Планирование инвестиционных проектов

Тип работы:
Контрольная
Предмет:
Финансы


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

Содержание

  • 1. Классификация инвестиционных проектов
  • 2. Система нормативов планирования капитальных вложений
  • 3. Государственная помощь инвесторам в обеспечении инвестиционных проектов
  • 4. Понятия портфеля ценных бумаг и принципы его формирования
  • Задача
  • Список литературы

1. Классификация инвестиционных проектов

Инвестиционный проект на предприятии рассматривается как совокупность развернутых во времени мероприятий (предложений), ориентированных на достижение установленных целей (коммерческих, социальных, экологических), отвечающих заданной стратегии развития предприятия и требующих для своей реализации расходования (или использования) капитальных ресурсов (земли, капитала) или информации.

Инвестиционный проект (investment project) — план или программа вложения инвестиций для достижения поставленных целей. Иногда под инвестиционным проектом понимают систему организационно-правовых, аналитических, инженерно-технических, экономических и расчетно-финансовых документов, необходимых для обоснования и проведения соответствующих работ по реализации проекта.

Понятие «инвестиционный проект» употребляется в двух смыслах:

— как, дело, деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов). Близким по смыслу в этом случае являются термины «хозяйственное мероприятие», «работа (комплекс работ)», «проект»;

— как система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия.

Множество разнообразных инвестиционных проектов, реализуемых на практике, может быть классифицировано в зависимости от различных признаков. С точки зрения общего подхода к классификации инвестиционных проектов можно выделить следующие признаки:

— тип проекта — в зависимости от сферы деятельности, в которой осуществляется реализация проекта (организационная, технологическая, экономическая, социальная, смешанная);

— масштаб проекта — монопроект, мультипроект, мегапроект (монопроект — проект различного типа и вида, мультипроект -- комплексный проект, состоящий из ряда монопроектов, мегапроект -- программа развития регионов, отраслей, включающий в свой состав ряд моно- и мультипроектов);

— вид проекта — по характеру предметной области проекта (инновационные, учебно-образовательные, смешанные и др.);

— длительность проекта — по продолжительности периода реализации цикла проекта (краткосрочные — до 1 года, среднесрочные — 1−3 года, долгосрочные — свыше 3 лет).

В зависимости от типа проекты можно классифицировать следующим образом:

— социально-технические, направленные на повышение производительности труда работающих и улучшение условий на рабочих местах;

— организационно-управленческие, способствующие совершенствованию организации производства и повышению производительности труда управленческого персонала;

— информационные, связанные с совершенствованием информационных потоков и их автоматизацией;

— интегрированные, состоящие из отдельных элементов предыдущих типов проектов.

По масштабу реализации проекты могут внедряться как на уровне всей организации, так и на уровне отдельных цехов, участков и отдельных рабочих местах.

По длительности цикла проекты могут быть, как и в общем случае, краткосрочными (до 1 года), среднесрочными (до 3 лет), долгосрочными (более 3 лет).

Все множество разнообразных инвестиционных проектов может быть классифицировано в зависимости и от других признаков.

2. Система нормативов планирования капитальных вложений

Капитальные вложения — это единовременные затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение.

Новое строительство — это строительство новых промышленных предприятий, которое считается завершенным после ввода его на полную проектную мощность. инвестиционный проект норматив портфель

Под расширением действующего предприятия подразумевается строительство новых или расширение действующих цехов основного и вспомогательного производства с целью увеличения производственных мощностей при меньших капитальных затратах и в более короткие сроки по сравнению с новым строительством.

Реконструкция действующего предприятия — это полное или частичное переустройство с обновлением физически изношенного и морально устаревшего оборудования.

Для экономического обоснования капитальных вложений рассчитывается абсолютная и сравнительная экономическая эффективность. Абсолютная, или общая, экономическая эффективность капитальных вложений определяется для вновь строящихся промышленных предприятий и расширения действующих и представляет собой отношение экономического эффекта к капитальным затратам, обеспечившим этот эффект.

Экономический эффект — это результат проведения мероприятия, который может быть выражен как экономия от снижения себестоимости, валовая или чистая прибыль, прирост национального дохода и прибыли.

Экономическая эффективность — экономический эффект, приходящийся на 1 рубль капитальных вложений, обеспечивших этот эффект. Для строящихся промышленных предприятий абсолютная экономическая эффективность может быть определена:

Эпс = [(Цi — Сi) * Аi * (1 — Кнi)] / КВстр,

где Цi — оптовая цена i-ой номенклатуры продукции; Сi — себестоимость единицы i-ой номенклатуры продукции; Аi — годовой объем производства i-ой номенклатуры продукции; Кнi — суммарная ставка отчислений в бюджет с учетом действующих льгот по i-ой номенклатуре продукции в долях единицы; КВстр — сметная стоимость строящегося предприятия с учетом стоимости оснащения техникой и оборотных средств; к — количество номенклатурных позиций выпускаемой продукции.

Абсолютная экономическая эффективность капитальных вложений в расширение производственных мощностей определяется приростом чистой прибыли, приходящейся на 1 рубль капитальных вложений.

Инвестиционные проекты, реализуемые промышленными предприятиями, различаются уровнем отдачи. В экономической литературе предлагаются следующие пороговые значения рентабельности:

— для инвестиций с высокой степенью риска — максимальный уровень 25%;

— для капитальных вложений, направляемых на проведение мероприятий по росту прибыли, — не более 20%;

— для снижения текущих издержек производства — в пределах 15%;

— для поддержания устойчивости рыночных позиций — в пределах 6%.

Эффективность капитальных вложений зависит от периода их окупаемости. В отечественной практике существует два метода расчета этого показателя. При первом методе он рассчитывается как отношение капитальных вложений к экономии, создаваемой в результате снижения себестоимости единицы продукции:

Ток = КВ / (Сн — Сс) * Агн,

где Сс и Сн — себестоимость единицы продукции до и после проведения мероприятия по осуществлению капитальных вложений; Агн — годовой объем производства продукции в новых условиях.

По второму методу он определяется как отношение капитальных вложений к чистой прибыли, создаваемой в результате капитальных затрат. Этот метод применяется, когда капитальные вложения финансируются за счет федерального и местного бюджета, а также за счет собственных финансовых средств.

При долгосрочном кредите на условиях возврата денежных средств инвестор помимо суммы возврата кредита получает процентную ставку на авансированный капитал (кредит). Если период капитальных вложений равен одному году, сумма возврата ассигнованных средств составит:

КВвз1 = КВ + КВ*Ер* = КВ * (1 + Ер).

Если период капитальных вложений увеличится до двух лет и они распределяются по годам авансирования в соответствии с установленной долей, то сумма возврата единовременных затрат составит:

КВвз2 = КВа1*(1 + Е) + КВа2*(1 + Е).

Для i-го количества лет:

КВвзi = КВа1*(1 + Ер) + КВа2*(1 + Ер) +… +КВаi*(1 + Ер) = КВiаi*(1 + +Ер).

где Т — порядковый номер года начала выпуска продукции или освоения проектной производственной мощности с начала осуществления капитальных вложений, т. е. Т = t + 1 (t — количество лет, в течение которых осуществлялись капитальные вложения до момента начала эксплуатации возведенного промышленного объекта).

Следует иметь в виду, что кредит погашается в конце каждого года эксплуатации. Значит, в сумме возвращаемых капитальных вложений КВвзi не учитывается процентная ставка для первого года эксплуатации:

КВвзt+1 = Кввзi *(1 + Ер).

После первого погашения части кредита долг уменьшится на сумму ПРч1 и составит в конце года t+1:

КВвзкt+1 = КВвзнt+1 — ПРч1,

где КВвзкt+1, КВвзнt+1 — сумма возврата авансируемого капитала на конец и начало первого года эксплуатации предприятия; ПРч1 — чистая прибыль, полученная к концу первого года эксплуатации предприятия.

Данный метод расчета окупаемости называется методом нарастающего итога чистой прибыли и осуществляется итеративным путем (последовательного приближения суммарной чистой прибыли к сумме возврата авансированных капитальных затрат).

Авансированные капитальные вложения используются по разным направлениям их осуществления, каждое из которых может быть представлено различными вариантами решения. Наиболее экономичный вариант выбирается на основе сравнительной эффективности. При равной себестоимости эффективным признается тот вариант, при котором осуществляются меньшие капитальные вложения. Если в вариантах отличаются капитальные вложения и результаты их осуществления, то их эффективность определяется по сроку окупаемости или коэффициенту эффективности. Срок окупаемости — это период, в течение которого дополнительные капитальные вложения должны быть возмещены в результате экономии от снижения себестоимости:

Тр = [(КВ1 — КВ2) / (С1 — С2)] * Аг = КВ / (Э * Аг),

где КВ1, КВ2 — капитальные вложения соответственно по 1-ому и 2-ому вариантам (КВ1 > КВ2); С1, С2 — себестоимость единицы продукции соответственно по 1-ому и 2-ому вариантам; Аг — годовой объем по капиталоемкому варианту; КВ — дополнительные капиталовложения, т. е. КВ = КВ2 — КВ1; Э — экономия в результате снижения себестоимости единицы продукции, т. е. Э = С1 — С2.

Коэффициент эффективности — это показатель, характеризующий экономию, приходящуюся на 1 рубль дополнительных капитальных вложений:

Ер = Э *Аг / КВ

Капиталоемкий вариант КВ2 будет более выгодным при условии, если Ер> Ен или Тр < Тн. Если это условие не соблюдается, наиболее экономичным вариантом является 1-й вариант.

Для предприятия, капитальные вложения которого финансируются за счет собственных средств, нормативным коэффициентом эффективности принимается уровень чистой рентабельности.

Если капитальные вложения осуществляются за счет кредита, наиболее эффективным признается вариант с наименьшим сроком окупаемости, рассчитанным по методу нарастающего итога чистой прибыли.

Наиболее серьезным недостатком при использовании простейших методов расчета эффективности капитальных вложений является отсутствие сопоставимости неравноценных денежных средств, авансированных в различные периоды. Необходимость учета фактора времени объясняется тем, что единовременные затраты осуществляются по годам, в течение ряда лет, а текущие затраты и конечные результаты хозяйственной деятельности предприятия существенно изменяются по годам его эксплуатации в результате капитальных вложений. Отражение времени в расчетах эффективности капитальных вложений позволяет привести единовременные и текущие затраты в сопоставимый вид.

На протяжении строительства предприятия, т. е. с момента начала авансирования и до полного освоения проектной производственной мощности, капитальные вложения в здания, сооружения, рабочие машины и оборудование не дают полной или частичной отдачи. Однако они могли бы быть использованы как депозитные вклады или осуществлены в другие сферы хозяйственной деятельности, где им обеспечена ежегодная отдача в размере установленной процентной ставки на капитал. Поэтому для более эффективной оценки экономической эффективности капитальных вложений все основные показатели, связанные с осуществлением долгосрочного кредита, должны быть пересчитаны с учетом с учетом снижения ценности денежных ресурсов.

Например, если на первом году материализовать часть авансированных капитальных вложений, то до момента начала выпуска продукции они не обеспечат отдачи, т. е. не будут участвовать в хозяйственной деятельности. Между тем, привлеченные в другие сферы экономики, они могли бы обеспечить отдачу, равную произведению процентной ставки Е на капитал (величиной Е** может быть норма чистой прибыли, коэффициент дисконтирования, процентная ставка и т. п.), т. е. КiЕ.

Потеря отдачи может быть представлена как убыток. Убыток будет увеличиваться по мере того, как возрастет период замораживания, а в структуре авансируемого капитала повышается доля единовременных затрат, приходящаяся на первый год. Следовательно, капитальные затраты должны рассчитываться не по фактической стоимости материализованных единовременных затрат, а с учетом потерь, или убытка. За весь период замораживания приведенные капитальные затраты будут равны:

КВпр = Ква1(1 + Е) + Ква2(1 + Е) +…+ Кваi (1 + Е) = КВАi (1 + Е)

где Т — год начала эксплуатации введенных производственных мощностей.

При сравнении вариантов наиболее выгодным признается тот вариант, при котором обеспечиваются минимальные приведенные капитальные затраты.

Данный метод приведения капитальных вложений учитывает потери, которые рассчитываются на конец авансирования единовременных затрат. Приведение капитальных вложений к началу авансирования обусловливает обесценивание денежных средств.

В практике оценки эффективности капитальных вложений используется несколько методов с учетом фактора времени:

— определение чистой приведенной ценности (интегральный экономический эффект);

— расчет внутренней нормы рентабельности;

— отношение прибыли и затрат;

— определение фонда окупаемости с учетом фактора времени;

— минимизация приведенных (дисконтированных) затрат.

— При определении эффективности инвестиционного проекта предстоящие затраты и результаты оцениваются в пределах расчетного периода, продолжительность которого принимается с учетом:

— продолжительности использования авансированного капитала, периода эксплуатации материализованных капитальных вложений вплоть до ликвидации;

— нормативного срока службы основного технологического оборудования, принимаемого как средневзвешенная величина:

Тср = { Тi ni} / n,

где Тi — i-ый возраст единицы оборудования; ni — количество оборудования с i-м возрастом; n — количество установленного оборудования, т. е. n1 + n2 +… ni; k — количество возрастных групп;

— заданных параметров прибыли (валовой или чистой прибыли, а также удельной прибыли, т. е. отнесенной к производственным фондам);

— требований инвестора (процентная ставка, период погашения, участие в прибыли и т. п.);

— горизонта расчета (количество месяцев, кварталов, лет);

— шага расчета (месяц, квартал, год).

При оценке эффективности капитальных вложений разновременные показатели соизмеряются методом дисконтирования (т.е. приведения их к денежным средствам в начале авансирования единовременных затрат):

Кпрt = Кa1 / (1 + Е) или Кпрt = Кt / (1 + Е),

где К — сумма авансированных капитальных вложений; a1 — доля капитальных вложений, приходящаяся на t-й год; Кt — капитальные вложения, авансированные в t — ом году, т. е. Кt = Kat; Е — норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал; t — год авансирования капитальных вложений.

За весь период осуществления капитальных вложений T*:

Кпр = [ Кt / (1+ Е) ],

(при постоянной величине Е).

Если норма дисконта Е изменяется по годам осуществления капитальных вложений, тогда

Кпр = [ Кt / (1 + Ек) ],

где Ек — норма дисконта в t — ом году.

Наиболее выгодный вариант устанавливается с помощью различных показателей: чистый дисконтированный доход, или интегральный эффект, индекс доходности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости и т. п.

Чистый дисконтированный доход — это сумма текущих эффектов от осуществления капитальных вложений за весь расчетный период Т, приведенный к году начала авансирования.

Индекс доходности — это интегральный эффект, или чистый дисконтированный доход, приходящийся на 1 рубль авансированных капитальных вложений.

Внутренняя норма доходности — это та норма дисконта Евн, при которой сумма приведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно установить путем дисконтирования или без него. Следовательно, получится два нетождественных результата. Более объективным признается результат, срок окупаемости рассчитывается путем дисконтирования.

3. Государственная помощь инвесторам в обеспечении инвестиционных проектов

Предоставление государственной поддержки для реализации инвестиционных проектов регламентируется постановлением правительства РФ «Об Инвестиционном фонде Российской Федерации» № 694 от 23 ноября 2009 г., поддержка оказывается проектам направленным на:

а) на социально-экономическое развитие Российской Федерации в части создания и (или) развития инфраструктуры (в том числе социальной), имеющей общегосударственное значение или необходимой для выполнения в соответствии с межправительственными соглашениями обязательств Российской Федерации по созданию объектов на территории Российской Федерации;

б) на создание и (или) развитие элементов российской инновационной системы;

в) на обеспечение реализации институциональных преобразований.

Государственная поддержка также может предоставляться для разработки проектной документации в целях реализации инвестиционных проектов по направлениям, указанным в подпунктах «а"-"в». Государственная поддержка не предоставляется в текущем году для реализации инвестиционных проектов, ассигнования на осуществление которых предусмотрены в федеральном бюджете на текущий финансовый год в рамках реализации других программ, проектов или мероприятий.

Инициаторами реализации инвестиционных проектов могут выступать федеральные органы исполнительной власти, органы исполнительной власти субъектов Российской Федерации, органы местного самоуправления, коммерческие организации, в том числе иностранные инвесторы и коммерческие организации с иностранными инвестициями.

Отбор инвестиционных проектов, претендующих на предоставление государственной поддержки, осуществляется на следующих принципах:

а) соответствие инвестиционных проектов установленным критериям;

б) обеспечение равных условий доступа к процедуре предоставления государственной поддержки;

в) безубыточность инвестиционных проектов;

г) разделение рисков государства с частным капиталом;

д) сбалансированность государственных и частных интересов участников инвестиционного проекта;

е)соблюдение условий добросовестной конкуренции и антимонопольного законодательства Российской Федерации.

Прием инвестиционных проектов на участие в отборе осуществляется Министерством экономического развития и торговли Российской Федерации

Предоставление государственной поддержки может осуществляться в следующих формах:

а) софинансирование на договорных условиях инвестиционного проекта с оформлением прав собственности Российской Федерации, включая финансирование расходов на управление инвестиционным проектом, а также финансирование разработки проектной документации;

б) направление средств в уставные капиталы юридических лиц;

в) предоставление государственных гарантий Российской Федерации под инвестиционные проекты, а также иных предусмотренных бюджетным законодательством способов обеспечения обязательств, находящихся в компетенции Правительства Российской Федерации. Государственные гарантии предоставляются коммерческим организациям, участвующим в инвестиционном проекте в пользу кредитных организаций, включая кредитные организации с иностранными инвестициями.

Размер государственных гарантий составляет до 60% фактически предоставляемых кредиторами средств для реализации инвестиционного проекта. Государственные гарантии предоставляются на срок действия обязательств, принимаемых лицом, по обязательствам которого предоставляется государственная гарантия, но не более чем на 5 лет.

Объемы предоставления и исполнения государственных гарантий учитываются в бюджетных обязательствах по реализации инвестиционных проектов на соответствующий год. Размер, в котором предоставляемая государственная гарантия учитывается в бюджетных обязательствах по реализации инвестиционных проектов, определяется на основании анализа рисков инвестиционного проекта, проводимого инвестиционным консультантом, но не менее 30% величины предоставляемой государственной гарантии. Методика оценки рисков инвестиционного проекта утверждается Министерством экономического развития и торговли Российской Федерации. Порядок предоставления государственных гарантий утверждается совместным приказом Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации и Министерства финансов Российской Федерации.

Отбор инвестиционных проектов осуществляется на основе следующих качественных критериев:

— наличие коммерческой организации, подтвердившей готовность к участию в инвестиционном проекте;

— соответствие решаемой задачи при реализации инвестиционного проекта приоритетам социально-экономического развития Российской Федерации и государственного инвестирования на среднесрочную перспективу, а также отраслевым стратегиям развития, одобренным в установленном порядке Правительством Российской Федерации;

— наличие положительных социальных эффектов, связанных с реализацией инвестиционного проекта;

— обоснование невозможности реализации инвестиционного проекта без государственной поддержки;

— соответствие сметной стоимости инвестиционных проектов минимальной стоимости инвестиционного проекта (5 млрд. рублей), установленной для получения государственной поддержки;

— наличие положительного заключения инвестиционного консультанта по инвестиционному проекту.

Помимо поддержки инвестиционных проектов на федеральном уровне также осуществляется поддержка и на региональном уровне.

Так, в Новосибирской области Инвестиционное законодательство области постоянно совершенствуется в направлении систематизации регламентов предоставления различных видов государственной поддержки, улучшения инвестиционного климата, создания стабильных и прозрачных условий для инвестирования.

С 2010 года наиболее значимые проекты, предлагаемые к реализации в регионе, рассматриваются публично на Инвестиционном совете администрации области путем презентации проекта и последующим обсуждением с участием широкого круга профильных специалистов, консультантов, СМИ и общественности.

Крупные проекты, которые соответствуют приоритетам развития области и призваны изменить облик региона, уже получили одобрение и государственную поддержку из областного бюджета в размере 150 миллионов рублей, что в несколько раз больше показателей прошлого года. Суммарные потенциальные инвестиции, привлеченные в область в результате реализации данных проектов, составят свыше 19 миллиардов рублей. Формы помощи инвесторам приведены в таблице 1.

Таблица 1 Формы и виды государственной поддержки инвестирования в различных отраслях в Новосибирской области

Виды предприятий

Областная Программа поддержки или принятый Закон

Вид государственной поддержки

1. Промышленные и иные предприятия, реализующие инвестиционные проекты, одобренные администрацией области в соответствии с ОЦП «Государственная поддержка инвестиционной деятельности в промышленности Новосибирской области на 2000−2010 годы», Законами Новосибирской области от 31. 05. 1999 г. № 59-ОЗ «О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Новосибирской области» и от 16. 10. 2007 № 142-ОЗ «О налогах и особенностях налогообложения отдельных категорий налогоплательщиков в Новосибирской области», постановлением губернатора Новосибирской области от 17. 01. 2009 г. № 6 «О реализации Закона Новосибирской области «О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Новосибирской области».

а) введение дифференцированных налоговых ставок и льгот по налогам в части, зачисляемой в областной бюджет;

б) изменение срока уплаты налогов и сборов в областной бюджет в форме отсрочки и рассрочки, представление инвестиционного налогового кредита;

в) предоставление льгот по аренде имущества, являющегося государственной собственностью Новосибирской области и необходимого для реализации инвестиционных проектов;

г) предоставление бюджетных кредитов из средств областного бюджета;

д) предоставление гарантий в качестве обеспечения исполнения обязательств инвестора, возникающих в процессе реализации инвестиционных проектов;

е) обеспечение залогом исполнения обязательств инвестора, возникающих в процессе реализации инвестиционных проектов;

ж) инвестиции за счет средств областного бюджета;

з) предоставление за счет средств областного бюджета субсидий для компенсации части процентной ставки по банковским кредитам, полученным инвесторами Новосибирской области, на цели развития производства.

2. Промышленные и иные предприятия, реализующие инвестиционные проекты, являющиеся лизингополучателями в соответствии с ОЦП «Государственная поддержка инвестиционной деятельности в промышленности Новосибирской области на 2000−2010 годы», Законами Новосибирской области от 31. 05. 1999 г. № 59-ОЗ «О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Новосибирской области» и от 16. 10. 2007 № 142-ОЗ «О налогах и особенностях налогообложения отдельных категорий налогоплательщиков в Новосибирской области», постановлением губернатора Новосибирской области от 06. 03. 2010 г. № 6 «Об утверждении порядка расчета и предоставления субсидий лизингополучателям для компенсации части лизинговых платежей при осуществлении инвестиционной деятельности на территории Новосибирской области».

в случае привлечения лизингодателем кредитных ресурсов для приобретения имущества, передаваемого по договору лизинга, инвестору предоставляется субсидия для возмещения ½ затрат лизингодателя на уплату процентов по кредитам, привлекаемым лизингодателем для приобретения имущества, передаваемого в лизинг, и ½ дохода лизингодателя, являющегося частью лизингового платежа

в случае приобретения лизингодателем имущества по договору лизинга за счет собственных средств инвестору возмещается ½ затрат на уплату дохода лизингодателя, входящего в состав лизингового платежа, установленного лизингодателем в процентах от стоимости имущества

3. Субъекты малого предпринимательства с Законом Новосибирской области от 19 декабря 2007 г. N 90-ОЗ «О государственной поддержке малого предпринимательства в Новосибирской области «, областной целевой программой «Государственная поддержка малого предпринимательства в Новосибирской области на 2008−2010 годы».

целевые займы:

— в размере — до 2 млн. рублей

— срок — до 2-х лет

(только для СМП, занятых в сфере материального производства)

микрозаймы:

— в размере — до 300 000 рублей

— срок — до шести месяцев

субсидирование части процентных выплат по банковским кредитам и субсидирование части лизинговых платежей

4. Малые предприятия, привлекающие кредитные ресурсы для расширения бизнеса в соответствии с Постановлением Губернатора Новосибирской области от 26. 04. 2010. № 195

«О Порядке предоставления субъектам малого предпринимательства государственной поддержки для возмещения части затрат, связанных с выплатой вознаграждения по гарантиям и по договорам поручительства между субъектами малого предпринимательства и организациями, обеспечивающими исполнение обязательств по кредитам и по договорам лизинга»

предоставление возмещения части затрат, связанных с выплатой вознаграждения по гарантиям и по договорам поручительства между субъектами малого предпринимательства и организациями, обеспечивающими исполнение обязательств по кредитам и по договорам лизинга

5. Субъекты малого предпринимательства, являющиеся товаропроизводителями (только для СМП, находящихся на общей системе налогообложения) в соответствии с областным законом от 20. 09. 2002 № 47-ОЗ «О мерах государственной поддержки товаропроизводителей в Новосибирской области» и от 16. 10. 2007 № 142-ОЗ «О налогах и особенностях налогообложения отдельных категорий налогоплательщиков в Новосибирской области», Постановлением Губернатора Новосибирской области от 21 апреля 2008 г. N254 «Об утверждении Порядка предоставления товаропроизводителям Новосибирской области, обеспечивающим рост объемов производства и реализации продукции, экономической поддержки для пополнения оборотных средств»

налоговые льготы по налогу на прибыль организаций и налогу на имущество организаций, отсрочки, рассрочки и инвестиционный налоговый кредит (гл. 7 Закона № 142-ОЗ).

неналоговые меры государственной поддержки в соответствии с законом № 47-ОЗ

компенсационные выплаты части дохода по размещенным облигациям;

льготы по аренде областного имущества

заемные финансовые средства;

субсидирование части процентной ставки по банковским кредитам

6. Предприятия, работающие в сфере бытового обслуживания осуществляющих деятельность в сфере бытового обслуживания в соответствии с областной целевой программой «Поддержка и развитие бытового обслуживания населения Новосибирской области на 2008−2008 годы»

предоставление средств на возвратной и возмездной основе

безвозмездное и безвозвратное финансирование

предоставление средств на возвратной и возмездной основе

субсидирование процентных ставок по привлеченным кредитам

7. Организации, действующие в сфере инновационного предпринимательства

Осуществляется в соответствии с Законом Новосибирской области от 20. 04. 1995 года № 17-ОЗ «О научной деятельности и региональной научно-технической политике Новосибирской области».

Финансовая поддержка из областного бюджета

4. Понятия портфеля ценных бумаг и принципы его формирования

Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой диверсифицированную совокупность вложений в различные виды финансовых активов. Портфель ценных бумаг — собранные воедино различные инвестиционные финансовые ценности, служащие инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. Формируя портфель, инвестор исходит из своих «портфельных соображений». «Портфельные соображения» — это желание владельца средств иметь их в такой форме и в таком месте, чтобы они были безопасными, ликвидными и высокодоходными.

Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их стабильный рост, высокая ликвидность. Под безопасностью понимаются неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода. Ликвидность инвестиционных ценностей — это их способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предлагает надежность, будут предлагать высокую цену. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск потерь вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

Управление инвестиционным портфелем включает, как и управление любым сложным объектом с переменным составом, планирование, анализ и регулирование состава портфеля. Кроме того, управление любым портфелем включает в себя осуществление деятельности по его формированию и поддержанию с целью достижения поставленных инвестором перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с ним.

Ликвидность — это степень легкости, с которой можно покупать и продавать активы или обменивать их на денежные средства. Чем выше общий интерес инвесторов к ценной бумаге, тем больше вероятный объем операций по этой ценной бумаге, и это должно создавать у инвесторов большую уверенность в том, что они смогут найти соответствующих контрагентов, желающих заключить сделку в противоположном направлении по разумной цене. Если же акции прочно связаны в контрольных пакетах, для публичных торгов может остаться только небольшое количество акций в свободном обращении. В таком случае ликвидность будет низкой и, следовательно, будет сложно покупать или продавать ценные бумаги в более или менее достаточных объемах. Соответственно именно по этой причине биржи допускают к торгам только те акции, количество которых в свободном обращении составляет не менее двадцати пяти процентов выпуска.

Рассматривая вопрос о формировании портфеля, инвестор должен определить для себя значения основных параметров, которыми он будет руководствоваться. К основным параметрам инвестиционного портфеля относятся:

— тип портфеля;

— сочетание риска и доходности портфеля;

— состав портфеля;

— стиль управления портфелем.

Существует два типа портфелей:

а) портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет высокого уровня прибыли от инвестиционных проектов, а также процентов и дивидендов по ценным бумагам;

б) портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг.

В портфель обязательно должны входить различные по риску и доходности элементы. Причем, в зависимости от намерений инвестора, доли разнодоходных элементов могут варьироваться. Эта задача вытекает из общего принципа, который действует на инвестиционном рынке: чем более высокий потенциальный риск несет инструмент, тем более высокий потенциальный доход он должен иметь, и, наоборот, чем ниже риск, тем ниже ставка дохода.

Первоначальный состав портфеля определяется в зависимости от инвестиционных целей вкладчика — возможно формирование портфеля, предлагающего больший или меньший риск. Исходя из этого инвестор может быть агрессивным или консервативным.

Агрессивный инвестор — инвестор, склонный к высокой степени риска. В своей инвестиционной деятельности он делает акцент на вложение в рискованные бумаги и проекты.

Консервативный инвестор — инвестор, склонный к меньшей степени риска. Он вкладывает средства преимущественно в облигации и краткосрочные ценные бумаги.

Задача

Общим собранием ОАО «Строитель» намечено увеличение производственной мощности предприятия. Предложено купить кирпичный завод (стоимость 2,2 млн. р.) или завод по производству шлакоблоков стоимостью 2,5 млн руб. Прибыль от реализации кирпича предусматривается 600 тыс.р. и от реализации шлакоблоков 675 тыс.р. ежегодно на протяжении 8-ми лет. Какой завод выгоднее приобрести, если норма дисконта 15%.

Решение:

Чтобы определить какой проект выгоднее, рассчитаем величину дисконтированных денежных потоков за 8 лет по каждому заводу и сопоставим с величиной инвестиционных вложений.

Коэффициенты дисконтирования рассчитываются по формуле сложных процентов:

= 1/1+Е)t,

где — коэффициент дисконтирования;

Е — ставка дисконта;

t — время год). Расчеты проведем в таблице 2:

Таблица 2 Расчет показателей эффективности проекта

Годы

Коэфф. дисконтир

Прибыль от кирпичного завода

Дисконтир. прибыль от кирпич. завода

Прибыль от шлакоблоч. завода

Дисконтир. прибыль от шлакоблоч. завода

1

1,1500

600

521,739

675

586,957

2

1,3225

600

453,686

675

510,397

3

1,5209

600

394,503

675

443,816

4

1,7490

600

343,053

675

385,935

5

2,0114

600

298,300

675

335,587

6

2,3131

600

259,392

675

291,816

7

2,6600

600

225,564

675

253,759

8

3,0590

600

196,143

675

220,660

Итого:

2692,380

3028,928

Инвестиции

1

-2200

-2500

Чистый прив. доход

492,380

528,928

Таким образом, чистый приведенный доход от шлакоблочного завода выше, но и размер инвестиций тоже выше. Как правило, окончательное решение принимается после расчета рентабельности проекта (отношение приведенной прибыли к инвестициям).

Рент. кирп. завода = 492,38/2200 = 22,38%.

Рент. шлакобл. завода = 528,928/2500 = 21,16%.

Таким образом, кирпичный завод выгоднее.

Список литературы

1. А. Н. Иванов. Обращение и регистрация ценных бумаг. — М.: ИНФРА-М, 2009.

2. И. В. Липсиц, В. В. Коссов. Инвестиционный проект. — М.: издательство БЕК, 2008.

3. М. Н. Симонова. Ценные бумаги: операции с ценными бумагами, бухгалтерский учет и налогообложение. Примеры. — М.: Информационно-издательский дом ФИЛИНЪ, 2008.

4. У. Ф. Шарп. Инвестиции. — М.: ИНФРА-М, 2007.

5. М. И. Кныш, Б. А. Перекатов, Ю. П. Тютиков. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. БИЗНЕС-ПРЕССА, Санкт-Петербург, 2008.

6. Е. М. Четыркин. Финансовый анализ производственных инвестиций. — М.: Издательство ДЕЛО, 2009.

7. Е. В. Есипов. Инвестиционный анализ, Издательство Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов, 2009.

8. А. Идрисов. Планирование и анализ эффективности инвестиций. — М.: Прогресс, 2001.

9. Сайт администрации Новосибирской области

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой