Валютный курс і справжні інструменти його регулирования

смотреть на реферати схожі на «Валютний курс і справжні інструменти регулювання цього ринку «.

ПЛАН:

1. Валютний курс. 2. Валютний курс і психологічні чинники, що впливають формування. 2.1 Валютний курс: визначення, класифікація, способи встановлення. 3. Чинники, що впливають величину валютного курсу. > Темпи інфляції і Міжнародний валютний курс. > Стан платіжного балансу. > Національний прибуток і валютний курс. > Різниця відсоткових ставок різних країнах. > Ступінь довіри до валюти на національному і світовому ринках. 4. Валютна політика. 5. Регулювання величини валютного курса.

1. ВАЛЮТНИЙ КУРС.

Валютний курс визначають як вартість грошової одиниці однієї країни, виражену у грошових одиницях в іншій країні. Валютний курс необхідний обміну валют під час торгівлі товарами і послугами, русі капіталів і кредитів, порівнювати ціни світових товарних ринках, і навіть вартісних показників різних країн, для періодичної переоцінки рахунків в іноземної валюті фірм, банків, урядів і фізичних лиц.

Валютні курси поділяються на дві основні виду: фіксовані і плавающие.

Фіксований валютний курс коливається у вузьких рамках. Плаваючі валютні курси залежить від ринкового попиту й пропозиції на валюту і може значно коливатися по величине.

У основі фіксованого курсу лежить валютний паритет, тобто. офіційно встановлений співвідношення грошових одиниць різних країн. При монометаллизме — золотом чи срібному — базою валютного курсу був монетний паритет — співвідношення грошових одиниць різних країн з їхньої металевому змісту. Він збігався з визначенням валютного паритета.

При золотом монометаллизме валютний курс спирався на золотий паритет — співвідношення валют з їхньої офіційному золотому змісту — і стихійно коливався навколо неї не більше золотих точок. Класичний механізм золотих точок діяв при дві умови: вільна купівля — продаж золота та її необмежений вивезення. Межі коливань валютного курсу визначалися видатками, пов’язані з транспортуванням золота зарубіжних країн, і фактично не перевищували +/- 1% від паритету. З скасуванням золотого стандарту механізм золотих точок перестав действовать.

Валютний курс при нерозмінних кредитних грошах поступово відривався від золотого паритету, т.к. золото було витиснене з обігу в скарб. Це пов’язано з еволюцією товарного виробництва, грошової і валютної систем. Для середини 1970;х років базою валютного курсу служили золоте зміст валют — офіційний масштаб цін — і золоті паритети, які після Другої Першої світової фіксувалися МВФ. Мірилом співвідношення валют була офіційна вона в кредитних грошах, яка поруч із товарними цінами була показником ступеня знецінення національних валют. У зв’язку з відривом протягом багато часу офіційної, зафіксованим державою ціни золота з його вартості, посилився штучний характер золотого паритета.

Протягом більш як 40 років (1934;1976 рр.) масштаб цін, і золотий паритет встановлювалися з урахуванням офіційної ціни золота. При БреттонВудской валютної системі з панування доларового стандарту долар служив точкою відліку курсу валют інших стран.

Після припинення розміну долара на золото по офіційної ціною 1971 р. золотий вміст і золоті паритети валют стали суто номінальним поняттям. Через війну Ямайської валютної реформи західних країн офіційно відмовилися від золотого паритету як валютного курсу. З скасуванням офіційних золотих паритетів поняття монетного паритету також втратило значення. За сучасних умов валютний курс виходить з валютному паритеті - співвідношенні між валютами, встановленому у законодавчому порядку, і коливається навколо него.

Відповідно до зміненим Статутом МВФ паритети валют можуть встановлюватися в СДР або інший міжнародної валютної одиниці. Новим явищем з середини 1970;х років стало запровадження паритетів з урахуванням валютної кошика. Це метод порівняння середньозваженого курсу однієї валюти по відношення до певному набору інших валют. Застосування валютної кошика замість долара відбиває тенденцію відійти від доларового до багато валютному стандарту.

Докладніше валютний курс і психологічні чинники, що впливають формування, розглядатимуться окремим параграфом даної работы.

2. ВАЛЮТНИЙ КУРС І ЧИННИКИ, ВПЛИВАЮТЬ НА ЙОГО ФОРМИРОВАНИЕ.

Розвиток зовнішньоекономічних відносин особливого інструмента, з якого суб'єкти, які діють міжнародному ринку, міг би підтримувати між собою тісне фінансове взаємодія. Таким інструментом виступають банківські операції з обміну іноземної валюти. Найважливішим елементом у системі банківських операцій із іноземною валютою є обмінний валютний курс, т.к. розвиток МЭО вимагає виміру вартісного співвідношення валют різних стран.

Валютний курс необхідний для:

— відбувається обмін валютами під час торгівлі товарами, послугами, на своєму шляху капіталів і кредитів. Експортер обмінює виручену іноземної валюти на національну, оскільки валюти інших країнах що неспроможні звертатися до ролі законного купівельного і платіжний засіб біля цієї держави. Імпортер обмінює національну валюту на іноземну на оплату товарів, куплених там. Боржник набуває іноземної валюти за національну на погашення заборгованості і відсотків з зовнішнім займам,.

— порівняння цін світових воєн і національних ринків, і навіть вартісних показників різних країн, виражених у національних чи іноземними валютах,.

— періодичної переоцінки рахунків в іноземній валюті фірм і банков.

2.1 ВАЛЮТНИЙ КУРС: ВИЗНАЧЕННЯ, КЛАСИФІКАЦІЯ, СПОСОБИ УСТАНОВЛЕНИЯ.

Валютний курс — це обменное співвідношення між двома валютами, наприклад 100 єн за 1 долар Сполучених Штатів або 16 рублів РФ за 1 долар США.

Гіпотетично існують п’ять систем валютних курсів: > Вільне («чисте») плавання, > Керовану плавання, > Фіксовані курси, > Цільові зони, > Гібридна система валютних курсов.

Так було в системі вільне плавання валютний курс формується під впливом ринкового попиту й пропозиції. Валютний форексный ринок при цьому найбільш наближений до моделі досконалого ринку: кількість учасників, як у боці попиту, і за пропозиції величезна, будь-яка інформація передається у системі миттєво та доступна всіх учасників ринку, искажающая роль центральних банків незначна і непостоянна.

У системі керованого плавання, крім попиту й пропозиції, на величину валютного курсу надають сильний вплив центральні банки країн, і навіть різні тимчасові ринкові искажения.

Прикладом системи фіксованих курсів є Бреттон — Вудская валютна система 1944;1971 гг.

Система цільових зон розвиває ідею фіксованих валютних курсів. Її прикладом є фіксація російського рубля до долара США в коридорі 5,6- 6,2 рубля за 1 долар США (в докризові часи). З іншого боку, до цього типу можна віднести режим функціонування курсів валют країн-учасниць Європейської валютної системы.

Нарешті, прикладом гібридної системи валютних курсів є сучасна валютна система, у якій існують країни, здійснюють вільне плавання валютного курсу, є зони стабільності тощо. Докладний перерахування режимів курсів валют різних країн, які у час, можна знайти, наприклад, у виданнях МВФ.

Безліч валютних курсів можна класифікувати різноманітні признакам:

Класифікація видів валютного курса.

|КРИТЕРІЙ |ПЛАНИ ВАЛЮТНОГО КУРСА | |1. Спосіб фіксації |Плаваючий | | |Фіксований | | |Змішаний | |2. Спосіб розрахунку |Паритетний | | |Фактичний | |3. Вигляд угод |Термінових угод | | |Спот-сделок | | |Своп-сделок | |4. Спосіб встановлення |Офіційний | | |Неофіційний | |5. Ставлення до паритету купівельної |Завищений | |здібності валют |Занижений | | |Паритетний | |6. Ставлення до учасників угоди |Курс купівлі | | |Курс продажу | | |Середній курс | |7. По обліку інфляції |Реальний | | |Номінальний | |8. По способу продажу |Курс наявного продажу | | |Курс безготівкової продажу | | |Оптовий курс обміну валют | | |Банкнотный |.

Однією з найважливіших понять, використовуваних на валютному ринку, є поняття реального і номінального валютного курса.

Реальний валютний курс можна з’ясувати, як ставлення цін товарів двох країн, взятих у відповідної валюте.

Номінальний валютний курс показує обмінний курс валют, діючий зараз часу на валютному ринку страны.

Валютний курс, підтримуючий постійний паритет купівельної сили: це таке номінальний валютний курс, у якому реальний валютний курс неизменен.

Крім реального валютного курсу, розрахованого з урахуванням відносини цін, можна використовувати той самий показник, але з іншого базою. Наприклад, прийнявши ми за неї ставлення вартості робочої сили двох странах.

Курс національної валюти може змінюватися неоднаково стосовно різним валютам у часі. Так, стосовно сильним валютам може падати, а, по відношення до слабким — підніматися. Саме для визначення динаміки курсу валюти загалом розраховують індекс валютного курсу. У його обчисленні кожна валюта отримує власної ваги залежно від частки що припадають її у зовнішньоекономічних угод цієї країни. Сума всіх терезів становить одиницю (100%). Курси валют множаться з їхньої ваги, далі сумуються всі отримані розміру й береться їх середнє значение.

За сучасних умов валютний курс формується, як і кожна ринкова ціна, під впливом попиту й пропозиції. Зрівноважування останніх на валютному ринку призводить до встановленню рівноважного рівня ринкового курсу валюти. Це правда зване «фундаментальне равновесие».

Розмір попиту іноземної валюти визначається потребами країни в імпорті товарів та послуг, видатками туристів цієї країни, які у інші держави, попитом на іноземні фінансові активи і попитом на іноземної валюти у зв’язку з намірами резидентів здійснювати інвестиційні проекти за рубежом.

Що курс іноземної валюти, тим менше попит її у, що нижчою курс іноземної валюти, то більше вписувалося попит на нее.

Розмір пропозиції іноземної валюти визначається попитом резидентів іноземної держави на валюту цієї держави, попитом іноземних туристів послуги у цьому державі, попитом іноземних інвесторів на активи, виражені у національній валюті цієї держави, і попитом на національну валюту у зв’язку з намірами нерезидентів здійснювати інвестиційні проекти — у даному государстве.

То чим вище курс іноземної валюти стосовно вітчизняної, то меншу кількість національних суб'єктів валютного ринку готове запропонувати вітчизняну за іноземну і навпаки, що нижчою курс національної валюти стосовно іноземної, тим більше суб'єктів національного ринку готове придбати іноземну валюту.

3. ЧИННИКИ, ВПЛИВАЮТЬ НА ВЕЛИЧИНУ ВАЛЮТНОГО КУРСА.

Як і кожна ціна, валютний курс збочує з вартісної основи — купівельної спроможності валют — під впливом попиту й пропозиції валюти. Співвідношення такого попиту й пропозиції залежить від низки чинників. Многофакторность валютного курсу відбиває його зв’язку з іншими економічними категоріями — вартістю, ціною, грошима, відсотком, платіжним балансом тощо. Причому складне їх переплетення і висування як вирішальних то одних, то інших факторов.

Чинники, що впливають величину валютного курсу, поділяються на структурні (які у довгостроковому періоді) і кон’юнктурні (викликають короткострокове коливання валютного курса).

До структурних чинників ставляться: > Конкурентоспроможність товарів країни на світовому ринку й зміну, > Стан платіжного балансу країни, > Купівельна здатність грошових одиниць і темпи інфляції, > Різниця %- x ставок різних країнах, > Державне регулювання валютного курсу, > Ступінь відкритості экономики.

Кон’юнктурні чинники пов’язані з коливаннями ділову активність в країні, політичної обстановкою, чутками і прогнозами.

До них належать: > Діяльність валютних ринків, > Спекулятивні валютні операції, > Кризи, війни, стихійними лихами, > Прогнози, > Циклічність ділову активність в стране.

Розглянемо докладніше механізм впливу деяких чинників на величину валютного курса.

ТЕМПИ ІНФЛЯЦІЇ І ВАЛЮТНИЙ КУРС.

На валютний курс впливає темп інфляції. Що темп інфляції в країні, тим нижче курс її валюти, а то й протидіють інші чинники. Інфляційний знецінення грошей у країні викликає зниження купівельної спроможністю і тенденцію до зниження їх курсу до валютам країн, де темп інфляції нижче. Ця тенденція зазвичай простежується у середньоі довгостроковій перспективі. Вирівнювання валютного курсу, приведення їх у відповідність до паритетом купівельної спроможності відбуваються у середньому у протягом двох лет.

Залежність валютного курсу від темпу інфляції особливо велика згадані країни з більший обсяг міжнародного обміну товарами, послугами і капиталами.

СТАН ПЛАТІЖНОГО БАЛАНСА.

Платіжний баланс впливає на величину валютного курсу. Активний платіжний баланс сприяє зростання курсу національної валюти, оскільки збільшується попит її у з боку іноземних боржників. Пасивний платіжний баланс породжує тенденцію до їх зниження курсу національної валюти, т.к. боржники продають в іноземної валюти для погашення своїх зовнішніх зобов’язань. Розміри впливу платіжного балансу на валютний курс визначаються ступенем відкритості економіки нашої країни. То чим вище частка експорту до ВНП (що стоїть відкритість економіки), тим більша еластичність валютного курсу стосовно зміни платіжного балансу. Нестабільність платіжного балансу призводить до скачкообразному зміни попиту відповідні валюти, і їх предложение.

З іншого боку, на валютний курс впливає економічна політику держави у сфері регулювання складових частин платіжного балансу: поточного рахунки і рахунки руху капіталів. При збільшенні позитивного сальдо торгового балансу зростає попит на валюту цієї країни, що сприяє підвищення його курсу, а у разі негативного сальдо відбувається зворотний процес. Зміна сальдо балансу руху капіталів надає певний вплив на курс національної валюти, які з знаку («плюс» чи «мінус») аналогічно торговельному балансу. Проте й негативне вплив надмірного припливу короткострокового капіталу країну в курс її валюти, т.к. може збільшити надлишкову грошову масу, що, на свій чергу, можуть призвести до збільшення цін і знецінення валюты.

НАЦІОНАЛЬНИЙ ДОХІД І ВАЛЮТНИЙ КУРС.

Національний дохід перестав бути незалежної складової, яка може змінюватися як така. Однак у цілому тих чинників, що змушують змінюватися національний дохід, мають великий вплив на валютний курс. Так, збільшення пропозиції продуктів підвищує курс валюти, а збільшення внутрішнього попиту знижує її курс. У довгостроковому періоді вищий національний дохід означає вищу вартість валюти країни. Тенденція є зворотним під час розгляду короткострокового інтервалу часу впливу зростаючого доходу населення в величину валютного курса.

РІЗНИЦЯ ВІДСОТКОВИХ СТАВОК У РІЗНИХ СТРАНАХ.

Вплив цього чинника на валютний курс пояснюється двома основними обставинами. По-перше, зміна відсоткових ставок країні впливає за інших рівних умов на міжнародне рух капіталів, передусім короткострокових. У принципі так підвищення відсоткової ставки стимулює приплив іноземних капіталів, та її зниження заохочує відплив капіталів, зокрема національних, зарубіжних країн. По-друге, відсоткові ставки впливають для операцій валютних та ринків позичкових капіталів. Під час проведення операцій банки приймають до уваги різницю %-x ставок на національному і світовому ринках капіталів з метою добування прибутків. Вони воліють отримувати дешевші кредити іноземною ринку позичкових капіталів, де ставки нижче, і спокійно розміщувати іноземної валюти на національному кредитному ринку, якби ньому відсоткові ставки ниже.

ДІЯЛЬНІСТЬ ВАЛЮТНИХ РИНКІВ І СПЕКУЛЯТИВНІ ВАЛЮТНІ ОПЕРАЦИИ.

Якщо курс будь-якої валюти має тенденцію до зниження, то фірми і банки завчасно продають в стійкіші валюти, що погіршує позиції ослабленою валюти. Валютні ринки швидко реагують зміни в економіку й політику, на коливання курсових співвідношень. Цим вони розширюють можливості валютної спекуляції і стихійного руху «гарячих» денег.

РІВЕНЬ ДОВІРИ До ВАЛЮТІ НА НАЦІОНАЛЬНОМУ І СВІТОВОМУ РЫНКАХ.

Вона визначається станом економіки та політичної обстановкою в країні, і навіть розглянутими вище чинниками, які надають вплив на валютний курс. Причому дилери враховують як дані темпи економічного зростання, інфляції, рівень купівельної спроможності валюти, а й перспективи їх динаміки. Іноді доходить навіть очікування публікації офіційних даних про торговому і платіжному балансах чи ґрунті виборів позначається на співвідношенні попиту й пропозиції і курсі валюты.

4. ВАЛЮТНА ПОЛИТИКА.

Співвідношення ринкового і державної регулювання валютного курсу впливає його динаміку. Формування валютного курсу на валютних ринках механізмом попиту й пропозиції валюти зазвичай супроводжується різкими коливаннями курсових співвідношень. На світовому ринку складається реальний валютний курс — показник стану економіки, грошового звернення, фінансів, кредиту та ступеня довіри до визначеної валюті. Державне регулювання валютного курсу спрямоване з його підвищення або зниження з валютно-экономической політики. Для цього він проводиться певна валютна политика.

Нарешті, значний вплив на курс національної валюти надають і СЕЗОННІ ПІК І СПАДИ ДІЛОВИЙ АКТИВНОСТІ У КРАЇНІ. Це засвідчують численні приклади. Так було в кінці грудня 1996 р. кожен біржовий день збільшувалися обсяги торгівлі на Московської міжбанківської валютної біржі. Причиною активної купівлі був наступавший тривалої перерви в торгах на валютному ринку, пов’язані з новорічними праздниками.

Отже, формування валютного курсу — складний багатофакторний процес, обумовлений взаємозв'язком національної та світової економіки та політики. Тому, за прогнозуванні валютного курсу враховуються розглянуті курсообразующие чинники та їх неоднозначне впливом геть співвідношення валют залежно від конкретної обстановки.

5. РЕГУЛЮВАННЯ ВЕЛИЧИНИ ВАЛЮТНОГО КУРСА.

Існує ринкове і регулювання величини валютного курсу. Ринкове регулювання, заснований на конкуренції, та дії законів вартості, і навіть попиту й пропозиції, здійснюється стихійно. Державне регулювання спрямоване подолання негативних наслідків ринкового регулювання валютних взаємин держави і для досягнення стійкого економічного зростання, рівноваги платіжного балансу, зниження зростання безробіття і інфляції країни. Воно відбувається з допомогою валютної політики — комплексу заходів у сфері міжнародних валютних відносин, що реалізуються відповідність до поточними і стратегічними цілями країни. Юридично валютна політика оформляється валютним законодавством і валютними угодами між государствами.

До заходів державного на величину валютного курсу относятся:

А) валютні интервенции,.

Б) дисконтна политика,.

У) протекціоністські меры.

Найважливішим інструментом валютної політики держав є валютні інтервенції - операції центральних банків на валютних ринках з купівліпродажу національної грошової одиниці проти провідних іноземних валют.

Мета валютних інтервенцій — зміна рівня відповідного валютного курсу, балансу активів і пасивів з різних валютам чи очікувань учасників валютного ринку. Дія механізму валютних інтервенцій аналогічно проведенню товарних інтервенцій. Щоб підвищити курс національної валюти, центральний банк повинен продавати іноземні валюти, скуповуючи національну. Тим самим було зменшується попит на іноземної валюти, а отже, збільшується курс національної валюти. Щоб понизити курс національної валюти, центральний банк продає національну валюту, скуповуючи іноземну. Це спричиняє зростання курсу іноземної валюти, і зниження курсу національної валюты.

Для інтервенцій, зазвичай, використовуються офіційні валютні резерви, й зміна рівня може бути показником масштабів державного втручання у процес створення валютних курсов.

Офіційні інтервенції можуть відбуватися в спосіб — на біржах (публічно) чи міжбанківському ринку (конфіденційно), через брокерів чи безпосередньо через операції з банками, терміном чи з негайним исполнением.

З іншого боку, офіційні валютні інтервенції поділяються на «стерилізованими» і «не стерилізованими». «Стерилізованими» називають інтервенції, у ході зміна офіційних іноземних нетто-активів компенсується відповідними змінами внутрішніх активів, тобто. практично немає вплив на величину офіційної «грошової бази». Якщо ж зміна офіційних валютних резервів під час інтервенції веде зміну грошової бази, то інтервенція є «не стерилизованной».

Щоб валютні інтервенції сприяли бажаних результатів по зміни національного валютного курсу в в довгостроковій перспективі, необходимо:

1. Наявність необхідної кількості резервів у банку щодо валютних интервенций,.

2. Довіра учасників ринку до довгострокової політиці центрального рынка,.

3. Зміна фундаментальних економічних показників, як-от темп економічного зростання, темп інфляції, темп зміни збільшення грошової є і др.

Дисконтна політика — це й зміна центральним банком облікової ставки, зокрема з регулювання величини валютного курсу шляхом на вартість кредиту на внутрішньому ринку і цим на міжнародне рух капіталу. Останніми десятиліттями його значення для регулювання валютного курсу поступово уменьшается.

Протекціоністські заходи — ці заходи, створені задля захист власної економіки, у разі національної валюти. До них належать, під час першого чергу, валютні обмеження. Валютні обмеження — законодавче чи адміністративне заборона чи регламентація операцій резидентів і нерезидентів з валютою чи іншими валютними цінностями. Видами валютних обмежень є такі: > Валютна блокада > Заборона на вільну купівлю-продаж іноземної валюти > Регулювання міжнародних платежів, руху капіталів, репатріації прибутку, руху золота та обігу цінних паперів > Концентрація у держави іноземної валюти, і інших валютних ценностей.

Держава досить часто маніпулює величиною валютного курсу з метою зміни умов зовнішньої торгівлі країни, використовуючи такі методи валютного регулювання, як подвійний валютний ринок, девальвація і ревальвация.

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛИТЕРАТУРЫ.

1. М. Бурда, Ч. Виплош, «Макроекономіка. Європейський текст». С.-Петербург,.

«Суднобудування», 1998 г.

2. Під редакцією Красавиной Л. Н. «Міжнародні валютно-кредитні і зав’язуванні фінансових відносин» р. Москва, «Фінанси і статистика», 1994 г.

3. Під редакцією Круглова В. В. «Основи міжнародних валютно-фінансових і кредитних відносин» р. Москва, «Инфра-М», 1998 г.

Хасбулатов Р.И. «Світова економіка» р. Москва, «Инсан», 1994 г.