Ф'ючерсні угоди

ВСТУП. 2.

1. ІСТОРІЯ ВИНИКНЕННЯ СВІТОВИХ Ф’ЮЧЕРСНИХ БІРЖ 3.

2. ОРГАНИЗАЦИЯ Ф’ЮЧЕРСНОЇ ТОРГІВЛІ 4.

3. Ф’ЮЧЕРСНИЙ КОНТРАКТ 6.

4. ОСНОВЫЕ ОЗНАКИ БІРЖОВОЇ Ф’ЮЧЕРСНОЇ ТОРГІВЛІ І ЧИННИКИ, ВПЛИВАЮТЬ НА ЇЇ РОЗВИТОК. 8.

5. ХЕДЖУВАННЯ Ф’ЮЧЕРСНИХ УГОД 9.

6. ВПЛИВ Ф’ЮЧЕРСНИХ БІРЖ НА ЦІНОУТВОРЕННЯ 11.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

14.

Список літератури 15.

ВСТУПЛЕНИЕ.

Ви вже двоє десятиліть у країнах Заходу терміновий ринок, і зокрема ринок ф’ючерсів, постає як повноправний елемент ринку. У Україні наноелектроніка діяльності відносно молода і залишається лише стадії розвитку, тоді як і індустріальних країнах термінові угоди вже здавна є фінансовим інструментом, широко застосовуваним для страхування від ринкового ризику і виключає у своїй можливості отримання прибыли.

Ф’ючерсними називають угоди, пов’язані зі взаємною передачею правий і обов’язків щодо стандартних контрактів про поставки біржового товару. У цьому такі угоди на відміну від угод на реальний товар у не передбачають зобов’язання сторін поставити чи прийняти реальний товар (вчасно, обумовлений контрактом), а припускають купівлю і продаж прав на товар (паперові сделки).

Нині ф’ючерсні біржі переважають діють практично переважають у всіх в країнах Заходу. Вони дозволяють швидше реалізовувати товар, зменшувати ризик збитків несприятливих змін цін, прискорювати повернення авансированного капіталу грошової форми у кількості, максимально близькому спочатку авансированному капіталу, плюс відповідну прибыль.

З іншого боку ф’ючерсна торгівля дозволяє прискорювати повернення авансированного капіталу грошової форми у кількості, максимально близькому спочатку авансированному капіталу плюс відповідна прибуток. При цьому відбувається своєрідне поділ функцій між банком і біржею: банк кредитує лише ті частини товарної вартості, яка, на його думку, буде відшкодовано незалежно від кон’юнктурних коливань, а ф’ючерсна біржа покриває відмінність між банківським кредитом і ціною реалізації товару. Ф’ючерсна торгівля забезпечує економію резервних коштів, які підприємець тримає у разі несприятливої конъюнктуры.

Наявність вітчизняного ф’ючерсного ринку позволит:

1) Зміцнити прямі зв’язок між виробниками споживачами біржовий продукції з допомогою надання їм можливості застрахуватися через зміну рівня цен.

2) Значно спростити процес реалізації товару з допомогою впровадження системи обороту складських зобов’язань (варрантов) — товарораспорядительных документів, дають право його власника отримати товар просто зі склада.

3) Надати угодам, чиненим біржі, масового характеру з допомогою організації біржовий торгівлі зобов’язаннями перед розрахункової палатою прийняти чи поставити стандартну партію товару передача складських свідчень (варрантов).

4) гарантувати виконання будь-який угоди, чиненої на бирже.

5) забезпечити збалансованість між попитом й пропозицією з допомогою створення при розрахункової палаті гарантійного фонду, й внесення кожним учасником біржовий торгівлі гарантійних внесків у розрахункову палату.

6) приймати значно більшу швидкість обороту средств.

7) різко скоротити витрати обращения.

8) надавати банками та інші кредитними установами, можуть бути членами розрахункової палати, своїх клієнтів нового вигляду послуг — вчинення онкольных угод (до-востребования).

1. ІСТОРІЯ ВИНИКНЕННЯ СВІТОВИХ Ф’ЮЧЕРСНИХ БИРЖ.

Історія сучасної ф’ючерсної біржовий торгівлі почалася на Середньому Заході США на початку 1800-х років, і було міцно пов’язана з недостатнім розвитком комерційної діяльність у Чикаго і торгівлею зерном на Середньому Заході. У певний час року продукція сільського господарства (м'ясо і зерно) значно перевищували потреби переробників м’яса і мірошників, що призводило максимальному зниження цін. Тоді як і неврожайні роки ціни різко злітали вгору, і городяни мали труднощі з продовольством. Транспортні проблеми ще більше збільшували проблему. Тоді, у зв’язки України із важкими умовами транспортування і збуту фермери і торговці почали практикувати висновок контрактів, із наступний поставкою товарів. Вперше завчасні, попередні контракти про поставки кукурудзи було укладено купцами-речниками, які отримували зерно від фермерів пізно восени або на початку зими, але мають були зберігати його того часу, поки кукурудза досить висохне для навантаження на судно, а ріка чи канал звільняться від льоду. Для зменшення ризику падінням цін під час зимового зберігання, ці торговці вирушали у Чикаго де він укладали контракти з переробниками про поставки їм зерна навесні. Тож які вони гарантували собі покупців і зерна. Вперше такий контракт був зареєстрований 13 березня 1851 г на 3 тисячі бушелів (близько 75 тонн) кукурудзи з постачанням у червні за ціною за 1 бушель нижче на 1 цент, ніж 13 березня. Поступово зернова торгівля розширювалася, й у 1842 року було організовано центральне ринкове установа — Чиказька товарна біржа (ЧТБ). У 1865 року ЧТБ зробила крок до формалізації торгівлі зерном розробку стандартних, типових угод, названих ф’ючерсними контрактами. Ці заочні контракти на противагу завчасним стандартизированы по якості, кількості, термінів і місцях поставок товарів, яким совершена сделка.

У тому ж року було введено на дію система гарантійних внесків на випадок невиконання покупцями і продавцями своїх контрактів. З цієї системі учасники угод повинні це робити грошові вклади до пайового фонду біржі чи платити представнику біржі. Ці засадничі принципи ф’ючерсної торгівлі залишаються й у справжнє время.

З утворенням нових товарних бірж наприкінці ХІХ — початку ХХ століття контрактна ф’ючерсна торгівля стала розростатися. Поступово розширилася номенклатура і розмаїтість ф’ючерсних контрактів. Почала розвиватися аналогічна торгівля дорогоцінними металами, промисловими товарами, продукцією обробній, харчової й переробної промисловості, а також товарами, непридатними для тривалого хранения.

Ф’ючерсна біржова торгівля — одне з найбільш динамічно та розвитку секторів капіталістичного господарства. Особливо швидкими темпами вона розвивалася в післявоєнний період, що вдарило по збільшенні числа біржових товарів, виникненні нових ф’ючерсних бирж.

У Російській Імперії перша товарна біржа було засновано Петром I в 1703 року і відкрита Петербурге.

У порівняні з західними російські біржі мали ряд відмінностей. По-перше, низький рівень біржовий техніки. По-друге, біржі найчастіше брали він функцію представництві інтересів купецтва, тоді, як жодна з західних бірж не виконувала цієї функції, окільки така її представництво здійснювалося за торгові палати, створені внаслідок тривалої політичної та економічної боротьби підприємців за мети. Утретіх, повсякденне ставлення до бірж у Росії було неоднозначним. Часто переважало думка, що порядній людині біржі робити нечего.

У 1911 р. за даними Міністерства торгівлі, і промисловості, у Росії налічувалося 87 бірж, більшість їх становили товарні біржі, на яких домінували угоди купівлі-продажу сільгосппродуктів, сировини й т.д.

Після 1917 року всі біржі було закрито, але липні - грудні 1921 р. (роки непу) сталося відродження. Проте ефективність їх била низькою, про що свідчить їх біржовий оборот: період із 1921 по 1922 рр. з 31 обстежуваної біржі лише 6 мали середньомісячний оборот, перевищує 100 тис. довоєнних рублів, у 22 бірж обертів не досягали 50 тис. крб., а й у 11 бірж — 10 тыс. руб. У біржовому обороті перебувають у основному самі товари, як і перед війною, — продовольство і фураж. Текстиль, сировину, металеві і шкірні вироби, паливо було винесено на біржах незначно. Однак поступово біржова торгівля почала гальмуватися і наприкінці 20-х радянські біржі були ликвидированы.

Нове життя вітчизняних товарних бірж, почалася 1991 року, після прийняття України «Про товарних биржах».

2. ОРГАНИЗАЦИЯ Ф’ЮЧЕРСНОЇ ТОРГОВЛИ.

Ф’ючерсні угоди на певна кількість контрактів, а чи не кількості товару (кількість товару визначається кількістю ув’язнених контрактів) і лише на стандартний вид товару, встановлений даної біржею. Це правда званий базисний сорт. Іноді, крім базисного сорти, біржа встановлює ще кілька сортів, які можуть опинитися заміняти базисний сорт. Розрахунок у своїй виготовляють основі котирування базисного сорти зі знижкою (дисконтом) але встановленими нормами за товар нижчого сорти зв з надбавкою (премією) за товар вищого сорти (в біржову торгівлю бавовною знижки позначаються терміном «оффс », а надбавки — «онс »). Продавцю надається права вибору сорти товару, запропонованого до поставки (в межах припустимого по загальним условиям).

Інфраструктура ф’ючерсного ринку складається з трьох частей.

1. Біржі - місця з торгівлі. Біржа — це некомерційна організація, головна мета діяльності якої - організація та координація всіх підрозділів, які забезпечують функціонування ф’ючерсного ринку (розрахункової палати біржових складів, членів біржі і розрахункової палати, незалежних центрів аналізу якості біржового товару і других).

2. Розрахункової палати, що є центральним ланкою біржовий інфраструктури. вона є органом, що гарантує виконання зобов’язань по біржовим контрактами (фьючерсам) і що забезпечує розрахунки між учасниками біржовий торгівлі. Тому, за розрахунках боку угод беруть зобов’язання саме перед розрахункової палатою. Розрахункова палата організує всі розрахунки за операціями з ф’ючерсними (біржовими) контрактами і здійснює функцію оперативного регулювання біржовий торгівлі, мета якого — забезпечення збалансованості ф’ючерсного ринку. З іншого боку, в функцію розрахункової палати входить контролю над поставкою товарів (контролюється передача варрантов). Але залученням вкладів і видачею кредитів розрахункова палата не занимается.

3. Системи біржових складів, що становлять окремі цілком незалежні від біржі юридичних осіб, зареєстровані біржі і включені до списку офіційних біржових складів. Такі склади здійснюють зберігання товарів, які надходять як виконання зобов’язань по за ф’ючерсними контрактами, згідно з умовами, встановленими биржей.

Під час укладання угоди та покупець, і продавець контракту вносять гарантійний задаток, внесок (маржу), є фінансовим забезпечення здібності покупця продавця виконати зобов’язання в фьючерсному контракту — продати чи купити товар, якщо позиція не компенсували до моменту закінчення терміну контракту. Розмір його встановлюється Розрахункової палатою і диференціюється залежно від типу продавця (виробник, посередник тощо.; для перший він у 1,5−2 рази менше). При нестійкості ринку зазвичай потрібно більший внесок, при стабільності ринкової кон’юнктури внесок менше. З іншого боку розрізняють внески на хеджевые і спекулятивні рахунки. На хеджевые рахунки, як менш ризиковані, біржі і брокерські фірми зазвичай встановлюють менші розміри внесків. На величину задатку впливають також міра нестабільності цін, і час, залишається досі поставки товару. Величина гарантійного задатку встановлюється від 5 до 18% вартості контракту. На місяць поставок товарів за контрактом гарантійний задаток може досягати 100% вартості товара.

На ф’ючерсних ринках крім отримання від підвищення цін для придбання ф’ючерсних контрактів чи падіння цін за її продажу можна отримати вигоду з спреду, тобто. різниці цін за одночасної купівлі і продаж різних ф’ючерсних контрактів однією і хоча б товар (угода метелики). Починаючи таку операцію, учасник торгів враховує більшою мірою співвідношення ціни контракти, ніж абсолютні їх рівні. Контракт, розцінений як дешевий, він купує, тоді як контракт, виявився дорогим, продає. Якщо рух ціни ринку іде у очікувану напрямі, біржовий гравець отримує прибуток за зміни у співвідношенні ціни контракти. Такі угоди менш ризикові і захищені по своє природі, отже, менше ризикові, ніж прості ф’ючерсні угоди. Спрэдинг практично може забезпечити захисту від втрат, що з несподіваними коливаннями цін чи його крайньої неустойчивостью.

3. Ф’ЮЧЕРСНИЙ КОНТРАКТ.

Предметом ф’ючерсної угоди є ф’ючерсний контракт — документ, визначальний правничий та обов’язки отримання чи передачу майна (включаючи гроші, валютні цінності й ЦБ) чи інформації із зазначенням порядку такого отримання передача. Заодно він перестав бути цінної папером. Ф’ючерсний контракт може бути просто анульований, чи, відповідно до біржовий термінології, ліквідований. Якщо укладений, вона може бути ліквідований або через укладання протилежної операції з рівним кількістю товару, або поставкою обумовленого товару вчасно, передбачений контрактом. Переважна більшість випадків має місце компенсація і тільки по 1−3% контрактів поставляються фізичні товари. Постачання товарів на ф’ючерсних біржах дозволена у визначені місяці, звані позиціями. Наприклад, на Нью-Йоркській біржі кави, какао й цукру вона дозволено лише у березні, травні, липні, вересні та у грудні, причому продавець може поставити товар будь-коли місяці. Проте продавці біржових контрактів роблять поставку товару із них лише особливі випадках, оскільки це пов’язано з додатковими витратами проти його продажем над ринком реального товару. При термінових угодах покупець не розраховує отримати покупаемые їм цінності, а продавец-передать продавані їм цінності. Результатом таких угод не передача реального товару, а сплата чи отримання різниці між ціною контракту його ув’язнення й вартістю день виконання. Наприклад, продавець продало січні біржі партію міді за ціною 960 ф. ст. за 1 т з постачанням у березні. Якщо до певного терміну поставки ціна біржі на мідь підвищиться до 965 ф. ст. за 1 т, буде переможеної стороною, а покупець, навпаки, — яка виграла. Продавець як яка програла сторона має сплатити різницю у 5 ф. ст. через укладання так званої зворотної (офсетного) угоди, тобто угоди для придбання той самий партії товару за ціною 965 ф. ст. за 1 т, чи, але біржовий термінології, ліквідувати контракт. Покупець, своєю чергою, укладає у березні офсетну угоду, тобто угоду продаж той самий партії товару за ціною 965 ф. ст. за 1 т, отже виграє 5 ф. ст. за 1 т. При угодах терміном один бік завжди виграє, інша проигрывает.

Для максимального прискорення укладання термінових угод, полегшення ліквідації контрактів і спрощення розрахунків з ним існують повністю стандартизовані форми ф’ючерсних контрактом. Кожен ф’ючерсний контракт містить встановлений правилами біржі кількість товару. Наприклад, по цукру — 50 т, каучуку, міді, свинцю і цинку — 25 т, кави — 5 т тощо. Відхилення фактичного ваги від контрактного на повинен перевищувати 3%.

Під час укладання ф’ючерсного контракту погоджуються лише 2 основних умови: ціна продажу та позиція (термін поставки). Всі інші умови стандартні і визначаються біржовими правилами (крім контрактів на кольорові метали, де вказується ще й кількість товару — найчастіше 100 т).

Термін постачання за фьючерсному контракту встановлюється визначенням тривалості позиції. Наприклад, стандартний контракт Лондонській та інших бірж по каучуку то, можливо укладено за кожен окремий місяць — місячну позицію; цукор, какао, мідь, цинк, олово, свинець — кожну наступну тримісячну позицію. Усі ф’ючерсні контракти на відміну контрактів на реальний товар в обов’язковому касаційному порядку мають бути негайно зареєстровані у розрахункової палаті, наявної за будь-якої біржі. Після реєстрації ф’ючерсного контракту члени біржі - продавець і покупець — большє нє виступають на відношенні одна одну як боку, які підписали контракт. Вона має справа тільки з розрахункової палатою біржі. Кожна сторона може у в односторонньому порядку будь-якої миті ліквідувати ф’ючерсний контракт через укладання офсетного угоди на кількість товару. Ліквідація ф’ючерсного контракту передбачає сплату розрахункової палаті або одержання неї різниці між ціною контракту його ув’язнення й поточної ценой.

Якщо ф’ючерсний контракт ні ліквідований до закінчення термін через укладання офсетного контракту, продавець може поставити реальний товар, а покупець прийняти його за умовах, визначених правилами даної біржі. І тут продавець має пізніше, як 5 біржових днів до наступу термінової позиції послати через брокера в розрахункову палату біржі повідомлення (що у США «нотис », в Англії - «тендер ») про бажання здати реальний товар. Наступного дня Расчётная палата вибирає покупця, який раніш від усіх купив контракт, і направляє йому через його брокера повідомлення про поставе, одночасно інформують брокера продавця, кому призначається товар. Покупець, який побажав прийняти реальний товар за контрактом, отримує складські свідоцтва проти чека, виписаного в користь продавця. Поставкою реального товару завершується обмежену кількість ф’ючерсних угод (менш 2%).

4. ОСНОВЫЕ ОЗНАКИ БІРЖОВОЇ Ф’ЮЧЕРСНОЇ ТОРГІВЛІ І ЧИННИКИ, ВПЛИВАЮТЬ НА ЇЇ РАЗВИТИЕ.

Основними ознаками ф’ючерсної торгівлі служат:

— фіктивний характер угод, у якому купівля-продаж відбувається, але обмін товарів практично цілком відсутня. Метою угод не потребительная, а мінова вартість товара;

— переважно непряма зв’язку з ринком реального товару через хеджування (РМ. НИЖЧЕ), а чи не через поставку товара;

— повна уніфікація потребительной вартості товару, представником якого потенційно служить біржовий контракт, безпосередньо приравниваемый грошей і обмінювався ними будь-якої миті. Що стосується постачання за фьючерсному контракту продавець проти неї поставити товар будь-якого якості і походження на рамках, встановлених правилами биржи;

— повна уніфікація умов у відношенні кількості дозволеного до поставці товару, місця та термінів поставки;

— знеособленість операцій та заменимость контрагентів із них, т.к. вони полягають не між конкретним продавцем і покупцем, а з-поміж них чи навіть поміж їхніми брокери і розрахункової палатою, бере він роль гаранта виконання зобов’язань сторін для придбання чи продажу ними біржових контрактов.

На біржову ф’ючерсну торгівлю впливає багато чинників. Це — зміни, які у умовах розвитку економки загалом, в міжнародну торгівлю окремими товарам й у здійсненні самої біржовий торгівлі. Циклічний характер відтворення надає пряме вплив на динаміку біржовий торгівлі. У разі спаду загострюється конкурентна боротьба, пришвидшуються інтеграційні процеси та водночас активізуються зусилля бірж для впровадження нових товарів хороших і методів торгівлі. Проте, циклічність в біржову торгівлю не в суворій відповідності з промисловим циклом з низки причин, зокрема особливостей виробництва сільськогосподарської продукції (основної маси біржових товарів), яке підпорядковується крім власним законам тощо. Торгівля сільськогосподарськими товарами гальмується під час затяжних рецессионных періодів надвиробництва. Саме тоді ціни щодо знижуються і стабілізуються. Тоді як непередбачені стихійні лиха (посуха, повені тощо.) ставлять до значного збільшення обсягу сделок.

Одним із визначальних умов розвитку ф’ючерсних бірж є стан валютно-фінансової системи, і навіть наявність достатніх фінансових ресурсів. Зазвичай, ф’ючерсні біржі створюють у провідних фінансових центрах, де є широкі змогу фінансування торгівлі, і спекуляції біржовими товарами, можуть бути за активної ф’ючерсної торгівлі зручними об'єктами заставних операцій. Без банківського кредитування, і навіть без достатньої маси вільних коштів, не знаходить прибуткового продуктивного застосування, скільки-небудь значна ф’ючерсна торгівля стає неможливою. У той самий час по мері зростання маси вільних коштів, обесценивающихся у зв’язку з інфляцією, розширення біржового обороту стає важливим елементом функціонування всього ринкового хозяйства.

Валютна нестійкість також впливає темпи зростання біржовий торгівлі. Перехід до системи вільно конвертовані валют з кінця 1950;х років сприяв помітному прискоренню темпів приросту ф’ючерсної торгівлі. Відхід від золотовалютного стандарту наприкінці 60-х — початку 70-х рр, поширення системи «плаваючих «курсів валют збільшили ризики, пов’язані з здійсненням торгових угод, так і безпосередньо сприяли різкого зростання біржових операцій, включаючи операції з валютами.

Певний вплив в розвитку біржовий торгівлі надає також тенденція до підвищення ступеня переробки в странах-экспортерах.

Розширення обігу субстандартні та географії ф’ючерсної торгівлі є додатковим чинником зростання її обсягу. Концентрація біржовий торгівлі, і вдосконалення її структури забезпечили поява нових функцій ф’ючерсних бірж, подальше розширення біржового оборота.

5. ХЕДЖУВАННЯ Ф’ЮЧЕРСНИХ СДЕЛОК.

Однією з цілей, переслідуваних учасниками угод під час укладання угод біржі є страхування від можливої зміни цін (хеджирование).

Такі операції проводяться і з реальним товаром, і з ф’ючерсними контрактами, але за спекулятивних операції з ф’ючерсними контрактами між продавцем і покупцем немає безпосередньо ніяких розрахунків. Як зазначалося, кожного з них іншим боком угоди є розрахункова палата біржі. Вона виплачує яка виграла стороні й відповідно одержує вигоду від переможеної боку відмінність між вартістю контракту його ув’язнення й вартістю контракту на момент виконання. Ф’ючерсна угода може бути ліквідована (необов'язково по закінченні терміну контракту, а будь-якої миті) шляхом сплати різниці між продажною ціною контракту й поточної вартістю час його ліквідації. Це називається викупом раніше проданих чи продажем раніше куплених контрактів. Спекулянтів, які грають термінової біржі на підвищення цін, називають «бики », а спекулянтів, які грають зниженні, — «ведмеді «.

Ф’ючерсні угоди зазвичай йдуть на страхования-хеджирования від можливих втрат у разі зміни ринкових цін під час укладання угод на реальний товар. До хеджуванню вдаються також фірми, купуючи чи продають товари терміном біржі реального товару або за межами біржі. Операції хеджування у тому, що фірму, продаючи реальний товар біржі чи за її межами з постачанням у майбутньому, приймаючи до уваги що у момент укладання угоди рівень цін, одночасно робить на термінової біржі зворотний операцію, тобто купує ф’ючерсні контракти той самий термін і те що кількість товару. Фірма, яка купує реальний товар з постачанням в майбутньому, одночасно продає біржі ф’ючерсні контракти. Після здачі чи відповідно приймання товару за угодою із реальним товаром здійснюється продаж або викуп ф’ючерсних контрактів. Отже, ф’ючерсні угоди страхують угоди для придбання реального товару від збитків в зв’язку зі цін над ринком цей товар. Принцип страхування тут побудований у тому, що у угоді один бік втрачає як продавець реального товару, вона виграє як покупець ф’ючерсів те що кількість товару, і навпаки. Тому покупець реального товару здійснює хеджування продажем, а продавець реального товару — хеджування покупкой.

Хеджування продажем («короткий «хеджування) — це продаж на термінової біржі ф’ючерсних контрактів при закупівлях рівного кількості реального товару з єдиною метою страхування від ризику падіння цін на момент поставки реального товару. «Короткий «хеджування зазвичай застосовується для забезпечення продажною ціни реального товару, які перебувають або вона буде перебувати у власності торговця, фермера, переробної чи видобувної сировину фірми. Наприклад, торговец-перепродавец (посередник, дилер, агент) купує велику кількість сезонного товару (зерно, какао-боби, каучук тощо.) у визначений, зазвичай порівняно стислі терміни у тому, щоб потім забезпечити повну і вчасну поставку товару на замовлення своїх споживачів. Не вдаючись до хеджуванню, може понести збитки при наступному можливий зниження цін його товари, що перебувають у складі. Щоб уникнути цьогорічних чи звести ризик до мінімуму, він разом з закупівлею реального товару (байдуже. біржі чи в які виробляють країнах) виробляє хеджування продажем, тобто укладає біржі угоду продаж ф’ючерсних контрактів, які передбачають поставку такою самою кількістю товару. Коли торговець перепродує свій товар споживачеві, припустимо, за нижчою ціні, що вона купив, він терпить збиток за угодою із реальним товаром. Але він одночасно викуповує раніше продані ф’ючерсні контракти з нижчій ціні, у результаті спромігся на прибуток. До хеджуванню продажем вдаються вони часто й безпосередні споживачі біржових товарів (какао-бобів, каучуку та інших.) у випадках, що вони купують ці товари на срок.

Хеджування купівлею («довше «хеджування) — це купівля ф’ючерсних контрактів, із метою страхування ціни продаж рівного кількості реального товару, яким торговець володіє, з постачанням у майбутньому. Мета цієї операції у тому, щоб уникнути будь-яких можливих втрат, які виникатимуть внаслідок підвищення ціни товар, вже проданий по зафіксованої ціні, але ще закуплений («не покритий »). Наприклад, борошномельне підприємство уклало контракт продаж борошна по узгодженої ціні з постачанням два місяці. Однак за тих недоліком складських приміщень воно вимушене відкласти закупівлю пшениці до дати поставки з урахуванням часу, який буде необхідний помелу, пакування й транспортування. Побоюючись, що на момент закупівлі пшениці ціни можуть піднятися, борошномельне підприємство купує достатні покриття його угоди кількість ф’ючерсних контрактів на термінової біржі. Колі ціна на пшеницю підвищиться на той час, як його закуповуватиме зерно для помелу, воно втратить на угоді з реальним товаром, але водночас продасть свої ф’ючерси за вищою ціні на термінової біржі, і використовує отриманий прибуток покриття збитків але угоді із реальним товаром. Той-таки результат буде й у разі, якщо на пшеницю на момент закупівлі знизяться: борошномельне підприємство зазнає збитків на термінової біржі, але матиме прибуток під час закупівлі реального товара.

6. ВПЛИВ Ф’ЮЧЕРСНИХ БІРЖ НА ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ.

Згодом товарна біржа перестає виконувати функцію обміну готівковим товаром, але зберігає функцію ціноутворення, «відкриття «цін. Ф’ючерсні біржі перетворюються на свого роду епіцентр цінових сигналів. Ціни, які біржі, служать орієнтиром, відправною точкою для ринків фізичного товара.

Біржа є ринком контрактів й у сенсі не пов’язуючи рух великих мас товарів, вирівнює попит, створює максимально еластичні за ціною перманентний попит перманентне пропозицію. Пропозиція реального виробника і попит реального споживача сировини мало еластичні за ціною. Виробник сировини нічого очікувати збільшувати його виробництво, реагуючи на скороминущі і швидко що змінюються в напрямі коливання ціни на 1/100 центи, а головне, розширення виробництва вимагає, зазвичай, капіталовкладень. Споживач сировини теж стане розширювати чи скорочувати свої запаси через дрібних коливань ціни. Тому коливання ціни, виниклі через розбіжності реального від попиту й реального пропозиції, слабко еластичних за ціною, погашають негайно, а перетворюються на краянні коливання ціни. Саме біржовий попит біржове пропозицію створюють механізм стримування цінових коливань, запобігають різкі перепади ціни сировинні товари, що стабілізує економіку на цілому, дозволяє ринкової економіки у принципі обходитися без державного регулювання цін. Біржова спекуляція є механізмом не вздувания, а стабілізації цен.

Стабілізації цін сприяє сам наявність біржового від попиту й пропозиції. Функція стабілізації цін здійснюється механізмом біржових спекуляцій які передбачають гру та для підвищення, і зниження цін, і які включають у собі дії, які б як реальному їх підвищенню, і реальному їх зниженню. Дії «биків «і «ведмедів «в нормальних умов врівноважують одне одного, що також сприяє стабілізації цен.

Важливими чинниками стабілізації цін є гласність укладання угод, публічне встановлення ціни початок і поклала край біржового дня (біржова котирування), обмеження денного коливання цін межами, встановленими біржовими правилами (наприклад, трохи більше 2% щодня по відношення до ціні закриття біржі попередній день). Істотну роль грають також стягування та обробка інформації, яку біржа надає в розпорядження своїх членів, клієнтів — і широкого загалу. Цю інформацію стосується виробництва біржових товарів, динаміки попиту них, наявності товару на біржових складах, ціни біржових і небиржевых ринках інших країн тощо. д.

Єдність біржового і небиржевого ринків, організує роль біржі у всієї системи ринкового господарства найбільш явно виявляються саме у процесі біржового і позабіржового ціноутворення. Хоча з каналам біржі проходить лише небагато біржових товарів, проте біржові котирування надають що б вплив ціни небиржевого ринку. Ці ціни можуть бути різні від біржових котирувань, т.к. умови і продовжити терміни поставок на біржовому і небиржевом ринках можуть розходитися, а насиченість цих ринків пропозицією товарів може різнитися відповідно до сезонів (наприклад, по сільськогосподарському сировини). Але розриви біржових і небиржевых цін що неспроможні бути значними, оскільки завжди є можливість перемикання частини товару зі вільного (небиржевого) ринку на організований (біржовий) ринок, і наоборот.

Разом про те ціни вільного ринку надають у сенсі що б вплив на співвідношення біржових цін різних сортів товару. Висока ліквідність і багатократний перепродаж біржового товару планують її уніфікацію, однорідність. Тим більше що абсолютно однорідних товарів немає, кожен товар різниться десятками сортів. Біржові правила передбачають: контракти фіксують лише базовий сорт товару, і лише її ціна котирується і публікується. Проте, крім базового сорти, для виконання контрактів можна використовувати та інші сорти, допущені біржовими правилами, причому постачання товарів вищих сортів (по порівнянню з базовим) веде до безспірному порядку до надбавкам до ціни базового сорти, ні тим більше низьких сортів — до ціновим знижок. Механізм визначення надбавок до ціни і знижок з неї встановлюється біржовими правилами — він фіксує розбіжності цін різних сортів на небиржевом ринку на певну дату. Отже, якщо біржові котирування справляють стабілізуючий впливом геть загальний тренд динаміки цін, то ціни вільного ринку, поточні попит цьому ринку на товари конкретного якості і конкретного виробничого призначення впливають на структуру біржових цін. Тісне взаємодія цін біржового і небиржевого ринків надає стійкості всієї системи ринкового ценообразования.

Також біржі сприяють стабілізації грошового обігу євро і полегшенню кредиту. Біржа збільшує ємність грошового звернення. Біржа є також одна з найважливіших сфер докладання позичкового капіталу, оскільки він надає надійне забезпечення позичок (товари та цінних паперів) і зводить ризик до минимуму.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

Для успішного функціонування ф’ючерсного ринку необхідною умовою є існування активного і ліквідного ринку готівкового товару. На сьогодні у Україні немає чітко визначених комерційних взаємозв'язків між виробниками, торговцями й переробниками. Відсутність ринкових інструментів визначення ціни також можна віднести до чинникам, які визначають нерозвиненість ринку готівкового товару. Розвиток механізму визначення ціни на всі взаємозалежних ф’ючерсному і готівковому ринках дозволить виробникам і переробникам визначати кращі маркетингові альтернативи, які, відповідно, дають змогу збільшити прибутковість їх операций.

Додатково до функції визначення ціни, і хеджування ф’ючерсний ринок позволит:

Раціонально розподіляти з допомогою ціни: з допомогою реально чинного механізму визначення ціни буде забезпечена найбільш ефективне розподіл надлишків попиту й пропозиції производственно споживчих циклов.

Полегшити торгівлю: ринок працюватиме як механізм, який полегшує торгівлю і передачу прав власності від виробника до потребителю.

Чи дозволить управляти ціновими ризиками: ринок дозволяє учасникам управляти ризиками несподіваного руху цін небажаному направлении.

Чи дозволить управляти засадничими ризиками: ринок дозволить забезпечити способи управління ризиками придбання, збереження і транспортування продукції з виробництва до споживання товара.

Початком процесу формування функціонуючого ринку готівкового товару є організація системи базисів. Це дозволить виробникам оперативно приймати рішення щодо продажу свого товару у тому з осередків попиту, у якому склалася найбільша цена.

1. закон України «Про товарних біржах «від 10 грудня 1991.

2. Васильєв Г. А., Каменєва Н.Г. «Товарні біржі «- М., «Вищу школу », 1991.

3. «Портфель ділову людину. Біржовий портфель. «- М., «Соминтэк », 1993.

4. Як продати ваш товар зовнішньому ринках. Довідник. — М., «Думка », 1990.

5. Маневич У. «Функції товарної біржі і основні напрямки біржовий політики у умовах початку ринку «- Питання економіки — 1991 — N10.