Особенности клірингу і обгрунтованість розрахунків на фондовий ринок

Особенности клірингу і розрахунків на фондовому рынке Клиринговой діяльністю є діяльність із визначенню взаємних зобов’язань, виникаючих на фондовий ринок між продавцями і покупцями цінних паперів, та його заліку на поставки цінних паперів покупцям і коштів продавцам.

На сучасному біржовому ринку процедура укладання угод розпадається на цілий ряд самостійних этапов:

— доручення брокеру скоєння операции,.

— висновок біржовий угоди між брокерами,.

— звіряння умов угоди та обчислення взаємних зобов’язань на поставку цінних паперів від продавця до покупця і за розрахунками грошових средств,.

— виконання угоди, що полягає у перекладі цінних паперів покупцю і перерахування коштів продавцю, і навіть сплаті комісійних біржі, брокерам та інших учасникам, які забезпечують біржову торгівлю. У зв’язку з тим, що під час останніх два етапи виникає великий інформаційний масив, обробка що вимагає значних трудовитрат, з’явилися спеціалізовані клірингові (розрахункові) організації. Основними функціями клірингу і обгрунтованість розрахунків по цінних паперів являются:

— збір інформації з ув’язненим угодам, її звіряння і коригування за наявності розбіжностей, підтвердження про сделки,.

— облік зареєстрованих операцій та проведення обчислень по ним,.

— визначення взаємних зобов’язань з постачання та розрахунках учасників біржовий торговли,.

— забезпечення поставки цінних паперів від продавця до покупателю,.

— організація грошових розрахунків з сделкам,.

— забезпечення гарантій у виконанні ув’язнених сделок.

В цілому, можна виокремити такі головні етапи розрахунково-клірингового процесу над ринком цінних паперів по тому, як клієнти дали накази своїм брокерам на купівлю-продаж цінних паперів і брокери зробили зазначену угоду на фондовій бирже.

Этап 1. Скоєння біржовий угоди, яку здійснюють брокери виходячи з наказів своїм клієнтам. Укладання угоди перестав бути клірингом, а є підставою щодо клірингових процедур.

Этап 2. Звірка умов угоди, у процесі якої сопоставляются параметри досконалої операції з обсягу, цінами та іншим істотним умовам. Звірка залежить від зіставленні документів, представлених сторонами, заключившими угоду з купівлі-продажу цінних паперів. Якщо під час перевірки було виявлено розбіжності, що можна, коли угода совершена усно чи телефоном, то виробляються уточнення і коригування параметрів сделки.

Этап 3. Коли встановлено, що умови угоди між сторонами збігаються, виробляється реєстрація сделки.

Этан 4. Напрям учасникам угоди підтвердження про досконалої сделке.

Этап 5. Обчислення взаємних вимог, яке у визначенні кількості і деяких видів куплених (проданих) цінних паперів, суми платежу за цінних паперів, і навіть комісійних винагород біржі, розрахункової палаті, брокерам і др.

Этап 6. Проведення багатостороннього заліку. Протягом торгової сесії полягають сотні й тисячі операцій із купівлі-продажу цінних паперів. Інвестор, купивши акції, може відразу перепродати їх, без очікування перереєстрації цінних паперів на ім'я. Інформація за угодами накопичується і вступає у клірингову палату, яка виробляє обчислення яких і визначає обсяг вимог, і зобов’язань в кожному участнику.

Этап 7. Постачання цінних паперів продавцям і перерахування коштів покупцям виспівати сделки.

Этан 8. Перерахування коштів продавцю за поставлені цінні бумаги.

Этап 9. Підготовка передатного розпорядження депозитарію чи реєстроутримувача про списання цінних паперів із рахунку продавця та зарахування їх з цього приводу покупателя.

Этап 10. Одержання покупцем виписки із Реєстру чи зі счета-депо про належних йому цінних бумагах.

В процесі функціонування розрахунково-клірингова діяльність пройшла два етапу розвитку. На початковому етапі знають клірингова палата перебирає функції організатора виконання угод. За підсумками проведених обчислень визначаються вимоги, і зобов’язання кожного учасника. Якщо вимоги перевищують зобов’язання, це означатиме, що цьому учаснику повинні заплатити. І тут кажуть, що він перебуває у довгою позиції. Якщо ж вимоги менше зобов’язань, то передбачається платіж із боку даного учасника, оскільки вона обіймає коротку позицію. Якщо вимоги рівні зобов’язанням, то вважається, позиція закрыта.

Процесс визначення позицій учасників торгівлі називається нейтингом (netting), що роблять як під час біржовий сесії, і після його завершения.

В залежність від рівня розвитку біржовий торгівлі, кількості учасників операцій та обсягу операцій зустрічаються два методу врегулювання позицій. За першого методі попарно визначаються учасники довгих і коротких позицій, обчислюється сума зобов’язань та вимог, після чого учасники розрахунків, мають короткі позиції, переводять кошти учасникам, котрий обіймав довгі позиції. Така процедура зводить до мінімуму обсяги зустрічних платежів, проте вона застосовна лише за невеличкому числі учасників, склад яких досить стабилен.

При другому методі посередником у проведенні розрахунків виступає клирингово-расчетная палата, котра, за кожного учасника визначає займані позиції й висуває вимоги до участникам-должникам на перерахування коштів клірингової палаті, після що хоче переводить кошти фірмам-кредиторам. Цей метод застосовується при великому числі учасників і великих масштабах операцій і понад прогресивний, аніж перший метод попарного взаємозаліку. Клірингова палата у цій схемі постає як організатор розрахунків, т. е. вона переказувати кошти кредиторам лише після отримання від должников.

Рассмотренные два методу розрахунків не дають гарантій виконання угод, оскільки, якщо боржник не перерахував кошти, кредитор їх отримає. І тут ризики за розрахунками несуть учасники біржовий торгівлі, а клірингова палата є центром з проведення обчислень, выставлению вимог, і переліченню які поступили коштів кредиторам.

С розвитком біржовий торгівлі клірингові організації приймають він функції гаранта виконання розрахунків. Ця система розрахунків отримав назву новэйшн (novation) передбачає, що клірингова палата зобов’язується закрити все довгі позиції незалежно від цього, чи отримає вона грошові засоби від учасників короткій позиції, чи ні. Клірингова палата нині схемою роботи є підставою єдиним розрахунковим центром й виступає єдиним кредитором всім боржників і єдиним боржником всім кредиторів. Учасники, що займають короткі позиції, виробляють платежів до користь клірингової організації, що закриває з допомогою які поступили коштів, а за її нестачі — рахунок власних ресурсів довгі позиції учасників. На виконання узвичаєних себе зобов’язання з гарантування проведення розрахунків клірингова палата повинен мати власні резерви коштів. Система «новэйшн» дуже зручна, оскільки учасники розрахунків знають тільки один клірингову організацію, яка їм є боржником чи кредитором залежно з ними позиції. Тому викладена системі поставлено найбільшого поширення в країнах із розвиненим фондовим рынком.

Исполнение угоди включає у собі, з одного боку, платіж продавцю, з іншого — поставку цінних паперів покупцю. Час вимагає від моменту укладання угоди до отримання цінних паперів (коштів) називається періодом виконання угоди чи розрахунковим періодом. Чим коротше цей період, тим паче ефективно функціонує фондовий ринок. Для характеристики розрахункового періоду використовується формула t + п (де t — день укладання угоди, п — число днів виконання угоди). У високоорганізованих біржових системах розрахунковий період дорівнює t + 0, тобто. постачання цінних паперів покупцю і зарахування коштів продавцю відбуваються у. день укладання угоди. Прикладом такого ринку може бути російський ринок ГКО—ОФЗ. Міжнародна федерація фондових бірж рекомендує бірж так встановлювати систему розрахунків, щоб розрахунковий період не перевищував t + 3.

Из всього вищесказаного можна назвати головну особливість клірингу над ринком цінних паперів. Вона у цьому, що розрахунково-кліринговий процес пов’язані з процесом перереєстрації проданої цінних паперів з однієї її власника на другого.

При підготовці цієї роботи було використані матеріали із сайту internet.