Препятствие по дорозі прямих інвестицій: антимонопольне законодавство чи недосконалість податкової системи

Препятствие по дорозі прямих інвестицій: антимонопольне законодавство чи недосконалість податкової системы

Иностранные інвестиції почали надходити на російську економіку із другої половини 80-х років. Протягом усього періоду іноземні інвестиції надходили з Росією нерівномірно, їх потік то слабшав, то знову підсилювався. Хоча міжнародні інвестори зберігають стійкий інтерес до Росії, обсяги реальних вкладень іноземного капіталу залишалися незначними і відповідали економічним потенціалом країни.

Несмотря таких чинники, як: неосяжний ринок, розвинена, хоч і потребує відновлення, індустріальна база, високий науково-технічний потенціал, кваліфікована робоча сила, величезні запаси різноманітного сировини, відсутність істотною конкуренції із боку національних підприємців, існують негативні аспекти, що відлякують потенційних інвесторів, якось: нестійкість національного інвестиційного клімату, відсутність чіткої державної стратегії стимулювання іноземних інвестицій як наслідок, існування вищих проти іншими інвестиційних рисков.

Инвесторы, бажаючі розміщувати свої на інвестиції та отримувати таким чином прибуток, змушені вибирати між двома напрямами інвестицій: прямими (їх ще називають стратегічними) і портфельними (спекулятивными).

Портфельные (спекулятивні) інвестиції — розуміють купівлю цінних паперів ринку з метою їх продажу й отримання прибутку. У цьому інвестора не цікавить саме підприємство (але він у разі його оцінює) — його цікавлять короткострокові перспективи зростання ціни акций.

Другим напрямом інвестицій являются:

Прямые (стратегічні) інвестиції — інвестиції, які передбачають вкладення у реальні активи (виробництво і збут) чи забезпечують отримання контролю за підприємством (придбання контрольного пакета акций).

В відповідність до нашим законодавством під прямими інвестиціями розуміється придбання інвестором щонайменше 10% частки статутний капітал створюваного чи чинного предприятия.

При цьому інвестор зацікавлений у тому, що його інвестиції забезпечили підвищення ефективності роботи підприємства міста і поліпшили його фінансове состояние.

Это більш ризиковий вид бізнесу, який від інвестора серйозного навчання кожної угоди та, відповідно, висуваючи підвищені вимоги до якості документів, підготовлених сторонами.

На Заході існує наступна класифікація компаній, претендують отримання инвестиций:

Seed — (літер. — «компанія ратай на посів »).

По суті, це — лише проект чи бізнес-ідея, яку треба профінансувати щодо додаткових досліджень або створення пілотних зразків продукції до виходу на рынок.

Start up — (літер. — «лише виникла компанія »).

Недавно освічена компанія, яка має тривалої ринкової історії. Фінансування для таких компаній необхідне проведення науково-дослідницьких робіт і початку продаж.

Early stage (початкова стадія).

Компании, мають готової продукції і срібло самісінькому стадії її комерційної реалізації. Такі можуть не мати прибуток, та, крім того, можуть вимагати додаткового придбання завершення науково-дослідних работ.

Expansion (розширення).

Компании, яким потрібні додаткові вкладення фінансування його діяльності. Інвестиції можна використовувати ними належала для розширення обсягів виробництва та збуту, проведення додаткових маркетингових пошуків, збільшення основних фондів чи робочого капитала.

Кроме перелічених вище, інвестиції можна використовувати для:

Bridge financing (літер. — «наведення мосту »).

Этот тип фінансування призначений для компаній, преобразуемых з приватних в відкриті акціонерні товариства й які намагаються зареєструвати акції на фондовій бирже.

Management Buy-Out (літер. — «викуп управляючими »).

Инвестиции, надані управляючим і інвесторам існуючої компанії на придбання ними діючих виробництв чи бізнесу у целом.

Management Buy-In (літер. — «викуп управляючими із боку »).

Финансовые ресурси, надані венчурним інвестором управляючому чи групі управляючих із боку на придбання ними компании.

Turnaround (літер. — «переворот »).

Финансирование компаній, відчувають ті чи інші проблеми, у своєю торговою діяльності, зі метою здобуття стабільності і більше міцного фінансового положения.

Replacement Capital (літер. — «замісник капітал ») чи Secondary Purchase (літер. — «вторинна купівля »).

Приобретение акцій діючої компанії іншим акционером/акционерами.

Сегодня у Росії інвестиції здійснюються переважно у компанії першої групи. Останні п’ять типів фінансування мало представлені на рынке.

Зачастую інвестор прагнути вкласти що є вільні кошти на компанію або ряд компаній у формі злиття чи поглинання (з нашого практиці - приєднання, тобто. припинення існування однієї чи кількох суспільств, із передачею всіх правий і обов’язків іншому суспільству «Закон про акціонерних суспільствах», ст.17), яке можливо шляхом придбання контрольного пакета акцій). Тим самим він має на меті збільшення кількості угод, зростання капіталу, який до них. Також одноразово можна досягти мети економії від подальшого зростання масштабів, скорочення витрат і звільнення від зайвих виробничих потужностей (у разі фінансових організацій — скорочення дублюючого персоналу), скорочення податкових зобов’язань з допомогою перетворення реализационного зовнішнього обороту у внутрішній, зниження ризику об'єднаної структури з допомогою диверсификации.

Также відповідно до «Теорією ринкової мощі» злиття і поглинання викликають остаточному підсумку до монополії компанії над ринком і 26 дають можливість вести свою цінову політику. Але цього разі потрібно враховувати можливість тиску і запровадження контролем із боку держави, починаючи з дозвільного характеру проведення таких об'єд-нань і закінчуючи регулюванням процесу ціноутворення продукції монополістів, чи домінуючих субъектов.

В відповідність до Законом РРФСР від 22.03.1991 р. № 948−1 «Про конкуренції, та обмеження монополістичної діяльності на товарних ринках», домінуюче становище — виняткове становище господарюючого суб'єкту чи навіть кількох суб'єктів господарювання над ринком товару, котра має замінника, або взаємозамінних товарів (далі - певного товару), дає (їм) можливість суттєво впливати на умови звернення товару на відповідному товарному ринку ускладнювати доступ ринку іншим господарюючим субъектам.

Доминирующим визнається становище господарюючого суб'єкту, частка якого над ринком певного товару становить 65 відсотків і більше, окрім тих випадків, коли господарюючий суб'єкт доведе, що, попри перевищення зазначеної величини, її становище на не є доминирующим.

Доминирующим також визнається становище господарюючого суб'єкту, частка якого над ринком певного товару не перевищує 65 відсотків, якщо це встановлено антимонопольним органом, з стабільності частки господарюючого суб'єкту на ринку, відносного розміру часткою над ринком, що належать конкурентам, можливості доступу цей ринок нових конкурентів чи інших критеріїв, характеризуючих товарний ринок. Не може бути визнаний домінуючим становище господарюючого суб'єкту, частка якого над ринком певного товару не перевищує 35 процентов.

В редакції Закону від 1994 р. домінуючим визнається становище господарюючого суб'єкта, частка якого над ринком певного товару перевищує 65 відсотків, окрім тих випадків, коли господарюючий суб'єкт доведе, що, незважаючи на перевищення вищевказаної величини, її становище на не є домінуючим. Домінуючим також визнається становище господарюючого суб'єкту, частка якого над ринком певного товару становить від 35 до 65 відсотків, коли вона доведено МАП РФ (територіальним управлением).

Доминирующее становище розраховується як частка обороту наданих послуг над ринком в обороті послуг цього ж виду, наданих усіма особами, зареєстрованими належним чином, в встановлених межах рынка.

Оборот фінансової послуги розраховується виходячи з статистичної, бухгалтерської звітності й інший інформації, представленої фінансової організацією в федеральні органи виконавчої, здійснюють регулювання на відповідному ринку фінансових услуг.

Порядок визначення обороту фінансових послуг і національних кордонів ринку вказаний у Методиці, затвердженої Постановою Уряди Російської Федерації від 7 березня 2000 р. N 194.

В цілях антимонопольного регулювання над ринком фінансових послуг визначається кордон регіонального та федерального ринку наданої услуги.

Одно із серйозних перешкод залучення капіталу російську економіку — сумісність стандартів обліку, які у Росії, з западными.

Отчетность російських компаній, складена з оподаткування, служить мети не розкривати, а, навпаки, затушовувати інформацію про істинного становищі компанії. І тому застосовуються як легальні, і нелегальні методи, покликані, з погляду управляючих компаніями, знизити розмір податків, що перераховуються державі. У цьому, вводячи у оману інших, підприємці самі потрапляють у таку ж пастку. Спотворена фінансова звітність перестав бути їм самих інструментом управління й терміни прийняття управлінських решений.

Во взаємовідносинах ж із сторонніми інвесторами вони загалом надають в двозначному становищі. Підприємець, природно, зацікавлений у тому, щоб виторгувати собі своєї компанії найвигідніші оборудки. Деформація фінансової звітності Демшевського не дозволяє йому обгрунтовано аргументувати свої претензії. Власник підприємства неспроможна підтвердити інвестору інформацію про реальний стан справ на фірмі, бо має звітності і первинних документів, що відбивають реальної картини того що відбувається, і він змушений в цьому сенсі на поступки і погоджуватимуться на менш вигідні условия.

Однако проблема аналізу та інтерпретації фінансової звітності російських компаній, претендують отримання інвестицій, носить як локальний характер, а й глобальний, впливає на розмір залучуваних інвестицій у країну на целом.

Дело у цьому, що недосконалість податкової системи тягне у себе приховування значній своїй частині обороту російських підприємств, це впливає розмір такого показника як ёмкость ринку, чи, інакше кажучи, сумарний оборот наданих над ринком послуг, як наслідок, при розрахунку ёмкости ринку відбувається заниження цього показника від фактичного уровня.

Но із уже згаданої методики слід, що, що більше учтённая ёмкость ринку фінансової послуги, тим більший розмір інвестицій у натуральному вираженні може бути притягнутий без жодних застережень із боку антимонопольних органов.

Таким чином, проблема недосконалості російського податкового законодавства є подвійним перешкодою по дорозі залучення прямих інвестицій. Не даючи, з одного боку, до російських підприємств можливості залучати капітал на об'єктивних умовах без втрати тих вигод, переважно податкових, які виникають при приховуванні реальним станом справ компанії. З іншого — звужуючи кордону ринку, доступного для інвесторів без вступу до суперечність із антимонопольним законодательством.

Устранение її можна тільки державному рівні. На мікро рівні цієї проблеми, на жаль, вирішити невозможно.

Список литературы

Для підготовки даної праці були використані матеріали із сайту internet.