Финансово-промышленные групи: фінансові аспекти, стан і

Финансово-промышленные групи: фінансові аспекти, стан і перспективы

Реферат підготував студент групи У2−2 Львів Н.Л.

Финансовая академія в часи уряду РФ Кафедра фінансів.

МОСКВА 1998.

В умовах, коли ринкова середовище ще сформувалася, коли неможливо оцінити економічну ефективність проектів і зв’язків, рушійними силами об'єднавчих процесів виступають прагнення стабільності зв’язків і підвищенню власну значимість економіки, які забезпечують виживання за рахунок взаємної підтримки членів об'єднання, і з допомогою вимушеної допомоги держави. У результаті об'єднавчі тенденції російських підприємств найчастіше погано обгрунтовані з економічної думки і є штучні, політичні освіти.

Первым нормативним актом у питанні став указ президента РФ 2096 від 5 грудня 1993 р. Про створення фінансово-промислових груп у Російської Федерації. Реальною метою даного указу була спроба блокування процесу формування ФПГ під час масової приватизації, тобто. фактично спонтанно-номенклатурного перерозподілу майна. Формально відповідаючи інтересам такий і найбільших галузевих та фінансових лобістів, цей указ був відповіддю на запропоновану у серпні 1993 р. схему створення Росії 100 гігантських ФПГ, що охоплюють більшість підприємств в промисловості й видобувних галузей.

В справжнє час діяльність ФПГ регулюється Законом РФ Про фінансово-промислових групах (підписав Президент РФ 30 листопада 1995 р.). Відповідно до ст. 2 цього закону, ФПГ — це сукупність юридичних, діючих як основний і дочірні суспільства в цілому або частково котрі об'єднали свої матеріальні і нематеріальні активи (система участі) з урахуванням договору створенні ФПГ. Допускається участь лише лише у офіційно зареєстрованою у державному реєстрі ФПГ. Дочірні суспільства вправі укладати ФПГ тільки з основними товариствами. Ключове поняття закону України є центральна компанія ФПГ, яка то, можливо інвестиційним інститутом (зазвичай), господарським суспільством, асоціацією чи союзом. Два способу її установи учасниками ФПГ зумовлюють і ще дві можливих моделі ФПГ:

1) холдингова модель (центральна компанія — дочірні суспільства), що найбільш типова для схем, створюваних комерційними банками (їх дочірніми інвестиційними компаніями),.

2) установа центральної компанії усіма учасниками ФПГ, підписантами відповідний договір (система участі).

Важно прийняти до уваги і указ президента РФ 443 від 1 квітня 1996 р. Про заходи з стимулювання у створенні і забезпечення діяльності фінансово-промислових груп. Відповідно до цим документом, передбачені: 1) передача в довірче управління центральним компаніям ФПГ федеральних пакетів акцій, 2) право унітарним підприємствам вносити нерухоме майно вигляді вкладів у статутний капітал центральних компаній ФПГ, здавати їх у оренду й заставу. Очевидні політичні (передвиборні) мотиви випуску даного документа.

По даним Державного реєстру ФПГ, до 1 січня 1997 р. статус ФПГ отримали 46 груп (табл. 4.5). До їх складу входить близько 700 підприємств і 90 кредитно-фінансових установ, зокрема 50 банків. Загальна кількість зайнятих становила 3млн. людина, сукупний річний (за 1996 р.) оборот продукції - близько 90 відсотків трлн. рублів.

Предположительно нині у Росії налічується близько 150 об'єднань господарських одиниць, котрі за формальними ознаками міг би на таке юридичне оформлення. Багато таких об'єднань є промислові холдинги, створені комерційними банками чи приватними торговими компаніями. Типовим прикладом є наші російські нафтові компанії. Разом з тим зовсім на кожне об'єднання підприємств прагнуть отримати офіційний статус ФПГ. В багатьох випадках це пояснюється лише тим, що сама собою юридичний статус ФПГ не гарантує отримання державної й відповідних пільг. Одержання останніх залежить й не так статусу ФПГ, як від власної лобістської мощі об'єднання підприємств (його ядра чи ініціатора) поза залежність від статусу об'єднання.

Механизмы загального (взаємного) управління і функцію контролю підприємств, що у ФПГ, не видаються досить дієвими. Малообоснованны і сподівання полегшене отримання інвестиційних від які входять у ФПГ фінансових інститутів (передовсім від комерційних банків, який багатьма експертами розглядаються як структурообразующий елемент ФПГ), оскільки банки навряд чи інвестуватимуть в невигідні проекти, підпорядковуючись внутрішньогруповий дисципліни. Найпоширеніша причина створення ФПГ залежить від упорядкування лобістської роботи і наданні державних пільг. Очевидно у своїй, що, попри спроби обліку антимонопольного законодавства, багато створювані ФПГ посилюють монопольний характер російської економіки, передусім монопольне поведінка підприємств на цих ринках.

Следует враховувати також, що технологічний чинник", і чинник економії на трансакційних витратах при інтеграції підприємств дійсні переважно у разі вертикальної інтеграції. Але саме таке трапляється під час створення ФПГ майже зустрічаються (окрім концерни типу ЛУКойл формально вони не зареєстровані маркою ФПГ). Горизонтальна (галузева) інтеграція свідчить передусім про монопольному поведінці (чи устремлінні) її учасників. А більшість ФПГ намагаються і, певне, намагатимуться створювати виключно диверсифіковані освіти, об'єднувальні ряд потужних, але малосвязанных підприємств.

Просматриваются і їх запобігти контроль зовнішніх акціонерів шляхом жорсткішою ієрархічної організації у рамках вже наявних асоціацій і концернів під виглядом ФПГ. Підприємства-учасники таких ФПГ мають власні галузеві банки і наміру тісно взаємодіяти з чужими фінансовими структурами, ніж потрапити під сумнів їхню контроль. Приватизація тут також носить замкнутий характер. Ці заходи лише перешкоджають розвитку конкурентых відносин, переливам капіталів із єдиною метою раціональнішого розміщення останнього, а й консервують стару структуру виробництва галузі, заважає структурну перебудову економіки в цілому.

В справжнє час, за оцінками Мінекономіки РФ, відзначаються такі складнощі у функціонуванні ФПГ:

— не вирішена проблема консолідації власності у центральній компанії (внесення у статутний капітал центральної компанії, зазвичай, незначною частки активів учасників ФПГ веде до формування лобіюють асоціацій, а чи не до концентрації фінансового і промислового капіталів),.

— мінімальний інтерес банків до реалізації інвестиційних проектів, у ФПГ,.

— протиріччя між завищеною (під час створення) оцінкою можливостей ФПГ і реальними труднощами функціонування.

В цілому, по які є оцінкам, у найближчій перспективі можливо поява 10−20 особливо потужних універсальних фінансово-промислових груп, 100−150 великих груп, порівняних за величиною із зарубіжними аналогами і забезпечувальних понад 50 відсотків% промислового виробництва. Проблема, тим щонайменше, не до нарощування кількісних покзателей. У найширшому плані йдеться сьогодні про глобальних розвитку організаційно-управлінської структури російської економіки. Хоча найбільш імовірний якийсь традиційно проміжний варіант, виділимо два полярних:

— чи це будуть справді ефективні об'єднання різних типів господарських одиниць, которые:

а) створено добровільно чи снові зливань і поглинань,.

б) засновані на справді ефективному управлінні своєю власністю (пакетами акцій),.

в) орієнтовані мінімізацію витрат і максимізацію доходу з урахуванням власної сукупної діяльність у умовах цивілізованого ринку,.

— або у кілька років у Росії сформувати кілька десятків гігантських конгломератів і галузевих монополій, орієнтованих особливі відносини із державою й які функціонують рахунок цього. Останнє може означати і реанімацію за умов специфічної моделі централізованого управління экономикой.

Необходимость об'єднання фінансових та інших активів ставить перед ФПГ низка запитань у сфері фінансової звітності. Високий рівень об'єднання активів учасників до їх злиття зрештою призведе до з того що консолідованого балансу групи буде цілком містити баланси всіх учасників. Тим більше що структура балансу комерційного банку цілком відрізняється від структури балансів інших учасників ринку, котрі мають право участі у ФПГ, наприклад пенсійних фондів, а про балансах торгових оборотів і промислових підприємств. Отже, будь-який учасник ФПГ слід провадити окремий від ФПГ баланс щодо частини власних ресурсів, використовуваних поза діяльності ФПГ. Визначення принципів ведення консолідованого балансу може мати вирішальне значення для всієї фінансової організації діяльності ФПГ, оскільки без консолідації балансу неможливо визнання учасників ФПГ консолідованої групою платників податків, яке відкриває значні спроби з вільному маневруванню власними ресурсами та зниження собівартості кінцевий продукт.

В справжнє час основними чинниками, увеличивающими собівартість виробництва, можна вважати, по-перше, неплатежі покупців і замовників, по-друге, — високий рівень податкових відрахувань. Розглянемо кожен чинник отдельно.

Объединение активів учасників ФПГ і ведення консолідованого балансу повинні надати значне сприяння рішенні проблеми неплатежів і в середині ФПГ, і по відношення до зовнішнім контрагентам. Зведений баланс дозволяє вести централізований облік однорідних груп витрат і прагнуть зміцнити фінансовий контролю над використанням фінансових ресурсів, разом із взаємозаліком неплатежів дає можливість запобігти їм неефективного расходования.

Во-вторых, статус ФПГ як консолідованого платника податків може виявитися ефективним інструментом управління фінансами. Його послідовне використання дозволяє планувати собівартість виробництва. Статус консолідованого налоголательщика дозволяє центральної компанії ФПГ вільно розподіляти власні і залучені ресурси всередині групи. Ця свобода переміщення ресурсів виявляється у тому, що розподіл коштів у межах групи може відбуватися між формально різними юридичних осіб. Таке переміщення коштів має супроводжуватись відповідними вилученнями податків до бюджету. Поза ФПГ будь-яке переміщення від одного юридичної особи до іншого без податкового оподаткування, якщо це тільки не банківська позичка, обов’язково оформляється або як авансовий платіж, або як тимчасова фінансову допомогу. У обох випадках зрештою відбувається відрахування до бюджету ПДВ і податку прибуток. Винятком є переміщення засобів у відповідність до договором про спільної прикладної діяльності, але практичні можливість її використання сильно ограничены.

Таким чином, право ведення консолідованого балансу надає центральної компанії безперешкодно з погляду податкового законодавства розподіляти фінансові ресурси між учасниками ФПГ. Це своє чергу, дає можливість казати про центральної компанії як інститут формування та розподілу фінансових ресурсів всередині ФПГ як і про інвестиційну інституті. Консолідований баланс дозволяє групі під час здійснення податкового планування не обмежуватися визначенням термінів амортизації, а й використовувати дані податкові пільги.

Еще одне гідність такої форми фінансової звітності у тому, що учасники транснаціональних фінансових груп, по крайнього заходу на теренах СНД, будуть позбавлені подвійного оподаткування: «одне з що допускаються законом Росії пільг учасники ФПГ виключає їхнє „подвійне“ налогообложение». 1].

Не слід, проте, розглядати ФПГ як засіб мінімізації податків. Консолідований баланс і зменшення оподатковуваної бази лише виправляє у певній ступеня закріплену у процесі приватизації практику роздрібнення взаємозалежних фінансово-господарських структур на незалежні господарючих суб'єктів. Незалежність суб'єктів господарювання з оподаткування визначається формально за ознакою відокремлення власності, що зумовлює збільшення оподатковуваної бази всередині фактично неподільних виробничих ланцюгів. Поза цих виробничих ланцюгів виробничі стадії продукту найчастіше можуть мати самостійного значення й цінності, але з погляду оподаткування вони відповідають формально незалежним юридичних осіб. Це багаторазово збільшує кінцеву ціну реалізації продукту, більша частина з якої стягується до бюджету, щоб повернутися у виробництві як державних дотацій та інші льгот.

Поэтому з повною переконаністю можна говорити, що на даний час формування оподатковуваної бази на російської економіці відбувається поза рахунок його багаторазового множення в виробничих ланцюгах, а чи не внаслідок збільшення власне виробництва. Тим самим було ми маємо працювати з ситуацією податкової інфляції. У цьому, у тих відхилення Держдумою Податкового кодексу його заміни на цілий ряд податкових законів, що з виконанням бюджету, хотілося б вирізнити, що Росії потрібно запровадження тих чи інших податків і перегляд окремих ставок, а комплексне формування податкової системи, істотною структуроутворюючої частиною якого міг би стати податкового законодавства про ФПГ, що враховує стосунки між материнської і дочірньою компаниями.

Некоторые фінансово-промислові групи в Росії: загальні данные.