Кредитование проектів малого предпринимательства

Міністерство СПІЛЬНОГО І ПРОФЕСІЙНОГО ОСВІТИ рОСІЙСЬКОЇ ФЕДЕРАЦИИ.

Ростовська Державна Економічна Академия.

Кафедра «Банківська дело».

Затверджене зав. кафедрою д.э.н., проф.

Семенютой О.Г.

«___"____________1998г.

_______________________.

(подпись).

Д І П Л Про М М, А Я р, а б от але в тему.

Кредитування проектів малого предпринимательства.

|Студента 4 курсу, | | |Финансового інституту, | | |Група 44 |Бутырова Г. А. | |Науковий керівник | | |к.э.н., доц. |Высокова Т.ЗВ. | |Директор інституту | | |к.э.н., доц. |Кочмола К.В. | |Зав. кафедрою «Банківська справа» | | |д.э.н., проф. |Семенюта О.Г. |.

р. Ростов-на-Дону 1998 Стверджую зав. кафедрой.

Банківська справа д.э.н., проф.

Семенюта О.Г.

«___"____________1998г.

___________________.

РОСТОВСЬКА ДЕРЖАВНА ЕКОНОМІЧНА АКАДЕМИЯ.

ФІНАНСОВИЙ ИНСТИТУТ.

КАФЕДРА БАНКІВСЬКОГО ДЕЛА Задание підготовка дипломної роботи студентові Бутырову Григорію Олександровичу 1. Тема дипломної работы.

Кредитування проектів малого підприємництва затверджена наказом через Академію від ___________ № ________________. 2. Термін здачі студентом закінченою роботи з кафедру 15 травня. 3. Вихідні дані до работе.

Оперативна інформація на кредитування проектів підприємств на ВАТ КБ «Центр-инвест» 4. Перелік які підлягають розробці у дипломній роботі питань а) Розкриття сутності малого підприємництва; б) Постановка основних проблем малого підприємництва; в) Технологія кредитування проектів малого предпрнимательства; р) Розробка рекомендацій на вирішення основних проблем, які виникають за кредитуванні проектів малого підприємництва. 5. Дата видачі завдання 10 декабря.

Науковий керівник дипломної роботи Высокова Т.Н.

Задание прийняв до виконання Бутыров Г. А.

Зміст |Запровадження |4 | |Глава 1|Основы функціонування малого підприємництва і передумови |6 | | |його кредитування | | | |Економічна сутність малого підприємництва |6 | |1.1. | | | | |Мале підприємство у економіці країни |12 | |1.2. | | | | |Мале підприємництво як що формується ринок докладання | | |1.3. |ресурсів комерційного банку |25 | |Глава 2|Инвестиционные проекти суб'єктів малого підприємництва | | | |комерційному банку |30 | | |Особливості кредиту як однієї з джерела фінансування |30 | |2.1. |проектів | | | |Проектний цикл у банку |34 | |2.2. | | | | |Організація процесу відбору проектів |35 | |2.2.1. | | | | |Оцінка інвестиційного проекту |36 | |2.2.2. | | | | |Кредитний договір |38 | |2.2.3. | | | | |Контроль реалізації проекту |40 | |2.2.4. | | | | |Оцінка результатів реалізації інвестиційних проектів |42 | |2.2.5. | | | | |Основні методи оцінки ефективності проектів |45 | |2.3. | | | | |Методи дисконтування |45 | |2.3.1. | | | | |Традиційні методи |46 | |2.3.2. | | | |Глава 3|Пути рішення основних проблем при кредитуванні малого | | | |підприємництва |53 | | |Гарантійні фонди як джерело забезпечення кредитів малому | | |3.1. |підприємництву |53 | | |Експрес-аналіз проектів |56 | |3.2. | | | |Укладання |65 | |Список літератури |68 | |Додатка |70 |.

Актуальність теми дипломної роботи визначено роллю підприємств в масштабах економіки нашої країни загалом і значенням їх як споживача банківських послуг CSFB. Мале підприємництво — як істотна складова та масове субъектная база цивілізованого ринкового господарства, невід'ємний елемент властивого йому конкурентного механізму, а й максимально гнучка, ефективна і прозора з своїх розмірів форма господарювання. Цей підприємницький уклад мобілізує фінансові та виробничі ресурси населення. Усе це передбачає, що дядько бізнес має бути неабиякий інтерес як докладання кредитних ресурсів, і навіть споживач різних роздрібних послуг комерційного банка.

Значимість вивчення проблеми малого підприємництва посилюється тим, що саме, як підкреслюють автори більшості публікацій з цього тему, найменше пощастило: у відношенні державної влади і інший підтримки, до цього часу у країни не створено інфраструктуру, забезпечує нормальну роботу підприємств. Недооцінка малого підприємництва, ігнорування його економічних та соціальних можливостей у протягом майже період реформ може бути розцінені як великий, стратегічний прорахунок, багате подальшим поглибленням кризи російської економіки целом.

Вищесказане повною мірою стосується й російським банкам. Якщо радянські часи малий бізнес не кредитували через брак зазначеного явища, те з початком реформ банки переймалися переважно проблемами переділу власності, спекулятивними операціями над ринком цінних паперів. Видані ж великих підприємств кредити йшли не так на здійснення технічного переоснащення і нових ринків, але в видачу зарплатні на рахунок майбутніх надходжень. Нині можна говорити, що базові передумови на шляху зростання інтересу до проектів бізнесу із боку кредитних інститутів сформувалися: сталося зниження дохідності на ринки капіталу, практика роботи з гаком числом великих позичальників (як правило, своїх акціонерів) підштовхнула середні й дрібні банки усвідомлення необхідності диверсифікації своїх кредитних портфелей.

У вищесказаного мета роботи — викласти концепцію роботи банку з кредитування проектів бізнесу, яка відображатиме специфіку його становлення нашій країні враховує світової досвід роботи кредитних організацій із малими підприємствами. Автор відразу обмовляється, що акценти в Дипломною роботі зміщено убік роботи з проектами.

Ця мета визначає логіку побудови дипломної роботи. Завдання викладу основ ефективнішої роботи банки з малими підприємствами вимагає визначення економічної сутності малого підприємництва, визначення його роль економіці, виявлення інтересу до нього з боку комерційного банку (першою главою). Другий розділ включає у собі опис технології кредитування проектів малого підприємництва банку. Пропозиції по підвищення ефективності кредитування проектів малого підприємництва дано у третьої главе.

З використанням статистичних даних автор мав доступом до матеріалам, підготовленим обласним комітетом за статистикою на 01.01.98 г. З огляду на, що випуск загальноросійських статистичних збірок спізнюється як правило на рік-два, автор аналізує окремі процеси з урахуванням даних по Ростовській області, вважаючи, що цей регіон досить репрезентативен. Глава 1. Основи функціонування малого підприємництва і передумови його кредитования.

1.1. Економічна сутність малого предпринимательства.

Напрями аналізу економічної сутності малого підприємництва визначаються двома обставинами: по-перше, воно об'єктивно є і розвивається сектор економіки (національного, регіонального, місцевого масштабів); по-друге, є особливим типом підприємницької деятельности.

Підхід до малого підприємництва як сектору економіки грунтується на виявленні єдності обох сторін громадського виробництва: організаційнотехнічною відсталістю та соціально-економічної. Друга представлена виробничими відносинами (утворюючими громадську форму виробництва), а перша — продуктивними силами, тобто сукупністю материально-вещественных елементів виробництва, робочої сили й форм організації виробництва. У цьому останні, як у літературі, «відбивають (відповідно до що склалися рівнями кооперування і поділу праці) кошти та систему концентрації, централізації і спеціалізації виробництва» (14, с.84).

Розмірна структура галузі (економіки) з визначення передбачає співіснування підприємстві різних розмірів, зокрема дрібних, їхнім виокремленням відповідну размерную групу. Цю сукупність виробничих одиниць дрібного масштабу характеризує поняття «дрібне виробництво». Загальносуспільної формою дрібної виробничої одиниці в умовах ринкової економіки стає мале підприємство, основними економічними рисами якого являются:

1) відособленість (тобто господарювання на власний страх і риск);

2) спеціалізація на певному виді деятельности;

3) реалізація вироблених товарів (послуг) через купівлю-продаж на рынке.

Йдеться, отже, про малому товарному предприятии.

Визначення соціально-економічної боку малого підприємництва доповнюється тим, що його (мале підприємство) можуть грунтуватися на:

1) особистому праці власника і членів його семьи;

2) використанні найманої праці разом із производственноуправлінської діяльністю хазяїна (його семьи).

Мале підприємство є «одиницею» малого підприємництва. Звідси випливає, що останні - особливий сектор економіки, утворюваний сукупністю підприємств і тому є специфічної громадської формою дрібного виробництва, у умовах рынка.

Отже, дрібне виробництво ролі особливого размерного укладу характеризує организационно-техническую бік виробництва (площину продуктивних сил), а мале підприємництво належить до його соціально-економічної боці й у тому конкретному сенсі збігаються з поняттям «малий бизнес».

Мале підприємництво як тип підприємницької діяльності найповніше розкривається через характеристику її суб'єкта, тобто підприємця. Підприємець — це суб'єктивний (особистісний) чинник відтворення, здатний на ініціативної й інноваційної основі, не боючись повної економічної відповідальності, на ризик та особливим, раціональним чином з'єднувати інші чинники виробництва те щоб у найближчій перспективі з’являвся додатковий прибуток (21, с.69).

Вказані вище характеристики можна адресувати його й малому підприємництву. Проте кількісні чинники — відносно невеликі масштаби — породжують якісні особливості малого підприємництва. Вочевидь, що ризиковість, нестійкість малого підприємства у силу обмеженості ресурсів значно вищий, ніж в середніх і великих підприємницьких структур. Це ж можна сказати про гнучкості, сприйнятливості для інновацій. Один із причин тут — виправдатись нібито відсутністю сфері малого підприємництва громіздких управлінських систем. Що стосується комерційного успіху малі фірми одержують відносно вищий дохід (природно, проти початковими вкладеннями, які вони мають, як правило, невелики).

Сутнісні риси малого підприємництва, охарактеризовані вище, утворюють його ядро. Логіка подальшого аналізу малого підприємництва передбачає формулювання системи критеріїв, основі яких виробляється оцінка та класифікація суб'єктів господарювання щодо їх приналежність до даному сектору економіки. З цього приводу у вітчизняній літературі ведеться дискусія, але зрозуміло, що на посаді таких ознак виступають стійкі, характерні риси типового малого підприємства. Систематизація цих критеріїв потребує певної основи, і може виступити структура внутрішньої і до зовнішньої середовища малого підприємства. а) Структура внутрішнього середовища малого підприємства то, можливо розглянута як сукупність областей діяльності малого підприємства, кожна з яких характеризується особливими об'єктом (об'єктами) діяльності, технологією, відносинами тощо. Ці області можна розділити втричі группы.

Перша представлена стадіями процесу виробництва: постачанням, власне виробництвом, сбытом.

Друга включає у собі фази управлінського циклу: планування, оперативне управління (організація, координація, мотивація), контроль (бухгалтерський облік і звітність, аналіз, власне контроль). Об'єднуючим чинником, які забезпечують цілісність системи управління малим підприємством, є керівництво, персоніфіковане зазвичай в предпринимателе-собственнике. Керівник покликаний об'єднати всі галузі діяльності підприємства у єдине ціле, і навіть забезпечувати його розвитку і совершенствование.

Третю групу об'єднує компоненти малого підприємства: кадри, соціальні відносини, інновації, фінанси, правові стосунки держави й т.д. б) Зовнішнє середовище малого підприємства — це сукупність елементів (ринків, ринкових інститутів, процесів, контрагентів тощо.), які впливають на становлення і функціонування малого підприємництва. Такі елементи характеризуються поруч ознак (параметрів), конкретні стану яких є чинники довкілля. Наприклад, законодавство елемент то, можливо охарактеризоване такими признаками:

— устойчивость;

— полнота;

— дієвість і т.д.

Конкретне стан законодавства — скажімо, його нестабільність, несовершенность, недієвість — негативний чинник довкілля малого предприятиям.

Різноманітні елементи довкілля можна підрозділити п’ять групп:

Перша охоплює сукупність ключових для малого підприємництва ринків: ресурсних (коштів виробництва, інформації, робочої сили в, фінансових ресурсів) і сбытовых.

Друга ж група елементів довкілля представлена найважливішими (з місця зору малого підприємства) ринковими інституціями та контрагентами.

У третю групу включаються комплекси (блоки) громадських відносин: правових, соціокультурних й політичних, виражених відповідно законодавстві, традиції та нормах моралі, розстановці політичних сил.

Четверта група об'єднує інші які стосуються малому підприємництву соціально-економічних процесів і явища: економічну кон’юнктуру, злочинність, екологію, науково-технічний прогрес, структуру народного господарства, і т.п.

До окремої групу стоїть виділити особливий елемент довкілля малого підприємствасистему підтримки малого предпринимательства.

Відповідно до структурою внутрішньої і до зовнішньої середовища малого підприємства бути сформовані кілька груп його критеріїв (стійких чорт), обусловленных:

1) характером виробничого процесса;

2) специфікою системи управління і руководства;

3) станом окремих компонентів (кадри, фінанси і т.д.);

4) особливостями зовнішніх воздействий.

Перша група характерних ознак малого підприємства така: 1) обмеженість масштабів застосовуваних ліків виробництва та технологічних процесів; 2) невеличка номенклатура випущених виробів, тобто вузька спеціалізація; 3) спрощеність системи сбыта.

Друга ж група критеріїв малого підприємства включає у собі: 1) єдність права власності і безпосереднього управління підприємством; 2) особливе значення ролі керівника життя підприємства, його безпосередню включення практично в усі функціональні області; 3) компактність управлінської команди, і багатофункціональність менеджерів; 4) відсутність громіздких управлінських структур, простоту інформаційних зв’язків, неформального характеру планування і функцію контролю; 5) швидкість прийняття решений.

У складі третьої групи ознак виділяються: 1) особливий, характер відносин між господарем і працівником, обумовлений тим, що хазяїн є безпосередній керівник всіх працівників малого підприємства; 2) гнучкість, сприйнятливість до нововведень; 3) невеличкий масштаб використовуваних фінансових ресурсів; 4) низька капіталізація, що означає, що власники пускають розширення основний капітал лише малу частину доходів; 5) висока оборотність капіталу; 6) значний вплив на дуже обурює, прийняття стратегічних рішень, вибір правових форм і інші параметри господарську діяльність сімейних і родинних зв’язків, що з правом наследования.

Четверту групу утворюють такі стійкі характеристики малого підприємства: 1) локальність ресурсних і збутових ринків; 2) неформальність відносин із вузьке коло постачальників і споживачів; 3) становище «відомого» у системі добросусідських відносин з великими і середніми підприємствами; 4) чувствительностъ до коливань економічної кон’юнктури, політичну обстановку, змін законодавства, обумовлена низьким бар'єрів входження до бізнес, отже, і потім із нього; 5) обмеженість джерел фінансування та хронічна нестача капіталів (якщо «гіганти» черпають необхідні ресурси переважно через фондові біржі, то малі підприємства покладаються на обмежені кредити банків, власні заощадження, кошти друзів, знайомих — і родичів); 6) велика ступінь залежність від системи підтримки малого предпринимательства.

Значення перелічених вище характеристик буде проаналізовано в частині першого розділу під час розгляду питання доцільність виділенні роботи з кредитування підприємств у банку на окрему складову діяльності кредитного відділу (чи відділу инвестиций).

Необхідність визначення критеріїв віднесення суб'єктів господарювання до суб'єктів малого підприємництва стоїть перед державою. Як було зазначалося, малі підприємства мають важливе соціально-економічне значення, водночас цим сегментом з об'єктивно менш сприятливих по порівнянню з великими фірмами умов характеризується нестійкістю, отже, потребує державної поддержке.

Які ж держава розв’язує це питання? Безсумнівно, відносити підприємство до малому з оподаткування, звітності, застосування процедур організації було досить проблематично з урахуванням вищевказаних критеріїв. Основний показник державі - кількість працівників підприємстві: Закон «Про підприємства СРСР» у промисловості і будівництві до малих підприємствам відносив новостворювані та постійно діючі підприємства з чисельністю до 200 людина, у науці - до 100 людина, в інших галузях виробничої сфери — до 50 людина, в галузях невиробничій сфери — до 25 людина, у торгівлі - до 15 людина; ухвалений 14 червня 1995 р. Федеральний Закон «Про державну підтримці малого підприємництва Російської Федерації» знизив цей показник у 2 разу: тепер «під суб'єктами малого підприємництва розуміються комерційні організації ., у яких середня чисельність працівників за звітний період вбирається у наступних граничних рівнів (малі предприятия):

— у промисловості - 100 человек;

— у будівництві - 100 человек;

— на транспорті - 100 человек;

— сільському господарстві - 60 человек;

— в науково технічної сфері - 60 человек;

— в оптову торгівлю — 50 человек;

— у торгівлі і побутовому обслуговуванні населення — 30 человек;

— у решті галузях, і під час здійснення інших напрямів діяльності - 50 людина" (1, ст. 3).

Жорсткість критеріїв віднесення до малих підприємствам представляється недалекоглядним кроком, це у розвинених країн віддавна усвідомлено соціальна ні економічна цінність в цьому секторі економіки, кількісні критерії розширено і йдеться про малих та середніх підприємствах, у системі держпідтримки. Так було в США інтегральне поняття «малий бізнес» включає в себе ринкову діяльність бізнесу, підприємств (до 100 людина) і середніх підприємств (від 100 до 499 человек).

Закон «Про державну підтримку малого підприємництва Російської Федерації» встановлює також обмеження щодо участі в статутному капіталі малого підприємства інших підприємств і закупівельних організацій. Так «частка участі Російської Федерації, суб'єктів Російської Федерації, громадських і релігійних організацій (об'єднань), благодійних та інших фондів …, частка що належить одній або кільком юридичних осіб, які є суб'єктами малого підприємництва» неспроможна перевищувати 25%" (1, ст.3).

Як кількісних критеріїв у країнах розвиненою економіки крім описаних показників може застосовуватися величина статутного капіталу, розмір валовий виручки підприємства (у Росії граничний розмір цей показник (100 000 мінімальних розмірів оплати праці) встановлюється для суб'єктів малого підприємництва, які використовують спрощену систему оподаткування обліку, і отчетности).

Отже, визначаючи сутність малого підприємництва, ми виявили, що це — сектор економіки, характеризується дрібнотоварним виробництвом. З огляду на обмежених ресурсів (сировинних, фінансових, робочої сили) цим сегментом найбільш піддається впливам довкілля, проте тому ж мале підприємство є найбільш мобільного розмірної господарюючою одиницею, яка потребує громіздких управлінських систем. Між керівником (господарем) і працівником немає посередників, тобто менеджергосподар може бути універсальним фахівцем (адміністратором, маркетологом, управляти виробництвом і які збутом) і навіть поєднувати функції власника. З цього випливає, що мале підприємництво є й особливим різновидом підприємницької деятельности.

1.2. Мале підприємство у економіці страны.

Як було зазначено, малі підприємства грають значної ролі в економіці країни. Повертаючись до сказаного вище, можна казати про вплив малого підприємства зважується на власну зовнішню среду.

Зблизька якісних характеристик малого підприємництва можна говорити про його вплив на:

— ресурсно-сбытовые рынки;

— на агентів ринкових отношений;

— на політичні та соціокультурні процессы.

З погляду впливу малого підприємництва на ресурсні і збутові ринки є підстави казати про його ролі як: а) важливого споживача, здійснює значні закупівлі для власних потреб; б) гнучкого виробника, оперативно реагує зміни кон’юнктури ринку виробництва і придающего ринкової економіки необхідну эластичность;

на поважного роботодавця, при цьому котрий використовує робочої сили соціально вразливих прошарків (жінок, іммігрантів, інвалідів) і виконує в дію цієї істотну соціальну функцию.

У аспекті впливу малого підприємництва на найважливіших агентів ринкових відносин доцільно виокремити такі моменти: а) мале підприємництво відіграє серйозну роль формуванні конкурентного середовища; б) постає як амортизатор коливань економічної кон’юнктури; в) ж виконує функцію каталізатора науково-технічного і технологічного прогресу (за оцінками фахівців, йому припадає близько половини всіх винаходів і наукових разработок).

Вплив малого підприємництва на політичні та соціокультурні процеси виявляється у його ролі: а) амортизатора соціальної напруги, оскільки мале підприємництво є фундаментальної основою формування «середнього класу» і, отже, ослаблення властивою ринкової динаміці тенденції соціальної диференціації; б) джерела навчених кадрів, куди входять переважна більшість місць виробничого обучения.

На додачу до переліченим вище, як кажуть загальним функцій малого підприємництва, у Росії додаються нові, зумовлені загальноекономічної ситуацією, необхідністю пом’якшення кризи у економіки та соціально-політичної сфері. Роль малого підприємництва зростає у силу те, що воно покликані: відчутно підвищиться й без істотних капітальних вкладень розширити виробництво багатьох споживчих товарів та послуг з використанням місцевих джерел сировини; узяти участь в конверсії через кооперування і з малими (тобто всередині розмірної групи), і більшими підприємствами; забезпечити ефективне використання що ресурсів; наблизити виробництво товарів хороших і послуг до споживача, допомогти вирівнюванню умов життя жінок у населених пунктів різних масштабів; притягнути до виробництво частина потребує матеріальних та фінансових коштів населення, раніше які використовувалися лише заради особистого споживання; створити сприятливі передумови для працевлаштування частини робочої сили в, высвобождающейся на великі підприємства; прискорити демонополізацію виробництва, розвиток конкуренції, оптимізацію розмірної структури ринкових суб'єктів; послужити джерелом суттєвих бюджетних поступлений.

Так само вагомо соціально-політичне значення малого підприємництва: малі підприємства служать базою розвитку «середнього» класу, який здатен виступити гарантом стабільності в обществе.

Что стосується кількісних характеристик малого підприємництва, до них відносять: абсолютне і удільне кількість підприємств, число зайнятих на малих підприємствах, частка малих фірм в ВВП і др.

Таблиця 1.1 Порівняльна характеристика масштабів розвитку малого підприємництва провідних країн світу, у Росії в Ростовській області |Країни |Кількість |Кількість |Кількість |Частка малих |Частка малих | | |малих та |малих та |зайнятих, |і середніх |і середніх | | |середніх |середніх |млн. чол. |фірм в |фірм в ВВП,| | |фірм, тис. |фірм на | |загальної |% | | | |1000 | |чисельності| | | | |жителів | |зайнятих, % | | |Великобританія |2630 |46 |13,6 |49 |50−53 | |Німеччина |2290 |37 |18,5 |46 |50−54 | |Італія |3920 |68 |16,8 |73 |57−60 | |Франція |1980 |35 |15,2 |54 |55−62 | |США |19 300 |74,2 |70,2 |54 |50−52 | |Японія |6450 |49,6 |39,5 |78 |52−55 | |Росія* |838 |5,7 |6 (12***) |9 |12 | |Ростовська | | |0,206 | | | |область** |27 |6 |(0,255***) |11 |- | |р. | | | | | | |Ростов-на-Дону |12,7 |13 |- |- |- |.

* на 1 липня 1997 р. ** на 1 жовтня 1997 р. *** з урахуванням вторинної занятости.

Як очевидно з таблиці 1.1, малі підприємства у розвинених країн (цього разу місце серед яких претендує Росія) роблять у середньому трохи понад половину ВВП, у своїй мале підприємництво більшості країн ефективніше, ніж інші сектору економіки. З огляду на, що це вибірка репрезентативна для розвинутих країн, й у даних країнах у основному лише на економічні (тобто базисні) передумови формування малого підприємництва були схожі, а культурні й історичні відрізнялися, можна стверджувати, у країні з ринковою економікою вагома роль малого підприємництва — объективна.

На сьогодні у Росії малим підприємництвом займається лише 9% населення, виробляючи 12% ВВП. Відповідно до вищезазначеного можна стверджувати, у Росії існує великий потенціал розвитку малого предпринимательства.

З огляду на виявлений потенціал можна було припустити, що мале підприємництво має розвиватися надшвидкими темпами початку реформування і по сьогодні; що має включитися механізм саморегуляції ринкової економіки, стимулюючи створення й розвиток малого підприємництва економічними методами. Однак це немає, очевидно малюнку 1.1.

[pic].

Рис. 1.1 Динаміка чисельності підприємств до в 1992;1997гг.

Аналіз офіційною статистикою виявляє різке уповільнення темпів зростання кількості суб'єктів малого підприємництва: якщо на 1992 р. їх кількість зросла в 1,2 разу (560 тис. проти 268 тис.), а й за 1993 р. — в 1,5 разу (865 тис. наприкінці року), то «за 1994 р. приріст становив лише 3,7% (896,9 тис. наприкінці року). У 1995р. вперше спостерігалося абсолютне скорочення кількості підприємств — до 877,3 тис., чи 2,2%. Падіння тривало й 1996 р.: за даними Держкомстату РФ, у вересні 1996 р. показник становив 829,5 тис. одиниць суб'єктів малого підприємництва, чи 92,5% від рівня 1994 р., найбільш вдалого в новітньої історії російського малого підприємництва. Незначний зростання на 1997 р. (на 1,02%) можна віднести з цього приводу загальної економічної стабилизации.

Отже зіставляючи якісні ці характеристики малого підприємництва можна виявити таку суперечність: з одного боку, очевидна зростання отмечавшейся вище значимості підприємств, з другого — стагнація малого підприємництва. Вочевидь, що й не включаються економічні стимули розвитку малого підприємництва, отже цьому заважають різні елементи надбудови: адміністративні, правові, культурні. На відсутність підприємницького образу мислення, викорчуваного у радянської людини адміністративно-командної системою накладається небажання малих підприємців грати за правилами держави: «перереєстрацію багато підприємств не пройшли, сховалися «у тінь», свідчить і Генеральний директор Федерального фонду підтримки малого підприємництва Высоков В. В. (15, стр.1).

Сформована тривожна ситуація погіршується поруч обставин: негативна динаміка чисельності малих фірм супроводжується консервацією несприятливої галузевої і главою регіональної структури російського малого підприємництва (див. табл. 1.2 і 1.3).

Таблиця 1.2.

Розподіл і динаміка чисельності підприємств по провідних галузей в 1994;1996гг. |Регіон |1994 р. |1995 р. |Вересень 1996 г.|Сентябрь | | | | | |1996 р. до | | | | | |1994 р. абс. | | | | | |приріст, тис. | | |Тыс.|В % до |Тыс.|В % до |Тис. |У % | | | | |підсумку | |підсумку | |підсумку | | |Усього |896,|100 |877,|100 |829,5|100 |-67,4 | |підприємств |9 | |3 | | | | | |До того ж: | | | | | | | | |Промисловість |127,|14,2 |128,|14,6 |129,8|15,6 |+2,6 | | |2 | |5 | | | | | |Будівництво |123,|13,8 |145,|16,6 |136,9|16,5 |+13,4 | | |5 | |5 | | | | | |Торгівля і | | | | | | | | |громадське | | | | | | | | |харчування |419,|46,7 |374,|42,7 |347,6|41,9 |-71,8 | | |4 | |6 | | | | | |Загальна | | | | | | | | |комерційна | | | | | | | | |діяльність із | | | | | | | | |забезпечення | | | | | | | | |функціонування| | | | | | | | |ринку |51,9|5,8 |42,4|4,8 |35,8 |4,3 |-16,1 | |Наука і наукові | | | | | | | | |обслуговування |51,7|5,8 |48,8|5,6 |47,9 |5,8 |-3,8 |.

На вересень 1996 р. 42% підприємств Росії зосереджене у сфері торгівлі, і комунального харчування, по 16% доводилося на промисловість і будівництво. По Ростовській області частка малих підприємств, зосереджених у торгівлі та громадському харчуванні ще вище — 49% (на 1 липня 1997 р.) Отже частка промислових підприємств завмерла навколо оцінки 14−16%.

[pic].

Рис. 1.2. У регіональному аспекті зберігається сверхконцентрация підприємств в Центральному районі Росії (30−32% всіх зареєстрованих у РФ малих підприємств, зокрема частка Москви стабільно становить 21−22%).

Таблиця 1.3.

Розподіл і динаміка чисельності підприємств по регионам.

Росії у 1994;1996 рр. |Регіон |1994 р. |1995 р. |Вересень 1996 г.|Сентябрь | | | | | |1996 р. до | | | | | |1994 р. абс. | | | | | |приріст, тис. | | |Тис. |У % до |Тис. |У % до |Тис. |У % | | | | |підсумку | |підсумку | |підсумку | | |РФ, всього |896,9|100 |877,3 |100 |829,5|100 |-67,4 | |Північний |26,4 |2,9 |25,7 |2,9 |17,6 |2,1 |-8,8 | |Северо-Запад| | | | | | | | |ный |78,6 |8,8 |84,6 |9,6 |96,9 |11,7 |+18,3 | |Центральний |296,6|30,1 |267,6 |30,5 |270,3|32,6 |+0,7 | |зокрема. |159,4|17,8 |175,8 |20,0 |183,1|22,1 |+23,7 | |Москва | | | | | | | | |Волго-Вятски| | | | | | | | |і |26,6 |2,9 |25,4 |2,9 |27,8 |3,4 |+1,2 | |Центрально-Ч| | | | | | | | |ерноземный |26,9 |3,0 |23,7 |2,7 |23,1 |2,8 |-3,8 | |Поволзький |88,4 |9,9 |84,6 |9,6 |72,4 |8,7 |-16,0 | |Северо-Кавка| | | | | | | | |зский |79,5 |8,9 |86,5 |9,9 |68,9 |8,3 |-10,6 | |Уральський |101,5|11,3 |93,7 |10,7 |73,1 |8,8 |-28,4 | |Западно-Сиби| | | | | | | | |рский |100,9|11,2 |91,7 |10,5 |90,2 |10,9 |-10,7 | |Восточно-Сиб| | | | | | | | |ирский |45,0 |5,1 |45,4 |5,2 |43,9 |5,3 |-1,1 | |Дальне-восто| | | | | | | | |чный |47,7 |5,3 |43,8 |5,0 |39,3 |4,7 |-8,4 | |Калинин-град| | | | | | | | |скаю обл. |5,8 |0,6 |4,7 |0,5 |6,0 |0,7 |+0,2 |.

Динамика чисельності постійно зайнятих на малих підприємствах ще більше негативна: показник вересня 1996 р. (6,01 млн. людина) становив лише 70,9% від рівня 1994 р. Абсолютна падіння за 1996 р. проти 1995 р. досягло, за оцінками Держкомстату РФ, 2,9 млн. людина, а галузевому розрізі від цього всього постраждали промисловість і будівництво (див. рис. 1.3 і табл. 1.4).

Таблиця 1.4.

Розподіл і динаміка чисельності постійно які працювали малих підприємствах по провідних галузей 1994;го — 1996гг. |Регіон |1994 р. |1995 р. |Вересень |Вересень | | | | |1996 р. |1996 р. до | | | | | |1994 р. абс. | | | | | |приріст, тис. | | |Тыс.|В % до |Тыс.|В % до |Тыс.|В % | | | | |підсумку | |підсумку | |підсумку | | |Усього постійно| |100 |8,94|100 |6,01|100 |-2,47 | |працювали |8,48| | | | | | | |Промисловість |2,38|28 |2,59|29,0 |1,37|22,8 |-1,01 | |Будівництво |2,63|31 |2,62|29,3 |1,55|25,7 |-1,08 | |Торгівля і | | | | | | | | |громадське | | | | | | | | |харчування |2,1 |25 |2,20|24,6 |1,77|29,4 |-0,33 | |Наука й наукове| | | | | | | | |обслуговування |0,2 |2 |0,23|2,6 |0,17|2,8 |-0,03 | |Общекоммерческа| | | | | | | | |я діяльність | | | | | | | | |щодо забезпечення | | | | | | | | |функционировани| | | | | | | | |я ринку |0,3 |4 |0,32|3,6 |0,22|3,6 |-0,08 |.

[pic].

Рис. 1.3. Динаміка чисельності постійно зайнятих на малих підприємствах РФ в 1991;1997гг.

Кризовий стан справ у сфері російського малого підприємництва багато в чому зумовлено силою негативних процесів, які у зовнішнього середовища. У чому суть деструктивного дії основних чинників довкілля російського малого предпринимательства?

Перша з груп чинників пов’язані з станом найважливіших ресурсних ринків. Характерні риси ситуації з чинниками виробництва для малих підприємств следующие:

— ускладненість процедури доступу до ресурсів (насамперед до землі та виробничим приміщенням), що зумовлює суттєві втрати часу й фінансових средств;

— відсутність широкої інформації про наявність ресурсів, порядку і промислових умовах доступу до ним;

— недостатня ступінь конкурсності й відкритості у наданні ресурсів з боку держави, яка веде до створенню нерівних умов доступу до них суб'єктів малого предпринимательства;

Нині перше місце за значимістю для малого підприємництва відношенні ресурсного забезпечення виходить нестача виробничих площ. Наявні на великі підприємства надлишки устаткування й невикористовуваних виробничих потужностей лише у обмежений обсяг входять у ринковий оборот. Найчастіше зустрічається варіантом взаємовідносин підприємств і основних власників нерухомості (великих підприємств і муніципальних органів) став договір короткостроковій оренди — і, зазвичай, на несприятливих для малого підприємства умовах (термін такого договору 3−5 років із правом укладання довгострокової оренди надалі, проте реалізація цього права на думку багатьох підприємців проблематична, що стримує і це змушує їх працювати озираючись до можливості розірвання договору оренди). У доповнення до цього відзначити високу монополизированность ринку недвижимости.

Вихід із такої ситуації у подальший розвиток ринку нерухомості. Вже сьогодні є достатньо ефективні проекти, дозволяють ініціаторам окупити вкладення нерухомість протягом 2−3 років. Розвиток кредитно-фінансового ринку дозволяє вже нині залучати позикові ресурси за показ такої термін. На жаль, більшість таких проектів належить до торгової сфере.

На початковому етапі знають розвитку малого підприємництва (кінець 80-х — початок 90-х) дуже гострим був дефіцит спеціалізованого устаткування підприємств, оскільки вітчизняні виробники орієнтувалися задоволення потреб великих державних підприємств. З розвитком ринкових перетворень та активізацією зовнішньоекономічної діяльності пропозицій з поставкам вітчизняного і імпортного устаткування стало у часто досить. Але тепер складнощі у придбанні малими підприємствами такого устаткування пов’язані насамперед із фінансові проблеми і сучасних інформаційних вакуумом (малий підприємець найчастіше може виходити імпортного виробника устаткування, котра має представництва у Росії). У зв’язку з цим актуальним досвід підтримки інвестиційних проектів суб'єктів малого підприємництва, запропонований банком «Центр-инвест» у межах «програми підтримки підприємств Дону»: фахівці банку може допомогти малому підприємству пошуках партнера, укладання контракту, оформленні угоди, здійсненні платежів найбільш вигідних условиях.

Ситуація над ринком сировини й допоміжних матеріалів останнім часом стабілізувалася: раніше зростання ціни продукцію базових галузей, що використовується малими підприємствами, випереджав зростання ціни продукцію малого підприємств, важко давалися інформацію з цікавлячим позиціям, то нині ціни стабілізувалися, а відповідні каталоги підбирають інформацію практично за всі цікавлячим підприємця видам сировини й комплектующих.

Останнім часом позитивні зрушення на фінансовому ринку: розширюється набір послуг, запропонованих банками малим підприємствам, знижується «ціна» ресурсів, збільшуються терміни кредитування. Разом про те триває концентрація капіталів у містах, періодично повторювані кризи різної природи й глибини, доступ російських банків до недорогим довгостроковим ресурсів на кредитування не знімає запровадження кредитов.

За даними Центру соціального прогнозування і маркетингу як основних труднощів у відносинах з банками малі підприємці називають: 1) вимога застави майна — 14,6%; 2) тривалість процедури оформлення — 11,5% (14, стр.87).

Труднощі відносин із банками спонукають представників малого підприємництва звертатися до неформальному ринку позичкових ресурсів, в частковості, позичати гроші в рідних і знайомих і навіть у лихварів (таке трапляється мають місце у основному сфері торгівлі, де оборотність коштів досить великий). Автор роботи знайомий з ситуацією, коли досить відоме торгове підприємство чи вже в 1998 р. користувалося ссудой під 10% на місяць доларах США.

Свідченням неблагополучного стану справ є й гіпертрофована роль особистих заощаджень у структурі фінансової бази підприємців-початківців. Це дуже серйозна проблема: банки дуже обережно підходять до розгляду стартових проектов.

При характеристиці ринку праці слід зазначити, що він відрізняється серйозними регіональними і галузевими диспропорціями. Трудові ресурси недостатньо мобільні. Відносна їх дешевизна «компенсується» недостатньою квалифицированностью.

Особливо негативно віддзеркалюється в розвитку малого підприємництва нестача підготовлених західних спеціалістів у сфері маркетингу і фінансів. Вирішення проблеми у створенні консультаційних служб при банках до роботи із малими підприємцями. Фінанси малого підприємства не настільки складні, щоб керівник підприємства не впорався відносини із своїми грошовими потоками, а бухгалтерський облік і оптимізацію оподаткування може він банк (така послуга пропонується аудиторської фірмою «Центр-аудит», що входить у инновационно-финансовую групу «Центр-инвест»).

Що стосується російської інформаційної ринку можна сказати, що він набуває цивілізовані форми (Internet, спеціальні каталоги, бази даних), інша, що мале підприємство який завжди має технічними засобами доступу до цієї інформації, або може дозволити собі підписку досить дорогі огляди по цікавого для ринку. Разом із цим у умовах досить великої розкиду цін в різних постачальників сировини й матеріалів володіння інформацією досить сильним конкурентним фактором.

Для ринків збуту підприємств до 1996 р. характерно був їхній колосальне звуження внаслідок зниження рівень життя населення Криму і неплатоспроможності більшості підприємств. Проте вже 1996 р. обсяг роздрібного товарообігу і платних послуг збільшився. Так по Ростовській області приріст становив 2,5% (в порівняних цінах), а в1997 р. — 6,7% (12, стр.156). Сьогодні можна говорить про припинення пауперизації населення. Так по Ростовській області 1997 р. співвідношення доходів 10% найбільш забезпечену і 10% найбіднішого населення становило 7,9 разу, проти 8,8 десь у 1996 р., а зростання середньомісячного доходу одного працівника загалом області перевищив зростання споживчих цін (1,2 і 1,176 відповідно) (12, стор. 178).

Друга ж група негативних факторів породжена характером взаємовідносин найважливіших ринкових інститутів власності та агентів малим підприємництвом. Негативне стан господарських перетинів поміж малим і великим бізнесом можна визначити двома ключовими поняттями: неинтегрированность і нерівноправність. Перша означає нерозвиненість у Росії широко поширених у світі схем франчайзингу, венчурного фінансування й т.п., що дозволяє великим і дрібним агентам ринку на розвинених країн гармонійно доповнювати одне одного. Друге особливо яскраво проявляється у розподілі ресурсів, пільг, квот, держзамовлень. Малі підприємства у розвинених країн, зазвичай, спеціалізуються на виготовленні окремих вузлів і деталей, а великі підприємства ведуть складання готових виробів. Іноді малі підприємства здійснюють проміжну складання. Наприклад, фірма «SAAB », що є однієї з найбільших фірм із виробництва авіаційних двигунів має близько 4500 фірм, що виробляють нею різні детали.

Наступна, третя, група негативних факторів пов’язані з станом правових, відносин. Деструктивний впливом геть мале підприємництво сформованій правової середовища проявляється, по-перше, в нестабільності законодавства: відбувається постійна зміна правил діяльності підприємств у сфері оподаткування до запровадження законів і нормативних актів заднім числом. По-друге, — в істотних законодавчих прогалинах: відсутність Земельного кодексу Демшевського не дозволяє розвивати іпотечне кредитування. По-третє, — заборона передачу в лізинг пасивної частини основних фондів призводить до того, що забезпеченість малих підприємств власними виробничими площами залишається на низькому уровне.

Негативно вплинуло на суб'єктів малого підприємництва надає ще й нинішнє податкового законодавства. Приміром, Федеральний закон від 5.02.97г. «Про тарифи страхових внесків у Пенсійного фонду РФ …», підвищуючий тарифи внесків з п’ятьма % до 28% (тобто погіршує становище платників податків) було опубліковано 11 лютого, а набрав чинності із першого січня 1997 р. Понад те, цього закону що й суперечив Конституції (статтям 19 і 55) (8, п.1), проте індивідуальні підприємці змушені були платити незаконно стягнуті зі них відрахування цілий рік до її Постанови Конституційного Судна РФ і платити ще півроку, оскільки рішенням зобов’язано Рада Федерацій внести в законодавство щодо ставки відрахувань до Пенсійного фонду індивідуальними підприємцями протягом 6 місяців. Верхня палата тягтиме аж до останнього, оскільки стурбована передусім надходженнями в бюджет.

Актуальними проблеми, пов’язані з налогово-информационным забезпеченням малого підприємництва. Йдеться передусім у тому, що його суб'єкти страждають від монополії податкових інспекцій на інформацію, особливо у підзаконні акти, внутрішні інструкцією, і роз’яснювальні документи, практично недоступні налогоплательщикам.

Перелік податкових пільг вкрай обмежений, які позитивний вплив в розвитку підприємств мінімально. Скажімо, пільга з податку прибуток обіцяє бути використана приблизно 30% підприємствами окремих, «пріоритетних», видів діяльності. Необхідність диверсифікувати роботу підприємств задля забезпечення виживання ще більше скорочує кількість потенційних одержувачів даної пільги (умовою застосування сили є отримання 70 і навіть 90% виручки саме з пріоритетного виду діяльності, а переважна більшість підприємств за умов економічній нестабільності змушене у тому мірою займатися журналістською й тими високодохідними операціями, куди пільговим режимом не распространяется).

Інший негативний приклад — скорочення вдвічі показника чисельності працюючих для віднесення підприємств до категорії малих, введённое в 1995 р. Федеральним законом «Про державну підтримку суб'єктів малого підприємництва Російської Федерації». Таке обмеження призводить до ще більшого зниження кількості підприємств, які мають шанси на мінімальний рівень державної поддержки.

Лише для невеликої кількості підприємств діє порядок оподаткування, встановлений Федеральним законом «Про спрощеної системи оподаткування, облік і звітність для суб'єктів малого підприємництва», оскільки вона вживається лише підприємствам з кількістю працюючих до 15 чоловік і валовий виручкою до 100 000 мінімальних розмірів оплати труда.

Що ж до очікуваних у майбутньому «свіжих» плодів нормотворчості наших законодавців, можна відзначити проект внесення змін до закону «Про спрощену систему оподаткування, обліку, і звітності для суб'єктів малого підприємництва» які передбачають запровадження вмененного податку для підприємств чисельністю до 20 людина і індивідуальних підприємців із обсягом річної виручки до 300 тис. МРОТ. Зазначений проект, по-перше, містить протиріччя ст. 19 Закону «Про засадах податкової системи до», а по-друге враховує інтересів не малого підприємства, а бюджету (платежі авансові, встановлювані виконавчої владою з досить складної схемою коефіцієнтів, податок залежить від реального доходу підприємця) (30, с.54).

Насамкінець природно поцікавитися: як і ефективність підтримки малого підприємництва России?

Організаціями, що займається розробкою заходів для підтримки малого бізнесу у Росії, є Державний комітет із підтримці малого підприємництва і Федеральний фонд підтримки малого підприємництва, і навіть інші державні та муніципальні фонди. Не говоритимемо про результати реалізації доручених їм завдань. І тепер чому: про яку масштабної ефективної роботи може, тоді як 1996 року бюджет і не дав Федеральному фонду жодної копійки, а 1997 з запланованого трильйона фонд отримав 25,8%. За 1997 рік Фонд отримав всього 326,5 млрд. рублів ($ 55 млн.) з допомогою розміщення власні кошти і відрахувань від приватизації (законні 5% від транспортування кожної угоди) і врешті-решт виконав програму стосовно підтримки малого підприємництва на 1996;1997 рр. на 35,7% (15, стор. 1). Порівняйте: США федеральне агентство малого бізнесу (SBA) в 1995 року прогарантировало позичок малим підприємствам на $ 10 млрд. — втричі порядку більше! Що ж до регіональних структур підтримки малого підприємництва, то тут із саудівським фінансовим ресурсами ще важче: «Але вони (регіонів) біль голови — це зарплата бюджетникам. Всі кошти йдуть насамперед захищені статті регіональних бюджетів. Якщо ж регіон може надати пільги малому „бізнесу“, то, на цю суму скорочуються трансферти із об'єктів державного бюджету» (Высоков В.В.) (15, стр.1).

зважаючи на викладене, можна дійти невтішного висновку про великої значимості малого підприємництва для економіки нашої країни: малі підприємства здійснюють значні закупівлі для потреб, підвищують еластичність і кон’юнктуру ринків, забезпечують зайнятість понад 50% працездатного населення, сприяють формуванню конкурентної среды.

У чотирьох російських умовах до переліченим вище функцій додаються: розширення виробництва товарів та послуг з урахуванням наявного устаткування без додаткових великих капіталовкладень, згладжування диспропорцій в розвитку регіонів, залучення коштів населення ділової оборот, працевлаштування звільненої внаслідок минулих на підприємствах реформ робочої силы.

Проте рівень розвитку малого підприємництва Росії перебуває нині на дуже низькому рівні він з різних причин неекономічного характеру: бюрократизм чиновників, неврегульована нормативно-правову базу, відстається процес реструктуризації великих промислових приватизованих предприятий.

Отже, попри сприятливі економічних умов для розвитку малого підприємництва, сформовані до початку 1998 року, а саме низькі відсоткові ставки, доступ банків до засобів міжнародних фінансовокредитних організацій, реакція зазначеного сектору економіки досить млява. 1.3. Мале підприємництво як що формується ринок докладання ресурсів комерційного банка.

Вищевикладене дає права казати про протиріччі у розвитку малого підприємництва Росії: з одного боку малі підприємства здатні виробляти більше половини ВВП, ефективність малого підприємництва в середньому у країні понад ніж у вдвічі вищий, ніж в інших підприємств (малі підприємства виробили 1996 року 12% ВВП і 20% національного доходу); з іншого боку у процесі діяльності малі підприємства зіштовхуються з низкою труднощів і головна їх гострий дефіцит інвестиційних ресурсів, нестача коштів на розширення ринків збуту, асортименту, підвищення якості продукции.

Разом про те плачевний стан великих промислових підприємств, яких здебільшого і кредитують банки, впливає якість кредитних портфелів (точніше на неякісність), через що виникають масові проблеми з ліквідністю банківській секторі. На сьогодні у 1000 банків з 2545 відкликані ліцензії, а пресі стільки років говориться про прийдешньої хвилі банкрутств (яскравий — ситуація з Ростовським ПСБ). Таким чином, перед банками гостро постає проблема диверсифікації своїх кредитних портфелей.

Активна робота з кредитування підприємств є й незаперечним перевагою в обострившейся конкурентної боротьби за клієнтуру: можливість одержання кредиту на вигідні умови може слугувати гарним стимулом керівникові підприємства під час виборів банка.

І, нарешті, варто забувати найголовніше: головна мета діяльності кредитної організації - одержання прибутку (2, ст.1). У умовах дедалі нижчій дохідності традиційних спекулятивних інструментів ринку (ДКО, МБК) банки змушені шукати нові сфери докладання своїх ресурсів. З огляду на ефективність проектів малого підприємництва, банки може розраховувати на високу дохідність кредитування таких проектів, мотивуючи вищі ставки кредитування високої удільної трудомісткістю робіт з кредитування невеликих проектов.

Усе це змушує керівництво прогресивних банків переглядати кредитну політику, усуваючи з посади акцент убік малих та середніх підприємств. Наведені нижче діаграми (рис. 1.4. і 1.5.) ілюструють різницю у структурах кредитних портфелів середнього російського банку (Балтійський) і типового американського банку Mid Am Bank з активами приблизно 2,2 млрд. доларів. [pic] Рис. 1.4.

Як бачимо, сновові кредитної діяльності Mid-Am Bank утворюють позички малим підприємствам, складові понад половина портфеля. Банк також обслуговує кілька великих підприємств, переважна більшість яких початку працювати з банком немов малі підприємства. Кредитний ж портфель Балтійського Банку складається переважно зі значних кредитів, і лише 1,1% його складають позички малим предприятиям.

[pic].

Рис. 1.5.

Рішенню проблеми дефіциту ресурсів на кредитування проектів малого підприємництва російським банкам частково допомагають вирішити різні організації. Так по Ростовській області з ЄБРР співпрацює «СБС-Агро», з Інвестиційним фондом США-Россия (TUSRIF) — банки «Центр-инвест» і «Донинвест».

Проте наявність ресурсів на кредитування ще означає, що проекти «потечуть рікою». Банки сьогодні зіштовхуються із ситуацією, коли агресивна рекламна компанію з залученню проектів на кредитування на вигідних для позичальника умовах (порівняно невисокі ставки відсотків за кредити, тривалість терміну кредитування, зручні схеми платежів з кредиту) не знаходить адекватного відгуку в керівників підприємств. У принципі так, така реакція легко пояснюється: російського бізнесмена не сформувався ще стратегія «ведення бізнесу у кредит», як це заведено в розвинених країн. Не дивовижно: який ще вчора, під час розгулу інфляції і «дикої» економіки банки не хотіли помічати малий бізнес. Сьогодні ця недалекоглядність «відгукнулася» банкам.

Отже, для нормальної роботи малим підприємництвом самої лише надати кредит не було досить, необхідна цілу систему із залученням ефективних проектів. Сьогодні багато банків змушені створювати її від початку, але і такі, які почали займатися створенням такої системи досить що й вже розробили ряд технологій щодо підтримки інвестиційних проектів малого підприємництва і сформували певний авторитет у цій сфере.

У зв’язку з цим примітний досвід роботи банку «Центр-инвест».

Як пріоритети своєю інвестиційною політики Банк визначив роботу з середніми і малими предприятиями.

У 1997 року банком «Центр-инвест» з участю адміністрації Ростовської області, була розроблена «Програма підтримки підприємств Дону», що як пілотного проекту увійшла у «Регіональну програму державної малого підприємництва Ростовській області на 1997 рік». Метою програми є сприяння розвитку малих та середніх підприємств Ростовській області з урахуванням передових банківських технологій і інфраструктури підтримки малого підприємництва, створеної банком «Центр-инвест».

На базі спеціалізованого філії Банк і структур, які входять у інноваційно фінансової групи «Центр-инвест», надають повний комплекс банківських послуг CSFB для підприємств: Організаційно-правове оформлення і юридичні консультації суб'єктів малого підприємництва; Ведення бухгалтерського обліку та податкове планування (фірма «ЦентрАудит»); Застосування механізму фінансового лізингу для технічного переоснащення підприємств (компанія «Лизинг-Центр»); Пільгове кредитування проектів малого підприємництва (угоди з Інвестиційним Фондом США-Россия (TUSRIF)); Пошук закордонного партнера, посередництво у висновку угод підприємств (сформована база даних потенційних партнерів у Німеччині, Франції, США, Великобританії); Навчання фахівців малого підприємництва з урахуванням регулярних семінарів що з ростовскими ВУЗами; Випуск методичних посібників, консультації (Банківські технології для малих підприємств Дону); Використання можливостей глобальної комп’ютерну мережу INTERNET для організації віртуальних представництв підприємств — клієнтів банка.

зважаючи на викладене, можна дійти невтішного висновку у тому, що дві як іто мері паралельних досі у Росії процесу — розвитку малих підприємств та розвитку кредитних організацій — знаходять точки дотику. Досвід розвинених країн свідчить великі перспективи такого співробітництва. Від що ж залежить успіх нього. Безсумнівно, малі підприємства потребують потребують особливої уваги зарплаті і пільгах із боку держави у зв’язки з його (держави) інтересом у розвитку малого підприємництва країні. Серед пропозицій авторів різних публікацій по цій проблемі можна назвати следующие:

— необхідність створення максимально прозорою й зрозумілою нормативноправова база, яка регулює відносини сфері малого предпринимательства;

— прискорення процедур, що з реєстрацією і оформленням угод суб'єктів малого предпринимательства;

— створення гарантійних фондів, які надають гарантії кредитним інститутам, видає кредити під проекти суб'єктів малого предпринимательства;

— пільги для підприємств, що виражаються в віднесення на собівартість з оподаткування витрат, що з отриманням і погашенням кредитов;

— на збільшення обсягів держзамовлень, розміщуваних серед підприємств на основі, та обсягів держзамовлень реально оплачених государством.

Існують пропозиції з щодо створення додаткових стимулів кредитування суб'єктів малого підприємництва для кредитних організацій, як-от, например:

— пільгове оподаткування банків частини доходів отримані від кредитування проектів малого бизнеса;

— зниження ставок резервування, для стимулювання інтересу до кредитування реального сектора економіки в целом.

Але треба усвідомити, що й комерційних банків «не зможуть» прокредитувати інвестиційні проекти суб'єктів малого підприємництва тому, що ні володіють відповідними технологіями, то зусилля уряду та ЦБ РФ (що обмежені у своїх можливостях надання гарантій і коштів, у зниженні ставок обов’язкового резервування) ні мати належного эффекта.

Глава 2. Інвестиційні проекти суб'єктів малого підприємництва комерційному банке.

2.1. Особливості кредиту як однієї з джерел проектного финансирования.

Однією з основних проблем, із якою зіткнулися банки при кредитуванні проектів бізнесу, є недостатність забезпечення кредиту. За відсутності практики гарантування подібних проектів із боку державних уповноважених організацій (як-от, наприклад, SBA США) йдеться про тому, розглядати такі проекти взагалі чи ні. Запропонована автором роботи схема передбачає гарантію повернення кредиту на першу чергу самим проектом, у разі робота з кредитування проектів малого підприємництва набуває рис проектного фінансування (ПФ).

У Росії її переважає спрощене уявлення про ПФ як «про банківському довгострокове кредитування промислових інвестиційних проектов[1]. Насправді ж довгострокове банківське кредитування інвестиційних проектів може розглядатися за певних умов лише з форм ПФ, приватним випадком ПФ. Перш ніж спробувати дати узагальнююче, короткий визначення ПФ, звернемо увагу певні її особливості проти традиційним банківським кредитуванням інвестиційних проектов.

1. Якщо казати про ПФ з погляду комерційних банків, то тут для них кредитні операції у межах ПФ характеризуються підвищеним ризиком. Річ у тому, що з схемою ПФ банк видає кредит позичальнику без права регресу (обороту) чи з обмеженою оборотом банку на позичальника. Джерелом погашення кредиту та виплати відсотків з нього є лише доходи, отримані від реалізації інвестиційного проекту. У обмін прийняття ризиків комерційний банк отримує декларація про підвищений відсоток, премію. Отже, банк страхує високі кредитні риски.

2. У схемах ПФ з обмеженою оборотом на позичальника особливу увагу приділяється питанням виявлення, оцінки й зниження ризиків при реалізації інвестиційних проектів. Зазвичай, провідної ролі у цьому відіграє банк, який силами своїх співробітників та залучених консультантів здійснює оцінку інвестиційного проекту: ефективності інвестицій, динаміки грошових потоків, перспектив реалізації продукції, проектних ризиків тощо. Проектний аналіз як сукупність методів оцінки (економічної, фінансової, технічної, екологічної, організаційно-правовою, комерційної) інвестиційних проектів, у принципі сьогодні застосовується досить на Заході — як і банківському, і промисловому секторах економіки. Але у використанні схем ПФ роль проектного аналізу особливо высока.

3. При реалізації проектів, у них може бути задіяними багато участники:

— ініціатори проекта;

— проектна компания;

— консультанты;

— підрядчики (генеральний підрядник, субподрядчики);

— постачальники оборудования;

— страхові компанії та банки-гаранты;

— покупці товарів та послуг, вироблених на об'єкті інвестиційної деятельности;

— кредитор (банк);

Наявність проектної компанії (ПК) можна віднести до числа найважливіших ознак ПФ. ПК створюється спонсорами (ініціаторами) проекту виключно з метою реалізації проекту (у російських умовах актуальності створення нового підприємства для реалізації проекту зростає у через відкликання можливістю використання пільг щодо податком з прибутку у перших 4 року). Якщо за звичайних кредитних операціях банк цікавиться фінансовими результатами діяльності позичальника в що кредитують роки, його репутацією і надійністю, то, при реалізації інвестиційного проекту банк зосереджує свої зусилля з його оцінки якості та на питаннях гарантій, які забезпечують діяльність ПК. Одержання проектного кредиту віддзеркалюється в балансі ПК, а чи не на балансі засновників. Такий метод кредитування називається «поза балансу» («off-balance sheet»).

4. З огляду на підвищених ризиків під час здійснення ПФ кредитор особливе увагу приділяє питанням контролю над реалізацією проекту. У деяких випадках цю функцію виконує сам кредитор, у деяких — спеціальна компанія, приглашаемая реалізації наглядових функцій («супроводу «проекту). Нерідко із метою кредитор чи його імені Ілліча та за дорученням спеціальна компанія підписує з позичальником угоду про реалізацію проекту, що є невід'ємною частиною кредитного договору. У проектному угоді визначаються права кредитора або спеціального компанії на запит всієї необхідної інформації, що належить до проекту, про доступ інспекторів на майданчик і об'єкти тощо. Що ж до обов’язків позичальника, то найважливіші у тому числі - надання регулярних звітів про перебіг робіт, підписуваних контрактах про виникнення можливих перешкод реалізації проекту, про забезпечення будівельних, технічних, екологічних та інших норм, і навіть умов технічної документації. У проектному договорі обмовляється порядок проведення закупівель і вибору постачальників і підрядників (зазвичай, на конкурсній основі), графіки робіт, кошторис (зокрема чіткий розподіл витрат між позичальником і кредитором). Зобов’язання позичальника за згодою про реалізацію проекту вважаються частково виконаними після здачі об'єкта інвестиційної діяльність у експлуатацію (порядок здачі міститься у проектному угоді), а повністю виконаними — після погашення всіх платіжних зобов’язань по кредитному договору. У окремих випадках витрати з нагляду (контролю) реалізації проекту можуть досягати 5 й більше відсотків від загального обсягу інвестицій у проект.

5. Банки виступають над ринком ПФ у різних качествах:

— як банки-кредиторы;

— як гаранты;

— як фінансові консультанты;

— як лізингові інститути та т.д.

6. Для позичальника коштів у межах ПФ крім очевидних переваг цієї схеми (передусім обмежена перед кредитором) є і певні минусы:

— підвищений відсоток за кредитами, у зв’язку з високими ризиками, і навіть підвищені комісійні (комісія за оцінку проекту, комісія за організацію фінансування, комісія за нагляд і т.д.);

— високі витрати з предпроектным роботам (підготовка техникоекономічного обгрунтування, поглиблені маркетингові дослідження), ці витрати несе потенційний заемщик;

— без наявності детально пропрацьованої передпроектній документації банк, зазвичай, заявку фінансування проекту не рассматривает;

— надзвичайно жорсткий над діяльністю позичальника (фінансовий, виробничий, комерційний) із боку банка;

— деяких випадках ризик втрати позичальника своєї відносної незалежності (якщо кредитор обумовлює у себе право придбання акцій компанії, у разі вдалою реалізації проекта).

Тож у ряді ситуацій для позичальника краще будуть «традиційні «схеми фінансування інвестиційних проектів (кредити під заставне забезпечення, гарантії, і поручництва; емісія акцій і облігацій; лізинг і т.д.).

Отже, у разі ПФ — це цільове кредитування позичальника для реалізації інвестиційного проекту без регресу (обороту) чи з обмеженим регресом кредитора на позичальника; забезпеченням платіжних зобов’язань позичальника виключно в основному є грошові доходи, які генеруються об'єктом інвестиційної діяльності (і навіть активи, які стосуються інвестиційному проекту).

При кредитуванні проектів підприємств банки найчастіше зіштовхуються з проблемою недостатності забезпечення, запропонованого позичальником. Разом про те угода, залежна тільки від успіху примусового здійснення заставних прав, є невдалої, — при великому питомому вазі подібних кредитів банк може серйозно погіршити показники ликвидности.

І те в іншому випадках добре проведений аналіз проекту (поруч із використанням часткової повного заставного забезпечення) є найкращою гарантією виконання кредитних зобов’язань заемщика.

Беручи по хорошому проекту забезпечення лише частини суми кредиту, банк власне здійснює проектне фінансування, приймаючи він не лише кредитні, а й проектні ризики. Природно, що банк повинен компенсувати їх: вимагаючи підвищений відсоткової ставки за кредитами, додаткової документації у проекті, комісії з участю підготовкою (аналізі) проекта.

У схемою ПФ банк може бути як як кредитор, а й як консультант, гарант і т.д.

2.2. Проектний цикл в банке.

Проектний цикл, чи життєвий цикл проекту, — найважливіше поняття дисципліни управління проектами. У це — «проміжок часу між моментом появи проекту й моментом про його ліквідацію». Проектний цикл є вихідним поняттям вирішення проблеми фінансування власне робіт по проекту, прийняття відповідних рішень. Відповідно до практиці, стану, якими проходить проект, називаються фазами (етапами, стадіями). У узагальненому вигляді проектний цикл ділиться втричі фази: прединвестиционная; інвестиційна; эксплуатационная.

У межах кожної фази можна назвати ряд етапів. Наприклад, прединвестиционная фаза для ініціатора проекту можна розділити на этапы:

— розробка концепції проекта;

— оцінка життєздатності проекта;

— планування проекта;

— розробка технічних требований;

— вибір, і оформлення земельного участка;

— эскизное проектирование.

Інвестиційна фаза може мати такі этапы:

— детальне (робоче) проектирование;

— організація торгів і висновок контрактов;

— організація закупівель і поставок;

— будівельно-монтажні работы;

— завершення робіт (пуско-налагоджувальні роботи, здавання объекта).

Для кредитора проектний цикл щодо справи починається з отримання від майбутнього позичальника заявки фінансування проекту, а закінчується моментом, коли позичальник виконує всі свої платіжні зобов’язання за кредитом і кредитний договір припиняє действие.

Найважливішими для кредиторів є етапи: добору, і оцінки проекту, переговорів і рішення про фінансування проекту; контролю реалізації проекта.

Обмовимося, що це надзвичайно укрупненное вичленення етапів. Перші дві з названих ставляться до доінвестиційної фазі. Третій етап охоплює відразу інвестиційну і експлуатаційну фази проектного циклу. Дуже важливо, щоб кредитор маючи чітке уявлення про проектному циклі позичальника, а позичальник — кредитора, ніж допускати збоїв у просуванні проекту й діяти максимально скоординовано. Банку необхідно досконале знання проектного циклу позичальника у тому, чтобы:

— якнайповніше врахувати всі витрати й доходи, пов’язані з реалізацією проекту (у кожному фазі і кожному этапе);

— подавати всі ризики, пов’язані з проекту (знов-таки у кожному фазі і кожному этапе);

— розробити свій графік контролю над реалізацією проекту (із зазначенням тимчасових точок, що відокремлюють різні фази і етапи друг від друга).

Членування власного проектного циклу банку втричі етапу є спільним і універсальним. У деяких банках може бути додаткові етапи, наприклад, у трилітрові банки, що спеціалізуються з фінансуванні інвестиційних проектів і які працюють у схемами проектного фінансування. Так проектний цикл TUSRIF за програмою кредитування малого підприємництва включає в себе шість основних етапів: відбір проектів (identification); підготовка проектів (preparation); оцінка проектів (appraisal); ведення переговорів і запровадження проекту (negotiations and appraisal); реалізацію пілотного проекту контроль над його ходом (implementation and control); оцінка результатів реалізації проекту (evaluation).

У банках, що спеціалізуються з фінансуванні інвестиційних проектів, зазвичай розробляються внутрішні керівництва (інструкції), що чітко регламентують, проектний цикл банку, визначають списки і формати необхідних і зовнішніх документів, посадові обов’язки співробітників, які працюють у напрямку ПФ, тощо. Такі керівництва сприяють прискоренню руху проекту, скорочують проектний цикл банка.

2.2.1. Організація процесу відбору інвестиційних проектов.

Банки, які спеціалізуються на кредитуванні інвестиційних проектів (ИП), зазвичай починають працювати з стійким потоком заявок і проектних пропозицій. Такі банки зазвичай створюють системи добору, і сортування заявок з урахуванням цілого ряду формальних і неформальних критеріїв. Початкова «фільтрація «заявок складає основі таких формальних ознак, як галузева приналежність проекту, розміри цього кредиту та загальна сума іноземних інвестицій до проекту, ступінь опрацьованості проекту (наявність створення техніко-економічного обгрунтування, бізнес-плану, технічної документації тощо.), наявність гарантій чи інших засобів забезпечення платіжних зобов’язань позичальника за кредитами, тип інвестиційного проекту (нове устаткування, реконструкція існуючих потужностей, розширення виробництва тощо.), фінансове становище позичальника та інших. Всі ці формальні ознаки (критерії) повинні прагнути бути сформульовані внутрішнім керівництвом банку. До розряду неформальних критеріїв ставляться такі, як комерційна життєздатність проекту, загальноекономічне стан позичальника, технічні, фінансові, екологічні інші ризики реалізації проекту, професійна здатність позичальника здійснювати реалізацію проекту, державну підтримку проекту й т.д. «Фільтрація «і відбір заявки і проектних пропозицій з урахуванням неформальних критеріїв вимагають великих знань й науково-технічного досвіду, і це функція покладається зазвичай на професіоналів, що представляють різні області знания.

У банках операція з «фільтрації «і попередньому відбору проектних пропозицій називається «скринінгу «(screening) — «просвічування «заявок, чи експрес-аналіз (див. гл. 3.1.). Іноді під скринингом розуміється лише експрес-аналіз заявок з урахуванням формальних критеріїв, а аналіз з урахуванням неформальних критеріїв називається «попереднього огляду «(initial review).

Слід зазначити, що скринінг попередній огляд можуть виконувати як отбраковку заявок, а й постановку деяких завдань заявнику, встановлення зворотному зв’язку з метою уточнення заявки, її переформатування, реструктуризації проекту й т.д.

Відомо, що банки не займаються зазвичай підготовкою проектів (як створення техніко-економічного обгрунтування інвестицій, бізнес-плану), проте через постановку що уточнюють запитань і завдань заявнику банк фактично може сприяння підготовці обосновывающей документації у проекті (див. Додаток 1).

За інших випадках банк може брати він підготовку обгрунтувань документації по ИП, виступаючи у ролі звичайній консалтингової компанії та отримувати за роботу відповідне винагороду (і аж ніяк гарантуючи, що це проект буде обов’язково ним самим профинансирован).

2.2.2. Оцінка інвестиційного проекта.

Найбільш відповідальний етап проектного циклу банку — оцінка ИП. Об'єктом ИП є документація, належить ИП:

— техніко-економічне обгрунтування інвестицій і/або бізнесплан;

— фінансова звітність предприятия-заявителя;

— звіти фінансового аудита;

— установчі документи предприятия-заявителя;

— допоміжні (стосовно ТЕО) дослідження: звіти технічних, екологічних аудитів; маркетингові дослідження та т.д.);

— контракти чи проекти контрактів (про поставки машин і устаткування, підрядні роботи, поставку майбутнього проектного продукту і т.д.);

— дозволу, ліцензії й рішучого узгодження державні органи (на недропользование, викиди в довкілля, землевідведення і т.д.);

— інших документів і материалы.

Цілями оцінки ИП являются:

— перевірка вихідних посилок та об'єктивності даних, закладених техникоекономічного обгрунтування інвестицій (і/або в бизнес-план);

— перевірка з урахуванням власного аналізу та власних розрахунків кінцевих висновків, і кількісних показників, характеризуючих життєздатність проекту (чисту приведену вартість, внутрішня рентабельність інвестицій, термін окупності і т.д.);

— формулювання рекомендацій та умов заявнику (наприклад, необхідність отримання від державні органи ліцензій і дозволів як умови початку переговорів із кредиту;

— необхідність отримання гарантії (адміністрації, гарантійного фонду тощо.) як умови підписання чи набрання чинності кредитного договори та т.д.;

— формулювання рекомендацій кредитному комітету банку з питання надання кредиту на фінансування ИП;

— визначення рамкових фінансових умов ведення переговорів із надання кредиту (відсоткову ставку, терміни використання кредиту, пільговий період, спосіб погашення і т.д.).

Оцінка ИП оформляється як оцінкової доповіді у проекті (project appraisal report). Структура оцінкової доповіді може дуже варіювати в різних банках. Проте типовими розділами доповіді являются:

— резюме доклада;

— оцінка фінансового та скорочення економічної стану предприятия-заемщика;

— загальне опис ИП;

— технічна і екологічна оцінки ИП;

— оцінка організаційного плану робіт та управління ИП;

— оцінка комерційної (інколи ж також економічною, соціальної, бюджетної) ефективності ИП;

— оцінка основних ризиків по ИП;

— план фінансування ИП;

— рекомендації і выводы.

По поданому крдитному комітету банку оціночному доповіді приймають рішення щодо доцільності ведення переговорів і рамкових умов кредитної угоди. При невеликих розмірах кредиту відповідні рішення може приймати керівник структурного підрозділи, котрий відає питаннями ПФ.

2.2.3. Кредитний договор.

Переговори банки з позичальником ведуться насамперед із кредитному угоді. Іноді на додаток до нього готується угоду про реалізацію інвестиційного проекту, яке є невіддільною частиною кредитного. У цій угоді (чи угодах) окрім інших питань, властивих кожному за кредитною угодою, розглядаються следующие:

— звітність позичальника про перебіг реалізації ИП;

— способи реалізації ИП (закупівлі товарів, послуг та виконання робіт з урахуванням конкурсного відбору постачальників (консультантів) підрядників; закупівлі на основі вже ув’язнених контрактів; проведенні робіт господарським способом);

— графік ведення робіт і заходів із ИП;

— графік витрати коштів у реалізацію ИП і категорії витрат, фінансованих з допомогою кредиту банка;

— можливість кредитора втручатися у управління ИП у разі відхилення від графіків ведення робіт, погіршення фінансового стану позичальника, порушення графіка погашення боргу кредиту і т.д.

Звісно, якщо кредит на фінансування ИП видається банком підприємству під «залізні «гарантії (гарантія першокласного банку все термін кредитної угоди, заставу висококваліфікованих активів тощо.), кредитує банк може у ролі звичайного «торговця грошима «і включати у угоди з позичальником питання, подібні переліченим вище. Проте, якщо йдеться схему проектного фінансування, коли на кредитора лягають значні проектні ризики, банк неспроможна не вникати у істота проекту й неспроможна не контролювати витрачання кредитних засобів і хід реалізації ИП. І тут банк безпосередньо чи опосередковано бере участь у управлінні ИП, що накладає свій відбиток утримання угод з заемщиком.

Дуже своєрідними можуть і умови кредитного угоди під час використання схеми ПФ. Оскільки правило, позичальнику завжди надається пільговий період на виплату основний суми боргу, а нерідко та відсотків (зазвичай там). Це з тим, що час використання схеми ПФ погашення заборгованості відбувається поза рахунок доходів, генерируемых проектом.

Пільговий період зазвичай дорівнює терміну терміну інвестиційної фази проектного циклу плюс термін, необхідний накопичення першого платежу в погашення боргу кредиту.

Що стосується схеми погашення боргу кредитному угоді досить часто передбачаються аннуитетные платежі (особливо у випадках, коли позичальник отримує ще й використовує періодично поновлювану гарантію на фіксовану суму) (див. Додаток 2). Застосовуються і погашення рівними частками основний суми плюс відсотки на залишок непогашеного боргу, і одноразове погашення основний суми боргу після завершення інвестиційної фази, якщо позичальник продає готовий об'єкт відразу ж отримує для неї 100% цены.

У ПФ можна використовувати й більш екзотичні способи погашення заборгованості, наприклад, як заданого «посвещенного» відсотка від проектного доходу за встановлені відтинки часу (devoted percentage, С. А. Веремеенко звертається до нього «коефіцієнт резервування проекту» (24, с. 7.)), наприклад, 70%. І тут термін погашення виявляється «плаваючим ». Нарешті застосовуються звані угоди «ройалти «(royalty agreement). Фактично, це не банківський відсоток, а що у прибутках: кредитор може отримувати певні проценти від чистого проектної виручки за обумовлений срок.

Межа між кредитним і «інвестиційним «фінансуванням ИП може стиратися у разі, коли кредитний договір передбачає виплату позичальником лише позичкового відсотка, а основну суму боргу кінці дії кредитної угоди конвертується в акції (convertable unsecured loan stock).

Слід зазначити, що у ПФ застосовується принцип диференціації відсоткові ставки за кредитом у залежність від стадії проектного циклу. Підвищена ставка використовують у протягом інвестиційної фази, причому більше низька — стосовно експлуатаційної фазі проектного циклу. У кредитному угоді у межах ПФ, зазвичай, передбачаються комісійні, пов’язані з участю банку підготовки й реалізації ИП. Це, зокрема, комісійні за: оцінку проекту; супровід проекту; агентські послуги з розрахунково-касовим операціям і т.д.

В кредитному угоді приділяється забезпечення платіжних зобов’язань позичальника за кредитами. Основними способами забезпечення є активи проекту; банківські гарантії; переуступка виручки від проектного продукту. Для зниження ризиків можна застосовувати також різні форми державної: резервні кредити «стэндбай», субординированные позики, поручництва і гарантії по основному кредиту і т.д. Відповідні документи (гарантійні листи, договори поручництва тощо.) стають невід'ємною частиною основного кредитної угоди. Зазвичай за умову вступу з основного кредитної угоди є надання позичальником необхідного забезпечення у вигляді відповідним чином оформлених документов.

Принципове постанову по фінансування проекту керівництво банку зазвичай приймає на стадії парафування кредитної угоди, після чого угоду підписується. Деякі домовленості між кредитором і позичальником (зазвичай, з технічних питань) може бути зафіксовані у протоколі ведення переговорів. Набрання сили кредитної угоди відбувається після виконання позичальником необхідних від цього умов, а й повідомлення банку про вступ угоди з. Відтоді починається інвестиційна фаза проектного цикла.

2.2.4. Контроль реалізації проекта.

Вже зазначалося, що банк втручається у хід реалізації ИП в тому разі, коли він працює за схемою ПФ, тобто перебирає в цілому або частково проектні ризики (відповідно ПФ без регресу на позичальника і ПФ з обмеженим регресом на позичальника). У разі, якщо банк є що й інвестором (але це частенько має місце під час використання банком схеми «ПФ без регресу »), тобто бере участь у капіталі проектної компанії, він фактично вже здійснює не контролю над реалізацією ИП, а бере участь у управлінні ИП. У окремих випадках різницю між через участь у керуванні та контролювати реалізацією буває достатньо розмитим. Наприклад, коли банк в кредитному угоді обумовлює у себе право заміни учасників реалізації ИП (зокрема, підрядників). Безумовно, дане право можна кваліфікувати як декларація про втручання у управління ИП за певних обстоятельствах.

Основними функціями контролю являются:

— моніторинг (систематичне і планомірне стеження усіма процесами реалізації ИП);

— виявлення відхилень від планових і нормативних показателей;

— прогнозування наслідків виникаючих отклонений;

— обгрунтування необхідність ухвалення коригувальних мер.

Відхилення фіксуються з урахуванням порівняння фактичних показників з плановими, які утримуватися у бюджеті проекту, календарних графіках — планах робіт і заходів, розрахунках потреб у трудових і матеріальних витратах (план інвестицій, виробничий план) тощо. Нормативні ж показники діляться на фінансові, екологічні, будівельні, санітарні, соціально-трудові і ще, які у законах і підзаконних актах, виражаються у вигляді стандартів, норм, правив і т.д.

Банківський контролю над реалізацією ИП здійснюється посредством:

— аналізу доповідей і звітів, періодично експонованих позичальником кредитору;

— отримання кредитором додаткової інформації шляхом спеціальних запитів заемщику;

— інспекцій, здійснюваних співробітником (співробітниками) банку, і ознайомлення із перебігом робіт дома, і навіть ознайомлення з документами і матеріалами позичальника, що стосуються ИП;

— отримання за запитами спеціальної інформації від державних контролюючих і инспектирующих (наглядових) органов.

Важливою функцією банківського супроводу ИП, близька до контролю, є оцінка. Якщо контроль передбачає постійну стеження просуванням ИП, то оцінка полягає в періодичному підбитті проміжних підсумків. Позичальник то, можливо зобов’язаний на періодичної основі представляти кредитору такі звіти (доклады):

— про інвестиційної деятельности;

— про експлуатаційної деятельности.

З іншого боку, позичальник зобов’язаний надавати звіти, відбивають особливі случи (наприклад, страхові случаи).

Особливо важливим в проектному циклі й у кредитора, й у позичальника є момент приймання-здачі об'єкта (на той час під час роботи банку з схемою ПФ відбувається перерозподіл ризиків; зокрема, банк приймає він комерційних ризиків реалізації ИП).

Залежно від домовленостей між банком і позичальником, банк може приймати, і може і брати участь у приемке-сдаче об'єкта. Прийманняздавання звичайно є «точковим «заходом, вона з таких етапів, как:

— експлуатаційні испытания;

— підготовка звіту проведення експлуатаційних испытаний;

— закриття контракту подрядчика;

— підготовка й акта приймання закінченого будівництва объекта.

У кожному разі (навіть якщо представник банку бере участь у приемке-сдаче) позичальник готує в обумовлені терміни звіт про завершення інвестиційної діяльності, де крім іншого висвітлюються такі питання, як відповідність об'єкта інвестиційної діяльності вимогам технічної документації й різним нормативам, результати експлуатаційних випробувань (розбіжності між запланованими і реальними технічними і технічно-економічними показниками, причини виявлених розбіжностей тощо.), балансову вартість проектних активів, виявлені відхилення від кошторису (бюджету) робіт з ИП і т.д.

На експлуатаційної фазі реалізації ИП основна мета контролю банку реалізації проекту служить контролю над дотриманням графіка погашення боргу кредиту. Представлені тим часом банку звіти зазвичай мають періодичність, рівну процентному періоду (час між двома платежами). У разі чи ймовірності виникнення проблеми з здійсненням чергового платежу позичальник повинен інформувати про цьому банк. Якщо реалізація ИП проходить за схемою ПФ, банк навряд чи негайно використовуватиме каральних заходів проти боржника. Об'єктивна ситуація, коли банк і позичальник «перебувають у одному човні «, змушуватиме банк вести копітку роботи з позичальником до підключення до управлінню проектом (якщо вона можливість обумовлено у кредитному соглашении).

У разі, коли банк бере участь у реалізації ИП як як кредитор, а й як інвестор, його контролю над реалізацією проекту не лише питаннями дотримання графіка погашення заборгованості за кредитами. Як співвласник проектної компанії банк бере участь у управлінні проектом, вдаючись у комерційні питання, виробництво, питання охорони довкілля та т.д.

2.2.5. Оцінка результатів реалізації ИП.

Проектний цикл для банку (як кредитора) закінчуєте моментом повного погашення позичальником своїх платіжних зобов’язань за кредитами. Ті банки, поставлених зі фінансування ИП «на потік », зазвичай, оформляють завершення проекту звітом за оцінкою результатів реалізації ИП (evaluation report). Такі доповіді необхідні передусім на: порівняння результатів реалізації ИП з плановими показниками (тобто оцінки ефективності реалізації проекту); узагальнення досвіду організації фінансування інвестиційних проектів, що може бути враховано в будущем.

У комерційних банках у країнах, соціальній та міжнародних інститутах (ЄБРР, TUSRIF) створено спеціальні полразделения (відділи, департаменти), які займаються виключно питаннями аналізу результатів завершених інвестиційних проектів. Так було в ЄБРР існує Департамент оцінки проектів (ДОП) на чолі з віце-президентом, підлеглим безпосередньо Президенту банку. З результатами проведених оцінок співробітників банку знайомлять на семінарах з добування уроків, потім співробітники ДОП витрачають значну частину своєї службового времени.

Причому оцінкам можуть піддаватися як проекти, що тільки хто був «закриті «(після виконання всіх зобов’язань позичальників), а й ті, які завершилися відносно віддавна. Інакше висловлюючись, час проведення проектного циклу банку можуть бути розширені. Навряд таке розширення тимчасових рамок проектного циклу доцільно для комерційних банків, які мають при реалізації ИП переважно чи винятково комерційні цели.

Отже пропонується організовувати на кредитування проектів малого підприємництва наступним образом:

1. Відбір інвестиційних проектів, у відповідність до галузевої політикою формування кредитного портфеля банку (якщо є), розмірами испрашиваемых кредитів, запропонованим забезпеченням та інших. з урахуванням питань, сформульованих у кредитній заявке.

2. Аналіз документації по отобранным проектам. Список документів, необхідні одержання кредиту, формулюється керівництвом банку і зазвичай включає в себя:

— нотаріально завірені установчі документы;

— дозволу, ліцензування, якщо кредит видається з метою забезпечення такий деятельности;

— завірені підписами і печаткою Позичальника форми бухгалтерської отчетности;

— бізнес-план чи заповнена кредитна заявка.

— договори і документація, причетні до выдаваемому кредиту.

— список всіх розрахункових, поточних і позичкових рахунків, відкритих за іншими банках, завірений у податковому інспекції за місцем регистрации;

— виписки по розрахунковим і позичковим рахунках на останню дату з позначкою банку про сальдо рахунки і наявності претензій до рахунках (довідка ф. 112);

— довідки обслуговуючих банків про наявність і стан картотек неплатежів і непогашеною позичкової задолженности;

— документи, що підтверджують на посаду особи, уповноваженого укладати договори і головного бухгалтера.

— документи на право користування (володіння) виробничими приміщеннями, землею та інші основними фондами, якщо їх використовують в ході проекта.

3. Укладання кредитної угоди у якому крім стандартних положень (предмет договору, права, обов’язки, і відповідальність сторін, порядок розрахунків, термін, реквізити, порядок дозволу суперечностей, і суперечок, інших умов) з тексту договору чи додатку то, можливо обумовлено такі моменти: звітність позичальника про перебіг реалізації проекту; графік ведення за проектом робіт; можливість втручання кредитора у керування проекту на разі порушення обумовлених умов і пр.

4. Моніторинг чи контролю над реалізацією проекту на цілях оперативного реагування на можливі негативні відхилення від запланованого ходу проекту. Моніторинг складає основі особистих відвідувань позичальника кредитним інспектором, аналізу звітів наданих позичальників, інформації отриманої за третіми каналам та інших джерел информации.

Для цілей внутрибанковского аналізу діяльності може обобщаться досвід організації кредитування вже завершених проектов.

Робота з кредитування проектів то, можливо побудована в інший спосіб однак у будь-якому разі слід чітко сформулювати у внутрішньобанківських інструкціях основні етапи праці та заходи, проведені накаждом этапе.

2.3. Основні методи оцінки ефективності ИП.

З огляду на специфіку роботи у банку за оцінкою інвестиційних проектів малого підприємництва протягом переддипломної практики, автор роботи приділив особливу увагу вивченню методів оцінки ефективності проектів і вибору оптимальної групи показників з оцінки проекта.

2.3.1. Дисконтні методы.

Чиста наведена вартість (Net Present Value — NPV).

Найпоширеніший показник оцінки ефективності інвестиційних проектів. NPV є сумою дисконтированных грошових потоків різних років із урахуванням відсоткової ставки.

[pic], де NPV — чисту приведену стоимость;

CFt — рух готівки (cash flow) на рік t;

I0 — початкові вкладення (власні і позикові средства).

Якщо потрібне вибрати жодну з кількох альтернатив проекту, слід вибрати той проект, яка має найбільша NPV (обгрунтування див. нижче). Метод NPV має явно виражені переваги проти методами, заснованими на визначенні терміну окупності чи річну норму прибутку, які розглядаються нижче, оскільки вона враховує всі терміни життя проекту й розподіл у часі потоків реальних денег.

Недоліки методу NPV — складність вибору відповідної норми дисконту і те, що NPV не показує точної прибутковості проекту. З цієї причини NPV який завжди розуміють бізнесмени, звиклі мислити категоріями норми прибутку із капіталу. Тому рекомендується використовувати показник внутрішньої норми доходности.

Внутрішня норма доходности.

Внутрішня норма дохідності - це норма дисконту, коли він дисконтована вартість приток реальних грошей дорівнює дисконтированной вартості оттоков. Інакше кажучи, це норма дисконту, на яку дисконтована вартість чистих надходжень від проекту дорівнює дисконтированной вартості інвестицій (NPV нульовий). Математично це означає, що у раніше розглянутим формулі NPV має бути знайдена величина r, на яку — при даних величинах cash flow — NPV нульовий. Рішення отримують у вигляді итеративного процесу, з допомогою чи таблиць дисконтування, чи відповідної комп’ютерної програми (функція ВНДОХ в Excel).

Процедура, використовувана до розрахунку IRR, — той самий, що у обчислення NPV. Можна також використовувати таку ж таблиці, але замість дисконтування потоків реальних грошей при заданому мінімальному коефіцієнті окупності, потрібно випробувати кілька норм дисконту — до того часу, поки що не знайдено величина, коли він NPV нульовий. Цю норму це і є IRR, і її представляє точну величину прибутковості проекта.

NPV і IRR для повних інвестицій показують прибуток від проекту на цілому. У разі, коли частина інвестицій фінансується з позикового капіталу (зовнішнє фінансування), NPV і IRR від вищезгаданих через вплив податку при погашенні боргу (відсотки є статтею витрат, і у разі виплати відсотків оподатковувана податком прибуток меньше).

Коефіцієнт чистого дисконтированного доходу чи індекс дохідності (Profitability Index — PI).

Застосування метда NPV потребує певного уточнення, оскільки NPV є індикатором лише позитивних чистих потоків реальних грошей, або чистих вигод у проекті. Якщо є дві чи більше альтернатив, доцільно визначити, яка сума іноземних інвестицій знадобиться до створення цих позитивних NPV. Співвідношення NPV і необхідної дисконтированной вартості інвестицій (NPI) називається коефіцієнтом чистого дисконтированного доходу (PI) чи індексом дохідності що дає дисконтированную норму прибутку. Це співвідношення має використовуватися для порівняння альтернативних проектів. Формула має вид:

PI=(((A+Pt/(1+d)t)/(Ct/(1+d)t)),.

где.

Р -грошові потоки у проекті під час t,.

З -витрати з періодам, r — дисконт.

Якщо період будівництва вбирається у один рік, вартість інвестицій годі було дисконтировать.

Отже, PI можна також ознайомитися розглядати, як розраховану норму інвестування, що має, по меншою мірою, досягти норма прибутку проекта.

2.3.2. Традиційні методы.

Період окупаемости.

Період окупності окреслюється період, необхідний для повернення початкових інвестиційних витрат у вигляді накопичених чистих потоків реальних грошей, отриманих з допомогою проекту. Важливо, що до розрахунку окупності використовуються потоки реальних грошей у проекті. Було б, цілком неправильним розраховувати окупність з урахуванням накопиченої чистий прибуток після сплати податку. Навіть якщо взяти накопичені відсотки, й амортизація додаються знову є велика небезпека, що ні будуть включені у розрахунки інвестиції для заміни устаткування, зазвичай необхідних продовження експлуатації предприятия.

Метод розрахунку окупності зазвичай критикують над його концентрування на початковій фазі періоду виробництва не враховуючи (на вирішення про інвестуванні) роботи заводу після періоду окупності. Ця критична аргумент було б справедливий, якби інвестиційне рішення повністю грунтувалося на методі розрахунку окупності. Проте, може бути застосовувати для оцінки й ліквідності разом із показниками прибыльности.

Окупність застосовна, якщо новий проект передбачає швидке технологічне зміна в промисловому секторі, особливо, коли технологічний життєвий цикл значно коротші технічного життєвого циклу проекту або його основних компонентів. Інша типова ситуація, коли вхідні бар'єри ринку з високої конкуренцією щодо низькі. У такій ділової середовищі інвестори можуть вибрати ту стратегію проекту, яка дозволяє відшкодувати інвестиційні видатки з отриманням деякого мінімального відсотки надходжень у протягом періоду часу, що з фазою життєвого циклу промислового сектора, ні з життєвим циклом очікуваної технології до продукту. Особи, котрі приймають рішення, зможуть тоді визначити точки окупності, по-перше, для відшкодування всіх інвестиційних витрат (звичайна окупність) і, по-друге, для відшкодування цих витрат і забезпечення мінімальної прибутковості (NPV при необхідної нормі дисконту дорівнюватиме нулю для терміну окупності t років, отже, у цій точці настає беззбитковість, потім у наступні роки відбувається отримання додаткового дохода).

Короткий період окупності зазвичай відповідає високому річному чистому потоку реальних грошей. Тож розмір, зворотна періоду окупності, придатна як приблизна міра прибутковості інвестицій. Тривалий період окупності означає також дії, що співвідношення між річними чистими потоками реальних грошей зв початковими інвестиціями щодо несприятливе. Якщо при цьому низька й капиталоотдача (якою виражено вартість річного обсягу продукції, створеного завдяки вкладенню одиниці капіталу), то проект, мабуть, буде непривабливим для інвесторів і финансистов.

Проста, чи річна, норма прибыли.

Проста норма прибутку окреслюється коефіцієнт річний чистої прибутку із капіталу. Цей показник часто розраховують тільки одному року, зазвичай — року виробництва на повну потужність. Проте може також розраховуватися щодо різноманітних ступенів використання виробничих потужностей (аналіз чутливості) або заради різних років на етапі початку виробництва. Для оцінки інвестицій зазвичай цікаві дві норми прибутку: на повний використовуваний капітал (повні інвестиції). Норма прибутку (річна) на повний вкладений капітал Нj розраховується за формуле:

Hj (%)=(ЧП+п)*100%/К,.

де ПП — чистий прибуток (після амортизаційних відрахувань, сплати відсотків та підвищенням податків), п — проценты,.

До — повні інвестиційні витрати (основний рахунок і оборотний капитал).

Метод розрахунку простий норми прибутку має низку серйозних недоліків. Наприклад, який рік є нормальним (репрезентативним) для прийняття в основі при розрахунку норми прибутку? Коли щодо визначення простий норми прибутку використовуються річні дані, важко, і часто неможливо, вибрати найбільш репрезентативний рік проекту. Крім змінюються рівнів виробництва, особливо у початкові роки, та сплати відсотків, що можуть змінюватися щороку, є певні інші чинники викликають зміни рівня чистий прибуток в окремі роки (наприклад, під час податкових каникул).

Протягом років, коли діють податкові пільги, чистий прибуток, очевидно, буде дуже відрізнятиметься від прибутку на роки, коли він предмет нормального налогообложения.

Головний недолік цього методу тому, що ні приймаються у увагу тимчасова ціна оплаченого акціонерного капіталу і річний прибуток на акціонерний капітал. З іншого боку, річний прибуток на акціонерний капітал нижче, ніж чистий потік реальних грошей, що залишається після сплати боргів. Отже, якщо щорічні амортизаційні витрати невідкладно не реінвестувати, метод норми прибутку завжди буде недооцінювати фінансові надходження (дохід) від інвестицій. Вочевидь, що доход від, отримуваний ранній період, краще доходу, одержуваного пізніше. Але дуже важко вибирати між двома альтернативами проекту, які мають різну прибутковість протягом кількох років прибуток альтернативних варіантів проекта.

Отже, що ж керуватися працівникам відділів інвестиційного проектування у доборі максимально ефективних проектів із метою мінімізації кредитних ризиків банку, що з самим проектом[2]. Припускається, що: — проекти пройшли відбір щодо реализуемости[3]; - рішення приймається за умов обмеженості ресурсів (тобто існує затверджений обсяг коштів, готовий до інвестування): — розглядаються характеристики проекту, що стосуються лише у економічні наслідки реалізації проекта.

У МР «порівнювати різних інвестиційних проектів (варіантів проекту) і обгрунтування ж розмірів та форм участі у реалізації рекомендується використовувати критерії NPV, IRR, індексу дохідності і продовження строку погашення заборгованості (учасники, котрі приваблюють кредитні і позикові кошти) (9, с.17). В. Беренс і П. Хавранек рекомендують також використовувати термін окупності і норму прибыли.

У МР сказано, що «вибір проектів неспроможна здійснено з урахуванням одного — відкол завгодно складного — формального критерію». Проте, що робити, якщо одне із критеріїв входить у протиріччя з іншим? «Якщо порівняння альтернативних (взаимоисключаемых) інвестиційних проектів (варіантів проекту) по IRR і NPV призводять до протилежних результатів, то перевагу варто віддавати NPV» (9, с.10), і якщо розглядаються не взаємовиключні проекти, а портфель, — звідси не сказано.

Зупинимося кожному із критеріїв отдельно.

Термін окупаемости.

Деякі автори стверджують, що за умови інфляції термін окупності є основним критерієм ефективності інвестицій. Г. Парфенов стверджує, що це твердження некоректно, тому що цей критерій на насправді не пов’язані з фіксованою метою — отриманням прибутку, а показник NPV включає у собі при розрахунку ставку дисконтування, вже враховує рівень інфляції (26, с.66). Справді, проект з гаком терміном окупності може мати визначений термін розрахунку меншу NPV, ніж проект з тривалими термінами ведення будівельно-монтажні роботи і поступовим нарощуванням обсягів продукции.

Термін погашення задолженности.

Якщо всі інші показники (сальдо грошових доходов-расходов, NPV) говорять про ліквідності проекту, то відповідність інтересам та політики банку (структура грошових потоків, галузева приналежність проекту й ін.) може служити основним критерієм у доборі інвестиційних проектов.

Індекс доходности.

Насправді, рівень дохідності проекту можна оцінити з допомогою IRR, а для комплектування портфеля з максимальним сумарним значенням NPV можна використовувати не PI (як пропонують В.В.Ковалев), а безпосередньо NPV.

Норма прибыли.

В.Беренс і П. Хавранек пропонують розраховувати НП на вкладений капітал як (10, с. 254,255).

Hj=(ЧП+п)*100%/К, чи Hj=(ЧП+п+А)*100%/К,.

где.

ПП — чиста прибуток, п — проценты,.

А — амортизация,.

До — повні інвестиційні издержки.

Однак відразу вказуються недоліки цього критерію (методу): — проблема вибору репрезентативного періоду (зазвичай, року) до ухвалення в основі при розрахунку НП; - навіть за розрахунку НП всім періодів залишається недолік — не береться до уваги тимчасова ціна інвестованих коштів. Поэтому.

«недостатньо покладатися на річний розрахунок прибутковості, необхідно визначити загальну прибутковість проектів, що можна лише шляхом застосування методів дисконтирования».

Тоді навіщо цей показник, якщо використовувати методи дисконтування, і до того ж іноді може нести викривлену інформаційну нагрузку?

Внутрішня норма доходности.

У працях різних авторів пропонується використовуватиме ОЭИП метод IRR і порівнювати її з необхідної інвестором нормою доходу із капіталу, нормою дисконту, вартістю капіталу + надбавка за ризик та т.д.

Пропонується використовувати IRR для ранжирування проектів для формування інвестиційного портфеля. Добре, припустимо, що є 2 (для простоти) альтернативних проекта:

a) NPV1>>NPV2; b) IRR2>>IRR1; з) K1+K2>K; d) K1>>K2,.

где.

К1, К2 — обсяги инвестиций,.

До — наявні обсяги средств.

І тут слід подумати про збільшення масштабів другого проекту. Якщо це не можна, доцільно «пошукати» третій проект:

a) K2+K3NPV1,.

в такий спосіб, критерій IRR підміняється критерієм NPV.

Слід врахувати, що рівняння перебування IRR може мати кілька дійсних коренів. І тут треба брати як IRR найменше значение.

Чиста наведена стоимость.

Які ж властивості має показник NPV: 1. саме NPV є мірою ефекту інвестицій з визначення — сума ефектів за весь розрахунковий період наведена до початковому кроку; 2. лише NPV має здатність аддитивности (тобто виконується рівність Эjk+Эki=Эji, де Эji — ефект від участі заміни заходи j на і, — на цей випадок був проілюстровано під час розгляду IRR), що є передумовою для локальних економічних расчетов.

Отже, якщо поставлено n незалежних проектів, відбір для фінансування проводиться так: складаються різноманітні комбінації проектів (їх 2n-1, а точніше 2N, оскільки може бути такий варіант, що жодного з проектів нічого очікувати задовольняти обмеження, а математика точна наука). І далі відбираємо такі проекти, для которых:

[pic]Кi.