Товарная і фондова біржі Украина

1. Товарна біржа: а) мету і функції товарної біржі; б) типи товарних бірж, їх суб'єкти і здійснювані ними операции;

2. Фондова биржа:

а) основні види операций;

б) управління биржей;

3. Біржовики: призначення, функції й особливо їх деятельности.

4. Зароджуваний товарно-фондовый ринок України: ж проблеми і шляху виходу з кризиса.

5. Програма дій для нормалізації ситуації, запропонована українськими біржовиками (УФБ).

Заключение

.

Найбільш масштабної завданням економічної активності держави у що складається ринковому народному господарстві України є діяльність із стабілізації економічного розвитку суспільства. Формою його реалізації виступає фактичний образ дій держави, втілений у економічну політику, що охоплює всі сфери економічних взаємин у країні. Одне з найважливіших напрямів його є регулювання збалансованості попиту й пропозиції на національному ринку Украины.

Існують певні проблеми, пов’язані з регулюванням ринку. У цьому роботі розглянуті такі немалозначні проблеми національного ринку України, як нестабільність над ринком фінансових ресурсів немає і на товарно-фондовом ринку, обумовлена відсутністю нормативнозаконодавчої бази і іншими труднощами, які грунтуються на сформованій политико-социальной атмосфері нашого несформованого в зароджуваних ринкових відносин і накалившейся криміногенної ситуації суспільства, яка погіршилася кризою державної власти.

1. ТОВАРНА БИРЖА.

Ефективне функціонування сучасного ринку у прямій залежність від постійно воспроизводимой ринкового середовища. Важливим його елементом є ринкову інфраструктуру, що є систему підприємств і закупівельних організацій, які забезпечують рух товарів, послуг, грошей, цінних паперів, робочої сили в. До таких установам належать товарні і фондові биржи.

У сучасному економічної літературі товарна біржа розглядається, по-перше, як економічна категорія, відбиває складової частини ринку, специфікою якого є особлива оптова форма торгівлі товарами з деякими характеристиками: масовість, стандартності, взаємозамінність. По-друге, це господарське об'єднання (суспільство) продавців, покупців і торговців-посередників з метою створення умов торгівлі, полегшення, прискорення і здешевлення торгових угод і операцій. Такі об'єднання організовуються підвищення торгівлі, швидкого забезпечення товаровиробників необхідними товарами, прискорення обороту капіталу. Члени біржі виграють немає від її функціонування, як від своєї участі в торгах. Члени товарної біржі, якими може бути як посередницькі (брокерські, торгові центри тощо.), виробничі фірми, і з банківських установ, інвестиційні компанії, окремі громадяни, відповідно до встановленими біржовими правилами укладають угоди купівлі-продажу товарів за цінами, до безпосередньо під час торгівлі залежно від співвідношення від попиту й їх пропозиції. Це свідчить про тому, що біржа є особливий ценообразующий механізм. У вільному ціноутворенні також полягає мета биржи.

Охарактеризувавши різні сторони діяльності товарної біржі, можна надати їй таке узагальнююче визначення. Товарна біржа — це асоціація юридичних і фізичних осіб, що здійснює оптові торгових операцій з урахуванням стандартів, зразків у спеціальному місці, де на товари визначаються шляхом вільної конкуренции.

Біржа як сегмент спільного ринку виконує функції збалансування попиту й пропозиції шляхом відкритої купівлі-продажу, впорядкування та уніфікації ринку товарних і сировинних ресурсів, стимулювання розвитку ринку, економічного индикатора.

На початку 1990;х років у країнах, де функціонує ринок, налічувалося близько 50 товарних бірж із загальним оборотом понад 10 трлн. доларів, що становить 25% їх валового національний продукт. Там реалізується продукція понад 60-ти наименований.

У країнах із розвиненою ринковою економікою товарні біржі основному функціонують як безприбуткові асоціації, звільнені від корпоративного прибуткового податку. Головними статтями їх доходу є: засновницькі і пайові внески і відрахування організацій, їхнім виокремленням біржу; прибутки від надаваних послуг членам біржі та інших організаціям; прибуток від інших поступлений.

Аналогічні завдання прагнуть ставити собі і вітчизняних засновники бірж. Так було в статті 1 закону України «Про товарній біржі» говоритися, що товарна біржа не займається комерційним посередництвом і немає метою отримання прибутку. Проте за практиці біржі одержують прибутки, джерелом яких є відрахування з сум комісійної винагороди, що надходить від брокерських контор.

Надходження від біржових операцій, певні ст. 13 упомянутого.

Закону, є з джерел формування майна біржі. Зазвичай, відрахування на користь бірж становлять 0.1 — 0.5% від суми ув’язнених брокери соглашений.

2. ФОНДОВА БИРЖА.

Организационна форма ринку, у якому здійснюється торгівля цінними паперами — акціями, облігаціями, казначейськими зобов’язаннями, сертифікатами, документами, пов’язані з рухом ресурсів і валютних цінностей, називається фондовій биржей.

На відміну від товарних бірж, регулюючих рух товарів, фондової біржі забезпечує рух капіталу, адже цінних паперів — нічим іншим, як різноманітні форми його еквівалента. Прискорення руху капіталу сприяє підвищення ефективності економіки, але це та здійснює фондова биржа.

Фондова біржа сприяє придбання на певних умов і певний строк вільних грошей, залученню коштів з допомогою випуску та організації продажу акцій, облігацій та напрями їх у відновлення підприємства, його переорієнтування на випуск того виду продукції, який має найбільший попит. Біржа може призвести до переливу капіталу з галузі до іншої, а завдяки державного регулювання цих процесів кошти можуть бути вкладені у ті соціально важливі сфери, що найбільше у яких нуждаются.

Як вторинний ринок цінних паперів фондової біржі сприяє переходу фондових цінностей лише з рук до інших. На первинному ринку цінності емітуються, тобто випускаються в звернення української й поширюються серед інвесторів. У окремих випадках біржа можна використовувати й у поширення цінних паперів. Емітентами (тими, хто випускає) цінних паперів може бути: юридичних осіб, держава та її органи, органи місцевої адміністрації, підприємства, іноземні юридичні лица.

Громадяни чи юридичних осіб, купуючи цінних паперів від імені і поза свої гроші, є інвесторами. Ними можуть бути і іноземним громадянам і юридичних осіб. Ще одна учасник ринку цінних паперів — інвестиційний інститут, якому надається право юридичної особи. Це дозволяє йому виконувати такі функції: посредника.

(фінансового брокера), інвестиційного консультанта, інвестиційній компанії, інвестиційного фонду. Інвестиційні можуть займатися організацією випуску цінних паперів і видачею гарантій з їхньої розміщення користь третіх осіб, вкладати кошти на цінних паперів від імені і поза свої гроші, зокрема шляхом котирования цінних паперів, якими інвестиційній компанії зобов’язується їх можна продавати і покупать.

Класифікувати біржі можна за різним критеріям. З погляду організаційної структури виділяються дві основні їх типу. Одні є публічно-правовими установами, інші - зорганізовані у вигляді приватних компаній, і асоціацій, які мають різні юридичні форми (акціонерні товариства, асоціації, змішані підприємства). Наприклад, Лондонська і Нью;

Йоркская біржі засновані за принципами приватного підприємництва, а біржі Франції та Німеччини створено державою. Нині відмінність між ними зменшується, зростає регулювання біржовий деятельности.

Фондова біржа — некомерційна організація, вона має мету отримання власного прибутку, полягає в самооплатності та не виплачує доходів від своєї діяльності своїх членів. Фінансова діяльність фондової біржі може здійснюватися з допомогою продажу акцій фондової біржі, дають право розпочинати її члени, регулярних (зазвичай щорічних) членських внесків членів цієї біржі, біржових зборів з кожного угоди, здійснюваного на фондову біржу. Загальне керівництво діяльністю біржі здійснює рада директорів. У своїй діяльності, він керується статутом биржи, в якому визначаються порядок управління біржею, склад її, умови їхнього прийому, порядок освіти і функції біржових органов.

Для повсякденного керівництва біржею і його адміністративним апаратом рада призначає Президента та віце-президента. З іншого боку, нагляд над усіма сторонами діяльності біржі здійснюють комітети, освічені її членами, наприклад, аудиторський, бюджетний, про системи (комп'ютери), біржовим індексам, опционам.

Комітет із прийому членів розглядає заявки бути прийнятим до членства біржі. Комітет із арбітражу заслуховує, розслідує і регулює суперечки, виникаючі між членами біржі, і навіть членами та його клієнтами. Кількість і склад комітетів змінюються від біржі до біржі, але декотрі з них обязателен.

Це комітет чи комісія з листингу, розглядають заявки вмикання акцій у біржовий список; комітет із процедурам торгового залу, який разом із адміністрацією визначає режим торгівлі (торгові сесії) і над виконанням інструкцій стосовно діяльності у торгівельному залі, соціальній та інших случаях.

Біржі - це, зазвичай, не комерційні структури, тобто. бесприбыльны і звільнені від корпоративного прибуткового податку. Для покриття витрат на організацію біржовий торгівлі біржа стягує з учасників цю торгівлю ряд податків і платежів. Це податку угоду, закладену у торгівельному залі; плата компаній включення їх акцій у біржовий список; щорічні внески нових членів тощо. Ці внески і вони становлять основні статті доходу биржи.

Біржа забезпечує концентрацію попиту й пропозиції, але він фізично неспроможна вмістити всіх, які б продати чи купити ці папери. Ті, хто він функцію проведення біржових операцій, стають посередниками. Діяти можуть як у біржі, і за її межами, оскільки далеко ще не усі папери котируються на біржах. На позабіржовому ринкові формується коло посередників, у яких фактично покладається функція концентрації попиту й пропозиції. Просторово посередники роз'єднані, але де вони пов’язані між собою і злочини утворюють єдине ціле, постійно беручи контакт друг з другом.

3. БІРЖОВИКИ: ПРИЗНАЧЕННЯ, ФУНКЦІЇ І ОСОБЛИВОСТІ ЇХ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.

Біржовиків об'єднує загальний інтерес, і особливо тісно вони спаяні, коли принцип котирування акцій в одній біржі узгоджується з єдиними фіксованими ставками, взимаемыми з клієнтів в цій біржі. Саме такою порядок існував на Нью-Йоркській біржі по травень 1975 года.

Запровадження «плаваючих «ставок комісійних змушує біржовиків конкурувати за приваблювання клієнтів. Щодо клієнтів ця сама главное.

Звісно, завжди є, що члени біржі домовляться між собою — і встановлять завищеному рівні розцінок. Тоді не буде доцільним припинити котирування акцій за показ такої біржі, і перенести угоди іншому місці. До розгляду процедури котирування ми приступимо після короткій довідки про членах биржи.

Членами біржі є і юридичних осіб, але перші ;

" напохваті «в тих виконують вспомогательны функції. Юридичні особи представлені або універсальними комерційними банками, або спеціалізованими біржовими фірмами (їх називають брокерськими, чи инвестиционно-банковскими), або й тими, та інші. У з 1930;х склалася своєрідна модель, яка згодом була запозичена Канадою та Японією. Вона будується на заборону комерційних банків брати участь у біржових операціях. Монополію цей вид діяльності отримали інвестиційно-банківські фірми. Натомість, вони повинні вторгатися в єпархію комерційних банків — депозитно-ссудные операції. Для західноєвропейських країн характерна інша модель — на біржах домінують універсальні комерційних банків, що у кожної країни одиниці. Через них проходить дуже багато доручень на операції з цінними паперами, що банки фактично виконують самі функції, як і біржі, — концентрують попит цінних паперів. Отже, то банк спроможний перетворитися на певною мірою і підміняти біржу. Але цілком замінити біржу банки що неспроможні, та й прагнуть цьому — в кожного своє місце у кредитно-фінансовій системе.

Оскільки акціонерні товариства діляться на два виду — закриті і відкриті, те з потенційних претендентів на біржову котирування треба виключити закриті суспільства, бо їх акції не звертаються над ринком. У цих суспільствах перехід паю до інших рук вимагає згоди інших акціонерів. У цьому проявляється «3акрытость «цих товариств. На відміну від рівня цього, пай у відкритому акціонерному суспільстві кожен із акціонерів вільний передати кожному, як і означає свободу звернення таких акцій на рынке.

Товариства відкритого типу відрізняються в масштабах діяльності. Для великих чи швидко зростаючих легко привернути увагу своїх акцій, а інших завдання це важко можна залагодити. Тому з погляду інтенсивності звернення акцій акціонерні товариства расслаиваются. За одними паперам попит такі великі, що угоди непросто щодня, а й у багато разів на день, а, по іншим — разів у за кілька днів, або навіть тижнів чи місяців. Звідси висновок: у разі котирування біржі доцільна, у другому — нет.

З такою висновком доводиться погоджуватися, навіть якщо недоцільність котирування викликає внутрішній протест: ну чому ж ми котирувати навіть за епізодичних угодах? Зупинимося спочатку за прозаїчні причини, що стосуються організаційного боку справи. По-перше, за котирування треба платити, навіщо платити, якщо угод майже буде? Удругих, біржа не зацікавлена тому, щоб «засмічувати «свій котировальный бюлетень. Біржі нічого, що він день у день ряснів прочерками, які дають зрозуміти відсутність угод. В-третьих, прочерки в котировальном бюлетені неможливо додають популярності відповідної компании.

За бажання, всю вагомість наведених аргументів, ними можна знехтувати. Не доводиться це скинути з рахунку змістовний бік справи. Порівняємо дві компанії: щодо одного разі операції з акціями компанії полягають приблизно разів у кілька місяців, тоді як у другому — десятками щодня. Поставимо себе місце інвестора, котрий вирішив купити акції другий компанії. Орієнтиром нам служитиме динамічний ряд біржових котирувань, тобто, якими акції переходили особисто від до рук. Між угодами проходить такі малі часу, що припускати наявність якихось серйозних змін — у справах компанії не приходится.

Тому ми можемо сміливо поступово переорієнтовуватися під курси (ринкові ціни) попередніх операцій та дати брокеру замовлення купити за ринковою ціною. Протягом часу, поки наш замовлення подолає шлях до операційного залу, курс не дуже зміниться (виключаючи, зрозуміло, періодів біржових паник). Така ситуація здається нам цілком природною, акція як титул власності живе своєї самостійної жизнью.

Звернімося тепер до першої компанії. Її акція — юридично той самий титул власності, як і в другий компанії. Уявімо, що мені її пропонують купити. Погодимося ми використовувати як орієнтиру курс попередньої угоди, що відбулася кілька місяців тому? За цей час багато могло змінитися у самій компанії, на ринках, куди вона поставляє своєї продукції і тобто. І тут ухвалення рішення про купівлю потрібно чимала попередня робота, можна сказати, необхідна інвентаризація компанії. Отже, самостійність титулу власності виявляється ілюзорною — він «прив'язаний «до имуществу, которое представляет.

Отже, уявивши себе місці інвестора, ми краще усвідомили, чому біржі котируються лише компанії, акції яких перебувають служать предметом найактивнішої торгівлі. Але звідси слід, що позабіржового ринок зовсім на второсортен Нею представлено чимало солідних фірм, чиї розміри «не дотягують «до біржових стандартів. Внебиржевой ринок є й «інкубатором », де вирощують компанії, акції яких перебувають згодом переміщаються на біржу. І навряд є, чи необхідність докладно у тому, що установою акціонерного товариства й ухваленням його паперів до котируванні має минути певний час. Навіть якщо взяти за своїми масштабами (величині активів, одержуваної прибутку) воно задовольняє біржовим критеріям, біржі вимагають представить.

" родовід «акцій — історію їхнього першого звернення на позабіржовому ринкові протягом кілька років. Біржі примхливі? Ні, просто наполегливі у відстоюванні своїх интересов.

Інформації про біржах континентальних західноєвропейських країн скудна.

У наших засобах масової інформації про неї повідомляється значно менше, ніж про Нью-Йоркській біржі. Причина у цьому, що фондової біржі грає щодо важливішу роль США, ніж у континентальних західноєвропейських країнах. Це відмінностями у структурі володіння акциями.

Схематично суть їх можна зобразити так: лише у моделі контрольні пакети невеликі, а переважна більшість акцій вільно звертається над ринком, тоді як і інший моделі переважна частка акцій иммобилизована в контрольні пакети, але в ринку обертається відносно небагато акцій. Першу модель можна як англоамериканську, другу — як континентальну західноєвропейську За всієї умовності такий схеми різницю між моделями показують суть що у реальному житті. При англо-американської моделі акцій над ринком багато, отже, є велика можливість наявності значної частини інвесторів, бажаючих їх купити та продати. Отже, для бірж відкривається широке полі діяльності. Дуже важливо і ту обставину: з акцій, обертаються над ринком, за принципі сформувати пакет, що стане контрольним і дозволить перехопити контроль над компанией.

При західноєвропейської моделі такої можливості немає у принципі. Перехід компанії зі рук до рук може тільки за бажання колишніх власників. Обороти ж акцій на біржах невелики.

Не вдаючись у причини, якими склалися різні модели, задумаемся над питанням: який, найімовірніше, складеться структура власності вдатися до акцій ми? Вже позначилися три головних претенденти володіння великими пакетами акцій: держава робить у особі тих чи інших його органов, трудовые колективи й українські підприємства, зацікавлені у перехресному володінні акціями. Всі ці акціонери обзаводяться акціями задля здобуття права відразу вийти із нею ринку — отже, переважна більшість акцій державних підприємств преобразуемых в акціонерні товариства, виявиться иммобильной — нічого у цьому, якщо цим трудові колективи отримають потужний стимул збільшити ефективність своєї роботи, а господарські зв’язок між підприємствами зміцняться завдяки перехресному володінню акціями, взаємному представництву у місцевих радах акціонерних громад тощо. Для біржі така структура володіння акціями означатиме звуження потенційних розмірів обороту акций.

Щодо більше нею представлятимуть новоутворені акціонерні товариства — якщо вони, зрозуміло, досить крупными.

Сказане змушує задуматися і про орієнтирах, куди доцільно тримати курс Українським бірж при відпрацюванні процедур торгівлі. Інтерес Вільгельма до досвіду американського ринку цілком зрозуміла, але важливо представляти кордону, у яких вдасться використовувати прийоми, практикуються на біржах США. Адже вони орієнтовані безперервну торгівлю методом подвійного аукціону — замовлення купівлю та продаж акцій. На відміну від імені цієї, на біржах з невеликими оборотами (на зразок низки західноєвропейських) спочатку замовлення акумулюються, потім у відповідність до тій чи іншій прийнятої процедурою встановлюється курс.

(наприклад, критерієм задоволення якомога більшої числа заявок).

Отже, біржа зовсім на всесильна у налагодженні обороту акцій. Вирішальне значення має тут широта розосередження акцій, але це визначається, природно, як пропозицією акцій. У кінцевому підсумку останнім словом за инвесторами.

Спроби розгадати секрет сил, направляють курси акцій вгору чи вниз, продовжує, але результати — як в середньовічних алхіміків: по головною проблеми просування немає, а побічні результати бувають цікавими. Висновок, якого схиляється більшість серйозних дослідників, у тому, що у розвиненому фондовий ринок у кожний цей час біржовий курс відбиває основному усю інформацію, наявну про акціонерному суспільстві, а зміни курсу відбуваються під впливом появи нову інформацію, що стосується самої ж компанії, галузі галузей, у яких вона діє, кон’юнктури економіки загалом та інших. Вже з такої загального міркування слід, що доступом до інформації, черговість її отримання набувають величезну важливість для на успіх біржових операціях. Для володаря такі відомості більше немає таємниць щодо найближчих змін біржового курсу акцій даного акціонерного товариства. Як носій нову інформацію, він має перевагами в біржовий игре.

Зрозуміло, що використання службової інформацією фондових угодах має бути заборонено, але ж ясно, що викоренити таку практику невозможно.

Налагоджуючи роботу Українського ринку, проблему службової інформації вирішити настільки, наскільки може бути: всіх заходів необхідно прийняти запобігання зловживань. Усім учасникам ринку Повинен бути забезпечений рівний доступ даними, впливає на курс акций.

Підіб'ємо підсумок, спробувавши уявити, якою повинна бути в ідеалі фондова биржа.

Вимоги до біржі як до форми організації фондовій торгівлі можна сформулювати так: по-перше, вона повинна переважно забезпечувати визначення курсу цінних паперів лише під впливом попиту й пропозиції і надійно захищати курс від впливу тих, хто намагається маніпулювати їм, спотворюючи курс для своєї вигоди. По-друге, між ціною продавця та ціною покупця у звичайному разі має бути великого розриву — інакше процес укладання угод гальмується. По-третє, повинні підтримуватися плавність і поступовість у зміні курсів, процес освіти курсів повинен запобігати раптові різкі скачки.

4. ЗАРОДЖУВАНИЙ ТОВАРНО-ФОНДОВЫЙ РИНОК УКРАЇНИ: ПРОБЛЕМИ І ПУТИ.

ВЫХОДА.

ІЗ КРИЗИСА.

У 1993 року Україна функціонувало понад 60-ти товарних бирж.

Таке велике їх кількість зумовлено низьким рівнем оптової торгівлі. Згодом, з недостатнім розвитком економіки, кількість бірж уменьшится.

Особливостями українських бірж є проти західними малий статутний капітал та універсальність, низький рівень специализации.

Залежно від об'єкта продаж і біржі поділяються на універсальні й окремі спеціалізовані. Об'єктом продажу Київської універсальної товарної біржі є картопля, капуста, консервовані помідори і огірки, яловичина, свинина і скот.

У разі скорочення закономірним прискорення біржових процесів, розширення асортименту біржових товарів — і навпаки. Саме тому нашій країні притаманний приріст універсальних товарних бирж.

Біржі, у яких об'єктом торгівлі є окремі товари чи його групи, називаються спеціалізованими. Натомість, вони поділяються на спеціалізовані широкого профілю і узкоспециализированные.

Україна має значно частіше зустрічаються спеціалізовані широкого профілю біржі. У тому числі виділяється «Украгропромбіржа», куди входять центральна біржова структура і кілька регіональних. Через.

«Украгропромбіржу» реалізується сельско-хозяйственная і промислова задоволення потреб АПК України. У передбачається проведення як національних, і міжнародних торгів цукром, зерном, металлоизделиями, сільгосптехнікою і транспортними средствами.

Біржі можна класифікувати по суб'єктам освіти. Україна має більшість товарних бірж організовуються надають державні установи, наприклад, органами постачання, міністерством сільського господарства та продовольства, іншими міністерствами й. То існували утворені Українська універсальна товарна біржа и.

«Украгропромбіржа». У водночас існують біржі, організовані вільними підприємцями, наприклад, одеська приватна біржа «Світлана й До». Певні плюси мають кожен із способів організації бирж.

Перевагою перших і те, що вони теж мають щодо розвинену інфраструктуру, інших — їх доступність для великої кількості субъектов.

Біржі можна підрозділити на національні і международные.

Членами біржі можна вважати її акціонерів. Вона має право відвідувати біржу, користуватиметься його технічними коштами Німеччини та укладати соглашения.

Крім членів біржі торгах можуть брати участь відвідувачі, як постійні, і разові. Статус постійного відвідувача біржі суб'єкт може мати простий придбавши відповідний абонемент (чи облігацію), зазвичай, роком участі у біржових торгах. У цій абонементу суб'єкт відвідує кожні біржові торги і вчасно приймати у яких участь. Статус разового відвідувача суб'єкт може мати, купивши разовий вхідний квиток, що дає йому правом брати що у торгах щодня присутності на бирже.

Участь підприємств у біржову торгівлю на постійної чи разової основі може здійснюватися за певну платню через брокерські контори і брокерів (маклеров).

Біржовий маклер є висококваліфікованим і має особливий статус, дозволяє йому виконувати такі функції: а) посередництво під час укладання угод результаті ухвалення поручений.

(наказів) членів і відвідувачів біржі і перебування відповідних контрагентів; б) представництво інтересів клієнтів шляхом ведення біржових операцій від імені; в) консультування торговців з питань якості і властивостей які й товарів; р) документальне оформлення угод і передачі їх у реєстрацію; буд) в експертних оцінках і висновок щодо різним питанням біржових угод, торгової кон’юнктури, і др.

Біржове угоду, скоєне з участю маклера, набирає чинності з підписання маклерської записки сторонами і маклером, а за наявності в маклера пропозиції (офферта) однієї зі сторін та письмової згоди (акцепту) одної - лише маклером. Воно є письмово оформлений документ купівлі продажу чи поставки два види: на реальний товар і термінові (фьючерстные). За першого — товар переходить від продавця до покупця, тобто, це реальний товарообіг. Товар має перебувати у приміщенні біржі (її складах) чи, в у крайньому випадку, має стояти вчасно 1−15 днів після підписання соглашения.

Товар, щоб стати біржовим, повинен відповідати цілої низки требований.

Насамперед слід, щоб було масовим, отже, не монопольним. Кількість товару має бути склала угоді в кубічних метрах, штуки, вагонах, тоннах чи інших одиницях виміру. Якщо проданого товару зазначено в вагонах, мусить бути відзначено і повна нормальна місткість вагона (платформы).

Фактична величина продажу називається лотами, тобто партіями, що їх числом, кратним біржовий одиниці. Це означає, що більше товарів має ділитися кожну таку одиницю без остатка.

Якість, що є також однією з вимог до біржовому товару, угодою визначається: за стандартом і технічних умов, за договірними умовам, при попередньому огляді і з образцам.

Визначальним чинником при стандартизації якості біржового товару лежить введення базового сорти як єдиної заходи. вона є тим критерієм. яким дається якісна характеристика аналогічного товару. Як базового сорти приймається найпоширеніший такого роду продукцію даного рынка.

Особливістю біржового товару і те, що його можна і купити, та продати — вона цілком ліквідний. Біржовий товар, перш ніж потрапити до споживача, багаторазово переходить особисто від до рук. Це пов’язано з тим, що у біржі звертається не сам товар, а титул власності нього контракт з його поставку.

Котирувальна ціна — типова біржова ціна, встановлювана біржею з урахуванням реальної оцінки кон’юнктури ринку. вона є ціною рівноваги попиту й пропозиції певного товару, встановлюється експертним шляхом визначений термін чи дату і є орієнтиром продавцям і покупців під час укладання угод. Котирувальні ціни визначаються виборним органом біржі (котировальной комісією). Причому комісія встановлює їх за характеру ціни, і навіть ціни проведення операцій, ціни продавців і покупців по моменту операцій, тобто на момент відкриття біржі, у середині біржових торгів і наприкінці дня, перед закриттям биржи.

Котирування цін здійснюється двома шляхами: шляхом реєстрації фактичних цін попиту, пропозиції з угод, і навіть шляхом виведення типовий, тобто власне котирувальної ціни чи довідкової ціни котировальной комісії. Робиться так. З кон’юнктури ринку даного дня за певним товару, при велику кількість угод типова ціна обчислюється як середня ціна угод, що у відповідно до закону великих чисел відхилення будуть взаємно компенсуватися. Кон’юнктура ринку встановлюється з урахуванням його характеристик: співвідношення попиту й пропозиції, тенденції руху цін протягом біржового дня, кількості здійснених угод. Визначення типовий ціни при малому кількості угод — складного процесу і вимагає великої компетенції котировальной комісії. Довідкова (котирувальна) ціна перестав бути офіційної чи твердої ціною біржі, а являє собою лише думка котировальной комісії у тому, що саме є найбільш типова цена.

Особливістю ф’ючерсних угод є постачання товару відповідно до попередньо ув’язненими контрактами за цінами, до над ринком реального товару, чи з котирувальної ціні. На певний час виконання угоди біржа бере певну суму залога.

(депозит, маржа). Ф’ючерсні угоди полягають між продавцями і покупцями, зазвичай ні з метою продажу або придбання товару, і з метою страхування від його можливих змін нього реальному рынке.

Тобто за термінових операціях ф’ючерсного типу рух товару необов’язково, оскільки це — продаж права товару. Стандартний біржовий контракт, ставши об'єктом такий торгівлі, може реалізуватися за цінами (в останній момент купівлі й законність продажу ціни на всі ринку реальних товарів змінилися). Якщо ціну підвищилася, різницю виплачує продавець, і навпаки, — якщо вона — покупатель.

А, щоб застрахуватися від його можливих втрат слідом за змінами цін і під час контрактів на реальний товар, в біржових операціях застосовується хеджування (огородження, захист). У найбільш загальному вигляді хеджування окреслюється страхування ціни товару від ризику чи небажаного для виробника спаду, чи невигідного для споживача збільшення. І продавець, і покупець однаково зацікавлені у усуненні значних коливань й у остаточному підсумку — в стабілізації руху цін. Насправді це таким образом.

Суб'єкт, котрий продає реальний товар біржі з постачанням у майбутньому, спираючись на існуючий рівень цін, до того ж час купує ф’ючерсні контракти таких самий період і кількість товару. А суб'єкт, який купує реальний товар з постачанням у майбутньому, до того ж час продає біржі ф’ючерсні контракти. Вони виступають як страхові гаранти — як у операції один бік втрачає як продавець реального товару, в водночас вона виграє як покупець ф’ючерсних контрактів на кількість товару, і наоборот.

Зменшення ризику, що з торгівлею ф’ючерсними контрактами, сприяють опціонні угоди, котрі представляють собою торгівлю попередніми контрактами. Джерелом доходу покриття фактичну ціну проти ціною під час укладання опціонного угоди виступає премія. вона є величиною ризику, що дозволяє покупцю опціону завчасно знати, що може втратити, якщо відмовитися від придбання. І це то, можливо при наступних обставин. Суб'єкт, займається сільськогосподарським виробництвом, у березні хоче купити трактор, що стоїть кілька карбованців. Однак цей час він не бачить грошей, вони лише у вересні, після його реалізації товара.

За зазначений час ціни на всі трактор можуть змінитися. Щоб реалізувати свої інтереси, покупець (хоче придбати трактор, а грошей немає) і продавець (хоче реалізувати трактора та за відстрочку платежу отримати відсоток) укладають контракт, який називається опціоном, відповідно до яким покупець зобов’язується сплатити трактор встановлену суму і встановлює певну суму за опціон. Продавши опціон, суб'єкт, має трактор, зобов’язаний його продати. Суб'єкт, купивши опціон, отримує право придбати трактор, а може його й відмовитися. Заодно він втрачає відсоток за опціон, а продавець його получает.

На біржі реального товару є і термінові угоди, які супроводжуються випуском ф’ючерсних контрактів. Вони полягають на обумовлене раніше кількість товару, тобто лот, угоду щодо постачання якого оформляється як біржового документа, яке зазначає точно певні обов’язки сторін. Їх називають варратом. Це уніфікована складська записка, свідчення біржі про гарантії наявності товару у її розподільній сфере.

Формування товарних бірж України створить умови для концентрації у певних місцях великої кількості товарів, що сприятиме освіті ціни рівноваги, усунення дефіциту і затоваривания.

Функціонування біржі нерозривно пов’язане з системою посередництва і діяльністю таких її суб'єктів, як посередники. Вони діляться на маклерів, брокерів, дилерів чи джоберов. Які з-поміж них различия?

Для бірж, що у значною мірою властиві риси публічноправового установи, найпоширенішим типом посередника є маклер. Маклером називають посередника, який виконує своїх функцій, зазвичай, які мають права здійснювати угоди власним коштом і вчасно приймати він обов’язки контрагента. На біржах, організованих у вигляді асоціацій і акціонерних підприємств, більш типовими посередниками є дилери чи джоберы, здійснюють операції власним коштом, а допомагають їм реальні посередники — брокеры.

Усі угоди, здійснювані на фондову біржу, поділяються на угоди за готівку і угоди терміном. Перші угоди, що ще називають касовими, найпростіші. До них належать операції, що їх виконані протягом 2 -3 днів після підписання угоди. Упродовж цього терміну продавець повинен передати покупцю продану цінний папір, а покупець сплатити неї готівкою зумовлену суму. Найчастіше такі угоди полягають на фондові цінності невеличкий вартості. Але це виключає проведення операцій, особливо у періоди значних кон’юнктурних коливань, і великі суми. Особливістю таких угод є швидкість і простота оформлення. Найчастіше здійснюються устно.

Термінові угоди складніші, вони є договір, яким один суб'єкт повинен передати іншому обумовлене кількість цінних паперів по фіксований курс, але з відразу, а установлений термін, а покупець зобов’язаний їх прийняти Європу і заплатити продавцю зазначену гроші. Терміни, куди полягають що така угоди, коливаються від однієї близько трьох місяців. Для термінових угод обов’язковий мінімальний обсяг купівлі-продажу, менше якого угоду може бути заключено.

Термінові угоди многовариантны і поділяються ми такі основні види: тверді угоди, угоди з преміями, онкольные операції, угоди на разность.

Тверде угоду зобов’язують продавця цінних паперів передати їх покупцю у визначений термін в один кількості та за курсом, зафіксованим у цьому договорі. У разі підвищення чи зниження курсу реалізованої цінних паперів на момент її поставки позначається на виконанні операции.

Угоду з премією передбачає, що з контрагентів, сплачуючи боці певне винагороду (премію), набуває право відмовитися від угоди, хоч змінити його початкові условия.

Онкольные угоди (від англійського on call — на вимогу) характеризуються тим, що заключного дня їх укладання конкретна ціна цінних паперів не фіксується. За такої угоді як основи приймається ціна, що склалася у результаті котирування на фондовій біржі день, вказаний у угоді. У обумовлений день «на вимога» відбувається реалізація соглашения.

Поширеними є термінові угоди на різницю. Їх сутність у тому, щоб жодна зі сторін отримала відмінність між курсом на день підписання угоди і курсом з його выполнения.

Наприклад, продавець на різницю зобов’язується передати покупцю 7 вересня цінних паперів за курсом, зазначеному угодою. Але цього дня курс збільшився на 10%. Отже, виграє покупець, оскільки цю різницю сплачує продавець. Виплатою різниці і завершується вся операція. Юридичні угоди на різницю у багатьох країнах запрещены.

Фондова біржа — складний технічний організм, має власну інфраструктуру, оцінки гніву й розвитку цікаві як самих бірж, так контролюючих організацій государства.

Найбільші біржі об'єднують у асоціації, союзи з метою координування і консолідацій своєї діяльності, що ні виключає конкурентної боротьби з-поміж них. Такі об'єднання, як Європейські товарні біржі, розробляють типову документацію, зокрема, форми контрактов.

Україна має діє і діє ряд нормативних актів, які закладали основу для функціонування цінних паперів. Однією із визначальних нормативних актів, що регулюють взаємовідносини між всіма учасниками, є Закон.

України «Про цінні папери та фондової біржі». Відповідно до этим.

Законом фондової біржі створюється лише як товариство. Її засновниками можуть лише торгівці цінними паперами та його має не меншим 20. Засновники повинні доповнити статутний фонд біржі певну сумму.

Акціонерами фондової біржі в нашій країні можуть бути як підприємці, великі банки, і будь-який громадянин, який вклав свої заощадження в акции.

Фондова біржа України полягає в безприбуткових засадах і має діяти за принципами ліквідності, тобто вільного перетворення цінних паперів на гроші без фінансових втрат для власника, стабільність ринку, широкої гласності та довіри. Це дозволить їй виконувати роль: кошти залучення грошових сум для інвестицій у виробничу та соціальну сфери; перерозподілу капіталів між різними галузями і підприємствами; кошти централізації капіталів, стабілізації заощаджень представників різних верств населення, створення умов розвитку на країні підприємницької деятельности.

Організацію українського ринку цінних паперів й створення необхідних умов його функціонування прийняла він Українська фондової біржі (УФБ). Серед її акціонерів (загалом їх близько 30) такі великі республіканські банки, як Укрінбанк, Агропомбанк, Укрсоцбанк,.

Агропромбанк «Україна», Ощадний банк України, регіональні банки Одеси, Днепрпетровске, Харкові, Донецьку, Ужгороді, Крыму.

Виходячи важливою регулюючої ролі фондової біржі у економічній життя в країні встановлено, що вона є суб'єктом особливої державної реєстрації речових. Її реєструє Кабінет міністрів України, тоді як товарну — виконком місцевої Ради (як та знищення всіх суб'єктів підприємницької діяльності загальних засадах). Особливістю державного регулювання роботи біржі і те, що більше Фінансів призначає своїх представників, уповноважених ознайомитися з дотриманням положень статуту і керував фондової біржі і має правом брати у роботі її керівних органів. Така практика в має місце у країнах із розвиненою економікою: наприклад, в Англії, США функціонують державні комісії з нагляду за фондовими биржами.

Уряд має намір на визнання правонаступництва щодо цінних паперів і здійснювати компенсацію збитків їх обесценивания.

Законом передбачена також особливі умови припинення діяльності фондової біржі. Однією з них виникнення ситуації, як у біржі залишається 10 членів і протягом 6 місяців її складу ні прийнято нових членів. Отже законодавець намагається недопущення виникнення монополістів у сфері фондового рынка.

На УФБ відповідно до чинним законодавством можна випускати і бути у спілкуванні як державні, і недержавні цінних паперів, полягати касові угоди, і угоди на срок.

Перші торги на УФБ сталися 6 лютого 1992 р. Нині, окрім основної біржі, функціонують 25 її філій всій Україні. 13 грудня 1993 р. відбулися перші електронні торги.

Практика функціонування ринку показує, що недержавних цінних паперів розвивається вищими темпами. На 1 липня 1993 р. були зареєстровані 218 недержавних емітентів, якими випустили цінних паперів загальну суму 41,1 млрд. крб. Більшість цих цінних паперів — акції. Їх випущено у сумі 40,9 млрд. крб., а облігацій — лише з 2,2 млрд. крб. У водночас видно тенденція до зростання обсягів угод щодо реалізації ресурсів проти продажем акцій та інших цінних паперів. На біржі виробляються таких операцій, як реалізація експортних квот, валютні торги і т.д.

Це засвідчує тому, що біржа перебуває в «голодній пайці» (країни не створено ринок цінних паперів на первинному рівні), немає товару фондової біржі - цінних паперів, а жити всім, хто там працює, нужно.

5. ПРОГРАМА ДЛЯ НОРМАЛІЗАЦІЇ СИТУАЦІЇ, ЗАПРОПОНОВАНА УКРАИНСКИМИ.

БИРЖЕВИКАМИ.

Операції, здійснювані українською фондовий ринок, показують, з одного боку, те, що його зародження сталося, з другого, — що може і законсервуватися, стати тим інститутом, що є ядром сучасних ринкових відносин, а то й станеться справжнє роздержавлення і масова приватизація, ні створено акціонерні товариства, самостійні підприємства, не з’являться цінних паперів, які відбивати реальний капітал — засоби виробництва, землю, товар. Лише цього разі можна очікувати створення умов ринкового середовища, переміщення капіталу інвесторами до виробника, переливу його з галузі в другую.

Економічні і соціальні реформи, у нашій країні знаходяться у прямій залежність від формування ефективної моделі ринку. У зв’язку з цим цікавими є пропозиціям по корректированную ринку України, які у Концепції, разработанной.

Українській фондовій биржей.

УФБ вважає за необхідне створення централізованого фондового рынка.

України, який має складатися з трьох головних елементів: єдиної національної фондової біржі, єдиного клірингового банку, единого.

Центрального депозитария.

Перший інститут — фондової біржі є місцем котирування, операцій із цінними паперами і укладання соглашений.

Фондова біржа сприяє встановленню єдиної ціни на всі цінних паперів, оскільки з їхньою вартість визначається ринковим шляхом у процесі торгов.

Це дає можливість протидіяти спекуляцій цінними паперами внаслідок створення їх штучного курсу у регіонах, і навіть унеможливлює продаж фіктивних бумаг.

Інший інститут — кліринговий банк спеціалізується на розрахунках за операціями із цінними паперами. У Франції наприклад, його функції выполняет.

Французький Національний банк. Потребує рішення, хто займатися цим у нашої стране.

Третій інститут — Центральний депозитарій, які вже створено при.

УФБ, займається зберіганням, урахуванням психології та переміщенням цінних паперів. Така структура сприяє запровадження єдиної наскрізну нумерацію цінних паперів, уніфікації правил операцій з проведення платежів і доставці цінних бумаг.

Однак у розвинених країн застосовується прогресивніша форма звернення цінних паперів — як комп’ютерних записів на счет.

Безпаперова форма цінних паперів гарантує високий рівень їхнього безпеки — неможливість підробки, викрадення і протизаконних операцій, заощаджує значні видатки їх випуск і доставку.

(транспортування), і навіть гарантує, що його цінних паперів на руках інвесторів дорівнює кількості випущених цінних бумаг.

УФБ вважає, що котируванні і обліку (зберігання) у московському Центральному депозитарії цінних паперів можуть прийматися лише дематеріалізованої формі на пред’явнику Така форма буде спрощувати укладання угод, і навіть корпоративні дії обліку бумаг.

Розвиток українського ринку цінних паперів потребує розв’язання низки важливих, зокрема і законодавчих питань. До них, передусім, ставляться: визначення концепції ринку цінних паперів та фондової біржі, розробка методики оцінки майна на всі об'єкти народного хозяйства.

Здійснення цього разом з іншими ринковими заходами забезпечить як поява достатньої кількості цінних паперів, а й впровадження системи допуску (лістингу) цих паперів. Листингирование сприятиме організаційному упорядкування національного ринку цінних паперів — на УФБ надходитимуть лише такі, які пройшли оцінку основних фондів і аналіз всієї господарської діяльності Міністерстві фінансів України. У той самий час лістинг підвищить гарантії для інвестора, дозволить формувати біржовий реєстр і біржові бюлетені, що відбивають звернення української й котирування цінних паперів на фондовому рынке.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Після розгляду та якісного аналізу вищевикладених труднощів і пропозицій з їх вирішення, без яких немислимим є існування й плідна життєдіяльність нашого суспільства, напрошується єдиний можливий у цій непростій ситуації висновок, що з нормально функціонувати товарно-фондового ринку України та успішного запровадження цивілізоване русло відносин між його суб'єктами необхідні такі конкретні кроки: 1. Негайне затвердження ФІФА й неухильне втілення у життя розмноження нормативно-законодавчих актів, регулюючих господарську діяльність підприємців та підприємств державного сектора економіки в рамках національного ринку; 2. Створення рівноправних умов успішної підприємств всіх форм власності і проведення грамотної антимонопольної політики, яка рубати повністю зачатки новоявленого монополізму; 3. Надання державну соціальну допомогу у створенні й підтримці таких нових, властивих ринкової економіки типів ринків, як ринок інвестицій, капіталів, ринку робочої сили в, а як і ринку інтелектуальних ресурсів, першому етапі їх функционирования.

1. Павленко А., Пастухів А., Войчак А. «Концепція і суто організаційноекономічні принципи розвитку національного ринку Украины».

«Економіка України» № 3 1994 г.

2. Аптекар З., Чумаченко М. «Комплексне дослідження функціонування бірж над ринком України «.

«Економіка України» № 12 1994 г.

3. Єщенко З. «Біржа: завдання й функции».

«Економіка України» № 3 1994 г.

4. закон України «Про цінні папери та фондової біржі» 1992 г.

5. Кейнс Д. «Загальна теорія зайнятості, відсотка голосів і денег».

6. Мочерный С."Основы економічної теории".

7. Макконел До., Брю З. «Экономикс».

8. Тарасенко Про. «Нотатки до закону України „Про цінні папери та фондової біржі“ Голосом України» 5 червня 1992 г.

9. закон України «Про банки та надійної банківської діяльності» 1992 г.

10. Самуэльсон П. «Экономика».

11. закон України «Про обмеження монополізму і забезпечення вільної конкуренції у підприємницькій деятельности».

«Голосом України» 2 травня 1992 г.