Рынок цінних бумаг

МОСКОВСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ УНИВЕРСИТЕТ.

ЕКОНОМІКИ, СТАТИСТИКИ І ИНФОРМАТИКИ.

КОНТРОЛЬНА РАБОТА.

за курсом «Загальною теорії фінансів України й кредиту».

на тему: «Ринок цінних бумаг».

Виконав: студент групи ЗА-201.

Кондрашкин С.А.

Шифр № 96 057.

Запровадження 2.

Класифікація цінних паперів. 2.

Учасники ринків цінних паперів: емітенти, інвестори, посередники. 12.

Способи розміщення цінних паперів. Особлива роль фондової біржі. 14.

Методи торгівлі біржі 17.

Похідні інструменти 18.

Додаткові інститути ринку цінних паперів 19.

Регулювання ринку цінних паперів. 19.

Додаток 1 21.

СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ 22.

Освіта фіктивного капіталу пов’язані з появою позичкового капіталу. Проте фіктивний капітал виникає в результаті грошової форми кругообігу промислового капіталу, та придбання цінних паперів, дають декларація про одержання певної доходу (відсотка на капітал). Початкової формою фіктивного капіталу були облігації державних кредитів у період домонополистического капитализма.

Подальша трансформація капіталізму, що супроводжувалась освітою і формуватимуться зростанням акціонерних товариств, сприяла появі нового виду цінних паперів — акцій. З розвитком капіталізму подальшого розвитку складних об'єднань знадобився випуск облігацій. Тому структура цінних паперів складається із трьох основних елементів: акцій, облігацій приватного сектора і запровадження державних облигаций.

Класифікація цінних бумаг.

Цінна папір є документ, який висловлює пов’язані з нею майнові і немайнові права, може самостійно звертатися над ринком і «бути об'єктом купівлі-продажу та інших угод, служить джерелом отримання регулярного чи разового доходу. Отже, цінних паперів виступають різновидом грошового капіталу, рух якого опосередковує наступне розподіл матеріальних ценностей.

У минулому цінних паперів існували тільки у фізично відчутною, паперової форми і друкувалися типографическим способом на спеціальних паперових бланках. Цінні папери, зазвичай, виготовляються з досить високим рівнем захищеності від його можливих підробок. У останнім часом у зв’язку з значним збільшенням обороту цінних паперів чимало їх стали оформлятися як записів у книжках обліку, і навіть на рахунках, які в різних носіях інформації, тобто перейшли у фізично невловиму (безпаперову) форму. Тому на згадуваній ринку цінних паперів випускаються, звертаються і погашаються як власне цінних паперів, і їх замінники. Об'єкти угод над ринком цінних паперів також називають інструментами ринку цінних паперів, фондами (у значенні грошові кошти) чи фондовими ценностями.

Що стосується, якщо цінних паперів не перебувають у фізично відчутною формі або якщо їх паперові бланки вкладаються у спеціальні сховища, власнику цінних паперів видається документ, котра засвідчує право власності на або ту фондову цінність. Документ називається сертифікатом цінних паперів. Сертифікати цінних паперів на пред’явника можуть випускатися для заміщення собою кілька однорідних цінних паперів (подібно грошовим купюрам різних номіналів). У разі сертифікат необов’язково містить інформацію про власника фондовій ценности.

Економічну сутність, і ринкову форму кожної цінних паперів можна одночасно розглядати із різних точок зору, у зв’язку з ніж кожна цінний папір має цілим набором характеристик. Це визначає і можливість класифікації цінних паперів з різних ознаками, які зазвичай диктується практичними потребностями.

Можливо передусім розділити все цінних паперів на великі групи: грошові і капітальні чи фондові цінних паперів, тобто ті, які звертаються над ринком капіталів, яку називають також фінансовим, чи фондовим, рынком.

Цінні папери грошового ринку — це комерційні фірми та фінансові векселі терміном до 1 року, банківські акцепти, комерційні папери, эмитируемые приватними підприємствами і корпораціями терміном від 10 до 180 днів, короткострокові ощадні бони і депозитні сертифікати, эмитируемые банками, казначейські векселі, имитируемые від уряду терміном 3, 6, 9 та дванадцяти місяців. Це дуже строката група цінних паперів з місця зору, їх конкретного призначення, форми, емітентів і власників. Загальною рисою всіх таких юридичних елементів був частиною їхнього призначення оформляти необеспеченное запозичення грошей на порівняно стислі терміни, у зв’язку з із чим їх називають борговими цінними паперами. Грошовими ці папери називають з різних причин: вони широко використовують у рамках кредитнобанківської сфери, кошти, одержані від емісії цих цінних паперів, в подальшому використовуються політикою переважно як традиційні для виробництва із поточних платежів чи погашення; дехто з тих цінних паперів використовують як замінників готівки як засіб платежу: наприклад, комерційні векселі використовують із оплати товару, а урядовими казначейськими векселями заплатити федеральні налоги.

Грошові зобов’язання, висловлені грошовими цінними паперами, в здебільшого укладаються у термін до 1 року. Прибуток від купівлі й утримання таких цінних паперів носить разовий характер. Форма їх передбачає спеціальних атрибутів, є основою отримання доходу, наприклад, відсоткових купонів. У процесі ринкової угоди дохід реалізується ка відмінність між продажною (дешевше) і загальної ціною грошового документа.

Економічна роль цінних грошових паперів полягає у забезпеченні безперервності кругообігу промислового, комерційного та банківського капіталу, безперебійності бюджетних витрат, у пришвидшенні процесу реалізації товарів та послуг, тобто у кінцевому підсумку у забезпеченні процесу кожного індивідуального відтворення, який передбачає безперервність припливу грошового капіталу до вихідному пункту. існування таких цінних паперів дозволяє банкам, приватним корпораціям реалізувати все высвобождающиеся на стислі терміни кошти на ролі капіталу. Банківська система, використовуючи перманентну купівлю-продаж казначейських векселів, балансує всі свої активи і пасиви на щоденної основе.

До групи капітальних цінних паперів включають акції, облигации, паи кооперативів, інвестиційні сертифікати, заставні листи та його різновиду. Кошти, отримані шляхом емісії й наступного продажу цих цінних паперів, призначені для освіти, або збільшення капіталу продуктивних підприємств, націлених отримання прибутку, якої вони потім поділяться з покупцями (власниками). Ринок капітальних цінних паперів є важливим частиною економіки, функціонуючої на ринкових принципах: ж без нього немислимо формування капіталу великого производства.

Серед капітальних цінних паперів розрізняють долевые папери, чи фонди, чи долги.

Багато цінних паперів випускаються приватними компаніями і тому дістали назву приватних (комерційних). Приватні інструменти фондового ринку є менш надійними проти державними, якими уряд гарантує виконання умов выпуска.

Вкладення коштів у приватні фондові інструменти пов’язані з багатьма видами ризиків. тим більше розрізняють такі їх види:. ризик втрати капіталу, вкладеного в цінних паперів, що виникає, наприклад, у зв’язку з банкрутством емітента;. ризик втрати ліквідності, тобто, що куплену цінний папір не можна буде продати над ринком, не уникнувши у своїй великих втрат цінується;. ринковий ризик, тобто ризик падіння їх ціни внаслідок погіршення загальної конъюктуры рынка.

До приватним цінних паперів ставляться як боргові зобов’язання, і долевые цінних паперів (акції). Кожна із зазначених різновидів фондових цінностей має специфічні особенности.

Боргові обов’язки випускаються комерційними організаціями в цілях запозичення на фінансовому ринку коштів, необхідні рішення їхніх насущних поточних і найперспективніших завдань. Найбільш поширеної формою приватних боргових зобов’язань є облигации.

Власники облігацій не користуються правами власників акціонерного товариства, якими наділені власники акцій. Проте особи, мають на руках облігації, мають певними перевагами перед акціонерами. Доти, як товариство нараховує дивіденди з акцій, він повинен забезпечити виплату відсотків з облігаціях, які входять у витрати. Якщо товариство банкрутує, то насамперед погашаються його зобов’язання перед власниками облігацій й іншими кредиторами, лише потім решта активи розподіляють між акціонерами. Отже, боргові зобов’язання мають старшинством перед пайовими цінними бумагами.

Комерційні організації, розміщуючи облігації й інші боргові зобов’язання, зобов’язуються виплатити їх нарицательную вартість. У найчастіше облігації випускаються з загальної вартістю розмірі 1000 доларів. Проте над ринком зустрічаються облігації з номіналом 10 000 доларів, 500 і навіть 100 доларів. Облігації, вартість яких менша від 1000 доларів, називають облігаціями з низькою ціною. Відповідно облігації зі вартістю понад 1000 доларів називають дорогими облігаціями. Банки звичайно віддають перевагу облігації великого номіналу, оскільки з ним зручніше платити відсотки. Котирування облігацій дається у відсотках від своїх номінальною стоимости.

Повернення грошей за облігаціями ввозяться певний час, що називається датою погашення. Приватні облігації зазвичай випускаються терміном від 10 до 40 років і більше. Найпоширеніші облігації, випущені період від 20 до 30 років. Облігації з термінами звернення до 5 років вважаються короткостроковими. звичайно випускаються компаніями, пов’язані з виробництвом продукції, наданням послуг, і може бути гарантовані їх активами чи застраховані. Облігації, випущені терміном від 7 до 15 років ставляться до середньостроковим, а облігації, які перебувають у спілкуванні більш 20 років, є долгосрочными.

Власники облігацій зазвичай здійснюють за ним відсотки, які, як правило, виплачуються двічі на рік. Розмір відсотків з облігаціях залежить від різних чинників. однією з основних зобов’язань, що обумовлюють рівень дохідності боргових зобов’язань, є тривалість періоду звернення. Зазвичай, за нормальної економічної ситуації в облігації, випущені тривалі терміни, приносять підвищені відсотки за порівнянню з облігаціями, размещаемыми більш короткі періоди часу. Причому відмінність між рівнями дохідності по довгостроковим облігаціях виявляється менше розриву в дохідності по короткотерміновим борговим зобов’язанням. Тому лінія дохідності облігацій має вигляд опуклої зростаючій кривой.

У екстремальних економічних умов зазначена зв’язок між дохідністю боргових зобов’язань та термінами їхнього звертання порушується. При високої інфляції, коли попит за власний кошт значно перевищує пропозицію, ставки відсотків з короткотерміновим борговим цінних паперів можуть виявитися вищими, ніж у долгосрочным.

Облігації випускаються на пред’явника (такі облігації також називаються купонними) чи ставляться до категорії зареєстрованих (іменних). Компанія, яка випускає купонні облігації, не веде облік їх власників. Володар облігації на пред’явника може мати простий відсотки шляхом уявлення купонного аркуша, прикладеного до облігації, від якої у своїй відокремлюється відповідний купон.

Власникам зареєстрованих облігацій видається сертифікат — документ, який свідчив про праві тієї чи іншої особи володіння зазначеними у ньому борговими зобов’язаннями. Компанія, випустила зареєстровані облігації, доручає спеціальному агенту, найчастіше комерційному банку, вести облік їх руху, фіксуючи перехід із одних рук до інших. Під час продажу зареєстрованих облігацій сертифікат старого власника погашається, а нового власника видається новий сертификат. На облігації зазвичай вказуються такі основні реквізити: фірмову найменування емітента, тип облігації, номінальна вартість, дата випуску, термін погашення, права при погашенні (є), ставка відсотка, дата і важливе місце виплати відсотків, вказівку на угоду про выпуске.

У угоді випуску облігацій встановлюються правничий та обов’язки сторін. Законодавством зазвичай передбачаються вимоги до подібного роду угодам, покликані захищати інтереси вкладників. Так було в США діє закону про кредитних угодах, у якому визначено комплекс заходів для захисту й дотриманню прав власників облігацій. Якщо облігація зареєстровано, емітент зобов’язаний направити копію домовленості про випуску в Комісію США по цінних паперів і бірж. Власники облігацій не отримують угоду про випуск на руки, адже він є досить об'ємний документ (від 70 до 90 сторінок), але вони можуть ознайомитися із ним установах банків, яким довірено поширення облигаций.

Відповідно до Законом про кредитних стосунках у США акціонерні суспільства повинен мати довіреної представника. Як такого довіреної представника може бути або комерційний банк, або довірча компанія, які мають власників облігацій і є незалежними від емітента. Вони є гарантом прав власників облігацій і забезпечують розробку домовленості про выпуске.

Акціонерне суспільство, що випускає облігації, приймає він зобов’язання виплатити відсотки кожну облігацію, вказати місця, в яких облігації і купонні листи вручать їх власникам, визначити юридичний титул і заставну власність, застрахувати закладену власність проти пожежі та інших можливих втрат; заплатити податки, розкрити інформацію про акціонерному світі початку й правових підставах його деятельности.

Якщо товариство не виконує свої зобов’язання перед власниками облігацій, то останні, поруч із довіреним представником, можуть зробити деякі дії у тому, щоб відновити свої «втрати. Так було в угоді випуску зазвичай передбачається можливість погашення облігацій по вимозі їхніх власників у разі невиплати відсотків. У згаданому разі власники облігацій також можуть одержати право участь у виборах осіб, управляючих компанией.

Акціонерне суспільство виплачує відсотки за облігаціями у визначені періоди часу. Тому, за продажу облігацій у дні, не збігаються з днями виплати відсотків, покупець і продавець повинні розділити між собою суму відсотків. Більшість облігацій продається з наростаючими відсотками. У цьому покупці сплачують продавцям крім ринкової вартості облігацій відсотки, належні у період, що минув від їхньою останньою виплати, самі ж покупці в разі настання терміну виплати відсотків отримують їх повністю. Отже, сума відсотків розподіляється між різними владельцами.

Найважливішою різновидом цінних паперів виступають долевые цінні папери (акції). Вони свідчать, що й володар є співвласником суспільства, заснованого на акціях. Розмір його паю визначається кількістю належних йому акций.

Зазвичай акціонерні товариства зі свого кількості залишають відносно невелику частку загальної кількості підприємств. Наприклад, в США нині близько 80% від загальної кількості діючих фірм перебуває в індивідуальної власності, 10% перебувають у формі товариств і десяти % є акціонерними товариствами. Проте за акціонерні товариства доводиться 80% від загального обсягу продажу, тоді як у індивідуальні фірми і товариства — відповідно 13% і аналогічних сім %.

Акціонерні суспільства є зручною формою ділової організації для суб'єктів, котрі займаються дрібним бізнесом, з низки причин.

По-перше, акціонерні товариства може мати необмежений термін існування, тоді як період дії підприємств, заснованих на індивідуальної власності, чи товариства з участю фізичних осіб, зазвичай, обмежений рамками життя їх учредителей.

По-друге, акціонерні товариства завдяки випуску акцій отримують більш широкі можливості у залучення додаткових коштів за порівнянню з некорпорированным бизнесом.

По-третє, оскільки акції, зазвичай, мають досить високої ліквідністю, їх значно простіше перетворити на гроші на виході з акціонерного товариства, ніж отримати тому частку у статутний капітал товариства з обмеженою ответственностью.

Покупці звичайних акцій набувають ряд що з ними прав.

По-перше, акція то, можливо продано чи відступлена її власником якомуабо іншій юридичній особі. Лише окремих випадках зазначені права обмежуються на деяке время.

По-друге, власники звичайних акцій мають право отримання дивідендів. Їх джерелом є прибуток акціонерного товариства, що залишилося після погашення усіх її зобов’язань перед кредиторами, сплати податків і виплат дивідендів по привілейованим акціям. Розмір дивідендів на рік визначається радою директорів компанії та стверджується загальними зборами акціонерів з урахуванням отриманих фінансових результатів і у використанні прибутку належала для розширення і розвитку діяльності акціонерного товариства. Зазвичай по звичайним акціям можливість отримання дивідендів і рівень не гарантується, хоча у окремих випадках такі гарантії можуть бути дані. Дивіденди виплачуються як грошима, а й новими акциями.

По-третє, при ліквідації акціонерного товариства акціонери мають декларація про частини його активів, що залишилася після задоволення вимог кредиторів, пропорційно частці їхніх акцій у загальному їх обсязі. претензії власників звичайних акцій у своїй задовольняються останнє - тільки тоді, як погашені зобов’язання перед, кому належать привілейовані акции.

По-четверте, власники акцій отримують унікальну можливість брати участь у управлінні компанією у вигляді голосування зборах акціонерів при виборі її виконавчих органів прокуратури та під час вирішення принципових питань діяльності акціонерного товариства. Голосування може здійснюватися як шляхом особистої участі акціонерів у зборах, і через видачу іншому особі доручення чи у вигляді посилки спеціальних повідомлень, що відбивають думка акціонера з питань, включеною у порядок денний зборів. Бланки таких повідомлень завчасно розсилаються компанією. При обранні посадових осіб акціонерного товариства у низці країн допускається використання як статичної, і кумулятивної систем голосування. У рамках статичної системи одну акцію має вони одностайно. При комулятивной системі голосування число голосів, які вона отримує акціонер, одно кількості наявних проблем нього акцій, помноженому на число виборних кандидатур (должностей).

По-п'яте, власники акцій мають право отримання інформації про діяльності акціонерного товариства, переважно тієї, яка представленій у річних звітах. Власники акцій також зазвичай можуть ознайомитися з переліком акціонерів і з цими облік і звітність, які ведуться компании.

По-шосте, власники звичайних акцій (на відміну власників привілейованих акцій) можуть одержати правом купівлі нових випусків цінних паперів компанії. На кожну акцію доводиться одна така право, що може дозволяти придбати одну чи кілька нових акцій по фіксованій ціні. Право для придбання має внутрішню вартість тому випадку, якщо ціна придбання цінних паперів виявляється нижче від її поточної ринкової ціни. Ті, хто хоче скористатися правами, мають внутрішню вартість, можуть продати їх іншим особам. Можливість реалізації права зазвичай обмежена терміном, що становить від 30 до 60 днів із моментом вступу прав в силу.

Акціонери можуть користуватися поруч додаткових прав, визначених у статуті акціонерного товариства чи умовами розміщення акций.

Участь акціонерному суспільстві пов’язане з певним ризиком і відповідальністю. Ризик акціонера залежить від відсутності гарантій отримання фіксованих дивідендів від діяльності акціонерного товариства, в потенційної можливості знецінення заощаджень, вкладених у акції, чи навіть їхнього втрати. Відповідальність акціонера пов’язані з неможливістю вимагати від суспільства повернення коштів, внесених для придбання акций.

Акції звичайно зберігаються на руках власників. Натомість акціонери отримують на руки чи кілька сертифікатів акцій -документів, підтверджують їх право власності на певну кількість цінних паперів. На бланку сертифіката присутні такі реквізити: найменування компанії емітента; число акцій, які представляє сертифікат; ім'я власника сертифіката; найменування агента по реєстрації руху акцій і реєстраційний номер; підписи осіб, які уповноважені компаній посвідчувати сертификаты.

Щоб матимуть можливість виплачувати з акцій дивіденди і знати своїх господарів, товариство зобов’язане враховувати переміщення акцій лише з рук до інших. Ці функції він може передати агенту по реєстрації руху акцій, який через певне винагороду веде облік зміни складу акціонерів. Такими агентами звичайно є банки чи довірчі компанії. Відбиваючи процес звернення акцій, вони погашають сертифікати колишніх власників, а натомість видають новим акціонерам інші сертифікати, кожен із яких має власний номер, указываемый на лицьової стороне.

На початку відкритої підписки компанія оголошує про спільний кількості випущених нею акцій. У процесі первинного розміщення у обліку відбиваються дві складові оголошеної до розміщення суми акцій: продані і нерозміщені акції. Частіше на момент закінчення підписки все оголошені до випуску акції виявляються проданими. Законодавством багатьох країн передбачена можливість над цільовим використанням акцій, дозволені до випуску, але з різних обставин були розміщені під час подписки.

По-перше, допускається продаж нерозміщених акцій через якийсь час у цілях залучення додаткового капитала.

По-друге, нерозміщеними акціями виплачуються дивіденди за раніше проданим акциям.

По-третє, нерозміщені акції можуть бути продані за цінами співробітникам акціонерного товариства, що сприяє підвищенню їх зацікавленості у результатах роботи своєї компании.

По-четверте, нерозміщені акції обмінюються на раніше випущені оборотні цінних паперів (оборотні облігації, оборотні привілейовані акції, варранты та інших.), умовами випуску яких передбачена можливість такого обмена.

По-п'яте, нерідко мають місце випадки продажу нерозміщених акцій по фіксованій ціні, що сприяє зростання курсу цінних паперів компании.

Акціонерне товариство може зажадати викупити власними акціями в їхніх власників за поточною ринкової ціні. Такі акції іноді називаються казначейськими. Не дають підстави голоси чи одержання дивідендів. Казначейські акції можуть із знижкою проти покупної ціни продавати співробітникам акціонерного товариства. Є кілька причин, якими акціонерні товариства виявляються зацікавлені у купівлі акцій власного выпуска.

По-перше, при сприятливою ринкової конъюктуре і відчуття впевненості в потенціалі компанії купівля власних акцій може бути непоганим розміщенням тривалу перспективу тимчасово вільних средств.

По-друге, у разі купівлі власних акцій у умовах короткочасного падіння ціни неї і продажу за її підвищенні товариство може заробити прибыль.

По-третє, придбання над ринком власних акцій практикується як превентивна міра проти скуповування компанії третіми особами, які намагаються встановленню контролю на ней.

По-четверте, придбання акціонерним суспільством значної частини акцій у великих власників може запобігти падіння їх курса.

По-п'яте, компанії практикують купівлю власних акцій з виплати ними дивидендов.

По-шосте, акції можуть знадобитися задля забезпечення можливості реалізації власниками оборотних облігацій і привілейованих акцій своїх прав на обмін зазначених цінних паперів на звичайні акции.

По-сьоме, купуючи акції, компанія може дати з допомогою платежі, що нерідко практикується при скуповуванні невеликих фирм.

По-восьме, метою скуповування власних акцій то, можливо прагнення скоротити кількість цінних паперів, обертаються на рынке.

Різниця між розміщеними акціями і акцій, набутими акціонерним суспільством, дорівнює сумі акцій, обертаються поза акціонерного общества.

Є кілька видів вартості акцій. У тому числі виділяються: номінальна вартість, оголошена вартість, бухгалтерська вартість, ринкова стоимость.

Номінальна вартість є вартість, що на бланках акцій. Її використовують з метою обліку. У деяких країнах, наприклад, у США, акції можна випускати без від номінальної вартості. У цьому вся разі щоб провести цінних паперів з обліку, використовують так звану оголошену вартість акцій, від якої потерпають (оголошується) в проспекті эмиссии.

Бухгалтерська вартість на відміну від номінальної і оголошеної змінюється рік у рік. Вона визначається шляхом відрахування із усіх активів компанії її пасивів і розподілу результату (кількісно рівного власності акціонерів) на загальна кількість звичайних акцій, що у зверненні. Бухгалтерська вартість відображає величину капіталу, що припадає однією акцию.

Ринкова вартість акцій є ту ціну, яку вони можуть купуватися чи продаватися над ринком. вона є визначальною для інвестора. Акція стоїть стільки, скільки покупець згоден ми за неї заплатить.

За рішенням зборів акціонерів акції можна розділити чи консолідовані. Що стосується розділу випущені у звернення акції замінюються кількома іншими із меншим номіналом. У цьому розмір акціонерного капіталу не змінюється. Поділ акцій практикується у тому, щоб зробити їх більш доступними для дрібних вкладників. Якщо ж акції консолідуються, то цінних паперів колишніх випусків обмінюються менше число нових акцій з підвищеним номиналом.

Крім звичайних акцій можуть випускати привілейовані акції, що надають їх власникам ряд додаткових прав. Головною характерною рисою привілейованих акцій і те, що дивіденди із них прописані у формі гарантованого фіксованого відсотка голосів і мають виплачуватися до їх розподілу між власниками звичайних акцій. У минулому по привілейованим акціям дивіденди виплачувалися як плаваючою суми, розмір якої пов’язувався із індексом дохідності за державними казначейським зобов’язанням. Зазвичай привілейовані акції не дають права голоси, якими наділені звичайні акции.

Привілейовані акції може бути деякими іншими правами. По-перше, умовами випуску привілейованих акцій зазвичай передбачається, у разі, коли з ним немає можливості виплатити фіксований відсоток, власники звичайних акцій нічого не винні отримувати дивидендов.

По-друге, сума відсотків, виплачуваних по привілейованим акціям, може бути підвищено до розміру дивідендів по звичайним акціям, якщо величина останніх встановлено більш високому уровне.

По-третє, привілейовані акції можуть у протягом деякого періоду часу бути наділені правами їх обміну за бажання власника на певна кількість звичайних акций.

По-четверте, під час випуску привілейованих акцій товариство може передбачити можливість їх викупу в власників за цінами, перевищують рыночные.

Акції, будучи ризикованішими цінними паперами проти борговими зобов’язаннями, зазвичай, приваблюють інвесторів можливістю отримання підвищеного доходу, котрі можуть складатися від суми дивідендів і приросту капіталу, вкладеного в акції, внаслідок підвищення їх ціни. Завдяки підвищеної дохідності акції зазвичай забезпечують кращу захисту від інфляції проти борговими зобов’язаннями. Тому основною причиною, що спонукає інвесторів вкладати кошти на акції, є бажання забезпечити приріст грошових вкладень внаслідок підвищення їх ціни, і навіть прагнення отримати підвищені дивиденды.

Економічна роль капітальних цінних паперів багатогранна. Вони дозволяють акумулювати великі капітали з дрібніших капіталів і заощаджень населення на фінансування реального виробництва. Вони вже утворюють величезне кількість власників, що у дохідності підприємств. Вони надають мобільність капіталу, її швидкої переорієнтації у ті галузі, де він може принести найбільшу прибуток. Це інструмент переливу капіталів зі сфери у галузь і з підприємства у підприємство. Вони дають можливість тиражування прав власності у тому переуступки, оформлення боргів, і надання їм ліквідної формы.

Учасники ринків цінних паперів: емітенти, інвестори, посредники.

Склад учасників ринку цінних паперів залежить від тій сходинці, який перебуває виробництво і банківсько системо, і навіть які економічні функції держави. Цим визначається спосіб фінансування виробництва і введення державних витрат. Важливим також і обсяг накопичення коштів серед населення понад задоволення необхідних поточних потреб. Якщо дрібне виробництво фінансується рахунок власних накопичень і капіталів власників — власників виробництва та банківських кредитів, то велике акціонерне виробництво фінансує свої капітальні витрати майже зовсім з допомогою емісії акцій і облігацій. Результатом є відділення власності та фінансування підприємств від самої виробництва. Держава від імені центрального уряду та місцевих органів влади з часом дедалі більшою мірою вдається до запозичення коштів на фінансування бюджетних витрат у доповнення до справляння податків, соціальній та інтервалах між надходженнями податків. Головну масу емітентів акцій становлять нефінансові корпорації. вони ж випускають середньострокові і довгострокові облігації, призначені поповнення їх основний капітал, так реалізації різних інвестиційних програм, що з розширенням і модернізацією производства.

Уряд випускає боргові зобов’язання широкого спектра термінів від казначейських векселів терміном в один 3 місяці до облігацій терміном 30, а часом і 50 лет.

Отже, емітентами цінних паперів є ті, хто зацікавлений у короткостроковому чи довгостроковому фінансуванні своїх поточних і капітальних витрат і навіть може довести, що як позичальнику, боржникові і підприємцю можна доверять.

У принципі так емітенти цінних паперів якраз і можуть розмістити (тобто продати) свої зобов’язання як цінних паперів. Проте складний механізм емісії за умов конкуренції, потреба у гарантованому розміщення цінних паперів вимагає як значних коштів, а й професійних знань, спеціалізації, навичок. Тому емітенти в переважній більшості випадків вдаються до послуг професіональних посередників — банків, брокерів, інвестиційних компаній. Усі вони у даному разі, виступаючи організаторами і гаранти, є посередниками над ринком цінних бумаг.

Ті, хто вкладає кошти на цінних паперів з метою добування доходу, є інвесторами. На ринку грошових цінних паперів як інвесторів домінують банки, які на той водночас як посередники частково розміщують короткострокові папери своїх клієнтів (наприклад, комерційних банків одних корпорацій пропонують іншим корпораціям). На ринку капітальних цінних паперів спостерігається історична еволюція від переважання індивідуальних інвесторів до домінування інституційних інвесторів. Поява інституціональних інвесторів — важливий етап у розвитку ринку цінних паперів., Виникає можливість надзвичайного розширення кола покупців фінансових інструментів, відповідно розосередження ризику приміщення засобів у цінні бумаги.

Приватні особи, як маса, населення починають вкладати кошти на цінні папери буде лише тоді, що вони досягають достатньо особистого багатства, які мають управляти, тобто тримати у вигляді капіталу — фінансових активів, приносять доход.

Траст-департаменты комерційних банків стали першими інституційними інвесторами, котрі почали піде у цінних паперів кошти, довірені їм їхнім клієнтами для дохідного приміщення. Так було в США наприкінці 80х років траст-департаменты банків управляли активами приватних осіб та ділових підприємств у сумі порядку 775 мільярдів долларов.

Найбільшими інвесторами спочатку у США, та був та інших розвинених країнах стали страхові компанії та пенсійні фонди — державні, місцевих органів влади, корпоративні. Всі свої вільні кошти вони інвестують у найбільш надійні цінних паперів, отримуючи величезні доходи. Активи пенсійних фондів в кінці 80-х становили приблизно 2,4 трильйона долларов.

Велику роль ролі інвесторів набувають звані взаємні фонди, чи інвестиційні фонди — великі фінансові установи, виниклі ще 20-х роках поточного століття, але швидко що розвинулася в протягом останніх 20 років. Фонд — це керований портфель цінних паперів. Окремі інвестори купують частку у цьому фонді, одержуючи у розпорядження якийсь усереднений актив, який приносить самі прибуток із усередненим ризиком. У після Другої світової війни чисті активи всіх взаємних фондів склали суму порядку 1 мільярда доларів, наприкінці 80-х років вони перевищили 800 мільярдів долларов.

Операції на біржах проводять лише професіонали, об'єднані біржовим комітетом. Спочатку що це прості посередники — маклери, але у тому числі відбулася чітка спеціалізація з різного виду біржовий діяльності. Посередників в біржових операціях називають по-різному: біржові маклери, куртье, комісіонери, брокери і стокброкеры. Усі вони працюють за винагороду — куртаж, виражений у відсотках чи частках відсотка від суми угоди. Маклери ведуть розрахункові записи — бродеро, які підписують обидві сторони. Вони мають бути безсторонніми, не повинні засвой рахунок брати участь у комерційні справи клієнтів, що неспроможні передавати комусь свої функции.

Найважливішу посередницьку роль над ринком цінних капітальних паперів грають інвестиційні банки — особливі фінансові інститути, які займаються організацією і гарантуванням реалізації публічного розміщення колись всього акцій. Як консультанта за всі фінансових, що з емісією, банк разом із потенційним емітентом визначає реальні і найбільш економічні можливості виходу конкретний ринок, а потім у ролі ведучого гаранта перебирає обов’язок організувати синдикат чи іншу групу, що забезпечить повне розміщення випущених цінних паперів. Що стосується неправильної оцінки ситуації банк ризикує не розмістити папери, допровадити їх у в собі, та був продати зі знижкою. У найстаршою (з 1885 року) і найбільшої компанією — інвестиційним банком — є «Мерілл Лінч ». У найгіршому разі 80-х в неї було кілька клієнтів до й там, зокрема приватні особи, фірми й уряду, вона не має близько півсотні відділень у 40 країнах мира.

Способи розміщення цінних паперів. Особлива роль фондовій биржи.

Розрізняють первинний і вторинний ринки капітальних цінних паперів. Первинний ринок — це механізм емісії і первинного розміщення емітованих паперів. Процес емісії включає крім фізичного виготовлення цінних паперів (якщо воно передбачене) підписання угоди між емітентом і консорціумом, визначення за способом передачі останньому цінних паперів (продаж або передача за рахунок комісії), і навіть порядок розміщення серед інвесторів. Остання процедура (тобто розміщення) може бути або шляхом з так званого приватного розміщення паперів серед заздалегідь певного кола інвесторів, або шляхом оголошення публічної підписки, або шляхом реалізації через фондову біржу чи позабіржову междилерскую систему.

Публічна передплата чи публічне розміщення цінних паперів застосовується тоді, коли корпорація приймають рішення перетворитися з приватної в публічне акціонерне товариство із велику кількість акціонерів. Різниця непросто у кількості емітованих акцій: йдеться про контроль над підприємством, які можуть умовах вийти з засновників до власникам контрольного пакети акцій. Публічне пропозицію великого кількості тиражованих акцій дає емітенту витрачати величезні кошти, які відкривають можливості розширення, модернізації, диверсифікації діяльності, робить компанію відомої, вона переходить нового, більш високий рівень престижності. Первинні ринки окремих видів цінних паперів мають особливості організації. Так було в США первинний ринок для урядових знову емітованих облігацій закріплено за 41 компанією, зареєстрованих у ролі первинного дилера по урядовим бумагам.

Щодо невеличка частка цінних паперів після первинного розподілу залишається в портфелях власників до закінчення терміну облігацій або протягом всього терміну існування підприємства, коли мова про акціях. Цінні паперу на вона найчастіше купуються для вилучення доходу й не так з відсоткових виплат, як від перепродажи.

Ринок, де цінних паперів багаторазово перепродуються, тобто звертаються, називають вторинним. Рівень розвитку саме вторинного ринку, його активність, мобільність відбивають рівень конкретного ринку цінних паперів. Без активного вторинного ринку нафтопродуктів та первинний ринок зазвичай буває млявим, вузьким і неразвитым.

За традицією і комерційному праву покупець цінних паперів може й цілком вільний перепродати цей папір практично негайно чи що він побажає (якщо емітентом обумовлено особливі умови, як, наприклад, з АТ «Газпром» в России).

Механізм вторинного ринку дуже складний і многоступенчат. Ринок розпадається на великі частини — біржовий і позабіржового. Внебиржевой ринок дуже строкатий: тут відповідні відділи банків, дилери, брокери, відповідні контори і фірми. Вторинне обіг цінних паперів уже не додає до капіталам, які емітенти якось вже придбали на первинному ринку. Зовні вторинний ринок виглядає, й у значною мірою справді є, суто спекулятивним процесом, розмах якого не може видатися зайвим і ганебним. У дійсності саме процес перепродажу створює механізм переливу капіталу найефективніші галузі господарства. Акції і облігації найдохідніших галузей виробництва та цілих секторів господарства зростають у ціні, збільшують кількість не бажаючих мати ці цінних паперів, що уможливлює випуски нових паперів і винесла нове залучення капитала.

Інституційно організованим вторинним ринком капітальних цінних паперів, переважно акцій, де покупці, й продавці зібрані в конкретному фізичному місці й торгуються за принципами аукціону, є фондова биржа.

Біржа у перекладі латини — шкіряний гаманець. Ще ХШ столітті у г. Брюгге купці почали збиратися для укладання угод площею Гаманець. Будь-яка біржа — це ринок або базар, де зустрічаються продавці та покупці і з-поміж них (дедалі частіше з допомогою посередників — маклерів) відбуваються угоди з купівлі-продажу великих партій однорідної продукції. Такі біржі називаються товарними. Поступово відбувалася спеціалізація бірж на окремих видах товару — хліб, цукор тощо. Водночас у тих ж помешканнях або окремо виникали біржі з торгівлі грішми і грошовими зобов’язаннями — облігаціями, векселями, поручительствами. Поступово ці біржі повністю відокремилися і ринок цінних паперів почали називати фондовій биржей.

І товарна, і фондова біржі дожили донині. Разом з банками і державними податками біржі перетворилися на основний регулятор сучасного ринкового господарства. Щодня на тисячах бірж з усього світу роблять мільйони угод з купівлі-продажу товарів хороших і цінних паперів. На біржах встановлюються найважливіші курси валют, ціни на всі золото, курси державних зобов’язань та акцій приватних компаній — від найбільших транснаціональних корпорацій до середніх і малих компаній, чиї акції офіційно прийняті до котируванні на фондовій бирже.

На біржах визначається дохідність чи збитковість окремих компаній чи цілих галузей, а то й майбутнє національної економіки. Біржа — природний регулятор ринкового господарства, сприяє найбільш вигідному вкладенню капіталів. Біржа швидко реагує на будь-які відхилення в попиті і пропозиції на цінні папери забезпечує ці зміни у галузевій структурі хозяйства.

Сучасна біржа — це великий будинок, нерідко побудоване ще у минулому столітті, але оснащене новітньої телекомунікаційної апаратурою, забезпечує швидку зв’язку з будь-яким обличчям чи установою, виступаючим на бирже.

Одна чи кілька фондових бірж є у кожної країни з розвиненою ринковою економікою. На біржі йде торгівля цінними паперами найбільш великих корпорацій. Так було в США перевищив на найбільшою з 6 наявних фондових бірж — Нью-Йоркській — йде торгівля цінними паперами порядку 1700 найбільших корпорацій. Щоб компанію зареєстровано на біржі (внесений у каталог біржі) вона повинна мати щонайменше 2 тисяч різних акционеров.

Біржа непросто технічний механізм торгівлі цінними паперами. Традиційно цю унікальну установу, яка визначає і це створює остов індустрії ринку цінних паперів, створює правила, визначає політику над ринком капіталів. Біржа стає своєрідним центром керівництва ринкової економікою; вони виникає там, де досить багато компаній, фірм, які займаються фінансової деятельностью.

Спекуляція — історично що склалася форма існування біржового механізму, що вважається у ринкової економіки нормальним і навіть необхідним. Проте спекуляція, як нормальна ринковий процес, на біржі легко переростає в ринковий ажіотаж, масовий азарт вилучення спекулятивних доходів. Саме тому біржа зазвичай стає епіцентром грошово-фінансових криз, здатних викликати руйнування малих акціонерів та не лише малих тримачів акцій, ланцюгову реакцію банкрутств. Біржове законодавство в розвинених країн передбачає деякі способи запобігання розпалювання біржовий гри до лихоманки, у цьому числі шляхом переслідування у кримінальній порядку ініціаторів біржового ажіотажу. Проте раз у раз все-таки трапляються так звані біржові крахи, виражену в стрімке й некерованому падінні курсів акцій. Іноді той процес охоплює одночасно багато біржі. Останній що простежувався процес стрімкого падіння курсів акцій, що охопив одночасно на всі провідні біржі розвинутих країн, спостерігався восени 1987 року, і навіть серъёзные ознаки кризи був у кінці 1997 року і початку поточного, 1998.

Останні 10−15 років — це реформування і серйозних технічних перетворень більшості бірж світу. Повсюдно введено електронне (комп'ютерне) устаткування самих бірж, що надзвичайно прискорило операції з купівлі-продажу акцій, за їхніми біржовий котировке.

З’явилися паралельні, звані междилерские біржі, які працюють за своїм котируванням. У дрібних брокерських фірмах встановлено телевізійні екрани, де брокери постійно відстежують ціни, щоб безупинно продавати й цінних паперів; їх накази негайно реалізуються великі біржі із сучасних систем связи.

Встановлено комп’ютерна зв’язок між біржами у окремих країнах, але зв’язок поміж усіма основними біржами світу, що дозволяє одночасно ознайомитися з рухом ціни всіх биржах.

Особливість операції із цінними паперами у тому, що відбувається непросто купівля-продаж товару, але передача прав власності, яка нерідко має адресність, і навіть інших супутніх прав, наприклад прав голоси. Нерідко емітент зобов’язаний знати конкретно, кому передається цінний папір, оскільки з власником цінних паперів його пов’язує на багато років обов’язок сплачувати відсотки, й дивіденди. Тим більше що власник може неодноразово змінюватися. Численні зустрічні угоди дилерів, у яких фігурують одні й самі папери, створюють найскладніші комбінації і заплутані шляху руху цінних бумаг.

У біржову торгівлю ключовим поняттям являляется ліквідність (здатність ринку поглинути розумне кількість цінних паперів при розумному зміні ціни останніх). Ліквідний ринок характеризується: приватними угодами, вузьким розривом між ціною продавця та ціною покупця, найбільшими змінами цін від угоди до угоді. Відхилення від цих коштів норм загрожують розвитком криміногенної ситуації, панічних настроїв серед інвесторів. Біржа робить всі - від неї залежне, аби підтримати ліквідність і допустити подібних відхилень. Ліквідність ринку то вище, що більше число учасників купли-продажи.

Методи торгівлі на бирже.

Є кілька форм замовлення на купівлю-продаж при торгах на бирже.

Уповноважений представник біржовий фірми може мати простий «ринковий «замовлення. Це замовлення купити чи продати певна кількість акцій по найкращою ціні ринку. Усі замовлення, де неоціненне, зазвичай вважаються «ринковими», тобто. передбачається, що тут клієнта готовий заплатити чи поступитися за запропоновану цену.

Наступна форма — лімітований замовлення. У ньому клієнт вказує конкретну ціну, через яку далжна укладатися угода, чи кращу ціну, якщо трейдер спроможний отримати таку. Лімітований замовлення -це замовлення, що дозволяє трейдерові деяку свободу вибору ціни під час здійснення сделки.

Денним замовленням називається замовлення з денним терміном дії. Усі замовлення вважаються денними, тоді як них зазначений інший термін. На відміну від денного відкритий замовлення вважається у торгової книзі брокера до того часу, що він не виконаний чи отменен.

Замовлення «усі поголовно чи нічого «означає, що трейдер повинен купити чи продати все акції, вказаних у замовленні, як клієнт погодиться з виконанням. Противоположностью йому є замовлення «прийму у вигляді «, що передбачає, що тут клієнта прийме скільки завгодно акцій вплодь до замовленого максимума.

Замовлення «виконати чи скасувати «означає, що тільки частина замовлення, що можна задовольнити, виконано, решта отменяется.

Замовлення «або-або «- то це вже віддана розпорядження, тоді як замовлення інші цінних паперів ще очікують свого виконання. Щойно трейдер виконає замовлення «або-або », інші замовлення автоматично скасовуються. Замовлення «з перемиканням «означає, що прибуток від продажу одних акцій може бути використана на купівлю других.

Контингентный замовлення передбачає одночасну купівлю одним і продаж інших акций.

Стоп-заказ буває два види. По-перше, це замовлення, який підлягає виконання як «ринковий », якщо ціна акції падає нижче певної клієнтом ціни (стоп-цены). Мета — або спробувати скоротити збитки, котрі можуть по крайнього заходу віднести частка прибутку, яка може виникнути. По-друге, це заказ, поступивший від імені, котрий продав акції з короткою позиції із метою зниження шкоди, якщо ціна акцій почне расти.

Відрізняються кілька радикальних способів ведення торгівлі -.

«голосовой», електронний, змішаний. При голосовому способі учасники торгів вголос заявляють маклерові про бажання укласти угоду з певній ціні, і у разі контрагента маклер фіксує угоду. При електронну торгівлю брокери торгують із допомогою автоматизованих робочих місць, і угоди фіксуються автоматично з допомогою ЕОМ і одержувачів відповідного програмного обеспечения.

Похідні инструменты.

Крім прямих оборудок із цінними паперами, як і на товарних біржах, існують операції з деривативами (похідними) — ф’ючерсами, опціонами. Ф’ючерс — контракт про поставки цінних паперів із відкладеною датою виконання. Угода вимагає внесення страхового депозиту від сторін. Особливість ф’ючерсу у тому, що продавець може розташовувати цінними паперами в останній момент підписання контракту. Опціон — декларація про купівлю (чи продаж) цінних паперів протягом певного терміну із заздалегідь певній цене.

Правила торгівлі по за ф’ючерсними контрактами відкривають можливості: за продавцем зберігається права вибору — здійснити поставку цінних паперів чи відкупити терміновий контракт до терміну поставки; покупець — прийняти папери чи перепродувати терміновий контракт до терміну поставки. Купуючи опціону покупець сплачує комісійне винагороду і проти неї купити (продати) протягом певного терміну цінних паперів. При зміні конъюктуры ринку покупець опціону може отказатся від виконання опціону, втрачаючи у своїй лише комісійне вознаграждение.

Серед переваг, які мають ф’ючерсні контракти і опціони, можна назвати:. поліпшення планування;. вигода;. надійність;. конфіденційність;. швидкість;. гнучкість;. ліквідність;. можливість арбитража.

Додаткові інститути ринку цінних бумаг.

В механізмах конкретних ринків немає єдиних і навіть уніфікованих правил, оскільки з всіх країнах ринки цін ных паперів розвивалися нерівномірний і мали багато особливостей, що згодом переросли в неписані правил і традиції скоєння операцій, що частково відбито у законодавчих актах.

Величезний оборот цінних паперів зажадав створення додаткових спеціалізованих інститутів, обслуговуючих фондову біржу. Найважливішим із них клірингова корпорація, що є своєрідний кооператив брокерів. До завдань входить вивірка точності ув’язнених контрактів, бухгалтерська розчищення вирощених протягом дня угод виявлення зустрічних контрактів та його клірингового заліку, виробництво остаточних розрахунків між купують і продають брокери, відправка цінних паперів на відповідні платежи.

Інша складна проблема — фізичне переміщення цінних паперів — дозволяється з допомогою створення спеціальних депозитаріїв, тобто компаній, котрі займаються спеціальним зберіганням запас різноманітних цінних паперів і урахування їхніх руху без фізичного переміщення. Поява депозитаріїв стало якісним стрибком функціонування вторинного ринку цінних паперів: забезпечується фізична безпеку, контролю над законністю операцій, аудиторська ревізія, можливість страхування операцій від збитків і матеріальних втрат. Створено умови відстежування всього шляху, прохідного цінної папером за період її существования.

США піонерами у створенні спеціальних інститутів, незалежних приватних корпорацій, котрі визначають рейтинг емітованих облігацій, публікують ці дані, створюючи змога обліку інвесторами ризику вкладення засобів у облигации.

Регулювання ринку цінних бумаг.

Сучасні складні і дуже ефективні ринки цінних паперів у західних країнах — результати їхньої багатовікової стихійної еволюції у межах принципово не менявшейся ринкової економіки. Ці ринки і фондові біржі, як його найважливіший інститут, розвивалися, відповідаючи на виникаючі потреби економіки було без будь-якої основної концепції плану, програми розвитку й державного керівництва. Проблема регулювання ринку цінних паперів, і біржі частковості, виникла ще на початку 1930;х нинішнього століття, коли біржовий крах виявився найважливішу складову найглибшого економічної кризи 1929;1933гг, уразив західний світ. З 1933 року, як у США вперше прийнятий Закон про цінні папери і створено Комісія по цінних паперів і бірж, наноелектроніка економічного життя постійно перебуває у зору Конгресу та уряду. Проте річ будь-коли про како-либо формі прямого керівництва із боку государства.

Непряме регулювання полягає, переважно, в розробці законодавчої бази і її розвитку. У Комісія зі цінним паперам і бірж незалежний органом, що відповідає за загальне функціонування ринку, вдосконалення законодавства та її навчити неухильно дотримуватися усіма учасниками ринку. Кожен штат має відповідні органи, стежать за функціонуванням ринку цінних паперів не більше штата.

Інститути ринку, і біржі, є саморегулюючими організаціями. Біржі вимагає від всіх що у її операціях суворого прямування запропонованим правилами і процедурі, сформованим традиціям, а також регулярно перевіряють фактичну фінансову стабільність членів біржі через обстеження опитування. Існування арбітражу дозволять не доводити переважна більшість конфліктів до суда.

Надійність випущених цінних паперів забезпечується дією принципу повного пред’явлення, тобто повного розкриття всієї необхідної інформації емітентом, які виходять на первинний ринок, комісії з цінним паперам і бірж. Якщо папір потрапляє на вторинний ринок та звертається на біржі, то проводяться систематичні уточнення кредитоспроможності емітента через 1, 2, 3 року після эмиссии.

Спільним принципом є саморегулювання інститутів ринку цінних паперів під наглядом державні органи. Розробляється і впроваджується стандартизація в бухгалтерський облік, форми звітів і балансів, процедуру повного регулювання. Вищі регулюючі органи систематчески публікують у спеціальних виданнях інтерпретації законів і розпоряджень, заборон і правил. Усі регулювання спрямоване створення обстановки законності, чесності, відкритості, гласності, захисту ринку нафтопродуктів та інвесторів від його можливих махінацій і мошенничества.

Додаток 1.

ОРГАНІЗАЦІЙНА СТРУКТУРА БИРЖИ.

загальні збори членів биржи.

ревізійна біржовий арбітражна комісія комітет комиссия.

котировальная президія біржікомісія вого комитета.

Біржовий аппарат.

Керуючий біржовим аппаратом.

1 заступник. 2 заступник. 3 заступник. старший управляючого управляючого управляючого маклер

центр экон. информ-й АХО маклериат аналізу центр

дог.-прав. відділ організації відділ з арі забезпечення битражем біржовий торговли.

відділ досконалостей. біржове біржовий торгівлі издательство.

Основні завдання структурних підрозділів біржового аппарата:

1. Центр економічного аналізу здійснює:. контролю над конъюктурой ринку;. підготовку конъюктурных оглядів;. аналіз технічних, економічних пріоритетів і інших чинників, здатні на конъюктуру ринку;. конъюктурные прогнози;. платні консультації з економічним вопросам.

2. Договірно-правової відділ з арбітражем здійснює:. оформлення договорів між партнерами за угодою;. юридичне оформлення угод, контролює правильність здійснення маклерами;. контроль правомірності дій учасників торгів;. підготовку справ до розгляду в арбітражної комиссии.

3. Відділ вдосконалення біржовий торгівлі здійснює:. аналіз рівня розвитку та стан торгівлі на даної біржі;. пошуку шляхів підвищення ефективності і забезпечення якості роботи біржі;. розробка і впровадження нововведень, він спонукує біржовий апарат до активнішої діяльності;. вивчення досвіду організації біржовий торгівлі у країні й за рубежом.

4. Інформаційний центр забезпечує:. отримання, збереження і опрацювання всієї циркулюючої інформації;. надання членам і відвідувачам біржі послуг за проведенню необхідних розрахунків, і навіть по інформаційному обслуживанию.

6. Відділ організації та забезпечення біржовий торгівлі здійснює:. зміст біржового залу стані;. забезпечення біржі комерційної інформацією;. забезпечення членів біржі необхідними матеріалами та умовами для укладання сделки.

7. Адміністративно-господарський відділ здійснює:. традиційні господарські завдання;. вирішення завдань, що з веденням бухгалтерських справ, вирішення питань з оплаті і кадрам.

8. Маклериат забезпечує:. здійснення біржовий торгівлі в біржовому залі;. надання маклерів членам біржі реалізації ними торгових угод;. оформлення угод;. контроль виконання обидві сторони договірних зобов’язань;. експертизу партій товарів, вступників на біржовий торг.

1. Алексєєв М.Ю. «Ринок цінних паперів», М., «Фінанси і статистика», 1992 р. 2. «Біржовий вісник», № 2,3, М., 1997 р. 3. Біржова діяльність. Під ред. Грязновой О. Г., М., «Фінанси і кредиту», 1995 р. 4. Загальна теорія грошей немає та кредиту: Підручник/ Під ред. проф. Е. Ф. Жукова. — М.: ЮНИТИ, 1995 г.