Акция як інструмент ринку цінних паперів.
Російський ринок акций

РефератДопомога в написанніДізнатися вартістьмоєї роботи

Акция як інструмент ринку цінних паперів. Російський ринок акций (реферат, курсова, диплом, контрольна)

МІНІСТЕРСТВО СІЛЬСЬКОГО ХОЗЯЙСТВА.

І ПРОДОВОЛЬСТВА РФ.

НОВОСИБІРСЬКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ.

АГРАРНИЙ УНИВЕРСИТЕТ.

Кафедра финансов.

КУРСОВА РАБОТА:

Тема:"Акция як інструмент ринку цінних бумаг.

Російський ринок акций".

Виконав: студент 432 гр

Базауэр Виктор

Перевірив: Козлов В.В.

Новосибірськ 2004 г.

Введение

__________________________________________3.

1. Сутність акції та види акций______________________4.

2. Роль акції формуванні капитала_______________13.

3. Російський ринок акций__________________________16.

4. Стан і російського ринку акций___23.

Заключение

_______________________________________28.

Список литературы

_________________________________29.

Залежно від цілей випуску та звернення цінних паперів діляться на інвестиційні, грошові (торгові) і похідні. Інвестиційні цінні папери може бути пайовими і борговими. Долевые цінними папери представляють собою безпосередню частку власника у реальному власності і 26 дають право отримання частини прибутку акціонерного товариства й у управлінні (акции).

Сучасна економіка цивілізованої країни припускає наявність великого сектора, що базується на акціонерний капітал. Цей сектор розвивається за своїм законам, використовуючи акцію як універсального фінансового інструмента, службовця специфічним целям.

Під акцією зазвичай розуміють цінний папір, яку випускає акціонерне суспільство під час створення (установі), при перетворення підприємства чи організації у товариство, при злитті (поглинанні) двох або кількох акціонерних товариств, і навіть для мобілізації коштів зі збільшенням існуючого статутного капіталу. Тому акцію можна вважати свідченням про внесення певну частку статутний капітал акціонерного общества.

У цьому роботі розглядатимуться: сутність акцій та його види, роль акцій у формуванні капіталу; і навіть проведуть аналіз російського ринку акцій: його становлення, розвиток, сучасний стан та перспективи развития.

1.Сущность акції та види акции.

Перше визначення акцій був ще у Постанова Радміну РРФСР № 601:

Акція — цінний папір, що виходить акціонерним суспільством, і спілка право власності частку в статутний капітал общества.

Дане визначення припускало акцію як цінний папір, що засвідчує речове право акціонера. Але ДК РФ в год. 4 виключив таку можливість. У відповідність до ДК РФ гол. 4 ст. 48. Акціонери мають стосовно АТ лише зобов’язальні права. Вдаліше визначення був ще у Законі «Про ринку цінних паперів ». Так ст. 2 каже, что:

Акція — емісійна цінний папір, закріпляюча права її власника (акціонера) отримання частини прибутку акціонерного товариства як дивідендів, щодо участі у керування акціонерним суспільством, і на частина майна, що залишається саме його ликвидации.

Розглянемо основні моменти, що стосуються акций.

1. Акції можна випускати лише АО;

2. Акції неподільні. Якщо акція належить кільком особам, то ми все вони зізнаються стосовно АТ один акціонер і здійснюють права через однієї з них, або спільного представителя;

3. Акції випускаються іменні і пред’явника. Кількість акцій на пред’явника встановлюється Федеральної комісією з ринку цінних паперів, в в процентному відношенні до загальної кількості акций;

4. Акціонерне суспільство, може випускати акції різних категорій і від номінальної вартості, причому всі акції одного випуску і номіналу рівні між собою у не залежність від дати приобретения;

5. Акція немає терміну погашення (на відміну, наприклад, від облигаций);

6. Обмежена відповідальність, що полягає у тому, що акціонер і не відповідає за зобов’язаннями суспільства, ні суспільству по зобов’язанням акціонера. Максимум, що саміт може втратити акціонер — вкладені средства;

7. Номінальна вартість акції може бути менше 10 рублів. У 1992 р. (за даними реєстрів, які діяли ЦБ РФ й Мінфін РФ з урахуванням вибіркового аналізу 400 емітентів — 200 банків та 200 підприємств) випускали й зверталися акції наступних номіналів: |Категорія |Номінали акцій у рублях | |емітента | | | |від 10|от100 |від |від |вище |минимал.|максимал| | | |до |1000 |10 000 |10 000| |ьный | | |до |1000 |до |до |0 |номінал |номінал | | |100 |вкл |10 000 |100 000 | | | | | |вкл. | |вкл |вкл | | | | |Підприємства, в % |6,5 |68 |20,5 |3 |2 |100 |500 000 | |Банки, в % |2 |39,5 |26,5 |28 |4 |10 |1 000 000 |.

Акції великих номіналів, емітуються банками, відбивають характер власності на банки у російській практиці - власниками їх переважно є юридичних осіб. Найпоширеніші номінали 1000, 10 000, 100 000 рублей.

Як уже відзначалося вище, будь-яка цінний папір повинен мати необхідні реквізити, для акції вони такі: — фірмову найменування акціонерного товариства та її місцезнаходження; - найменування цінних паперів — «акція »; - її порядковий номер; - дата випуску; - вид акції (проста чи привілейована) і його номінальна вартість; - ім'я власника; - статутний фонд акціонерного товариства на день випуску акцій і кількість випущених акцій, термін виплати дивідендів; - підпис голова правління акціонерного общества.

Розглянемо класифікацію акций.

Не зупинятимемося на даній класифікації докладно, т.к. вона було розглянуто выше.

2. По ознакою голосування зборах акционеров:

Не голосувальники акції - акції, які дають права голоси загальні збори акціонерів. До таких акціям можна віднести привілейовані акції. Але тут треба дати пояснення. Власники привілейованих акцій можуть брати участь у зборах акціонерів, якщо це обумовлено у статуті нашого суспільства та Законі «Про акціонерних товариствах », наприклад під час вирішення питання про ліквідацію чи реорганізації общества.

Голосуючі акції - прості акції та за певних умов привілейовані акции.

3. По виду:

* акції цього випускалися тільки певний період приватизации.

Привілейована акція: — це не дає право (якщо інше встановлено статутом суспільства, чи нормативними актами) голоси зборах акціонерів; - приносить фіксований дивіденд. Причому, якщо дивіденд за простими акціям виявився більше дивіденда по привілейованим, то власникам привілейованих акцій доплачують відмінність між дивідендами; - неможливо знайти випущені більш як за 25% від статутного капіталу; - надають власнику переважного права, проти простими, на частина майна при ліквідації общества.

Для акцій типу «Б «властиво і інших особливостей. По-перше, під час продажу фондом майна цих акцій, вони автоматично конвертуються в звичайні акції (одну акцію типу «Б «= 1 простий акції). По-друге, поки на АТ існують акції типу «Б », суспільство немає право: виплачувати дивіденд зі звичайних акціям у іншій формі крім грошової отримувати випущені їм (суспільством) акции.

Ведучи мову про привілейованих акціях, слід визнати про кумулятивних привілейованих акціях. Це акції, якими, якщо дивіденд не виплачується у звичайні періоди нарахування, то обов’язок виплатити зберігається, вони (дивіденди) накопичуються досі, коли в емітента стабілізується фінансове ситуацію і виникнуть фінансові джерела для погашення загальної боргу дивідендів. Такі акції знижують ризик та, як наслідок, посилюють привабливість цих цінних бумаг.

Прості акції - акції, голосувальники, у своїй звичайна акція надає своєму власникові право участі у загальних зборах акціонерів з правом голоси з усіх питань її відання, мають право отримання дивіденда, а разі ліквідації товариства на частина майна. Звичайна акція дає вони одностайно загальні збори акціонерів. Звичайні акції без спеціального статусу не викликають вопросов.

Нами було розглянуто, безумовно, в повному обсязі види акцій, т.к. Закон «Про акціонерних товариствах «такий, що дозволяє конструювати різноманітні легітимні види акцій (привілейовані відкличні, із регульованою ставкою дивіденда і др.).

Переваги акціонерної форми організації виробництва залежить від тому, що про частину акціонерного капіталу, може бути швидко і легко куплені і продані І що акціонери несуть обмежену ответственность.

. Доход з акцій то, можливо представлено двох формах — як приросту курсової вартості і як дивіденда. Приріст курсової вартості дає прибуток в останній момент її продажу. Якщо цього зробити своєчасно, то курс акції може впасти. Приріст курсової вартості виникає з двох причин. Уперших це спекуляції на ФР. З тієї ж причини курс може і впасти. Удругих, це — реальний приріст активів підприємства. Отримавши прибуток, АТ ділить в частини. Одна частина виплачується як дивідендів, інша — реінвестується задля підтримання та розширення виробництва. Реинвестируемая прибуток, приобретающая форму основних та оборотних засобів, реально наповнює акцію і призводить, зазвичай, до зростання її стоимости.

Іншим джерелом доходів акціонера є дивіденд. Якщо інвестор не схильний до ризику, йому слід зупинитися на акціях якими регулярно виплачуються дивіденди, хоча в разі може безповоротно впасти вона зростатиме і невідь що швидко Велика надійність цій ситуації у тому, що іноземний інвестор реально отримує дохід вже у період володіння акцією. Навіть у майбутньому курсова вартість впаде, однак вона вже реалізував частина дохода.

Серйозні фінансові рішення вимагають врахування великої кількості чинників. Загальне уявлення про інвестиційній привабливості акції можна скласти з урахуванням кількох простих показателей.

Перший показник — це ставка дивіденда. Ставка дивіденда визначається як ставлення річного дивіденда до поточної ціні акції та записується в %.

Rd = Div/P*100%, Де Rd — ставка дивиденда.

DivX — дивиденд.

Р — поточна ціна акции.

При розрахунку цього показника зазвичай використовують значення реально виплаченого дивіденда. Ставка дивіденда показує, який рівень дохідності інвестор отримає за свої інвестиції з допомогою можливих дивідендів, якщо купить акцію за поточною ціні. Ставка дивіденда може дати вкладнику уявлення у тому, як і переважно формі дає прибуток акція, як дивідендів або курсової вартості. Беручи рішення з урахуванням показника ставки дивіденда, необхідно простежити її динаміку за тривалий период.

Інший показник — термін окупності акції. Він вимірюється літній і окреслюється ставлення поточної ціни акції (Р) до чистий прибуток однією акцію (Є), яке запрацювало підприємство, коли уявити, що все прибуток виплачується як дивіденда, (Є) — це весь прибуток на акцію. Вона ділиться на дивіденд і реінвестований у виробництві прибыль.

ТЕРМІН ОКУПНОСТІ = Р/Е.

З практики відомо, що 10−15 років окупності це високий показник, 1−2 року — низький. Це з тим, що коли і інвестори впевнені у хороших перспективи підприємства, то термін окупності зростає, оскільки піднімається ціна акції вследствии що попиту. Для емітента це добре, оскільки створює йому сприятливі умови залучення додаткових фінансових ресурсів. У той самий час акція з великим значенням Р/Е — це завжди найкращий вибір для інвестора, т.к. значною мірою приріст її курсової вартості може вже вичерпаним. Невеликий значення Р/Е означає, що ціна акції невисока, оскільки інвестори вірить в надійні перспективи. Придбання такий акції поєднується, зазвичай, з серйознішим риском.

Наступний аналітичний показник — цей показник поточної ціни акції (Р) до її балансову вартість (У). Балансова вартість акції визначається відніманням з вартості активів компанії суми її зобов’язань та розподілом кількості акцій. Для добре працюючого підприємства Р/В має бути більше 1, але дуже високим, що говорило б про переоцінці курсу акцій. Зазвичай цей показник становить 1,25−1,3.

Слід також розглянути такий показник як величина прибутку на одну акцию.

EPS. Його визначають розподілом оголошеної прибутку підприємства на загальне кількість акцій. Оскільки акції різних підприємств відрізняються одна від друга за вартістю те з його допомогою ми складно проводити порівняння між акціями .Краще скористатися ставленням оголошеної прибили обсягу капіталізації підприємства початку періоду, протягом якого було оголошено прибыль (или ставленням прибили однією акцію до її ціною початку періоду). Отримана цифра дає чітке уявлення про ефективність інвестування одного рубля засобів у той чи інший компанию.

Їх оцінку якості дають аналітичні компанії. Найбільш відомими є «Moody «p.s Investors Servis », «Stanfart & Poor ». Найбільш надійні компанії дістали назву «блакитні фішки «-це надійні, і ведучі у галузях компании.

2. Роль акцій у формуванні капитала.

У першому етапі організації заходу поставлено завдання формування статутного капіталу з допомогою акціонування. Це з випуском акцій. Акції корпорацій кардинально відрізняються від державних цінних паперів чи облігацій корпорацій. Поява акцій був із створенням акціонерних обществ.

Перші акціонерні товариства виникли в Англії й Голландії (1600−1602 року). У ХІХ столітті акціонерні товариства одержують всі ширше розвиток. У XX столітті акціонерна форма підприємств стала переважають у всіх розвинених країн капіталістичного мира.

Розвиток акціонерних товариств було викликане передусім потребами розвитку продуктивних сил певному етапі розвитку капіталістичного способу виробництва. Створення великих, технічно добре оснащених підприємствами з великим питому вагу основний капітал і тривалими термінами будівництва вимагало капітальних вкладень, набагато превосходивших кошти індивідуальних капіталістів. Навіть банківський кредит було дозволити це противоречие.

По-перше, банківський кредит може бути наданий індивідуальному капіталісту у розмірі, які перевищують величину його власного майна, оскільки у іншому разі повернення позички нічого очікувати гарантовано. По-друге, банківський кредит, зазвичай, надається мали на той чи іншого обмежувальний термін. Виникла потреба у особливої формі централізації капіталів, здатної подолати межі банківського кредиту. Такий формою і з’явилися акціонерні общества.

Інакше висловлюючись, зростання великого виробництва наштовхується на обмеженість індивідуальних капіталів і обумовлює необхідність їх мобілізації до одного акціонерний капитал.

Завдяки організації акціонерних товариств стає можливим появі та розвиткові підприємств, організація яких немає у змозі окремим підприємцям. На справедливу вираженню До. Маркса, світ до цього часу залишався б без залізниць, якби доводилося чекати, поки накопичення не доведе деякі окремі капітали до таких розмірів, що вони б справитися з будівництвом залізниці. Централізація капіталу у вигляді акціонерних товариств досягла цього ніби одним помахом руки.

Акціонерне суспільство є підприємство, те що не окремому підприємцю, а групі пайовиків, що у формуванні його капитала.

На знову зарождающемся російському фондовий ринок першими, як відомо, з’явилися «акції колективу «і «акції підприємств ». У кожному випадку йдеться, щодо справи, про випуску державними підприємствами свого роду безстрокових облігацій. Зацікавленість у тих акціях була невелика за такими основним причинам:

По-перше, акції трудових колективів продавалися лише «своїм «работникам.

По-друге, акції підприємства були придбано іншими державними підприємствами тільки завдяки традиційному власних фондів економічного стимулирования.

Ці причини визначили те що, що з двох років реалізацію цих акцій не перевищив 1млрд.рублей.

Можна виділити ряд особливостей поширення акцій цього периода:

— поширенням акцій займалися самі эмитенты;

— рішення підприємства про випуск акцій мотивувалося бажанням мобілізувати додаткові фінансові ресурсы;

— випуски акцій дозволялися установами Держбанку СРСР і реєструвалися органами Міністерства фінансів СССР;

— акції були будь-якої миті повернуті емітенту, і у будь-якій момент виплачував власникові номінальну вартість акции.

Акції акціонерних товариств — це будь-які цінних паперів, що посвідчують право їх власника частку у своїх засобах корпорації, отримання доходу її й, зазвичай, щодо участі під управлінням цим суспільством. Випускаючи акції, корпорація набирає необхідні фінансові ресурси, дозволяють їй здійснювати великі інвестиційні проекти. Власник цих акцій набуває право участі у власності корпорації, можливість отримувати частина корпоративної прибутку (дивіденди). Розмір дивідендів варіюється від 0 до 100% прибутку, співвідношень між накапливаемой і споживаної частками, інвестиційної політики та інших факторов.

3. Російський ринок акций.

Ринок акцій деяких приватизованих предприятий.

Його гігантський ривок 1994 року пов’язаний насамперед із різкої активізацією у травні - червні процесу найбільших російських підприємств. У результаті збільшився і обсяг іноземних інвестицій у акції деяких підприємств. Наприкінці року вже зібрано понад 50 деяких підприємств мали цілком ліквідний ринок своїх акцій. У той час різке кількісне збільшення торгівлі акціями деяких підприємств була підкріплена якісними змінами інфраструктури ринку, у результаті даний сектор найбільше відчуває дефіцит послугах інфраструктурного характера.

Через відсутність інформаційну прозорість ринку неможливо точно визначити обсяг проведених операцій. З іншого боку, інформаційна прозорість потрібно державні органи, відповідальних за контроль над дії учасників цього ринку, тому однією з основних завдань у сфері є створення збору информации.

Ринок акцій деяких приватизованих підприємств виявилося дуже дохідним. Курс акцій підприємств виростав кілька десятків разів на тричотири месяца.

Як бачимо, причина повышающегося стану, що створює хороші змогу високоефективних операцій — в нестачі підприємств, чиї акції полетіли ринку. За багатьма підприємствам розрив балансовою (що відбиває вартість реальних активів, що стоять за даної акцією) і ринковою вартістю (вперше встановленої під час чекових і грошових аукціонів) акцій становить кілька десятків раз.

Ринок акцій банков.

" Відповідно до ліцензією Банку Росії за проведення банківських операцій банк вправі здійснювати випуск, купівлю, продаж, облік, зберігання й інші операції із цінними паперами «- так йдеться у Федеральному Законі «Про і банківську діяльність в РРФСР » .

У 1994 року банки переживали серйозні труднощі, що вдарило по ринку їх акцій. У той самий російські банки активізували свою діяльність, значно збільшило кількість акцій у зверненні. Основною причиною цієї активізації представляє прийняття Центральним банком рішення у тому, що мінімальний статутний капітал банків має становити не менше двох млн.ЭКЮ.

Акції у сучасній России.

У сучасному Росії ринку цінних паперів перебуває в перехресті суперечливих інтересів як важко сумісних цілей різних учасників економічної діяльності: підприємств державних органів, експортерів, імпортерів, банків, іноземних інвесторів, населення і побудову т.д.

На недостатній ефективності і невпорядкованості заходів державних органів із управління стосунками в цьому ринку свідчить низку негативних процесів. Ринок перебуває у нестабільному становищі, хоча б бо ні вийшов із фази формування, за умов економіки, носить перехідний характері і що у стані глибокої кризи. У такій ситуації будь-які суттєві події, що втілюють помітні економічні та політичні зміни («чорний вівторок «11 жовтня 1994 р. чи «чорний понеділок» 17.08.1998 г. та інших.), автоматично призводять до дестабілізації і знецінення цінних паперів головним чином корпоративних акцій. У свій час негативну роль зіграли також скандали з АТ «МММ», «Російським Будинком Селенга», «Хопром-Инвестом», «Російської нерухомістю» та інші дутими компаніями. Нестійкі багато російських комерційних банків (особливо після серпня 1998г).

У результаті даних обставин її не живить довіри до фінансовому ринку. Через загальної криміналізації економіки, недосконалості законів про ринок цінних паперів та інших негативних явищах, росіяни не сповідують принципи ринкової економіки, і вкладають свої заощадження в акції, облігації та інші джерела стійкого доходу, тобто. не прагнуть карбованцевих формам заощаджень, оскільки вірять у власну національну валюту, воліючи їй, в основ ном, долари Сполучених Штатів або ж евро.

Управління рухом коштів у ринку цінних паперів потребує аналізу багатьох аспектів економічної деятельности.

Традиційними орієнтирами дій державні органи по управлінню ринком цінних паперів виступають: рівень добробуту й динаміка курсу національної грошової одиниці; структура і сальдо зовнішньоторговельного балансу; стан основних сегментів ринку, передусім рух капіталів; боротьби з відмиванням грошей, несплатою податків тощо. Але кожен із вищезгадуваних орієнтирів, зазвичай, немає як самоцель.

Рівень поточних котирувань основних, зокрема і корпоративних, цінних паперів у країні є тією ключовим чинником, який, поруч із рівня курсу і показниками ВВП пов’язує країни з оточуючими. Що стосується акціям розрізняють два виду поточних котирувань: номінальні і реальні. Номінальний курс це проголошена ціна акцій. Реальний курс — відносна (частіше середньозважена) ціна ході біржових сессий.

У практиці використовуваних країнами ринкової економіки систем регулювання над ринком цінних паперів можна знайти найрізноманітніші поєднання різних інструментів, і цілей на рынок.

Схеми дій державні органи перебувають у діапазоні між двома крайніми режимами: це система фіксованих курсів акцій (частіше для держсектора економіки і корпорацій з переважної часткою активів держави) і режим вільного їх котирования на бирже.

Режим фіксованих курсів. Основна ідея такого регулювання у проведенні політики курсоутворення, не допускає відхилення від заздалегідь вибраних пріоритетів, який забезпечується обмеженнями за операціями фізичних юридичних осіб, тобто. держава жорстко фіксує курси акцій своїх підприємств. У разі Уряд повинний розташовувати адекватними резервами коштів на пом’якшення коливань над ринком цінних бумаг.

Застосування конкретної схеми регулювання пов’язані з станом внутрішньоекономічного розвитку. Основні причини використання режиму фіксованого курсу є економіки чи відсталість національного господарства від світових критеріїв ціноутворення і забезпечення якості вироблених товарів та послуг. Свобода ринкових сил на фінансові ринки, що з використанням режиму вільного котирования, надає сприятливий вплив на національне господарство, зазвичай, і натомість сильних позицій країни на зовнішніх ринках, виражених у високій частці у світовій экспорте.

Слід зазначити, що у практиці ці крайності не часто трапляються в чистому вигляді. Найчастіше для із ринковою економікою має під собою грунт система керованих котирувань, тобто. гнучкі курси з частковим втручанням государства.

Відносна лібералізація ринку, разом із внутрішньої конвертованістю рубля відповідає загальній лінії на «роздержавлення «економіки та зовнішньоекономічних зв’язків, на інтеграцію Росії у світову економіку. Значна відкритість російського ринку імпорту товарів хороших і експорту капіталу означає посилення іноземної конкуренції, яка може підштовхнути внутрішніх виробників до більшої ефективності. Дуже важливо і те, що російський споживач, традиційно жорстоко обмежений у доступі до закордонним товарам і послугам тепер має широку можливість вибору. Тим більше що таку можливість представляє найважливіше соціальне перевагу ринкової економіки. У його досягненні зіграв певну роль «плаваючий «курс рубля; він був фактичним неминучий за умов інфляції останніх чотирьох — п’яти і, закономірно виступив знаряддям зближення внутрішніх цін зі «світовими, усунення які були у радянській економіки величезних спотворень структури цін. Це однієї стороны.

З іншого боку, перетворений режим інвестицій і властивий йому порядок встановлення курсу акцій, значною мірою сприяли «доларизації «російської економіки, втечі капіталів зарубіжних країн, напливу низькосортних і низькопробних імпортних товарів хороших і т.д.

Російський режим акціонування підприємств через приватизацію, сформований 1991;1992гг., забезпечено переважно схвалений Міжнародним валютним фондом як складової в економічні реформи ринкового типу. МВФ розглядав його як етап по дорозі запровадження формальної «конвертованості» російських корпоративних акцій у рамках не інфляційної економіки. Зниження курсу рубля сприяло підтримці російського експорту, що могло кілька обмежити претензії Росії на строкову зворотну фінансову допомогу від МВФ й західних кредиторів, і також було їм позитивним елементом. Однак масштаби російської інфляції далеко перевершили всі розрахунки Уряди РФ і МВФ. Падіння рубля стало не засобом забезпечення життєво який буде необхідний Росії експорту промислові товари, а способом збагачення окремих структур.

Підйому ринку було. Наприкінці 1996 року надії брокерів на сплеск інвестиційної активності зазнали краху. Почасти це було зумовлено тим, що Державна Дума прийняла бюджет на 1997 р. у читанні. У початку ж 1997 р. на фондовий ринок було зафіксовано рекордні обсяги торговли.

Протягом усього січня 1997 р. ринок продовжував зростати навальними темпами — росли як котирування майже всіх акцій що, щоправда, зумовлювався почасти спекулятивним характером їх пропозиції, (на 20 — 25%), і торгові обороты.

Наприкінці січня — лютому обсяги торгівлі дещо знизилися, проте трималися досить рівні. У середині лютого ринок знову пожвавився — найсильніше подорожчали акції РАТ «ЄЕС Росії» — і акції «Мосенерго» на 25% .На активізації торгівлі благотворно відбилося й те що з лютого 1997 р. міжнародна фінансова корпорація початку розраховувати фондовий індекс России.

На початку березня обсяги торгівлі знизилися приблизно 20% - у своїй найліквідніші акції не витримали того темпу, що вони демонстрували попередніми месяцы.

У березня спостерігався сплеск інвестиційної активності - він був спровокований вітчизняними інвесторами, які в такий спосіб продемонстрували своє ставлення до перестановкам інформації з уряду і до призначенню А. Чубайса першим віце-прем'єром. Однак це зростання було короткочасним й під кінець березня котирування найліквідніших акцій продовжували повільно знижуватися, і з падінням цін знижувалися обороти торгівлі .

З огляду на такого «перегріву» на фондовий ринок, додатковий стимул для вилучення капіталів з ринку «блакитних фішок» і вкладу в ДКО, як вітчизняних, так іноземних інвесторів у особливості, стали звістки про підготовку бюджетному секвестр і нових заходи уряду щодо підвищенню збирання налогов.

І, нарешті, останніми місяцями, під впливом найглибшій структурної депресії як російського ринку, але всієї економіки, що виразилося навіть у подальшому скороченні ВВП, ринок російських цінних паперів практично перестав існувати. Як засіб управління капіталом, і спосіб приваблення інвестицій акції здатні зараз почасти виконувати своєї ролі лише у найліквідніших галузях російської економіки, колись лише у ПЕК й харчової промисловості. У цьому процеси біржового котирования основної маси акцій однаково не відбуваються у системі ринкових котирувань національними фондових ринках, а разі здійснення пакетного інвестування на АТ, визначаються під мети інвестиційного проекту договірним путем.

Провідною фондовій майданчиком, де щодня йдуть торги з акцій близько 150 російських емітентів, включаючи «блакитні фішки» — РАТ «ЄЕС Росії», ВАТ «НК ЛУКойл», РАТ «Ростелеком», ВАТ «Мосенерго», ВАТ «АК Ощадний банк РФ», ВАТ «Сургутнафтогаз» та інших. — із загальною капіталізацією порядку 150 млрд. доларів, є ММВБ. Членами секції ринку ММВБ є близько 520 професійних учасників ринку цінних паперів. У 2003 року обсяг угод на ММВБ з акціями виріс до70 млрд. дол., що становить більш 80% сукупного обороту провідних біржових майданчиків російському ринку. З 1997 року в ММВБ розраховується Індекс ММВБ — провідний російський фондовий индикатор.

4. Стан і російського ринку акций.

РОЗВИТОК ПОДІЙ ЗА ОСТАННІ МЕСЯЦЫ.

Попри високі нафтові ціни початку року, інвестори неохоче вкладали гроші у акції російських нафтових компаній. Основні причини цього були небажання купувати папери у пік нафтового циклу і невизначеність геополітичної ситуації напередодні воєнних дій в Іраку. Бистре повалення режиму С. Хусейна зняло невизначеність та не привело для серйозного погіршення відносин між Росією та. Загалом, як не парадоксально, зниження нафтових цін дозволило іноземних інвесторів більш виважено оцінити ситуації у России.

Більше уважний погляд російський нафтової сектор показує, що, по-перше, видатки видобуток нафти досить низькі у тому, щоб російські компанії залишалися прибутковими навіть за умов різкого зниження нафтових цін. По-друге, зростання видобутку далеко ще не вичерпано, й може тривати ще тривалий час. По-третє, задля досягнення такого зростання російська нафтова галузь витрачає значно менше, ніж порівнянні компанії інших країн, відповідно генеруючи більше чистих грошових потоків на свої власників. І, насамкінець, як наочно показала угода BP-ТНК, російські країнні ризики знизилися рівня, у якому найбільші західні компанії готові інвестувати значні кошти на російські фірми, які мають їм стратегічний интерес.

ЗРОСТАННЯ ЕКОНОМІКИ ЯК БАЗА ДЛЯ ПОДАЛЬШОГО ЗРОСТАННЯ ФОНДОВОГО РЫНКА.

Економічна ситуація у країні перебуває, мабуть, у найкращому стані з кризи 1998 р. Зростання ВВП I кв. цього року становить, за деякими оцінками, порядку 7%. Платіжний баланс Росії показує, що ситуація докорінно змінилася з допомогою як високі ціни на енергоносії й відповідного профіциту рахунки поточних операцій, а й, що важливіше, скорочення відпливу капіталу. За такого стану карбованець приречений зміцнюватися у реальному вираженні незалежно від політики ЦБР, разом із розширенням внутрішнього попиту позитивно б'є по доходах компаній, орієнтованих внутрішній рынок.

Також важливо відзначити, що велика частка економічного зростання посідає зростання продуктивність праці; у нафтовій галузі, лідера оптимізації виробництва, у І кв. зростання продуктивність праці становив 26,5%, компанії, у інших галузях планують слідувати настільки ж курсом.

Попри небажання рейтингових агентств переглядати російський суверенний рейтинг у бік підвищення, об'єктивно стійкий економічного зростання знайшов себе у динаміці російських боргів, що зараз торгуються лише на рівні країн із інвестиційним рейтингом. У той водночас, динаміка ринку поки відстає. Дохідність російського акціонерного капіталу зростає ніби крізь зниження суверенних ризиків, і шляхом збільшення частки дешевших тепер запозичень у структурі капіталу компаній. Досить значне зростання з початку року ще навів російські акції до рівням, повністю відбиваючим стан російської экономики.

ВПЛИВ СВІТОВИХ РЫНКОВ.

Американська економіка не продемонструвала очікуваного бурхливого зростання після швидкого завершення операції проти Іраку, що свідчить про наявності серйозних структурних негараздів у економіці Сполучених Штатів. Негативне сальдо торгового балансу тисне на долар, що продовжує знижуватися стосовно більшості світових валют. Ситуація у Європі також далекою від райдужною — галузі, пов’язані з туризмом, нині напівживі стагнації, і фондові ринки близькі до мінімальним значенням протягом останніх сім лет.

У той самий час більшість ринків країн слабко коррелированны із подіями у Європі США — ринки Латинська Америка почали зростати після затяжного падіння кінці минулого року її, а азіатські ринки знижуються переважно через швидкого поширення атипової пневмонії. У цьому контексті чимало українських інвесторів розглядають ринки як можливість, по-перше, уникнути ризиків падаючих економік розвинутих країн, удругих, диверсифікувати свої ризики. По останніх даних, приплив нових засобів у фонди, працівники ринках, вже у I кв. 2003 р. перевищив обсяг усього 2002 р., демонструючи, що така підхід до формування інвестиційного портфеля стає дедалі популярним. І як було вже зазначалося, Росія з швидким економічним зростом і подвійним профіцитом (бюджету та взагалі рахунки поточних операцій) представляється ідеальним об'єктом для инвестиций.

НАФТОВИЙ СЕКТОР.

Найбільший сегмент російського ринку приніс багато приємних сюрпризів інвесторам з початку року (угоди BP-ТНК, ЮКОС-Сибнафта, динаміка акцій «Сургутнафтогазу »), і увагу подальшого розвитку подій не цьому ринку збережеться. Папери «ЮКОСу «і «Сибнафти «представляють як і великий інтерес, оскільки об'єднана компанія може бути першої російської корпорацією, привернула себе увагу глобальних фондів (Не тільки фондів країн, які сьогодні є найбільшими іноземними портфельні інвестори у Росії). «ЛУКойл », як одну з найбільших російських компаній із значними активами за межами країни, також залишається недооціненою на поточних цінових рівнях. Поки що видно серйозних змін — у підході керівництва «Сургутнафтогазу «в відношенні ринку і реінвестування вільних коштів (чи його повернення акціонерам компанії, у вигляді дивідендів), тому акції «Сургутнафтогазу «не здаються зв цікавими, особливо — по їх бурхливого зростання наприкінці квітня. «Татнафта «усе є досить неефективною компанією з найбільшими питомими витратами серед великих російських нафтових компаній і з невизначеними перспективами зміни структури собственности.

ФІКСОВАНА ТЕЛЕФОНИЯ.

Консолідація регіональних компаній, і заходи з підвищення інформаційну прозорість додали цінності цих паперів. Для подальшого зростання, з погляду, необхідно провести приватизацію цих компаній, передаючи їх до рук ефективнішим власникам. Також викликає певні питання, обгрунтованість рівня планованих капіталовкладень деякими компаніями залежність рентабельності регіональних операторів від тарифної політики уряду є додатковий риск.

Перспективи «Ростелекома », із утратою частки трафіка у користь укрупнених регіональних компаній, і невизначеною стратегією довгострокового розвитку, невідь що понятны.

СТІЛЬНИКОВИЙ СВЯЗЬ.

Найцікавішими з погляду ринку, на мою думку, є компанії мобільного зв’язку. Сьогодні стільниковий ринок — одне із найбурхливіше та розвитку нашій країні та враховуючи, що справжній рівень проникнення стільникового зв’язку у регіонах (поза Москви й СанктПетербурга) не досяг і десяти%, компанії очікує ще кілька років активного зростання. У цьому щонайменше швидке зростання доходів населення (особливо доларовому вираженні) означає, що мобільні оператори зможуть підвищити свої доходи і доходи з допомогою зростання активності вже існуючих абонентів. Таким чином, і «ВимпелКом », і МТС отримали найвищий рейтинг.

ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА.

Ситуація у галузі залишається несприятливої для портфельних інвесторів. Відсутність загальних принципів реформування галузі, невизначеність порядку розділу активів під час реформування компаній, і неясність майбутнього тарифного регулювання галузі перетворюють придбання акцій галузі фактично на рулетку. Сьогодні над ринком цінних паперів компаній електроенергетики домінують стратегічних інвесторів, найчастіше які мають більш детальної інформацією, ніж портфельні інвестори. Тому, незважаючи те що, що вартість більшості компаній дуже низька проти активами, якими вони мають, і пояснюються деякі компанії показують хорошу динаміку зростання (здебільшого агресивних покупки стратегічних інвесторів), рекомендується портфельним інвесторам утриматися від вкладень у більшість компаній сектора.

Заключение

Діяльність викладено сутність акцій, їх види, класифікація. Розглянуто передумови появи акцій та його роль формуванні акціонерного капіталу підприємств, становлення та розвитку сучасного російського ринку і його развития.

На ринку акцій період бурхливого і недискримінаційного зростання вже позаду. Видно потенціал задля її подальшого підйому, але з всім паперам. Інвестори будуть менш схильні купувати папери компаній із хистким корпоративним управлінням, неефективною структурою капіталу і більше уваги приділяти ефективним компаніям, з потенціалом подальшого роста.

Акціонерний капітал нині у Росії грає виключно значної ролі, будучи пріоритетною складовою сучасної экономики.

1. Федеральний закон «Про ринок цінних паперів» від 20.03.96г//ПП.

«Консультант-Плюс».

2. Федеральний закон «Про акціонерних товариствах» від 26.12.95 г. № 208;

ФЗ.//ПП «Консультант-Плюс».

3. Жуков Е. Ф. Цінні папери, і фондові ринки.: Навчальний посібник для економічних вузів. — М.: Банки біржі; ЮНИТИ, 1995.

4. Зотов В. П. Цінні папери, і біржове справа: Навчальний посібник. -.

Кемерово: Кузбассиздат, 2001. — 244 с.

5. Лякин О. Н., Лапинскас А. А. Ринок цінних паперів: навчальний пособие/.

Загальна редакція О. Н. Лякина. СПб.: Пошук, 2001. 160 с.

6. Родіонов Денис: «Стан і ринку»; «Ринок Ценных.

Паперів «№ 10, 2003 год.

7. Ринок цінних паперів: Підручник/ Під ред. В. А. Галанова, А.І. Басова. -.

М.: Фінанси і статистика, 1998. — 352 з.: ил.

8. Файзутдинов І. Види акцій у російському законодавстві і тому акціонерної практиці // Російська юстиція, 1996, № 8.

9. Фінанси, гроші, кредит: Підручник/ Під ред. О.В. Соколовій. — М.:

Юристъ, 2000. 784 с.

10. Цінні бумаги: Учебник / Під ред. В.І. Колесникова, В.С.

Торкановского. — М.: Російська Ділова Література, 1998.

Показати весь текст

Заповнити форму поточною роботою