Иностранные інвестиції в России

Содержание Введение 2.

Класифікація інвестицій 3.

Прямые інвестиції у Росії 7 Портфельні інвестиції у Росії 15.

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛІМАТ У РОСІЇ 17.

Потенциал російського ринку 19 Ресурсна забезпеченість 19 Стан економіки 22 Законодавча середовище для інвестицій. 24 Політичний клімат 25 Податки 28.

Заключение

30.

Список використовуваної літератури 31.

Іноземні інвестиції в России.

Чимало дослідників бачать вихід із кризової ситуації російської економіки іноземних інвестицій. Прикладами цьому може бути ряд країн, продемонстрованих світу високих темпів економічного зростання рахунок підтримки іноземних инвесторов.

Найбільше у світі капітал вивозиться з промислово розвинутих країн — США, Японія та деякі Європейські країни. Капіталістична система має не передбачає безоплатного вкладення капіталу. Основна мета інвестора — одержання прибутку. Є низка причин, від яких вивозити капітал значно вигідніше, ніж працювати на ринку. Це переважно податкові пільги і внутрішній ринок кожної країни, у якому ввозиться капітал. Якщо країні потрібні інвестиції, їй потрібно створити якнайбільше сприятливих умов для вкладення капитала.

Більшість іноземних інвестицій це приватних інвестицій. Зазвичай, це прибуткові компанії, котрим національний ринок став занадто тісний і вони, прагнучи розширенню, впроваджуються у ринки інших стан. Природно відсутність прибутку чи збитки відлякують такі компании.

У своїй роботі спробував вивчити ситуацію з інвестиційної активністю у Росії. Наскільки умови нашій країні відповідають потребам іноземних инвесторов.

Чи є інвестиції ефективним джерелом, з допомогою якого Росія може вийти на економічний просвіток. Найбільшим у світі інвестором є США (більше, аніж двічі випереджає найближчого конкурента — Великобританію). Ці країни можуть переслідувати свої геополітичні цілі з ослаблення Росії шляхом захоплення найважливіших галузей виробництва. Адже зовнішня політика промислово розвинутих країн підпорядкована інтересам великих ТНК, яким вони базируются.

Загалом, зараз Росії необхідні інвестиції, причому було було б гаразд, якби кошти вкладались галузі, які переживають найбільший криза. Насправді інвесторів приваблює сировинна база нашої країни й деякі невідь що значні галузі (харчова, фармацевтична тощо.). Найголовніше — витягти якнайбільше вигоди є, і якомога менше втратити економічної самостоятельности.

Класифікація инвестиций.

Інвестиції - порівняно нова категорія для російської економіки. У межах централізованої планової системи використовувалося поняття «валові капітальні вкладення», під якими порузумівались всі затрати на відтворення основних фондів, включаючи видатки їх повну відновлення. Вони і розглядалися як поняття, тотожне инвестициям. 1].

Інвестиції - кошти, цінних паперів, інше майно, зокрема майнових прав, інші права, мають грошову оцінку, вкладені в об'єкти підприємницької і (чи) іншої з одержання прибутків і (чи) досягнення іншого корисного эффекта. 2].

Розпочатий у Росії кілька років тому процес освоєння ринкової економіки був сопряжён з труднощами, почасти у зв’язку з відмінностями у використанні та тлумаченні іноземних термінів представників різних економічних шкіл. Тому класифікаційна структура інвестицій помітно змінювалася в міру заглиблення аналізу міжнародної економічної теорії та вимог відбивати економічну реальность.

У західної економічної науці є кілька різних підходів до класифікації инвестиций.

Перша група фахівців — американські економісти З. Фишер,.

Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи — розглядають інвестиційні витрати як створення нових потужностей із виробництва машин, фінансування житлового, промислового й сільськогосподарського будівництва, а як і товарних запасів. Вони виділяють три виду инвестиций:

· інвестиції фірм в виробничі потужності і оборудование;

· інвестиції до нового житлове строительство;

· фінансування зміни виробничих запасов.

Найбільшими, на думку, є інвестиції в виробничі потужності. Так, фірми здійснюють інвестиції тоді, коли бачить перспективи збільшення попиту своєї продукції і хочуть розширити масштаби своєї діяльності або коли прагнуть отримати переваги рахунок впровадження ефективнішого, з погляду економії витрат, способу виробництва даного товара.

Інвестиції може бути пов’язані із виробництвом абсолютно новій продукции.

З цією групи авторів характеризуєтся тим, що у поняття інвестицій де вони вкладають цінних паперів, нематеріальні активи, будь-які інші ценности.

Німецький професор Вайнріх класифікує інвестиції щодо об'єкта докладання й правничого характеру использования.

Щодо об'єкта приложения:

1. Інвестиції в майно (матеріальні інвестиції). Під матеріальними інвестиціями розуміють інвестиції, що безпосередньо беруть участь у виробничому процесі (наприклад, інвестиції устаткування, будинку, запаси материалов).

2. Фінансові інвестиції — вкладення фінансове майно, придбання прав щодо участі на ділі інших фірм та ділових прав.

(наприклад, придбання акцій, інших цінних бумаг).

3. Нематеріальні інвестиції — інвестиції в нематеріальні ценности.

(наприклад, інвестиції в підготовку кадрів, дослідження й розробки, рекламу і др.).

За характером использования:

· первинні інвестиції, чи нетто-инвестиции, здійснювані за підставі або за купівлі предприятия;

· інвестиції розширення (екстенсивні інвестиції), щоб їх розширення виробничого потенциала;

· реінвестиції, т. е. використання вільних доходів, які є результатом реалізації інвестиційного проекту, шляхом напрями на придбання чи заготовление нових засобів провадження з метою підтримки складу основних фондів предприятия;

· інвестиції зміну, у яких те що устаткування замінюється новым;

· інвестиції на раціоналізацію, щоб їх на модернізацію технологічного устаткування чи технологічних процессов;

· інвестиції зміну програми випуску продукции;

· інвестиції на диверсифікацію, пов’язані зі зміною номенклатури виробів, створення нових видів продукції і на організацією нових ринків сбыта;

· інвестиції забезпечення виживання підприємства у перспективі, щоб їх на НДДКР, підготовку кадрів, рекламу, охорони навколишнього среды;

· брутто-инвестиции, які з нетто-инвестиций і реинвестиций.

Інвестиції в майно і нематеріальні інвестиції доцільно поєднати у одну групу, адже й й інші — вкладення виробництво, чи пізно це звані прямі инвестиции.

У межах запропонованої автором класифікації невиправдане виділення екстенсивних інвестицій і реінвестицій. Цілі вони за однакові, але джерела виникнення капіталу различны.

Отже, і є підстава класифікації тут використовуються различные.

Одне з представників французької економічної школи — Анри.

Кульман — розглядає проблему класифікації інвестицій цілком у інший аспект. Він розглядає непряме інвестування (з допомогою коштів) і пряме (без використання грошових средств).

У другий випадок мається на увазі пряме перетворення продукту праці засіб виробництва, минаючи проміжний етап формування капіталу грошової форме.

Такий механізм інвестування часто використовують у сільське господарство. Наприклад, фермер, розводящий велика рогата худоба, містить у отарі як певну кількість телят для поповнення природного зменшення населення тварин за отарі (амортизація), а й додаткове їх кількість, щоб забезпечити розширене відтворення. І тут відбувається зване безпосереднє інвестування. Це ж можна сказати про садоводе, який реалізує на все квіти і, а частина їхньої розводить на насіння з розширення хозяйства.

У промисловості механізм пряме інвестування застосовується набагато рідше, що що ніколи не випускає продукцію, здатну виконувати тому ж виробництві функцій засобів виробництва. Хоча, звісно, можна уявити власника заводу, котрий використовує власні цеглини для кладки власних печей або заради збільшення площі своїх цехов.

Поруч із прямим і непрямим інвестуванням А. Кульман виділяє проміжний механізм інвестування, заснований на використанні власного грошового капіталу. Це — механізм самофінансування підприємства. Такий механізм інвестування подібний з безпосереднім інвестуванням, бо у межах одному й тому ж власності. Однак у цьому разі інвестування виробляється над натуральному вираженні, а включає грошовий этап.

Механізм непрямого інвестування грунтується на удлинённом обороті капіталу, оскільки там задіяно, по меншою мірою, два собственника-капиталиста: той, хто має формуються заощадження, і той, хто реалізує інвестиції. Інакше кажучи, механізм інвестування, заснований на подовженому обороті капіталу, реалізується у три етапу: освіту заощаджень тільки в суб'єктів господарювання, виникнення потреб в інших та його взаимодействие.

Найвідоміша класифікація виділяє дві основні виду інвестицій — прямі і портфельні. Прямі інвестиції є вкладення статутний капітал господарського суб'єкта з метою добування прибутку і отримання прав щодо участі під управлінням даним господарюючим субъектом.

Під портфельними інвестиціями розуміється формування портфеля шляхом придбання цінних паперів та інших активів. Портфель — сукупність зібраних воєдино різних інвестиційних цінностей, службовців інструментом задля досягнення конкретної інвестиційної мети вкладника. У портфель можуть входити цінних паперів одного типу (акції) або різні інвестиційні цінності (акції, облігації, ощадні і депозитні сертифікати, заставні свідоцтва, страхові поліси і др.). 3].

У світовій практиці виділяють три основні форми инвестирования:

1. Прямі, чи реальні, інвестиції (приміщення капіталу промисловість, торгівлю, сферу послуг — у предприятия).

1. Портфельні, чи фінансові, інвестиції (інвестиції в іноземні акції, облігації й інші цінні бумаги).

3.Среднесрочные і довгострокові міжнародні кредити і позики позичкового капіталу промисловим і торговим корпораціям, банкам та інших фінансовим учреждениям.

Кордон між портфельними і прямими інвестиціями досить умовна (зазвичай передбачається, що вкладення лише на рівні 10−20 і від відсотків акціонерного (статутного) капіталу підприємства прямі, менш 10−20 відсотків — портфельними), оскільки мети, переслідувані прямими і портфельні інвестори різняться, собі такий розподіл видається цілком целесообразным. 4].

Прямі інвестиції в России.

Прямі інвестиції - капіталовкладення у виробництві чи активи, надають інвестору повний контроль над діяльністю предприятия.

Прямі інвестиції діляться на дві групи: трансконтинентальні капітальні вкладення, зумовлені можливими найкращими умовами ринку, тобто тоді, коли є змогу постачати товари з нового виробничого комплексу безпосередньо ринку цієї країни (континенту). Недоліки грають тут невелику роль, головне — перебування над ринком. Розбіжність у витратах виробництва порівняно з материнською компанією є чинником впливу розміщення виробництва цьому континенті. Недоліки продукування є вирішальним визначення країни даного континенту, у якій необхідно започаткувати нові виробничі потужності; транснаціональні вкладенняпрямі вкладення, часто у країні. Мета — мінімізація витрат проти материнської компанией.

Риси, характерні для прямих инвестиций:

1. при прямих зарубіжних інвестиціях інвестори, зазвичай, позбавлені можливості швидкого звільнення з рынка;

2. велика рівень ризику і більшу суму, аніж за портфельних инвестициях;

3. вищий термін капіталовкладень, вони змогли предпочтительны для країн-імпортерів іноземного капитала.

Прямі іноземні інвестиції направляють у приймаючі країни двома путями:

(організація нових предприятий;

(скуповування чи поглинання вже існуючих компаний. 5].

Основними способами залучення прямих іноземних капіталовкладень у економіку Росії являются:

1. залучення іноземного капіталу підприємницької формі шляхом створення спільних підприємств (зокрема — шляхом продажу закордонних інвесторів великих пакетів акцій російських акціонерних обществ);

2. реєстрація біля Росії підприємств, повністю що належать іноземному капиталу;

3. залучення іноземного капіталу з урахуванням концесій чи угод про поділ продукции;

4. створення вільних економіч-них зон (ВЕЗ), спрямоване на активне залучення іноземних інвесторів у визначені регіони страны.

До цього часу не одержало розвитку залучення інвесторів з урахуванням концесій і угод про поділ продукції (цій формі широко застосовується у інших країнах у першу чергу щодо залучення іноземних капіталовкладень у розробку надр, лісових та головних водних ресурсів, використання державних земель). Попри те що, що з іноземних інвесторів вже проводилися тендери освоєння на концесійних засадах низки російських родовищ (в т.ч.

Сахалінського нафтового шельфу), практичне їх освоєння не почалося. Підписаний ж Президентом РФ у грудні 1995 р. закон «Про угоди щодо розділі продукції» наразі практично недосяжний практично, т.к. відсутня забезпечує його виконання нормативна база (не прийнятий Закон, який встановлює перелік родовищ яких може застосовуватися закон угоди про розподіл продукции).

Не отримали поки належного розвитку на же Росії та вільні економічні зони (ВЕЗ). За відсутності закону про ВЕЗ вже зони (ВЕЗ «Знахідка» у Примор'ї, ВЕЗ «Янтар» в Калінінградській області та інших.) існують практично в правовому вакуумі. Це спричиняє постійним конфліктів місцевих податків та федеральної влади, произвольному запровадження та скасуванню пільг для інвесторів тощо., що, зрештою, зводить нанівець зусилля з залучення у ВЕЗ іноземних вложений. 6].

У 1999 зростання обсягу прямих іноземних інвестицій становив 41% і становив 827 млрд. дол. Сукупний обсяг іноземних капіталовкладень у економіку країн 1999 року становив 198 млрд., що у 15% вище рівня минулого року. Перед стран.

Центральній і Східній Європи довелося пережити близько 20 млрд. дол., зокрема з Росією було залучено, за оцінками, близько 9 млрд. дол. Отже, частка Росії у обсягах іноземних капіталовкладень у що розвиваються становила 1999 року 1,9% (1998 рік — 2%).

Середня величина іноземних інвестицій душу населення протягом останніх п’яти років на у Росії близько 60 доларів. Аналогічний показник для прямих іноземних інвестицій становить трохи більше 20 доларів. Серед країн колишнього Варшавського договору найпривабливішою країною для іноземних інвесторів є Угорщина, середня площа прямих іноземних інвестицій душу населення, у якій перевищує 200 долларов.

Прямі інвестиції не перевищують 2% ВВП, тоді як країни з перехідною економікою швидко досягли 3%, а деяких країнах прямі інвестиції становлять вже 10% ВВП. Прямі інвестиції в.

Росії зосереджено видобувної промисловості, виробництві товарів народного споживання, що продаються на ринку, і немає прямих іноземних інвестицій у галузях промисловості, орієнтованих експорт. І це відрізняє Росію з інших стран. 7].

Не оптимістично видається і з прямими іноземними інвестиціями, вираженими у процентному відношенні до ВВП РФ. Прямі іноземні інвестиції складають у Росії всього 1% від ВВП, тоді як у більшості країн Європи цей показник становить 4−6%.

Обсяг прямих іноземних інвестицій, залучених Росією упродовж свого реформ, небагатьом перевищує 10 млрд. дол. (див. Графік 1), що у мірками російської економіки є дуже малий суммой.

График1. Накопичена сума прямих іноземних інвестицій в.

России.

(наприкінці року, млн. долл.).

Розмір інвестицій безсумнівно недостатній як для потреб економіки та її потенціалу, і у порівнянні іншими країнами із перехідною економікою. Імпорт ПІІ Росію у 90-ті рік було значно менше експорту капіталу із країни, представника в основному втечу капіталу. У першому кварталі 1999 року з’явилася ще одне несприятлива тенденція: відтік іноземних інвестицій перевищив його приплив. Це викликано, швидше за все, й не так з выводом.

ПІІ із країни, як із відпливом портфельних інвестицій, виплатою відсотків за кредити і позикам, які у російської статистиці за 57-ю статтею «інші форми инвестиций».

Наслідки фінансового кризиса.

Фінансовий криза 1998 р. різко скоротив для Росії можливості запозичень на зовнішніх ринках. Динаміка прямих іноземних інвестицій також була серйозно зачепленою кризою. У 1998 року зростання ПІІ змінився їх падінням, яке тривав і протягом усього першого кварталу 1999 року (див. Графік 2).

Через війну частка ПІІ загальному, обсязі імпорту іноземних інвестицій, в 1-ом кварталі 1999 р. помітно зросла проти першим кварталом 1998 р. (з 21,9 до 36,2%). Оскільки перспективи залучення за інші форми іноземних інвестицій у короткостроковій перспективі обмежені, ПІІ видаються найближчими роками найдоступнішою формою залучення капіталу через рубежа.

Згідно з теоретичними уявлення про поведінці інвесторів, ПІІ опинилися у момент кризи стабільнішими проти іншими формами інвестицій. Вони скоротилися менше, ніж портфельні інвестицій або кредити (на 3,1% в.

1-ом кварталі 1999 р.). Скорочення припливу ПІІ, може бути пояснено лише фінансовим кризою. Помітну лепту до нього зробили поганий інвестиційний клімат, недоліки законодавства, неадекватність корпоративного управління тими підприємствами участі зарубіжних власників. Скорочення прямих інвестицій сталося, скоріш, рахунок часткового згортання старих проектів, тоді як реалізація нових проектів задерживается.

У цілому нині, за оцінками Центру економічної кон’юнктури при.

Уряді Російської Федерації, внаслідок кризи більше постраждали приватні російські інвестори, насамперед малий бізнес, і більше стійкими виявилися підприємства з іншими інвестиціями. Свідченням цього є збільшення частки іноземній фірмі й спільної (российско-иностранной) власності загалом обсязі инвестиций.

Експерти ЮНКТАД оцінюють перспективи припливу прямих іноземних інвестицій у азіатські країни, жертви останнього міжнародного фінансової кризи, як досить сприятливі. У це пов’язують із тим, що економіка більшості їх успішно виходить із кризи. Разом із цим у розрахунок приймаються відкрито й такі факторы:

1) регулювання іноземних інвестицій, колишнє ліберальним і по кризи, стане ще більше відкритим і слушним для іноземних инвесторов;

2) заходи для залученню іноземного капіталу будуть усилены;

3) криза відкриває нові змогу прямих іноземних інвестицій, орієнтованих підвищення ефективності і придбання рахунок зниження витрат виробництва та вартості активів внаслідок знецінення місцевих валют.

Росія, як інші країни, жертви кризи, гостро потребує ПІІ. На відміну від азіатських країн, вона досить важче долає наслідки кризи. Разом про те ніщо корисно їй скористатися інструментами залучення іноземних інвестицій, доволі вдало застосовуваними розвиваються в послекризисный период.

Істотна частина припливу іноземних інвестицій забезпечується рахунок повернення країну під іноземними прапорами емігрував раніше коштом російського капіталу. Про це свідчить, порівняно великі обсяги прямих іноземних інвестицій, що надійшли у Росію початку 1999 р. з Кіпру чи Гибралтара.

Природно, частковий повернення коштом російського капіталу позитивного бачиться явищем, але масштаби його невеликі. З іншого боку, цей капітал через свою природи й знання російської специфіки інвестується легше проти вкладеннями неросійського походження. Зазвичай, повернулися російські інвестиції більш короткострокові і ліквідні, меншою мірою супроводжуються переливом технології чи менеджменту. У цілому нині такий капітал несе з собою менше «плюсів», ніж стандартні прямі инвестиции.

Серйозну проблему становлять як малі обсяги іноземних інвестицій, та їх структура. Глибокі диспропорції перебувають у їх розподілі за галузями. Головними сферами, куди направляються прямі інвестиції (див. Діаграму 1), є харчова промисловість, торгівля і громадське харчування, паливна промисловість, загальна комерційну діяльність щодо забезпечення функціонування ринку (типу продажу цінних паперів, надання посередницьких послуг, реклами, представництва, аудиту, маркетинга).

[pic].

На ці сфери, і галузі випадає, майже 60% всіх ПІІ России.

Зазначені області докладання капіталу, безумовно, важливі з погляду підвищення життєвий рівень населення, розвитку ринку, але вони визначають технічний прогрес і служать першорядним каталізатором зростання. Для цілей довгострокового розвитку важлива якісний бік ПІІ. Важливе значення має те що, як впливають на технологічний прогрес, зайнятість, експорт. У Росії її до нашого часу дослідження що така не проводились.

Такий «галузевої перекіс» відбиває реальний стан сьогоднішньої Росії у міжнародний поділ праці. Країна виступає поставляють на світовий економічної сцені як експортер сировинних ресурсів немає і продуктів першої переробки, як і імпортер іноземної високотехнологічної продукції та послуг, розрахованих насамперед на споживчий попит. У той самий час така галузева структура інвестицій свідчить про те, які категорії іноземних інвесторів у першу чергу готові виробляти прямі вкладення в.

Росію, попри високі ризики та вкрай несприятливий інвестиційний клімат. Насамперед, это:

1. найбільші транснаціональні корпорації, розглядають вкладення в.

Росію спосіб отримання доступу до російських ресурсів та внутрішньому ринку. Інвестиції з Росією для них лише відносно невеликою частиною глобальної довгострокової інвестиційної стратегії, що дозволяє йому миритися із високим ризикованою і тимчасової невыгодностью вкладень. До цього розряду можна віднести найбільших іноземних інвесторів у російському топливноенергетичному комплексі (Exxon, Amoco, Occidental Petroleum), хімічної промисловості (Procter & Gamble), харчової промышленности.

(CocaCola, BAT Industries, Philip Morris), фінансовому бізнесі (Chase.

Manhattan Bank, Citibank, ABN-AMRO), почасти — у сфері телекомунікацій (Siemens, Alcatel, US West);

2. середній та малий іноземний капітал, приваблюваний з Росією надвисокої рентабельністю і швидкої окупністю окремих проектів (зазвичай, у своїй, які потребують дуже високих капітальних видатків), передусім — торгувати, будівництві та сфері послуг. Зазначені переваги перекривають у власних очах цих інвесторів загальні вади суспільства і ризики, властиві інвестиційного клімату России;

3. інвестори із представників російської діаспори у інших країнах, і навіть компанії, вкладають у Росію незаконно вивезений її межі України і легалізований там капітал. Для таких інвесторів й у першу чергу характерні вкладення високорентабельні і быстроокупаемые проекти; ризики інвестицій в.

Росію їм істотно знижуються рахунок хорошого знання місцевої специфіки та обширних ділових та статусних контактів в стране.

Інвестори мало направляють інвестицій у фондоёмкие галузі, перебувають у найбільш тяжкому економічному положении.

Окрім спільних ризиків, притаманних усім вкладенням з Росією, інвесторів відлякують низька рентабельність й необхідність довгострокові інвестиційні програм на технічне переоснащення, характерні більшість російських машинобудівних і металургійних підприємств, висока конкуренція із боку виробників із багатьох країн з стабільнішої економікою (виробництво високотехнологічної продукції, легкої промисловості), відсутність приватної власності на грішну землю (сільськогосподарське производство).

Крім «галузевого перекосу» у прямих іноземних інвестицій в.

Росію видно територіальна нерівномірність — по данным.

Держкомстату, 1997 року понад 67 відсотків зарубіжних вкладень довелося на Москву і Московську область, та ще понад двадцять% - частку всього семи інших суб'єктів Російської Федерації. Отже, левова частка інвестицій з-за кордону йде або у регіони з розвиненою торгової, транспортної (насамперед — зовнішньоторговельної) й інформаційної інфраструктурою і високим споживчим спросом.

(Москва і науковотехнологічна галузь, Санкт-Петербург, почасти — Приморський край), або у регіони із високим щільністю експортно-орієнтованих предприятий.

ПЕК (Тюменська, Томська, Самарська, Нижегородська области,.

Татарстан). Характерно, що цю диспропорцію немає тенденції до зменшення — в 1995 року у економіку Москви надійшло понад 55% зарубіжних инвестиций.

Тенденція до нерівномірному галузевому і територіальному розподілу прямих іноземних інвестицій у поєднані із їх незначним для економіки загалом обсягом підштовхує до висновок про практично маргінальною ролі прямих іноземних інвестицій у сьогоднішньої Росії. Іноземний капітал, не надаючи майже ніякого значного на розвиток національного господарства за цілому, відіграє і нині роль «каталізатора зростання» лише кількох вузьких секторах виробництва, орієнтованих насамперед на зарубіжний попит. Розвиток цієї тенденції (навіть за кількісному зростанні іноземних інвестицій) можуть призвести до «венесуэлизации» російської економіки — структурі національного господарства, коли він очевидна ослаблення зв’язків та глибокий технологічний розрив передовими експортно-орієнтованими галузями, значною мірою контрольованими іноземним капіталом (ПЕК, деревообробка, нафтохімія, гірська промисловість, металургія і обслуговує ці галузі інфраструктура) і примітивним, низко-производительным виробництвом інших галузях, орієнтованих лише з внутрішній попит (й інші отрасли).

Уникнути цієї тенденції і прагнучи домогтися істотного кількісного збільшення прямих іноземних капіталовкладень у російську економіку можна, шляхом вироблення комплексною державною програми з залученню іноземних інвестицій. З огляду на досвід багатьох розвинених країн, до необхідні Росії заходів у цьому напрямі (крім загального поліпшення політичної й макроекономічної ситуації) повинні войти:

(створення реально діючої системи пільг для іноземних інвесторів у окремих галузях, і регіонах (зокрема, реалізація механізму розділу продукції і на створення реально діючих вільних економіч-них зон);

(чітке розмежування власності між господарюючими суб'єктами, і навіть між федеральними та місцевими владними структурами;

(створення стабільного економічного і зовнішньоторговельного законодавства, включаючи нормативну базу по концессиям і поділу продукции;

(зниження податкового навантаження спрощення структури налогов;

(запровадження приватної власності на землю;

(створення механізмів страхування іноземних инвестиций.

Нині реалізація перелічених вище заходів представляється справою досить віддалене майбутнє. Цей чинник у умовах високу конкуренцію із боку інших країн за залучення іноземних інвестицій Демшевського не дозволяє очікувати істотного кількісного розвитку і зміни структури прямих зарубіжних капіталовкладень у Росію у недалекому майбутньому, хоча певний пропорційний зростання і може наблюдаться. 8].

Портфельні інвестиції в России.

Портфельні — вкладення цінних паперів із єдиною метою наступної гри зміну курсу і (чи) отримання дивіденда, і навіть участі у управлінні господарюючим суб'єктом. Портфельні інвестиції неможливо інвестору встановити ефективний контроль над підприємством, і не засвідчують наявність інвестор довгострокової розвитку предприятия.

Нерідко міжнародні корпорації реально контролюють іноземними підприємствами, володіючи портфельними інвестиціями, через двох причин:

4. через значної розпорошеності акцій серед инвесторов;

5. через наявність додаткових договірних зобов’язань, обмежують оперативну самостійність іноземної фирмы.

Маю на увазі ліцензійні і угоди, контракти на маркетингові послуги і технічне обслуживание.

Підвищення ролі портфельних інвестицій у останнє десятиліття пов’язані з можливістю проведення спекулятивних операцій, нарощуванню масштабів яких сприяла низка чинників: інтернаціоналізація діяльності фондових бірж, зняття обмежень допустити іноземних компаній на багатьох найбільших фондових біржах, розширення міжнародних операцій банків із цінними паперами пенсійних фондів та інших ощадних учреждений.

Метою портфельних інвестицій є вкладення коштів інвесторів у цінних паперів найбільш прибутково працюючих підприємств, соціальній та цінних паперів, эмитируемые державними та місцевими органами влади для одержання максимального доходу на вкладені кошти. Портфельний інвестор, на відміну прямого, займає позицію «стороннього спостерігача» стосовно предприятию-объекту інвестування і, зазвичай, не втручається у управління им.

Портфельні інвестиції — основне джерело коштів на фінансування акцій, випущених підприємствами, великими корпораціями й навіть приватними банками. У післявоєнний період обсяг таких інвестицій зростає, що свідчить про зростання кількості приватних інвесторів. Посередниками навіть за зарубіжних портфельних інвестиціях у основному є інвестиційні банки (посередницькі організації над ринком цінних паперів, займаються фінансуванням довгострокових вложений).

На рух цього виду інвестицій впливає різниця у нормі відсоткові ставки, виплачуваних різноманітні цінних паперів. Так, висока норма відсоткових ставок США залучила безліч іноземних інвесторів, особливо японских.

залучення іноземних портфельних інвестицій є також для російської економіки досить складною завданням. З допомогою коштів зарубіжних портфельних інвесторів можливе вирішення наступних економічних задач:

(поповнення власного капіталу російських підприємств у цілях довгострокового розвитку шляхом розміщення акцій російських акціонерних товариств серед зарубіжних портфельних инвесторов;

(акумулювання заёмных коштів російськими, підприємствами для реалізації конкретних проектів шляхом розміщення серед портфельних інвесторів боргових цінних паперів російських эмитентов;

(поповнення федеральних і до місцевих бюджетів субъектов.

Російської Федерації шляхом розміщення серед іноземних інвесторів боргових цінних паперів, емітованих відповідними органами власти;

(ефективна реструктуризація зовнішнього боргу Российской.

Федерації шляхом його конвертації у державні облігації з наступним розміщенням їх серед зарубіжних инвесторов. 9].

У найближчим часом у Росії переважатимуть портфельні інвестиції. Іноземні інвестори шукають механізми гарантій запобігання повторення ситуації 1998 року. Одне з найважливіших показників цих гарантій для іноземних інвесторів стало стан корпоративного управління у компаниях.

У дев’яностих роках іноземні прямі інвестиції у Росії були обмежені за обсягом і дуже незначні. Прямі інвестиції, зазвичай, пов’язані з безпосереднім включенням інвестора у процес управління. Проте широке залучення іноземних прямих інвестицій пов’язані з створенням у країні відповідного політичного клімату та політики уряду. Малоймовірно, що у найближчій перспективі такий клімат сформується у Росії. У умовах прямі іноземні інвестиції залишаться порівняно обмеженими як у объёмам, і за сферами докладання. Тому переважної формою залучення іноземних інвестицій у Росію у найближчі 3−5 років, швидше за все залишаться портфельні инвестиции. 10].

У 1996 р., після перемоги Єльцина почалося різке збільшення потоку іноземних інвестицій у Росію. За оцінкою американської аналітичної компанії PlanEcon, загальний обсяг іноземних інвестицій у Росію у 1996 р. становить близько 7 мільярдів долларов.

(утричі більше, ніж у 1995 р.), із яких близько 2,5 млрд. доларів довелося на прямі і майже 4,5 млрд. — на портфельні інвестиції. За оцінкою тієї ж компанії, накопичений обсяг іноземних інвестицій у РФ до кінця 1996 р. становить близько 24 млрд. долларов.

У 1997 року тенденція до зростання потоку явно продовжилася — загальний обсяг активів офшорних інвестиційних фондів, інвестуючих в.

Росію, більш як подвоївся за перших шість місяців року з 1,2 до 2,5 млрд. долларов.

ІНВЕСТИЦІЙНИЙ КЛІМАТ У РОССИИ.

Притік іноземного капіталу будь-яку країну, і навіть ефективність капіталовкладень визначаються перевагами у цій країні інвестиційного климата.

Основними перешкодами для припливу іноземного капіталу в.

Росію є: неотработанность законодавства, надмірні податки, відсутність захисту іноземних інвестицій, криминогенность обстановки, поширення корупції. Багато іноземні підприємці називають останні причини у ролі основних, і навіть підкреслюють нестабільність «» правилами гри «» .

Необхідною передумовою залучення іноземних капіталів в.

Росію є боротьби з кримінальними елементами. У доповіді міжнародної економіці дедалі більше зростає роль малих і середніх інвесторів, що і є головними об'єктами кримінальних структур. Найважливішою причиною нестачі капіталовкладень є кримінальність нашого суспільства. Якщо великих компаній корумпованість чиновників і місцеві банди дуже страшні, то малий і середнього бізнесу виявляється їх беззащитным.

Останніми роками Росія втратила істотне кількість реальних іноземних інвесторів, які бажали вкласти кошти на Російські підприємства, але змушені відмовитися від прийняття цього. Причинами відмови стали: високі витрати й, як наслідок, неконкурентноспособность виробництва, у Росії; складні і заплутані способи реєстрації інвестицій у російські підприємства; непоступливість Російських партнерів, і навіть їх неадекватна оцінка вкладу російської сторони; різке розходження між словами і ділами російських керівників держави і чиновників (майже всі компаній скаржаться те що, що у зустрічі з російськими керівниками високого рівня — урядовцями, міністрами, керівниками суб'єктів Російської Федерації - їх запевняють у цьому, що він нададуть при вирішенні що виникли проблем, але доходить до безпосередніх виконавців, рух повністю зупиняється); неготовність керівників російських підприємств до конкретних дій і з іншими інвесторами, низький рівень менеджмента.

Вкрай загострилося стало регулювання митного режиму на Росії. Нині кілька іноземних компаній, що реалізують импортозамещающие проекти, зіштовхнулися із ситуацією, у якій діючі ставки мит на сировину, комплектуючі і готової продукції роблять виробництво Росії недоцільним. У західної пресі це явище вже одержало назву «» синдром IBM «» .

Компанія IBM змушена була звернути складання комп’ютерів у Росії зв’язку з, що ставки імпортні мита на комплектуючі були вище, ніж ввезені персональні комп’ютери. Із кожним місяцем число таких прикладів увеличивается. 11].

Несприятливий інвестиційний клімат має є, приймаючої інвестиції, реальне грошовий вираз, у якому обчислюються матеріальні втрати внаслідок недоотримання значних інвестицій та низькій ефективності «працюючих» капиталовложений.

Для потенційних інвесторів у Росії під час аналізу політичну ситуацію на вирішальній ролі грає політику держави щодо іноземних інвестицій, ймовірність націоналізації іноземного майна, участь країни у системах за міжнародні договори з різних питань, міцність державних інституцій, наступність політичної влади, ступінь державного втручання у економіку й т.д.

На інвестиційному кліматі негативно позначаються як прямі обмеження діяльності іноземних фірм, які у законодавстві, а й нечёткость і особливо нестабільність законодавства приймаючої сторони, оскільки ця нестабільність позбавляє інвестора можливості прогнозувати розвитку подій, що знижує рентабельність вложений.

Однією з проявів кризового стану Російської економіки є інвестиційну кризу, що означає довгострокову тенденцію зниження обсягу капіталовкладень, отже, швидке старіння основних фондів і тим самим загрозу втрати як конкурентоспроможності, а й самій можливість існування багатьох підприємств і аж галузей. Вихід із кризи залежить від проблеми инвестиций.

Серед економічних параметрів основну увагу в оцінці інвестиційного клімату приділяється загального стану економіки, стану валютної, фінансової та кредитної системах, митному режиму, можливостям використання робочої сили в (вартість робочої сили й її співвідношення із середнім рівнем кваліфікації працівників і продуктивності труда.

Велику роль оцінці соціального середовища для інвестицій грають показники ставлення до іноземних інвестицій суспільстві, ступінь його розшарування, наявність або відсутність згоди по основним питання економічного та розвитку країни, безробіття, можливість забастовок.

Можна виділити таку систему показників, характеризуючих інвестиційний клімат России.

Потенціал російського рынка.

Цей показник вимірюється чисельністю населення, ВНП і обсягом ВНП на свою душу населения.

Єдиний ринок колишнього СРСР мав за своїми масштабами і потенциалу.

(кількості споживачів) перевагу над ринками країн Восточной.

Європи. У той самий час купівельна здатність населення (вимірюється доходами населения-ВНП і ВНП душу населення) тут було нижче, ніж, наприклад, у Чехословаччині, Угорщині та Польщі. Потенційних споживачів є високим чинником щодо оцінки потенціалу ринку великими західні компанії, виробництво яких будується на принципі масових стандартів споживання. Для таких фірм єдиний ринок колишнього СРСР привабливіший, ніж ринки східноєвропейських країн. Для малих і середніх компаній, виробництво яких ведеться для індивідуалізоване споживання, вирішальним чинником у оцінці потенціалу закордонного ринку виявляється купівельна здатність населення, і їх єдиний ринок колишнього СРСР програвав тоді як ринків Чехословакии,.

Угорщини та Польши.

А для більшості компаній, на думку багатьох західних оглядачів, потенціал єдиного ринку колишнього Радянського Союзу довгий час розглядався як величезний і він основним стимулом для инвесторов.

Реальності сьогодні такі, у результаті політичних змін дезінтеграції держав, які входили на СРСР, багато в чому втрачено цю перевагу єдиного і вельми ємного ринку. Не є єдиним і ринок держав-членів СНГ.

Сьогодні серед членів СНД чітко окреслилася група держав, керівники яких відстоюють ідею узгодженої економічної політики і тісному інтеграції. Це Росія, Білорусь і Казахстан.

Підписані урядами цих країн угоди спрямовані На оновлення розірваних виробничих зв’язків, координацію податкової і ціновий політики, організацію нормальної роботи транспорту, й інші питання, щоб забезпечити функціонування загального рынка.

Інші держави СНД, як, наприклад, Україна, більшою мірою ізолюють свій ринок. У умовах потенційний інвестор змушений поступово переорієнтовуватися під ринки окремих держав — колишніх «союзних республик.

Тенденції дезінтеграції Російській Федерації негативно впливають загальну гарну оцінку потенціалу єдиного ринку нафтопродуктів та істотно знижують значення цієї чинника для іноземних инвесторов.

Ресурсна обеспеченность.

Ресурси робочої сили Росії приваблюють іноземних інвесторів безліччю, дешевизною і високої квалификацией.

Ці ресурси є найбільшими серед країн бывшего.

СРСР (близько 70 млн. людина зайнятих в народному господарстві), і з цього показнику Росія — абсолютний лидер. 12].

Таблица.

Кількість зайнятих у державах колишнього СРСР |Країна |Кількість зайнятих, млн. чол. | |Росія |70 | |Україна |23 | |Узбекистан |8,2 | |Казахстан |6,7 | |Білорусь |4,8 |.

Рівень заробітної плати у Росії з оцінкам американською консультаційною фірми «Плэн экон» не перевищував 3−3,5 долари на одна година й ще знизився на сьогодні, що значно нижче, ніж у західні країни (наприклад, мови у Франції мінімальний рівень погодинної зарплати становить 5,4 дол., в США-6 долл.)[13].

За сучасних умов виникла потреба наново оцінити переваги Росії у плані навернення ПІІ. Безсумнівно, можливості російського ринку або через Росію ринки третіх країн далеко ще не вичерпані, як і запаси природних ресурсів. Не доводиться це нехтувати, за вибору місця докладання інвестицій на світові ринки інвестори керуються комплексними соображениями.

Багатьом ТНК, особливо найрозвиненіших, першому плані виходить й не так дешевизна робочої сили в, скільки її кваліфікація, ставлення до праці й інші якісні параметры.

Дешевизна і кваліфікація російської робочої сили в є у значною мірою міфом. Російська робоча сила щодо дешева стосовно країн із ринковою економікою, але ще над порівнянні з багатьма країнами. Як і інших країнах, її вартість растет.

Разом про те з якісними параметрами російської робочої сили в справи недостатньо благополучно. Рейтинги швейцарського інституту Beri за якістю робочої сили в (Інтегральний показник якості робочої сили в розраховується як середньозважена величина 4- x складових: трудове законодавство ще й тарифні угоди, співвідношення між рівнем заробітної плати продуктивність праці, трудова дисципліна і ставлення до праці, рівень кваліфікації працівників) не підтверджують поширеного ставлення до наявності конкурентних переваг Росії у цій галузі. Росія, за даними цього рейтингу, перебуває у третій з чотирьох виділених груп товарів із 49 держав. Третю групу об'єднує країни, де у принципі можна розміщувати капітал, але умови при цьому невідь що сприятливі. Оцінка якості російської робочої сили в є наслідком поганих оцінок окремих показників. Якщо стан трудового законодавства, тарифних угод, кваліфікація працівників оцінюються на щодо середній рівень, то трудова дисципліна і ставлення до праці, співвідношення між рівнем заробітної плати продуктивністю праці - дуже низко.

Росія має високорозвиненим науковий потенціал, хорошим рівнем технологій і наукових розробок, особливо у військовому секторе.

У СРСР працювало більш як 5000 науково-дослідними інститутами, переважна більшість яких сконцентрована в России.

Вітчизняні вчені займали передові позиції у багатьох науковотехнічних дослідженнях. Прикладами можуть бути космічні технології, металургія, дослідження у сфері екстремального холоду, розробки медичних інструментів, селекційні роботи у екстремальних кліматичних условиях.

На жаль, зараз у Росії становище у науці як не поліпшилося, а різко погіршилося у зв’язку з скорочення фінансування наукових досліджень про з бюджета.

Росія добре забезпечена власними природними багатствами, сырьём і енергією. Її територія (17 млн. кв. км) більш ніж 7 разів перевищує територію, яку обіймають усі країни ЕЭС.

Росія має значними водними і рослинними ресурсами, зокрема, вона лідирує у володінні найбільш вартісні у господарському відношенні лісовими багатствами. На її території зосереджені що займають одне з перших місць у світі запаси промислових риб і мисливських животных.

Росія є найбільшим виробником сирої нафти і природного газа.

Проте стан інфраструктури можна оцінити лише як дуже неудовлетворительное.

У Росії її вкрай низька щільність залізничних і шосейних доріг (в.

25 разів менше, ніж у Німеччині, удесятеро нижче, ніж у Польше).

Росія значно відстає від західних і багатьох східноєвропейських країн за рівнем розвитку телекомунікацій. Якщо в.

Швеції на 100 жителів України припадає 63 телефонні апарати, в США-50, в.

Японии-39, то Росии-10 аппаратов.

За кількістю комп’ютерів, підключених до мереж зв’язку, Росія відстає від США приблизно 300−500 раз.

Можна укласти, хоча Росія та має багатим ресурсним потенціалом, реалізація наявних тут можливостей прямо пов’язані з протіканням економічних реформ, законодавчої базою і політичною кліматом для инвестиций.

Стан экономики.

Економічна система Росії є перехідною від централизованно-командной до ринкової. Економіка переживає важкий становлення ринкових структур і європейських механізмів, реформи протікають і натомість кризового стану экономики.

Спад виробництва прийняв широкомасштабний характер. Зовнішній борг Росії з стану наприкінці 1998 р становив 150 млрд долл.

Кризові процеси охопили виробництво і холодне поводження, фінансову і грошової системи, зовнішньоекономічну деятельность.

Така ситуація визначає наявність високих загальноекономічних ризиків здійснення инвестиций.

У разі кризового стану фінансово-грошовій системи країни й фактичного відсутності державної (чітко вираженої структурної політики, субсидій, пільгового кредитування оподаткування) припливу західного капіталу пріоритетні галузі можливість отримання фінансових і матеріальних гарантій російського уряду для іноземних інвестицій біля РФ було зведено практично до нулю.

Раскручивающаяся спіраль інфляції звужує кредитні можливості банків біля Росії, обмежуючи доступні інвесторам кошти лише короткостроковими кредитами.

Незатухаючий спад всіх галузей промисловості у всіх регіонах РФ і проблему взаємних неплатежів підприємств різко обмежують можливості російських предприятий.

Дія всіх таких чинників означає зростання ризику фінансування проекту для західного інвестора, вимушеного тепер або спиратися виключно за власні ресурси, і ризикувати усією їхньою сумою, або вдаватися до зовнішніх джерелам фінансування, кошти від яких також ограничены.

Повсюдне розлад господарських зв’язків і падіння виробництва, прийняло широкомасштабний характер, з особливою гостротою поставили перед потенційним інвестором забезпечення безперервності виробничого циклу й зумовили збільшення ризику порушення матеріально-технічного постачання підприємства, розриву коопераційних связей.

Платоспроможний попит обмежується падінням реальних доходів населення умовах інфляції, спадом виробництва та зростанням взаємних неплатежів підприємств. У умовах для потенційного інвестора зростають, невизначеність збуту російському ринку й пов’язана ризик неплатежа.

Інвестування у Росії для західного підприємця пов’язане з ризиками, зумовлені нестабільністю рубля. З одного боку, ризики ці полягають у невизначеності перспектив конверсії карбованцевих прибутків західних інвесторів, здобутих у Росії, ВКВ для перекладу їх національною до інших держав. З іншого боку, існує валютний ризик, пов’язані з падінням курсу рубля, отже, і зниження вартості здійснених раніше інвестицій, оцінених в рублях.

Слід зазначити, що економічне становище у Росії у останнім часом істотно гірше, аніж у країнах Східної Європи і сподівалися навіть у країни Балтії, що цілком природно віддзеркалюється в умовах инвестирования.

Що стосується Росії інших країн СНД, то думці західних фахівців, є нині зоною, несприятливої для підприємництва. Журнал «Евромани «поставив Росію за рейтингом надёжности для інвесторів у вересні 1998 року в 136-е у світі. Росія від початку конфлікту Чечні виявилася одному з перших місць у світовому рейтингу країн, несприятливих для іноземних інвестицій. Журнал «Економіст «поставив Росію 2-ое місце по неблагонадійності для інвесторів (коэффициент-90). Росія лише трохи поступається Іраку, яка має максимальний коэффициент-100.

Інші країні мають такі коэффициент:[14].

Таблица.

Коефіцієнт благонадійності країн для іноземних инвесторов.

|Країна |Коефіцієнт благонадійності | |Ірак |100 | |Росія |90 | |Нігерія |78 | |Бразилія |72 | |Польща |58 | |Аргентина | | |Філіппіни | | |Туреччина | | |Мексика | | |Індія |50 | |Угорщина | | |ПАР | | |Ізраїль |40 | |Індонезія | | |Китай |39 | |Чехія |29 | |Малайзія | | |Південну Корею |19 | |Гонконг | | |Тайвань |17 | |Сінгапур |7 |.

Отже, кризова ситуація у Росії нині означає наявність високих загальноекономічних ризиків інвестування її территории.

Законодавча середовище для инвестиций.

У Росії її ще немає чіткої державна програма залучення іноземних інвестицій, яка передбачає пріоритетність розвитку тих чи інших галузей економіки чи територій. У той самий час законодавство багатьох країн колишнього Радянського Союзу (України, Белоруссии,.

Казахстану, Латвії, Молдавії, Киргизії) вже містить перелік деяких галузей і видів виробництва, пріоритетних щодо залучення іноземного капіталу, де інвестори отримують додаткові чи першочергові льготы.

Згідно з умовами забезпечення загальної стійкості правової середовища для діяльності іноземних інвесторів Росія програє Латвии,.

Україні, Таджикистану, де ухвалено положення про те, у разі появи пізніших законодавчих актів, погіршують умови інвестицій, до іноземних інвестицій протягом десятиріччя застосовуються ті законодавчі акти, що у силі в останній момент внесення інвестицій (виняток — Латвії: законодавчі акти, пов’язані із забезпеченням оборони, національної стратегії безпеки, суспільного ладу, податкового режиму, охорони навколишнього середовища, моральності, здоров’я жителів, антимонопольного законодательства).

Законодавство Естонії надає іноземцям володіння землею, тоді як допоки вони можуть використовуватися лише користуватися ею.

В Україні встановлено нижчий поріг, ніж у России (20% проти 30-відсоткової часткою іноземного капіталу в підприємстві), надання пільг підприємствам, з іноземними инвестициями.

Багатьом підприємців вирішальне значення має тут й не так строгість законодавчих актів, скільки їх чіткість, визначеність і стабільність дії. Це з тим, що чимало незручні для інвестора становища (наприклад, високі податки) за умов їх стабільності піддаються попередньою оцінкою і може компенсувати у вигляді страхування, підвищення ціни, і іншими засобами, тоді як ризик невизначеності законодавства може бути оцінено заздалегідь і ніяк не піддається компенсації, тому правова стабільність спадкоємність законодавчих актів — необхідна умова для припливу іноземних инвестиций.

Для законодавчої бази для періоду економічних реформ у Росії характерно надзвичайно часту зміну умов зовнішньоекономічної підприємств. Це призводить до скруті його роботи, оскільки постійна зміна тих нормативних документів позбавляє фірми можливості планувати свої операції у скільки-небудь тривалу перспективу. У ще більшою мірою це стосується західним партнерам російських фирм.

Нестабільність законодавства, безсумнівно, погіршує інвестиційний клімат России.

Іншим моментом, дезориентирующим інвесторів і що створює обстановку невизначеності, є дуже багато відомчих актів, «що уточнюють» становища законодавства про іноземних інвестицій, і те, як виконуються (а частіше вони не виконуються) розпорядження центрального уряду місцях. На думку західних інвесторів, Росія не має державних служб, які б реалізацію реформування і виконання законов.

Бар'єром по дорозі достатніх капіталовкладень виступають вади російської ділової інфраструктури, тобто мережі послуг — банків, кваліфікованих бухгалтерів і юристів, комерційних кодексів та підвищенням податків, «прозорою» системи юридичного обліку й контролю, — що дозволяє функціонувати ринкової экономике.

За показником законодавчого середовища для інвестицій Росія має значних переваг над іншими державами бывшего.

Союзу, а, по деяких позиціях навіть програє им.

Політичний климат.

Політичний клімат Росії формується багато в чому під впливом наступних процессов:

1) демократизація всі сфери життя має величезну стратегічне значення щодо оцінки західними бізнесменами інвестиційного клімату у Росії як сприятливого, оскільки заглиблена у формування політичної бази ринкової економіки та вільного підприємництва. У той самий час розгортання процесів демократизації у певній історичної ситуації, яка виникла сьогодні у Росії інших республіках колишнього Радянського Союзу, демонструє недосконалість та негативні наслідки цих процесів в коротко — а можливо, й у у середньостроковому періоді, що проявилися у дезінтеграції єдиного простору, зростанні політичної, економічної та соціальній нестабільності. Події в.

Чечні означають посилення невизначеності для бизнеса;

2) оцінюючи єдиний економічний ситуації у Росії, мушу визнати існування політичного ризику, викликаного прийнятої послідовністю проведення реформ. Реформи такого роду майже завжди несуть у собі небезпеку соціального взрыва.

Заходи економічної лібералізації, політика стабилизации.

(зниження витрат держбюджету і зменшення витрат на соціальні потреби, скасування субсидій на продовольство) і структурні реформы.

(включаючи приватизацію) несуть у собі великі ризики для инвестирования.

— ризики політичної нестабільності. Проведення стабілізаційної політики пов’язані з соціальними витратами, створюють загрозу уряду. А от успіх структурної реформи залежить від досягнення економічної стабільності. Головною проблемою — у цьому, зможе ли.

«уряд реформ», проводячи стабілізаційний процес і необхідні у своїй заходи жорсткої економії, чреваті тяжёлыми соціальними наслідками, зберегти кредит довіри до себе.

Несприятливо позначаються оцінці політичного клімату в.

Росії політичне непорозуміння, виникаючі коїться з іншими республіками колишнього СРСР, і навіть намічені тенденції політичного сепаратизму у самій РФ. Розвиток цих процесів містить у собі небезпека конфликтов.

Всі ці процеси сприяють загальної політичної нестабільності, основні показники якої для Росії — зростання кількості страйкуючих, що висувають економічні вимоги, політична дезінтеграція, і навіть гігантський зростання злочинності країни. Зростання політичної нестабільності означає погіршення політичного клімату для інвестицій у Росії. З всіх таких чинників політичний ризик інвестування на момент окреслюється високий, хоч і значно більше низький, ніж у державах, біля яких ведуться чи велися відкриті воєнних дій (Югославія, Армения,.

Азербайджан, Грузія, Таджикистан), чи державах, межуючих із воюючими країнами й з етнічного складу свого населення які перебувають під загрозою втягування у воєнні действия.

У цілому сучасних умовах Росії стан інвестиційного клімату характеризується наявністю високого інвестиційного ризику. Коли 1 липня 1997 р. він становив 5,69 по 10-балльной шкалою (0 — ризик мінімальний, 10 — ризик максимальний), то, на 20 січня 1999 р. — 7,28 бала (соціально-політичний ризик — 7,74 бала, внутриэкономический.

— 7,65 зовнішньоекономічний — 6,45 бала, за оцінкою незалежного інформаційної агенції ЮНИВЕРС). 15].

Для оцінки перспектив стану інвестиційного клімату в.

Росії у порівнянні із країнами Східної Європи й СНД становить інтерес і рейтинг, наведений журналом «The Wall Street Journal.

Europe". На прохання журналу експерти оцінили коефіцієнтами від 0.

(найгірша оцінка) до 10 (найкраща оцінка) можливості розвитку за десятьма найважливішим економічним і політичною показниками для 25 стран.

Східної Європи і сподівалися республік колишнього СРСР період до 2000 года.

У цьому вся рейтингу Росія посідає дуже високе місце по природних ресурсів, перспективам торгівлі. Досить високо оцінена експертами ситуація у Росії у галузі приватизації. Однак у галузі політичній стабільності, інфляції, стану інфраструктури Росія відстає більшості країн Східної Європи і сподівалися Балтії, хоча істотно випереджає інші країни і навіть Румунію і Болгарию.

Серпневий криза ще більше понизив й дуже досить низький рейтинг Росії взаємопов'язані як приймаючої країни у очах іноземних інвесторів, раздумывающих над можливістю капітальних вкладень в.

Росію. Проте закордонні інвестори, вже міцно обжившись у Росії не виправдали пророцтв деяких спеціалістів у тому, що криза змусить іноземних інвесторів залишити російський ринок або, по меншою мірою, значно знизити активність своєї діяльність у цій стране.

Вплив серпневого кризи на інвестиційне поведінка іноземних компаній у Росії наприкінці 1998;1999 гг.

У серпні-вересні засоби інформації неодноразово повідомляли про припинення виробництва російський підприємствах, що належать великим для західних компаній («Кедбери», «Марс», АББ та інших.). Повітря був практично повний чуток про звільнення з ринку низки провідних игроков.

А російські компанії, попри пережиті фінансових труднощів, жили, в радісному очікуванні ослаблення конкуренції, та нового поділу ринку на свій пользу.

Криза змусив головні західні компанії переглянути своєї стратегії у Росії. Якщо 17 серпня російський ринок багато хто розглядав як із десяти найважливіших у світі, то швидке зниження продажу та прибутку змусило скоригувати оценки.

Дослідження, проведені the Boston Consulting Group, у якому входила серія аналітичних інтерв'ю з керівниками російських відділень багатьох провідних західних корпорацій, показало, що іноземці виявилися упертими, ніж припускали русские.

Усіх опитаних об'єднувало намір зберегти, наскільки може бути, активні позиції російському ринку. Іти як хотів никто.

Першу половину 1998 року досить успішної більшість учасників опитування — у всіх росли продажу проти 1997 роком. Зростання цей, щоправда, не перевищував 10%, було нижче, ніж у 1996;1997 рр. Вже почали виявлятися багато негативні тенденції економічного розвитку страны.

У перші кілька тижнів кризи більш 2/3 опитаних пережили фактичний колапс продажів. Проте вже листопаді майже всі відзначили пожвавлення ділову активність. Хоча середній рівень продажів становив лише 50% від докризового рівня, з’ясувалося, у Росії як і можна. Просто нових умов ринку вимагали інших підходів всім сторонам організації бізнесу — ціноутворення, стосунки з гуртовиками, управлінню обіговими коштами, внутрішньої організаційну структуру, інвестиціям у виробництво та т.д.

Налоги.

Однією з Головних проблем для іноземних підприємців в.

Росії з’явилися податки. Як сказав, Пітер Чэроу, виконавчого директора Американської торговельної палати у Росії, — «Податкова система набагато важливіше їм, ніж те, залишаються чи йдуть із уряду Козыревы чи Чубайсы"[16].

Робота зі створення податкової системи у Росії почався тільки в.

1992 року і розпочалося фактично від початку, тому що за старої системи у ній не було потреби. Цей процес відбувається неминуче супроводжувався деякою хаотичністю: то приймався закон, то видавався президентський декрет або постанова уряду, то розсилалася інструкція чи разъяснительное лист. Через війну органічна і раціональна система відсутня, податковий пакет суперечливий і постійно зростає і непередбачено змінюється. Компанія, навіть якщо вона хоче сплачувати податки, який завжди знає, як саме треба платити. Понад те, самі податкові інспектора які завжди здатні дати точні роз’яснення. Податки у Росії високі, але главное.

— вони незрозумілі і непередбачувані. Із такими грошима податками дуже важко планувати бізнес. Скажімо, ви бачите, що якийсь продукт вигідніше виробляти на місці, а чи не імпортувати. Ви вкладаєте 50 чи 100 мільйонів доларів у будівництво, та за двох років ситуація з проблемами податків змінюється настільки, що ні яке започаткували ще виробництво вже утрачає будь-який сенс. Хіба йти на масштабні довгострокові інвестиції, коли можна поручитися за стабільність податків на найближчі двох років, а про 10−20-и годах?

Інвестори вважають, що, доки склалася ефективну систему прозорих та стабільних податків, треба широко використовувати, як вони називають, принцип «дідусевої застереження», що гарантує інвестору податкову стабільність на заздалегідь обумовлений термін. Саме це рахунок був спеціальний указ Президента Єльцина №.1066 від вересня 1993 року: у ньому було зазначено, що протягом п’яти інвестори захищатимуться від несприятливих змін у податковій сфері - по крайнього заходу, такі, у яких діяли у Росії на даний момент прийняття указу. Податкові служби повністю проігнорували цей указ. З того часу з’явилися десятки несприятливих податків (найпоказовіший приклад — податку перевищення фонду зарплати), які благополучно застосовуються всім іноземних компаній. Поки формується законодавчу базу, поки російська економіка прилучається до ринків, інвестори, готові ризикувати грошима, мали бути зацікавленими якось захищені все перехідний пе-ріод, чиї час проведення визначить уряд. Цілком підхожим інструментом при цьому является.

«дідусева обмовка», що створює для інвесторів комфортнішу обстановку. 17].

З податками міцно пов’язана проблема бухгалтерії. Російська бухгалтерія будь-коли обсчитывала прибуток, лише оборот. Тому, скажімо, нинішній російський податку з прибутку (35 відсотків) неможливо збігається з прийнятими у світі, що у прибуток включається багато хто операційні, виробничі издержки.

Наприклад, компанія неспроможна тут вивести ринок із оподаткування Витрати рекламу, на професійне навчання й підготовку кадрів для компанії, на поїздки своїх комівояжерів за російськими регионам.

Вона неспроможна виключити плату за кредит, і його взяла, щоб побудувати у Росії фабрику.

З іншого боку, якщо побудував фабричне будинок, то російських стандартів, його амортизації перевищує років — тобто будинок окупиться через ці сто років. У і у Великобританії термін амортизації будинку — приблизно 25 років. У багатьох країн устаткування амортизується не за п’ять років, а Росії - за.

25! Звісно, через століття устаткування фізично ще довго можуть зберегтися — але, як далеко піде на той час технологія? У 1994 року загальна виручка одній американській компанії - виробника споживчих товарів — становила Росії 175 млн. долларов.

Виставлений їй загальний податковий рахунок досяг 115 млн. доларів! Слід сказати зараз продають у Росії товари, які ввозить из.

Великобританії. У компанії поставили запитання: якщо сформулювати завод в.

же Росії та налагодити виробництво тих самих продуктів, чи спричинить це рентабельно? Зробили докладні розрахунки, і сталося таке: щоб зберегти нинішню норму рентабельності, доведеться, при діючих податках і бухгалтерських правилах, продавати ті ж, але вироблені у Росії товари на 26 відсотків дорожче. Хто захоче вкладати 200 млн. доларів, ставити коли завод і нести лише збитків? Хто захоче наймати російських робітників забезпечуватиме замовленнями російських поставщиков?[18].

У такій обстановці неможливо вести прибутковий бізнес. Ті компанії, які повідомляють про річних продажах у Росії на 100, 200 чи 400 млн. доларів, насправді не отримують ніякого прибутку. Вони тут заради перспективи, через те, аби утвердитися над ринком, який заявить себе через 10−20 лет.

Заключение

.

Нині у Росії склалися несприятливі умови для іноземних інвестицій. Це пов’язано з поганим інвестиційним кліматом загалом, нестабільною політичною ситуацією, триваючим економічним спадом, погано розвинутою інфраструктурою (фінансової, транспортної, сервісною, у зв’язку). Високі податки, правова незахищеність і невирішеність багатьох питань власності сприяють інвестиціям взагалі, а іноземним в особенности.

Один із головних причин низьку активність іноземних инвесторов.

— яка сприяє іноземних інвестицій політику держави, відсутність їм режиму сприяння, що у багатьох країнах і дає високий эффект.

Іноземних інвесторів відлякує непослідовність економічної політики держави, постійна зміна «правил игры».

Однією особливістю яка відлякує іноземних інвесторів от.

Росії є російський спосіб мислення. Дуже важко переорієнтувати людей на незвичну для совецкой Росії (хоч і торік) ринкову экономику.

Цікаво думка Рассела Міда, який вважає, що Росія може контролювати своєю територією. «» Щоразу, повертаючись зі Росії, я дедалі більше укрепляюсь в переконанні: ніякі мільярди вкладені заходом на що Росії не принесуть їй користі. Це усе що плювати в багаття. «» Найбільш нищівна і безнадёжная риса у Росії так само очевидною під Владивостоці, як й у Тюмені і в.

Москві, у відсутності трудовий етики. «» Крадуть тут все.

Крадуть робочі. Тому зацікавлені в ефективності виробництва та економії сировини. Крадуть офіціанти, тому де вони зацікавлені у клієнтів. Крадуть армійські чиновники, тому де вони зацікавлені у підвищенні військової дисципліни і налагодження ладу у армії. У межах російської системи ніяка вільна економіка не запрацює «» .

Список використовуваної литературы.

1. Балабанов І.Т. Основи фінансового менеджменту. Як управляти капіталом? — М.: Фінанси і статистика. 1994.

2. Іванова Г. Р. Іноземний інвестор у Росії// Економіка життя й 1999. 13 марта.

3. Камінський M. Прямі іноземні інвестиції // Фінанси і кредиту.- № 5.

4. Карманова Н. Ю. Інвестиційний клімат Росії// Іноземний капітал у Росії. 1999. № 4.

5. Кірєєв А. П. «Міжнародна мікроекономіка: рух товарів хороших і факторів виробництва», М., Міжнародні відносини, 1997 г.

6. Костенко К. Р. Росія на світовому ринку инвестиций//.

Економіст, 1998. № 5.

7. Кралин П. В. Інвестиційний клімат Росії// Іноземний капітал у Росії. 1999. № 1.

8. Лазарєв П. Р. Огляд стану в інвестиційної діяльності в.

РФ / Економіст, № 4−5.

9. Морозова Ю. М. формування інвестиційного клімату економіки Росії. Вест. Моск. Ун-ту. 2000 № 6.

10. Нижегородцев Р. М. Іноземні інвестиції економіки Росії: проблеми освіти й ефективність. Вест. Моск. Ун-ту. 1998. № 4.

11. Фадєєва В.У. Інвестиційні катаклізми / Вісник МДУ, № 2,.

1996 г.

12. Фішер З., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Економіка: Пер. З анг. со.

2-го вид. — М.: «ДелоЛТД», 1995.

13. ФЕДЕРАЛЬНИЙ ЗАКОН ПРО ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДІЯЛЬНОСТІ В.

РОСІЙСЬКОЇ ФЕДЕРАЦІЇ, ЗДІЙСНЮВАНОЇ У ФОРМЕ КАПИТАЛЬНЫХ.

ВКЛАДЕНЬ від 15 липня 1998 года.

14. internet.

15. internet.

16. internet.

17. internet.

———————————- [1] Балабанов І. Т. Основи фінансового менеджменту. Як управляти капіталом? — М.: Фінанси і статистика. 1994. [2] ФЕДЕРАЛЬНИЙ ЗАКОН ПРО ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДІЯЛЬНОСТІ У РОСІЙСЬКОЇ ФЕДЕРАЦІЇ, ЗДІЙСНЮВАНОЇ У ФОРМЕ КАПІТАЛЬНИХ ВКЛАДЕНЬ від 15 липня 1998 року. [3] Фішер З., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Економіка: Пер. З анг. з 2 вид. — М.: «ДелоЛТД», 1995. [4] А. П. Кірєєв «Міжнародна мікроекономіка: рух товарів хороших і чинників виробництва», М., Міжнародні відносини, 1997 р. [5] Камински M. Прямі іноземні інвестиції // Фінанси і кредиту.- № 5. [6] Ю.М. морозова формування інвестиційного клімату економіки Росії. Вест. Моск. Ун-ту. 2000 № 6 [7] internet [8] internet [9] Іванова Г. Р. Іноземний інвестор у Росії// Економіка життя й 1999. 13 березня [10] internet [11] Р. М. Нижегородцев Іноземні інвестиції економіки Росії: проблеми і ефективність. Вест. Моск. Ун-ту. 1998. № 4. [12] Кралин П. В. Інвестиційний клімат Росії// Іноземний капітал в Росії. 1999. № 1. [13] Кралин П. В. Інвестиційний клімат Росії// Іноземний капітал в Росії. 1999. № 1 [14] Костенко К. Р. Росія на світовому ринку інвестицій// Економіст, 1998. № 5 [15]Карманова Н.Ю. Інвестиційний клімат Росії// Іноземний капітал в Росії. 1999. № 4.

[16] internet.

[17] Лазарєв П. Р. Огляд стану в інвестиційної діяльність у РФ / Економіст, № 4−5. [18] Фадєєва В.У. Інвестиційні катаклізми / Вісник МДУ, № 2, 1996 г.

———————————- [pic].

[pic].

??