Функции і структура валютного рынка

Министерство освіти Російської Федерации.

Омський державний университет.

Кафедра ЭТиП Курсовая работа.

По дисципліни «Міжнародна валютна система».

На тему:

Функції і структура валютного рынка.

Виконала студентка грн. ЭЭ-003.

Благуш Ю.С.

Проверил:

К.э.н. доцент Демидів А.Н.

Омськ 2004 Оглавление.

Введение

3 Глава I. До основних рис валютного ринку. Структура і функції валютного ринку. 5 1.1. Поняття валютного ринку 5 1.2. Структурна характеристика валютного ринку. 13.

1.2.1. По видам і формам функціонування. 13.

1.2.2. Учасники ринку. 19.

1.2.3. Сегменти валютного ринку 23 1.2. Функціональна характеристика валютного ринку 29 Глава II. Валютний ринок РФ. 31 2.1. Cтруктурная характеристика валютного ринку РФ. 31 2.2. Функціональна характеристика валютного ринку РФ. 37 Укладання. 43 Список літератури. 44.

Приложения.

На певному історичному етапі збільшення кількості міжнародних господарських зв’язку з неминучістю призвело до зростання ролі валютнофінансову сферу у світовому масштабі. Процес міжнародного руху товарів, послуг, капіталу, виробниче і науково-технічний співробітництво, міграція робочої сили в, розвиток туризму сприяли виникненню громадських відносин, що з грошовими вимогами і відповідними зобов’язаннями учасників міжнародних економічних відносин. Саме міжнародний платіжний оборот, пов’язані з оплатою грошових зобов’язань юридичних і фізичних осіб різних країн, і обслуговується валютним рынком.

У літературі є кілька різних тлумачень поняття валютного ринку на силу те, що законодавчого визначення ми маємо. Різні автори подають різноманітне тлумачення цієї категорії. Так, наприклад, О. Г. Наговицин і В.В. Іванов визначають валютний ринок просто «ринок, у якому продають, а купується валюта різних стран"[1]. І.І. Платонова розглядає валютний ринок складніше, саме, у трьох аспектах: у сенсі слова, у вузькому значенні слова з організаційної погляду. Валютні ринки розглядаються як офіційні центри, де відбувається конвертування іноземних валют на національну за курсом, складывающемуся з урахуванням від попиту й предложения[2].

Поняття валютного ринку є системним як і будь-яку систему йому притаманні характеристики структурності і функціональності. Метою згаданої курсової роботи є підставою вивчення функцій і структури валютного рынка.

У першій главі дано теоретичні поняття пов’язані з характеристиками валютного ринку. У другій представлений огляд валютного ринку РФ з місця зору структури та функций.

Глава I. До основних рис валютного ринку. Структура і функції валютного рынка.

1.1. Поняття валютного рынка.

Національна грошова одиниця кожної держави набуває додаткові властивості і виконує особливі функції, коли він використовується при міжнародних розрахунках уже й стає іноземною валютою й інших держав. Як іноземної валюти передусім розглядаються грошові знаки (казначейські квитки, банкноти, монета) як перебувають у зверненні, і які з звернення, але підлягають обміну знаки інших держав. З іншого боку, до іноземній валюті ставляться вартість різних банківські рахунки, виражені у грошових одиницях інших держав та Міжнародних грошових чи розрахункових единицах.

Іноземна валюта є частиною валютних цінностей, сформованими незалежно від неї включають різні цінні папери іноземній валюті: платіжні документи (чеки, векселі, акредитиви та інших.) і довгострокові зобов’язання (акції, облігації та інших.), і навіть шляхетні метали і дорогоцінні камни.

Поняття іноземної валюти був із поняттям національної валюти, оскільки національної валюти однієї держави одночасно є іноземною валютою для другого[3].

Національні валюти різняться за рівнем їхньої конвертованості, тобто. можливості безперешкодного чи обмеженого взаємного розміну, що знаходить свій відбиток у масштабах їх застосування у міжнародних розрахунках. Це зумовлено цілою низкою чинників. Насамперед ступінь конвертованості кожної валюти визначається економічної доцільністю, і навіть які існують у країні законодавством, регулюючим валютні, і зовнішньоторговельні операції як резидентів, і нерезидентов[4].

Ще однією найбільш загальним чинником, впливає на ступінь конвертованості валют, служить співвідношення між попитом на валюту даної країни та її пропозицією на валютному рынке.

У цьому виділяють групи валют: вільно конвертовані валюти (ВКВ), частково конвертовані і неконвертовані (замкнуті) валюты.

Вільно конвертованій є валюта практиці тих держав, у яких повністю відсутні обмеження її обміну інші іноземні грошові одиниці. Тому згідно з термінологією, прийнятої Міжнародним валютним фондом (МВФ), така валюта іменується також «» вільно використовуваної «(чи «вільно оборотного »). Серед таких валют фігурують передусім долар США, марка ФРН, японська єна, англійським фунтом стерлінгів й французький франк.

Частково конвертовані валюти — це національні грошові одиниці країн, у яких зберігаються будь-які обмеження у сфері валютних операций.

До неконвертованих, чи замкнутих, ставляться валюти таких держав, де існує пряму заборону на обмін валют, поширюється як на резидентів, і на нерезидентов.

Валюти, які звертаються на валютному ринку, набувають тут різну значимість. Зокрема, долар США виконує особливу роль, оскільки за його посередництві здійснюється переважна більшість угод переважають у всіх фінансових центрах світу (близько 83% загальної кількості угод). Німецька марка і японська єна придбали справді міжнародного статусу з середини1980;х років. Практично усім валютних біржах встановлюється їх співвідношення з доларом США. Нині вони займають відповідно друге й третє місця за обсягом операцій після доллара.

Серед валютних пар угоди «долар США/немецкая марка «становлять 25% всього врахованого обороту валютного ринку, «долар США/японская єна «- 20%, «долар США/английский фунт стерлінгів «- 10%. 5].

Що ж до таких валют, як англійським фунтом стерлінгів, швейцарський й французький франк, голландський гульденом, канадський і австралійський долар, італійська ліра, то операції із нею носять щодо постійний характер. Тому також постійно є необхідність встановлювати їх співвідношення друг з одним, ні з основними валютами, використовуваними на ринку — доларом США, німецької маркою та японської єною. Визначення співвідношень між іншими вільно конвертованими валютами виробляється лише під час роботи фінансових центрів відповідних стран-эмитентов.

Неконвертовані валюти, зазвичай, є об'єктом угод, а їх курс встановлюється безпосередньо центральним банком тієї чи іншої государства.

У процесі обміну валют у кожний цей час часу складається їх певне співвідношення, що називається рівня курсу. Валютний курс — це «ціна «грошової одиниці якоїсь країни, котре виражається у грошових одиницях інших країнах чи міжнародних грошових чи розрахункових одиницях (СДР, ЕКЮ). Різновидом валютного курсу є крос-курс, який встановлюється як співвідношення між двома валютами і розраховується на основі курсу кожної їх щодо якоїсь третьої валюти, частіше всього долара США.

За сучасних умов міжнародних організацій (зокрема, МВФ) виділяють три основні режими валютних курсів: «вільно плаваючі «, «з обмеженим плаванням «і «фіксовані «валютні курси. Крім основних є і проміжні варіанти режиму валютних курсів. Зазвичай, кожне держава-учасник МВФ самостійно обирає той чи інший режим курсу національної валюти, реєструючи їх у МВФ.

Так було в початку 1995 р. ним було зареєстрований офіційний режим курсів валют 177 держав. У тому числі валюти 74 країн мали фіксований курс, 31 — курс з обмеженою (регульованим) плаванням, 27 країн — повністю вільний курс (вільно плаваючий курс)[6].

З поняттям валютного курсу тісно пов’язані поняття валютного паритету. Валютний паритет — це офіційно встановлюваний державою співвідношення між національної грошової одиницею і міжнародними розрахунковими одиницями або іншими валютами, передусім резервними. На відміну від валютного курсу паритет валют є щодо стійкою величиною, оскільки змінюється залежно від рівня знецінення тій чи іншій валюты.

Зовнішньоторговельні угоди, інвестиції та кредитування, переклад капіталів, прибутків і доходів у інших форм з країни країну вимагають проведення різних операцій із валютами. Валютні операції представляють собою угоди з купівлі-продажу валюти. Ці операції різняться за видами в залежність від цілей і термінів їх здійснення. Вона має метою придбання валют для комерційної діяльності чи вилучення спекулятивної прибутку з допомогою курсової різниці, і навіть для страхування від валютного ризику. Валютні операції сприяють конвертованості валют, своєчасності міжнародних розрахунків, міжнародному руху капиталов.

Обмін валют та постійні операції із нею здійснюються на специфічному ринку — валютному. Валютний ринок є систему (сукупність) економічних пріоритетів і організаційних відносин, створених з урахуванням купівлі і продажу іноземних валют. Валютний ринокце теж особлива сфера діяльності, що забезпечує зіставлення попиту іноземної валюти з її пропозицією визначає її курс щодо національної грошової одиниці даної страны.

З погляду макроекономіки, тобто. загальної структури господарства країни, валютний ринок є частиною ринку, існуючого поряд з іншими видами ринків, такі як ринки коштів виробництва, робочої сили в, послуг, технологій, споживчий ринок та ін. Загальну структуру ринку і у ньому валютного ринку можна у вигляді схеми (див. додаток 1).

Автори вітчизняних видань, у яких висвітлюються проблеми функціонування валютного ринку, звертають уваги вимушені розмежовувати такі поняття, як «національний валютний ринок «і «міжнародний валютний ринок «[7]. У цьому під національним валютним ринком мається на увазі сфера здійснення валютних операцій передусім всередині країни, наводяться різні критерії класифікації валютних рынков.

Експерти центральних банків та фахівці фінансову сферу країн Західної Європи, і держав — членів Європейського Союзу (ЄС), як і чіткої межі між названими різновидами валютного ринку, зазвичай, не проводять. Аналізуючи різні аспекти діяльності валютного ринку, вони теж мають у вигляді насамперед єдиний, тобто. міжнародний, валютний ринок. Річ у тім, що, по-перше, валютний ринок немає чітких географічними рамками, певного місця розташування, оскільки носить міжнародного характеру. У той самий короткий час він функціонує за умов існування безлічі окремих держав й багатоманітності національних валют. Саме завдяки такому суперечливого єдності - поєднання міжнародного характеру ринку України і національну приналежність валюти певному державі - виникають обмінні операції, існує і саме валютний рынок.

По-друге, як зазначалось, операції з іноземною валютою складаються з урахуванням процесів міжнародної торгівлі, руху капіталів робочої сили, передачі технологій, дедалі більше що об'єднує національні господарства країн у єдиний світовий економічний простір, тобто. світового господарства. Наприклад, щодня центральні банки та інші фінансові інститути, і навіть вони й імпортери — компанії різних країн, що у міжнародних угодах, — отримують чи виплачують значні суми у валюті. Тож з сполучних ланок світового господарства і є міжнародний валютний ринок, який лише умовно можна підрозділити якісь національні і регіональні ринки валют.

По-третє, необхідно пам’ятати, що ступінь залучення різних країн світового господарства, зокрема і їхньої участі в валютнофінансовому обміні, неоднакова. Якщо йдеться про країни з частково конвертованій та замкнутої валютою, це означатиме певну їх відособленість, відсторонення від міжнародного валютного ринку. Держави, валюта яких вільно конвертується, є, зазвичай, економічно розвинені країни (до них відносяться і держав Західної Європи) і виступають найактивніших співучасників валютного ринку. Звідси стає зрозуміло, чому фахівці з галузі валютних операцій розвинутих країн хто вважає, за яким міжнародний валютний ринок та аналогічний ринок у країні становлять єдине ціле. Разом про те, коли країна недостатньо міцно пов’язана з світовим господарством по будь-яким параметрами, що його внутрішній валютний ринок набуває самостійного значення на її економіки, у певному мері відокремлюється від міжнародного рынка. 8].

Об'єктом валютного ринку є комплекс громадських відносин (в основному сфері економіки та її регулювання державами) щодо обслуговування міжнародного обороту товарів, послуг, робіт; своєчасного здійснення міжнародних розрахунків; стихійного визначення валютних курсів шляхом балансування попиту й пропозиції різних валют; надання механізмів захисту від валютних ризиків; диверсифікації валютних резервів банків, підприємств держав; проведення валютних інтервенцій; використання ринку державами з метою їх приносить чималі грошікредитної та політики; одержання прибутку як різниці курсів валют і відсоткові ставки. Наведений перелік заходів, реалізованих на відкритому валютному ринку, звісно не закрыт.

Предметом, яким оперують суб'єкти міжнародного валютного ринку на процесі реалізації громадських відносин, є об'єктом, є валюти різних країн, цінних паперів, виражені у міністерствах закордонних валютах, а також валютні цінності (у країнах, наприклад, у России).

На світових валютних ринках операції проводяться, зазвичай, з валютами, найширше использующимися у світовій платіжному обороті. Так, на шість валют — долар США, марку ФРН, єну, фунт стерлінгів, швейцарський й французький франки доводиться до 90% усієї міжнародної обороту. На регіональної та місцевої ринках здійснюються операції з конкретними конвертованими валютами, такі як сінгапурський долар, саудівський риял, кувейтський динар, російський карбованець і т.д.

Валютні ринки можна класифікувати за цілою низкою ознак: по сфері поширення, стосовно валютним обмеженням, за видами валютних ресурсів, за рівнем организованности. 9].

1.2. Структурна характеристика валютного рынка.

1.2.1. По видам і формам функционирования.

За сферою поширення, тобто. за широтою охоплення, можна назвати міжнародний (фінансові центри) і внутрішній валютні ринки. Так міжнародні (світові) валютні ринки зосереджено основних фінансових центрах Західної Європи, США, Близького Сходу, Східній Азії. Найбільші центри перебувають у Лондоні, Нью-Йорку, Франкфурте-наМайне, Парижі, Цюріху, Токіо, Сингапурі та ін. За деякими оцінками на Лондонський ринок, доводиться від однієї третини майже половину річного обороту. Його поступово наздоганяє Нью-йоркский рынок.

Натомість, як і міжнародний, і внутрішній ринки складаються з низки регіональних ринків, утворювані фінансовими центрами в окремих реґіонах світу чи даної страны.

Міжнародний ринок охоплює валютні ринки всіх країн світу. Під міжнародних валютних ринком слід розуміти ланцюг тісно пов’язаних між собою системою кабельних і супутникових комунікацій світових регіональних валютних ринків. Між ними існує перелив засобів у залежність від поточної інформації та прогнозів провідних учасників ринку щодо можливого становища окремих валют.

Стосовно валютним обмеженням можна назвати вільний і невільний валютні ринки (це стосується регіональним і національним валютним ринків) залежно все від відсутності чи наявності у ньому валютних ограничений. 10].

Регулювання валютних операцій на інших країнах здійснюється, зазвичай, двома рівнях. Це державна регулювання, проведене у межах валютної політики держави, та обмеження, запроваджувані безпосередньо банками для страхування своєї діяльності від збитків. Валютна політика кожної держави є, колись всього, елемент економічної стратегії уряду, яке перебувало в власти.

У найбільш спільний план валютна політика розвинених держав є цілеспрямованого використання владою певних механізмів задля досягнення цілей економічної політики — стимулювання темпів економічного ріс та, зайнятість населення і з інфляційними тенденціями. У цілому нині валютна політика покликана регулювати зовнішню конкурентоспроможність держави, забезпечувати захист економіки від іноземних негативної дії валютної хитання й невизначеності будь-яких зовнішніх факторов.

Валютні обмеження — це система державних заходів (адміністративних, законодавчих, економічних, організаційних) по встановленню порядку проведення операцій із предметом оперування (іноземною валютою, цінними паперами, вираженими у ній, валютними цінностями) окремими країнах, вмененных національним законодавством. Валютні обмеження містять у собі заходи для цільовому регулювання платежів та переказів національної та іноземної валюти зарубіжних країн, і навіть встановлення порядку у валюті на внутрішньому рынке.

Валютний ринок із валютними обмеженнями називається несвободным ринком, а за відсутності їх — вільним валютним рынком.

По видам застосовуваних валютних курсів валютний ринок може бути із одним режимом і з подвійним режимом.

Ринок з однією режимом — це валютний ринок із вільними валютними курсами, тобто. з плаваючими курсами валют, котирування яких встановлюється на біржових торгах.

Валютний ринок із подвійним режимом — це ринок із одночасним застосуванням фіксованого змінного курсу валюти. Запровадження подвійного валютного ринку використовується державою як захід регулювання руху капіталів між національним та продемонструвати міжнародним ринком позичкових капіталів. Ця міра покликана обмежити і контролювати вплив міжнародного ринку позичкових капіталів на економіку даного государства. 11].

За рівнем організованості валютний ринок буває біржовий і внебиржевой.

Біржовий валютний ринок — це організований ринок, який представлений валютної біржею. Валютна біржа — підприємство, організуюче торги валютою і цінними паперами у валюті. Біржа перестав бути комерційним підприємством. Її основна функція не отриманні високої прибутку, а мобілізації тимчасово вільних коштів через продаж валюти, і цінних паперів у валюті й у встановленні курсу валюти, тобто. її ринкової стоимости.

Біржовий валютний ринок має низку достоїнств: найдешевший джерелом валюти, і валютних коштів; заявки, виставлені на біржові торги, мають абсолютної ліквідністю (ліквідність валюти, і цінних паперів у валюті означає здатність їх швидко і втрат надходжень у ціні перетворюватися на рублі). Внебиржевой валютний ринок організується дилерами, що потенційно можуть бути же не бути членами валютної біржі і паралельно ведуть його за телефону, телефаксу, комп’ютерних мережах. Це правда званий валютний дилинг (ForEx DEALING). Після 1973 року валют перестали визначатися золотими запасами країн (Brenton Wood Agreement) і сьогодні позабіржового ринок торгівлі валютами (сумарний оборот ринку на день) становить 1,2 трлн. доларів, випереджаючи, наприклад, ринок державних боргових зобов’язань США приблизно в чотири рази. Слід зазначити, що величезний фінансовий потенціал цього ринку зумовлює ті надприбутки, й сверхпотери, яких зазнають його учасники. Найвідоміший «прорив Сороса» (Soros «p.s breakthrough), коли 23—25 вересня 1982 року отримана його фондом прибуток оцінювався у 1 млрд. доларів США.

Ринок ForEx можна розділити чотирма «ешелону» (сегмента).

— великий (margin =10 mm. $);

— середній (margin = 0,5 mln. $);

— малий (margin = 0,005 mln. $);

— «стартовий» (margin = 1 $).

Основні ігрові валюти: USD — долар США; DEM — німецькій марці; GBP — англійським фунтом; JPY — японська єна; SWF — швейцарський франк.

Звісно, будучи протилежними сторонами однієї медалі, біржовий і позабіржового ринки (хоча у певної міри і суперечать одна одній) в той час взаємно доповнюють одне одного. Це з тим, що, виконуючи загальну функцію про торгівлю валютою і зверненню цінних паперів у валюті, вони використовують різноманітні методи лікування й форми реалізації валюти, і цінних паперів в валюте. 12].

Переваги позабіржового валютного ринку полягають в:

— досить низкою собівартості витрат за операції з обміну валют. Ділери банків часто використовують очні валютні аукціони біржі для зниження власних витрат за валютну конверсію через укладання договорів купівлі-продажу валюти по біржовому курсу на початок торгів на біржі. На біржі з учасників торгів знімаються комісійні, сума яких перебуває у прямої залежності від суми проданих валютних і карбованцевих ресурсів. З іншого боку, законом встановлено податку біржові угоди. У позабіржовому ринкові для уповноваженого банку по тому, як було знайдено контрагент за угодою, операція валютної конверсії здійснюється практично бесплатно;

— вищої швидкості розрахунків, аніж за торгівлі на валютної біржі. Це було пов’язано, передусім, про те, що позабіржового валютний ринок дозволяє проводити угоди протягом всього операційного дня, а чи не у суворо певний час біржовий сессии.

Далі, при класифікації валютних ринків слід виділити ринки євровалют, єврооблігацій, евродепозитов, еврокредитов, і навіть «чорний» і «сірий» ринки. Зупинимося у цьому коротко.

Ринок євровалют — це міжнародний ринок валют країн Західної Європи, де здійснюються операції в валютах цих країн. Функціонування ринку євровалют пов’язані з використанням валют в безготівкових депозитнопозичкових операціях поза стран-эмитентов даних валют.

Ринок єврооблігацій висловлює зав’язуванні фінансових відносин по борговим зобов’язанням при довгострокових позиках в євровалютах, оформлюваних як облігацій позичальників. Облігація містить даних про сумі боргу, умовах і термінах його погашення, порядку одержання відсотків на відповідність до купонами (купон — частина облігаційного сертифіката, яка за відокремлення від нього дає власнику декларація про отримання процента).

Ринок евродепозитов висловлює стійкі зав’язуванні фінансових відносин по формуванню вкладів у валюті у комерційних банках банках інших держав рахунок коштів, обертаються над ринком евровалют.

Ринок еврокредитов висловлює стійкі кредитні зв’язку й фінансові відносини з надання міжнародних кредитів у євровалюти комерційними банками іноземних государств.

Термінова торгівля останніми роками є найважливішим сегментом розвитку фінансових ринків. Бистрому розвитку термінових ринків сприяє існуюче мінливість і швидка мінливість цін товарів хороших і фінансових инструментов.

При характеристиці термінових ринків можна выделить:

— ринок форвардних контрактов;

— ринок фьючерсов;

— ринок опционов.

Форвардні угоди, чи термінові угоди за розрахунок готівкою, в відповідність до якими покупець і продавець погоджуються про поставки товару чи валюти на певну дату у майбутньому, є альтернативою практикуемым біржі фьючерсам і опционам, і навіть однією з перших форм термінового контракту, що виникли як на значних змін цен. 13].

Ринок ф’ючерсів. Однією з найуспішніших й те саме час найсуперечливіших нововведень на світових фінансові ринки в останні десятиліття стало початок торгівлі фінансовими ф’ючерсами, тобто. такими ф’ючерсними контрактами, основу яких вмостилися фінансові інструменти з фіксованою відсотковою ставкою в і валютні курсы.

Ф’ючерсний контракт — це юридично обгрунтоване угоду між двома сторонами щодо постачання чи отримання тієї чи іншої товару певного обсягу й якості із заздалегідь узгодженої ціною нагальні моменти чи певний ряд моментів в будущем.

Фінансовий ф’ючерс — цю угоду про купівлю чи продажу одного чи іншого фінансового інструмента із заздалегідь узгодженої ціною протягом певного місяці на майбутньому (певного дня місяці) " .

Ринок ф’ючерсних контрактів служить обох основних целей:

1. Він дає змогу інвесторам страхувати себе від несприятливого зміни над ринком спот у майбутньому (операції хеджеров).

2. Він дає змогу спекулянтам відкривати позиції великі суми під незначне обеспечение.

Ринок опціонів. Однією з видів термінових угод є опціони. Опціон — це двосторонній договору про передачу прав (для покупця) і зобов’язання (для продавця) купити чи продати певний фінансовий актив по фіксований курс в заздалегідь узгоджену дату або звільнити протягом узгодженого періоду времени.

Ринок валютних опціонів набув широкого розвиток у середині 70-х рр. XX в., після введення багатьох країнах замість фіксованих валютних курсів плаваючих (з березня 1973 г.).

Валютний опціон — це контракт, дає право (але з зобов’язання) одного з учасників угоди купити чи продати певну кількість іноземної валюти по фіксованій ціні (ціна виконання опціону) в протягом деякого періоду часу, тоді як інший учасник за грошову премію зобов’язується за необхідності забезпечити створення цього права, будучи готовим продати чи купити іноземної валюти за визначеною договірної цене. 14].

1.2.2. Учасники рынка.

Аби їх дати повнішу структурну характеристику валютного ринку, необхідно перерахувати його і розглянути деякі особливості своєї діяльності. Зупинимося докладніше цьому питанні. Зазвичай, виділяють три основні групи учасників, кожна з яких перестав бути однорідної зі свого составу.

Валютний ринок є переважно міжбанківський ринок. Тож у ролі його основних дійових осіб передусім виступають банки та інші фінансові установи, що є першу групу його учасників. Вони можуть здійснювати операції як і власні цілі, і у сфері своєї клієнтури. У цьому учасники можуть працювати над ринком, беручи прямий контакт друг з одним, або діяти через посередників. У цьому категорії передусім виділяються комерційних банків, особливу увагу в ній посідають центральні банки країн. З іншого боку, значної ролі грають різні фінансові установи, такі як фінансові філії великих промислово-фінансових груп, які вийшли на світову сцену. Масштаби їх діяльності на валютному ринку постійно зростають, особливо швидко вони росли останніх років. Наприклад, великих компаній, які у якійсь галузі виробництва (електроніка, аерокосмічна техніка, хімічне виробництво, енергетика, автомобілебудування, видобуток і переробка енергоносіїв є й ін.) мають банки чи фінансові підрозділи, працівники валютному рынке.

Для проведення валютних операцій великі комерційних банків мають депозитами у фінансові установи, є їх кореспондентами. У той самий час далеко ще не всі, навіть великі банки країн Західної Європи виступають постійних учасників валютного ринку. Наприклад, мови у Франції ними є лише кілька банків: Креді Лионнэ, Париба, Сосьєте женераль, Банк Насьональ де Парі, Эндосюэз і пояснюються деякі другие. 15].

Як зазначалося, до першої групи діючих на валютному ринку учасників належить і центральні банки. Вони займають у цій групі особливе становище. Насамперед, своїм статусом вони є комерційними установами i вже з на цій причині істотно відрізняються від комерційних банків та інших інститутів. Центральні банки також мають в своїй структурі підрозділом дилінгу. Проте валютні операції займають підлегле місце у діяльності центральних банків, оскільки служать для них переважно лише здійснення основних функцій як і правило, не ставлять за мету безпосереднє вилучення дохода.

З іншого боку, центральні банки мають контрагентами іншого роду й виконують інші функції. З одного боку, вони керуються розпорядженнями свого уряду (тих країн, де центральний банк не користується повної самостійністю) чи беруть участь у проведення узгодженої з нею економічної політики (у державах, де центральний банк більш незалежний). Вони також координують свої дії на валютному ринку з політикою центральних банків інших країнах (зокрема за проведенні валютних інтервенцій) і керуються положеннями тих нормативних документів міжнародних организаций. 16].

З іншого боку, функцією центральних банків є стеження станом валютного ринку та його регулювання. Передусім це стосується курсу національної валюти, коригування що його бажаному напрямі здійснюється, зокрема, у вигляді інтервенцій на валютному ринку, а також з допомогою валютних резервів центрального банку. З іншого боку, це може торкатися та постійні операції комерційних банків країни й інших установ, і навіть брокерів, зобов’язаних беззастережно надавати центральному банку відповідну информацию.

Другу групу учасників валютного ринку становлять незалежні брокери і брокерські фірми. Крім проведення власних валютних операцій вони здійснюють інформаційну і посередницьку функції, які тісно взаємопов'язані. Їх інформаційна функція у тому, що вони повідомляють іншим учасники ринку курси валют, якими останні готові здійснювати угоди. Посередницька функція у тому, що брокери зосереджують в руках розпорядження щодо продажу й купівлю валют і надають корисну інформацію дилерам банків, що полегшує діяльність останніх. І окремі брокери, і брокерські фірми мають широкої мережею кореспондентів й отримують дохід (брокерські комісійні) по кожної угоді як від продавця, і від покупця валюты.

Авторитет тієї чи іншої брокера на валютному ринку, зазвичай, залежить від масштабів своєї діяльності, чисельності та солідності його клієнтури, а імена кореспондентів є предметом комерційної таємниці. Проведення представляє особливий інтерес декому фінансових установ, котрі хочуть до певного моменту розкривати умови та вимоги по будь-якої валюті. У цілому нині діяльність брокерів сприяє пожвавленню ділову активність та підвищення ефективності функціонування валютного ринку. Разом про те треба сказати, що роль брокерів на зазначеному ринку поступово знижується за одночасного зростанні частки угод, реалізованих через автоматизовану дилерську мережу. Нині лише близько 1/3 загальної кількості валютних операцій здійснюється брокерами.

У сфері валютних операцій брокерські фірми, як і банки, мають свою структуру, що складається з відділів, кожен із яких працює із одного чи кількома валютами. Відповідно, у рамках відділу кожен брокер спеціалізується або на операціях типу «спот », або займається угодами на певний строк, орієнтуючись у своїй на конкретну групу кореспондентів. Найбільші й відомі з брокерських фірм Західної Європи зосереджено Лондоні. Це фірми міжнародного масштабу, мають представників чи філії як при лондонській, а й за інших валютних биржах.

У третю групу учасників валютного ринку включають всіх, особисто не здійснюють операції з валютами, тобто. тих, хто виступає тут безпосередньо, а користується послугами банків. Насамперед до них відносяться юридичних осіб (підприємства промисловості, торгівлі, і інших секторів економіки, деякі фінансові небанківські установи), і навіть фізичні лица.

Серед фінансових небанківських установ, які безпосередньо самі не виробляють операцій на валютному ринку, фігурують, зокрема, пенсійні фонди, страхові нашого суспільства та фонди хеджування (чи хеджинговые компанії). Перебуваючи стані акумулювати чималі фінансові ресурси, вони також можуть діяти на міжнародних ринках і є важливими учасниками валютного ринку, діючи через посредников. 17].

1.2.3. Сегменти валютного рынка.

На валютному ринку здійснюються різні за змістом операції, які об'єднані відповідними сегментами ринку. Основними сегментами міжбанківського валютного ринку є касовий ринок (ринок угод з поточному курсу, чи операцій телеграфного перекладу, що його у загниваючій західній літературі як і ринок «спот ») і терміновий ринок (чи ринок операцій на срок).

На касовому ринку (ринку «слот ») придбання й продаж валют відбувається на умовах розрахунку протягом двох робочих днів після дати укладання угоди та за курсом на даний момент її заключения.

Ринок готівки, оскільки є частиною валютного ринку, функціонує також безупинно. Це означає, що його учасники можуть купувати чи продавати валюту протягом усього час його работы.

Курс будь-який валюти встановлюється над ринком «спот «стосовно долара США, тоді як між іншими валютами в момент прямого співвідношення може і існувати. Попри безперервний характер валютних операцій та постійне визначення курсів валют, у деяких фінансових центрах існує процедура з так званого «фіксингу », тривалість якої у різних країнах різна. «Фіксинг — це процес офіційного визначення курсів різних валют, тобто. їх котирування під час періодичних зустрічей основних учасників ринку, які у кожному фінансовому центрі. Наприклад, у Парижі приміщенні фондової біржі з 1977 р. процедура фіксингу відбувається щодня по робочим дням протягом приблизно 30 хвилин (початок в 13.30 — в зимовий період, й у 14.00 — в літнє). У цьому представник Французького об'єднання бірж оголошує курси основних валют (курс продаж і курс купівлі перспективами кожного із валют) по відношення до французькому франкові, які потім публікуються у офіційному виданні Франции.

Різниця між курсом продавця та курсом покупця називається «спред, чи «маржа «і становить дохід банку, котрий використовує згадані котирування під час проведення валютних операцій. Така офіційна котирування валют дозволяє клієнтури комерційних банків краще зорієнтуватися щодо кон’юнктури валютного ринку нафтопродуктів та точніше формулювати розпорядження банкам.

Курс будь-який валюти (зазвичай, стосовно долара США) виражається цифрою, що включає чотири знака після коми, тобто. десятитысячными частками одиниці. У цьому у професіональній термінології дилерів використовується поняття «піп », тобто. «пункт », що означає 1/10 000 курсу валюти. Наприклад, курс французького франка стосовно долара США можна сформулювати цифрами 5,5950−5,5958, де перша відповідає курсу купівлі, а друга — продажу. У цьому курс франка можна й у вигляді наступного висловлювання: 5,5950/08, де 08 — їх кількість «пипов », що становить відмінність між курсом продаж і курсом купівлі, чи «спред «(«маржа »).

Офіційна котирування валют (фіксинг) у тому чи іншого формі складає більшості бірж у містах Західної Європи: в Амстердамі, Брюсселі, Мадриді, Мілані, Парижі, у Франкфурті-на-Майні. Проте за найбільших із них (у Лондоні і Цюріху) така котирування не проводится.

Нині касовий ринок (ринок «спот ») залишається найбільшим сегментом валютного ринку. Попри те що, що впродовж останніх роки обсяг торгів тут збільшувався повільніше, ніж у сусідніх сегментах (ринки валютних ф’ючерсів і опціонів), частку кассо вого ринку трохи менше половини (близько 49%) сукупного обороту валютного рынка.

Іншою важливою сегментом валютного ринку є терміновий ринок (операції у термін). Учасники цього ринку приймають він зобов’язання купити та продати валюту за курсом, встановленому в останній момент укладання угоди, але з вимогою взаємної поставки валют в обумовлений термін. Угоди полягають або терміном від трьох сьомої днів, або на 1, 2, 3, 6, 9, 12 і 18 місяців, або на двоє чи троє року, п’ять лет.

Об'єктом таких угод зазвичай може бути будь-яка вільно конвертована валюта. Та що тривалішою від термін угоди, тим на менше валют вони можуть поширюватися. Річ у тім, що з двох основні цілі термінових угод, крім вилучення спекулятивної прибутку, є передусім страхування від можливого ризику, викликаного зміною курсів валют. Тому, за період від трьох днів до шість місяців можливо укладати угоди практично за всі конвертованим валютам, які у міжнародних розрахунках. Проведення операцій терміном однією і майже використовуються такі валюти, як австрійський шилінг, бельгійський франк, іспанська пезета, італійська ліра, португальське ескудо, і навіть грошові одиниці скандинавських країн. У контрактах терміном понад два роки застосовуються лише провідні валюти: долар США, німецькій марці, швейцарським франком, японська йєна і англійська фунт стерлингов.

Зазвичай, під час здійснення термінових операцій банки вимагає від клієнтів певних гарантій як відповідних вкладів (за винятком тих випадків, коли контрагентом є іншому банку чи фінансова установа). Потреба таких гарантіях збільшується, коли курси валют, що у основі угоди терміном, відчувають значні колебания. 18].

Валюти з постачанням у визначений термін немає офіційної котирування, їх курси складаються під впливом ринкових сил, тож вони різняться від курей сов валют з негайної поставкою (операції «спот »). Угоди про всяк термін більше двох робочих днів дістали назву форвардних операцій. При цьому курс валюти із них вище чинного курсу «спот », то кажуть, що ця валюта котирується з премією, якщо він нижче курсу по касовим операціям, то йдеться про дисконте.

У разі стабілізації кон’юнктури валютного ринку обсяг термінових операцій скорочується проти готівкою угодами. Навпаки, при значних коливаннях курсів валют над ринком «спот «обсяг форвардних угод зростає. Так було в останні роки у через відкликання посиленням дестабілізуючих явищ на валютному ринку обсяг термінових операцій збільшувався швидше, ніж обсяг касових сделок.

— На форвардном ринку мають місце два виду валютних операцій. До першого виду ставляться звичайні форвардні угоди, які передбачають купівлю тих чи продаж валюти з термінами виплати більше двох днів. Другий вид — це операції «своп », які становлять одночасну купівлю і продаж валюти з різними термінами розрахунків. Причому у ролі контрагента завжди виступає один і той ж обличчя. Угода «своп «може бути оцінена як і поєднання угод типу «спот «і форвардних операцій (класичний вид операції: «своп «= угода «спот «+.

" форвард.

Слід зазначити, крім традиційних операцій типу «спот «і форвардних угод на 70-ті роки на валютному ринку з’явилися щодо нові види угод (звані стандартні контракти): валютні ф’ючерси і опціони. На основі склалися відповідні сегменти рынка.

Валютні ф’ючерси надають власнику право і накладають нею зобов’язання з постачання певної кількості валюти до якогось терміну у майбутньому за узгодженим валютному курсу. Зовні ф’ючерси дуже нагадують форвардні угоди, проте з-поміж них існують такі различия:

— ф'ючерси більш стандартизовані, оскільки характеризуються стандартним обсягом валют і термінами расчета;

— ф'ючерси проводяться на ринках (ф'ючерсних биржах);

— дилери по за ф’ючерсними угодам не торгують безпосередньо коїться з іншими дилерами, оскільки як посередників з-поміж них виступають клірингові компании.

Валютні опціони дають власнику право, але з накладають ніяких зобов’язань купівлі (угоду з попередньої премією, опціон покупця) і з продажу (угоду з зворотної премією, опціон продавця) валюти до визначеного терміна у майбутньому за узгодженим валютному курсу.

Основними відмінностями між ф’ючерсами і опціонами є следующие:

— власник опціону має можливість купити чи продати валюту, але з зобов’язана виконувати этого;

— щоб купити чи продати опціон, необхідно заплатити однієї зі сторін додаткову премію. Це означає, що опціон на відміну ф’ючерсу має певну цену;

— торги по опционам переважно проводяться на позабіржовому ринкові цінних бумаг.

Розглянуті сегменти валютного ринку на сучасних умовах перетерплюють подальшу еволюцію. Як зазначалося, касовий ринок майже всі ще зберігає перше місце обсягу операцій серед інших сегментів загалом обороті валютного ринку. У той самий час форвардний ринок, охоплюючий звичайні форвардні угоди та ринок операцій «своп », на початку 90- x років розвивався значно швидше, ніж касовий ринок («спот »). Перш за все це належить до ринків угод «своп », який став другим за обсягом сегментом валютного ринку (близько сорока% обороту 1992 р.) після ринку касових операцій. Обсяг операцій із валютними опціонами також істотно зріс, хоча б відносно інших сегментів його частка у загальному обороті валютного ринку поки що залишається скромной. 19].

1.2. Функціональна характеристика валютного рынка.

Валютний ринок виконує такі основні функции:

1. обслуговування міжнародного обороту товарів, послуг і капиталов;

2. формування валютного курсу з урахуванням попиту й пропозиції на валюту;

3. хеджування (страхування) від валютних і кредитних рисков;

4. проведення грошово-кредитної політики (центральні банки, ФРС, казначейства);

5. отримання прибутку на вигляді різниці курсів валют і відсоткові ставки різноманітні борговим зобов’язанням (комерційних банків, предприятий).

З организационно-функциональной погляду (як наслідок реалізації економічних функцій) валютні ринки забезпечують обслуговування міжнародного обороту товарів, послуг, робіт; своєчасне здійснення міжнародних розрахунків; взаємозв'язок різних ринків; стихійне визначення валютних курсів шляхом балансування попиту й пропозиції; надання механізмів захисту від валютних ризиків; диверсифікацію валютних резервів банків, підприємств і держави; валютну інтервенцію; використання ринку державами з метою їх грошово-кредитної та його економічної політики; отримання прибутку на вигляді різниці курсів валют і відсоткових ставок; регулювання валютних курсів національної валюти до іноземним валютам (державний і ринкове); проведення валютної політики, спрямованої на регулювання галузі економіки та інші заходи. (див. Додаток 2,3).

З организационно-институционной погляду валютні ринки є сукупність уповноважених банків, інвестиційних компаній, бірж, брокерських контор, іноземних банків, здійснюють валютні операции.

З організаційно-технічною погляду валютний ринок представляє собою сукупність комунікаційних систем, що пов’язують між собою банки різних країн, здійснюють міжнародні розрахунки та інші валютні операции.

Отже, з одного боку, зовнішній валютний ринок — це найбільший, децентралізований фінансовий ринок у світі, у якому здійснюється міжнародної торгівлі та обмін іноземних валют (обсяги операцій на валютних ринках не публікуються, проте, на думку фахівців, сукупний валютний ринок має обертів приблизно 100—200 млрд. доларів на день).

Крім комерційних банків, найважливішими учасниками валютного ринку є центральні банки розвинених держав. Крім обслуговування потреб уряду вони відчувають операції у межах офіційної грошово-кредитної політики. Представниками держави може бути зовнішньоторговельні банки і інші учреждения.

Важливу роль формуванні валютного ринку грають брокерські фірми. Взагалі, міжбанківський ринок ділиться на прямий і брокерський. Тому складовим ланкою в інституціональної структурі валютного ринку є брокерські фірми, якими донедавна проходило приблизно 30% валютних операцій. Брокерські фірми стягують за посередництво певні комісійні відсотки. З розвитком електронних коштів міжбанківської зв’язку під час здійснення валютних операцій роль брокерських фірм на міжбанківському ринку знизилася, хоча вони продовжують важливої ролі у бойових операціях фізичних осіб і трохи дрібних підприємств. [20].

Глава II. Валютний ринок РФ.

2.1. Cтруктурная характеристика валютного ринку РФ.

Основними складовими валютного ринку на Росії выступают:

— ринок готівкової валюты;

— ринок безготівкової валюты.

Ринок готівкової валюти представлений валютно-обмінними операціями фізичних осіб через комерційних банків і банкнотными угодами, чиненими комерційними банками з метою поповнення валютно-кассовой наличности.

Ринок безготівкової валюти складається з ринку готівкових угод (спот-рынок) і терміновий ринок. Натомість терміновий ринок ділиться на біржовий ринок, на якому відбуваються ф’ючерсні угоди, і позабіржового — відбуваються форвардні угоди. Також слід зазначити про опціонних угод на термінових рынках.

Основним законодавчим актом у сфері валютних відносин Російської Федерації є Закон РРФСР від 9 жовтня 1992 р. «Про валютному регулюванні і валютному контролі», і навіть інших законів і підзаконні акти. У законі визначено засадничі поняття: іноземна валюта і валютні цінності, поточні операції платіжного балансу, капітальні операції, а також ключові поняття валютного законодавства — «резидент» і «нерезидент», мають різні режими валютного регулирования.

Валютні цінності — це іноземна валюта, цінні папери іноземній валюті, і навіть дорогоцінні метали — золото, срібло, платина, метали платинової групи у вигляді, крім ювелірних та інших побутових виробів, і навіть брухт таких изделий.

Резиденти — это:

— фізичні особи, мають місце проживання до, у цьому числі тимчасово які перебувають поза России;

— юридичних осіб, створені а відповідно до законодавства Росії, з місцезнаходженням в РФ;

— підприємства міста і організації, які є юридичних осіб, створені у відповідно до законодавства Російської Федерації, з місцезнаходженням в России;

— які перебувають поза межами Росії філії і рівень представництва вищевказаних резидентов;

— дипломатичні й інші представництва РФ, які перебувають за межами РФ.

Нерезиденти — это:

— фізичні особи, мають місце проживання поза РФ, зокрема тимчасово перебувають у РФ;

— юридичних осіб, створені відповідно до законодавством інших держав, з місцезнаходженням поза РФ;

— підприємства міста і організації, які є юридичних осіб, створені відповідно до законодавством інших держав, з місцезнаходженням поза РФ;

— перебувають у РФ філії і рівень представництва вищевказаних нерезидентов;

— перебувають у РФ іноземні дипломатичні й інші іноземні представництва, і навіть міжнародних організацій, філії і представительства.

Операції в іноземній валюті і із цінними паперами в іноземної валюті поділяються на поточні валютні операції, і валютні операції, пов’язані з рухом капитала.

До поточним валютних операцій относятся:

— переклади до і з РФ іноземної валюти реалізації розрахунків без відстрочки платежу з експорту й імпорту товарів, робіт, послуг, і навіть здійснення розрахунків, що з кредитуванням експортно-імпортних операцій терміном трохи більше 180 дней;

— здобуття влади та надання фінансових кредитів терміном трохи більше 180 дней;

— переклади до і з РФ відсотків, дивідендів та інших доходів по вкладах, інвестиціям, кредитах банків і іншим операціям, що з рухом капитала;

— переклади неторговельного характеру у РФ і з РФ, включаючи переклад сум зарплати, пенсій, аліментів, спадщини, і навіть інші аналогічні операции.

У валютні операції, пов’язані з рухом капіталів, входят:

— прямі інвестиції — вкладення статутний капітал підприємства з єдиною метою вилучення прибутку і отримання прав щодо участі під управлінням предприятием;

— портфельні інвестиції — придбання цінних бумаг;

— переклади як оплата прав власності на будинку, спорудження та інше майно, включаючи землі і її надра, який відносять за законодавством країни його місцезнаходження до нерухомого майна, і навіть інші права на недвижимость;

— надання й одержання відстрочки платежу терміном більш 180 днів з експорту й імпорту товарів, робіт, услуг;

— надання й одержання фінансових кредитів терміном більш 180 дней;

— всі інші валютні операції, які є поточними валютними операциями.

Валютні операції у Росії здійснюють лише уповноважені комерційних банків, т. е. банки й інші кредитні установи, отримали ліцензії за Центральний банк Росії для проведення валютних операций.

Існують три виду валютних ліцензій: внутрішні, розширені і генеральні. Найбільші права надає генеральна валютна лицензия.

На проведення операцій із золотом потрібно також спеціальна ліцензія ЦБ.

Валютні цінності можуть міститися у власності як резидентів, так і нерезидентов.

Купівля і продаж іноземної валюти проводяться через уповноважені комерційних банків. Угоди купівлі-продажу іноземної валюти можуть здійснюватися безпосередньо між уповноваженими банками, і навіть через валютні біржі, які у порядку і умовах, встановлюваних ЦБ Росії. У цьому придбання й продаж іноземної валюти, минаючи уповноважені банки, не допускаются.

Валютне регулювання, здійснює Центральний банк Росії. Він встановлює порядок обов’язкового перекладу, вивезенню та пересилки іноземної валюти, і цінних паперів в іноземній валюті, що належать резидентам; видає валютні ліцензії; проводить валютні інтервенції на головних валютних біржах країни — ММВБ і Санкт-Петербурзької бирже.

Валютний контроль здійснюється органами валютного контролю та їх агентами. Органи валютного контролю є Центральний банк Росії, а також уряд РФ. Агентами валютного контролю виступають організації, які у відповідність до законодавчими актами можуть здійснювати функції валютного контролю. Агенти валютного контролю підзвітні відповідним органам валютного контролю. Основний агент валютного контролю — Федеральне агентство по валютному й експортного контролю. Законодавчої основою валютного контролю виступає Інструкція по валютному імпортному контролю, спрямовану вдосконалення обліку й контролю за імпортними операціями. Розрахунки як і, як і з експорту, здійснюються лише крізь уповноважені банки, котрі оформили з імпортерами паспорти угод. Уповноважений банк виробляє платежі по імпортному контракту, відкриття імпортних акредитивів і видачу банківських гарантій лише за наявності підписаного паспорти угоди. Оплата імпортованого товару за контрактом імпортера може проводитися тільки із рахунку імпортера у його уповноваженому банку чи банком-кореспондентом, чинним з його дорученням. Це дозволить різко зменшити відплив валюти за рубеж.

Внутрішній валютний ринок Росії складається з внутрішніх регіональних ринків. Він представлений, передусім, валютними біржами в СанктПетербурзі, Ростові-на-Дону, Єкатеринбурзі, Новосибірську і Владивостоці. Стан валютного ринку РФ залежить зі зміною міжнародних валютних курсів, найважливіше значення у процесі курсоутворення належить ММВБ.

Чільне значення ринку має карбованець, як національна валюта. Російський карбованець продовжує залишатися замкнутої валютою. Вивозити їх у зарубіжні розвинені і ті держави можна лише невеликих кількостях. Рубль перестав бути валютою міжнародних розрахунків. Він неспроможна служити валютою ціни, і валютою платежу у зовнішньоторговельних контрактах. Банки розвинених країн немає рахунків в рублях у странах.

У Росії її фактично вже є внутрішня конвертованість рубля при наявності низки валютних обмежень. Для початку повної конвертованості рубля знадобиться політико-економічна і фінансова стабілізація, накопичення істотних золотовалютних резервів, відпрацювання валютного механізму співробітництва з державами СНД. У 1996 р. Росія підписала ст. VIII Статуту МВФ, у результаті карбованець став конвертованій валютою в платежах і переводах.

Нині у Росії діє режим плаваючого валютного курсу, який залежить попиту і товарної пропозиції на валютних біржах країни, колись всього на ММВБ. Курс рубля до конвертованим валютам забезпечує зв’язок економіки Росії із світовим ринком. (див. Додаток 5).

На валютному ринку Російської Федерації діють різні інституції, уповноважені банки Російської Федерації, іноземних банків і інвестиційні компанії, біржі, брокерські конторы. 21].

2.2. Функціональна характеристика валютного ринку РФ.

Валютний ринок є офіційний фінансовий центр, де зосереджена купівля-продаж валют та обігу цінних паперів у валюті з урахуванням попиту і такі пропозиції ними. З функціональної погляду валютні ринки забезпечують своєчасне здійснення міжнародних розрахунків, страхування від валютних ризиків, диверсифікацію валютних резервів, валютну інтервенцію, отримання прибули їхні учасниками як різниці курсів валют. З інституціональної погляду валютні ринки становлять собою сукупність уповноважених банків, інвестиційних компаній, бірж, брокерських контор, іноземних банків, здійснюють валютні операції. Уповноважений банк — це комерційний банк, який одержав від Центрального банку Росії ліцензію для проведення операцій із іноземної валютой.

Операції на валютному ринку проводяться між банками (міжбанківські валютні розрахунки) і банками відносини із своїми клиентами.

З організаційно-технічною погляду валютний ринок представляє собою сукупність телеграфних, телефонних, телексных, електронних та інші комунікаційних систем, що пов’язують між собою банки різних країн, здійснюють міжнародні розрахунки та інші валютні операції. Ефективність операцій на валютному ринку під що свідчить визначається її видом.

У Російській Федерації офіційний валютний курс рубля встановлюється з допомогою фиксинга.

Фіксинг здійснюється Центральним банком Росії на Московської міжбанківської валютної біржі (ММВБ) і становить визначення курсу долара США до рублю.

Курс фіксингу є єдиним курсом за Центральний банк Росії. Через нього, використовуючи інформацію про кросс-курсах агентства «Рейтер «(REUTER), він виводить курс рубля до решти валютам. Валютний фіксинг відбувається два рази на тиждень — вже у вівторок і четвер. У день валютного фіксингу Центральний банк Росії повідомляє курси провідних вільно конвертовані валют до карбованця через публікацію у складі газеті, в Російських звістках і др.

Біржовий валютний ринок — це організований ринок, який представлений валютної біржею. Валютна биржа-предприятие, організуюче торги валютою і цінними паперами у валюті. Біржа перестав бути комерційним підприємством. Її основна функція не отриманні високої прибутку, а мобілізації тимчасово вільних грошових (карбованцевих, валютних) коштів через продаж валюти, і цінних паперів у валюті й у встановленні курсу валюти, тобто. її ринкової стоимости.

Біржовий валютний ринок має низку достоїнств: найдешевший джерелом валюти, і валютних коштів; заявки, виставлені на біржові торги, мають абсолютної ликвидностью.

Ліквідність валюти, і цінних паперів у валюті означає здатність їх швидко і втрат надходжень у ціні перетворюватися на рубли.

Зазначені вище гідності біржового валютного ринку Росії обумовлені такими факторами:

— законодавчо встановленим вимогою по обов’язковому продажу частини (50%) валютних надходжень від цього товарів, робіт, услуг;

— обмеженою кількістю валютних бірж (тобто. торгових майданчиків), у яких виробляються операцією з купівліпродажу (конверсії) валюты;

— використанням державою Московської міжбанківської валютної біржі задля встановлення офіційного обмінного курсу рубля до долара, але в основі його системою кроскурсів решти валютам;

— контролювати торгами на ММВБ із боку Центрального банка.

Росії, який використовує валютні ресурси держави для регулювання співвідношення карбованці і долара, і цим гарантує, що це виставлені біржі на купівлю долари США куплены.

Внебиржевой валютний ринок організується дилерами, які можна або бути членами валютної біржі і паралельно ведуть його за телефону, телефаксу, комп’ютерним сетям.

Біржовий і позабіржового ринки певною мірою суперечать друг одної Ельза й до того ж час взаємно доповнюють одне одного. Це з тим, що, виконуючи загальну функцію про торгівлю валютою і зверненню цінних паперів в валюті, вони використовують різноманітні методи лікування й форми реалізації валюти, і цінних паперів в валюте.

Переваги позабіржового валютного ринку полягають в:

— достатньо низької собівартості витрат за операції з обміну валют. Ділери банків часто використовують очні валютні аукціони біржі зниження власних витрат за валютну конверсію через укладання договорів купівлі-продажу валюти по біржовому курсу на початок торгів біржі. На біржі з учасників торгів стягуються комісійні, сума яких міститься із прямої залежності від суми проданих валютних і карбованцевих ресурсів. З іншого боку, законом встановлено податку біржові угоди. У позабіржовому ринкові для уповноваженого банку по тому, як быя знайдено контрагент за угодою, операція валютної конверсії здійснюється практично бесплатно;

— вищої швидкості розрахунків, аніж за торгівлі на валютної біржі. Це було пов’язано насамперед із тим, що позабіржового валютний ринок дає змогу провадити угоди протягом всього операційного дня, а чи не у суворо певний час біржовий сесії. Наприклад, акціонерне общество.

" Міжбанківський фінансовий будинок «як учасник позабіржового валютного ринку укладає контракт на купівлю-продаж валюти по плаваючого курсу. У ньому фіксується тільки сума продаваної валюти без вказівки курсу угоди. Як обмінного валютного курсу зазвичай використовується курс, який встановиться наступних торгах на ММВБ. Розрахунки із таких угодам відбуваються по тому, як встановиться курс на.

ММВБ. Внаслідок цього створюються умови єдиної технологічного ланцюжка, використання якої дозволяє валютним дилерам банків здійснювати операції з обміну валюти протягом усього операційного дня, поєднуючи переваги біржового і позабіржового валютного рынка.

З переходом Росії до ринкової економіки термінова торгівля у сфері валютних операцій поступово розширюється, і до цього сприяє ряд факторов:

— по-перше, ринок термінових контрактів дозволяє виробникам і споживачам різної продукції уникнути або зменшити цінової ризик при реалізації чи придбанні товаров;

— по-друге, ринок термінових контрактів дозволяє експортерам і імпортерам уникнути або зменшити ризик за зміни валюных курсів. Важливу роль збільшенні активності цьому ринку мають відігравати й іноземні інвестори, зацікавлені у вкладеннях у російські фінансові інструменти, і хеджируванні курсу рубля до іноземних валют з єдиною метою репатріації прибыли;

— по-третє, ринок термінових контрактів слугує однією з механізмів, стабілізуючих саме функціонування ринкової економіки, зокрема її фінансового сектора, оскільки дасть змогу власникам фінансових активів застрахувати ризик падіння їх курсової вартості, а позичальникам і кредиторам — ризик зміни відсоткової ставки.

Розглядаючи валютний ринок Російської Федерації, слід зазначити на нову роль і особливу увагу російського рубля у країнах близького зарубіжжя. Російський карбованець має сьогодні для країн СНД таку ж значення, як і американський долар для Російської Федерації. Якби центральні банки країн СНД мали достатнім запасом російських рублів, всі вони могли б підтримувати курс своїх валют досить стабильным.

Проте такого запасу нині немає і національної валюти країн СНД швидко обесценивается.

Для національних валют країн СНД негативні наслідки має неплатоспроможність російських суб'єктів господарювання. Країни СНД набагато більше зацікавлені мати рублі на купівлю російських товарів, ніж Росія їх національні валюти на свої придбань у найближчому зарубіжжі. Країни СНД із задоволенням продають своєї продукції за рублі. Якби вони вимагали ми за неї національні гроші, тоді російській валютної біржі був більш високого попиту для цієї валюти. [22] Заключение.

Отже, можна сказати, що валютний ринок — це механізм, з допомогою якого встановлюються правові норми й економічні відносини між споживачами і продавцями валют. Це є його основний функціональної характеристикою. З іншого боку, валютний ринок виконує такі функции:

1. Своєчасне здійснення міжнародних расчетов.

2. Регулювання валютних курсов.

3. Диверсифікація валютних резервов.

4. Страхування валютних рисков.

5. Одержання прибутку учасниками валютного ринку на вигляді різниці курсів валют.

З погляду структури, валютний ринок можна характеризувати з різних позицій: змісту, сегментів і участников.

Валютний ринок у Росії можна назвати розвиненим порівняно з світовим, але він виконує деякі функції внутрішньої валютної ринку і має структуровану систему багато в чому аналогічну інших систем валютних рынков.

1. Авдокушин Е. Ф. Міжнародні економічних відносин: М.: 1999.

2. Акопова Е. С., Воронкова О. Н. Світова економіка й отримуючи міжнародні економічних відносин. Ростов-на-Дону: 2000.

3. Бабич А. М., Павлова Л. Н. Фінанси: Підручник — М.: 2000.

4. Балабанов І. Т. Валютний ринок та валютні операції у Росії. М., 1994.

5. Букато В.І., Львів Ю.І. Банки і банківські операції у Росії / Під ред. М. Х. Лапидуса. — М.: 1996.

6. Бункина М. К. Гроші. Банки. Валюта М.: 1994.

7. Бункина М. К., Семенов В. А. Макроекономіка: Учеб. пособие.;

М.:1995.

8. Долан Э.Дж., Кемпбелл К. Д., Кемпбелл Р.Дж. Гроші, насип і грошово-кредитна політика. М.- Л., 1999.

9. Дробозина Л. А., Окунева Л. П. Фінанси. Грошове звернення. Кредит М.:

2000. 10. Линдерт П. Х. Економіка світогосподарських зв’язків. М., 1992. 11. Лиховидов В. М. Фундаментальна аналіз світових валютних ринків: методи прогнозування та прийняття рішень. М: 2000 12. Пебро М. Міжнародні економічні, валютні, і фінансові отношения.

М., 1997. 13. Російська банківська енциклопедія. М., 1995. 14. Симонов Ю. Ф. Носко Б.П. Валютні відносини. Ростов-на Дону: 2001 15. Соколова О. В. Фінанси, гроші, кредит. М.: 2000. 16. Фішер II. З., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Економіка. М., 1993. 17. Валютний ринок та валютне регулювання / під ред. Платонова І.Н. М:

1996 18. Міжнародні валютно-кредитні і фінансові отношения/Под ред.

Л.Н.Красавиной. М., 1994. 19. Навой А. Валютний ринок.// Ринок цінних паперів- 2002. № 1. 20. Євстигнєєв У. Р. Світова валютная-кредитная система і Росія //.

Світова економіка й отримуючи міжнародні відносини. 2000 № 10. 21. Медведєва М. Б. Валютна биржа-организатор торгівлі над ринком недержавних цінних паперів.// Фінанси і кредит-2002. 22. Щеголева Н. Г. Розвиток російського валютного ринку на етапі.// Фінанси і кредиту- 2002. № 2.

———————————- [1] Наговицин О. Г., Іванов В. В. Валютний курс: чинники, динаміка, прогнозування. М., 1995 [2] Міжнародні валютно-кредитні і зав’язуванні фінансових відносин: Підручник. /Під ред. Л. Н. Красавиной.— М., Фінанси і статистика. 1994, з. 336. [3] Російська банківська енциклопедія. М., 1995. [4] Ці правила періодично змінюються з розвитком всієї міжнародної валютної системы.

[5] Бункина М. К., Семенов В. А. Макроекономіка: Учеб. пособие.;

М.:1995.

[6] Букато В.І., Львів Ю.І. Банки і банківські операції у Росії / Під ред. М. Х. Лапидуса. — М.: 1996.

[7] Балабанов І.Т: Валютний ринок та валютні операції у Росії. М., 1994.

[8] Соколова О. В. Фінанси, гроші, кредит. М.: 2000.

[9] Симонов Ю. Ф. Носко Б.П. Валютні відносини. Ростов-на Дону: 2001.

[10] Долан Э.Дж., Кемпбелл К. Д., Кемпбелл Р.Дж. Гроші, банківську справу і грошово-кредитна політика. М.- Л., 1999.

[11] Дробозина Л. А., Окунева Л. П. Фінанси. Грошове звернення. Кредит М.:

2000.

[12]Акопова Е.С., Воронкова О. Н. Світова економіка і безкоштовні міжнародні економічних відносин. Ростов-на-Дону: 2000.

[13] Валютний ринок та валютне регулювання: Навчальний посібник. / Під ред. І.Н. Платоновой. М., 1996.

[14]Балабанов І. Т. Валютний ринок та валютні операції у Росії. М.,.

1994.

[15] Пебро М. Міжнародні економічні, валютні, і зав’язуванні фінансових відносин. М., 1997.

[16] Линдерт П. Х. Економіка світогосподарських зв’язків. М., 1992.

[17] Бункина М. К. Гроші. Банки. Валюта М.: 1994.

[18] Авдокушин Е. Ф. Міжнародні економічних відносин: М.: 1999.

[19] Бабич А. М., Павлова Л. Н. Фінанси: Підручник — М.: 2000.

[20] «Валютний ринок та валютне регулювання. Під ред. Платоновой І.Н., — М., 1996.

[21] Євстигнєєв У. Р. Світова валютная-кредитная система і Росія //.

Світова економіка і безкоштовні міжнародні відносини. 2000 № 10.

[22] Щеголєва Н. Г. Розвиток російського валютного ринку на етапі.// Фінанси і кредиту- 2002. № 2.