Відтворення основних фондів

смотреть на реферати схожі на «Відтворення основних фондів «.

Запровадження Прямі інвестиції, до їхнього складу і структура. Джерела фінансування прямих інвестицій. Джерела фінансування капітального ремонту. Особливості інвестиційної політики на сучасному розвитку экономики Заключение Литература.

Аналіз макроекономічної ситуації та інвестиційної політики останніх, передусім 1995;1997 рр., дозволяє: зробити переконливий висновок у тому, що з подолання кризової ситуації у народному господарство і гарантування підйому потрібно, передусім, пожвавлення інвестиційного процесу у стране.

Головна трудн ость економічних перетворень нині залежить від обмежених можливостях внутрішніх державних накопичень і нездатності приватних інвесторів у повною мірою компенсувати брак капіталовкладень задля подолання економічного спаду. Висока інфляція обумовила норму відсотка, яка перевищує потенційну рентабельність більшості виробничих проектів, що зробив недоступним середньоі тим паче довгострокові кредиты.

Вкладення до реального сектора через великий ризик що вони малопривабливі для банківського капіталу, вітчизняних і іноземних інвесторів, для населення. Потенційні інвестори воліють вкладати кошти на більш дохідні і надійні фінансові активы.

Що ж до державної інвестиційної політики, то сформовану економічну ситуацію, очевидно, що нарощування централізованих інвестицій неефективне, передусім, через крайню обмеженості бюджетних коштів. Скорочення дохідної частини бюджету в результаті зростання боргу податкових платежах, зменшення інфляційної складової призводить до перенапряженности і невпорядкованості фінансування, незабезпеченість фінансових ресурсів запланованих інвестиційних витрат (зокрема бюджету розвитку), хронічному невиконання федеральних інвестиційних программ.

У 1997 р. інвестиції в основний капітал на додаток до падіння в попередній період скоротилися поки що не 5,5%. У результаті капітальні вкладення знизилися до 24% від докризового рівня (див. табл. 1).

Хоча спаду 1997 р. значно зменшилися, існуючий на ринки капіталу дефіцит фінансових ресурсів немає і поглиблення деструктивних процесів окремими секторах свідчать, потенціал інвестиційного кризи ще вичерпався. Останнім часом різко посилилися негативні тенденції над ринком невиробничого будівництва. У 1996 р. невиробничі інвестиції скоротилися на 23,3% й у 1997 р. — на 11,9%*. Уповільнення темпів інвестиційного спаду не набуло поки характеру сталу тенденцію. Причини — відсутність комплексності у проведенні реформ, повільне вирішення низки проблем системного порядку (неплатежі, низька збируваність податків, загострення ситуація з обслуговуванням значного внутрішнього і зовнішнього боргу, що зберігається затратна основа економіки), і навіть заторкнувши країну потрясіння на світових, а наступному на фондових рынках.

____________________________________________________________________.

* Економіст 1998 № 5.

Таблиця 1. Динаміка основних економічних показників (в % до попередньому году).

| |1992 |1993г|1994г|1995г|1996 |1997 р| | |р. |. |. |. |р. |. | |Валовий внутрішній продукт |86 |91 |87 |96 |95 |100,4| |… |82 |86 |79 |96,7 |96 | | |Промислове |60 |88 |76 |87 |82 |101,9| |виробництво… | | | | | | | |,Інвестиції в основний |56 |81 |67 |83 |85 |94,5 | |капітал. .. |70 |101 |89 |93 |77 | | |До того ж: | | | | | |98,5 | |Виробничого |14.1 |13.6 |11.9 |10.8 |9.3 | | |призначення. .. | | | | | |88,1 | |невиробничого | | | | | | | |призначення.. | | | | | |9.1 | |Частка інвестицій у ВВП | | | | | | | |(в порівняних цінах 1992 | | | | | | | |р.) … | | | | | | |.

Все причини, вищевикладені, сильно погіршили макроекономічна кон’юнктура для інвестування на реальний сектор. У зв’язку з цим значно зросла актуальність цієї проблеми для господарської діяльності вітчизняних предприятий.

1. Прямі інвестиції, до їхнього складу і структура.

Воспроизводство основний капітал на підприємствах може здійснюватися такими шляхами або з допомогою прямих інвестицій, або через передачу об'єктів основний капітал засновниками має значення внесків у статутний капітал, або за безоплатну передачу юридичними і фізичними особами. Основним методом розширеного відтворення основний капітал є прямі інвестиції (капітальні вкладення). До складу капіталовкладень (прямих інвестицій) включаються видатки будівельно-монтажні роботи, придбання обладнання, інструмента, інвентарю, інші капітальні праці та витрати (проектно-пошукові, геологорозвідувальні і бурові роботи, витрати з відведення земельних ділянок та переселенню у зв’язку з будівництвом, підготовка кадрів для знову споруджуваних підприємств і ін.). Під розширенням виробництва розуміється будівництво других і всіх подальших черг підприємства, додаткових виробничих комплексів і виробництв, і навіть спорудження нових або розширення існуючих цехів основного призначення. Реконструкція є повне чи часткове переобладнання і перебудову підприємства (без будівництва нові й розширення діючих цехів основного виробничого призначення, крім — за необхідності — створення нові й розширення існуючих допоміжних й обслуговуючих об'єктів) заміняючи морально застарілого і фізично зношене устаткування, механізацією і автоматизацією виробництва, усуненням диспропорцій в технологічних ланках і допоміжних службах. Через війну реконструкції досягається збільшення обсягу виробництва з урахуванням нової, сучаснішій технології, розширення асортименту або підвищення якості продукції, поліпшення її конкурентоспроможності над ринком. Реконструкція може здійснюватися й у частковості зміни профілю підприємства міста і організації виробництва нова продукція на наявних виробничі площі. Технічне переозброєння включає комплекс заходів (без розширення виробничих площ) підвищення до сучасних вимог технічного рівня окремих ділянок виробництва, агрегатів, установок шляхом упровадження нової техніки і технології, механізації і автоматизації виробничих процесів, модернізації існуючих і заміні застарілого робота як фізично зношене устаткування новим, більш продуктивною, вдосконаленню організації та структури виробництва. Як перелічені, і інші організаційно-технічні заходи покликані забезпечувати зростання продуктивність праці, обсягу випуску продукції, поліпшення її якості, умов та молодіжні організації праці та інших показників діяльності підприємства. Капітальні вкладення позначаються на балансі по фактичних витрат для забудовника (інвестора). Об'єкти капітального будівництва, які у тимчасової експлуатації, до введення в постійну експлуатацію не включаються у складі основних засобів, а відбиваються як незавершені капітальні вкладення (на рахунку 08). Витрати з будівництва об'єктів групуються по технологічної структурі витрат, обумовленою кошторисної документацією на: а) будівельні роботи, б) роботи з монтажу устаткування, в) придбання обладнання, що вимагає монтажу, р) придбання обладнання, не що вимагає монтажу, інструменту та інвентарю, устаткування що вимагає монтажу, по покликаного забезпечити постійного запасу, буд) інші капітальні витрати, е) витрати, не які збільшують вартість основних засобів. Витрати, не які збільшують вартості основних засобів, враховуються на рахунку «Капітальні вкладення» окремо від витрат за будівництво об'єктів. Вони поділяються до витрат, передбачені і передбачені в зведених кошторисних розрахунках вартості будівництва. До видатках, передбачених в зведених кошторисних розрахунках вартості будівництва, ставляться: витрати перспективного характеру (проектно-пошукові, геологорозвідувальні й інші роботи, пов’язані з будівництвом об'єктів), видатки підготовку експлуатаційних кадрів для основний діяльності споруджуваних підприємств, кошти, передані для будівництва об'єктів гаразд часткового участі, витрати, пов’язані зі сплатою вартості будівель і посадок, сносимых при відведення земельних ділянок, під будівництво. До затратам, не передбачених в зведених кошторисних розрахунках вартості будівництва, ставляться: -вартість тих матеріальних цінностей, переданих безоплатно іншим підприємствам за актами приемки-передачи, -витрати з оплати відсотків за кредити банків понад дисконтних ставок, встановлених Банком Росії, -збитки по основних фондів будівництва, виниклі від стихійних лиха й інших непередбачених обставин, -видатки консервацію будівництва, витрати на зносу, демонтажу й охороні об'єктів, припинених будівництвом, -витрати на сплаті штрафів, пені та витрати щодо фінансовогосподарську діяльність забудовників. А роботи з будівництва підприємств, об'єктів, споруд виконуються або безпосередньо силами підприємств і місцевих господарських організацій, здійснюють капітальні вкладення (господарський спосіб будівництва), або спеціальними будівельними і монтажними організаціями з договорах із замовниками (подрядный спосіб будівництва). При господарському способі будівництва кожному підприємстві створюються будівельні підрозділи, їм набувають механізми й устаткування, приваблюють робітників-будівельників, формують виробничу базу. Подрядный спосіб означає, що будівництво виконуються створеними цієї мети будівельними і монтажними організаціями на підставі договорів із замовниками. Виконання робіт з договорами забезпечує взаємний контроль замовника і підрядчика, сприяє більш ефективному, використовувати матеріальних, трудових і надходження ресурсів. Отже, при подрядном способі будівництво не припиняється діючими організаціями. Це забезпечує умови до створення стійких кадрів робочих необхідної кваліфікації, і оснащення будівельних організацій сучасної технікою. Підрядні організації систематично накопичують виробничий досвід минулого і можуть рівні виконувати будівельні роботи. До закінченому будівництва ставляться прийняті експлуатацію об'єкти, приймання яких оформлена у порядку актами приемки-передачи основних засобів. У обліку забудовника витрати з даним об'єктах у вигляді їх інвентарній вартості, і навіть інші витрати списуються із рахунку «Капітальні вкладення» на рахунки обліку приходуемого майна чи джерел фінансування. Інвентарна вартість закінчених будівництвом об'єктів та інших довгострокових активів визначається порядку, встановленому Положенням по бухгалтерського обліку довгострокових інвестицій від 30 грудня 1993 р. Після 1991 р. підприємствам дозволили самостійно визначати, яку частку чистий прибуток спрямовувати на відтворення основних фондів, а яку для поповнення оборотних засобів. Комерційні банки здійснюють тепер як короткострокове, і кредитування підприємств різної форми власності. Насправді існують два підходи до визначенню реальних інвестицій — витратний і ресурсний. Якщо з кількісних оцінок, то до останнього часу в народному господарстві переважав витратний підхід. Тому ширилася критика такий підхід, викликаного незбалансованістю між рухом матеріальних й грошових ресурсів. З погляду ресурсного підходу під капітальними вкладеннями розуміються фінансові ресурси, призначені для розширеного відтворення основних фондів. Реальні інвестиції доцільно розглядати над статиці, а динаміці, тобто. у процесі змін форм вартості і перетворення в кінцевий продукт інвестиційної діяльності цього періоду, тобто. це частина прибутку підприємства за певний період, вона може бути використана споживання. Реальні інвестиції проходять ряд перетворень: 1) ресурси (цінності) — вкладення (витрати) 2) отримання ефекту (доходу чи прибутку) внаслідок інвестування. Без отримання прибутку (прибутку) відсутні і стимули до інвестування. Головними етапами інвестування є: 1) перетворення ресурсів у капітальні вкладення (витрати), тобто. процес трансформації інвестицій у конкретні об'єкти інвестиційної діяльності (власне інвестування), 2) перетворення вкладених засобів у приріст капітальної вартості, що характеризує кінцеве споживання інвестицій й одержання нової потребительной вартості (у вигляді зданих в експлуатацію об'єктів і виробничих потужностей), 3) приріст капітальної вартістю формі доходу (прибутку), тобто. реалізується кінцевою метою інвестування. Отже, початкова й кінцева ланцюжка замикаються, створюючи нову взаємозв'язок: дохід — ресурси — кінцевий результат, тобто. процес накопичення повторюється. Процес накопичення фінансових ресурсів, не входячи в інвестиційну діяльність, є його необхідною передумовою. Інвестиційна діяльність — основа індивідуального кругообігу фондів для підприємства. Інвестиційний цикл (період) включає один оборот інвестицій, тобто. рух вартості, авансованої в капітальне майно, від часу акумуляції коштів у забудовника (інвестора) досі їх відшкодування. Держава стимулює інвестиційного розвитку підприємств, шляхом надання їм налого-во-амортизационных преференцій (пільг щодо оподаткуванню чи пільгових норм амортизації). Інвестиційна діяльність є сукупність практичних дій юридичних, громадян і держави щодо реалізації інвестицій. Об'єктами інвестиційної діяльності є: 1) новостворювані і реконструируемые основні фонди виробничого і невиробничого призначення, і навіть оборотні активи (кошти) переважають у всіх галузях народного господарства, 2) цінних паперів (акції, облігації та інших.), тобто. фінансові інвестиції, 3) цільові грошові вклади юридичних осіб і громадян, у банках, 4) науково-технічна продукція та інші об'єкти власності, майнових прав і право на інтелектуальну власність. Суб'єктами інвестиційної діяльності є: а) інвестори (забудовники), б) виконавці робіт (підрядчики), в) користувачі об'єктів інвестиційної діяльності, р) постачальники товарно-матеріальних цінностей, устаткування, проектної продукції на будівництво об'єктів, буд) фінансові посередники (комерційні фірми та інвестиційні банки, страхові компанії, інвестиційні фонди, фондові біржі та інших.), е) іноземні юридичні і особи держави й міжнародні організації. Суб'єкти інвестиційної діяльності діють у інвестиційної сфері, де відбувається практична реалізація інвестицій. До складу інвестиційної сфери включаються: 1) сфера капітального будівництва, де відбувається вкладення інвестицій у основні фонди галузей господарства (галузевих комплексів) Ця сфеpa об'єднує діяльність (над ринком інвестиційних товарів) замовниківінвесторів, підрядників, проектувальників, постачальників устаткування й матеріалів, за індивідуальному будівництва та інших суб'єктів інвестування, 2) інноваційна сфера, де науково-технічна продукція і інтелектуальний потенціал, 3) сфера звернення фінансового капіталу (грошового, позичкового, фінансових зобов’язань у різних формах), 4) сфера реалізації майнові права суб'єктів інвестиційної діяльності (ринок рухомого і нерухомого майна), де застосовуються заставне право і іпотечний кредит. Усі інвестори мають рівних прав за проведення інвестиційної діяльності. Інвестор самостійно визначає обсяги, напрями, розміри і ефективність інвестицій. Інвестор, який є користувачем об'єктів інвестиційної діяльності, вправі контролюватиме їх цільове користування та здійснювати у відносинах користувачем таких об'єктів інші права, передбачені договором (контрактом). Інвестору надається право володіти, користуватися й розпоряджатися об'єктами і результатами інвестицій. Процес інвестування біля РФ утруднений ті тільки з інфляції, а й через істотних диспропорцій в інвестиційної сфері. Наростання деформацій викликано переважно невдалим впровадженням окремих елементів ринкових відносин без розробки комплексного підходу до розв’язання проблем инвестирования.

2. Джерела фінансування прямих инвестиций Финансирование капіталовкладень в кошти фінансуються на території Російської Федерації з допомогою наступних джерел: •власних фінансових ресурсів немає і внутрішньогосподарських резервів інвесторів (чистий прибуток, амортизаційних відрахувань, заощаджень громадян, і юридичних, коштів, виплачуваних органами страхування як відшкодування збитків стихійних лих, аварій та т.д.), •позикових фінансових коштів інвесторів (банківських кредитів, облігаційних позик та інших.), •залучених фінансових коштів інвесторів (коштів, отримані від емісії акцій, пайових та інших внесків фізичних юридичних осіб у статутний капітал), •коштів, централізованих спілками (об'єднаннями) підприємств у установленому порядку, •коштів федерального бюджету, наданих на безоплатної і возмездной засадах, коштів бюджетів суб'єктів Російської Федерації, •коштів позабюджетних фондів, •іноземних інвестицій. До складу власні кошти інвесторів входять прибуток і амортизаційні відрахування. Прибуток є основою чистого доходу підприємства, якою виражено форму вартості додаткового продукту. Її величина постає як відмінність між виручкою від продукції (робіт і рівнем послуг) і його повної собівартістю. У цьому відповідно до обраної підприємством облікову політику сума виручки визначається по відвантаженої чи оплаченої продукції. Повна собівартість встановлюється з урахуванням кошторису витрат за виробництво і даних бухгалтерського обліку. Прибуток є узагальнюючим показником результатів комерційної роботи і відповідно до Федеральним законом Російської Федерації «Про бухгалтерський облік» від 21 листопада 1996 р. знаходить свій відбиток у звіті прибутки і збитках. Вона служить важливим джерелом формування фінансових ресурсів держави й суб'єктів господарювання. Після сплати податків та інших платежів із прибутку до бюджету в підприємств залишається чистий прибуток. Частина її підприємство вправі доручити капітальні вкладення виробничого і «соціального характеру, і навіть на природоохоронні заходи. Ця частка прибутку можна використовувати на інвестиції у складі фонду накопичення чи іншого аналогічного фонду, створюваного на підприємствах. Після прибуток наступним великим джерелом фінансування інвестицій у кошти підприємств є амортизаційні. У процесі експлуатації кошти поступово зношуються, тобто. втрачають свої перші фізичні властивості, внаслідок знижується їх реальна балансову вартість. Розрізняють фізичний (матеріальний) знос і вартісний знос, до складу якого, крім грошового висловлювання фізичного зносу, певну величину моральної зношеності. Вартісної знос відшкодовується шляхом нагромадження коштів, які включаємо в собівартість продукції (робіт, послуг) у вигляді амортизаційних відрахувань. Величина останніх залежить від балансовою вартості основних засобів і встановлених доз їх амортизації. Зазвичай норму амортизації призначають у відсотках балансову вартість і диференціюють з виду основних засобів і умов його експлуатації. Сума амортизаційних відрахувань повинна бути достатньою спорудження чи здобути нові об'єктів замість вибувають з експлуатації ЧАЕС. Вартісної знос не нараховується за цілком амортизированным об'єктах, навіть якщо вони продовжують нормально функціонувати (крім будинків та споруд). Найчастіше норми амортизації було визначено по групам основних засобів, хто перебував з багатьох інвентарних об'єктів. При у підприємства устаткування, яким відсутні встановлені норми, амортизація нараховується за нормами на аналогічні об'єкти. З метою створення фінансових умов якнайшвидшого запровадження у виробництво науково-технічних здобутків і традицій підвищення зацікавленості підприємств у прискореному відновленні активній частині основних засобів їм дозволено в 1994—1996 рр. застосовувати метод прискореної амортизації машин і устаткування. Прискорена амортизація є цільовим методом більш швидкого проти нормативними термінами служби основних засобів і повного перенесення їх балансову вартість на витрати виробництва та звернення. Підприємства вправі застосовувати метод прискореної амортизації щодо основних засобів, що використовуються збільшення випуску обчислювальної техніки, нових прогресивних видів матеріалів і устаткування, розширення експорту продукції, соціальній та випадках, коли здійснюється масова заміна зношеною й дуже застарілої техніки нові, більш продуктивну. При запровадження прискореної амортизації підприємства використовують рівномірне (лінійний) метод її нарахування. У цьому затверджена з відповідного інвентарному об'єкту норма річних амортизаційних відрахувань підвищувалася, але з більш ніж двічі. Необхідність застосування механізму прискореної амортизації більшому розмірі узгоджувалась із саудівським фінансовим органами суб'єктів Російської Федерації. Рішення про застосування механізму прискореної амортизації в в місячний строк доводилося підприємствами до відповідних податкові органи. Малі підприємства у перший рік тривають експлуатації мали право списувати додатково як амортизаційні відрахування до 50% початкової вартості основних засобів яка відслужила вже більше трьох років, і навіть на загальних економічних засадах здійснювати їхню прискорену амортизацію. При припинення діяльності малого підприємства до закінчення один рік сума додатково нарахованого зносу підлягала відновленню з допомогою збільшення балансового прибутку. Амортизаційні відрахування, здійснені прискореним методом, використовувалися підприємствами за призначенням. У випадку їхнього нецільового використання додаткова сума амортизації, що відповідали розрахунку по прискореному методу, включалася в оподатковувану базу і підлягала оподаткуванню відповідно до чинним законодавством. Що стосується нематеріальних активів амортизаційні відрахування виробляються рівними частками протягом терміну їхніх існування. Якщо термін використання нематеріального активу встановити неможливо, то період його амортизації встановлюється у років. Амортизація нараховується щомісяця по знову прийнятим на облік основним засобам, починаючи з 1-го числа місяці, наступного за місяцем надходження. По выбывшим об'єктах нарахування амортизації припиняється з 1-го числа місяці, наступного за місяцем їх вибуття з експлуатації ЧАЕС. До сформування сприятливих економічних умов і стимулювання активного відновлення основних фондів держава використовує механізм їх періодичної переоцінки. Остання переоцінка основних засобів здійснювалася по стану на 1 січня 1996 р. Через війну дооцінки їх балансова вартість приведено у відповідність із що діяли цінами та умовами відтворення наприкінці 1995 р. Переоценивались все кошти, що перебувають у балансі підприємств, як діючі, і що перебувають у консервації, в резерві, про запас, незавершеному будівництві. Переоценивались також основні фонди, підготовлені до списанню через їх фізичного чи моральної зношеності, але з оформлені у встановленому порядку актами на списання. Результати переоцінки відбиті на рахунку 87 «Додатковий капітал». Відповідно до постановою Уряди РФ від 7 грудня 1996 р. № 1442 «Про переоцінці основних фондів 1997 року» передбачено здійснити протягом 1997 р. нову переоцінку основних коштів за стану на 1 січня 1997 р., щоб їх балансову вартість стосовно сучасним цінах і умовах відтворення. Переоцінці підлягають всі види основних фондів, як діючі, і що перебувають у консервації, в резерві, об'єкти незавершеного будівництва, і навіть устаткування, призначене для установки. Результати переоцінки основних фондів за станом 1 січня 1997 р. не беруться до обчисленні податку майно в 1996—1997 рр., і навіть амортизаційних відрахувань на повне відновлення основних засобів 1997;го р. Амортизаційні відрахування є об'єктом фінансового планування, тобто. входять у дохідний розділ фінансового плану (балансу прибутків і витрат) підприємства. Для визначення суми цих відрахувань можна скористатися методами прямого і аналітичного розрахунку. З використанням прямого методу розрахунку сума амортизаційних відрахувань (А) встановлюється за такою формулою: n A = (СБi * Нi, i=1 100.

где СБi — балансову вартість i-го об'єкта (чи його групи), тис. крб, Нi — норма амортизації стосовно об'єкта i-го виду, %, n — кількість об'єктів (чи його груп), якими нараховується амортизація (р = 1,2, 3, …, n).

При використанні аналітичного методу спочатку обчислюється середня вартість амортизируемых основних засобів на запланований рік (Sos) по формуле:

Сос = РБ + У * До _ В1 * К1 ,.

12 12.

где РБ — балансову вартість основних засобів підприємства початку розрахункового періоду, У — вартість вводяться у основних засобів у планованому періоді, B1 — вартість вибувають з експлуатації ЧАЕС основних засобів в планованому періоді, До — число повних місяців функціонування основних засобів в планованому періоді (якщо кошти уводять у I кварталі, то береться 10,5 міс., у II — 7,5, в III — 4,5, в IV кварталі — 1,5 міс.), К1 — число місяців, залишених кінця року після вибуття основних засобів (якщо кошти вибувають у І кварталі, то береться 10,5 міс., у II — 7,5, в III — 4,5, в IV кварталі — 1,5 мес.).

Средняя вартість амортизируемых основних засобів в планованому року збільшується на середню фактичну норму амортизації (Нф), що склалася за звітом підприємства за минулий год:

А= Сос * Нф .

Полученная розрахунковим шляхом сума амортизації входить у фінансовий план підприємства на майбутній рік. Аналітичний метод розрахунку (на відміну методу прямого рахунки) більш простий використання, але не дає менш точний результат, оскільки розрахунок ведеться за кожному інвентарному об'єкту (чи групі однорідних об'єктів), а, по всім основних засобів підприємства. Відповідно до середньостроковій програмою уряду 1997—2000 рр. «Структурна перебудова і зростання «є основним джерелом інвестиційних ресурсів повинні виступити кошти підприємств (амортизаційні відрахування і прибуток), яка має забезпечити близько 60% всіх вкладень. Проте аналіз фінансового потенціалу підприємств говорить про значних складнощі у розвідці ресурсів інвестування на микроуровне.

Возможности використання амортизаційних відрахувань як джерела інвестування на протягом періоду економічної реформування істотно змінювалися. Через війну лібералізації цін, і наступного кризи збуту товарів сталося знецінення амортизаційних фондів підприємств, яке зумовило різке зниження частки амортизаційних відрахувань до структурі витрат за виробництво продукції. Загалом в промисловості, у 1993 р. питому вагу амортизації у структурі витрат становив 0,9% проти 12,2% 1989 р. Розпочаті заходи для індексації амортизації, переоцінці основний капітал, запровадження нових норм амортизації сприяли зростанню обсягів амортизаційних коштів (до 15,2% ВВП 1997 р.), проте збереження обмежень попиту істотно утруднює їх у господарському обороті, а умови економічної діяльності, які характеризуються гострим недоліком власні кошти, — використання їх у інвестиційні потреби. За оцінками, лише 25−30%* амортизаційних відрахувань йде інвестиційні мети, тоді як більшість покриває брак оборотних засобів. При недостатності власних джерела фінансування капітальних вкладень підприємство вправі залучати позикові фінансові ресурси. Необхідність у кредитуванні капітальних вкладень випливає з часто виникає в підприємств дефіциту власні кошти, що з невідповідністю наявних фінансових ресурсів до потреб у яких на розширене відтворення основний капітал. У разі виникають кредитні відносини між позичальником і позикодавцем (банком), що у зв’язки України із рухом грошей за умов повернення і возмездности вираженої у вигляді позичкового відсотка. Об'єктами банківського кредитування капіталовкладень підприємств усіх форм власності витрати з: • будівництва, розширенню та реконструкції об'єктів виробничого і _____________________________________________________________________ * Фінанси 1998 № 9.

непроизводственного призначення, • придбання рухомого і нерухомого майна (будівель, устаткування й т.д.), • освіті підприємств з участю іноземних інвесторів, • створенню науково-технічної продукції, інтелектуальних цінностей і інших об'єктів власності, • здійсненню природоохоронних заходів. Порядок надання, оформлення погашення довгострокових кредитів (на термін більше один рік) регулюється правилами банків та кредитними договорами з позичальниками. Основою кредитних відносин є кредитний договір, який передбачає такі умови: • обсяг котру видають позички, • строки й порядок її використання, • відсоткові ставки й інших виплат за кредитами, • обов’язки, і економічна відповідальність сторін, • форми забезпечення зобов’язань (заставу майна, поручництво та інших.), • перелік документів, експонованих банку для оформлення. При встановленні термінів і періодичності погашення довгострокового кредиту банк приймає до уваги: • окупність витрат з допомогою чистий прибуток позичальника, • платоспроможність підприємства, • рівень кредитного ризику, • можливості прискорення оборотності ресурсів. Для отримання довгострокової позички позичальник представляє банку документи, що характеризують його платоспроможність: • бухгалтерський баланс на останню звітну дату, • звіт прибутки і збитках, • техніко-економічні обгрунтування й розрахунки до них, що підтверджують ефективність яких і окупність витрат з кредитуемым заходам і проектам. Суми отриманих кредитів на рублях зараховуються на розрахунковий державний кошт або спеціальні рахунки банках, і навіть на валютний рахунок (і при отриманні кредиту в іноземній валюті). за рахунок довгострокового кредиту оплачуються будівельно-монтажні роботи, поставки устаткування, проектної продукції і на інших ресурсів для будівництва. Повернення позикових коштів за знову начинаемым будівництвам і об'єктах розпочинається після введення їх у дію у найкоротші терміни, встановлені договорами. По об'єктах, що будуються на діючих підприємствах, повернення кредитів починається до набрання нею чинності цих об'єктів. Відсотки користування кредитними ресурсами нараховуються з дати їх надання відповідно до укладених договорів між підприємствами і банками. Погашення відсотків користування позиковими засобами здійснюється: 1) по знову начинаемым будівництвам і об'єктах — після передачі їх в експлуатацію у найкоротші терміни, певні кредитними договорами, 2) з об'єктів, сооружаемым на діючих підприємствах — щомісяця з моменту одержання цих коштів. Облік операцій із наданим запозиченим засобам ведеться підприємством на рахунку 92 «Довгострокові кредити банків». Кредити банків, не оплачені вчасно, враховуються окремо. За кредит даного рахунки відбиваються суми отриманих позичок, а, по дебету — їх погашение.

Банк здійснює нагляд ходом виконання кредитуемых заходів. При не виконанні позичальником своїх зобов’язань банк вправі застосовувати економічних санкцій, передбачені кредитним договором. Попри переваги довгостроковий кредит недоотримав широкого поширення у народному господарстві Росії через загальної економічної нестабільності, високих темпів інфляції і великих відсоткові ставки, перевищують рівень дохідності багатьох підприємств. Частка довгострокового кредиту на загальному обсязі джерела фінансування капіталовкладень знизилася з 11,1% 1992 р. до 2,8% 1994 р*. Світовий практикою нагромаджено великий політичний досвід з використання цінних паперів по залученню тимчасово вільних коштів підприємств і громадян для інвестування на виробництво. У РФ цінних паперів включають: акції, облігації, векселі, казначейські зобов’язання держави, ощадні сертифікати та інших. Випуск цінних паперів у сучасних умовах має сприяти мобілізації рассосредоточенных коштів підприємств реалізації значних інвестицій, пом’якшити наслідки зменшення обсягів бюджетного і ліквідації відомчого фінансування. Економічною підвалиною становлення ринку цінних паперів служать також населення, не забезпечені товаром. Через високої ставки банківського відсотка, фінансування інвестиційних програм підприємств стають емісія цінних паперів. Цінні папери є документи, що підтверджують право власності власника на майно чи гроші, які можуть реалізуватися чи передані іншій юридичній особі без пред’явлення відповідного документа. Цінні папери дають підстави їх власникам на отримання як дивидента, і навіть можливість передачі грошових і інших прав, що випливають із цих документів, іншим особам. У фінансової практиці цінних паперів ставляться лише ті, які можна об'єктом купівлі-продажу, і навіть джерелом отримання регулярного чи разового доходу. Ринок цінних паперів постає як результат розвитку товарного, кредитного і грошового та має стати індикатором економічного становища країни. Однак у найближчим часом годі й чекати формування повноцінного ринку цінних паперів через нестабільної економічної ситуації Росії, незакрепленности в законодавчі акти. Однією з способів капітальних вкладень є залучення іноземного капіталу. Іноземні інвестиції сприяють розвитку міжнародних економічних зв’язків та впровадження передових науково-технічних досягнень, але вони можуть абсолютно компенсувати нестачу вітчизняних інвестицій. Активізація іноземних інвесторів можливе тільки після активізації національних інвесторів і наданням іноземним інвесторам сприятливого режиму. Основний формою участі іноземного капіталу вигляді прямих інвестицій продовжує залишатися створення біля Росії спільних підприємств. Проте обсяги залучуваних инвестиций.

____________________________________________________________________ * Економіст 1995 № 5 невеликі. Основними проблемами у процесі їх розвитку є: визначення частки російських інвесторів у статутний капітал створюваних підприємств і відповідно розподілі прибутку, і навіть справжня ринкова оцінка будинків, споруд, устаткування й землі, вкладених у ролі російської частини статутних капіталів комерційних організацій з іншими інвестиціями. Також приплив іноземних інвестицій стримують чинники: -невпевненість іноземних інвесторів у конкретних прямих чи портфельних інвестиціях, відсутність відповідних гарантій кожної точкової інвестиції, — високий банківський відсоток, усталений у Росії на кредитному ринку. У 1997 р. загальний обсяг іноземних інвестицій у господарство дорівнював 21,8 млрд. дол. плюс 19,2 трлн. крб., їх прямі інвестиції склали 9,95 млрд. дол. плюс 15,7 трлн. крб*.. Аналіз галузевої структури іноземних інвестицій у виробничий сектор показав, що вони направляються головним чином паливно-енергетичні і сировинні галузі, що неефективну структуру російської економіки та ускладнює її реформування. У цей зв’язку необхідно посилити систему заходів для переорієнтації потоків іноземних інвестицій, що включає, зокрема, податкові пільги, стимулюючі капіталізацію прибутків і реінвестування доходів, залучення інвестиційних кредитів, розвиток компенсаційних угод, договорів про поділ продукції і на т.д. Важливу роль інвестиційної колу грають державні капітальні вкладення. За сучасних умов внесено принципові зміни у порядок надання коштів у централізовані і нецентрализованные капітальні вкладення. за рахунок централізованих капіталовкладень здійснюються: розвиток міжгалузевих і міжрегіональних виробництв, будівництво підприємств і виконання інших особливо найважливіших завдань в відповідність до переліком підприємств та, включених у програмі економічного та розвитку Російської Федерації. Введення на дію виробничих потужностей та об'єктів соціальної сфери з допомогою централізованих капіталовкладень дозволяється інвесторам у вигляді державного замовлення, що у них зацікавлені центральні органи влади. Суми асигнувань виконання федеральних цільових програм передбачаються щорічно у відповідних бюджетах й у державної інвестиційну програму обсягом централізованих капітальних вкладень. Державні централізовані капітальні вкладення (інвестиції), створені задля створення умов та відтворення основних фондів і фінансовані з федерального бюджету, можуть бути надані інвесторам на безповоротної і поворотній основі. Пріоритетні напрями, котрим необхідна державну підтримку у реалізації інвестиційних проектів рахунок коштів федерального бюджету, визначаються Міністерство економіки РФ і РФ з участю інших федеральних органів виконавчої. Формування відповідно до державної інвестиційної програмою переліку будівництв та для федеральних державних потреб, які підлягають фінансуванню з допомогою средств.

_____________________________________________________________________ * Російський економічний журнал 1998 № 3 федерального бюджету, виділених на безповоротної і поворотній основі, здійснюється наступним порядком: 1) Мінекономіки РФ встановлює і каже госзаказчикам у найкоротші терміни, зумовлені Урядом РФ, попередні обсяги державних централізованих капіталовкладень на майбутній період, 2) госзаказчики представляють Мінекономіки РФ свої пропозиції щодо інвестиційними проектами, розроблені з урахуванням попередніх обсягів державних централізованих капіталовкладень. Для обгрунтування зазначених пропозицій видаються переліки будівництв та з відповідними технічно-економічними показниками весь період будівництва з розбивкою за літами. Включення до вказаного переліку знову начинаемых будівництв та дозволяється за умови, якщо перехідні будівництва і об'єкти, у яких створюються аналогічні потужності, забезпечені достатніми обсягами капітальних вкладень, 3) Мінекономіки РФ й Мінфін РФ з участю інших зацікавлених міністерств та розглядають надані госзаказчиками пропозиції щодо знову начинаемым будівництвам і об'єктах та вирішили про включенні в перелік будівництв та для федеральних державних потреб. Відбір будівництв та для включення до перелік виготовляють основі, 4) прийняті Мінекономіки РФ рішення включення знову начинаемых будівництв і об'єктів в відповідний перелік є підставою, відповідно до яким госзаказчики визначають замовників (забудовників) з будівництва даних об'єктів і організують проведення підрядних торгів. Мінекономіки України та Мінфін РФ виходячи з інформації госзаказчиков про результати підрядних торгів й укладених з їхньої основі державних контрактів (договорів підряду) уточнюють обсяги капітальних вкладень, розміри і джерела їх фінансування з кожної знову начинаемой будівництві, включеної до переліку, весь період будівництва із розподілом за літами. Включення знову начинаемых будівництв та у перелік будівництв та для федеральних державних потреб є державною гарантією безперервності их финансирования до завершення будівництва в встановлених термінів. По перехідним будівництвам з урахуванням ходу будівництва й ступеня готовності об'єктів і пускових комплексів за необхідності вносяться коригування в обсяг и капітальних вкладень. за рахунок нецентрализованных капіталовкладень, фінансованих рахунок власних коштів підприємств через комерційні банки, здійснюються: а) технічне переозброєння та їх реконструкція діючих підприємств, б) розширення існуючих виробництв, у житлове будівництво об'єктів соціального і природоохоронного призначення діючих підприємствах. Обсяги та напрями витрати таких джерел підприємства визначають самостійно не більше наявних потребує матеріальних та фінансових ресурсів. Для виконання зазначених робіт предприятия-заказчики приваблюють спеціалізовані підрядні організації (фірми). Відносини між замовниками і підрядчиками будуються звичайному комерційній основі з дотриманням правий і зобов’язань, що випливають із договору підряду (контракту). Замовники вправі здійснювати будівельно-монтажні роботи самотужки (господарським способом). Фінансування державних централізованих капіталовкладень в час утруднено через незахищеність видатків бюджету інвестиційні мети. Фінансування цих витрат досі здійснювалось за залишковим принципом, наслідком стали наростаюча рік у рік кредиторської заборгованості в інвестиційної сфері, і постійне скорочення обсягу реально здійснюваних інвестицій у виробництво. У 1997 р. державні інвестиції було профінансовано в розмірі 8,3 трлн. крб. чи 59,8% уточненого ліміту з урахуванням секвестру. Нетерпимість цього особливо посилюється тим, що Уряд не змогло забезпечити своєчасне фінансування навіть швидкоокупних інвестиційних проектів, де частка держави не перевищує 20%, а мобилизуемые інвестором кошти, включаючи власні, — 80%. Через війну підприємці, повірили держави і посівши у зв’язку з цим у комерційних банках 60% вкладених коштів, потрапили до важкий фінансовий становище: за 11 місяців 1996 р. державні інвестиції профінансовані на 34,4% річного ліміту, а конкурсні високоефективні проекти — взагалі лише з 5,2%*. Усе це дестабілізує ринок капітальних вкладень і позбавляє господарство імпульсу для поновлення економічного зростання, отже, і на вирішення загострення соціальних проблем. Нині однією з перспективних напрямів інвестування є лізинг. Лізинг — це комплекс певних економічних відносин, що з передачею майна у тимчасове користування на основі придбання і наступного здачі довгострокову оренду. По договору фінансової оренди (договору лізингу) орендодавець (лизингодатель) зобов’язується придбати у власність вказане орендарем (лизингополучателем) майно в певного їм продавця (постачальника) і надати орендарю це за плату у тимчасове володіння і користування виробничо-комерційної діяльності. Договором лізингу може бути передбачене, що вибір продавця та купованого майна здійснюється лизингодателем. Предметом договору фінансової оренди може бути будь-яка рухоме і нерухомого майна, що використовується для підприємницької діяльності, крім земельних ділянок та інших природних об'єктів. Лизингодатель, набуваючи майно для лізингоодержувача, зобов’язаний повідомити продавця, що це майно призначено передачі їх у оренду певному юридичній особі. Майно, що є предметом договору лізингу, передається продавцем безпосередньо лизингополучателю (якщо інші умови договором не передбачені). Для лізингу характерна суперечлива економічна природа. З одним боку, лізинг є вкладення коштів у поворотній платній основі у основні фонди підприємств. Надаючи визначений термін (понад одного року) рухоме і нерухомого майна, власник (лизингодатель) в визначений час одержує її назад, тобто. проявляється дію принципів терміновості і повернення. За послугу то здобуває комиссионное.

_____________________________________________________________________ * Економіст 1997 № 2 винагороду, і тим самим реалізується принцип платності. На цьому слід, що у змісту лізинг відповідає кредитним відносинам і набирає ознак кредитної угоди. З іншого боку, формою, оскільки лизингодатель (заимодавец) і лизингополучатель (позичальник) починають працювати з капіталом над грошової, а товарної формі, лізинг зовні аналогічний реальним інвестиціям. Основою будь-який лізингової угоди є кредитна операція. Лизингодатель надає лизингополучателю фінансову послугу, оскільки набуває майно у власність повну вартість будівництва і з допомогою періодичних внесків лізингоодержувача після закінчення часу й відшкодовує цю вартість. Тому, з фінансових відносин між власником і користувачем майна, лізинг можна як форму кредитування придбання машин, устаткування й нерухомості (будинків та споруд), альтернативну традиційному банківському кредиту. Отже, якщо кваліфікувати лізинг як передачу майна у тимчасове користування на умовах терміновості, повернення і платності, може бути характеризувати як товарний кредит в кошти (фонди) підприємств. Суб'єктами кредитних відносин є заимодавец (лизингодатель) і позичальник (лизингополучатель), а об'єктом позички виступають окремі елементи основний капітал підприємства. При лізингу право користування майном відокремлюється від права власності нею. Лизингодатель (власник) зберігає у себе право власності на передане в лізинг майно, тоді як право її використання переходить до лизингополучателю (користувачеві). За володіння такого він робить узгоджені з лизингодателем лізингові платежі. Після закінчення терміну лізингу передане у користування майно залишається власністю лізингодавця. Зазвичай, в лизинговом договорі передбачається право лізингоодержувача для закупівлі об'єкта (по залишкової вартості) після закінчення терміну договору, отже, право власності нею. Для впровадження лізингових операцій на Російської Федерації необхідно стабілізувати грошову і фінансово-кредитну систему, вивести країну з економічного кризиса.

3. Джерела фінансування капітального ремонта В процесі експлуатації основні фонди піддаються фізичному швидкого зносу й втрачають працездатність, тому ремонт є важливим виробничим процесом. Від якості і швидкості виконання ремонтних робіт залежить ефективність використання основних фондів на підприємствах. Ремонт є одним із форм відтворення основних засобів, які зношуються і згодом свої експлуатаційні якості. Під ремонтом розуміється комплекс операцій із відновленню справності чи працездатності знарядь праці і чи його складових частин з урахуванням використання можливостей поліпшення технічних параметрів (продуктивності, потужності тощо.). Відповідно до ухваленій у Росії методологією будівлі, споруд, устаткування й інших основних коштів ділиться на капітальний і поточний. Капітального ремонту виконується на відновлення справності ресурсу інвентарного об'єкта заміняючи чи відновленням будь-яких його частин, включаючи базові. Поточний ремонт виробляється задля забезпечення чи відновлення працездатності вироби й у заміні окремих його частин. У перервах з-поміж них виробляється середній ремонт з періодичністю понад 1 роки часткового відновлення інвентарного об'єкта заміняючи чи відновленням деталей та вузлів. Підприємство самостійно розробляє план капітального ремонту основних коштів у майбутній рік та графіки проведення ремонтних робіт з окремим інвентарним об'єктах. Базою упорядкування плану є сметнотехнічну документацію, у якій враховуються діючі норми, ціни, і тарифи. Вартість ремонту основних засобів визначається для: капітального ремонту — з урахуванням кошторису, поточного ремонту — з урахуванням расценочных переліків робіт. План капітального ремонту й сметно-техническая документація затверджуються керівником підприємства міста і служать основою фінансування ремонтних робіт. Вартість ремонту будинків та споруд входять такі статті витрат, як: прямі витрати з урахуванням витрат за монтують устаткування, накладні витрати, планові накопичення, тимчасові будівлі і споруди, вывозка сміття, подорожчання ремонтно-будівельних робіт у зв’язки й з виконанням в зимове час. Нині всіх підприємств незалежно від форм власності включають Витрати всі види ремонту в собівартість продукції (робіт, послуг) по елементу «Інші витрати». Проте підприємство вправі самостійно обирати спосіб віднесення витрат за ремонт на витрати виробництва та звернення: • включати у собівартість фактичні видатки проведення ремонту одразу після його здійснення, • створювати з допомогою собівартості ремонтний фонд (грошовий резерв), • відносити у разі потреби фактичні видатки проведення ремонту на витрати майбутніх періодів (рахунок 31) з подальшим щомісячним списанням на собівартість продукції (робіт, послуг). Спосіб віднесення витрат за ремонту на собівартість продукції залежить від способу здійснення ремонтних робіт. При ремонті самотужки підприємства (хозспособом) фактичні видатки це ще враховуються на рахунку 23 «Допоміжні виробництва». Принаймні закінчення ремонтних робіт та оформлення їх актом приймання здійснені витрати списуються на рахунки 20 «Основне виробництво» і 25 «Загальновиробничі витрати» (з урахуванням призначення витрат). Розрахунки про ремонт, що здійснюється господарським способом, виробляються, зазвичай, за основними елементами витрат (виплата зарплати, оплата поставок матеріальних ресурсів, надання транспортних послуг за ремонту т.д.). При здійсненні ремонтних робіт підрядним способом доцільно відшкодовуватиме мінімальні витрати на: ремонт з допомогою створюваного для підприємства ремонтного фонду. Він призначений ще рівномірного включення витрат за ремонт в собівартість продукції, щоб уникнути значні коливання маси прибутку всередині року. Ремонтний фонд утворюється з допомогою які включаємо щомісяця в собівартість продукції відрахувань за встановленими саме підприємство нормативам в відсотках балансову вартість основних засобів. У разі фактичні Витрати ремонт принаймні пред’явлення підрядчиком рахунків за виконані виконати ремонт відшкодовуються рахунок коштів ремонтного фонду. Різниця між фактичної собівартістю ремонту й зробленими відрахуваннями в ремонтний фонд наприкінці року відбивається у бухгалтерському балансі як витрати майбутніх періодів (рахунок 31) чи резерви майбутніх витрат і платежів (рахунок 89). На зниження витрат з ремонту основних засобів впливають такі чинники: -підвищення якості й надійності машин і устаткування, дозволяють збільшити строки їхньої експлуатації без ремонту, -скорочення термінів служби активних основних фондів, у результаті зменшується кількість ремонтів, і навіть про розмір витрат на: ремонт, -здійснення заходів із спеціалізації ремонтного справи, переклад ремонтних служб на комерційні розрахунки. При капітальний ремонт орендарем орендованих основних засобів (на умовах поточної оренди) відповідні витрати щомісяця резервуються рівними частками на рахунку 89 «Резерви майбутніх витрат і платежів» виходячи з терміну оренди — і кошторисної вартості робіт. Після закінчення ремонтних робіт фактичні витрати з капітальний ремонт орендованих приміщень (за вирахуванням раніше зарезервованих коштів) ставляться з цього приводу «Витрати майбутніх періодів» і списуються щомісяця на собівартість продукції (робіт, послуг) рівними частками протягом що залишився терміну оренди. При розбиранні ремонтованих об'єктів можна отримати придатні використання матеріали, запчастини й інші поворотні матеріальних цінностей. Вони повинні бути оприбутковано, оцінені і відбито у бухгалтерський облік. Надалі їх можна використовувати ремонту основних засобів. Ремонт основних фондів невиробничого призначення відшкодовується з допомогою чистий прибуток, що залишається у розпорядженні підприємства. Видача авансів підрядчикам, оплата ремонтних робіт, за подрядном способі їх виробництва здійснюються з розрахункового рахунки підприємства за наявності укладеного з підрядчиком договору ЄС і акта приймання виконаних работ.

Особенности інвестиційної політики на сучасному розвитку экономики.

Инвестиционный спад багато чому обумовлений обмеженими можливостями внутрішніх накопичень, особливо приватних інвесторів, які поки що що неспроможні вкласти необхідний капітал подолання кризи. Природа такого явища залежить від виснаженості інфляцією фінансового потенціалу заощаджень економіки та знеціненні (власне прямий втрати) її виробничого апарату. Супутня початку реформ галопуюча інфляція значно скоротила фінансову базу для інвестиційного розвитку. У 1992 р., т. е. відразу після відпустки цін, і трансформації загальноекономічного кризи з латентної форми в відкриту, сукупні заощадження зменшилися понад 21% (масштабу незмінною купівельної спроможності інвестиційного рубля), а й за всі роки кризи сберегаемые економікою ресурси знизилися до 20−21% від рівня 1991 р. (див. табл. 2). Таблиця 2 Динаміка інвестиційного потенціалу економіки (на єдиній масштабі купівельної спроможності інвестиційного рубля *).

(в%к1991 р.) | |1991 |1992 |1993г|1994г|1995|1996|1997г| | |р. |р. |. |. |р. |р. |.** | |Валові національні |100 |78,9 |47,2 |26,5 |26,7|19,8|21,6 | |заощадження … | | | | | | | | |… | | | | | | | | |Валове накопичення в |100 |58.5 |43.4 |32.1 |28.0|23.2|22.3 | |основний капітал | | | | | | | | |… | | | | | | | |.

* За індексом дефлятору валового накопичення основний капітал у складі ВВП. ** Попередня оценка.

Ежегодные валові заощадження останніми роками становлять 125−140 млрд. дол., що у погляд непогані мало. Проблема, проте, полягає у тому, що це заощадження далеко в повною мірою скеровуються в інвестиційне фінансування реального сектора. На це ще використовується лише 87−88 млрд. дол***. На сектор державна установ доводиться 14% всіх валових заощаджень, причому потенціал сберегаемых тут ресурсів у останні роки виявилося дуже обмеженим. Причини — значний дефіцит бюджету, а державними запозичення на внутрішньому, а зовнішньому ринках щодо його фінансування. У секторі підприємств виробничої сфери, і некомерційних організацій (що об'єднує нефінансові підприємства, фінансові заклади і некомерційні організації, обслуговуючі населення) традиційно формується переважна більшість валових заощаджень (за останніми звітним даним, більш 58%). Скорочення їх нинішнього секторі незвичайне Росії, хоча знайомий усім країн із ринкової системою, переживавшим криза. Воно зумовлено знеціненням значній своїй частині основного виробничого капіталу, втратою матеріально-фінансової бази заощаджень та внесення інвестицій. Про масштаби такого знецінення можна судити з завантаженні виробничих потужностей промисловості. Через їх надмірності (перенагромадження капіталу докризовий період), низькою конкурентоспроможності, і навіть фізичного і моральної зношеності їх використовують останніми роками на 40−45%. У цьому, з урахуванням резерву потужностей, приблизно стільки ж ми відповідає кон’юнктурі і затребуване ринком. Підприємства з неконкурентоспроможним основним капіталом через відсутність попиту своєї продукції немає перспектив самостійно сформувати (з допомогою прибутків і амортизації) фінансові ресурси для _____________________________________________________________________ *** Економіст 1998 № 5 інвестиційного розвитку. Як джерело заощаджень вони в що свідчить вже втрачені є. Нарешті, на сектор домашніх господарств доводиться 28% всіх національних заощаджень. Зменшення тут багато в чому зумовлено високої у минулому інфляцією і недовірою населення до обесценивающемуся рубаю. Значна частина коштів заощаджень домашніх господарств — іноземна валюта. Ці ресурси власне виведено з господарського обігу субстандартні та банківської системи, не трансформуються в фінансові та капиталообразующие інвестиції. Збільшення схильності громадян до заощадженням в іноземній валюті погіршує інвестиційну кризу і сприяє доларизації економіки. За наявними даним, ступінь доларизації в 1996;1997 рр. набагато зросла і початок 1997 р. перевищила 45%. Закономірним результатом рецесії заощаджень і поглиблення кризових процесів стало швидке зниження обсягів інвестування і норми валового накопичення основний капітал у складі ВВП. У оцінці її динаміки найбільш показово зміна накопичення масштабу незмінних (порівняних) цін. Як свідчать розрахунки, норма валового накопичення в основний капітал скоротилася з 27% від ВВП 1990 р. до 8,6% 1997 р. Вочевидь, що таке низькі масштаби накопичень не забезпечать відновлення та підвищення виробництва. Це свідчить і досвід розвинутих країн, преодолевавших негативні наслідки структурних і циклічних криз. У фазах пожвавлення і підйому норма валового накопичення вони сягає 30−40% і від. Іншим результатом несприятливого інвестиційного клімату, відпливу капіталу із країни і високі валютні ризики инвестиционно-хозяйственной діяльності стало стійке скорочення масштабів капіталізації сберегаемых ресурсів у реальному секторі. Частка валового накопичення основного капіталу складі валових заощаджень знизилася з 93% 1990 р. до 62−63% в 1995;1997 рр*. Це досить низький рівень їхнього капіталізації проти аналогічними показниками розвинутих країн. Останніх привабливі умови инвестиционно-хозяйственной діяльності забезпечують значно вищі масштаби використання ресурсів заощаджень інвестування, а при нестачі внутрішніх джерел постачання та залучення іноземного капіталу. У результаті ставлення накопичень (в основний капітал) і заощаджень найчастіше перевищує ста%. Певний потенціал нарощування інвестицій з допомогою внутрішніх ресурсів у вітчизняної економіці є. Якщо прийняти це за орієнтир масштаби капіталізації заощаджень інших країнах, то, при створенні сприятливого інвестиційного клімату норму валового накопичення в основний капітал можна збільшити принаймні на третину, і з урахуванням потенціалу раніше накопичених, але не втягнутих у господарський оборот заощаджень населення, — ще більше значно. У 1996;1997 рр. на зниження інвестиційного попиту різко вплинули погіршення ліквідності і фінансового становища реального сектора, його неготовності вкладенню інвестицій у основний капітал. Результатом політики макроекономічну стабілізацію стало посилення фінансових дефіцитів і натомість платіжної кризи. Різко загострилася проблема _____________________________________________________________________ * Економіст 1998 № 5 нестачі фінансових коштів на інвестування. Усі більша частина спрямовувалася для підтримки мінімальної ліквідності виробництва та фінансування поточних потреб, зокрема для поповнення зменшуваного обігового капіталу. Через відсутність забезпеченого інвестиційного попиту (т. е. платоспроможного, формованого ліквідними інструментами, а чи не їх замінників) динаміка капіталовкладень стала дедалі більше залежати від неплатежів і зростання взаимозадолженности. Результатом жорстко пригніченою інфляції, депресивної кон’юнктури, і зростання неплатоспроможності стала швидка рецесія фінансових ресурсів інвестування. У 1996 р. економіка вперше відреагувала на кризові процеси стійким падінням валових прибутків (доти вони під впливом інфляції росли). Номінальна прибуток промислових підприємств скоротилася майже 1,5 разу, які купівельна здатність, певна за реальною прибутку (дефлированной до зростання цін), попри ослаблення інфляції, — в 1,9 разу. Але й меншими темпами, номінальні і реальні прибутку реального сектора скорочувалися й у 1997 р., що призвело до додатковому зниження (за січень-вересень 1997 р.) відповідно 1,2−1,3 разу. Найгірше, що у посилення фінансових дефіцитів найбільшим падінням прибутковості у черговий раз відреагувала передусім обробна промисловість — плацдарм майбутнього господарського підйому. Обмеженими сталі та можливості інвестиційного фінансування з допомогою амортизації. Її ресурси неплатежі виявилися жорстко «пов'язані «оборотом величезної дебіторської, зокрема простроченої заборгованості. При цьому, враховуючи низький рівень грошових розрахунків з господарським операціям (за даними, лише близько 27%), амортизація не трансформується на фінансові ресурси підприємств, і навіть вступаючи з їхньої рахунки, через жорстких фінансових обмежень вимушено використовується фінансування обігового капіталу і поточних потреб виробництва. Інша причина скорочення інвестиційного попиту — великий відтік сберегаемых ресурсів на фінансові ринки зі своїми сильними конкурентними позиціями (за дохідністю і рівня інвестиційного ризику) тоді як реальним сектором. Відсутність ризику та висока дохідність, капіталовкладень у фінансові операції роблять їх привабливими банків, кредитноощадних установ. Фінансування ж інвестицій з бюджету згорнуто, державні боргові запозичення перетворилися на механізм, перекачивающий сберегаемые економікою ресурси потреби поточного споживання, цим оголивши ринки капиталообразующих вкладень. За 1995;1997 рр. прибутковість основний капітал промисловості знизилася 2,6 рази, й 1997 р. становила 1,7% річних. З урахуванням швидкості оборотності виробничих активів їх ефективна (реальна) дохідність інвестицій у цей період було приблизно 6% річних, набагато поступаючись інших об'єктах фінансових інвестицій. Через війну прибутковість капітальних вкладень для масових (і найефективніших за мірками) інвестиційних проектів — стійко негативна величина. У 1996 р. вона досягала 32−40% річних, а 1997 р. — 7−9%*. За цих умов інвестування у більшість виробничих проектів із _____________________________________________________________________ * Економіст 1998 № 5.

сравнению з вкладеннями в фінансові активи економічно безрозсудно. Негативно вплинуло формування попиту надає також недоступність инвесторам-реципиентам ресурсів кредитного ринку. Причина в збереженні високу ціну «кредитного капіталу, як і високих кредитних ризиків фінансування банківської системою реального сектора. За даними Центробанку, середньозважена номінальна ставка позичкового відсотки за кредитах (терміном до 1 року) 1996 р. досягала 146,8% річних, а першому та другому кварталах 1997 р. — відповідно 63,9 і 48,6%. У такі умови забезпечити повернення ресурсів, наприклад, під 16−20%* річних (не вельми високий рівень) з допомогою свою рентабельність може лише вузьке коло підприємств. Іншим це у змозі. Адже більш 56% підприємств збиткові і працюють з допомогою квазиплатежных інструментів, що перешкоджає поверненню капіталу. Ще гнітюче виглядає фінансовий тягар «дорожнечу «кредитних ресурсів на умови беззбиткової реалізації інвестиційних проектів. Несприятлива для капіталовкладень кон’юнктура кредитних ринків 1997 р. пред’являла дуже високі вимоги до ефективності проектів. Наприклад, пересічних їх за термінами окупності (до 3-х років) реальна норма прибутку на вкладений капітал мала становити принаймні 83−100% річних. Вочевидь, що з середніх по інноваційного потенціалу і техникотехнологічного рівню капіталовкладень такий рівень не можна досягти. Інвестиційні проекти із меншим потенціалом ефективності, які більшість, неспроможні забезпечити своєчасне обслуговування (відсоткових платежів) залучуваних кредитів та його повернення і приречені на провал. Власне, і реалізувати такий потенціал ефективності проектів, у умовах депресивно пригніченою кон’юнктури, яка базується передусім на неплатежах, — справа нереальне. І тому потрібні, як мінімум «розігріті «ринки і забезпечений (живими грішми, а чи не їх сурогатами) платоспроможний попит. З допомогою ж эрзац-платежных інструментів неможливі повернення інвестованого капіталу і своєчасні розрахунки з кредиторами. Певною мірою підтримку високого рівня позикових коштів мимоволі надає ще й сама держава. По-перше, воно зберігає тривалий час завищену (щодо інфляції) ставку рефінансування, страхуючись від можливого сплеску інфляції. І, по-друге, часом вдається до кроків по подорожчання ресурсів (як трапилося після потрясінь на світових фінансові ринки), прагнучи стабілізувати внутрішній ринок, знизити ступінь його спекулятивного «розігріву «і втримати у ньому фінансові інвестиції нерезидентів. Починаючи з 17 листопада 1997 р., Центробанк став піднімати ставку рефінансування, за збільшення норм резервування (по пассивам у Раді національної і в іноземній валюті), і по ломбардним кредитах, потім негайно відреагував підвищенням і культурний рівень кредитних цін. Останнім часом через нестійкості господарського законодавства і сильного податкового преса серйозним чинником, перешкоджає інвестуванню, є гіпертрофований тіньової сектор, що тільки у промисловості, за деякими оцінками, становить 40% від офіційно _____________________________________________________________________ * Економіст 1998 № 5 зареєстрованим діяльності. Його доходи — у основному не легалізуються, загострюють фінансові дефіциту підприємств, виводяться з господарського обігу субстандартні та, отже, що неспроможні цивілізовано трансформуватися на капиталообразующие інвестиції. Господарський оборот неформальній економіки проти офіційно зареєстрованим характеризується вищий рівень насиченості платіжними коштами Німеччини та обслуговується не бартером чи грошовими сурогатами, а переважно ліквідними платіжними інструментами. Звідси ясно, що з гипертрофированности тіньової економіки спроби наситити реальний сектор грішми і знизити гостроту фінансових дефіцитів будуть обертатися переливом ліквідних платіжних засобів у тіньової і загостренням инвестиционно-финансового голоду країни. На російському ринку недостатньо пропозицій реципієнтів як ефективних проектів, доступних для вкладення вільного капіталу, зокрема, через інформаційної «закритості «підприємств чи небажання їхніх керівників втратити з них контроль у разі приходу стратегічного інвестора. З іншого боку, немає ефективних ринкових механізмів капіталізації заощаджень в реальному секторі. У дореформений період инвестиционно-финансовые ресурси підприємств у переважної частини централізовано через бюджет направлялися на інвестування. Нині ця система зруйнована, нова, адекватна ринковому господарювання повною мірою не створена. У зародковому стані перебувають страхові і інвестиційні інститути, не функціонують механізми пенсійного забезпечення, дозволяють мобілізувати довгі «фінансові ресурси на подальше інвестування виробництва. Загострює ситуацію нерозвиненість ринкових механізмів міжгалузевого переливу капіталу, у цьому числі через фондовий ринок. Вочевидь, що напередодні економічного підйому ці обставини будуть серйозно відсувати терміни подолання інвестиційного кризи. Сказане однаково стосується й банківської сфери, яка готова акумуляції значних коштів для інвестування виробництва. Це результат низького рівня капіталізації більшості банків, відсутності досвіду роботи з інвестиційними проектами, непрозорості інформації про позичальників. Нестача для інвестування призвела до утворення у виробництві безлічі знеціненого кризою, фізично й дуже зношеного основний капітал. У результаті склалася ситуація, коли неминуче масштабне та швидке скорочення застарілого виробничого потенціалу, незатребуваного ринком. Значна частка машин і устаткування функціонує поза економічно виправданих термінів служби. Середні фактичні терміни служби як основний капітал загалом, і його активною частиною (машин і устаткування) ще дореформені роки набагато перевищували нормативні періоди експлуатації. По експертну грошову оцінку, до початку активного економічного реформування середня тривалість експлуатації активною частиною основних фондів промисловості становила 24 року, а наступному, під впливом різко песимістичних умов відтворення основний капітал, — 28 років. Це майже 2,2 разу вищу нормативних термінів служби техніки, зокрема аналогічні показники розвинутих країн. Про істотною зношеності виробничого апарату свідчить і вікову структуру основний капітал. Сьогодні у промисловості 57% всіх машин, устаткування й мобільного техніки експлуатується понад 10 років. Це багато, особливо враховуючи високий рівень моральної зношеності (т. е. невідповідність сучасним техніко-технологічним вимогам до основного капіталу) щодо нової техніки. За наявними даними, лише 16% виробничих потужностей відповідають світового рівня. Великі середніх підприємств промисловості завантажені на 35%. Якщо додати до цього необхідний резерв потужностей при можливе збільшення попиту продукції (за аналогією іншими країнами — 15−20%), виходить, що ринком затребуване лише 45−50% всього основний капітал промисловості, а решта через зношеності і не відповідає спросовой кон’юнктурі, зокрема структурі та обсягу різко снизившегося кінцевого попиту. Тривале збереження великого об'єму знеціненого зайвого устаткування й вкрай низького рівня використання основний капітал небезпечний економіки. Поруч із обтяжливими підприємствам витратами з обслуговування та підтриманню в працездатному стані незагруженной техніки недостатнє використання застарілого виробничого апарату істотно стримує мотивацію до інвестування і оновленню виробництва, перешкоджає економії витрат і тим самим сприяє розкручуванню спіралі інфляції витрат. До того ж зміст на балансі підприємств незавантажених виробничих потужностей, не забезпечених попитом, важким тягарем лягає на його фінанси у виробників і є постійно чинним чинником потужного інфляційного тиску економіку. Так само негативні наслідки незагруженности потужностей та для інвестиційної діяльності. Стримується мотивація до інвестування, обмежені фінансові ресурси підприємств роблять обслуговування поточної господарську діяльність (зокрема утримання і ремонт застарілого устаткування), а чи не у проектів відновлення производства.

Заключение

В висновок слід зазначити, що з здобуття права відновити відтворювальні процеси економіки, перебороти економічну кризу, підвищити конкурентоспроможність продукції і на компенсувати очікуване вибуття застарілого основний капітал, потрібно активізувати інвестиційну діяльність. Для стійкого економічного зростання (зі середньорічними темпами 5% на рік) норма накопичення (масштабу порівняних цін 1991 р.) повинна зрости в 1,5−1,8 разу, тобто. з теперішніх 8,7% до 13−15,6% ВВП (а масштабі поточних цін з 20 до 30−36%)*. Хоча таких масштабів накопичень близькі до показників розвинутих країн, для вітчизняної економіки мінімальні. Менший їх науковий рівень недостатній для підйому народного господарства. Слабка конкурентоспроможність виробництва та вибуття знеціненого капіталу можуть сприяти переходу в тривалу стадію нульового економічного зростання. Її головні особливості - низькі (близькі до нульовим) темпи виробництва, вузька матеріальна база так для _____________________________________________________________________ * Економіст 1998 № 5.

накоплений, стабілізаційні тенденції та її невеличкої економічного зростання лише у межах конкурентоспроможного виробничого апарату і натомість поглиблення кризового спаду в секторах з часткою перенагромадження застарілого капіталу, які мають власних фінансових джерел для інвестиційного розвитку. Нереально покінчити з проблемою накопичень і інвестування з допомогою простих інструментів макроекономічного регулювання. Причини інвестиційного кризи лежать в незавершеності ринкових перетворень, слабкої інвестиційній привабливості реального сектори й його дуже нездоровому фінансове становище. Формування передумов макроекономічної фінансову стабілізацію (зниження дефіциту бюджету, ставки відсотка голосів і рівня інфляції) необхідно, але цього замало на шляху зростання інвестиційної активності. Потрібна принаймні завершення фінансову стабілізацію, причому як на макро-, але головним чином на мікрорівні. Інакше висловлюючись, треба підвищити ліквідність виробництва, оздоровити його фінанси, знизити заборгованість за зовнішніми запозиченням до щодо «безпечного «і фінансово ж таки необтяжливого краю, збільшити прибутковість інвестицій рівня, перевищує дохідність безризикових операцій ринку, зокрема державних боргових запозичень. Так само важливо створення «критичної «маси підприємств із чіткої перспективою їх розвитку, сприяють пожвавленню всієї економіки. Вони мали бути зацікавленими «відкриті «для вкладення капіталів приватних інвесторів, мати ефективні проекти реконструкції та переозброєння, готовність використовувати які ростуть у країні заощадження. Пріоритетні також зниженні витратною навантаження на економіку із боку недієздатних виробництв і оздоровлення реального сектора з допомогою санирования підприємств, виведення з експлуатації ЧАЕС фізично зношеного основний капітал, формування ринку уже вживаного устаткування. Створення сприятливого інвестиційного клімату спираючись лише з ринкові механізми загрожує втратами для реформ, відстрочкою виходу з кризи. Рішення такого завдання немислимо без активної роль держави економіки. Ключові напрями державної економічної політики полягають передусім в стимулювання внутрішнього платоспроможного попиту вітчизняну продукцію. Воно допоможе відновити економічного зростання на щодо конкурентоспроможних потужностях, якого вдасться вирішити назрілі соціально-економічні проблеми, підвищити реальні доходи громадян та потенціал заощаджень, необхідних модернізації виробництва. Мають бути використані неинфляционные методи стимулювання внутрішнього платоспроможного попиту. У тому числі - переключення попиту вироби вітчизняних виробників, зокрема лінією бюджетних закупівель, здійснення активної протекціоністської політики просування сировинної і переробленої своєї продукції зовнішніх ринках, розширення практики «пов'язаного «кредитування зарубіжних партнерів, головним чином країн СНД, під закупівлі вітчизняних виробів, створення сприятливих умов збуту високотехнологічної своєї продукції ринку (зокрема на лізингової основі) та інших. Необхідно державне сприяння інституціональним пре-образованиям, в тому числі становленню механізмів ринку України і ефективної трансформації заощаджень на інвестиції. Потрібна активізувати роботу держав з ринковими інститутами, здійснюють таку трансформацію ресурсів у реальні активи, через розвиток системи недержавного пенсійного забезпечення і страхування, створення ощадних і спеціалізованих інвестиційних структур підприємствам та населення. Маю на увазі і державні позики у міжнародних організацій для становлення небанківських фінансових установ, переорієнтування частини позик на світові ринки на реконструкцію виробництва, що допомогло б розв’язати проблему дефіциту фінансових ресурсів для інвестування. Важливо посилити інвестиційну спрямованість банківську діяльність, який поки що неготовим, акумулювати чималі кошти для використання їх у реальному реальному секторі економіки. Це результат фінансової «маломощности «більшості банків, відсутності досвіду роботи з інвестиційними проектами і високі валютні ризики їх кредитування, непрозорості інформації про позичальників, непривабливості умов кредитного фінансування інвестицій. Пріоритетні завдання у цій галузі: посилення інвестиційної спрямованості комерційних банків шляхом введення в банківське законодавство категорії інвестиційних кредитів б із особливим режимом резервування, часткова переорієнтування кредитної політики Ощадбанку, концентрирующего переважну частку приватних заощаджень, з переважного вкладення своїх активів в державні цінних паперів на кредитування ефективних інвестиційних проектів реального сектора через його спеціалізовані філії чи інвестиційні структури, розвиток нормативної бази банківської діяльності, ухвалення закону страхування приватних вкладів та інших. Потрібні активна державну підтримку інвестиційної роботи і стимулювання припливу капіталовкладень у виробництві. Несприятлива загальноекономічна кон’юнктура і гострі бюджетні проблеми, у роки у що свідчить обмежували можливості централізованої підтримки інвестиційної сфери, і змушували держава шляхом позик активно переключати ресурси ринків капіталу фінансування поточних потреб соціально-економічного розвитку. Така політика неспроможна тривати, вже справила вкрай негативний вплив на інвестиційного розвитку. Необхідно здійснення максимально збалансованої політики боргових запозичень, сприяє переливу капіталів до реального сектора, що передбачає використання принаймні частини мобилизуемых ресурсів внутрішніх та зовнішніх позик інвестування. Формування сприятливого інвестиційного клімату залежатиме від розвитку державного гарантування ефективних проектів, нарощування потенціалу активів, створення механізму гарантування з урахуванням позабюджетних джерел, гарантийно-залоговых фондів. Становлення такий системи — власне єдиний вагомий інструмент прямого державного на інвестиційні процеси. Вона допоможе притягнути до оборот інвестиційної сфери капітал вітчизняних і закордонних банків, поступово вийти з захисту з допомогою Бюджету розвитку комерційних ризиків до гарантированию некомерційних. Необхідні сприяння запровадженню ефективних механізмів забезпечення повернення коштів, залучуваних до фінансування проектів під гарантії держави — заставу майна (іпотека), страхування інвестицій, активна підтримка розвитку інфраструктури іпотечного кредитування і страхування. Доцільно посилити інвестиційну спрямованість процесу підприємств, що має бути заглиблена у мобілізацію додаткових ресурсів для інвестування. Уряду доведеться розпочати повністю виконувати свої бюджетні зобов’язання перед інвесторами, маю на увазі великі активи держави. Це використовувати механізм Бюджету розвитку та його інвестиційні гарантії, які сприятимуть «розігріву «гаснучої кон’юнктури вітчизняного ринку капіталу. Важливо здійснити комплекс загальносистемних заходів, сприяють фінансовому оздоровленню виробництва, зниження ризиків, зміцненню нормативно-правової бази й гарантуванню безпеки инвестиционно-хозяйственной діяльності приватнопідприємницького сектора. Тут серед невідкладних завдань следующие:

— вытеснение з платіжного обороту квазиденежных коштів, які сприяють формуванню потенціалу накопичень, здійсненню комплексу заходів для нормалізації платежно-финансовых відносин, зокрема з допомогою здешевлення кредитів, залучуваних фінансування основного і обігового капіталу підприємств. Проблему насичення господарського обороту реального сектора ліквідними платіжними коштами Німеччини та витіснення платіжних сурогатів не вирішити без обмеження масштабів тіньової економіки, перекладу їх у русло офіційно зареєстрованим діяльності, -ліквідація розбалансованості і перекрученості фінансових пропорцій на мікрорівні, зокрема через неадекватних переоцінок основний капітал, у результаті останній набагато завищений. Виявилося перекрученою і структура виробничих витрат, занижено реальний прибуток виробництва, неправдиві параметри інвестиційної привабливості підприємств, і з урахуванням неповного використання переважної частини основний капітал — економічно необгрунтовані податкова навантаження їх фінанси як податок на майнові активи, не застосовувані у виробництві. Потрібна визначити вартість основних фондів з їхньої дійсною, ринкової ціні одночасно вивести ринок із експлуатації застарілі і невикористовувані потужності шляхом інвентаризації основний капітал, його тимчасової консервації і позбавлення їх нарахування амортизації і податку майно. Держава повинна удосконалювати амортизаційну політику з допомогою запровадження нових норм відрахувань, методів їх розрахунку, відповідних сучасному складу, віку й тривалості служби основних засобів. Потрібен перехід від дозвільної до заявної практиці використання прискореної амортизації, що дозволяє підприємствам приймати значно більшу обсяги власних відтворювальних ресурсів. Тільки після проведення перелічених вище заходів очікується формування сприятливого інвестиційного клімату в России.

Литература

Бочаров В. В. Методи фінансування інвестиційної підприємств.- М.: Фінанси і статистика, 1998.

Бочаров В.В. Фінансово-кредитні методи регулювання ринку инвестиций.-М.: Фінанси і статистика, 1993.

Финансы підприємств. / Під ред. Є.І. Бородиной.-М.: Банки і биржы, ЮНИТИ, 1995.

Финансы підприємств. / Під ред. Н. В. Колчиний.-М.: Фінанси, ЮНИТИ, 1998.

Финансы: Навчальний посібник. / Під ред. А.М. Ковалевой-М.: Фінанси і статистика, 1998.

Вопросы економіки, 1998 № 8 Фінанси, 1998 № 9 Економіст, 1997 № 1−2, 1998 № 5 Російський економічний журнал, 1998 № 3.