Роль держави у інвестиційної политике

Роль Держ. Регулювання економіки. У інвестиційної політики і соц. Економічній розвитку региона.

У розвинених країн світу це держава грається значної ролі у розвитку економіки. У руках правирельства зосереджені різні важелі управління економікою. І це законодавча влада і фіскальні способи управління і митна політика. Проте важливою стороною впливу та розвитку економіки є інвестиційна політику держави. Від наскільки грамотне й правилино користується уряд набором всіх інструментів, залежить успішний розвиток экономики.

Інвестиційну політику можна назвати в окремо т.к. це надзвичайно складне напрям роботи. Інвестиції вимагаю величезної кількості коштів, не приносять швидких резуьтатов. Але саме вони є основою економіки. Усі без винятку держави зацікавлені у залучення коштів на свій економіку. І тому створюються серйозні держ. Программы.

Інвестори вкрай чуйно реагую економічну сируацию у регіоні та не прагнуть ризикувати своїм капіталом. Цілковитий прагматизм ставлення до країн підвищений ризик за багатьма причинам.

Далі мною розглядаються кроки яких вживає уряд Росії зі створення інвестиційної политики.

Торішнього серпня 1995 року Уряд РФ після кількамісячної інтенсивних обговоренні і узгодженні схвалило ДАР стимулювання вітчизняних і закордонних інвестиції на що Росії. Своєчасність ухвалення цього документа за умов системного економічної кризи оченидна. Безпосередній причина, через яку Мінекономіки РФ за дорученням Уряди Росії підготувало чергову що така программу,—одновременное загальне падіння інвестицій (за 1992—1994 рр. — на 60% за скорочення частки бюджетних інвестиції до початку 1995 р. до 30%) і саме неухильне зниження ефективності капітальних вложений.

Відповідно до оперативної інформації Держкомстату РФ про соціально-економічному становищі країни у январе—июле 1995 р., капітальні вкладення з допомогою всіх джерела фінансування склали 95 трлн. py6., чи 82%- до відповідному періоду 1994 р. У невиробничу сферу бьпо спрямоване 45% цих коштів, що підтверджує що у останні роки тенденцію зменшення частки виробничих інвестицій. Фінансування капітальних вкладень з бюджетів всіх рівнів коливається не більше 23%, збільшуючи критичний стан інвестиційної сфере.

Під час зустрічі Президента РФ з представниками російських банків 31 серпня 1995 р. пролунав заклик до банкірів щодо надання промисловості довгострокові інвестиційні кредитів. У цьому такому виду діяльності банків пообіцяли різноманітна державна підтримка. Зазначалося, що Росія в змозі перетворитися на країну, розвиваючу лише сировинні галузі, отже, за нинішньої ситуації гострого дефіциту инвесторесурсов необхідно тісний контакт держави й банків для фінансового забезпечення тих секторів економіки, які мають технологіями і мають конкурентні переваги на світових рынках.

Що ж пропонує Комплексну програму для виходу країни з інвестиційного кризиса?

Один із головних спочатку закладених ній концептуальних посилок — єдиний у принципі режим діяльності російських і закордонних інвесторів. Росія, в такий спосіб, пішла прикладу багатьох країн, що у активності іноземних інвесторів, надавши останнім умови, загалом однакові з інвесторами вітчизняними (це, втім, не означає виявлення можливого у тих чи інших конкретних випадках встановлювати трохи більше жорсткі нормативні параметри господарювання або, навпаки, надавати певні пільги іноземному капіталу, що працює на незнайомому ринку обстановці підвищеного риска).

1. Головна мета Програми полягає у створення умов, які забезпечують збільшення потоку вітчизняних також іноземних інвестицій на що і підвищення ефективності їх використання. Ключове з цих умов — кардинальне поліпшення у Росії інвестиційного клімату, поки що залишається несприятливим. За цільової норматив із залучення капіталовкладень можливостей мировою ринку і наявність гострої конкуренції між країнами (зокрема «близького зарубіжжя») завдання більш як сложная.

Контроль реалізації Програми і функції координації відповідних кроків федеральних органів виконавчої покладено на головного розробника документа — Мінекономіки РФ.

2. Загальна характеристика заходів для поліпшення інвестиційного клімату. Ряд цього, що стосуються вітчизняних і іноземних інвесторів, Уряд РФ 1994;го— 1995 рр. вже прийняло (пільги з оподаткування прибутку для комерційних організацій з іншими інвестиціями; визволення з ПДВ і від спецналога витративши імпортоване технологічне обладнання та запчастини щодо нього, і навіть кредитів на іноземній валюті, отриманих платниками податків від закордонних банків та кредитних установ; скасування обмежень кількості розрахункових й розтринькування бюджетних рахунків підприємств, установ та організацій у і інших кредитних інститутах; та інших.). Цю роботу у 1995—1997 рр. доведеться продовжити комплексу взаємопов'язаних економічних, правових, організаційних та інформаційних напрямі. У тому числі пріоритетні такі: забезпечення захищеності особи і власності інвесторів; вдосконалення відповідної правової бази в фінансовому, валютному, податковому, тарифному чи нетарифном регулюванні, стабілізація відповідних сфер законодавства; створення гарантування і страхування іноземних інвестицій, механізму заставних операцій на зв’язки з цими, ні з приватними вітчизняними інвестиціями; •розмежування компетенції федеральних і регіональних органів у вирішенні питань регулювання інвестицій, усунення дублювання із боку різних відомств; і др.

Чимало понять з перелічених проблем перебувають «говорять про кілька років, не одержуючи врегулювання практиці. Невипадково як вихідної в офіційний документ такого рівня визначено завдання захисту особи і власності инвестора.

3. Розвиток правова база інвестиційного процесу. У Програмі особливо відзначений факт невиправданого затягування розробки досконалої правової бази інвестування. У цьому сенсі ми б брати приклад із Китаю, де ефективну систему правовим регулюванням іноземних інвестиції була створена дуже стислі терміни. Розробка даної системи почалася то й 1978 р. як суттєвою складовою реформи, а до початку 90-х було прийняте вже понад 200 законодавчих актів у галузі зовнішньоекономічної діяльності, основі яких інвестиційний клімат в КНР нині більше ніж 75% cootветctbуеt світовим стандартам.

На початку червня 1995 року Уряд РФ внесло і Державну Думу проект Федерального закону «Про внесенні измененийний і доповненні до Закону РФ «Про іноземних інвестицій в РРФСР », а серпні проект Федерального закону «Про концесійних договорах, укладених з російськими, і іноземними инвесторами».

Державної Думои, далі, діє і двічі (у липні 1995о року) напружено обговорювалося у Раді Федерації проект Федерального закону «Про угоди про розподіл продукції». Більшість учасників обговорення визнали необхідність виходу такого закону для активізації іноземних дипломатів і вітчизняних інвестора в. Проте виявляли серйозні разногласня.

Пакет тих нормативних документів, що регламентують інвестиційну діяльність, найближчим часом поповниться: Міністерство економіки РФ підготувало проекти як указу «Про використання амортизації для інвестиційного забезпечення структурної перебудови економіки», і урядових постанов «Про додаткового стимулювання приватних інвестиції» і «Про заходи щодо створення системи страхової захисту майнових інтересів інвесторів у РФ».

4. Регіональна інвестиційна політика. У умовах сьогодення вона повинна націлюватися ось на підтримку провідних підприємств регіонів, структурну перебудову економіки останніх і забезпечити максимальне використання їх природного, кадрового і виробничого потенциалов.

У результаті підготовки Програми Мінекономіки РФ провело нараду за суб'єктами Федерації й зацікавленими федеральними органами управління і погодило із нею план заходів із стимулюванню припливу у регіонах іноземного капіталу. Органам виконавчої влади суб'єктів РФ запропоновано розробити власні програми залучення російських і іноземних інвестицій, скоординувати його з довгостроковими програмами розвитку відповідних територій. за рахунок внутрішніх можливостей місцеві органи влади рекомендовано встановлювати пільговий податковий режим тим використовують іноземний капітал підприємств і проектів, які сприяють рішенню великих внутрішньорегіональних проблем (одне з можливих напрямів надання пільг — зниження рівня комунальних і орендних платежів).

Оцінюючи регіональне напрям Програми, доводиться констатувати, що відповідні становища, по-перше, носять суто рекомеидательиыи характер, Головний акцент за умов гострий дефіцит державних засобів і традиційно низької технологічної ефективності їх використання робиться на конкурсне розподіл госинвестиции: виграли конкурс у приватних інвесторів отримують держбюджетні кошти на розмірі 20% вартості інвестиційного проекту (до речі, на практиці країн розвиненою ринковою економіки цю цифру становить 35—40%). Нинішнього року у швидкоокупних (трохи більше ніж дворічних) проектів, у відповідність до згаданим указом № 1928 з бюджету виділено 1,3 млрд. крб. Комісія зі інвестиційним конкурсів і його експертна рада розглянули понад 300 інвестиційних проектів, у тому числі до конкурсу, проведеного червні, допустили 54. Проте з’ясувалося, що переможці грошей отримати що неспроможні, бо конкретний механізм фінансування не розроблено й не затверджений. Тим більше що передбачалося, під виділені державою кошти на 1995 р. буде додатково залучено 5 трлн., а 1996 р. — 36—40 трлн.руб. приватних інвестицій (що б істотне поліпшення інвестиційного клімату в недержавному секторі). Доводиться з жалем констатувати: цей мультиплікатор дав Збій вже в старті. Новим моментом у програмі лежить введення елементів механізму надання державних гарантій приватних інвесторів (одне з форм підтримки останніх державою). Цю міру, покликану підвищити ефективність бюджетних коштів, спрямованих залучення приватного капіталу, безсумнівно, слід вітати. Проте, оцінюючи систему включених до Програми форм стимулювання інвестицій загалом так, правомірно дійти невтішного висновку у тому, що державні кошти, які виділяються приватних інвесторів надто малими, а механізм їхньої реальної отримання останніми невизначений. Так і чи завжди проекти, відібрані критерієм быстрооку-паемости, здатні відповідати завданням кардинальної структурної перебудови економіки? 7. Прогнозна оцінка результатів стимулювання інвестиційної діяльності. Які ж, результати очікувалося одержати окрайчик від реалізації описаних вищою, і інших програмних заходів зі стимулювання капіталовкладень? На 1996—1997 рр. намечалося таке збільшення інвестиційних коштів: загальний обсяг інвестиції з допомогою всіх джерела фінансування 1996 р. зросте на виборах 4, а 1997 р. — поки що не 7%. Цей обсяг 1996 р. прогнозувався лише на рівні 310, 1997 р. — 380 трлн.руб. (у цінах відповідних років). Мінімальний обсяг державних інвестицій на рік расчетно визначався в 32 трлн.руб., чи 1,5% від прогнозованого обсягу ВВП. Питома вага соціальної сфери у загальному обсязі інвестиції становитиме на 1996 р. 45—46, 1997 р. — 46—47% проти 40% в 1993 г.

У 1994 р. 28 жовтня Прийнято указ № 2023 «Про виробленні заходів державної підтримки створення і забезпечення діяльності фінансово-промислових груп з урахуванням ФПГ «Інтеррос» цей документ ще створив прецендент зняття низки обмежень для створення ФПГ з колличетвом підприємств більш 200. Указ ставить уряду проаналізувати досвід створення і діяльність ФПГ. До того ж відпрацьовується порядок ведення консолідованого звіту ФПГ.

У зв’язку з вищевикладеним хотілося б звернути увагу до таке принципову обставину. У інших країнах процедура державної реєстрації речових великих финансово-промыишенных структур відсутня. А наявність їх у Росії виправдано тільки якщо держава бачить у ФПГ важливий інструмент свою економічну політику. У цьому відношенні реєстр фінансово-промислових груп — це реєстр потенційних партнерів держави у реалізації курсу стабілізацію і шляхом створення передумов для початку економічного зростання. А звідси висновок: в жодному разі перешкоджаючи освіті ФПГ де-факто, держава має пов’язувати їх визнання з пріоритетними з його точки зору напрямами у розвитку економіки, підтримувати саме тією групам, котрі хочуть діяти цих направлениях.

Виходячи з цього тези можна припустити: особливої значимості становлення російських фінансово-промислових груп матиме там, де вони незамінні задля збереження існуючого науково-технічного потенціалу й особливого прориву на світових ринках вітчизняної наукомісткої продукції (авіація, космос, нафтохімія, кошти комунікацій, озброєння), у розвиток і тиражування технологій (інформатика, нові матеріали, лазери і пр.).

Прагнення банківського капіталу вийти далеко за межі депозитно-ссудного обслуговування промислових підприємств, підключитися до операцій по мобілізації, перерозподілу й управління капітальними потоками поширюється й інші галузі, які мають високим експортним потенціалом. За участь у цих операціях, особливо у сфері топливноенергетичного комплексу, очевидно, розгорнеться гостра конкуренція комерційних банків та інвестиційних компаний.

У металургії, транспортному і енергетичному машинобудуванні ФПГ здатні виступити провідна сила у виконанні великих інвестиційних проектів із модернізації виробництва та освоєння імпортозамісної продукции.

Через формування фінансово-промислових груп повинні, далі, реалізовуватися масштабні конверсійні програми, пов’язані з виробництвом комплексного устаткування видобувної та обробної промышленности.

Посилення ринкового характеру отечественнон економіки, конверсія оборонного виробництва, реалізація програм регіонального економічного розвитку можуть призвести до диверсифікації більшості машинобудівних ФПГ. По багатьох фінансово-промислові групи, діючих на передових рубежах науку й техніки, консолідуючу роль стані зіграти науково-дослідні та дослідно-конструкторські організації, та його широке представництво п групах вкрай желательно.

Що ж до заходів державної фінансово-промислових груп, то тут (з урахуванням наявних у літературі пропозицій) представляється доцільним таке: 1) скорочення кількісних обмеження і спрощена процедура реєстрації ФПГ; 2) заміна заборонити перехресне володіння акціями у рамках груп відповідними кількісними і якісними обмеженнями; 3) делегування державою групам полномочии з фінансового оздоровлення і санації неплатоспроможних підприємстві учасників; 4) збільшення болю банків ФПГ 5) Державне срахование риков.

Експериментальна відпрацювання консолідованої звітності груп про якої йшлося вище, вестиметься без дотримання діючої системи оподаткування. У першому етапі це, напевно, доцільно, але у наступному без соответсвующих змін не обойтись.

Тепер хотілося б звернути увагу до інвестиційну політику держави. На жаль у цій галузі успіхів практично нет.

У 1997 р. намітилися деякі успіхи у сфері оздоровлення економіки, пов’язані лише з інфляцією, але інвестиційної сфері ситуація залишається вкрай складним. Спад інвестицій у реальному секторе.

За підсумками вісім місяців 1997 р основний капітал скоротився (в річний оцінці) понад 8%. Поглиблення кризові процесів попередніх років призвело до більш як дворазовому падіння нари валового накопичення. Розрахунки, прооведенные з элиминированием чинника інфляції, показують: норма валового накопичення основний капітал впала зі 29% ВВП предкризесный період до 9% 1997 р. Вочевидь, сучасний масштаб накопичення неспроможний забезпечити високу динаміку економічного розвитку та відновлення враженого кризою національного господарства. Про це свідчить і російський досвід країнах світу, преодолевщих наслідки структурних кризисов.

Потенціал инвестционного спаду у Росії, на жаль, ще не вичерпаний, поглиблення кризи у невиробничій сфері, і особливо — в строительсте.

Тим часом до кінця 1996 р. спад інвестицій у непроизводс-гвеином сгроигельсгве перевищив динаміку падіння инвесгнционио! про від попиту й нропзиодсгве, а але підсумкам першого півріччя 1997 р. вони скоротилися на 18%.

Таблиця 1.

Динаміка uciiuhiilix макрюкопимических показовий Росії у 1992—1997 it., % |} 1992 |1993|1994|1995^ |1997 «| | | | |1996 | | | | | | | | | | |Валовий внутрішній |86,0|91,0|87,0|96,0|94,0|100,0 | |продукт (ВВП) | | | | | | | |Промислове |82,0|86,0|79,0|96,7|95,0|101,4 | |виробництво | | | | | | | |Інвестиції в основний |60,0|88,0|76,0|97,0|82,0|91,8 | |капітал | | | | | | | |зокрема: | | | | | | | |производсч «венного |56,0|81,0|67,0|83,0|82,0|97,7 | |призначення | | | | | | | |невиробничого |70,0|101,|89,0|93,0|82,0|82,2 | |призначення | |0 | | | | | |До:1я інвестиції в ВВГ1 |14,1|13,6|11,9|10,8|9,4 |8,6(12| | | | | | | |, 3 «») | |За1рузка потужностей | | | | | | | |обробній | | | | | | |.

Динаміка ва. твщ про накопичення в основний капітал у складі ВВП Росії в.

1990—1996 і. (в порівняних цінах), % до попередньому году.

1990¹⁹⁹² «Р 1993_ | |199U|1992|1993|1994|1995|1996 | | | | | | | | | | |.-.-| | | | | | | |.- | | | | | | | |-——.| | | | | | | |. | | | | | | |Валовий внутрішній | |86,0|91,0|87,0|1 |94,0 | |продукт | | | | |95,5| | |зокрема: | | | | | | | |валове накопичення | | | | | | | |основного | | | | | | | |капіталу | |58,5|74,2|74,0|92,5|81,5 | |Частка валового | | | | | | | |накопичення основного | | | | | | | |капіталу ВВП |28,9|17,5|14,1|11,8|11,4|9,9(9| | | | | | | |, 0 ») |.

У зв’язку з легко позируемm збереженням дефицига ресурсів для накопиченні (і загалом з усім вище скачанным) висновок эkohomики з глибокої зв затяжного ннвесгнционного кризи, очевидно, здійснюватиметься не фронтально по широкого кола деяких галузей і виробництв, а «селективно «точково». А головне питання полягає у конкрегном виявленні цих «точок» — можливих осередків високої деловон зв інвестиційної активносги. Фундамент майбутнього підйому, важливо вкотре підкреслити, формуватимуть зони окремих порівняно конкурентоспроможних підприємстві производсгв, зорієнтованих зовнішній ринок та, головне, —на забезпечений внутрішній платоспроможний попит. Ці зони слід, очевидно, пов’язувати з цими, зокрема, секторами, як вітчизняна харчова промисловість і автомобилесгроение, орієнтоване потреби малого иредприпимательсгва зв населения.

Какова ж конкретнсш сукупність мокроі мікроекономічних передумов подолання інвестиційного кризи у виконання до місцевих умов фінансової спшби. ипацич! Насамперед логічно виявити з передумов перелому траєкторії инвесгиционной динаміки, які випливають із механізмів циклічного розвитку, як таких. Відповідний перелік виглядає так. 1. Нормалізація фінансового стану підприємств та подальше зниження їх боргу зовнішнім заимсгвованиям (насамперед із кредитах на поточну хоэяйсгвенную діяльність) до щодо «безпечного» і фінансово ж таки необтяжливого рівня. 2. «Розпалена» (hа стадії пожвавлення производсгва) кон’юнктура товарних ринків, здатна"; абсорбувати инициируемую інвестиціями додаткову продукцію та реалізовувати потенціал эффективиосги інвестиційних проектів, причому не було за рахунок неплатежів, а й за счег забезпеченого (ліквідними платіжним инструметамн, а чи не їх суррогагами). 3. Підвищення економічної віддачі інвестицій рівня, перевищує дохідність бс-зрисковых інструментів ринку, зокрема державних боргових запозичень. Поки ж висока їх дохідність фактично підтримується самим державою. Останнє, по-перше, в протягом багато часу регламентує завищену (щодо інфляції) ставку рефінансування (очевидно, страхуючись від можливого інфляційного сплеску); по-друге, часом підвищує її (скажімо, після недавніх потрясінь світових фінансових ринків сгавка рефінансування була піднята Банком Росії із 21 до 28%) із метою оабнлизировать внутрішній ринок та утримати у ньому інвестиції нерезидентів. У сигуации, коли економіка відчуває колосальну брак кредитних ресурсів, логічним була б прагнення Уряди РФ увеличигь масштаби інвестиційного фінансування виробництва, зокрема надання пільгових кредитів у высоко-прибыльных ректов.

Держава в ближаейшее час має сприяти формуванню механізмів трансформації сберегаемых економіки ресурсів у інвестиції у реальні активи. Налагодження подібних механізмів — складна системна завдання, потребує свого рішення з ряду напрямі, зокрема лінією підвищення привабливості приміщення заощаджень в наявні ощадні інститути та розвитку нових інститутів. Грсударство має в этои зв’язку содейсшоиать: а) розвитку системи недержавного пенсійного забезпечення страхування; б) створенню мережі ощадних і спеціалізованих інвестиційних інституцій підприємств та населення (в тому числі інвестиційних банків); в) посиленню інвестиційної спрямованості діяльності рядових комерційних банків, і навіть часткової переорієнтації кредитної політики Ощадбанку Росії (концентрирующего сьогодні «переважну частку частих заощаджень) з переважного вкладення своїх активів в державні цінні бумaги на кредитування инвестицион іншої сфери р) випуску валютних позик для реконструкци народного господарства, реалізація яких можна було б почасти покінчити з проблемою дефіциту «довгих» фінансових ресурсів від використання їх у інвестиційні мети буд) розгортання іпотечного кредитування під заставу вартості наявною в населення власності (приватизованого житла і земельних учасгков), становленню загальноросійської системи -.(того кредитування, формуванню вторинного ринку іпотечних кредитів щодо залучення до сфери банківського інвестиційного кредитування широких довгострокових внебюджегных фінансових ресурсов.

Маючи вищевикладене, можна стверджувати, що інвестиційна політика в росії виявилося перед принциповим вибором. Держава має або продовжити лінію пасивного очікування зростання інвестиційної активності у рамках саморегульованих механізмів що формується ринкової сфери (що. приймаючи до уваги багатий світовий досвід циклічного розвитку, загрожує великими втратами часу й. головне. — значної частини виробничого потенціалу. особливо обробатывающего сектора економіки), або, враховуючи незавершеність інвестиційно-фінансових перетворень u незрілість інвестиційно-фінансових інституцій, вдатися до посилення своєї роль антикризовому регулювання ринку капіталу,. активно сприяючи своїми методами якнайшвидшому формуванню сприятливих умов спершу широкомасштабного інвестування на не інфляційної основе.

Далее хотілося б назвати приклад діяльності ФКЦБ із залученням инвестиций.

17 листопада 1998 року Кабінет міністрів РФ і Центральним банком було прийнято спільний документ «Про заходи Уряди Російської Федерації і за Центральний банк РФ за стабілізацією соціально-економічного положення у країні». За пріоритетний напрям діяльності документ висуває відновлення й розвиток реального сектора. Одне з найважливіших способів вирішення цього завдання названі заходи для залученню іноземних інвестицій. Відповідний розділ документа передбачає внесення змін — у законодавство, вкладених у поліпшення інвестиційного клімату і захист прав інвесторів, і навіть чи переходу російських підприємств на міжнародні стандар бухгалтерського обліку. «фінансовий криза, разразие—ийся у Росії, загострив проблему нестачі фінансових ресурсів. Коштів бракує на покриття основних поточних витрат, Ще небезпечнішим є найгостріша нестача коштів на на мети розвитку. Відсутність інвестицій створює довгостроковий порочне коло: спад виробництва — посилення податкового преса — поглиблення спаду виробництва. Посилюється тиск регіонів на федеральна влада з вимогою надання фінансових коштів. Пов’язане з цим невдоволення веде до посиленню відцентрових тенденцій. Отже, проблема пошуку джерел інвестицій на мети розвитку має тільки економічний, а й виключно важливого значення. Вочевидь, що федеральне уряд немає коштів на здійснення централізованих інвестування з бюджету. Разом про те вона може залишатися осторонь від пошуків фінансових коштів, які роблять регіональні власті і самі. Недостатня розвиток інвестиційних процесів у Росії викликано поруч із об'єктивними причинами (інфляція, високі податки, політичні та економічні ризики та ін.) і низкою піддається, у тому числі можна назвати: • слабку інформаційну ^підтримку при просуванні інвестиційних проектів; підприємства, навіть маючи непогані проекти, часто слабко уявляють собі, де шукати потенційних інвесторів; • невідповідність формату викладу інвестиційної пропозиції сучасним західних корпоративних стандартів; • загальну непрозорість російських компаній, що, на думку інвесторів, істотно підвищує ризик вкладень; • недостатність законодавчих гарантій повернення інвестицій. Програми допомоги підприємствам залучити інвестиції За останній рік окремі федеральні відомства, консалтингові компанії, спеціалізовані видання зробили кроки щодо надання допомоги підприємствам у пошуках інвесторів. Так, Міністерство економіки РФ спільно з компанією «Про-Инвест Консалтинг «створило діючу учбово-практичний семінар «Підготовка підприємств до залучення прямих інвестицій». Агентство Ділових Зв’язків що з журналом «Ринок цінних паперів» ініціювало проект «200 підприємств, готові до залучення інвестицій». Трохи раніше Комітет муніципальних позик р. Москви ініціював проект (недавно який був загальмований) щодо підтримки інвестиційних програм московських підприємств. Федеральна комісія з ринку цінних паперів початку приділяти пильна увагу проблемам, що з прямими інвестиціями реальний сектор з осені 1997 року. Інтерес ФКЦБ Росії до прямим інвестиціям пов’язаний, уперших, із необхідністю внести свій внесок у реалізацію загальної стратегії уряду щодо розвитку вітчизняної в промисловості й, по-друге, зі прагнення привернути на фондовий ринок нові значні капітали. фКЦБ Росії запропонувала ряд напрямків роботи, реалізація яких дозволила б істотно активізувати інвестиційні процеси. Серед цих напрямів: • проведення навчальної програми з основам інвестиційного проектування у регіонах Російської Федерації; • підтримка діяльності з інвестиційному консультуванню: • допомогу підприємствам у просуванні інвестиційних проектів до потенційним інвесторам; • інформаційна підтримка усім стадіях інвестиційного проектування. Інформаційна підтримка Інститут Фондового Ринку і обласного Управління спільно з центром інвестиційного анализаНационального Агентства Оцінки бере участь у розробці інформаційних банків даних, сприяють залученню реальних інвестицій. Нині закінчується робота зі створення інформаційної бази даних із російським і закордонних інвесторам. Цю базу даних то, можливо використана у процесі знаходження потенційних інвесторів на фінансування проектів російських компаній, вони містять інформацію про інвестиційних установах за такими позиціям: • назва компанії, адресу: • юридичного статусу: • статутний капітал; • масштаби діяльності; • сфери спеціалізації; • переваги у сфері інвестування; • бажані умови інвестування на Росії; • формати документів, необхідні розгляду інвестиційних пропозицій. На сьогодні базі даних, містяться інформацію про 81 інвестиційному фонді, продекларировавшем інтерес до реального сектору Росії, 43 японських компаніях, шукаючих російських партнерів, 20 міжнародних програмах підтримки інвестиційних процесів на ринках (см.рисунок). Інше напрям реалізацію програми інформаційної підтримки залучення реальних інвестицій — створення бази даних із інвестиційним проектам підприємств регіонів із залученням її кмеждународным інформаційних мереж. База даних із регіональним інвестиційними проектами створюється Національним Агентством Оцінки що з Інститутом Фондового Ринку і обласного Управління і фірмою «Про-Инвест Консалтинг ». У цьому базі вперше враховані багато чинників, що впливають успішне просування інвестиційних проектів до джерел фінансування: • єдиний міжнародний стандарт подачі інформації; • вичерпна інформацію про підприємстві — инициаторе інвестиційного проекту: • динамічна модель розвитку выбираемого проекту (сайт може інвестора унікальну можливість самому розіграти різні сценарії проекту); • федеральний рівень централізації проектів (інвестору досить знати про існуванні Росії, і його відкриється всю інформацію у регіонах); • повна картографічна підтримка проекту (додаються карти районів з зазначенням комунікацій, водних колій та т. буд). • Пропоновані результати Реалізація програм, запропонованих ФКЦБ Росії, дозволить: • сприяти поліпшенню законодавчо-нормативної бази питанням інвестицій у Росії; • подготовитьнесколько сотень менеджерів і фахівців підприємств регіонів у сфері інвестиційного проектування, що має істотно підвищити якість розроблюваних ними інвестиційних проектів; • надавати значну практичну допомога у підготовці інвестиційних проектів (застосування навчально-консультаційних продуктів); • створити систему інформування інвесторів про інвестиційну потенціалі російських підприємств; • створити систему інформування російських підприємств про можливості й особливостях вимог інвесторів. Для Федеральної комісії реалізація проектів має важливе значення з погляду орієнтації її діяльність налаштувалася на нові напрями у умовах стискування ринку. Ці напрями зараховані до найважливіших пріоритетів економічної політики уряду, забезпечують можливість розширення співробітництва з регіональною владами, менеджментом підприємств, потенційними і реальними инвесторами.

І на укладанні хотілося порадити аналіз сучасного інвестиційного стану страны.

Обсяги капітальних вкладень падає з початку реформ, кажуть часто (торік вони становили 26 відсотків від рівня 1991;го). Набагато рідше піднімається проблема якості такого інвестування, велика частину доходів якого (1998;го — 53 відсотка) здійснюється рахунок власних коштів предприятий.

Простежується парадоксальна закономірність: що гірше економічне стан підприємства (мова, відразу, про середніх і великих господарюючих суб'єктів), тим вищий його інвестиційна «активність». Розгадка проста. Тривале відсутність «живих» грошей спонукає вдаватися до доступному способу відновлення виробничих потужностей — через бартер і взаємозаліки. Природно, з супутніми їм наценками.

Несприятлива і поточна структура капітальних вкладень, близько 60 відсотків котрих направляють у житлове і виробниче будівництво. У разі традиційного російського долго-строя фінансування «незавершеність» має а то й негативний, то кращому разі нульової економічний эффект.

Що ж пропонує уряд з метою активізації капвкладень підприємств? Нічого нового: розширити податкові пільги, спростити порядок реалізації инвестпро-ектов, проноситись лізинг, дати можливість підприємствам позбутися ярма непрацюючих активів без шкоди господарської деятельности.

Ці заходи мало враховують «неденежный» характер інвестицій за рахунок власні кошти. На три чверті їх підґрунтя з амортизаційних відрахувань, які, всупереч своєму економічному змісту (поступова компенсація здійснених капвкладень) після ваучерної приватизації стали головним джерелом інвестицій. Непродумано високі ставки відрахувань, посилені кумулятивним ефектом, збільшують собівартість кінцевої продукції 2—2,5 разу. Звідси й високі внутрішні ціни, і неплатежі, і бартер.

Замість грошей — гарантии.

Другим за величиною внутрішнім джерелом реальних інвестицій (близько 20 відсотків) є кошти консолідованого бюджету. Після кількаразових провалів державних інвестиційних програм (за даними Мінекономіки, 1997 року вони профінансовані на 46, а 1998;му — на 23,9 відсотка) нинішнє уряд вирішило у майбутньому відмовитися від планів амбіційних, не підкріплених бюджетним рублем.

Скорочуючи до мінімуму пряме фінансування проектів, держава намагається компенсувати свою нездатність їх підтримати наданням гарантій рахунок бюджету розвитку. Втішно, що практику нанесення «розпорошення» і того скудньк державних коштів між сотнями підприємств і проектоввсе ж відживає своє. За заявою міністра фінансів, з 1992 року таким чином на поворотній основі надано 50 млрд деноминированних рублів. До державного бюджету повернулися лічені відсотки від цього суммы.

У планах уряду — посилити контролю над використанням коштів бюджету розвитку та виваженіше підходитимемо відбору претендентів на інвестиції. Для цього створюються Банк розвитку та Агентство по страхуванню і гарантированию інвестицій. Наміри, безперечно, благі. Але вони й можуть бути каменем преткновения.

Дистанція від підписання установчих документів до наповнення нових структур бюджетньми грошима становитиме кілька років. Так вже було з Державної інвестиційної корпорацією і Агентством по іпотечному житловому кредитування. А непрацююча структура, як відомо, набагато більш шкідливе несуществующей.

Недоступні сбережения.

Найбільша і найчисельніша категорія інвесторів, довіру яка має відновити, — громадян Росії. У 1999 уряд розраховує залучити близько 20 відсотків (3—5 млрд доларів) заощаджень населения.

За даними соціологічних опитувань нині наші співвітчизники зберегли інтерес тільки в трьом видам довгострокових вкладень. Найбільшу популярність, як і зараз, користується купівля валюти (ми витрачаємо із метою 8—10процентов заробленого). Дві інших форм більш перспективні від використання як джерело інвестування на реальний сектор «•— до житлового будівництва і вклади в Сбербанк.

А якщо ж тих, хто будує, цікавлять передусім податкові пільги, то клієнтів Ощадбанку — державні гарантії при прийнятному рівні дохідності. Уряд не поспішає піти назустріч уникнути ні першим, ні другим. Від прибуткового податку звільняються ті самі 5000 МРОТ, створені задля купівлю тих чи спорудження житла, бо час як собівартість будівництва й ціни на всі нс-движимость зросли як мінімум 1,3—2 раза.

Що ж до вкладів (які сума Ощадбанку перевищує 120 млрд рублів), то тут необхідна чесну гру. Неприпустимо просто узяти, ці кошти й доручити відродження промисловості. Потрібна відокремити цільові інвестиційні вклади ш інших, забезпечувати їхню гарантіями і тільки після цього при-CTyiiitTi. до кредитування реального сектора.

Вывод.

Росії необхідний інвестиційний бум. Щоб виповзти з економічної трясовини, потрібно на лічені роки довести обсяги капвкладень до 25—15 відсотків ВВП (сьогодні — менш 15 відсотків). Іншого виходу немає. Це підтверджує досвід країн, які пройшли шлях від депресії до розквіту, який ми лише вступаємо, — Гонконгу, Угорщини, Таїланду, Китаю. Малайзии.

Аби не збитися з дороги, слід старанно продумати маршрут. Потрібна концепція розвитку інвестиція у Росії. «Перша допомогу». що сьогодні намагається надати уряд розбитою паралічем інвестиційної сфері, звісно, лише віддалено нагадує курс довгострокового лечения.

Бракує головного. Щоб мобілізувати все розглянуті вище джерела фінансування, необхідно позначити кінцеві мети інвестування. Чітко і ясно. Не цифрами і відсотками можливого посади, а реальними справами. Потрібні національні інвестиційні ідеї: приміром, побудувати хороші шляхи і квартири росіянам, випускати конкуреитоспособные автомобілі. Наміри розв’язати проблеми вже були. Ось тільки з виконавцями не везло…