Виды валютного ризику та фізичні методи страхування

Виды валютного ризику та фізичні методи страхования

I. Різновиду і характеристики валютного риска.

Причиной валютного ризику є короткострокові і довгострокові коливання обмінних курсів валют, які визначаються величиною попиту й пропозиції. Інтерес до купівлю тих чи продаж валюти перебуває під впливом комбінації короткочасних і довгострокових чинників. Довгострокові тенденції зміни курсів валют залежить від стану економіки. Короткочасні тенденції залежить від ринкових умов і інших короткочасних чинників спроса-предложения.

Долгосрочные зміни курсів валют можуть бути досить суттєвими. У цілому нині такі зміни відбивають різницю темпів інфляції обох сторін, але й інші чинники можуть проводити курс. У країнах із високий рівень інфляції валюта буде «слабкої», і вартість її скоро знижуватися. «Тверда» валюта асоціюється із сильною экономикой.

Факторы, що впливають курси валют (попит предложение).

Долгосрочные.

— Відсоткові ставки. Збільшення відсоткові ставки приверне більше іноземних інвесторів, інвестори продаватимуть інші валюти, і купувати валюту для інвестицій, приносять вищі прибыли.

— Стан поточного торгового балансу. Продаж до інших держав товарів та послуг породжує попит на валюту їхнього оплаты.

— Рівень інфляції. Вищий рівень інфляції робить валюту менш привабливою через втрати у зв’язку з інфляцією її «справжньої» стоимости.

— Економічні умови (відповідні політичні умови). Більше сильна економіка приваблює більше інвесторів, що підвищує попит на валюту.

— Втручання держави. Державні органи влади та центральний банк можуть до певної ступеня втручатися у роботу валютних та проводити курс їх валюти. У окремих випадках різні держави можуть співпрацювати для на вартість тій чи іншій валюти, купуючи чи продаючи валюту зі своїх резервов.

Кратковременные.

— Ринкова ситуація, що є результатом переоцінки ринковими гравцями «коктейлю» довгострокових чинників, описаних выше.

Классификация валютного риска.

Валютный ризик ділиться на.

— операционный,.

— трансляционный,.

— экономический.

Операционный ризик переважно пов’язані з торгових операціях, ні з грошовими угодами по фінансовому інвестуванню і дивідендним (відсотковим) платежах. Операційного ризику схильна як рух коштів, і рівень прибыли.

Трансляционный ризик пов’язані з інвестиціями до інших держав і іноземними позиками. Він впливає величину показників статей балансу і за звіту про прибутків і збитках за її перерахунку на національну валюту, і навіть змінює показники консолідованого балансу групи компаний.

Экономический ризик належить до майбутнім контрактним угодам. Вона має довгостроковому характері, пов’язані з перспективним розвитком компанії та легше прогнозируемый.

Классификация валютного ризику (експозиції) по вищевказаним категоріям допоможе знайти найбільш ефективний шлях його преодоления.

Операционный риск

Операционный ризик виникає під час укладання угод за проведення платежів чи отримання засобів у іноземній валюті, котрі матимуть місце у якийсь час в будущем.

Если зміни курсу сталися до виплати чи одержання коштів, то компанія может.

— затратити для здійснення платежу більше своєї національної валюти, ніж предполагалось,.

— отримати менше своєї національної валюти від надходжень іноземної валюты.

В будь-якому разі приплив валюти буде набагато меншою, а відтік більше, ніж ожидалось.

Например, британську компанію купує товар у німецького постачальника за ціною DM2,52 млн, курс — DM2,80 за 1 ф.ст. Якщо платіж проводиться через місяці, коли курс змінився — DM2,70 за 1 ф.ст., британської компанії доведеться заплатити більше коштів у фунтах стерлінгів, ніж очікувалося (якщо вона не застрахувала свій операційний ризик). Спочатку вони мали виплатити 900 тис. ф.ст., але у дійсності компанії довелося заплатити 933 333 ф.ст.

Трансляционный риск.

Трансляционный ризик б'є по бухгалтерської та фінансову звітність. Його на відміну від операційного ризику у тому, що не пов’язані з потоками грошових коштів чи обсягом виплат. Ризик збитку чи зменшення прибутку виникає при складанні консолідованих звітів багатонаціональної корпорації і його іноземних дочірніх компаний.

Когда у такому корпорації складаються консолідовані звіти активів, пасивах і величині прибутку, це були відповідні показники іноземних дочірніх компаній переводяться зі своїми національної валюти в звітну валюту всієї групи. Наприклад, розташовані у Великій Британії багатонаціональні корпорації ICI чи BP повинні упорядкування звітів всі свої показники оцінювати в фунтах стерлінгів. Ризик для компаній залежить від змінах курсів валют протягом фінансового года.

Материнская компанія піддається трансляционному ризику, коли в неї є дочірня компанія там. Через війну балансову вартість групи може бути зменшена при несприятливому русі курсу чи збільшена — при благоприятном.

Такой збиток (або прибуток) в іноземній валюті важить на потік коштів у групі. Проте великим багатонаціональним корпораціям інколи складно зацікавити акціонерів у інвестуванні підприємств, розташованих за кордоном, отже, трансляционный ризик — це «паперовий» збиток чи прибыль.

Вероятность збитку від трансляционного ризику набагато менше, ніж від операційного, якщо лише загальний прибуток залежною значною мірою від прибутку іноземної дочірньою компании.

Экономический риск.

Если компанія регулярно купує чи продає товари до інших держав, вона постійно стикається з ризиком скорочення виручки чи зростання витрат, що з несприятливими змінами курсів валют. Такий довгостроковий ризик та називається экономическим.

В міжнародної торгівлі виникає загроза збитків для будь-якої компанії, що несе витрати на валюті, а доходи одержує у інший. Будь-які зміни курсів валют можуть спричинити погіршення чи поліпшення фінансової і ринкового становища компании.

Экономический ризик виникає, якщо компанія планує у найближчій перспективі укласти окремі контракти чи проводити операції. Економічний ризик є долглсрочным і потенційно найнебезпечнішим проявом ризику, що з іноземними валютами. Він може мати дуже згубні наслідки для стратегію розвитку великих компаний.

Существует два головних наслідки економічного позову для компанії, у разі несприятливого зміни обмінного курса:

— зменшення прибутку по майбутнім операціям. Такий ризик називається прямым,.

— втрата певній його частині цінової конкурентоспроможності тоді як іноземними виробниками. Такий ризик називається косвенными.

Источником прямого економічного ризику є операції, які проведено майбутньому. Після укладання угоди прямий ризик трансформується на операційний. Прикладом виникнення загрози збитків може бути пропозицію контракту, оціненої іноземній валюті, чи уявлення прайс-листа в іноземній валюті. Будь-яка компанія, яка купує чи що продає товар по закордонах, піддається прямому економічному риску.

К непрямому економічному ризику належить зміна витратною й ціновій конкурентоспроможності, викликане рухом курсів валют.

Косвенным економічним ризиком називається ризик збитків, що з погіршенням конкурентоспроможності даної компанії, у порівнянні з іншими (і може навіть і внутрішніми) конкурентами, викликану, внаслідок руху курсів валют, щодо високими витратами або відносно низькими ценами.

Воздействие економічного ризику на конкурентоспроможність можна проілюструвати з допомогою простого прикладу. Припустимо, що у світовому ринку домінують два виробника — британський і американський. Проте продукція обох фірм становить доларах США.

Британская компанія Американська компания ДОХОДЫ 100% в доларах 100% в долларах ЗАТРАТЫ 100% в фунтах стерлінгів 100% в долларах.

— Досить ясно видно ризик британської компанії. Якщо курс фунта стерлінгів щодо долара виросте, то стерлинговая вартість виручки у доларах впаде, що звузить маржу прибыли.

— Що стосується конкурентоспроможності, проте, валютному ризику піддаються обидві компанії. Посилення фунта робить британську компанію менш прибутковою, що дозволяє перевагу американському виробнику в завоюванні більшого ринкового простору. З тієї ж причини зростання долара щодо стерлінга дасть перевагу британської фирме.

Возможные наслідки валютного риска:

Операционный ризик. Зменшення чистого припливу коштів, зниження прибутків і чистого доходу однією акцію, зниження частка ринку сбыта.

Трансляционный ризик. Зменшення в звітності вартості іноземних активів чи збільшення вартості пасивів в іноземній валюті, що веде до зниження чистої вартості підприємства, зменшення в звітності прибутків і показника чистого доходу на кожну акцію предприятия.

Экономический ризик. Зниження конкурентоспроможності, зниження довгострокової рентабельности.

Контроль валютного риска.

Существует кілька методів, з яких компанія може спробувати контролювати валютний риск.

— Операційного ризику можна запобігти, відмовившись продавати, або купувати продукцію за будь-яку валюту, крім национальной.

— Трансляционного ризику можна запобігти, відмовившись від створення іноземних дочірніх предприятий.

— Негативних наслідків іноземної конкуренції, пов’язані з тим, закордонний конкурент може виграти завдяки коливань курсів валют, можна запобігти, підвищивши продуктивність, скоротивши виробничі витрати і ставши, в такий спосіб, більш конкурентоспособным.

Приняв такі заходи, навіть маленькі підприємства, можуть захищатися від валютного ризику: відсутність іноземних дочірні підприємства, оцінка своєї продукції і на ведення рахунків в фунтах стерлінгів, постійне поліпшення ефективності і производительности.

Но такий найпростіший спосіб контролю валютного ризику годиться задля всіх компаній. Багатьом доводиться купувати товари і оплачувати в іноземній валюті чи ж приймати платежів до іноземній валюті на власний експорт. Великі компанії намагаються розширити свою виробництво організацією дочірні підприємства за кордоном. Всвязи з недостатнім розвитком міжнародної торгівлі, і зростанням глобальних ринків компаніям доводиться зіштовхуватися з зростаючим валютним ризиком, подолання що вимагає додаткових мер.

В останні десятиліття було розроблено кілька радикальних способів хеджування і компаніям (включаючи банки) залишається обрати, що саме варіант хеджування підійде їм найкраще. Для цього він використовуються такі методи, як форвардні контракти, опціони, ф’ючерси і свопы.

Меры, прийняті компаніями контролю валютного ризику, часто означають використання у цих цілях таких фінансових установ, як банки. Форвардні валютні ф’ючерси і свопи використовуються з допомогою чи посередництві банків, виступаючих у ролі брокерів чи посередників під час укладання сделок.

У банків є свій валютний ризик, що виникає у зв’язку з с.

— позиками чи депозитами в іноземній валюті (прийнятті іноземної валюти від клієнти на ролі депозиту, надання клієнту позики в іноземної валюте),.

— купівлею-продажем валюти на міжнародних валютних рынках,.

— торговими операціями з клієнтами із інших фінансових інструментів (опціонів, свопов і фьючерсов).

Как та інші компанії з ризиком великих потенційних збитків, банки намагаються контролювати ризик та використовують із цього техніку хеджування у своїх інтересах. Власне, основного обсягу торгових операцій на міжнародних валютних ринках посідає міжбанківські сделки.

II. Опционы

Валютный опціон — цю угоду між двома сторонами, продавцем опціону і власником опціону. Вона надає власнику опціону право, не зобов’язуючи його, купити у продавця опціону чи продати йому певну кількість валюти жодного виду за валюту іншого виду за встановленим завчасно чи у день обмінному курсу. Цей фіксований курс обміну називається ціною исполнения.

Например, 7 червня компанія може мати простий опціон від своєї банку для придбання 60 тис. доларів США за фунти стерлінгів за курсом $ 1,80 за 1 ф.ст. Використання опціону відбувається 25 сентября.

— Якщо поточний спот-курс обміну 25 вересня вища, аніж $ 1,80, наприклад $ 2, то власник опціону стане здійснювати його, т.к. буде дешевше купити необхідні $ 60 тис. за 30 тис. ф.ст. по спот-курсу. Власник опціону зобов’язаний здійснювати опціон, й у цій ситуації він втрачає силу.

— Якщо спот-курс обміну 25 вересня буде вже ніколи $ 1,80, наприклад, $ 1,50, власник опціону здійснить операцію і купить $ 60 тис. (курс $ 1,80) за 33 333 ф.ст. у банку. Купівля доларів за курсом над ринком коштувала б 40 тис. ф.ст.

Владельцу опціону належить права вибору здійснити опціон чи відмовитися про него.

Характеристики опціонів і форвардних контрактов.