Інвестиції

Б1 1 поняття инв. Инв. новий нашій економіки термін. У батьківщин. Економіці инв. Вживалися як синонім капітал. вкладень, під, якими порузумівались всі затрати матеріальних, трудових і надходження ресурсів вкладених у відтворення основних фондів. Використовувалося таке поняття капітал. Вкладень — це фінансові ресурси які затрачуються для будівництва нових, реконструкцію розширення й технічне переозброєння чинного предприятия (это производственнное капітал. вложение) На житлове комунальне й культурна будівництво (невиробниче капітал. вложение).Инвестициице кошти, цільові банківські вклади, акції, та інших. цінних паперів, технології, машини та устаткування ліцензії, товар. знаки, кредити, будь-яке ін. майно чи майн. права, інтелектуал. цінності, вкладені в об'єкти предпринимат. діяльності чи ін. види діяльність у цілях одержання прибутку. Найважливішою і поширеним трапилося в ринковій економіці вважається розуміння засобів у будь-якій формі щоб одержати доходу чи якоїабо ін. ефекту. У повсякденному мові слово инв. Не має те ж значення яке йому надається в экономич. дискусіях, де чистим інвестування чи капиталообразованием наз-ся то, чим є чистий приріст реального капіталу суспільства (будинку, обладнання та т. буд.). У повсякденному житті обиватель свідчить про інвестуванні, що він купує шматок землі, котрий у зверненні, цінні папери або ін. цінну власність. Наведені визначення показують розбіжності у розумінні сутності инв. в планової та ринкової системах. Визначення, дану у планової эк-ке звужує область інвестування й вона стосується лише капіталовкладень у збільшенні й удосконаленні основних фондів. У наст. дремя в эк-ке нашої країни застосовується обидва терміна як инв. і капітал. вкладення У ринковій економіці зі своєї сутності инв. містять у собі 2 боку інвест діяльності: витрати ресурсів немає і результати. Инв. здійснюються для одержання результату явл-ся марними, якщо де вони принесли очікуваного результату. До загальним характерним рис инв. ставляться реальні инв. зазвичай мають довгостроковий характер (короткострокові инв. осущ-ся у фінансовому сфері зі швидко ліквідними цінними паперами) інвест. Діяльність і прийняті інвест. Рішення надають комплексне вплив попри всі боку підприємницької роботи і соц.-экономич. Ситуацію у регіоні, тому потрібна технічна інформація, і организац. обгрунтованість прийнятих инвестиц решений.

2Общая схема оцінки ефективності. Перед проведенням оцінки ефективності экспериментно визначається громадська значимість проекту, т. е. Великомасштабні, народно-хозяйственные і глобальні проекти. Оцінка проводиться у два этапа:1 етап: Розраховуються показаиели ефективності проекту на цілому. Мета цього етапуагрегована экон-ая оцінка проектних прийняття рішень та створення необхідних умов пошуку інвесторів. Для локальних проектів оцінюються лише комерційна ефективність і якщо вона була прийнятною рекомендується переходити до 2 етапу оцінки. Для суспільно-значимих проектів становить першу чергу суспільна ефективність. При незадовільною громадської ефективності такі пректы не рекомендуються до реалізації не можуть на державну підтримку. Якщо ж їх обющественная эфективность виявляється достатньої оцінюється їх комерційна эффективность.2 етап Здійснюється після вироблення схеми фінансування. Аналізуючи цей етап уточнюється склад його учасників і визначається фінансова достовірність, і ефективність участі у проекті кожного їх (регіональна і галузева ефективність, эффект-сть участі у проекті окремих підприємств і акціонерів та інших.) Для локальних проектів цьому етапі визначається ефективність участі у проекті окремих підприємств-учасників, ефективність інвестування на акції таких підприємств і ефективність участі бюджету реалізації проекту. За необхідності цьому етапі можна оцінити також галузева ефективність проекта.

Б2 1. визначення поняття инв. в відповідність до терией Кейнса і охарактеризувати основні моменти механізму інвест. Процесу в Кейнсіанської теорії. З макро экономич. Позицій (основоположник Кейнс) проблема інвестування розглядається з позиції державної інвестиційної політики т. е. Політики доходів населення і зайнятості. Теоретично кейнса інвестиції визначалися як частину доходу котра була використана споживання нинішнього року періоді інвестиції виступають тут як зворотному боку заощаджень. Кейнс своєї макроэконом. Теорією досліджував механізм інвестиційного процесу акцентуючи увагу до взаємозв'язок між інвестиціями і заощадженнями. Основні моменти інвест. Процесу зводяться до чого: У розвиненою экономич. Системі відбувається відділення функції заощадження і інвестування. Певна частина заощаджень може інвестуватися. Це основне частина малих і середніх підприємств, фермерських та інших. господарств. Др. частина зберігається суб'єктами економічних відносин палестинцям не припиняти витрат (споживчі чи інвестиційні). Руху від розмірів заощадження і инвестиц рішення приймає суб'єктами з урахуванням різних передумов заощаджень, здійснювані домом регулюються споживчим перевагою. Інвест. рішення приймає підприємцями, й зазнають впливу їх суб'єктивними оцінками попиту вироблені товари та мають нестабільний характер. Очікуваним величинам інвестицій і заощаджень предаётся велике значення. Фактичні обсяги заощадження й залучення інвестицій завжди сама й той самий величина, а очікувані значення цих величин можуть різнитися. Їх слід розглядати, як 2 виду припущень щодо майбутнього з погляду у виробників і споживачів благ збіг яких може виникнути випадково. При розбіжності цих величин виникає 2 ситуації: — якщо плановані заощадження більше, то рівність фактичних значень цих величин відновлюється насильно Шляхом змушених инв. в запаси нереалізованих благ. Відбувається криза надвиробництва. У умовах госуд. Регулювання расширивает эфектив. Попит собствен. Видатками.; - ми довгий час виробництво інвестувало більше, ніж зберігало. І тут насильницьке вирівнювання фактичних инв і заощаджень призводило до виникнення в споживачів змушених заощаджень неподкрепленных товарної масою що стало джерелом інфляції. Відповідно до класичної теорії механізмом уравновешивающим ці величини явл-ся норма % яка автоматично встановлюється лише на рівні коли инв і заощадження рівні Кейнсианская трактування механізму инвестиц процесу з допомогою управління величиною ставки% бюджетній і податковій політики д-ви явл-ся засіб запобігання кризових ситуацій і приведення в відповідність планів в очікуванні споживачів і середніх виробників власних благ.

2Основные принципи оцінки ефективності інвест. Проекту. У основу оцінок эффект-сти і п покладено слід основні засади застосовувані до будь-яких типам проектів незалежно від своїх технічних технологічних фінансових галузевих чи регіонал особливостей: а) розгляд проекту протягом його життєвого цикла (расчетного періоду) від проведення прединвестиц досліджень до припинення проекту; б) моделювання грошових потоків які включають все пов’язані з здійсненням проекту денеж надходжень і витрат за розрахунковий період із урахуванням можливості використання різних валют; в) порівнянність умов порівняння різних проектів; Г) Принцип позитивності і максимізації ефекту. А щоб і п з погляду інвестора визнано эф-ым треба щоб ефект від участі реалізації проекту був положит-ым при порівнянні альтернативних і п; буд) облік чинника часу. Оцінюючи эф-сти проекту повинні враховуватися різні аспектыфактора часу у т год динамичности (изменения у часі), параметрів проекту й його економ окружения4 розриви у часі (кроки) між виробництвом продукції мул надходженням рес-ов та його оплатою; е) врахування тільки майбутніх витрат і надходжень. При расчетахпок-лей эф-сти повинні враховуватися лише предстоящиев ході реалізації проекту витрати й надходження включаючи витрати пов’язані з допомогою раніше пов’язаних виробництв фондів, і навіть майбутні втрати безпосередньо викликані здійсненням проекту; ж) Сравнение на проект і проекту. Оцінка эф-сти і п повинна перевірятися зіставленням ситуації не дуже до «проекта"и після „проекту“ а без „проекту“ і с"проектом»; із) облік всіх найістотніших наслідків проекту. При визначенні эф-сти і п повинні враховуватися всі неприємні наслідки його реалізації як економічні і позаекономічні. Там якщо їх вплив на эф-сть допускають кількісну оцінку її слід зробити, вдр випадках облік цього впливу повинен осуществлятся експертно; і) облік наявності різних учасників проекту, розбіжність їхніх інтересів та різних оцінок вартості капіталу виражають в индивидульных значеннях норми дисконту; до) Многоэтапность оцінки. На різних стадіях розробки і реалізації проекту його эф-сть визначається наново, з різної глибиною проробки; Л) облік впливу эф-сть і п потреби у оборотном капіталі, необхідним функціонування створюваних у реалізації проекту виробничих фондів; М) Учет впливу інфляції (облік зміни різні види продукци та ресурсів у період реалізації проектів) й можливості використання за реалізації проекту кількох валют; зв) Учет (в кількісної формі) влияниянеопределенности і ризику сопровождающихреализацию проекта.

Б3. 1. Привести перелік та груп куди взаємодія инвестиц. Процеси. Система ринкових відносин центром якої явл-ся механізм инвестиц процесу належним чином структурована. Серед різноманіття економічних відносин можна назвати структури дії які агрегуються в окремі, взаимосвязные сектры (ринки). Цими ринках входять у экономич відносини різні суб'єкти які теж утворюють групи, відмінні однаковим поведінкою на окремих ринках. Вирізняють 4 ринку України і 4 группы:1)Товарный ринок, у якому обогачиваются виготовлені в народному господарстві товари та. 2) Ринок праці, охоплюючий виробничий чинник праці. 3) Грошовий ринок, що включає питання попиту й пропозиції коштів. 4) Фінансовий ринок, у якому звертаються цінних паперів. Группы:1) Домашнє господарство 2) підприємці 3) Держава 4) закордон.

2 Особливості оцінки ефективності різних стадіях розробки та здійснення инв проекту. Оцінка ефективності і п має здійснюватися на стадіях: 1) Розробки инв пропозиції та декларації про намір (експрес оцінка инвестиц пропозиції) 2) розробка обгрунтувань інвестицій 3) Розробка проекту прориття 4) Осуществление инв проекту (економічний моніторинг). Принципи оцінки ефективності і п однакові всіх стадіях. Оцінка може різнитися за видами аналізованої ефективності, і навіть по набору вихідних даних, і ступеня подробиці їхні описи. На стадії розробки инвестиц пропозиції можна обмежитися оцінкою ефективності загалом. Схема фінансування проекту то, можливо намічено у найзагальніших рисах (зокрема за аналогією виходячи з експертні оцінки). Під час розробки обгрунтувань інвестицій і затвердження проекту повинні оцінюватися все наведені вище види ефективності. У цьому: — на стадії розробки обгрунтування інвестиції схема фінансування то, можливо орієнтовною. На стадії розробки проекту потрібно використовувати реальні вихідні дані, зокрема і з схемою финансирования.

Б4 1. Охарактеризувати акселярационную теорію інвестицій і теорію максимізації прибутку За історію розвитку сучасної економічної думки теорія інвестицій перетерплювала різні модифікації. Проводилось безліч эмперических досліджень із єдиною метою докази або спростування тій чи іншій инвестиц теорії. Всі ці гіпотези прагнули з відповіддю на слід питання: якою мірою і яких умовах инв сприяють економічного зростання і яким чинниками визначаються коньюктурные коливання інвестиції. До основним гіпотезам относятся:1) Акселярационная теорія інвестиції. 2) Теорії засновані на мотиви прибутку 3) Гіпотеза визначальна теорії ліквідності після ухвалення инвестиц рішень 4) Теорія розглядає взаємозв'язок розмірів на інвестиції та величини норми відсотка (% це план позичальника кредитору користування позичковими грошима) 5) Неокласична теорія інвестицій. Метою виробництва у межах акселярационной теорії служить зростання обсягу виробництва. Тим більше що зростання випуску продукції розглядається передїм лише як одержання прибутку. Саме собою збільшити виробництво нереально трапилося в ринковій економіці якщо вона тягне у себе жодних переваг інвесторів. Отже таке трактування инвестиц процесу дає односторонню залежність між розглянутими величинами і тому може дати що охоплює характеристику инвестиц процесу. З погляду теорії максимізації прибутку інвестиції приватному секторі реалізуються тільки тоді ми, коли поруч з очікуваннями підвищення збуту справджуються сподівання достатньої величини прибутку. Отже прибуток сприймається як вихідний пункт для прийнятті инв рішень це разом з плануванням розміру збуту підприємець має враховувати ціни, і виробничі издержки.

2. Ден. Потік ИП.

Эффект-ть ИП становить протягом розрахункового періоду, куди входять тимчасової інтервал з початку проекту до його прекращения.

Початок розрахунок. періоду рекомендується визначати в завданні на розрахунок эффект-ти інвест. проекту, #, як дату початку вкладень засобів у проектно-взыскательские работы.

Припинення реалізації прокта м/б следствием:

1. вичерпання сировинних запасів та інших. ресурсов;

2. припинення виробництва, у в зв’язку зі изменеием вимог (норм, стандартів) до виробленої прод-ии, технології виробництва чи умов праці в цьому производстве;

3. припинення потреби ринку на прод-ии у зв’язку з її моральним устарением чи втратою конкурентоспособности;

4. зносу осн. частини произв-венных фонднов;

5. ін. причин встановлених в заданиии на разраб-кыу проекту.

За необхідності, наприкінці розрахункового періоду пропонується ліквідація сооруж. объектов.

При розподілі розрахунок. періоду на кроки (лаги), слід учитывать:

1.цель проекта;

2. продолж-ность різних фаз життєвого циклу проекту. Зокрема доцільно, щоб моменти завершення строит-ва об'єктів, моменти освоєння впроваджуються виробничих потужностей, моменти початку пр-ва основного виду прод-ии, моменти заміни основних ср-в збігалися з кінцями соотв-ющих кроків, що дозволить перевірити фин. реалізація проекту на окремих етапах його реализации;

3.неравномерность ден. постулений і витрат, зокрема. сезонність произв-ва;

4.периодичность финансир-я проекту. Результат розрахунку рекомендується вибрати таким, щоб здобуття влади та повернення кредиту та %-е платежі припадали з його початок чи конец;

5.оценка ступеня неопред-ти і риска;

6. умови фінансування (соотн-е власних і позикових ср-в, величину і переодичность виплат % за кредит і лизинг);

7. изм-е цін протягом кроку внаслідок інфляції та інших. причин.

Кроки розрахунку опр-ются їх номерами. Час до уваги. періоді вимірюється літній чи частках року й отчит-ся від часу, прийнятого за базовий.

Проект, як і кожна фин. операція, тобто. операція, що з отриманням доходів населення і здійсненням витрат, породжує ден. потоки.

На кожен крок значення ден. потоку хар-зуется:

1. припливом, рівному розмірам ден. надходжень (чи рез-тов в вартісному вираженні) у цьому итоге.

2.оттоком рівним платежах у цьому шаге.

3.эффектам, рівним різниці м/у припливом і оттоком.

Ден. потік зазвичай состот з часткових потоків від окремих видів деят-и:

1.Ден. потоку від інвест. деят-и.

2.Ден. потоку від операційній деят-и.

3.Ден. потоку від финанс. Деят-и.

1.Для ден. потоку від інвест. деят-и, до оттокам относят:

— кап. вложения;

— на пусконалагоджувальні работы;

— ліквідаційні витрати наприкінці проекта;

— видатки збільшення оборот. кап-ла і ср-ва спрямовані на додаткові фонды.

До притокам относят:

— продаж активів (можливо умовно) протягом після закінчення проекта;

— поступл-я рахунок зменшення обортного кап-ла;

2.Для ден потоку від операц-ой деят-и, до притокам относят:

— прибуток від реалізації а як і інші і позареалізаційні доходи, зокрема. поступл-я від ср-в, вкладених у доп. Фонды.

До оттокам отнтсят:

— произв-ые издержки;

— налоги.

3. До фінансової деят-и относятся:

— операції з ср-вами, зовнішніми по отн-ю до інвест. проекту, тобто. вступники не було за рахунок осущ-я проекту. Вони складаються з собст. (акціонерного) капіталу фірми і залучених ср-в.

Для ден. потоку від фінансової деят-и, до притокам относят:

— вкладення собств-го (акціонерного) кап-ла і залучених ср-в, субсидій і дотацій, позикових ср-в, зокрема. з допомогою випуску предпр-ем собств. боргових цінних бумаг.

До оттокам відносять:

— видатки повернення і обслуговування позик і випущених предпр-ем боргових цінних паперів, а як і за необхідності на виплату дивідендів з акцій предпр-я.

Ден. потоки від фин. деят-и враховуються, зазвичай, лише з етапі оцінки ефективності участі у проекті, соотв-щая информаци розробляється і наводиться в проектних матеріалах в соотв-ии із розробкою схеми финансир-я проекта.

Ден. потоки можуть виражатися в поточних, прогнозних чи дефлированных цінах залежно від цього, у яких цінах виражається кожному кроці їх притоки і оттоки.

Поточні ціни — ціни заложнные до проекту не враховуючи инфляции.

Прогнозні ціни — ціни, очікувані з урахуванням інфляції на майбутніх кроках расчета.

Дефлированные ціни — ціни, наведені до рівня цін фіксованого моменту часу, шляхом розподілу спільний базисний індекс инфляции.

Ден. потоки можуть виражатися в разл. Ваютах, рекомендується враховувати ден. потоки у його валютах, в к-рых вони реалізуються. На отрути з ден. потоком в оцінці ИП исп-ется як і накопл. ден.поток. Це потік, хар-ка кро-го: накопичений приплив, накопичений відтік накопл. эф-кт. І определеяется кожному кроці аналізованого періоду (кумулятивний).

Б5. 1. Охар-ть гіпотезу ліквідності і неоклссическую теорію ликвидности.

Гіпотеза ліквідності. У межах цієї гіпотези наявність собств. ср-в для возмож-ти самофин-ния кап. вкладень рассм-ся як необхідна передумова для інвест. витрат. Гіпотеза ликвид-ти дозволяє враховувати розбіжності у использ-ии собств. ср-в і позикового кап-ла. Розмір ден. ср-в, находящихсяся у розпорядженні предпр-я для інвест. цілей при собств. финанс-ии складається з збережено. цих цілей прибутків і аморт-ии, а при внеш. финанс-ии з кредитів і емісії часткою з собств. кап-ла (наприклад, продаж акцій).

Гіпотеза ликвид-ти походить від те, що передусім изыскивается возможн-ть для самост. финанс-я. Рішення звернутися до внеш. джерелам финансир-я приймаються по тому, як вичерпаються все внутр. источники.

Як одну з найважливіших причин для обгрунтування рішення предпр-я наводиться залежність зростання розміру боргових зобов’язань та збільшення ступеня ризику чи залежність становища предпр-я від краткосроч. коливань кон’юнктури.

Ліквідна гіпотеза може дати хор. рез-ты, коли наблюд-ся ситуація сприятливого розвитку від попиту й відчувається необх-ть ср-в для инвест-ых капіталовкладень у зв’язки Польщі з очікуванням розширення спроса.

Ситуації, коли підприємець переслідує інвест. політику, спрямовану до зростання пр-ва можливість собств. финанс-я інвест проектів, тобто. ликвид. ситуація предпр-ля стає вирішальний чинник, визначальним величину инвестиций.

У циклич. фазі спаду пр-ва, сопровожд. зниженням від попиту й падінням величини очікуваного прибутку, ликвид. гіпотеза втрачає своє знач-е.

У цілому нині, на осн-ии ликвид. гіпотези неможливо будувати висновки про динаміці інвест. деят-и на долгосроч. період, включаючи различ. фази коньюнктур. колебаний.

Ця гіпотеза може становити при применеии разом з іншими як чинник, опред. схильність до инвестир-ю залежно від наявності финанс. ср-в.

Як узагальнюючий показ-ль, розміром ликвид. ср-в розглядається прибуток, залишається в распоряж-ии предпр-я після виплати всіх податків.

Теорія рассм. взаємозв'язок розмірів инвест-ий і величини норми %. Гипотизой, яка пояснюватиме взаємозв'язок обсягу пр-ва і інвест. активності явл-ся теорія, визначальна агрегир. інвест. витрати ч/з ринкову норму %. Невід'ємною передумовою цієї теорії, носить елемент нереал-ти, явл. необх-ть ринку зроблений. конкуренції.

Відповідно до цієї теорії кап-л є майбутні доходи продисконтированные на наст. момент.

Неокл. теорія інвест. поведінки хоз-ющих суб'єктів опред-ет оптим. величину исп-емого кап-ла залежно від розмірів пр-ва, ціни проекту й витрат використання кап-ла.

За умов, що відома чиста ст-ть фірми, витрати використання кап-ла можна расчитать величину (оптимал.) кап-ла з урахуванням коэф-та еластичності кап-ла, обсягу пр-ва, індексу цен.

Т.а. неокл. інвест. теорія полягає в понятті вартості фірми. У спрощеному вигляді ст-ть фірми є продисконтированные в початковий час майбутні доходи предприятия.

Для доказів переваги тій чи іншій інвест. гіпотези проводяться различ. емпіричні дослідження. Процес дослідження, у цій галузі не завершено, т.к. протягом часу змінюється умова ринкового взаємодії, нагромаджується велика у статистич. Матеріалу й інші зміни мають враховуватися при збрешемо. Инестировании.

2. Схема фінансування й фінансова реалізація ИП.

Схема фин-ния підбирається в прогнозних цінах. Цілі її добору -м забезпечення фінансової можливості бути реалізованим інвест. проекту, т. е.е при кожен крок розрахунку є достатня у грошей. Якщо на невизначеність та ризик, то достатня умова фин. Реал-ти ИП явл-ся неотрицательность кожному кроці величини накопиченого эффекта.

При розробки схеми фин-ния визначається необх-ть в залучених средствах.

Б6. 1. Правове регулир-е інвест. деят-ти.

Останні 10 років 20-го століття Росії було створено правову базу трапилося в ринковій эк-ке. Він з’явився в сірий. 90-х рр. Цивільний Кодекс РФ зробив важливий крок до систематизації правових норм. Разом про те формування правовим полем трапилося в ринковій эк-ке не завершено. Інвес. середовище залишається найбільш проблемної, тому створення сприятливого інвест. клімату має бути пов’язане насамперед з удосконаленням законодательства.

Проте загальні законодавчі основи інвестування перебувають у РФ, є закон «Про інвест. деят-ти РФ» від 26.06.91 № 14−48−1; федер. закон «Про іноземних інвестицій до» від 9.07.99 № 39-ФЗ.

Проте, в законах означення й класифікація не несуть значеннєвий навантаження, з їхньої основі складно будувати правові норми, кіт. володіли б можливістю реального регулювання інвест. процесу. Засн. вадами системи законодавчих актів у цій галузі явл-ся:

1.нормы цих законів у значною мірою дублюють одне одного;

2.правовые норми регулюють лише віддзеркалює певні види інвестицій, тоді, як необхідні норми, що відносяться до всіх видах інвестицій; та й самих нормах є противоречие.

Проте можна назвати неск. напрямів законодавчого регулювання інвест. деят-ти:

1.правовое регулювання інвестицій, фінансованих рахунок коштів Бюджету РФ (закон «Про основи бюджетного пристрої і бюджетного процесу у РРФСР», Бюджет. Кодексу РФ, федерал. закони «Про бюджет на рік, федерал. закон «Про постачання продукції для федер. держ. Потреб» Постанова уряду РФ від 26.06.94 № 744 «Про порядок розміщення централізованих інвест. ресурсів на основі», себе низку постанов уряду, регулюючих порядок проведення конкурсів з розміщення федер. інвестицій у окремих галузях, і навіть ряд указів президента РФ, які стосуються організації держ. инвестирования.

2. прпавовое регул-е інвестицій фин-мых рахунок коштів бюджетів суб'єктів РФ.

3.правовое регул-е держ. гарантир-я инвестиций: это створення інститутів власності та механізмів гарантир-я приватних інвестицій, правове регул-е, надання держ. гарантій (закон РФ від 26.12.94 № 76-ФЗ «про держ. зовнішніх запозиченнях РФ і держ. кредитах, преддоставляемых РФ іноземним гос-вам та його юр. конкретних особах і м/ународным организациям»).

4.правовые основи приватних инвестиций: правовое регул-е прямих приватних (ДК РФ, федер-ые закони про АТ і ТОВ, правове регул-е портфельних приватних інвестицій, регул-е инвестиц-ых і пайових инвестиц-х фондів, регул-е негос-ых пенсійних фондів, регул-е загальних фондів банківського управління, регул-е діяльності страхових компаній, і ккредитных союзов).

5.документы, регламенир-ие проведення інвестиційних розрахунків із метою визначення доцільності реалізації тих чи інших інвест. проектів. визначення экон-ой ефективності кап-ых вкладень раніше регламентувалося 2-мя методиками:

— типовий методикою визначення экон-кой эффект-и кап. вкладень ;

— методикою визначення экон-кой эффект-ти використання їх у народному хоз-ве нової техніки, винаходів і раціоналізаторських предложений.

Попри давність разраб-ки та деяка невідповідність сьогоднішньої экон-кой ситуації ці методики досі мають право застосування, де вони відзначені держ. постановлениями.

Важливим етапом у розвитку методики оцінки экон-кой эффект-ти инвест-ых рішень стало створення методичної рекомендації по комплексної оцінці эффект-ти заходів, вкладених у науково тех-кого прогресу, затверджених постановою ДКНТ СРСР і президії АН СРСР від 03.03.88 № 60/52, була зроблено спробу позбутися недоліків перелічених вище методик. Однією з останніх док-тов, що регламентують визначення эффект-ти инвест-ых проектів явл. Методичні рекомендації за оцінкою эффект-ти інвестиційних проектів 2000;го года.

2. Дисконтирование грошових потоков.

Диконтирование денеж. потоків — це приведення різночасних (які стосуються різним кроків звіту) значень до цінності на опред. час, кіт. називається моментом приведення і позначається t0.

Диск-ние застосовується до ден. потокам, виражений. в поточних чи деформованих цінах і єдиною валюті. Засн. ек. нормативом, що використовуються при диск-нии явл-ся норма дисконту Є, висловлюване в частках одиниці чи %-тах в год.

Диск-ние ден. потоку на m кроці здійснюється шляхом множення його значень на ден. потік (Фm) на коэфф-т дисконтир-ния am, расчитывается по формуле:

am=1/(1+E)tm-to, де tm — момент закінчення шага.

Норма дисконту у випадку відбиває скорректированую з урахуванням інфляції мінімально прийнятної інвестора дохідність вкладеного капіталу при альтернативних і доступних над ринком безризикових напрямах вложений.

У збрешемо. російських умовах таких напрямів вкладень у тому, тому норма дисконту зазвичай вважається постійної в часі та визначається шляхом коригування доступних альтернативних напрямів вкладень капіталу з урахуванням чинників інфляції капіталу і риска.

Проте із міркувань можна стверджувати наявність загальну тенденцію до їх зниження норми дисконту у времени.

Насамперед фин. ринки країни вдосконалюються і держ. управління ними стає дедалі ефективним, а ставка рефин-ния ЦБ знижується, що веде до зменшення сфери отримання надмірно високих доходів на вкладений капітал, поэтлму, якщо інвестор вкладатиме кошти на проект з річною дохідністю щонайменше 15%, то чз кілька років погодиться і 10%.

Принаймні вдосконалення законодавства знижується й політ. ризик довгострокового инвестир-ния, що зумовлює зближенню норми дисконту російських комерч. стр-р з нижчими нормами в розвинених країн. Теоретично правильним явл-ся проведення розрахунків эфф-ти ИП з урахуванням поступово дедалі нижчій норми дисконта.

Для оцінки комерч. эффект-ти ИП зарубіжні фахівці з управлінню фин-ми рекомендують використовувати комерч. норму дисконту, встановлену лише на рівні средневзвешанной ст-ти капіталу (ССК). У цих цілях кожному кроці розрахунку капітал фірми ділиться за видами. Наприклад, втричі виду: собствен. кап-л, кап-л в обыкновен. і привелегирован. акціях, позиковий кап-л.

За кожним i-тому виду кап-ла визначається її частка di у спільній рын. ст-ти капіталу і норма дисконту Ei. У цьому норма дисконту для позикового кап-ла приймається рівної ставці %-та за кредитами, а собств. кап-ла і привелегированных акцій встановлюється фірмою і загальна норма дисконту для фірми расчитывается як средневзвешенная:

CCK=Сумма (di*Ei).

Відрізняються слід. норми дисконту: комерційна, норма учасника проекту, соціальна, бюджетная.

Коммерч. норма дисконту використовується в оцінці комерч. эффект-ти проекту. Вона опеделяется з урахуванням альтернативної эфф-ти використання кап-ла.

Норма дисконту учасника проекту відбиває эфф-ть участі у проекті підприємств і вибирається самими участниками.

Соц. норма використовується під час розрахунків показників общесв. эфф-ти і характеризує мінімальні вимоги суспільства до товариств. эфф-ти проектів. Вона вважається нецелесообраз. параметром і має встановлюватися централиз. органами упр-ния.

Бюджетна норма норма дисконту использ-ся під час розрахунків показників бюджетної эфф-ти б і відбиває альтерн. ст-ть бюджетних коштів. Вона встановлюється тими органами, за завданням яких оцінюється бюджетна эфф-ть ИП.

Т.а. вибір чисельного значення ставки дисконтування залежить від заповітної мети інвестування, темпів інфляції, величини комерч. ризику і альтернативних можливостей вкладення кап-ла.

Для обліку чинників предпринимат. ризику рекомендується вводити в ставку диконт-ния поправочний коэфф-т, величина кіт. зростає ростм ризику инвестир-ния. Для вибору величини премії за ризик доцільно проведениепредварительной классиф-ции различ. інвест. альтернатив, що дозволяє собі з одного боку, розглядати кожен із виділених класів кап. вкладень окремо друг від друга, з другого — використовуватиме кожного з класів визначено. Премії за ризик, характериз-щие ризик інвестицій у рамках кожного класса.

І тому взятий в основі типовий для європейських і амер. Підприємств приклад поділу кап. вкладень на 6 класів; кожного з них експертним шляхом визначаються приблизні норми прибутку (премии):

1.вынужденные кап. вкладення, що здійснюються з з підвищення надійності техніки та безпеки произв-ве, виконання вимог законодат. актів чи ін. абсолютно обязател. розпоряджень. У цьому вимоги норму прибутку отсутствуют.

2.кап. вкладення спрямовані зберегти позицій над ринком, захист завойованого становища у ньому. Норма прибутку -6%.

3.кап. вкладення, мають метою відновлення осн. виробничих фондів підвищення технич. рівня виробництва. Норма — 12%.

4.кап. вкладення на осущ-ние заходів із економії витрат, підвищенню производ-ти праці та прибутковості підприємства. Норма- 15%.

5.кап. вкладення, створені задля розширення традиційних областей деят-ти підприємства. Норма- 20%.

6.кап. вкладення, пов’язані з отже. Ризиком в рез-те диверсифікації підприємства. Наприклад, шляхом захоплення нових ринків або створення нових видів продукції. Норма — 25%.

Іншим прикладом, демонструючи взаємозалежність різних классо інвестицій і рівня ризику явл-ся фин. інвестиції. Будь-яке підприємство вкладає свої гроші у різні дохідні…, аби своїм вкладникам %-ти вже і отримувати прибуток. У цьому рівень ризику зазвичай прямопропорц-на очікуваної доход-ти вкладень. Зважаючи на це обставина, расчит-ся оцінка ступеня ризику як коэф-та можливих втрат. Зокрема, для придбання цін. паперів уряду минимал. ризик становить 10%; при … держ. кап. вкладень й купівлю недвижемости ризик становить 25%, ризик по короткотерміновим позичкам становить 30%. Найбільший ризик 70−80% приймається для придбання цінних паперів АО.

Б7. 1. Охаррактеризовать поняття управління проектом і осн. мети проекта.

Відповідно до америк. «Склепіння заний по упр-нию проектами»: упр-ние проектом — це исскуство керівництва координації людських і матеріал. рес-сов протягом життєвого циклу проекту, шляхом застосування збрешемо. методів і техніки упр-ния задля досягнення результатів за складом й обсягом роботи, ст-ти, часу й качеству.

Анг. Асоціація «Проект менеджерів»: упр-ние пректом — управлінська завдання після завершення проекту на часу у рамках встановленого бюджету відповідність до технічними специфікаціями і требованиями.

Упр-ние — це передусім процес, направлений замінити досягнення поставлених целей.

Будь-яка дія талановитих менеджерів може стати насостоятельными, коли їхня мета управління обрано невдало, а виконавці сумніваються найбільший винуватець успіху поставленого завдання. Для вибору мети необх-мо, насамперед, з’ясувати, які проблеми стоять перед підприємством.

Цілі проекту класифікують з кількох признакам.

По функц. паризнаку розрізняють технич., организац., соц. і ек. цели.

По масштабу — локальні й комплексні. Орг мети пов’язані, зазвичай, з совешенствованием взаємодій системних об'єктів лише на рівні проекту (проектир-ние — строит-но-монтаж. роботи — установка технологич. Устаткування — матем-технологич. Забезпечення (МТВ) — реалізація продукции).

Соц. мети проекту пов’язані з поліпшенням чи створенням умов праці та побуту работников.

До ек. цілей належить отримання макр. Прибули, зниження витрат виробництва та реал-ции продукції, швидка окупність инвестиций.

Локальні мети найчастіше охоплюють окремі ділянки чи процеси виробництва та пов’язані звичайно з совершенств-нием технологій і організації, впровадженням нової техники.

Комплексні мети поширюються попри всі пр-во, наприклад, впровадження автоматичних систем, випуску своєї продукції чинному чи реконструйованому предпр-тии.

Цілі також діляться на зовнішні (створюють умови і передумови для виходу фірми налаштувалася на нові ринки) і його зовнішні мети (пошук резервів зниження себест-ти, совершенств-ние орг-ции пр-ва і праці, на підвищення кваліфікації робочих про службовців, освоєння нову технологію пр-ва).

У разі початку ринку успішне управління проектами в інвест. деят-ти вимагає створення нових проектних орг-ций. У цьому першочерговими завданнями у сфері упр-ния пректами явл-ся: вивчення, обощение, широка пропоганда і роз’яснення теорії та практики упр-ния проектами чз ЗМІ; совершенств-ние законодат. і нормативно-методич. бази упр-ния проектами; створення й розвиток нац-но-науч.-методич. забезпечення і стандартів упр-ния пректами з урахуванням світового досвіду; совеш-ние методології технико-эк. обгрунтувань, розрахунків, оцінки й упр-ния ст-тью проектів і програм; формир-ние централиз. отеч. ринку програмних продуктів, які відповідають сучасним вимогам, і які враховують особ-ти нац. эк-ки; розширення мережі інвест. кампаній; створення технологич. центрів, технофактов, инновацион. фондів фірм і заохочення инновации.

2 Показники ефективності ИП.

Як основних показ-лей экон-ко эффетивности ИП используются:

1. Чистий доход.

2. Чистий дисконтированный доход.

3. Внутр. Норма доходности.

4. Потреба додатковому финансир-ии.

5.доходности витрат і инвестиции.

6. Термін окупаемости.

Чистий прибуток (ЧД) — накопичений ефект (сальдо) ден. потоку за розрахунковий период:

ЧД=сумма Фm.

Чистий дисконт. дохід (ЧДД):

ЧДД=суммаФm*аm.

ЧД і ЧДД хар-зуют підвищення сумарних ден. надходжень, під суммарными витратами для цього проекту соотв-но не враховуючи і з учетомнеравноценности эффектовотносящихся до найрізноманітніших моментів часу.

Разноть ЧД і ЧДД… Проект вважається ефективним якщо ЧДД позитивно. При сравнеии альтернативних проектів, перевагу надають проекту з великим значенням ЧДД.

Внутрішньої нормою дохідності (ВДОНХ-RR) наз-ся таке позитивне число (Є) при нормі дисконту (Є) рівної чистий дисконт. дохід (ЧДД) проекту звертається до нуль, при цьому попри всі великих значеннях величини Єв, то результат виходить негативним. Якщо Ев.

Не виконано хоча б одна з цих вимог вважається, що ВНДОХ немає.

Для визначення ВНДОХа не потрібно знати заздалегідь норму дисконта.

Термін окупності (простим) наз-ся тривалість періоду від початкового моменту вкладень досі окупності. Початковим моментом наз-ся завдання проектування.

Моментом окупності наз-ся той найбільш ранній час в розрахунковому періоді, після якого поточний ЧД стає вдальнейшем залишається неотрицательным.

Моментом окупності з урахуванням дисконтування наз-ся той найбільш ранній час в розрахунковому періоді, після к-рого поточний ЧДД стає надалі залишається неотрицательным, у своїй ЧД і ЧДДдолжно бути взято наростаючим итогом.

Потреба дополн. фінансуванні макр. Значення обсалютной величини негативного сальдо від інвестицій і операційній деят-и. Ця величина показує min обсяг зовнішнього финансир-я проекту, необх-мый щодо його фин. можливості бути реалізованим. У цій цю величину часто наз-ют капіталом риска.

Індекси дохідності хар-зуют «отностительную» віддачу проекту на спрямовані на нього. Вони можуть розраховуючись, як для дисконтированных, так не дисконтированных ден. потоків.

Оцінюючи ефективності исп-ется:

1. Індекс дохідності витрат — ставлення суми ден. приток (накопичених надходжень) від суми ден. оттоков (накопиченого платежа).

2. Індекс дохідності дисконтир. Витрат — ставлення суми дисконтир-х ден. приток від суми дисконтир. ден. оттоков.

3. Індекс дохідності інвестицій — ставлення суми елементів ден. потоку від операц. Деят-и до обсалютной сумі елементів ден. потока.

Б.8 1. Методы упр-ния проектами.

Останніми роками теорія і практика упр-ния проектами збагатилася різноманітними методами. Найчастіше використовуються мат. методи, основу кіт. лежать моделі дослідження операцій, саме корреляционно-регрессионный аналіз, мат. моделир-ние і програмир-ние, метод експертних оценок.

Вигляд і структура моделей визначається завданнями упр-ния проектом і наявністю достовірних инф-ций щоб одержати надійних рішень. У завис-ти від способу торажения причинно-наслідкового зв’язку й підвищити вимоги практики упр-ния проектом все мат. моделі можна розділити на детермінований і стохастические.

Моделі, в кіт. значення змінних передбачаються явно заданими при жорстких зв’язках, і умовно достовірними прийнято називати детермінованими. У тому числі за рівнем мат. абстракції чи сглаженности значень змінних можна назвати 2 типу эк.-матем. Структур: складні і упрощенные.

Складні эк.-мат. Моделі дають точніші результати, але потребують великої обсягу вихідної инф-ции і спец. Програмного забезпечення. Обмеженість часу, необхідного підготовка і рішення до системи упр-ния проектом перешкоджають широкому застосуванню цих моделей. Тому найчастіше использ-ся досить прості моделі, наприклад, мережні моделі, явл-щиеся графо-аналитическими, що дозволяє в наочної формі описувати весь виробничий процес від зародження ідеї проекту до його реал-ции.

Однією з причин їхнього, обмежують застосування стохастичного (вероятностного) підходу в упр-нии проектами явл-ся підвищена проти детермінованим підходом ст-ть впровадження методу через великі витрат за збирання та обробку данных.

2. Оцінка громадської ефективності ИП.

При зростанні показ-лей товариств. Ефективності ден. потоках відбивається непідвладна інфляції вартісна оцінка наслідків цього проекту в ін. галузях народного хоз-ва в экологич. Сфере. При цьому складі обігового кап-ла враховуються лише запаси (матеріали і незаверш. готова прод-ия) резерви ден. ср-в. Не до приток иоттоков ден. ср-ва по … і втрати фінансової деят-и та його складові, пов’язані з кредитів, виплатою %-вв із них та його погашенням, представленими дотаціями та інших. платежами.

Вироблені продукція і витрати повинні оцінюватися у спеціальних ек. … з урахуванням слід. Положений:

1. Непідвладна Інфляції Вартісна оцінка товарів виробляється по-різному, залежно від своїх ролі в зовнішньому товарообігу страны.

2. Продукція призначена для експорту оцінюється за реальною ціні продажів за українсько-словацьким кордоном з відрахуванням митних зборів, акцизів і витрат на доставку до границы.

3. Импортозамещающий випуск і імпортоване устаткування, матеріали оцінюються за ціною замещаемой продукції плюс видатки страховку і доставку.

4.Товары, призначені до реалізації на ринку, а як і інфраструктурні послуги (Витрати електроенергію, воду, транспорт та інших.) оцінюються ринкових цін з урахуванням ПДВ, податком у ПММ, але не матимуть акцизов.

5. Нові поліпшені товари, реалізовані чи об'єкти, куплені на внутрішньому та зовнішніх ринках встановлюються проектом з урахуванням результатовмаркет. досліджень чи за узгодженням із умовними потребителями.

6. Витрати праці оцінюються величиною зарплатню персоналу, з середньорічний зарплатню працював у РФ.

7.Используемые природні ресурси, земельні ділянки, надра, лісові, водні ресурси оцінюються соотв-ии зі ставками платежів, встановлені законодат-вом РФ.

Ден. поступл-я від операційній деят-и расчитываются за обсягом продажів поточним затратам. Додатково в ден. потокахоперационной деят-и враховуються зовнішні ефекти. Наприклад: погіршення умов ловлі риби річці внаслідок розташованого вище за течією металлургич. Заводу; зміна вартості житлових будинків чи квартир у результаті спорудження в безпосередній близькості до низ великого промислового предпр-я, торговельного центру тощо.; збільшення доходів сельхоз. Предпр-ий при осущуствлении будівництва автодоріг у сільській местности.

Б9. 1. Оценка комерческой эфф-ти ИП.

Розрахунок показників комерч. эфф-ти основыавется на слід. принцыпах:

1.используются передбачені проектом потічні або прогнозні на продукти, послуги, матер. ресурси, і оплата продукции.

2.при розрахунках враховуються податки, складальні відрахування, передбачені законодательством.

3.если проектом передбачається повне чи часткове відволікання ден. коштів (деполирование, придбання цін. паперів) враховується як відпливу в ден. потоках в інвест. деят-ти, а отримання сум як приток в ден. потоках від операційній деят-ти.

Засн. припливом реал. грошей від операц. деят-ти явл-ся прибуток від реалізації продукції і на інші позареалізаційні доходи. У ден. потік від інвест. дея-ти входять:

— притоки — доходи (з відрахуванням податків) від реал-ции майна України та нематериал. активів, і навіть від повернення оборотних активів, зменшення обігового кап-ла усім кроках розрахункового периода.

— відтоки — вкладення осн. вартість всіх кроках розрахункового періоду, ликвидацион. витрати, вкладення коштів у депозит й у цінних паперів ін. хоз-щих суб'єктів, у підвищення обігового капитила усім кроках розрахункового периода.

Оцінка комерч. эфф-ти проекту вцелом виготовляють підставі показників эфф-ти.

2.Орг структури управління проектами.

Успіх реалізації інвест. проекту на що свідчить визначається орг. структурою управління, кіт. визнана виробляти комплекс впливів, направлений замінити вчасна й якісне виконання всіх які входять у проект работ.

Оскільки інвест. проекти різняться орг. стр-рой вкладень і змістом окремих фаз, то ми не сущ-ет стры-ры упр-ния, придатної керувати усіма проектами.

Орг структуру будують з урахуванням слід. чинників: складність проекту, технологічність проекту, вимоги замовника (інвестора), фин. можливості заказчика.

Найчастіше використовуються три схеми управління проектом: основна, розширеного виробництва, «під ключ».

Основний наз-ют схему рук-ль проекту, що представляє інтереси замовника, несе фин. ответ-ти за прийняті рішення. У ролі рук-ля може бути будь-яка фірма — учасник проекту. Вона відпо-відає координацію і управління ходу розробки та реал-ции проекту, не беручи контрактні стосунку ні з ким, крім замовника. Перевагою такої взаємодії явл-ся объктивность менеджера. Недоліком — те, що ризик невиконання всіх своїх вимог проекту лежить заказчике.

Схема розширеного упр-ния передбачає, що рук-льменеджер несе ответст-ть за проект не більше фіксованою кошторисної вартості. У кач-ве менеджера виступає консалтингова чи підрядна фірма, кіт. координує МТВ (мат-технич. забезпечення), у своїй ризик доручається подрядчика.

Схема «під ключ» передбачає, що рук-ль, проектно-строительная фірма і замовник укладають контракт за умов здачі об'єкта «під ключ» відповідно до заданими вартістю і сроками.

У кожній із названих схем раел-ся спеціально створений на період реал-ции проекту робоча група. Тимчасова група стає самостійним учасником проекту чи входить до складу одній з організацій — учасниць проекта.

Теорія і практика управлінням виробила кілька типів орг структур, кожна гілка кіт. має опред. переваги та недостатки.

Лінійна структура передбачає пряме вплив на виконавців із боку лінійного керівника, сотредоточившего тільки в руках всі функції керівництва. Застосовно лише за незначних обсягах работ.

Функціональна структура управління полягає в диференціації управленч. праці за відділ. функцій, кожна гілка кіт. виконується одним фахівцем, групою чи відділом. Рук-ли функціональних підрозділів спеціалізуються у певних областях деят-ти, відповідаючи за окремі ділянки робіт, які входять у їх компетенцію. Така структура використовують у організаціях, для кіт. характерні стабільний режим роботи, відносна независ-ть від зовнішньої среды.

Величезний інтерес представляє програмно-целевая структура управління, що базується на комплексному управлінні всієї системи робіт, т.ч. ТЕО проекту, формуванням проектно-кошторисної документації (ПСД), будівництвом, установкою технологич. устаткування й випуском продукции.

Б10. 1. Цикл ИП. Розробка пром.инвестиц. проекту початкової ідеї до експлуатації пред-я то, можливо представленій у вигляді цикла, состаящего з 3 окремих фаз. Прединвестиц. фаза/предварительный відбір, розробка технико-эк обгрунтування, дослідження і обоснование./Инвестиц.фаза/подготавливается оцінка тех-эк обгрунтування й укладання, переговори, і контракти з постачальниками, инженерно-тех проектування, будівництво, предпроизводственнный маркетинг, обучение майбутнього персоналу, здавання з експлуатацію й пуск об'єкта./ Експлуатаційна фаза/замена і ремонт устаткування, расширенние, инновации, дослідження спроби з розширенню пр-ва.

2. Оцінка эф-ти участі у проекті предпр-й акціонерів. .При розрахунку показників ефективного участі пред-ия у проекті принемается, что можливості використання ден. средств не залежить від те, що ці ср-ва є(собствен., заемные, прибуток) У цих розрахунках враховуються ден. потоки на всі види дея-ти (инвестиц.операции і фин.) і використовується схема інвест. проекта. Заемными ср-миден.притоками, а платежі за кредитами оттоками. Выплаты дивідендів акціонерам не враховуються як відпливу реальних денег. Перед проведенням розрахунку показників эффек-ти участь у проекті перевіряється його фин.реализуемость.Проверка проводиться у разі величині власних капіталів всіх участников. Оценка показників эф-ти І.П акціонерам виробляється за запланований існування проекту виходячи з индивид.ден.оттоков для каж. вида акций. Расчеты цими потоками носять ориетировочный характер, т. к на стадії розробки проекту дивідендна політика неизвестна. Но ці розрахунки стануть у пригоді з метою оцінки корисності залучення потенційних акціонерів до брати участь у проекте. Расчеты эф-ти проекту акціонерам проводяться при след.допущениях.1 Враховуються ден. притоки і відтоки що стосуються лише у акціям, але до їх владельцам.2 На виплату дивідендів іде весь прибуток після розрахунків із кредиторами і здійснення передбачених проектом инвестиц., після створення фин. резервов, і навіть після виплати податків на дивиденды.3 При припинення реалізації проекту пред-е розплачується за борги і др.пассивам.Имущество пре-я і оборотні активи продаються, а різницю отриманого дохода (за вирахуванням податків) від активів і виплат розподіляється між акционерами.4 Норма дисконту для власника акцій принемается рівної нормі дисконту для АТ акціонерного пред-я.

Б11. 1. Исслед-е инвест. возмож-й. Визначення инвестиц. возможностей явл. За відправну точку для дея-ти, связанной з інвестуванням. Аналізуються слід. Аспекты:1 природні ресурси, придатні обработки.

2Существующая стр-ра сх, как основа для галузей пром-ти які базуються на с/х.3Будующий попит деякі товари, споживання кот. Может зрости рахунок збільшення чисельності населення і побудову купівельної способности.4Импорт визначення сфер імпортозаміщення. 5Воздействие на довкілля. 6Сектор обробній пром-ти, успішно функціонуючий, в др. странах з аналогічної эк. базой, сходными рівнями розвитку та стан фин., трудовых і природних ресурсов.7Возможные взаємні зв’язки України із др. отраслями місцевими чи транснациональными.8Возможное розширення існуючих пр-в з урахуванням интеграции.9Возможное розширення існуючої произв. мощности щоб одержати економії зумовленої зростанням масштабу пр-та.10Общий инвестиц.климат.11Пром.политика.12Наличие і ст-ти произв. Факторов.13Экспортные возможности.14Налоговый режим.

Дослідження инвестиц. возможностей носить поверховий характер і грунтується більшою мірою загальних оцінках, ніж детальному анализе. Данные про витрати зазвичай беруть із аналогічних існуючих проектов.

Дослідження загальних можливостей можна розділити втричі след.категории.1Исследование регіону для з’ясування можливостей вкладення инвестиций.2Пром.исследования, з’ясовуються можливості у цієї галузі пром-ти, строительства.3Исследование можливостей у використанні природних рес-ов сх-ой чи пром.продукции.Целью дослідження можливостей конкретного проекту явл. быстро і великих витрат оцінити найважливіші моменти инвестиц. возмож-ей.

2. Розрахунок ден. потоков і показат-й регион-й эф-ти. Показники регіональної эф-ти відбивають фин. эффективность проекту з погляду відповідного регіону, із урахуванням впливу реалізації проекту на пред-ии региона, соц. и эколог. обстановку в регионе, доходы та витрати регіонального бюджета. Расчет ведеться аналогтчно розрахунку общ. эффективности, та заодно 1дополнительный ефект в суміжних галузях нар. хоэ-ва, а також соц. и экологич. эффекты враховуються лише даного региона.2при визначенні обігового капіталу крім запасів враховуються також затримки платежів і пасиви за витратами з внеш.средой.3 в ден. притоки включаються що виникають у у реалізації проекти ден. поступления (оплата випущеної у регіоні продукции, платежи за представленими регіонам позикам, надходження позикових коштів, субсидій, дотацій, вступники податки) у регіон з внеш. среды (фед.центр, др. регионы, иностранные джерела) 4 в ден. оттоки включаються що виникають у з проекту платежи (за використання рес-ов др. регионов, уявлення позик, платежі за отриманими позикам, перерахування налогов) во внеш. среду (в понад високого ур-ня іноземним гос-ам, др.регионам.5 за наявності необхідної инф-ции враховується зміна доходів, пов’язані із впливом реалізації проекту на деят-ть др. пред-й і населений региона.

Б12 1. Техноко-эклномическое обоснование (ТЭО) Основні мети ТЕО полягають у опред. след положений.1 Розглядаються різноманітні альтернативні варіанти проекта.2Все аспекти проекту мають важливе значение. Признается потреба у глибшому дослідженні або ж окреслюється нежиттєво здатний проект.3 Розглядається экологич ситуація дільниці планованого будівництва й потенційного на нього гаданого производств.процесса. Аналіз ТЕО має охоплювати різні сторони альтернативи, зумовлені в след. областях исследования.1 стратегії проекту чи корпоративні стратегії і рамки проекта.2 ринок та концепції мар-га.3 сировину, осн. й допоміжні проив.материалы.4 місце розташування, ділянку і окруж.среда.5 проектування технология.6 орг-я і стр-ра гаданого пред-я. 6 трудові рес-сы.7 графік реалізації проекту. Вплив названих вище чинників має бути оцінений з фин і ек точок зрения.

2. Оцінка бюд. эф-ти. бюдж. эф-ть оцінюється на вимогу органів держ чи регіон участия. В відповідність до цими вимогами може визначаться бюджетна эф-ть бюджетам різних уровней. Показатели бюдж. эф-ти розраховуються виходячи з визначення як бюджет ср-тв.К притокам ср-тв для расчеа бюджет эф-ти ставляться 1 приплив з податків, акцизов, пошлин, сборов,. і відрахувань чинним законодательством.2 прибутки від ліцензування конкурсів і тендерів на розвідку, будівництво і експлуатацію об'єктів, передбачено проектом.3 платежів до погашення кредитів, виділених з відповідного бюджета, 4 платежів до погашення податкових кредитов.5 комиссион платежі МІН ФИН РФ за супровід иностран кредитов.6 дивіденди з і ін цінних паперів, випущеними у зв’язку з реалізацією І П. До оттокам бюджет ср-тв относятся.1 уявлення бюдж ре-ов за умов закріплення власності відповідного органу уп-ия частини акцій АТ, створюваного реалізації ИП.2 уявлення бюдж рес-ов як інвест кредитов.3 уявлення бюдж ср-ств на безвозмезд основі. 4 бюдж дотації, пов’язані із забезпеченням дотримання определ. соц пріоритетів. Окремо рекомендується враховувати 1 податкові пільги, й це позначається у зменшенні надходжень з податків і сборов. В цьому випадку оттоков немає, але зменшується притоки.2 держ гарантії позик і инвестиц рисков. Оттоки у своїй отсутствуют, но з’являються доповнить притоки з допомогою і щодо оплати гарантії. При оцінки бюдж эф-ти проекту враховуються також зміни прибутків і витрат бюдж ср-тв, обумовлених впливом проекту за пред-я та населення, якщо проект надає ними вплив у т.ч.1 пряме фин-ие пред-ий що у реалізації ИП 2 Зміна податкових надходжень від пред-й, деят-ть кіт поліпшується чи погіршується у результаті ИП. 3 Виплати посібників особам що залишається без роботи у через відкликання реалізацією проекта.4 Виділення з бюджету ср-ств для переселення і працевлаштування громадян, у разі передбаченому проектом. За проектами яка передбачає створення нових раб місць у регіонах із високі рівнем безробіття у надходженні бюдж ср-ств враховується економія кап. вложений з бюджету на виплату відповідних посібників.

Б.13 1. Разработка стратегій проекту. — це найважливіша обяз-ть рук-ва проекта (мен-ра). Раз-ка страт-й П складається з след-х етапів: 1. формир-ие наших спільних цілей ИП. Тут просматр-ся у яких главн. идея, які варіанти і предпочт-я в отнош-ии базових стратег-их принципів. 2. определ-е найближчій мети П.(какие продукти мають бути запропоновані і попри будь-які ринки, яку позицію над ринком предпол-ся зайняти, які темпи зростання можна досягти, які завдання функцион-х підрозділів предпр-ия (марк-га, поступл-й)). 3. вибір стратегії П.(какая осн. страт-я адресований достиж-я цілей, геогр. регион, на ринку і т.п.(каковы рамки П), які найважливіші вспомогат-е ресурси необх-мы. 4. определ-е функцион-х цілей і страт-й (в отнош-ии марк-га, постачання матеріалами і ресурсами, в отнош-ии технології, фінансів). 5. труд. рес-сы, соц. отнош-я. 6. планир-е, впровадження страт-ии. Адаптація під час эксплуат-ии.

Инвест-я страт-ятакий вибір шляху разв-я предпр-я на длит-ю перспективу за наявності власних джерелах финансир-я і возсож-ти получ-я позикових коштів, і навіть прогно-я рентаб-ти совок.активов.

2. Проектні ризики. Проектн. и инвест-е реш-я можуть принмиатся в различ-х усл-ях, кот. наз-ся середовищем прийняття реш-й. Вирізняють 3 середовища: 1. определенности (детерминированности). Хар-ся відомими майбутніми станами сис-мы чи відомими можливими наслідками реалізації реш-я. 2. риска (вероятной определ-ти) Ризик опред-ся як загроза, можливість збитку чи шкоди. След-но ризик относ-ся до возмож-ти наступл-я будь-якого неблагопр-го події. Під ризиком прийнято розуміти ймовірність можливих втрат частини рес-ов, недоодержання доходів, появл-е доп-х витрат за срав-ю з варіантом предусмотр-м проектом. 3. середовище неопредел-ти. Соот-ет такий сит-ии, коли відомі тільки можливі результати реализ-ии П і невідомі ймовірності цих фіналів.

Усі ризики кот. могут виникати при реализ-ии П подразд-ся на неск. видов: 1.политич.-предст-ет собою загрозу з поза, ступінь впливу опозицій, отнош-е регион-х органів влади до пол-ке прав-ва, до иностр. инвест-ям, ступінь вмешет-ва д-ви в эк-ку. 2.соц.рискхар-ся рівнем безробіття, возмож-тью страйків тощо. 3.экономич.риск ділиться на производст-й (связ-й з возмож-тью невиконання предпр-ем своїх обязат-в за контрактом із замовником) і финансовый (кредитный)(связан з возмож-тью обесцен-я инвест-го портфеля сост-го що з собст-х і преобрет-х цен.бумаг. Коммерч. риск відображає ненадеж-ть майбутніх доходв з допомогою уменьш. объемов продажів, зростання цін споживані рес-сы й інших чинників. 4. экологич. рискпов'язані з можливим возник-ем стих-х лих, пожеж, аварій. 5. юридич. риск викликається несприятливими учасники проекту измен-ми в законодат-ве.

Б.14 1. Організація прийняття рішень на инвест. деят-ти. Основним док-ом визначальним инвест. деят-ть яв-ся инвест-я програма.

Інвестиції дел-ся: 1. стратегич. инвест-иице вкладення капіталу пректы, відповідні стратегич. направлениям розвитку, мають метою освоєння нових технологій произ-ва продукції, строит-во нових предпр-й, реконструк-ю і технич. перевооруж-е діючих предпр-й. 2.нестратегич.альтернативн.инвест-иице вкладення капіталу об'єкти непроизв-го назнач-я і пректы связ-е з модернізацією і кап. ремонтов діючих промыш. объектов, мають цельюю поддерж-е стабільного рівня произ-ва непрерывн. деят-ти. 3. поточні безальтернат. инвест-иице вынужд-е кап. влож-я що здійснюються з метою повыш-я надійності произ-ва і техніки безпеки, направл-е на выполн-е требов-й з охорони окруж-й середовища.

У инвест. программе указ-ся всі об'єкти кап. влож-й. Формир-е і утвержд-е квартальних і месячн. планов кап. влож-й возлаг-ся на дир-ра департ-та инвест-й і разв-я. Инвест. прогр-ма щорічно корректир-ся і знову утвержд-ся радою директорів. Формир-е инвест-й прогр-мы произв-ся по след. этапам:

1.разраб-ка і утвержд-е стратегії разв-я предпр-я. Определ-е инвест. пол-ки. За дорученням ради дир-ров компанії комітет із инвест-ям опред-ет инвест. пол-ку і инвест. преоритеты, вкл-щие осн. направл-я кап. влож-й, пол-ку финансир-я ИП. Департ-т по инвест-ям і разв-ю веде збір информ-ии і підготовляє аналитич. материалы, використовувані при определ-ии стратегії разв-я, ивест. пол-ки і инвест.преоритетов. Аналитич. мат-лы вкл-ют: аналіз кап. влож-й за предыдущ. периоды, аналіз динаміки производст-ноаналитич. показ-лей, сравнит-й аналіз инвест. процессов у галузі, оцінку динаміки і стан основних фондів, плани поступл-я коштів за заключ-ым кредитним соглашениям.

2.разраб-ка і помилкове уявлення проектних обгрунтувань. Департ-т по инвест-ям і разв-ю оформляє инвест. предлож-я з визначенням переліку об'єктів потребують кап. влож-й, необхідних производст-х показат-й і разраб-ет передпроектні ТЭО (технико-эк-е обгрунтування). Парал-но департ-т эк-ки і планир-я сост-ет план технико-эк-х показат-й, план прибутків і витрат предпр-я. Департ-т фінансів сост-ет план джерел постачання та фин. рес-ов.

3.разраб-ка обгрунтувань инвест-й і предварит-е утвержд-е проектів. Департ-т по инвест-ям і разв-ю виробляє оцінку инвест-х можливостей, кот. вкл-ет: предварит-е изуч-е попиту з урахуванням експорту й імпорту, оцінку рівня базисних, прогнозних і ткущих ціни продукцію, подгот-ку предлож-й по орг.-правовой формі реализ-ии проектів і складу участ-ков, виробляє оцінку, предлаг-го обсягу й інститутів инвест-й по укрупненим нормативам.

4.разраб-ка і прийняття ТЕО. Департ-т инвест-й і разв-я разраб-ет технико-эк-е завдання на разраб-ку ТЕО, организ-ет тендр на разраб-ку ТЕО проектів, опред-ет организ-юпереможця і передпет рез-ты на утвержд-е до профільного комітету по инвест-ям і Національна рада дир-ров. Після цього заключ-ся договір з проектними организ-ми про выполн-ии ТЭО.

5.Формир-е і утвержд-е инвест-й програми. Департ-т инвест-ии і разв-я осущ-ет контролю над соблюд-ем умов і требов-й, на разраб-ку ТЕО, организ-ет провед-е всесторон-й експертизи разработ-го ТЕО з привлеч-ем спец-ов компанії та при необх-ти сторонніх експертів. Разраб-ет що з департ-ом МТО (мат-но-технич.обслуж-я), эк-ки і планир-я і др. подраздел-ми компаній плани проектно-дослідницьких робіт, строит-но-монтажных поставок оборуд-я, гаданих джерел постачання та графіків финасир-я. Департ-т инвест-й і разв-я сост-ет проект инвест. прогр-мы, разраб-ет схему финансир-я ИП, формир-ет план привлеч-я рес-ов на инвест-ии і передають на рассмотр-е до ради директорів. Рада дир-ов рассм-ет заключ-е по ТЕО, приймає реш-я про включ-ии ИП в инвест.программу.

6. Залучення інвестицій. Департ-т инвест-й і разв-я проводить аналіз чувствит-ти эк-х показат-й проекту до измен-ю стоимтсти запозичення і соглас-ет графік надходження, і погаш-я инвест. рес-ов з департ-ом цен. бумаг і реального запозичення. Департ-т фінансів проводить аналіз впливу умов і форм емісії цен. бумаг і долгосрочн. долговых запозичень на фин. сост-е компанії. Сост-ет консолидир.фин.план. департ-т цен. бумаг і заимствов-й обгрунтовує і сгласов-ет вибір форм та обсягів і умов заимствов-я, подготавл-ет предлож-я про емісію цен. бумаг і заимств-ии инвест. средств, разраб-ет стратегію фин. отнош-й з кредитними і инвест-ми структурами.

7. Реализ-я проектів инвест.программы. департ-ты инвест-й і разв-я і фінансів осущест-ют контроль графіка надходження, і погаш-я инвест. рес-ов, фин. сопровождения реализ-ии проектів. Ведеться подг-ка, заключ-е контроль исполн-я договорів проектними организ-ми на разраб-ку проектносметной документ-ции рабоч. чертежей, зі строит.орг-ми на провед-е строит-монтаж.работ, про поставки импорт. и отеч.технологич.оборуд-я і мат-ов. Комітети по инвест-ям координують выполн-е инвест. прог-мы і річний бюджет кап. влож-й, опративн. рук-во инвест. процессами в соот-ии з утвержд-ми графиками.

8. Моніторинг і регулир-е исполн-я инвест.программ. Департ-т эк-ки разв-я організує роботи з контролю за своеврем-й поставкою оборуд-я і оформл-я актів здачі оборуд-я в монтаж. Становить до компанії ежекварт. отчеты про выполн-ии строит-монтаж.работ та власні плани продолж-я реализ-ии проекта (сроки, обсяги, графіки строт.-монт.работ та його финансир-я). Особливе знач-е має контроль і ответст-ть за реализ-ию инвест.программы. Осн. задачи контролю: 1.систематич.и планомерн. наблюд-е над усіма процесами реализ-ии проекта (мониторинг). 2. выявление отклон-й від України цілі реализ-ии проекту з допомогою низки критеріїв і огранич-й, кт. фиксир-ся в календарних планах, у бюджеті нормативних показат-й. 3. прогнозир-е наслідків цій ситуації. 4. обоснование необхідність ухвалення корректир-го воздействия.

2. Укрупненная оцінка стійкості ИП. З метою оцінки стійкості й эф-ти проекту рекоменд-ся использ-ть след. методы: 1. укрупненная оцінка уст-ти. 2. расчет рівня беззбитковості. 3. метод варіації параметрів. 4. оцінка очікуваного ефекту проекту з урахуванням кількісних хар-к неопредел-ти.

Усі методи передбачають разраб-ку сценаріїв реализ-ии проекту на найнебезпечніших яких або учатсников условтях й оцінку фин. наслідків здійснення таких сценаріїв. Це дає можливість при необх-ти включити до проекті заходи щодо запобігання чи перераспредел-ю виникаючих потерь.

Укруп-я оцінка уст-ти ИП: при использ-ии цього методу цілях обеспеч-я стійкості проекту рекоменд-ся: 1. использ-ть умеренно-пессимистич.прогнозы технико-эк-х парамтров проекта (цен, ставок податків, курсів валют, обсягів произ-ва й цін продукції, термінів выполн-я і стоим-ти окремих видів робіт). 2. передбачити резерви коштів у непредвид-е инвест. и операц-е витрати. 3. увиличить норму дисконту на величину поправки з ризиком. За дотримання цих умов проект реком-ся рассм-ть як стійкий загалом якщо має достат-но високі знач-я інтегральних показат-ей.

Б.15 1. Охарактер-ть фин. инвест-ии. Усі инвест-ии за ознакою назнач-я дел-ся на 3 осн. гр-пы: фінансові, реальні, инвест-ии в НМА.

Финанс.инвест-ии це влож-я капіталу акції, облігації і др.цен.бумаги. Фин. инв-ии може бути як дополнит. источником кап. влож-й і предметом бирж. игры над ринком цен.бумаг. однією з осн. видов ф.ин. яв-ся портфельні инвест-ии-это влож-е капіталу групу проектів. Напр-р преобрет-е цен. бумаг підприємств. Часто портф-е инвест-и це влож-я в акції предпр-й различн. отраслей материальн-го произ-ва, за своєю природою нічим не отлич-ся від прямих инвест-й произ-ва. Інвестор на фонд. рынке ні преобр-ть цен. бумаги лише одну виду. Необхідна деверсификация вкладу. Інакше інвестор бере або на низк. эффект-ть вкладу, або на зайве высок.риск. Ризик пов’язаний із тим, зараз заключ-я угоди сущ-ет неопредел-ть эффект-ти цієї операції, обусловлен-я складністю прогнозу ціни на майбутньому (а акций-будущих девидендов). Якщо інвестор вкладає гроші у цен. бумаги будь-якої компанії він оказ-ся в завис-ти від колеб-ия її курсової вартості. Внесок капіталу акції неск-х компаній позволитему менш зависить від курс. колеб-й кожної їх. Средн. курс зазвичай колебл-ся менше, поск-ку при повыш-ии курсу одній з цен. бумаг може пониз-ся курс інший. І колеб-я можуть взаємно покоситися. Інвестору необх-мо формир-ть свій портфель з неск-х видів цен. бумаг (векселей, акцій різних корпорацій, контрактів). Інвестори мають різні мети при осущест-ии портфельн. инвест-й (напр-р за захистом сбереж-й від инфл-ии, т. е.для поддерж-я реальної сили вложен-х коштів із метою їхньої стислого чи среднесроч-го збільшення через майбутнього витрати цієї суми.). При ризикованих вкладеннях, предполаг-щие значит. возрастания рыночн.стоимости активів, в кот. были зроблено инвест-ии, предполаг-ет преобрет-е некот. видов сертифікатів, акцій приватизованих предпр-й промыш-ти і торгівлі для обеспеч-я постоян-го джерела погаш-я текущ. расходов як %-та з осн. суммой влож-й. Доцільно осущ-ть влож-я засобів у привелиг-ые акції та облігації якщо інвестор ставить за мету преобрет-е прав собст-ти на об'єкт інвестування. Осуществл-е портф. инвест-й, як первинне влож-ие і продаж і перепродаж, відбувається над ринком цен.бумаг. відповідно до законодат-ву учасниками ринку цен. бумаг яв-ся емітенти цен. бумаг і інвестори. Поск-ку і вони опред-ют осн. усл-я существ-я ринку цен. бумаг, т. е.предлож-е і попит. Эмитент-это юр. лицо, гос. орган або орган з місцевої администр-ии, випускаючий цен. бумаги і що має від імені зобов’язання в ним перед власниками даних цен.бумаг. інвесторце юр. или физ.лицо, яке здійснює влож-е собст. средств чи інших матеріальних чи интеллект-х инвест-й. Можливе також розподіл покупателй цен. бумаг в соответсвии з наступним принципом: інвесторщо це хто для придбання цен. бумаг думає передусім про мінімізації ризику; спекулянтщо це хто не готовий на расчитанный ризик; гравецьщо це що йде про всяк риск.

2. Метод варіації основних значень параметрів ИП. З метою оцінки стійкості й эф-ти проекту рекоменд-ся использ-ть след. методы: 1. укрупненная оцінка уст-ти. 2. расчет рівня беззбитковості. 3. метод варіації параметрів. 4. оцінка очікуваного ефекту проекту з урахуванням кількісних хар-к неопредел-ти.

Усі методи передбачають разраб-ку сценаріїв реализ-ии проекту на найнебезпечніших яких або учатсников условтях й оцінку фин. наслідків здійснення таких сценаріїв. Це дає можливість при необх-ти включити до проекті заходи щодо запобігання чи перераспредел-ю виникаючих потерь.

Рекоменд-ся перевіряти реализ-ть й оцінювати эф-ть проекту на завис-ти від измен-я след. параметров: 1. инвест. затрат (кап.влож-я). 2. объемы произ-ва. 3. издержек произ-ва і збуту. 4.% за кредит. 5. прогноз загального індексу інфляції, індексів цін, індексів внутр. инфл-ии, иностр.валют. 6. задержки платежів. 7. длит-ть розрахункового періоду. 8. других параметрів предусмотр-х в завданні на разраб-ку проектної документації.

При отсут-ии информ-ии про можливі, з т.з.участников проекту, не більше измен-я знач-й указ-ых параметрах рекоменд-ся провести розрахунки реализ-ти і эф-ти проекту последоват-но для след. сценариев: 1. увилич-е инвест-й. У цьому вартість робіт виконуваних рос. подрядчиками увилич-ся на 20%, вартість робіт на 10%. 2. увилич-е на 20% производ-х витрат і 30% прямих матер-х витрат за произ-во і збут продукції. 3. уменьш-е обсягу виручки до 80% від неї проектного рівня. 4. увилич-е на 100% часу затримок платежів за продукцію. 5. увилич-е відсотків за позику 40% його проектного знач-я за кредитами у крб., і 20% за кредитами у у.о.

Проект счит-ся стійким по отнош-ю до можливим измен-ям параметрів якщо всіх аналізованих сценаріях ЧДД положит-но і обеспеч-ся необхідний резерв фин-й реализ-ти проекту, індекс дох-ти>1. якщо якому або з рассматр-ых сценаріїв хотябы одна з указ-х умов не выполн-ся рекоменд-ся провести докладний аналіз не більше можливих коливань. як і після цього уточнення усл-я устойч-ти проекту не соблюд-ся рекоменд-ся відхилити проект.

Б16. 1. Реальные инвест-и-долгосрочное вкладення засобів у галузі мат. произ-ва, т. е. це вкладення капіталу приватних фірм чи д-ви в произ-во продукції і на передбачає освіту реального капитала (здания сооруж-я, запасы).Подготовка і аналіз інвестицій у реальні активи істотно залежить від цього які инвест-и, т. е.какую з завдань, які фірмою завдань вирішити зі своїми помощью. Сэтих позицій різноманітні різновиду инвест-й зводяться в след. основные группы:1-Инвст-и в повыш-е эффектив-ти.Их метою явл-ся созд-еусловий зниження витрат фірми з допомогою заміни оборудования, обучения персоналу чи пермещение произв-х потужностей у регіони з вигіднішими умовами произ-ва.2-Инвест-и в розширення произ-ва.Задачей такого інвестування явл-ся розширення можливостей випуску товарів для раніше сформованих ринків вже існуючих произ-в.3-Инвестиции в созд-е нових произ-в.Такие инвест-ц забезпечать створення абсолютно нових предпр-й, кот-е випускатимуть раніше не изготовливающиеся фірмою товари, або дозволяє фірмі вдатися до спроб виходу з раніше выпускавшимися товарами налаштувалася на нові нею рынки.4-Ионестиции задля задоволення вимог держ органів упр-я.Эта разновидностьинвест-й стає необх-мой тогда, когда фірма виявляється перед необхідністю задовольнити вимоги влади у частини або экономич-х стандартів, або безопаности продукции, либо інших умов деят-ти, кот-е неможливо знайти забезпечені з допомогою лише вдосконалення менеджмента.

Залежність му типом инвест-й і їх рівнем їх ризику опред-ся ступенем небезпеки не вгадати можливу реакцію ринку зміну результатів роботи фірми після завершення инвест-й.С цих позицій орг-я нового произ-ва, має за мету випуск незнайомого ринку продукту сопрежена із найбільшою ступенем неопределенности, тогда як підвищення эффектив-ти з допомогою зниження витрат при произ-ве вже прийнятого ринком товару несе миним-ю небезпека негативним наслідкам инвестир-я.Аналогичным чином із низькому рівні ризику поєднані инвест-и задля задоволення вимог держ органів управления. Реальн-е инвестиц-и делятсна виды:-направл-е на нове строит-во;-направл-е розширення произв-х мощностей;-направл-е на реконструкцію і технічне перевооружение.

2.Оценка очікуваного ефекту проекту сучетом кількісних характеристик неопределенности. Эта оцінка виробляється за наявності більш детальної інформації про різноманітні сценаріях реалізації проекта. Расчеты произ-ся, а след. порядке:1-Описывается все безліч можливих сценаріїв реалізації проекта2-По каж-му сценарієм исследуется, ка діятиме відповідні умови орг-но-эк-й механізм реалізації проекта, как у своїй змінюються денеж-е потоки до участникам.3-Для каж-го сценарію по каж-му кроку розрахункового періоду опред-ся притоки і відтоки реальних грошей немає та узагальнюються показники эффек-ти.4-Проверяется финанс-я реалізація проекта.5-Исходная інформацію про чинниках неопред-ти представляється у вигляді ймовірностей окремих сценаріїв чи інтервалів зміни цих вероятностей.6-Оценивается ризик нереализуемости проекта.7-Определяется сумарна вероят-ть сценаріїв, при кот-х порушуються умови финанс-й можливості бути реалізованим проекту 8-Оценивается середній виміряти ціну реалізації проекту на разі її неэффек-ти.

Б17 1. Инвестиции в реконструкцію діючих предпр-й включає перустройство існуючих цехів і об'єктів основного, подсобного і що призначення без розширення наявних будинків та споруд сон-го призначення і чіткий з удосконаленням произ-ва, підвищенням його технико-эк-го рівня з урахуванням досягнень НТП. Переустроцство осущ-ся по комплексному проекту реконструкції предпр-я загалом передбачає збільшення произ-х мощностей, улучшение умов праці та охорони навколишнього среды. При реконстркции дествующ-х предпр-й можуть осущ-ся:1-расширение окремих зланий і водоканалізаційних споруд основного, подсобного і що назначения, в випадках, коли нове високопродуктивне і більше що за техноч-м показниками устаткування неспроможна бытьразмещено в існуючих зданиях, когда передбачається строит-во нові й розширення діючих цехів і об'єктів з метою ліквідації і диспропорції впровадження малоотходных і безвідхідних технологій гнучких произ-в, сокращение числа раб. Мест, повышение произ-ти труда, снижения материялоемкости произ-ва і себестоим-ти продукції і поліпшення ін технико-эк-х показників чинного предпр-я.Достоинство реконструкції залежить від том, что капітальні витрати тут направляють у першу чергу розширення активною частиною основних фондов.

2.Показатели дохідності акции. Большую частина акцій випущені АТ сост-ют обыкновенные (простые) акции. Акция обыкновенная-это акція дающяя франшиза зборах акціонерів, декларація про отримання, всього терміну существ-я АО, дохода-дивидента величина кот-го встановлюється не рідше ніж 1 на рік право на інформацію про діяльність АО. Все права власника звичайної акції вказуються в проспекті эмиссии. при ліквідації АТ власники обыкнов-х акцій має права одержати кошти спрямовані на акції з їхньої номінальною ціні, однак тільки після задоволення прав власників облігацій і привелигированных акцій данногоАО. Акция привелигированная-это акція дающяя декларація про отримання фіксованих дивідендів незалежно від прибутку редпр-я (7−10%отноминальной цены) Привелигированные акції не дають підстави голоси їх власникам тобто. де вони беруть участь шляхом голосування на управлінні справами предпр-я.Взависимости від тривалості звернення цінних паперів над ринком устанавл-ся на акції: номинальная, эмиссионная, рыночная. На саму акцію вказується номінальна стоим-ть кот-я опред-ся розподілом розміру статутного капіталу на у випущених акций. Рн=Кц/Nна основі номин-й стоим-ти устанавл-ся емісійна ціна по кіт осущ-ся первинне размещ-е акції .На ринку цен-х паперів акції реалиуются за ринковою ціною яка від співвідношення від попиту й предлож-я.Доходность акції опред-ся 2 факторами:1-получение дивіденда під кот-м розуміється частина чистої прибылиАо распредиляемой пропорційно кількості акцій 2-дополнительным доходом тобто. різницею му курсової ціною і ціною приобретения.?Д=Рк-Рпр.Годовая ставка дивіденда опред-ся по фориуле Iд=Д/Рн*100%Д-часть распред-й прибутку АО, Рн-номинальная цена. Сумма річного прибутку акції Да=Iд*Р/100.Доходность акції у її купівлі по курсової ціні яка від номінальною характеризується рендитомт.е. це відсоток прибутку від ціни придбання акції R=Д/Рпр*100,Рпр відсоток прибуток від ціни придбання акции. Совокупная доходностьопред-ся ставленням совок-го доходу до ціни приобретения. СД=Д+?Д-совок-й дохід. Сукупна доходность-Iст=СД/Рпр*100.

Б18 1. Инвестиц-и до нового строит-во. До нового строит-ву належить строит-во комплексу об'єктів основного, підсобного і що призначення новостворених предпр-ях, будинків та сооруж-й, а як і філій і окремих произ-в, котрі після входження у експлуатацію зменшаться перебувати на самостійному балансе. Такое строит-во ведеться на нових майданчиках з метою створення нової производств-й мощности. Если намічається строит-во чергами, чи до новому строит-ву ставляться перша й наступні черги до набрання нею чинності всіх запроектованих потужностей на повне розвиток предпр-я. До нового строитву належить стоит-во нової майданчики предпр-я той самий чи більшої потужності замість ліквідованого предпр-я, дальнейшая експлуатація кот-го по технич-м і экономич-м умовам визнана не доцільною, соціальній та через відкликання необходимостью, вызываемой производственно-технологическим чи санитероно-технич треюованиями. При новому строит-ве можна исполь-ть новітні досягнення технич-го пргресса, комплексне проектирование, но вона вимагає більшого часу й значит-х коштів у созд-е пасивної частини основ-х фондов. Новое строит-во слід здійснювати в тому разі, якщо вичерпано можливостей технич-го переаооружения з розширення произ-ва.

2.Вероятностная неопределенность. При цій ситуації по каж-му сценарієм опред-ся ймовірність по реализации. Вероятностное опис умов реалізації проекту виправдано м приминимо, когда эффек-тьпроекта обумовлена передусім невизначеністю природно-климатич-х умов чи процесів експлуатації і зносу основ-х средств. В ситуации, когда є кінцеве у сценаріїв і ймовірності їх задано, очікуваний інтегральний ефект проекту вираховується за формулою математич-го ожидания. Эож=?эк*Рк, Эож-ожидаемый интегр-й эффект, Эк-интегральныйэффект (ЧДД)при до сценарии, Рк-вероятность цього сценария. При цьому ризик неефективності проекту й середній виміряти ціну реалізації проекту на разі її неефективності опред-ся за такою формулою: Рэ=?Рк, Уэ=?Эк*Рк/Рэ Де підсумовування ведеться лише за тими сценариям, для яких інтегральні ефекти (ЧДД)отрицательны.

Б19 1. Инвест-и в расшир-е дейст-х предпр-й. Під розширенням пр-ва діючих підприємств розуміється будівництво додаткових виробництв на чинному підприємстві, і навіть будівництво нові й розширення існуючих окремих цехів та основного, підсобного і що призначення території діючих пред-тий чи що прилягає до них майданчиках з метою створення произв. дополнительных чи нових мощностей.

До розширенню діючих пред-тий належить будівництво філій і пр-в, які входять у до їхнього складу, кот-е після входження у експлуатацію ні перебувати на самостійному балансе.

Якщо у процесі проектного опрацювання виявилася необхідність, і эк. целесообразность, водночас із розширенням пред-тия здійснювати реконструкцію діючих цехів та основного, підсобного і що призначення, це були відповідні праці та витрати входять у склад проекту розширення пред-тия, але виділяються в зведеному сметном розрахунку окремої строкой.

При розширенні дійств. пред-тия збільшення його произв. потужності (продуктивності, пропускну здатність, місткості будівлі споруди) має здійснюватися у коротший термін і за менших питомих витратах проти створенням аналогічних потужностей шляхом нового будівництва з одночасним підвищенням технічного рівня життя та поліпшенням технико-эк. показників підприємства у целом.

2.Виды цен.бумаг. Найбільш пригода. видами цінних паперів є облігації, акції та векселі, казначейські обязательства.

Облігаціяодинична боргова цін. папір, що виходить однією рік і більше, свідчить про те, що її власник представив емітенту позику. Власникові облігації належить право отримувати заздалегідь встановлений дохід у вигляді фіксованою ставки, зазвичай, рівної номіналу, якщо інше не передбачено умовами выпуска.

Акціяцін. папір, кіт. Задовольняє право власника частку власності АО.

Вексельписьм. борговий обяз-во у суворо встановленої законом формі, дає своєму власникові безумовного права в разі настання терміну вимагати від боржника (чи акцентанта) сплати обумовленої у ній грошової суми. Розрізняють вексель простий і перекладної.

Простий вексель виписується позичальником (векселедержателем) і має зобов’язання платежу кредитору.

Перекладної вексель (тратта) виписується кредиторів (трассантом) і має наказ боржникові (трасату) про сплату визначеної суми третій особі (ремитенту).

Запровадження вексельного звернення до РФ ставить за мету зменшення неплатежів між підприємствами, прискоренню розрахунків й оборотності оборотних засобів.

Казначейські обяз-ва д-ви — вид розміщуваних на добровільних засадах серед населення держ. цінних паперів, дають декларація про отримання фіксованого доходу на протягом всього терміну володіння цими цінними паперами. У процесі первинного розміщення казначейських зобов’язань до з допомогою здійснюються розрахунки між пред-тиями і бюджетом. Після використання казначейських обяз-в кілька разів вони надходять на вторинний ринок та продаються з певним дисконтом (знижка) цены.

Ціна — основна колич. хар-ка цін. папери. Розрізняють ціну номінальну і ринкову. Ціна номінальна визначається эмитантом. Ринкові ціни утворюються у ході ринкових торгів. Важливими показниками є у цінних паперів цього виду у спілкуванні.

Узагальнюючим показником ринку цінних паперів, що характеризує ємність ринку, виступає твір ринкової ціни на всі кількість цінних паперів у спілкуванні.

Б.20 1. Инвест-ии в технич-е перевооруж-е. До технічного переоснащення дійств. пред-тий належить комплекс заходів із підвищення технико-эк. рівня окремих виробництв, цехів і земельних ділянок з урахуванням впровадження передовий техніки і технології, механізації і автоматизації виробництва, модернізації існуючих і заміни застарілого і физ.-изношенного устаткування новим, більш продуктивною, і навіть для вдосконалення загальнозаводського хоз-ва і вспомог. служб.

Технич. переозброєння дійств. пред-тий здійснюється за проектів та кошторисам деякі об'єкти чи види робіт, розроблюваних з урахуванням єдиного технико-эк. обгрунтування й відповідно до планом підвищення технико-эк. рівня пред-тия, без розширення произв. площадей.

Метою технич. переозброєння дійств. пред-тий є інтенсифікація виробництва, збільшення произв. потужностей, поліпшення якості продукції, зростання продуктивність праці і зменшення робочих місць, зниження матеріаломісткості і собівартості продукции.

Технич. переозброєння є одним із найважливіших форм кап. строит-ва, засобом вдосконалення воспроизводственной структури капіталовкладень і відтворення основних промышленно-производств. фондів шляхом прискореного відновлення їхніх активній частині з урахуванням впровадження новітніх досягнень НТП.

2.Доход за облігаціями — відсоток, кіт. виплачується емітентом 1−2 десь у год.

Після закінчення терміну облігація викуповується емітентом за номінальною вартістю.

Якщо облігації продається нижче ціни номіналу, то дохід за нею становить зазначену різницю у цінах і називається дисконтом.

Дохідність облігацій визначається 2-мя факторами:

— купонним. Купон. виплати проводяться ежегодно.

— Приростом (збитком) капіталу, кіт. виробляється за всі терміни позики і становить відмінність між ціною погашення і придбання бумаги.

Річний купонний дохід опред-ся по формуле:

Дк=(iк*Рн)/100.

Рнномінальна вартість облигации.

ік — річна купонна ставка в процентах.

Приріст (збиток) капіталу за всі терміни позики опред-ся по ф-ле:

Д=Рпог — Рпр

Рпог — ціна погашення облигации.

Рпр — ціна придбання облигации.

Якщо погашення проводиться у разі номіналу, а облігації куплені з дисконтом, інвестор має приріст капитала.

Купуючи облігації за ціни з премії, власник, погашаючи папір, терпить убыток.

Облігації з премії мають дохідність нижче зазначеної на купоне.

Сукупний річний дохід за облігаціями визначається за такою формулою і становить суму купонних виплат і річного приросту (збитку) капитала:

СД= Дк + Д.

Сукупна річна дохідність облігацій є ставлення сукупного доходу до ціни купівлі облигации:

Iсд =(СД/Рпр)*100.

Б.21 По ознакою спрямованості дії інвестиції видаються след. группами:

— початкові інвестиції, тобто. здійснювані виходячи з проекту при созданни чи купівлі предприятия.

— екстенсивні інвестиції, спрямовані збільшення производ.потенциала.

— реінвестиції - які утворилися вільні инвест. ресурсы, щоб їх для закупівлі чи виготовлення нових засобів провадження з метою підтримки раціональної структури основних фондів підприємств і виживання пред-тия у найближчій перспективі. Наприклад, зміну наявних об'єктів новими; на раціоналізацію, диверсифікацію, пов’язану з освоєнням нових видів продукції і на організації нових ринків сбыта.

З погляду суб'єкта інвестування все інвестиції можна розділити на держ. й потужні приватні, кіт., своєю чергою, діляться між собою за напрямами, цілям і джерелам финансирования.

Гос.инвестиции скеровуються в мети охорони здоров’я, культури, фундаментальні наукових досліджень, мети оборони та т.д.

Част.инвестиции направляють у галузі і ті пред-тия, де є кращі економічні умови отримання прибыли.

Джерелом фінансування част. инвестиций є собств. средства пред-тий як нерозподіленого прибутку, амортиз. фонда, залучених коштів, і засоби від реалізації цен. бумаг, кредити і займы.

Гос.инвестиции фінансуються з допомогою податків, налог. поступлений, прибутку держ підприємств, з допомогою випуску облігацій, внутрішніх та зовнішніх гос.займов.

Инвест.процесс на микроэк. уровне складається з багатьох инвест. решений, прийнятих окремими пред-тиями. Важливим стає правильність вибору в кожному конкретному пред-тии. Це дозволяє розглядати створення механізму формування инвест. процесса на пред-тии, як центр. проблему, вартісну перед эк. наукой і практикой.

По спрямованості інвестиції діляться на 2 основних типа:

Инвест.дея-ть пред-тия.

Внутрішнє розвиток Зовнішнє развитие.

1. Розширення виробництва 1. Придбання компании.

2. Технічне переозброєння і 2. Придбання цен.бумаг.

реконструкция.

3. Збільшення обсягу выпуска.

продукции.

4. Створення нового виду продукции.

2. Дохідність векселі залежить від дві умови, що з датою виставляння його до оплати і датою погашения.

1.Если власник векселі тримає документи до дати його погашення, причому вексель розміщений за номінальною ціні з доходом як відсотка, то векселетримач понад номіналу отримує дохід рівний :

Д1 = (in — Рн*n)/(100*360).

in — річна %-ная ставка.

Рн — номінальна ціна векселі.

n — число днів від дати виставляння до дати погашения.

2. Якщо розміщений з дисконтом, векселетримач бажає одержати суму раніше дати погашення векселі, а погашення проводиться у разі номіналу, дохід власника составит:

Д2 = Рн — Рдис.

Рн — номінальна цена.

Рдис — ціна дисконта.

Дохідність векселі визначається по формуле:

iв = Д/Рн.

Рн — ціна номінальна чи дисконтна, через яку вироблено первинне розміщення векселя.

Різновидом векселі є депозитний сертифікат, що є письмове свідчення банку емітента про вклади коштів, удостоверяющее право вкладника або його правоприемника отримання, тобто. протягом за встановлений термін суми внеску відсоток по нему.

Абсолютний розмір доходу по сертифікатові опред-ся по ф-ле:

Так = (in*Pн*n)/(100*12).

in — річний відсоток, річна ставка по сертификату.

n — число місяців, яким випущено сертификат.

Дохідність сертифіката визначається по слід. ф-ле:

iсер = (Д/Pн)*100.