Бреттен-вудська угода

Томський політехнічний университет.

Кафедра.

Менеджмента.

РЕФЕРАТ на тему:

Выполнил:

Проверила:

Томск-1999г. содержание.

1. ЗОЛОТОВАЛЮТНИЙ СТАНДАРТ: 1944;1971 4.

2. БРЕТТОН-ВУД: СИСТЕМА ТАК ЗВАНИХ ФІКСОВАНИХ ВАЛЮТНИХ КУРСІВ, ЯКІ НА САМІСІНЬКОМУ ДІЛІ КОЛИВАЮТЬСЯ У ПЕВНИХ МЕЖАХ І ЗМІНЮВАНІ 5.

3. ЗАСОБИ МВФ 7.

4. ДОСТУП КРАЇН-ЧЛЕНІВ До СРЕДСТВАМ МВФ 9.

5. СПЕЦІАЛЬНІ ПРАВА ЗАПОЗИЧЕННЯ (СДР) 13.

6. ВАДИ (АБО ПРОБЛЕМИ ВИНИКАЮЧІ ПРИ ВИКОРИСТАННІ) ЗОЛОТОВАЛЮТНОГО СТАНДАРТУ 15.

7. До НЕОБОРОТНОСТІ ДОЛАРА У ЗОЛОТО 17.

8. ВАШИНГТОНГСКИЕ УГОДИ Про ГНУЧКИХ ВАЛЮТНИХ КУРСАХ 21.

9.Список використаної літератури: 23.

1. ЗОЛОТОВАЛЮТНИЙ СТАНДАРТ: 1944;1971.

У у відповідь заворушення під час 1930;1940 рр. союзні уряду ще до закінчення бойових дій, яких від встановленням світу було необхідно підтримувати торгові й грошові відносини, домовилися про про принципи співпраці. І було недопущення відновлення анархії, стану економічної війни" та безладдя, яке сталося 30-ті роки: безробіття, депресія, інфляція…, що від кризи до кризи сприяли світовому конфлікту 1939 г.

Простежуються три основні цели:

— відновлення великої вільної торговли;

— встановлення стабільного рівноваги системи міжнародного обміну на основі системи фіксованих валютних курсов;

— передача в розпорядження держав ресурсів, яка б їм протистояти тимчасовим утрудненням в зовнішньому балансе.

Для з завдань Бреттон-Вудские угоди затвердили ряд правив і заснували Міжнародний Валютний Фонд (МВФ) і міжнародний Банк Реконструкції й Розвитку (МБРР), далі що його просто Міжнародний Банк. Угоди передбачали також створення органу, до функцій якого входило контролювати обмеження у сфері торгового обміну, такі як митні тарифні імпортні обмеження, орган мав називатися Міжнародна організація торгівлі. Вона не було створено, проте функції, передбачені цієї організації взяла він ГАТТ, Генеральну угоду за тарифами й торгівлю, підписаною в 1947 р. і мало на меті забезпечення вільного обміну з допомогою зниження тарифних барьеров.

Делегації з країн домінували зборах в БреттонВуде: делегация Великобританії, очолювана Кейнсом і делегація США (П. Мендес-Франсу доручили тимчасовим урядом Алжиру очолювати французьку делегацію). З огляду на розстановку сил (2-ая світова війна посилила американське панування) інших країнах (зокрема і Великобританія) було неможливо очікувати швидке відновлення своїх економік без допомоги США, в такий спосіб, прийняті пропозиції були пропозиціями американськими, на справі надавали долара привілейоване місце у системі міжнародних платежей.

1) План Кейнса.

Викладене у роботі «План міжнародного клірингового союзу «(квітень 1943) пропонував створення центрального наднаціонального банку, Міжнародного Компенсаційного Союзу (МКС), до обов’язків якого входило б: 1. Випускати міжнародні гроші - банкоры. 2. Забезпечувати багатосторонню компенсацію боргів, і позик Центральных Банків. Хоча банкор висловлювався у золоті, навпаки, створено його був без попереднього вкладення золота; в такий спосіб йдеться про справжніх грошах, та не заміні золота у спілкуванні. Золото обмінювалося на банкор, але з навпаки, що передбачалося з метою демонетаризации золота.

Кожна міжнародна операція країни відбувалася з допомогою записи на її рахунку в банкорах в МКС.

Банкоры в такий спосіб ставали міжнародними грошима безготівкових розрахунків, світовими грошима для міжнародного обміну, що дозволило Деницету назвати Кейнса «пророком світових грошей «(«Кейнс в 1943: негоціант і пророк «у роботі «Кейнсенианство і вихід з кризи «Данод, 1987).

Як уже відзначалося вище пропозиції Кейнса були ухвалюватимуть у БреттонВуде.

2. БРЕТТОН-ВУД: СИСТЕМА ТАК ЗВАНИХ ФІКСОВАНИХ ВАЛЮТНИХ КУРСІВ, ЯКІ НА САМІСІНЬКОМУ ДІЛІ КОЛИВАЮТЬСЯ У ПЕВНИХ МЕЖАХ І ИЗМЕНЯЕМЫ.

За статтею 4 статуту МВФ: кожна учасниця МВФ повинна повідомити свій грошових паритет у золоті чи доларах США «у вазі й у пробах, застосовуваних на 1 липня 1944 р., тобто 35 доларів за унцію, що одно 1 $ = 888,671 мг. золота. Все гроші прив’язуються до золота т.к. існує офіційна зв’язок між доларом і золотом. Проте, БреттонВудские угоди не передбачали зобов’язань щодо повернення до обміну грошей на золото;они лише наказували, що (стаття 8) кожна повинна якомога швидше встановити конвертованість свої гроші до інших, що у країнах Західної Європи, зруйнованих війною, вдалося лише у 1958. Тільки американський долар був звернімо в золото; втім, він завжди було звернімо, але це підтверджено листом Державного секретаря Казначейства США, адресованим в 1947 р. Генеральному директору МВФ, в якому США зобов’язуються продавати й продавати золото за долари по ціні 35 $ за унцию.

Бреттон-Вудские угоди не припускали обміну на золото всіх грошей, але вони і виключали такої можливості; в такий спосіб де-юре ці угоди не виключали повернення до системи золотого стандарту. Проте, після війни лише одне країна — США мала запасом золота, достатнім, щоб забезпечити конвертованість в золото свої гроші; тим часом США мали 2/3 світових запасів золота.

Отже, встановлена систему було системою золотовалютного стандарту. Цю систему була рекомендована з 1922 р. Генуйский конференцією країнам, збіднілим під час першого Першу світову війну (вивезення золота з цих країн), з метою економії золота. Цю систему базувалася на постулаті, який здавався вірним: гроші, оборотні в золото, мають ціну золота. Це система непрямої конвертованості в золото: більшість грошей не оборотні у золото, але оборотні до інших гроші, які самі вже обмінюються на золото. Цю систему діяла якийсь час у період між двох війн (зокрема Франція прийняла її з 1926 по 1928 і далі знову у 1936 р.), тоді дві валюти обмінювалося по фіксованому курсу: фунт і долар; можна також ознайомитися сказати, що цю систему діяла, хоча б частково починаючи з 19 століття, т.к. багато країн здійснювали свої платежів до фунтах, а чи не у золоті і зберігали як цих платежів свої резерви в фунтах, а чи не у золоті, як того вимагає система золотого стандарту в чистому виде.

Після Другої світової війни лише долар був звернімо в золото; як було до 1971 р., який ознаменувався кінцем системи золотовалютного стандарта.

З іншого боку, відповідно до статті 4 статуту МВФ, країни учасниці повинні забезпечувати підтримку курсу обміну свої гроші не більше + чи — 1% від оголошеного паритета.

Припустимо за приклад, що оголошений паритет французького франка становить: 1 $ = 5 F, тоді дозволені межі коливань составят.

1 $ = 4.95 FF 1 $ = 5.05 FF.

если сили ринку такі, що долар стосовно франкові сягає одного з цих крайніх меж, французькі і американські грошові влади не повинні втрутитися, щоб межі були перевершені (див. далі показано, що обов’язок регулювання лежить на Французькому Банке).

Якщо, наприклад, над ринком існує надлишок попиту щодо пропонування доларів стосовно французькому франкові, курс долара піднімається до 1 $ = 5.05 FF; коли цю межу досягнуть, грошові влади не повинні втрутитися, запропонувавши долари за французькі франки й забезпечити рівновагу між попитом й пропозицією долара щодо французького франка по курсу 1 $ = 5.05 FF який може бути перевиконаний (і навпаки, відповідно, якщо пропозицію доларів над ринком перевершує пропозицію французьких франков).

І тут у тому, щоб це діялося у такий спосіб, повинні втручатися французькі грошові влади. У насправді, як ми готуємося вже бачили, США зобов’язуються забезпечувати обмін свої гроші на золото за встановленим курсу, ще, відповідальність за дотримання встановлених меж коливань курсів кожної валюти стосовно долара покладено на грошові влади, тобто. на центральний банк країни, яка випускає дані гроші. Таким чином, існує поділ відповідальності. Система хіба що складається з двох этажей:

— США купують і продають золото за долари по фіксований курс: 1 унція золота = 35 доларів! " .

Інші країни продають і купують долари за національні гроші з єдиною метою підтримки встановлених кордонів коливань курсу + чи — 1% від оголошеного паритета.

Отже, країнам доводилося зберігати свої резерви галузі у доларах, що вважалося як і зручно, як зберігатиме їх у золоті, т.к. вони обмінювалися на золото по фіксований курс. Понад те, це були вигідніше, ніж берегти резерви галузі у золоті т.к. авуари центральних банків, спрямовані на Сполучених Штатів або на ринку євродоларів, приносять відсоток, тоді як золото в сейфах нічого не приносит.

Проте, при системі золотовалютного стандарту немає меха-нізму автоматичного відновлення рівноваги зовнішнього балансу (як із системі золотого стандарту, див. вище «реальну «ефективність саме цих механізмів). Отже, межі коливань курсів могли дотримуватися лише у тієї мері, у якій країни знайомилися з дефіцитним бюджетом мали змогу змінювати свій грошовий паритет, чи давали разі потреби у валюті (доларах) отримати її підтримки своєї валюти на рынке.

ЗМІНА ПАРИТЕТУ: Держави заслуговують виробляти девальвацію чи ревальвацію своєї національної валюти, проте порядок девальвації регулюється статутом МВФ.

Девальвація повинен мати єдину мета — «врегулювати глобальний дефіцит зовнішнього балансу «- значення поняття статут МВФ не уточнює. «Юриспруденція «(тобто. рішення, які у цій галузі), дозволяє його інтерпретувати як «велика й тривале нерівновага, занадто значне що його можна було врегулювати іншими засобами крім девальвації «.

Якщо запланована девальвація становить понад 10% від оголошеного паритету, необхідно попереднє дозвіл МВФ. Насправді ж із очевидним причин раптовість девальвації є запорукою її, тому дозвіл будь-коли запитувалося; (девальвація фунти на 1949 р., французького франка в 1948 і 1969 рр. тощо.), МВФ вже після його проведення оцінює дійсність проведеної девальвации.

Понад те, оголошений паритет має бути єдиним; розмаїття обмінних курсів, як-от комерційний курс, туристичний курс, курс по операцій із капіталами, було заборонено, крім виняткових випадків із дозволу МВФ.

Бреттон-Вудские угоди, в такий спосіб, дозволили коливання курсів в межах + чи — 1% від оголошеного паритету, ревальвацію і девальвацію (зміна оголошеного паритету). Але це корисно деяким авторам називати Бреттон-Вудскую систему системою фіксованих валютних курсів; проте курси, які змінюються у межах і які можна впливати, краще називати стабильными.

Що стосується не глобального дефіциту зовнішнього балансу можливо, що держава просто більше не має достатню кількість резервів у валюті (й у золоті) аби утримати курс своєї валюти не більше дозволених кордонів. Передбачали чи Бреттон-Вудские угоди можливість використовувати будь-які засоби МВФ ?

3. ЗАСОБИ МВФ.

Вони различны:

1- Передплатної капітал стран-членов.

Внески (передплата) країн-членів, звані квотами нині виражаються у СДР (дивися визначення СДР нижчий за цьому курсе).

Спочатку частки чи квоти встановлювалися залежно багатьох чинників: національний дохід, золоті і валютні запаси, обсяг експорту і імпорту тощо. Була виведено досить громіздка формула, але у дійсності кожна обговаривала свою квоту з МВФ, намагаючись домогтися якнайбільшої частки. Установка квот має у вищого рівня політичного характеру, справді, квоти виконували різних функций:

З іншого боку, що вони сьогодні визначають розмір підписного капіталу кожної країничлена, вони також определяют:

Розмір і форму позик, які країна може отримувати в МВФ (тобто. нагоду отримати від Фонду більш-менш значну помощь).

Розмір асигнувань в СДР, які одержує страна.

Право голосу у керівних органах — в Бюро управляючих й у Раді Администрации.

Кожна країна має у цих органах базове кількість голосів — 250, плюс вони одностайно кожну частку у квотою, рівну 100 000 СДР (раніше було 100 000 $). Так Мальдівська Республіка має 270 голосів (це країна, із найменшої квотою); США мали в 1986 р. 179 433 голосами, що становило 19,29% від загального числа.

Статут МВФ предусматривает:

Перегляд (що ні означає обов’язкове зміна) квот Радою Управляючих щоп’ять років, як було встановлено спочатку, в 1973 р. цей термін було скорочено до 3 років, щоб краще враховувати всі більш і більше швидке розвиток міжнародних грошових отношений.

До речі, Рада Управляючих за наявності 85% голосів може наполягти на повному перегляді квот, ще, квота країни може переглядатися по її требованию.

З часу утворення МВФ було чимало змін квот. Загальна їх сума зросла з 7.7 млрд. доларів на 1945 р. до 90 млрд. СДР (що становить порядку 108 млрд. доларів) в 1986 р.; слід також відзначити, що збільшилася кількість учасників МВФ (45 спочатку, 151 в 1986 г.).

Отже, кошти МВФ значно збільшилися, в такий спосіб, щоб задовольняти потребам учасниць Фонду (див. нижче права заимствования).

Завдяки таким переглядам було також переглянуте членство із єдиною метою більш повного врахування зміни політичного та скорочення економічної ваги деяких країн поставляють на світовий арені. Так було в 1975 р. і ще пізніше кілька разів були збільшено квоти країн-членів ОПЕК стосовно інших країнах. Країни ОПЕК мали 11., 5% від загальної кількості квот в 1986 р., 1974 р. — 4.9%; частка індустріальних країн 1986 становила 62.74%, частка не нафтових країн становила 25.7%.

Це співвідношення надавало навіть ЄЕС (спільно) право вето на рішення, прийняті МВФ. Справді, важливі питання мають прийматися кваліфікованим більшістю, що було 4/5 до 1969, і з 1969 — 85%.

До 1978 р. 25% квот мали виплачуватися у золоті, а 75% в національної валюти. Винятки робилися країнам, які мали невеликі резерви золота і доларів, їм дозволено сплачувати у золоті меншу частина з следующего:

25% квоты;

10% золотих і доларових запасів країни. З квітня 1978 р., зміною Статуту МВФ, і було заборонено всяке використання золота, квоти могли сплачуватися в національної валюти, у валюті в іншій країні МВФ, в СДР. Насправді ж із цього історичного моменту збільшення квот мали виплачуватися 25% в СДР, 75% у зміцнілій національній валюте.

Слід зазначити, що це квоти частково відповідають авуарам МВФ, вираженим гроші, що нікому не нужны.

2-вид коштів МВФ надходить з допомогою капітальних вкладень, (наприклад, бони Казначейства США), комісійні, одержувані при кожному позиці (0.5%) і утримувані із засобів, що перевищує квоту певної країни (розмір збільшується залежно від суми). 3-Займы двох типов:

Індивідуальні позики — у якоїсь країни, тобто. офіційні джерела (скарбниця чи центральний банк), чи приватні джерела, такі як банки другого рівня за умови згоди страны.

Генеральні домовленості про позиках (ДСЗ), тут не існує єдиний випадок — угоду, підписана 1961 у Парижі між 10 найбільш багатими країнами (США, Німеччина, Японія, Франція, Канада, Бельгія, Нідерланди, Італія й Швеція) яких у 1964 р. приєдналася Швейцарія. За цією угодам які підписали їхньої країни зобов’язуються представити для розпорядження МВФ додаткові кошти на (готова кредитна лінія) у сумі 6 млрд. доларів (США- 2 млрд., Великобританія — 1 млрд., інше ділиться між іншими країнами). Додаткові ресурси призначені лише заради використання країнами, підписантами угоди. Укладена спочатку на виборах 4 року цю угоду постійно подовжували; 1983;го розмір вкладів досяг 17 млрд. СДР. ДСЗ дозволило фінансувати кілька великих позик, в частковості Великобританії, США, Франції й Італії. Але цього, під час частих зустрічей 10 найзначніших країн піднімалися самі важливі питання, надавалося значення автономним решениям.

Останніми роками цю групу змінилася тіснішими: G5 (США, Японія, Франція, Великобританія, Німеччина) і G7 (попередні країни плюс Канада і Италия).

4. ДОСТУП КРАЇН-ЧЛЕНІВ До СРЕДСТВАМ МВФ.

Він може приймати кілька форм: а) Позики чи Права Заимствования.

Вони відповідають операціям типу «своп », тобто. країна дає МВФ еквівалент в національних грошах за суму яку надають їй у валюті (чи СДР). Розглянемо приклад. Припустимо, що Італії результаті дефіциту торгового балансу і Франції потрібні франки (наприклад, так вимагають правила Європейської Валютної Системи). Італія може звернутися у МВФ і взяти у ньому позику за умов, які уточнені. Італія вносить до Фонду суму лірах, яка збільшить резерви Фонду в лірах, натомість, Італія отримує франки з резерву Фонду із творців тієї суми, яку Франція сплатила в ролі квоти або з позик, які Франція надала Фонду чи кошти, які Франція сплатила Фонду доти. Коли Італія буде розплачуватися, вона повинна переважно внести необов’язково французькі франки, але конвертовані гроші, схвалені Фондом чи СДР (до 1978 р. воно могло також розплачуватися золотом), в такий спосіб Італія викупить свої лиры.

Правила видачі позик регламентовані та виробляються за певних умовах; існують 3 порядку заборон видачу займа:

1-Ограничения на умови операций:

Чим більший заборгованість певної країни, тим більш жорстких умовах їй надається позику. Позики классифицируются21 частинами (траншам), кожна з яких відповідає сумі, рівної четвертій частині від квоти страны-заемщика.

У першій частині (25% квоти) — спочатку це був золота частина, зараз це звана резервна частина (всякі посилання золото було прибрано з Статуту МВФ) — позику надається автоматично (безусловно).

Другу частина (від 25% до 50% від квоти) Фонд зазвичай надає досить ліберально. Проте країна має надати програму, у якій зазначатимуться заходи з усунення дефіциту зовнішнього балансу. Кошти надаються без оцінки можливості реалізацію програми та без розстрочки позики. Що ж до наступних часткою, то тут усе негаразд; програма в даному випадку має включати оцінки виконання, позику надається в розстрочку за цими оцінками. Тут застосовується так званий принцип умов кредиту, що грунтується на принципі: фінансування зовнішнього дефіциту країна рахунок коштів МВФ може бути нескінченним; отже, понад певного рівня (50% квоти) використання коштів фонду можливо, за умови впровадження країною програми поповнення зовнішнього дефіциту, схваленої фондом. Насправді, понад другій частині позику дозволяється лише коли проводиться досить жорстка економічна політика (ніж більше сума позики, тим жорсткіша мусить бути політика), мету, якої - встановлення стійкого рівноваги і зокрема, боротьби з інфляцією, яку МВФ намагається розглядати, як джерело усіх лих (безробіття, особливо зовнішня нестабільність) основною причиною якої (знову-таки за думці МВФ) примиренська грошова політика та «експансіоністська фінансова політика «(Жак де Ларозьєр, Генеральний директор МВФ, 1982 р.). У умовах аналізовані країни, тобто. переважно що розвиваються, мають проводити справжні дефляційну політику, наслідком якої є слабкий зростання, іноді навіть спаду; ця політика — занадто шлях у соціальному плані для країн, де більшість населення поза межею бідності. Звідси виступи населення, ми інколи з застосуванням насильства (приклад: у березні 1989 р. внаслідок заворушень загинуло більше 200 людина в Венесуэлле, що було наслідком жорсткої програми, прийнятої цієї країною щоб одержати додаткових позик від МВФ), і навіть протести політичних діячів, які розглядають «вимоги «(умови) МВФ як неприпустиме втручання у внутрішні справи країни. Обов’язки, під які Фонд надає позики, насправді, іноді виявляються примусовими для даних країн: контролю над програмою стабілізації, право контролю над грошової та кредитної політикою, над управлінням громадськими службами, тощо., усе, що безпосередньо чи опосередковано контролює вибір, вироблений страной.

Та чи може це відбуватися інакше ?

Позики, насправді, є кредитами. Він дотримувався думки надають фонду свої гроші, які становлять ніякої вартості, за тверду валюту, що дозволить їм здійснювати платежі. Кредитор, у разі це МВФ буде байдужий до фінансового становищу дебітора, позичальника; він має оцінити собі ризик надання кредиту, тобто. шанси на виплату, які зменшуються з збільшенням заборгованості. Отже, логіка кредитної операції вимагає щоб одержав, як жило якнайбільше гарантій, щоб застрахуватися від несплати. З іншого боку, що здається найменше необхідним, Фонд гарантує, що кошти, надані в такий спосіб, ні використані інших цілях, ні сприяти, наприклад, відпливу капіталу межі країни (див. параграф нижче про заборгованості країн «третього мира).

Проте, модно поставити собі запитання про ефективність заходів економічної політики, «нав'язаної «країнам, за можливість мати доступом до засобам МВФ. За оцінкою, проведеної виходячи з фінансового звіту МВФ (див. Трикман і Стиллон, Staff Papers тому 25, N 2, червень 1978 р.) у період 1963;72 рр. відсоток успіху програм боротьби з інфляцією, рекомендованих МВФ становив 24%, що стосується відновлення рівноваги зовнішнього балансу, то цій галузі 38%. Результати досить слабкі, якщо оцінювати соціальну значимість даної проведеної політики. Застосовні ці програми до аналізованим країнам (мерехтливим)? У цьому вся стоїть засумніватися; йдеться лише про застосування ліків, окремі вже було випробувано на розвинених країнах у ситуації, яка настільки сильно відрізняється від становища та розвитку стран.

МВФ і механізм позичок зможе й ні вирішувати ці проблеми. Задуманий як організація, яка допоможе країні (розвиненою) протистояти тимчасовим, але з глобальним труднощам відновлення балансу, дозволяючи необхідним заходам відновлення здійснити свій вплив. Права запозичення, безсумнівно, неприйнятні до ситуації та розвитку і бідних країн, котрі жадають радикальніші й відчуття міри, відповідальність які повинні розділятися меду цими (що розвиваються і «бідними) країнами й розвинені країни; (див. параграф, присвячений міжнародної сверхзадолженности). 2- Обмеження у сумі операции:

Перше основне правило було, що Фонд будь-коли повинен зберігати авуари у валюті якоїсь країни у розмірі, перевищують 200% квоти цієї країни: припустимо, за приклад, що квота країни, А 100 млн. доларів, з яких 25% виплачено у золоті чи СДР; авуари Фонду у валюті цієї країни за відсутності позики із боку зазначеної країни нехай становитимуть 75 млн. доларів; країна зможе запозичати у МВФ максимум 125 млн. доларів (75+125=200 млн. = 100*2).

Проте, можливості позики є А збільшуються якщо інша (чи інші) країни (У, З…) через права запозичення скористаються валютою країни А. Якщо, наприклад, країна У отримала грошей країни На 30 млн. доларів (не більше прав запозичення країни У), тоді країна, А триватиме максимум 125+30=155 млн. доларів на МВФ. У цьому припущенні додаткові 30 млн. становлять резервну супер-долю (чи, інакше, золоту супер-долю), вони додаються до резервної частці і є безумовним займом.

Це загальне правило; проте, тут є винятку, пов’язані з новими розпорядженнями, уведеними після 1974 р. (див. приложение).

— 3 — Обмеження за тривалістю операцій: зобов’язання викупу. Країна, яка використовує права запозичення в МВФ обязуется:

— своєчасно виробляти щорічні виплати, тобто. выкуп;

— зробити повний викуп вчасно від 3 до 5 лет.

Відступи від імені цієї правила може лише у виняткових випадках по милості МВФ; проте, виняток стає правилом.

Процедура прав запозичення ставить проблему терміну отримання позики, на цей термін триває порядку тижня. проте, країна може відчувати потреба у швидкому отриманні валютних ресурсів, наприклад, щоб протистояти спекулятивної продажу чи скуповуванні своєї валюти; на вирішення цієї проблеми, у 1952 р. було створено нова процедура доступу до засобів МВФ.: б) угоди про підтвердженні чи домовленості про підтримці чи угоди типу «stand-by » .

Вони полягають у тому, щоб заздалегідь визначити кредитну лінію на певну суму і термін. Цю процедуру має подвійну вигоду: для МВФ, т.к. може взяти час з вивчення ситуації у країни й, можливо, для «обговорення «умов; для країни-позичальника, яка в такий спосіб набуває впевненість, що зможе будь-якої миті моментально полікувати доступом до Фонду у разі необхідності. Найчастіше реклами цієї угоди, яка б показала готовність країни захистити паритет своєї валюти, буває достатньо щоб дуже загальмувати спекуляцию.

ПИТАННЯ: Чи сприяють позики, взяті в МВФ збільшення грошової маси світі ?

Якщо позику ввозяться першої частці (золота частка чи резервна частка), збільшення грошової маси немає, т.к. ці позики компенсуються виплатами капіталу Фонд даної країною. Зараз виплати виробляються в СДР, раніше був у золоті. Навіть якби був МВФ, вони всі таки міг би використовуватися країнами; втім, центральні банки враховують в своїх резервах, що як значно, ніж те, що позику У першій частці виробляється автоматически.

Коли позику надається понад першої частки, відбувається збільшення грошової маси світі. Справді, за національні гроші країна отримує міжнародно визнане засіб платежа.

Поступово очевидно, що створення міжнародної грошової маси шкідливий і неконтрольованим, тією мірою, де він значно залежить від дефіциту зовнішнього балансу США (долари США) і південь від міжнародного виробництва золота, дуже велике частину доходів якого відбувається з однієї країни — Південної Африки.

5. СПЕЦІАЛЬНІ ПРАВА ЗАПОЗИЧЕННЯ (СДР).

Причиною їх виникненню була в створити новий інструмент, котрий користувався б настільки ж довірою як золото і був його замінити, як можна і долари, хоча б частково в резервах центральних банків та у міжнародних расчетах.

Починаючи з 1964 р. (тобто. до першого серйозного кризи довіри до долара, який був у 1968 р.), постало питання про фінансування Міжнародної Грошової Системи, тієї що була встановлена у БреттонВуде.

Була заснована група вивчення, так звана група Оссала (Рінальдо), которая:

1) встановила, що міжнародна видобуток золота не могла задовольнити її зростаюча потреба, викликану збільшенням платежей.

2) виявила резерви можливостей долара забезпечити дедалі більшу кількість міжнародних запасів; з цього витікає побажання цією радісною робочою групи — створити новий актив у межах МВФ.

Принцип створення СДР розробили на щорічних зборах управляючих МВФ у Ріо-де-Жанейро 29 вересня 1968 р., остаточно СДР увійшли до силу в липні 69 р. як поправки до статуту МВФ.

Під час створення СДР амбіції були великі: започаткувати нові гроші, актив міжнародного резерву, забезпечити, розширюючи їх використання, раціональне збільшення грошової маси світі. СДР будь-коли мали за мету, як права запозичення, боротьбу з тимчасовим дефіцитом зовнішнього балансу, їх мета, у принципі, — сприяти збільшення світової грошової маси, паралельно збільшення світового виробництва та міжнародних связей.

Розпорядження про СДР були следующие:

СДР створено рішення Ради Управляючих МВФ більшістю голосів на 85% присутніх, т.к. спостерігається загальна потреба у засобі накопичення. Отже, спеціальні гарантії було дано СДР під час створення; при тодішньому розподілі квот США могли перешкодити створенню СДР, країни-члени ЄЕС, за умови об'єднання своїх голосів, користувалися б той самий возможностью.

СДР надавалися кожної країни пропорційно її квотою. Таким чином принципу розподілу СДР не залежав від становища зовнішнього балансу країни. Коли було вирішено то СДР, всі країни відразу ж потрапити отримали СДР, пропорційно своїм квот (які, як ми пам’ятаємо, в основному залежить від національного прибутку і частки країни у міжнародної торгівлі); в такий спосіб, багаті країн одержали найбільше СДР.

Будь-яка країна, призначена Фондом, мала надати конвертовані гроші іншому учаснику, через СДР. Зобов’язання, проте, обмежується сумою, вдвічі більшої тієї, що була надано цій країні СДР. Точніше, країна може відмовитися надати конвертовані гроші у обмін СДР, якщо вона має запасом СДР втричі більшому наданої суми. Мета цього обмеження — недопущення щоб СДР опинилися всі у обмеженої кількості стран.

Вислів СДР.

Спочатку, в 1969 р. СДР виражалися у золоті: 1 унція золота = 35 СДР, тобто. 1 СДР = 1 $; висловлювання СДР у золоті: 1 СДР = 1/35 унції золота залишалося у силі по липень 1974 р. Але, починаючи з 1971 р. вона у доларах збільшується: у серпні 1971 р. долар перестає обмінюватися на золота по фіксований курс; у грудні 71 р. долар девальвується стосовно золоту, залишаючись у своїй необоротним в золото за новим курсом! У результаті, 1 СДР = 1.8 571 $; в 1973 р. знову проводиться девальвація долара стосовно золоту: 1 унція золота = 42.20 $, офіційний курс залишається довільним, долар, поколишньому необоротний в золото у цій новому курсу, але в вільний ринок вона зростає: наприкінці 1973 цьому ринку унція золота сягає ціни 112.75 $.

Підтримка золотого курсу СДР лише на рівні 1 СДР = 1/35 унції золота сприяло з того що СДР не виконували своєї міжнародної роли.

Тоді, у 1974 було вирішено висловлювати СДР через кошик валют. У 1974 ж кошик складалася з 16 валют країн, які мали найбільші частки міжнародну торгівлю; частка кожної валюти була приблизно дорівнює частці країни у міжнародну торгівлю, склад кошика був следующий:

1/3 — долар США,.

12.5% - німецька марка,.

7.5% - французький франк,.

7.5% - японська иена,.

6% - канадський доллар,.

6% - ліра, тощо. д.

Однак через складності цього визначення МВФ зменшив кількість валют в корзине.

На 1 січня 1981 р. кількість валют в кошику довели до 5: 1 СДР = 0.54 $ + 0.64 DM + 34 Y + 0.74 FF + 0.071 фунта.

Правила розрахунку СДР таку ж, як і розрахунку ЕКЮ (докладно див. в останньому розділі про ЄВС). 1981;го долар входив у СДР з коефіцієнтом 42%, німецькій марці - 19%, французький франк, єна і фунт — по 13%. З того часу відсоткові співвідношення змінювалися, т.к. фіксуються не відсоткові співвідношення, а сума кожної валюти в кошику; в такий спосіб, відсоткове співвідношення змінюється зі зміною курсів валют. З 1986 р. суми переглядаються щоп’ять років і часом изменяются.

СДР можуть лише для врегулювання зовнішнього балансу, проте, правила трактуються доволі, що дозволяє США скуповувати при допомоги СДР долари, утримувані центральні банки як резервів. Навпаки, країна може використовувати СДР зміни внутрішнього складу своїх грошових запасів. Проте, є кілька заборон на використання СДР, запроваджених на прохання країн ЄЕС, тоді як експерти МВФ наполягали щоб СДР їх як можна більш свободно.

Спочатку, в 1969 і по 1981 СДР мали відновлюватися (виплачуватися), якщо їх використовували понад 70% за 5 років. Інакше кажучи, обов’язкове відновлення обмежувався 30% повного відпустки СДР якщо вони були цілком використані. Досить було підтримувати рівень у 70% ніж вдаватися до виплат. Ця обов’язкова відновлення (виплата) скасували в 1981 р., СДР большє нє виплачуються, це відповідає природі СДР, як вона задумана — не засіб кредитування, а новий спосіб міжнародних платежів, а головне, також нове міжнародне засіб накопления.

Випуск СДР производился:

У 1969 р. прийняте рішення випуску 9.6 млрд. СДР у трьох етапу (3.5 в 1970 р., 3 — в 1971, 3 — в 1972).

У 1978 р. прийняте рішення випуску 12 млрд. СДР у трьох етапи у так само кількостях (1979;го, 1980, 1981).

У 1984 р. що розвиваються попросили провести ще одне емісію СДР, але відмовили, т.к. вважалося, сума міжнародної грошової маси була достаточной.

Отже, сума випущених СДР була обмеженою. У 1986 р. СДР становили 2.4% світових грошових запасів, проти 4.2% в 1973. Сума грошової маси збільшилася 11 разів у період між 1969 і 1981 рр., що було з розширенням світової торгівлі. СДР зіграли незначну роль збільшенні світової грошової маси. Як неодноразово зазначалося на міжнародних зборах СДР, нова міжнародна валюта, покликана замінити долар була тим, що Кейнса пропонував в 1944 р. Хоча існує міжнародне угоду на словах, події та рішення що мовчать у тому, що нинішня система доларового стандарту перестав бути удовлетворительной.

Справді, нині з 1971 (і з 1968) діє система доларового стандарту. Золотовалютний стандарт зруйнувався, т.к. мав ряд недоліків, головний у тому числі - її, парадокс, яких було в неї саму, який ми сьогодні рассмотрим.

6. ВАДИ (АБО ПРОБЛЕМИ ВИНИКАЮЧІ ПРИ ВИКОРИСТАННІ) ЗОЛОТОВАЛЮТНОГО СТАНДАРТА.

Раніше ми з’ясували, що цю систему було встановлено для економії золота, збільшення міжнародної грошової маси у результаті розширення міжнародних зв’язків. Вона виходила з начебто правильному постулаті, яке промовляло: валюта, поправна в золото (по фіксований курс) має вартість золота. Валюти, оборотні в золото (по фіксований курс) називаються ключовими валютами. Вони виконують одночасно роль кошти звернення (оборотні гроші) і кошти міжнародного накопичення (гроші резервов).

Цю систему парадоксальна, вона полягає в внутрішньому протиріччі - парадокс чи дилема Триффена (економіст, який перший його виявив в кінці 50 років). Справді, у тому, щоб система могла функціонувати, вона повинна переважно відповідати двом суперечливим требованиям:

1 — До ключовою валюті має бути таку ж довіру, як до золота, вона мусить бути стабільної, мати фіксований курс, щоб центральним банкам було байдуже зберігати золото чи ключову валюту. Щоб це було саме так, випуск ключовою валюти повинен узгоджуватися зі зміною золотого запасу країни. Надмірна емісія ключовою валюти проти золотим запасом може підірвати оборотність ключовою валюти в золото і раніше чи пізно виллється на кризу довіри до ней.

2 — Ключова валюта повинна випускатися у кількості, достатніх для забезпечення збільшення міжнародної грошової маси для обслуговування зростаючого числа міжнародних угод. Т.к. вони збільшуються досить значно, треба щоб грошова маса росла паралельно, але це значно перевищує золоті запаси країни, який охоплював увесь йде виробництво золота, крім негрошового використання цього дорогоцінного метала.

Отже, першу вимогу до функціонування системи передбачає, що емісія ключовою валюти пов’язана зі зміною золотого запасу країни. Друге вимога передбачає, що вона навпаки пов’язана з розвитком світових зв’язків, тобто. її розміри би мало бути набагато більше, ніж світової випуск золота.

Інша формулювання дилеми Триффена:

Якщо забезпечується рідкість ключовою валюти, необхідна для правильного функціонування золотовалютного стандарту, світова економіка може зазнати брак міжнародної грошової маси що може перешкоджати розвиткові зв’язків та стати перешкодою шляху до економічному росту.

Навпаки, якщо ключова валюта надміру проти золотим запасом країни, може виникнути криза довіри стосовно ній. Виникають сумніви щодо здібності країни забезпечити обмін золото по фіксованому курсу випущених грошей. Цей криза довіри виявляється у підвищеному обміні валюти на золото, що до того ж зменшує золоті запаси, що ще більше утрудняє обмін. Як далі побачимо, саме так.

Це природне протиріччя, чи парадокс, чи, інакше, дилема призвело до краху системи, має також інші недостатки.

Золотовалютний стандарт немає як золотий стандарт (хоча в теорії) механізму автоматичного відновлення рівноваги зовнішнього балансу. При золотовалютном стандарті нерівновага балансу то, можливо досить тривалим, що за певний строк призведе зміну їх грошового паритету країни (девальвація чи ревальвація). Отже, система є щодо нестабильной.

Тією мірою у якій в зростаючих кількостях необхідна міжнародна грошова маса, виробництво золота може забезпечити цю потреба. Її може задовольнити лише ключова валюта (долар), що викликає (припустимо) дефіцит зовнішньоторговельного балансу країни. Таким чином, зовнішній баланс США повинен мати дефіцит, по-перше, щоб забезпечити розширення міжнародної торгівлі, і, по-друге, щоб фінансувати зростання. За винятком 3-х років: 1957, 1968 і 1969 зовнішній баланс США був у постійному дефіциті починаючи 1950;го р., який був викликаний не рухом товарів, т.к. до 1971 р. торговий баланс США надлишковий, а капіталовкладеннями (до 1971 р.), переважно довгостроковими. Вони направлялися допоможе країнам, економіка яких було зруйнована у роки Другої Першої світової, і навіть на військових витрат на зміст американської армії у західні країни задля забезпечення його захисту і військових витрат (Корея, В'єтнам) і безперечно, вклади підприємств США в іноземну економіку. Усе це не мало несприятливих наслідків США, т.к. фінансувалося з допомогою емісії доларів. Отже, між країнами була дисгармонія — контексті жодна країна, валюта якої був ключовою, може (і має) мати відомий дефіцит зовнішнього балансу тоді як в інших може бути лише тимчасовим у разі дефіциту вони мають вжити заходів на відновлення рівноваги (скорочення імпорту, витрат і капіталовкладень зарубіжних країн, боротьби з інфляцією тощо. буд.). Це спонукає багатьох стверджувати, що систему несправедлива, т. до. надає «котрі виступають поза всякі межі «привілеї країні, яка має ключовою валютою і дозволяє їй врегулювати свій власний дефіцит у своїх грошей, вона також збільшити свій промислову міць, економічну влада на світовий рівень (прямі капіталовкладення за границу).

— Цю систему породжує подвоєння кредитів і зажадав від багаторазове збільшення міжнародної грошової маси. Справді, золоті запаси США служить запорукою під випущені долари, внутрішні і його зовнішні, вони, своєю чергою, служать запорукою для численного випуску грошей: грошей інших країнах, доларів (зовнішніх) над ринком евродолларов.

Через це, система допускає інфляцію, є її источником.

— Нарешті цю систему підкоряє створення міжнародної грошової маси рішенням однієї країни, країни знайомилися з ключовою валютою. Прийняті ця країна рішення можуть узгоджуватися з його інтересами країн світу, але можна й те, коли ця країна дає перевагу цілям внутрішньої економіки, що суперечать світовим. Як і золотою стандарт, золотовалютний стандарт не забезпечує створення оптимального кількості світової грошової массы.

7. До НЕОБОРОТНОСТІ ДОЛАРА У ЗОЛОТО.

Як зазначалося, оборотність долари на золото по фіксованому курсу передбачає, що має вистачити покриття випущених доларів. Починаючи з 1960 р. загальна сума закордонних авуарів в доларах, утримувана центральні банки і центральними небанківськими установами (переважно банки другого рівня), перевершила золотий запас США. Наприкінці 1964 р. доларові авуари центральних банків досягли величини золотого запасу навіть, в такий спосіб, теоретичний поріг неконвертируемости було досягнуто, т.к. ці авуари були оборотні в золото в ФРС. Між 1960 і 1970 авуари у доларах інших країнах потроїлися (47 млрд. доларів на 1970, у тому року золоті запаси США становив 11.1 млрд. доларів). Того ж період золоті запаси США зменшився через вимоги обміняти долари на золото (1960 р. золоті запаси США 17.8 млрд. доларів). З’явилося недовіру США у тому здібності обмінювати долари на золото по фіксованому курсу.

З 1958;59 рр. не американські центральні банки обмінюють на золото щодо великі суми долларов.

У 1960 р. нова фінансова криза недовіри долара. Вважалося, що Ж.Ф. Кеннеді збирався провести девальвацію долара, коли його обраний Президентом. На вільному лондонському ринку ціни унції золото підскочила до 40 доларів, тоді як раніше приватні угоди там завжди відбувалися по офіційної ціні 35 доларів за унцію. Це підвищення ціни золота на лондонському ринку природно є наслідком надлишку попиту золото стосовно пропозиції. Недовіра до долара збільшується, позаяк ніщо корисно центральним банкам продавати золото за долари на лондонському ринку (по курсу вище 35 доларів за унцію золота), і потім обмінювати ці долари на золото до Федеральної Резервної Системі), в такий спосіб, американські золоті запаси можуть испариться.

Вже у лютому 1961 р. було створено золотий пул, куди входило 8 країн: США, Об'єднане Королівств, Німеччина, Франція, Італія, Швейцарія, Бельгія, Нідерланди. Англійський Банк, діючи у сфері восьми партнерів продає і купує золото золото на лондонському ринку щоб тримати його ціну приблизно офіційному рівні 35 $ за унцію (від 34.9 до 35.2 доларів за унцію). Кожен із інших центральних банків зобов’язується надавати золото Англійської Банку т. до. він має втручатися у ринок щоб обмежити підйом курсу золота. Надання золота вироблялося за певним ключу розподілу, відповідно, при купівлі золота Англійським Банком на лондонському ринку центральні банки отримували золото згідно з тим-таки ключу розподілу є у обмін конвертовану валюту. Функціонування золотого пулу припускало, що центральні банки, продаючи золото за долари ні обмінювати їх у золото в американському центральному банку, і (чи) нічого очікувати їх використати на придбання золота на вільний ринок. Гроші давалися однієї рукою та забиралися інший. Цю угоду об'єднувало золоті запаси європейських країн за захистом офіційної ціни золота у доларах. Його робота передбачала, що які підписали країни приймають необоротність насправді своїх доларових авуарів в золото.

Чи могли європейські країни, які підписали угоду, прийняти таке стан справ на термін? Тоді постійний зовнішній дефіцит продовжував тиснути золото (дефіцит США викликає збільшення авуарів у доларах інших країнах, часто яких обмінюється на золото) і недовіру до доллару.

Під тиском зовнішнього дефіциту США в 1965 р. Франція відмовилася від своїх зобов’язань та справила масовий обмін своїх доларових авуарів на золото. Наприкінці 1965 р. мови у Франції були лише трохи більше 800 мільйонів доларів на приблизно 5.5 млрд. резервів. У цьому вся вчинок було стільки ж економічних причин (див. питання вище) як і політичних. Справді, у період генерал Де Голота перейшов за всі напрямам стратегію проти політичного та скорочення економічної панування США, золото були лише зброєю, не найслабшим, що використовуються для боротьби з цим господством.

У червні 1967 р. Франція виходить із золотого пулу. Девальвація фунта стерлінгів у листопаді 1967 лише збільшила недовіру грошей перевагу золоту. Приватний попит на золото зріс і «тягар «стабілізації курсу золота лягло на решта 7 країн. Протягом кількох тижнів їм не судилося продати на вільний ринок 1.5 млрд. доларів золота. 17 березня 1968 р. центральні банки відмовилися від стабілізації вільного рынка.

Це було встановлення подвійного ринку золота і загальна визнання неконвертируемости долара по фіксований курс для небанківських центральних учреждений.

Оборотність долари на золото по офіційним курсом 35 $ за унцію збереглося для центральних банків. На вільний ринок вона в доларах змінювалася залежно попиту і товарної пропозиції. За угодою, підписаного Вашингтоні між 7 країнами пулу, вони не втручатися у ринок. Франція не підписала цю угоду — таким чином було забезпечена паралельна герметичність двох ринків. Вашингтонська угоду мало на меті недопущення надто велику відплив американського золота, він дозволяло центральним банкам котрі підписали його країн продавати золото на вільний ринок по «можливо «вигідною ціні (вище 35 $ за унцію) щоб потім ті долари купити золото по офіційної ціні. Франція, не підписала угоду, природно, може проводити таких операцій. Отже з 1968 р. є дві ціни золота: офіційна, використовувана під час обміну між центральні банки і вільного ринку, що практично завжди вище офіційної ціни (наприклад, на початку 1969 р. на вільний ринок унція золота продавалася за 44 $).

Долар, з 1968 р. необоротний в золото по фіксований курс для небанківських центральних установ із серпня 1971 р. стає також неконвертируем для центральних банків. З 15 серпня 1971 р. скасовано фіксована ціна на золото, припиняють своє існування валюти, оборотні на золото по фіксованому курсу.

Зовнішній дефіцит США неухильно зростає, в 1971 р. вперше з 1893 р. намічається дефіцит торгового балансу. Інше наслідок цього дефіциту — накопичення доларів поза США, зокрема у центральні банки. Зростає стурбованість із приводу оборотності долари на золото, центральні банки (зокрема Бундесбанк) обмінюють частину накопичених доларів на золото. Американський золоті запаси упав рівня, який американські влади вважали граничним (наприкінці - початку серпня запас знизився до менш як 10 млрд. долларов).

15 серпня 1871 р. президент Ніксон оголосив проведення низки мер:

1 — Тимчасовий заборона конвертованості долари на золото (яке ніколи восстановлено).

2 — Встановлення додаткового 10-відсоткового податку приблизно за половину імпорту США.

З допомогою цих заходів США хотіли мета не змінити курс долара (валюта, яка досі розглядали як еквівалент золота), а знецінити інші валюти, особливо дві сильні: німецьку марку і єну щоб відновити конкурентоспроможність продукції США. 10-відсотковий сверхналог захищав ринок США від зовнішньої конкуренції, тобто. мав дію, аналогічне девальвації долара на 10% чи 10-% ревальвації від інших валют.

Цей сверхналог, запроваджений США протекціоністським заходом. Якщо і був ефективний для США (див. Вашингтонські рішення грудня 1971 р.), то тільки з відносного становищу США міжнародної торговле:

США мало залежить від зовнішнього світу (низький показник импорт/ВНП), вони дуже відкриті до зовнішнього світу (низький показник экспорт/ВНП), через цього можуть бояться можливих заходів у відповідь. Навпаки, з інших розвинутих країн, узята окремо, залежить від імпорту навіть, до того ж час, сильно відкрита для американського експорту, що тільки підвищує ефективність прийнятих США мер.

США неодноразово дорікали ті односторонні заходи, прийняті без будь-якого погодження з партнерами. У разі відмовили США заходи, які мали зовнішньоекономічні мети, без урахування свою міжнародну відповідальність країни ключовою валюти ?

Відповідь неоднозначен:

— США раніше занадто терпимо ставилися до свого зовнішньому дефіциту, це бесспорно.

— Але це їхній доказ, за яким, долар може бути постійний по відношення до золоту, тоді як переоценивались інші валюти, відповідав логіці золотовалютного стандарта.

— Економічне стан миру з 1945 р. изменилось:

* у роки продуктивності праці і капіталовкладення росли швидше у Європі (крім Великобританії), ніж у Штатах. Японія приєдналася до розвинених країн. Знизилася американська конкурентоспроможність та торговий надлишок США. Щоб втрачена іноземні ринки американські експортери скоротили свої прибутки, зробивши це, вони скоротили свої можливості фінансування капіталовкладень, в такий спосіб підставивши під удар свою майбутню конкурентоспроможність, утворився порочне круг.

* З 1968 починається загальне збільшенні інфляції, проте існує значна різниця між рівнями інфляції за кордоном (див. курси другого року), що робить складнішим «утримання паритетів «(див. девальвацію французького франка у серпні 1969 і ревальвацію німецьких марок у вересні тієї самої года).

— До цього слід додати виявлений раніше парадокс, властивий системі золотовалютного стандарта.

Заходи, прийняті США у серпні 71 оголосили про коригуванні світових валютних курсів. Почалася спекуляція — долари продавалися за інші валюти, переважно німецькі марки і єни, що змусило Німеччину зі Японію відпустити курси своїх валют. У меншою мірою використовувалися французькі франки, Франція встановила подвійний ринок обміну аби захистити свою економіку щодо наслідків спекуляції. 8. ВАШИНГТОНГСКИЕ УГОДИ Про ГНУЧКИХ ВАЛЮТНИХ КУРСАХ.

17 — 18 грудня 1971 р. розвинені промислові країни запланували на Вашингтоні у січні Інституті Смітсона, домовилися про следующем:

1) Девальвація долара стосовно золоту на 7.89%. Офіційна вона знизилася з 35 $ до 38 $. Проте, обмін долара на золота по цьому курсу не відновився, в такий спосіб йдеться про «фіктивному «чи «абстрактному «визначенні !

2) Загальна коригування курсів основних валют:

/ у золоті / у доларах Ієна 7.66 16.88 Німецька 4.61 13.57 марка Флорін 2.76 11.56 Бельгійський 2.76 11.56 франк Фунт 0 8.57 Французький 0 8.57 франк Ліра -1 7.47 Відсоток ревальвації (чи девальвації якщо «- «).

3) Розширення кордонів допустимих коливань до +/- 2.25% від оголошеного доларового паритета.

Скасовано сверхналог на импорт.

Кордони коливань +/- 2.25% від доларового паритету дозволяють розширити миттєву розрив між двома третіми валютами до 4.5%, тоді як у часу до 9% (див. приклади в курсе).

Попри девальвацію долара, і ревальвацію сильних валют торговий дефіцит США в 1972 р. збільшується (відбувалося його зростання майже 3 разу порівняно з 1971 = див. шкідливі наслідки девальвації). Оголошення про зростання дефіциті викликало спекуляцію доларами. 13 лютого 1973 р. США оголосили про про нової девальвації долара, ціна за унцію золота зросла з 38% до 42.2 $, вираз як і фіктивне — долар ні конвертовано в золото по цьому курсу. Тоді майже всі фахівці вважали, що перша американська валюта була досить обесценена Вашингтонським соглашением.

Девальвація долара не зупинила спекуляцію. З 23 лютого більшість основних валют досягли вищого рівня стосовно доллару.

16 березня 1973 р. міжнародна грошова конференція, яка хотіла в Парижі, вирішила підпорядкувати курси законам ринку. Відтоді курси валют змінюються без краю, волею ринку нафтопродуктів та всупереч статуту МВФ, який теоретично залишається у силі (принципи Фонду стосовно фіксованим курсів будуть офіційно змінені тільки у січні 1976 р.). 16 березня 1973 у світі встановилася система гнучких чи плаваючих валютних курсов.

Вартість валют більше визначається, вона констатується. З 1973 обмінних курсів за кордоном сильно різниться. Вони вільно плавають, влади втручається у ринок, спроби прив’язати курс якоїнибудь валюті ($, фунт, німецькій марці, єна, французький франк, тощо.) або до кошику валют (СДР) носять епізодичний характер. Інтервенційні курси періодично змінюються залежно від обставин, майже завжди неможливо уточнити їх курс).

З 1973 обмінних курсів змінюються безладним чином, помітно виняток починаючи з 1979 р. — курси валют країн ЄЕС, які змогли встановити режим стабільних («фіксованих ») курсів (див. останню главу курса).

Розпад МВФ, який прискорився з 1971 р. був офіційно затверджений угодою, ув’язненим на Ямайці (Кінгстон) 7 — 8 січня 1976 р. між основними промисловими країнами, що у частности:

1) Легалізував плаваючі (гнучкі) курси, дозволивши країнам-учасникам встановлювати режим обміну за вибором, заборонивши у своїй будь-яку прив’язку національної валюти до золота. Це була друга поправка до статуту МВФ (перша в 1969 р. запровадила СДР).

2) Офіційно демонетаризовало золото. Офіційна ціна 42.2 долара за унцію скасовано в лютому 1973 р. Центральні банки можуть вільно купувати й продавати золото, і навіть переоцінювати свій золоті запаси по ціні вільного ринку. Всякі посилання золото зібрано з статуту МВФ. Зникнення офіційних грошових функцій золота робило безглуздим збереження запасу золота МВФ. Отже, угоду, підписаний на Ямайці передбачало, что:

— 1/6 золотого запасу МВФ повернеться країнам-учасникам, що було зроблено на січні 1977 р. (повернення з урахуванням 35 СДР за золоту унцию).

— 1/6 цього запасу продадуть з аукціону. Різниця між ціною продаж і вартістю, через яку золото враховувалося (35 СДР за унцію) утворює фонд допомоги країнам надання їм низьковідсоткових ссуд.

З іншого боку, Фонд може проводити крім цього третини, продаж із публічних торгів за ринковою ціною. У кожному разі передбачено, що аналіз продажу золота МВФ мають бути розтягнуті у часі аби запобігти падіння ціни на всі цей метав (що, навпаки, був сделано).

Демонетаризация золота, гнучкі курси, угоду, підписаний на Ямайці, означають офіційну скасування золотовалютного стандарту, встановленого в Бреттон-Вуде. Нині становище те — доларовий стандарт або відсутність стандарту ?

9.Список використаної литературы:

Данод, «Кейнс в 1943: негоціант і пророк «1987.

2) Данод, «Кейнсенианство і вихід з кризи «1987.

3) Кейнс «План міжнародного клірингового союзу «1943.

4) Купер «Золотий стандарт: матеріали та найближчі перспективи «Brooking Papers on Economic Activity, N 1, 1982.

5) Бумфилд «Грошова політика при міжнародному золотом стандарті «(Princrton Studies, 1959).

6) Еге. Дж. Долан, К. Д. Кемпбелл, Р.Дж.Кэмпбелл «Гроші, банківську справу і грошово-кредитна політика «.