Инвестиционные приоритеты развития ОАО «Газпром»

Тип работы:
Реферат
Предмет:
Экономические науки


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

А. А. Петухов
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРИОРИТЕТЫ РАЗВИТИЯ ОАО «ГАЗПРОМ»
Проведен факторный анализ влияния темпов прироста парка реконструированных газоперекачивающих аппаратов, индекса промышленного производства, и объемов незавершенного строительства на инвестиционные приоритеты ОАО «Газпром» Получены уравнения регрессии, позволяющие использовать их для формирования инвестиционной программы ОАО «Газпром» из наиболее приоритетных инвестиционных проектов.
Самофинансирование — обязательное условие успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно — технической базы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников.
Смысл инвестирования средств в производство продукции состоит в получении чистого дохода, и если выручка превышает себестоимость, то предприятие получает его в виде прибыли. Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным финансовым ресурсам предприятия, которыми они распоряжаются самостоятельно. Оптимальное использование собственного капитала по целевому назначению позволяет возобновить производство продукции на расширенной основе.
О величине собственного капитала можно судить по исполнению платежного баланса. Приведем структуру активов и пассивов бухгалтерского баланса ОАО «Г азпром» в конце 2005 года (рис. 1, 2).
Рис. 1 — Структура активов ОАО «Г азпром»: дебиторская задолженность
(20%), прочие активы всех видов (8%), основные средства (55%), незавершенное строительство (5%), долгосрочные финвложения (12%)
Рис. 2 — Структура пассивов ОАО «Г азпром»: добавочный капитал
(57%), нераспределенная прибыль (9%), долгосрочные кредиты банков (11%), краткосрочная кредиторская задолженность (8%), прочие активы (10%), устойчивый капитал (5%)
Анализ представленных диаграмм показывает, что по состоянию на конец 2005 года ОАО «Газпром» имела на балансе активов 73,2% составляют внеоборотные, 74,4% в балансе пассивов капитал и резервы, причем большая часть приходится на добавочный капитал.
167
Рассмотрим подробнее платежный баланс ОАО «Газпром». Основные показатели платежного баланса группируются на доходную часть, расходную часть и инвестиционную программу. Доходная часть платежного баланса включает в себя следующие источники: доходы от продаж (экспорт газа, в том числе дальнее зарубежье, страны СНГ, Прибалтика, внутренний рынок, услуги по транспорту газа, выручка от реализации ЖУВ, прочие доходы от продаж и поступления. Расходная часть формируется из 4 основных составляющих: обязательства, первоочередные расходы, текущие расходы и погашение кредиторской задолженности, инвестиционные расходы. Инвестиционная программа включает в себя капитальные (реальные) и финансовые (ценные бумаги) вложения.
Исходные данные для анализа динамики изменения показателей платежного баланса ОАО «Г азпром» представлены в таблице 1.
Таблица 1 — Исходные данные для расчета
Годы Итого доходная часть Итого расходная часть Инвестиционная программа
t x1 x2 У
2003 1 070 223 1 039 482 205 497
2004 1 238 174 1 201 971 225 029
2005 1 483 270 1 408 694 212 601
Графический анализ данных показывает, что доходы и расходы с течением времени выросли, а инвестиции изменялись по-разному, а именно, сначала возросли, а затем уменьшились (рис. 3).
Рис. 3 — Динамика показателей от времени
Для прогнозирования можно представить показатели в виде линейного уравнения регрессии:
— динамика доходов от времени: у =206 524х — 4Е + 0,8 К2 = 0,9885- (1)
— динамика расходов от времени: у = 184 606х — 4Е + 0,8 К = 0,9952- (2)
— динамика инвестиций от времени: у = 3552х — 7Е + 0,6 К = 0,1291. (3)
168
Коэффициенты детерминации (К) приведенных линейных уравнений типа (у = ^х)) показывают адекватность уравнений (К2 близко к 1), но это правомерно лишь для доходов и расходов. Для инвестиций линейное уравнение регрессии не обеспечивает точности прогнозирования. На следующем этапе исследуем совместное влияние различных показателей. Нами получены следующие уравнения зависимости инвестиций (у) от времени (1) и доходов (х-|) — (4) — от времени и расходов (х2) — (5) — от доходов и расходов — (6):
y = -1,78−108 +89 111-t — 0,414-x-i- (4)
y = -2,734 08 +136 934^ - 0,723*2- (5)
y = 75 562 — 1,186*1 + 1,345*2. (6)
Полученные уравнения показывают, что с течением времени инвестиции увеличи
ваются, а с увеличением доходов и расходов уменьшаются. Более сложная зависимость инвестиций от доходов и расходов (уравнение 6).
Зависимость инвестиций от времени можно представить линейным уравнением, а также полиномом вида у = ao + ait + a2'-t2 (рис. 4). _________________
у = -16,9х + 33 922 R2 = 0,2639
= 13,371×2 — 53556x + 5E+07 R2 = 0,4951
-ф-Ряд1
Линейный (Ряд1)
005 ----Полиномиальный
(Ряд1)
Рис. 4 — Зависимость инвестиций от времени
Как следует из рисунка 4, линейное уравнение не подходит, так как К = 0,264, поэтому переходим к уравнению второго порядка (параболе). Полученное уравнение намного лучше (К2 = 0,495), но использовать его в дальнейшем для прогнозирования инвестиционных потребностей проблематично.
Состояние основных фондов производственного назначения ОАО «Газпром» продолжает внушать обоснованные опасения. Так на фоне стабилизации темпов износа в добывающем и перерабатывающем секторах, в транспортном он продолжает нарастать. Темпы ввода новых газоперекачивающих агрегатов (ГПА) отстают от требуемых, согласно прогнозным данным до 2010 года около 1765 агрегатов выработают назначенный ресурс, что повлечет необходимость замены, по крайней мере, 1402 агрегатов. Темпы реконструкции ГПА также низки, причем на фоне ежегодного роста объемов финансирования программ реконструкции, темпы прироста реконструированных ГПА постоянно снижаются.
169
Для исследования влияния различных факторов на инвестиции воспользуемся следующими исходными данными (табл. 2)
Таблица 2 — Исходные данные для факторного анализа
Годы Объем незавершенного строительства Темпы прироста парка реконструированных ГПА Индекс промышленного производства Инвестиции в основной капитал
t x1 x2 x3 y
2000 113,86 48 113,5 134,2
2001 169,9 45 107,4 112,8
2002 178,1 32 100,9 90,3
2003 184,87 36 106,2 102,2
2004 157,61 31 105,5 106,1
Математическую модель зависимости инвестиций от факторов представим в виде уравнения множественной линейной регрессии. Получено следующее уравнение:
у = - 7749,87 + 3,879 096−1 — 0,288-х1 + 1,456 496-х2 + 0,782 011-х3. (7)
Первоначальный анализ уравнения говорит о том, что с течением времени инвестиции возрастают, с увеличением объема незавершенного строительства — убывают- рост остальных факторов приводит к росту инвестиций, что вполне естественно.
Полученная математическая модель позволяет также проанализировать взаимное влияние различных факторов на инвестиции и спрогнозировать явление на будущее. Особенно наглядно это можно представить в виде поверхностей и «линий равного уровня». Линии равного уровня получаются сечением поверхности при различных значениях функции.
Рассмотрим влияние объема незавершенного строительства с течением времени на инвестиции (остальные факторы: темпы прироста парка реконструированных ГПА и индекс промышленного производства принимают средние значения) (рис. 5)
Линии равного уровня
Инвестиции
2008
? 140−150
? 130−140
? 120−130
? 110−120? 100−110? 90−100
Объем
Рис. 5 — Плоскостная модель зависимости объема незавершенного строительства на инвестиции
170

/

У
А
/ л А
Л
А /
? А У
2006
2004 Годы
2002
2000
1 -in 1 т 1 =-п 17п 1 ап
Полученные зависимости подтверждают предварительный вывод о том, что с увеличением объема незавершенного строительства инвестиции уменьшаются, а с течением времени при постоянном объеме незавершенного строительства инвестиции увеличиваются.
Влияние темпа прироста парка реконструированных ГПА на инвестиции представлено, на рис. 6. Видно, что увеличение темпов прироста парка реконструированных ГПА приводит к росту инвестиций.
Влияние индекса промышленного производства на инвестиции представлено на рис. 7. Как следует из представленных данных, с ростом индекса промышленного производства объем инвестиций увеличивается, что также вполне объяснимо.
Полученные модели и графические зависимости позволяют прогнозировать объем инвестиций на последующие годы при конкретных значениях остальных факторов. Так, например, согласно рис. 7, при индексе промышленного производства 104 в 2008 году инвестиции составят 130 тыс. рублей.
Линии равного уровня
Инвестиции _
ГОДЫ
2008? 140−150
¦ 130−140
2006
? 120−130
2004? 110−120
¦ 100−110
2002
? 90−100
2000
32 36 40 44 43
Темп прироста
Линии равного уровня
І Інвестиції!
J|M Годы
? 140−1 SO ¦ 130−140? 120−130? 110−120 ¦ 100−110? 90−100
jiUUo
¦2006


JJU4
1 --
щ
¦2000
98 102 106 110 114
Кодекс
Рис. 6 — Плоскостная модель зависимости темпа прироста парка реконструированных ГПА на инвестиции
Рис. 7 — Плоскостная модель зависимости индекса промышленного производства на инвестиции
Таким образом, проведенный нами факторный анализ показал, что на инвестиции положительно влияют темп прироста парка реконструированных ГПА и индекс промышленного производства, и отрицательное влияние оказывают объемы незавершенного строительства ОАО «Г азпром». Полученные нами уравнения регрессии позволяют использовать их для формирования инвестиционной программы ОАО «Газпром» из наиболее приоритетных инвестиционных проектов, направленных на достижение долгосрочных целей компании по осуществлению гарантированных поставок газа потребителям России, выполнению контрактных обязательств по поставкам газа на экспорт, что непосредственно связано с Энергетической стратегией России на период до 2020 года, сохранением позиций ОАО «Газпром» на мировом рынке энергетического сырья, обеспечением его финансовой стабильности и роста рынка капитализации.
Литература
1. Владимирова Л. П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Уч. пособие. М.: Из.
Дом «Дашкова и К». 2004. 399 с.
171
2. Деловые новости для руководителей. http: //WWW. minimalist@bkg. ru
3. Информационный бюллетень ОАО «Г азпром», июль, 2005 http: //WWW. gazprom. ru
4. Липсиц И. В. Инвестиционный проект: методы подготовки анализа: Уч. о- справ. пособие М.: БЕК, 2000.
5. Общая теория статистики: статистическая методология в изучении коммерческой деятельности / Под. ред. А. А. Спирина, О. Э. Башиной. М.: Финансы и статистика, 1997. 296 с.
6. Сажин Ю. В., Подзоров Н. Г. Статистические методы исследования социально- экономических процессов. Саранск: Изд-во Морд. ун-та, 1998. 55 с.
© А. А. Петухов — соиск. каф. экономики КГТУ.
172

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой