Фондовые біржі

1. ФУНКЦИИ, ВЫПОЛНЯЕМЫЕ ФОНДОВИМИ БИРЖАМИ.

2. ДЕЯКІ ПРИНЦИПИ І ОСОБЛИВОСТІ ОРГАНІЗАЦІЇ І ФУНКЦІОНУВАННЯ ФОНДОВИХ БИРЖ.

3. ОСНОВНІ ПРИНЦИПИ ОРГАНІЗАЦІЇ І ФУНКЦІОНУВАННЯ ФОНДОВИХ БІРЖ НА ПРИКЛАДІ БІРЖІ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ВО ФРАНКФУРТЕ-НА-МАЙНЕ.

4. НАЙБІЛЬШІ ФОНДОВЫЕ БІРЖІ МИРА.

5. ФОНДОВЫЕ БІРЖІ У РОССИИ.

6. СПИСОК ВИКОРИСТОВУВАНОЇ ЛИТЕРАТУРЫ.

Фондова біржа є ринок позичкових капіталів, у якому відбувається торгівля цінними паперами — акціями, облігаціями, паями тощо., званих часто більш загальним терміном «титули власності «чи навіть титули, і навіть торгівля платіжними документами, виписаними в іноземній валюті - девізами. Торгівля девізами здійснюється часто спеціальному біржі, що називається девизной чи валютной.

1. ФУНКЦИИ, ВЫПОЛНЯЕМЫЕ ФОНДОВИМИ БИРЖАМИ.

Основна роль фондової біржі полягає в обслуговуванні руху грошових капіталів, яке опосередковує розподіл і перерозподіл національного доходу як і цілому в народному господарстві, і між соціальними групами, галузями і сферами экономики.

Фондова біржа виконує такі функции:

— мобілізацію і концентрацію тимчасово вільних грошових накопичень і заощаджень шляхом продажу цінних паперів біржовим посередникам на первинному і вторинному фондових рынках;

— кредитування та «фінансування держави і приватного сектору шляхом придбання їх цінних паперів на первинному ринку й перепродажу на вторинному, а також кредитування і відповідне фінансування біржових спекулянтів шляхом здійснення угод на вторинному рынке;

— концентрацію операцій із цінними паперами, встановлення ними цін, що відбивають рівень добробуту і співвідношення від попиту й предложения.

Під первинним ринком, фахівці розуміють ринок, у якому відбувається продаж вперше випущених паперів (чи нових партій такі папери), а під вторинним — ринок, у якому ведеться торгівля вже обращающимися бумагами.

2.НЕКОТОРЫЕ ПРИНЦИПИ І ОСОБЕННОСТИ.

ОРГАНІЗАЦІЇ І ФУНКЦІОНУВАННЯ ФОНДОВИХ БИРЖ.

Біржова котирування акцій має важливого значення для компанії, оскільки одне з передумов отримання кредитів і позик нею служить сприятлива картина біржових показників їх акций (рыночный курс, дивіденди, загальна прибуток на акції и.

т.д.).

Рух _курсів акцій. перебуває під впливом багатьох економічних і полі-тичних чинників, яких относятся:

— доходность (текущий і очікуваний відсоток по облігаціях, очікувані розміри дивідендів і зростання курсів по акциям);

— величина позичкового відсотка, яка своєю чергою залежить від розмірів грошових накопичень і заощаджень країни, рівня ділову активність, величини державного боргу перед та її частки, профінансованої емісією цінних бумаг;

— рівень ризику вкладень, яку надає вплив стійкість, збалансованість і економічного зростання, надійність банківської системы;

Курс облігацій коливається менш значних межах проти курсом акцій і від співвідношення між відсотком, встановленим по облігаціях, та середнім рівнем позичкового відсотка цьому грошовому ринку, причому враховуються умови погашення позики і надійність заемщика.

Інтерес до цінних паперів із боку інвесторів (вкладників в цінних паперів) формується з прибутковості, ризикованість і ліквідності (можливості швидкої реалізації, тобто перетворення на гроші) приміщення у яких коштів за порівнянню коїться з іншими формами инвестиций.

Формування курсу, і навіть сам курс, публікується в таблиці біржових курсів, називається котируванням. А, щоб цінний папір котирувалася біржі, повинна бути допущена до котируванні рішенням відповідного органу фондовій биржи.

Оскільки біржі котирується одночасно велике кількість акцій та інших цінних паперів, ціни на всі що у цілому рухаються у різних напрямах, з оцінки середнього зміни застосовуються узагальнюючі індекси курсів акцій, найважливішим із якого є індекс Доу-Джонса в США.

Фондові біржі можуть бути організовані як приватні акціонерні товариства (Великобританія, Японія, Австрія) чи як публічно-правові інститути (Німеччина, Франція). У Франції, наприклад, фондові біржі фактично є урядовими установами i підпорядковуються міністерству фінансів. У США.

біржі є асоціаціями, і тому уряд неспроможна контролювати безпосередньо їхня діяльність. Особливий вид регулювання діяльності организованногофондового ринку використовують у Швеції, де біржі є акціонерними підприємствами, на 50% які належать правительству.

Принципи організації фондовій биржи.

Фондова біржа є юридичною особою, й у питаннях свого устрою й досвід роботи вона користується повної самостійністю. Діяльність біржі фінансується з допомогою внесків учасників біржі, набули на ній «місце », щорічних внесків підприємств, котирующих біржі свої цінних паперів, зборів від біржових операцій та інших виплат учасниками біржі і клієнтури (наприклад, плату видачу довідок, реєстрацію біржових угод, надання підрозділами біржі консультативних посередницьких, інформаційних, юридичний та інші видів услуг).

Крім офіційної фондової біржі, у низці міст, є центрами біржовий торгівлі, є ще напівофіційні чи неофіційні біржі. У Німеччині є категорії подібних ринків — «регульований «і нерегульований », спостереження якими, проте, здійснюють офіційні биржи.

Членами біржі може бути фізичні і юридичних осіб. До перших ставляться індивідуальні торгівці цінними паперами (фахівці з фінансовим і інвестиційним питанням, задовольняють кваліфікаційним вимогам біржі). Юридичні особи представлені біржі спеціалізованими кредитно-фінансовими інститутами, до складу яких входять передусім вузькоспеціалізовані біржові фірми (брокерські фірми і інвестиційні банки), і навіть універсальні комерційних банків. Усі операції у біржі здійснюються через її членов.

Основні риси функціонування фондових бирж.

Члени фондової біржі поділяються на дві категорії. На одній із становлять брокеры (биржевые маклери — посередники під час укладання угод між покупцем і продавцями цінних паперів, валют та інших фінансових активів, отримують за посередництво певне вознаграждение (комиссионные, чи куртаж, відповідно до встановленим процентом).Ставка комісійних винагород біржовиків будується залежно від обсягу сделки.

Брокери призначаються біржовим комітетом. Здійснюючи посередницькі операції з цінними паперами, брокери діють за дорученням і з допомогою клієнтів. У окремих випадках можуть здійснювати угоди власним коштом. У цей час основну частину посередницьких операцій здійснюють великі брокерські фірми з широкою мережею філій і мають тісні зв’язки з банками.

Іншу групу членів фондовій біржі становлять дилери (джобери, 3специалисты. 0) — окремі особи чи фірми, банки, займаються купівлею-продажем цінних паперів. Вони від імені і поза свої гроші. Ділери можуть укладати угоди тільки між собою й брокери. Посередницькими операціями дилери не займаються й, зазвичай, немає право укладати угоди безпосередньо з клієнтурою. Прибуток дилерів формується за рахунок різниці між курсом продавця та курсом покупця, і навіть з допомогою зміни курсів валют й ринок цінних паперів, тобто у кінцевому підсумку, як різницю у цінах, за якими купують і продають цінних паперів. Наявність джоберів в Англії й фахівців у США, котрі мають здійснювати угоди лише свої гроші, є характерною рисою біржових систем цих стран.

Серед біржовиків, що у операціях із цінними паперами, виділяють «ведмедів «і «биків ». Біржові спекулянти, які відіграють на зниження («медеведи »), продають терміном цінних паперів, яких ще мають, за курсом, зафіксованим під час укладання угоди, із надією, що до закінчення терміна угоди вони можуть купити цінних паперів за нижчим курсу і їх за вищою ціні, встановленої у договорі термінової угоди. Біржовики, які відіграють для підвищення («бики »), навпаки, купують цінних паперів терміном чекаючи підвищення курсу із надією згодом їх вигідно продать.

Порівняно з біржовими системами навіть Англії системи інших країнах мають деякі відмінності. У Німеччині членами фондових бірж є передусім курсові маклери. За своїм статусом — це державні службовці, наведені до присяги, відповідно до якому вони нічого не винні здійснювати операції власним коштом. З іншого боку, вони можуть бути співвласниками, чи учасниками будь-якої комерційної фирмы.

Курсові маклери виступають посередниками торгувати на біржі - вони здійснюють висновок торгових оборудок із цінними паперами, допущеними до офіційної торгівлі, і фіксують їх курс. Іншими учасниками біржовий торгівлі у Німеччині є спеціальні представники банків та звані вільні (частные)маклеры, які діють біржі самостійно. Банківські представники виконують операції від імені і завдяки банку, що вони представляють, чи виступають як комісіонери під час проведення операцій для клієнтів банка.

Лише вони передають на біржу доручення, що стосуються купівлі, або продажу цінних паперів. Біржові агенти банків та їхнього допоміжний персонал становлять більшість учасників бірж Германии.

Вільні маклери є посередниками у бойових операціях з усіма видами цінних паперів, офіційно котирующимися біржі, але не встановлюють причому їхній курсів. Вони регулярно публікують ціни на всі регульованим і нерегульованому ринках у своїх повноважень. Маклери посредничают лише між учасниками біржовий торгівлі, і не контактують з приватними вкладниками. Німецькі біржі підлягають нагляду із боку урядів земель, які, проте, немає права втручатися у біржовий процесс.

3. ОСНОВНІ ПРИНЦИПИ ОРГАНІЗАЦІЇ І ФУНКЦІОНУВАННЯ ФОНДОВИХ БІРЖ НА ПРИКЛАДІ БІРЖІ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ВО ФРАНКФУРТЕ-НА-МАЙНЕ.

Прикладом, иллюстрирующим структуру й організацію діяльності фондової біржі, може бути біржа цінних паперів у Франкфурте-на-Майне.

Керівництво Франкфуртського біржі здійснюється Правлінням (радою управляючих). Іншими органами є управління з допуску на біржу, Комітет із допуску, Третейський суд, Комітет честі. Курсові маклери утворюють Палату маклерів, що є публічно-правовий корпорацией.

До завдань Правління входить вирішення питань, пов’язаних з допуском підприємств і фізичних осіб до торгівлі біржі; регулювання організації та процесу біржових угод; нагляд за дотриманням законів, розпоряджень і умов, касающихся.

біржових угод; підтримка порядку в приміщенні біржі тощо. Правління складається з 22 членів. управління з допуску вирішує про допуск цінних паперів до офіційної котировке.

Палата курсових маклерів представляє інтереси курсових маклерів. У його ведення входить нагляд маклерами, розподіл угод з-поміж них (кожен маклер повинен «опікати «певну кількість цінних паперів), спостереження фіксацією курсу і публікація офіційного курсового бюллетеня.

Офіційні маклери підпорядковуються правилам, виданий 1962 року міністром землі Гессен (які відповідають за нагляд за біржею), які регулюють маклерскую діяльність Франкфуртського бирже.

Правлінням допускаються до торгівлі біржі як підприємства, так та постійно діючі від імені за їхніми дорученням фізичні особи, серед яких розрізняють два виду — самостійні учасники і службовці допущеного до торгівлі підприємства, які вправі укладати угоди за предприятие.

Іншими учасниками біржовий торгівлі у Німеччині є кредитні закладу і вільні маклери. Лише банки передають на біржу доручення, що стосуються купівлі або продажу цінних паперів. Курсові маклери здійснюють висновок торговых.

оборудок із цінними паперами, допущеними до торгівлі та фіксують їх курс. Вільні маклери є посередниками в угодах з усіма видами цінних паперів, офіційно котирующимися біржі, але з встановлюють причому їхній курсов.

Для фінансування видатків Франкфуртського біржі встановлено ряд зборів, які сплачуються за допуск до брати участь у біржову торгівлю, за допуск і введення цінних паперів в торговий оборот. За окреме використання службових приміщень користувач виплачує обумовлене вдоговоревозмещение. Важливе значення в фінансуванні витрат біржі мають також прибутки від поширення інформації про курсах.

Правові основи допуску цінних паперів до офіційної торгівлі встановлено законом про біржі, і розпорядженнями, регулюючими порядок допуску на біржу. Підприємство, яка хоче одержати окрайчик від Правління допуск до торгівлі, має дотримуватись такі требования:

— він повинен заявити про бажання брати участь в торгівлі цінними паперами чи іноземними платіжними средствами;

— діючі в користь підприємства особи повинні мати яка потрібна на біржовий торгівлі надійністю і професійної подготовкой;

— проведення підприємством біржових угод має здійснюватися у суворій відповідності з установленою порядком;

— у разі, коли це вимагають біржові правила, підприємство має подати гарантії виконання своїх сделок.

Основними умовами допуску до офіційної біржовий торгівлі на Німеччини є следующие:

— загальний обсяг що допускаються до котируванні акцій повинен складати щонайменше 0.5 млн. марок за номінальною стоимости;

— емітент що допускаються до торгівлі акцій повинен функціонувати як щонайменше 3 5-х 0 лет;

— допущені до котируванні акції повинні бути досить розосереджені серед публіки, у якої має бути щонайменше 25% які й акцій по номінальною стоимости;

— заявка допустити акцій повинна поширюватися на все акції однієї й тієї ж виду та др.

Заявка допустити акцій до торгівлі на біржі складається разом із банком. До неї мали бути зацікавленими прикладений ряд документов.

Укладання про допуск цінних паперів компанії на біржу приймається Управлінням по допуску. Після прийняття рішень то, можливо опубліковано проспект. Офіційна котирування починається зазвичай, не більше 3 5-х 0месяцев. Витрати про введення цінних паперів включають: плату за допуск, витрати на опублікуванню всі заяви про допуск і проспекту, друкарські витрати на опублікуванню відповідних річних звітів, рас;

ходи на запрошення на загальні збори і оголошення про дивидендах.

Сенс процедури допуску у тому, щоб дати необхідну інформацію публіці. Управління по допуску проводить вивчення представлених документів. Емітент та інші заявники відповідають за подану для публікації інформацію відповідно до параграфом 45 закону про бирже.

Методи котирування може бути було зведено до двом основным:

— визначення єдиного середнього біржового курсу, яким може бути здійснене більшість даних маклеру доручень (єдиний курс її вважають найбільш репрезентативним і поэ;

тому зазвичай публікується в прессе);

— фіксація курсів, якими були фактично укладено угоди (у разі публікують або всяке зміна курсів, або лише крайні їх відхилення, тобто вищий і нижчий курси, якими фактично було укладено сделки).

На фондових біржах використовують як лімітовані, і нелимитированные заявки. При лімітованої цінової заявці в дорученні вказується ціна, яку не можна перевищити про угоді про купівлю і знизити при угоді про продажу. Якщо було отримано нелімітований замовлення, це означатиме, що це доручення буде виконано залежно від співвідношення попиту й пропозиції над ринком. Купуючи цінних паперів по нелімітованої ціні клієнт вказує, що операцію з повинна бути виконано по можливо низькій ціні. Під час продажу по нелімітованої ціні клієнт вказує, що цінні папери мають бути по максимально високої цене.

Обов’язковою елементом заявки на біржову операцію є вказівку тривалості його дії. У цьому можливі різні варіанти, наприклад, «діє лише з сьогодні «, «діє остаточно місяці «. У заявці вказується біржа, де повинна перевірятися операция.

До 11 годині ранку у відповідному відділі фондових операцій банку збираються всі що надійшли до банку доручення здійснення угод. Замовлення розкладаються з фондових ринків і видам цінних бумаг.

На цьому етапі банк може сам включитися у операції. Якщо це немає, то біржовий агент, отримавши замовлення клієнтів, іде на біржу, де за традиції з 11.30 до 13.30 здійснюється торгівля цінними паперами, що транслюється місцевим телебаченням. Кожен з офіційних маклерів обслуговує певну групу акцій, тому між ними може виникнути конкуренции.

Відразу після початку біржі вільні маклери і біржові агенти передають замовлення відповідним офіційним маклерам. Останні спочатку заносять заявки у спеціальну книжку. Заявки для операцій вміщено у певному порядку до залежність від складності проведення угод, наприклад, спочатку полімер здійснювані угоди — купівлі по «максимально низькою ціні «від продажу по «максимально високі ціни ». За сучасних умов цієї мети застосовують компьютеры.

Приблизно 12.30 припиняється подача заявок для операцій з акціями, а 12.15 — заявок на операції з облигациями.

Потім починається встановлення єдиного курсу. Поруч із цінними паперами, мають єдиний курс, існують цінних паперів, зі змінним курсом. На біржах Німеччини частка таких цінних паперів становить близько 20% всіх котируються там акцій і останні роки має тенденцію до возрастанию.

Поточна котирування у тому, що протягом біржового робочого дня постійно надходять заявки на купівлі й продажу цінних паперів, що зумовлює зміни офіційної курсової котирування. У маклера-специалиста (дилера) перебуває много.

заявок з різними курсовими побажаннями купівлі і продаж цінних паперів. І тут офіційний курсової маклер повинен встановити, при якому курсі можливо задоволення найбільшого числа заявок. Встановлений внаслідок цього курс вважається официальным.

Для повного інформування публіки про курсах в бюлетенях про курсах вносяться додаткові пометки.

По термінів угоди на фондову біржу, як і, як і товарної діляться на касові, термінові, та його механізм у принципі однаковий. До касовим угодам, що на даний час є переважати усім фондових біржах світу, ставляться угоди, підлягають виконання той самий день, або протягом 2−3 днів після укладання угоди. Покупець або розраховується готівкою, або одержує вигоду від продавца.

чи банку кредит. У Німеччині касова угода має бути виконано пізніше другого дні після укладання угоди, до й Великобританії - з інтервалом від однієї до 5 дней.

Термінові угоди відрізняються великим розмаїттям форм і деяких видів. Вони можуть полягати з оплатою у середині місяця «перекл медио «(per medio) і у кінці місяці - «перекл ультимо «(per ultimo). Термінові угоди поділяються на тверді .(прості), умовні і пролонгационные.

Умовні угоди включають: угоди з попередньої премією (премію платить покупець), операції з зворотної премією (премію платить продавець), опціони, надають право вибору одному з учасників угоди після закінчення певного терміну купити чи продати продані чи куплені цінних паперів, стелаж (надають право учаснику угоди або купити цінних паперів по максимальної ціні, або продати їх за мінімальної цене.).

Пролонгационные угоди 0, .що передбачають продовження (пролонгацію) терміну купівлі, або продажу цінних паперів, бувають два види — _ 3репортные ., 0если виробляється продаж цінних паперів за нижчою ціні купівля папери з більш високої із наступною продажем за нижчою, (тобто з знижкою, званої депортом). Термінові угоди по суті є договорами щодо постачання, через які один бік зобов’язується здати у призначений термін певну кількість фондовых.

цінностей, інша — негайно прийняти ці коштовності і сплатити них встановлену суму. Вони полягають зазвичай терміном від 1 до 3 месяцев.

Термінові операції з фондовими цінностями дозволені не переважають у всіх інших країнах. У Німеччині, наприклад, вони було заборонено в 1931 року і дозволені лише 1970 року за певних обмежень. У термінові операції з фондовими цінностями обмежені законом — їхня частка на Нью-Йоркській фондову біржу не перевищує 5% всього обороту цінних паперів. Цей вид угод набув значного поширення на біржах Швейцарии.

Практично всі термінові операції з цінними паперами нині супроводжуються умовами про опционах. Угода з опціоном по суті кажучи нічим іншим, як термінова сделка.

Вирішальне різниця між опционным контрактом і терміновим контрактом у тому. що покупець опціону проти неї наводити чи не використовувати опціон. Про це право вона платить продавцю опціону під час укладання контракту опционную ціну (премию).

Опционная угода розпадається на частини — купівлю тих чи продаж опціону і виконання його з наступним завершенням угоди. Вона полягає у придбанні права продати чи купити у контрагента (держателя-поручителя)по заздалегідь узгодженої («базисної «) ціні певне (мінімальне) кількість акцій встановленого зразка у час. Про це право покупець під час укладання опционной угоди сплачує продавцю опціону так звану опционную ціну. Розрізняють опціон для придбання («call ») і опціон продаж («put »). При опціон для придбання ви купуєте право вимагати від продавца.

(держателя-поручителя) купити в нього (у покупця) акції з базисної ціні. При опціон продаж ви купуєте право в споживачів протягом терміну дії опціону продати продавцю опціону по базисної ціні акції, є об'єктом опционной сделки.

Базисна ціна орієнтується на курс відповідних цінних паперів і з ній відбувається розрахунок з цих паперів у реалізації опціону. Покупець опціону проти неї про;

дати куплений опціон третій особі три дні до закінчення терміну опціону. Продавець опціону залишається для покупця гарантом його прав. При покупном опціон, у якому продавець опціону на вимогу покупця зобов’язаний поставити йому об'єкт опционной угоди (цінних паперів), частина паперів (у Німеччині до 30%) повинна в останній момент укладання угоди перебувати в руках продавца-поручителя. При опціон на продаж, обязывающем.

продавця купити у покупця опціону відповідні цінних паперів у продавця мали бути зацікавленими кошти на розмірі 30% обсягу угоди. Терміни дії опціону закінчуються пятнадцатыми числами кожного з таких місяців — січня, квітня, липня, і октября.

Опціон, не використаний споживачів протягом терміну дії, втрачає силу. Ризик покупця обмежується оплаченої ціною опціону. У продавця опціону ризик для придбання теоретично необмежений. До опционным угодам допускаються переважно акції, котрі мають великий оборот на бирже.

З іншого боку, компанія, акції якої продаються з опціонами, повинна регулярно публікувати проміжні (попередні) баланси. Рішення про допуск акцій до опционной торгівлі приймає Правління биржи.

Крім операцій із опціонами, широке поширення на біржах отримали також операції з умовними фінансовими ф’ючерсами. З 80 5-х 0годов виникла так звана «комп'ютеризована біржова торгівля ». Її сенс у тому, що водночас ведеться торгівля на Нью-йоркській фондовій біржі й з бірж фінансових ф’ючерсів. Курси ф’ючерсів змінюються відповідно до однією з біржових індексів (більшість індексних ф’ючерсів прив’язана до індексу SP 500). Проте між курсом ф’ючерсів і біржовим індексом завжди є розрив, що виникає через технічних умов торгівлі, і відсутності переливу капіталу між біржами. У цьому розриві, що називається «спред », і грунтується отримання прибутку при програмної торгівлі. Купуючи фінансовий ф’ючерс і продаючи акції, копіюють склад індексу SP 500, спекулянт чекає сприятливого зміни «спреду «і закриває угоду, продаючи ф’ючерс і купуючи акції. Самі цінні папери угодах не участвуют.

Потому, як торгова угоду з цінними паперами зроблена на фондову біржу, чи через компьютеризованную автоматичну систему, проводиться і інших послеторговых операцій. Перша група операцій, куди входять взаємні заліки й розрахунки (клірінг), забезпечує своєчасну доставку цінних паперів продавцем покупцю і своєчасний платіж покупця продавцю. Друга ж група операцій забезпечує, чтобы.

компания-эмитент мала інформацію стосовно особи покупця, чи уповноваженого особи покупця паперів, про те, щоб матимуть можливість сплачувати дивіденди чи проценты.

У клірінг і забезпечувала розрахунки здійснюється наявними почти.

за будь-якої біржі кліринговими корпораціями, які виконують три основні функции:

— порівняння, чи узгодження даних кожної торгової угоди, щоб зважити точний, узгоджений контракт;

— бухгалтерська «розчищення «всіх торгових операцій із метою відомості до мінімуму числа переміщень цінних паперів між брокерами;

— розрахунок, тобто відправка цінних паперів між купують і продають брокери, зазвичай, у обмін на платіж за відправлені цінні бумаги.

4.КРУПНЕЙШИЕ ФОНДОВЫЕ БІРЖІ МИРА.

Провідна роль в світовому біржовому обороті належить сьогодні саме фондовим биржам.

У цей час в світі діють близько 200 фондових бирж.(см. таб.1). У налічується 13 таких бірж, крупнішої ши з яких не лише в США, але у світі є Нью-Йоркська фондової біржі. 0. Її оборот становить близько 50% всього обороту фондових бірж закордонного світу. Значимість цієї біржі може характеризувати і такий факт, що в 1990 г. для торгових операцій в цій біржі було зроблено більш 5600 різних акцій і облігацій. Знамените місце на американському фондовий ринок посідає й інша фондової біржі - Америкен Стік Эксчейндж. Крім цих двох, США выделяются.

також такі біржі, як Среднезападная, Тихоокеанская, Бостонська фондові біржі, Фондова біржа Цинцинатти, і навіть Чиказька біржа опционов.

У Великобританії налічується 22 фондові біржі(в тому числі у Лондоні, Глазго, Бірмінгемі, Ліверпулі). Лондонська фондової біржі одна із провідних світових фінансових центрів. Болееполовины обертаються на ній цінних паперів — зарубіжного походження. У Франції є 8 фондових бірж (Париж, Ліон, Марсель, Лілль, Нансі, Бордо, Нант, Тулуза). Найбільша їх — Паризька фондова біржа. У Німеччині - 7 фондових бірж (Франкфурт-на-Майні, Дюссельдорф, Гамбург, Мюнхен, Штутгарт, Бремен, Ганновер). Найбільша — у Франкфурті-на-Майні. У Японії є 9 фондових бирж.

(Токіо, Нагоя, Кіото, Осака, Хіросіма, Коба, Ниигата, Фукуока, Саппоро). З них Токійська фондової біржі «Кабута Хо «займає за обороту місце у світі після Нью-Йоркській и.

Лондонской.В Канаді 5 фондових бірж (Монреаля, Торонто, Ванкувер, Калгарі, Виннипег).

У кожній з цих країн діє своя національну систему бірж, що характеризується историческисложившимися особливостями, які визначають функціонування біржовий системи загалом, і навіть місце конкретної біржі ній. Залежно від функцій у країні можна класифікувати як моноцентрические і полицентрические.

У першому випадку країни домінує одна біржа, розташована у головному фінансовому центрі країни, інші ж мають переважно місцеве значення (Англія, Японія, Франція). Наприклад, мови у Франції обертів провінційних бірж ледь перевищує 1% валових оборотів біржовий системи. При моноцентрической системі іноземні фондові цінності котируються лише в одній — провідною біржі. Так, на Французьких біржах заборонена котирування паперів, представлених на Паризької бирже.

При полицентрической системі країни, поруч із головною біржею, є ще одне чи трохи інших великих бірж (Німеччина, Австрія, Канада), й іноземні цінні бумаги.

котируються на кількох біржах. Наприклад, у Швейцарії акції низки іноземних компаній одночасно котируються на біржах Базеля, Цюріха, Женеви, Лозанни. У Німеччині центрами котирування іноземних паперів є біржі Франкфурта-на-Майне,.

Дюссельдорфа, Мюнхена, Гамбурга. США у цій класифікації можна віднести швидше змішану систему, оскільки, попри лідерство Нью-Йоркської фондової біржі, інші біржі країни зберігають досить міцні позиції Нью-Йоркська фондової біржі виникло 1792 року після випуску урядом США державної в 80 млн. доларів на покриття витрат під час революції. Але важливе значення вона придбала тільки після першої мировой.

війни" та вже протягом кількох десятиліть не має собі рівної серед бірж світу. Членами Нью-Йоркської фондової біржі може лише фізичні особи лише за умов, що вони придбали «місце «на бирже.

Члени Нью-Йоркської фондової біржі укладають операції між собою, не вдаючись по допомогу маклера. У відповідних стійкий у приміщенні біржі вони повідомляють котирування, одержані від біржових слушателей.

Цінні папери розподіляються або за стойкам, або за галузям, або в алфавітному порядку. Доручення, видані членами біржі залежність від виду операції, або лимитмруются, або приймаються неограниченно.

На Нью-йоркській фондовій біржі головним чином ведеться касова торгівля, термінові угоди обмежені опціонними угодами, поширена купівля цінних паперів в кредит, у своїй готівкою виплачується близько тридцяти% курсової вартості.

Токійська біржа заснована 1878 року. Торгівля ведеться зазвичай акціями внутрішніх емітентів. Оборот цінних паперів з фіксованою доходом незначний. Здебільшого ведеться касова торгівля, терміновий ринок як такої отсутствует.

Членами біржі є маклерські фірми, мають дозвіл міністра фінансів на здійснення біржових операций.

Фізичні особи неможливо знайти членами біржі. Біржові фірми діють через своїх уповноважених, які у ролі регурярных членів біржі, посередницьких фірм (санторі) і спеціальних брокеров.

Регулярні члени біржі - маклерські фірми, здійснюють операції з цінними паперами за власні кошти, і з допомогою клиентов.

Санторі - маклерські фірми, є посередниками між покупцями і продавцями, вони концентрують в собі попит встановлюють курс цінних бумаг.

Спеціальні брокери — фірми, які спеціалізуються на купівлі і продаж цінних паперів між японськими биржами.

Лондонська біржа до першої Першої світової була ведущей.

Має найбільший оборот твердопроцентных цінних паперів, у ньому ведеться також торгівля інвестиційними сертифікатами, особливо висока частка іноземних паперів. Більшість угод — касові операції, але практикуються ще й опціонні операції. На англійських біржах діють державними брокери, які мають доручення уряду розміщувати нові державні позики і здійснювати інші операції із цінними паперами государства.

5.ФОНДОВЫЕ БІРЖІ У РОССИИ.

У Росії її першої була Петербурзька біржа, заснована Петром Великим (1723г.) У Росії її фондова і товарна біржа становили один заклад, мали загальну адміністрацію, правила, будинок. Спочатку Росії біржі поширювалися надто повільно. До 1800 р. були лише дві біржі - Санкт-Петербурзька та Одеська. Реформи 60 5-х 0гг. послужили імпульсом для стимулювання біржовий торгівлі. До 1913 г. у Росії уже.

близько 100 бірж. На російських біржах на початку нинішнього століття котирувалися такі фінансові активи: державні позики, облігації приватних залізних дорог, займы інших держав, позики різних міст Росії, іпотечні папери, заставні листи, акції та облігації різних банків, страхових і транспортних товариств, торгово-промислових підприємств. Декретом РНК від 23 грудня 1917 р. операції із цінними паперами було заборонено, а декрет ВЦВК від 21 січня 1918 р. акумулював облігації державних позик, випущених царським урядом. Проте у з крахом.

" військового комунізму «і переходом до НЭПу, поступово почалося пожвавлення й області оптовій ринковій торговли.

У 1922 г. вийшли урядові постанови про фондових біржових операціях і за товарних біржах почали організовуватися фондові відділи. Вони стали відбуватися угоди про торгівлю іноземної валютою, векселями, чеками та інші платіжними документами, дорогоцінними металами в зливках, державними і комунальними цінними паперами, облігаціями державних підприємств і кооперативних організацій, акціями и.

облігаціями акционерныхобществ, окремими іноземними цінними паперами. Угоди купівлі, у продажу і розміну валюти, і фондових цінностей оподатковувалися особливим державним «гербовим збиранням ». Важливу роль валютні операції грала Вечірня фондоваябиржа — «американка », працююча для зручності клієнтів у другій половині дня. Вона, переважно, збирала і спрямовувала в конструктивне русло загальнодержавних капіталовкладень приватні капиталы.

Наприкінці 20 5-х 0гг. з «задушенням «НЕПу і ринку покінчено було й зі усіма біржами. Нове покоління буде бірж виникає у нашій країні у 90 5-х 0гг. — у травні 1990 р. відкривається Московская.

товарна біржа. Наприкінці 1991 р. у країні було близько 400 бірж та інших структур, називають себе біржами. Тільки Москві відкрилося більш 20 бірж. Серед найвідоміших Московська Центральна фондової біржі, Російська фондової біржі, Южно-Уральская фондової біржі та інших. Але й сказати, що російський фондовий ринок знаходиться лише на стадії формування та це відбувається ми очах. Наявність налагодженого ринку — невід'ємну частину сучасної кредитно-фінансовій системи, включає розвинену систему фондових бірж. Залишиться сподіватися, що це її справа близжайшего майбутнього з нашого стране.

ПРИЛОЖЕНИЕ.

Таб.1 Найбільші фондові біржі мира.

Біржі Оборот, млн. долларов.

Нью-Йоркская1023.2.

Токийская392.3.

Средне-Западная (США) 79.1.

Лондонська 76.4.

Осакская 68.1.

Тихоокеанская (США)36.8.

Торонтская 31.7.

Американская26.7.

Амстердамская20.0.

Парижская19.8.

Філадельфійська 17.9.

Бостонская14.4.

Стокгольмская10.8.

Монреальская7.5.

СПИСОК ВИКОРИСТОВУВАНОЇ ЛИТЕРАТУРЫ.

1.В. В. Глухов, Ю. М. Бахрамов «Фінансовий менеджмент «// Санкт-Петербург, 1995.

2.Д. Н. Таганов «Акції і біржа: як збільшити, а чи не втратити ваші гроші «// Москва «Нова-пресс », 1991.

3. «Як працює біржа «// ТОВ «Варіант », 1991.

4. К. А. Улыбин «Брокер і біржа: посібник для брокерів і своїх клієнтів «.

5. Ю. И. Фединский, Р. Т. Юлдашев «Биржа:вчера, сьогодні-завтра «.

6. «Фондові біржі «// «Ринок цінних паперів «3 «93;2 «93;1 «93;