Методики оценки стоимости акций компании

Тип работы:
Дипломная
Предмет:
Финансы
Страниц:
80

6600 Купить готовую работу
Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы


В соответствии с поставленной целью были определены следующие задачи исследования:
 выявить общие факторы рыночного ценообразования акций компаний и раскрыть механизмы «вздутия рыночного пузыря»;
 раскрыть понятие «справедливая стоимость акций компаний» в разрезе определений двух понятий: справедливая внутренняя и справедливая рыночная стоимость акций компаний;
 определить и систематизировать факторы, оказывающие влияние на формирование рыночной оценки производственно-финансовой деятельности компании для определения справедливой рыночной стоимости ее акций;
 обосновать недостатки применяемых методов оценки стоимости акций компаний и показать их влияние на эффективность принятия инвестиционных решений и на экономическую безопасность рынка ценных бумаг;
 разработать предложения по совершенствованию методов оценки стоимости акций компаний на основе расчета справедливой рыночной стоимости.
Предметом исследования являются организационно-экономические отношения и механизмы, возникающие в процессе оценки стоимости акций компаний на российском рынке ценных бумаг.
Объектом исследования являются методы оценки стоимости акций компаний на современном этапе развития российского рынка ценных бумаг.
Методологической и теоретической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых, исследующих проблемы определения справедливой стоимости акций компаний. Важную роль в методическом обеспечении работы сыграли результаты научных исследований ученых Института экономики переходного периода, Финансового университета при правительстве РФ, Фонда экономических исследований «Центр развития», аналитические исследования Банка России, Министерства экономического развития РФ, а также аналитические исследования инвестиционных компаний, коммерческих банков, аналитических бюро.
Информационной базой научной работы послужили статистические данные, публикуемые Банком России, Росстатом России, ФРС США, Федеральным бюро статистики США, Европейским центральным банком и другими официальными органами, данные международных финансовых ассоциаций, Московской биржи, S&Р 500 и др.
При проведении исследования использовались методы: диалектический, формально-логический, экономико-статистический, оптимизации, математического моделирования, эмпирических наблюдений и экспертных оценок.

ПоказатьСвернуть

Содержание

ВВЕДЕНИЕ 4

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ АКЦИЙ 5

1.1. Современные механизмы ценообразования на фондовом рынке: российский и зарубежный опыт 5

1.2. Понятие справедливой стоимости акций и методы ее оценки 5

2. РАЗРАБОТКА НОВЫХ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ АКЦИЙ 5

2.1. Проблемы принятия решений на основе действующих методов оценки справедливой стоимости акций компании 5

2.2. Влияние неадекватной оценки стоимости акций на экономическую безопасность фондового рынка 5

3. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ АКЦИЙ С УЧЁТОМ ФАКТОРА НЕОПРЕДЕЛЁННОСТИ 5

3.1. Характеристика трендов и флуктуаций на российском рынке ценных бумаг, их взаимосвязь с состоянием мировых рынков 5

3.2. Апробация модели оценки стоимости акций 5

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 5

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 5

Список литературы

Нормативно-правовые акты

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30. 11. 1994 N 51-ФЗ (ред. от 11. 02. 2013)(с изм. и доп., вступающими в силу с 01. 03. 2013)

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26. 01. 1996 N 14-ФЗ (ред. от 14. 06. 2012)

3. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31. 07. 1998 N 146-ФЗ (ред. от 03. 12. 2012);

4. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05. 08. 2000 N 117-ФЗ (ред. от 30. 12. 2012) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01. 03. 2013)

5. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ» 29 июля 1998 года № 135-ФЗ (ред. от 03. 12. 2011 N 383-ФЗ), (с изм. от 28. 07. 2012 N 144-ФЗ)

6. Федеральный закон от 22. 04. 1996 N 39-ФЗ (ред. от 29. 12. 2012) «О рынке ценных бумаг»;

7. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» № 14-ФЗ (ред. от 29. 04. 2008 N 58-ФЗ) (с изм. от 22. 12. 2008 N 272-ФЗ);

8. Федеральный закон от 26. 12. 1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ред. от 29. 12. 2012)

9. Федеральный закон «О залоге» № 2872−1 от 29. 05. 1992 (в ред. № 306-ФЗ от 30. 12. 2008);

10. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ от 26. 10. 2002 (ред. от 28. 06. 2012);

11. Федеральный закон «О негосударственных пенсионных фондах» № 75-ФЗ от 07. 05. 1998 (ред. от 27. 12. 2009);

12. Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» № 156-ФЗ от 29. 11. 2001 (ред. от 28. 07. 2012);

13. Федеральный закон от 12. 01. 1996 N 7-ФЗ «О некоммерческих организациях» (ред. от 11. 02. 2013);

14. Федеральный закон «О переводном и простом векселе» № 48-ФЗ от 11. 03. 1997 г.;

15. Федеральный закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» № 136-ФЗ от 29. 07. 1998 (ред. от 14. 06. 2012);

16. Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1)» № 256 от 20. 07. 2007Москва;

17. Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)» № 255 от 20. 07. 2007 г. Москва;

18. Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)» № 254 от 20. 07. 2007 г. Москва;

19. Постановление Правительства Р Ф «Об утверждении стандартов оценки» № 519 от 06. 07. 2001 г.;

20. Постановление Правительства Р Ф «Об утверждении федеральных правил (стандартов) аудиторской деятельности» № 696 от 23. 09. 2002 г.;

21. Постановление Правительства Р Ф «Об изменении и признании утратившими силу некоторых актов Правительства Российской Федерации по вопросам лицензирования отдельных видов деятельности» № 767 от 14. 12. 2006 г.;

22. Постановление Правительства Р Ф «О признании утратившими силу некоторых решений Правительства Российской Федерации по вопросам оценочной деятельности» № 765 от 08. 11. 2007 г.;

23. Постановление Минтруда Р Ф «Об утверждении квалификационной характеристики по должности «Оценщик (Эксперт по оценке имущества)» № 11 от 27. 11. 1996;

24. Постановление Госстандарта Р Ф «О принятии и введении в действие государственного стандарта» (вместе с «Унифицированными системами документации. Унифицированная система организационно-распорядительной документации. Требования к оформлению документов» ГОСТ Р 6. 30−97″) № 273 от 31. 07. 1997 г. (утратил силу);

25. Постановление ЦИК СССР и СНК СССР «О введении в действие Положения о переводном и простом векселе» № 104/1341 от 07. 08. 1937 г;

26. Указ Президента Р Ф «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» № 2063 от 04. 11. 1994 г.;

27. Письмо Центрального Банка России «О депозитных и сберегательных сертификатах банков» № 14−3-20 от 10 февраля 1992 г.;

28. Приказ Минфина Р Ф и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг «Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» № 10н, 03−6/пз от 29. 01. 2003;

29. Информационное письмо ВАС РФ «О Федеральном законе «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» №С5−7/УЗ-693 от 09. 09. 1998 г.;

30. Определение ВАС РФ №ВАС-16 851/09 от 09. 02. 2010 г. по делу №А32−11 604/2008−33/220 «Дело об отмене акта налогового органа передано для пересмотра в порядке надзора, так как при определении расчетной цены реализованных акций конкретные условия сделки установлены не были, хотя эта информация у инспекции имелась, метод стоимости чистых активов в качестве самостоятельного показателя цены не обеспечивает достоверности определения стоимости акций на рынке, а цена акций при продаже их на вторичном рынке сопоставима с фактической и является доказательством рыночной цены акции»;

31. Рекомендуемые Национальным Советом минимальные тарифы на проведение оценочных работ в Российской Федерации. Утверждены Национальным советом по оценочной деятельности в РФ. Протокол № 15 от 20. 04. 2005 г.

32. Международные стандарты оценки. М., ОАО «Новости», 2000, кн. 1,2, 357 с.

33. Международные стандарты финансовой отчетности. М., ICAR, 2002, 142 с.

34. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция). М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК РФ по стр-ву, архит. и жил. политике. М.: ОАО «НПО Изд-во «Экономика», 2000.

35. Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности", утвержденных Постановлением Правительства Р Ф от 6 июля 2001 года № 519 «Об утверждении стандартов оценки».

Книги

36. Бердникова Т. Е. Акционерное общество на рынке ценных бумаг. — М.: Финстатинформ, 2011. — 141 с.

37. Бердникова Т. Б. Оценка ценных бумаг: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, 2010. — 143 с.

38. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. — М.: «Дело Лтд», 1994.

39. Борисов Е. Ф. Экономическая теория — М.: Юристь. 1997, -С. 333−334.

40. Иванов A.A. Фондовый рынок, как фактор влияния на экономическую безопасность страны // диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук // Москва 2007 год.

41. Карбовский В., Нуждин И. Новый подход к инвестированию на рынке акци" - М.: Вершина, 2006 Стр. 8−9

42. Кейнс Д. Общая теория занятости, процента и денег — М.: Гелиос, 2002, ISBN: 5−85 438−052−8

43. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Д. Стоимость компании: оценка и управление. — М.: ЗАО «Олимп- Бизнес», 2008. С. 15−25.

44. Макконел K.P., Брю С. Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: перевод с 13-го английского издания. — Москва: ИНФРА-М, 1999. — С. 353. — 974 с.

45. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. // Под ред. Ф. Энгельса. — М.: Политиздат, 1970. — С. 515−527.

46. Медведев В. А., Абалкин Л. И. и др. Политическая экономия — М.: Политиздат, 1990. — С. 232.

47. Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие — М.: Финансовая академия при правительстве РФ. 2002

48. Сидни Коттл, Роджер Ф. Мюррей, Франк Е. Блок «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда Олимп- Бизнес, 2001 г. 704 стр.

49. Соколов Р. Е. История экономических учений. — М.: Университетская серия, 2007 г.

50. Управление современной компанией/Под ред. Б. З. Мильнера, Ф. Лииса, Р. Моклера, Г. Р. Латфуллина, В. Г. Смирновой и др. Учебник для студентов Вузов. — М.: Инфра — М, 2001. — 585 с.

51. Фишмен Дж., Пратт Ш. П., Гриффит К., Уилсон К. Руководство по оценке стоимости бизнеса — М.: Кванто-консалтинг, 2012. — 388 с.

52. Фишмен Дж., Пратт Ш., Гриффит К., Уилсон К. Руководство по оценке стоимости бизнеса. М.: Знание, 2012. — 370 c.

53. Фридман Дж., Орудэй Ник. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. — М.: Знание, 2011. — 480 с.

54. Фрэнсис Вин, Карл Маркс. Капитал ACT, ACT Москва, 2009 г.

55. Хенни ван Грюнинг Международные стандарты финансовой отчетности. Практическое руководство. Издание 3 Год выпуска: 2006 Изд-во: Весь Мир

56. Чалдаева Л. А. Фондовая биржа. — М.: Знание, 2012. — 319 с.

57. Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. — М.: Знание, 2012. — 419 с.

58. Чиркова Е. В. Как оценить бизнес по аналогии Deloitte. Москва 2005

59. Шарп У. Ф., Александер Г. Дж., Бэйли Дж. В. Инвестиции. — М.: Знание, 2011. — 540 с.

60. Шерер Ф. М., Росс Д. Структура отраслевых рынков. — М.: ИНФРА-М, 2011. — 650 с.

61. Щербина О. Ю. Оценка ценных бумаг: Учеб. пособие. — Новосибирск. СибАГС, 2011. — 106 с.

62. Экономика предприятия. Учебник для вузов. Под ред. Ф. К. Беа, Э. Дихтла, М. Швайцера. М., Инфра-М, 2011. — 440 с.

63. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / [В. Е. Барбаумов и др.]. — Москва: Альпина Бизнес Букс: Альт-Инвест, 2011. — 931 с.

64. Graham B., Dodd D. Security Analysis. The Classic 1934 Edition. — McGraw-Hill Companies, 1996.

Статьи в периодических изданиях

65. Азгальдов Г. Г. Проблема согласования оценок и её возможное решение // Вопросы оценки, № 9, 2011. — С. 32−38.

66. Андрющенко В. С., Горбач С. П. Определение экономического износа при оценке рыночной стоимости затратным подходом. // Вопросы оценки, № 4, 2012. — С. 22−27.

67. Гурвич Е. Насколько точны макроэкономические и бюджетные прогнозы // Журнал «вопросы экономики» № 29, 2006 год.

68. Караганов С. Финансы, политика и война «Российская газета» — Федеральный выпуск № 4526 от 23. 11. 2007 г.

Интернет-источники

69. Грин А. Управление рисками: Разработка стратегии бизнеса //электронный ресурс subscribe. ru// URL: // http: //subscribe. ni/archive/economics. school. riskmanagement/200 905/15211926. html

70. Гуриев С. Самые распространенные мифы об экономической науке. [ Электронный ресурс] URL: http: //news. finance. ua/ru/~/5/2009/10/03/172 703

71. Зимин В. С., Тришин B.C. «Прогнозирование и анализ точности метода дисконтированных денежных потоков. Ретроспективное обозрение ранее выполненных отчетов об оценке» [Электронный ресурс] Режим доступа: URL: eIit-service. info/Articles_viewJ29. htm

72. И К Солид http: //www. rcb. ru/rcb/2005-l 1/6920/

73. ИК ФИНАМ http: //www. rcb. ru/rcb/2005−15/7020/, http: //www. rcb. ru/rcb/2005−14/6994/

74. Твардовский В. «Модель справедливой капитализации российского фондового рынка и прогноз стоимости российских акций». [Электронный ресурс] // Аналитический отчет Itinvest. [web-сайт] URL: itinvest. ru/education/articles/research/l 166/#_ftnrefl

75. Оверченко M. Рынок кончился // Ведомости, № 248 2008 г., vedomostivuz. ru/article. shtml?2009/02/01/5377

76. Презентационные материалы для инвесторов //Официальный сайт ОАО «Ростелеком"// URL: http: //rt. ru/center_investor/presentations/

77. Росбизнесконсалтинг // электронный pecypc//URL: // http: //consensus. rbc. ru/sliares/ по данным компаний: Rye, Man & Gor Securities, UBS, Банк Москвы, КИТ Финанс, Открытие ИФК, ПетроКоммерц, Тройка Диалог, УРАЛСИБ ФК.

78. Ростелеком: Дальняя связь для близких //аналитический обзор 27. 02. 2008, ГК «Регион"// URL: http: //region. ru/upload/pd£/companies/2008−02−27_Kr_pIan_Dals vyaz. pdf

79. Сардарова Б. Манипулирование финансовой отчетностью — схемы и способы выявления //Финансовый директор 11 ноября 2009 года. [Электронный ресурс] URL: http: //www. fd. ru/reader. htm? id=37 006

80. Твардовский В. «Модель справедливой капитализации российского фондового рынка и прогноз стоимости российских акций». [Электронный ресурс] // Аналитический отчет Itinvest. [web-сайт] URL: itinvest. ru/education/articIes/research/l 166/#_ftnrefl

81. ФБ ММВБ // электронный ресурс// URL: http: // micex. ru

82. Черепанова Д. В. «Оценка недвижимости: какую информацию выбрать?» [Электронный ресурс] URL: http: //www. auditinfo. ru/index. php? part=355&uin=730

83. Шапугозов С. «Приукрашивание было стимулировано самими создателями стандартов МСФО"//Еженедельное издание Коммерсант. [Электронный ресурс] URL: http: //www. kommersant. ru/doc. aspx? DocsID=1 288 842

84. Щербакова О. Н. Применение современных технологий оценки стоимости бизнеса действующей компании [Электронный ресурс] Финансовый менеджмент № 1 / 2003 [web — сайт] URL: finman. ru/articles/2003/l/l 637. html

85. Экономический словарь // электронный ресурс TFODE // URL: http: //ru. enc. tfode. соm/Экономический_пузырь

86. Krugman P. How Did Economists Get It So Wrong?// nytimes [ Электронный ресурс] URL: http: //www. nytimes. com/2009/09/06/magazine/06Economic-t. html?_r=l

87. Thomsett M. Mastering Fundamental Analysis. — Dearbonr Trade, 1998. — p. 85

88. Ауккуд Ф. If we Understand the mechanisms, why we don’t understand their output? / Harvard John M. Olin center for law, economics and business. 2003. Discussion pepper № 414 // http: //ssrn. com/abstract=393 683

Заполнить форму текущей работой