Использование бизнес-анализа в різних етапах оцінки інвестиційних проектів (ідей)

Использование бизнес-анализа в різних етапах оцінки інвестиційних проектів (идей)

Анна Васина, исследовательско-консультационная фірма «АЛЬТ », Санкт-Петербург.

Оценка інвестиційних проектів (вкладень засобів у той чи інший сферу діяльності, проект, продукт) є одним із актуальних завдань управління фінансами: підприємства освоюють нові й продукти, що кредитують організації та інвестори ведуть пошук ефективних напрямів (компанії, проекти) вкладення коштів.

Методические підходи до розрахунків ефективності проектів — західні та їхні російські - відомі, доступні і освоєно фахівцями російських компаній. Проте, як свідчить практика, розробка й оцінка інвестиційних проектів неспроможна обмежуватися рамками розрахунків. На різних етапах роботи з інвестиційним проектом — від появи початкової ідеї та закінчуючи аналізом підсумкових результатів розрахунку — необхідно використання елементів бизнес-анализа. Бизнес-анализ необхідний визначення, правильно чи вибрано напрям вкладення засобів і далі - для підготовки достовірних вихідних даних, і методично грамотної оцінки результатів.

Рассмотрим етапи розробки та оцінки інвестиційних проектів і можливі галузі застосування бизнес-анализа кожному з них.

1. Розробка ідеї інвестиційного проекту: вибір напрями вкладення средств.

Оценка інвестиційного проекту передбачає на багато запитань, ефективні ці інвестиції (коли окупляться початкові вкладення і який прибуток обіцяють), які джерела фінансування й що не обсязі необхідні реалізації проекту. Проте, як відповідати питанням, ефективний цей проект, необхідно визначити, варто розглядати саме такий проект.

Ситуация з практики. На підприємстві розроблений набір інвестиційних проектів, які слід оцінити із єдиною метою вибору найефективніших — які забезпечують підприємству найбільший з можливого приріст прибутку. Найбільш ефективні проекти, обрані за результатами оцінки, сформують інвестиційну програму підприємства на найближчим часом. Під цю програму изыскиваться джерела фінансування — власні кошти й кредити.

Значительная частка проектів підприємства пов’язана з зниженням витрат — проекти будівництва власних джерел енергії і такі - актуальні проекти багатьом підприємств на момент. Отже, завдання оцінки й типи оцінюваних проектів — стандартні, повторювані на сотнях предприятий.

По ходу роботи з підприємством з’ясувалося, що проекти зниження витрат ініційовані через падіння обсягу продажу. Обсяги продажів, своєю чергою, скорочуються через низьку якість продукції. Останніми роками від нашої продукції підприємства відмовилися кілька постійних замовників, зокрема зарубіжних. Причиною втрати замовників значною мірою є низьку якість складання продукції. У цьому причиною низьку якість складання не є вихідні комплектуючі чи технологія (в якості яких є прийнятним), але незадовільне виконання самої технологічної операції складання.

Дальнейшее поглиблення на пошуки причин низьку якість продукції впирається у відомий гасло: «Кадри вирішують ». Останніми роками підприємство періодично відчувала фінансових труднощів і як важеля оптимізації поточного фінансового стану використало заборгованість по заробітної плати — невиплачена вести спрямовувалася на покриття витрат на матеріалів та «фінансування інвестицій. Перманентна заборгованість з праці, наблюдающаяся багато років, змусила багатьох специалистов-производственников залишити підприємство. Низький рівень заробітної плати й на виникаючі по сьогодні збої у її сплаті роблять роботу в підприємстві малопривлекательной молодих специалистов.

Сравнивая недоотримані прибутки від втрати покупців і ефект проектів зниження витрат, з’ясувалося, що вони порівнянні. З іншого боку, з урахуванням середнього віку робочих основних спеціальностей (50 років) і низької возобновляемости кадрів, довгостроковий прогноз підприємства видається невтішним. Через 7−10 років підприємство може потрапити до ситуацію серйозного кадрового кризи, у своїй успішність будь-якого реалізованого проекту стає сумнівною.

Таким чином, під час розгляду інвестиційних проектів постало питання, наскільки вірно розставлено пріоритети інвестування коштів. Не упущений чи важливим елементом вкладення коштів — інвестиції в персонал, професіоналізм як наслідок, в якість продукції? Можливо, фонд оплати й стимулювання персоналу повинен розглядатися не як із джерела фінансування поточних витрат підприємства, але, як напрям інвестування коштів із усіма особливостями: формуванням програми дій (програма поповнення професійного складу з допомогою додаткового матеріальним стимулюванням студентів профільних навчальних закладів, регулярні виплати з перспектива підвищення зарплати, створення сприятливих умов праці професійному складу та інші), оцінкою ефекту, пошуком джерел финансирования.

Выбрав і обґрунтувавши пріоритетні для компанії інвестиційні проекти, необхідна за вигляді конкретних цифр уявити, які доходи принесе той чи інший проект, тобто виконати оцінку його комерційної спроможності. Першим кроком роботи з конкретним проектом є збір вихідної інформації. На цьому етапі також можуть бути затребуваними елементи бизнес-анализа.

2. Вибір точки зору проект (умов участі у проекті) та підготовка вихідної информации.

Для проведення оцінки будь-якого інвестиційного проекту, незалежно галузі, масштабу і спрямованості, необхідно підготувати чотири блоку вихідних даних: доходи (прибуток від реалізації), видатки виробництво продукції, інвестиційні витрати (видатки підготовку виробництва на роботу) і джерела фінансування (кредити, кошти). Трапляється, що «наповненню «перелічених блоків вихідних даних підходять формально, не вдаючись у суть аналізованого проекта.

Еще один практичний приклад. Компанія, володіє будинком в престижному районі міста, хоче реконструкція цього будинку під створення бізнес-центру. Для реалізації проекту Компанія, володіє будинком, звертається до Холдингу з пропозицією брати участь у фінансування проекту створення бізнес-центру. Для ухвалення рішення про участі (не участі) у проекті Холдинг повинен провести оцінку проекту. Для проведення розрахунків необхідний збір вихідної информации.

.

Описание вихідних даних залежатиме від питання, яких умов Холдингу пропонується брати участь у проекті - точніше, було б Холдинг брати участь у управлінні бізнес-центром або обмежиться наданням коштів із метою подальшого повернення коштів із певним процентом.

.

Если Холдингу пропонують надати вартість умовах участі у управлінні бізнес-центром, доходами проекту виступати орендні платежі наймачів площ центру, поточними витратами — видатки зміст будинку: оплата комунальних послуг в, послуг охоронних організацій, оплата праці обслуговуючого і управлінського персоналу, видатки ремонт будинку, орендні платежі за землю. Нагадаємо, під поточними витратами розуміються видатки виробництво продукції або послуг, у разі продукцією є послуга по надання площ бізнес-центру орендарям. Отже, для проведення розрахунків необхідно підготувати даних про планованої завантаженні площ бізнес-центру, призначуваною для орендарів вартості різних категорій площ, величині всіх витрат з експлуатації бізнес-центру. Крім цього у складі платежів із прибутку слід передбачити виплати другому власнику — Компании-владельцу здания.

Если планується, що Холдинг не бере участь у управлінні бізнес-центром, але тільки виступає у ролі кредитора, надає Компании-владельцу вартість поворотній і платній основі, то набір вихідної інформації для розрахунків буде виглядати інакше. Доходами проекту виступатиме кошти (з 17 відсотками), які повертаються Холдингу Компанией-владельцем будинку. Поточні витрати за проектом в тому випадку відсутні. Продукт, вироблений проектом — це які повертаються Компанией-владельцем кошти, із відсотком, їхнього отримання ніяких поточних витрат з Холдингу непотрібен. Отже, щодо розрахунків слід уточнити графік повернення засобів і відсоток користування наданими засобами, встановлений Холдингом для Компанію-власника будинку. У обох випадках інвестиційними витратами (витратами, пов’язані з підготовкою проекту на роботу) є кошти, надані Холдингом Компании-владельцу на реконструкцію здания.

Проведя коректний збір вихідної інформації про проект, необхідно провести оцінку з місця зору ефективності інвестицій (коли повертаються вкладені кошти й який дохід обіцяють), фінансову спроможність (чи вистачить коштів на реалізації проекту) та збільшення ризиків здійснення проектів. Під час проведення оцінки ризиків реалізації проекту він може знадобитися бизнес-анализ.

3. Аналіз ризиків реалізації проекту

Чтобы мінімізувати ризик банкрутства проекту, необхідно закладати у розрахунок реальні дані. Ідеться, передусім, доходів проекту. Бажано, щоб закладені у розрахунках обсяги реалізації продукції підтверджено попередніми договорами, рамковими угодами. Проте перевірки юридичної достовірності договорів трапляється недостаточно.

Рассмотрим реальний інвестиційний проект. Завдання контролю обсягів реалізації, закладеного під час розрахунків цього проекту, полегшувалася (здавалося спочатку) тим, що 90% продукції підприємства планувалося поставляти одному покупцю. Достовірність існуючих угод про поставки продукції було підтверджено покупцем, і навіть стороннім аналізом угод юристами. Платоспроможність покупця теж викликала сумніву. Проект прийнято до реалізації, отримав кредит банку. У спочатку реалізації проекту можна було цікаво спостерігати, як розроблений фінансовий план проекту точно перетворюється в жизнь.

Однако через кілька днів проект зіштовхнувся з несподіваним обставиною, що у вигляді «сухого залишку «можна так: на предприятии-покупателе відбулася зміна пов’язана з цим переорієнтування іншого постачальника аналогічної продукції. За наявності високу конкуренцію з цієї продукції, підприємство не змогло заповнити втрачений обсяг продажу. У результаті проект виявився за межею банкротства.

Упущением в опрацюванні цього проекту — проекту, орієнтованого на монопокупателя — було те, що «аналіз монопокупателя обмежився перевіркою юридичних аспектів договорів. Аналіз покупця мав супроводжуватися прогнозом стабільності управлінської ситуації для підприємства. Орієнтирами для аналізу загальної ситуації на велику промисловість то, можливо, зокрема, інформація, опублікована у пресі та Internet.

В ролі підсумку хотілося б вирізнити, що у питаннях оцінки інвестиційних проектів (втім, як у кожному справі управління такою) немає «жорстких трафаретов », які без осмислення можна було б запровадити у будь-який ситуації. За позитивного рішення будь-якого управлінського питання необхідний інтелект, і досвід — хоч би яке загальне визначення (бизнес-анализ та інші.) цих якостей фахівця не давала наша методична мысль.

Список литературы

Для підготовки даної роботи було використані матеріали із російського сайту internet.