Рынок дорогоцінних металів в России

смотреть на реферати схожі на «Ринок дорогоцінних металів у Росії «.

Ринок дорогоцінних металів в России.

Основним нормативним документом для роботи над ринком дорогоцінних металів є Федеральний Закон «Про дорогоцінні метали і дорогоцінне каміння», що вступив у чинність закону 7 квітня 1998 року. У відповідності до статей Закону дорогоцінні метали, набуті у порядку, встановленому законодавством РФ, можуть міститися у федеральної власності, власності суб'єктів РФ, муніципальної власності, соціальній та власності юридичних і фізичних лиц.

Аффинированные дорогоцінні метали вступають у цивільний оборот відповідність до правами власників, встановленими відповідними ліцензіями і договорами.

Разом з Урядом РФ, Державної Думою, були підготовлені й прийнято Закони «Про розділ продукції», який дозволяє інвесторам отримувати прибуток у нашій країні, як і грошовому еквіваленті, і у натуральному і експортувати їх, було прийнято Закон «Про зняття ПДВ із обороту дорогоцінних металів», «Про зниження і щодо оплати надра» (з 10−12% до 2−4% залежно від региона).

Ці закони та постанови знизили податків і зробили більш привабливим ринок для інвестицій у золотодобувну галузь, і хоча у сьогоднішньої фінансової ситуації це, то, можливо, звучить непереконливо, тим щонайменше, «передекспортне фінансування» з наступної поставкою дорогоцінних металів до інших держав по попереднім контрактами через комерційних банків, які дозволяє Закон про дорогоцінні метали — це привабливий ринок, оскільки вартість дорогоцінних металів, видобутих у Росії, поки конкурентна з міжнародною ціною, хоча не переважають у всіх регионах.

Аж по середини 1997 р. розрахункові, відпускні інші види цін на дорогоцінні метали і коштовним камінням встановлювалися державою. Ціни фіксувалися щомісяця в рублях за 1 р. чистого металу (за 1 карат кристала) виходячи (з 1992 р) щомісячних світових цін, і середньомісячного курсу рубля до долара. З 1991 р. остаточно 1995 р. розрахункова ціна на золото у рублях еквіваленті зросла 650 разів у нас саме собівартість видобутку збільшилася майже 1200 раз. Це, природно, вкрай негативно позначилося на рентабельність золотовидобутку, а деяких випадках призвело до збитковості золотодобувних предприятий.

З 1997 року Гохран і Банк Росії що неспроможні фіксувати ціни навіть у здійснювані ними купівлі дорогоцінних металів. Тепер ціни встановлюють продавці. Постанова # 773 рекомендувало Банку Росії «з метою підвищення ліквідності золота, срібла і платини на ринку дорогоцінних металів доводити до учасників ринку інформацію ціни на золото, срібло і платину з його операцій із російськими комерційними банкам».

Цінова політика на ринку ЦБ РФ визначається завданнями, поставлені для формування золотовалютних резервів — забезпечення зовнішньої ліквідності, підтримки курсу національної валюти, і функціями, що виконує золото як актив, призначений для використання для надзвичайних державних потреб і підвищуючий довіру до національної грошової единице.

Виходячи з розуміння, що ступінь ліквідності золота остаточно визначається центрах світової торгівлі дорогоцінних металів (колись всього на Лондонській, НьюЙоркській і Токійській біржах), ціна купівлі золота ЦБ РФ прив’язана для її вартості на світові ринки. Традиційно відмінність між ціною золота на регіональних ринках відрізняється від цін світових ринків на вартість накладних витрат (включаючи транспортування, страхування, упаковку, митні збори тощо. буд.) по переміщенню золота між світовими і регіональними ринками, було взято в основі і за встановленні котирувань ЦБ РФ по дорогоцінним металам. З розрахунку було прийнято також зумовлені на світові ринки значення мінливості ринку, тобто можливі відхилення від фіксовану ціну протягом визначеного проміжку часу. У сукупності це становить близько 2% вартості металу, що зумовлює відмінність між ціною купівлі ЦБ РФ і вечірнім фиксингом ціни золота на Лондонському ринку на день, попередній дати укладання угоди. Таку інформацію ЦБ РФ надає з 08.07.1997 р., приступивши офіційному котированию дорогоцінних металів. Ціна на золото, срібло і платину встановлюється щодня 10 год ранку на основі значень вечірнього фіксингу на золото і денного фіксингу — на срібло і платину на лондонському «спот «- ринку готівкового металу попереднього дня. Ціна закупки в 2% нижче лондонського фіксингу, ціна продажу не вище (різниця, за розрахунками ЦБ РФ, покриває витрати за зберігання металу). Нині щоденні котирування ЦБ РФ є основним ціновим індикатором для комерційних банков.

Серед експертів й зацікавлені осіб існує думка, що існування ринку дорогоцінних металів може бути без існування бірж, де зіштовхуватися інтереси продавця та покупця, формуватиметься ціна залежність від від попиту й пропозиції саме у внутрішньому російському ринку, будуть реєструватися сделки.

Московський Золотий фиксинг.

Збільшення виробництва золота і срібла у Росії багато в чому залежить від цивілізованого розвитку ринку дорогоцінних металів. Більшість уповноважених комерційних банків стурбоване сьогоднішнім станом ринку. Проблеми обумовлені, переважно, відсутністю правова база, що дозволяє розширити спектр операцій, проведених банками, і котра регламентує существующие.

Для нормально функціонувати ринку необхідно створення торговельний майданчик, що дозволяє котирувати дорогоцінні метали з єдиною метою встановлення реального рівня цін, яким можуть здійснюватися расчеты.

У ситуації створення секції дорогоцінних металів на ММВБ (тим паче окремої біржі) представляється справою трудомістким, тривалим і дорогим.

Тому пропонується при новостворюваної Асоціації учасників ринку дорогоцінних металів (Московському Золотому Клубі) створити певний аналог Лондонського фіксингу по золоту (Московський фіксинг) з участю основних операторів міжбанківського ринку готівкового золота.

Розглянемо докладніше можливий механізм проведення фиксинговой торгівлі золотом. У визначений час представники уповноважених банків збираються у залі фіксингу. Усі представники мають при собі доручення на підписання договорів купівлі-продажу золота.

Кожен з представників надається вільна телефонний лінія для оперативного зв’язку зі своїми банком з єдиною метою з’ясування наявності замовлень клієнтів для придбання чи продаж золота.

Голова оголошує ціну попередніх торгів, з якою починаються нові торги. Після оголошення ціни на протягом хвилин десять представника інформують своїм клієнтам про запропонованої ціні і з’ясовують їх побажання. Якщо після наради представник виникає бажання купити чи продати золото, він піднімає прапорець і по тому, як голова дає їй слово, може висловитися про бажаної ціні. Якщо за десять хвилин немає жодної піднятого прапорця, голова оголошує нову ціну. Якщо підняті прапорці є, голова немає право оголошувати нову ціну, і зобов’язаний дати змогу висловитися всіх учасників. Одного разу висловився учасник проти неї лише покращити своє заявку.

Якщо за першому оголошенні ціни виявляються лише продавці золота, то головуючий кілька знижує друге пробне значення ціни. Коли другому етапі про наміри заявлять лише покупці золота, він названа третя пробна ціна, значення якої перебувати у проміжку між перших вражень і другим предложением.

У разі, якщо виявляється двосторонній інтерес між учасниками фіксингу до запропонованого значенням ціни, голова порушує питання типоразмерах золотих зливків. Після цього учасники фіксингу наголошують на тому, скільки зливків вони хочуть купити чи продати (по 2 типоразмерам зливків: стандартні зливки та кілограмові зливки) з цієї цене.

У разі, коли голова знаходить значення ціни, при якому кількість продаваного золота дорівнює кількості що купуватиметься, він ставить оголошення у тому, що зафіксовано «збалансоване» значення, і, якщо підняті прапори відсутні, голова називає фіксовану ціну. Якщо домогтися балансу по обсягу вдається, збалансована ціна називається з максимального задоволення заявок.

Після визначення «фіксованою» ціни представник передає її значення до банку, і з цієї ціні виконуються клієнтські заявки.

За визначенням «фіксованою» ціни всі учасники ув’язнених угод зобов’язані оформити їх договором, який передплачує підставі доверенностей.

Проведення подібного фіксингу нині має ряд незаперечних переваг банків-учасників золотого ринку. Зокрема, це дозволить сформувати й розширити міжбанківський ринок, полегшити реалізацію і придбання золота, залучити додаткових клиентов.

Організація біржовий торгівлі дорогоцінними металлами.

Організація біржовий торгівлі будь-яким товаром чи фінансовим інструментом завжди позитивно впливає розвиток ринку загалом. Уперших, у зв’язку з тим, що виникає місце, де було можна чи продати необхідний товар, він працює більш ліквідним. Удругих, біржа, маючи у своїй основний функцією забезпечення виконання ув’язнених у ньому операцій та організацію проведення своєчасних розрахунків, дозволяє знизити ризик невиконання своїх зобов’язань сторонами за угодою. Це дуже важливо у що склалася сьогодні у Росії ситуації, де ризиків й дуже предосить. З іншого боку, біржа, постійно виставляючи котирування на товар, чуйно реагує на ринкову ситуацію, що дозволяє завжди мати з одного боку реальне уявлення про ринок, з іншого боку, за правильної організації торгів, біржа може призвести до стабілізації ситуації у разі ринкових криз. Усе це пояснює, чому ринок будь-якого товару є лише за про наявність у ньому біржового сектора.

Однією з умов якнайшвидшого розвитку ринку дорогоцінних металів Російській Федерації, передбаченого проектом урядової програми з виробництва золота і срібла на період до 2000 року, є створення біржового ринку. Про його необхідності вже неодноразово не згадувалось у нормативні акти, видаваних урядом, але цей момент далеко не всі сподівається, як він має і реально може функціонувати. У цій ситуації досвід банків як які проводять операції з золотом, а й приймаючих що у біржову торгівлю іншими валютними інструментами, включаючи термінові, що у створення нових біржових майданчиків зі проведенням клірингових операцій, то, можливо надзвичайно полезен.

Асоціація Російських Банків внаслідок проведення кількох міжбанківських нарад сформувала й уряд пропонує в руки концепцію створення та розвитку біржового ринку дорогоцінних металів з аналізом його структури та освітленням основних проблем його формування, з можливими варіантами розв’язання цих проблем.

Існують двома способами формування біржового ринку. Можна створити окрему біржу дорогоцінних металів, що включає у собі кілька секцій: Секцію золотого ринку, Секцію срібного ринку, Секцію платинового ринку, Секцію термінового ринку України і т. буд. Але й піти по другим шляхом й немислимо організувати Секцію дорогоцінних металів у межах Московської Міжбанківській Валютної Биржи.

Перший шлях є фундаментальним, але й дорогим тривалим. Відвертання уваги серйозних коштів пов’язаний з потребою оренди або придбання приміщення, набору персоналу, закупівлі апаратури, створення програмних продуктів, обслуговуючих торги, тощо. Тривалість цього процесу буде обумовлена необхідністю отримання біржовий ліцензії і ліцензії на роботи з дорогоцінними металами, формуванням правова база і внутрішньої документації, створенням розрахункового центру, депозитарію і т.д.

Друга можливість видається більш доступними цінами й швидким, але й тут не існує ряд проблем, які змальовані ниже.

Якщо казати про структурі біржовий торгівлі, що його можна уявити так: учасниками ринку є уповноважені комерційних банків і біржа як сторона за угодою. Торгівля ведеться стандартним біржовим товаром з розрахунками на наступний день.

Система встановлення біржовий ціни може бути різною. Рішення у тому, використовувати чи подвійний аукціон (вибір кращої заявки на купівлю та кращою заявки продаж, проведення угоди після перетину цін, усереднення цін операцій та виведення фиксинговой ціни) чи систему єдиного фіксингу аналогічну визначенню ціни на валютної секції може бути запропоновано біржею у результаті спільного обговорення зі фахівцями банков.

Фахівцям представляється, що в першому етапі більш підходить другого варіанта визначення ціни, бо в першому етапі біржовий ринок золота навряд буде дуже ліквідним. Може бути запропоновані й інші варіанти визначення ціни (наприклад, аналогічно Лондонському фиксингу), але у цей час це запитання не представляється нам принципиальным.

Торгівля ведеться стандартним біржовим товаром з розрахунками на наступний після торгів день. Найбільш важливими й цікавими предметами біржовий торгівлі нам видаються такі біржові інструменти. 1. Реальне золото.

Звернення цього інструмента представляється найпростішим і щодо швидко реализуемым. Цього ринку то можна організувати аналогічно валютному біржовому ринку, користуючись досвідом Московської Міжбанківській Валютної Біржі. 2. Термінові контракты.

Цей інструмент також є важливим складовою цивілізованого ринку. Його використання дозволяє учасники ринку страхуватися (хеджуватися) через зміну ціни дорогоцінних металів. Проте організація цього ринку трохи складніше, ніж спотового, тому з нею поки що можна почекати. 3. Ринок цінних паперів, забезпечених золотом.

Торгівля цього сектора видається дуже цікавою з місця зору золотодобувних підприємств. Її організація дозволить знайти необхідні собі для авансування видобутку средства.

Проблеми організації біржового ринку дорогоцінних металлов.

Основною проблемою з організацією біржовий торгівлі є виправдатись нібито відсутністю нашій країні відповідної правової бази, визначальною, котра регламентує і придающей законність біржовим угодам. Наприклад, договір, укладений між юридичних осіб, по нашого законодавства має бути оформлений на паперовому носії, скріплений печатками і підписами договірних сторін. Біржова ж торгівля необхідність формування ліквідного ринку, характеризується дуже великих кількістю укладених угод, отже, оформити всі ці встановленим чином на папері найчастіше можна. Отже, потрібно чітко визначити форму реєстрації біржових операцій та зробити його однозначної для судових установ. Частково спроби вже зроблено з нового Цивільному Кодексі шляхом визначення поняття оферти, її акцепту тощо. буд. Нам здається необхідним не обмежуватися півзаходами у такому політично важливому і финансово-емком справі. Державної Думою прийнятий у повторному першому читанні Закон «Про біржах і біржовий діяльності». Але він потребує серйозного доопрацювання, оскільки багато принципові питання, що стосуються біржовий діяльності, не отримали ньому свого отражения.

Важливим є питання про сертифікацію програмних продуктів, встановлюваних на біржах. Проблема у цьому, що механізм подачі до торгову систему, механізм їх зняття, вибір найкращих за ряд укладання угод є різними для різних систем комп’ютерної торгівлі. У зв’язку з цим законність цих дій у системі, правильність їхнього виконання найчастіше сумнівні, і оскаржити десь у в судовому порядку результати чи помилки цих операцій неможливо. З практики відомо, що ця проблема перестав бути специфічною нашій країні і гостра на світовому ринку програмних продуктів. Наприклад, багато діючі операційні системи не сертифіковані, оскільки цього необхідно впродовж п’яти років перевіряти відчувати програмний продукт з єдиною метою виявлення помилок. Це спричиняє з того що система застаріває, не встигнувши отримати сертификат.

У зв’язку з цим, можливо, першому етапі формування біржового ринку дорогоцінних металів не потрібно застосовувати комп’ютерну систему торгів й за умов невеликого ринку більш прийнятним є укладання угод «з голоса».

З іншого боку, у законі про біржах потрібно застерегти питання, ким повинна чи може бути біржа: як сторона по біржовий угоді чи ролі інформаційної системи, до обов’язків якої входить організація торгів, реєстрація операцій та гарантія виконання зобов’язань сторін із біржовим угодам. Це питання в валютному законодавстві обговорено неоднозначно. Там сказано, що операції з валютою відбуваються між уповноваженими банками чи через біржу. Слово «через» трактується неоднозначно.

Зараз проблема у тому, що ММВБ, збираючись виступати стороною за угодою, немає ліцензії для проведення операцій із дорогоцінними металами. Вирішення проблеми можливо з допомогою спеціальної кредитної організації з обмеженою банківської ліцензією чи залучення великого банку ролі нее.

У процесі створення основних нормативно-правових документів, що регламентують біржову торгівлю, можуть бути встановлені й інші проблеми, характерні як ринку дорогоцінних металів загалом, так й у специфічної складності біржовий торгівлі, які розроблятися спільно Міністерство фінансів Російської Федерації, Міністерством юстиції Російської Федерації, Гохраном Росії і близько Центральним банком Російської Федерации.

Основна особливість російської законодавчої бази для по дорогоцінним металам у вир світової практике.

За базу можна було б узяти законодавство навіть Канади. Відмінність у двох аспектах. Перше — недропользование. У цій частині в Росії є жорсткий адміністративний регулювання: як надаються ліцензії, як вони припиняють свою дію тощо. буд. У Росії історично склалося, що надра належить державі. У навіть Канаді - змішане право: частина надр належить державі, частина міститься у приватному користуванні. Якщо надра належать приватній особі, то угоди відрізняються докорінно. Коли приватний власник підписує угоди з фінансистом або іншими обличчям, яке розроблятиме його родовище, то угоді мова про виплаті відсотків (роялті). Роялті - це збір, податок, який виплачують власнику або як відсоток від вартості реалізованого товару, або відсоток прибыли.

Другий момент — у плані продажу золота. Коли у країнах держава хоче купити дорогоцінні метали, воно робить це загальних економічних засадах, без переважного права. Наша держава надходить інакше: він собі переважного права не платити вчасно виробнику дорогоцінних металів, відстрочити платежі. Їх держава купує дорогоцінні метали, і може бути промови про відстрочку платежів, тим більше 5−6 місяців, як практикується у Росії. Попри те що, що ситуація не стимулює розвиток ринку, у Росії держава як і не хоче розлучитися відносини із своїми привилегиями.

Оподаткування над ринком дорогоцінних металлов.

Однією з найсерйозніших проблем, стримуючих подальше розвиток внутрішнього ринку дорогоцінних металів у Росії, є слабка ліквідність золота для реальних інвесторів (юридичних та фізичних осіб). Це тим, що час продажу їм банківських зливків і монет з дорогоцінних металів стягується ПДВ, розмір якого робить цю операцію економічно нерентабельной.

Попрацювавши протягом певного часу з розміреними злитками дорогоцінних металів, банки дійшли висновку, що з населення до тих пір не виникне серйозного інтересу до інвестицій в дорогоцінні метали і по того часу золото не становитиме конкуренцію долара нашої країні, поки мати з продажу мірних зливків населенню нічого очікувати знято НДС.

В усьому світі дорогоцінні метали є валютної цінністю аналогічно вільно конвертованим валютам і продаються і купуються без додаткового оподаткування. У нашій країні золото має як б подвійну сутність. З одного боку, як його вільно продається старателями комерційними банкам, на міжбанківському ринку ЦБ РФ і важко позбутися сертифікованих сховищ, воно вважається валютної цінністю й поводиться без ПДВ. Але щойно золото залишає сертифіковане сховище, вона стає товаром і відразу оподатковується ПДВ. Складається ситуація: якщо інвестор купує зливок і хоче забрати зі Світового банку, він має сплатити нього з боку 20% більше вартості зливка. Якщо ж вона захоче його продати, то банк купить його без ПДВ. Отже, інвестор втрачає 20% вартості зливка. Ніякі позитивні коливання ціни світовому ринку зроблять цю операцію дохідної для інвестора. Отже, поки проблема з операцій із розміреними злитками нічого очікувати знято ПДВ, ні про яку дедоларизації нашої економіки може бути і речи.

Можна сміливо сказати, що з минулі 3 року у Росії сформувався новий ринок коштовних металів, що функціонує. Найбільш активними учасниками ринку дорогоцінних металів (крім держави) комерційні банки. Діяльність комерційних банків у цьому новому сегменті ринку активізувалася із залучення їх капіталів у розвиток золотодобувної галузі й створення нової банківського рынка.

Аналіз діяльності російських комерційних банків на внутрішньому ринку золота підтверджує, що визначальним чинником проведення операцій із золотом, не їхній безпосередній близькість до видобувним підприємствам, а загальне фінансове становище банку, і територіальний аспект тут впливає скоріше пов’язані з погляду загального економічне становище региона.

Досвід банків, провідних активну діяльність з над ринком дорогоцінних металів, виявив ряд проблем цього зароджуваного сегмента ринку. Зроблені останнім часом спроби створення спільних з золотодобытчиками підприємств із видобутку й аффинажу шлихового золота наштовхуються на цю проблему надзвичайно низьку рентабельність вкладень проти традиційними банківськими операціями. Проте, банки приймають дедалі активнішу в авансуванні золотодобычи.

З’явилася нова послуга — купівля населенням зливків золота. За час кризи на руках населення близько сьомої години тонн золота в мірних зливках. Комерційні банки стали вже замислюється й проблему наступного викупу зливків. Банки готові надати цю послугу, і якби поправки до Закону про ПДВ було б ухвалено, ліквідність ринку мірних зливків міг би суттєво возрасти.

Взагалі, останнім часом золото нерідко порівнюють по надійності вкладення коштів із доларом. Насправді, не зовсім виправдано. Йдеться, скоріш, повинна бути про диверсифікації коштів підприємств, банків, інших юридичних і фізичних на осіб із точки зору розподілу ризиків. Їх (кошти) можна в нерухомість, цінних паперів, у різні проекти. Вкладення в золото найбільш надійніші є засобом захисту від инфляции.

Майбутнє російської золотовидобутку (як подальший розвиток цього нового банківського ринку) пов’язані з формуванням холдингів, здатних гнучко маневрувати як природними, і фінансовими ресурсами, забезпечуючи стійкість свого фінансового становища при різною кон’юнктури ринку дорогоцінних металлов.