Державний борг

СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ 3.

I. Історія державного боргу перед Росії 4.

II. Ситуація над ринком державного боргу перед 8.

III. Вплив зовнішнього боргу на національну економіку 13.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

15.

ЛИТЕРАТУРА

16.

У цьому контрольної роботі розглянута тема державного боргу перед. Позначено такі питання: історія державного боргу перед Російської Федерації, сучасна ситуація над ринком державного боргу перед, вплив державного боргу перед на національну экономику.

Важливість цієї проблеми нашій країні важко переоцінити. Зовнішній борг Росії досить швидко перетворився нею на серйозну проблему. У на відміну від внутрішнього боргу зовнішній борг Росії у основному складається з «спадщини» Радянського Союзу. Останніми роками величина зовнішнього боргу Росії швидко змінювалася, ще, вона визначалася по-різному різними організаціями. Зарубіжні спеціалісти вважають зовнішній борг дещо інакше, ніж російські. Впливає, і умовність поділу загального боргу на внутрішній і зовнішній. Також зростання величини зовнішнього боргу була пов’язана лише з новими запозиченнями, а й зростанням суми відсотків з боргу, особливо з простроченому. Кризовий стан всієї російської економіки, призвело до подій серпня 1998 р., коли Росія оголосила про вимушеної відстрочку по виплатах у частині зовнішніх боргів. На кінець 1998 р. обсяг зовнішньої державної боргу Росії дорівнював 150,8 млрд. дол. Перед російським урядом виникли величезні проблеми, пов’язані з обслуговуванням зовнішнього боргу. У умовах було важливо підтримувати і розвивати співробітництво, по-перше, до міжнародних фінансовими організаціями та, по-друге, Паризьким і Лондонським клубами кредиторов.

Слід зазначити, що до 1999 р. підсумкова динаміка зовнішнього боргу для Росії була дуже несприятлива, і лише з зміною президента та політики держави, загальну картину із виплати зовнішнього боргу почала змінюватися в кращу сторону.

У цьому роботі я постарався відзначити наявність можливих коштів, дозволяють зменшити наявність державного боргу перед Росії, описав ситуацію на внутрішньому, а зовнішньому ринку державного боргу перед, і навіть розповів про виникнення державного боргу перед у складі Федерации.

I. Історія державного боргу перед России.

Кредитна історія Росії почалася 1769 р., коли Катерина ІІ зробила перший позику у Голландії. За два наступних з століття Російська імперія посіла над ринком приблизно 15 млрд. крб. Більшість цих коштів напередодні революції було погашена. На той час найстаршими позиками у складі російської державної боргу залишалися 6%-ные позики 1817−18 рр. Їх загальний капітал становив 93 млн. крб., а непогашена частина до 1 січня 1913 г. дорівнювала 38 млн руб.

Протягом усього ХІХ ст. і на початку XX в. витрати перевищували його доходи. У другій половині ХІХ ст. уряд активно фінансувало будівництво залізниць, і навіть викуповувала у скарбницю приватні линии.

Прагнучи згладити вплив екстраординарних витрат на структуру бюджету, воно розділяло бюджет на звичайний і надзвичайний. Перший поповнювався з традиційних джерел доходів (податки, акцизи тощо.), дохідної частини другого на 90% становили кошти, одержані від внутрішніх і зовнішніх позик. Саме позикові кошти йшов фінансування будівництва залізниць, ведення воєн та боротьбу з стихійними лихами. За сприятливого становищі частина надзвичайного бюджету йшла на покриття витрат за довгострокової оплаті державних позик. Платежі по позикам (відсотки, й погашення) здійснювалися з допомогою звичайного бюджета.

Випуск нових позик був у безпосередньої компетенції царя і міністерства фінансів. Проте після скликання Державної Думи вона отримала право стверджувати кожен позику. Час й умови позики поколишньому визначалися у вирішенні правительства.

По більшу частину державних боргів виплачувалося 4% річних. Сума всіх паперів з дохідністю становила більш 2,8 млрд. золотих рублів — близько 2/3 всього рынка.

Усі цінності, що міститимуться тоді над ринком, поділялися на 3 категорії: короткострокові; довгострокові; бессрочные;

Строк обігу короткострокових зобов’язань обмежувався законом і коливався від 3 місяців до 1 року. Банкноти випуску нічого не винні були перевищувати 500 крб. Право емісії по короткотерміновим зобов’язанням надавалося особисто міністрові фінансів з вимогою, що це загальна сума зобов’язань у кожний момент не перевищить 50 млн. крб. У 1905 р. права міністра було розширено до 200 млн. крб. з правом випуску короткострокових зобов’язань, зокрема і іноземних ринках. Державна скарбниця й потужні приватні особи мали права враховувати ці зобов’язання у державному банку, відсотки вважалися в вигляді дисконта.

Основу державного боргу перед становили довгострокові і безстрокові позики. Довгострокові позики могли полягати досить тривалі терміни — 50−80 років. Практикувався випуск безстрокових зобов’язань, коли держава зобов’язувалося виплачувати лише договірний відсоток, тобто. для власника позику ставав рентою. Уряд залишало у себе право примусової скуповування цього інструменту за номінальною вартістю. У цьому вся разі позику погашався тиражами. Іноді держава скуповувало облігації на бирже.

Також існувало формальне визначення внутрішніх та зовнішніх позик. Перші орієнтувалися на іноземного покупця звернення по закордонах. Другі було спрямовано російський ринок. Дане розподіл не мало ніякого економічного значення, бо ніяких обмежень для придбання іноземних випусків для російських підданих і враження внутрішніх іноземців не существовало.

У 1906 р. в Основному Законі була стаття 114:

«Під час обговорення державної розписи не підлягають виключенню чи скорочення призначення платежі за боргами й на інших прийнятим він Російським Державою зобов’язанням» Законодавці заздалегідь відкидали спокуса порушити одна з головних правил ринку — платити вчасно побачив і полностью.

Російське уряд у результаті довгих і кровопролитних зусиль зуміло створити репутації надійної позичальника, котрий діє на ринку акуратно, не зловживаючи своїм державним статусом.

Запозичення фінансових ресурсів використовувалося з різними цілями, і які завжди для реалізації будь-якого конкретного проекту. Інтереси фінансової стабільності, нехай навіть у короткостроковому періоді, мали першочергового значення. Це дозволяло слідувати виробленої економічної політиці, не змінюючи її курса.

Відмовившись платити борги своїм та іноземним громадянам, уряд в Радянській Росії заклало основу нової фінансової культури (на момент приходу більшовиків до повалення влади сума узятих позик було приблизно 15 млрд. крб. по золотому курсу початку 1917 р.). Цей «революційний» спосіб розв’язання фінансових негараздів подальшому надав величезне негативний вплив економічний розвиток країни. Так почалася нова кредитна історія Росії, що тривала до 1992 р., коли було легалізований (тобто. узаконений, офіційно визнаний) внутрішній державний борг шляхом прийняття всього комплексу рішень уряду та указів президента за конверсією і за обслуговуванням боргу в населення та інші инвесторами.

У період радянської влади державний кредит продовжував функціонувати у нашій країні у різні форми, оскільки вона як і залишався важливим джерелом поповнення бюджету, фінансування державних витрат, покриття бюджетного дефіциту. Форми, інструменти, механізми реалізації державний кредит закінчувалися суттєві зміни. У 20-ті роки. ще існували нормальні кредитні стосунки держави й були певні елементи державного боргу перед. Після встановлення початку 30-х рр. режиму централізованого планування, коли всі стало державним, кредит зазвичай цього терміна зник, залишилися лише розрахунки, проведені через єдиний всю країну банк. Але доходи населення виявилися щодо незалежними від вказівок держави. Саме ці доходи і доходи стали об'єктами державного кредиту. Було введено примусові щорічні позики серед населення у вигляді щонайменше місячного фонду оплати праці. Ці позики випускали з 1925 до 1956 р. включно. Потім вони було припинено. Погашення накопиченої заборгованості відклали на 20 років, виплата відсотків з заборгованості не передбачалася. Так виник внутрішній державний долг.

Якимось подобою державного боргу перед могла вважатися величезна заборгованість за кредитами Держбанку, передусім аграрного сектора, тобто. колгоспів і радгоспів. Але теоретично вона утворювала державного боргу, оскільки по обидва боки цього боргового відносини виступало держава: воно і кредитором від імені державного банку, і позичальником від імені державних підприємств, колгоспів. Наростання цієї заборгованості почалося початку 70-х рр. і тривало на початок «перебудови» (середина 80-х гг.).

Падіння виробництва, розпочате 1990 р., був зупинено з переходом до реформ. Скорочення обсягу реальних доходів у країни й зростання дефіциту бюджету змусили держава звернутися до запозиченим ресурсів для забезпечення поточних видатків бюджету. Це сталося формі організації ринку державних цінних паперів в 1993;1994 рр. Доти практикувалася пряме кредитування дефіциту бюджету Центральним банком Росії. Заміну банківського кредитування випуском цінних паперів, безсумнівно, слід розглядати, як успіх державної фінансової політики у 1994;1995 рр. Але потім розвиток ринку державних цінних паперів вийшло з-під контроля.

II. Ситуація над ринком державного долга.

Визначення. Загальна сума зобов’язань держави за випущеними і непогашеним державним позикам, отриманими кредитами і відсоткам по ним, виданими державою гарантіям, є державний долг.

Залежно з ринку розміщення, валюти, і інших характеристик державний борг ділиться зовнішній і внутрішній. До першого належать кредити інших держав; міжнародних організацій; державні позики, деноміновані в іноземній валюті і розміщені закордонних ринках. До другої ставляться кредити від національних банків; державні позики, деноміновані у національній валюті і розміщені на національному ринку. Він з заборгованості минулих років і знову посталої заборгованості. Внутрішній державний борг регулюється законом «Про державне борг Російської Федерации».

Ринок внутрішнього боргу Російської Федерации.

Сьогодні існують 3 основні форми покриття державного боргу перед: Добровільний, ринковий кредит — розміщення цінних паперів на вільному (чи майже вільному) ринку. До цінних паперів, розміщеними в такий спосіб, належать державні короткострокові зобов’язання (ДКО), облігації федерального позики (ОФЗ), облігації ощадного позики (ОСЗ); Змушений квазирыночный кредит — ринкове оформлення фактичного державного боргу перед. Так світ облігації внутрішнього валютного позики (ОВВЗ), казначейські зобов’язання (КЗ), векселі Мінфіну, переоформившие на Мінфін заборгованість підприємств із банківських кредитів, наданим під державні програми. Сюди можна віднести портфель державних паперів ЦБ, сформований з метою підтримки власне ринку; Дружній (адміністративний) кредит ЦБ Минфину.

На початок 1996 року внутрішній державний борг (ДД) становив приблизно 180 трлн. крб., до кінця ж 2003 р. обсяг державного внутрішнього боргу прогнозується у вигляді - 815,1 млрд. рублей.

Оцінка ємності ринку державних боргових обязательств.

Офіційні підходи з оцінкою ємності ринку державних боргових зобов’язань, якщо існують, не опубліковані жодних источниках.

Тому, в оцінці ємності ринку можливі два принципових підходу. Перший спрямовано отримання абсолютних, другий — відносних (індикативних) оцінок ємності рынка.

Абсолютні оцінки можна отримати з урахуванням аналізу гніву й динаміки наступних економічних параметров:

2. Доходів суб'єктів економіки, у результаті агрегируемых в ВВП;

3. Ліквідності суб'єктів економіки, отримує узагальнену вираження у грошових агрегатах, чи, як варіант, в ресурсах кредитної системы.

Відносні оцінки, покликані дати уявлення про про використаних і резервних можливостях ринку, можуть базуватися на стані наступних показателей:

2. Величини і динаміки відносної дохідності ринкових інструментів державного боргу перед. Базовими для обчислення показників відносної дохідності інструментів ДД повинні бути рівень раціонально очікуваної інфляції, і навіть рівень ставок по кредитним і депозитним операціям з терміном, аналогічним періоду звернення інструментів ГД;

3. Динаміки коефіцієнта приросту державного боргу до приросту обсягу запозичень: ККД= (К-В)/К, де ККД — коефіцієнт приросту боргу; До — обсяг запозичень, брутто; У — обсяг коштів, повернутих кредиторам (в такий спосіб, різниця К-В є обсяг нетто-заимствований);

4. Динаміки портфеля Банку Росії у загальному обсязі ГД.

Відносні показники безпосередньо не дозволяють оцінити ємнісні (спросовые) параметри ринку, але вони служать хорошими індикаторами задля встановлення фактів виходу ринку на чи кордону нормальних спросовых можливостей та, в такий спосіб, відчутно допомагають визначити базові параметри абсолютних оцінок. Особливо це стосується початковій фази розвитку ринку, коли індикативні показники грають, можливо, на вирішальній ролі на формування вихідної бази критеріїв абсолютних оценок.

Економічним результатом функціонування ринкової системи ДД виступає загальне істотне звуження інвестиційних можливостей экономики.

Ринок зовнішнього боргу Російської Федерации.

Років десять тому навряд хтось міг припустити, що Росія опиниться у дуже непривабливому становищі ненадійного боржника, вимушеного просити відстрочки по непосильним нею борговим платежах, І що проблема управління зовнішнім боргом стане постійної турботою її економічних пріоритетів і фінансових органів. З одного боку, підтвердилися побоювання ненадійною платоспроможності наших боржників їх країн і більш СЭВа, і з інший — за низкою причин неможливо було уникнути швидкого наростання валютної заборгованості західним кредиторам. Пов’язано це було основному з дефіцитністю платіжного балансу і за державного бюджету, погіршенням цінових умов зовнішньої торгівлі, загальним скороченням товарного експорту і поставок військової техники.

Після розвалу СРСР кінці 1991 р. Росії у терміновому порядку довелося прийняти боргові зобов’язання перед іноземними кредиторами. У результаті зовнішній борг зросла з 22,5 млрд. дол. в 1985 р. до 119 млрд. дол. 1994 р. й у 1995 р. — 130 млрд. дол. На кінець 1998 р. обсяг зовнішньої державної боргу Росії дорівнював 150,8 млрд. дол., або близько 55% ВВП доларах. У найгіршому разі 2003 р. загальний обсяг державного зовнішнього боргу РФ з урахуванням граничного розміру гарантій прогнозується лише на рівні 123,4 млрд. крб. (39,6% ВВП). На обличчя видно, в останні роки, позитивна динаміка обслуговування зовнішнього долга.

Прийнявши він все зовнішні борги, Росія в умовах «нульового варіанта» стала одночасно правонаступником й за всіма закордонним фінансових активах СРСР. Начебто загальні розміри цих активів перевищують суму контрактних зобов’язань за отриманими іноземним кредитах, проте реальна загроза зараз складається в такий спосіб, що з позицій поточного платіжного балансу Росії дуже незначні надходжень від зазначених фінансових активів далеко ще не рівнозначні великим платежах з обслуговування зовнішньої заборгованості. І тут зовсім на розбіжності графіків відповідних надходжень і платежей.

Загальна заборгованість третіх країн за державними кредитах колишнього СРСР оцінюється орієнтовно в 140 млрд. дол. У цьому слід враховувати, що переважна більшість кредитів виражена у колишніх інвалютних рублях, та його перерахунок на сучасні долари пов’язані з чималими труднощами і протиріччями. Тому іноді пропонується вважати, що мені повинні за цими кредитах приблизно 100 м млрд. інвалютних карбованців і 7 млрд. дол. За деякими оцінкам, понад половина боргів можна зарахувати до безнадійним. По різним оцінкам, Росія може одержати від своїх боржників лише від 15 до 20 млрд. дол., та й протягом 20−25 років. Як бачимо, взяті він Росією союзні борги набагато вагомішими протиборчих їм фінансових активів. Якщо прийняти орієнтовно цю різницю лише на рівні 50 млрд. дол., то, при реальної частці Росії у кредитні зобов’язання СРСР близько 60% втрати від нульового варіанта визначається 20 млрд. дол. (40% від 50 млрд. дол.). Реальна цифра може бути ще більше весомой.

Кредитори держави об'єднують у Паризький клуб, де всі питання вирішуються з політичної погляду, на відміну суто комерційного підходу учасників Лондонського клубу, куди входить у основному зарубіжні банки-кредиторы.

До 1991 р. Зовнішекономбанк вважався першокласним позичальником, йому давали кредити великі банки Японії, США, Швейцарії та, особливо, Німеччини. У результаті вони виявилися володарями великих прострочених заборгованостей мільйонів доларів. Природно, що з них захотіли продати вони. Інші ж, розраховуючи погашення у майбутньому цих заборгованостей, набували їх. У виникненні ринку сприяло знеособлювання боргів, тобто. незалежно від терміну погашення і відсотковою ставки вони почали являти собою єдиний инструмент.

Деякі банки прагнули позбутися цих кредитних угод, інші їх купували з великим дисконтом номінальної вартості, через яку видавався цей кредит. Солідний обсяг зовнішнього боргу і велике кількість банків, котрі хотіли купити та продати боргові зобов’язання, зумовили високу ліквідність інструмента зовнішніх долгов.

За чотири роки функціонування ринку зовнішнього боргу Росії вироблено механізм торговли.

Закладена дилерами угода оформляється угодою між покупцем і продавцем. Потім відбувається переоформлення боргу Зовнішекономбанку з однієї кредитора іншим. ЗЕБ веде реєстр кредиторів і дасть згоду на таку перезапис. І хоча випадків відмови від такому переоформленні зафіксовано був, процес займає тривалий час. Формально боку залишають 21 робочого дня, щоб переписати права власності з продавця на покупця. Причому у угоду включено положення про те, що сторони докладуть максимум докладає зусиль до дотримання цього терміну. Проте за це який завжди вдається — угода вимагає тривалого обміну листами: спочатку відбувається підтвердження угоди між контрагентами, потім продавець посилає запит на reassignment (перереєстрацію) у Зовнішекономбанк, одержує вигоду від нього відповідь, після чого разом із покупцем переписує сам кредит.

Для спрощення угод раз у раз створюються синдикати, куди входять основні західні інвестиційні банки, які торгують даним інструментом. Ці синдикати за посередництва великих аудиторських фірм, як-от Arthur Anderson, Price Waterhouse та інших., клирингуют угоди між собою. У результаті замість тисяч перерегистраций виникла потреба лише кількох із участю початкових і кінцевих владельцев.

Є й простіший спосіб торгівлі, який воліють вітчизняні банки, — нейтинг (netting): банк продає куплений кредит попередньому власникові до закінчення стандартного терміну в 21 день, виробляючи, в такий спосіб, подобу арбітражної угоди, які потребують ніякого оформлення. Привабливість таких операцій із погляду російських банків у цьому, які можна одержання прибутку, не залучаючи додаткові средства.

Ценообразование.

На відміну від інших фінансових інструментів зовнішні борги Росії немає яскраво виражених ціноутворюючих чинників. На початковому етапі знають розвитку було зовсім незрозуміло, коли розпочнеться виплата основний заборгованості і більше відсотків з ній. Через це не можна було визначити дохідність, отже, та реальну ціну. Через війну котирування зупинилися з урахуванням попиту-пропозиції. Надалі їх динаміка визначалася загальним станом ринків зовнішніх боргів у світі; чинниками, впливають ними, і навіть станом російської економіки цілому, і фінансів в частности.

На стан ринку впливає хід переговорного процесу Росії із Паризьким і Лондонським клубами, з МВФ і МБРР: будь-які рішення піднімають рівень котирувань. Негативно вплинуло на ціну боргів надає погіршення загальної економіко-політичної ситуації у Росії (путч, «чорний вівторок», міжбанківський криза, etc.). Ринок зовнішніх боргів структурований в відповідність до валютами, у яких кредити отримано. Найбільшим попитом користуються борги, видані у доларах, німецьких марках, йенах і швейцарських франках.

Вплив зовнішнього боргу на національну экономику.

Чим обременительнее є накопичений зовнішній борг, тим, у більшої мері його обслуговування втягується у взаємодію Космосу з функціонуванням всієї національної економіки та її фінансової сферы.

Означимо характер взаємодії зовнішніх запозичень з відповідними сферами економіки нашої країни. Насамперед, важливий характер небезпеки надмірного зростання зовнішнього боргу з позицій держбюджету, приносить чималі грошікредитної системи, міжнародної кредитоспроможності країни. Для держбюджету в 3-х звенном кредитному циклі (залучення, використання, погашення) неприємних наслідків надмірного зростання зовнішнього боргу пов’язані переважно з стадією його погашення; нові ж позики для поточного бюджетного періоду, навпаки, обіцяють можливість послабити навантаження на податкові і інші звичайні дохідні джерела, дозволяють гнучкіше маневрувати на всіх стадіях бюджетного процесу. У той самий час несприятливо може складатися графік платежів з зовнішнім боргом. У кожному разі ступінь і наслідки взаємодії залежить головним чином від відносної величини який накопичився зовнішнього долга.

У платіжного балансу аналогічний характер взаємодії з борговим циклом: змінюють бажаним додатковим валютним надходженням приходить період розплати за обов’язком. Тут у цілому високий рівень взаємодії, оскільки сальдо по поточним статтям платіжного балансу може виступати основним обмежувачем в зовнішніх запозиченнях і потребу керувати инвалютным боргом, а за певних умов — навіть диктувати необхідність відстрочки боргових платежів. У разі обтяжливої зовнішнього боргу істотно зростають складнощі у зміцненні довіри до національної валюти, протидії інфляції, у забезпеченні необхідними валютними резервами і валютної конвертованості. Особливе місце у своїй цікавить запитання про можливі несприятливих наслідки у разі надмірну девальвацію національної валюти, щодо заниження її реального курсу. Збільшення за таких умов реального тягаря платежів по зовнішнім боргом підтверджується практикою низки стран.

Відповідно до запровадженим 1994 р. порядку формування російського державного бюджету все платежів до ньому по зовнішнім боргом враховуються нині у рублевому еквіваленті. Це обмежує можливості Росії збільшувати боргові виплати, оскільки він має зобов’язання перед МВФ в відношенні граничних розмірів бюджетного дефіциту. При заниженном курсі рубля штучно завищують карбованцевий еквівалент бюджетних витрат за борговим платежах, а тим самим розміри бюджетного дефицита.

Однією з елементів управління зовнішнім боргом країни є розробка програми зовнішніх запозичень. Ряд засад з цього питання передбачено урядовою постановою від 16 жовтня 1993 р. № 1060 і федеральним законом від 26 грудня 1994 р. № 76-Ф3. Граничним розміром державних зовнішніх запозичень є щорічно затверджуваний в формі федерального закону максимальний обсяг використання кредитів на майбутній фінансовий рік. Зазвичай, вона повинна перевищувати річного обсягу платежів з обслуговування та виплаті основний суми державного зовнішнього боргу. У граничних розмірах не враховуються кредити і запозичення у відносинах іншими державами-учасниками СНД; їх суми визначаються законі про федеральному бюджеті. Щороку урядом готується програма державних зовнішніх позик і наданих зовнішніх кредитів із кредитів (позик), кожен із яких перевищує ста млн. долл.

Обмежувачем розмірів зовнішніх запозичень може бути розпорядження про підтримку у межах показників боргової залежності, які у у світовій практиці, зокрема основі зіставлення заборгованості і боргових платежів з ВВП і експортом. Необхідно враховувати, що з Росії, як та інших країн із великий територією, об'єктивно закономірний щодо низький питому вагу експорту до національному продукті. Саме з на цій причині, і навіть через неповне ще інтеграції в в світову економіку нам, певне, слід віддавати перевагу не ВВП, а експорту як для індикатора рівня боргової зависимости.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

За підсумками контрольної роботи можна зробити такі выводы.

Управління державним боргом — одна з важливих напрямів державної фінансової політики. Воно є комплексом заходів: обслуговування боргу, тобто. погашення основний суми виплату відсотків кредиторам; зміну умов випущених позик; моніторинг показників обсягу й рівня боргу, їх порівняння з показниками державних фінансів; стосунки з кредиторами щодо врегулювання старих боргів, і надання нових кредитів; реструктуризація боргів; рефінансування боргів, і др.

Державний борг у умовах ринкових відносин виступає важливим макроекономічним чинником, надають значне вплив на стан національної економіки. З іншого боку, сам ринок державних боргів реагує зміну економічної ситуації в всередині країни й тенденцій міжнародних рынков.

У управлінні державним боргом важливо дотримуватися збалансованість бюджетної системи і боргової політики держави, тобто. недопущення надмірного зростання дефіцитного фінансування й гарантувати нормальне обслуговування сформованій задолженности.

Навчитися правильно управляти державним боргом — одне з головних завдань сучасної Росії. Виконання це завдання стане передумовою поступового початку економічного зростання. Держава на повинен втягувати все вільні грошові ресурси суспільства на сферу бюджетного перерозподілу, відповідно дохідність державних позик і державних цінних паперів має перевищувати ефективності реального сектори й інших секторів ринку. Реструктуризація і впорядкування державного боргу перед допоможуть стати Росії на шлях економічного подъема.

Стратегія у сфері управління держборгом 2003 року і середньострокову перспективу заглиблена у поліпшення структури боргу, зниження вартості його обслуговування. Втілювана урядом бюджетна політика буде сприяти зменшенню обсягу державного боргу перед. Завдяки прийнятим заходам управлінню державним боргом, згладжений пік боргових платежів до 2003 року, і навіть полегшено проблема боргових платежів до перспективе.

1. «Влада», № 9/2002, Сергій Колчин, стаття «Зовнішній борг России».

2. «Гроші потрібні і кредит», № 6/2001, О. Ю. Симановский, стаття «Державний борг: тягар цивилизации».

3. «Фінанси», № 7/2001, Г. П. Рибалко, стаття «Про зовнішніх заимствованиях.

России".

4. Фінанси: Підручник. Під ред. проф. С.І. Лушина, проф. В. А. Слепова. -.

М.: Вид-во Ріс. экон. акад., 2000.