Методы аналізу ризиків інвестиційного проекта

Введение

…стр.3.

1. Ризики. Основні поняття. Классификация… стр. 4.

2. Аналіз рисков… стр. 6.

2.1. Якісний аналіз рисков… стр. 7.

2.2. Кількісний аналіз рисков… стр. 9.

2.2.1. Імовірнісний аналіз рисков… стр. 11.

2.2.2. Експертне аналіз рисков… стр. 13.

2.2.3. Аналіз показників граничного уровня… стр. 15.

2.2.4. Аналіз чутливості проекта… стр. 17.

2.2.5. Аналіз сценаріїв розвитку проекта… стр. 19.

Заключение

…стр.20.

Практична часть… стр. 21.

Існування суспільства внаслідок невизначеності впливу випадкових чинників різноманітних переважають у всіх аспектах своєї діяльності схильна ризикам. У найбільш загальному вигляді ризик — це ймовірність понести втрати чи збитки.

Інвестиційний ризик характеризує можливість появи непередбачених фінансових втрат, його в оцінці окреслюється відхилення очікуваних доходів від інвестування середньої чи розрахункової величини. Тому оцінка інвестиційних ризиків завжди пов’язані з оцінкою очікуваних надходжень та їх втрат. Проте, оцінка ризику — процес суб'єктивний. Хоч би скільки існувало математичних моделей розрахунку кривою ризику і точної його величини, у кожному даному випадку інвестор має визначити ризик капіталовкладень у дане предприятие.

Інвестиційна діяльність завжди ввозяться умовах невизначеності, ступінь якій у змозі значно варіюватися. Наприклад, в останній момент придбання основних коштів ніколи не можна точно передбачити економічний ефект цієї операції. Тому нерідко рішення приймає на інтуїтивної логічного основі, але, тим щонайменше, вони мають підкріплюватися економічним розрахунком.

Визначення інвестиційних можливостей є відправною точкою для діяльності, що з інвестуванням. У кінцевому підсумку, це може бути початком мобілізації інвестиційних коштів.

Отже, основне завдання інвестицій — принести інвестору гаданий дохід за мінімальної рівні риска.

1. Ризики. Основні поняття та його классификация.

Ризик — потенційна, чисельно измеримая можливість несприятливих ситуацій і що з ними наслідків як: втрат, шкоди, збитків, наприклад — очікуваного прибутку, доходу чи майна, коштів й у з невизначеністю, тобто з випадковим зміною умов економічної діяльності, несприятливими, зокрема форс-мажорними, обставинами, загальним падінням ціни ринку; можливість отримання непередбачуваного результату залежно від прийнятого господарського рішення, дії. Можливість ризиківце можливість, у результаті прийняття рішень відбудуться втрати підприємствам, цілком імовірно небажаного результату. Можливість означає автоматичну можливість отримання певного результата.

Проектні ризики — це сукупність ризиків, загрозливих реалізації інвестиційного проекту чи здатних знизити ефективність (комерційну, економічну, бюджетну, соціальну і т.д.).

Види інвестиційних ризиків різноманітні. Наприклад одне з можливих классификаций:

1) По сферам прояви:

* економічний,.

* політичний,.

* соціальний,.

* екологічний,.

* інших видов.

2) По формам инвестирования:

* реального инвестирования,.

* фінансового інвестування,.

3)По джерелам возникновения:

* Систематичний (чи ринковий).

* Несистематичний (чи специфічний).

У окремих джерелах також виділяють таких ризиків, как:

ризик, пов’язані з галуззю виробництва, — вкладення у виробництві товарів народного споживання середньому менше ризикові, ніж у виробництво, скажімо, оборудования;

управлінський ризик, тобто. пов’язані з якістю управлінської команди на предприятии;

тимчасової ризик (що більше термін вкладення грошей у підприємство, то більше вписувалося риска);

комерційний ризик (пов'язані з показниками розвитку цього підприємства міста і терміном його существования).

Класифікація ризиків — якісне опис ризиків різноманітні признакам.

КЛАСИФІКАЦІЯ РИЗИКІВ ПРОЕКТА.

ЗОВНІШНІ НЕПЕРЕДБАЧУВАНІ СОБЫТИЯВНЕШНИЕ ПЕРЕДБАЧУВАНІ (АЛЕ НЕВИЗНАЧЕНІ) СОБЫТИЯВНУТРЕННИЕ НЕТЕХНИЧЕСКИЕ СОБЫТИЯВНУТРЕННИЕ ТЕХНІЧНІ ФАКТОРЫЮРИДИЧЕСКИЕ І ПРАВОВІ ФАКТОРЫ.

Непередбачуване втручання органів державного регулирования:

— стандарти нормы;

— экспорт;

— ценообразование;

— экология.

Стихійні лиха в. Несподівані зовнішні воздействия:

— экологические;

— социальные;

— экономические;

— технические.

Невизначені обставини і неудачи:

— політична нестабильность;

— банкротство;

— порушення контрактов. Рыночные ризики через зміни:

— джерел постачання та вартості сырья;

— спроса;

— конкуренции;

— ринкових цен;

— побажань покупателей.

Эксплуатация:

— необхідність сопровождения;

— відповідність проекту.

Валютний курс.

Инфляция.

Податкова система.

Соціальні й екологічні факторы. Срыв графіків работ:

— зміна решений;

— нестача робочої силы;

— забастовки;

— затримка поставок;

— непередбачені умови на площадке;

— помилки у проекте;

— зміна вимог заказчика;

— нереальність планов;

— недоделки;

— зміна руководства.

Переривання финансирования.

Перевищення витрат из-за:

— исполнителей;

— поставщиков;

— заказчика.

Зміна технологий.

Виробництво работ:

— качество;

— производительность;

— надежность.

Проектирование:

— відповідність технічним условиям;

— ймовірність изменений;

— технологичность.

Технологічні риски.

Лицензии.

Патентні права.

Помилки контрактов.

Зовнішні иски.

Форс-мажор.

2. Аналіз рисков.

Аналіз ризиків — процедури виявлення чинників ризиків з оцінкою їхньої значимості, власне, аналіз ймовірності те, що стануться певні небажані події та негативно позначаться досягнення цілей проекту. Аналіз ризиків включає оцінку ризиків і силові методи зниження ризиків чи зменшення пов’язаних із нею несприятливих последствий.

У першому етапі виробляється виявлення відповідних факторів, і оцінка їхньої значимості. Призначення аналізу ризиків — дати потенційних партнерів необхідні дані прийняття рішень доцільність участі у проекті, і вироблення заходів для захисту від його можливих фінансових потерь.

Аналіз ризиків можна підрозділити на два взаємно доповнюють одне одного виду: якісний і кількісний. Якісний аналіз має своєю метою визначити (ідентифікувати) чинники, області й види ризиків. Кількісний аналіз ризиків має дати можливість чисельно визначити розміри окремих ризиків і ризику проекту на целом.

Оцінка ризиків — визначення кількісним чи якісним способом величини (ступеня) ризиків. Слід розрізняти якісну і кількісну оцінку підприємницького рисков.

Якісна оцінка то, можливо порівняно простий, її головним завданнямвизначити можливі види ризиків, і навіть чинники, що впливають рівень ризиків і під час певного виду деятельности.

Кількісна оцінка ризиків визначається через:

а) можливість, який отримав результат виявиться менше необхідного значення (планованого, планованого, прогнозируемого);

б) твір очікуваного шкоди на можливість, що це збитки произойдет.

2.1. Якісний аналіз рисков.

Однією з напрямів аналізу ризиків інвестиційного проекту є якісне аналіз чи ідентифікація рисков.

Слід зазначити, що якісний аналіз інвестиційних ризиків передбачає кількісний його результат, т. е. процес проведення якісного аналізу проектних ризиків має включати як опис конкретних видів ризиків цього проекту, виявлення можливі причини їх виникненню, аналізу гаданих наслідків реалізації і пропозицій щодо мінімізації виявлених ризиків, а й вартісну оцінку всіх таких які мінімізують ризики конкретного проекту мероприятий.

Якісний аналіз проектних ризиків проводиться на стадії розробки бізнес-плану, а обов’язкова комплексна експертиза інвестиційного проекту дозволяє підготувати велику інформацію для аналізу його рисков.

Першим кроком ідентифікації ризиків є конкретизація класифікації ризиків стосовно розроблюваному проекту.

Сенс класифікації ризиків у тому, що з аналізу, оцінки й, зрештою, управління ризиками спочатку необхідно ідентифікувати можливі ризики стосовно конкретному проекту, тоді як така важлива робота, як пошук причин їх виникненню чи опис можливих наслідків їх здійснення, розробка компенсуючих чи які мінімізують ризики заходів й одержання повної вартісної оцінки всіх показників, можна проводити наступних этапах.

Теоретично ризиків розрізняють поняття чинника (причини), виду ризиків і виду втрат (шкоди) від наступу ризикових событий.

Під чинниками (причинами) ризиків розуміють такі незаплановані події, що потенційно можуть потенційно здійснитися та обіцяє надати отклоняющее у.) дію на намічений хід реалізації проекту, чи деякі умови, що викликає невизначеність результату ситуації. У цьому що з зазначених зі бутті можна було передбичати, інші не за можливе предугадать.

Такими чинниками можуть бути безпосередньо господарську діяльність; діяльність самого підприємця; недолік інформації про стан довкілля, що надає впливом геть результат проектної деятельности.

Основні чинники ризиків для інвестиційних проектів включают:

— помилки у проектно-кошторисної документации;

— недостатню кваліфікацію специалистов;

— форс-мажорні обставини (природні, економічні, политические);

— порушення термінів поставок;

— низьку якість вихідних матеріалів, комплектації, технологічних процесів, продукції і на пр.;

— порушення умов контрактів, розрив контракта.

Основними результатами якісного аналізу ризиків являются:

— виявлення конкретних ризиків проекту й що породжують їх причин,.

— аналіз стану і вартісної еквівалент гіпотетичних наслідків можливої реалізації відзначених рисков,.

— пропозицію заходів із мінімізації збитків та, нарешті, їх непідвладна інфляції вартісна оценка.

З іншого боку, цьому етапі визначаються граничні значення (мінімум і максимум) можливої зміни всіх згаданих чинників (змінних) проекту, перевірених на риски.

2.2. Кількісний аналіз рисков.

Математичний апарат аналізу ризиків спирається на методи теорії ймовірностей, що з вірогіднісним характером невизначеності та ризиків. Завдання аналізу ризиків поділяються втричі типа:

— прямі, у яких оцінка рівня ризиків відбувається виходячи з апріорі відомої вероятностной информации;

— зворотні, коли задається прийнятний рівень ризиків і визначаються значення (діапазон значень) вихідних параметрів з урахуванням встановлюваних обмежень однією чи кілька варьируемых вихідних параметров;

— завдання дослідження чутливості, стійкості результативних, критериальных показників стосовно варьированию вихідних параметрів (розподілу ймовірностей, областей зміни тих чи інших величин тощо. і.). Це необхідна за зв’язки Польщі з неминучою неточністю вихідної інформації та відбиває ступінь достовірності отриманих під час аналізу проектних ризиків результатов.

Аналіз проектних ризиків виготовляють основі математичних моделей прийняття прийняття рішень та поведінки проекту, основними у тому числі являются:

— стохастические (імовірнісні) модели;

— лінгвістичні (описові) модели;

— нестохастические (ігрові, поведінкові) модели.

Характеристика найбільш використовуваних методів аналізу рисков.

Метод.

Характеристика метода.

Імовірнісний анализ.

Припускають, що колег і розрахунки з моделі здійснюються у відповідності до принципів теорії ймовірностей, тоді як у вибіркових методів це шляхом розрахунків з выборкам Можливість виникнення втрат визначається на основі статистичних даних попереднього періоду з впровадження області (зони) ризиків, достатності інвестицій, коефіцієнта ризиків (ставлення очікуваного прибутку обсягу всіх інвестицій у проекті).

Експертне аналіз рисков.

Метод застосовується у разі відсутності продукції чи недостатнього обсягу вихідної інформації та полягає у залученні експертів з оцінки ризиків. Відібрана група експертів оцінює проект та окремі процеси з приводу ступеня ризиків.

Метод аналогов.

Використання бази даних здійснених аналогічних проектів для перенесення їх результативності на розроблюваний проект, такий метод використовується, якщо внутрішня й зовнішня середовище проекту й його аналогів має можливість досить відповідність по основним параметрам.

Аналіз показників граничного уровня.

Визначення ступеня стійкості проекту з відношення до можливих змін умов його реализации.

Аналіз чутливості проекта.

Метод дозволяє оцінити, як змінюються результуючі показники реалізації проекту що за різних значеннях заданих змінних, необхідні расчета.

Аналіз сценаріїв розвитку проекта.

Метод передбачає розробку кількох варіантів (сценаріїв) розвитку проекту й їх порівняльну оцінку. Розраховуються песимістичний варіант (сценарій) можливої зміни змінних, оптимістичний і найімовірніший вариант.

Метод побудови дерев рішень проекта.

Передбачає покрокове розгалуження процесу реалізації проекту з оцінкою ризиків, витрат, збитків та выгод.

Имитационные методы.

Базуються на пошаговом перебування значення результуючого показника з допомогою проведення багатократних досвідчений з моделлю. Основні їх переваги — прозорість всіх розрахунків, простота сприйняття й оцінки результатів аналізу проекту усіма учасниками процесу планування. Як один з серйозні недоліки цього способу необхідно вказати суттєві видатки розрахунки, пов’язані з більший обсяг вихідний информации.

2.2.1. Імовірнісний анализ.

Імовірнісні методи грунтуються на знанні кількісних характеристик ризиків, супроводжуючих реалізацію аналогічних проектів, і свідомому урахуванні специфіки галузі, політичної та економічної ситуації. У межах ймовірнісних методів можна проаналізувати і оцінити окремі види інвестиційних ризиків. У той самий час дві інші методу — визначення критичних крапок і аналіз чутливості — дають лише загального уявлення про сталість проекту до змін закладених у них параметров.

Ризик, пов’язані з проектом, характеризується трьома чинниками: подія, що з ризиком; ймовірність ризиків; сума, подвергаемая ризику. Щоб кількісно оцінити ризики, треба зазначити всіх можливих наслідки прийнятого рішення і можливість наслідків цього заходу. Вирізняють два методу визначення вероятности:

1) Об'єктивний метод визначення ймовірності грунтується на обчисленні частоти, з якою відбуваються події. Частота у своїй розраховується па основі фактичних даних. Приміром, частота виникнення деякого рівня втрат На процесі реалізації інвестиційного проекту то, можливо расcчитаны за такою формулою: f (A)=n (A)/n, де f — частота виникнення деякого рівня втрат; n (A) — число випадків приходу цього рівня втрат; n — загальна кількість випадків статистичної вибірці, у тому числі як успішно здійснені, і невдалі інвестиційні проекты.

При ймовірнісних оцінках ризиків разі відсутності продукції достатнього обсягу інформації для обчислення частот використовуються показники суб'єктивної ймовірності, т. е. експертні оценки.

2) Суб'єктивна ймовірність є припущенням щодо певного результату, основывающемся на судженні чи власному досвіді оцінює, а чи не на частоті, з якою схожого результату він у аналогічних условиях.

Важливими поняттями, застосовуються в вероятностном аналізі ризиків є поняття альтернативи, стану середовища, исхода.

Альтернатива — це послідовність дій, вкладених у рішення деякою проблеми. Приклади альтернатив: набувати або набувати нове обладнання, рішення, який із двох верстатів, різняться але характеристикам, слід придбати; чи варто впроваджувати у виробництві новий продукт тощо. д.

Стан середовища — ситуація, яку обличчя, яка набирає рішення (у разі — інвестор), неспроможна впливати (наприклад, сприятливий, або несприятливий ринок, кліматичні умови тощо. д.).

Результати (можливі події) творяться у разі, коли альтернатива реалізується у певному стані середовища. Це якась кількісну оцінку, показує наслідки певної альтернативи за певного стані середовища (наприклад, величина прибутку, величина врожаю тощо. д.).

2.2.2. Експертне аналіз рисков.

Експертне аналіз ризиків застосовують на на початкових етапах роботи на проект у разі, якщо обсяг вихідної інформації є недостатнім для кількісної оцінки ефективності (похибка результатів перевищує 30%) та збільшення ризиків проекта.

Достоїнствами експертного аналізу ризиків є: відсутність потреби у точних вихідних даних, і дорогих програмних засобах, можливість проводити оцінку до розрахунку ефективності проекту, і навіть простота розрахунків. До основним недоліків слід віднести: труднощі залучення незалежних експертів і суб'єктивність оценок.

Експерти, залучені з оцінки ризиків, должны:

— мати доступ до всієї наявної у розпорядженні розробника інформації про проекте;

— мати достатній рівень креативності мышления;

— мати необхідним рівнем знань у відповідної предметної области;

— бути вільними від особистих переваг щодо проекта;

— матимуть можливість оцінювати будь-яке число ідентифікованих ризиків.

Алгоритм експертного аналізу ризиків має таку последовательность:

* за кожним видом ризиків визначається граничний розмір, прийнятний в організацію, реалізує даний проект. Граничний рівень ризиків визначається по стобалльной шкале;

* встановлюється, за необхідності, диференційована оцінка рівня компетентності експертів, що є конфіденційної. Оцінка виставляється але десятибальною шкале;

* ризики оцінюються експертами з погляду ймовірності наступу ризикового події (в частках одиниці) і надзвичайну небезпеку даних ризиків для завершення проекту (по стобалльной шкалою).

* оцінки, проставлені експертами за кожним видом ризиків, зводяться розробником проекту на таблиці. Вони визначається інтегральний рівень за кожним видом рисков.

* порівнюються інтегральний рівень ризиків, отриманих у результаті експертного опитування, і граничний розмір для цього виду ризику і приймають рішення про прийнятності цього виду ризику для розробника проекта.

* у разі, якщо ухвалений граничний розмір однієї чи кількох видів ризиків нижче отриманих інтегральних значень, розробляється комплекс заходів, вкладених у зниження впливу виявлених ризиків на успіх реалізації проекту, здійснюється повторний аналіз рисков.

2.2.3. Аналіз показників граничного уровня.

Показники граничного рівня характеризують ступінь стійкості проекту з відношення до можливих змін умов його реалізації. Основний показник цієї групи є точка беззбитковості (break-even point) — рівень фізичного обсягу продажу протягом розрахункового періоду часу, у якому прибуток від реалізації продукції збігаються з витратами производства.

Визначення критичних точок зазвичай зводиться розрахуватися так званої «точки беззбитковості». І тому розраховується такий рівень виробництва та реалізації продукції, у якому чиста поточна вартість проекту (NPV) дорівнює нулю, тобто. проект не приносить ні прибутку, ні збитку. Чим нижчий цей рівень, тим паче мабуть, що це проект буде життєздатний за умов зниження попиту, і тих нижче буде ризик инвестора.

На підтвердження стійкості проекту необхідно, щоб значення точки беззбитковості було менше значень номінальних обсяги виробництва і продажів. Що далі від них значення точки беззбитковості (у процентному відношенні), то стійкішим проект. Проект зазвичай визнається стійким, якщо значення точки беззбитковості вбирається у 75% від номінального обсягу производства.

Крапка беззбитковості визначається за такою формулою: TБ=3c/(Ц-3v), де Зс — постійні витрати, розмір яких справді не пов’язав з обсягом виробництва (крб.); Ц — ціна за одиницю продукції (крб.); 3v — перемінні витрати, розмір яких змінюється зі зміною обсягу виробництва (руб./ед.).

Обмеження, яких слід дотримуватися при розрахунку точки безубыточности.

1. Обсяг виробництва дорівнює обсягу продаж,.

2. Постійні витрати однакові будь-якого обсягу производства,.

3. Змінні витрати змінюються пропорційно обсягу производства,.

4. Ціна не змінюється протягом періоду, котрій визначається точка безубыточности,.

5. Ціна одиниці виробленої продукції і вартість одиниці ресурсів залишаються постоян ными,.

6. Що стосується розрахунку точки беззбитковості для кількох найменувань про дукции, співвідношення між обсягами готової продукції має залишаюсь ся неизменным.

Рівень резерву прибутковості (РП) як частки від запланованого обсягу про даж (ВП) визначається по формуле:

РП = (ВП — ТБ)/ОП.

Графічне уявлення точки безубыточности.

Сукупні доходы.

Сукупні расходы.

Крапка безубыточности.

Постійні издержки.

Показник точки беззбитковості дозволяє определить:

— необхідний обсяг продажу, який би отримання прибыли;

— залежність прибутку підприємства через зміну цены;

— значення кожного продукту частці покриття загальних затрат.

Показник точки беззбитковості варто використовувати при:

— запровадження у виробництво нового продукта;

— модернізації виробничих мощностей;

— створення нової предприятия;

— зміні виробничої чи адміністративної діяльності предприятия.

Приклад див. в Практичної части.

2.2.4. Аналіз чутливості проекта.

Аналіз чутливості (sensitivity analysis) залежить від оцінці впливу зміни вихідних параметрів проекту з його кінцеві характеристики, як яких, зазвичай, використовується внутрішня норма прибутку чи NPV. Техніка проведення аналізу чутливості полягає у зміні вибраних параметрів у межах, за умови, що решту параметрів залишаються незмінними. Чим більший діапазон варіації параметрів, у якому NPV чи норма прибутку залишається позитивної величиною, то стійкішим проект.

Аналіз чутливості проекту дозволяє оцінити, як змінюються результуючі показники реалізації проекту що за різних значеннях заданих змінних, необхідні розрахунку. Цей вид аналізу дозволяє визначити найкритичніші перемінні, які у найбільшою мірою можуть на здійсненність і ефективність проекта.

Як варьируемых вихідних змінних принимают:

— обсяг продаж;

— ціну за одиницю продукции;

— інвестиційні витрати чи його составляющие;

— графік строительства;

— операційні витрати чи його составляющие;

— термін затримок платежей:

— рівень инфляции;

— відсоток за кредитами, ставку дисконту і др.

Як результирующих показників реалізації проекту можуть выступать:

— показники ефективності (чистий дисконтированный дохід, внутрішня норма дохідності, індекс дохідності, термін окупності, рентабельність инвестиций),.

— щорічні показники проекту (балансовий прибуток, чистий прибуток, сальдо накопичених реальних денег).

При відносному аналізі чутливості порівнюється відносне вплив вихідних змінних (за її зміні на фіксовану величину, наприклад, на 10%) на результуючі показники проекту. Цей аналіз дозволяє визначити найважливіші для проекту вихідні перемінні; їх зміну має контролюватися під час першого очередь.

Абсолютний аналіз чутливості дозволяє визначити чисельна відхилення результирующих показників за зміни значень вихідних змінних. Значення змінних, відповідні нульовим значенням результирующих показників, відповідають розглянутим вище показниками граничного уровня.

Результатів аналізу чутливості наводяться в табличній чи графічної формах. Остання є наочної і має застосовуватися у презентаційних целях.

Недолік методу: який завжди аналіз чутливості правомірний т.к. зміна однієї перемінної, яка потрібна на розрахунку може викликати зміна інший, і той метод однофакторный.

Приклад див. в Практичної части.

2.2.5. Аналіз сценаріїв розвитку проекта.

Аналіз сценаріїв розвитку проекту дозволяє оцінити впливом геть проект можливого одночасного зміни кількох змінних через ймовірність кожного сценарію. Цей вид аналізу може виконуватися як за допомогою електронних таблиць (наприклад, Microsoft Excel версії не нижче 4.0), і із застосуванням спеціальних комп’ютерних програм, дозволяють використовувати методи імітаційного моделирования.

У першому випадку формуються 3—5 сценаріїв розвитку проекту. Кожному сценарієм повинні соответствовать:

— набір значень вихідних переменных,.

— розраховані значення результирующих показателей,.

— деяка можливість настання даного сценарію, обумовлена експертному путем.

Через війну розрахунку визначаються середні (з урахуванням ймовірності наступу кожного сценарію) значення результирующих показателей.

Заключение

.

Загальна результативність аналізу проектних ризиків можна оцінити наступним образом:

Переваги методов:

1. Удосконалює рівень прийняття рішень щодо малоприбутковим проектам. Проект малим значенням NPV може бути прийнятий, якщо аналіз ризиків встановить, що отримати задовільний дохід перевершують ймовірність неприйнятних убытков.

2. Допомагає ідентифікувати виробничі можливості. Аналіз ризиків допомагає заощадити гроші, витрачені отримання інформації, витрати отримання якої перевершують витрати неопределенности.

3. Чи осяває сектора проекту, потребують дослідження і управляє збиранням информации.

4. Виявляє слабких місць проекту й дає можливість внести поправки.

5. Передбачає невизначеність та можливі відхилення чинників від базових рівнів. У зв’язку з тим, що присвоєння розподілів і межі]! варіювання змінних несе відтінок суб'єктивізму, необхідно критично підходити навіть до результатів аналізу ризиків.

Складність застосування методов:

Аналіз ризиків передбачає якісні моделі проектного оцінювання. Якщо модель неправильна, то результати аналізу ризиків також запроваджуватимуть в заблуждение.

Приклад див. в Практичної части.

Практична часть.

Приклад 1: Сценарії розвитку проекта.

СЦЕНАРИИ.

ВЕРОЯТНОСТЬ.

NPV (МЛН. РУБ.).

NPV З УРАХУВАННЯМ ЙМОВІРНОСТІ (МЛН. РУБ.).

" оптимістичний «.

0.1.

" нормальний «.

0.5.

" песимістичний «.

0.4.

Всего.

;

70Пример 2: Розрахунок точки беззбитковості предприятия.

№.

НАЙМЕНУВАННЯ СТАТЬИ.

ПРОДУКТ.

«А».

ПРОДУКТ «Б».

ПРОДУКТ «В».

ИТОГО.

Обсяг внутрішнього продажу, млн. руб.

Частка обсягом продажів, %.

Ціна за одиницю, тис. руб.

;

Змінні витрати, млн. руб.

Доход, млн. руб.

Рівень доходу обсягу продажу, %.

;

;

;

Постійні витрати, млн. руб.

;

;

;

Крапка беззбитковості для загалом, млн. руб.

—.

—.

Крапка беззбитковості за видами продукції, млн. крб.

43,4.

86,8.

303,8.

Крапка беззбитковості за видами продукції, штук.

— Приклад 3: Аналіз чутливості інвестиційного проекта.

Визначення рейтингу чинників проекту, перевірених на риски.

Змінна (x).

Зміна x, %.

Зміна NPV, %.

Ставлення % змін NPV до % змін x.

Рейтинг.

Ставка процента.

Оборотний капитал.

Залишкова стоимость.

Змінні издержки.

Обсяг продаж.

Ціна реализации.

2,5.

1,5.

5Показатели чутливість проблеми та прогнозованості змінних в проекта.

Змінна (x).

Чувствительность.

Рейтинг.

Обсяг продаж.

Змінні издержки.

Ставка процента.

Оборотний капитал.

Залишкова стоимость.

Ціна реализации.

Высокая.

Высокая.

Средняя.

Средняя.

Средняя.

Низкая.

Низкая.

Высокая.

Средняя.

Средняя.

Высокая.

Низкая.

1. І.І. Мазур, В.Д. Шапіро «Project Management », вид. «Вищу школу », 2001 г.

2. Н. В. Хохлов «Управління ризиком », вид. ЮНИТИ, 1999 г.

3. І.В. Липсиц «Інвестиційний проект: методи підготовки й аналізу », вид. БЕК, 1999 г.

4. В. В. Ковальов «Методи оцінки інвестиційних проектів «вид. Фінанси і статистика, 1998 г.

5. Р. Бірман, З. Шмідт «Економічний аналіз інвестиційних проектів «вид. ЮНИТИ, 1999 г.