Стратегия залучення фінансових ресурсів

Стратегия залучення фінансових ресурсов

Любой варіант стратегії залучення капіталу порівнюється з його діючої ціною чи внутрішньої нормою дохідності. Перевага віддається зовнішні джерела фінансування, але фірма може потрапити до залежність від кредиторів, які можуть опинитися її цілеспрямовано обанкротить.

Владимир Рафаїлович Веснин, доктор економічних наук, професор, Всеросійська державна податкова Академия.

Выделяют такі типи стратегій залучення фінансових коштів, що мати внутрішню й зовнішню орієнтацію (але, зазвичай, повинні органічно поєднувати які цю та другую).

1. Використання власні кошти належала для розширення своєї ринкової ніші. Застосовується середніми та великими узкоспециализированными фірмами, діючими на сформованих стійких ринках. У цілому нині малоприбыльна.

2. Об'єднання фінансових ресурсів середніх і крупних фірм реалізації дорогих проектів захоплення нових рынков.

3. Використання усіх можливих джерела фінансування (позики, випуск акцій, створення консорціумів тощо.) на формування і реалізації перспективних інноваційних програм малих та середніх підприємств наукомістких галузей. Ризиковано, але высокоприбыльно.

4. Залучення донорських коштів крупних фірм — споживачів продукції рамках вертикальної інтеграцію з ними.

5. Перехресне фінансування (підрозділи, генеруючі фінансові ресурси, діляться ними з тими, хто має їх недостает).

Внешняя орієнтація передбачає покладання позикові кошти (облігаційні позики й банківські кредити), внутрішня — за власні (статутний капітал та прибыль).

Стратегия фінансування определяет:

1) оптимальне співвідношення внутрішніх та зовнішніх джерел залучення фінансових средств,.

2) ціну, яку фірма може них заплатить,.

3) способи розподілу (перерозподілу) фінансових ресурсів між подразделениями.

Первая завдання є особливо складною і немає однозначного рішення. Причина у тому, що відхилення від оптимуму у той і інший бік одночасно надзвичайно вигідно державі й рискованно.

Ориентация використання прибутку — найбезпечніший спосіб фінансування. Але, по-перше, її величина взагалі обмежене, що накладає жорсткі рамки на потенційні можливості розвитку фірми. По-друге, зростання частки прибутку, яке б розширення і моральне вдосконалення виробництва, ущемляє поточні інтереси собственников.

Эти обмеження, начебто, можна подолати з допомогою емісії акцій, що приносить додатково витрачати величезні кошти. Проте компанії роблять цей крок звичайно з великим небажанням, і є причини. Річ у цьому, що реалізуються стороннім особам, отже, йдуть з-під контролю емітента і потім вільно продаються і купуються над ринком цінних паперів. Отже, рано чи пізно вони здатні зосередитись до рук будь-якого посадовця (зокрема і конкурента), що дозволить йому без відома засновників встановленню контролю над корпорацией.

В цьому плані використання зовнішніх (позикових) джерел фінансування краще. Але фірма у своїй потрапляє у залежність до кредиторам, які за разі (що особливо притаманно Росії) можуть її цілеспрямовано обанкротить.

Однако використання позикових коштів може дати компанії чималі вигоди (Не тільки запобігти приховану зміну власника). Річ у тім, що передвиборне збільшення їх частки зумовлює зростання головного показника, характеризуючого її роботи, — рентабельності власного капитала.

Чем вона вища, то більшим попитом користуються акції фірми, тим, отже, вища їхня курс отже, ціна самої корпорації. Причина у тому, що залучений капітал заробляє прибуток які з власним, та якщо з розрахунку рентабельності у разі исключается.

В той час збільшення частки позикового капіталу, як вже говорилося, відповідно збільшує і зростає ризик банкрутства, бо в фірми у потрібний момент може коштів у погашення займов.

Многие негативні сторони описаних вище стратегій залучення фінансових ресурсів можна подолати з допомогою лізингу — довгострокової оренди устаткування. Фирма-лизингодатель закуповує (зокрема і за дорученням фирмы-лизингополучателя) і передає у найм необхідні елементи основного капитала.

Иногда має місце поворотний лізинг — суб'єкт продає майно лізингової компанії та бере з можливістю зворотного выкупа.

По змісту лізинг є форму товарного кредиту на основний капітал, а, по формі схожий із інвестиційним фінансуванням. Існують такі основні варіанти лизинга.

1. Залежно кількості участников:

прямой лізинг (постачальник і лизингодатель — одну особу),.

косвенный лізинг (майно в лізинг здає не постачальник, а фінансовий посередник).

2. На кшталт майна, стає об'єктом угоди (рухоме і недвижимое).

3. Залежно від місця її ув’язнення (внутрішній і зовнішній). При внутрішньому лізингу всі учасники представляють до однієї країни. При зовнішньому (міжнародному) — різні государства.

4. Залежно від форми повернення коштів виділяють лизинг:

с грошовим платежем,.

с компенсаційним платежем (продукцією, послугами),.

со змішаним платежем.

5. За обсягом обслуживания:

чистый лізинг (все обслуговування майна здійснює лизингополучатель),.

с додатковим обслуговуванням.

6. За тривалістю використання майна України та пов’язані з ним умовами амортизации:

с повної окупністю та повної амортизацією,.

с неповної.

7. За характером оплати (оперативний і фінансовий лизинг).

Оперативный лізинг передбачає здачу майна у найм терміном, менший нормативного терміну його служби. Тому лізингові платежі по од ному договору не покривають всієї вартості майна, і це здається кілька раз. У цьому обов’язки про ремонт і страхуванню майна зазвичай лягають в лізингодавця. Така форма лізингу використовують у щодо засобів транспорту, будівельного устаткування, сільськогосподарської та комп’ютерної техники.

Размеры платежів при оперативному лізингу вище, аніж за інших форм, у зв’язку з урахуванням додатковим ризикам неможливості повторно надати майно в лізинг. Після закінчення терміну договору майно возвращается.

Финансовый лізинг — операція з спеціальному придбання майна у власність із подальшим складанням у користування терміном, приблизно співпадаючий з терміном експлуатації і амортизації. Зазвичай майно купується конкретної користувача, який його сам вибирає. Ризик переходить до лизингополучателю.

Иногда використовується окремий лізинг, який частково фінансується лизингодателем, а частково з допомогою позичок. Основний ризик у своїй несуть кредиторы.

Предприятия зі слабкою фінансової базою, але високорентабельні, і навіть молоді й малі підприємства, можуть використовувати сублизинг.

Лизингодатель знижує собі ризик неповернення позичок, отримує певні податкові (на майно) і амортизаційні льготы.

Лизингополучатель приобретает:

100%-ное фінансування,.

отсутствие необхідності негайного повернення коштів,.

возможность створення зручною всім схеми виплат,.

уменьшение ризику морального та фізичного зносу для лізингоодержувача,.

снижение оподатковуваного прибутку, оскільки лізингові платежі ставляться на витрати,.

ускорение обороту продукції, стимулювання впровадження новинок та освоєння досягнень НТП.

Стратегию залучення капіталу над останню обумовлює ціна, яку це потрібно заплатити. На неї влияют:

выплаты із прибутку, наприклад дивіденди по привілейованим акціям,.

процент по банківським позичкам і облігаціях,.

ставка оподаткування.

На практиці розраховується середньозважена, чи поточна, ціна капіталу (СВЦК), що найчастіше використовують у ролі ставки дисконтування і еталона порівнювати вигідності умов залучення додаткового капіталу й універсального визначення відповідної стратегії действий.

Любой новий варіант стратегії залучення капіталу порівнюється зі його діючої ціною чи внутрішньої нормою дохідності, і, якщо та буде вищою, такий її варіант береться на вооружение.

Что саме стосується перерозподілу фінансових потоків між підрозділами, його стратегія виробляється з допомогою портфельних матриць, наприклад Мак-Кинси.

Список литературы

Для підготовки даної праці були використані матеріали із сайту internet.