Анализ денежных потоков и пути оптимизации их движения (на примере ОАО "Ратон")

Тип работы:
Курсовая
Предмет:
Финансы


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

Курсовая работа

Анализ денежных потоков и пути оптимизации их движения (на примере ОАО «Ратон»)

Введение

Любое предприятие в процессе своей деятельности испытывает потребность в финансовых ресурсах, необходимых для осуществления взаимоотношений с другими юридическими и физическими лицами. Бесперебойный кругооборот денежных потоков в воспроизводственном процессе означает выполнение обязательств перед бюджетом, партнерами, отсутствие просроченных долгов перед предприятием и у самого предприятия, нормальную платежеспособность, необходимую финансовую устойчивость, кредитоспособность и рентабельность.

Движение денежных средств предприятия представляет собой непрерывный процесс. Для каждого направления использования денежных фондов должен быть соответствующий источник. В широком смысле активы предприятия представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы и собственный капитал — чистые источники.

Цель управления денежными потоками — обеспечение кругооборота средств предприятия, являющегося условием для его нормального функционирования — обуславливает актуальность и значимость темы данной работы для современных предприятий различных сфер и направлений деятельности.

Целью настоящей работы является анализ потока денежных средств по основным трем направлениям: текущая, инвестиционная и финансовая деятельность.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1) рассмотреть теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков;

2) выполнить анализ движения денежных средств предприятия;

3) разработать рекомендации по улучшению механизма управления денежными потоками предприятия.

Данная курсовая работа состоит из введения, трех глав, в которых раскрыты экономическая сущность денежных потоков, их анализ и совершенствование в ОАО «Ратон». В конце работы представлены выводы и предложения, список использованной литературы и приложения.

При написании курсовой работы были использованы отечественные и зарубежные разработки и методики в области управления денежными средствами, учебники, источники периодической печати, а также бухгалтерские документы за ряд периодов.

1. Денежные потоки как экономическая категория

1. 1 Понятие и классификация денежных потоков

Денежные активы любой организации являются ее стратегическим ресурсом, следовательно, перед фирмой стоят сегодня две основные задачи, решение которых позволит успешно продолжить бизнес — сохранить имеющиеся денежные активы, приумножить эти денежные ресурсы.

Общий объем денежных средств, обслуживающий хозяйственный оборот предприятия, представляет собой совокупность различных компонентов покупательных и платежных средств. Именно наличие денежных активов характеризует абсолютную ликвидность (платежеспособность) организации и возможности инвестиционной и финансовой деятельности.

Деньги для предприятия — это вид его активов (хозяйственных средств), отличающихся высокой ликвидностью, т. е. способностью быстро и с минимальными издержками выступать в качестве средств обращения и платежа. [1, с. 50]

Денежные потоки, характеризуя движение денежных средств, являются реализациями функции денег в экономике — меры стоимости, средства платежа, средства обращения и средства накопления (сохранения стоимости).

Отметим, что денежный поток представляет собой элемент системы управленческого учета, в то время как денежные средства, учитываемые дискретно, т. е. по состоянию на определенную дату, — это категория, относящаяся к системе так называемого финансового учета. [2, с. 100]

Концепция денежных потоков была разработана американскими учеными-экономистами в 60-е гг. прошлого века, когда платежеспособность компании стали рассматривать как приоритетный показатель в числе тех, которые призваны «…выражать обеспеченность фирмы денежными ресурсами и эффективность их использования»

В настоящее время точки зрения экономистов по поводу сущности категории «денежный поток» сложились в две концепции — динамическая и сальдовая (см. таблицу 1. 1).

Таблица 1.1 — Концепция сущности категории «денежный поток»

Источник, автор

Определение категории «денежный поток»

Концепция

динами-ческая

саль-довая

МСФО № 7

«…приток и отток денежных средств и их эквивалентов»

+

М.С. Абрютина,

В.В. Грачев

«…движение денежных средств процессе осуществления предприятием расчетов или платежей и получения последних»

+

И.А. Бланк,

С.А. Морозов

«…совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерированных его (предприятия. -Авт.) хозяйственной деятельностью»

+

И.А. Бланк

«…совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности»

+

И.А. Бланк

«…поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности»

+

Е.Г. Толкачева

«…совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности»

+

Н. Пласкова

«…совокупность распределенных во времени объемов поступления и выбытия денежных средств в процессе осуществления деятельности компании»

+

В.В. Бочаров

«…объем денежных средств, которые получает или выплачивает предприятие в течении отчетного или планируемого периода»

+

Л.Л. Ермолович

«…с одной стороны, поступление денежных средств плюс остатки на денежных счетах, а с другой — расходование денежных средств на выплату зарплаты, социальные нужды, на оплату счетов поставщикам сырья, материалов, топлива, энергии и др. перечисление налогов в бюджет и внебюджетные фонды, оплату процентов за кредит, возврат кредита и т. д. «

+

О.В. Кривопу-

щенко

«…с одной стороны, поступление денежных средств плюс остатки на счетах и в кассе, а с другой — расходование денежных средств на оплату счетов поставщиков сырья, материалов, топлива, энергии и др., выплату зарплаты, социальные нужды, перечисление налогов в бюджет и внебюджетные фонды, оплату процентов за кредит, возврат кредита и т. д. «

+

Б. Коласс

«…разница между приходом и расходом денежных средств, т. е. как сальдо положительного и отрицательного потоков»

+

Большой экономический словарь

для термина Cash Flow «…разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период (обычно финансовый год)»; для термина «поток денежный валовый «: «…разность между денежными поступлениями и выплатами компании (обычно на конец финансового года); деньги, которые остаются у компании для инвестиций, выплаты дивидендов, уплаты налогов»

+

Н.М. Крейнина

«…это средства, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей деятельности»

+

Н.М. Крейнина

«…разность между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени»

+

Итак, большинство экономистов понимают денежный поток в соответствии с динамической концепцией. В то же время существуют приверженцы альтернативной точки зрения, в соответствии с которой денежный поток отождествляется с его сальдо — остатком денежных средств, который отражается как в отчете о движении денежных средств, так и в бухгалтерском балансе.

Разделяя в целом динамическую концепцию понимания сущности денежного потока денежный поток — это объект бухгалтерского учета, проявляющийся в отражении на синтетических и аналитических счетах синхронизированного во времени и по суммам процесса формирования и расходования денежных средств от всех видов деятельности предприятия в целях поддержания его платежеспособности и обеспечения нераспределенной прибыли денежной составляющей. 1, с. 52]

На практике иногда бывает трудно, определить природу возникновения того или иного денежного потока, а так же оценить его вклад в процесс формирования финансового результата, платежеспособности организации. В связи с этим для обеспечения эффективного управления денежными потоками необходима экономически обоснованная их классификация. Она приведена в таблице 1.2. [3, с. 19]

Таблица 1.2 — Классификация денежных потоков в целях формирования информационного обеспечения управления

Классификационный признак

Вид денежного потока

1. Вид хозяйственной деятельности

1.1 Денежный поток по текущей деятельности

1.2 Денежный поток по инвестиционной

деятельности

1.3 Денежный поток по финансовой деятельности

2. Масштаб обслуживания хозяйственного процесса

2.1 Денежный поток по организации в целом

2.2 Денежный поток по отдельным структурным подразделениям организации (центрам ответственности)

2.3 Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям

3. Сегмент деятельности организации

3.1 Денежный поток производственного сегмента

3.2 Денежный поток социального сегмента

4. Направления движения

4.1 Входящий денежный поток

4.2 Исходящий денежный поток

5. Метод исчисления объема

5.1 Валовый денежный поток

5.2 Чистый денежный поток

6. Включение в чистый денежный поток организации

6.1 Внешний денежный поток

6.2 Внутренний денежный поток

7. Уровень достаточности объема

7.1 Избыточный денежный поток

7.2 Дефицитный денежный поток

8. Метод оценки во времени

8.1 Настоящий (дисконтированный) денежный поток

8.2 Будущий денежный поток

9. Предсказуемость совершения

9.1 Ожидаемый денежный поток

9.2 Неожидаемый денежный поток

10. Степень регулируемости

10.1 Регулируемый денежный поток

10.2 Нерегулируемый (стихийный) денежный поток

В качестве основного признака классификации денежных потоков в экономической литературе признается вид деятельности. В основу этого классификационного признака положены особенности формирования денежных потоков, позволяющие детализировать показатели, содержащиеся в «Отчете о движении денежных средств» (Приложение Г). Выделяют три классификационные группы: денежные потоки по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Денежный поток по текущей деятельности характеризуется денежными выплатами на приобретение товаров, сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих текущую деятельность; заработной платы персоналу; налоговых платежей организации в бюджет и во внебюджетные фонды; другими выплатами текущего характера. В качестве поступлений отражаются поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм.

Денежный поток по инвестиционной деятельности связан с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей основных средств и нематериальных активов. Денежный поток по финансовой деятельности характеризуется поступлениями и выплатами денежных средств, обусловленных привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов, уплатой дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторыми другими денежными потоками, связанными с процессом внешнего финансирования хозяйственной деятельности организации. [4, с. 397]

Для эффективного управления денежными потоками необходима информация о масштабах обслуживания хозяйственного процесса, которая давала бы возможность оценить вклад отдельных структурных подразделений в их формирование. По данному классификационному признаку традиционно выделяют три вида денежных потоков:

1) денежный поток по организации в целом, характеризующий совокупность всех денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс всего субъекта хозяйствования;

2) денежный поток по отдельным структурным подразделениям организации, являющимися самостоятельными объектами управления в системе организационно-хозяйственного построения организации и позволяющий детализировать вклад каждого центра ответственности в формирование совокупного денежного потока;

3) денежный поток по отдельным хозяйственным операциям, являющимися в системе хозяйственного процесса организации первичными объектами самостоятельного управления. [5, с. 97]

В целях усиления контроля за обоснованностью движения денежных средств, денежные потоки по сегментам деятельности организации делятся на денежный поток производственного сегмента, представляющий собой движение денежных средств в границах осуществления производственно-коммерческой деятельности с целью развития производства и материальной базы, и денежный поток социального сегмента, характеризующийся движением денежных средств по осуществлению социально-общественных мероприятий.

Управление денежными потоками необходимо на каждом этапе работы организации, поэтому большое значение имеет информация об источниках поступления денежных средств и направления их выбытия. По направленности движения денежных потоков относительно юридических и организационных границ субъекта хозяйствования их подразделяют на входящий и исходящий денежные потоки. В экономической литературе такие виды денежных потоков называются также положительными и отрицательными денежными потоками. [2, с. 102]

Для целей управления процессом воспроизводства представляется целесообразным выделение такого признака как метод исчисления объема денежных потоков, что позволит принимать обоснованные управленческие решения по сбалансированию во времени денежных поступлений и выплат и поддержанию оптимального остатка денежных средств в организации. По данному признаку выделяют валовой денежный поток, характеризующий всю совокупность поступлений и выплат денежных средств в рассматриваемом периоде, и чистый денежный поток, характеризующий разницу между положительным и отрицательным денежными потоками. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям, различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по формуле (1. 1):

ЧДП = ПДП — ОДП, (1. 1)

где ЧДП — сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени; ПДП — сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени; ОДП — сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени. [4, с. 397]

Как видно из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.

Для управления денежными потоками необходимо в любой момент времени иметь информацию об остатке денежных средств, который имеется в распоряжении организации для осуществления платежей по счетам, оплату которых по каким-либо причинам нельзя отсрочить. Поэтому для управления денежными потоками интерес представляют поступления и выбытия денежных средств за пределы организации. В связи с чем представляется уместным выделение такого классификационного признака как способ включения в чистый денежный поток организации, согласно которому выделяют внешний денежный поток, которых характеризует отток денежных средств со счетов и их приток на счета организации, и внутренний денежный поток, характеризующий движение материальных ценностей и денежной стоимости внутри организации. Данное движение рассматривается как перемещение и в расчет оттока и притока денежных средств, а значит и чистого денежного потока, не включается в информацию о чистом денежном потоке можно получить путем сравнения оборотов счетов-экранов с учетом их корректировки на внутриорганизационный оборот денежных средств, определяемый по счетам учета денежных средств по действующему плану счетов бухгалтерского учета. [3, с. 20]

Для принятия своевременных управленческих решений необходимо иметь информацию об уровне достаточности объема денежного потока. По данному классификационному признаку выделяют избыточный денежный поток, который имеет место при существенном превышении поступления денежных средств над реальной потребностью организации в целенаправленном их расходовании, и дефицитный денежный поток возникает тогда, когда поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей организации в целенаправленном их расходовании.

Денежные потоки, которые связаны в основном с осуществлением инвестиционного проектирования, сопряжены с обесцениванием денежных средств во времени. Данное положение необходимо учитывать при принятии управленческих решений относительно приемлемости того или иного варианта инвестиционного проекта. Поэтому важным классификационным признаком является метод оценки во времени, согласно которому выделяют настоящий (дисконтированный) и будущий денежные потоки. Первый представляет сопоставимую величину, приведенную с помощью дисконтирования к текущему моменту времени, а второй характеризует денежные поступления, которые получит организация в будущем без учета временных изменений стоимости денег. [6, с. 157]

Различают так же подразделение денежных потоков по предсказуемости совершения на ожидаемый (при наличии достаточной степени уверенности в получении или необходимости выплаты определенной суммы денежных средств в строго определенный момент времени) и неожидаемый (движение денежных средств с высокой степенью неопределенности) денежные потоки. Применение данной группировки денежных потоков на практике обусловлено тем, что в организациях могут присутствовать договорные отношения с поставщиками и покупателями по разовым договорам поставки, сроки и объемы поставки по которым заранее предусмотреть с высокой точностью не предоставляется возможным. Денежные потоки по таким договорам, запланированные на основании данных анализа за предыдущие периоды, имеют неопределенный характер и их необходимо выделять в соответствующих планах отдельными строками.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии. [3, с. 21]

Эффективная организация денежных потоков и управление ими являются важнейшим условием достижения финансовой устойчивости предприятия. Конкретные причины и пути улучшения платежеспособности предприятия устанавливают на основе изучения денежных потоков.

1. 2 Методические основы анализа движения денежных потоков

От объемов и скорости движения денежного оборота, эффективности управления им находятся в непосредственной зависимости платежеспособность и ликвидность предприятия. Поэтому анализ денежных потоков служит основой оценки и прогнозирования платежеспособности предприятия и его финансового состояния.

Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, а также в разрезе основных видов деятельности и центров ответственности. Основным источником данных для анализа являются «Отчет о движении денежных средств», «Бухгалтерский баланс» (Приложение А), «Приложение к балансу» (Приложение Б, В), данные синтетического и аналитического бухгалтерского учета по счетам денежных средств (Приложение Д). [7, с. 55]

В первую очередь проводится горизонтальный анализ денежных потоков: изучается динамика объема формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников, рассчитываются темпы их роста и прироста, устанавливаются тенденции изменения их объема.

Темпы прироста чистого денежного потока () сопоставляется с темпами прироста активов предприятия () и с темпами прироста объемов производства (реализации) продукции (). для нормального функционирования предприятия, повышения его финансовой устойчивости и платежеспособности требуется, чтобы темпы роста объемов продаж были выше темпов роста активов, а темпы роста чистого денежного потока опережали темпы роста объема продаж:

100? ? ?

Параллельно проводится и вертикальный (структурный анализ положительного, отрицательного и чистого денежных потоков:

1) по видам хозяйственной деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой), что позволит установить долю каждого вида деятельности в формировании положительного, отрицательного и чистого денежных потоков;

2) по отдельным внутренним подразделениям (центрам ответственности), что покажет вклад каждого подразделения в формирование денежных потоков;

3) по отдельным источникам поступления и направлениям расходования денежных средств, что дает возможность установить удельный вес каждого из них в формировании общего денежного потока. При этом определяют долю чистой прибыли в формировании чистого денежного потока, выявляют степень достаточности амортизационных отчислений для воспроизводства основных средств и нематериальных активов. [8, с. 80]

Результаты горизонтального и вертикального анализа служат базой проведения фундаментального (факторного) анализа формирования чистого денежного потока.

Для изучения факторов формирования положительного, отрицательного и чистого денежных потоков рекомендуется использовать прямой и косвенный методы.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток денежных средств предприятия в отчетном периоде. При применении этого метода используются непосредственно данные бухгалтерского учета и отчета о движении денежных средств, характеризующие все виды их поступлений и расходования. Различия результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методами относятся только к операционной деятельности.

Чистый денежный поток по операционной деятельности () прямым методом определяется по формуле (1. 2):

, (1. 2)

где — выручка от реализации продукции и услуг; - полученные авансы от покупателей и заказчиков; - сумма прочих поступлений от операционной деятельности;

— оплата за приобретенные товарно-материальные ценности;

-сумма выплаченной заработной платы персоналу предприятия;

— сумма налоговых платежей в бюджет и во внебюджетные фонды;

-сумма прочих выплат в процессе операционной деятельности. [5, с. 101]

Сопоставляя фактические данные по каждой статье поступления и расходования денежных средств с базовыми данными (плана, предшествующего периода), можно сделать выводы относительно способности предприятия наращивать денежные средства в результате своей основной деятельности. Если результатом основной деятельности является не приток, а отток денежных средств и эта ситуация повторяется из года в год, то это может привести в конечном счете к несостоятельности предприятия, так как приток денежных средств от основной деятельности является основным стабильным источником и гарантом погашения внешнего долга. [9, с. 281]

Одно из преимуществ прямого метода состоит в том, что он показывает общие суммы поступлений и платежей и концентрирует внимание не на статьи, которые генерируют наибольший приток и отток денежных средств. Однако данный метод не раскрывает взаимосвязи величины финансового результата и величины изменения денежных средств, в частности не показывает, почему возникает ситуация, когда прибыльное предприятие является неплатежеспособным. [10, с. 113]

Косвенный метод более предпочтителен с аналитической точки зрения, поскольку он позволяет объяснить причины расхождений между финансовыми результатами и свободными остатками денежной наличности.

Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется путем соответствующей корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и других статей актива, относящихся к текущей деятельности.

Источником информации для расчета и анализа денежных потоков косвенным методом являются отчетный бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Расчет чистого денежного потока осуществляется по видам деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой) и в целом по предприятию. [11, с. 50]

По операционной (основной) деятельности он рассчитывается по формуле (1. 3):

, (1. 3)

где — сумма чистой прибыли предприятия от операционной деятельности;

— сумма амортизации основных средств и нематериальных активов;

— изменение суммы дебиторской задолженности;

— изменение суммы запасов и НДС по приобретенным ценностям, входящих в состав оборотных активов;

— изменение суммы кредиторской задолженности;

— изменение суммы доходов будущих периодов;

— изменение суммы резерва предстоящих расходов и платежей;

— изменение суммы полученных авансов;

— изменение суммы выданных авансов. [4, с. 402]

Таким образом, косвенный метод наглядно показывает различие между чистым финансовым результатом и чистым денежным потоком предприятия. С помощью ряда корректировочных процедур финансовый результат предприятия (чистая прибыль или убыток) преобразуется в величину чистого денежного потока от операционной деятельности.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разность между суммой выручки от реализации внеоборотных активов и суммой инвестиций на их приобретение (формула 1. 4).

, (1. 4)

где — выручка от реализации основных средств;

— выручка от реализации нематериальных активов;

— сумма выручки от реализации долгосрочных финансовых активов;

-выручка от реализации ранее выкупленных акций предприятия;

— сумма полученных дивидендов и процентов по долгосрочным ценным бумагам;

— сумма приобретенных основных средств;

— инвестиции в капитальное строительство;

— сумма приобретения нематериальных активов;

— сумма приобретения долгосрочных финансовых активов;

— сумма выкупленных собственных акций предприятия [5,с. 106]

По финансовой деятельности принято отражать притоки и оттоки денежных средств, связанные с использованием внешнего финансирования. Сумма чистого денежного потока определяется как разность между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, суммой выплаченного основного долга и суммой выплаченных дивидендов собственникам предприятия (формула (1. 5):

, (1. 5)

где — сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного капитала (денежные поступления от выпуска акций и других долевых инструментов, а так же дополнительных вложений собственников);

— сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

— сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

— сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования;

— суммам выплат основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

— сумма выплат (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

— сумма выплаченных дивидендов акционерам предприятия.

Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию по формуле (1. 6):

, (1. 6)

где — общий чистый денежный поток по предприятию;

— чистый денежный поток по операционной деятельности;

— чистый денежный поток по инвестиционной деятельности;

— чистый денежный поток по финансовой деятельности.

Преимущество косвенного метода определения чистого денежного потока в том, что он позволяет выявить динамику всех факторов, влияющих на изменение его величины. [5, с. 110]

Важное значение имеет информация о движении потоков денежных средств и для изучения платежеспособности. Это позволяет компенсировать недостатки статичных показателей, рассчитываемых по данным баланса. На основании информации ф. № 4 о денежных потоках можно рассчитать следующие коэффициенты платежеспособности:

1) коэффициент общей платежеспособности () рассчитывается по формуле (1. 8):

, (1. 8)

где — коэффициент общей платежеспособности;

— остаток денежных средств на начало года;

— поступило денежных средств всего;

— отток денежных средств.

2) коэффициент срочной платежеспособности () рассчитывается по формуле (1. 9):

, (1. 9)

где — коэффициент срочной платежеспособности;

— остаток денежных средств на начало года;

— поступило денежных средств всего;

— отток денежных средств по срочным платежам и обязательствам. [12, с. 83]

К срочным первоочередным платежам и обязательствам относятся такие, как оплата приобретенных товаров, работ, услуг, оплата труда, выплата дивидендов, процентов, расчеты с бюджетом, оплата процентов по полученным кредитам, займам и др. Данный анализ позволит выявить проблемные участки и принять необходимое решение для эффективного управления денежными потоками и повышения уровня показателя платежеспособности предприятия.

1. 3 Значение и задачи анализа движения денежных потоков

Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента и подчинено его главной цели.

Основными задачами анализа денежных потоков являются

1) выявление уровня достаточности денежных средств, необходимых для нормального функционирования предприятия;

2) определение эффективности и интенсивности их использования в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности;

3)изучение факторов и прогнозирование сбалансированности протока и оттока денежных средств по объему и времени для обеспечения текущей и перспективной платежеспособности предприятия. [6, с. 158]

Роль эффективного управления денежными потоками определяется нижеследующими основными положениями:

1) Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

2) Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы его развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяется тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и по времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

3) Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т. п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

4) Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен. [5, с. 95]

5) Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а так же снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

6) Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособность.

7) Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а так же накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. [4, с. 392]

Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

2. Анализ денежных потоков организации на примере ОАО «Ратон»

2. 1 экономическая характеристика предприятия ОАО «Ратон»

В соответствии с приказом Государственного комитета по имуществу Республики Беларусь от 29 декабря № 366 республиканское научно-производственное предприятие «Ратон» преобразовано в Открытое акционерное общество «Ратон» (ОАО «Ратон»), которое зарегистрировано распоряжением Гомельского горисполкома от 22 января 2009 г. № 11р., номер государственной регистрации 400 052 263.

Республиканское предприятие «Ратон» находится в структуре Министерства промышленности РБ и относится к управлению Электротехнической, оптико-механической промышленности и приборостроения.

В 1998 году Указом Президента Республики Беларусь № 93 от 02. 03. 98 на базе Гомельского РНПУП «Ратон» создана свободная экономическая зона «Гомель-Ратон», которой передано в оперативное управление 6258 кв. м корпуса 16 (бывшего СКБ).

В подчинении ОАО «Ратон» находится 2 (два) предприятия:

1) Частное сельскохозяйственное унитарное предприятие «Нагорное — Ратон»

2) Частное производственное унитарное предприятие «Ратон-МедТех».

Основной продукцией ОАО «Ратон» в настоящее время является продукция электротехнического назначения для предприятий Министерства энергетики, удельный вес которой в общем объеме производства в 2010 году составила 76,9%. Кроме этого предприятие производит:

1) Зеркала автомобильные наружные, внутрисалонные с дополнительным сервисом. Предприятие обладает уникальной технологией моллирования стекла. -Топливно-энергетическое оборудование (по программе энергосбережения).

2) Детали и узлы для медицинского оборудования.

3) Мебельную фурнитуру и др.

Организационная структура управления предприятием определена схемой структуры аппарата управления, положениями о подразделениях, должностными инструкциями работников, а также штатными расписаниями.

Структура управления предприятием включает в себя 24 отдела, 5 цехов и 2 участка основного производства, 4 цеха и 4 участка вспомогательного производства.

Управление всей производственно-хозяйственной деятельностью ОАО «Ратон» осуществляет генеральный директор. Ему подчиняются главный инженер, главный бухгалтер, главный экономист, начальник юридического бюро и три заместителя (по производству, по коммерческим вопросам и по идеологии, кадрам и социально-бытовым вопросам), два начальника управления (по маркетингу и сбыту и по строительству и ремонту), отдел технического контроля (ОТК), контрольно-ревизионный отдел (КРО) и канцелярия.

В подчинении главного инженера-первого заместителя генерального директора находятся службы: ОГТ, СКБ, энергетическая и ремонтная службы ОГЭ и ОГМ, бюро по технике безопасности БОТ и ПБ.

Бухгалтерская служба, возглавляемая главным бухгалтером, осуществляет весь комплекс вопросов бухгалтерского учета, контроль за правильностью расходования материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

В подчинении заместителя директора по коммерческим вопросам находится отдел материально-технического снабжения (ОМТС), отдел комплектации (ОКиВК), транспортный цех № 24 и участок вторсырья и отходов.

Начальник управления по маркетингу и сбыту занимается вопросами маркетинга и сбыта выпускаемой продукции.

Помощник генерального директора по идеологии, кадрам и социально-бытовым вопросам занимается вопросами кадров. В его подчинении находятся участок быта, отдел кадров, оздоровительный лагерь, детский сад № 170, ВОХР, столовая, общежитие.

Заместитель генерального директора по производству возглавляет производственную деятельность предприятия. В соответствии с этим ему подчинены производственные цеха и участки предприятия.

Организация служб (бюро, групп) определяется с учетом нормативов численности для подразделений, а введение тех или иных должностей — с учетом соответствующих норм управляемости и обслуживания.

В целях повышения эффективности структуры управления для более оперативного решения вопросов исполнителями в производственных цехах были упразднены должности начальников участков, проводятся мероприятия по объединению цехов и укрупнению участков.

В настоящее время с целью снижения непроизводительных расходов и поиска новых форм управления на предприятии ведется работа по реорганизации структуры предприятия.

Таблица 2.1 — Динамика экономических показателей деятельности предприятия в 2009—2010 гг.

Показатель

2007 г.

2008 г.

Отклонение

Темпы роста, %

1 Объем производства продукции в фактических ценах, млн. руб.

27 098

37 721

10 623

139,2

2 Объем производства продукции в сопоставимых ценах, млн. руб.

28 814

36 452

7638

126,5

3 Выручка от реализации продукции (за вычетом налогов и сборов, включаемых в выручку), млн. руб.

27 306

38 418

11 112

140,7

4 Себестоимость реализованной продукции (включая управленческие расходы и расходы на реализацию), млн. руб.

26 507

42 405

15 793

159,6

5 Прибыль (убыток) от реализации, млн. руб.

272

3987

-3715

-

6 Прибыль (убыток) за отчетный период, млн. руб.

297

-4 326

-4029

-

7 Среднегодовая стоимость промышленно-производственных основных средств, млн. руб.

64 639

69 846

5207

108,1

8 Среднесписочная численность промышленно-производственного персонала, чел.

974

919

-55

94,4

9 Среднесписочная численность рабочих, чел.

888

836

-52

94,1

10 Материальные затраты, млн. руб.

25 616

15 433

-10 183

60,2

11 Фонд заработной платы промышленно-производственного персонала, млн. руб.

8427,0

10 161,9

1734,9

120,6

12 Фонд заработной платы рабочих, млн. руб.

5259,5

6251,3

991,8

118,9

13 Фондоотдача, руб.

0,422

0,550

0,128

130,3

14 Материалоотдача, руб.

1,066

2,489

1,423

233,5

15 Среднегодовая производительность труда одного работника, млн. руб.

28,035

41,804

13,769

149,1

16 Среднегодовая производительность труда одного рабочего, млн. руб.

30,750

45,955

15,205

149,4

17 Среднемесячная заработная плата одного работника, тыс. руб.

720,9

921,5

200,6

127,8

18 Среднемесячная заработная плата одного рабочего, тыс. руб.

493,6

623,1

129,5

126,2

19 Рентабельность реализованной продукции, %

1,0

-9,4

-8,4

Х

20 Рентабельность продаж, %

1,0

10,4

9,4

Х

21 Собственные оборотные средства на конец года, млн. руб.

13 024

8443

-4581

64,8

22 Коэффициент текущей ликвидности на конец года

3,063

1,554

-1,509

Х

23 Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами на конец года

0,673

0,341

-0,332

Х

24 Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами на конец года

0,075

0,162

0,087

Х

25 Среднегодовая стоимость оборотных активов, млн. руб.

18 167,5

22 036

3868,5

121,3

26 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

1,412

1,553

0,141

Х

Основным отрицательным показателем финансово-хозяйственной деятельности является наличие убытков от реализации продукции (рентабельность реализованной продукции составила -9,4%). Причина невыполнения контрольного задания комплексная:

По итогам работы за 2010 год выпуск товарной продукции в действующих оптовых ценах составил 37 721 млн. рублей. При этом затраты на производство продукции составили 41 251 млн. рублей.

Главная причина убыточности производства заключается в падении объемов производства в первом квартале. Темп роста объема производства в сопоставимых ценах за 4 месяца 2010 года к соответствующему периоду 2009 года составил 62,4%.

По причине падения объема производства условно-постоянные расходы образовали сумму балансового убытка (2465 млн. рублей, т. е. рентабельность производства за 4 месяца составила — (-)28,0%). Убытки в производстве увеличены затратами на реализацию продукции. В итоге убытки реализованной продукции за 4 месяца текущего года составили (-) 2146,0 млн. рублей, а рентабельность реализованной продукции (-) 20,1%.

Начиная с мая анализируемого года предприятие, имело ежемесячно положительную рентабельность от производства продукции и с июня — положительную рентабельность реализованной продукции. Исключением является ноябрь 2010 года, принесший предприятию убыток от производства продукции в сумме 1 684 млн руб. и чистый убыток в сумме -(-)509 млн. рублей.

Причина в том, что:

1) это был первый месяц производства новой продукции (РТН). Данный факт повлек за собой большие затраты на освоение производства и закупку опытных партий комплектующих изделий.

2) Кроме вышеуказанных затрат на освоение и выпуск новой продукции предприятие в ноябре понесло затраты на мероприятия по подготовке к зиме и отопительному сезону (ремонт крыш общежития производственных корпусов, замена окон, ремонт теплотрассы и т. д.).

Проведен большой объем работы по подготовке освоения производства новых импортозамещающих изделий, закупаемых в настоящий момент по импорту и используемых как комплектующие при производстве

Мы видим, что объем производства продукции по отношению к 2009 году выполнен на 126,5%, объем производства в сопоставимых ценах составил 36 452 млн руб. против 28 814 млн руб.

Не выполнение задания по снижению материалоемкости продукции повлекло за собой не выполнение задания по экономии ресурсов: при контрольном задании 0,995 оно составило 1,06.

Причин несколько: денежный поток движение оптимизация

1)в плановых калькуляциях возросла доля материальных затрат. Такое положение объясняется ростом цен на ввозимые импортные покупные комплектующие изделия и материалы,

2)снижение в цене доли собственного производства объясняется жесткой конкуренцией по ценовому фактору: 80% заказов ОАО «Ратон» получает на тендерной основе при участии в торгах от 5 до 15 конкурентов.

2. 2 Анализ движения денежных потоков на основе прямого метода

Процесс управления денежными потоками начинается с анализа движения денежных средств за отчетный период. Такой анализ позволяет установить, где у предприятия генерируется денежная наличность, а где расходуется.

Анализ движения денежных средств по видам деятельности приведен в таблице 2. 2

Таблица 2.2 — Движение денежных средств по видам деятельности, млн. руб.

Показатель

Сума за период

Абсолютный прирост

(гр.3 — гр. 2)

Темп прироста, %

прошлый

отчетный

Остаток денежных средств на начало периода

409

698

289

170,7

Движение средств по текущей деятельности:

— поступило

— использовано

49 144

50 715

70 656

71 566

21 512

20 851

143,8

141,1

Движение средств по инвестиционной деятельности:

— поступило

— использовано

1860

-

1179

-

-681

-

63,4

-

Движение средств по финансовой деятельности:

— поступило

— использовано

-

-

-

-

-

-

-

-

Остаток денежных средств на конец периода

698

967

269

138,5

Данные таблицы показывают позитивную динамику чистого денежного потока по организации в целом. Остаток денежных средств на конец периода по сравнению с предыдущим увеличился на 269 млн руб. или 38,5%. Что касается показателей денежных потоков по видам деятельности, то практически весь объем денежной массы обеспечивает оборот по текущей деятельности организации. Сумма притока денежных средств по текущей деятельности в 2010 году составил 70 656 млн руб., что на 21 512 млн руб. больше, чем в предыдущем году. Так же наблюдается снижение объемов поступления денежных средств по инвестиционной деятельности на 681 млн руб. или на 36,6%.

Сравнивая темпы прироста чистого денежного потока с темпами прироста активов предприятия и с темпами прироста объемов производства, получим следующее соотношение:

100 ?

Темп прироста чистого денежного потока оказался ниже чем темп прироста объема производства. Это свидетельствует о превышении расходов по производству продукции над полученной выручкой, что можно объясняется падением объема производства в первом квартале.

Проанализируем структуру притока и оттока денежных средств по предприятию в целом при помощи таблицы 2. 3:

Таблица 2.3 — Вертикальный анализ поступлений и расходования денежных средств, млн. руб.

Показатель

Прошлый период

Отчетный период

Сумма

Доля, %

Сумма

Доля, %

1. Поступление денежных средств

51 004

100,0

71 835

100,0

Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг

27 332

53,58

40 144

55,88

Доходы от реализации внеоборотных активов

1860

3,65

1179

1,64

Доходы от сдачи активов в аренду, лизинг

437

0,86

696

0,97

Государственная помощь, целевое финансирование

676

1,33

656

0,91

Суммы полученных кредитов

16 562

32,47

25 646

35,70

Прочие поступления

4137

8,11

3514

4,90

2. Использование денежных средств

50 715

100,0

71 566

100,0

На оплату приобретаемых активов, работ услуг

19 122

37,70

36 498

51,0

Использование средств государственной помощи, целевого финансирования

676

1,33

656

0,92

Погашены полученные кредиты и займы, проценты по ним

16 143

31,83

18 717

26,15

Расходы по оплате труда

7943

15,66

9053

12,65

Расчеты с персоналом

147

0,29

260

0,36

Расчеты по налогам и сборам

3033

5,98

2567

3,59

Прочие выплаты

3651

7,21

3815

5,33

Из таблицы следует, что основным источником притока денежных средств были выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг 55,88% в отчетном периоде, суммы полученных кредитов — 35,7%, причем наблюдается значительное их увеличение на 9084 млн руб.

Среди направлений расходования денежных средств основной удельный вес занимают: оплата приобретаемых активов, работ, услуг (51,0%); погашение кредитов и займов (26,15%) и расходы по оплате труда.

Одно из главных направлений анализа денежных потоков — обоснование степени достаточности (недостаточности) формирования объема денежной массы в целом, а так же по видам деятельности, сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков по объему и во времени. Этому способствует анализ денежных потоков прямым методом (таблица 2. 4):

Таблица 2.4 — Анализ движения денежных потоков (прямой метод), млн. руб.

№, п/п

Показатель

2009

2010

1.

Текущая деятельность

1. 1.

Поступило:

49 144

70 656

Выручка от реализации продукции и услуг

27 332

40 144

Доходы от сдачи активов в аренду, лизинг

437

696

Государственная помощь, целевое финансирование

676

656

Суммы полученных кредитов

16 562

25 646

Сумма прочих поступлений от операционной деятельности

4137

3514

1. 2.

Направлено:

50 715

71 566

Оплата за приобретенные товарно-материальные ценности

19 122

36 498

Сумма выплаченной заработной платы персоналу предприятия

7943

9053

Сумма налоговых платежей в бюджет и во внебюджетные фонды

3033

2567

Сумма прочих выплат в процессе операционной деятельности

20 617

23 488

Итого: приток (+)/отток (-) ден. средств по текущей деятельности

-1571

-910

2.

Инвестиционная деятельность

2. 1.

Поступило:

выручка от продажи основных средств

1860

1179

2. 2.

Направлено:

-

-

на приобретение основных средств

-

-

Итого: приток (+)/отток (-) ден. средств по инвестиционной деятельности

1860

1179

Общее изменение денежных средств за анализируемый период

289

269

Сравнение потоков денежных средств по текущей деятельности свидетельствует о превышении оттока над притоком в 2009 году на сумму 1571 млн руб. и в 2010 году — на сумму 910 млн руб., что является негативной тенденцией, так как именно текущая деятельность должна обеспечивать достаточность денежных средств для осуществления операций по инвестиционной и финансовой деятельности.

2. 3 Анализ движения денежных потоков на основе косвенного метода

Косвенный метод анализа денежных потоков позволяет определить влияние различных факторов финансово-хозяйственной деятельности организации на чистый денежный поток, установить, какие факторы сыграли наиболее существенную роль в плане отвлечения денежных средств и какие источники были привлечены организацией для компенсации денежной массы. Для анализа движения денежных средств косвенным методом необходима вспомогательная таблица 2.5.

Таблица 2.5 — Сведения об изменении статей собственного капитала, млн. руб.

Статья баланса

На начало года

На конец отчетного периода

Отклонения

Амортизация основных средств

77 179

83 382

6203

Амортизация нематериальных активов

21

59

38

Финансовые вложения

638

4

-634

Дебиторская задолженность

3309

6485

3176

Запасы

14 440

16 949

2509

Кредиторская задолженность

4695

8714

4019

Основные средства

64 344

75 348

11 004

Нематериальные активы

5

78

73

Вложения во внеоборотные активы

124

259

135

Краткосрочные кредиты и займы

1595

7200

5605

Долгосрочные кредиты и займы

0

377

377

Обобщающая информация о движении денежных средств косвенным методом на анализируемом предприятии приведена в таблице 2.6.

Таблица 2.6 — Расчет величины чистого денежного потока косвенным методом, млн. руб.

Показатели

Сумма

Чистая прибыль (убыток)

-4377

Начисленная амортизация

6241

Финансовые вложения

634

Дебиторская задолженность

-3176

Запасы

-2509

НДС по приобретенным ценностям

-76

Кредиторская задолженность

4019

Чистая прибыль с учетом корректировок

756

По данным таблицы на ОАО «Ратон» по итогам отчетного периода получен убыток в размере 4377 млн руб. Активация производственной деятельности потребовала дополнительного отвлечения денежных средств в материально-производственные запасы 2509 млн руб., дебиторскую задолженность 3176 млн руб. рассматривая влияние динамики показателей пассива баланса на денежный оборот, можно заметить, что организации потребовались дополнительные заимствования. Так, на конец отчетного периода наблюдается увеличение по статье долгосрочные кредиты и займы на 377 млн руб., а по статье краткосрочные кредиты и займы на 5605 млн руб. или практически в 4 раза.

Рассчитаем коэффициент общей платежеспособности по формуле (1. 8). На конец 2009 г. =1,0137, а на конец 2010 г. =1,0135.

Коэффициент срочной платежеспособности рассчитанный по формуле (1. 9) на конец и на начало 2010 г. составил 1,0275 и 1,0229 соответственно.

3. Пути оптимизации денежных потоков

Процесс анализа завершается оптимизацией денежных потоков путем выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов для достижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой