Государственная реєстрація випуску цінних паперів при установі акціонерного товариства

Государственная реєстрація випуску цінних паперів при установі акціонерного общества

Игнатов И.В.

" Про ринок цінних паперів «(далі - Федеральний закон «Про ринок цінних паперів ») і Положенням про Федеральної комісії з ринку цінних паперів, затвердженим Указом президента Російської Федерації від 01.07.96 № 1009, здійснюється Федеральної комісією з ринку цінних паперів (ФКЦБ Росії). Відповідно до даними їй повноваженнями ФКЦБ Росії розробила ряд нормативних актів, регулюючих процедуру реєстрації випуску цінних бумаг.

Рассмотрим деякі правові питання, пов’язані із державною реєстрацією випуску цінних паперів при установі акціонерного общества.

Обязательность й необхідність державної реєстрації речових випуску цінних бумаг

Чем обумовлена дана проблема?

Во-первых, обов’язковість державної реєстрації речових випуску акцій акціонерного товариства закріплена законодавчо. У раніше действовавшем Положенні про випуск і зверненні цінних паперів і фондових біржах в РРФСР, затвердженому постановою Уряди РРФСР від 28.12.91 № 78 (далі - Становище), було закріплено обов’язковість державної реєстрації речових випуску акцій акціонерного товариства. Так було в відповідність до пп. 7 і побачили 8-го Положення, цінних паперів допускалися до зверненню біля Російської Федерації лише за умови їх державної реєстрації речових у Міністерстві економіки та фінансів РРФСР. У час вимоги про державної реєстрації речових випуску цінних паперів відбилися Федеральному законі «Про ринок цінних паперів » .

В відповідність з абзацом сьомим ст. 18 цього закону емісійні цінних паперів, випуск яких не пройшов державної реєстрації, не підлягають розміщення. Дане вимога також закріплено в абзаці першому ст. 24 закону: «емітент має право починати розміщення випущених ним емісійних цінних паперів тільки після реєстрації їх випуску » .

Во-вторых, в відповідність до нормативними актами ФКЦБ Росії її регіональні відділення наділені правом звернення до суду з позовом про про ліквідацію юридичної особи, котрий вимоги законодавства Російської Федерації про цінні папери, і застосування до порушникам санкцій, встановлених законодавством Російської Федерації (п. 19 ст. 42 Федерального закону «Про ринок цінних паперів »). Дане право було, приміром, реалізовано Челябинским регіональне відділення ФКЦБ Росії, яке з позовом в арбітражний суд про ліквідацію юридичної особи у зв’язку з тим, що ні було здійснено реєстрація випуску цінних паперів акціонерного товариства. Справа в першої, апеляційної й касаційної інстанціях. У мотивувальної частини постанови федерального арбітражного суду Уральського округу (касаційна інстанція) було зазначено, що випуск і розміщення акцій акціонерного товариства, створеного червні 1996 р., підлягали обов’язковій державній реєстрації в відповідність до Федеральним законом «Про ринок цінних паперів ». Відповідно до п. 2 ст. 61 ДК РФ юридична особа може бути ліквідоване за рішенням суду в разі проведення діяльності, зі кількаразовими чи грубими порушеннями закону чи іншого правового акта. Суд вважав, що дії, пов’язані з розміщенням статутного капіталу незареєстровані акції, необхідно кваліфікувати як скоєні з грубих порушень законодавства Російської Федерації про цінні папери, що служить підставою у ліквідації юридичного лица.

Таким чином, реєстрація випуску цінних паперів є необхідною і обов’язкової. Разом з тим норм, що забороняють державної реєстрації випуску акцій акціонерних товариств, розміщення яких вироблено до виходу Федерального закону «Про ринку цінних паперів «та державна реєстрація яких немає здійснена, законодавство не содержит.

В-третьих, сформувалася судова практика з питань випуску та звернення цінних паперів. Зокрема, в Огляді практики вирішення суперечок, що з розміщенням і зверненням акцій, наведеному в Інформаційному листі Президії Вищої Арбітражного Судна від 21.04.98 № 33, зазначено, що операцію з за договором купівлі-продажу акцій, досконала до реєстрації рішення про випуск акцій, визнається судом недійсною (незначною). Отже, можна зробити висновок, що у акціонерному суспільстві відбувалася зміна учасників шляхом укладання цивільно-правових договорів, що з відчуженням цінних паперів, й випуск цих цінних паперів не пройшов державної реєстрації, то учасники акціонерного товариства можуть понести збитки внаслідок визнання недійсними таких угод судом.

Соотношение правових норм, регулюючих безпосередньо державної реєстрації акціонерного товариства як юридичної особи, і норми, регулюючих державної реєстрації випуску цінних бумаг В відповідність зі ст. 51 ДК РФ юридична особа підлягає державної реєстрації речових органів юстиції й вважається створеним з його державної реєстрації речових. У час закону про державної реєстрації речових юридичних не діє і реєстрація ввозяться відповідність до Положенням про порядок державної реєстрації речових суб'єктів підприємницької діяльності, затвердженим Указом президента Російської Федерації від 08.07.94 № 1482 (далі - Положення про державної реєстрації речових). Дане Положення про державної реєстрації не поширюється на реєстрацію комерційних організацій, особливий порядок реєстрації яких визначено законодавчими актами Російської Федерації, і навіть підприємств, створюваних у процесі приватизації. У частковості, існує інший порядок державної реєстрації речових кредитних організацій та підприємств з іншими инвестициями.

Одним з ознак юридичної особи відповідно до ст. 48 ДК РФ є у власності, господарському віданні чи оперативному управлінні відособленого майна. При установі акціонерного товариства його майно складається з вкладів засновників, внесених статутний капітал. Відповідно до ст. 99 ДК РФ статутний капітал акціонерного товариства складається з від номінальної вартості акцій суспільства, придбаних акціонерами. Отже, статутний капітал суспільства формується через укладання цивільно-правових договорів із придбання акціонерами суспільства акцій у обмін вклади, що вносяться до статутний капітал, чи, інакше кажучи, шляхом розміщення акціонерним суспільством своїх акций.

Определение терміна «розміщення цінних паперів «дано в ст. 2 Федерального закону «Про ринок цінних паперів », у якому під розміщенням цінних паперів розуміється «відчуження емісійних цінних паперів емітентом першим власникам через укладання цивільно-правових угод ». Як зазначалося вище, розміщення цінних паперів акціонерного товариства без державної реєстрації речових випуску не допускается.

В відповідність з п. 1 Положення про державної реєстрації речових під час подачі документів на державної реєстрації має бути надано документ, підтверджує оплату щонайменше 50% статутного капіталу суспільства, вказаної у рішенні про його створенні. Отже, до державної реєстрації речових юридичної особи необхідно провести розміщення, принаймні, 50% акцій серед акціонерів суспільства, випуск яких пройшов державної реєстрації. Проте це вимога немає зараз нормативного закріплення, і державна реєстрація випуску цінних паперів здійснюється після державної реєстрації суспільства. Через такий правову неврегульованість часто виникає ситуація, коли суспільство внесено до державного реєстру юридичних, а державної реєстрації речових випуску цінних паперів отказано.

Несоответствие діючих правових норм доцільно усунути розробки закону про державної реєстрації речових юридичних. Як один з вар’янтів регулювання цієї проблеми можна використовувати практику, сформувалася при державної реєстрації речових випуску акцій кредитних організацій. Так було в відповідність сп. 11.6 інструкції Банку Росії від 17.09.96 № 8 «Про правила випуску та державній реєстрації цінних паперів кредитними організаціями біля Російської Федерації «(зі змінами та доповненнями) реєстрація першого випуску акцій кредитної організації, здійснювана під час створення кредитної організації шляхом заклади, чи реорганізації, проводиться разом з реєстрацією кредитної організації у формі акціонерного общества.

Некоторые особливості, пов’язані безпосередньо з процедурою емісії акцій акціонерного суспільства за його учреждении.

Освещаемые нижче питання не зачіпають процедуру реєстрації випуску цінних паперів кредитних громадських організацій і акціонерних товариств, створених у процесі приватизации.

Процедура емісії акцій акціонерного товариства при установі регулюється Федеральним законом «Про ринок цінних паперів «і Стандартами емісії акцій при установі акціонерних товариств, додаткових акцій, облігацій та його проспектів емісії, затвердженими постановою ФКЦБ Росії від 11.11.98 № 47 (далі - Стандарты).

Процедура емісії акцій акціонерного товариства складається з кількох етапів, саме: ухвалення рішення про розміщення цінних паперів, ухвалення рішення про випуск цінних паперів, державна реєстрація випуску цінних паперів, виготовлення сертифікатів цінних паперів (у випадку їхньої документарній форми випуску), безпосередньо розміщення цінних паперів, реєстрація звіту про результати выпуска.

Решение про розміщення цінних паперів. Поняття «рішення про розміщення цінних паперів «склала останньому абзаці п. 1.2 Стандартів, відповідно до яким рішення про заснування акціонерного товариства одна із видів рішення про розміщення цінних паперів. Звернувшись до ст. 98 ДК РФ і ст. 9 Федерального закону «Про акціонерних товариствах », можна дійти невтішного висновку, рішення про установі суспільства має содержать:

результаты голосування та прийняті акціонерами рішення щодо установи акціонерного общества, решение про затвердженні статуту общества, решение про обранні органів управління акціонерного общества, решение про затвердженні розміру статутного капіталу общества, определение категорії випущених акцій та порядку їх размещения, утверждение грошового оцінювання цінних паперів, інших речей чи майнові права, мають грошову оцінку, внесених засновниками як оплата акцій акціонерного товариства. У відповідності зі ст. 34 Федерального закону «Про акціонерних товариствах «акції та інші цінних паперів суспільства, які оплачуються негрошовими засобами, повинні бути оплачені за її придбанні у розмірі, якщо інше встановлено договором з приводу створення суспільства за його установі. Одночасно вказується, що й номінальна вартість акцій, придбаних з допомогою оплати негрошовими засобами, становить понад двохсот встановлених федеральним законом мінімальних розмірів оплати праці, то необхідна оцінка цього майна незалежним оцінювачем (аудитором). У цьому засновники суспільства повинні затвердити рішення незалежного оценщика.

Решение про випуску цінних паперів. Відповідно до п. 7.2 Стандартів постанову по випуску цінних паперів складається за рішенням про розміщення цінних паперів. У відповідності зі ст. 25 Закону «Про акціонерних товариствах «цінні папери при установі суспільства мали бути зацікавленими розміщені серед засновників чи, інакше кажучи, серед заздалегідь певного кола осіб. Твердження рішення про випуску відповідно до п. 7.1 Стандартів здійснюється радою директорів. Але це не встановлює обмежень утвердження рішення про випуск цінних паперів загальними зборами акціонерів. Стандарти не містять порядку державної реєстрації речових випуску цінних паперів, який здійснювала до набрання чинності Закону «Про ринок цінних паперів «і затвердження Стандартів. Також у п. 7.3 Стандартів вказується, що рішення випуску цінних паперів має бути затверджено пізніше шість місяців моменту винесення рішення про розміщення. Якщо минуло понад шість місяців, необхідно повторне твердження даного решения.

При реалізації цієї норми практично часто така ситуація: постанову по розміщення акцій прийнято при установі суспільства, державна реєстрація випуску акцій не здійснювалася. Далі у суспільстві відбувається неодноразова зміна учасників. В якомусь етапі діяльності суспільства йдеться про необхідності державної реєстрації речових випуску акцій. Рішення про випуск акцій повторно стверджує нового складу учасників, який ухвалював рішення про розміщення акцій серед яких акції не розміщувалися. У разі легітимність повторного затвердження рішення про випуск цінних паперів стає сумнівною з можливого визнання недійсності угод з придбання акцій новими учасниками, про що вже говорилося ранее.

Регистрация випуску цінних паперів. Зблизька цього етапу слід зупинитися на наступних моментах.

Во-первых, в відповідність до розпорядженням Федеральної комісії з ринку цінних паперів від 28.05.97 № 268-р «Про затвердження Переліку які реєструють органів, здійснюють державної реєстрації випусків цінних паперів біля Російської Федерації «(з цим і доповненнями) державну реєстрацію випуску цінних паперів біля Російської Федерації здійснюють Мінфін Росії, Банк Росії, ФКЦБ Росії і близько регіональні відділення ФКЦБ Росії. Список емітентів, які мають документи для державної реєстрації випусків цінних паперів в ФКЦБ Росії, встановлено Розпорядженням ФКЦБ Росії від 26.02.97 № 60-р (з цим і дополнениями).

Во-вторых, якщо при установі акціонерного товариства акції розміщуються серед понад п’ятсот засновників чи сума випуску перевищує п’ятдесят тисяч мінімальних розмірів оплати праці, то разом із рішенням про випуск акцій потрібно державна реєстрація проспекту емісії (п. 8.1 Стандартів). Проспекта емісії стверджується уповноваженими органами акціонерного товариства (загальними зборами акціонерів чи радою директоров).

В-третьих, в відповідність до п. 9.12 Стандартів у разі розміщення іменних цінних паперів в реєструючий орган представляється копія договору (договорів) щодо проведення реєстру власників іменних цінних паперів, укладеного емітентом з реєстратором, чи документ, підтверджує обставини, що звільняють емітента від укладання такого договору. Вимоги про обов’язкове передачі ведення реєстру незалежному реєстратору визначені у п. 3 ст. 44 Закону «Про акціонерних товариствах «й у ст. 8 Закону «Про ринок цінних паперів ». Так, Закон «Про акціонерних товариствах «наказує доручити ведення і збереження реєстру незалежному реєстратору у разі понад п’ятсот власників звичайних акцій. Йдеться саме власників звичайних акцій. У законі «Про ринок цінних паперів «закладено трохи інакше вимога, що полягає у необхідності передачі ведення реєстру незалежному реєстратору, якщо кількість власників перевищує 500, при цьому уточнюється, власники яких акцій маю на увазі. Отже, вимоги Закону «Про ринок цінних паперів «кілька звужують вимоги Закону «Про акціонерних товариствах ». У зв’язку з тим, що Закон «Про ринку цінних паперів «набрав чинності пізніше Закону «Про акціонерних суспільствах », вважається за необхідне керуватися нормами, що у Законі «Про ринок цінних паперів » .

В-четвертых, в п. 2 ст. 44 Закону «Про акціонерних товариствах «визначено, що товариство зобов’язана надати ведення і збереження реєстру згідно з правовими актами Російської Федерації пізніше місяця з державної реєстрації речових. Вимоги і Порядок ведення реєстру прописані у Положенні щодо проведення реєстру власників іменних цінних паперів, затвердженому Постановою ФКЦБ Росії від 02.10.97 № 27. У згаданому постанові встановлено, що Положення про ведення реєстру власників іменних цінних паперів обов’язковий для реєстраторів — професійних учасників ринку цінних паперів і емітентів, здійснюють ведення реєстру власників іменних цінних паперів самостоятельно.

Необходимо також звернути увагу до нову вимогу, що б деякі питання ведення реєстру цінних паперів акціонерним обществом.

В відповідність з п. 2.7 Положення про ліцензування діяльності ведення реєстру власників іменних цінних паперів, затвердженого Постановою ФКЦБ Росії від 19.06.98 № 24, емітент, здійснює ведення реєстру іменних цінних паперів самостійно, у разі, якщо число зареєстрованих осіб який понад п’ятдесят, повинен мати у штаті упродовж як мінімум фахівця, задовольняючого кваліфікаційним вимогам за даним видом професійної діяльності на ринку цінних паперів відповідно до нормативними актами ФКЦБ Росії. Дане вимога набирає чинності з 22 квітня 1999 г.

Размещение цінних паперів і реєстрація звіту про випуск цінних паперів. Документи на державної реєстрації випуску акцій, розподілених серед засновників акціонерного товариства за його установі, мають бути представлені в реєструючий орган пізніше місяця з дати державної реєстрації акціонерного товариства (п. 10.8 Стандартів). Як мовилося раніше, фактичне розміщення цінних паперів здійснюється до державної реєстрації акціонерного товариства і цю норму встановлює лише порядок уявлення документів для державної реєстрації речових випуску цінних бумаг.

Регистрация звіту про результати випуску акцій, розподілених при установі акціонерного суспільства, здійснюється разом з державної реєстрацією випуску цих акцій (п. 12.1 Стандартів). Цю вимогу приваблює емітента обов’язковий характер. У разі, якщо статутний капітал суспільства оплачується лише з 50% (ст. 34 Закону «Про акціонерних товариствах »), то, при затвердженні звіту про випуск цінних паперів стверджується розміщення акцій, зокрема тих, оплата яких зроблена в повному обсязі. У зв’язку з цим представляється правильним здійснювати державної реєстрації звіту про випуск цінних паперів при установі акціонерного товариства після повної оплати статутного капитала.

В даної публікації були висвітлені лише окремі питання, пов’язані з державною реєстрацією випуску цінних паперів акціонерного товариства. Насправді коло цих питань значно ширшим, в повному обсязі вони теж мають достатню правову регламентацію і вимагають додаткової юридичної проработки.

Список литературы

Для підготовки даної праці були використані матеріали із сайту internet.