Оценка эффекта процессов слияния и поглощения в банковской системе Украины на современном этапе

Тип работы:
Реферат
Предмет:
Экономические науки


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

УДК 336. 71:334. 758
ОЦ1НКА ЕФЕКТУ ПРОЦЕС1 В ЗЛИТТЯ ТА ПОГЛИНАННЯ У БАНК1ВСЬКШ СИСТЕМ1 УКРА1НИ НА СУЧАСНОМУ ЕТАП1
Кузнецова Л. В., Камбур Ю. В.
Одеський нащональний економiчний ушверситет
Визначено поняття «синергетика» та «синергетичний ефект». Наведено класиф1кац1ю синергетичних ефектш за р1зними ознаками. Розглянуто фактори, яга впливають на ефект синергп. Досл1джено можливост1 галък1сно1 оцгнки синергетичного ефекту вщ реал1зацп процес1 В злиття та поглинань в банк1вському сектор1 Укра1ни. ОбГрунтовано по-казники оцгнки синергетичного ефекту банкшських установ та чинники, що на нього впливають. Ключовi слова: консол1дац1я, злиття та поглинання, банк1вська установа, синергетика, синергетичний ефект.
Постановка проблеми. На сучасному ета-т економiчного розвитку, серед проблем, пов'-язаних з функцiонуванням банювського сектору Украши, однieю з головних е пiдвищення ефек-тивност дiяльностi банкiв в умовах негативного впливу полггичних та военних дш. Необхiднiсть подолання зазначених негативних процесiв та ак-тивiзащi штеграцп вггчизняно! економiки у свiтову вимагае враховувати тенденцп розвитку свiтових банкiвських ринюв з метою адаптацп дiяльностi в^ тчизняних банкiв до сучасних умов.
Одним iз напрямкiв вирiшення проблем подолання кризових явищ та проблем каmталiзащi у банкiвськiй системi Украши е розвиток процесiв консолщацп капiталу банкiв на засадах злиття та поглинань. У св^овш банювськш практицi процеси злиття i поглинання використовуються для фор-мування конкурентних переваг як на нащональних так i на мiжнародних на фiнансових ринках.
В умовах значного зменшення обсягiв iноземних iнвестицiй у нащональш фiнансовi ринки, банки прагнуть вишукувати додатковi джерела ресурсiв для збереження фшансово! стiйкостi, розширення свое! дiяльностi та засобiв укрупнення капiталу з метою бшьш ефективного його використання, що актуалiзуе дослiдження методiв ощнки ефектiв синергп вiд об'-еднань банюв.
Аналiз останнiх дослiджень i публiкацiй. До-слiдженню питань сутност процесiв злиття i поглинання та ощнки! х ефективностi результатв у працях I. Ансоффа, А. Дамодарана, Ф. Еванса, Ю. 1ванова, Б. Кузнецова, Л. Кузнецово1, М. Саен-ко, Р. Фатхутдiнова, В. Царьова та шших. Однак, недостатньо дослщженими е методичнi пiдходи до ощнки синергетичних ефектв вiд процесiв злиття i поглинання в банкiвському секторi економiки Украши з урахуванням специфжи сучасних умов дiяль-ност нацiональних банкiв. Отже, пiдходи до ощнки ефектв синергп при злитт та поглинаннi банкiв е вщносно новим об'-ектом дослiдження, тому потре-бують науково обфунтованих засад з урахуванням сучасних умов функщонування вггчизняних банкiв.
Видiлення не вщншеппх рашше частин за-гально! проблеми. Аналiз наукових праць з до-слщжуваноТ проблематики свiдчить, що залиша-еться низка питань теоретичного, методичного та практичного характеру. Зокрема, недостатньо дослщженими е методичш пщходи до ощнки синергетичних ефектв вщ процеив злиття i поглинання в банювському секторi економiки Укра1ни з урахуванням специфжи сучасних умов дiяльностi на-цiональних банкiв.
Мета статта. Метою дослiдження е визначення теоретико-методичних засад та особливостей ощнки розвитку сучасних процеив злиття та поглинання банюв Украши.
Для досягнення поставлено: мети у статт ви-рiшенi завдання: проведено аналiз процесiв злиття й поглинань банюв в Украш та визначено! х ефективнiсть i наслщки- дослiджено можливостi кшьюсно1 оцiнки синергетичного ефекту вщ реаль зацп процеив злиття та поглинань у банювському секторi Укра1ни.
Виклад основного матерiалу. Свiтовий досвiд свiдчить, що лише близько 50% об'-еднань банюв виявляються успiшними, основною причиною не-вдач при укладенш подiбних угод, на нашу думку, е нехтування таким поняттям, як «синергетичний ефект».
Вщомо, що синергетика займаеться вивченням систем, що складаються з великоТ (дуже великоТ, «величезноТ») кшькост частин, компонент або тд-систем, тобто, складових, як складним чином вза-емодiють мiж собою. Слово «синергетика» i означае «спiльну дж», пiдкреслюючи узгодженiсть функщ-онування частин, що вщбиваеться в поведiнцi сис-теми як щло'-ь
Синергiзм вдаграе значну роль в системах в"х видiв i рiвнiв оргашзацп. Згщно закону синергп, будь-яка складна динамiчна система прагне отри-мати максимальний ефект за рахунок свое1 щлю-ностi, крiм того, прагне максимально використо-вувати можливостi кооперування для досягнення ефектв. В основу закону синергп покладено принцип емергентност складних систем: стльна дiя де-кiлькох факторiв завжди або майже завжди вiдрiз-няеться вiд суми окремих ефектв. Ця вiдмiннiсть, яку зазвичай називають ефектом синергп, коопера-тивним ефектом, фактором взаемодп, е кшьюсним визначенням синергп.
Досягнення синергетичного ефекту у процес об'-еднання можливе у результат здшснення пла-нування штеграцп всiх напрямiв дiяльностi банюв, оцiнки витрат i оргашзацп системи управлшня ри-зиками, що супроводжують процеси реоргашзацп. За такого комплексного тдходу основними пози-тивними результатами, що досягаються при реаль зацп розглянутих форм реоргашзацп банкiв, е: ди-версифiкацiя бiзнесу- збiльшення темтв зростання та рiвня рентабельностi завдяки збшьшенню обсягу операцiй- зниженню ринкових ризиюв- захист сво-е1 нiшi на ринку банкiвських послуг та завоювання нових сегментв- оптимiзацiя системи управлшня та оргашзацшно1 структури- економiя витрат на управ-лiння грошовими потоками, включаючи розподiл прибутку, проведення аудиту- тдвищення конку-рентоспроможностi, стшкост банку за рахунок яюс-них i кiлькiсних змiн у структурi капiталу [1, с. 45].
Зазначимо, що на можлив^ть отримання ефекту синергп впливае велика кшьтсть чинниюв (рис. 1).
Варто вiдмiтити, що у дослщнитв вiдсутня едина думка щодо можливостей кшьюсного ощнювання
S
а & lt-
2 §
0
1 о w и
© Кузнецова Л. В., Камбур Ю. В., 2015
S & lt-
2 §
о о и
ефекту синергп. Ми приеднуемося до ствердження А. Дамодарана, який у сво! х працях пiдкреслюе, що «ti, хто вважае, що синерпю неможна оцiнити i вира-зити в юльюснш формi, виявляються неправими» [2].
Чинники, що визначають величину ефекту синергп при угодах злиггя та поглинання
6aHKIB
Макроршень

Наявшсть законодавчих перешкод по укладенню угоди


Регулювання шнних nanepIB банк1 В на фондовому ринку


-1 Антимонопольна жмптика

Реагування банмв-конкурентчв на процеси об'-еднання

MixpopiBeiib
Здатшсть менеджменту банку ефективно реагувати на реакщю конкурентов на злиття або поглинання
Здатшсть менеджменту банку швтгдко? нтегрувати 6aHKIBCbKI операцп п]сля укладення угоди
Меж{ розширення банку i можлив1сть втрати керованост1 6?-jiecy
Рис. 1. Ендогеннi та екзогеннi фактори, що впливають на досягнення ефекту синергп при процесах злиття та поглинання банк1в
Джерело: розроблено авторами
Ощнка синергетичного ефекту дiяльностi банку може здшснюватись не взагалi, а як складова час-тини економiчноI ефективностi. Кiлькiсно синергiя оцiнюeться як додатковi грошовi потоки, що генеру-ються пiсля об'-еднання суб'-eктiв системи.
Тобто очжуваний синергетичний ефект в бан-кiвськiй системi можна визначити, як тдвищен-ня розмiру грошових потокiв, збiльшення обсягiв та кшькост виданих позичок, збiльшення обсягiв, кшькост та термiну залучених депозитiв тсля об'-еднання банкiв.
При здiйсненнi процешв злиття та поглинання виникають рiзнi види синергетичних ефектiв, якi можуть бути згруповаш наступним чином (рис. 2).
j Дад|УдС1ракдднл j | Познтийкий j Серйдн ьАЕпрпконий | | 11егапшний
1
Onepuuibfi
1ыфорш1ШЬм
Упрввл1кш1
11'-'-Ч|:: : ¦!!'-
Рис. 2. Класифшац1я синергетичних ефектiв вiд проце^в злиття та поглинання 6aHKIB за рiзними ознаками
Джерело: розроблено авторами
Сучасш науково-методичнi пiдходи до управлш-ня синергiею дозволяють оцiнювати синергетичний ефект при злитт та поглинанш установ. Зазначимо, що застосування методiв та iнструментiв цих тдхо-дiв банками, опис розрахункiв, управлiнських захо-дiв щодо реоргашзацп оргашзацшно! структури та мотивацп для збереження синергетичного ефекту залишаються недостатньо вивченими. Тому в по-дальших розрахунках звернемо увагу на юльюсну оцiнку ефекту синергп як мiру його впливу на май-бутню вартiсть банку.
Розумшня складових синергп важливо в умо-вах прийняття рiшень, що виникають при ство-реннi проек^в об'-еднань. Для аналiзу ефекту синергп вщ процесiв злиття та поглинання досль димо структурнi одиницi Raiffeisen Group — ПАТ «Райффайзен Банк Аваль» та UniCredit Group -ПАТ «Укрсоцбанк». Як вiдомо, вимiрювання ефекту синергп вiд процеив злиття та поглинання у банювському секторi потребуе юльюсно! оцiнки ринково! вартостi банкiв. Оцiнка активностi торпв на фондовому ринку Укра! ни дозволила визначити, що лише для банюв «Райффайзен Банк Аваль» та «Укрсоцбанк»нуе можлив^ть оцiнки ефекту вщ злиття та поглинання.
Проведений аналiз факторiв впливу на синергетичний ефект вщ процесiв злиття та поглинання зумовив вибiр показниюв для оцiнки макроеконо-мiчних чинниюв (динамiка ВВП, iндекс спожив-чих щн, спiввiдношення позичок до ВВП та iндекс ПФТС) та мiкроекономiчних чинникiв впливу (вщ-дача активiв, вiддача капiталу, динамiка доходiв банювсько! установи, динамiка ринково! частки та показник чисто! процентно! маржi).
Вщдача власного капiталу показуе стввщно-шення чистого прибутку iнвесторiв пiсля сплати вщсотюв, дивiдендiв i податкiв до балансово! вар-тостi власного катталу. Даний показник вимiрю-еться у вщсотках i його суть така: якщо ROE скла-дае 10%, це означае, що кожна вкладена у банк гривня приносить чистий прибуток в 0,1 гривню. Можна констатувати, що ROE — це прибутков^ть банювського бiзнесу в щлому, оскшьки показник поеднуе в m6i як витрати (iнвестованi кошти, власний каттал), так i результати такого швесту-вання (чистий прибуток).
Рентабельнiсть активiв вiдображае результат внутршньо! полiтики банку, професiоналiзм його менеджерiв, якi пiдтримують оптимальну структуру активiв i пасивiв з врахуванням завдань опти-мiзацi! доходiв i витрат. Тому у свгговш практицi багато спецiалiстiв вважають даний показник най-кращим показником для ощнювання ефективностi роботи банку.
Чиста процентна маржа дае змогу ощнити здатшсть банку утворювати чистий процентний дохщ на засадах використання загальних активiв — тобто, фактор, який в нашому дослiдженнi при зростаннi буде визначати позитивний синергетичний ефект.
Темпи зростання валового внутршнього продукту та шдекс споживчих цiн дозволяють ощнити рiвень економiчного розвитку економжи кра! ни, загальнонацiональний рiвень кредито-спроможностi позичальникiв. Спiввiдношення позичок до ВВП визначае рiвень активной на ф^ нансовому ринку в кра! ш.
Оскiльки процеси злиття та поглинання можуть тдсилити iнтерес до банку потенцшних iнвесторiв та забезпечити додатковi джерела фiнансування, то тдвищення цiни акцi! (навiть фiктивне, в результат асиметрп iнформацi!) може тдвищити на-дiйнiсть банку для кредиторiв та може опосеред-ковано вплинути як на структуру, так i вартсть банку. Саме тому за основу при аналiзу була обрана щна одше! акцi!
Для юльюсно! оцiнки впливу визначених чинни-кiв на синергетичний ефект вщ процесiв злиття та поглинань використано щоквартальш данi по бан-ювсьюй системi Укра! ни, що публiкуються у кожному номерi «Вiснику Нащонального банку Укра!-ни» [3], даш з офiцiйних сайтiв Державно! служби статистики Укра! ни [4] та укра! нсько! фондово! бiржi ПФТС [5].
Таблиця 1
Результати регресшного аналiзу залежноси цшп акцп баншвських установ ПАТ «Райффайзен Банк Аваль» та ПАТ «Укрсоцбанк» ввд макро- та мiкроекономiчних чпшпппв за перюд 01. 01. 2007−01. 10. 2014 рр.
Незалежш змшш Специфжацп моделей
1 2 3 4 5 6
Лшшш функцп з лагом
— 6 мю. 1 рш — 6 мю. 1 рш
Динамша вiддачi активiв 0,67 488* 0,59 804* 0,62 335* - - -
Динамiка вiддачi катталу 0,68 290* 0,61 424* 0,64 679* - - -
Динамiка доходiв 0,71 068* 0,51 212* 0,57 683* - - -
Динамiка ринково! частки 0,35 267 0,25 600 0,31 343 0,17 549 0,9 373 0,18 174
Динамша спiввiдношення депозитiв i кредита 0,32 896 0,26 236 0,21 444 0,34 105 0,22 606 0,25 837
Динамша чисто! процентно! маржi 0,72 181* 0,80 180* 0,74 312* - - -
Банк 0,96 837* 0,90 744* 0,63 170* - - -
Разом за м1кроеконом1чними показниками 4,44 027 3,95 200 3,74 966 0,51 654 0,31 979 0,44 011
Динамша ВВП 0,152 0,166 0,439 0,170 0,12 0,16
1ндекс споживчих цiн 0,3 004 0,15 766 0,39 076 0,1 443 0,3 744 0,3 322
Кредити/ВВП 0,92 893* 0,55 488* 0,75 213* - - -
1ндекс ПФТС 0,62 0,124 0,607 0,21 0,50 0,55
Разом за макроеконом1чними показниками 0,96 111 0,71 544 1,15 335 0,1 634 0,3 806 0,3 393
R-квадрат 0,35 429 0,38 466 0,39 547 0,34 854 0,37 163 0,38 312
Значущiсть F-критерiю 0,1 042 0,807 0,1 166 0,11 0,10 0,15
* - незначуща змгнна
Джерело: розроблено авторами за даними за даними [3, 4, 5]
При проведенш дослщження висувалися припу-щення стосовно впливу кожного з чинниюв з часо-вим лагом в 6 мюящв та 1 рiк. Придатнiсть моделей для обфунтування економiчних висновкiв визнача-лася на основi коефiцieнтiв детермшацп (точнiсть моделей), значущостi F-критерiю (перевiрка адек-ватностi моделi), рiвня значущост окремих коеф^ цieнтiв (перевiрка адекватност чинникiв).
Синергетичний ефект було розраховано, Грунтуючись на даних цiни одше! акцп досл^ джуваних банкiв з застосуванням регресшного аналiзу. Результати регресшного аналiзу залеж-ностi цiни одше! акцп банювсько! установи вiд макро- та мiкроекономiчних чинникiв за перюд 01. 01. 2007−01. 10. 2014 рр. наведено в табл. 1.
Оскшьки четвертий квартал 2014 року та перший квартал 2015 року характеризуются значним попршенням як макро- так i мiкроекономiчних по-казникiв (i на рiвнi банювсько! системи, i на рiвнi держави в цiлому), при дослщженш синергетичного ефекту вiд дослiджуваних процешв у банкiвськiй сферi цей перюд не враховувався.
В результатi проведеного регресшного аналiзу був визначений помiрний зв'-язок результативно! ознаки (цiна одше! акцп) з незалежними випадко-вими величинами (факторами).
Ус макроекономiчнi чинники впливають позитивно на вартють акцiй дослiджуваних банюв: зi зростанням економiки зростають щни акцiй. Про-те варто зауважити, що спiввiдношення кредитiв до ВВП виявилося незначущим чинником, що може бути зумовлене вщставанням його динамiки вiд ш-ших ринкових iндикаторiв.
Незначущiсть чинника чисто! процентно-! мар-жi, на нашу думку, може бути пояснене наступ-ним: по-перше, незначною вибiркою банкiвських установ- по-друге, на початку кризового перюду чиста процентна маржа зростала на фош змен-шення iнших ринкових iндикаторiв, в тому числi цiни акцiй. Тобто, як i у випадку з сшввщношен-ням кредитiв до ВВП маемо випереджаюче реагу-вання цiни акщй на коливання процесiв розвитку економжи.
Показники рентабельностi виявилися незна-чущими, оскiльки значний вплив на ROE та ROA мають результати формування резервiв, порядок формування яких в Украш змiнився в 2012—2013 рр. а процеси! х формування часто за-лишаються непрозорими.
Однак чинниками, що пов'-язаш з результатами функщонування банку та дiйсно значущо впливають на його ринкову вартють, е динамiка ринково! частки та стввщношення депозитiв та кредитв. Отже, здатнiсть банку пiдтримувати свою дiяль-нiсть, розширювати !! обсяги, здшснювати залу-чення депозитiв та! х розмiщення, у тому чи^ в умовах кризи та непрозоро! дiяльностi окремих учасникiв банкiвського ринку справдi визначають можливостi банку до зростання його ринково! вар-тост та забезпечення позитивного синергетичного ефекту вщ процешв злиття та поглинання.
Висновки i пропозпцп. Проведене дослщження доводить, що до основних проблем визначення си-нергетичного ефекту у банювськш системi Укра-!ни варто вiднести недостатню розробку питань оцiнки ефективностi процеив злиття та поглинання на в^чизняному банкiвському ринку, а саме -визначення ефективност на основi використання показника синергп. Використання класично! методики оцiнки ефективностi процеив злиття та по-глинання, що будуеться на розрахунку показника синергп, потребуе юнування ефективного фондового ринку для визначення вартост акцiй банку та його ринково! капiталiзацi! Однак ниш через проблеми розвитку фондового ринку Укра! ни (не-досконала нормативна база з питань регулювання дiяльностi Нащонально! депозитарно! системи, не-значний обсяг торпв, переважання неоргашзова-ного ринку щнних паперiв) вiдсутня можливiсть ощнити ринкову вартiсть бiльшостi банкiвських установ Укра! ни, в тому числi й учасниюв проце-сiв злиття та поглинання.
На здатшсть генерувати позитивний синергетичний ефект впливають динамжа ринково! частки та стввщношення депозитв та кредитв. Для визначення реального синергетичного ефекту бангав
S
а & lt-
2 §
0
1 о w и
вщ процеив! х злиття та поглинання необхщно ви-користовувати показники оцiнки, яга враховують зовнiшнi та внутрiшнi чинники. При цьому, визна-чальний вплив мають мiкроекономiчнi чинники —
динамжа ринково! частки та спiввiдношення депо-зитiв та кредитiв. Використання запропонованого тдходу сприяе подальшому розвитку вартсноорь ентованого менеджменту банкiв.
Список лггератури:
1. Кузнецова Л. В. Развитие процессов консолидации и концентрации в банковской системе Украины / Л. В. Кузнецова, А. С. Телегин / Материали за 10-а международна научна практична конференция, «Новината за напреднали наука», 2014. — Том 1. Икономики. София. «Бял ГРАД-БГ» ООД. — С. 43−49.
2. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов / А. Дамодаран. — М.: Аль-пина Бизнес Букс, 2005. — 1341 с.
3. Офщшний сайт Национального банку Укра! ни [Електронний ресурс]. — Режим доступу: http: //www. bank. gov. ua/ соМго1/ик/тёех
4. Офщшний сайт Державно! служби статистики Украши [Електронний ресурс]. — Режим доступу: http: //www. ukrstat. gov. ua/
5. Офщшний сайт украшсько! фондово! б1рж1 ПФТС [Електронний ресурс]. — Режим доступу: http: //www. pfts. ua/
Кузнецова Л. В., Камбур Ю. В.
Одесский национальный экономический университет
ОЦЕНКА ЭФФЕКТА ПРОЦЕССОВ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ В БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЕ УКРАИНЫ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ
Аннотация
Определены понятия «синергетика» и «синергетический эффект». Приведена классификация синергетических эффектов по различным признакам. Рассмотрены факторы, влияющие на эффект синергии. Исследованы возможности количественной оценки синергетического эффекта от реализации процессов слияний и поглощений в банковском секторе Украины. Обоснованы показатели оценки синергетического эффекта банковских учреждений и факторы, на него влияющие.
Ключевые слова: консолидация, слияние и поглощение, банковское учреждение, синергетика, синергетический эффект.
Kuznietsova L.V., Kambur Yu.V.
Odessa National Economic University
ASSESSMENT OF THE EFFECT OF MERGERS AND ACQUISITIONS IN THE BANKING SYSTEM OF UKRAINE AT THE PRESENT STAGE
Summary
The concepts of «synergy» and «synergistic effect» are defined. Classification of synergistic effects is showed by different grounds. The factors that influence the effect of synergy are reviewed. Possibilities to quantify synergy realization of mergers and acquisitions in the banking sector of Ukraine are researched. Indicators of banks'- synergy evaluation and the factors affecting it are proved.
Keywords: consolidation, mergers and acquisitions, banking institution, synergy, synergistic effect.
& gt->- & lt-
X
2 §
о
X
о w
Ы

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой