного капитала за счет получаемой прибыли. В основном данный показатель не превышает норматива, что говорит о том, что на развитие фирмы почти ничего не направлено.

Анализ рентабельности капитала (см. прил. № 6)

Цель анализа рентабельности капитала — оценить способность компании приносить доход на вложенный в нее капитал. Уровень рентабельности капитала во многом определяет инвестиционную привлекательность компании.

Общая динамика показателей рентабельности капитала характеризует эффективность деятельности компании за рассматриваемый период. В нашем случае наблюдается тенденция снижения данного показателя, следовательно, снижается доля чистой прибыли. Однако разница между показателями сравнительно невысока, также рентабельность стремится к 50%, что является хорошим результатом.

Рентабельность собственного капитала также снижается, следовательно снижается эффективность использования собственных средств. Средняя рентабельность за 3 года примерно равна 16%. Рентабельность продаж падает, это объясняется тем, что уменьшается чистая прибыль из-за увеличения налогов. Средний процент = 8,5%. 16]

Мы видим, что ОАО «ЛУКОЙЛ» имеет средние значение всех вышеперечисленных показателей. Можно отметить что в 2009 году большинство из них имело тенденцию к снижению, а именно: рентабельность всего капитала, коэффициент автономии самофинансирования, коэффициент абсолютной ликвидности и другие, скорее всего это связано с кризисными явлениями 2008−2009 годов. Если сравнивать показатели с возможными нормативами, можно сказать, что предприятие находится в пределах допустимых значений. Это говорит о стабильной деятельности фирмы.

Направлениями инвестиционной политики компании «ЛУКОЙЛ» являются:

— оптимизация соотношения собственных и заемных средств;

— формирование портфеля инвестируемых проектов, в котором сочетаются высокорисковые и сверхдоходные инвестиции с надежными, но обеспечивающими средний уровень рентабельности. Конкретно для компании это означает сочетание проектов с относительно более быстрыми сроками окупаемости в сфере нефтепереработки, нефтехимии и, особенно, сбыта продукции с долгосрочными инвестициями в разведку и освоение новых месторождений и поддержание добычи на действующих месторождениях;

— проведение активной амортизационной политики, стимулирующей технологическое обновление производства;

— приобретение акций предприятий нефтегазового комплекса, обеспечивающих стратегическое усиление компании за счет эффекта синергии.

Инвестиционная программа компании «ЛУКОЙЛ» на 80% состоит из средств, направляемых на развитие добычи нефти. В этой части программы — средства на сокращение числа бездействующих скважин на освоенных месторождениях, разведка, освоение новых месторождений в Западной Сибири и других нефтегазоносных регионах страны. Инвестиции в зарубежные проекты (азербайджанские, казахстанские), а также в сооружение каспийского трубопровода предполагается финансировать за счет зарубежных партнеров, в т. ч. за счет стратегического инвестора «ЛУКОЙЛа" — американской компании «Атлантик Ричфилд» (АРКО). Вторым крупным направлением инвестиций являются вложения в модернизацию Пермского НПЗ, третьим — расширение сбытовой сети, в частности, сооружение нескольких десятков автозаправочных станций на территории России, в республиках СНГ, странах Балтии, Турции.

К сожалению, в инвестиционной программе компании «ЛУКОЙЛ» не уделяется достаточно внимания таким направлениям диверсификационной деятельности, как углубление переработки углеводородного сырья др.) с целью получения нефтехимической продукции. Практика работы транснациональных и крупнейших национальных нефтегазовых компаний показала, что выручка от реализации нефтехимических товаров занимает существенную долю в суммарной выручке компании и что в период падения цен на нефть и нефтепродукты именно «нефтехимическое крыло» позволяло компаниям удерживать основные финансовые показатели на приемлемом уровне.

Компания «ЛУКОЙЛ» пока самостоятельно решает проблему поиска инвестиционных ресурсов, поскольку отечественная банковская структура не ориентирована на реальный сектор экономики, а государственное финансирование сведено практически до нуля. В этой связи наряду с указанными выше источниками компания прибегает к продаже своих акций, выкупанию акций у держателей, приобретению акций других предприятий, различным альянсам и стратегическим союзам. Такого рода деятельность является дополнением к инвестированию в новое строительство и модернизацию.

При выборе проектов компания исходит из совокупности показателей рентабельности и риска. Обычно используются стандартные процедуры оценки эффективности проекта, которые дополняются экспертными оценками экологической приемлемости и улучшения социальных индикаторов. Наибольшую сложность представляет собой определение портфеля инвестиционных проектов. Сложность возникает из-за взаимного влияния проектов и каждого из проектов по отношению к накопленному капиталу. Для повышения уровня обоснованности разрабатываемых инвестиционных программ компания создает специализированное управление инвестиционными проектами.

По мере развития рыночных отношений в нефтегазовом комплексе все большее значение приобретают операции по покупке активов с целью поглощения и слияния. Такой метод структурного роста рассматривается в компании в качестве альтернативы инвестированию в новое строительство и модернизацию действующего производства. Учитывая тот факт, что процесс приватизации нефтегазового комплекса еще продолжается, компания «ЛУКОЙЛ» в качестве стратегической задачи приняла решение участвовать в конкурсе по продаже акций нефтяных компаний, еще находящихся в государственной собственности (компании «Роснефть», «Славнефть» и др.). Особую привлекательность представляет собой компания «Роснефть», контролирующая значительные запасы нефти и имеющая долю в перспективном международном проекте «Сахалин». Однако за акции «Роснефти» между нефтяными компаниями предстоит борьба. Чтобы победить, компании образуют альянсы и стратегические союзы: «Газпром» плюс «Ройял Датч Шелл» (крупнейшая в мире англо-голландская нефтяная компания); «Сиданко» (контролируемая ОНЭКСИМбанком) и «Бритиш петролеум»; «Юкос» и «Сибнефть» образовали суперхолдинг «ЮКСИ». Не стоит в стороне «ЛУКойл», который образовал стратегический союз с РАО «Газпром» и нефтяной компанией «ОНАКО».

Таким образом, в описываемый период компания успешно реализовала финансово-инвестиционную стратегию типа «Консорциум», предусматривающую консолидацию инвестиционных ресурсов на базе интеграции отечественных предприятий, расположенных вдоль технологической цепочки «сырье — конечный продукт». В качестве источников финансирования использованы собственные средства, вторичная эмиссия акций, привлеченные средства интегрированных предприятий. Кредиты пренебрежимо малы. В последнее время намечается трансформация финансово-инвестиционной стратегии в направлении привлечения иностранного капитала путем выхода на мировые фондовые рынки (размещение ценных бумаг типа АДР). Компания имеет иностранного стратегического инвестора. Реализует пакет инвестиционных проектов, нацеленных главным образом на ресурсно-рыночные стратегические решения.

Компания участвует в крупных международных проектах как ближнего, так и дальнего зарубежья. К их числу относятся:

— проект консорциума по строительству нефтепровода для экспорта нефти месторождения Тенгиз в Казахстане через Новороссийский нефтяной терминал (имеет 12,5% в проекте, а также долю в совместном предприятии «Тенгизшевронойл»);

— проекты освоения шельфа Каспийского моря в Азербайджане (в частности 10% в проекте по разработке и освоению месторождений Азери, Чираг, Гюнешли, 50% в проекте по разработке и освоению месторождения Карабах, около 30% - месторождения Шах-Дениз);

— проект по переработке нефти в г. Плоешти, в Румынии (приобретены акции нефтеперерабатывающего завода для поставок нефти и производства продукции, направляемой в страны Центральной и Западной Европы).

Инвестиционная стратегия ОАО «ЛУКОЙЛ» предусматривает достижение максимальной инвестиционной доходности при условии гарантирования основной суммы инвестирования.

Стратегия заключается в инвестировании на среднесрочную перспективу при поддержании необходимого уровня ликвидности путем рационального размещения активов. Инвестиционная политика включает в себя правила и ограничения, позволяющие избегать концентрации инвестиций.

Инвестиционный портфель в основном состоит из депозитов в банках, ценных бумаг с фиксированной доходностью и акций. Ценные бумаги с фиксированной доходностью в основном включают в себя высокодоходные корпоративные облигации с низкой и средней степенью риска. Сроки их погашения варьируются от одного года до трех лет.

Снижение суммы денежных средств, использованных в инвестиционной деятельности, объясняется снижением платежей по приобретениям на 46 230 млн руб. Капитальные затраты, включая не денежные операции, выросли в 2010 г. на 9 300 млрд руб. или на 4,7%, по сравнению с 2009 г. В 2010 г. мы осуществили второй платёж в сумме 24 млрд руб. в рамках приобретения ЛУКАРКО и сделали вклад в размере 3 660 млрд руб. в уставный капитал «Национального нефтяного консорциума» — совместного предприятия пяти крупнейших нефтяных компаний России, ведущего геологоразведку в Венесуэле. В 2009 г. мы заплатили оставшиеся 31 980 млн руб. за приобретение 49%-й доли в ИСАБ, примерно 18 млрд руб. в рамках приобретения 45%-й доли в ТРН, а также погасили задолженность в размере 4 500 млрд руб. в рамках приобретения компании «Акпет». Другие платежи относились к авансам по приобретению сбытовых активов в России.

Структура активов инвестиционного портфеля, которым управляет «ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ» в интересах Группы, приведена ниже.

Таблица 1 ОАО «ЛУКОЙЛ» Структура активов инвестиционного портфеля по состоянию на 31 декабря

Виды активов

2009

2010

Векселя российских эмитентов

Российские корпоративные облигации

Российские муниципальные облигации

Депозиты в банках

Акции российских эмитентов

Акции ОАО «ЛУКОЙЛ»

Акции в инвестиционных фондах

Прочие активы

3%

25%

4%

42%

8%

2%

14%

-

37%

2%

41%

5%

1%

13%

2%

1%

Итого

100%

100%

Примечание: Таблица составлена по данным ОАО «Лукойл», отчет о деятельности 2010 (с. 156).

Инвестиции ОАО «ЛУКОЙЛ» в ближайшие 10 лет будут составлять более 300 млрд руб. в год. Такое заявление сделал президент компании Вагит Алекперов.

Ранее Алекперов сообщал, что ЛУКОЙЛ за десять лет собирается увеличить добычу углеводородов в 1,8 раза — со 100 млн до 180 млн тонн условного топлива.

Также планируется в ближайшие десять лет инвестировать 750 млрд руб. в нефтепереработку и нефтехимию. Добыча нефти ЛУКОЙЛом в 2010 году сократилась на 1,7% - до 95,99 млн тонн. Добыча товарного газа компанией выросла на 24,5% и составила 18,55 млрд кубометров. Добыча нефти в текущем году может сократиться на 4,2% - до 92 млн тонн, однако с 2012 года началась ее стабилизация.

Всемирная ассоциация нефтепереработчиков (WRA) наградила ОАО «ЛУКОЙЛ» дипломом за лучшее управление нефтеперерабатывающими заводами в 2010 году среди компаний из России и стран СНГ. Эксперты WRA по достоинству оценили инвестиции ЛУКОЙЛа в приоритетные конверсионные проекты, такие как строительство комплекса каталитического крекинга на Нижегородском НПЗ, проекты строительства гидрокрекинга на нефтеперерабатывающих заводах в Волгограде и в Бургасе. «Превентивное» инвестирование позволяет ЛУКОЙЛу выполнять требования как Технического регламента РФ, так и европейских стандартов качества моторных топлив.

Таким образом, компания ОАО «Лукойл» ведет активную инвестиционную политику, поддерживая развитие предприятия на высоком уровне.

Таким образом, мы провели анализ инвестиционной политики компании ОАО «ЛУКОЙЛ».

Инвестиционная стратегия ОАО «ЛУКОЙЛ» предусматривает достижение максимальной инвестиционной доходности при условии гарантирования основной суммы инвестирования.

Стратегия заключается в инвестировании на среднесрочную перспективу при поддержании необходимого уровня ликвидности путем рационального размещения активов. Инвестиционная политика включает в себя правила и ограничения, позволяющие избегать концентрации инвестиций.

Инвестиции ОАО «ЛУКОЙЛ» в ближайшие 10 лет будут составлять более 300 млрд руб. в год. Также ведется инвестирование 750 млрд руб. в нефтепереработку и нефтехимию. Добыча нефти ЛУКОЙЛом в 2010 году сократилась на 1,7% - до 95,99 млн тонн. Добыча товарного газа компанией выросла на 24,5% и составила 18,55 млрд кубометров. Добыча нефти в текущем году может сократиться на 4,2% - до 92 млн тонн, однако в 2012 году начнется ее стабилизация.

Можно уверенно сказать, что компания ОАО «Лукойл» ведет стабильную инвестиционную политику, поддерживая развитие предприятия на высоком уровне. Предприятие ведет разработку инвестиционных проектов, тем самым разрешая проблемы компании и повышая ее перспективность развития.

Заключение

В завершение данной работы можно сделать следующие выводы:

- Инвестиционная политика играет ключевую роль в развитии предприятия и влияет на финансовые результаты деятельности компании.

— Инвестиционная политика предприятия представляет собой сложную, взаимосвязанную и взаимообусловленную совокупность видов деятельности предприятия, направленную на своё дельнейшее развитие, получение прибыли и других положительных эффектов в результате инвестиционных вложений.

— Разработка инвестиционной политики предполагает: определение долгосрочных целей предприятия, выбор наиболее перспективных и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов в развитии предприятия, оценку альтернативных инвестиционных проектов, разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов, оценку последствий реализации инвестиционных проектов.

— Инвестиционная политика предприятия разрабатывается хозяйствующим субъектом в соответствии с его долгосрочными целями.

— В данной работе был проведен анализ инвестиционной политики ОАО «ЛУКОЙЛ». Инвестиционная политика данного предприятия направлена на организацию и управление своей инвестиционной деятельностью, которая заключается в выборе и реализации наиболее эффективных направлений вложения капитала с целью расширения объема его операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли. Что, в конечном счете, способствует выполнению стратегических целей предприятия (повышение прибыли; обеспечение благосостояния акционеров; увеличение рыночной стоимости предприятия)

— Результатом инвестиционной политики ОАО «ЛУКОЙЛ» является высокий показатель доходов, полученных от инвестирования резервов и собственного капитала.

В 2010 году группа «ЛУКОЙЛ» добилась значительных финансовых результатов на фоне постепенного восстановления мировой экономики после глобального финансового кризиса.

В 2010 г. выручка Компании составила 35,0 млрд руб., что на 501,7 млрд руб., меньше, чем в 2009 г. Снижение выручки произошло в результате перехода на новую схему реализации нефти в Группе «ЛУКОЙЛ».

Чистая прибыль группы «ЛУКОЙЛ» в 2010 году выросла на 28,5% и составила 9 006 млн долл., доходность на вложенный капитал -- 14,0%.

Рентабельность собственного капитала в 2009 г. снизилась до 13,7%. В 2010 г. этот показатель вырос до 32,8% из-за роста чистой прибыли Компании.

Рентабельность продаж в 2009 г. осталась примерно на уровне 2008 г. и составила 8,37%. Рентабельность продаж в 2010 г. выросла и составила 20,1%. Такой рост объясняется переходом на новую схему продаж нефти в Группе «ЛУКОЙЛ», что также привело к резкому уменьшению коммерческих расходов Компании.

В течение 2010 г. коэффициенты текущей и быстрой ликвидности увеличились и составили на 31 декабря 2010 г. по 0,97. Рост этих коэффициентов в 2010 г. в основном обусловлен опережающим ростом краткосрочных займов, выданных предприятиям Группы «ЛУКОЙЛ», над кредиторской задолженностью.

Тем самым рассмотрев все эти теоретические и практические аспекты мы нашли ответы на поставленные задачи.

Список литературы

1. http: //www. ivr. ru/conference/3011_00/analit3. shtml.

2. http: //be5. biz/index. htm

3. Колчина Н. В, Поляк Г. Б и др. Финансы организаций (предприятий). Учебник / под ред. проф. Колчиной Н. В. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.- 383 с.

4. Слепов В. А., Громова Е. И., Кери И. Т. «Финансовая политика компании» М. :2010г. — 163 с.

5. Шарп У., Александр Г., Инвестиции.- М.: ИНФРА-М, 2010. — 233 с.

6. Балабанов И. Т. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. — М.: Финансы и статистика, 2010. — 192 с.

7. Попков В. П., Семенов В. П. Организация и финансирование инвестиций. — М. ИНФРА-М, 2010. — 172 с.

8. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): Учебник. — М.: Т К Велби, Издательство «Проспект», 2009. — 279 с.

9. http: //www. market-pages. ru/realnieinvist/4. html

10. http: //umc. gu-unpk. ru/umc/arhiv/2004/1/Shibaeva_Sadkov. pdf

11. http: //albooking. net/book16_glava13_H. html

12. http: //www. moluch. ru/conf/econ/archive/9/209/

13. http: //www. lukoil. ru

14. www. forbes. ru/news/75 100-alekperov-investitsii-lukoila-budut-sostavlyat-bolee-10-mlrd-v-god

15. http: //www. lukoil. ru/df. asp? id=85

16. http: //www. ppnf. ru/oao/p-dob-lukoil-2009-ppnfe. pdf

17. http: //www. lukoil. ru/static. asp? id=18

18. http: //www. lukoil. ru/materials/doc/annual_report_2010/LUKOIL_AR_2010_RUS. pdf

19. http: //www. lukoil. ru/materials/doc/annual_report_2009/LUKOIL_AR_2009_RUS. pdf

20. http: //www. chemport. ru/chemprodnews_5243. html

21. http: //bankingfaq. biz/novosti/investicii-lukojla/1633/

22. http: //dic. academic. ru/dic. nsf/fin_enc/13 670

23. http: //www. elitarium. ru/2012/11/21/investicionnaja_politika_predprijatija. html

24. http: //financeedu. ru/upravleniye-investitsiyami-organizatsii

25. http: //bgru. info/2012/09/20/новая-инвестиционная-политика/

Приложение 1

ОАО «ЛУКОЙЛ» Консолидированные балансы по состоянию на 31 декабря

Приложение 2

«Консолидированные отчеты о прибылях и убытках»

Приложение 3

Показатели оборачиваемости активов ОАО «ЛУКОЙЛ»

Приложение 4

Показатели ликвидности активов ОАО «ЛУКОЙЛ»

Приложение 5

Показатели финансовой устойчивости ОАО «ЛУКОЙЛ»

Приложение 6

инвестиционный капиталообразующий финансовый рентабельность

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой