Показатели эффективности управления собственным капиталом: оборачиваемости, автономии, самофинансирования

Тип работы:
Курсовая
Предмет:
Финансы


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

Министерство образования и науки Российской Федерации

Филиал федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский государственный экономический университет» в г. Чебоксары

Факультет экономики и менеджмента

Кафедра финансов и учета

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему: «Показатели эффективности управления собственным капиталом: оборачиваемости, автономии, самофинансирования»

Чебоксары 2013

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты управления собственным капиталом

1.1 Сущность, состав и особенности собственного капитала

1.2 Источники формирования собственного капитала

1.3 Управление собственным капиталом

Глава 2. Анализ формирования и использования капитала ОАО «ЭЛАРА»

2.1 Общая характеристика ОАО «ЭЛАРА»

2. 2Оценка имущественного положения ОАО «ЭЛАРА»

2.3 Оценка финансовой устойчивости ОАО «ЭЛАРА»

Глава 3. Пути совершенствования эффективности использования собственного капитала

Заключение

Список использованной литературы

Введение

В настоящее время управление организацией как экономической системой требует решения многочисленных проблем, причиной которых являются как внешние, так и внутренние факторы. При этом одним из основных внутренних факторов неопределенности для принятия управленческих решений является неполная информация, как о текущем состоянии, так и о перспективах развития собственного предприятия. Решение этих проблем требует формирования новых подходов к управлению и инструментов их внедрения, которые помогли бы изменить организационную и информационную структуры предприятия таким образом, чтобы четко улавливать тенденции изменений и быстро приспосабливаться к ним.

В качестве такой доктрины можно использовать управление собственным капиталом предприятия. В данной работе рассмотрено управление собственным капиталом предприятия, так как именно формирование структуры капитала, полностью удовлетворяющей всем потребностям и возможностям предприятия, является одной из основных экономических проблем руководителей на сегодняшний день.

Управление собственным капиталом предприятия получает в последние десятилетия все более широкий теоретический базис и эффективные формы практической реализации. Круг вопросов, решаемых этим видом функционального управления предприятием, настолько обширен, что принимаемые управленческие решения в этой области неразрывно связаны со всеми основными видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла, что и определило актуальность данной темы.

Целью курсовой работы является оценка эффективности управления собственным капиталом и разработка путей совершенствования использования собственного капитала ОАО «ЭЛАРА».

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

изучить понятие и сущность собственного капитала;

провести анализ формирования и использования собственного капитала ОАО «ЭЛАРА»;

определить пути совершенствования эффективности использования собственного капитала.

Предмет исследования является собственный капитал организации, объектом исследования стала деятельность предприятия ОАО «ЭЛАРА».

Источниками информации для проведения исследования выступают: нормативно-правовые документы, организационно-распорядительная документация, отчеты, учебная и научная литература: Бланка И. А., Лисовской, И. А. Балабанова И. Т и другие.

Глава 1. Теоретические аспекты управления собственным капиталом

1.1 Сущность, состав и особенности собственного капитала

Для осуществления своей деятельности предприятие должно располагать определенным набором экономических ресурсов (или факторов производства) — элементов, используемых для производства экономических благ. Обычно в экономической литературе все, что предприятие имеет и использует в производственной деятельности, называется имуществом предприятия.

Состав применяемых предприятием экономических ресурсов различен. Особое значение для успеха производственной деятельности имеет наличие определенного запаса ресурсов длительного пользования, или капитала.

Капитал предприятия можно рассматривать с нескольких точек зрения. Прежде всего, целесообразно различать капитал реальный, т. е. существующий в форме средств производства, и капитал денежный, т. е. существующий в форме денег и используемый для приобретения средств производства, как совокупность источников средств для обеспечения хозяйственной деятельности предприятия. Средства, обеспечивающие деятельность предприятия, обычно делятся на собственные и заемные [5, с. 194−195].

Управление собственным капиталом предприятия является одной из основных задач финансовых менеджеров компании. Под собственным капиталом компании понимается раздел бухгалтерского баланса, отражающий остаточное требование учредителей (участников) к созданному ими юридическому лицу. Он может уменьшаться или увеличиваться в зависимости от дополнительных инвестиций в компанию (эмиссионный доход при выпуске акций, безвозмездно полученные ценности и прочее) и результатов собственной деятельности (чистый доход за период, переоценка основных средств и прочее).

Процесс управления собственным капиталом организации включает [6, с. 218−223]:

1. Анализ формирования собственного капитала в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития организации.

2. Определение потребности в собственном капитале осуществляется расчет необходимой суммы собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

3. Оценку стоимости привлечения собственного капитала из различных источников проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала организации.

4. Формирование собственного капитала за счет внутренних и внешних источников. Основным планируемым внутренним источником формирования собственных финансовых ресурсов организации является чистая прибыль.

5. Формирование собственного капитала за счет внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования.

6. Оптимизацию структуры собственного капитала. Процесс оптимизации основывается на следующих критериях:

· обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов;

· обеспечение сохранения управления организацией первоначальными учредителями.

Финансовую основу предприятия составляет сформированный им собственный капитал. На действующем предприятии он представлен следующими основными формами [5, c. 212]:

1. Уставный капитал. Выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации акционерного типа; он характеризует долю собственников в активах предприятия. Он характеризует первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется уставом предприятия. Для предприятий отдельных сфер деятельности и организационно-правовых форм (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью) минимальный размер уставного фонда регулируется законодательством. Уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости долей его участников. Размер уставного капитала общества должен быть не менее чем десять тысяч рублей. Уставный капитал общества определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов.

Функции уставного капитала:

— образует материальную базу для начала деятельности организации;

— гарантирует интересы кредиторов;

— определяет долю участия каждого собственника в распределении прибыли организации;

— размер уставного капитала является показателем эффективности деятельности организации.

2. Добавочный капитал -- сумма дооценки внеоборотных активов, средства ассигнований из бюджета, направленные на пополнение оборотных активов, а также другие поступления в собственный капитал предприятия (например, безвозмездно переданные основные фонды). Добавочный капитал складывается из следующих элементов:

§ эмиссионный доход -- разница между продажной и номинальной стоимостью акций предприятия;

§ курсовые разницы -- разницы при оплате доли уставного капитала в иностранной валюте;

§ разница при переоценке основных средств -- разница при изменении стоимости основных средств.

3. Резервный капитал. Любая хозяйственная деятельность связана с риском, т. е. с возможными потерями от принятых управленческих решений. Резервный капитал представляет собой зарезервированную часть собственного капитала предприятия, предназначенную для внутреннего страхования его хозяйственной деятельности. Размер этой резервной части собственного капитала определяется учредительными документами. Некоторые организации согласно законодательству обязаны создавать резервный фонд. Статья 35 Федерального закона от 26. 12. 1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» предусматривает создание в акционерных обществах резервного фонда в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5% от его уставного капитала. Размер ежегодных отчислений предусматриваются уставом общества, но не может быть менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества.

4. Специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования. В составе этих финансовых фондов обычно выделяют: амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд охраны труда, фонд развития производства и т. д. Порядок формирования и использования средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными документами предприятия.

5. Нераспределенная прибыль. Характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т. е. для реинвестирования на развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

6. Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса.

Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

1.2 Источники формирования собственного капитала

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования собственных средств на внутренние и внешние источники [5, c. 213−214]. Состав основных источников формирования собственного финансовых ресурсов предприятия приведен на рис. 1.

Рис. 1. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсах.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из важнейших источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятием разного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

1.3 Управление собственным капиталом

Одной из важнейших предпосылок эффективного управления капиталом предприятия является оценка его стоимости.

Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников.

Концепция такой оценки исходит из того, что капитал, как один из важных факторов производства, имеет как и другие его факторы, определенную стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат предприятия. Эта концепция является одной из базовых в системе управления финансовой деятельностью предприятия. При этом она не сводится только к определению цены привлечения капитала, а определяет целый ряд направлений хозяйственной деятельности предприятия в целом. Важность оценки стоимости капитала при управлении его формированием определяет необходимость корректного расчета этого показателя на всех этапах развития предприятия. Процесс оценки стоимости капитала базируется на следующих основных принципах:

· Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала. Так как используемый капитал предприятия состоит из неоднородных элементов (прежде всего -- собственного и заемного их видов, а внутри них -- по источникам формирования), в процессе оценки его необходимо разложить на отдельные составляющие элементы, каждый из которых должен быть объектом осуществления оценочных расчетов.

· Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Поэлементная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для обобщающего расчета этого показателя. Таким обобщающим показателем является средневзвешенная стоимость капитала.

· Поэлементная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для обобщающего расчета этого показателя. Таким обобщающим показателем является средневзвешенная стоимость капитала.

· Принцип сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала. В процессе оценки стоимости капитала следует иметь в виду, что суммы используемого собственного и заемного капитала, отражаемые в пассиве баланса предприятия, имеют несопоставимое количественное значение. Если предоставленный в использование предприятию заемный капитал в денежной или товарной форме оценен по сумме в ценах приближенных к рыночным, то собственный капитал, отражаемый балансом, по отношению к текущей рыночной стоимости существенно занижен. В связи с заниженной оценкой суммы используемого собственного капитала его стоимость в процессе расчетов искусственно завышается. Кроме того, по этой же причине оказывается заниженным его реальный удельный вес в общей сумме используемого предприятием капитала, что приводит к некорректности показателя средневзвешенной его стоимости.

Для обеспечения сопоставимости и корректности расчетов средневзвешенной стоимости капитала, сумма соответственной его части должна быть выражена в текущей рыночной оценке.

· Принцип динамической оценки стоимости капитала. Факторы, влияющие на показатель средневзвешенной стоимости капитала, весьма динамичны, поэтому с изменением стоимости отдельных элементов капитала должны вноситься коррективы и в средневзвешенное его значение. Кроме того, принцип динамичности оценки предполагает, что она может осуществляться как по уже сформированному, так и по планируемому к формированию (привлечению) капиталу.

В процессе оценки стоимости сформированного капитала используются фактические (отчетные) показатели, связанные с оценкой отдельных его элементов. Оценка стоимости планируемого к привлечению капитала (а соответственно и средневзвешенной стоимости капитала в плановом периоде) в определенной мере носит вероятностный характер, связанный с прогнозом изменения конъюнктуры финансового рынка, динамики уровня собственной кредитоспособности, меры риска и других факторов.

· Принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала предприятия. Такая взаимосвязь обеспечивается использованием показателя предельной стоимости капитала. Он характеризует прирост средневзвешенной стоимости капитала к сумме каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием. Такая динамика показателя предельной стоимости капитала должна быть обязательно учтена в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. Сравнивая предельную стоимость капитала с ожидаемой нормой прибыли по отдельным хозяйственным операциям, для которых требуется дополнительное привлечение капитала, можно в каждом конкретном случае определить меру эффективности и целесообразности осуществления таких операций. В первую очередь это относится к принимаемым инвестиционным решениям.

· Принцип определения границы эффективного использования дополнительно привлекаемого капитала. Оценка стоимости капитала должна быть завершена выработкой критериального показателя эффективности его дополнительного привлечения. Таким критериальным показателем является предельная эффективность капитала. Этот показатель характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала. 5, с. 201−203].

В процессе финансового управления капиталом недостаточно оптимизировать структуру только собственного капитала, необходимо сформировать показатель целевой структуры всего капитала. Данный процесс оптимизации основан на трех критериях:

1) Критерий максимизации уровня рентабельности. Анализ заключается в многовариантных расчетах с использованием финансового левериджа.

2) Критерий минимизации стоимости капитала. Процесс оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

3) Критерий минимизации финансовых рисков. Этот метод оптимизации структуры капитала связан с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов предприятия, в зависимости от отношения собственников или менеджеров к финансовым рискам.

Оценка эффективности управления собственным капиталом проводится на основе анализа его рентабельности. Данный показатель представляет собой соотношение величины чистой прибыли к среднегодовой стоимости капитала. Рассмотрим такие методики анализа рентабельности собственного капитала, как факторная модель, основанная на формуле Дюпона и методика анализа рентабельности собственного капитала с использованием финансового левериджа.

Формула Дюпона устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и тремя основными финансовыми показателями предприятия: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов и финансовым рычагом. Ее можно представить в следующем виде:

Согласно методике анализа доходности собственного капитала с использованием эффекта финансового левериджа рентабельность может быть представлена в следующем виде:

, где

Ск — ставка налога на прибыль;

Ра -- рентабельность активов;

ПК -- средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала;

ЗК-средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;

СК -- средняя сумма собственного капитала предприятия.

В формуле расчета эффекта финансового левериджа, можно выделить три основные составляющие:

1) Налоговый корректор финансового левериджа (1 — Снп), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

2) Дифференциал финансового левериджа (Ра — ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.

3) Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, который вызывает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия [6, с. 208−215].

Глава 2. Анализ формирования и использования капитала ОАО «ЭЛАРА»

2.1 Общая характеристика ОАО «ЭЛАРА»

Открытое акционерное общество «Научно-производственный комплекс „ЭЛАРА“ имени Г. А. Ильенко» входит в состав ведущих концернов авиационной отрасли страны -- «Авионика» и «Радиоэлектронные технологии». Являясь основным производителем высокотехнологичной электроники в регионе, ОАО «ЭЛАРА» выпускает системы и комплексы для различных модификаций самолётов Су, МиГ, Ту, многофункционального самолёта-амфибии Бе-200, вертолётов фирм Камова и Миля.

Общество ОАО «ЭЛАРА» учреждено в соответствии с Указом Президента Р Ф «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерное общество» от 01. 07. 1992 г. № 721 на основе распоряжения Совета Министров — Правительства Российской федерации № 1068-р от 17. 06. 1993 г. при преобразовании в него государственного Чебоксарского приборостроительного завода Департамента авиационной промышленности Министерства промышленности РСФСР в процессе приватизации.

Изделия «ЭЛАРы» широко представлены на рынке гражданской продукции. Приоритетными направлениями здесь являются железнодорожная техника, автомобильная электроника, контрактное производство электроники. Заказчиками наукоёмкой продукции выступают такие крупные организации, как ОАО «РЖД», «Группа ГАЗ», ОАО «КАМАЗ», ОАО «НИИТеплоприбор», высоко оценивающие стабильность и качество производства ОАО «ЭЛАРА».

Особое внимание на заводе уделено техническому перевооружению. Ежегодно на приобретение нового оборудования для переоснащения производства выделяется более 100 млн. рублей. Это позволяет предприятию применять самые современные технологии и выпускать исключительно качественную продукцию.

Высокий уровень производства ОАО «ЭЛАРА» подтверждён сертификатами ISO 9001: 2008, ГОСТ РВ 0015−002, ГОСТ Р ИСО/ТУ 16 949−2009 и IRIS.

ОАО «ЭЛАРА» всегда открыто для новых идей и взаимовыгодного сотрудничества с российскими и зарубежными партнёрами. Также предприятие:

— является одним из ведущих приборостроительных предприятий оборонно-промышленного комплекса страны, использует самое современное оборудование и прогрессивные технологии;

— производит пилотажно-навигационные комплексы, системы автоматического и дистанционного управления, бортовую вычислительную технику и системы индикации для летательных аппаратов военной и гражданской авиации;

— выпускает промышленную и автомобильную электронику, железнодорожную автоматику, развивает направление контрактного производства электроники.

Юридический адрес: ОАО «ЭЛАРА» находится и зарегистрировано по адресу: 428 015 г. Чебоксары, Московский проспект 40, Чувашская Республика [13].

Таблица 1. Основные показатели деятельности ОАО «ЭЛАРА» за 2011−2012 гг. (тыс. руб.)

Наименование показателя

2011 г.

2012 г.

Отклонение (+; -)

Выручка

4 263 776

4 905 557

+641 781

Себестоимость

(3 721 606)

(4 359 146)

-637 540

Валовая прибыль

542 170

546 411

+4241

Коммерческие расходы

37 116

34 512

-2604

Управленческие расходы

-

-

-

Прибыль (убыток) от продаж

505 054

511 899

+6845

Прочие доходы

4929

163

-4766

Прочие расходы

(107 380)

(88 893)

+18 487

Прибыль убыток до налогообложения

402 603

422 843

+20 240

Текущий налог на прибыль

64 034

113 370

+49 336

Изменение отложенных налоговых обязательств

27 320

8057

-19 263

Изменение отложенных налоговых активов

(471)

15 054

+15 525

Прочее

(4271)

(118)

+4153

Чистая прибыль (убыток)

306 507

316 352

+9845

Рентабельность,%

6,7

5,7

-1,0

С сокращением цен на товар у поставщиков себестоимость продукции ОАО «ЭЛАРА» в 2012 г. сократилась на 637 540 тыс. руб. В 2011 г. была получена чистая прибыль в размере 306 507 тыс. руб. Прибыль за 2012 г. по сравнению с прошлым годом увеличилась на 9845 тыс. руб. данное увеличение прибыли связано с тем, что произошло снижение себестоимости.

2.2 Оценка имущественного положения ОАО «ЭЛАРА»

Таблица 2. Динамика и структура активов и пассивов ОАО «ЭЛАРА» за 2011−2012 гг. (тыс. руб.)

Разделы баланса

2011 г.

2012 г.

Отклонение (+, -)

Сумма, тыс. руб.

Уд. вес, %

Сумма, тыс. руб.

Уд. вес, %

Сумма, тыс. руб.

Уд. вес, процентные пункты

АКТИВЫ

I. Внеоборотные активы

1 049 595

22,78

1 240 944

22,55

+191 349

-0,23

II. Оборотные активы

3 558 951

77,22

4 263 126

77,45

+704 175

+0,23

Валюта баланса — всего

4 608 546

100,0

5 504 070

100,0

+895 524

-

ПАССИВЫ

III. Капитал и резервы

2 553 586

55,41

2 791 885

50,72

+238 299

-4,69

IV. Долгосрочные обязательства

46 062

1,0

54 119

1,0

+8057

-

V. Краткосрочные обязательства

2 008 898

43,59

2 658 066

48,28

+649 168

+4,69

Валюта баланса — всего

4 608 546

100,0

5 504 070

100,0

+895 524

-

За 2012 г. в структуре активов ОАО «ЭЛАРА» наибольший удельный вес занимают оборотные активы, которые увеличились с 77,22% до 77,45% или на 0,23 процентных пункта. Наименьшую долю в активах занимают собственно внеоборотные активы, которые сократились по сравнению с 2011 г. на 0,23 процентных пункта.

В анализируемых периодах в структуре пассивов ОАО «ЭЛАРА» наибольшую долю занимают капитал и резервы, которые уменьшились с 2011 г. с 55,41% до 50,72% (или на 4,69 процентных пункта) наименьшую долю занимают долгосрочные обязательства, которые как в 2011 г., так и в 2012 г. остались неизменными.

Таблица 3. Динамика источников формирования имущества ОАО «ЭЛАРА» за 2011 год (тыс. руб.)

Разделы и статьи пассивов

2011 г.

2012 г.

Отклонение (+, -)

Темп изменения, %

III. Капитал и резервы — всего

2 553 586

2 791 885

+238 299

109,3

в том числе:

уставный капитал

105

105

-

100,0

добавочный капитал

242 946

242 946

-

100,0

резервный капитал

26

26

-

100,0

переоценка внеоборотных активов

56 561

56 033

-528

99,1

нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

2 254 223

2 492 775

+238 552

110,6

IV. Долгосрочные обязательства — всего

46 062

54 119

+8057

117,5

в том числе:

займы и кредиты

-

-

-

-

отложенные налоговые обязательства

46 062

54 119

+8057

117,5

прочие долгосрочные обязательства

-

-

-

-

V. Краткосрочные обязательства — всего

2 008 898

2 658 066

+649 168

132,3

в том числе:

заемные средства

200 647

160 340

-40 307

79,9

кредиторская задолженность

1 674 548

2 328 686

+654 138

139,1

доходы будущих периодов

-

-

-

-

оценочные обязательства

114 773

140 234

+25 461

122,2

прочие краткосрочные обязательства

18 930

28 806

-40 955

152,2

Валюта баланса (итого источников формирования имущества)

4 608 546

5 504 070

+895 524

117,6

За 2012 г. пассивы ОАО «ЭЛАРА» увеличились на 895 524 тыс. руб. или на 17,6%, в том числе увеличение произошло за счет капитала и резервов в размере 238 299 тыс. руб. или на 9,3%, роста долгосрочных обязательств в сумме 8057 тыс. руб. или на 17,5%, а также за счет увеличения краткосрочных обязательств на 649 168 тыс. руб. или на 32,3%.

Увеличение размера капитала и резервов обусловлено снижением переоценки внеоборотных активов на 528 тыс. руб. (или на 0,9%) и ростом нераспределенной прибыли на 238 552 тыс. руб. (или на 10,6%).

Повышение размера долгосрочных обязательств связано с ростом отложенных налоговых обязательств в размере 8057 тыс. руб. или на 17,5%.

Увеличение краткосрочных обязательств возникло за счет роста кредиторской задолженности (654 138 тыс. руб. или 39,1%), оценочных обязательств (25 461 тыс. руб. или на 22,2%) и сокращением заемных средств (40 307 тыс. руб. или на 20,1%), а также снижением прочих краткосрочных обязательств (на 40 955 тыс. руб. или на 52,2%).

2.3 Оценка финансовой устойчивости ОАО «ЭЛАРА»

Финансовая устойчивость -- составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию. Во многом определяет финансовую независимость организации. Финансовая устойчивость есть прогноз показателя платёжеспособности в длительном промежутке времени. В отличие от кредитоспособности является показателем, важным не внешним, а внутренним финансовым службам. Финансовая устойчивость и её оценка -- часть финансового анализа в организации

Финансовая устойчивость характеризуется рядом коэффициентов, устанавливающих определенные структурные соотношения между отдельными статьями активов и пассивов предприятия.

Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) (k1) показывает, сколько заемных средств (ЗК) предприятие привлекло на 1 руб. вложенных в активы собственных средств (СК):

(2. 1)

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (k2) характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств (СОС), необходимых для текущей деятельности:

,(2. 2)

где СК — собственный капитал предприятия (капитал и резервы);

ВА — внеоборотные активы; ОА — оборотные активы.

Коэффициент финансовой независимости (автономии) (k3)показывает удельный вес собственных средств (СК) в общей сумме источников финансирования (ВБ):

(2. 3)

Коэффициент самофинансирования (k4) показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных (СК), а какая — за счет заемных средств (ЗК):

(2. 4)

Коэффициент финансовой устойчивости (k5) характеризует устойчивую часть источников финансирования деятельности предприятия:

, (2. 5)

где ДО — долгосрочные обязательства.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала характеризует скорость оборота собственного капитал, или сколько рублей от выручки от реализации приходится на каждый рубль инвестированных собственных средств (k6) рассчитывается по формуле:

(2. 6)

Для промышленных предприятий, обладающих значительной долей материальных оборотных средств в активах, применяется методика достаточности источников финансирования для формирования материальных оборотных средств.

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов (ИСЗ):

, (2. 7)

где ИС — общая величина источников средств (валюта баланса);

З — величина запасов.

Наличие собственных оборотных средств предприятия (СОС):

. (2. 8)

Динамика темпов изменения объема собственных оборотных средств может выступать как обобщающая характеристика эффективности управления предприятием. Инвесторы придают весьма большое значение этому показателю и очень часто поддержание необходимого уровня собственных оборотных средств является неотъемлемым условием при выдаче банковских кредитов и ссуд, государственных грантов — поэтому некоторые предприятия в ущерб производственной деятельности завышают его значение, увеличивая свои оборотные фонды.

Таблица 4. Динамика показателей финансовой устойчивости ОАО «ЭЛАРА» за 2011−2012 гг. (в долях единицы)

Показатели

Нормальное ограничение

2011 г.

2012 г.

Отклонение

(+, -)

1. Коэффициент капитализации (k1)

U1?1,5

0,8

0,97

+0,17

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (k2)

Нижняя граница 0, 1; оптимальное значение U2? 0,5

0,42

0,36

-0,06

3. Коэффициент автономии (k3)

0,4? U3? 0,6

0,55

0,51

-0,04

4. Коэффициент самофинансирования (k4)

U4? 0,7

1,24

1,03

-0,21

5. Коэффициент финансовой устойчивости (k5)

U5? 0,6

0,56

0,52

-0,04

6. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

1,60

1,84

+0,24

Коэффициент капитализации ниже заданного нормативного значения, но в динамике увеличивается. Это свидетельствует о достаточности собственных средств у предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными выше нормативного значения, как на начало года, так и на конец, что свидетельствует об интенсивном развитии предприятия.

Коэффициент автономии в анализируемых периодах соответствует заданному значению, что говорит о независимости предприятия от кредиторов и об ее устойчивом финансовом положении.

Значение коэффициента оборачиваемости собственного капитала в 2012 г. увеличился по сравнению с прошлым годом на 0,24% процентных пункта, что свидетельствует об активности участия собственных средств.

Финансовое положение предприятия в анализируемом периоде можно назвать устойчивым, так как коэффициенты обеспеченности собственными средствами, автономии и самофинансирования соответствуют нормативным значениям, а коэффициент капитализации и финансовой устойчивости близки к нормативному показателю.

Таблица 5. Оценка удовлетворительности структуры бухгалтерского баланса ОАО «ЭЛАРА» за 2011 год (тыс. руб.)

Показатели

2011 г.

2012 г.

Изменение

(+, -)

А

1

2

3

А. Исходные данные:

1. Оборотные активы (ОА)

3 558 951

4 263 126

+704 175

2. Краткосрочные обязательства (КО)

2 008 898

2 658 066

+649 168

3. Собственный капитал (СК)

2 553 586

2 791 885

+238 299

4. Внеоборотные активы

1 049 595

1 240 944

+191 349

5. Собственные оборотные средства

1 597 732

1 554 806

-42 926

Б. Оценка удовлетворительности структуры баланса:

1. Коэффициент текущей ликвидности ½

1,77

1,60

-0,17

2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

(3−4/1)

0,42

0,36

-0,06

3. Коэффициент восстановления (или коэффициент утраты) платежеспособности

0,78

За анализируемый период на предприятии ОАО «ЭЛАРА» наблюдается увеличение оборотных активов в размере 704 175 тыс. руб., краткосрочных обязательств на 649 168 тыс. руб., собственного капитала на 238 299 тыс. руб. и внеоборотных активов на 191 349 тыс. руб., а также снижение собственных оборотных средств в размере 42 926 тыс. руб.

Коэффициент текущей (общей) ликвидности является мерой платежеспособности организации, способности погашать текущие (до года) обязательства организации. Кредиторы широко используют данный коэффициент в оценке текущего финансового положения организации, опасности выдаче ей краткосрочных займов. Чем выше значение коэффициента текущей ликвидности, тем выше ликвидность активов компании. Нормальным считается значение коэффициента 2 и более. Однако в мировой практике допускается снижение данного показателя для некоторых отраслей до 1,5.

Структура бухгалтерского баланса предприятия признается удовлетворительной, а само предприятие — платежеспособным, следовательно рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности по формуле:

Величина коэффициента утраты платежеспособности ОАО «ЭЛАРА» составляет 0,78, что свидетельствует о том, что существует риск утраты предприятием платежеспособности в течение ближайших 3 месяцев.

Глава 3. Пути совершенствования эффективности использования собственного капитала

Анализ структуры собственного капитала организации, источников его формирования и динамики позволил выявить некоторые проблемы в деятельности исследуемой организации.

Недостаточность резервов может привести к потерям по сомнительным дебиторским задолженностям, по наступлению каких-либо непредвиденных ситуаций, неблагоприятно влияющих на деятельности организации.

Также можно выделить такую проблему, как недостаточность собственных финансовых ресурсов для ведения хозяйственной деятельности. Если анализировать баланс, можно заметить, что кредиторская задолженность в 2012 г. возросла на 654 138 тыс. руб., что свидетельствует о том, что предприятия ведет свою деятельность, основываясь на заемных источниках.

В условиях рыночной экономики любая коммерческая организация стремится к получению прибыли, именно эта целевая направленность в деятельности является существенной в деловой активности организации, это же обстоятельство признается важнейшим с точки зрения условий формирования финансовых ресурсов любой организации, ее финансового капитала. Все заинтересованные лица могут быть рассмотрены как «поставщики» финансовых ресурсов (капитала) организации, в связи с этим важное значение приобретает финансовый контроль за соблюдением экономических интересов ее участников. Основным источником полезной (понятной, прозрачной, достоверной, существенной, надежной) информации должна служить финансовая отчетность. Эта информация нужна широкому кругу пользователей при принятии экономических решений.

Неосведомленность собственника о реальном положении дел в организации создает угрозу финансовой нестабильности, недополучения ожидаемых выгод или получения прямых убытков, а также потенциального банкротства. Единственным возможным способом осуществления финансового контроля со стороны собственников представляется финансовая годовая отчетность, составляемая на основе данных бухгалтерского учета, а также аудиторского заключения о качестве этой отчетности и ее пригодности для осуществления финансового контроля.

Для улучшения финансового состояния и совершенствования организации собственного капитала ОАО «ЭЛАРА» могут быть использованы следующие пути ускорения оборачиваемости капитала:

1) Сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

2) Улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

3) Ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

4) Сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;

5) Создание большего резервного фонда, а также совершенствование его учета и отражения в бухгалтерском балансе.

собственный капитал финансовый задолженность

Заключение

Предприятие имеет нормальную финансовую устойчивость и характеризуется ростом основных показателей за анализируемый период времени. Сопоставление с нормативными значениями показало, что по результатам 2011 и 2012 года показатели близки к нормативному значению.

В динамике финансовых результатов можно отметить следующие положительные изменения: выручка от реализации продукции растет, прибыль от продажи в 2012 году по отношению к 2011 году прибыль увеличилась на 9845 тыс. руб.

Показатели ликвидности в 2011 г. выше по сравнению с 2012 г. В связи с этим предприятию необходимо пересмотреть свою финансовую политику и организацию хозяйственной деятельности.

Важным резервом повышения финансовой устойчивости предприятия является снижение уровня дебиторской задолженности.

Дебиторская задолженность за 2012 год возросла на 365 950 тыс. руб. при этом темп ее роста составил 126%. Удельный вес такой задолженности в общей сумме задолженности составил 32,2%.

Просроченная кредиторская задолженность в 2012 году составила 654 138 тыс. руб. Это свидетельствует об ухудшении работы с кредиторской задолженностью, отслеживании счетов к оплате, менее строгом соблюдении сроков расчетов.

Таким образом, для улучшения финансового состояния предприятия необходимо реализовать следующие мероприятия:

1. В целях снижения просроченной дебиторской задолженности активизировать работу юридического отдела по взысканию дебиторской задолженности в судебном порядке;

2. В целях стимулирования своевременной оплаты покупателями приобретенной продукции можно рекомендовать ввести систему скидок.

3. В целях минимизации риска возникновения просроченной дебиторской задолженности, которая оборачивается для предприятия убытками необходимо: проводить оценку и классификацию покупателей в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности клиентов, истории кредитных отношений; планировать объем дебиторской задолженности и мотивировать на его достижение сотрудников предприятия, вовлеченных в процесс управления дебиторской задолженностью.

Для реализации перечисленных мероприятий необходима рациональная организация контроля и учета со стороны сбытовой, бухгалтерской и юридической служб предприятия, а также создание правил досконально описывающих весь процесс управления и содержащих информацию о правах и обязанностях сотрудников вовлеченных в процесс управления дебиторской задолженностью.

Список использованной литературы

1. Конституция Р Ф. — М.: Эксмо, 2013.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации: части первая, вторая, третья и четвертая: текст с изменениями и дополнениями на 1 марта 2013 г.- М: Эксмо, 2013.

3. Налоговый кодекс Российской Федерации: части первая и вторая: текст с из. и доп. на 1 марта 2013 г. — М: Эксмо, 2013 г.

4. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26. 12. 2005 N 205-ФЗ (ред. от 06. 11. 2013)

Основная литература:

5. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента.- М.: Финансы и статистика, 2010.

6. Бланк И. А. Управление финансовыми ресурсами. — М.: Омега-Л, ООО «Эльга», 2011.

7. Карасева, И. М. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / под ред. Ю. П. Анискина. — М.: Омега-Л, 2010.

8. Лисовская, И. А. Финансовый менеджмент: Полный курс МВА / И. А. Лисовская. — М.: Рид Групп, 2011.

9. Основы финансового менеджмента: В 2-х т. Т.1 / И. А. Бланк. — 4-е изд.; перераб. и доп. — М.: Омега-Л, 2012.

10. Филатова Т. А. Финансовый менеджмент: учебное пособие для студентов по специальностям «Финансы и кредит» /Т.В. Филатова. — Москва: Инфра-М, 2010 г.

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой