Самореализующиеся фінансові моделі ринку

Самореализующиеся фінансові моделі фондового рынка

Многие з сьогоднішніх самих спекулятивних фінансових моделей можна пояснити тим фактом, що тисячі ринкових інвесторів загострюють свою увагу одним і тих ж лініях, розглядаючи самі графіки, вставляючи одні й самі диски до своєї компьютеры.

Ларс Твід (Lars Tvid), директор хеджевого фонду European Focus; бакалавр наук у сфері управління бизнесом Правда чи ні, але історія розповідає у тому, як Джон Мендельсон, технічний аналітик з брокерської фірми Dean Witter Reynolds, США, дійшов висновку, що фондовий ринок впаде, коли рибалив зі своїми сыном.

Независимо від цього, як вона дійшла такого висновку, факт, що у нараді, де розглядалася стратегія компанії, що проходив наступного ранку, в понеділок, він запевнив 60 трейдерів компанії, у тому, що досяг би свого піка. Після наради все кинулися до телефонів. Не варто дня інформація мала поширена серед 600 інституціональних інвесторів, і Індекс Доу-Джонса в результаті упав 62 пункту. Отже, одна людина спровокував освіту однієї з цих жахливих «повітряних ям », які трапляються над ринком. Це було 7 липня 1986 года.

Во час торгів Європі у четвер, 11 вересня 1986 року, йшли розмови про зростання інфляції США. Ф’ючерсні контракти на американські державні облігації впали, але цей спад ні занадто сильним проти попередніми сім'ю днями. Проте на фондовий ринок барометр повернувся убік шторма.

Когда ринки США відкрилися, почалися значні продажу ф’ючерсних контрактів на Індекс Standard & Poor «p.s 500, швидко привівши їх до стану, що вони торгувалися від двох чотирьох пунктів нижче величини індексу, оцінює 500 акцій, що у його основі. Це падіння привело на дію усі використовувані комп’ютерні торгові системи, що практично автоматично посилали ордера продаж. Проте тиску з боку продавців вдатися до акцій, які у основі індексу, зумовлювало ще більшого падіння цін ф’ючерсів, і самоусиливающийся тренд тривав до того часу, поки промисловий індекс не упав 87 пунктів до закриття торгівлі. Через день цього «Чорного четверга «індекс впав ще на 34 пункту, і потім зумів заручитися підтримкою лише на рівні попередніх впадин.

Вскоре після «Чорного четверга «американський економіст Роберт Д. Шіллер (Robert J. Shiller) розіслав опитувальні листи 175 інституціональним інвесторам і 125 великим приватних інвесторів всій країні, обраним навмання. Він поставив питання: «Які приводи на купівлю або продажу ви на протязі цього періоду? » .

Он отримав борошна понад 113 відповідей, жодного з яких немає символізував економічні новини чи чутки, яким преса приписувала зниження цін над ринком. Насправді справі, лише троє фахівців з 113 які відповіли посилалися на фінансові новини чи чутки. Акцент ставився щось зовсім інше: саме ринкове падіння. Люди продавали не через побоювання зростання інфляції. Вони продавали, оскільки ринок починав падать.

Шиллер зіштовхнувся з тими самими результатами і під час глобального краху у жовтні 1987 року. У період із 19 по 23 жовтня 1987 року розіслав 2000 анкет приватним фондовим інвесторам і 1000 анкет інституціональним інвесторам. У цьому масштабному дослідженні Шіллер повторив своє особисте питання, які новини виявилися важливими прийняття рішень під час падіння цін. Знову з’ясувалося, що економічні та політичні новини не справили такого величезного ефекту, як самі цінові руху. Попередні падіння ціни бонди й акції значно сильніші за вплинули на інвесторів, ніж окремі новини, що з’являлися в печати.

Этот контур зворотної позитивної зв’язку, коли кожен зосереджує своє увагу до припущеннях, що інші робити, найкраще описана Кейнсом у його знаменитій «Метафорі конкурсу краси ». Він порівнює фондовий ринок із конкурсами в газетах, які у Сполучених Штатах, у яких учасники намагаються вибрати за фотографією одну жінку зі ста, яка, як вони вважають, сама красивая:

" Річ над виборі тих, хто, по чиємусь визначенню, найвродливіші, вперше і не виборі тих, хто, по середньостатистичному думці, найвродливіші. Ми досягли третього рівня, у якому досліджуємо свою розважливість, визначаючи, яким має бути середньостатистичне думка, виходячи з припущеннях середньостатистичного думки звідси. І якщо є ті, хто, на мою думку, практикують і на четвертому, і п’ятому, і вищих рівнях. «.

Нет жодних сумнівів, що з сьогоднішніх самих спекулятивних ринкових моделей (постатей) можна пояснити тим, що тисячі ринкових інвесторів загострюють свою увагу одним і тієї ж лініях, розглядаючи одні й самі графіки, вставляючи у своїй одні й самі дискети до своєї комп’ютери. Деякі з трейдерів аналізують моделі (постаті) для формулювання будь-якої гіпотези. Інші щось розуміють, та все ж їх розглядають. Але якщо модель цілком випадкова, вони можуть розпочати генерувати справжні сигнали, коли його використовує достатньо трейдеров.

Следовательно, частка рації, захований у широкому застосуванні графічного аналізу, у цьому, що читати думки ринку — це технічний прийом. Іноді саме самі аналізи та створюють психологію. Необхідно запам’ятати, хоча є і коди для розшифровки поведінки ринку, починаючи від правилах. Але якщо (майже) все провели однаковий аналіз, то система більше самоусиливающейся, навпаки, він стане самоуничтожающейся.

Представьте собі, що у ринку панують 1000 добре підготовлених інвесторів, 900 з них чартисты, думаючі одночасно. Інші 100 фундаменталісти. Усі вони схильні бути биками, тому купують і ринок стійко зростає. На рівні певної ціни, наприклад, на старої вершині, все 900 чартистов мають намір виходити з ринку, тобто продавати. Принаймні того, як наближається цю крапку на графіці, дедалі більше чартистов перестають купувати, і лише 100 бідних фундаменталістів продовжують купувати. Коли певна точка на графіці, нарешті, досягнуто, 900 ордерів продаж подаються у один і той водночас. Природно, ціна починає падати каменем. Через дефіциту покупців багато ордера продаж виконуються на менш низькою точці, щодо желаемой.

В наступного разу, коли ринок почне підніматися, 100 фундаменталістів вже матимуть уроки з попереднього досвіду і вирішать вийти з ринку, коли стара вершина досягнуто. Усі 1000 інвесторів тепер чартисты і починають поступово переорієнтовуватися під те ж точку. Але змінилися дві речі: по-перше, ніхто гребує купувати на останньому етапі, попередньому деякою точці; по-друге, багато виходять раніше, щоб їх ордер продаж було виконано із заздалегідь зумовленої цене.

И щоразу ця гра триватиме лише до тієї точки, у якій для кожного усе стає зрозумілим і моделі (постаті) відповідно самі себе знищують. Поки що ж нові братства почнуть досліджувати знову що розвиваються цінові постаті и…

Не дивовижно, що чимало постигающие природу ринку, зрештою, можуть можу погодитися з вигуком Сера Роберта Фалькона Скотта, коли нарешті досяг Південного Полюси: «Великий Бог! Це місце — кошмар! » .

Список литературы

Для підготовки даної праці були використані матеріали із сайту internet.