Анализ финансовых рисков ОАО "Псковского Кабельного Завода"

Тип работы:
Курсовая
Предмет:
Финансы


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

Министерство образования и науки Российской Федерации

Псковский филиал федерального государственного бюджетного образовательного учреждения

высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский государственный экономический университет»

Кафедра финансов и бухгалтерского учета

Курсовая работа

по дисциплине: Управление финансовыми рисками

Выполнила: Донченко С. О.

Студентка 4 курса, гр. 9210

Преподаватель: Петрова С. В.

Псков

2013

Содержание

Введение

1. Понятие риска, классификация финансовых рисков

1.1 Понятие и виды рисков

1.2 Классификация финансовых рисков

1.3 Показатели оценки финансового риска

1.4 Приемы, применяемые для снижения риска

2. Анализ финансовых рисков ОАО «Псковского Кабельного Завода»

2.1 Характеристика предприятия

2.2 Анализ ликвидности баланса

2.3 Анализ платежеспособности ОАО «Псковкабель»

2.4 Анализ показателей деловой активности ОАО «Псковкабель»

2.5 Анализ отчета о финансовых результатах

Заключение

Список литературы

Приложения

Введение

Осуществление предпринимательства в его любом виде связано с риском, который принято называть хозяйственным, или предпринимательским.

Целью предпринимательства является получение максимальных доходов при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного (авансированного) в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности.

Вместе с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. В условиях рыночной экономики риск — ключевой элемент предпринимательства. Предприниматель, умеющий вовремя рисковать, зачастую оказывается вознагражденным. Риском принято считать «действие на удачу в надежде на счастливый случай».

В условиях политической и экономической нестабильности степень риска значительно возрастает. В современных условиях экономики России проблема управления рисками весьма актуальна, что подтверждается данными о росте убыточности предприятий промышленности.

Риск в предпринимательской деятельности естественным образом сопряжен с менеджментом, со всеми его функциями. Каждая из этих функций связана с определенной мерой риска и требует создания адаптивной к нему системы хозяйствования. То есть необходим особый риск менеджмента, или система оценки риска, управление риском и экономическими отношениями, возникшими в процессе этого управления, включая стратегию и тактику управленческих действий.

Хотя в экономической сфере риск присутствует постоянно, изучен он недостаточно. Объясняется это, видимо, тем, что данная категория долгое время не рассматривалась в качестве объекта теоретических исследований, а относилась лишь к практике. В последнее время положение стало меняться: этот предмет стал объектом пристального внимания и изучения.

Риск — неотъемлемая часть каждой организации, поэтому его изучение необходимо, что подтверждено повышенным интересом в данной области знаний.

Как экономическая категория риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Конечно, риска можно избежать, т. е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли. Хорошая поговорка гласит: «Кто не рискует, тот ничего не имеет».

Риском можно управлять, т. е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска.

Для лучшего управления рисками принято их классифицировать по различным признакам. Научно обоснованная классификация рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском. Каждому риску соответствует свой прием управления риском.

Для предприятия очень важно суметь оценить риск, определить его величину, так как многие финансовые операции связаны с довольно существенным риском.

Целью данной курсовой работы является рассмотрение финансовых рисков в деятельности предприятий.

Задачи курсовой работы:

— Рассмотреть риски в деятельности предприятий, привести их классификацию.

— Рассмотреть финансовые риски.

— Привести способы оценки степени риска.

— Рассмотреть приемы, применяемые для снижения рисками.

Структура курсовой работы состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы и приложений.

В первой главе данной работы будут рассмотрены теоретические аспекты оценки управления финансовыми рисками предприятий.

Вторая глава будет посвящена проведению анализа финансовых рисков предприятия ОАО «Псковского Кабельного Завода».

Информационной базой послужили данные предприятия, учебная литература по данной теме, статьи и интернет ресурсы. Для выполнения аналитической части работы были взяты сведения и финансовая отчетность ОАО «Псковского Кабельного Завода».

1. Понятие риска, классификация финансовых рисков

1.1 Понятие и виды рисков

финансовый риск платежеспособность ликвидность

Любое предприятие несет риски, связанные с его производственной, коммерческой, финансовой, инвестиционной деятельностью. Любой предприниматель отвечает за последствия принимаемых управленческих решений. Фактор риска заставляет экономить финансовые и материальные ресурсы, обращать особое внимание на расчеты эффективности новых проектов, коммерческих сделок, принимать обоснованные управленческие решения.

Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска.

Под классификацией риска следует понимать распределение риска на конкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей.

Научно обоснованная классификация риска позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Оно создает возможности для эффективного применения соответствующих методов, приемов управления риском. Каждому риску соответствует своя система управления риском.

Квалификационная система рисков включает группу, категории, виды, подвиды и разновидности рисков.

В зависимости от возможного результата риски можно разделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.

* Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся следующие риски: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

* Спекулятивные риски выражаются в возможности получить как положительного, так и отрицательного результата. К этим рискам относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.

В зависимости от основной причины возникновения рисков (базисный или природный) они делятся на следующие категории: природно-естественные риски, экологические, политические, транспортные, коммерческие риски.

* К природно-естественным рискам относятся риски, связанные с проявлением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, буря, пожар, эпидемия.

* Экологические риски — это риски, связанные с загрязнением окружающей среды.

* Политические риски связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. Политические риски возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта.

* Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результатов от данной коммерческой сделки.

По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.

* Имущественные риски — это риски, связанные с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем.

* Производственные риски — риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии. К ним относятся:

— риск полной остановки предприятия из-за невозможности заключения договоров на поставку необходимых материальных ресурсов;

— риск незаключения договоров на реализацию произведенной продукции, работ, услуг;

— риск отказа покупателя от полученной и оплаченной продукции;

— ценовой риск;

— риск остановки оборудования в результате повреждений;

— риск порчи материальных ценностей;

* Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, не поставки товара.

* Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов.

1.2 Классификация финансовых рисков

финансовый риск платежеспособность ликвидность

Финансовые риски — это спекулятивные риски. Инвестор, осуществляя венчурное вложение капитала, заранее знает, что для него возможны только два вида результатов: доход или убыток. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, то есть риска, который вытекает из природы этих операций. К финансовым рискам относятся кредитный риск, процентный риск, валютный риск, риск упущенной финансовой выгоды.

Инвестированию капитала всегда сопутствует выбор вариантов инвестирования в риск. Выбор различных вариантов вложения капитала часто связан со значительной неопределенностью.

Финансовый риск, как и любой другой риск, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определенного результата. Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значения вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из результатов анализа вероятностей и математического ожидания событий и предпочтительности самих событий.

Вероятность наступления события может быть определена объективным или субъективным методом. Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие. Вероятность в этом случае вычисляется как частное количества случаев наступления желаемого события и общего количества случаев (измерений). Субъективный метод определений вероятности основан на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта, мнение финансового консультанта. Когда вероятность определяется субъективно, то разные люди могут устанавливать разное её значение для одного и того же события и таким образом делать различный выбор.

Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными,. страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска — инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.

Финансовые риски подразделяются на два вида:

риски, связанные с покупательной способностью денег;

риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляция означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция — это процесс, обратный инфляции, он выражается в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупательной способности денег.

Инфляционный риск — это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.

Дефляционный риск — это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Риски ликвидности — это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

риск упущенной выгоды;

риск снижения доходности;

риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды — это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин «портфельный» происходит от итальянского «Porte foglio» в значении совокупности ценных бумаг, которые имеются у инвестора.

Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.

Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг.

Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

Кредитный риск — опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К. кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы.

Селективные риски (от лат. selectio — выбор, отбор) — это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

Финансовый риск представляет собой функцию времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заключения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы иностранной валюты по отношению к российскому рублю продолжают расти.

В зарубежной практике в качестве метода количественного определения риска вложения капитала предлагается использовать древо вероятностей. Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие денежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения капитала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени.

Если же предполагается, что денежные потоки в разных периодах времени являются независимыми друг от друга, тогда необходимо определить вероятное распределение результатов денежных потоков для каждого периода времени.

В случае, когда связь между денежными потоками в разных периодах времени существует, необходимо принять данную зависимость и на ее основе представить будущие события так, как они могут произойти.

1.3 Показатели оценки финансового риска

Существенное возрастание влияния финансовых рисков компании на результаты хозяйственной деятельности вызвано нестабильностью внешней среды: экономической ситуации в стране, появлением новых инновационных финансовых инструментов, расширением сферы финансовых отношений, изменчивостью конъюнктуры финансового рынка и рядом других факторов. Поэтому идентификация, оценка и отслеживание уровня финансовых рисков являются одной из актуальных задач в практической деятельности финансовых менеджеров.

Оценка финансового риска основывается на определённых методах. Основной задачей методики определения степени риска является систематизация и разработка комплексного подхода к определению степени риска, влияющего на финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

В качестве исходной информации при оценке финансовых рисков используется бухгалтерская отчетность предприятия: бухгалтерский баланс.

Основные финансовые риски, оцениваемые предприятиями:

— риски потери платежеспособности;

— риски потери финансовой устойчивости и независимости;

— риски структуры активов и пассивов.

Анализ ликвидности баланса проводят в связи с необходимостью оценить кредитоспособность предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенные в порядке снижения ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, активы предприятия разделяются на следующие группы: /1/

А1 — наиболее ликвидные активы, рассчитываются следующим образом:

А1 = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения (1. 1)

А2 — быстро реализуемые активы, рассчитываются следующим образом:

А2 = Краткосрочная дебиторская задолженность (1. 2)

А3 — Медленно реализуемые активы, рассчитываются:

А3 = Запасы + Долгосрочная дебиторская задолженность + НДС + Прочие оборотные активы (1. 3)

А4 — Трудно реализуемые активы, рассчитываются:

А4 = Внеоборотные активы (1. 4)

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 — Наиболее срочные обязательства, к ним относится кредиторская задолженность

П2 — Краткосрочные пассивы, это краткосрочные заёмные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства, рассчитываются:

П2 =Краткосрочные займы и кредиты + Задолженность участникам по выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства (1. 5)

П3 — Долгосрочные пассивы, это статьи баланса, относящиеся к разделам 4 и 5, т. е. долгосрочные кредиты и займы, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, рассчитываются:

П3= Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов и платежей (1. 6)

П4 — Постоянные или устойчивые пассивы, это статьи раздела 3 баланса «Капитал и резервы», рассчитываются:

П4= Капитал и резервы (собственный капитал организации)

Рекомендуемые соотношения сопряженных групп активов и пассивов, характеризующие абсолютно ликвидный бухгалтерский баланс, следующие:

А1? П1, А2? П2, А3? П3, А4? П4.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

· Текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ=(А1+А2) — (П1+П2) (1. 7)

· Перспективная ликвидность-это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ=А3-П3 (1. 8)

I. Коэффициенты ликвидности

Ликвидность — способность ценностей превращаться в деньги (наиболее ликвидные активы); характеризуется суммой денежных средств, которую можно получить от их продажи, и временем, которое для этого необходимо.

Коэффициенты ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Наиболее важными среди них являются следующие. (Приложение 4)

Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой
устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над
краткосрочными обязательствами означает, что предприятие ее только может
погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы
для расширения своей деятельности в будущем.

II. Коэффициенты платежеспособности (показатели структуры капитала)

Показатели структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. /1/

Таблица 1. 1

Основные показатели оценки платежеспособности и методика их расчета

Наименование показателя

Способ расчета

Коэффициент собственности

Коэффициент заемных средств

Коэффициент финансовой независимости

К основным коэффициентам платежеспособности относятся следующие:

1. Коэффициент собственности характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. В западной практике считается, что этот коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами.

Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.

Коэффициентом собственности, характеризующим достаточно стабильное финансовое положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу средств на уровне 60 процентов.

Коэффициент заемного капитала отражает долю заемного капитала в источниках финансирования. Этот коэффициент является обратным коэффициенту собственности.

Коэффициент финансовой независимости характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем он выше, тем больше займов у компании, и тем рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству предприятия. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств.

Считается, что коэффициент финансовой независимости в условиях рыночной экономики не должен превышать единицу. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение предприятия в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно-постоянных, то есть таких расходов, которые при прочих равных условиях фирма не сможет уменьшить пропорционально уменьшению объема реализации.

III. Коэффициенты деловой активности

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов — показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации. Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. (Приложение 5)

1) От скорости оборота средств зависит размер годового оборота.

2) С размером оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

3). Ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

1. Коэффициент оборачиваемости активов — характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, то есть показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько компании требуется оборотов для оплаты выставленных ей счетов.

4. Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов отражает скорость реализации этих запасов. Для расчета коэффициента в днях необходимо 360 или 365 дней разделить на частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Тогда можно узнать, сколько дней требуется для продажи (без оплаты) материально-производственных запасов. В ходе анализа этого показателя необходимо учитывать влияние оценки материально-производственных запасов, особенно при сравнении деятельности данного предприятия с конкурентами.

IV. Коэффициенты рентабельности

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия измеряются абсолютными и относительными показателями. Различают показатели экономического эффекта и экономической эффективности.

Экономический эффект — абсолютный, объемный показатель, характеризующий результат деятельности, который может быть просуммирован в пространстве и времени.

Экономическая эффективность — относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с расходами или ресурсами, использованными для достижения этого эффекта.

Экономический смысл показателей рентабельности заключается в подсчете прибыли, приходящейся на рубль выручки от продаж, расходов, активов, капитала. Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность предприятия.

Рост рентабельности является положительной тенденцией в финансово-хозяйственной деятельности предприятия. При этом следует помнить, что показатели рентабельности не всегда учитывают особенности деятельности предприятия:

· долгосрочные инвестиции могут снижать показатели рентабельности;

· предприятие может быть высокорентабельным за счет осуществления рискованных проектов, что в итоге может привести к потере финансовой устойчивости;

· расчет рентабельности капитала основывается на учетных, а не рыночных оценках стоимости активов и собственного капитала, дает не точный результат.

Показатели рентабельности не имеют рекомендованных значений. Чем выше их величина, тем эффективнее работает предприятие. (Приложение 6)

1. Рентабельность продукции отражает величину прибыли, полученной организацией за анализируемый период, приходящуюся на каждый рубль себестоимости проданной продукции.

Рентабельность продаж демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия. Рост рентабельности продаж в целом оценивается положительно даже при снижении абсолютных значений прибыли, поскольку указанный факт свидетельствует о наличии благоприятной тенденции в деятельности предприятия: темпы роста прибыли превышают темпы роста выручки от продаж.

Рентабельность совокупных активов демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем чистой прибыли по отношению к ее совокупным активам. Снижение коэффициента свидетельствует о падении спроса на продукцию и о перенакоплении активов.

Рентабельность собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия в сравнении с возможным альтернативным вложением средств в ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками предприятия.

1. 4 Приемы, применяемые для снижения риска

Высокая степень финансового риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения.

Снижение степени риска — это сокращение вероятности и объема потерь.

Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются:

· Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности.

Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска.

Диверсификация — это рассеивание инвестиционного риска. Однако она не может свести инвестиционный риск до нуля. Это связано с тем, что на предпринимательство и инвестиционную деятельность хозяйствующего субъекта оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала, и, следовательно, на них не влияет диверсификация.

Таким образом, риск состоит из двух частей: диверсифицируемого и недиверсифицируемого риска.

Диверсифицируемый риск, называемый еще несистематическим, может быть устранен путем его рассеивания, т. е. диверсификацией.

Недиверсифицируемый риск, называемый еще систематическим, не может быть уменьшен диверсификацией.

Причем исследования показывают, что расширение объектов вложения капитала, т. е. рассеивания риска, позволяет легко и значительно уменьшить объем риска. Поэтому основное внимание следует уделить уменьшению степени недиверсифицируемого риска.

С этой целью зарубежная экономика разработала так называемую «портфельную теорию». Частью этой теории является модель увязки систематического риска и доходности ценных бумаг (Capital Asset Pricing Model — САРМ)

· Лимитирование — это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, продажи, кредита. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала.

· Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

Создание предпринимателем обособленного фонда возмещения возможных убытков в производственно-торговом процессе выражает сущность самострахования. Основная задача самострахования заключается в оперативном преодолении временных затруднений финансово-коммерческой деятельности. В процессе самострахования создаются различные резервные и страховые фонды. Эти фонды в зависимости от цели назначения могут создаваться в натуральной или денежной форме.

Так, фермеры и другие субъекты сельского хозяйства создают прежде всего натуральные страховые фонды: семенной, фуражный. Их создание вызвано вероятностью наступления неблагоприятных климатических и природных условий.

Резервные денежные фонды создаются прежде всего на случай покрытия непредвиденных расходов, кредиторской задолженности, расходов по ликвидации хозяйствующего субъекта. Создание их является обязательным для акционерных обществ.

· Хозяйствующие субъекты и граждане для страховой защиты своих имущественных интересов могут создавать общества взаимного страхования.

Наиболее важным и самым распространенным приемом снижения степени риска является страхование риска.

Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т. е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля.

· Хеджирование (англ. heaging — ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. В отечественной литературе термин «хеджирование» стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

Существуют две операции хеджирования: хеджирование на повышение; хеджирование на понижение.

Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой, представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем был приобретен реальный товар. Предположим, что цена товара (курс валюты или ценных бумаг) через три месяца возрастет, а товар нужен будет именно через три месяца. Для компенсации потерь от предполагаемого роста цен необходимо купить сейчас по сегодняшней цене срочный контракт, связанный с этим товаром, и продать его через три месяца в тот момент, когда будет приобретаться товар. Поскольку цена на товар и на связанный с ним срочный контракт изменяется пропорционально в одном направлении, то купленный ранее контракт можно продать дороже почти на столько же, на сколько возрастет к этому времени цена товара. Таким образом, хеджер, осуществляющий хеджирование на повышение, страхует себя от возможного повышения цен в будущем.

Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей — это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем. Таким образом, хедж на понижение применяется в тех случаях, когда товар необходимо продать позднее.

Хеджер стремится снизить риск, вызванный неопределенностью цен на рынке, с помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это дает возможность зафиксировать цену и сделать доходы или расходы более предсказуемыми. При этом риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спекулянты, т. е. предприниматели, идущие на определенный, заранее рассчитанный риск.

Спекулянты на рынке срочных контрактов играют большую роль. Принимая на себя риск в надежде на получение прибыли при игре на разнице цен, они выполняют роль стабилизатора цен.

2. Анализ финансовых рисков ОАО «Псковского Кабельного Завода»

2.1 Характеристика предприятия

Открытое акционерное общество «Псковский Кабельный Завод» — ведущий производитель кабельно-проводниковой продукции в Северо-Западном регионе России. /4/

История завода началась в 1964 году с создания цеха по производству эмалированных проводов. Сегодня «Псковкабель» — динамично развивающееся предприятие, которое входит в состав группы компаний «Технология Металлов».

Завод основан в 1964 году. Широкий ассортимент кабелей и проводов, большой технический потенциал, опыт, качество, малые сроки поставки продукции, а так же активность и квалификация персонала и руководства позволяют предприятию вот уже более 45 лет расширять рынки сбыта и наращивать производство востребованной продукции.

Для нужд нефтяников и газовиков в 1995 году на базе «Псковкабель» было организовано ЗАО «Псковгеофизкабель».

В соответствии с Уставом Общества, полномочия единоличного исполнительного органа осуществляет генеральный директор.

Коллегиальный исполнительный орган Уставом Общества не предусмотрен.

Уставный капитал Общества составляет 200 000 000 руб. Уставный капитал Общества разделен на 2 000 000 обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 100 руб. каждая, приобретенных акционерами.

Численность работников около 600 человек. Средняя зарплата на Псковском Кабельном заводе 30 тысяч рублей.

Предприятие активно развивается, поэтому постоянно имеются вакансии. Численность работников растёт. Постоянно увеличивается штат инженерно-технических работников. Причём планируется, что большинство работников со средним профессиональным образованием получат высшее образование, а работники с начальным получат среднее профессиональное.

Главным приоритетом при приёме на работу является опыт работы, а также образование, полученное в государственном учреждении.

Основными ВуЗами, с которыми сотрудничает предприятие, является Политехнический Университет и Финансово-Экономическая Академия. С этими образовательными учреждениями заключены договора. Студентов берут на практику и лучше сразу трудоустраивают, даже до получения диплома.

Также сотрудничают с Индустриальным техникумом и профессиональными училищами, которые готовят таких специалистов, как электрики, электрогазосварщики, электромонтёры, слесари-ремонтники, токари. Но считают, что они очень «сырые» и у них нет практики, поэтому желателен опыт работы или выбирают лучших. Также есть договорённость с училищами, что после трудоустройства они на вечерних курсах в ПУ получают более высший разряд.

2.2 Анализ ликвидности баланса

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Бухгалтерский баланс является ликвидным, если соблюдаются следующие неравенства: А1? П1; А2? П2; А3? П3; А4? П4.

Для анализа ликвидности построим таблицу (Таблица 2. 1).

Согласно Таблице 2.2 в 2009 году баланс абсолютно неликвиден:

1) А1< П1; 2) А2> П2; 3) А3< П3; 4) А4> П4.

Таблица 2. 1

Анализ ликвидности баланса ОАО «Псковкабель»

АКТИВ

На 31 декабря 2009 года

На 31 декабря 2010 года

На 31 декабря 2011 года

ПАССИВ

На 31 декабря 2009 года

На 31 декабря 2010 года

На 31 дкабря 2011 года

Платежный излишек или недостаток

1

2

3

4

5

6

7

8

9=2−6

10=3−7

11=4−8

Наиболее ликвидные активы (А1)

842

14 125

7314

Наиболее срочные обязательства (П1)

74 336

79 841

75 560

-73 494

-65 716

-68 246

Быстрореализуемые активы (А2)

435 022

388 154

427 699

Краткосрочные пассивы (П2)

259 358

204 338

687 093

175 664

183 816

-259 394

Медленно реализуемые активы (А3)

192 713

211 253

258 207

Долгосрочные пассивы (П3)

469 018

490 123

81 777

-276 305

-278 870

176 430

Труднореализуемые активы (А4)

436 126

435 052

430 299

Постоянные пассивы (П4)

261 991

274 282

279 089

174 135

160 770

151 210

БАЛАНС

1 064 703

1 048 584

1 123 519

БАЛАНС

1 064 703

1 048 584

1 123 519

/

В 2010 году баланс абсолютно неликвиден:

1) А1< П1; 2) А2> П2; 3) А3< П3; 4) А4> П4.

В 2011 году баланс абсолютно неликвиден:

1) А1< П1; 2) А2< П2; 3) А3> П3; 4) А4> П4.

Текущая ликвидность, свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ=(А1+А2)-(П1+П2).

31. 12. 2009г: ТЛ = (842+435 022)-74 336+259358)=102 170 тыс. руб. (2. 1)

31. 12. 2010г: ТЛ=(14 125+388154)-(79 841+204338)=118 100 тыс. руб.

(2. 2)

31. 12. 2011г: ТЛ=(7314+427 699)-(75 560+687093)=- 327 640 тыс. руб. (2. 3)

Перспективная ликвидность-это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ=А3-П3.

31. 12. 2009г: ПЛ=192 713−469 018=- 276 305 тыс. руб. (2. 4)

31. 12. 2010г: ПЛ=211 253−490 123=- 278 870 тыс. руб. (2. 5)

31. 12. 2011г: ПЛ=250 207−81 777=176430 тыс. руб. (2. 6)

Коэффициенты ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Наиболее важными среди них являются следующие (табл.2. 2):

Таблица 2. 2

Коэффициенты ликвидности ОАО «Псковкабель»

2009 год

2010 год

2011 год

Изменение 2010 к 2009, (+,-)

Изменение 2011 к 2010, (+,-)

Ктекущей ликвидности

1,884

2,159

0,909

0,275

-1,250

Кбыстрой ликвидности

1,306

1,416

0,570

0,109

-0,845

Кабсолютной ликвидности

0,003

0,050

0,010

0,047

-0,040

Чистый оборотный капитал

294 883

329 353

-69 435

34 470

-398 788

Коэффициент текущей ликвидности характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. В 2011 г. он составил 0,91. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Нормативным считается значение коэффициента равное 1 — 2.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Нормальным считается значение коэффициента более 0.8. В 2011 г. он составил 0,57.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт денежных средств, средств на расчетный счетах и краткосрочных финансовых вложений. Нормативное значение данного показателя 0,2 — 0,25. Из таблицы видно, что коэффициент абсолютной ликвидности не соответствовал норме ни в одном из периодов. В 2011 году он составил 0,01.

Рис. 2.1 Динамика показателей ликвидности

Большое значение в анализе ликвидности предприятия имеет изучение чистого оборотного капитала. В 2011 г. он снизился до -69 435 тыс. руб. Превышение краткосрочных обязательств над оборотными средствами означает, что предприятие не может погасить свои краткосрочные обязательства.

2.3 Анализ платежеспособности ОАО «Псковкабель»

Показатели структуры капитала характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность (табл. 2. 3).

Таблица 2. 3

Показатели платежеспособности

2009 год

2010 год

2011 год

Изменение 2010 к 2009, (+,-)

Изменение 2011 к 2010, (+,-)

Ксобственности

0,246

0,262

0,248

0,016

-0,013

Кзаемных средств

0,754

0,738

0,752

-0,016

0,013

Кфинансовой зависимости

3,064

2,823

3,026

-0,241

0,203

Рис. 2.2 Динамика показателей платежеспособности

Согласно таблице 2. 3, коэффициент собственности в 2009 году намного ниже рекомендуемого значения и составляет 24,6%. В 2010 году данный показатель вырос на 1,6%, но в 2011 году снизился на 1,3% и составил 24,8%. Данный коэффициент характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов.

Коэффициент заемных средств в 2009 году составил 75,4%, что намного выше рекомендуемого значения. Он отражает долю заемного капитала в источниках финансирования. В 2010 году коэффициент заемных средств снизился на 1,6%, но в 2011 году вырос на 1,3% и составил 75,2%.

Коэффициент финансовой зависимости в 2011 году вырос на 0,203 составил 3,026, что намного выше рекомендуемого значения.

2.4 Анализ показателей деловой активности ОАО «Псковкабель»

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости табл. 2. 4).

Таблица 2. 4

Показатели деловой активности

2009 год

2010 год

2011 год

Изменение 2010 к 2009, (+,-)

Изменение 2011 к 2010, (+,-)

Коборачиваемости активов

2,648

4,492

3,521

1,844

-0,971

Коборачиваемости дебит задолж

6,482

6,779

9,375

0,297

2,597

Коборачиваемости кредит задолж

37,932

36,193

49,220

-1,739

13,028

Коборачиваемости МПЗ

14,418

13,201

16,022

-1,217

2,821

ДОЦ, дни

81,6

81,5

61,7

-0,1

-19,8

ДФЦ, дни

72,0

71,4

54,3

-0,6

-17,1

Согласно таблице 2.4 коэффициент оборачиваемости активов в 2011 году снизился на 0,97 и составил 3,52. Он характеризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, то есть показывает, что 3,52 раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в течение анализируемого периода имел тенденцию роста и в 2011 году составил 9,38. Это говорит о том, что 9,38 раз в среднем дебиторская задолженность превращается в денежные средства в течение отчетного периода.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в 2011 году вырос и составил 49,22. Это показывает, что предприятию требуется 49,22 оборотов для оплаты выставленных ей счетов.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов в 2011 году вырос и составил 16,02. Он показывает скорость реализации материально-производственных запасов.

Рис. 2.3 Динамика показателей оборачиваемости

Длительность операционного цикла в 2011 году составила 61,7 дней и показывает, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия. Длительность финансового цикла в 2011 г. составила 54,3 дня.

2.5 Анализ отчета о финансовых результатах

Финансовый результат деятельности предприятия выражается в изменении величины его собственного капитала за отчетный период. Способность предприятии обеспечить неуклонный рост собственного капитала может быть оценена системой показателей финансовых результатов. Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в отчете о прибылях и убытках.

Для оценки финансовых результатов деятельности организации за отчетный период проведем анализ отчета о финансовых результатах (Таблица 2. 5).

Согласно данным таблицы, выручка в 2011 году выросла и составила 3 824 425 тыс. руб. Себестоимость также выросла в 2011 году по сравнению с 2010 годом на 1 030 829 тыс. руб. и составила 3 634 456 тыс. руб. Валовая прибыль по сравнению с 2010 годом выросла на 3568 тыс. руб. и составила в 2011 году 189 969 тыс. руб. Коммерческие расходы в 2011 году по сравнению с 2010 годом снизились на 4410 тыс. руб. и составили 2692 тыс. руб. В то же время управленческие расходы выросли на 13 334 тыс. руб. и составили 72 920 тыс. руб. Прибыль от продаж в 2011 году по сравнению с 2010 годом снизилась на 5356 тыс. руб. и составила 114 357 тыс. руб. Прочие доходы в 2011 году выросли на 19 627 тыс. руб. и составили 30 910 тыс. руб. Прочие расходы в 2011 году выросли на 34 168 тыс. руб. и составили 60 009 тыс. руб. Прибыль до налогообложения по сравнению с 2010 годом выросла на 2487 тыс. руб. и составила в 2011 году 9924 тыс. руб. Чистая прибыль в 2011 году по сравнению с 2010 годом выросла на 628 тыс. руб. и составила 4807 тыс. руб.

Таблица 2. 5

Анализ отчета о финансовых результатах ОАО «Псковкабель»

Наименование показателя

31. 12. 2009 г.

31. 12. 2010г

31. 12. 2011г

Отклонение 2010 г к 2009 г, (+,-)

Отклонение 2011 г к 2010 г, (+,-)

Уровень в % к выручке в 2009 году

Уровень в % к выручке в 2010 году

Уровень в % к выручке в 2011 году

Отклонение уровня 2010 г к 2009 г, %

Отклонение уровня 2011 г к 2010 г, %

Выручка

2 819 682

2 790 028

3 824 425

-29 654

1 034 397

100,000

100,000

100,000

0,000

0,000

Себестоимость продаж

2 728 388

2 603 627

3 634 456

-124 761

1 030 829

96,762

93,319

95,033

-3,443

1,714

Валовая прибыль (убыток)

91 294

186 401

189 969

95 107

3568

3,238

6,681

4,967

3,443

-1,714

Коммерческие расходы

6291

7102

2692

811

-4410

0,223

0,255

0,070

0,031

-0,184

Управленческие расходы

44 752

59 586

72 920

14 834

13 334

1,587

2,136

1,907

0,549

-0,229

Прибыль (убыток) от продаж

40 251

119 713

114 357

79 462

-5356

1,428

4,291

2,990

2,863

-1,301

Доходы от участия в других организациях

878

779

-878

779

0,031

0,000

0,020

-0,031

0,020

Проценты к получению

3

0

3

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

Проценты к уплате

8510

97 718

76 116

89 208

-21 602

0,302

3,502

1,990

3,201

-1,512

Прочие доходы

6385

11 283

30 910

4898

19 627

0,226

0,404

0,808

0,178

0,404

Прочие расходы

21 746

25 841

60 009

4095

34 168

0,771

0,926

1,569

0,155

0,643

Прибыль (убыток) до налогообложения

17 258

7437

9924

-9821

2487

0,612

0,267

0,259

-0,345

-0,007

Текущий налог на прибыль

1042

291

-1042

291

0,037

0,000

0,008

-0,037

0,008

в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы)

0

0

0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

Изменение отложенных налоговых обязательств

3320

4218

3320

898

0,000

0,119

0,110

0,119

-0,009

Изменение отложенных налоговых активов

67

-538

67

-605

0,000

0,002

-0,014

0,002

-0,016

Прочее

-5

1701

-5

1706

0,000

0,000

0,044

0,000

0,045

Чистая прибыль (убыток)

11 435

4179

4807

-7256

628

0,406

0,150

0,126

-0,256

-0,024

Для оценки эффективности деятельности предприятия рассчитаем показатели рентабельности (Таблица 2. 6):

Таблица 2. 6

Коэффициенты рентабельности ОАО «Псковкабель»

31. 12. 2009г

31. 12. 3010г

31. 12. 2011г

Изменение 2010 г к 2009г

Изменение 2011 г к 2010г

Rсобственных средств

0,044

0,015

0,017

-0,028

0,002

Rактивов

0,011

0,004

0,004

-0,007

0,000

Rпродаж

0,004

0,001

0,001

-0,003

0,000

Rзатрат

0,004

0,002

0,001

-0,003

0,000

Rоборотных активов

0,018

0,007

0,007

-0,011

0,000

Rзаемного капитала

0,014

0,005

0,006

-0,009

0,000

Исходя, из данных можно сделать вывод, что рентабельность собственных средств за последний год выросла и в 2011 году она составила 1,7%. Рентабельность активов говорит о том, что в 2011 году 0,004 руб. потребовалось фирме для получения одного рубля прибыли, независимо от источника привлечения этих средств.

Рентабельность продаж в 2011 году составила 0,1% и показывает, что на единицу реализованной продукции приходится 0,1% прибыли.

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой