Рентабельность і резерви його зростання

Рентабельність і резерви його зростання 1. Система показників рентабельності промислового виробництва. Сфери їх застосування. Методика визначення рентабельності.

Рентабельность характеризує результативність діяльності промислового підприємства. Показники рентабельності дозволяють оцінити, яку прибуток має підприємство з кожного рубля коштів, вкладених у активи. Існує система показників рентабельності. Можна виділити показники, використовувані у статистичній практиці з метою оцінки ефективності що застосовуються у виробництві авансованих ресурсів немає і поточних витрат, і показники, основі яких визначають дохідність і ефективність використання майна промислового предприятия.

Эффективность виробничо-господарської (комерційної) діяльності промислового підприємства відбиває показник балансовою (загальної) рентабельності, ефективність використання поточних витрат живої і минулого праці характеризує рентабельність продукції. Дедалі більше застосування знаходить показник рентабельності продаж.

Общая (балансова) рентабельність (RI) окреслюється ставлення суми балансового прибутку (Пб) до середньої у період вартості капіталу виробничого призначення (КП):

RI == П6: КП.

В практиці фінансового аналізу обчислюють: 1) рентабельність сумарного капіталу (сукупних активов).

R2 = ПП: СА, где ПП — чистий прибуток, СА — середній розмір активов,.

2) рентабельність поточних активов.

Rз = ПП: ТА, где ТА — середній розмір поточних активов,.

3) рентабельність реалізованої продукції (R4). Існують різні моделі цей показник. Для характеристики ефективності поточних витрат живої і минулого праці рентабельність реалізованої продукції визначають по формуле.

R4 = ПР: И, где ПР — прибуток Від реалізації продукції, І - витрати виробництва (повна собівартість реалізованої продукции).

Для визначення розміру прибутку на карбованець реалізації рентабельність реалізованої продукції визначають по формуле.

R4=ЧП: ВР, где ВР — прибуток від реалізації продукції. Рентабельність продажів визначається по формуле.

R5 = ПР: ВР.

В залежність від конкретних завдань аналізу може бути враховано показники рентабельності основний капітал, власного капіталу, рентабельності акціонерного капіталу, рентабельності інвестицій і др.

При розрахунку показників рентабельності країни з ринкової економікою у чисельнику беруть «прибуток за виплати відсотка голосів і податків «(це відповідає прибуток від реалізації продукції), чисту прибыль.

Важным показником в інвестиційному аналізі є рентабельність акціонерного (власного) капіталу (РАК):

РАК == ЧА: АК, где АК — акціонерний капитал.

Рентабельность акціонерного капіталу характеризує норму прибутку на вкладений у будівельну фірму власний капитал.

Показатели рентабельності може бути пов’язані з допомогою мультипликативных індексних моделей, що дає змогу провадити факторний індексний аналіз рентабельности.

Из перелічених вище від показників рентабельності в статистичної практиці найпоширеніший показник загальної (балансовою) рентабельности.

Рассмотрим з прикладу показника загальної рентабельності методику факторного індексного анализа.

R1= П = Пб. Ін. І. ОК .

КП Ін І ОК КП В загальному виде у = абвг, где у = R1 — рівень загальної рентабельности, а = Пб: Пдкоефіцієнт зміни балансовою прибыли, б =Пр:Ирентабельність реалізованої продукції (R2),.

в = І: ОК — число оборотів обігового капіталу, розраховане по полным затратам на реалізовану продукцию, г = ОК: КП — частка обігового капіталу загальної вартості виробничого капитала.

Для оцінки включених в модель чинників на зміна загальної рентабельності у звітній періоді проти попереднім використовуємо дані табл. 2. Застосуємо схему взаємозалежних факторних индексов.

Влияние кожного чинника зміну загальної рентабельності покаже ставлення звітного рівня даного чинника до попередньому, а абсолютне зміна рівня загальної рентабельності під впливом зміни даного чинника дорівнюватиме твору різниці звітного і попереднього рівнів цього чинника і лобіювання відповідних рівнів інших чинників. Розрахунки дают:

1) впливів зміни коефіцієнта балансового прибутку (чинника а) Лу (а) = (ai — ат) BiCidi = (1,2 296 — 1,3 500)0,19 001×3,97 564×0,10 999 = -0,100.

Следовательно, у звітній періоді на промисловому підприємстві збільшилися позареалізаційні збитки, що знизило рівень загальної рентабельності на 0,100 коп./руб.,.

2) вплив зміни рентабельності реалізованої продукції (чинника в) Лу (в) = ao (Bi — Bo) Cidi = 1,03500(0,19 001 — 0,20 000)3,97 564×0,10 999 = -0,452.

Вследствие зниження рентабельності продукції загальна рентабельність по промисловому підприємству зменшилася «на 0,452 коп./руб.,.

3) вплив зміни оборотності нормируемого обігового капіталу (чинника с) ДУ© =aoBo (Ci — Co) di = 1,035 • 0,2(3,97 564 -3,34 448)0,10 999 = 0,1 437.

Иначе кажучи, внаслідок прискорення оборотності нормируемого обігового капіталу загальна рентабельність збільшилася на 1,437 коп./руб.,.

4) вплив зміни частки вартості обігового капіталу загальної вартості виробничого капіталу (чинника d).

Ду (а) = аоВосо (d1 — do) = 1,035 • 0,2 — 3,34448(0,10 999 — 0,1ЗООО) = -0,1 385.

Итак, зміна у структурі виробничого капіталу зменшило загальну рентабельність на 1,385 коп./руб.

Общее абсолютне (коп./руб.) зміна рентабельності промислового підприємства дорівнює сумі впливів всіх факторов:

(-0,100) + (-0,452) +(+1,437) + (-1,385) = -0,500 коп./руб.

Таким чином, зниження рівня рентабельності промислового підприємства у звітному періоді проти попереднім зумовлено переважно зміною у структурі виробничого капіталу, потім слід особливо звернути увагу наступного периоде.

В відносному вираженні вплив розглянутих чинників на зміна загальної рентабельності визначається за такою схемою индексов:

что дає: 0,9884 • 0,9500 • 1,1887 • 0,8461 = 0.944. чи 94.4%.

Следовательно, зниження загальної рентабельності на 5,6% є результатом:

снижения коефіцієнта зміни балансового прибутку — на 1,2%,.

изменения структури виробничого капіталу — на 5,4%,.

повышения коефіцієнта оборотності обігового капіталу — на 18,9%,.

снижения показника рентабельності продукціїп'ять%. При оцінці положення з використанням отриманих промисловим підприємством кредитів на промислове підприємство можна використовувати такі показатели.

1. Ставлення суми довгострокових боргових зобов’язань до всієї вартості основний капітал. Це служить з метою оцінки структури тієї частини активів промислового підприємства, фінансування якої рахунок залучення позикових коштів. Оскільки довгострокові оголошення в лізинг також накладають на фірму зобов’язання зробити радий фіксованих платежів, то вартість зобов’язань в лізинг також входить у суму довгострокового боргу. Дивіденди по привілейованим акціям теж можна у вигляді серії фіксованих виплат. У разі привілейовані акції розглядаються як власний капітал та включаються разом із звичайними акціями у підрахунок загального акціонерного капіталу компании.

2. Співвідношення позикових і власні кошти. Цей показник використовується з оцінки тієї частини активів промислового підприємства, фінансування якої рахунок залучення позикових средств.

Следует відзначити, що обидві наведених показника розраховуються з урахуванням бухгалтерських (звітних), а чи не ринкових оцінок. Ринкова вартість компанії служить остаточним свідченням того, отримають кредитори свої гроші тому, чи немає. Тому фахівці, що аналізують фінансове становище промислового підприємства, повинні приділяти багато уваги відношенню номінальною суми боргових зобов’язань, до загальної ринкову вартість промислового підприємства, т. е. суми ринкових вартостей акціонерного капіталу і боргових зобов’язань. Основною причиною, відповідно до якої економічної практиці використовують звітні дані, залежить від труднощі визначення ринкову вартість об'єктів майна, і зобов’язань промислового предприятия.

В той час непотрібно звертати занадто велику увагу на. ринкову вартість, оскільки він включає у собі також вартість нематеріальних активів, є власністю промислового предприятия.

Эти активи який завжди може бути негайно продані. Крім того, тоді як діяльності промислового підприємства встановлюється ускладнення, то ці активи можуть нас дуже швидко зникнути. Тож ліпше брати для розрахунків бухгалтерські дані й цілком ігнорувати нематеріальні активи. .

Хотя цей фінансовий показник розраховується з урахуванням лише довгострокових боргових зобов’язань, менеджери часто беруть у розрахунки все боргові обязательства.

Некоторые фіксовані зобов’язання не демонструються в балансі промислового підприємства, але просто oтpaжaютcя в додатках до звітності, т. е. враховуються за балансом.

Например, підприємство обіцяє пенсійні виплати своїх співробітників. Якщо Пенсійного фонду замало здійснення цих виплат, то рано чи пізно промисловому підприємству доведеться знайти ці гроші. Цей дефіцит враховується за балансом та низці випадків може більше, ніж інші боргові зобов’язання промислового підприємства, разом узяті. Менеджери часто даремно ігнорують ці обязательства.

3. Показник покриття відсотка. Це використовується з метою оцінки частини активів промислового підприємства, фінансування якої рахунок залучення позикових коштів. Визначається він ставленням прибутку до сплати відсотків й підвищення податків плюс нарахований знос від суми сплачених податків. Іноді під час розрахунків можна використовувати середню суму прибутку кілька років, що дозволяє згладити тимчасові підйоми й падіння. Проте чи слід забувати, що показник це не дає повної картини, оскільки крім відсотків існує низка інших фіксованих платежей.

4. Показник мінливості прибутку. Велика сума боргу є проблему тільки до промислового підприємства, яка упевнена у своїх майбутніх надходженнях. Звідси корисно простежити мінливість рівня прибутку промислового підприємства кілька років. При цьому існує загальноприйнятого показника, що характеризує мінливість прибутку. Оскільки прибуток обіцяє змінюватися від позитивної до негативною величини, не можна просто вимірювати мінливість у відсотках. Виходом з становища може бути розрахунок співвідношень між стандартним відхиленням щорічних змін прибутку до середнього рівня прибутку, т. е. розрахунок коефіцієнта вариации.

2. Різниця в рентабельності і оборотності активів підприємств різних сфер економіки, динаміка рентабельностей галузей у історичної ретроспективі

Ориентация вітчизняної економіки на ринкові відносини зажадала перегляду ставлення до рентабельності, що з її особливим місцем системі хозяйствования.

Рентабельность постає як економічна категорія, оціночний результативний показник, цільової орієнтир, інструмент розрахунку чистого доходу суспільства, джерело формування різних фондов.

Экономическое зміст рентабельності тотожний поняттю «додаткова вартість». Як економічна категорія рентабельність відбиває сукупність відносин господарюючих суб'єктів, що у її формуванні та розподілі національного дохода.

Основными функціями рентабельності є: облікова, оцінна, стимулирующая.

Как результативний показник вона характеризує ефективність використання наявних, успіх (неуспіх) у бізнесі, зростання (зниження) обсягів деятельности.

Как кількісний показник рентабельність представляє собою відмінність між ціною та вартістю товарів, між обсягом продажу та собівартістю (у сфері звернення — між валовими статками і витратами звернення). Рентабельність, будучи кінцевим результатом діяльності підприємства, створює умови щодо його розширення, розвитку, самофінансування і підвищення конкурентоспособности.

По з розвитком економічної теорії визначення поняття «рентабельність» постійно уточнювалося від самої простого визначенняяк дохід, отриманий виробництва та реалізації будь-якого товару, поняття чистої рентабельності. Нині її характеризують з позицій двох рівнів: мікроекономічного й макроекономічної. Калькуляція рентабельності за наявною методиці на макроі мікрорівнях різна. На рівні підприємства її літочислення пов’язані з процесом освіти, але в рівні з визначенням місця рентабельності в доході страны.

Понятие «рентабельність» має різних значень з позиції підприємства, споживача, держави. Однак у всіх випадках воно вигоду. Якщо підприємство (підприємство) працює рентабельно (в нормальних умов), це свідчить у тому, що покупець, набуваючи товар саме тут магазині (або відсутність цього виробника), отримує задоволення від купівлі (коли його є вибір), а держава (суспільство) може рахунок податків на рентабельність підтримувати збиткові об'єкти, вирішувати пріоритетні соціальні задачи.

Наличие рентабельності дозволяє задовольняти економічних інтересів держави, підприємства, працівників і власників. Об'єктом економічних інтересів є частина «рентабельності», яку сплачує підприємство у формі податку на рентабельність і яку суспільство використовує на вирішення соціальних завдань. Економічні інтереси підприємства полягають у збільшенні частки рентабельності, що залишається у його розпорядженні. за рахунок цієї рентабельності підприємство вирішує виробничі і соціальні завдання свого розвитку. Інтереси працівників у збільшенні рентабельності пов’язані зі створенням можливостей підвищення матеріального стимулювання і підвищити рівень їх соціального розвитку. Власники також зацікавлені у зростанні рентабельностьности підприємства, бо цим збільшаться дивіденди, обеспечится збільшення його капитала.

В гармонійно не зовсім розвиненому суспільстві не одне із перелічених вище інтересів не має перевагами над іншими. Якщо ж така взаємозв'язок порушиться на користь чиїсь інтереси, тим самим це призведе до обмеження інтересів інших видів. Так, зниження зацікавленості підприємства у нарощуванні рентабельності (наприклад, через необгрунтованості податків і відрахувань) призведе до зменшення платежів до бюджету, до заморожування зарплати, до нераціонального використання капитала.

В вітчизняної економічної теорії довгий час вважалося, що із єдиним джерелом рентабельності є працю. Це зустрічається дуже рідко, наприклад, коли торговець купує товар з його негайної перепродажу за вищою ціні. Лише цього разі працю торговця виступає джерелом отримання рентабельності. Як свідчить досвід країн із розвиненою економікою, можливі й інші виходи походження рентабельності. У вона найчастіше отримання рентабельності є наслідком реалізації (виробництва) товару (послуги), заснованої на залученні кількох факторів, і передусім праці та капіталу. У цьому поняття рентабельності пов’язується не лише з вартістю використовуваного капіталу, але й його знецінюванням, і з періодом, протягом якої відбувається це обесценивание.

Рентабельность складна й неоднозначна категорія. Відомий американський учений-економіст Самуэльсон рентабельність визначав як безумовний прибуток від факторів виробництва, як винагороду за підприємницьку діяльність, технічні нововведення і вдосконалення, за вміння ризикувати за умов невизначеності, як монопольний дохід, як етичну категорию.

С розвитком ринкових відносин стає дедалі частіше почали говорити і інших ситуаціях її походження: рентабельність, зароблена завдяки ініціативи підприємця, рентабельність, отримана за сприятливих обставин, несподівана допускаемая і визнана органами державної влади (відповідним законодательством).

Все вищезгадані джерела пов’язані між собою, й чисте їхній вміст виділити часто неможливо. Найважливішими чинниками, визначальними рентабельність, є: впровадження нововведень, відсутність страху перед ризиками (ризик як джерело рентабельності), раціональне використання коштів, досягнення оптимальних обсягів діяльності (т. е. вибір того масштабу підприємства, що дозволяє забезпечити оптимальну рентабельність). Доведено, що у плані рентабельності великі підприємства який завжди самі кращі). Рентабельність зростає до того часу, поки відсоткову ставку по банківським кредитах буде вже ніколи норми рентабельності на вкладений капітал, наявність заборгованості, в такий спосіб, припустимо, що у часто ока сприяє отриманню рентабельності (так званий ефект важеля). Багато дрібні й середні підприємства вже бояться заборгованості, що не виправдано. Проте, використовуючи стратегію добровільної заборгованості, треба побоюватися низьку рентабельність, бо вона змусить підприємство вдаватися до додатковим позикам з єдиною метою відновлення устаткування (асортименту). І це можуть призвести до стану зниженою платоспроможності і навіть до банкротству.

Внедрение інновацій як джерело рентабельності передбачає виробництво (реалізацію) нового товару (послуги) вищого якості, освоєння нового ринку, організаційно-управлінські нововведення, часом з’являтимуться нові джерел надходження товаров.

Продолжительность припливу рентабельності від запровадження інновацій такими чинниками: важливістю винаходи, значимістю і сталістю потреб, удовлетворяемых даним товаром (послугою), характером діяльності, патентно-лицензионным законодавством країни, впровадженням інновацій, загальної стратегією, проведеної промисловим підприємством на ринку, станом конкурентного середовища у цій отрасли.

Бывают ситуації, коли роль підприємця у виникненні рентабельності чи збитків пасивна. Такі ситуації породжені: характером діяльності, існуючої структурою ринку, общехозяйственной кон’юнктурою, наявністю інфляції (дуже вигідна підприємствам, мають заборгованість та отримали неіндексовані позички і кредиты).

Основные чинники, що характеризують специфіку діяльності: фондовооруженность, рівень витрат, динаміка попиту, структура ринку (у Франції найвищий рівень рентабельності виробництва сировини й матеріалів, виробництва споживчих товарів, сільськогосподарської продукції, торговли).

Рентабельность, враховуючи різницю між її очікуваним буде і отриманим рівнем, виконує такі чотири функции:

1) очікувана рентабельність є основою прийняття інвестиційних решений,.

2) отримана рентабельність виступає вимірником результатів діяльності предприятия,.

3) частина обрахованої рентабельності є джерелом самофінансування предприятия,.

4) частина рентабельності вступає у ролі винагороди власникам капіталу (за умов акціонерної форми собственности).

Целью діяльності будь-якою комерційною структури за умов ринкової економіки кінцевому підсумку є отримання рентабельності, здатної забезпечити її розвиток. Рентабельностьность розглядається як як головна мета, а й як головний умова ділову активність підприємства, як її діяльності, ефективного своїх функцій щодо забезпечення споживачів необхідними товарами відповідно до які є попитом на них.

В залежність від становища підприємства над ринком, наявності ресурсів, тривалості періоду головна мета то, можливо конкретизована. У довгостроковому періоді це завжди буде досягнення максимальної рентабельності, в короткостроковому — необхідної рентабельності за певних обсягах діяльності, і всі періоди — забезпечення конкурентоспроможності підприємства. У цьому максимізація рентабельності в довгостроковому періоді можлива лише за поетапному досягненні певних необхідних розмірів рентабельності. Забезпечення необхідного обсягу рентабельності в довгостроковому і короткостроковий періодах зумовлено життєво важливими потребами у розвитку підприємства (промислового підприємства), задоволенні економічних інтересів власників, забезпеченні інтересів товариства та коллектива.

Основная мета діяльності підприємства (промислового підприємства) перебуває у тісного зв’язку з життєвим циклом підприємства. На стадії його «народження» головна мета виступає боротьба за виживання, а основним завданням — вихід ринку (заяву себе), на стадії «дитинства» — відповідно короткочасна рентабельність при зміцненні становища над ринком, в «юності» — прискорений ріст прибутків з урахуванням зростання реалізації і завоювання своєї частини ринку, на стадії «ранньої зрілості» — постійне зростання обсягів продажів і часом з’являтимуться нові напрямів діяльності (диверсифікація діяльності), на стадії «зрілості» підприємство піклується свій імідж (коли можливі знижки з ціни, і інші заходи, які залучають покупців до цього підприємства (промисловому підприємству)) і збалансованому зростанні всіх показників, на стадії «старіння» — забезпечення збереження завойованих позицій, і стабільності роботи, на стадії «виживання» — пошуку нових ідей, сприяють омолаживанию підприємства. Оцінка життєвих циклів підприємства (промислового підприємства) з позиції рентабельностьности показує, що повинна із народження до зрілості забезпечити досягнення максимальної рентабельності, але це своєю чергою створить передумови щодо його відродження на вищому рівні развития.

С погляду бухгалтерського обліку, рентабельність полягає з цих двох складових. Перший компонент — прибуток від звичайній (повсякденної) господарську діяльність підприємства (окреслюється різницю між валовими доходами від і витратами звернення). У цьому на величину рентабельності від господарську діяльність впливає відповідна методика обчислення витрат, витрат за утримання персоналу, оцінки вартості основних фондів, запасів та інших составляющих.

Второй компонент — потенційна рентабельність (дохід від володіння цінними паперами, борговими зобов’язаннями і матеріальними цінностями). Разно-видностью потенційного доходу виступає надзвичайний дохід, який складається від доходу від активів, безнадійних фінансових зобов’язань, використання сум від прискореної амортизації, резервов.

В систему прибутків і доходів вітчизняного комерційного підприємства у відповідність до прийнятої методикою їх обчислення входять, крім рентабельності від, рентабельність від іншій діяльності, доходи (за мінусом витрат) від позареалізаційних операций.

Структура окремих джерел валових доходів, а цим і рентабельності, типова для сучасного державного комерційного торгового підприємства, лише який входить у ринкові умови господарювання, склалася (у відсотках) наступним образом:

доход від товарів і продукції громадського харчування 87,5.

доход від зовнішньоторговельних операцій 9,3.

излишки переобліку 0,1.

излишки перемеривания тканин. 0,03.

доход здаватися металобрухту, макулатури 0,03.

кредиторская заборгованість. 0,01.

доход від надання додаткових послуг 0,04.

превышение штрафів отриманих над сплаченими. 0,10.

доход від продажу обмундирування 0,01.

доход здаватися майна у найм 0,01.

разница курсів 0,02.

дивиденды отримані 0,01.

доходы від інших активів. 0,01.

доходы від развалючивання 0,10.

проценты за зберігання валюти 0,06.

доходы від ВКВ 2,30.

Методика обчислення рентабельності там кілька відрізняється відрізняється від застосовуваної у вітчизняній практиці, що з відмінностями в власності, обліку, звітності. Зарубіжні промислового підприємства рентабельність за звітний період визначають як різницю вартості чистих активів початку і поклала край періоду. Чисті активи підраховуються шляхом вирахування із загальної вартості активів промислового підприємства (вартості нерухомості, машин і устаткування, запасів, боргових вимог, цінних паперів портфелі) вартості боргів третіх осіб (т. е. тим, які входять до власників компанії), суми середньостроковій, довгострокової та короткотерміновою заборгованості постачальникам та інших кредиторам. З отриманої різниці віднімають додаткові внески власників компанії додають до неї суму виплачених відшкодувань им.

В зарубіжної практиці обчислюють чисту балансову рентабельність (ЧБП) (для акціонерних товариств) — це рентабельність після відрахування податків, але до її розподілу на дивіденди і відрахування на резервні фонди. Чиста рентабельність є валову рентабельність, яка не враховує знецінення капіталу, з відрахуванням витрачених коштів, у цьому числі призначених На оновлення повністю використаної (самортизированной) частини капіталу. Чиста рентабельність з нашого практиці окреслюється різницю між балансовою рентабельністю і податками, які сплачуються підприємством з балансовою рентабельности.

Номинальная рентабельність характеризує фактично отриманий її размер.

Реальная рентабельність — це номінальна рентабельність, скоригована до рівня інфляції. Вона характеризує купівельну здатність предприятия, Минимальная, нормальна, цільова та максимальна рентабельності пов’язані з планованим обсягом діяльності, досягнення кожної з них означає, що знаходиться у зоні збитковості, беззбитковості, рентабельностьности.

Минимальной вважається така рентабельність (Пmin), яка після сплати податків забезпечує підприємству мінімальний рівень рентабельності на вкладений капітал, рівний середньому відсотку ставки банків по депозитах, сформований за досліджуваний период:

Пmin= До x МРР ,.

100 — Сп где До — величина вкладеного капіталу, МРР — мінімальний рівень рентабельності, Сп — ставки податку на рентабельність відповідно до чинним законодательством.

Объем діяльності, він відповідає мінімальній рентабельності, визначається по формуле Т= Иопост. + Пmin x 100.

Увд — У іс пер.

Нормальная рентабельність відповідає середньої нормі рентабельності із капіталу (НПК),.

Пн = До x НПК.

100 — Сп Под цільової рентабельністю розуміється та рентабельність, яка залишається після сплати податків й відповідає потребам підприємства у його соціальному і виробничому развитии.

Под нормальної рентабельністю розуміється мінімальне винагороду підприємцю, утримує їх у обраної ним галузі діяльності. Якщо отримувана рентабельність нижче нормальної (певний відсоток на вкладений капітал, який різниться залежно від виду діяльності), то капітал потрапляє до іншої сферу. Втеча капіталів з нерентабельностьной галузі подальшому призведе до зростання її рентабельностьности, якщо попит на дані товари (послуги) постійний, і тоді самий менший щодо маси капітал зможе отримати нормальну рентабельність. Якщо ж підприємці у цій у сфері діяльності отримують. вищу, ніж нормальна, рентабельність, то цю галузь заходиться додатковий капітал з галузей, одержують нормальну рентабельність, і тим самим рівень рентабельності знизиться до нормального.

Максимальная рентабельність є основним цільової установкою для приватного підприємства, орієнтованого для досягнення певного припливу коштів (готівки) іноді. Досягнення максимальної рентабельності означає прагнення максимальному збільшення рентабельності в обороті або до його зростання на певну величину, до зниження витрат до мінімуму чи того, щоб зберегти певний рівень витрат ні підвищено, забезпечувати ліквідності, т. е. до того що, щоб підприємство у будь-якої миті спромоглася оплачувати свої термінові зобов’язання, до розвитку потужностей підприємства. Максимальна рентабельність характеризується обсязі діяльності, коли граничний дохід дорівнює граничним затратам.

Показатель рентабельностіпотік готівки, застосовується у зарубіжної практиці, і визначається шляхом поповнення до чистої рентабельності амортизаційних відрахувань, і навіть відрахувань до Фонду вибуття (вибуття не які підлягають амортизації активів — запасів, або які підлягають амортизації, але які під надзвичайне знецінення). Це застосовується при оцінці ліквідності і загальної підприємства (промислового підприємства, компании).

Зарубежные фахівці з аналітичних цілях застосовують показники валового і чистого самофінансування, відбивають собою здатність до самофинансированию.

Валовое самофінансування обчислюється шляхом вирахування з потоку готівки розподіленої рентабельності. Чисте самофінансування — різницю між валовим самофинансированием і амортизаційними відрахуваннями, а також відрахуваннями в резервні фонды.

Рентабельность (дохід) також розраховується з допомогою «потоку готівки». І тому до останнього додають податку корпорації і суму за 57-ю статтею «Інші резервні відрахування», крім тій частині, що вже міститься у «потоці готівки», і навіть фінансові витрати з довгостроковим зобов’язанням і мінус інші рентабельності і від фінансових операций.

Предпринимательский дохід вважається точнішим, ніж рентабельность.

Допустимая рентабельність залежить від рівня визнання державою, підприємством, профспілками, спілками підприємців та відповідним законодавством необхідності отримання рентабельності (для прийняття бюджету) і зажадав від методів недержавного регулювання (встановити певний рівень цін, угоду виробників, оптових і роздрібних продавцов).

Государство через податкового законодавства може передбачити пільги з оподаткування. Тоді льготируемая частина рентабельності, яку направляють на науково-технічний розвиток й інші мети, вважатиметься не оподаткованого рентабельностью.

Консолидация підприємств визначається економічної доцільністю. Наявність кількох малих підприємств, юридично самостійних, але економічно взаємозалежних здебільшого вигідніше, ніж створення великого (промислового підприємства). Вигоди визначаються можливістю економії на податкові платежі, зниження негативних наслідків від ризиковій діяльність у бізнесі, диверсифікації деятельности.

Для оцінки ефективності роботи комерційне підприємство недостатньо використання показника рентабельності, оскільки наявність рентабельності ще означає, що працює хорошо. Абсолютная сума рентабельності Демшевського не дозволяє оцінювати рівень дохідності тієї чи іншої підприємства, угоди, ідеї. Багато комерційних підприємств, отримали однакову суму рентабельності, мають різні обсяги продажу, різні витрати. Тож визначення ефективності вироблених витрат необхідно використовувати відносний показник — рівень рентабельності. Рентабельність доцільно розглядати із двох позицій — як об'єктивну економічну категорію як і кількісний і якісний показатель.

Как об'єктивна економічна категорія рентабельність характеризує дохідність, фінансовий результат господарську діяльність підприємства (промислового підприємства, компании).

Рентабельность — синтетичний показник, який відбиває чимало сторін діяльності торгових підприємств за певний период.

В економічної теорії застосовується кілька визначень категорій рентабельності: 1) рентабельностьность, 2) ставлення корисного результату торгової діяльність у вигляді рентабельності до вартості сукупних витрат за його одержання, 3) зіставлення результатів господарську діяльність до витрат чи ресурсами, исчисленными в вартісної формі, 4) інтегральний показник, узагальнюючий інші показники эффективности.

Значимость коефіцієнта рентабельності за умов орієнтації на ринкові відносини визначається інтересом до нього лише працівників цього підприємства, але зацікавлено держави, контрагентів, власників, кредиторів і позичальників. Підвищення рівня рентабельності для колективу підприємства означає зміцнення фінансового стану, а отже, збільшення коштів, спрямованих матеріальним стимулювання їх праці, для управлінців — це про результати застосовуваної тактики і стратегії та про доцільність її корректировки.

Собственников (акціонерів і засновників) показник рентабельності цікавить з погляду прибутковості їхніх пайових і засновницьких внесків у складі загальних вкладень. Якщо рівень рентабельності зростає, то зростає інтерес до цього підприємства інших потенційних акціонерів, ціна акцій у цьому випадку теж зростає. Підприємство з’являється можливість як її подальшого розвитку цього виду діяльності, а й можливість отримання вищих дивідендів. І навпаки, під час падіння рівня рентабельності інтерес до вкладенням на даний підприємство падает.

Кредиторов і позичальників коштів рівень рентабельності та її зміна цікавить з погляду реальності отримання відсотків з зобов’язанням, зниження ризику неповернення позикових коштів, платоспроможності імені клієнта й можливостей задля її подальшого його развития.

Динамика рентабельності комерційне підприємство вивчається також податковими службами, фондовими біржами, професійними ассоциациями.

В у світовій практиці досить використовується система показників рентабельності з метою оцінки ефективності роботи промислового підприємства (компанії), її поточного становища, для порівняльного аналізу привлекателькости різних галузей бізнесу. Система коефіцієнтів рентабельності об'єднує три класса:

1) рассчитываемые з урахуванням рентабельности:

2) рассчитываемые з метою оцінки віддачі виробничих активов,.

3) рассчитываемые з урахуванням потоків готівкових грошових средств.

Промышленное підприємство в організацію виробничого процесу приваблює дуже багато працівників. Витрати оплату їх праці займають велику питому вагу у сумі поточних витрат. Тож підприємства стає важливим визначення ефективність використання залучених трудових ресурсів. Показник рентабельності трудових ресурсів характеризується двома приватними показниками: рентабельністю для одного комерційного працівника, рентабельністю до середньоденний (середньорічний) чисельності та у розрахунку на1 карбованець витрат, пов’язані з їх змістом (фонд оплати праці, включаючи видатки підготовку кадрів охорону праці та работников).

В країнах із розвиненою ринковою економікою у ролі показника рентабельності виступає норма рентабельності на вкладений капітал. Йому інколи називають коефіцієнтом рентабельності на активи. Він відповідає на питання, наскільки добре працює підприємство, яку рентабельність приносять вкладені у бізнес фонди. У виконанні вітчизняної аналітичної практиці такі коефіцієнти раніше не рассчитывались.

С переходом до ринкової економіки показник рентабельності капіталу стає однією з найважливіших коефіцієнтів, характеризуючих ефективність основних елементів ресурсів предприятия.

3. Вплив фінансово-кредитних важелів для підвищення рентабельності промислового виробництва

Обобщающим показником діяльності промислового підприємства з погляду співвідношення витрат і результатів може бути показник співвідношення вартості реалізованої продукції (послуг) (результат праці та реальні витрати виробництва (послуг)) і витрат за виробництво. У цьому треба врахувати, що у кінцевий результат (продукцію) впливають дві складові: внутрішні організаційноекономічні чинники та зовнішні, чи ринкові, условия.

Первая складова включає у собі зміни продуктивності праці, технічної характеристики виробництва, способу його організацій, т. е. те, що підвладне підприємцю. Друга складова включає зміни, які залежать або мало залежать від підприємця, переважно зміни. З одного боку, це ціни на всі ресурси (робочу силу, сировину, матеріали, паливо, енергію та т. п.), які промислове підприємство використовує для продукту, з другого — ціни на всі виготовлений продукт, які можуть змінюватися від співвідношення від попиту й пропозиції на рынке.

Итак, ефективності роботи промислового підприємства можна висловити як відносини вартості реалізованої продукції (послуг) до витрат на производство:

Э = РП: З При аналізі вартості вироблену продукцію нинішнього року року треба враховувати за зміну обсягу приросту виробленої і реалізованої продукції, і зміна ціни неї, і навіть зміна асортименту своєї продукції. У витратах (витратах виробництва) слід враховувати: зміна обсяги виробництва, зміна ціни ресурси, зміна норм витрати ресурсів виробництва одиниці продукту і журналістам зміну асортименту випущеної продукции.

В ролі основного показника економічну ефективність поточних витрат (споживання ресурсів) можна використовувати показник витрат за 1 крб. виробленої чи реалізованої продукції, тим більше як чинників, які впливають рівень добробуту й динаміку показника витрат, може бути виділено й потужні приватні показники використання (застосування) ресурсів живого праці і коштів труда.

В процесі такого комплексного аналізу передусім визначають показник витрат за 1 крб. вартості продукції (Еге), причому чисельник (суму поточних витрат) подають як суми чотирьох доданків, — витрат, що з використанням живого праці (ЖТ), витрат, що з використанням коштів праці, або основний капітал (СП), витрат, що з використанням предметів праці (ПТ), та інші витрат (ПР), які враховують витрати основних чинників производства:

Э = З =ЖТ + СП + ПТ + ПР.

Рост та розвитку підприємства (промислового підприємства) тісно пов’язані з виробленням і реалізацією стратегії і тактики управління процесом формування, збільшення і розподілу рентабельности, Росту рентабельності підприємства сприяє маніпулювання трьома перемінними, визначальними його рентабельність: 1) прискоренням товарооборачиваемости, 2) зменшенням маси витрат, 3) збільшенням норми рентабельності шляхом значного підвищення цен.

Это найосновніші перемінні. Разом про те промислового підприємства, успішно функціонуючі на західному ринку, вважають, що долгосрочнаяярентабельностьность компаній (фірм) залежить від значно більшої кількості чинників (понад 34), характеризуючих стан конкурентної ситуації, ситуації над ринком производителя, рыночной ситуації. І тому важливо у процесі вироблення стратегічного плану управління рентабельністю не випустити з уваги й інших важливих чинників (капіталомісткість, відносне якість продукції (торгових послуг), відносну частку підприємства (компанії) над ринком, продуктивність труда).

Между цілями розвитку підприємства міста і чинниками, їх визначальними, існує тісний связь.

Если метою є забезпечення потреби у накопичення на виробниче розвиток, тоді найважливішими чинниками виступають структура реалізації товарів та послуг, рівень торгових надбавок, ціни реалізації, обсяг, структура і ефективність використання ресурсного потенціалу, розмір рентабельності. Якщо мета — забезпечення стійкого становища підприємства (промислового підприємства), вона досягається з урахуванням забезпечення сталих відносин з постачальниками, банками та інші контрагентами (кількість проданих товарів, ціна одиниці) і достатньої розміру рентабельности.

Если метою є задоволення інтересів власника майна, найважливішими чинниками, забезпечують се досягнення, стають обсяг власних і залучених обігових коштів і ефективність їх використання, розмір рентабельности.

Если підприємства у ролі першочергової головної мети визначають забезпечення соціального споживання та розвитку колективу, то основними чинниками, що їх використовуватимуться її досягнення, виступають витрати звернення, чисельність і склад використовуваних трудових ресурсів, заходи державного регулювання (норми і нормативи відрахувань до різних фондів соціального захисту населення і побудову т. п., мінімальна заробітна плата, мінімальний прожитковий рівень добробуту й т. п.), розмір рентабельности.

Все вищезгадані цілі й чинники самі у тісному взаємозв'язок харчування та взаимообусловленности.

В економічної реальності рентабельність переважно випадків водночас є отриманої, заробленої і допускаемой.

Важно, щоб усе заходи, проведені підприємством по зростанню рентабельності (під час використання всіх можливостей), сприяли досягненню найважливіших цілей розвитку предприятитя (промислового підприємства) .

ОБОСНОВАНИЕ ЦІЛЬОВОГО РОЗМІРУ РЕНТАБЕЛЬНОСТІ ПРЕДПРИЯТИЯ:

1) Визначення обсягу товарообігу, у якому можливо отримання це-левой рентабельности.

2)Разработка цінової газової політики і стратегии.

3)Формирование асортиментної політики (визначення оптимальної товарно-групповой структури, відповідної попиту населення і ще які забезпечують досягнення обраної цели.

4) Формування ресурсної політики (товарне забезпечення, трудові, матіриальныы і фінансові ресурсы).

5) Управління валовими доходами.

6) Використання можливостей ефективного розміщення денег.

7) Управління витратами обращения.

8) Оцінка відповідності можливостей отримання рентабельності її цільової величине.

В практиці роботи промислового підприємства имеютсяябольшие резерви зростання рентабельності. Вони мають характер традиційних (зростання товарообігу, зниження витрат обігу євро і т. п.). А в нинішніх умовах треба використовуватиме нарощування рентабельності як традиційні шляху, а й нові, відкриті ході ринкових перетворень, приватизації. У тому числі основними являются:

формирование комерційного асортименту з урахуванням рентабельностьности товаров, новая філософія відносин із контрагентами, использование можливостей ризиковій деятельности, инновационная политика, оптимальные масштаби предприятия, использование можливостей мінливою кон’юнктури рынка, акционирование, выгодное розміщення грошових ресурсів немає і др.

Промышленные підприємства щорічно зіштовхуються з необхідністю вибирати товари для реалізації із великої кількості найменувань. У цьому що більш різноманітним буде асортимент, тим повнішим буде задоволений попит населення, т. е. покупець зацікавлений у можливості широкого вибору товарів чи послуг. І тоді водночас необхідно забезпечити вигідність кожної комерційної угоди. Це означає, що доцільно забезпечити зважений підхід під час виборів постачальників, визначенні оптимальної партії і закупівлі товарів, встановленні обгрунтованою торгової надбавки, витрачання коштів за проведення комерційної деятельности.

Размер чистої рентабельності, яку повинно отримати комерційне підприємство під час здійснення комерційної угоди, можна визначити по формуле ЧП = (Цр — Цз) x До x (100 — ПДВ) — ИОК x (100 — Сп): 100 ,.

где ПП — чиста рентабельність, Цр — ціна реалізації: Цз — ціна закупівлі, До — кількість закупленого товару, ПДВ — податку додану вартість, ИОК — витрати, пов’язані з здійсненням комерційної роботи, Cп — середній рівень податків і обов’язкових платежів до відсотках балансовою рентабельности.

Выгодная закупівля товарів, приміром, як така не означає ще високої рентабельності. Тому важливо забезпечити правильну збутову політику у магазині, т. е. розмістити товар те щоб вона принесла більше рентабельності. Усі товари умовно діляться втричі групи високого, середнього та низького рівня рентабельності. Раціональне розміщення товарів з урахуванням вищесказаного дозволяє максимізувати рентабельність і мінімізувати затраты.

Пример. Порівняльний аналіз реалізації двох популярних видів прального порошку дає змоги виявити рівень доходів однією квадратний метр торговельній площі (оцінка прямий рентабельностьности товару). Початковий аналіз, оскільки прального порошку «А» дає велику масу рентабельності, яке запаси швидко обертаються, призводить до висновку, що рентабельність продажів прального порошку «А» вище, ніж порошку «У». Проте порівняння рентабельності для 1 м «торговельній площі дозволяє: зробити зворотний висновок. Рентабельність реалізації порошку «У» вище. Нарощування маси рентабельності під час продажу останнього стримується недостаточчым виділенням для нього експозиційної площі, що визначило її втрату .

Размеры рентабельності комерційне підприємство перебувають у тісному залежність від частки рентабельності цінується одиниці виробленої продукції і швидкості звернення товаров.

Увеличению рентабельності комерційне підприємство сприяє зростання продажу товарів, обумовлений зростанням кількості нових покупців, обсягів покупок постійними клієнтами, зниженням цін, і вартості самого процесу реализации.

В своє чергу таку можливість приросту товарообігу залежить від рівня організації торгівлі, ступеня впровадження маркетингу, ефективності управлінських решений.

В частковості, нових покупців можна більш досконалої, ніж в інших підприємств, викладці товарів, хорошою між рекламою й пропагандою, високої репутацією і спеціалізацією комерційне підприємство, додатковими торговими послугами, нижчими цінами (тим більше ж ролі продукції), легкістю придбання (відсутність черг, неабиякий асортимент товарів тощо. п.), пропозицією покупцям товарів з урахуванням їхньої покупательских привычек.

На рішення про збільшення покупок постійними клієнтами впливають: демонстрація продукції, рівень реалізації ідей (що з зручностями для покупця, повнотою асортименту тощо. п.), його присутність серед продажу товарів, було попиту населення, супутніх виробів, реклама примусового асортименту, рівень цен.

Увеличение обсягів реалізованої продукції результаті зниження цін, і вартості торгових послуг можливо, за реальному зниженні вартості призначеної до реалізації продукції, прискоренні оборотності товарних запасів, підвищенні керованості запасами і закупівлями, ліквідації неходових товарів, широке впровадження самообслуговування, підвищення ефективності використання торгових площадей.

Деятельность комерційне підприємство має бути спрямована до зростання прибутків як себе, так постачальників товарів. Якщо в однієї чи іншого підприємства є два-три пропозиції продаж чи купівлю товарів по однаковою .ціні, зазвичай, вибирається пропозицію того підприємства, з котрим встановлено тісні контакти господарського співробітництва, що у минулому неодноразово справляло при вирішенні виникаючих негараздів у процесі виробництва, постачання російської та реалізації продукции.

Современная економічна теорія і практика ризик розглядає як із чинників формування рентабельності. У цьому певна частина рентабельності є винагороду за готовність на ризик та за ефективне керівництво ризиком (значимість справи до країнах із розвиненою ринковою економікою у останні роки возросла).

Первая частина розуміння взаємодії рентабельності і ризику належить до періодам становлення нових економічних відносин, нових відкриттів, створення підприємств (фірм). заняття новими видами діяльності, вдосконалення товарної політики, поліпшення асортиментної структури товарооборота.

На етапі прискорений розвиток економіки такого поняття ризику кілька втрачає своєї актуальності зростає роль ефективного управління риском.

С початку 20-х рр. нинішнього століття поняття «рентабельності» асоціюється з визначенням «ризик» і «невизначеність». Ця взаємозв'язок була зафіксована американським ученим Ф. Найтом, опублікували в 1921 р. в Нью-Йорку своєї роботи «Ризик, невизначеність та рентабельность».

В відповідність до концепцією Ф. Найта саме невизначеність є джерелом рентабельності чи збитків. Завдання підприємця у тому, щоб оцінити цю невизначеність та, використовуючи ініціативу, спробувати знизити її й одночасно розширити область керованого ризику і тим самим домогтися підвищення шансів отримання високої рентабельности.

Каждому виду господарську діяльність притаманні свої ризики, зумовлені призначенням, цільовими установками, функціональними залежностями і особливостями здійснення окремих операцій цього виду деятельности.

Сущность комерційного ризику визначається специфікою комерційної діяльності, що характеризується як цілеспрямована діяльність, враховує вимоги ринку виробництва і що з пошуком, вибором, просуванням товарів — від виробників до споживачів та його реализацией.

Чтобы звести невизначеність під час здійснення комерційної діяльності до мінімуму, необхідно вибрати що його напрям чи той варіант інвестування, що дозволить отримати результати. Ефект у разі можна розрахувати за такими формулам:

Эп=П/И, где П — рентабельність, І - инвестиции:

ЭВк = П/Кв ,.

где ЭВк — ефективність вкладення капіталу, Кв — вкладений капитал, Эз = П/З, где Эз — ефективність витрат, 3 — затраты.

Расчет ефекту у цій методиці є крок у виборі оптимального варіанта напрями діяльності. Наступним є побудова аналітичних таблиць, дозволяють порівняти різні варіанти реалізації стратегії з урахуванням риска.

Оптимальным буде той варіант, який принесе підприємству вищу рентабельність, відповідну розробленим прогнозним цільовим орієнтирам, з урахуванням ймовірності отримання прогнозованою рентабельності, скоригованої на риск.

Пример. У перший варіант прогнозована рентабельність 500 ден. од., можливість прямої її отримання — 0,5, тоді рентабельність, скоригована з ризиком, становитиме 250 ден. ед.

Во другому відповідно прогнозована рентабельність дорівнюватиме 400 ден, од., можливість ураження її отримання — 0,8, а рентабельність, скоригована з ризиком, — 320 ден. ед.

Таким чином, як і раніше, що у перший варіант прогнозована рентабельність вища, оптимальним є другий варіант, де можливість отримання прогнозованою рентабельності выше.

Вероятность отримання рентабельності від втілення ризикового проекту залежить від становища самого підприємства, здійснює рисковую діяльність, та його на ризик, від становища підприємств-конкурентів, від активності та ефективності діяльності партнерів, і контрагентів на рынке.

Готовность підприємства на ризик характеризується такими групами показників: ліквідністю, платоспроможністю, фінансової сталістю, рентабельністю, комерційної активностью.

Основной шлях подолання невизначеності у межах обраного варіанта стратегії - диверсифікація ризику у напрямах диверсифікації діяльності, розподіл ризику між промислове предприяяиеми-участниками товародвиженияя закупівля необхідного товару в кількох постачальників, передача ризику страхової компании.

Коммерческая діяльність підприємств є сукупність окремих комерційних угод. Відомі такі види ризиків, характерні для комерційної угоди: ризики, пов’язані з надійністю і становищем постав-щика над ринком, упорядкуванням договорів і формуванням договірних зобов’язань (договірної ризик), реалізацією товарів над ринком (встановленням продажною ціни, визначенням часу продаж і т. буд.), перевезенням товарів (транспортний ризик), платоспроможністю покупця, коливаннями валютного курсу, зберіганням товарів, організацією роботи підприємства міста і ставленням працівників до сделке.

Коммерччская угода може стати ефективною, якщо вона задовольняє наступним вимогам: прийнятні витрати, терміни постачання російської та реалізації, є явне перевага бажаних результатів над небажаними, вона сприяє усіх відомих обмеженням і ув’язана з минулим і може бути продовжена в будущем.

Количественным вимірником перевагу конкретної угоди то, можливо величина ефекту вибору угоди (ЕВ) (одне із можливих методів измерения):

ЭВ=ЧП-ДУ, где ДУ — величчна втраченого доходу (ДУ=ДН (1-НДн)+ z, ДН — величина недополуччнного доходу (ДН==ОСС x Б x 100 x n), Б — величина банківського відсотки за депозитах, ВВС — сума власних оборотних засобів, включаемая у цю угоду, z — період між закупівлею товару та її реалізацією, НДн — податку недоотриманий дохід, n — потери).

Формируя стратегію комерційне підприємство з досягнення певних розмірів рентабельності, необхідно розглядати її як пасивно отримані доходи, бо як результат завоювання. Як зазначалося, рентабельність, зароблена завдяки ініціативи, є наслідком інновацій, відсутності страху перед ризиком, раціонального використання коштів, далекоглядної русифікаторської політики щодо задолженности.

Зарубежные фахівці (І. Шумпетер, Андре Бабо та інших.) виділяють чотири типи інновацій, що породжують рентабельність. Що стосується комерційному підприємству такими типами будут:

1) реализацияяновых товарів, товарів з вищими якісними характеристиками проти раніше й нині які продавали изделиями,.

2) освоєння нового рынка,.

3) впровадження методів продажів, надання додаткових послуг, часом з’являтимуться нові джерел постачання товаров,.

4) організаційно-управлінські новшества.

При наявності інновацій першого типу приріст рентабельності забезпечується одночасним розширенням обсягу реалізації і високої нормою рентабельності цінується нового товара.

Второй тип інновацій не супроводжується зростанням норми рентабельності (а можливе навіть зниженням її), але створює умови для збільшення маси рентабельності завдяки зростанню товарооборота.

Третий тип інновацій вимагає тонкого вибору одній з наступних стратегій: або знизити ціну за незначного зниження собівартості виробництва та її реалізації товару для таке зростання продажів (при еластичності попиту товар за ціною вище 1), що дозволить збільшити масу рентабельності, або змінювати ціну продажів, тоді рентабельність зросте через збільшення норми підприємницького доходу (при еластичності нижче 1).

Результатом впровадження інновацій в організаційно-управлінської сфері має стати зростання продуктивність праці, прискорення оборотності запасів, підвищення ефективність використання всіх ресурсів, зниження витрат обращения.

При ухваленні рішення про інвестиції необхідно визначити можливу рентабельність, т. е. очікувану рентабельність, яка служить вимірником доцільності такого шага.

Результатом інвестиційних проектів може бути короткострокова і довгострокова очікувана рентабельность.

Инвестиционные витрати бувають різними. Це вкладення будинку, споруди, устаткування, в товарні запаси й інші проекти, які дозволяють досягти розширення й поліпшення цього виду діяльності, освоєння нового ринку чи іншого виду деятельности.

Инвестирование переважно розраховане на період, понад рік. Зазвичай короткострокова рентабельність невелика, що у початку діяльності підприємство (підприємство) стикається з труднощами завоювання ринку, нарощування обсягів реалізації тощо. п. Проте нехтувати короткостроковій рентабельністю нельзя.

Для оцінки ефективності інвестиційних проектів може бути використані різні методи расчетов:

1) метод порівняння витрат (нижчі витрати з здійсненню двох переважно рівнозначних проектів і подаватимуть ефективність инвестиций),.

2) метод порівняння прибутків (у результаті трансформується по суті, у перший метод, оскільки отримання рентабельності від інвестицій є а певної міри неопределенность),.

3) порівняння рентабельности.

4) статистичний розрахунок амортизації дає змоги виявити на основі исчисленной прогнозної величини амортизації ефективність інвестиційних проектів, що з придбанням основних засобів. Інвестиції вважаються вигідними, якщо час амортизації вкладеного основний капітал менше терміну експлуатації основного капитала.

При прогнозі доходу інвестицій доцільно визначати його не на короткостроковий, а й довгостроковий период.

Совокупную рентабельність в довгостроковому періоді не можна розраховувати як просте підсумовування очікуваної рентабельності за літами: оскільки реальна рентабельність у роки є різні величини у тому разі, якщо вартість грошової одиниці стабільна. Сума рентабельності, отримана се-годня, більше стільки ж, отриманої пізніше. При неотриманні рентабельності негайно губляться принаймні відсотки, які можна було б мати, якби ці гроші вкладено до справи. Таким чином, сума отриманих згодом коштів меншою за теперішню на величину банківської облікової ставки.

Рентабельность з різних років можна підсумовувати лише у тому випадку, якщо вона виміряти тільки в одиницях, наприклад, у рублях, початку першого періоду (початку інвестування). Операція приведення до розрахунковому періоду (року) називається дисконтированием.

Дисконтированная валова рентабельність (ДВПд), яку підприємець припускає отримати на дані капіталовкладення, обчислюється як сума валових прибутків за розраховуваний проміжок часу, скоригована на чинник времени.

В дійсною практиці не виключено, коли основний капітал за n періодів не втрачає повністю своєї вартості і може бути проданий по залишкової вартості, тоді розрахунки необхідно провести додатковий прибуток від такої операции:

Чистая дисконтована рентабельність обчислюється як відмінність між валовий дисконтированной рентабельністю і необхідні інвестиційного проекту капиталовложениями:

Чпд = Впд — Квл .

Если дисконтована валова рентабельність вище капіталовкладень, це, що інвестиції приносять доход.

Если підприємство немає обмежень на джерела фінансування капіталовкладень, то допускається вибір будь-якого варіанта інвестицій, навіть за перевищенні капіталовкладень над валовий рентабельністю. Таке можливо, й оскільки підприємство прагне цим досягти інших цілей, які у кінцевому підсумку приведуть до зростання рентабельності від інвестицій (створення іміджу підприємства (промислового підприємства) тощо. п.).

Необходимость дисконтування капіталу і доходів обумовлена тимчасової цінністю денег.

Механизм дисконтування можна як наступній записи:

А= (1 +Д: 100) при Д>5%,.

где, А — дисконтирующий множник, Д — дисконт (темп місячної інфляції). Як дисконту може і показник зростання оптових і роздрібних цін, n — періоди дисконтирования.

Сущность дисконтування проявляється у два аспекти. Перший аспект пов’язані з купівельною спроможністю грошей. Кошти, надто за умов інфляції, в момент при однаковою номінальною вартості мають велику купівельну здатність, як за певний проміжок часу. Приміром, 100 000 р. за 23−24-відсоткового рівня інфляції за 30 я % через якийсь час мати купівельну здатність, рівну лише 70 000 р. При сучасний стан економіки та рівні інфляції гроші, не спрямовані на інвестиційного розвитку чи збереження до банк, обесцениваются.

Второй аспект пов’язані з загальновідомою аксіомою: гроші повинні приносити нові гроші, т. е. гроші мають бути вкладено до справи. І це справа має давати доход.

Масштабы підприємства також виступають довгостроковим чинником, впливає на рентабельність. Оптимальним розміром підприємства, буде той, який дозволить наблизитися до оптимального рівня рентабельності. Як свідчать багаторічні спостереження, всім фірм характерна таку тенденцію: на перших порах зі збільшенням масштабів підприємства (промислового підприємства, компанії) норма рентабельності зростає, потім її зростання сповільнюється, стабілізується, котрий іноді знижується. У цьому великомасштабні компанії не завжди забезпечують собі перевага у кар'єрному зростанні рентабельності, бо понад на високі темпи ростуть постійні затраты.

Большое впливом геть рентабельність надає розмір заборгованостей. Це пов’язано з відмінностями між відсотковою ставкою в по банківських кредитів і нормою рентабельності на вкладений капітал. До того часу поки відсоткову ставку по банківських кредитів буде вже ніколи, ніж норма рентабельності на вкладений капітал, рентабельність зростатиме (ефект важеля). Щойно відсоткову ставку і норма рентабельності вирівняються, підприємство (компанія) перестане збільшувати заборгованості. Дрібні і середні підприємства намагаються уникнути заборгованості (наскільки це возможно).

Однако, вдаючись до заборгованостях з метою використання ефекту важеля на шляху зростання рентабельності, пам’ятаймо у тому, що з низький рівень рентабельності позику з високих ставками стає небезпечним: заборгованість такому разі можуть призвести до значному зменшенню рентабельності, котрий іноді до банкротству.

Предприниматели, які прагнуть одержати всі велику рентабельність, повинні йти можливість отримання за сприятливих умовах. Такі ситуації виникатимуть у дії різних чинників зовнішнього характеру, чи виникнення «неравновесий», які теж породжені зовнішніми обставинами. Дані обставини можна підрозділити ми такі группы:

1) породжені характером виробничої деятельности,.

2) виникаючі через існуючої структури рынка,.

3) пов’язані з общехозяйственной конъюнктурой,.

4) виникаючі завдяки впливу инфляции.

Выгодность тієї чи іншої виду визначається фондовооруженностью підприємства, рівнем витрат, динамікою попиту, структурою рынка.

Как показує світовий досвід, за рівнем рентабельності різноманітних галузей діяльності містяться у наступному порядке:

1) виробництво сировини й материалов,.

2э виробництво споживчих товаров,.

3) агропромисловий комплекс,.

4) торговля,.

5) ринкові услуги,.

6) машиностроение,.

7) энергетика,.

8) транспорт і связь,.

9) громадянське і сільське строительство Такое розподіл кілька умовно, що у різні періоди можуть відбуватися коливання у той і той бік. Але тут показано загальна тенденція, характерна країн із розвиненою ринковою экономикой.

Взаимосвязь між структурою ринку виробництва і рентабельністю в ситуації, коли над ринком звертається обмежена кількість товарів (послуг) чи коли кордону ринку чітко обкреслені, прямолінійна. Велика кількість даного товару (послуг), реалізоване цьому ринку, приносить велику рентабельність. На ринку з велику кількість товарів (послуг) високого рівня конкуренції, та розмитих межах ринку взаємодія між рівнем монополізації (концентрації) ринку нафтопродуктів та рентабельністю промислового підприємства встановити дуже трудно.

Общая тенденція, характерна цій ситуації, по висновкам зарубіжних фахівців така: зі зростанням концентрації над ринком рентабельність знижується. Зниження рентабельності тому, зростання концентрації супроводжується як зростанням частки рентабельності в товарообігу, а й різким розширенням розміру компанії, що у своє чергу супроводжується стрибкоподібним зростанням фондовооруженности. Проте чи переважають у всіх країнах така взаємозв'язок однозначна. Наприклад, ув американській економіці концентрація призводить до монопольного становища одній або кількох компаній, що призупиняє зниження рентабельності їм. У Франції, навпаки, з часу створення Спільного ринку основною причиною концентра-ции стала низька рентабельність вітчизняних компаній із порівнянню зі своїми конкурентами із багатьох країн ЄС. Проте після підвищити рівень концентрації щодо низька рентабельність французьких підприємств зберігається, що він відповідає гостроті конкуренції у межах Європейського сообщества.

Колебания общехозяйственной кон’юнктури теж надають вплив на рентабельность.

В тривалий період прискорений розвиток економіки (виробництва) зростає норма рентабельності і збільшується маса рентабельності. У період уповільненої розвитку маса рентабельності зростає повільнішими темпами. У цьому середня норма рентабельності під час процвітання 2,5−3 разу вищу, ніж у період спаду чи депрессии.

Среднеі короткострокові коливання кон’юнктури ринку надають найпомітніша впливом геть рентабельність дрібних фірм (вгору й за вниз). Рентабельність ж великих компаній у цих періодах відрізняється більш високої стабильностью.

В цілому висока інфляція чинить негативний вплив на економіку. Відбувається знецінення активів, зростають запаси, а цим розрахункове підвищення рентабельності відповідає реальним грошовим ресурсів, які міг би використовувати, наприклад, для фінансування капи-таловложений. З іншого боку, зі зростанням інфляції різко падає купівельна здатність населення, що у своє чергу знижує обсяг покупок чи сделок.

Инфляция вигідна для компаній, мають заборгованість та отримали неіндексовані позички і кредиты.

Пример. Позичальник взяв кредит в 50 млн р. роком. За рік за 23−24-відсоткового рівня інфляції 55% возращаемые їм гроші по купівельної спроможності составвят лише 22,5 млн р., додатковий виграш позичальника — 27,5 млн р.

При непередбачуваною інфляції одні виграють, інші програють. Несучи втрати під час інфляції, продавці водночас отримують користь доходи від її наявності. Протягом часу поставок товарів до їх кінцевої реалізації ціни зростають, а цим зростає й рентабельність. Якщо ж темпи інфляції передбачувані, хто б виграє, оскільки очікувана інфляція враховується усіма учасниками господарського оборота.

Государство своїми діями може стимулювати і дестимулировать зростання високих прибутків, визначати розмір допускаемой рентабельності. Формування допускаемой рентабельності майже залежить від економічних чинників, а часто визначено рішеннями державні органи, законами, підзаконних актів (ставками податків тощо. п.).

Определенный розмір рентабельності може бути результатом недержавного регулювання, наприклад виробники (монополісти) нав’язують свій товар коммерсантам-оптовикам, які у своє чергу роздрібним продавцам.

Коммерческие підприємства, можуть розширити свою справа, відкриваючи нові магазини чи об'єднання під єдине початок вже функціонуючі (за будь-яких умов — купівля, приватизація, добровільне об'єднання), але розширення справи ще означає збільшення обсягів рентабельності. Для забезпечення зростання рентабельності слід здійснювати такі заходи (при виконанні загального правила — рентабельність необхідно забезпечити за будь-яких витратах): сприяти реалізації добре відомих товарних марок, оптимізувати реалізацію найпопулярніших товарів, розробляти і здійснювати життя нові театральні ідеї із залученням нових покупців до магазину, проводити продажі-виставки-продажу чи покази мод, постійно підвищувати культуру обслуговування, забезпечувати повноту товарного асортименту, правильно розміщувати товари на полицях, підвищувати керованість товарними запасами, приводити заходи для прискоренню товарооборачиваемости, звертати у своїй особливу увагу на неходові товари, поліпшити внутримагазинную і внемагазинную рекламу товарів, щодня здавати в банк готівкові гроші і не знімати кошти з рахунків, що дозволяє їм отримати максимальний відсоток по розміщеними у банку грошам, використовуватиме продажу місця масового скупчення людей, перепланування комерційного залу виробляти тільки з урахуванням забезпечення рентабельностьности, оптимізувати обсяг закупівель швидкопсувних товарів, товарів з обмеженими термінами реалізації, з товарів, хто користується найефективнішим попитом, забезпечувати вищу норму рентабельності, постійно аналізувати стан справ у конкурентів, виявляти його сильні й слабкі боку, використати досвід і др.

Приобретение чи об'єднання філій під однієї торгової маркою є найпоширеніші способи зростання масштабів предприятия.

Экономическая теорія і практика виділяють три раціональних мотиву приобретения:

1) заповнення прогалин в торговельно-виробничій цепочке,.

2) інвестування надлишкових (вільних) средств,.

3) зміцнення ділового партнерства.

Оценивая можливість придбання, необхідно вивчити стратегічне ситуацію і можливості набутого справи. І тут варто вивчити такі показники: рівень доходу на інвестиції, відносну частку ринку, відносний рівень якості продукції, ставлення капіталу до величині обороту, величину товарообороту розрахунку одного працівника, додану вартість однієї зайнятого, ринковий зростання і др.

Изучение стратегічного становища дозволяє спрогнозувати, зможе ніж купує підприємство приносити рентабельність (для цього потрібно порівняти прогнозовану величину доходів з ціною нового придбання), і побачити можливість усунення виявлених недоліків у приобретаемом підприємстві його сумісності із головною функціонуючим предприятием.

В справі придбання нового підприємства (виду) важливо визначити оптимальні (досить швидкі) терміни купівлі й цену.

Современные умови господарювання дозволили перетворити комерційних підприємств в акціонерні товариства. Випуск акцій ввозяться цілях розширення й вдосконалення підприємства (справи) і збільшення його статутного капіталу. Притік капіталу вигляді акцій дає підприємству (компанії, акціонерному суспільству) фінансові ресурси для підкріплення його бізнес-плану, а які звертаються над ринком акції є порівняно ліквідний інвестиційний інструмент для кола вкладників. Проте, приймаючи постанову по випуску акцій, необхідно оцінити всі переваги й недоліки такого акта.

В разі, коли відбувається злиття капіталів, обумовлене потребами чи бажанням розширити область докладання капіталу, отримати доступом до нових технологій, скоротити терміни пошуку нових ринків збуту продукції, залучити у фірму досвідчених управлінських працівників, виникає проблема вибору допустимості впливу промислового предприятия-инвестора на іншу при інвестуванні в акціонерний капитал.

В економічно розвинених країн прийнята наступна градація ступеня впливу промислового предприятия-инвестора на фірму, у якому інвестовано капитал:

1. Промислове підприємство-інвестор не впливає економічну і фінансовий політику інший промислового підприємства. Формальний критерій цього впливу — в акціонерний капітал інший промислового підприємства до 20%.

2. Промислове підприємство-інвестор надає значне впливом геть економічну фінансову політику інший промислового підприємства. Промислове підприємство-інвестор контролює від 20 до 50% акцій последней.

3. Промислове підприємство-інвестор повністю контролює діяльність промислового підприємства, у якому вкладено капітал. Вона володіє більш як 50% акцій цієї промислового предприятия.

Выгодность купівлі й випуску акцій і облігацій акціонерного суспільства визначається співвідношенням між облігаціями і привілейованими акціями, з одного боку, і звичайними — з другой.

ЭА = (О+АП)/ОП ,.

где ЭА — ефект від участі придбання акцій, Про — ціна облигации, p., АП — ціна привілейованої акції, р., ВП — ціна звичайної акції, р.

Как свідчить зарубіжний досвід, більшість компаній на виплату дивідендів використовують щодо постійну суму рентабельності. Збільшення суми рентабельності, виділеної на оплату дивідендів, можливо лише тоді цілковитої певності щодо реальності значного поліпшення фінансового стану компанії та зростання рентабельності. Разом про те небажаним є і зменшення цієї частки при короткостроковому зниженні рентабельності, що з турботою про збереження іміджу компанії (промислового підприємства, підприємства) і небезпекою відпливу акціонерів, що знов-таки загрожує падінням ціни акции.

Политика у сфері дивідендів будується з урахуванням наступних найважливіших факторов:

1) правових обмежень (на виплату дивідендів що неспроможні йти кошти статутного до резервного фондів, дивіденди можуть виплачуватися тільки з фактично отриманої рентабельності за умови, що це підприємство платежеспособно),.

2) податкових обмежень (податкового законодавства може обмежувати чи розширювати інтерес до акціонування, податком не оподатковується дохід з акцій, які направляють придбати акції даного акціонерного товариства тощо. п.),.

3) договірних зобов’язань (по привілейованим акціям, договорами на оренду, кредитним договорами, які обмежують суму рентабельності, що використовується на виплату дивідендів, і зі звичайних акціям і др.),.

4) ліквідних активів (дивіденди завжди виплачуються з готівкових коштів, які іноді може вистачити на виплату обіцяного відсотка вдатися до акцій). Підприємства, направляючі значні суми в розвитку підприємства, що неспроможні підтримувати досить високий рівень ліквідності і виплачувати дивиденды,.

5) кредитної політики (можливості отримання кредитов, процент станції тощо. п.), у цілому впливає розмір рентабельності, що залишається у розпорядженні предприятия,.

6) перспективами розвитку підприємства, його стратегією і тактикой,.

7) рівня инфляции.

Расчет розміру дивіденда можна провести кількома способами:

1) з зобов’язань по привілейованим акціям і першочерговості їх выполнения,.

2) з співвідношень між привілейованими і звичайними акціями з урахуванням зростання рентабельности.

У будь-якого підприємства у певні періоди можуть з’явитися тимчасово вільні гроші. Оскільки ринкові відносини припускають, що гроші мають робити гроші, у власника тимчасово вільних грошей виникає проблема, як раціонально розпорядитися ними з метою забезпечення відповідає їхнім приросту. Особливо це актуально для ситуації із високим рівнем инфляции.

На ці гроші є кілька рекомендаций:

1) тимчасово вільні кошти можна розмістити на депозитах. (Досвід роботи російських підприємств показав, що таке розміщення грошей, попри податкове їх оподаткування, вигідно) .

2) знайти прийнятну можливість взаємодії з фінансовими компаніями або створити з урахуванням свого підприємства свою фінансову компанию,.

3) конвертувати в тверду валюту,.

4) активно скористатися наявними можливостями трастових і вексельних операций,.

5) вкласти «короткі гроші» на невеличкий термін в один торгові угоди нових комерційним структурам (договору про спільної прикладної діяльності, товарний вексель). Проте за такому використанні грошей виникає ризик їх неповернення, що потребує страховки його й запис у договорах і товарному векселі гарантій повернення долга,.

6) купувати банківські векселя:

7) купувати цінні папери др.

Чтобы план зростання доходів підприємства (промислового підприємства, компанії, АТ) став реальністю, необхідно постійно піклуватися про те, щоб зберегти наявні грошові ресурси, і збільшити их.

Список літератури

1. Альгин А. П. Ризик у підприємництві. С.-П., 1992.

2. Бабо А. Рентабельність. Пер. з фр. М., 1993.

3. Баканов М. І., Шеремет А. Д. Теорія економічного аналізу. М., 1994.

4. Бадабанов ff. Т. Основи фінансового менеджменту. Як управляти капіталом. М., 1994.

5. Методичні рекомендації із планування, обліку і калькулюванню витрат виробництва. Лист Міністерства торгівлі РФ. № 12−01−01−156 від 10 червня 1994 г.

6. Ворст І., Ривентлоу П. Економіка промислового підприємства. Пер. з дат. М., 1994.

7. Методичні рекомендації з визначення раціональних товарних запасів у комерційних підприємствах. Москва, 1990.

8. Налоги-95. Законодавство РФ про оподаткування. Людина й економіка, № 2, 1995.

9. Основи підприємницької діяльності. Під ред. проф. У. М. Власовон. М., 1994.

10. Ринкова економіка. М., 1992.

11. Рузавик Р. І., Мартинов У. Т. Курс ринкової економіки. М" 1994.

12. Ушакова М. М., Кукурудза Л. А. та інших. Економічна стратегія діяльності промислового підприємства у умовах ринкової економіки. М., 1993.

13. Фінансовий менеджмент. Учебно-практическое керівництво. М., 1993.

15. Хизрич Роберт. Петерс Майкл. Підприємництво. Випуски 1−5. М., 1993.

16. Хойер У. Як робити бізнес у Європі. М., 1991.