Платежный баланс, особливості платіжного балансу РФ

смотреть на реферати схожі на «Платіжний баланс, особливості платіжного балансу РФ «.

ФІНАНСОВА АКАДЕМІЯ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ.

РОСІЙСЬКОЇ ФЕДЕРАЦИИ.

Інститут перепідготовки і підвищення кваліфікації кадров.

КУРСОВА РАБОТА.

Курс"МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО КРЕДИТНЫЕ І ФІНАНСОВІ ОТНОШЕНИЯ".

«ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС, ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РОСІЇ ТА ЙОГО ОСОБЕННОСТИ.».

Слухач Скокшин И.Л.

Група МЭО-2.

Руководитель__________________.

Москва 1998.

. Запровадження 5.

. II. ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС — ОТРАЖЕНИЕ ЗОВНІШНЬОЕКОНОМІЧНИХ ЗВ’ЯЗКІВ КРАЇНИ. 6.

. III. ЧИННИКИ, ВПЛИВАЮТЬ НА ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС 11.

. IV. ОСНОВНЫЕ МЕТОДИ РЕГУЛЮВАННЯ ПЛАТІЖНОГО БАЛАНСА 15.

. 5. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РОССІ 21.

A. Початок економіки затяжного перехідного періоду. 21.

B. Платіжний баланс Російської Федерації (сучасний стан питання «1997 р.»). 25.

. VI. ВИСНОВОК 14.

. IV. СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ 15.

2 Введение.

Усі країни є учасницями сучасного світового господарства. Активність цього участі, ступінь інтеграції країн на світовий господарство различны.

Зовнішньоекономічні зв’язку свого розвитку проходять певні етапи, зміна яких характеризує посилення цілісності світового господарства, ускладнення змісту міжнародних економічних відносин: від торгівлі та послуг — до виклику капіталу і наступному створенню міжнародного виробництва, далі - до формування єдиного світового фінансового ринку валют, кредитів, цінних паперів. Крім економічних існують політичні, військові, культурні та інші відносини між країнами, що породжують грошові платежі й надходження. Багатогранний комплекс міжнародних відносин країни знаходить відбиток в балансовому рахунку її міжнародних операцій, що традиційно називається платіжним балансом.

Першим спробував обліку сфер зовнішньої та оцінки наслідків міжнародних економічних операцій з’являються у Англії кінці XIV в. І пов’язані з економічними поглядами раннього меркантилізму. Прагнення запобігти відплив із країни золота, яке уособлювався з національним багатством, викликало в осмислення природи й оцінки масштабів зовнішньої торгівлі, та був та інших зовнішньоекономічних операцій .

У період капіталізму вільної конкуренції інтерес до проблеми обліку міжнародних економічних операцій та їх належного відображення в платіжного балансу пов’язана з переважно прагненням окремих держав запобігти відплив золота у періоди економічних і кредитних криз, а із боку економістів — прагненням пояснити причини порушення і відновлення платіжного рівноваги у межах загальної економічної теорії равновесия.

Практично всі видних представників буржуазної економічної науки, включаючи класиків буржуазної політичної економії - А. Сміта і Д. Рікардо, віддали данина проблемі рівноваги платіжного балансу, вносячи нові елементи і її уявлення у процес складання платіжних балансів. Перехід капіталізму до сучасного стадію, відзначений зростанням вивезення капіталу, швидким розвитком інших економічних операцій, призвів до розширенню змісту платіжних балансів. Одночасно виростає потреба і вдосконалюється практика обліку міжнародних розрахунків як наслідок посилення роль держави в її формуванні та врегулюванні платіжних балансів. Зростає роль державних економічних установ — казначейства, бюджетних і інших закладів, діяльність яких включає збирання та аналіз даних про міжнародних расчетах.

Мета роботи — розкриття структури платіжного балансу, чинників, які впливають платіжний баланс, основних методів його регулирования.

У завдання реферату входить огляд платіжного балансу же Росії та його особливості на етапі економічних реформ Росії .

3 II. ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС — ОТРАЖЕНИЕ ЗОВНІШНЬОЕКОНОМІЧНИХ ЗВ’ЯЗКІВ СТРАНЫ.

Платіжний баланс — балансовий рахунок міжнародних операцій — це вартісне вираз відновлення всього комплексу зовнішньоекономічних зв’язків країни у вигляді співвідношення надходжень і платежів. Балансовий рахунок міжнародних операцій є кількісне і якісне вартісне вираз масштабів, структури та характеру зовнішньоекономічних операцій країни, її участі у світовій господарстві На практиці прийнято користуватися терміном «платіжний баланс», а показники валютних потоків за всі операціям позначати як платежі і поступления.

Останнім часом на додаток до платіжному балансу, який містить інформацію про русі потоків цінностей між країнами, складається баланс міжнародних активів і пасивів країни, який відбиває її міжнародне фінансове становище у категоріях запасу. Він показує, який щаблі інтеграції на світовий господарство перебуває країна. У ньому відбивається співвідношення нині вартості отриманих та наданих країною кредитів, інвестицій, інших фінансових активів. У одних країн отримані ресурси переважають, а закордонні активи невеликі. В інших країн великі й різноманітні і й інші показники. Особливе останнє місце посідають США як нетто-импортер іноземних фінансових ресурсів. Показники міжнародної фінансової позиції і платіжного балансу взаимосвязаны.

З бухгалтерської погляду платіжний баланс завжди знаходиться в рівновазі. Але з його основним розділах чи має місце активне сальдо, якщо надходження перевищують платежі, або пасивне — якщо платежі перевищують поступления.

Структура платіжного балансу. Платіжний баланс має такі розділи: торговий баланс, тобто. співвідношення між вивезенням і ввезенням товарів, баланс послуг і некомерційних платежів (баланс «невидимих» операцій), баланс руху капіталів і кредитов.

Торговий баланс. Історично зовнішня торгівля виступає вихідної формою міжнародних економічних відносин,. Яка Зв’язує національні господарства за світового господарства. Завдяки зовнішній торгівлі складається міжнародний поділ праці, яке поглиблюється і вдосконалюється з недостатнім розвитком зовнішньої торгівлі, і інших економічних операцій .

Показники зовнішньої торгівлі традиційно займають важливе місце у платіжного балансу. Співвідношення вартості експорту й імпорту товарів утворює торговий баланс. Оскільки відчутна частина зовнішньої торгівлі ввозяться кредит, існують різницю між показниками торгівлі, платежів і надходжень, фактично вироблених за відповідний период.

Економічне значення активу чи дефіциту торгового балансу стосовно конкретної країни залежить від неї положення у світовому господарстві, характеру її зв’язку з партнерами і загальної економічної політики. Країнам, відстаючих від лідерів за рівнем економічного розвитку, активний торговий баланс необхідний, як джерело валютних коштів на оплати міжнародних зобов’язань за іншими статтями платіжного балансу. Для низки промислово розвинутих країн (Японія, ФРН та ін.) активне сальдо торгового балансу використовується до створення другий економіки за рубежом.

Пасивний торговий баланс вважається небажаним і звичайно оцінюється як ознаку слабості зовнішньоекономічних позицій стани. Це правильно для країн, відчувають брак валютних надходжень. Для промислового розвитку країн це може мати інше значення. Наприклад, дефіцит торгового балансу США (з 1971 р.) пояснюється активним просуванням з їхньої ринок міжнародних конкурентів (Західної Європи, Японії, Гонконгу, Тайваню, Південної Кореї та інших країн) з товарів дедалі більшої складності. Через війну складывающегося міжнародного поділу праці ефективніше використовуються ресурси на світових масштабах. Дзеркальним відбитком дефіциту зовнішньої торгівлі США служить активне сальдо за цими операціям у згаданих партнерів, що використовують валютні надходження для закордонних капіталовкладень, зокрема США. .

Баланс послуг включає платежі й надходження транспортними перевезенням, страхуванню, електронної, телекосмической, телеграфної, телефонної, поштової й інших видах зв’язку, міжнародному туризму, обміну науково-технічним і виробничим досвідом, експертним послуг, змісту дипломатичних, торгових оборотів і інших представництв по закордонах, передачі інформації, культурним і науковим обмінам, різним комісійним зборів, рекламі, ярмарків і т. буд. Послуги є динамічно що розвивається сектор світових економічних зв’язків, його роль і впливом геть об'єм і структуру платежів і надходжень постійно возрастают.

Зі збільшенням рівня добробуту в розвинених країн різко збільшилися масштаби міжнародного туризму, у складі значну частину становлять ділові поїздки до зв’язки України із інтернаціоналізацією сучасного виробництва .

Розвиток міжнародного виробництва, науково-технічна революція, і інші чинники інтернаціоналізації господарському житті стимулювали торгівлю ліцензіями, ноу-хау, інші види науковотехнічного і виробничого досвіду, лізингові операції (оренда устаткування), ділові консультації та інших послуг виробничого і персонального характера.

По прийнятими у світовій статистиці правилам в розділ «послуги» входять виплати доходів інвестування по закордонах та відсотків по міжнародним кредитах, хоча щодо економічному змісту вони ближчі один до руху капіталів та надання послуг. У платіжного балансу виділяються статті: надання військової допомоги іноземним державам, військових витрат там. Вони ніби прилягають до операцій услуг.

За її методикою МВФ прийнято також показувати особливої позицією в платіжного балансу односторонні переклади. У тому числі: державні операції - субсидії інших країнах лінією економічної допомоги, державні пенсії, внесок у міжнародних організацій, приватні операціїпереклади іноземних робітників, фахівців, родичів там. Цей вид операцій має велику економічне значення. Італія, Туреччина, Іспанія, Греція, Португалія, Пакистан, Єгипет інші країни приділяють багато уваги регулювання виїзду за кордон своїх громадян заробітки, оскільки використовують це джерело значних валютних надходжень у розвиток економіки. Для ФРН, Франції, Великобританії, Швейцарії, США, ПАР інших країн, тимчасово котрі приваблюють іноземних робітників і фахівців, навпаки, такі переклади коштів є джерелом дефіциту цієї статті платіжного баланса.

Перерахування операції послуг, руху доходів від інвестицій, угоди військового характеру й односторонні переклади називають «невидимими» операціями, маючи на увазі, що де вони ставляться до експорту і імпорту товарів, тобто. відчутних цінностей. У тому складі виділяються три основні групи угод, послуги, прибутки від інвестицій, односторонні переводы.

Баланс руху капіталів і кредитів висловлює співвідношення вивезенню та ввезення державні й приватні капіталів, наданих і отриманих міжнародні кредити. По економічному змісту ці операції діляться на дві категорії: міжнародне рух підприємницького і позичкового капитала.

Підприємницький капітал включає прямі закордонні інвестиції (придбання і будівництво підприємств по закордонах) і портфельні інвестиції (купівля цінних паперів закордонних компаній). Прямі інвестиції є найважливішої формою вивезення довгострокового капіталу надають великий вплив на платіжний баланс. Через війну цих інвестицій розвивається міжнародне виробництво, яке інтегрує національні економіки світового господарства більш високому рівні, і міцніше, ніж торгівля. У 1992 р. Накопичена вартість прямих прикордонних інвестицій всіх країн, подсчитанная методом підсумовування щорічних вкладень наростаючим результатом, становить близько 2 трлн. доларів. Вивезення підприємницького капіталу відбувається інтенсивніше, ніж зростання виробництва та зовнішньої торгівлі, що свідчить про його провідну роль у інтернаціоналізації господарському житті. Більше двох третин вартості прямих закордонних інвестицій становлять взаємні капіталовкладення розвинутих країн. Це означає, що господарські зв’язку з-поміж них зміцнюються більшою мірою, ніж із іншим миром.

Міжнародне рух позичкового капіталу класифікується по ознакою терміновості. Довгострокові і середньострокові операції включають державні та приватні позики й кредити, надані терміном понад рік. Одержувачами державних позик і кредитів виступають переважно відстають від лідерів країни, тоді як передові розвинені держави є головними кредиторами. По-іншому виглядає картина із приватними довгостроковими позиками і кредитами. Тут також що розвиваються вдаються до запозичення у приватних кредитнофінансових установ розвинутих країн. Та й у розвинених країн корпорації активно використовують залучення ресурсів зі світового ринку в формі випуску довгострокових цінних паперів чи банківського кредиту. Короткострокові операції включають міжнародні кредити терміном до року, поточні рахунки національних банків іноземних банках (авуари), переміщення грошового капіталу між банками. Два останніх десятиліття міжбанківські короткострокові операції у світовому грошовому ринку придбали великий розмах. Якщо 60−70-ті роки переважало стихійне переміщення «гарячих» грошей, що посилювало інфляцію й парламентська криза Бреттонвудської валютної системи, то 80-ті роки основний потік короткострокових грошових капіталів (щорічно 100—150 млрд. доларів) направляють у США, приваблюваний порівняно високими відсотковими ставками і курсом долара (на початку 1990;х років знизився до70 млрд. долларов).

Прикінцеві статті платіжного балансу відбивають операції з ліквідними валютними активами, у яких беруть участь державні валютні органи, у результаті відбувається зміна розміру й складу централізованих офіційних золото — валютних резервов.

КЛАСИФІКАЦІЯ СТАТЕЙ ПЛАТІЖНОГО БАЛАНСА ПО МЕТОДИЦІ МВФ. А. Поточні операции.

Товары.

Услуги.

Доходи від инвестиций.

Інші послуги і доходы.

Приватні односторонні переводы.

Офіційні односторонні переводы.

Результат: А. Баланс поточних операцій У. Прямі на інвестиції та інший довгостроковий капитал.

Прямі инвестиции.

Портфельні инвестиции.

Інший довгостроковий капітал Результат: А+В (відповідає концепції базисного балансу США) З. Нетривалий капітал Д. Помилки і пропуски Результат: А+В+С+Д (відповідає концепції в США) Е. Компенсуючі статьи.

Переоцінка золото — валютних резервів, розподіл і використання СДР Надзвичайний фінансування Зобов’язання, що утворюють валютні резерви іноземних офіційних органов.

Результат: А+В+С+Д+E+F+G (відповідає концепції офіційних розрахунків у США) H. Підсумкове зміна резервов.

СДР.

Резервна позиція в МВФ.

Іноземна валюта.

Інші требования.

Кредити МВФ.

Прийнята МВФ система класифікації статей платіжного балансу використовується країнами-членами Фонду, у Росії, в якості основи національних методів классификации.

4 III. ЧИННИКИ, ВПЛИВАЮТЬ НА ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС.

Платіжний баланс має пряму і зворотний зв’язку з відтворенням. З одного боку, він складається під впливом процесів, які у відтворенні, з другого — впливає на нього, оскільки впливає курсові співвідношення валют, золото — валютні резерви, валютне становище, зовнішню заборгованість, напрям економічної, зокрема валютної, політики, стан світової валютної системи. Платіжний баланс дає чітке уявлення про участь країни у господарстві, масштабах, структурі та характері її зовнішньоекономічних зв’язків. У платіжного балансу відбиваються: a. Структурні диспозиції економіки, що визначають різні можливості експорту й потреби імпорту товарів, капіталів і постачальники послуг, б. Зміни у співвідношенні ринкового і державної регулювання економіки, в. Кон’юнктурні чинники (ступінь міжнародної конкуренції, інфляції, зміни валютного курсу і др.).

На стан платіжного балансу впливає низка чинників. Нерівномірність економічного і політичного розвитку країн, міжнародна конкуренція. Після Другої світової війни склався активний платіжний баланс США при великому дефіциті платіжних балансів країн Західної Європи — й Японії силу відставання їх економічного потенціалу. У цьому вся проявилася характерна остаточно 1950;х років моноцентрична система панування на чолі США. Так було в період після Другої світової війни і по 1960;х років торгові баланси більшості країн Західної Європи — й Японії були зазвичай пасивними. Торговий баланс США в ті роки зводився з великою активним сальдо (в 1947 р. 10 млрд. доларів) завдяки зміцнення позицій американських монополій на світовому ринку, стійкості долара. Перетворення США в міжнародного інвестора і кредитора зумовило приплив величезних дивідендів та відсотків з-за кордону. Прибули США тільки від прямих закордонних інвестицій збільшилися з 3,5 млрд. 1996 р. До 18,8 млрд. доларів на 1981 р., в тому числі 7,6 млрд. доларів від капіталовкладень в странах.

Проте частка США у щорічній приросту прямих інвестицій зменшилася з 50% в 1967 р. до 30% в 1973 р. і 4% в 1980 р. з допомогою збільшення частки Західної Європи і сподівалися Японії, і з 1985 р. США стали неттоімпортером капіталу. Нетто-долг США становив 400 млрд. дол. У 1987 р. і США приблизно 700 млрд. на початку 1990;х годов.

Падіння частки США у світовій промисловому виробництві (з 54,6% в 1948 р. до 37,8% в 1984 г.), експорті товарів (з 33,0% до 12,7% відповідно), експорті капіталів (на 20% за роки) при різкому збільшенні військових витрат, зокрема по закордонах, призвело до хронічному дефіциту їх платіжного балансу. Суперечності між що склалися до початку 1970;х років трьома центрами — США, Західної Європою (насамперед країнами ЄЕС), Японієюб'ють по змозі їх платіжних балансів. Нестабільність платіжного балансу США наростає. З посиленням західноєвропейського і японського центрів, їх економічного та науково-технічного потенціалу, експансії на світові ринки товарів і капіталів платіжні баланси деяких країн Західної Європи (особливо ФРН) і Банк Японії що у 70-ті і 80-ті роки, як правило, зводилися з великим позитивним сальдо, що перетворилася на жодну з гострих проблем міжнародних Економічних і валютно-кредитних відносин. На межі 70−80-х років сталися нові зрушення: тимчасово утворилися активне сальдо платіжного балансу по поточних операціях навіть великий дефіцит Японія, країн-членів ЄЕС, зокрема ФРН та Франції. Проте затяжний світовий економічний криза й падіння конкурентоспроможності американських товарів, багато в чому що з підвищенням курсу долара, сприяли погіршення поточного платіжного балансу США в 1982;1985 рр. Японії вдалося активізувати поточні операції свого платіжного балансу, а ФРНзначно зменшити дефіцит і вирівняти платіжний баланс головним чином результаті поліпшення показників по зовнішній торгівлі. Циклічні коливання економіки. У платіжних балансах знаходять вираз коливання, підйоми й падіння господарської активності у країні, оскільки стану внутрішньої економіки залежать її зовнішньоекономічні операції. Коливання платіжного балансу, зумовлені механізмом промислових циклів, сприяють перенесенню внутрішньоекономічних циклічних процесів з однієї країни у інші. Зростання виробництва викликає збільшення імпорту палива, сировини, устаткування, а при уповільнення темпів економічного зростання ввезення товарів скорочується. Експорт товарів, капіталів, послуг у більшою мірою реагує на зміни умов світового фінансового ринку. При млявому господарському розвитку вивезення капіталу зазвичай збільшується. При прискореному розвитку економіки, коли ростуть прибутку, посилюється кредитна експансія країни, підвищується відсоткову ставку, темп вивезення капіталу падає. З огляду на асинхронности сучасного економічного циклу його коливання впливають на платіжний баланс найчастіше побічно. Світові економічні кризи призводять до великомасштабним дефицитам платіжних балансів то одних, то інших країнах. Зростання закордонних державних витрат. Важким тягарем для платіжного балансу є зовнішні урядові витрати, які переслідують економічні і політичну мету. Мілітаризація економіки та військових витрат. Переважна більшість державних витрат США по закордонах, віддзеркалюваних в платіжному балансі, призначена на воєнних цілей (понад 50 відсотків%, серед них утримання і оснащення військових баз там, військова допомогу). Непряме вплив військових витрат на платіжний баланс визначається їх впливом на умови виробництва, темпи економічного зростання, а також масштабами вибуття із цивільних галузей ресурсів, які міг би використовуватися для капіталовкладень, зокрема у експортні галузі. Якщо експортні галузі завантажені військовими замовленнями, а кошти, які можна застосувати належала для розширення вивезення товарів, скеровуються в воєнних цілей, усе веде до зменшення експортних можливостей країни. Гонитва озброєнь викликає збільшення імпорту воєнно-стратегічних товарів, зокрема багатьох видів сировини (нафти, каучуку, кольорових металів), понад нормальних потреб мирного часу. Розрядка міжнародної напруженості завдяки перетворенням у країнах Східної Європи й СРСР може надати позитивне впливом геть платіжні баланси. Посилення міжнародної фінансової взаємозалежності. У середовищі сучасних умовах рух фінансових потоків стало важливою формою міжнародних економічних зв’язків. Це пов’язано з збільшенням масштабів вивезення капіталів, розвитком світового фінансового ринку позичкових капіталів, включаючи євроринки, фінансові ринки, за умов лібералізації умов угод. Важливим чинником руху капіталів стали посилення не рівноваги платіжного балансу і за потреба у залученні позикових коштів на покриття його пасивного сальдо. У результаті фінансова взаємозалежність країн стала сильніше комерційної взаємозалежності. Це посилює валютні, і кредитні ризики, насамперед ризик неплатоспроможності заемщика.

Двоїсте вплив вивезення капіталу на платіжний баланс країниекспортера у тому, що він збільшує її пасив, але служить базою для припливу у країну відсотків і дивідендів через певного періоду. Проте приплив відсотків і дивідендів зменшується при реінвестиції частини прибутків країни докладання капіталу. Наприклад, філії американських корпорацій у Європі реінвестують приблизно половину прибутків, здобутих у цьому регіоні. Вивезення капіталу відволікає кошти, які б бути використовуватимуться модернізації експортних галузей. Зміни у міжнародну торгівлю. НТР, зростання інтенсифікації господарства, перехід нові енергетичну базу викликають структурні зрушення в міжнародних економічних зв’язках. Більше інтенсивної стала торгівля готовими виробами, зокрема наукомісткими товарами, і навіть нафтою, енергоресурсами. Різке зростання нафтових цін 70-х і на початку 80-х років (у 18-ти разів у 1980 р. проти 1971 р.) призвело до дефіциту поточних операцій платіжного балансу країн — імпортерів нафти низки промислово розвинутих країн, включаючи США, країн і активізації платіжного балансу нафти які експортують країн ОПЕК. Війна в Перській затоці, початок січні 1991 р., викликала перегонів ціни на всі нафту. З червня до жовтня 1993 г. цена на кави підвищилася з 900 до 1600 дол. за тонну.

У географії товарних потоків з’явилися зрушення убік розширення обміну між промислово розвинені країни (70% світової торгівлі, cтран ЄС- 38%) за скорочення частки та розвитку у тому зовнішній торгівлі. Bзаимная торгівля промышлен але розвинутих країн поглинає 80% їх експорту (країн ЕС-58%), а торгівля між розвиваються становить лише ¼ їх експорту. Це загострює конкуренцію на світовому ринку Вплив валютно-фінансових чинників на платіжний баланс. Девальвація зазвичай заохочує експорт, а ревальвація стимулює імпорт за інших рівних умов. Нестабільність світової валютної системи погіршує умови міжнародної торгівлі, і розрахунків. У чеканні зниження курсу національної валюти усунення термінів платежів з експорту і імпорту: імпортери прагнуть прискорити платежі, а експортери, навпаки: затримують отримання вирученої іноземної валюти (політика «лидз енд лэгз»). Достатній невеличкий розрив голосів на термінах міжнародних розрахунків, щоб викликати значний відплив капіталів з страны.

8.Отрицательное вплив інфляції на платіжний баланс. Це відбувається у тому випадку, якщо підвищення знижує конкурентоспроможність національних товарів, утруднюючи експорт, заохочує імпорт товарів хороших і сприяє втечі капіталів зарубіжних країн. Надзвичайні обставини — неврожай, стихійними лихами, катастрофи тощо. негативно впливають на платіжний баланс.

Платіжні баланси реагують на торгово-политическую дискримінацію країнах, створюють штучні бар'єри і які перешкоджають розвитку взаємовигідних відносин. Наприклад, на країни НАТО поширювався великий список товарів (КОКОМ), заборонених для постачання колишні соціалістичні країни «по стратегічним міркувань». Перетворення країнах Східної Європи — й СРСР шляхом початку ринкової економіки створили умови відмовити від дискримінації на користь взаємовигідного сотрудничества.

5 IV. ОСНОВНЫЕ МЕТОДИ РЕГУЛЮВАННЯ ПЛАТІЖНОГО БАЛАНСА.

Платіжний баланс здавна одна із об'єктів державного регулювання. Це пов’язано з такими причинами.

По-перше, платіжним балансам властива неврівноваженість, що виявляється у тривалій і великому дефіциті тільки в країн і надмірному активному сальдо в інших. Нестабільність балансу міжнародних розрахунків на динаміку валютного курсу, міграцію капіталів, стан економіки. Наприклад, покриваючи дефіцит поточних операцій платіжного балансу національної валютою, США сприяли експорту інфляції до інших країн, створенню надлишку доларів на міжнародному обороті, що підірвало Бреттонвудскую систему у середині 70-х годов.

По-друге, після скасування золотого стандарту в 30-х роках ХІХ в. стихійний механізм вирівнювання платіжного балансу шляхом цінового регулювання діє слабко. Тому вирівнювання платіжного балансу вимагає цілеспрямованих державних мероприятий.

По-третє, за умов інтернаціоналізації господарських зв’язків підвищився значення платіжного балансу у системі державної регулювання економіки. Завдання його врівноважування входить до кола основних цілей економічної політики держави поруч із забезпеченням темпів економічного зростання, стримуванням інфляції і безработицы.

Матеріальної основою регулювання платіжного балансу служать: 1) государственная власність, зокрема офіційні золото — валютні резерви, 2) возрастание частки (до приблизно 40−50%) національного доходу, що перерозподіляється через до державного бюджету, 3) непосредственное участь держави у міжнародних економічні відносини як експортера капіталів кредитора, гаранта, позичальника, 4) регламентация зовнішньоекономічних операцій із допомогою нормативних актів органів державного контроля.

Державне регулювання платіжного балансу — це сукупність економічних, зокрема валютних, фінансових, приносить чималі грошікредитних заходів держави, вкладених у формування основних статей платіжного балансу ,і навіть покриття сформованого сальдо. Cуществует різноманітний арсенал методів регулювання платіжного балансу, спрямованих або на стимулювання експорту, або на обмеження зовнішньоекономічних операцій на залежність від валютноекономічного стану та стану міжнародних розрахунків страны.

Cтранами, з дефіцитним платіжним балансом, зазвичай робляться такі заходи з єдиною метою стимулювання експорту, стримування імпорту товарів, залучення іноземних капіталів, обмеження вивезення капіталів. Дефляційна політика. Така політика, спрямовану скорочення внутрішнього попиту, включає обмеження бюджетних витрат переважно на цивільні мети, заморожування цін, і заробітної плати. Одне з найважливіших її інструментів служать фінансові та приносить чималі грошікредитні заходи: зменшення бюджетного дефіциту, зміни облікової ставки центрального банку (дисконтна політика), кредитні обмеження, встановлення меж зростання грошової маси. У разі економічного спаду, за наявності великою армією безробітних і резервів невикористаних виробничих потужностей політика дефляції веде до подальшому падіння виробництва та зайнятості. Вона пов’язані з настанням на рівень життя і погрожує загостренням соціальних конфліктів, а то й приймаються компенсуючі заходи. Девальвація. Зниження курсу національної валюти спрямоване на стимулювання експорту і змістом імпорту товарів. Однак місія девальвації регулювання платіжного балансу залежить від конкретних умов її і супутньої загальноекономічної і втрати фінансової політики. Девальвація стимулює експорт товарів лише за наявності експортного потенціалу конкурентоспроможних товарів та послуг і сприятливою ситуації на світовому рынке.

Здорожуючи імпорт, девальвація можуть призвести до зростання витрат виробництва імпортних товарів, підвищення цін у країні й наступної втрати отримані з її допомогою конкурентних переваг на зовнішніх ринках. Тому, хоча може дати країні тимчасові переваги, але у часто не усуває причини дефіциту платіжного балансу. Валютні обмеження. Блокування інвалютній виручки експортерів, ліцензування продажу іноземної валюти імпортерам, зосередження валютних операцій на уповноважених банках спрямовані усунення дефіциту платіжного балансу шляхом обмеження експорту капіталу і стимулювання його припливу, стримування імпорту товарів. Фінансова і грошово-кредитна політика. Для зменшення дефіциту платіжного балансу використовуються бюджетні субсидії експортерам, протекціоністське підвищення імпортні мита, скасування податку з відсотків, виплачуваних іноземним власникам цінних паперів з метою припливу капіталу країну, грошово-кредитна політика. Спеціальні заходи державного на платіжний баланс в ході формування її основних статей — торгового балансу, «невидимих» операцій, руху капитала.

Важливим об'єктом регулювання є торговий баланс. У сучасних умовах регулювання охоплює як сферу звернення, а й виробництва експортних товарів. Стимулювання експорту на стадії реалізації товарів здійснюється шляхом впливу ціни (надання експортерам податкових, кредитних пільг, зміна валютного курсу тощо.). До сформування довгострокової зацікавленості експортерів у вивезенні товарів хороших і освоєнні зовнішніх ринків держава надає цільові експортні кредити, страхує їхню відмінність від економічних і полі-тичних ризиків, вводить пільговим режимом амортизації основний капітал, надає їм інші фінансовокредитні пільги за зобов’язання виконувати певну експортну программу.

З метою регулювання платежів і надходжень по «невидимим» операціям платіжного балансу приймаються такі заходи: обмеження норми вивезення валюти туристами цієї країни, пряме чи непряма держави у створенні туристичної інфраструктури з метою залучення іноземних туристів, сприяння будівництва морських судів з допомогою бюджетних коштів на зменшення видатків за статтею «Транспорт», розширення державних витрат на науководослідження із збільшення надходжень від торгівлі патентами, ліцензіями, науково-технічними знаннями й т.д. pегулирование міграції робочої сили в. Зокрема, обмеження в'їзду іммігрантів для скорочення перекладів іноземних робітників. pегулирование руху капіталів спрямоване, з одного боку, на заохочення зовнішньоекономічної експансії національних монополій, і з інший — на зрівноважування платіжного балансу шляхом стимулювання припливу іноземних дипломатів і репатріації національних капіталів. Цією мети підпорядкована діяльність держави як експортера капіталів, створює сприятливі умови приватних закордонних інвестицій і ринок вивезення товарів. Урядові гарантії інвестування забезпечують страхування комерційного і політичного риска.

За ініціативної платіжного балансу регулювання цілеспрямовано усунення небажаного надмірного активного сальдо. Для цього він розглянуті вище методи — фінансові, кредитні, валютні, і інші, і навіть ревальвація валют йдуть на розширення імпорту стримування експорту товарів, збільшення експорту капіталів (зокрема кредитів і допомоги країнам) і обмеження імпорту капіталів. Зазвичай застосовується компенсаційне регулювання платіжного балансу, заснований на поєднанні дві протилежні комплексів заходів: ре-стрикционных (кредитні обмеження, зокрема підвищення відсоткові ставки, стримування зростання грошової маси, імпорту товарів хороших і ін.) і експансіоністських (стимулювання експорту товарів, послуг, руху капіталів, девальвація тощо.). Держава здійснює регулювання як окремих статей, а й сальдо платіжного баланса.

У пошуках джерел погашення дефіциту платіжного балансу промислово розвинених країн мобілізують вартість світовому ринку капіталів як кредитів банківських консорціумів, облігаційних позик. У цьому беруть активну участь комерційних банків (особливо евробанки) в покритті дефіциту платіжного балансу. Перевагою банківських кредитів проти кредитами міжнародних валютнокредитних та фінансових організацій є їхньою велика доступність і обумовленість стабілізаційними програмами. Проте банківські кредити щодо дорогі і важкодоступні для країн, мають велику зовнішню задолженность.

Із середини 70-х незалежності до середини 80-х промислово розвинені країни активно застосовували нафтодолари на погашення дефіциту своїх платіжних балансів шляхом рециркуляції (перерозподілу) валютної виручки нафтовидобувних країн від цього нефти.

До тимчасовим методам покриття дефіциту платіжного балансу ставляться також пільгові кредити, отримані країною за лінії іноземної помощи.

У зв’язку з активним залученням закордонних кредитів для балансування платіжного балансу зовнішня заборгованість стала глобальної проблемою. Остаточним методом балансування платіжного балансу служить використання офіційних валютних резервов.

У разі часткової демонетизації золото як загальне платіжне засіб використовується: по-перше, в обмежених розмірах і втрачає лише останню, коли вичерпані й інші можливості, по-друге, в опосередкованої формі шляхом його попередньої реалізації на світових ринках золота за національні кредитні гроші, у яких прийнято укладати торгові й кредитні угоди, і здійснювати міжнародні расчеты.

Головним засобом остаточного балансування платіжного балансу служать резерви конвертованій іноземної валюти. Після другий Першої світової навіть Великобританія погашали дефіцити своїх платіжних балансів національної валютою, оскільки Бреттонвудское угоду додало долара й фунта стерлінгів статус резервної валюти. Завдяки Цією привілеї США змогли зберегти половину свого величезного золотого запасу, нагромадженого у роки і після нее.

З 1970;х років на придбання іноземної валюти, необхідної покриття дефіциту платіжного балансу, стали застосовуватися СДР шляхом перекладу їх національною із рахунку однієї країни з цього приводу другий — у МВФ. Проте емісія СДР незначна, їх у міжнародних ліквідних резервах невелика (2,4%).

З 1979 р. країни — члени ЄВС покриття тимчасового дефіциту платіжного балансу застосовують також ЕКЮ. Допоміжним засобом балансування платіжного балансу є продаж іншомовних слів й національних цінних паперів на іноземної валюти. Наприклад, США частково покривають пасивне сальдо свого платіжного балансу, розміщуючи облігації казначейств у банках інших стран.

Остаточним засобом погашення дефіциту платіжного балансу служить також іноземна допомогу у формі субсидій і дарів. Наприклад, в 1947 р. 75% сукупного дефіциту платіжних балансів країн Західної Європи було покрито з допомогою допомоги США ціною економічних пріоритетів і політичних поступок. За сучасних умов залучення допомоги особливо притаманно більшості країн, платіжні баланси яких, зазвичай, дефицитны.

Активне сальдо платіжного балансу використовується державою для погашення (зокрема дострокового) зовнішньої заборгованості країни, надання кредитів іноземним державам, збільшення офіційних золотовалютних резервів, вивезення капіталу цілях створення другий економіки за рубежом.

Новим явищем стало міждержавне регулювання платіжного балансу з середини 1970;х років. Воно виник як слідство інтернаціоналізації господарських зв’язків і про недостатню ефективність національного регулювання. З зростанням ролі зовнішніх чинників відтворення тривале не рівновагу платіжного балансу посилює диспропорції економіки країн у світовому господарстві. Тому провідні країни розробляють методи колективного регулювання платіжного балансу. До міждержавним засобам регулювання платіжних балансів ставляться: узгодження умов державного кредитування експорту, двосторонні урядові кредити, короткострокові взаємні кредити центральних банків національних валютах за угодами «своп», кредити міжнародних валютно-кредитних та фінансових організацій, передусім МВФ.

Перевищення припустимою у світовому співтоваристві норми заборгованості країни ставить проблеми економічного, та був політичного характеру. Оскільки ринки обмежують кредити таких країн, покриття дефіциту її платіжного балансу можливе лише з допомогою умовних кредитів, в частковості МВФ, які передбачають стабілізаційні програми, і навіть втручання кредиторів та Міжнародних організацій економіку й політику стран-заемщиц. Тому з метою зменшення ризику як і залежності країни-боржники, зокрема промислово розвинені, переорієнтують економічну політику цілях зменшення зовнішнього державного боргу перед. Ефективним засобом оздоровлення платіжного балансу є скорочення військових витрат, зокрема зарубежных.

Світовий досвід регулювання платіжного балансу свідчить про труднощі одночасного досягнення зовнішнього й внутрішнього рівноваги національної економіки. Це посилює дві тенденції - партнерство і розбіжності - у відносинах країн із активним учасником і пасивним платіжним балансом.

6 5. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РОССИ.

1 Початок економіки перехідного периода.

Платіжний баланс СРСР був секретним документом і публікувався. Робилися лише неофіційні оцінки. Платіжний баланс Росії уперше був в складено за 1992 р. за методологією МВФ і опубліковано. Основним джерелом валютних надходжень Росії є експорт товарів. Його багатство впливає розмір імпорту товарів хороших і послуг, можливості обслуговування зовнішнього долга.

ТОРГОВЕЛЬНИЙ БАЛАНС РОСІЇ (БЕЗ КРАЇН СНГ).

(млрд. долл.).

1990 1991 1992 1993.

Експорт 80,9 53,8 41,1 43,0 Імпорт 82,9 45,3 36,9 29,2 Сальдо -2,0 +8,5 +4,2 +13,8.

За 1990;1992 рр. обсяг експорту Росії скоротився майже 2 разу. У 1993 р. експорт набагато збільшився, та його структура погіршувалася. Частка енергоносіїв, сировини й металів пішла з 55% в 1986 р. до 80% в 1993 р., а частка машин і устаткування відповідно знизилася з 15 до 6,6%. Імпорт у цей період скоротився ще більшою мірою, ніж експорт. Структура імпорту змінюється. У значною мірою це пов’язано з ліквідацією державній монополії зовнішньої торгівлі, і децентралізацією зовнішньоекономічної діяльності. Багато імпортери орієнтуються на закупівлю тих товарів, які приносять найбільшу прибуток. Зміна структури імпорту обумовлена подорожчанням імпорту через скасування пільгових диференційованих валютних коефіцієнтів і гальмуванням інвестиційних процессов.

Через війну згортання як експортних, і імпортних операцій частка Росії у торгівлі впала зі 3% у другій половині 80-х до 1% 1992 р. Оскільки імпорт скорочується швидше, ніж експорт, то зовнішньоторговельний баланс має позитивне сальдо з 1991 р. Значний обсяг зовнішньоторговельного обороту Росії здійснюється за бартеру і з клирингу. Сальдо торгового балансу, виражене в конвертовані валютах (0,9 млрд. дол. 1992 р.), значно менше загального сальдо (4,2 млрд.) та потреб Росії у валюті на оплату зовнішнього боргу, імпорту послуг, регулювання курсу рубля. Баланс «невидимих» операцій (транспорт, страхування, туризм, технічні послуги тощо. буд.) складається для Росії із негативним результатом. Цей показник перевищує позитивне сальдо по торгових операцій в конвертовані валютах. Дефіцитність балансу «невидимих «операцій є серйозними проблемами платіжного балансу России.

ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС РОСІЇ (БЕЗ КРАЇН СНГ).

(млрд. долл.).

Текущие операції 1992 1993.

Торговый баланс + 4,2 -13,3 Баланс"невидимых"операций — 4,0 — 0,5 Доходи із капіталу (кредити і депозити) + 0,2 — 1,6 Односторонні переклади + 3,0 + 3,4 Сальдо поточних операцій + 3,4 + 15,1 Баланс руху капіталів і кредитів Середньострокові і довгострокові кредити + 12,8 + 2,3 Прямі і портфельні інвестиції + 0,7 + 0,5 Короткострокові кредити — 4,2 …

Корреспондентские рахунки і депозити — 4,1 — 7,0 Решта + 1,0 … Сальдо балансу руху капіталів і кредитів + 6,2 + 4,2 Валютні резервы (увеличение-) — 0,8 — 3,3 Пропускання та системні помилки — 8,8 — 7,6.

Баланс по поточних операціях платіжного балансу 1990 р. був зведений з дефіцитом у розмірі 4,3 млрд. дол., в1991 і 1992 рр. позитивний результат становив відповідно 7,1 млрд. і 3,4 млрд. дол. Але ці зміни нерозривно пов’язані з бактеризацией зовнішньої торгівлі. Баланс поточних операцій лише у конвертовані валютах в 1992 р. був зведений з негативним сальдо у вигляді 2,2 млрд. дол. Отже, якщо розглядати загальний підсумок балансу по поточним операціям, виходить, що Росія більше вивозить товарів та послуг, ніж ввозить їх. Коли дивитися на розрахунки лише у конвертовані валютах, то вимальовується протилежна картина. У цьому полягає особливість сучасної Росії. З одного боку, відбувається великомасштабна витік капіталу, осідаючого на рахунках західних банків і використовуваного на паразитичне споживання. З іншого боку, більш ніж одна третину імпорту покривається з допомогою залучених нових кредитів. У 1992 р. весь централізований імпорт здійснювався з допомогою зовнішніх заимствований.

Особливість платіжного балансу Росії полягає й у великий величині статьи.

«Пропускання та системні помилки». У 1992 р. вона дорівнювала 8,8 млрд. дол. Це близько 1/5 експорту товарів та послуг. У країнах відповідний показник становить близько 20%, в промислово розвиненихприблизно%. Проте істинні причини таких великих «перепусток та помилок» мають у Росії специфічний характер. У значною мірою відбивають нееквівалентність міжнародних бартерних операцій, пов’язану з заниженням експортерами ціни які товари по відношення до середньосвітовими. Стаття «Пропускання та системні помилки», виникла по причин, типовим та інших країн, перебуває тому ж рівні, що у більшості країн, й у 1992 р. становила 4,6 млрд долл.

Серйозною проблемою платіжного балансу і за економіки нашої країни є витік капіталу різні форми. Російським підприємствамекспортерам дозволено залишати в собі 50% валютних надходжень. Вони розміщують ці гроші у російських уповноважених банках, які відкривають рахунки у зарубіжних банках. Така витік капіталу 1992 р. становила 4,1 млрд. дол., що становить приблизно 1/6 частка експорту товарів у конвертовані валютах. Якщо підприємство-експортер не переводить свою експортну виручку з-за кордону, така витік капіталу носить нелегальний характер. У платіжного балансу це явище то, можливо відбито у статті «Пропускання та системні помилки». Своєрідною формою відпливу капіталу є заниження ціни експортовані товари. Це часто відбувається за бартерної торгівлі та стимулюється заниженням (по відношення до паритету купівельної спроможності) курсом рубля. Така «втрачений вигода» оцінюється приблизно 6 млрд. дол. До нелегальної відпливу належить і контрабандному вивезенню товарів. Вона відбивається у статті «Пропускання та системні помилки», якщо здійснюється за фіктивним документами та ліцензіями. За інших випадках ці операції неможливо фиксируются.

Якщо додати різноманітні форми відпливу капіталу, значна частину доходів якого піддається лише експертну грошову оцінку, то упорядники платіжного балансу називають цифру в 17 млрд. дол. за 1992 р. У 1994 р. витік капіталу- 1 млрд. дол. на місяць. Таке явище притаманно країн, котрі переживають гострі соціально-економічні і політичні труднощі. Як показує світовий досвід, зазвичай після подолання кризової ситуації капітал частково репатріюється, тобто. повертається у країну походження. Однак у Росії цей поворотний момент доки простежується. На найближчу перспективу поліпшення платіжного балансу в значною мірою залежало від ефективності експортного і валютного контролю, які можуть обмежити відплив капитала.

У разі валютної монополії валютні резерви перебували на зарубіжних на кореспондентських рахунках Зовнішекономбанку. У 1989 р. вони досягали 12−13 млрд. дол. Проте наприкінці 1991 р. резерви були цілком вичерпано. Нині валютні резерви Центрального банку значно поступалися закордонним активам російських учасників зовнішньоекономічних зв’язків, які становили близько 9 млрд. дол. на початок 1993 г.,.

15 млрд. дол. початку 1994 р. Остаточне вирівнювання платіжного балансу мгло здійснюватися з допомогою офіційних золотовалютних резервів, які, хоч і поповнилися з кінця 1991 р. (в початку 1994 р. Там припадало близько 6 млрд. дол.), але подверженым великим коливань, оскільки Банк Росії змушений періодично здійснювати великомасштабні валютні інтервенції підтримки змінного курсу рубля.

Валютно-кредитні відносини Росії з державами СНД носять специфічний характер, але поступово вони набувають риси, властиві у світовій практиці: зміцнюються митні режими, ціни товарів рівняються на світові, під час розрахунків використовується конвертована валюта, а також карбованець. Поточні операції платіжного балансу Росії з державами СНД зводяться з активним сальдо.

АКТИВНЕ САЛЬДО ПОТОЧНИХ ОПЕРАЦІЙ ПЛАТІЖНОГО БАЛАНСА РОСІЇ З КОЛИШНІМИ РЕСПУБЛІКАМИ СССР.

(1992 р., млрд. руб.).

Україна 295 Таджикистан 24.

Казахстан 242 Вірменія 22.

Узбекистан 163 Киргизія 17.

Білорусь 64 Молдова 12.

Туркменія 62.

Відтік ресурсів різними каналами країн СНД становив 1992 р. 1,8% ВПН Росії, оскільки він кредитує ці з метою збереження господарських зв’язків. Тому на згадуваній 1993 р. Законодавчо встановлено ліміт кредитування колишніх республік СРСР сумі 800 млрд. крб. «Технічні кредити» Росії переоформлені в міждержавні кредити і країн СНД перекладені звичайний для світової практики кредитування (відсоткові ставки обчислюються з урахуванням «лібор», понад «лібор» встановлюється «спред»). Розмір кредиту визначається рублях і водночас фіксується у доларах за курсом Банку России.

Впорядкування кредитних відносин поруч із наближенням ціни товари до світових сприяло вирівнюванню платіжного балансу Росії із державами — колишніми республіками СССР.

2 Платіжний баланс Російської Федерації (сучасний стан питання «1997 г.»).

Платежный баланс Росії за I півріччя 1997 року розроблений Центральним банком Російської Федерації з урахуванням банківської статисти та інформації, наданої Держкомстатом Росії, Державним митним комітетом, Міністерство фінансів Російської Федерації, іншими міністерствами і відомствами. Рахунок поточних операций.

Позитивне сальдо за рахунком поточних операцій становило 5,0 млрд. доларів, що у 0,3 млрд. доларів менше, ніж у I півріччі 1996 г.

Активний баланс поточних операцій у відносинах з далеким зарубіжжям скоротився на третина школярів й становив 4,7 млрд. доларів. З державами СНД, на відміну I півріччя минулого року, коли результати поточних операцій складалися на користь партнерів із СНД, він став позитивним і становив 0,3 млрд. долларов.

Зовнішньоторговельний оборот становив 72,1 млрд. доларів — і зменшився до рівню I півріччя 1996 року в 5 відсотків. Падіння зовнішньоторговельного обороту, те що за останні роки, зумовлювалося як скороченням експорту товарів (на виборах 4%), продовжує їх імпорту (на 6%).

Оборот торгівлі з державами СНД знизився на 14%, із країнами далекого зарубіжжя — на 2 процента.

Характерною ознакою звітний період стало те, що номінальна девальвація рубля збігалася з темпами інфляції і тим самим мало надавала впливу динаміку зовнішньоторговельних операций.

Експорт товарів у цілому оцінювався 41 млрд. доларів, зокрема в країни далекого зарубіжжя — 32 млрд. доларів, країн СНД — близько 9 млрд. доларів. Вперше останніми роками зафіксовано зниження обсягів експорту тоді як порівнюваний періодом минулого року її, зокрема вивезення товарів у країни далекого зарубіжжя скоротився на 3%, а країн СНД — на майже 7 відсотків. У цілому нині кон’юнктура зовнішнього ринку вітчизняних експортерів в аналізованому періоді складалася несприятливо: тлі зниження цін світових ринків на паливно-сировинні товари зменшилися контрактні Платіжний баланс Російської Федерації за 1994;1996 рр. і перше півріччя 1997 року (нейтральне уявлення). Основні агрегатыв млн. доларів США.

| | | |I квар| II | III | IV кв| |I кв | II кв|полугоди| | | | | |квар |кв | | | | |е | | | | |1996 |1996 | 1996 |1996 |1996 р.| 1997 | 1997 |1997 р. | | |1994г.|1995г.| | | | | | | | | |Рахунок поточних операцій | 9 285| 8 046| 3 710|1 6151| 962 | 4 418| 11 | 4 592|396 | 4 988 | | | | | | | | |706 | | | | | Товари і комунальні послуги |11 176|11 271| 3 208| 3 283| 3 772| 6 220| 16 | 4 999| 2 710| 7 709 | | | | | | | | |483 | | | | | Експорт | 76 | 93 | 23 | 25 | 25 |28 360| 103 | 23 | 23 | 47 031 | | |219 |181 |720 |131 |939 | |149 |871 |160 | | | Імпорт | -65 | -81 | -20 | -21 | -22 | -22 | -86 | -18 | -20 | -39 322| | |043 |910 |512 |847 |167 |140 |666 |872 |449 | | | Товари | 17 | 20 | 4 589| 4 861| 5 009| 8 366| 22 |6 016 | 3 862|9 878 | | |838 |807 | | | | |825 | | | | | Експорт | 67 | 82 | 20 | 21 | 21 | 25 | 90 | 21 | 19 | 40 996 | | |826 |663 |821 |879 |864 |669 |232 |113 |883 | | | Імпорт | -49 | -61 | -16 | -17 | -16 | -17 | -67 | -15 | -16 | -31 118| | |989 |856 |231 |019 |854 |303 |407 |097 |021 | | | Послуги |-6 661| -9 | -1 | -1 | -1 | -2 | -6 | -1 | -1 | -2 169 | | | |536 |382 |577 |237 |146 |342 |017 |152 | | | Експорт |8 393 |10 517| 2 899| 3 251| 4 075| 2 692|12 917| 2 758| 3 277|6 035 | | Імпорт | -15 |-20 | -4 | -4 | -5 | -4 | -19 | -3 | -4 | -8 204 | | |054 |054 |281 |829 |312 |837 |259 |776 |429 | | | Доходи від інвестицій і оплата | -1 | -3 | 484 | -1 | -1 | -1 | -4 | -439 | -2 | -2 675 | |праці |780 |334 | |601 |862 |963 |942 | |236 | | | До отриманню | 3 502| 4 292| 2 618| 733 |510 | 501 | 4 362|2 426 | 651 | 3 077 | | До виплаті |-5 282| -7 | -2 | -2 | -2 | -2 | -9 |-2 865| -2 | -5 752 | | | |626 |134 |334 |372 |464 |304 | |888 | | | Оплату праці | -114 | -303 | -120 | -111 | -97 | -78 | -406 | -79 | -89 |-169 | | Отримана |108 |166 | 8 | 23 | 35 | 37 | 102 | 50 | 63 | 113 | | Виплачена | -222 | -469 | -128 | -133 | -132 | -115 | -507 | -129 | -153 | -282 | | Доходи від інвестицій | -1 | -3 | 604 | -1 | -1 | -1 | -4 | -360 | -2 | -2 507 | | |666 |031 | |490 |765 |885 |536 | |147 | | | До отриманню |3 394 |4 126 | 2 611| 710 | 475 |464 | 4 260| 2 376| 588 | 2 964 | | До виплаті |-5 060| -7 | -2 | -2 | -2 | -2 | -8 | -2 | -2 | -5 470 | | | |157 |007 |201 |240 |349 |796 |735 |735 | | | Поточні трансферти | -111 |108 |19 | -67 | 52 |161 | 165 | 33 |-78 | -46 | | Отримані |449 | 764 | 135 |105 | 143 | 315 |699 | 109 | 42 |152 | | Виплачені | -561 |-656 | -116 | -172 | -91 | -155 |-535 | -77 |-121 | -197 | |Рахунок операцій із капиталлом і | -7 | -2 | -1 |1 274 | -1 | -2 | -4 | -1 |751 | -718 | |фінансові операції |734 |254 |692 | |375 |859 |651 |470 | | | | Рахунок операцій із капіталом |2 051 | -347 | -219 | -66 | -80 | -99 | -463 | -28 | -188 | -217 | | Капітальні трансферти |2 051 | -347 |-219 | -66 | -80 | -99 | -463 | -28 | -188 | -217 | | Отримані |5 523 | 3 122| 613 | 811 | 822 | 820 | 3 066|487 | 684 |1 171 | | Виплачені |-3 472|-3 469| -832 |-877 | -901 | -919 | -3 | -516 | -872 | -1 38 | | | | | | | | |529 | | | | | Фінансовий рахунок | -9 | -1 | -1 | 1 340| -1 |-2 760|-4 188| -1 | 939 | -502 | | |785 |907 |473 | |295 | | |441 | | | | Прямі інвестиції |532 |1 711 | 404 |21 | 680 |1 038 | 2 142| 442 | 1 435|1 877 | | За кордон | -106 |-306 |-32 | -216 | -77 | -12 | -337 | -407 | -524 | -931 | | До Росії | 638 | 2 017| 436 |237 | 757 |1 049 | 2 480|849 |1 960 | 2 808 | | Портфельні інвестиції |87 | -1 |1 344 |751 |238 |4 995 |7 327 | 5 285| 7 896| 1318 | | | |436 | | | | | | | | | | Активи | 113 | -1 |140 | -73 | -10 | -200 | -142 | 187 | -41 | 146 | | | |525 | | | | | | | | | | Зобов’язання | -26 |88 | 1 203|823 | 247 |5 196 |7 470 | 5 099| 7 937| 1303 | | Інші інвестиції | -10 |7 128 | -787 | -2 |-3 406| -8 | -15 | -5 | -276 |-6 161 | | |456 | | |065 | |757 |014 |884 | | | | Активи | -17 | 2 533|-4 717| -7 | -5 | -11 |-28 |979 | -6 | -5 962 | | |323 | | |043 |859 |359 | |981 |943 | | | Готівкова |-5 736| 39 | -95 |-3 070| -2 | -2 | -8 |-2 681| -1 |-3 918 | |іноземна валюта | | | | |542 |803 |511 | |237 | | | Залишки на |1 390 |4 370 |1 185 | -958 |242 | -1 | -915 |1 526 | -730 |796 | |поточних счетахи депозити | | | | | |384 | | | | | | Торгові | -3 | 8 083| -1 | -1 | -1 | -4 | -9 | -2 | -2 | -4 83 | |кредити і аванси |721 | |644 |810 |707 |380 |541 |458 |379 | | |надані | | | | | | | | | | | | Позички і | 9 527| 8 558|2 424 | 3 123| 2 266| 1 685| 9 498|4 116 |2 412 | 6 528 | |позики надані | | | | | | | | | | | |(непросроченные) | | | | | | | | | | | | | -12 | -10 | -4 | -2 | -1 | -1 | -9 | 1 829| -2 | -907 | |Прострочена заборгованість |837 |553 |611 |374 |295 |196 |475 | |736 | | | Зміна | -3 | -4 |-1 936| -1 | -2 | -3 | -9 | -1 | -2 | -4 004 | |заборгованості |860 |928 | |812 |861 |163 |771 |771 |233 | | | Інші | -2 | -3 | -40 | -143 | 39 |-119 | -263 |419 |-39 | 380 | |активи |086 |037 | | | | | | | | | | | 6 867| 4 596|3 931 | 4 978| 2 453| 2 602|13 964| -6 |6 667 | -198 | |Зобов'язання | | | | | | | |865 | | | | Готівкова | -325 |391 | -87 | -39 | -80 | -37 | -243 | -84 | 69 | -15 | |національної валюти | | | | | | | | | | | | Залишки на | 2 658|2 443 |140 | -26 |747 |709 | 1 570| -7 |70 | -7 42 | |поточних рахунках і депозити | | | | | | | |496 | | | | Торгові | -978 | -8 |93 | -425 | -564 | 136 | -759 | 405 |442 | 846 | |кредити і аванси залучені | |090 | | | | | | | | | | Позички і позики| 2 198| 7 741|3 453 | 3 050| 1 762| 1 291| 9 556| -39 |4 758 | 4 719 | |привлеченные (непросроченные) | | | | | | | | | | | | Прострочена | 3 160| 1 131| 725 | 619 | 619 | 729 | 2 692|882 | 1 007| 1 889 | |заборгованість | | | | | | | | | | | | Інші |152 | 980 | -394 | 1 799|-31 |-225 | 1 148| -533 |321 | -212 | |зобов'язання | | | | | | | | | | | |Резервні активи |1 896 | -10 | -2 |3 431 | 1 390| 54 | 2 841| -1 |-8 146| -9 478 | | | |386 |034 | | | | |332 | | | |Поправка до резервним активам* |-1 844| 1 076| -400 | -798 | -196 | -90 | -1 |48 | | 78 | | | | | | | | |484 | | | | | Чисті помилки і пропуски |-1 551| -5 | -2 | -2 | -588 |-1 559| -7 | -3 | -1 | -4 270 | | | |792 |018 |889 | | |054 |123 |147 | | | Загальне сальдо | 0 | 0 |0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |0 |.

ціни практично за всі найвагомішим для Росії експортним позиціям. Разом про те навіть у разі, яке пережило позитивна цінова динаміка, який завжди вдавалося скористатися наявними можливостями збільшення вартості експорту. Так, у разі зростання контрактних ціни природного газу в квітні-червні фізичні обсяги його реалізації зменшено з допомогою скорочення постачання у європейські країни. Як свідчать дані, до ринків цих країн, деякі з них на 100% від російського імпорту газу, успішно проникають постачальники цього товару з Норвегії, Нідерландів і Великобритании.

Скоротився зовнішній попит на товари з часткою доданої вартості, насамперед продукцію машинобудування та хімічної промышленности.

Однак найбільша впливом геть зниження експорту надали дискретні суб'єктивні чинники. Наприклад, через неврегульованість відносин з найбільшим споживачем вітчизняних алмазів — південноафриканської компанією «Де Бірс «і цього те, що протягом I півріччя були встановлено квоти у зовнішній ринок коштовних металів, поменшало вивезення товарів цієї групи тоді як січнем-червнем на суму близько 1,2 млрд. доларів, чи 70% загального зниження експорту страны.

Істотним перешкодою до підвищення російського експорту окремих товарів є його квотування на регіональних міжнародних ринках. Так було в відповідність до які діяли до 30 червня цього року дворічним угодою партнерство і між Російською Федерацією та Європейським Союзом щорічна продаж прокату чорних металів на європейський ринок не могла перевищувати 350 тис. тонн, тоді як експортні можливості країни, за оцінками фахівців, вдесятеро перевершують цю квоту. Крім цього у деяких випадках у вигляді посилення тарифних заходів державипартнери прагнули захистити своїх внутрішніх ринки від конкурентоспроможної російської продукції. Рівень антидемпінгових мит за російські товари, запроваджених Європейською Комісією останніми роками, виводить експорт багатьох із них виносять за межі економічної доцільності. Нині лише проти російських експортерів чорних металів там порушено 55 антидемпінгових судових процесів над. Податкові обмеження експорту з Росії здійснюють і країн СНД. Запровадження Казахстаном з початку 1997 року в в односторонньому порядку принципу стягування ПДВ з місцеві призначення товарів призвело до подвійному обкладанню цим податком російської продукції (під час вивезення із Росії та під час ввезення до Казахстану) і збільшило ціни товарів із Росії на казахському ринку. Експорт із нашої країни до Казахстану у І півріччі 1996 року скоротився до відповідного періоду на 23 процента.

Товарна структура експорту країни свідчить про ослаблення раніше займаних позицій на світових ринках вимушену концентрацію експортного потенціалу на товарах паливно-енергетичній групи, частка якої становила 51% експорту країни проти 46% - у січні-червні попереднього года.

Найбільш великими торговими партнерами, за даними ГТК Росії, залишалися Україна, частку якої доводилося 9% експорту Росії, Німеччина — 8%, Білорусь, Нідерланди й США — по 5 процентов.

Імпорт товарів становив 31,1 млрд. доларів, зокрема із багатьох країн далекого зарубіжжя — 22,7 млрд. доларів, країн СНД — 8,5 млрд. доларів. Надходження продукції із багатьох країн далекого зарубіжжя залишилося на рівні відповідного періоду минулого року її, що лише почасти відбило переорієнтування придбання деяких товарів у цих країнах, зокрема тваринницької продукції, на відміну минулого року її, що вони імпортувалися із СНД. У той самий час скорочення вартості товарів, ввезених із країн СНД, становило 20 відсотків. Це кінцевому підсумку, і визначило динаміку імпорту целом.

Зниження імпорту товарів відбувалося під впливом цілого ряду факторов.

Зниження темпів інфляції і натомість високої насиченості внутрішнього ринку споживчими товарами сприяло помітному зниження попиту населення в імпортні, насамперед непродовольчі товари. Обсяги продажів непродовольчих товарів на ринку у І півріччі цього року скоротилися на 2 відсотка. Поруч із через нестачу фінансових ресурсів сектор нефінансових підприємств скоротив попит на інвестиційні товары.

Пожвавлення вітчизняних промислової продукції і на паралельне зменшення експорту окремих товарів призвело до зниження залежності внутрішнього ринку від імпорту і поступового зменшення обсягів останнього по таким позиціям, як печиво, цукор, безалкогольні напитки.

Посилення регулювання імпортних операцій та державні заходи, створені задля захист вітчизняних товаровиробників і заміщення імпорту, і навіть запровадження адекватних партнерським податкових умов надали значний вплив на скорочення імпортних поставок окремих товарів. Найяскравіше це у зовнішньоторговельних стосунки з Україною: зареєстрований ГТК Росії імпорт товарів саме звідти, оподатковуваний 20% ПДВ у I півріччі поточного року на відміну від порівняного періоду 1996 року, скоротився на 1,7 млрд. доларів, що становить 80% загального зниження імпорту России.

Заходи, що проводяться з метою зміцнення податкової дисципліни у зовнішньоторговельної сфері, очевидно, позначилися й на обмеження діяльності незаконослухняних економічних агентов.

Результатом цих заходів стала скорочення нерегистрируемого ГТК Росії імпорту, що надходить завезеними на територію країни. Нерегистрируемый митні органи ввезення (включно з операціями фізичних осіб), за оцінками Банку Росії, знизився до рівня січня-червня 1996 року в 2%, тоді як він приріст I півріччі 1996 року становив 73 процента.

Відбулося зниження на 14% розмірів нерегистрируемого імпорту з країн СНД, зокрема з допомогою нерегулярних і менше організованих товарних потоків. У той самий час, за оцінками туристичних фірм, здійснюють шоптури країни далекого зарубіжжя, цього року зросла «питома товарна навантаження «однієї виїжджаючого. Митні служби країни констатують поява складних способів уникати оподатковування і укрупнення партій товарів, потрапляють завезеними на територію країни у обхід встановленого податкового режима.

Вартість нерегистрируемого імпорту становила I півріччі 1997 року порядку 9,4 млрд. доларів, чи 30% загального обсягу імпорту. У імпорті з країн далекого зарубіжжя такі товари займали 33%, країн СНД — 23 процента.

Перелік найбільших економічних партнерів, із території яких товари вступають у Росію, мало зазнав змін. Найбільш великими офіційними постачальниками продукції нашій країні, за даними ГТК, у звітній періоді були Німеччина (12% російського імпорту), Україна (9%), Білорусь (8%) та (7%).

Негативне сальдо балансу послуг становило 2,2 млрд. доларів проти 3,0 млрд. доларів на I півріччі 1996 року. Отже, дефіцит у цій статті поточного рахунки знизився понад чверть. Експорт послуг зменшився на 2%, імпорт — на 10 процентов.

Динаміка послуг у цілому склалась під впливом зміни експорту і імпорту за статтями «Поїздки «і «Транспорт », які становлять у російському зовнішньому обороті послуг приблизно три четверти.

У звітному періоді надані іноземцям послуги, пов’язані з туризмом, приватними і діловими поїздками, скоротилися на виборах 4%, у своїй експорт послуг туризму у далекому зарубіжжі перевищував аналогічний рівень I півріччя 1996 року в 4 відсотка. Громадянам СНД було надано послуг по поїздкам на 19% менше, це й обумовило загальне зменшення експорту по цій статті. Нині, на думку ряду вітчизняних туристичних агентств, послуги організованого туризму через високі ціни малодоступні для широкої населення країн СНД. Разом про те треба сказати, що Росія нині є центр економічних інтересів для резидентів деяких країн СНД, чиї економіки ще увійшли до фазу підйому: чисельність въезжавших з Росією резидентів, наприклад України, збільшилася до січня-червня 1996 року в 27 відсотків. Проте, й у Росії, цій категорії нерезидентів, зазвичай, несе незначні Витрати харчування та проживання .

Понад чверті обсягу наданих нерезидентам послуг складали галузі транспорту. Скорочення вартості експорту транспортних послуг у країни далекого зарубіжжя становило 3%, країн СНД — 6 відсотків. Вирішальним чином на це вплинуло зниження на 10% послуг водного транспорта.

Невисокий обсяг експорту послуг свідчить, очевидно, про їхнє недостатньою конкурентоспроможності зовнішньому ринках. Так, транспортні послуги, які Росія надає нерезидентам, за обсягом приблизно рівні експорту аналогічних послуг, наданих Єгиптом чи Австрією. У нашій країні 1 долар вироблених товарів доводилося у І півріччі 1997 року 1,3 долара створених послуг, тоді як і розрахунку 1 долар товарного експорту випала послуг нерезидентам тільки 0,13 доллара.

У імпорті послуг 53% складали оплату перебування російських громадян там. Нинішнього року спостерігається подальше зниження офіційно зареєстрованою чисельності выезжавших росіян, під час першого черга у країн СНД. Зменшилася кількість учасників шоптурів у країни далекого зарубіжжя. Через війну зниження імпорту послуг за статтею «Поїздки «становило проти I півріччям минулого року 11 відсотків, у цьому числі із багатьох країн далекого зарубіжжя -9%, країн СНД — 18 процентов.

Імпорт послуг транспорту становило 6%, зокрема із багатьох країн далекого зарубіжжя на 15 відсотків. Отже, зірвалася подолати сформовану попередніх років тенденцію витіснення вітчизняних транспортних організацій з ринку міжнародних перевезень. Імпорт послуг транспорту країн СНД скоротився на 12%, що пов’язане зі зниженням обсягів зовнішньої торгівлі, і перевезень пасажирів туристов.

Баланс товарів та послуг у І півріччі 1997 року склався з позитивним сальдо у вигляді 7,7 млрд. доларів проти 6,5 млрд. доларів у січні-червні 1996 року. Експорт товарів та послуг становив 47,0 млрд. доларів, за 48,9 млрд. доларів на порівнянному періоді, імпорт дорівнював відповідно 39,3 млрд. доларів проти 42,4 млрд. долларов.

Частка чистого експорту товарів та послуг в ВВП I півріччі 1997 року становить 3,6%, проти 3,2% у відповідній періоді 1996 года.

Негативне сальдо балансу доходів від інвестицій і оплати праці становило 2,7 млрд. доларів, зокрема оплата праці нерезидентів перевищувала відповідні виплати росіянам там на 0,2 млрд. доларів, а прибутки від інвестицій до виплати Україною нерезидентам на 2,5 млрд. доларів перевищували аналогічні надходження через рубежа.

Зазначений високий рівень негативного сальдо доходів від інвестицій для Росії зафіксовано вперше. Його величину визначало зниження на 11% сум вступників доходів і натомість різко зрослих (на 30%) платежів страны.

Графік інвестиційних доходів за січень-червень 1997 року передбачив отримання Росією коштів на суму 3 млрд. доларів. Переважна величина інвестиційних доходів для отримання, як в попередні роки, посідає обслуговування державного боргу перед, наданого б. СССР.

Суми доходів до виплати, відповідно до умовами кредитних угод що характеризують поточну вартість обслуговування зовнішнього боргу економіки загалом, склалися лише на рівні 5,5 млрд. доларів проти 4,2 млрд. доларів на порівнянному періоді 1996 року. Таке збільшення було з фактичної виплатою доходів за державними цінних паперів, під час першого чергу по ДКООФЗ у сумі 1,1 млрд. доларів. Платежі відсотків з залученими кредитах (враховані нинішнього року рахунку платіжного балансу в відповідність до графіком їх нарахувань), залишаючись найзначимішою позицією в платежах використання іноземного капіталу, відповідали рівню I півріччя 1996 года.

Ставлення розміру відсоткових платежів усіма секторами економіки до ВВП (в поточних цінах) зросла з 2% у І півріччі 1996 року по 2,5% у звітній періоді. Порівняйте відзначимо, що ті ж самі «боргову навантаження «мали в 1995 року Чехія та Польша.

Врахований розмір оплати праці нерезидентів, тимчасово зайнятих в нашої країни, становив I півріччі 1997 року 0,3 млрд. доларів і він лише на рівні відповідного періоду минулого року її. Понад 60% цих коштів було інвестовано виплачено громадянам країн СНД. Помітно зросли доходи резидентів, працевлаштованих там, проте загальний розмір оплати їх праці становить лише 0,1 млрд. долларов.

По поточним трансфертів розміри надходжень гуманітарної та програмах технічної допомогу інших держав зменшилися на третину. Скорочення обсягів отриманої безоплатної допомоги спостерігалося й у торік, і такою чином, значимість цю позицію для платіжного балансу країни поступово снижается.

Рахунок операцій із капиталом.

Сальдо операцій, що з некомпенсированным обміном економічними цінностями з нерезидентами і классифицируемых платіжним балансом як капітальні трансферти, склалося від'ємним розмірі 0,2 млрд. доларів. У I півріччі 1996 року відповідний показник становив 0,3 млрд. долларов.

головним чином йдеться про трансфертах мігрантів, що відбивають сумарну вартісну оцінку потоків майна, фінансових активів і зобов’язань, супроводжуючих переміщення мігрантів до нашої країни і з нее.

У цілому нині непідвладна інфляції вартісна оцінка вивезених із Росії у I півріччі 1997 року емігрантами ресурсів (1,4 млрд. доларів) перевищує оцінку відповідних коштів, завезених з Росією (1,1 млрд. долларов).

Слід зазначити, що значимими усе ще міграційні потоки між Росією і країнами СНГ.

У I півріччі 1997 року, практично завершилася програма допомоги уряди Німеччини з фінансуванням житлового будівництва, також классифицируемая в платіжного балансу як капітальний трансферт. У вартісному вираженні кошти, що надійшли у цій лінії, оцінювалися менш як за 0,1 млрд. долларов.

Фінансовий счет.

Аналіз нинішньої у І півріччі 1997 року ситуації російському фінансовому ринку показує, що з нерезидентів він продовжує характеризуватися високими реальними відсоткові ставки і натомість подальшої лібералізації доступу іноземного капіталу ринку державних цінних паперів й суттєво снизившихся останнім часом інвестиційних ризиків (як політичного, і економічного характеру). Результатом став додатковий приплив коштів нерезидентів у різних формах: участь над ринком державних підприємств і корпоративних цінних паперів, надання кредитів комерційних банків і нефінансовим підприємствам, і т.д. Отже, у січні-червні 1997 року продовжився зростання іноземних інвестицій у економіку Росії. У порівняні з аналогічним торішнім періодом 1996 року іноземні інвестиції переважають у всіх формах (прямі, портфельні, інші інвестиції) розширилися більш ніж вдвічі - з 11,6 до 23,6 млрд. доларів. Показовим є різке збільшення притоку інвестицій у найефективнішою з погляду стимулювання економічного зростання формі - прямих іноземних инвестиций.

Масштабний приплив іноземного капіталу економіку Росії знайшов себе у фінансовому рахунку платіжного балансу. У аналітичному поданні, де зміна валютних резервів органів грошово-кредитного регулювання показано окремо, позитивне сальдо фінансового рахунки 9,0 млрд. доларів свідчить про перевищення у звітній періоді іноземних інвестицій у економіку Росії над інвестиціями резидентів за рубеж.

У цілому нині відзначене зростання частки прямих і особливо портфельних інвестицій нерезидентів при істотному зниженні значення інших інвестицій, представлених переважно іноземними кредитами. Причому структурі закордонних кредитів слід зазначити зростання позичок і позик, наданих сектору нефінансових підприємств, і зменшення державних зовнішніх запозичень у цій форме.

Попри те що, що його формою збільшення іноземних вимог резидентів виступили, як й у I півріччі 1996 року, інші інвестиції переважно сектора нефінансових підприємств, необхідно підкреслити особливо що сталося січні-червні 1997 року істотне збільшення резервних активів органів грошово-кредитного регулювання (у відповідній періоді минулого року її зазначалося їх зменшення), і навіть зростання активів сектора нефінансових підприємств у формі прямих инвестиций.

Прямі іноземні інвестиції на що країни в.

I півріччі 1997 року, збільшилися проти відповідним періодом 1996 року у чотири рази й склали 2,8 млрд. доларів. Нерезиденти вкладали кошти насамперед у підприємства топливноенергетичного комплексу, лісову і деревообробну промисловість, а й у галузі, які стосуються сфері і забезпечуючі швидку капиталоотдачу: громадське харчування і торговлю.

Динаміка прямих іноземних інвестицій протягом останніх 4 року характеризує постійне зростання довіри до Росії з боку іноземних партнерів (див. діаграму ниже).

Притік прямих іноземних інвестицій у певної міри заповнює недолік внутрішніх капіталовкладень. За даними Держкомстату Росії, у І півріччі 1997 року тривав інвестиційну кризу: загальні інвестиції в основний капітал знизилися проти відповідним періодом минулого року в 8,5 процента.

Зареєстрований розмір прямих інвестицій резидентів Росії за кордон суттєво зріс й становив I півріччі 1997 роки близько 1 млрд. долларов.

Російські підприємства паливно-енергетичного комплексу здійснювали масштабні капіталовкладення, пов’язані з будівництвом газоі нафтопроводів там, і навіть інвестували у спільні виробництва з видобутку мінеральних ресурсів, переважно нафти і є. Проте, попри значні цифри, на думку експертів Банку Росії, у цій статті може бути недоучет.

Звітний період характеризувався істотним поліпшенням (на 13,0 млрд. доларів) іноземних зобов’язань резидентів Росії з портфельним інвестиціям, що було викликано передусім додатковим припливом іноземного капіталу ринку ГКО-ОФЗ. У цілому нині за I півріччя 1997 року, чисті надходження інвестицій на зазначений ринок склали 8,2 млрд. доларів. Отже, сталося збільшення, особливо у II кварталі, інтенсивності надходжень коштів нерезидентів, що призвело до зростанню в аналізованому періоді частки іноземного капіталу над ринком ГКО-ОФЗ до 30 відсотків (за станом 1 січня 1997 року ця частка становила порядку 16 процентов).

Відомості про інвестиціях нерезидентів ринку ГКО-ОФЗ через стандартний механізм з допомогою рахунків типу «З «представлені у таблиці 3.

Активна участь нерезидентів над ринком ГКО-ОФЗ сприяло зниження відсоткові ставки з обслуговування державного внутрішнього боргу — за I півріччя 1997 року дохідність ДКО знизилася 1,5 раза.

Як відомо, протягом 1995;1996 рр. нерезиденти як безпосередньо впливали ринку державних цінних паперів через проведення операцій із використанням виділені на цього карбованцевих рахунків типу «З », але й надавали і непрямий вплив, надаючи банкам і інвестиційним компаніям позикові кошти на ВКВ під операції з ДКООФЗ. Що Тривала у І півріччі 1997 року лібералізація доступу іноземного капіталу ринку державних цінних паперів механізмом рахунків типу «З «призвела до того, що ризик «непрямих «вкладень став економічно не виправданим, і можна сказати, що у аналізованому періоді нерезиденти вже цілком переорієнтувалися на стандартний механізм інвестування, тобто. здійснювали інвестиції ринку ГКО-ОФЗ, використовуючи лише офіційний механизм.

На динаміку портфельних інвестицій у I півріччі 1997 року вплинув також Уряди же Росії та місцевих органів влади ринку єврооблігацій. Міністерство фінансів Російської Федерації здійснила в звітному періоді два позики у цій формі: у березні (умови випуску єврооблігацій: номінал — 2 млрд. ньому. марок, облігації випущені до 7 років, ставка купона — 9 відсотків) й у червні 1997 року (умови: номінал — 2 млрд. дол. США, термін — 10 років, ставка купона — 10 процентов).

Вперше у звітному періоді відносини із своїми цінними паперами на міжнародний ринок капіталів вийшли російські регіони. У травні 1997 року Москва розмістила трирічні єврооблігації у сумі 500 млн. доларів (ставка купона 9,5%), а у червні 1997 року Санкт-Петербург залучив, також використовуючи єврооблігаційний механізм, 300 млн. доларів п’ять років (ставка купона — 9,5%).

Отже, загальна сума, отримана федеральними та місцевими органами влади Росії випуску єврооблігацій, становила січні-червні 1997 роки близько 4 млрд. долларов.

Нерезиденти активно інвестували й у облігації державного внутрішньої позики (ОГВВЗ) — у І півріччі 1997 року чистий обсяг інвестицій становить близько 0,4 млрд. доларів. На 1 липня 1997 року частка іноземних учасників цьому ринку становить близько 43 процентов.

Необхідно підкреслити особливо зростання іноземного капіталу над ринком російських корпоративних цінних паперів. Стрімкий збільшення 1997 року індексів, характеризуючих курсову вартість акцій найбільших російських корпорацій (наприклад, індекс ВПС виріс за I півріччя 1997 року як в 2 разу: з 200,5 до 418,6 пункту), неможливо пояснити лише активізацією російських учасників рынка.

З іншого боку, за станом 1 липня 1997 року вже понад 10 російських корпорацій і кілька великих комерційних банків використовують щодо залучення іноземних інвестицій такий інструмент, як випуск депозитарних розписок за свої акції (переважно це звані американські депозитарні розписки — ADR «s).

У цілому нині за I півріччя 1997 року зареєстрований офіційної статистикою приріст зобов’язань по портфельним інвестиціям сектора нефінансових підприємств становить понад 0,4 млрд. доларів. Порівняйте, у відповідній періоді 1996 року аналогічний показник не сягав 0,1 млрд. доларів. Проте, на думку експертів Банку Росії, представлені дані над обсязі враховують операції нерезидентів з російськими корпоративними цінними паперами на вторинному рынке.

Сумарна величина відображених у платіжного балансу прямих і портфельних іноземних інвестицій у економіку Росії у звітному періоді становила 15,8 млрд. доларів, тобто. близько 7,4% до ВВП країни (в відповідному періоді 1996 року — 2,7 млрд. доларів, або близько 1,3% до ВВП), що свідчить про істотне зростання впливу іноземного капіталу на макроекономічну ситуації у Росії. За методологією платіжного балансу до «іншим інвестиціям «ставляться операції з такими основними фінансовими інструментами: готівкова валюта, поточні рахунки і депозити, торгові кредити і аванси, позички і позики, прострочена задолженность.

Сформоване за цією статтею негативне сальдо -6,2 млрд. доларів свідчить про події у І півріччі 1997 року чистому приросту іноземних активів резидентів у зазначеній форме.

Приріст готівкової іноземної валюти в небанківському реальному секторі економіки в I півріччі 1997 року становить 3,7 млрд. долларов.

Можна говорити деякому зниження попиту резидентів на готівкову ВКВ проти рівнем II півріччя 1996 року (порядку 0,6 млрд. доларів на місяць 1997 року проти 0,9 млрд. доларів на липні-грудні 1996 року). У I півріччі 1997 року частка купівлі іноземної валюти у структурі використання грошових доходів населення дещо знизилася — з 23,6 відсотки надходжень у січні до 19,5 відсотки надходжень у червні. Проте очевидно, що населення Росії продовжує використовувати готівкову ВКВ як один з інструментів сбережения.

У січні-березні цього року цьому на певної міри сприяли властиві від початку року додаткові готівкові грошові виплати населенню, тоді як у II кварталі - те що погашення держави за заробітної плати та пенсій. З іншого боку, за загальним зниженням відсоткові ставки російському фінансовому ринку сталося різке зниження ставок за депозитними вкладами в Ощадбанку Росії, що акумулює понад 70 відсотків відсотків вкладів громадян, у комерційних банках. По популярним серед населення карбованцевих вкладах до запитання з щомісячним нарахуванням відсотків ставки знизилися з 34,5% до 18,2% годовых.

З іншого боку, додатковий попит на готівкову ВКВ пред’являв «тіньової «сектор економіки, використовує готівкові долари як кошти звернення. Темпи приросту готівкової іноземної валюти в небанківському секторі та депозитів резидентів в іноземній валюті в комерційних банках відставали у І півріччі 1997 року від темпів приросту грошової маси (показник M2) країни, що Грузія може також служити підтвердженням деякого зниження інтересу резидентів Росії до використанню іноземної валюти як заміщенням рубля.

Зміни, зміни у звітному року за статті «поточні рахунки і депозити », визначалися переважно операціями комерційних банків Росії. Зменшення їх іноземних активів у цій формі становило 0,4 млрд. доларів (у І півріччі 1996 року іноземні активи комерційних банків, навпаки, збільшилися на 0,1 млрд. доларів). У цьому слід зазначити, що динаміка іноземних активів комерційних банків в цій формі носила разнонаправленный характер. У I кварталі 1997 року спостерігалося їх помітне зниження (-1,4 млрд. доларів), тоді як у II кварталі - приріст (1 млрд. доларів), що було природним результатом значного збільшення залучених економікою Росії коштів нерезидентов.

Зростання пасивів сектора комерційних банків даної формі становив звітному періоді 1,5 млрд. доларів (у І півріччі 1996 року відповідний показник становив лише 0,2 млрд. доларів). Однією з причин зростання іноземних зобов’язань російських банків саме у формі поточних рахунку також депозитів було те, що російські комерційних банків часом проводили з балансів і відбивали в звітності отримані синдиковані кредити як депозиты.

Зменшення зобов’язань сектора управління на 8 млрд. доларів на I кварталі 1997 року, також відбите за 57-ю статтею «поточні рахунки і депозити », результат врегулювання заборгованості Росії перед Польщею, що існувала як негативного сальдо по кліринговому счету.

За статтею «торгові кредити і аванси », віднесеної до активів по іншим інвестиціям, негативне сальдо становило 4,8 млрд. доларів, що означає збільшення іноземних нетто-активів резидентів по експортним операціям. Інакше кажучи, підсумки звітного півріччя показали, що 12% експортних поставок здійснювалося за умов розстрочки платежу, перевищує рамки полугодия.

Вирішальну роль операціях між резидентами і нерезидентами, які належать до платіжного балансу до поділу «позички і позики », як і грає діяльність Уряди Росії з управлінню державним зовнішнім боргом та державними зовнішніми активами.

За наданими державним кредитах нерезидентами було погашено лише близько 0,5 млрд. доларів з які підлягають до виплати за графіком 10,8 млрд. доларів (загальна сума погашених основного боргу та відсотків без обліку взаємозаліку фінансових вимог між Росією і з Польщею). У цьому держави — колишні республіки СРСР рахунок погашення заборгованості перед Росією фактично перерахували у І півріччі 1997 року необхідно близько 0,2 млрд. доларів. У цьому необхідно згадати, що, починаючи з 1996 року, враховуючи практичну нездатність країн СНД здійснювати виплати за умов кредитних угод 1993;1994 років, Росією було підписано домовленості про реструктуризації цю заборгованість із більшістю країн СНД. Перенесення заборгованості відповідність до новими угодами знайшов своє свій відбиток у платіжного балансу за I півріччя 1997 года.

У звітному періоді Росія надала іноземним державам кредитів у сумі менш 0,1 млрд. долларов.

По залученими державним кредитами I півріччі 1997 року Росією було фактично погашено близько 2,9 млрд. доларів з які підлягають погашення 6,4 млрд. доларів (сума основного боргу та відсотків). Наявність прострочених платежів з зовнішнім боргом пояснюється переважно тим, що остаточне угоду між Росією і Лондонським клубом за борги колишнього СРСР I півріччі не було подписано.

За звітний період сектором управління було використано кредитів у сумі 3,2 млрд. доларів. Основними кредиторами Росії виступали організації - Міжнародний валютний фонд (МВФ) та Світової банк (з їхньої лінії залучено 2,6 млрд. доларів). У цьому відзначимо, що починає знижуватися роль кредитів МВФ при одночасному посиленні значення коштів Світового банку. Останнє можна вважати позитивними моментами, оскільки позики Світового банку надаються зазвичай більш пільгових условиях.

Світовий банк надав Росії у I півріччі 1997 кілька років великих позики: позику на структурну перебудову економіки (використана повна сума 0,6 млрд. доларів) і підтримку реформ у соціальному секторі (у II кварталі використано 0,3 млрд. доларів, загалом передбачається виділення у цій лінії 0,8 млрд. доларів). Порівняйте, за весь 1996 рік Світовий банк надав Росії близько 0,7 млрд. долларов.

По двостороннім угодам у грудні - червні 1997 року — Росія отримала порядку 0,6 млрд. доларів. У I півріччі 1996 року аналогічна сума становить близько 3,1 млрд. долларов.

У цілому констатувати, що відбувається скорочення державних запозичень як кредитів і переорієнтування прямий вихід на фінансові рынки.

Крім операцій федеральних органів влади, вперше синдикований позику суму 0,2 млрд. доларів він у звітному періоді Урядом р. Москви (позику 3 року, відсоткову ставку — libor + 3,5%).

Що ж до операцій комерційних банків Росії із ссудами і позиками, необхідно відзначити, що у I півріччі 1997 року тривав розпочатий ще 1996 року процес присвоєння найбільшим російським комерційних банків міжнародних рейтингів. На 1 липня 1997 року вже зібрано понад 20 російських комерційних банків отримали кредитні рейтинги спеціалізованого банківського агентства Thomson Bank Watch, а окремі - і найбільших світових рейтингових агентств IBCA, Moody «s.

У результаті банки отримали додаткову можливість залучення ресурсів світових фінансових ринків. Основний формою такого залучення виступили кредити. Показники ризику капіталовкладень у банк, розраховані міжнародними рейтинговими агентствами, прямо впливають на вартість одержуваних російськими банками кредитів: середній рівень — libor + 4,5 процента.

Збільшення заборгованості сектора нефінансових підприємств становило січні - червні 1997 року досяг майже 3,7 млрд. доларів. Найбільші російські підприємства активно починають безпосередньо залучати кошти нерезидентів на фінансування інвестиційних проектів. Проте, крім того, слід визнати, що з причин різкого збільшення обсягів залучуваних з-за кордону коштів у II кварталі було використання російськими, підприємствами іноземних джерел на погашення заборгованості перед федеральним бюджетом.

Усилившийся у грудні - червні 1997 року приплив іноземного капіталу і натомість збереження, хоч трохи сократившегося у І півріччі 1997 року позитивного сальдо за рахунком поточних операцій навів до чогось великого перевищення пропозиції іноземної валюти на внутрішньому валютному ринку над спросом.

Надлишкове пропозицію було «не нейтралізувати «Банком Росії у рамках проведеної їм політики обмінного курсу — похилого валютного коридора.

Загалом в стану на.

1 липня 1997 року міжнародні золотовалютні резерви країни досягли рекордного рівня 24,5 млрд. доларів. За I півріччя 1997 року ці фірми збільшився у результаті операцій, розкритих в платіжного балансу, на 9,5 млрд. доларів. У цьому запаси монетарного золота збільшилися незначительно.

На кінець I півріччя накопичений рівень золотовалютних резервів дозволяв профінансувати 3,7-месячный імпорт товарів хороших і нефакторных послуг, при узвичаєному у світі тримісячному критерії достатності міжнародних резервов.

На закінчення відзначимо, що у звітному року окремі сектори російської економіки грали різну роль з погляду накопичення іноземних активів і обязательств.

.

7 VI.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

З викладеного матеріалу можна зробити такі выводы:

1. Платіжний баланс є відбитком зовнішньоекономічних зв’язків країни, ступеня її на світовий хозяйство.

2. Платіжний баланс має індивідуальні особливості кожної країни, що є наслідком її економічної політики, економічного розвитку національної самобытности.

3. На платіжний баланс надає сильний вплив міжнародна обстановка. Розрядка міжнародної напруженості надає позитивний вплив на платіжні балансы.

4. Платіжний баланс — є державного регулирования.

5. Платіжний баланс Росії уражає країн, котрі переживають соціально-економічні і політичні трудности.

8 IV.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

.

1. Сергєєв Е.Ю. Міжнародні економічних відносин — Москва.

1997 год.

2. Міжнародні валютно-кредитні і зав’язуванні фінансових відносин // під редакцією Л. Н. Красавиной — Москва 1994 год.

3. Носкова И. Я., Максимова Л. Н. Міжнародні економічних відносин Москва 1995 год.

4. Основи Зовнішньоекономічних зв’язків // під редакцією И.П.

Фаминского Москва 1994 год.

5. Економіка зовнішніх економічних зв’язків Росії під редакцією А.С.

Булатова Москва 1995 год.

6. ЗВІСТКИ N85 ПЛАТІЖНИЙ БАЛАНС РОСІЙСЬКОЇ ФЕДЕРАЦІЇ ЗА I.

ПІВРІЧЧЯ 1997 РОКУ «Вісті «(Електронна версия).

7. Copyright 1996 Банк Росії Е-mail webmaster@internet нформационногоэлектронного серверу Банку Росії, internet.

8. Електронний журнал «Вісті експертиза» N 74 http"//internet.